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Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión Pública Admirable
$110,000,000,000.oo
Calificada AA+ por Duff&Phelps de Colombia
Correval S.A. : Agente Líder Estructurador y Colocador
QUINTA EMISIÓN DE BONOS DE DEUDA PUBLICA
EMPRESA DE ACUEDUCTO Y ALCANTARILLADO DE BOGOTA.
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable2
Las cifras contenidas en esta presentación han sido suministradas en su totalidad por la Empresa de Acueducto y Alcantarillado de Bogotá. Los receptores de esta información serán responsables de hacer su propio análisis de la veracidad de la misma. De acuerdo con lo anterior se acepta que Correval S.A no tendrá responsabilidad u obligación alguna hacia el receptor de la información, ya sea contractual o de otra naturaleza, por las consecuencias directas, indirectas o que se presenten de otra manera por el uso de la misma.
Las proyecciones presentadas y resultados arrojados en los escenarios financieros modelados fueron suministrados por el Acueducto, a los cuales no se les realizó auditoría por parte de Correval S.A.
Correval S.A. no ofrece ninguna garantía de que la ejecución financiera futura del Acueducto se ciña a los resultados aquí consignados.
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable3
Contenido
1. Introducción
2. Características de la emisión
3. Generalidades Acueducto
4. Evolución financiera histórica
5. Proyecciones financieras
Beneficios y desempeño financiero excelente
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Contenido
1. Introducción
2. Características de la emisión
3. Generalidades Acueducto
4. Evolución financiera histórica
5. Proyecciones financieras
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable5
Introducción
Esta presentación tiene como finalidad realizar una breve descripción del
negocio de la Empresa de Acueducto y Alcantarillado de Bogotá (“el
Acueducto”), con el propósito de ofrecer la QUINTA EMISIÓN DE
BONOS DE DEUDA PÚBLICA INTERNA a su cargo.
Parte de la reseña de las características de los títulos ofrecidos y de una
serie de aspectos relevantes relacionados con el negocio del Acueducto,
para luego profundizar en su evolución financiera y en sus proyecciones.
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Introducción
La calificación AA+ de la emisión de bonos fue ratificada, lo cual es
una evidencia de la seguridad de la inversión,
La excelente calidad crediticia y sólida posición financiera de la
empresa que se refleja en sus altos niveles de EBITDA, mejorará aún
más a futuro,
Los recursos de la emisión se destinarán en un 100% a inversión en
activos fijos con reconocimiento en la tarifa futura,
Fuertes barreras de entrada a la competencia,
Actualmente está ejecutando un proceso de modernización que le
permitirá incrementar los niveles de EBITDA y finalmente, generar
valor a la empresa.
El Acueducto de Bogotá es una excelente consideración de
inversión…
Beneficios y desempeño financiero excelente
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Contenido
1. Introducción
2. Características de la emisión
3. Generalidades Acueducto
4. Evolución financiera histórica
5. Proyecciones financieras
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable8
A continuación se enuncian las características generales de los bonos que se ofrecen …
Instrumento Bonos de Deuda Pública Interna
Monto Ciento diez mil millones de pesos ($110,000,000,000.oo)
Series Subserie d2 (Tasa de referencia IPC)
Modalidad pago de intereses A elección del suscriptor (TV)
Forma de amortización Al vencimiento
Plazo 10 años
Fecha de emisión Día de publicación del primer aviso de oferta
Mecanismo de colocación Subasta Holandesa
Destinación de los recursos Inversión en activos fijos
Calificación AA+ otorgada por Duff&Phelps de Colombia
Agente administrador de la emisión Deceval S.A.
Representante Legal de tenedores Fiduciaria Popular
Agente Líder Estructurador y Colocador Correval S.A.
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Contenido
1. Introducción
2. Características de la emisión
3. Generalidades Acueducto
4. Evolución financiera histórica
5. Proyecciones financieras
Beneficios y desempeño financiero excelente
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ChíaChía
TocancipáTocancipá
GachacipáGachacipá TibitocTibitoc
10.410.4 m m 33 //ss
SopóSopó
SisgaSisga
TominéTominéNeusaNeusa
CajicáCajicáSistema
Río Bogotá
BOGOTÁBOGOTÁ
SanSan DiegoDiego
0.01 M0.01 M 33 /S/S
VitelmaVitelma
LaLa LagunaLaguna
ElElDoradoDorado0.6 m0.6 m 33 //ss 0.5 0.5 mm 33 //ss
0.40.4 mm 33 //ss
La RegaderaLa Regadera
ChisacáChisacá Sistema Tunjuelo
El Acueducto es una empresa industrial y comercial del Distrito, dotada de personería jurídica, autonomía administrativa y patrimonio independiente. Su objeto principal es la prestación de los servicios públicos de acueducto y alcantarillado en la ciudad de Bogotá y en 10 municipios aledaños, a través de tres sistemas de abastecimiento…
SoachaSoacha
FunzaFunzaMadridMadrid
MosqueraMosquera
WiesnerWiesnerLa La CaleraCalera
1133..55 mm 33 //ss
San RafaelSan Rafael
ChuzaChuzaSistema Chingaza
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El sistema de abastecimiento actual tiene una capacidad de producción de 26 m3/seg. La demanda total de agua potable es de 14.7 m3/s. La capacidad de producción excede en un 77% la demanda total de agua. La Empresa tiene garantizada la capacidad de producción hasta el año 2015…
Fuente: Acueducto
9
14
19
24
29
34
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0
198
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0
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0
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0
203
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0
m3 /
seg
un
do
Demanda
OfertaCh
ing
aza
(1
3.5
m3
/s)
Ch
ing
aza
II
(5m
3 /s
)
Sumapaz (7 m3/s)I Etapa
Beneficios y desempeño financiero excelente
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En los últimos años el Acueducto ha realizado un importante esfuerzo en inversión en obras de desarrollo que aportan infraestructura a la ciudad y cobertura a la población…
Fuente: Acueducto
271
386
222
286
427
514
390
337
-
100
200
300
400
500
600
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Mil
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esos c
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sta
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00
2
61%
11%
12%
9%
7%
Redes
Modernización
Rehabilitación
Abastecimiento y tratamiento
Programas ambientales
Beneficios y desempeño financiero excelente
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Puesto que cuenta con capacidad instalada, los esfuerzos del Acueducto se dirigen a la inversión en redes de distribución y consecuentemente, a la ampliación de la cobertura del sistema…
Fuente: Acueducto
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
70,0%
80,0%
90,0%
100,0%
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Po
rcen
taje
de
cob
ertu
ra
78,7%81,1%
86,2%91,3% 91,9% 93,3% 95,1% 95,1% 95,2%
98,0%
Acueducto
70,8% 73,0%77,6%
82,0% 83,0% 84,5% 85,3% 86,0% 87,6%90,1%
Alcantarillado
39,0% 40,0%36,0%
33,0% 32,0% 34,0% 32,0% 34,0% 36,0% 34,8%
Agua no contabilizada
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La gestión del Acueducto dirigida a mantener en niveles aceptables y manejables el índice de agua no contabilizada, tiene una repercusión significativa en sus ingresos. Para el 2004, el Acueducto espera alcanzar un índice de agua no contabilizada del 30%...
En el caso del Acueducto, el nivel de este indicador es favorable en vista del entorno socioeconómico actual y los niveles registrados en los demás municipios del país.
• A nivel nacional el Acueducto se ubica en el sexto lugar en lo que se refiere a mejor índice de agua no contabilizada
• A nivel latinoamericano se ubica en el promedio.
El Programa de Gestores por zonas coadyuvará a la disminución de este indicador.
El 60% de las pérdidas son mercado potencial y el 40% restante corresponde a pérdidas técnicas.
En la interpretación de este indicador se deben considerar los siguientes hechos:
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Cada gestor se encarga de la operación y mantenimiento de las redes menores de acueducto y alcantarillado en un área determinada de la ciudad, así como de solucionar los reclamos operativos y comerciales que le sean encomendados, posibilitando así una atención integral y eficiente.
1 23 4
5
ZONAS
Zona No. De clientes aprox
Gestor
1 326,086 cuentas Consorcio Aguas Capital
2 261,762 cuentas UT AguaAzul
3 241,449 cuentas UT EPM Bogotá aguas
4 238,694 cuentas UT EPM Bogotá aguas
5 225,187 cuentas UT AguaAzulFuente: Acueducto
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La empresa se encuentra actualmente en un período de transformación empresarial, cuya finalidad es adecuar esquemas modernos de administración a la empresa pública.
Plan estratégico
de zonificación
Mejoras en
sistemas de
información
Optimización de la
planta de personal
+
+
Transformación
empresarial
Generar
valor
Reducir el nivel de agua no contabilizada,
Atención a los usuarios
Mantenimiento de la infraestructura
Plan de Pensión Anticipada, el Plan de Retiro Voluntario y el redimensionamiento de la planta de personal
Implementación de SAP
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Contenido
1. Introducción
2. Características de la emisión
3. Generalidades Acueducto
4. Evolución financiera histórica
5. Proyecciones financieras
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El Acueducto cuenta con la siguiente estructura de PYG …
1. Ingresos venta de servicios
2. Costos y gastos servicios personales y de admon.
3. EBITDA (1 - 2)
4. Non cash items (4.1 + 4.2 + 4.3)
4.1 Amortización cálculo actuarial
4.2 Depreciación
4.3 Otras provisiones
5. Utilidad/Pérdida operacional (3 +/ -4)
5. Utilidad/ Pérdida operacional
6. Otros ingresos / egresos financieros y extraordinarios
7. Utilidad/Pérdida antes de ajustes extraordinarios (5 +/- 6)
8. Ingresos / egresos ajustes extraordinarios
9. Resultados antes de ajustes por inflación (7 +/- 8)
10. Corrección monetaria
11. Utilidad/Pérdida del ejercicio (9 +/- 10)
Operacional No operacional
Resultados financieros
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La disminución observada del consumo desde 1997, se ha compensado con un incremento tarifario y en el número de cuentas…
Cuentas(miles)
Consumo - bimestre(m3/cuenta)
Valor tarifaMedia (pesos)
x
x
Ingresos
1003 1072 1132 1195 1238 1275 1296 1363
0
500
1000
1500
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Fuente: Acueducto
528 666 811 982 11931706
20622486
0
800
1600
2400
3200
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
57,
6
55,747,5 42,3 39,4 37,5 35,2 33,3
0,0
20,0
40,0
60,0
80,0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable20
La elasticidad del consumo a las variaciones en la tarifa tiende a disminuir en el tiempo, dada la estabilización de los hábitos de consumo de la población…
Fuente: Acueducto
0
20
40
60
80
100
120
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
m3/
cuen
ta b
imes
tre
Residencial Multifamiliar Comercial
Tendencia a la
estabilización del
consumo
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable21
Este comportamiento se evidencia especialmente en los estratos 5 y 6 de la población…
40 34 32 31 30 28
4037 34 32 31 29
3734 32 31 29 28
3430
29 29 28 27
38
3433 33 32 32
46
3937 37
36 37
0
50
100
150
200
250
1997 1998 1999 2000 2001 2002
m3/
cuen
ta b
imes
tre
Estrato 1 Estrato 2 Estrato 3 Estrato 4 Estrato 5 Estrato 6
Fuente: Acueducto
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable22
El Acueducto está sometido al Régimen de Libertad Regulada de Tarifas, de acuerdo con el cual las empresas tienen libertad de fijar sus tarifas, pero aplicando la normatividad establecida por la Comisión de Regulación de Agua Potable y Saneamiento Básico (CRA).
Pese a la disminución del consumo, la metodología tarifaria aplicada desde 1999, la cual ha sido diseñada y aprobada por la CRA para darle viabilidad financiera al Acueducto, ha permitido mantener el crecimiento en términos reales de los ingresos de la empresa…
De acuerdo con la normatividad de la CRA, la tarifa debe reflejar los costos reales de prestación del servicio de acueducto y alcantarillado por parte de la empresa (costos de referencia). Los costos asociados al servicio se clasifican en:
• Costos de inversión (Reposición sistema actual + plan de inversiones LP)• Costos operacionales del sistema (todos los gastos en que incurre la entidad en el año
base)• Costos de administración (Gastos administrativos, gastos asociados a la
comercialización y demás servicios permanentes que no dependen del volumen)
La CRA le aprobó al Acueducto los costos de referencia y la metodología de transición de la tarifa del Acueducto. El nuevo esquema tarifario implica incrementos reales en las tarifas hasta el año 2005, cuando se llega a la tarifa meta aprobada por la CRA en la que se nivelan las tarifas y desmontan de subsidios.
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable23
Aunque en el 2002 únicamente se ajustó la tarifa en un 3.7% por concepto de la inflación, los ingresos del Acueducto crecieron en términos reales. A junio de este año la tarifa se ha ajustado dos veces por inflación…
Fuente: AcueductoVar real 11,7% 5,7% 23,9% 17,9% 1,03% 6,8%
250.490
326.525377.083
508.083
644.956697.136
798.592
-
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
700.000
800.000
900.000
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003E
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Anualizado
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable24
Por otro lado, el Acueducto presenta una evolución positiva desde el punto de vista de eficiencia en el recaudo. Los días de rotación de la cartera, pasaron de 179 a 61 días de 1994 a junio de 2003…
Volver PyG
179
155
173
140130
105 104
90
7261
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 Jun- 03
Día
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ra
Fuente: Acueducto
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable25
La evolución que se ha registrado en el primer semestre del año 2003 en los costos y gastos del Acueducto es consecuencia del incremento puntual en los siguientes rubros:
Millones de pesos corrientes. Fuente: Acueducto
2002 2003E
AnualizadoVariación absoluta
Variación real
Servicios personales activos 83.665 97.434 13.769 8,6%
Gastos médicos y drogas 24.128 3.006 -21.122 -88,4%
Servicios personales pensionados 75.559 85.094 9.535 5,0%
Gastos generales y administrativos 196.497 256.244 59.747 21,6%
Costos y gastos efectivos 379.849 441.778 61.929 8,5%
Volver PyG
(i) Servicios personales activos: Implantación del sistema de información SAP y nivelaciones salariales. A futuro, SAP debe generar ahorros significativos en este rubro.
(ii) Servicios personales pensionados: Mesadas pensionales pagadas a empleados que se han acogido al PPA, que a futuro redundará en una disminución de los servicios personales activos.
(iii) Gastos generales y administrativos: Desembolso de $24,410 millones por concepto de tasa de uso del agua, la cual se empezó a pagar este año.
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable26
Pese al incremento de costos y gastos efectivos a junio de 2003, el nivel de EBITDA contínua mostrando una tendencia positiva y el margen sobre ingresos se mantiene respecto del año 2002...
EBITDA 135.254 158.238 166.648 310.290 317.287 356.804Margen EBITDA / Ventas 41% 42% 33% 48% 45% 45%
Volver PyGFuente: Acueducto
150.000
250.000
350.000
450.000
550.000
650.000
750.000
1998 1999 2000 2001 2002 2003E
Mil
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Costos y gastos (servicios personales y admon) Ingresos venta de servicios
Anualizado
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable27
El efecto sobre la caja del Acueducto de su pasivo pensional, estimado en $1,39 billones de pesos es el siguiente:
Fuente: Acueducto
Escudo fiscal producto de la amortización del
pasivo pensional.
Fondeo anual del patrimonio autónomo al que se
trasladarán los recursos necesarios para que en
el 2029 el pasivo pensional se encuentre
fondeado al 100%.
El pago de las mesadas pensionales no tiene
efecto sobre el flujo de caja, ya que está cubierto
por las tarifas que se cobran a los usuarios.
Volver PyG
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable28
1.083.291
1.227.9241.335.893
1.389.152
El Acueducto anualmente amortiza un 2.46% del valor presente de su pasivo pensional en cumplimiento de lo previsto en el decreto 1517/98, mediante el cual se obliga a la empresa a tener registrado el 100% del cálculo actuarial de sus pensiones al finalizar el 2010…
Fuente: Acueducto
75.4%77.9%
82,0%
84,2%% Amortizado
Adicionalmente, a partir del año 2002 se comenzó a provisionar la porción del pasivo pensional correspondiente al servicio médico (estimado en $214,910 millones), la cual se debe amortizar linealmente en 10 años…
-
200.000
400.000
600.000
800.000
1.000.000
1.200.000
1.400.000
1.600.000
2000 2001 2002 Jun-03
Mill
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s
Cálculo actuarial pasivopensional
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable29
Actualmente, el Acueducto tiene fondeado el equivalente a dos mesadas pensionales anuales. El objetivo es fondear a más tardar en el año 2029 el monto total de la reserva pensional…
Fuente: Acueducto
1.083.291
1.227.9241.335.893
1.389.152
75.4%77.9%
82,0%
84,2%% Amortizado
200.000
400.000
600.000
800.000
1.000.000
1.200.000
1.400.000
1.600.000
2000 2001 2002 Jun-03
Mill
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s
Cálculo actuarial pasivopensional
Fondo de pensiones
113.744 139,623146,155 154,811
Para lograr este objetivo, el Acueducto abrió un proceso de licitación para la administración del patrimonio autónomo al cual trasladará los recursos del fondo de pensiones y $5,000 millones adicionales anuales…
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable30
El pasivo pensional del Acueducto está acotado debido a que:La mayor parte de su población pensionada está jubilada y,El número de pensionados del Acueducto está limitado porque a partir de 1996 toda
contratación se realiza bajo ley 100 …
Población(*) Valor
reserva
Jubilados 3.314 970.294
Activos 1.387 188.777
Bonos P activos 58.505
Bonos P pensionados 72.072
Bonos P retirados 2.824 46.245
Total 7.525 1.335.893
(*) Pensionados del Acueducto.
Población vinculada al régimen “convencional” de pensiones
Año 2002.
Cifras en millones de pesos
Jubilados
74%
Bonos P
activos
4%
Bonos P
pensionados
5%
Activos
14%
Bonos P
retirados
3%
Fuente: Acueducto
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable31
Si el personal estuviera activo y se pensionara convencionalmente, el costo en VPN hasta el año 2012 sería $7,094 millones
El costo en VPN del personal pensionado (PPA) hasta el año 2012 es $4,948 millones El Ahorro por la implementación del PPA es $2,145 millones
Si bien la ejecución del PPA le implica al Acueducto esfuerzos importantes de caja, a mediano y largo plazo su aplicación se traducirá en ahorros significativos para la empresa. La siguiente gráfica refleja este hecho para una muestra de 27 funcionarios…
600
700
800
900
1,000
1,100
1,200
1,300
1,400
1,500
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
PPA
Activo-Jubilado
Ahorro pensionado
Año pensión
convencional
Ahorro Activo
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Fuente: Acueducto
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable32
Una porción significativa de la deuda del Acueducto está contratada en moneda extranjera…
Monedaorigen
$
Bonos COP 269.876
Findeter COP 70.950
Banca Comercial COP 49.491
Total Deuda Interna 513.378
Total Deuda externa 343.060
Total Deuda (millones de pesos) 856.438
Intereses Causados por Pagar 17.217
Total Pasivo financiero 873.654
Cifras a junio de 2003. Millones de $Fuente: Acueducto
JBIC-Japón JPY 87.325
Gobierno Nacional USD 117.955
BIRF 3952 USD 93.325
BIRF 3953 USD 162.410
BID USD 5.106
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable33
No obstante, en los últimos años el Acueducto ha recompuesto la estructura de su deuda y mantiene su política de priorizar el endeudamiento en pesos. Actualmente el endeudamiento en pesos ocupa la mayor parte del endeudamiento total…
Fuente: Acueducto Volver PyG
USDJPYCOPEuropea
62%
25%
8%5%
1998
50%
11%
39%
2002
44%
10%
46%
Jun-03
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable34
En definitiva, las cifras a junio de 2003 ratifican la solidez financiera del Acueducto de Bogotá…
Cifras en millones de pesos
Fuente: Acueducto
1998 1999 2000 2001 2002 2003EAnualizado
Ingresos venta de servicios
326.525 377.083 508.083 644.956 697.136 798.592
Costos y gastos (servicios personales y admon)
191.271 218.845 341.435 334.666 379.849 441.788
EBITDA 135.254 158.238 166.648 310.290 317.287 356.804 Non cash Items 125.818 211.157 209.345 226.047 289.589 313.716 UTILIDAD OPERACIONAL
9.436 -52.919 -42.697 84.243 27.698 43.088
Ingresos / egresos financieros y extraordinarios
40.274 -102.577 64.567 38.074 157.589 35.566
UTILIDAD NETA 49.710 -155.496 21.870 122.317 185.287 78.654
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable35
A junio de este año las coberturas de Ebitda / intereses pagados siguen mejorando significativamente lo cual se evidencia en la ratificación de la calificación AA+…
Mejoras
operativas Reducción
de costos Incremento
tarifario
Se ratificaAA+
Fuente: Acueducto
5,21
4,18
3,21
5,62 5,65
6,48
2
3
4
5
6
7
1998 1999 2000 2001 2002 Jun-03
EB
ITD
A /
In
tere
ses
pag
ado
s
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable36
La empresas prestadoras del servicio de acueducto, alcantarillado y aseo ganaron $210,000 millones en el 2002, lo cual equivale a una rentabilidad final sobre ventas de 12,8%. De los ingresos del sector 42% provinieron del Acueducto de Bogotá. Sus indicadores financieros a diciembre de 2002 son mejores a los de otras empresas del sector.
Fuente: La Nota económica. Super Cifras.
Por otro lado, a pesar de ser una empresa oficial cuenta con independencia financiera frente al Distrito (Transferencias distritales = 6% de los recursos)…
Población atendida
Liquidez (Activo
cte/Pasivo cte)
Rentabilidad (Utilidad
neta/Ingresos totales)
Endeudamiento financiero
(Obligaciones financieras/Activo)
Acueducto de Bogotá
7.100.000
3,33 27,0% 22,0%
EPM - Medellín 3.040.000
1,61 8,0% 20,0%
EMCALI 2.300.000
2,00 -17,0% 23,0%
AAA - Barranquilla
1.200.000
0,80 12,0% 44,0%
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable37
Contenido
1. Introducción
2. Características de la emisión
3. Generalidades Acueducto
4. Evolución financiera histórica
5. Proyecciones financieras
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable38
Para realizar las proyecciones se tuvieron en cuenta, entre otros, los siguientes supuestos principales…
Supuestos Macroeconómicos
Inflación
DTF real
Devalua-ción
2003 en adelante: 6,0%
2003 en adelante: 3,8%
2003 en adelante: 7,0% nominal
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable39
Los costos de administración, operación e inversión, tienen una cobertura natural como consecuencia de la metodología tarifaria de la CRA…
Ingresos
Supuestos Microeconómicos
Costo admon 9,151
Costo operación 320,11
Costo medio Inv 1,357
Acueducto
- Estructura tarifaria actual- Costos de referencia según Resolución 195 CRA.
Indexación anual Resolución 200 CRA 2001
(i) Tarifa
Costo admon 4,020
Costo operación 111,88
Costo medio Inv 949,79
Alcantarillado
Cargo fijo
Cargo fijo
Consumo básico 20 m3
Consumo básico 20 m3
+
+
Estratos 3 y 4
=Tarifa meta (Dic 2005)X Subsidio
o sobreprecio
Estratos 1 y 2
Estratos 5 y 6
Costos de referencia
Por el consumo complementario (más de 20 m3) y el consumo suntuario (más de 40 m3) se paga una mayor tarifa.
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable40
La transición hacia el establecimiento de las tarifas meta, implica un proceso de desmonte de los subsidios y de incrementos reales en la tarifa…
(i) Tarifa
(ii) DemandaUsuarios (cuentas): La base son los usuarios facturados en el 2002, con la tasa de crecimiento producto del estudio de población y demanda elaborado en 1999 = promedio 2% anual. El crecimiento histórico anual desde 1998 ha sido en promedio cercano a 5%. Consumo: La base es el consumo medio por cuenta del año 2002. No se suponen crecimientos adicionales.
2001 2002 2003 2004 2005
Estrato 1 36% 31% 32% 32% 33%
Estrato 2 20% 17% 17% 17% 17%
Estrato 3 20% 17% 17% 17% 18%
Estrato 4 11% 10% 10% 11% 11%
Estrato 5 15% 8% 9% 9% 9%
Estrato 6 19% 3% 3% 3% 3%
INDUSTRIAL 12% -3% 0% 0% 0%
COMERCIAL 20% -2% 1% 1% 1%
OFICIAL 34% 4% 4% 4% 4%
2001 2002 2003 2004 2005
Estrato 1 -84% -78% -72% -62% -50%
Estrato 2 -68% -63% -56% -49% -40%
Estrato 3 -47% -38% -27% -15% 0%
Estrato 4 -33% -26% -19% -10% 0%
Estrato 5 6% 14% 25% 36% 49%
Estrato 6 53% 58% 63% 68% 74%
INDUSTRIAL 23% 20% 20% 20% 20%
COMERCIAL 19% 17% 18% 19% 20%
OFICIAL -15% -12% -8% -4% 0%
Proceso de desmonte de subsidios…Incrementos porcentuales reales conRespecto al año anterior…
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable41
Gastos de f/to
En la proyección de los gastos se tienen en cuenta las metas del plan estratégico de la administración del Acueducto…
Servicios personales: Se prevé una disminución en el número de
empleados de la empresa de 6% en el año 2004 y de 6,5% en el 2005.
Gastos generales y administrativos: La mayor parte de los gastos de la
empresa crecen atados al incremento de la cobertura del sistema y en
general, de los activos de la empresa. Los demás se proyectan al menos
con crecimientos iguales a la inflación.
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable42
El plan de inversiones del año 2001 al 2008 es por un monto total de 1,027 millones de dólares, los cuales se programan de acuerdo con las posibilidades de financiamiento de la empresa y las necesidades del distrito…
Inversión
Programa Santa Fe I
Sistema El Dorado
Programa Bogotá IV
Plan de Cobertura Total
Modernización
Rehabilitación Acueducto y Alcantarillado
Redes LocalesProtección y Manejo Ambiental y Fondo Río Bogotá
Total
Inversiones con Recursos Propios y
Cupo anterior
Inversiones con Recursos propios no comprometidos
y nuevo cupo
1641919
60089
56
57
23
202 825Fuente: Acueducto. Millones de dólares constantes de 2000
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable43
Parte de la inversión se ha financiado y se financiará con el cupo de endeudamiento de US$250 millones aprobado por el concejo distritral…
Deuda financiera
(i) US$ 115 Millones (equivalente a $270,000 millones de pesos)
III Emisión de Bonos (Año 2002) $70.000 Millones
IV Emisión de Bonos (Año 2003) $90.000 Millones
V Emisión de Bonos (Año 2003) $110.000 Millones
(ii) US$ 50 Millones
Crédito Banca Multilateral
A partir del año 2005
(iii) US$ 85 Millones ($220,000 millones de 2002)
Crédito FINDETER contratado = $122,500 millones
Por contratar: A partir del año 2005
Cubrir el riesgo cambiario: Diversificación de las fuentes de financiamiento
Aumentar la vida media del portafolio y suavizar la concentración de la deuda en los años 2001 a 2006.
Balancear en el largo plazo la dependencia hacia la Banca Multilateral.
En lo posible mejorar la estructura de tasas de interés, evitando sobrecostos financieros.
Objetivos
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable44
A futuro el Ebitda del Acueducto presenta un comportamiento creciente, sustentado en el crecimiento real de los ingresos y el control del nivel de gastos…
Fuente: Acueducto
0
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
3.000.000
2003
E
2004
E
2005
E
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E
2007
E
2008
E
2009
E
2010
E
2011
E
2012
E
2013
E
2014
E
2015
E
Mill
on
es
de
pes
os
co
rrie
nte
s
AMORTIZACIÓN CAPEX
41% 49% 54% 56% 57% 59% 59% 60% 60% 60% 60% 60% 60%Margen Ebitda
Ingresos
Ebitda
INTERESES PAGADOSMESADA
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable45
La cobertura (Ebitda / intereses pagados) supera 3,8 veces…
Fuente: Acueducto
14
,93
21
,45
3,8
0
4,1
0
3,8
4
4,3
8
4,6
6
5,2
3
6,1
2 7,0
6 8,1
9 10
,33
5,3
2
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
20
03
E
20
04
E
20
05
E
20
06
E
20
07
E
20
08
E
20
09
E
20
10
E
20
11
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20
12
E
20
13
E
20
14
E
20
15
E
Ve
ces
(EB
ITD
A/In
tere
se
s)
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable46
Por otro lado, la cobertura (Ebitda / servicio de la deuda) siempre es superior a 1,8 veces…
Fuente: Acueducto
5,7
9
3,9
4
3,4
5
3,9
94,0
5
3,4
1
2,8
9
2,8
2
2,6
7
1,8
5
2,4
92,2
9
2,5
2
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
20
03E
20
04E
20
05E
20
06E
20
07E
20
08E
20
09E
20
10E
20
11E
20
12E
20
13E
20
14E
20
15E
Ve
ces
(EB
TD
A/s
erv
icio
de
uda)
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable47
En un evento de congelación de los crecimientos reales de la tarifa para los estratos 1 y 2, se mantienen márgenes holgados de Ebitda…
Fuente: Acueducto
0
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
3.000.000
2003
E
2004
E
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E
2006
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2008
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2015
E
Mill
on
es
de
pes
os
co
rrie
nte
s
MESADA INTERESES PAGADOS AMORTIZACIÓN CAPEX
41% 47% 52% 54% 54% 57% 57% 57% 58% 58% 58% 58% 58%Margen Ebitda
Ingresos
Ebitda
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable48
En este escenario, la cobertura mínima de Ebitda sobre intereses pagados es de 3,6 veces…
Fuente: Acueducto
13,6
2
19,5
9
5,32
9,42
7,46
6,43
5,57
4,76
4,24
3,96
3,47
3,76
3,63
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
2003
E
2004
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2005
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2006
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2007
E
2008
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E
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2015
E
Vec
es (
EB
ITD
A/In
tere
ses)
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión pública admirable49
La cobertura mínima de Ebitda/servicio de la deuda en superior a 1,7 veces.
Fuente: Acueducto
5,2
8
3,6
0
2,5
2
3,1
5
3,6
43,6
9
3,1
0
2,6
3
2,5
6
2,4
1
1,6
7
2,2
92,1
8
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
20
03
E
20
04
E
20
05
E
20
06
E
20
07
E
20
08
E
20
09
E
20
10
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20
11
E
20
12
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20
13
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20
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)
50
GRACIAS
$110,000,000,000.oo$110,000,000,000.oo
Calificada AA+ por Duff&Phelps de ColombiaCalificada AA+ por Duff&Phelps de Colombia
QUINTA EMISION DE BONOS DE DEUDA PUBLICA QUINTA EMISION DE BONOS DE DEUDA PUBLICA
EMPRESA DE ACUEDUCTO Y ALCANTARILLADO DE EMPRESA DE ACUEDUCTO Y ALCANTARILLADO DE BOGOTA.BOGOTA.
Beneficios y desempeño financiero excelente
Gestión Pública admirable