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11/03/2015
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1. Administración de Efectivo y Liquidez: razones para mantenerdisponibilidades; el flotante; relaciones con los bancos; administraciónde cobranzas; administración de pagos; inversión de saldos.
2. Administración de Crédito: cuentas por cobrar; condiciones de venta;política de crédito; análisis de crédito; política de cobranza;determinación del capital aplicado.
3. Administración de Inventarios: el administrador financiero y la políticade inventarios; tipos de inventarios; costos; técnicas de administración.
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KL = KL = Activos Corrientes Activos Corrientes –– Pasivos CorrientesPasivos Corrientes
Caja y bancos
Cuentas por cobrar
Inventarios/existencias
Gastos pagados por adelantado
Otros activos corrientes
Sobregiros y préstamos bancarios
Cuentas por pagar
Otros pasivos corrientes
Recursos requeridos para asegurar el correcto desarrollo del ciclo operativo de una empresa (producción y comercialización)
• Disponibilidades e inversiones de corto plazo
• Inventarios
• Cuentas por cobrar
• Pasivos corrientes o cuentas por pagar (negativo)
COMPONENTES del capital de trabajo
Método del ciclo de conversión en efectivo ó “período de desfase”AA
Método contableBB
Método del máximo déficit acumuladoCC
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Método del ciclo de conversión en efectivo ó “período de desfase”AA
• El capital de trabajo corresponde a los costos de operación que deben financiarse desde el primer pago por compras de materias primas y hasta que se cobran las ventas.
• Las necesidades de capital de trabajo se calculan tomando el costo promedio diario de operación y multiplicando su valor por la cantidad de días que componen el CICLO OPERATIVO O “PERÍODO DE DESFASE”.
• El CICLO DE CONVERSIÓN EN EFECTIVO es el plazo promedio de tiempo durante el cual los fondos de la empresa quedan inmovilizados o invertidos en activos circulantes.
KL =KL =Costos operativos . Período de desfaseCostos operativos . Período de desfase
360360
Método del ciclo de conversión en efectivo ó “período de desfase”AA
• PCI es el periodo de conversión del inventario
• PCCC es el periodo de cobranza de las cuentas por cobrar
• PDCP es el periodo de diferimiento de las cuentas por pagar
Período de desfase = PCI + PCCC Período de desfase = PCI + PCCC –– PDCPPDCP
PCI = x 360
InventarioInicial + InventarioFinal
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Costo Mercadería Vendida
PCCC = x 360Cuentas por Cobrar
Ventas a Crédito
PDCP = x 360Cuentas por Pagar
Compras a Crédito
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Método contableBB• Consiste en cuantificar cada uno de los rubros del ACTIVO CORRIENTE
(saldos óptimos a mantener en: efectivo, inventarios y cuentas por cobrar) y la parte de estos activos pueden financiarse por PASIVOS CORRIENTES (nivel promedio de deudas esperadas de corto plazo).
• Fácil aplicación en empresas en marcha y proyectos nuevos con información disponible representativa del resto de la industria.
• Procedimiento estático (no considera los cambios estacionales).Probable sobreestimación (al manejarse por el criterio de lo devengado).
KL = SOE + SOI + SOCC KL = SOE + SOI + SOCC –– SOCPSOCP
Método contableBB
i tasa de interés
b costo de cada conversión en efectivo (costo fijo)
Y total de ingresos (se supone constante)
C monto de cada conversión en efectivo que se realiza para reponer los saldos de caja (se supone constante)
CCE costo de realizar conversiones en efectivo
COSE costo de oportunidad por mantener un saldo (promedio) en efectivo
CTE costo total de mantener saldos en efectivo
Saldo Óptimo de Efectivo (SOE)Saldo Óptimo de Efectivo (SOE)
SOE =2 b Y
i
Costo
Saldos de efectivo
COSE = iC
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CCE = bY
C
saldos insuficientes saldos excesivosSOE
i
CTE = CCE + COSECTE = CCE + COSE
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Método contableBBSaldo Óptimo de Inventarios (SOI)Saldo Óptimo de Inventarios (SOI)
Q* =2 p D
m
Costo
Nivel de Inventarios
CAI = mQ
2
CCI = pD
Q
existencias insuficientes
existencias excesivasSOI
m
SOI = Q* . Pr
CTI = CCI + CAICTI = CCI + CAI
m costo unitario de administrar los inventarios
p costo de cada pedido (costo fijo)
D valor de inventarios que se manejan (se supone constante)
Q monto de cada reposición de inventarios (se supone constante)
C costo unitario de adquisición
CCI costo de compra de los inventarios
CAI costo de administración de los inventarios
CTI costo total de mantener inventarios
Pr precio unitario promedio
EN UNIDADES FÍSICAS EN VALORES MONETARIOS
Método contableBB
V ventas anuales
PPR período promedio de recuperación medido en días (p/ej.: si el crédito promedio de la empresa es 50% a 30 días y el saldo a 60 días, entonces: PPR = 45 días)
Saldo Óptimo de Cuentas por Cobrar (SOCC)Saldo Óptimo de Cuentas por Cobrar (SOCC)
SOCC = PPRV
360
AC activos circulantes
TC* índice de liquidez corriente o tasa de circulante deseada para el proyecto
Saldo Óptimo de Cuentas por Pagar (SOCP)Saldo Óptimo de Cuentas por Pagar (SOCP)
SOCP = AC
TC*
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Método del máximo déficit acumuladoCC• Se estiman los INGRESOS Y EGRESOS OPERATIVOS previstos usando períodos
de tiempos “cortos” (p/ej.: semanas, meses).
• Cuando el flujo neto resultante sea negativo, esos saldos negativos se acumulan hasta que se obtiene un valor máximo (dicho resultado expresa los fondos para constituir el capital de trabajo).
• Es muy simple en su cálculo.Especialmente aplicable en situaciones que enfrentan estacionalidad.
Método del máximo déficit acumuladoCC
↑↑↑↑Déficit
↓↓↓↓
$
Tiempo
Período deaprestamiento
Ritmo normalde funcionamiento
Puesta en marcha
↑↑↑↑Superávit
↓↓↓↓
INGRESOS
EGRESOS
$
Tiempo
Máximo déficit
acumulado↓↓↓↓
DÉFICIT/SUPERÁVITDÉFICIT/SUPERÁVITACUMULADOACUMULADO
+
0
−−−−
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Caja y Bancos
Recibidos
+
Materias primas e insumos
Activos financieros de
corto plazo
Otorgados
(–)
Productos terminados
y en proceso
EFECTIVO / LIQUIDEZ
CRÉDITOS
INVENTARIOS
TRANSACCIONAL(actividades operativas habituales)
PRECAUTORIO(obtener seguridad financiera)
ESPECULATIVO(aprovechar oportunidades)
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SALDOS EXCESIVOS DE EFECTIVOcosto de oportunidad por intereses perdidos
SALDOS INSUFICIENTES DE EFECTIVOdificultades para cumplir las obligaciones
SALDO DE SALDO DE EFECTIVO EN EFECTIVO EN
LIBROSLIBROS
SALDO DE SALDO DE EFECTIVO EN EFECTIVO EN
BANCOS BANCOS (DISPONIBLE)(DISPONIBLE)
PA R T I D A S E N T R Á N S I T Ocheques pendientes de cobro
(emit idos / rec ib idos)(desembolsos / cobranzas)
P E R Í O D O D E F L O T A C I Ó Nemisión + envío + procesamiento + depósito + disponibilidad
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CARACTERÍSTICAS DE LOSVALORES A CORTO PLAZO
Vencimiento(riesgo de la tasa de interés)
Riesgo de incumplimiento
Facilidad de venta
Tratamiento fiscal
NECESIDAD DE INVERTIR EL EFECTIVO IMPRODUCTIVO
ACTIVIDADES ACTIVIDADES CÍCLICAS O CÍCLICAS O
ESTACIONALESESTACIONALES
ATENDER ATENDER GASTOS GASTOS
PLANEADOSPLANEADOS
SUPERVISIÓN POR ANTIGÜEDAD
SUPERVISIÓN POR MONTO
GESTIÓN DE COBRANZA
1.1. CarácterCarácter2.2. CapacidadCapacidad3.3. CapitalCapital4.4. ColateralColateral5.5. CondicionesCondiciones
PLAZO DEL CRÉDITO
DESCUENTO POR PRONTO PAGO
INSTRUMENTO DE CRÉDITO
VENTAS RECURRENTES Y VENTAS ÚNICAS
INFORMACIÓN CREDITICIA
EVALUACIÓN Y CALIFICACIÓN
CONDICIONES DE LA VENTA
ANÁLISIS CREDITICIO
POLÍTICA DE COBRANZA
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MATERIAS PRIMAS
PRODUCCIÓN EN PROCESO
PRODUCCIÓN TERMINADA
ALMACENAMIENTO Y CONTROL
SEGUROS E IMPUESTOS
PÉRDIDAS POR OBSOLESCENCIA, DETERIORO O ROBO
COSTO DE OPORTUNIDAD
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MÉTODO ABC
MODELO DEL TAMAÑO ÓPTIMO DE PEDIDO
INVENTARIOS DE DEMANDA DERIVADA
70%70%
20%20%10%10%
15%15%30%30%
55%55%
MÉTODO ABC
% del valor del
inventario
% de los artículos del inventario
Grupo A
Grupo B
Grupo C
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MODELO DEL TAMAÑO ÓPTIMO DE PEDIDO
Requisitos:Conocer la evolución de la demanda y el plazo de entrega de los pedidos.
Procedimiento:Cada vez que el inventario desciende hasta cierto “nivel mínimo o de
seguridad” (basado en el plazo de entrega), se emite automáticamente
una orden de compra por la cantidad previamente determinada.
Las fluctuaciones de la demanda se reflejan en las variaciones de tiempo
entre las transmisiones de las órdenes de compra.
El lote óptimo depende de dos tipos de costos:1. costos del procesamiento de pedidos 2. costos del manejo del inventario
INVENTARIOS DE DEMANDA DERIVADA
MATERIAS PRIMAS
PRODUCCIÓN EN PROCESO
PRODUCCIÓN TERMINADAInventarios
independientes(de demanda final)
Inventarios dependientes(de demanda derivada)
Planeamiento de los requerimientos de materiales
Inventario Just In Time (JIT)
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• Almacenamiento y control
• Seguros e impuestos
• Pérdidas por obsolescencia, deterioro o robo
• Costo de oportunidad
1. MATERIAS PRIMAS(demanda derivada)
2. PROD. EN PROCESO(demanda derivada)
3. PROD. TERMINADA(demanda final – independiente)
1. Método ABC2. Modelo del tamaño óptimo de pedido (lote óptimo,
stock de seguridad, punto de nuevo pedido)
3. Inventarios de demanda derivada (planeamiento de requerimiento de materiales, JIT)
FLOTACIÓN: desfasaje entre los saldos de efectivo en libros y disponible en bancos (partidas en tránsito - período de flotación)
EXCEDENTES TEMPORALES (invertir el efectivo improductivo):
• Actividad cíclica o estacional• Atender gastos programados
MOTIVOS:• Transaccional• Precautorio• Especulativo
COSTOS• Saldos excesivos• Saldos insuficientes
1. Condiciones de la venta2. Análisis crediticio (las 5 C del crédito)
3. Gestión de cobranza
Repaso de concepto y métodos de cálculo (UNIDAD 8)Componentes básicos del KL:
• Efectivo/Liquidez• Créditos• Inventarios
¿Cuánto es demasiado?¿Cuánto es demasiado? ¿Cuánto es insuficiente?¿Cuánto es insuficiente?