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OPERATIVA CON FUTUROSD. Enrique Castellanos, FRM, FIA
Responsable de formacin
Instituto BME
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Sep 2015FUTUROS RENTA 4.
Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
Un producto derivado es aqul cuyo valor sederiva del precio de un activo, previamentedefinido, denominadoActivo Subyacente, peroque, al tratarse de compromisos de intercambio
en una fecha futura,en su inversin no espreciso el pago del principal
EFECTO APALANCAMIENTO
Estas caracterstic as les conv ierten en eficientesherramientas para la gest in d el r iesgo
LOS PRODUCTOS DERIVADOS
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Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
QU ES UN FUTURO?
Existe la posibilidadde comprar/vender
un activo en unafecha futura a unprecio que se marca
hoy
Si esta operacin serealiza a travs de un
mercado organizadose denominaCONTRATO DE
FUTURO
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Dependiendo de cual sea el Activo Subyacente, as ser la formulacin concreta: NDICES BURSTILES ACCIONES TIPOS DE CAMBIO EURIBOR BONOS MATERIAS PRIMAS
PRECIO CONTADO + COSTE NETO DE FINANCIACIN
PRECIO FORWARDCul debera ser el precio terico (justo para ambas partes) a da de hoy de un
contrato forward o a plazo que vence en T das?
Formalizacin
del contrato
HoyFecha de
vencimiento
Se efecta latransaccin
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Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
FUTURO/FORWARD
Acuerdo bilateral de intercambio de undeterminado activo, a un precio y porun importe que se establecen en el
momento de formalizacin delcontrato, pero que tendr lugar en un
momento diferido en el tiempo,
denominado fecha de vencimiento.
Al no haber pago del principal, no hay
transferencia de la propiedad delactivo subyacente, pero s se producenlos efectos econmico-financieros
equivalentes.
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FUTUROS RENTA 4.
Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
MERCADOSOTC(NOORGANIZADOS) ACUERDOSBILATERALES A MEDIDA R
IESGODECONTRAPARTIDA
MERCADOSORGANIZADOS
Cmara deCompensacin ESTANDARIZACIN
GARANTABUENFINDELAS
OPERACIONES
MERCADOS DE PRODUCTOS DERIVADOS
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FUTUROS RENTA 4.
Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
MERCADO: Negociacin Difusin de la informacin
QU ES MEFF/BME CLEARING?
La CNMV es el rgano supervisor de MEFF y BME CLEARING
CMARA: Compensacin y Liquidacin Garantas
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FUTUROS RENTA 4.
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MEFF: MercadoEncuentro Compradores y Vendedores
Reglas intercambio
Sistema electrnico de negociacin MEFFStation
Estructura de Miembros
Difusin informacinResolucin incidencias
NORMATIVA INTERNA
Reglamento del Mercado Condiciones Generales de los Contratos Circulares
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FUTUROS RENTA 4.
Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
BME CLEARING: Cmara
Garantiza el buen fin de las operaciones constituyndosecomo Contrapartida en todas las operaciones
Miembro
Miembro
Mercado
y
Cmara de
Compensacin
comprador
vendedor
El Riesgo de Contrapartida se traslada ntegramente a la Cmara.
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BME CLEARING: Cmara
ACCESORESTRINGIDO A
MIEMBROS
LIMITES DERIESGO INTRADA
STRESS TEST DELIMITE DE RIESGO
INTRADA
GARANTAS:INDIVIDUALES, POR
POSICIN,COLECTIVA Y
EXTRAORDINARIAS
LIQUIDACINDIARIA DE
PRDIDAS YGANANCIASVARIATION
MARGIN
Gestin del Riesgo
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MEFF: Miembros de Mercado
No Compensador:negocia directamente en el mercado, por cuenta propia o de clientes.Debe establecer un acuerdo con uno o varios miembros Compensadores Generales parala liquidacin de sus operaciones y constitucin de garantas.
Miembro No Compensador por Cuenta Propia: de acuerdo a lo establecido en la Circular 17/03 de 01/01/04.Negocia en el mercado exclusivamente por cuenta propia
Compensador Individual: adems de la funcin de negociacin, responde ante la Cmaradel cumplimiento de las obligaciones de constitucin y mantenimiento de garantas y deliquidaciones resultantes de la negociacin de sus cuentas propias y de las de sus clientes
Compensador General: adems de la funcin de negociacin, responde ante la Cmara
del cumplimiento de las obligaciones de constitucin y mantenimiento de garantas y deliquidaciones resultantes de la negociacin de sus cuentas propias y de las de sus clientesy de las de los Miembros No Compensador con los que tiene acuerdo.
Cualquiera de estos puede ser Contribuidor de Liquidez (Market Maker)
De acuerdo con los artculos 62 y 65 de la Ley del Mercado de Valorespodrn ser miembros de los mercados secundarios oficiales las
empresas de servicios de inversin y las entidades de crdito.
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FUTUROS RENTA 4.
Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
Posicin abierta al inicio de la sesin: Futurosnegociados en sesiones anteriores.
Operaciones del da: Futuros negociados en lasesin.
DIARIAMENTE
Posicin abierta al inicio de la sesin: Futurosnegociados en sesiones anteriores.
Operaciones del da: Futuros negociados en lasesin.
A VENCIMIENTO
FUTUROS: LIQUIDACIN DE PRDIDAS Y GANANCIAS
PLDd PLD
d-1
PLDd PM
do
PLV PMdo
PLV PLDd-1
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FUTUROS RENTA 4.
Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
LIQUIDACIN DIARIA FUTURO IBEX 35 : Solucin
Se compran el primer da 10 contratos de Futuro sobre IBEX 35 a 10.549 puntos
DA 1: PLD = 10.556
Variation Margin: posicin abierta al inicio de la sesin: 0 operaciones del da: (10.55610.549)x10x 10 contratos = 700
Total Variation Margin: 0+ 700= 700 Garantas: 900 puntos x10x 10 contratos abiertos = 90.000
DA 2: PLD = 10.526
Variation Margin: posicin abierta al inicio de la sesin: (10.526-10.556)x10x 10 contratos =-3.000 operaciones del da: 0 Total Variation Margin: -3.000
Garantas: 900 puntos x10x 10 contratos abiertos =90.000
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FUTUROS RENTA 4.
Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
LIQUIDACIN DIARIA FUTURO IBEX 35 : Solucin
DA 3: Venta de 3 contratos a 10.562 PLD = 10.567
Variation Margin: posicin abierta al inicio de la sesin: (10.567-10.526) x 10x10 contratos =4100 operaciones del da: (10.562-10.567) x 10x 3 contratos = -150 Total Variation Margin: 4100-150= 3950
Garantas: 900 puntos x10x 7 contratos abiertos =63.000
DA 4: Se venden 7 contratos a 10.556 para cerrar la posicin PLD=10.572
Variation Margin: posicin abierta al inicio de la sesin: (10.572-10.567) x 10 x7 contratos =350 operaciones del da: (10.556-10.572) x 10x7 contratos = -1.120 Total Variation Margin: 350-1120= -770
Garantas: 0 devolucin de garantas
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Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
LIQUIDACIN DIARIA FUTURO IBEX 35 :
RESULTADO TOTAL:
Liquidaciones diarias = 7003.000+ 3.950-770 = 880
Que necesariamente coincide con la diferencia entre precios de compra y venta:
3 contratos x (10.562 -10.549) x 10x 3 = 390
7 contratos x (10.556 -10.549) x 10x 7 = 490 Total 880
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VALORACINFUTUROS
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Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
FW: Precio forward
PC: Cotizacin contado de la accin
i: Tasa libre de riesgo
t: Tiempo hasta el vencimiento
d: Dividendos pagados antes del vencimientoi: Tasa libre de riesgo para el periodo desde el pago del dividendo hasta elvencimiento del contrato.
t: Tiempo desde el pago del dividendo hasta el vencimiento del contrato.
PRECIO FORWARD: EL SUBYACENTE ES UNA ACCIN
FW = PC (1+ti) - d (1+ ti)
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Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
PRECIO TERICO VS PRECIO REAL
Como se deduce de lo anterior, el futuro que cotiza en el mercado no tieneningn tipo de expectativas, el precio que las incorpora es el precio spot. Sinembargo, la cotizacin del futuro se mantiene por oferta y demanda.
El precio terico futuro de cualquier activo financiero, debe coincidir (aprox.)con el precio del futuro real que cotiza en el mercado, de otra manera searbitrar.
Ejemplo:
Precio accin XXX=100
Das a Vto=180 das (6 meses)
Tipo de inters 6 meses=10% anual
Tipo de Inters 3 meses=8% anual
Dividendo=2dentro de 3 meses.
Si el precio futuro real de XXX fuera de 104 qu hara el arbitrajista?
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FUTUROS RENTA 4.
Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
PRECIO TERICO FUTURO
DOS MANERAS DE CALCULARLO:
9411.102)
)
(
360
180x10%(1)x
360
90x8%(1
2-100PTF
9411.102)
360
90X11,7647%1x2-
360
180x10%(1x100PTF
11,7647%90
360x1-
360
90x%
360
180x%
X
360
180x%
360
90xX%1X
360
90x%
81
101
101
81
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Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
PRECIO TERICO VS PRECIO REAL
Pedir prestado 10.000durante 180 dasal 10% (+10.000)
Comprar 100 acciones a 100 (-10.000) Vender futuro real a 104 (no se
desembolsa nada) As, se ejerce una presin alcista sobre
el contado y bajista sobre el futuro.
HOY:
Venta de las 100 acciones a 104 (+10.400) Devolver el prstamo (-10.000) Pago de intereses del prstamo (-500) Dividendos capitalizados (+205,882) TOTAL=+10.400-10.000-500+205=+105,882
=(104-102.9411) x 100
VTO:
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FUTUROS RENTA 4.
Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
LA BASE
BASE POSITIVA
El coste de financiacin delactivo hasta el vencimiento
es mayor que losrendimientos que genera elactivo. El futuro es mayor
que el contado. Se dice que
el futuro cotiza con prima oContango.
BASE NEGATIVA
El coste de financiacin delactivo hasta el vencimiento
es inferior a los rendimientosque genera el propio activo.
El futuro est por debajo delcontado. Se dice que elfuturo cotiza con descuento
o Backwardation.
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Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
POSICIN ABIERTA (OPEN INTEREST)
Es el nmero de contratos de futuros vivos, que no han sidocompensados mediante la operacin inversa.
Por cada unidad de posicin abierta hay un contrato y dos contrapartidas.
La posicin abierta es distinta del nmero de operaciones realizadas y nosiempre se mueven en el mismo sentido.
Es un indicador de la liquidez del mercado, cuanto mayor es la posicinabierta mayores posibilidades de encontrar contrapartida en ese mercado.
El futuro de vencimiento ms prximo, tiene una posicin abierta mayorque los vencimientos siguientes.
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FUTUROS RENTA 4.
Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
POSICIN ABIERTA (OPEN INTEREST)
Periodo 1 Operador 1 Operador 2 Operador 3VolumenNegociado
PosicinAbierta
0 Compra Vende 1 1
1 Compra Vende 1 1
2 Vende Compra 1 0
3 Compra Vende 1 1
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FUTUROS RENTA 4.
Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
Time-Spread (Roll Over)Contrato utilizado para Rolar la posicin, esto es, deshacerse de un contrato que est
cerca del vencimiento y tomar la misma posicin en el vencimiento siguiente.
VtoCercano
VtoCercano
VtoLejano
VtoLejano
Venta del contratocercano y compra
simultnea delcontrato lejano
Compra del contratocercano y ventasimultnea delcontrato lejano
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FUTUROS RENTA 4.
Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
Sell
Sell
Buy
Buy
Backwardation
Contango
Downward-sloping Futurescurves (backwardated)generate a POSITIVE ROLL
YIELD. Investorsrepeatedly buy at acheaper price than that atwhich they sell.
PriceUpwardly-sloping Futurescurves (Contangoed) generatea NEGATIVE ROLL YIELD.Investors repeatedly buy at ahigher price than that at whichthey sell.
Contract Maturity
CONTANGO VS BACKWADATION
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INVERSIN CON
FUTUROS
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FUTUROS RENTA 4.
Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
1 FUTURO = 100 ACCIONESGeneran exactamentela misma rentabilidad.
La diferencia radica en que con acciones se desembolsa el total de la posicin y con futurosslo el 10-15%. Por tanto, se puede apalancar la posicin. Veamos un ejemplo sencillo:
Telefnica tiene un valor de 13. Si se compran 100 acciones, habra que pagar 1.300
Si tenemos esos 1.300, pero en vez de invertir en las acciones lo hacemos en el futuro. El
Futuro de Telefnica Vto 6 meses tiene un precio de 13,13. Se compra un futuro a 13,13.El nominal de la posicin es: 13,13 x 100 =1.313, pero tan slo pagamos en garantas el10% aprox, es decir 131,3.
Qu hacemos con los 1168,7(1300-131.3) que sobrn?
Utilizamos el dinero para seguirinvirtiendo=Apalancada
Nada, lo dejamos al tipo de interslibre de riesgo= No Apalancada
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FUTUROS RENTA 4.
Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
ESPECULACIN CON FUTUROS (sin apalancar)Valor Patrimonial
13.000
Inversin en Acciones Inversin en Futuros
TEF=13
Fut TEF 180 das = 13,13
Ti=2%
Inicio
C/ 1000 Acciones de TEF
Inversin Inicial = 13.000
Nominal posicin = 13.000
C/ 10 Futuro TEF
Inversin Inicial = 0
Garantas=131.3x 10=1.313
Liquidez= 11.687
(Repos al 2%)
Nominal posicin=13.130
C/ 1000 Acciones de TEF
Nominal Posicin= 14.000
Beneficio= 1.000(+7,69%)
C/ 10 Futuros TEF
Nominal Posicin= 14.000
Beneficio= 870Rentabilidad Repos= 130
TEF=14
Fut TEF = 14
Vencimiento (180 das)
B = 1.000
ES LA MISMA INVERSIN!
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FUTUROS RENTA 4.
Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
ESPECULACIN CON FUTUROS (apalancada)Valor Patrimonial
13.000
Inversin en Acciones Inversin en Futuros
TEF=13
Fut TEF 180 das = 13,13
Ti=2%
Inicio
C/ 1000 Acciones de TEF
Inversin Inicial = 13.000
Nominal posicin = 13.000
C/ 90 Futuro TEF
Inversin Inicial = 0
Garantas=131.3x 90=11.817
Liquidez= 1.183
(Repos al 2%)
Nominal pos=13.13x100x90= 118.170
C/ 1000 Acciones de TEF
Nominal Posicin= 14.000
Beneficio= 1.000(+7,69%)
C/ 90 Futuros TEF
Nominal Posicin= 126.000
Beneficio= 7.830Rentabilidad Repos= 130
TEF=14
Fut TEF = 14
Vencimiento (180 das)
B = 1.000(+7,69%) Vs 7.960(+61,23%)
NO ES LA MISMA INVERSIN!
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COBERTURA CON
FUTUROS
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FUTUROS RENTA 4.
Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
COBERTURA: Definicin
Tcnica mediante la que se intentareducir el riesgo de mercado asociadoa una determinada cartera, es decir, laposible prdida ante movimientosdesfavorables de los precios. Consisteen tomar una posicin a plazo opuestaa la posicin existente o prevista sobre
el mercado al contado.
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FUTUROS RENTA 4.
Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
COBERTURA CON FUTUROS
Activo Subyacente
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
8010
8020
8030
8040
8050
8060
8070
8080
8090
8100
8110
Prdidas
Beneficio
ActivoFuturoRtdo neto
POSICION LARGA EN ACTIVO
COBERTURA: VENTA DE FUTURO
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FUTUROS RENTA 4.
Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
Las coberturas con futuros eliminan el riesgo de precio (riesgo de mercado)aunque se asumen otros riesgos.
El rendimiento que genera la cobertura es precisamente la diferencia entre elcontado y el futuro, es decir, la Base. Esta base es el tipo de inters libre deriesgo (Euribor) que relaciona al contado y al futuro, menos los dividendosestimados. Cubrir una cartera con futuros, se asemejara a vender el contadoe invertirlo al tipo de inters libre de riesgo, genera el mismo rendimiento pero
sin tener que deshacer la posicin. Elimina las expectativas sobre el activosubyacente.
Para obtener como rendimiento el tipo de inters libre de riesgo, existen otrosproductos ms eficientes, por eso, las cobertura totales con Futuros sonnormalmente a corto plazo, ya que no tienen expectativas.
Otra alternativa muy usada es la cobertura parcial de la posicin, no se cubretoda la posicin, si no slo una parte. Estas coberturas lo que hacen esmodificar la sensibilidad de la cartera a movimientos del activo subyacente.
COBERTURA CON FUTUROS
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FUTUROS RENTA 4.
Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
Cobertura total
Cobertura parcial 50%
C/ Acc. San a 6.39V/ Fut. San a 6.40
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FUTUROS RENTA 4.
Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
Ejemplo de CoberturaDa 08/12/14
Supongamos que tenemos 10.000 acciones de Repsol, que cotiza a 17,02 mientras que el
futuro Vto marzo 2015 cotiza a 17,04. En este momento, por razones tcnicas pensamos que latendencia alcista del valor puede tomarse un respiro, podramos plantearnos vender el valor,pero nos sigue resultando atractivo (no ha perdido la tendencia alcista, un PER por debajo delsector, alto pago de dividendos) y no queremos deshacernos de la posicin, decidimos cubrirla.
8/12/14
Acc=17,02Fut= 17,04
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FUTUROS RENTA 4.
Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
Da 19/01/15
Pasados 42 das pensamos que la correccin de Repsol ha finalizado,el soporte a funcionado correctamente y la seal del MACD nos lo
confirma, lo cual, nos anima a deshacer la cobertura y seguir con lasacciones compradas para continuar con la tendencia alcista.
19/01/15Acc=14,83Fut=14,84
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FUTUROS RENTA 4.
Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
Ejemplo de Cobertura
10.000 acciones a 17,02 = 170.200 100 futuros de Repsol a 17,04.8/12/14
10.000 acciones a 14,83 tienen un valor de 148.300,
lo que supone una prdida de -21.900(un -12,87%) La venta de futuros supone un ingreso (17,04-
14,84)*100*100=+22.100 En neto hemos obtenido +200
(200/170.200)*360/42=+1,01%.
19/1/15 (42 dasdespus)
La cada de las acciones la hemos ingresado al tenervendido el futuro y el rendimiento neto de la posicinha sido el tipo de inters libre de riesgo (aprox.).
Conclusin:
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TRADING CON
FUTUROS
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FUTUROS RENTA 4.
Documentacin elaborada por Instituto BME.Prohibida la reproduccin total o parcial sin su autorizacin.
EL PROBLEMA DE LA DESCAPITALIZACIN
Ralph Vince experiment con 40 personas un juego dnde los participantestenan un 60% de probabilidades de ganar. Despus de 100 operaciones slodos de ellos haban ganado dinero. El 95% de ellos perdi dinero en un juegoen el que tenemos ms probabilidades de ganar que en cualquier otro.
Para recuperarme despus de una prdida tengo que obtener unarentabilidad en positivo mayor que la que tuve en negativo. Problema de las
prdidas asimtricas:PRDIDA % RECUPERACIN
10% 11,11%20% 25,00%30% 42,86%40% 66,67%
50% 100,00%60% 150,00%70% 233,33%80% 400,00%90% 900,00%95% 1900,00%
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FUTUROS RENTA 4.
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CONOCERSE A UNO MISMOCunto dinero quiere ganar? Quiere ganarse la vida con el trading?Quiere ser un Day tradero simplemente hacer una operacin al da?
SEA REALISTA. El tamao de la posicin Simporta.DIARIA SEMANAL MENSUAL ANUAL
100 500 2200 25200200 1000 4400 50400400 2000 8800 100800700 3500 15400 176400
1.000 5000 22000 252000
Capital GeneradoCapital Inicial
10.000 25.000 50.000 100.000
25.200,00 252% 101% 50% 25%
50.400,00 504% 202% 101% 50%
100.800,00 1008% 403% 202% 101%
176.400,00 1764% 706% 353% 176%
252.000,00 2520% 1008% 504% 252%
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MTODO DE TRADING
Cmo funciona. Anlisis exhaustivo. Obtencin de
informacin
CONOCEREL
MERCADO
Caractersticasespecficas.
Herramientasadecuadas.
CONOCER
ELPRODUCTO
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65%
Psicologa
25%Gestin Monetaria
10% Mtodo de Trading
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PSICOLOGA: REGLAS BSICAS
El mercado tiene siempre razn. No vayacontra l.
En trading se pierde en muchas operaciones,no se gana en cada operacin, se trata de serdisciplinado y a ganar ms en las que se gana.
Aprenda a perder, asuma las prdidas connormalidad. No culpe a nadie de sus prdidas,aprenda de sus errores.
Concntrese en hacer un buen trading y nodescapitalizarse, no en ganar dinero.
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Disear un plan de tradingcon objetivos concretos yestrategias para conseguirlos.
Escribir un diario de tradinglo ms detallado posible,anotando todas las operaciones y los motivos que le
llevaron a realizarlas. Sea realista. Hay que conocerse a uno mismo y saber
cules son nuestros objetivos.
Descanse de vez en cuando. No insistir en tener
razn. Si no es el da, no es el da. No slo descansaren malas rachas.
PSICOLOGA: REGLAS BSICAS
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GESTIN MONETARIA:MARTINGALA vs ANTIMARTINGALA
Usted habr odo que la mejor manera de recuperar las prdidas en el casino esdoblar la apuesta. Pues bien, si apostamos 1 y tenemos una mala rachaperdiendo 10 veces seguidas, al haber duplicado cada apuesta se da lacircunstancia que tendramos que apostar 1024 para recuperar el euro inicial.Aplicando esta tcnica, denominada Martingala, lo mas probable es que searruine enseguida.
Le proponemos operar a la Antimartigala, invirtiendo siempre un porcentaje desu capital disponible. Por ejemplo, si dispone de 100, invierta un 10% (10). Sigana tendr 110 , por lo que al aplicar un 10%, en la siguiente operacininvertir 11. Si por el contrario pierde, tendr 90, por lo que al aplicar un 10%,
en la siguiente operacin invertir 9.
Opere siempre a la antimartingala, es decir, si pierdereduzca el tamao de su inversin y si gana aumntelo.
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La Gestin Monetaria solamenteamplifica las virtudes de un buen
sistema y minimiza los defectos de uno malo.
Lo fundamental para cualquier estrategia es minimizar la prdida(mantener un drawdown pequeo).
Existen multitud de estrategias, algunas ms agresivas y otras ms
conservadoras: Fixed ratio, ptimo f, secure f, frmula de Kelly, fixedfractional, etc
La aqu propuesta es conservadora: Capital Constante
GESTIN MONETARIA: ESTRATEGIAS
N= (%*Equity/Precio)
N es el nmero de unidades de la posicin.% es porcentaje establecido por el operador.Equity es el valor actual de la cuenta.Precio = precio de entrada de la posicin.
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Tras realizar un nmero suficiente de operaciones de trading, calculela esperanza matemtica de su operativa:
N de operaciones con ganancia por la cantidad media ganada
- N de operaciones con prdida por la cantidad media perdida.
Por ejemplo, un sistema que gana un 60% de las veces 1y pierdeun 40% de las veces la misma cantidad tiene una Esperanza
Matemtica de: 0,6 x 1- 0,4 x 1= 0,20.
GESTIN MONETARIA:ESPERANZA MATEMTICA
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METODO DE TRADING
Es completamente necesario generar una operativa conesperanza matemtica positiva. Para ello:
O bien se tiene un porcentaje de acierto muy por
encima del de fallos. O bien cada vez que se gana, se hace con mltiplos
elevados.
En todo caso, siempre es necesario tener una
prdida pequea y constante R Beneficiosmltiplosde R
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EJEMPLO Mtodo (Capital Constante) Capital Disponible= 100.000
Inversin= 10% del Capital disponible para invertir (10.000)
R= Cantidad en riesgo = Stop Loss= 100
Esperanza positiva = mltiplos de R= 150
Cantidad a invertir= Capital Constante. N= %*Equity/precio
Al utilizar futuros, puede ser apalancado o sin apalancar.
GESTIN MONETARIA EJEMPLO
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BIBLIOGRAFA: Opciones y Futuros de Renta Variable: Manual Prctico. Enrique Castellanos. 2011.
Options, Futures and Other Derivatives. John C. Hull. Fourth Edition.
Option Volatility and Pricing. Sheldon Natenberg, 1994. Options Trading: The Hidden Reality. Charles M. Cottle. RiskDoctor, Inc. 2006
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