Post on 16-Jul-2020
VERSIÓN PÚBLICA
Documentos de trabajo de
la Junta Directiva del Banco de la República
Anexo estadísticoInforme de política monetaria
VERSIÓN PÚBLICA
Documentos de trabajo de
la Junta Directiva del Banco de la República
Anexo estadísticoInforme de política monetaria
Subgerencia de Estudios Económicos
8/12/2016
1
I. Contexto externo
A. ACTIVIDAD REAL
8/12/2016
2
ESTADOS UNIDOS
Fuente: Reserva Federal de St. Louis; Bloomberg
Ventas al por menor reales Confianza de los consumidores (Universidad de Michigan)
(Millones de dólares) (Porcentaje)
8/12/2016
3
Fuente: Bloomberg
Fuente: Bloomberg
Mercado laboral
8/12/2016
4
ZONA DEL EURO
Fuente: Datastream
(Índice) (Porcentaje)(Índice) (Porcentaje)
8/12/2016
5
Fuente: Bloomberg
CHINA
8/12/2016
6
Fuente: Bloomberg
(porcentaje)
Fuente: Bloomberg
(porcentaje) Variación anual de las ventas
al por menor
8/12/2016
7
AMÉRICA LATINA
Variación anual de los índices de actividad económica mensual para algunas economías de América Latina
Fuente: Datastream
(Porcentaje)
8/12/2016
8
B. PRECIOS INTERNACIONALES DE LOS BIENES BÁSICOS
Fuente: Datastream
8/12/2016
9
Otros bienes exportados por Colombia
Fuente: Bloomberg, Datastream
Fuente: Bloomberg, Datastream
Otros minerales
8/12/2016
10
Alimentos
Fuente: Bloomberg, Datastream
(Índice 2000=100)
Fuente: cálculos Banco de la República*Datos a mayo de 2016
8/12/2016
11
C. INFLACIÓN Y POLÍTICA MONETARIA
Fuente: Bloomberg
Inflación total (IPC) Inflación básica (IPC)(Porcentaje) (Porcentaje)
8/12/2016
12
Fuente: Bloomberg
América Latina Asia(Porcentaje) (Porcentaje)
Fuente: Bloomberg
(Índice 2002=100)
Índice de tasa de cambio del dólar (ponderada por comercio)(Índice 2002=100)
8/12/2016
13
Política monetaria
País Nivel actual Último cambioEstados Unidos 0.50 16 Dic 15 (+25pb)
Zona Euro 0.00 10 Mar 16 (-5 pb)Reino Unido 0.50 5 Mar 09 (-50 pb)
Japón -0.10 28 Ene 16 (-20 pb)Australia 1.75 3 May 16 (-25 pb)Canadá 0.50 15 Jul 15 (-25 pb)Brasil 14.25 29 Jul 15 (+50 pb)
México 4.25 30 Jun16 (+50 pb)Colombia 7.50 21 Jun 16 (+25 pb)
Perú 4.25 11 Feb 16 (+25 pb)Chile 3.50 17 Dic 15 (+25 pb)Corea 1.25 11 Jun 15 (-25 pb)
Polonia 1.50 4 Mar 15 (-50 pb)Rusia 10.50 14 Jun 16 (-50 pb)
Indonesia 5.25 17 Mar 16 (-25 pb)India 6.50 5 Abr 16 (-25 pb)China 4.35 23 Oct 15 (-25 pb)
Fuente: JP Morgan (Global Data Watch)
Fuente: JP Morgan (Global Data Watch)
D. VARIABLES FINANCIERAS
8/12/2016
14
Fuente: Bloomberg
(Índice)
(Índice)
Índices Accionarios
Fuente: Bloomberg
8/12/2016
15
Fuente: Bloomberg
(Porcentaje)(Porcentaje)
Fuente: Bloomberg; Reserva Federal de St. Louis
(Porcentaje) (Porcentaje)
(Porcentaje)
8/12/2016
16
Credit Default Swaps a cinco años para algunas economías de América Latina
Fuente: Bloomberg
(Puntos básicos) (Puntos básicos)
Fuente: Bloomberg
Índice de tasa de cambio nominal para algunos países de América Latina
Depreciación entre el 1 de enero de 2016 y el 22 de julio
de 2016
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Brent vs tasa de cambio
Flujos de portafolio de no residentes hacia las economías emergentes destinadas a
Fuente: Institute of International Finance (IIF)
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II. Comercio Exterior, Balanza de Pagos y Observatorio TCR
Exportaciones
Mayo 2016
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Abril = US$ 2.423 mill - var. % anual = -24,6% - var. % tend = -27,4%Mayo = US$ 2.683 mill - var. % anual = -20,0% - var. % tend = -25,2%
*No incluye reexportaciones de aeronaves Fuente: DANE-DIAN.
Ene-May 2015 = US$ 16.063 mill - var. % anual = -31,1%Ene-May 2016 = US$ 11.588 mill - var. % anual = -27,9%
*No incluye reexportaciones de aeronaves Fuente: DANE-DIAN.
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20
Abril = US$ 1.121 mill - var. % anual = -40,7% - var. % tend = -39,5%Mayo = US$ 1.440 mill - var. % anual = -28,6% - var. % tend = -35,8%
Fuente: DANE-DIAN.
Ene-May 2015 = US$ 9.568 mill - var. % anual = -42,0%Ene-May 2016 = US$ 5.678 mill - var. % anual = -40,7%
Fuente: DANE-DIAN.
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21
Abril = US$ 504 mill - var. % anual = 29,9% - var. % tend = -0,4%Mayo = US$ 391 mill - var. % anual = -2,5% - var. % tend = 2,0%
Fuente: DANE-DIAN.
Ene-May 2015 = US$ 2.124 mill - var. % anual = 7,6%Ene-May 2016 = US$ 1.983 mill - var. % anual = -6,7%
Fuente: DANE-DIAN.
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22
Abril = US$ 798 mill - var. % anual = -14,7% - var. % tend = -11,9%Mayo = US$ 852 mill - var. % anual = -9,1% - var. % tend = -12,4%
*Sin petróleo y derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores. Incluye otros bienes mineros y agrícolas, las exportaciones industriales representan el 96% de este grupo. No incluye reexportaciones de aeronaves Fuente: DANE-DIAN.
Ene-May 2015 = US$ 4.371 mill - var. % anual = -9,4%Ene-May 2016 = US$ 3.927 mill - var. % anual = -10,2%
*Sin petróleo y derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores. Incluye otros bienes mineros y agrícolas, las exportaciones industriales representan el 96% de este grupo. No incluye reexportaciones de aeronaves Fuente: DANE-DIAN.
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Resto de Exportaciones por Destino
(Sin petróleo y derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores)
(Equivale al 31,8% del total)
USAAbril = 3,8%Mayo = 5,0%
(US$ 144 mill)
EcuadorAbril = -45,0%Mayo = -19,5%(US$ 97 mill)
8/12/2016
24
USA (17,8% de las XNT)
Ene-May 2015 = -2,1%Ene-May 2016 = 6,3%
(US$ 698 mill)
Ecuador (10,9% de las XNT)
Ene-May 2015 = -10,7%Ene-May 2016 = -34,6%
(US$ 427 mill)
VenezuelaAbril = -44,3%Mayo = -29,9%(US$ 62 mill )
Resto de destinos(Sin USA, Ecuador ni Venezuela)
Abril = -5,4%Mayo = -7,1%
(US$ 550 mill )
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25
Venezuela (9,5% de las XNT)
Ene-May 2015 = -29,9%Ene-May 2016 = -18,6%
(US$ 372 mill)
Resto de destinos(Sin USA, Ecuador ni Venezuela;61,9% de las XNT)
Ene-May 2015 = -6,1%Ene-May 2016 = -6,7%
(US$ 2.431 mill)
Importaciones CIF
Mayo 2016
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26
Abril = US$ 3.701 mill - var. % anual = -17,0% - var. % tend = -21,7%
Mayo = US$ 3.584 mill - var. % anual = -19,3% - var. % tend = -20,9%
Fuente: DIAN.
Ene-May 2015 = US$ 23.014 mill - var. % anual = -10,2%Ene-May 2016 = US$ 17.862 mill - var. % anual = -22,4%
Fuente: DIAN.
8/12/2016
27
Bienes de capitalAbril = -23,3%Mayo = -20,1%(US$ 1.072 mill.)
Materias PrimasAbril = -12,7%Mayo = -19,9%
(US$ 1.635 mill.)
Bienes de capitalEne-May 2015 = -4,8% Ene-May 2016 = -33,3%(5.294 mill.)
Materias PrimasEne-May 2015 = -16,9% Ene-May 2016 = -15,8%(8.323 mill.)
8/12/2016
28
Abril = US$ 898 mill. - var. % anual = -16,9% - var. % tend = -18,6%Mayo = US$ 875 mill. - var. % anual = -17,0% - var. % tend = -16,0%
Ene-May 2015 = US$ 5.179 mill - var. % anual = -4,0%Ene-May 2016 = US$ 4.236 mill - var. % anual = -18,2%
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29
III. Crecimiento
Indicadores de demanda
8/12/2016
30
Fuente: EMCM – DANE, cálculos Banco de la República.
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
may
.-07
may
.-08
may
.-09
may
.-10
may
.-11
may
.-12
may
.-13
may
.-14
may
.-15
may
.-16
Encuesta Mensual de Comercio al por Menor Total Comercio Minorista
(desestacionalizado, sin corregir por efectos calendario)
Ventas Minoristas (SA) Tendencia Variación Anual
Fuente: EMCM – DANE, cálculos Banco de la República.
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
50
60
70
80
90
100
110
120
130
may
.-07
may
.-08
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.-09
may
.-10
may
.-11
may
.-12
may
.-13
may
.-14
may
.-15
may
.-16
Encuesta Mensual de Comercio al por Menor Comercio Minorista sin Vehículos
(desestacionalizado, sin corregir por efectos calendario)
Ventas Minoristas Sin Vehículos (SA) Tendencia Variación Anual
8/12/2016
31
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República.
-60.0%
-40.0%
-20.0%
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
80.0%
100.0%
0
20
40
60
80
100
120
140
may
.-07
may
.-08
may
.-09
may
.-10
may
.-11
may
.-12
may
.-13
may
.-14
may
.-15
may
.-16
Encuesta Mensual de Comercio al por Menor Comercio Minorista de Vehículos y Motocicletas
(desestacionalizado, sin corregir por efectos calendario)
Comercio Minorista de Automotores (SA) Tendencia Variación Anual
Fuente: DANE - EMCM, cálculos Banco de la República.
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
30.0%
60
70
80
90
100
110
120
may
.-07
nov.
-07
may
.-08
nov.
-08
may
.-09
nov.
-09
may
.-10
nov.
-10
may
.-11
nov.
-11
may
.-12
nov.
-12
may
.-13
nov.
-13
may
.-14
nov.
-14
may
.-15
nov.
-15
may
.-16
Índice de Ventas Minoristas Totales (sin combustibles)(serie desestacionalizada, corrigiendo por efectos calendario)
Nivel Desestacionalizado Tendencia Variación Anual (SA)
8/12/2016
32
Fuente: DANE - EMCM, cálculos Banco de la República.
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
60
70
80
90
100
110
120
130
may
.-07
nov.
-07
may
.-08
nov.
-08
may
.-09
nov.
-09
may
.-10
nov.
-10
may
.-11
nov.
-11
may
.-12
nov.
-12
may
.-13
nov.
-13
may
.-14
nov.
-14
may
.-15
nov.
-15
may
.-16
Índice de Ventas Minoristas Totales (sin combustibles ni vehículos)
(serie desestacionalizada, corrigiendo por efectos calendario)
Nivel Desestacionalizado Tendencia Variación Anual (SA)
Fuente: DANE - EMCM, cálculos Banco de la República.
-40.0%
-20.0%
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
80.0%
100.0%
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
may
.-07
nov.
-07
may
.-08
nov.
-08
may
.-09
nov.
-09
may
.-10
nov.
-10
may
.-11
nov.
-11
may
.-12
nov.
-12
may
.-13
nov.
-13
may
.-14
nov.
-14
may
.-15
nov.
-15
may
.-16
Índice de Ventas de Vehículos(serie desestacionalizada, corrigiendo por efectos calendario)
Nivel Desestacionalizado Tendencia Variación Anual (SA)
8/12/2016
33
Fuente: Fedesarrollo, cálculos Banco de la República.
-25
-15
-5
5
15
25
35
jun.
-05
dic.
-05
jun.
-06
dic.
-06
jun.
-07
dic.
-07
jun.
-08
dic.
-08
jun.
-09
dic.
-09
jun.
-10
dic.
-10
jun.
-11
dic.
-11
jun.
-12
dic.
-12
jun.
-13
dic.
-13
jun.
-14
dic.
-14
jun.
-15
dic.
-15
jun.
-16
Índice de Confianza del Consumidor (Fedesarrollo)
Promedio: 14,8
Fuente: Fedesarrollo, cálculos Banco de la República.
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
jun.
-06
dic.
-06
jun.
-07
dic.
-07
jun.
-08
dic.
-08
jun.
-09
dic.
-09
jun.
-10
dic.
-10
jun.
-11
dic.
-11
jun.
-12
dic.
-12
jun.
-13
dic.
-13
jun.
-14
dic.
-14
jun.
-15
dic.
-15
jun.
-16
Indice de Expectativas de los Consumidores (IEC)
-35
-25
-15
-5
5
15
25
35
jun.
-06
dic.
-06
jun.
-07
dic.
-07
jun.
-08
dic.
-08
jun.
-09
dic.
-09
jun.
-10
dic.
-10
jun.
-11
dic.
-11
jun.
-12
dic.
-12
jun.
-13
dic.
-13
jun.
-14
dic.
-14
jun.
-15
dic.
-15
jun.
-16
Indice de condiciones económicas (ICE)
8/12/2016
34
Fuente: Fedesarrollo, cálculos Banco de la República.
-25
-15
-5
5
15
25
35
45
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
jun.-07 jun.-08 jun.-09 jun.-10 jun.-11 jun.-12 jun.-13 jun.-14 jun.-15 jun.-16
Crecimiento anual del consumo de los Hogares y confianza de los consumidores de Fedesarrollo
Consumo de los Hogares (var. Anual) ICC (eje derecho)
Fuente: EMEE, cálculos Banco de la República.
-45
-30
-15
0
15
30
45
-1%
1%
3%
5%
7%
9%
may.-09 may.-10 may.-11 may.-12 may.-13 may.-14 may.-15 may.-16
EMEE - Ventas vs. Crecimiento Consumo Privado
Crecimiento Consumo de HogaresBalance Ventas - Media Móvil or. 3 (eje derecho)
8/12/2016
35
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República.
-40.0%
-20.0%
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
80.0%
jun.
-08
dic.
-08
jun.
-09
dic.
-09
jun.
-10
dic.
-10
jun.
-11
dic.
-11
jun.
-12
dic.
-12
jun.
-13
dic.
-13
jun.
-14
dic.
-14
jun.
-15
dic.
-15
jun.
-16
Importaciones de Bienes de Capital (Industria + Agricultura + Equipo de Transporte) vs. FBKF sin Construcción de
Edificaciones ni de Obras Civiles
FBKF Sin Construcción ni OC Importaciones de Bienes de Capital
Fuente: EMME, cálculos Banco de la República.
-15
-5
5
15
25
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
may.-09 may.-10 may.-11 may.-12 may.-13 may.-14 may.-15 may.-16
EMEE - Expectativas de Inversión vs. Crecimiento FBKF sin OC ni Construcción
Crecimiento FBKF sin OC ni Const. Balance Inversión - Media Móvil or. 3 (eje derecho)
8/12/2016
36
Indicadores de oferta
Fuente: EMM – DANE, cálculos Banco de la República.
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
80
85
90
95
100
105
110
may
.-06
may
.-07
may
.-08
may
.-09
may
.-10
may
.-11
may
.-12
may
.-13
may
.-14
may
.-15
may
.-16
Indice de producción industrial(Serie desestacionalizada SIN CORREGIR POR EFECTOS CALENDARIO,
tendencia y variación anual, %)
Nivel desestacionalizado Tendencia Crecimiento anual
8/12/2016
37
Fuente: EMM – DANE, cálculos Banco de la República.
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
70
75
80
85
90
95
100
105
110m
ay.-0
5
may
.-06
may
.-07
may
.-08
may
.-09
may
.-10
may
.-11
may
.-12
may
.-13
may
.-14
may
.-15
may
.-16
Indice de producción industrial sin refinación de petróleo(Serie desestacionalizada SIN CORREGIR POR EFECTOS CALENDARIO,
tendencia y variación anual, %)
Nivel desestacionalizado Tendencia Variación Anual
Crecimientos y contribuciones por principales sectores en MAYO
Negativos
Positivos
8/12/2016
38
Crecimientos y contribuciones AÑO CORRIDO por principales sectores en MAYO
Negativos
Positivos
Pedidos Existencias
Fuente: Fedesarrollo, cálculos Banco de la República
-60
-45
-30
-15
0
15
jun.
-05
jun.
-06
jun.
-07
jun.
-08
jun.
-09
jun.
-10
jun.
-11
jun.
-12
jun.
-13
jun.
-14
jun.
-15
jun.
-16
Balance desestacionalizado de la pregunta de volumen actual de pedidos
Balance_SATendencia -15
0
15
30
jun.
-05
jun.
-06
jun.
-07
jun.
-08
jun.
-09
jun.
-10
jun.
-11
jun.
-12
jun.
-13
jun.
-14
jun.
-15
jun.
-16
Balance desestacionalizado de la pregunta de existencias
Balance_SATendencia
Indicadores Auxiliares de Industria: Encuesta de Opinión Empresarial (EOE)
8/12/2016
39
-10
0
10
20
30
40ju
n.-0
5
jun.
-06
jun.
-07
jun.
-08
jun.
-09
jun.
-10
jun.
-11
jun.
-12
jun.
-13
jun.
-14
jun.
-15
jun.
-16
Expectativas desestacionalizadas de producción en tres meses
Balance_SATendencia
Fuente: Fedesarrollo, cálculos Banco de la República
-40
-30
-20
-10
0
10
20
jun.
-05
jun.
-06
jun.
-07
jun.
-08
jun.
-09
jun.
-10
jun.
-11
jun.
-12
jun.
-13
jun.
-14
jun.
-15
jun.
-16
Balance del Índice de Confianza de la Industria(con series desestacionalizadas)
Balance_SA
Tendencia
Fuente: Fedesarrollo, cálculos Banco de la República
8/12/2016
40
Percepción situación actual
Percepción situación futura (6 meses)
0
20
40
60
jun.
-05
jun.
-06
jun.
-07
jun.
-08
jun.
-09
jun.
-10
jun.
-11
jun.
-12
jun.
-13
jun.
-14
jun.
-15
jun.
-16
Situación económica actual de la empresa -comerciantes (desestacionalizada)
Balance_SA Tendencia
-10
10
30
50
70
jun.
-05
jun.
-06
jun.
-07
jun.
-08
jun.
-09
jun.
-10
jun.
-11
jun.
-12
jun.
-13
jun.
-14
jun.
-15
jun.
-16
Situación económica esperada en los próximos seis meses de la empresa - comerciantes
(desestacionalizada)
Balance_SA Tendencia
Fuente: XM. *Excluye exportaciones
35
40
45
50
55
60
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
jun.-06 jun.-08 jun.-10 jun.-12 jun.-14 jun.-16
Cie
ntos
de
GW
h
Demanda de energía total*(serie desestacionalizada y crecimiento anual)
Demanda de Energía Crecimiento anual (eje derecho) Tendencia
8/12/2016
41
Fuente: ANH, cálculos Banco de la República.
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
400
500
600
700
800
900
1000
1100
1200
jun.-08 jun.-10 jun.-12 jun.-14 jun.-16
PRODUCCIÓN DE CRUDO (miles de barriles diarios en promedio)
Niveles (mbd) Variación anual
-50%
-30%
-10%
10%
30%
50%
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
jun.
-05
jun.
-06
jun.
-07
jun.
-08
jun.
-09
jun.
-10
jun.
-11
jun.
-12
jun.
-13
jun.
-14
jun.
-15
jun.
-16
Mile
s de
sac
os d
e 60
Kg
Producción cafetera trimestral(Nivel desestacionalizado y crecimiento anual)
Producción de café Variación anual
Fuente: Federación Nacional de Cafeteros, cálculos Banco de la República.
8/12/2016
42
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República.
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República
-2.0%
-1.0%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
9.0%
abr.-07 abr.-08 abr.-09 abr.-10 abr.-11 abr.-12 abr.-13 abr.-14 abr.-15 abr.-16
PIB e Índice de Seguimiento a la Economía (ISE)Variación anual (%)
Variación Anual PIB Variación Anual ISE
III. Brecha del producto
8/12/2016
43
Indicadores de Capacidad Instalada
69
71
73
75
77
79
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
UCIANDI
2014 Promedio 2015 2016
63
68
73
78
83
may
-90
may
-91
may
-92
may
-93
may
-94
may
-95
may
-96
may
-97
may
-98
may
-99
may
-00
may
-01
may
-02
may
-03
may
-04
may
-05
may
-06
may
-07
may
-08
may
-09
may
-10
may
-11
may
-12
may
-13
may
-14
may
-15
may
-16
Bal
ance
Fuente: ANDI
UtilizacióndeCapacidadInstalada‐ ANDI
8/12/2016
44
64
66
68
70
72
74
76
Mar Jun Sep Dec
UCI de Fedesarrollo
2013 2014 Promedio 2015 2016
62
64
66
68
70
72
74
76
78
jun-
01
jun-
02
jun-
03
jun-
04
jun-
05
jun-
06
jun-
07
jun-
08
jun-
09
jun-
10
jun-
11
jun-
12
jun-
13
jun-
14
jun-
15
jun-
16Fuente: Fedesarrollo
UtilizacióndeCapacidadInstalada‐ Fedesarrollo
-45
-40
-35
-30
-25
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
CapacidadvsDdaEsperada‐ Fedesarrollo
Promedio 2013 2014 2015 2016
-70
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
may
-01
may
-02
may
-03
may
-04
may
-05
may
-06
may
-07
may
-08
may
-09
may
-10
may
-11
may
-12
may
-13
may
-14
may
-15
may
-16
Bal
ance
Fuente: Fedesarrollo
Capacidadinstaladavs.DemandaesperadaFedesarrollo
8/12/2016
45
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
ma
y-0
2
ma
y-0
3
ma
y-0
4
ma
y-0
5
ma
y-0
6
ma
y-0
7
ma
y-0
8
ma
y-0
9
ma
y-1
0
ma
y-1
1
ma
y-1
2
ma
y-1
3
ma
y-1
4
ma
y-1
5
ma
y-1
6
% d
e re
spu
esta
s
Fuente: ANDI
Demanda como Problema de la Industria - ANDI
IV. Mercado Laboral y salarios
8/12/2016
46
Fuente: DANE-GEIH, Cálculos Banco de la República - Grupo de Análisis del Mercado Laboral Medellín
Fuente: DANE-GEIH, Cálculos Banco de la República
52
54
56
58
60
62
59
61
63
65
67
69
may.‐06
nov.‐06
may.‐07
nov.‐07
may.‐08
nov.‐08
may.‐09
nov.‐09
may.‐10
nov.‐10
may.‐11
nov.‐11
may.‐12
nov.‐12
may.‐13
nov.‐13
may.‐14
nov.‐14
may.‐15
nov.‐15
may.‐16
TasaGlobaldeParticipaciónyTasadeOcupación(Desestacionalizada,13áreas)
TGP
TO
8/12/2016
47
Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.
‐6%
‐4%
‐2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
18,500
19,000
19,500
20,000
20,500
21,000
21,500
22,000
22,500
may.‐12
ago.‐12
nov.‐12
feb.‐13
may.‐13
ago.‐13
nov.‐13
feb.‐14
may.‐14
ago.‐14
nov.‐14
feb.‐15
may.‐15
ago.‐15
nov.‐15
feb.‐16
may.‐16
OcupadosenelTotalNacional(Trimestremóvildesestacionalizado)
Ocupados Variación Anual
‐6%
‐4%
‐2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
8,500
9,000
9,500
10,000
10,500
11,000
may.‐12
ago.‐12
nov.‐12
feb.‐13
may.‐13
ago.‐13
nov.‐13
feb.‐14
may.‐14
ago.‐14
nov.‐14
feb.‐15
may.‐15
ago.‐15
nov.‐15
feb.‐16
may.‐16
Ocupadosenlas13ÁreasMetropolitanas(Trimestremóvildesestacionalizado)
Ocupados Variación Anual
Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.
4,300
4,500
4,700
4,900
5,100
5,300
5,500
5,700
5,900
ma
y.-1
3
sep.
-13
ene
.-14
ma
y.-1
4
sep.
-14
ene
.-15
ma
y.-1
5
sep.
-15
ene
.-16
ma
y.-1
6
EmpleoporTipodeOcupación(13Áreas,trimestremóvildesestacionalizado)
EMPLEO ASALARIADO
EMPLEO NO ASALARIADO
8/12/2016
48
Costos Salariales
Fuente: ICCP, ICCV – DANE, cálculos del Banco de la República.
2%
3%
4%
5%
6%
7%
jun‐10
oct‐10
feb‐11
jun‐11
oct‐11
feb‐12
jun‐12
oct‐12
feb‐13
jun‐13
oct‐13
feb‐14
jun‐14
oct‐14
feb‐15
jun‐15
oct‐15
feb‐16
jun‐16
Indicedesalariosnominales:ConstrucciónPesadayVivienda(VariaciónAnual)
ConstrucciónpesadaVivienda
I-Trim 2016 II-Trim 2016 jun-16
Cons. Pesada (obreros) 5.5% 5.2% 5.1%Cons. Pesada (empleados) 4.2% 3.6% 3.4%Vivienda 4.6% 4.4% 4.4%
ICCP - ICCVCrecimiento anual de los salarios
8/12/2016
49
Fuente: MMM, EMCM– DANE, cálculos del Banco de la República.
0%
4%
8%
12%
may‐06
nov‐06
may‐07
nov‐07
may‐08
nov‐08
may‐09
nov‐09
may‐10
nov‐10
may‐11
nov‐11
may‐12
nov‐12
may‐13
nov‐13
may‐14
nov‐14
may‐15
nov‐15
may‐16
Indicedesalariosnominales:IndustriayComercio(variaciónanual)
Industria (Nueva Serie)
Industria (Serie Anterior)
Comercio
IV-Trim-2015 I-Trim-2016 may-16Industria (Nueva Serie) 5.9% 7.8% 6.0%
Comercio 3.6% 6.2% 7.3%
Crecimiento anual de los salarios
V. Costos No laborales
8/12/2016
50
Fuente: DANE.
* Desde enero 2015, el IPP oficial es el calculado por el lado de la Producción Nacional (IPP producidos y consumidos + IPP exportados)
IPP Total
Jun = 9,64%
May = 9,96%
Abr = 8,58%
Mar = 8,56%
Feb = 11,0%
Ene = 10,0%Dic = 9,57%
8/12/2016
51
Fuente: DANE.
IPP producido y consumido
Jun = 9,49%
May = 9,29%
Abr = 7,89%
Mar = 7,27%
IPP Importado
Jun = 9,99%
May = 11,52%
Abr = 10,17%
Mar = 11,50%
Fuente: DANE y Banco de la República.
8/12/2016
52
Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.
Agropecuario
Jun = 25,52%May = 23,16%Abr = 18,02%Mar = 14,02%
Industria
Jun = 6,32%May = 6,17%Abr = 5,81%Mar = 5,74%
Minería
Jun = 4,09%May = 9,65%Abr = 4,61%Mar = 6,91%
IPP por ramas Producidos y Consumidos
VI. Variables Financieras
8/12/2016
53
8/12/2016
54
(*) Incluye cartera bancaria (M/N y M/E), bonos y crédito externo directo
Fuente: Superintendencia Financiera, DANE y Cambios Internacionales . Cálculos Banco de la República
1/ Incluye crédito bancario (m/n y m/e), colocación de bonos en el mercado y interno y financiación externa directa. La financiación registrada en dólares con Tipo de Cambio Fijo base Dic 2014: $2342/US$ . 2/Se supone que entre marzo y junio el deflactor de la absorción se aceleró en la misma medida que la inflación.
8/12/2016
55
1/ Incluye crédito bancario (m/n y m/e), colocación de bonos en el mercado y interno y financiación externa directa. La financiación registrada en dólares con Tipo de Cambio Fijo base Dic 2014: $2342/US$ .
Bancario: 10,30%
Ext. Directo: 9,36%
Bonos: 4,08%
Total: 9,54%
Bancario: 11,06%
Ext. Directo: 9,72%
Bonos: 0,12%
Total: 9,79%
Bancario: 11,69%
Ext. Directo: 8,78%
Bonos: ‐1,82%
Total: 9,80%
Bancario: 10,73%
Ext. Directo: 7,28%
Bonos: ‐1,10%
Total: 8,89%
Diciembre 2015
Mayo 2016
Marzo 2016
Junio 2016
8/12/2016
56
8/12/2016
57
1/La cartera vivienda incluye leasing habitacional.
Diciembre 2015 Marzo 2016 Mayo 2016 Junio 2016
Hipotecaria: 14,67% 15,14% 14,98% 15,07%
Consumo: 12,04% 11,60% 11,61% 11,90%
Total: 12,90% 12,64% 12,61% 12,85%
CRÉDITO HOGARES
Variación de promedios mensuales
8/12/2016
58
8/12/2016
59
*Desembolsos trimestrales suavizados de orden 2
TASAS DE INTERES:
8/12/2016
60
*Variación de tasas nominales mensuales
8/12/2016
61
*Variación de tasas nominales mensuales
Indicadores de riesgo:
8/12/2016
62
(*)Las tasas de interés de los créditos ordinarios son promedios de orden 4 de datos semanales.
Fuente: Superintendencia Bancaria, cálculos Departamento de Estabilidad Financiera
8/12/2016
63
Fuente: Superintendencia Bancaria, cálculos Departamento de Estabilidad Financiera
Fuente: Superintendencia Financiera , cálculos Banco de la República
8/12/2016
64
Nota: con la aplicación de las NIIF las utilidades incluyen ganancias causadas hasta diciembre en entidades controladas por $3,24 b, que antes de 2015 no se incluían sino hasta cuando se aprobaban dividendos.
Precios de la Vivienda
8/12/2016
65
Fuentes: DANE, DNP y Banco de la República
Índices de precios de la vivienda (relativos al IPC)
*IPVN DANE e IPVU a mar-2016
Índices de precios de la vivienda (relativos al IPC) Variación anual
Fuentes: DANE, DNP y Banco de la República
8/12/2016
66
Ventas de vivienda nuevaacumulado ene - jun
Fuente: Camacol – Cálculos del Banco de la República
Fuentes: Camacol – cálculos del Banco de la República
8/12/2016
67
VII. La inflación en junio
I. La Inflación en Junio
8/12/2016
68
Jun = 8,60%
May = 8,20%
Abr = 7,93%
Mar = 7,98%
Feb = 7,59%
Fuente: DANE y Banco de la República.
¿ Qué explica el aumento de la inflación anual en junio?
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Comportamiento de la inflación a junio de 2016
Ponderación Participación Participación
Descripción dic-14 dic-15 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 en porcentaje en porcentajeen la aceleración del mes en la aceleración del año corrido
Total 100,00 3,66 6,77 7,98 7,93 8,20 8,60 100,00 100,00
Sin alimentos 71,79 3,26 5,17 6,20 6,02 6,07 6,31 45,15 43,32 Transables 26,00 2,03 7,09 7,38 7,57 7,88 7,90 2,69 10,32 No transables 30,52 3,38 4,21 4,83 5,00 4,78 4,97 15,98 12,89 Regulados 15,26 4,84 4,28 7,24 5,78 6,00 6,71 26,47 20,11
Alimentos 28,21 4,69 10,85 12,35 12,63 13,46 14,28 54,85 56,68 Perecederos 3,88 16,74 26,03 27,09 28,62 33,44 34,94 11,76 23,92 Procesados 16,26 2,54 9,62 10,83 10,89 11,04 12,09 38,95 22,33 Comidas fuera del hogar 8,07 3,51 5,95 7,53 7,53 7,92 8,11 4,14 10,43
Indicadores de inflación básicaSin Alimentos 3,26 5,17 6,20 6,02 6,07 6,31 Núcleo 20 3,42 5,22 6,48 6,69 6,55 6,82 IPC sin perecederos, ni comb. ni serv. pubs. 2,76 5,93 6,57 6,72 6,61 6,77 Inflación sin alimentos ni regulados 2,81 5,42 5,91 6,08 6,08 6,20 Promedio indicadores inflación básica 3,06 5,43 6,29 6,38 6,33 6,52
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
8/12/2016
69
La inflación en las ciudadesfronterizas y su impacto
Fuente: DANE, Cálculos Banco de la República
abr.-16; 8,07%
ago.-14; 2,90%
jul.-15; 4,29%
-1,00%
1,00%
3,00%
5,00%
7,00%
9,00%
11,00%
jun.
-07
oct.-
07
feb.
-08
jun.
-08
oct.-
08
feb.
-09
jun.
-09
oct.-
09
feb.
-10
jun.
-10
oct.-
10
feb.
-11
jun.
-11
oct.-
11
feb.
-12
jun.
-12
oct.-
12
feb.
-13
jun.
-13
oct.-
13
feb.
-14
jun.
-14
oct.-
14
feb.
-15
jun.
-15
oct.-
15
feb.
-16
jun.
-16
Inflación anual Nacional, Cúcuta y Pasto
Total Nacional Cúcuta Pasto
8/12/2016
70
Fuente: DANE, Cálculos Banco de la República
abr.-16; 8%
jun.-16; 10%
-1,00%
1,00%
3,00%
5,00%
7,00%
9,00%
11,00%
jun.
-07
oct.-
07
feb.
-08
jun.
-08
oct.-
08
feb.
-09
jun.
-09
oct.-
09
feb.
-10
jun.
-10
oct.-
10
feb.
-11
jun.
-11
oct.-
11
feb.
-12
jun.
-12
oct.-
12
feb.
-13
jun.
-13
oct.-
13
feb.
-14
jun.
-14
oct.-
14
feb.
-15
jun.
-15
oct.-
15
feb.
-16
jun.
-16
Inflación anual Nacional, Pasto y Cúcuta
Total Nacional Pasto y Cúcuta
Datos a junio Inflación trimestre corrido Inflación año corrido Inflación Anual
IPC Total 1,49% 5,10% 8,60%
IPC Cúcuta 3,15% 6,83% 10,06%
IPC Pasto 1,26% 4,83% 9,60%
IPC Cúcuta y Pasto 2,50% 6,14% 9,90%
Sin cúcuta 1,45% 5,06% 8,56%
Sin Pasto 1,50% 5,10% 8,59%
Sin Cúcuta y Pasto 1,45% 5,06% 8,55%
El aporte a la inflación anual en junio de 2016, conjunta de Cúcuta y Pasto, asciende a 5 p.b. (4 por Cúcuta y 1 por Pasto).
Fuente: DANE, Cálculos Banco de la República
8/12/2016
71
La inflación básica
Promedio de 4Jun = 6,52%
May = 6,33%
Abr = 6,38%
Mar = 6,29%
Feb = 6,07%
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
8/12/2016
72
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
¿Qué pasó con Transables y No Transables?
8/12/2016
73
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
8/12/2016
74
TransablesJun = 7,90%May = 7,88%Abr = 7,57%Mar = 7,38%
No transables
Jun = 4,97%May = 4,78%Abr = 5,00%Mar = 4,83%
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
8/12/2016
75
¿Qué pasó con la inflación de regulados y alimentos?
ReguladosJun = 6,71%May = 6,00%Abr = 5,78%Mar = 7,24%
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
8/12/2016
76
Jun = 14,28%
May = 13,46%
Abr = 12,63%
Mar = 12,35%
Feb = 11,86%
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Alimentos perecederos, procesados y c.f.h.
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
8/12/2016
77
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Algunos indicadores del sector agropecuario
8/12/2016
78
8/12/2016
79
El Fenómeno de La Niña
PRECIOS RELATIVOS VS FENÓMENO DE LA NIÑA
8/12/2016
80
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Fuente: FMI. Cálculos Banco de la República.
8/12/2016
81
Fuente: Banco de la República.
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
8/12/2016
82
Fuente: UPME, SIEL. Cálculos Banco de la República.
* Promedio de julio 2016 corresponde al periodo del 01 al 25 de julio de 2016.
VI. Expectativas de Inflación
8/12/2016
83
Fuente: Banco de la República.
8/12/2016
84
Fuente: Banco de la República.
8/12/2016
85
Fuente: Banco de la República, Encuesta trimestral de expectativas. DANE.
INFLACIÓN OBSERVADA Y EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN
(inflación anual)(A TRES, SEIS, NUEVE, DOCE Y VEINTICUATRO MESES)
8,6
7,707,36
6,41
6,09
5,40
7,98
7,176,85
6,545,89
5,3
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
10,0
mar‐14
jun‐14
sep‐14
dic‐14
mar‐15
jun‐15
sep‐15
dic‐15
mar‐16
jun‐16
sep‐16
dic‐16
mar‐17
jun‐17
sep‐17
dic‐17
mar‐18
jun‐18
Observada Encuesta, Jul‐16
Encuesta, Jul‐15 Encuesta, Abr‐16
Expectativas
Observada
*Alrededor de cada expectativa, se presenta su respectiva desviación estándar.
Meta
(*) Metodología Nelson y Siegel. Fuente: MEC y SEN, Cálculos Banco de la
República
8/12/2016
86
FIN