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0
Earnings Call
Segundo Trimestre 201906 de agosto de 2019
1
Esta presentación puede contener proyecciones financieras y de negocio con respecto a las
adquisiciones recientes, su impacto financiero y de negocio, las expectativas y objetivos de la Gerencia
con respecto a las mismas y las expectativas actuales de la Gerencia sobre el desempeño operativo y
financiero de la compañía, basándose en supuestos que actualmente se consideran válidos. Las
proyecciones financieras y de negocio son estimaciones mas no declaraciones de hechos históricos.
Las palabras “anticipa,” “podría,” “puede,” “planea,” “cree,” “estima,” “espera,” “proyecta,”
“pretende,” “probable,” “hará,” “debería,” “será,” y otra expresión similar o cualquier palabra con un
significado similar pretenden identificar esas afirmaciones como proyecciones. Es incierto si los
eventos anticipados van a suceder y en caso ocurran, el impacto que van a tener en los resultados de
las operaciones y la condición financiera individual o consolidada de Alicorp. Alicorp no asume
ninguna obligación de actualizar las proyecciones financieras y de negocio incluidas en esta
presentación para reflejar eventos o circunstancias que puedan suceder.
2
Agenda
Resumen de Desempeño Consolidado 2T 2019 [ 2 ]
Resultados Operativos por Unidad de Negocio 2T 2019 [ 6 ]
Actualización de Guidance FY2019 [ 21 ]
B2B: Insights de la Estrategia del Negocio [ 25 ]
Q&A [ 29 ]
Anexos [ 30 ]
3
(En millones de soles)
Las Ventas Consolidadas al 2T19 se incrementaron en 16.0% YoY (+S/ 339 millones), explicado principalmente por la contribución de las adquisiciones de
Fino y SAO en Bolivia, e Intradevco en Perú. Dichas adquisiciones representaron S/ 318 millones del total del crecimiento de Ventas
El crecimiento orgánico del trimestre se mantuvo constante (-0.3% YoY, -S/ 6 millones). El trimestre mostró un sólido desempeño en las unidades de
negocio en Perú (CMP +2.5% YoY y B2B +0.7% YoY), así como CMI (+1.0%), las ventas consolidadas fueron negativamente afectadas, principalmente, por
nuestro unidad de alimento para salmón en Chile (Salmofood) debido a un menor volumen vendido como resultado de la falta de contratos de licitación y
menor ingreso por tonelada debido a una reducción en el precio de materias primas (metodología cost-plus) (-S/ 30 millones), el cual fue parcialmente
compensado por un incremento de ventas (+S/10 millones) en nuestra unidad de alimento para camarones en Ecuador (Nicovita), debido a la fuerte demanda
del mercado
Los principales contribuyentes al crecimiento de Ventas orgánicas fueron: i) alimento para camarones en Ecuador y Honduras, para Acuicultura; i) atún
enlatado, ii) salsas, iii) pasta y iv) detergentes, para CMP; i) detergentes y ii) cuidado del cabello en Argentina (CMI), e i) insumos nutricionales, ii) oleaginosos,
iii) salsas industriales, y iv) margarina industrial, para B2B
Durante el primer semestre del año, las Ventas Consolidadas aumentaron 22.3% YoY, debido principalmente a la contribución de las adquisiciones de
Fino y SAO en Bolivia, e Intradevco en Perú
RESUMEN DE DESEMPEÑO – CRECIMIENTO DE VENTAS (YoY %)
+16.0%
-0.3%
1
Nuestros negocios en Perú (CMP y B2B) continúan mostrándose sólidos a pesar de la reciente
desaceleración del mercado en Latam. Adicionalmente, nuestra unidad de alimento para camarones
en Ecuador (~60%1 del total de Acuicultura) continúa superando nuestras proyecciones. Finalmente,
las adquisiciones en Bolivia y Perú continúan beneficiándose de un impulso positivo y serán
fundamentales para lograr el crecimiento esperado de 2019…
1 Basado en estimaciones FY2019 2 M&A 2018: Fino, negocio de consumo masivo
M&A 2019: Fino y Sao, negocio de consumo masivo e Intradevco
2 2
2,123 1,965 1,885 1,879
2,214 2,461
158 80
17 3 2
28
318 17 247
2T18Consolidado
Molienda 2T18 ExMolienda
M&A 2T18 CMP B2B CMI Acuicultura 2T19 M&A NIC 29 2T19 ExMolienda
Molienda 2T19Consolidado
1S18Consolidado
1S19Consolidado
+22.3%
4,6873,833
41 M&A 2018: Fino, negocio de consumo masivo
M&A 2019: Fino y Sao, negocio de consumo masivo e Intradevco
Incluye gastos no recurrentes relacionados a las adquisiciones
2 Resultados financieros de 2019, incluyen eventos y gastos no recurrentes así
como el impacto de la adopción de ajustes contables que tienen efecto en la
rentabilidad de la compañía. Estos ajustes incluyen: i) NIC 29 y NIC 21 en
Argentina, y ii) NIIF16 consolidado.
(En millones de soles)
El EBITDA consolidado del 2T19 incrementó en 6.3% YoY (+ S/ 17 millones) debido a: i) las recientes adquisiciones en Perú y Bolivia, ii) el desempeño de los
negocios de CMP y B2B, y iii) nuestro negocio de alimento para camarones en Ecuador. Los resultados negativos en nuestra operación de Molienda en
Bolivia, como resultado de los precios bajos de los commodities y el aumento de la competencia por la soya, afectaron nuestro EBITDA para el trimestre.
El crecimiento del EBITDA orgánico alcanzó +2.3% YoY (+S/ 6 millones), como resultado de i) mayores márgenes brutos para B2B, en todos los productos de
aceite de soya y palma (aceites, salsas, mantecas, y margarinas), y ii) mayor rentabilidad en nuestro negocio de alimento para camarones en Ecuador, debido a menor
costo de materias primas (soya y harina de pescado). Sin embargo, el EBITDA consolidado fue parcialmente compensado por: i) un cambio en la mezcla de la marca y
distribución de canales debido a las mayores ventas de la marca económica de Pastas y mayores ventas en Cash & Carriers respectivamente, en Brasil, ii) la inclusión
del negocio de Molienda de bajo margen, iii) el impacto de los gastos no recurrentes relacionados a nuestro programa de reestructuración en Brasil, y iv) el impacto de
ajustes no monetarios (NIC 29)
El EBITDA Consolidado durante el primer semestre del año aumentó +9.5% YoY, mientras el Margen EBITDA alcanzó 11.4%, disminuyendo 1.4 p.p.
comparado con el primer semestre del año 2018, explicado principalmente por los resultados negativos del negocio de Molienda, ajustes no monetarios relacionados
con la aplicación de la NIC 29, y gastos no recurrentes relacionados al programa de reestructuración en Brasil
RESUMEN DE DESEMPEÑO – CRECIMIENTO DE EBITDA (YoY %)
275 278
272 278
316 293
490 537
3
8
2 6 5 1
6
43
3 2 23
2T18Consolidado
Molienda 2T18Ex Molienda
M&A Reestructuración 2T18 Acuicultura B2B CMP CMI 2T19 M&A NIC 29 Reestructuración 2T19Ex Molienda
Molienda 2T19Consolidado
1S18Consolidado
1S19Consolidado
13.0% 14.8% 11.9%14.3%
+2.3%
+6.3%
14.1%
Margen EBITDA
13.3%
1
… El crecimiento del EBITDA 2T19 fue afectado principalmente por i) las adquisiciones de
Fino, SAO e Intradevco, ii) nuestras unidades de negocio en Perú (CMP y B2B), y iii) nuestra
unidad de alimento para camarones (Nicovita). En general, la rentabilidad fue principalmente
impactada por los resultados negativos de nuestra unidad de negocio de Molienda en Bolivia
14.4%
1 1 22 2
+9.5%
12.8% 11.4%
5
Estamos listos para iniciar nuestro programa de eficiencia 2.0
y continuar invirtiendo en nuevas capacidades que permitirán
a Alicorp alcanzar nuevos hitos...
1
EVOLUCIÓN DEL RATIO DE EFICIENCIA1
1 Ratio de eficiencia medido como costos industriales, gastos administrativos y de go-to-market dividido entre las ventas (GVA+ COGS excluyendo commodities). Excluye cifras de Fino y SAO para el
2018, y del negocio de Molienda para 2019.
20172016 2018 2019 E
36.4% 35.4%31.9% 31.7%
-1 pp-3.5 pp -0.2 pp
% de ventas
¿QUÉ SIGUE?
▪ Aceleración de la transformación digital enfocado en las
áreas comerciales
▪ Reforzar e integrar capacidades de negocios adquiridos
▪ Definición del alcance de Eficiencia 2.0 y hoja de ruta
para los años siguientes
✓ Garantizar la continuidad de la captura de valor en los
programas de suministro (SUMA, MAS, TMS/WMS)
✓ Incorporar procesos de ROIC y Capital de Trabajo al
alcance de eficiencia
✓ Identificación de oportunidades de soporte (Go-To-
Market model, ABC costing and Revenue
Management)
✓ Transformación Digital: Desarrollo de plataformas
de datos para toma de decisiones mayor informadas
en todos nuestros negocios. Revenue Management
Center (CoE) lanzado en 2017
✓ Centro de Excelencia de Innovación: Invertir en H2
y H3 para lograr un crecimiento a largo plazo
✓ Inversión en TI: Implementación de SAP/4HANA
(programa FENIX) para adoptar la última tecnología a
través de toda la compañía
✓ Otras nuevas capacidades: Creación del IntegrationManagement Office (IMO), consolidación de las VP´sde Asuntos Corporativos y Materias Primas
✓ Inversión en nuestro talento: Creación de la
Escuela de Liderazgo como parte del nuevo programa
de desarrollo de capacidades
BREAKDOWN DEL RATIO DE EFICIENCIA 2019
Industrial
GTM
13.7%
6.1%
11.9%
Admin
% de ventasCAGR 16’-19’
Year to date (YTD)
1
1
Reinvirtiendo en nuevas capacidades:
-7.1%
-0.9%
31.7%
+1.2%
1
6
Agenda
Resumen de Desempeño Consolidado 2T 2019 [ 2 ]
Resultados Operativos por Unidad de Negocio 2T 2019 [ 6 ]
Actualización de Guidance FY2019 [ 21 ]
B2B: Insights de la Estrategia del Negocio [ 25 ]
Q&A [ 29 ]
Anexos [ 30 ]
7
2 Consumo Masivo Perú: Actualidad de la dinámica de
mercado
A
1 YTD Abril 2019 vs YTD Abril 20182 LMP: Limpiadores Multipropósito (Ligero, Pesado, Especializado)
Crecimiento de
empleo en el
sector formal
PBI e Inversión revisados a la baja Reducción de la tasa de empleo y
deterioro de la confianza del consumidor
48
46
50 49 50 51
4648
Confianza
del
consumidor
KWP - crecimiento en volumen +0.8%1
en “canasta de categorías” Alicorp
B
Compensando la
contracción del mercadoEsfuerzos en megamarcas aceleran
el crecimiento de market share
20182019E
Oct 18
2019E
Jun 19
SEM I
(Est)*
PBI +4.0 +4.2 +3.2 +1.7
Inversión +5.2 +5.1 +2.5 +2.3 -1.6%
2.4% 1.5%
-2.7%
2.3%1.1%1.0%
2.7% 2.7%
JF'19 MA'19 MJ'19
Total mercado (A + L) Alimentos Lavandería
(Alimentos +0.2%, Lavandería +2.1%)
El crecimiento esperado del PBI en Perú se revisa a la baja para el 2019, debido a menor inversión total y una reducción en la
confianza del consumidor que impactó en el consumo privado y la generación de empleo...
…Sin embargo, Alicorp continúa ganando market share en categorías clave frente a los principales competidores debido a su
estrategia de marca multinivel y al posicionamiento estratégico de megamarcas en el mercado.
Market
Share %
LMP2
Pasta
Margarinas
Aceite Dom.
Blanqueador
-1.8%
-1.2%
-5.5%
-1.0%
-2.6%
Crecimiento
del mercado
26.4%
55.6%
65.4%
61.7%
19.4%
Market
Share %
Var vs.
2018
+1.5pp
+1.5pp
+1.3pp
-1.1pp
+1.5pp
Atún enlatado
Detergentes
Lavavajilla
Quitamanchas
+15.9%
+1.6%
+11.6%
+3.6%
Crecimiento
del mercado
24.2%
76.8%
30.6%
29.7%
+6.6pp
+0.6pp
+1.7pp
+4.0pp
Var vs.
2018Enfoque en
mejoras de
margen
Market
Share %
Entorno macro y Dinámicas del sector
Desempeño de Alicorp vs. Competencia
Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr
Ene-Feb 19 Mar-Abr 19 May-Jun 19
33
3 YTD Junio 2019 vs YTD Junio 2018
8
La innovación es un motor clave y crítico para compensar la
desaceleración de los mercados e invertir en el crecimiento
futuro...
2014-20172014 - 2017 2018 – 2023E
MercadoInnovación H1/H2
Crecimiento en
Volumen
Mercado
Innovación H1/H2
Innovación H3 Crecimiento en
Volumen
Innovación 2.0
Crecimiento Proyectado
-0.8%
3.2% 2.4%
0.5%
3.4% 0.3% 4.2%
C
2xR & D
Inversión vs 2018
• El enfoque en extensiones de línea en las categorías existentes Core (“H1”) y plataformas adyacentes Next-
to-core (“H2”) le ha permitido a Alicorp crecer a una tasa superior en comparación con los mercados
• Las innovaciones de New markets (“H3”) acelerarán el crecimiento futuro de Alicorp, avanzando hacia
categorías de mayor valor agregado y aumentando la creación de valor
D
Microsegmentación
usando Analytics para
el canal tradicional
E- Commerce Y
CRM con Ali
Sistema de gestión de
transporte en nuestro
Modelo de Distribución
Directo
2
Digital
Innovación como motor clave para el crecimiento
+1.5 p.p. de crecimiento
adicional será debido a las
innovaciones H3: i) mayor
margen de categorías, y
ii) nuevos modelos de
negocio
• Alicorp H1/H2 +5.4%
• Alicorp H3 +6.9%
9
Equipos
MultifuncionalesAhorros esperados anualizado en
EBITDA Run Rate 2024 (USD MM)
Total EBITDA
5,1
Iniciativas Clave
Las sinergias e iniciativas de creación de valor, provenientes de las actividades de integración están progresando mejor de lo
esperado. Nuestras iniciativas de integración y una mejor ejecución del negocio como es usual, en CMP y CMI, da como resultado
un EBITDA incremental de ~USD 12MM a ~USD16MM con un rango de VPN entre ~USD 120MM y ~USD 160MM
Captura de
EBITDA 20191
▪ Integración de los procesos contables y de TI
▪ Menores costos de financiamiento
▪ Fortalecer la presencia de Intradevco en
Ecuador, Bolivia, CAM y México a través de
un sólido mix de productos H&P
▪ Etapa de exploración de mercado para el
desarrollo de productos B2B
Comercial &
Marketing
Operaciones
Admin. &
Finanzas
Otras oportunidades
de creación de valor
Futuro EBITDA incremental por año
▪ Optimización de canales de distribución claves
▪ Nuevas estrategias eficientes de marketing
▪ Esquema de estrategia para la racionalización
de SKU
▪ Importante mejora en el market share2 para
categorías clave: Blanqueador +2.7pp,
Limpiadores +1.3pp y Suavizantes +0.6pp para
el 2019 vs 2018 YTD
▪ +1.8pp en margen EBITDA para nuestro caso
base 2019 vs 2018 YTD
▪ Design-to-value del portafolio de productos
▪ Procesos eficientes de compra de materia
prima
▪ Optimización de la gestion de supply chain
▪ Implementación de KPI’s de eficiencia en planta
2019 2020 2021 2022 2023 Runrate
[12.0 – 16.0]
[2.0 – 2.5]
[0.5 – 1.0]
[3.5 – 4.5]
[6.0 – 8.0][12.0
16.0]
[0.5
1.0][1.5
2.0][1.5
2.0][6.5
7.0]
[2.5
3.5]
Abr
2019
Abr
2019
Feb
2019
Jul
2019
1 La fecha inicial considera el mes de captura de EBITDA para la primera sinergía con cada equipo multifunctional 2Kantar World Panel – en Volumen
IMO: Integración de Intradevco
1.5
YTD 2019
Captura de
EBITDA
USD MM
2
10
HIGHLIGHTS
VENTAS Y MARGEN BRUTO EBITDA Y MARGEN EBITDA
2T 2019 INSIGHTS INNOVACIÓN
Consumo Masivo Perú: Desempeño 2T
Galletas
2
Untables
• Las Ventas y Volumen se incrementaron 22.1% YoY y 30.5% YoY, respectivamente, principalmente explicado por la inclusión de las cifras
financieras de Intradevco. Orgánicamente, las Ventas y el Volumen aumentaron en 2.5% YoY y 3.3% YoY, respectivamente; impulsado por el fuerte
desempeño de i) Conservas, ii) Salsas, y iii) Pastas. En contraste, el crecimiento del mercado fue cercano a cero, lo que resultó en ganancias
generales de participación de mercado para la compañía
• El Margen Bruto decreció en 0.9 p.p. YoY. como resultado de la inclusión de las operaciones de Intradevco. La disminución del Margen Bruto fue
parcialmente compensado por menores precios de las materias primas, principalmente de la soya y aceite de palma. Excluyendo la adquisición de
Intradevco, la Utilidad Bruta aumentó 2.8% YoY, mientras que el Margen Bruto aumentó ligeramente un 0.2 p.p. a pesar de las mayores ventas en el
canal moderno
• El EBITDA fue S/ 157 millones y el Margen EBITDA fue 18.9%. Excluyendo el impacto de la adquisición de Intradevco el EBITDA fue S/ 139
millones y el Margen EBITDA fue 20.1% en línea con el 2T18
• Durante el primer semestre del año, las Ventas incrementaron 21.4% YoY, mientras que el EBITDA aumentó 13.4% YoY, asimismo, el
margen EBITDA ascendió a 18.8%, explicado por la inclusión de las operaciones de Intradevco.
1 M&A incluye gastos no recurrentes relacionados a la adquisición de Intradevco
(PEN Millones) (PEN Millones)
678 694 134 828
1,302
1,581
35.8% 36.0% 34.9% 36.0% 34.4%
2T18 2T19 M&A 2T19 YTD18'
YTD19'
1
137 139 18 157
20.2% 20.1% 18.9% 20.1% 18.8%
2T18 2T19 M&A 2T19 YTD18'
YTD19'Reportado
Orgánico ReportadoOrgánico
Reportado
+22.1% YoY+14.2% YoY
1
297
+2.5% YoY
YTD 18’
Reportado
YTD 19’
Reportado
262+1.6% YoY
YTD 18’
Reportado
YTD 19’
ReportadoReportado
+21.4% YoY+13.4% YoY
11
B2B: Actualización en las Dinámicas de Mercado
Entorno Macro y Dinámica del SectorA
Desempeño de AlicorpB
Dinámica del empleo formal
0.81.1 1.3 1.4
2.8 2.7
3.94.6
3.8 3.7
1T17 2T17 3T17 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 Abr. 19
4.1 4.2 4.13.0 2.7
2.1 1.7
Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr
2018 2019
1SOM: CCR Lima+ 6 ciudades, última revisión Ene-Feb19
El rendimiento para B2B está altamente correlacionado con el PBI de los restaurantes y el crecimiento del empleo formal (%).
Este sector se ha desacelerado (-0.9 p.p. desde 2018); sin embargo, sigue creciendo
… A pesar del contexto de mercado desfavorable, nuestro negocio B2B continúa siendo líder dominante en categorías clave como Harinas Industriales
y Aceites Industriales, y el negocio de Gastronomía en general. Además, esta desaceleración, junto con la caída de los precios de los commodities, ha
generado un efecto tiering-down en todas las plataformas. Sin embargo, Alicorp ha logrado mantener la rentabilidad gracias a su estrategia de marca
multinivel
La tendencia tiering-down continúaDinámica de restaurantes en términos
de crecimiento
32%
46%
22%
25%
43%
26%
6%
Harinas Industriales Aceites Industriales
(Mix de productos 2019E)
Var % 17’-19’
-6 p.p
-3.2%
+5 p.p
Tiering-down
T1 T2 T3 T4
1,504 1,591 1,661
2017 2018 2019E
Rentabilidad Participación de Mercado
11.0% 10.6% 12.0%
2017 2018 2019E
Ventas Totales B2B CAGR17’-19E’: 5.1%
CAGR17’-19E’: 3.9%Ventas Gastronomía
CAGR17’-19E’: +1.0 p.p(PENmm)
Margen EBITDA B2B
CAGR17’-19E’: +1.4 p.pMargen EBITDA
Gastronomía
✓ La estrategia de marca
multinivel permite ganar
o mantener
participación en todos
los segmentos B2B
✓ Fuerte liderazgo en
todos los segmentos de
Gastronomía545
572 588
2017 2018 2019E
(PENmm)
15.8%17.0% 17.2%
2017 2018 2019E
Portafolio
con el valor
más alto en
B2B
Crecimiento
2
+60%
correlación
+1 p.p
Var % 17’-19’
0 p.p
-2 p.p
0 p.p
+2 p.p
12
B2B: Desempeño 2T2
HIGHLIGHTS
2T 2019 INSIGHTS
▪ Las Ventas incrementaron en 0.7% YoY, con las plataformas de Gastronomía y Clientes Industriales,
registrando sólidos niveles de crecimiento de 2.6% y 3.6% respectivamente. Por el contrario,
Panificación registró una disminución de 2.2%
▪ El Margen Bruto incrementó en 2.2 p.p. YoY principalmente explicado por i) la estrategia de gestión
de precios y ventas implementada durante el trimestre, ii) precios más bajos de las materias primas en
aceite industrial y derivados oleaginosos, y iii) el impacto positivo de nuestro programa de eficiencia.
▪ El EBITDA fue S/ 52 millones (+13.4% YoY) y el Margen EBITDA fue 13.1% explicado por el
Margen Bruto más alto.
▪ Durante el primer semestre del año, las Ventas incrementaron 3.5% YoY, mientras que el
EBITDA aumentó 17.7% YoY, asimismo, el margen EBITDA ascendió a 12.0%, un incremento de
1.5 p.p. YoY
INNOVACIÓN DE PRODUCTOS
Salsas
Gastronomía
46 52
79
93
11.6% 13.1% 10.5% 12.0%
2T18 2T19 YTD 18' YTD 19'
VENTAS Y MARGEN BRUTO EBITDA Y MARGEN EBITDA
(PEN Millones) (PEN Millones)
748
397 399
774
19.0% 21.3% 19.2% 21.4%
2T18 2T19 YTD 18' YTD 19'
+0.7% YoY +13.4% YoY
+3.5% YoY +17.7% YoY
13
HIGHLIGHTS
INNOVACIÓN DE PRODUCTOS2T 2019 INSIGHTS
Consumo Masivo Internacional: Desempeño 2T2
▪ Las Ventas ascendieron a S/ 439 millones mientras el Volumen ascendió a 99 mil toneladas,
creciendo 40.2% y 27.3% YoY, respectivamente.
▪ El crecimiento del Volumen en todos los negocios fue principalmente explicado por la
adquisición de Fino, Sao e Intradevco; impulsado por la recuperación de Ecuador y Argentina, con la
única excepción de Brasil, que presentó una contracción del mercado de pastas más un impacto
negativo por el aumento de los precios para compensar menores márgenes operativos en algunas
regiones de Brasil y mayores costos logísticos.
▪ El EBITDA fue S/ 23 millones, creciendo 34.0% YoY, principalmente explicado por las
adquisiciones de Fino, SAO e Intradevco.
▪ Durante el primer semestre del año, las Ventas incrementaron +48.0% YoY, mientras que el
EBITDA aumentó en 3.3x YoY, asimismo, el margen EBITDA ascendió a 4.8%.
Argentina
Cuidado del
Cabello
Brasil
Achocolatados
VENTAS Y MARGEN BRUTO EBITDA Y MARGEN EBITDA
(PEN Millones) (PEN Millones)
439
235 78 313
237
185 17
563
833
29.8% 28.8%30.0% 27.0% 29.4% 27.3%
2T18 M&A 2T18 2T19 M&A NIC 29 2T19 YTD 18' YTD 19'1
2
7
11
1
17
25
1 3
23
12
2.9%5.4%
0.7%
2.1%
2T18 M&A Gastos 2T18 2T19 M&A Gastos NIC 29 2T19 YTD 18' YTD 19'
Reportado ReportadoOrgánico No
Recurrentes
No
Recurrentes
Orgánico OrgánicoReportado Reportado
4.8%
+40.2% YoY
+34.0% YoY
1 M&A incluye gastos no recurrentes relacionados a las adquisiciones de Fino, Sao e Intradevco
Orgánico
11
+1.0% YoY
ReportadoReportado
5.2%
40-74.6% YoY
1
+48.0% YoY+3.3xYoY
14
Bolivia: Actualización en las Dinámicas de Mercado
Dinámica de mercado
Categoría Detergentes
ValorVolumen
Categoría Aceites Domésticos
ValorVolumen
Desempeño de Alicorp
Sólido desempeño de nuestras marcas, alcanzando market shares
históricos de 17% en detergentes y 50% en aceites domésticos
Bolivia seguirá siendo unas de las economías de más rápido crecimiento en la región, a pesar de una revision a la baja
debido a que el proceso electoral genera cierta incertidumbre. Por el lado de la actividad doméstica, el gasto de los hogares
mantuvo un sólido impulso, respaldado por bajos niveles de inflación (~2.8%)
• Relanzamiento estratégico exitoso de nuestra marca “UNO”
alcanzando 2.0% y 1.7% en volumen y valor, respectivamente.
Adicionalmente, nuestra marca “Bolívar” se posiciona en el
segment premium con actividades promocionales en el canal
tradicional. Finalmente, mayor market share en nuestra
“Patito” debido a una amplia cobertura nacional apalancado
en el liderazgo de Alicorp en las plataformas de distribución
• Sólido desempeño de nuestra plataforma core de aceites
domésticos con una captura histórica de market share en
todas nuestras marcas debido a la implementación de una
Estrategia diferenciada de precios y propuestas de valor en
varios niveles (marcas “Fino” y “Sabrosa”)
• Entrada exitosa en los mercados B2B de gran formato con un
nuevo modelo de Gastronomía apalancado en nuestro
knowhow en el negocio de B2B en Perú
1.7%
6.4%
5.8%
0.6%
YTD
18’
6.6%
2.0%
0.3%
8.1%
YTD
19’
+0.8
+0.3
-0.3
+1.7
YoY
%
1.6%
5.4%
6.1%
0.5%
YTD
18’
6.7%
1.7%
0.3%
6.8%
YTD
19’
+0.6
+0.1
-0.2
+1.4
YoY
%
3.3%
39.4%
0.8%
YTD
18’
42.0%
4.7%
3.3%
YTD
19’
+2.6
+1.4
+2.5
YoY
%
3.7%
46.6%
0.8%
YTD
18’
48.6%
5.1%
3.4%
YTD
19’
+2.0
+1.4
+2.6
YoY
%
2
Total 15.3% 17.8% +2.5 14.5% 16.2% +1.7
0.1% 0.2% +0.1 3.3% 4.7% +1.4
Total 43.6% 50.2% +6.6 43.3% 50.2% +6,9
Market share% de principales marcas Alicorp
Market share% de principales marcas Alicorp
15
Consumo Masivo Internacional – Bolivia: Desempeño 2T2
HIGHLIGHTS
INSIGHTS DEL NEGOCIO PORTAFOLIO DE ALICORP BOLIVIA
Aceites Mantecas>50% >50%
Margarinas Jabón de Lavar>45% >50%
Detergentes >17 %
Pastas > 6%
Cuidado Personal > 3%
▪ Las Ventas aumentaron 99.4% y ascendieron a USD 42 millones,
principalmente explicado por las adquisiciones de Fino y SAO e Intradevco. El
mejor desempeño para el trimestre fue Lavandería, respaldado por el
crecimiento de detergentes debido al relanzamiento de nuestra marca líder
“UNO” lo que resultó en una participación de mercado consolidada del 17%. En
aceites domésticos, una cuota histórica superior al 50%
▪ La Utilidad Bruta ascendió a USD 12 millones (+87.2% YoY), con un
Margen Bruto de 28.0%, menor que el margen de 29.8% del 2T18 dado al bajo
margen de los negocios adquiridos
▪ El EBITDA fue de USD 4 millones (+35.7% YoY), mientras que el Margen
EBITDA alcanzó el 9.7%, debido al mayor volumen parcialmente compensado
por un menor margen bruto y la eliminación gradual de los gastos de
publicidad.
▪ Durante el primer semestre del año, las Ventas incrementaron en +3.5.x
YoY, mientras que el EBITDA aumentó en 3.0x YoY, asimismo, el margen
EBITDA ascendió a 12.4%, menor que el primer semestre de 2018 debido
a los negocios adquiridos
3 4
3
10
14.3% 9.7% 14.4% 12.4%
2T18 2T19 YTD 18' YTD 19'
21
42
24
83
29.8%28.0% 31.2% 29.5%
2T18 2T19 YTD 18' YTD 19'
VENTAS Y MARGEN BRUTO EBITDA Y MARGEN EBITDA
(USD Millones) (USD Millones)
+2.0x YoY
+35.7% YoY
+3.5% YoY +3.3x YoY
16
2018 2019 2020 2021 2022 Runrate
Frente
Funcional
Ahorros esperados
anualizado en EBITDA run rate
(USD mm)
Total EBITDA
Caso Base
Inicial2
6.0
12.0
5,1
Iniciativas PrincipalesCaptura de
EBITDA
▪ Expandir nuestro portafolio de B2B, enfocado en
Food Service
▪ Desarrollo de la plataforma de Cuidado del Hogar
▪ Consolidar las categorias de cuidado del cabello
y pastas
▪ Impleentación de proyectos comerciales como
pedido sugerido y segmentación de clientes
▪ Mejora en market share en nuestras principals
categorias: aceites domesticos +6.6% YTD19 vs
YTD 18 en abril, y detergentes +1.7%.
▪ +5.5% de crecimiento de ventas en Cuidado del
Hogar y Cuidado Personal
▪ +4.3% de crecimiento en Aceites domésticos
▪ Incrementar las ventas de la harina de soya
y subproducto en Perú con la integración de
R. Trading
▪ Estrategia de Coberturas para reducir el
riesgo en los precios de las materias primas
▪ Eficiencias en fletes maritimos
▪ Incrementar nuestro servicio de insumos
agrarios
▪ Homologación tecnológica con la
satisfactoria implementación de SAP
▪ Optimización de estructura
▪ Eficiencias en Capital de Trabajo
▪ Eficiencias en distribución y almacenamiento
▪ Ahorros en fletes de exportación/importación
▪ Optimización en compras
▪ Implementación del S&OP
▪ Optimización de especificaciones
Comercial
&
Ventas
Supply Chain
Molienda
Admin &
finanzas
2.0
1.0
3.0
EBITDA incremental por año (USD mm)
[3.5 – 4.0]
[6.5 - 7.0]
[2.0 – 3.0]
[17.0 – 20.0]
Futuro EBITDA incremental por año
[1.2 – 2.2]
1 Cada frente esta compuesto por mesas de trabajo con equipos multifuncionales2 Caso base inicial comunicado en enero 20183 Excluye USD 1.1 millones de gastos no recurrentes
4 USD 0.6 millones corresponden al negocio de Acuicultura5 Kantar World Panel Participación de volumen
[4.5 – 5.0]
[1.7 – 2.5]
[4.5 – 5.0]
[6.2 – 7.5]
[17.0 – 20.0]
3.8
1
3 4
4.0 7.8
RR
Jun 19
YTD
2019
Captura de
EBITDA
USD
mm
2 IMO: Integración de las adquisiciones de Fino y Sao
Las actividades de integración se encuentra dentro de los tiempos establecidos y la creación de valor potencial se encuentra por encima del caso base
y de la anterior revision, con un EBITDA RR por encima del rango de USD 17.0 a USD 20.0 millones. Adicionalmente, el business-as-usual se está
desempeñando por encima de los estimados del caso base
17
Acuicultura: Actualización en las Dinámicas de Mercado
Camarón Salmón
Sector Dynamics
✓ Las exportaciones ecuatorianas de camarón crecieron +26% YoY
explicado por el aumento de las importaciones de China y el mayor
rendimiento de la cosecha de camarones debido principalmente al uso
de herramientas tecnológicas
✓ En Centro América, las exportaciones del mercado han sido muy
volátiles – Nicaragua (-8% YoY), Honduras (+19% YoY). En este
contexto, los productores de camarones exploran nuevos mercados
para expandir sus operaciones a fin de mejorar los márgenes y las
condiciones crediticias
✓ Optimización de la base de clientes: Reducción del riesgo crediticio
✓ Moderado tiering-down como resultado del bajo precio internacional
del camarón – dietas económicas
✓ Los precios internacionales del camarón se mantienen estables,
mientras que los precios de los ingredientes, como la harina de soya y
pescado, y el trigo tienden a la baja
✓ En Ecuador: Mantener nuestro liderazgo en el mercado (#1)
✓ En Centro América: Consolidación de las instalaciones de
producción en Honduras desde 3T 2018
✓ En México: Fortalecer nuestro crecimiento en México: Aumentar el
volumen agregando asistencia técnica
Sector Dynamics
✓ Los rendimientos de la cosecha de salmón aumentaron +7%, mientras
que el precio internacional del salmón se mantuvo estable pero a
niveles rentables
✓ Consolidación del mercado chileno de salmón como resultado de
algunas operaciones de M&A (Agrosuper adquirió Aquachile) –
Integración vertical del productor de salmón
✓ Esfuerzos del mercado para reducir el ciclo de crecimiento del
salmón mediante la implementación de nuevas técnicas de
alimentación y el uso de nuevas dietas de alta energía
✓ Los principales precios de los ingredientes de los alimentos para el
salmón, como la harina de soya y pescado, y el trigo mostraron una
tendencia descendente
✓ La capacidad incremental de la planta (+66%) permitirá a Salmofood:
i) atender la demanda futura de nuevos clientes, y ii) producir dietas de
alta energía (Post expansión OEE ~60%)
✓ Capacitación de I+D mediante la creación de un centro de integración
de salmón único (CEA foro)
✓ Dinámica competitiva: Ligera disminución de la cuota de mercado
(~2.0 p.p1) debido a la huelga de los trabajadores en 1T y la pérdida de
contratos de licitación en 2T
CA
Dinámica del sector Dinámica del sector
Desempeño de Alicorp
Desempeño de Alicorp
1 Junio 19’ vs. Diciembre 18’
2
18
HIGHLIGHTS
Acuicultura: Desempeño 2T
2T2019 INSIGHTS
▪ Las Ventas y el Volumen disminuyeron en 4.9% y 1.9% YoY, respectivamente, sin embargo, la disminución de Ventas fue parcialmente
compensado por el aumento de las Ventas de 3.2% en el negocio de alimentación de camarones en Ecuador, debido a la fuerte demanda de
exportaciones de camarones y al gran crecimiento de nuestros clientes. Por otro lado, la disminución de las Ventas es explicado
principalmente por i) falta de contratos de licitación y menores ingresos por tonelada debido a una disminución en los precios de las materias
primas (metodología cost-plus) en Chile, y ii) una dinámica competitiva más dura en Centro América (Nicaragua y Panamá)
▪ El Margen Bruto aumentó en 2.7 p.p. YoY a 21.2%, debido a los precios más bajos de las materias primas (principalmente harina de soya y
harina de pescado) y el impacto de nuestro programa de eficiencia; por lo tanto, el costo del producto vendido en las plataformas de
alimentación de camarones y salmón se redujo en 6.8% y 13.7% YoY, respectivamente.
▪ El EBITDA alcanzó los S/ 85 millones (+8.7% YoY) y el Margen EBITDA fue 15.4% (+1.9 p.p.), dado el mayor margen bruto y el impacto
del programa de eficiencia
▪ Durante el primer semestre del año, las Ventas disminuyeron 2.1% YoY, mientras que el EBITDA aumentó 0.7% YoY y el margen
EBITDA ascendió a 13.6%
1 Información financiera bajo NIIF 9,15 y 16
VENTAS Y MARGEN BRUTO EBITDA Y MARGEN EBITDA
(PEN Millones) (PEN Millones)
1,061
576 548
1,039
18.5% 21.2% 19.7% 21.0%
2T18 2T19 YTD 18' YTD 19'
78 85
141 142
13.5% 15.4% 13.3% 13.6%
2T18 2T19 YTD 18' YTD 19'
-4.9% YoY
+8.7% YoY
11
-2.1% YoY +0.7% YoY
2
19
Molienda: Actualización en las Dinámicas de Mercado
Dinámica de sectores
Evolución del precio internacional de soya - CBOT Déficit de grano de soya en la industria boliviana
• El market share consolidado de la recolección de soya alcanzó ~29% en la cosecha de verano y ~31% en la cosecha de invierno, liderando el
mercado
• Cobertura natural entre los segmentos de Consumo Masivo y Acuicultura. Más del 66% de la producción de Molienda se destina a nuestros
negocios y a nuestros clientes a largo plazo.
Desempeño de Alicorp
• Los precios internacionales de la soya se han mantenido
bajos durante los últimos 5 años, impactando
negativamente la rentabilidad del sector
• 33% de capacidad ociosa promedio para los últimos 3 años
(1.4 millones de toneladas de déficit vs. 4.3 millones de
toneladas de capacidad de la industria de molienda)
3,7964,063
4,330 4,330
2,816 2,671 2,8083,112
89 14 20 -
-1,069-1,406 -1,542
-1,218
2016 2017 2018 2019E
Capacidad de la Industria de Molienda Grano de Soya disponible en el mercado
Exportaciones de Grano de Soya Déficit de Grano de Soya
Vitapro, 27%
Clientes a largo plazo,
40%
Otros, 33%Alicorp -
Negocio de Consumo
Masivo, 35%
Otros, 65%
Productos del Grano de Soya
1,000 MTM
Harina de Soya
740 MTMAceite de Soya
200 MTM
Alicorp -Segmentos
de B2B, 50%
Otros, 50%
Alicorp -Negocio de Consumo
Masivo, 31%
Otros, 69%
Productos del Grano de Girasol
150 MTM
Harina de Girasol
52 MTMAceite de Girasol
64 MMTM
(MTM)
Déficit de
Grano de
Soya
2
Precio
USD
T
20
Molienda: Desempeño 2T2
48
74
48
139
1.2% -0.6% 1.2% -0.7%
2T18 2T19 YTD 18' YTD 19'
HIGHLIGHTS
INSIGHTS DEL NEGOCIO PALANCA DE MEJORA DE LA RENTABILIDAD
▪ El mercado de materias primas, especialmente el de semillas
oleaginosas se encuentra en la parte baja del ciclo.
▪ El Volumen creció 98.5% YoY explicado principalmente debido a un
mayor volumen de la campaña de soya de verano.
▪ El Margen Bruto decreció 1.8 p.p. YoY a medida que los precios
internacionales cayeron, lo que afectó el margen de Molienda de soya y
girasol durante la campaña de verano.
▪ El EBITDA fue USD -7 millones con un margen EBITDA de
-9.2%.
▪ Durante el primer semestre del año, las Ventas incrementaron en 2.9x
YoY, mientras que el EBITDA decreció –USD 9 millones YoY,
asimismo, el margen EBITDA fue de -7.4%.
Soluciones Agro
Soluciones -Por producto
Coberturas Estratégicas
Eficiencias en Logística
▪ Optimización de la
capacidad de
almacenamiento
▪ Comercio de materias
primas de terceros en el
mercado internacional
▪ Alianzas
estratégicas /
programas de
abastecimiento
▪ Cobertura eficiente
estratégica para
proteger el riesgo de
mercado
▪ Economías de
escala-
Consolidación de
embarques
Margen
de
Molienda
EBITDA Y MARGEN EBITDAVENTAS Y MARGEN BRUTO
(USD Millones) (USD Millones)
-1
-7
-1
-10
-1.7%
-9.2%
-1.7%-7.4%
2T18 2T19 YTD 18' YTD 19'
+56.7% YoY
-USD 6 millones YoY
+2.9x YoY
-USD 9 millones YoY
21
Agenda
Resumen de Desempeño Consolidado 2T 2019 [ 2 ]
Resultados Operativos por Unidad de Negocio 2T 2019 [ 6 ]
Actualización de Guidance FY2019 [ 21 ]
B2B: Insights de la Estrategia del Negocio [ 25 ]
Q&A [ 29 ]
Anexos [ 30 ]
22
Guidance de Ventas por Negocio FY 2019
CONSUMO MASIVO
PERÚ
B2B
CMI BOLIVIA
CMI BRASIL
CMI CONO SUR
MOLIENDA
FY2018Guidance
Previo 1T 19
8.5%
5.5%
621.5%
609.5%
(16.7%)
(5.4%)
n.a
n.a
n.a
n.a
26.0% - 28.0%
n.a
n.a
45.0% - 55.0%
67.0% - 72.0%
5.0% - 7.0%
8.0% - 12.0%
40.0% - 50.0%
Guidance in PEN
Guidance in local currency
4.5% - 6.5%
55.0% - 60.0%
Total Ex. Molienda
Consolidado
11.2%
19.3%
19.5% - 21.5%
20.0% - 24.0%
Guidance
Actualizado 2T19
24.0% - 26.0%
26.0% - 28.0%
100.0% - 110.0%
45.0% - 55.0%
68.0% - 73.0%
0.5% - 2.5%
4.5% - 8.5%
40.0% - 50.0%
4.0% - 6.0%
65.0% - 70.0%
18.0% - 20.0%
20.0% - 24.0%
CMI CAM-Ec
ACUICULTURA18.9%
17.9%
12.0% - 14.0%
8.0% - 10.0%
7.0% - 9.0%
6.0% - 8.0%
n.a
n.a
n.a
n.a
125.0% - 130.0%
124.0% - 129.0%
1
2
1 Incluye los siguientes países: Argentina, Uruguay, Paraguay y Chile2 Incluye los siguientes países: Ecuador, Colombia y Centro América
3
Guidance en PEN
Guidance en moneda local
23
3 Guidance de EBITDA FY 2019
CONSUMO MASIVO
PERÚ
B2B
CMI BOLIVIA
CMI BRASIL
CMI CONO SUR
ACUICULTURA
FY 2018Guidance
Actualizado 2T19
19.4%
10.6%
14.6%
1.0%
n.a
14.4%
n.a
18.0% - 20.0%
13.5% - 14.5%
0.5% - 1.5%
1.5% - 2.5%
9.5% - 11.5%
13.5% - 14.5%
Total Ex. Molienda
Consolidado
13.7%
12.8%
13.0% - 14.5%
12.5% - 14.0%
MOLIENDA
1 Incluye la reexpresión para la redistribución de los gastos generales corporativos de la operación recién adquirida de Bolivia2 Incluye los siguientes países: Argentina, Uruguay, Paraguay y Chile3 Incluye los siguientes países: Ecuador, Colombia y Centro América
1
(1.0%) - (0.5%)
Guidance
Previo 1T19
18.0% - 20.0%
12.5% - 13.5%
2.0% - 4.0%
3.5% - 4.5%
9.5% - 11.5%
13.0% - 14.0%
13.0% - 14.5%
12.5% - 14.0%
1
n.a
CMI CAM-Ec n.a 9.5% - 11.0%n.a
2
3
Incluye el impacto
de las NIC 29 y 21
Rentabilidad
Consolidada
esperada se
mantiene al
mismo nivel
Incluye gastos no
recurrentes
relacionados con el
programa de
reestructuración
24
3 Guidance FY 2019
Consideraciones Clave
▪ Ley de nutrición saludable
▪ Ley antitrust
▪ Tipos de cambio y comportamientos de commodities
▪ Volatilidad de precios de materias primas
FY 2018
19.3%
12.8%
6.6%MARGEN NETO (%)
13.3%ROIC (%)
CRECIMIENTO
DE VENTAS (PEN) (%)
MARGEN EBITDA (%)
20.0% - 24.0%
12.5% - 14.0%
5.0% - 7.0%
12.0% - 13.0%
Guidance
Previo 1T19
CAPEX (PEN millones) 222 330 - 380
EPS (PEN) 0.54
DEUDA NETA / EBITDA 2.05x 2.5x – 2.7x
DEUDA NETA Ajust. / EBITDA Norm. 1.50x 2.3x – 2.5x
0.60 – 0.85
3
20.0% - 24.0%
12.5% - 14.0%
5.0% - 7.0%
10.0% - 12.0%1
Guidance
Actualizado 2T19
2.5x – 2.7x
2.3x – 2.5x
0.60 – 0.85
330 - 380
ROIC ex Molienda
[11.0% - 13.0%] 2
1 Guidande FY2019 ROIC incluye el negocio de Molienda2 Incluye todas las adquisiciones recientes, las cuales añaden goodwill3 Deuda Neta / EBITDA ajustada considera el promedio de 5 años del EBITDA del negocio de Molienda y excluye la deuda tomada para financiar el inventario de grano
25
Agenda
Resumen de Desempeño Consolidado 2T 2019 [ 2 ]
Resultados Operativos por Unidad de Negocio 2T 2019 [ 6 ]
Actualización de Guidance FY2019 [ 21 ]
B2B: Insights de la Estrategia del Negocio [ 25 ]
Q&A [ 29 ]
Anexos [ 30 ]
26
1,512 1,503 1,586 1,655-1,686
2016 2017 2018 2019E
Ventas
4Panorama B2B: modelo de negocio
diferenciado
B2B representa ~ 19% de las ventas totales de Alicorp (USD ~ 500MM) y ~ 17% del EBITDA total, compuesto por 4 grandes plataformas que
agrupan los segmentos de alimentos e industrias B2B más importantes en Perú; alta complementariedad con el negocio de consumo masivo a
lo largo de la cadena de valor
Panificación
Clientes
Industriales
Harinas Industriales
Mantecas
Margarinas Industriales
Otros
Harinas Industriales
Aceites Industriales
Mantecas
Subproducto de
Molienda
Harina de soya
Principales Categorías Volumen EBITDA
10
65
425
132
1
2
3
4
128
147
726
584
1
2
3
4
(MTM) (PEN MM)1st
1st
CAGR12’-18’x.x% B2B x.x
11%21%
0%67%
40%10%
18%2%
8%37%
-2%46%
12%9%
5%8%
15.2%
12.7%
7.7%
4.4%
Insights claves del negocio
Gastronomía Aceites Industriales
Salsas Industriales
Productos Congelados
Otros
✓ Crecimiento superior de PBI
de restaurantes (~3.8%)
✓ Segmentación de clientes
✓ Estrategia de marca multi-nivel
✓ Panificación congelada
(Masterbread)
✓ Mercados maduros (~2%)
✓ Ingredientes de Panificación /
Pastelería
✓ Mercado fragmentado (14
competidores de B2B)
✓ Contratos de largo plazo de
B2B para Soluciones
Industriales
✓ 85 clientes estratégicos
✓ Optimización de todas las
plantas de subproductos
1er
Hechos Claves
Ventas (PEN MM) EBITDA mg
Métricas financieras claves
11.1% 11.1% 11.2%
9.5%-11.5%
2016 2017 2018 2019E
✓ 31 Marcas
✓ 11 Plantas de producción
✓ +25k Clientes industriales
19% de las Ventas
Totales de Alicorp
97%
Others
3%
1
2
3
4Insumos
Nutricionales1er
1er
17% del EBITDA Total
de Alicorp
6
19
56
89
1
2
3
4
Mg EBITDA
1er
1er
CAGR: 3.1% CAGR: +0.9 p.p
1er
1er
1er
1er
1er
27
4 Ventajas competitivas y propuesta de valor de B2B
Go-to-market
Nuestro modelo único se basa en 3 ventajas competitivas clave que nos permiten tener un crecimiento sostenible y generar valor
por encima de los B2B tradicionales
Marca B2B
Escala
Industrial &
Logística
Como B2B agrega valor…
✓ Amplia cobertura: Presencia nacional
apalancada por nuestra eficiente distribución
✓ Fuerza de ventas altamente experimentada
✓ Segmentación eficiente de clientes:
Identificación de las principales
características y costumbres
✓ Distribuidores exclusivos (Alta
complementariedad con plataforma CMP)
✓ Posicionamiento de marca: Segmentación de
niveles en todos los segmentos B2B
✓ Gestión transversal de la marca: Estrategia de
marca conjunta entre CMP y B2B
✓ Innovación: Comprensión profunda de las
necesidades de nuestros clientes
✓ Soluciones Adhoc: Desarrollos hecho a
medida
✓ Diversificación de instalaciones de producción
✓ Escala de fabricación y conocimiento operativo
✓ Amplia capacidad técnica y profundo
conocimiento de los procesos
✓ Eficiencia de producción: Orientación marcada
hacia la productividad – promedio OEE del 80%
Nuestras marcas:
Innovaciones:
# Molinos
Fuerza de ventas1
Tipos de segmentos Clientes de
Gastronomía
Oficinas de ventas
Toneladas de
producción
por año
+23027
25 25k
# Plantas de
producción
7 +430k
11
1 Incluye distribuidores exclusivos a la fuerza de ventas
28
4 B2B: Estrategia del Negocio
Crecimiento
Consolidar y
maximizar nuestro
portafolio de
productos
Pilares
estratégicos
Eficiencia
Gente
Optimizar
nuestra
propuesta de
valor
Talento con
conocimiento
local
Métricas clave
Modelo de planificación precisa: Mantener y analizar la
linealidad de ventas, reduciendo la variabilidad de la demanda
Consolidación de la planta de producción: Mejorar el factor
de carga y optimizar el costo de conversión
Optmización de los procesos del negocio usando nuevas
tecnologías y herramientas de gestión (automatización de
productos y gestión de campo con soporte digital)
Optimización de capital de trabajo: Gestión precisa y
eficiente del inventario
• Mejora del valor del portafolio de productos: Exploración de
nuevas categorías de alto valor
• Impulso de la estrategia commercial de B2B usando
herramientas digitales como e-commerce
• Reforzar la propuesta de valor de B2B por segmento y mix de
clientes para mejorar la experiencia de compra
• Posicionar a Panificación congelada como principal líder de
la industria, desarrollando una cadena de suministro de frío
Continuar trabajando en mejorar nuestros equipos
con enfásis en las capacidades tecnológicas para la
transformación digital y así afrontar un entorno de
cambios muy rápidos
Mantener nuestra salud organizacional al más alto
nivel
Insights del negocio
1,459
1,5861,655 – 1,686
2015 2018 2019E
Crecimiento de Ventas
7.3% 11.2% 9.5% -11.5%
2015 2018 2019E
16.9% 10.6% 12.5% - 13.5%
2015 2018 2019E
Margen EBITDA
GAV / Ventas
83 91
2015 2018 2019E
OHI
(PEN millones)
+2.8%
+3.9 p.p
1 GAV no incluye gastos diversos ni gastos relacionados a cobertura de Materia Prima
4.0%-6.0%
+0.3 p.p. YoY
-6.3 p.p+2.9 p.p. YoY
Decil superior
29
Agenda
Resumen de Desempeño Consolidado 2T 2019 [ 2 ]
Resultados Operativos por Unidad de Negocio 2T 2019 [ 6 ]
Actualización de Guidance FY2019 [ 21 ]
B2B: Insights de la Estrategia del Negocio [ 25 ]
Q&A [ 29 ]
Anexos [ 30 ]
30
Agenda
Resumen de Desempeño Consolidado 2T 2019 [ 2 ]
Resultados Operativos por Unidad de Negocio 2T 2019 [ 6 ]
Actualización de Guidance FY2019 [ 21 ]
B2B: Insights de la Estrategia del Negocio [ 25 ]
Q&A [ 29 ]
Anexos [ 30 ]
31
Estrategia Corporativa
32
Creación de
Valor:
TSR
1
2
3 4
5
Crecimiento
Eficiencia Personas
Valor de Mercado de Alicorp
Valor Fundamental
de Alicorp
Alicorp Post
Estructura de
Capital óptima
Incrementar nuestros
márgenes apalancándonos en
nuestras Ventajas
Competitivas
✓ Gestión de Marcas
✓ Estrategia Go-To-Market
✓ Supply Chain
✓ Desarrollo de Productos
✓ Gestión de Ingresos
✓ Capital de trabajo y
Eficiencias financieras/
impuestos
Crecimiento Orgánico
✓ Foco en el segmento
económico (T41) en Perú
✓ Atún enlatado, Lavandería
✓ En B2B: Plataforma de
Gastronomía
✓ Brasil: Categoría de Cuidado
Personal
Valor
Fundamental
de Alicorp Post
iniciativas
internas
Valor
Fundamental
de Alicorp Post
iniciativas
inorgánicas
Crecimiento Inorgánico
✓ Perú: Categorías Core2
✓ Región Andina
Optimización de
Capital
✓ Enfoque en ROIC y
Rentabilidad
✓ Desinversión (bienes
inmuebles, activos no
operativos y activos
no estratégicos)
1 Tier 4. 2 Aceites Domésticos, Detergentes, Pastas y Salsas
Brecha entre el Valor Fundamental y el Valor de Mercado
de Alicorp6
33
▪ Estructura organizacional: Right sizing para el crecimiento
▪ Estrategia Go-to-Market: Reducción de comisiones y gasto de ventas
▪ Directrices de marketing ROI: Incrementar la eficiencia de marketing sin incurrir
en gastos adicionales
▪ ERP y Data Analytics: Análisis en tiempo real para decisiones estratégicas
Eficiencia
Gente
Crecimiento
PRINCPALES INICIATIVASFASE DE
IMPLEMENTACIÓN
UT
ILID
AD
NE
TA
VE
NT
AS
CO
GS
GA
V▪ Estrategia de precios: Enfoque en maximizar los ingresos marginales
▪ Gross-to-Net: Reducción de descuentos en ventas sin afectar volumen
▪ Compras: Generación de ahorros a través de programas de abastecimiento
eficiente
▪ Lean Manufacturing: Optimizar y estandarizar nuestros procesos industriales
en nuestras instalaciones
▪ Logística: Distribución interna efectiva de materias primas y productos
terminados
▪ Capital de trabajo: Mejora en el Ciclo de Conversión de Efectivo (“CCE”)
▪ Liability Management: Optimizar la estructura de capital a la par de reducir
gastos financieros
▪ Estrategia de Cobertura: Minimizar pérdidas por tipo de cambio
FECHA
OBJETIVO
4T 2018
4T 2018
4T 2018
4T 2019
4T 2019
2T 2019
4T 2019
1T 2020
1T 2020
4T 2019
4T 2019
4T 2019
Logros de nuestro programa de eficiencias 2019E6
34
Gestión de Caja y Deuda
35
Highlights Financieros del 2T 20196
CAPITAL DE
TRABAJO
• El Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE), considerando los últimos 12 meses (LTM), incrementó
a 38.2 días (a Junio 2019) de 26.5 días (a Diciembre 2018)
• Excluyendo Fino, SAO e Intradevco, se hubiera reducido a 7.9 días
II
COBERTURA DE
TIPO DE CAMBIO
• Al 2T19, la deuda del Club Deal de nuestra subsidiaria boliviana ha sido refinanciada totalmente
a través de préstamos bancarios de largo plazo y en moneda local (BOB). Como resultado,
Alicorp redujo su exposición a la volatilidad del dólar y tasa de interés variable
• A Junio 2019, sólo el 3.6% de nuestra deuda financiera tiene exposición a la volatilidad del dólar
y 7.3% se encuentra a tasa variable
IV
• El ratio de Deuda Neta / EBITDA1 se incrementó a 3.75x a Junio 2019 de 2.25x a Diciembre 2018
• La Deuda Neta2 se incrementó a S/ 4,171 millones a Junio 2019, de S/ 2,334 millones a Diciembre
2018 (+S/ 1,837 millones) como resultado de la deuda tomada para financiar la adquisición de
Intradevco
• A Junio 2019, el costo promedio de nuestra deuda, luego de operaciones de cobertura, fue
6.1%, mayor que el 5.4%3 a Diciembre 2018 (+0.7 p.p.), debido principalmente a la adquisición de
Intradevco
APALANCAMIENTO
FINANCIERO
I
1 El ratio de Deuda Neta / EBITDA incluye: i) Fino, SAO e Intradevco en los últimos 12 meses y ii) el efecto de la NIIF 162 Deuda Neta definida como Deuda Financiera menos efectivo y equivalentes de efectivo al 2T19 (bajo NIIF 16)3 El costo promedio de deuda al 4T18 no incluye el efecto de la NIIF 16
RATING
CREDITICIO
• Todas las clasificadoras de riesgo han reafirmado el Grado de Inversión de la Compañía con
perspectiva “estable”
• Recientemente, las clasificadoras locales “Apoyo & Asociados” y “Equilibrium” reafirmaron el rating
“AAA” para los bonos locales de la compañía
V
UTILIDAD
NETA
• La Utilidad Neta alcanzó S/ 106 millones (-12.2% YoY), mientras que el Margen Neto fue de 4.3%
(-1.4 p.p. YoY)
III
36
• El ratio Deuda Neta / EBITDA al 2T19 sobre una base proforma (incluyendo LTM Fino, Sao e Intradevco) ascendió a 3.75x. Además, las agencias de
calificación crediticia locales e internacionales reafirmaron nuestro grado de inversión con perspectiva “estable”.
• Para el 4T19, esperamos un ratio Deuda Neta / EBITDA de alrededor de [2.50x - 2.70x].
6 Evolución del Endeudamiento: Deuda Neta / EBITDA1
2.25x
3.58x 3.75x[3.30x – 3.50x]
[2.50x – 2.70x]
4T18 1T19 2T19 3T19 E 4T19 E
(PEN Millones)
4,1712,334 4,044
1,1131,036 1,130
4,123
1,205
3,636
1,394
Deuda Neta EBITDA LTM
El ratio Deuda Neta / EBITDA aumentó
durante el 2T19, debido a un mayor
financiamiento de inventario en el
negocio de Molienda y un menor
EBITDA (base LTM)
Al 3T19, se espera que el ratio
Deuda Neta / EBITDA disminuya
[3.30x – 3.50x], principalmente
debido al crecimiento del EBITDA
(base LTM).
Al 4T19, se espera que el ratio Deuda
Neta / EBITDA disminuya [2.50x –
2.70x] principalmente debido a: i) la
venta de nuestras acciones BAP, y ii) al
crecimiento del EBITDA (base LTM)
1 El ratio Deuda Neta / EBITDA del 4T18 al 4T19E incluye: i) Fino, SAO e Intradevco en los últimos 12 meses, y ii) el efecto de la NIIF 16.2 Equilibrium no publica perspectivas para instrumentos calificados.
Ratio Deuda Neta / EBITDA
Calificación crediticia al 2T19
BBB- / Estable BBB / Estable Baa3 / Estable AAA / CP1+ / Estable AAA / EQL1+=
Internacionales Locales2
= = = =
37
120.4 105.8
- 4.2
- 18.9 8.5
-
20.0
40.0
60.0
80.0
100.0
120.0
140.0
Utilidad Neta 2T18 Utilidad Operativa Gasto Financiero Neto Impuesto a la Renta Utilidad Neta 2T19
5.7% 1.3% 4.3%
PRINCIPALES COMPONENTES DE LA UTILIDAD NETA (YoY)
▪ La Utilidad Neta disminuyó S/ 14.6 millones, alcanzando
S/ 105.8 millones en el 2T19. El Margen Neto fue 4.3%
(-1.4 p.p. YoY) debido un mayor gasto financiero por la
adquisición de Intradevco que fue parcialmente
contrarrestado por mayores beneficios tributarios de
impuesto a la renta.
▪ Excluyendo la adquisición de Intradevco, la Utilidad Neta
hubiera sido S/ 156 millones con un Margen Neto de
8.3%(2)
0.1%2 - - 0.1%0.%1.6%
0.6%
1Excluyendo NIC 292La Utilidad Neta y Margen Neto fueron calculados excluyendo Ventas y Gasto Financiero Neto relacionado a la adquisición de Intradevco
(incluye Bridge Loan y Bono Global).
Evolución de Utilidad Neta & Margen Neto (%)6
0.4%
1.0% 1.1% 1.2%1.6%
3.3%
1.6%
0.3% 0.0%0.2%
-0.1%-0.4%
-0.2%
0.6% 0.8%
1.1%0.3%
0.5%
0.4%
1.9%1.9%
2.5%
1.8%
3.4%
1.8%
-1.0%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
2T18 3T18 4T18 1T19
Gasto Financiero Neto Diferencia en cambio
Instrumentos Financieros Derivados
(% de las Ventas Totales)
EVOLUCIÓN DEL GASTO FINANCIERO(1)
2T19(2)
+ INTRADEVCO
38
4.2%
22.2%
11.2%
54.7%
3.0%4.7%
• El ratio de Deuda Neta / EBITDA incrementó al 2T19 vs. el 4T18, debido principalmente a la deuda tomada para el financiamiento de la
adquisición de Intradevco
• A Junio 2019, sólo el 3.6% de nuestra deuda financiera tiene exposición a la volatilidad del dólar
1 Deuda antes de operaciones de cobertura, al costo amortizado/ 2 Deuda después de operaciones de
cobertura3 Definido como el costo promedio de nuestras obligaciones financieras4 Información financiera incluye Fino, SAO e Intradevco en los últimos 12 meses
5 Gasto Financiero incluye: gasto por intereses, instrumentos financieros derivados y diferencia en
cambio6 Equilibrium no publica perspectivas para instrumentos calificados
La estrategia de Alicorp consiste en:
i) Mantener nuestro rating de Grado de Inversión,
ii) Reducción de gastos financieros,
iii) Convertir nuestra deuda a moneda funcional para mitigar pérdidas
por tipo de cambio,
iv) Uniformizar el perfil de deuda, y
v) Expandir nuestras fuentes de financiamiento
ESTRATEGIA FINANCIERA
RATING CREDITICIO
RATIO DE GASTO FINANCIERO
(En millones de soles)
116 159111 105
Gestión de Deuda al 2T 20196
Glo
ba
lP
erú
6
Agencia Dic-18 Jun-19
AAA / CP1+ / Estable
AAA / EQL1+
BBB / Estable
Baa3 / Estable===
AAA / CP1+ / Estable
AAA / EQL1+
BBB- / Estable
BBB / Estable
Baa3 / Estable
==
Bolivia BAABAA
BBB- / Estable
=
6.9%
37.5%20.0%
30.9%
4.7%
Dic-18 (Ex NIIF 16) Mar-19 Jun-19DEUDA
TOTAL1
Po
rM
on
ed
a2
Po
r F
uen
te
S/ 4,813mmS/ 3,037mm S/ 4,832mm
BREAKDOWN DE DEUDA
16.2%
74.8%
0.3% 8.7%
8.85x 9.10x 9.44x
7.09x 6.24x
Costo Promedio de deuda 3 EBITDA Proforma4 / Gasto Financiero4,5
178
Ex NIIF 16 Bajo NIIF 16
2T18 3T18 4T18 1T19 2T19
4.7% 4.5%5.4% 4.9%
6.1%
Gasto Financiero4,5EBITDA proforma4
1,028 1,1301,011 989 1,113
4.4%
82.9%
11.8% 0.9%
37.8%
21.4%6.8%
23.4%
3.0% 7.6%
Bonos Internacionales Bonos Locales Deuda Bancaria CPDeuda Bancaria LP Papel Comercial Leasings (NIIF 16)
10.1%
78.7%
11.0% 0.2%
USD PEN BOB Otros (BRL,UYU,ARS,CHP)
39
141 160 219
209 371 432
100
608
144
926
428 475
120
369
219
50 100 100 100 100
50
1 year 2 years 3 years 4 years 5 years 6 years 7 years 8 years 9 years 10 years 11 years +12 years
Durante 2018, Alicorp tomó un financiamiento de largo plazo por USD 400MM (Club Deal) para adquirir Fino y SAO. Al cierre de 2018, el
outstanding del Club Deal era USD 222MM, debido a refinanciamientos realizados a través del mercado de capitales local
Durante la primera mitad del 2019, la porción del Club Deal tomada por nuestra subsidiaria boliviana (USD 115MM) fue refinanciada a través de
préstamos bancarios de largo plazo y en moneda local (BOB). A Junio 2019, el outstanding del Club Deal es USD 107MM. Al 2T19, nuestro
efectivo y equivalentes de efectivo cubren nuestra deuda financiera corriente en 1.00x
1Deuda antes de operaciones de cobertura, al costo amortizado / 2Deuda Total incluye arrendamientos bajo NIIF 16
A
B
PERFIL DE AMORTIZACIONES1: DURACIÓN A JUNIO 2019 FUE 3.81 AÑOS VS. 2.71 AÑOS A DICIEMBRE 2018
Junio 2019: Deuda Total: S/ 4,832 millones 2B
Diciembre 2018: Deuda Total: S/ 3,037 millones
Duración: 3.81
Perfil de Amortizaciones al 2T 20196
Duración: 2.71
82
708
191 69
53
160 219 100 100 100 100 100
204 144
328 541
541 541
662
799
264
440
71
827
693 694
118 113 112 39
1 year 2 years 3 years 4 years 5 years 6 years 7 years 8 years 9 years 10 years 11 years +12 years
Leases (IFRS 16) Long-Term Bank Debt Local Bonds International Bond Commercial Paper Working Capital Debt Global Bond
A
1 año 2 años 3 años 4 años 5 años 6 años 7 años 8 años 9 años 10 años 11 años +12 años
1 año 2 años 3 años 4 años 5 años 6 años 7 años 8 años 9 años 10 años 11 años +12 años
Leasings (NIIF16) Deuda Bancaria LP Bonos Locales Bono internacional Papel Comercial Bono GlobalDeuda de Capital de
trabajo
40
HITOS CLAVE
• Alicorp, incrementó su Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE) de 22.8 días en el 2T18 a 38.2 días en el 2T19, como consecuencia de
la adición de inventarios por las compañías adquiridas (IASA, SAO e Intradevco). Ex adquisiciones el CCE fue 7.9 días.
• La Compañía incrementó su CAPEX orgánico durante el 2T19 como resultado de gastos en propiedad, planta y equipo, y activosintangibles.
A
B
A
(Millones de Soles)
EVOLUCIÓN DEL CAPEXA B
1 El Capital de Trabajo es definido como el promedio de los últimos doce meses de las cuentas por cobrar sumado al promedio de inventarios menos el promedio de cuentas por pagar.2 Promedio de días como un promedio de los últimos doce meses de las cuentas del balance 3 Adquisición de IASA en mayo 2018 fue por USD 293 millones4 Adquisición de SAO en agosto 2018 fue por USD 115 millones5Adquisición de Intradevco en enero 2019 fue por USD 490.5 millones
EVOLUCIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO1
DÍAS DE CAPITAL DE TRABAJO2A
36914
207 214 117
423
124
416169
194 96
267
390 369
2T18 Cuentas por Cobrar Inventarios Cuentas por Pagar 2T19 Cuentas por Cobrar Inventarios Cuentas por Pagar 2T19
Capital de Trabajo y Gestión de CAPEX al 2T 20196
Incluyendo adquisiciones
INTRADEVCO
(Millones de Soles)
IASA/SAO
Una disminución en cuentas por cobrar de S/ 14
millones y mayores inventarios por S/ 207
millones, contrarrestados por niveles más altos
de cuentas por pagar de S/ 214.
La adquisición de IASA, SAO e
Intradevco dan un stock por inventarios
de S/ 617 millones, generando un
incremento en el CCE por 13.7 días.
Ex adquisiciones
ALICORP S.A.A.
45.4 43.5 43.2 46.5 47.0
69.3
72.076.5
84.6 87.6
91.9 90.3 93.2 93.7
96.4
2T18 3T18 4T18 1T19
Cuentas por Cobrar Inventarios Cuentas por Pagar(Días)
CCE 22.8 25.2 37.426.5
97.8
83.1
43.5
Ex Intradevco
|
28.8
2T 19
38.2
111.8
73.9
45.8
7.9
Ex acquisiciones
45 64 73 6210
72 3 22 38
10
5.5%
3.0%
4.2% 4.5%
0.82%
-0.6%
1.4%
3.4%
5.4%
05101520253035404550556065707580859095100105110115120125130135140145150155160165170175180
Q2 18' Q3 18' Q4 18' Q1 19' Q2 19'
PP&E Intangibles PP&E + Intangibles como % de Ventas
589(3) 377(4)0 1,601(5) 0
27.8% 17.0%0.0%
73.5%
0.0%051015202530354045505560657075808590951001051101151201251301351401451501551601651701751801851901952002052102152202252302352402452502552602652702752802852902953003053103153203253303353403453503553603653703753803853903954004054104154204254304354404454504554604654704754804854904955005055105155205255305355405455505555605655705755805855905956006056106156206256306356406456506556606656706756806856906957007057107157207257307357407457507557607657707757807857907958008058108158208258308358408458508558608658708758808858908959009059109159209259309359409459509559609659709759809859909951,0001,0051,0101,0151,0201,0251,0301,0351,0401,0451,0501,0551,0601,0651,0701,0751,0801,0851,0901,0951,1001,1051,1101,1151,1201,1251,1301,1351,1401,1451,1501,1551,1601,1651,1701,1751,1801,1851,1901,1951,2001,2051,2101,2151,2201,2251,2301,2351,2401,2451,2501,2551,2601,2651,2701,2751,2801,2851,2901,2951,3001,3051,3101,3151,3201,3251,3301,3351,3401,3451,3501,3551,3601,3651,3701,3751,3801,3851,3901,3951,4001,4051,4101,4151,4201,4251,4301,4351,4401,4451,4501,4551,4601,4651,4701,4751,4801,4851,4901,4951,5001,5051,5101,5151,5201,5251,5301,5351,5401,5451,5501,5551,5601,5651,5701,5751,5801,5851,5901,5951,6001,6051,6101,6151,6201,6251,6301,6351,6401,6451,6501,6551,6601,6651,6701,6751,6801,6851,6901,6951,7001,7051,7101,7151,7201,7251,7301,7351,7401,7451,7501,7551,7601,7651,7701,7751,7801,7851,7901,7951,8001,8051,8101,8151,8201,8251,8301,8351,8401,8451,8501,8551,8601,8651,8701,8751,8801,8851,8901,8951,900
2T18 3T18 4T18 1T19 2T19
Acquisiciones
Adquisiciones
Propiedad,
Planta y
Equipo
+
Intangibles
1,052
41
1,037
1,689
661
81
479
-98 -421,324
-132
-2183
9 1
-600
-100
400
900
1,400
Efectivo Neto4T18
EfectivoGenerado porOperaciones
Impuestos Otros Gastos porOperaciones
Actividades deInversión
Deuda Intereses Pagados Otras ActividadesFinancieras
Efectivo Neto2T19
PRINCIPALES COMPONENTES DE LA EVOLUCIÓN DEL FLUJO DE EFECTIVO
PUNTOS A RESALTAR
1
1 Inversiones: depósitos a plazo con vencimiento entre 90 días y 360 días y fondos mutuos.2 Incluye PP&E, adquisiciones, software y la adquisición de Intradevco por S/ 1,601 millones, neto de efectivo. 3 Incluye Dividendos pagados por S/ 205 millones.
▪ Flujo de Caja proveniente de las Actividades de Operación fue S/ 339 millones, S/44 millones mayor comparado al 2T18
principalmente explicado por menores impuestos y mayores ventas.
▪ Flujo de Caja utilizado en las Actividades de Inversión fue S/ 1,689 millones; explicado por S/ 1,601 millones usados para
adquirir Intradevco y S/ 120 millones de gasto en CAPEX (PP&E e Intangibles), S/ 42 millones menos que durante 2018.
▪ Flujo de Caja proveniente de las Actividades de Financiamiento fue S/ 974 millones, comparado a los S/ 446 millones del 2T18,
principalmente por la deuda tomada para la adquisición de Intradevco.
Flujo de Caja al 2T 20196
(Millones de Soles)
Flujo de Caja Operativo
S/ 339Flujo de Caja de Inversión S/ -1,6892
Flujo de Caja de Financiamiento S/ 974
42
882 874 965
FY 2017 FY 2018 2T19
Flujo de Caja Operativo Flujo de Caja Libre Flujo de Caja Libre (Ex Acquisición)4
3
Evolución de FCO y FCL al 2T 2019
FLUJO DE CAJA OPERATIVO Y LIBRE1
CONVERSIÓN DE FLUJO DE CAJA OPERATIVO Y LIBRE1
(En millones de soles)
▪ El Flujo de Caja Libre
para el 2T19 fue
menor que para el
mismo periodo de
2018, debido
principalmente a la
adquisición de
Intradevco
1 Flujo de Caja Operativo: EBITDA – Impuestos – Variación de Capital de Trabajo
Flujo de Caja Libre: Flujo de Caja Operativo – Flujo de Caja de Inversión2 Considera reclasificación de depósitos con vencimiento entre 90 y 360 días y fondos
mutuos de Flujo de Caja de Inversión a Flujo de Caja de Financiamiento (2017: +PEN
184MM, 2018: -PEN 177MM y LTM 2T19: -PEN 96MM)
6
RENDIMIENTO DEL FLUJO DE CAJA OPERATIVO Y LIBRE1
1842844
3 Considera el Flujo de Caja Operativo y Libre en los últimos 12 meses (bajo NIIF 16) 4 Flujo de Caja Libre no incluye el monto de la adquisición de Fino, SAO e Intradevco
_(2018: PEN 1,160MM y LTM 2T19: PEN 1,938MM)5 Valor Empresa (VE) y Valor Accionista (VA) basado en la capitalización de mercado y
deuda al 28 de junio de 2019
-507
2
6542
98% 90% 90%
73%85%
78%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
2017 2018 2T19
Flujo de Caja Operativo / EBITDA Flujo de Caja Libre / EBITDA
3/4
- 177
-177
2- 96
2- 96
-1,201
737
9% 8%7%
7%
10% 9%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
2017 2018 2T19
Flujo de Caja Operativo / VE Flujo de Caja Libre / VA
3/4/5
43
Centro América & Ecuador:
Desempeño 2T
44
HIGHLIGHTS
2T 2019 INSIGHTS
Consumo Masivo Internacional – Centro América &
Ecuador (CAM-Ec)6
▪ La región CAM-Ec incluye resultados financieros de la región de Ecuador y
Centro América.
▪ Las Ventas y el Volumen fueron USD 16 millones (+81.9% YoY) y 13.0 mil
toneladas principalmente explicados por la adquisición de Intradevco
▪ El EBITDA fue de USD 2 millones (+75.4% YoY) y el Margen EBITDA fue de
12.4% en comparación con el 12.8% del 2T18. El Margen EBITDA disminuyó
principalmente debido a la inclusión de las exportaciones de Intradevco,
parcialmente compensado por la mejora de los gastos de ventas como parte de
nuestro programa de eficiencia.
INNOVACIÓN DE PRODUCTOS
Ecuador
Cuidado del
Cabello
1
2 2
4
12.8% 12.4% 12.0% 11.0%
2T18 2T19 YTD 18' YTD 19'
9
16 14
32
36.2%31.0% 41.9% 29.8%
2T18 2T19 YTD 18' YTD 19'
VENTAS Y MARGEN BRUTO EBITDA Y MARGEN EBITDA
(USD Millones) (USD Millones)
+81.9% YoY+75.4% YoY
1
+2.3x YoY +2.0x YoY
45
Brasil:
Desempeño 2T
46
Brasil: Actualización en las Dinámicas de Mercado
Crecimiento del PBI esperado dependerá de la implementación de la reforma pensionaria, reactivación de los proyectos
privados de inversiones y simplificación tributaria. En el mercado de pastas, hubo una contracción más profunda a lo
esperado, resultando en un decrecimiento de volumen de 4.8%1
(2.50)(1.10)
(5.80)
(0.40)
(4.70)
-1.6
-4.5
(0.80)
2.60
(6.40)
(0.70)
(5.40)
-0.6
-4.4
YTD
2T19
Dinámicas de Mercado
Canasta Básica de Brasil por región
1 2T19 YoY2 Diferencia de precio entre el canal tradicional y C&C es ~25%
Operación de Alicorp Brasil en las regiones ~2.5%1
Contracción volumétrica del mercado de Pasta en el Area II
YTD 19
Segmentación de mercado en Area II
T1
T2
T3
0,6%
76,8%
22,6%
0,8%
71%
28,1%
0,9%
70,6%
Mix de canales em el Area II2
TRADICIONAL
MODERNO
C&C
YTD 18 YTD 19
71%
15%
14%
69%
14%
17%
YTD 17 YTD 18
-0.4 p.p.
+0.4 p.p.
+0.1 p.p.
Var 18-19
28,5%
Var 18-19
-2 p.p.
-1 p.p.
+3 p.p.
Estabilización del tiering-down en el mercado de Pasta
1
2 3
Area II y III son las regiones más contraídas en Brasil cayendo ~2.5% vs 0.8% en Brasil
✓ Estabilización del Tiering-down comparado con el 2018 mientras
que el efecto de las marcas blancas continúa en Bello Horizonte
✓ Cambios en el mix de canales – mayor presencia en los formatos
Cash & Carry, siendo el 17% del total (+3 p.p. AoA)
Brasil Norte Area II Area IIIOeste Sao Paulo Sur
(% AoA)
-4.8%
55,778
53,100
YTD Junio 18 YTD Junio 19
(Toneladas)
6
47
Excluyendo gastos no
recurrentes el Margen
EBITDA sería
-0.7%
▪ Las Ventas ascendieron a BRL 115 millones mientras que el Volumen alcanzó 26 mil toneladas,
aumentando 3.4% y disminuyendo 6.6% YoY, respectivamente.
▪ La disminución del Volumen fue impulsada principalmente por la contracción del mercado de Pastas de 4.8%
▪ En cuanto a la rentabilidad, el Margen Bruto disminuyó 2.0 p.p. YoY, alcanzando el 30.3%, debido a i) los
mayores precios de las materias primas (Harina de Trigo), ii) un cambio en nuestra mezcla de marcas con
mayores ventas de la marca Don Sapore (marca Value) en lugar de la marca Santa Amalia (marca Premium), y iii)
cambios en la distribución de canales, debido a mayores ventas a tráves de Cash & Carriers
▪ El Margen EBITDA decreció 3.7 p.p. YoY, por el menor Margen Bruto y los gastos adicionales relacionados con
nuestro programa de reestructuración. Excluyendo esos gastos no recurrentes, el Margen EBITDA habría
sido -0.7%.
▪ Durante el primer semestre del año, las Ventas incrementaron 1.4% YoY, mientras que el EBITDA decreció
en 4.5x YoY, asimismo, el margen EBITDA ascendió a -4.4%.
HIGHLIGHTS
2T 2019 INSIGHTS
Consumo Masivo Internacional – Brasil: Desempeño 2T6
INNOVACIÓN DE PRODUCTOS
Achocolatados
111 115
214 217
32.3%30.3% 32.7% 30.1%
2T18 2T19 YTD 18' YTD 19'
VENTAS Y MARGEN BRUTO EBITDA Y MARGEN EBITDA
(BRL Millones) (BRL Millones)
-1.69x YoY
+3.4% YoY
1 Gastos relacionados con nuestro programa de reestructuración.
2
-2
2
-9
2.2% -1.5% 0.9% -4.4%
2T18 2T19 YTD 18'
2T18 2T19 YTD 19’
1
YTD 18’
+1.4% YoY
-4.5x YoY
48
Cono Sur:
Desempeño 2T
49
Cono Sur: Actualización en las Dinámicas de Mercado
El crecimiento esperado del PBI se mantiene sin cambios (1.1%) a pesar de la contracción de la economía doméstica con un
fuerte impacto en la actividad económica en el primer semestre de 2019, y el impacto de una alta inflación (+19% YTD),
aunque se estabilizó durante los ultimos meses. Asimismo, contracción en la canasta del consumidor de 6.8% (Shampoo
+1%, Detergentes -8.4%, y Galletas -4.1%)
Dinámica de mercado
Categoría de cuidado del cabello
Desempeño de Alicorp
ValorVolumen
Ene-Abr 18 Ene-Abr 19 Ene-Abr 18 Ene-Abr 19
24.7 30.6 8.2 10.5+5.9 +2.3
Market share% de las principales marcas de Alicorp
• El mercado de shampoo creció en 1% YoY
6
Categoría detergentes
ValorVolumen
Ene-Abr 18 Ene-Abr 19 Ene-Abr 18 Ene-Abr 19
7.1 10.0 5.9 8.9+2.9 +3.0
Market share% de las principales marcas de Alicorp
• El mercado de detergentes se contrajo en 8.4% YoY
• Se mantiene tiering-down – Nuestra marca “Zorro” capitaliza
volumen y gana market share
• Plusbelle, como líder del segmento de valor, fortalece su posición
en el contexto actual de tiering-down
• Estrategia Go-to-market: Mayor cobertura geográfica que alcanza
más puntos de venta
• Mejora de rendimiento del producto frente a los principales
competidores y nueva imagen de marca
• Zorro gana market share llegando al 10% (+2.9 p.p) en un mercado
en declive
• Extensiones de marca: Lanzamientos estratégicos como Zorro
Evolution con quitamanchas (atributo común de un detergente
convencional)
• Renovación del logo de la marca Zorro para modernizar la imagen
de la marca
50
HIGHLIGHTS
2T 2019 INSIGHTS
Consumo Masivo Internacional – Cono Sur: Desempeño 2T6
INNOVACIÓN DE PRODUCTOS
▪ La región de Cono Sur incluye resultados financieros de Argentina, Chile, Uruguay, y Paraguay
▪ El entorno macroeconómico y comercial se encuentran en medio de una situación aún desafiante en Argentina. La canasta de
consumo tuvo una fuerte contracción, no obstante, ganamos participación de mercado en la categoría de Cuidado del Cabello (+5.9
p.p YoY) y Detergentes (+2.9 p.p YoY) creciendo 11.0% YoY and 22.0% YoY en términos de volumen respectivamente, lo que lleva
a un aumento del Volumen Total del 20.0% YoY.
▪ Las Ventas aumentaron 1,146 millones de Pesos Argentinos o 1.4x YoY ya que tanto el volumen como los precios
aumentaron significativamente
▪ El EBITDA fue 56 millones de pesos argentinos y el Margen EBITDA fue +2.8%. Excluyendo la NIC 29 y los gastos no
recurrentes, el Margen EBITDA habría sido +5.2%, un aumento de 2.4 p.p YoY (excluyendo los gastos no recurrentes)
principalmente como resultado de los impactos positivos de las iniciativas de transformación implementadas bajo nuestro programa
de reestructuración y costos y eficiencias industriales.
▪ Durante el primer semestre del año, las Ventas incrementaron 2.1x YoY, mientras que el EBITDA aumentó en +ARS 74
millones YoY, asimismo, el margen EBITDA ascendió a 1.2%.
Argentina
Detergentes
25
-14
11
86 15
- 45
-0
56
-33
41
2T18 Gastos 2T18 2T19 M&A NIC 29 Gastos 2T19 YTD 18' YTD 19'
VENTAS Y MARGEN BRUTO EBITDA Y MARGEN EBITDA
(ARS Millones)(ARS Millones)
827
1,616 134 221 1,971
1,574
23.4% 25.7% 22.5% 23.6% 22.2%
2T18 2T19 M&A NIC 29 2T19 YTD 18' YTD 19'Reportado Reportado
1.2%5.2%
1.4%
-9.1%
No
Recurrentes
+1.4x YoY +ARS 44.8 millones YoY
3,349
Reportado
3.0%
Orgánico Reportado
+1.0x YoY
2T18
Orgánico
2T18
Reportado
1.4%
2T19
Orgánico
2T19
Reportado
2.8%
-2.1%
YTD 19’
ReportadoYTD 18’
Reportado
+ARS 61.0 millones YoY
No
Recurrentes
+2.1x YoY
+ARS 74
millones YoY
Desempeño por Unidad de
Negocio y Región
52
Desempeño por Negocio y Región (1)P
ER
ÚC
ON
SO
LID
AD
O
ConsolidadoBajo NIIF 161 Bajo NIIF 161 Variación
2018 2019 2T 19
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T YoY
Ventas 1,711 2,123 2,208 2,247 8,289 2,226 2,461 16.0%
Utilidad Bruta 471 518 555 504 2,048 545 607 17.2%
GAV2 292 299 343 341 1,275 353 384 28.7%
EBITDA 215 275 290 241 1,022 244 293 6.3%
Margen Bruto 27.6% 24.4% 25.1% 22.4% 24.7% 24.5% 24.7% 0.3 p.p.
GAV17.1% 14.1% 15.6% 15.2% 15.4% 15.9% 15.6% 1.5 p.p.
(% de Ventas)
Margen EBITDA 12.6% 13.0% 13.1% 10.7% 12.3% 11.0% 11.9% -1.1 p.p.
Consumo Masivo Bajo NIIF 161 Bajo NIIF 161 Variación
Perú 2018 2019 2T 19
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T YoY
Ventas 624 678 725 733 2,760 753 828 22.1%
Utilidad Bruta 226 243 250 246 965 255 289 18.8%
GAV2 121 126 124 126 497 138 162 29.0%
EBITDA 125 137 155 139 556 140 157 14.2%
Margen Bruto 36.2% 35.8% 34.5% 33.5% 35.0% 33.8% 34.9% -1.0 p.p.
GAV19.3% 18.5% 17.2% 17.3% 18.0% 18.3% 19.6% 1.0 p.p.
(% de Ventas)
Margen EBITDA 20.0% 20.2% 21.3% 19.0% 20.1% 18.6% 18.9% -1.3 p.p.
B2BBajo NIIF 161 Bajo NIIF 161 Variación
2018 2019 2T 19
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T YoY
Ventas 351 397 422 417 1,586 374 399 0.7%
Utilidad Bruta 68 75 81 86 310 80 85 12.6%
GAV2 43 40 41 45 168 41 40 -0.3%
EBITDA 33 46 49 50 178 41 52 13.4%
Margen Bruto 19.5% 19.0% 19.1% 20.6% 19.6% 21.5% 21.3% 2.2 p.p.
GAV12.2% 10.0% 9.7% 10.7% 10.6% 10.9% 9.9% -0.1 p.p.
(% de Ventas)
Margen EBITDA 9.3% 11.6% 11.7% 12.0% 11.2% 10.9% 13.1% 1.5 p.p.
6
1 Información financiera bajo NIIF 9, 15 y 162 GAV no incluye gastos diversos ni gastos relacionados a cobertura de Materia Prima
53
B2B
GastronomíaBajo NIIF 161 Bajo NIIF 161 Variación
2018 2019 2T 19
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T YoY
Ventas 136 138 148 153 574 141 142 2.6%
Utilidad Bruta 34 35 37 40 146 38 40 15.4%
GAV2 14 14 14 16 57 17 15 12.1%
EBITDA 23 24 26 27 100 24 28 17.0%
Margen Bruto 25.2% 25.3% 24.8% 26.5% 25.5% 27.1% 28.4% 3.2 p.p.
GAV10.5% 9.9% 9.1% 10.2% 9.9% 11.9% 10.8% 0.9 p.p.
(% de Ventas)
Margen EBITDA 16.8% 17.2% 17.6% 17.9% 17.4% 17.2% 19.6% 2.4 p.p.
PanificaciónBajo NIIF 161 Bajo NIIF 161 Variación
2018 2019 2T 19
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T YoY
Ventas 156 190 194 185 726 166 186 -2.2%
Utilidad Bruta 26 31 33 34 123 32 33 8.6%
GAV2 19 19 20 21 80 17 17 -10.9%
EBITDA 9 17 17 17 60 11 18 8.7%
Margen Bruto 16.4% 16.1% 16.8% 18.2% 16.9% 19.1% 17.8% 1.8 p.p.
GAV12.4% 10.1% 10.3% 11.5% 11.0% 10.5% 9.2% -0.9 p.p.
(% de Ventas)
Margen EBITDA 6.0% 8.9% 8.9% 8.9% 8.3% 6.9% 9.9% 1.0 p.p.
Clientes IndustrialesBajo NIIF 161 Bajo NIIF 161 Variación
2018 2019 2T 19
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T YoY
Ventas 57 65 77 76 275 65 68 3.6%
Utilidad Bruta 9 10 12 12 44 11 12 16.5%
GAV2 7 5 5 6 23 5 6 12.8%
EBITDA 3 6 8 8 24 7 7 7.7%
Margen Bruto 16.5% 15.2% 15.6% 16.4% 15.9% 17.8% 17.1% 1.9 p.p.
GAV11.6% 7.7% 7.1% 7.8% 8.4% 7.9% 8.4% 0.7 p.p.
(% de Ventas)
Margen EBITDA 5.6% 9.4% 9.9% 10.0% 8.9% 10.6% 9.8% 0.4 p.p.
6 Desempeño por Negocio y Región (2)
1 Información financiera bajo NIIF 9, 15 y 162 GAV no incluye gastos diversos ni gastos relacionados a cobertura de Materia Prima
54
INT
ER
NA
CIO
NA
L
Consumo Masivo
Internacional
Bajo NIIF 161 Bajo NIIF 161 Variación
2018 2019 2T 19
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T YoY
Ventas 250 313 366 360 1,289 394 439 40.2%
Utilidad Bruta 75 90 103 51 320 109 119 31.3%
GAV2 88 86 107 99 380 104 109 27.1%
EBITDA -5 17 6 -19 -1 17 23 34.0%
Margen Bruto 30.1% 28.8% 28.2% 14.2% 24.8% 27.7% 27.0% -1.8 p.p.
GAV35.0% 27.5% 29.2% 27.5% 29.5% 26.5% 24.9% -2.6 p.p.
(% de Ventas)
Margen EBITDA -2.0% 5.4% 1.6% -5.4% -0.1% 4.4% 5.2% -0.2 p.p.
CMI BoliviaBajo NIIF 161 Bajo NIIF 161 Variación
2018 2019 2T 19
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T YoY
Ventas 9 69 126 155 358 136 139 102.5%
Utilidad Bruta 4 20 36 11 70 42 39 90.1%
GAV2 3 12 35 39 89 28 31 148.6%
EBITDA 1 10 3 -11 3 21 13 37.7%
Margen Bruto 42.3% 29.8% 28.5% 6.8% 19.7% 31.0% 28.0% -1.8 p.p.
GAV33.1% 18.2% 27.6% 25.2% 24.9% 20.8% 22.3% 4.1 p.p.
(% de Ventas)
Margen EBITDA 15.3% 14.3% 2.1% -7.2% 0.7% 15.1% 9.7% -4.6 p.p.
CMI CAMECBajo NIIF 161 Bajo NIIF 161 Variación
2018 2019 2T 19
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T YoY
Ventas 16 29 32 41 118 54 53 85.1%
Utilidad Bruta 8 10 12 14 45 15 16 58.7%
GAV2 7 8 9 10 34 12 12 62.7%
EBITDA 2 4 4 5 14 5 7 78.6%
Margen Bruto 52.1% 36.1% 37.6% 34.1% 38.0% 28.6% 31.0% -5.2 p.p.
GAV44.9% 26.3% 28.9% 24.5% 28.9% 22.8% 23.2% -3.2 p.p.
(% de Ventas)
Margen EBITDA 10.5% 12.8% 11.6% 12.5% 12.1% 9.7% 12.4% -0.4 p.p.
6 Desempeño por Negocio y Región (3)
1 Información financiera bajo NIIF 9, 15 y 162 GAV no incluye gastos diversos ni gastos relacionados a cobertura de Materia Prima
55
INT
ER
NA
CIO
NA
L
CMI BrasilBajo NIIF 161 Baio NIIF 161 Variación
2018 2019 2T 19
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T YoY
Ventas 103 100 99 103 405 90 98 -2.8%
Utilidad Bruta 34 32 33 32 131 27 30 -8.5%
GAV2 39 35 33 36 143 37 34 -3.6%
EBITDA -1 2 3 1 6 -7 -1 -170.9%
Margen Bruto 33.0% 32.2% 32.9% 31.5% 32.4% 29.7% 30.3% -1.9 p.p.
GAV37.7% 35.1% 33.2% 35.0% 35.3% 41.6% 34.8% -0.3 p.p.
(% de Ventas)
Margen EBITDA -0.6% 2.0% 2.8% 1.4% 1.4% -7.7% -1.5% -3.5 p.p.
CMI Cono SurBajo NIIF 161 Bajo NIIF 161 Variación
2018 2019 2T 19
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T YoY
Ventas 123 116 109 62 409 114 150 29.5%
Utilidad Bruta 29 27 23 -6 73 25 34 24.1%
GAV2 39 31 30 14 114 27 32 4.3%
EBITDA -7 1 -3 -15 -24 -2 4 177.5%
Margen Bruto 23.9% 23.5% 20.8% -9.0% 18.0% 21.6% 22.5% -1.0 p.p.
GAV31.7% 26.7% 27.5% 23.2% 27.9% 23.3% 21.5% -5.2 p.p.
(% de Ventas)
Margen EBITDA -6.0% 1.3% -2.9% -23.7% -5.8% -1.5% 2.8% 1.5 p.p.
AcuiculturaBajo NIIF 161 Bajo NIIF 161 Variación
2018 2019 2T 19
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T YoY
Ventas 485 576 516 510 2,088 491 548 -4.9%
Utilidad Bruta 102 107 95 115 419 102 116 8.9%
GAV2 41 41 40 39 161 50 45 10.1%
EBITDA 63 78 81 87 309 57 85 8.7%
Margen Bruto 21.0% 18.5% 18.3% 22.6% 20.1% 20.7% 21.2% 2.7 p.p.
GAV8.4% 7.1% 7.8% 7.7% 7.7% 10.2% 8.2% 1.1 p.p.
(% de Ventas)
Margen EBITDA 13.0% 13.5% 15.8% 17.0% 14.8% 11.6% 15.4% 1.9 p.p.
6 Desempeño por Negocio y Región (4)
1 Información financiera bajo NIIF 9, 15 y 162 GAV no incluye gastos diversos ni gastos relacionados a cobertura de Materia Prima
56
MoliendaBajo NIIF 161 Bajo NIIF 161 Variación
2018 2019 2T 19
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T YoY
Ventas - 158 177 227 562 213 247 56.7%
Utilidad Bruta - 2 26 6 33 -2 -2 -184.2%
GAV2 - 7 30 24 61 18 27 286.1%
EBITDA - -3 -2 -8 -13 -12 -23 -744.5%
Margen Bruto - 1.2% 14.6% 2.5% 6.0% -0.8% -0.6% -1.8 p.p.
GAV- 4.4% 16.9% 10.6% 10.8% 8.4% 10.7% 6.4 p.p.
(% de Ventas)
Margen EBITDA - -1.7% -1.3% -3.4% -2.2% -5.4% -9.2% -7.5 p.p.
MO
LIE
ND
A6 Desempeño por Negocio y Región (5)
1 Información financiera bajo NIIF 9, 15 y 162 GAV no incluye gastos diversos ni gastos relacionados a cobertura de Materia Prima
571 Tipo de cambio promedio para el periodo
TIPO DE CAMBIO1
Año 2018 2019
Trimestre 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T
USD/PEN 3.24 3.26 3.29 3.36 3.29 3.32 3.32
USD/ARS 19.7 23.53 32.09 37.11 28.11 39.10 43.96
USD/BRL 3.24 3.61 3.96 3.81 3.65 3.77 3.92
ARS/PEN 6.08 7.21 9.74 11.05 8.52 11.76 13.23
BRL/PEN 1.00 1.11 1.2 1.13 1.11 1.13 1.18
6 Desempeño por Negocio y Región (6)
58
PRINCIPALES
HITOS
PREMIOS Y
RECONOCIMIENTOS
REPUTACIÓN
17 productos fueron lanzados como parte de nuestra estrategia de innovación, siendo los más notables:
INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO DE PRODUCTOS
EFICIENCIAS CONTINUAS EN CAPITAL DE TRABAJO
Se incrementó el Ciclo de Conversión de Efectivo (“CCE”) a 38.2 días en el 2T19, de 22.8 días en 2T18. Excluyendo
la adquisición de Intradevco, Fino y Sao, nuestro “CCE” a Junio del 2019 fue de 7.9 días.
La nueva línea de salsas
parrilleras bajo la marca
“Alacena”
Un nuevo chocolate de
1.5kg bajo la marca
“Geneo”
Hitos 2T 2019
Alicorp fue premiada
entre las 10
Empresas más
admiradas en Perú
Incluyó a Alicorp
dentro del top 100 de
compañías en los
mercados
emergentes
Segundo lugar en el Ranking del
Equipo Ejecutivo Latinoamericano
de 2019 – MidCap Food &
Beverages
La nueva crema Delicrem
bajo la marca “Manty”
Una nueva galleta “slug”
bajo la marca “Casino”
6
59
Macro Latam & Commodities
Perspectivas FY2019
60
6Perspectivas macro LatAm FY 2019: Mayores desafíos para
el segundo semestre de 2019 y el 2020 en términos de
crecimiento...
1 Mediana de las estimaciones realizadas a Julio 20192 Versus la estimación previa a abril 20193 Promedio del periodo4 Tipo de cambio en unidad de moneda local versus USD (promedio del periodo)
675
3.84
55.37
3.36
7.04
678
3.84
44.38
3.33
6.95
0.7%
2.9%
3.9%
30.1%
2.4%
3.8%
0.3%
2.3%
3.9%
49.2%
2.3%
2.8%
2019E 2020E
LATAM 2019E & 2020E
0.6%
3.1%
2.2%
2.1%
3.7%
3.7%
0.2%
2.9%
1.1%
-1.4%
3.2%
4.1%
CRECIMIENTO DEL
PBI1TASA DE INFLACIÓN3Δ2
Bolivia
Perú
Argentina
Brasil
Chile
Ecuador
EVOLUCIÓN DEL
TIPO DE CAMBIO4
N.A.
El crecimiento del PBI se revisa a la baja en América Latina debido a una macro más suave. Bolivia y Perú continúan
superando a la región en términos de crecimiento
PRINCIPALES INSIGHTS
✓ La mejora en las conversaciones comerciales entre China y Estados
Unidos durante un ciclo de reducción tasas de interés, en un
contexto de desaceleración, produjo el fortalecimiento del dólar
✓ En Bolivia, crecen los desafíos por las dinámicas de fijación de
precios de minerales e hidrocarburos junto con el ruido relacionado
con los disturbios de las elecciones presidenciales
✓ Aunque los macro indicadores peruanos permanecen sólidos, el
menor gasto privado y el ruido politico relacionado a la continuidad
del gobierno, resultó en una ligera disminución de la perspectiva de
crecimiento del PBI y presión sobre el tipo de cambio
✓ El desempeño de Argentina está vinculado a las elecciones
presidenciales, durante el último mes, un incremento en las
posibilidades de reelección del actual gobierno, mejoró los
indicadores macro
✓ Brasil mantuvo su perspectiva macro gracias a la aprobación de
reformas económicas clave como el Proyecto de Ley de Reforma de
Pensiones. Se espera que la privatización y simplificación fiscal sean
el foco en el mediano plazo
✓ La economía chilena se ve afectada por la dinámica de precios de los
commodities a pesar de un sólido sector no minero que mantiene su
crecimiento por encima de las expectativas
✓ Ecuador cumplió sus objetivos del programa del FMI en la primera
revisión. Sin embargo, las reformas futuras (sectores minero, laboral
y monetario) son clave para matener el acuerdo con el FMI. Los
retrasos en estas reformas podrían ser un riesgo en las perspectivas
económicas del país
61
6Perspectivas de commodities FY2019: La tendencia a la
baja continúa…
1 Fuente: Chicago Board of Trade – Index basado en cierre de precios futuros2 Los precios futuros de materias primas representan entre el 70% y el 80% del precio final3 Promedio year to go
ÍNDICE DE EVOLUCIÓN DE COMMODITIES1 2
TR
IGO
AC
EIT
E D
E S
OY
AH
AR
INA
DE
SO
YA
AC
EIT
E D
E P
AL
MA
528480
2T18 2T19
420 -
560
YTG3
28.228.8
2T18 2T19
26.0 –
29.5
YTG3
313329
2T18 2T19
290 -
330
YTG3
452570
2T18 2T19
450 -
540
YTG3
El mercado de soft-commodities, especialmente las semillas oleaginosas y la palma, se encuentran en la parte baja del ciclo como resultado de
las tensiones por la guerra comercial entre Estados Unidos y China. Estos productos continúan cotizándose a un menor precio a medida que
aumentan los stocks mundiales, presionando a nuestros productos a base de trigo y soya a reducir sus precios y, por ende, afecta los ingresos
en general…
INSIGHTS CLAVE
✓ Grandes reservas de trigo en todo el mundo a
medida que aumenta la producción
✓ El escenario del maíz podría afectar los
precios del trigo en el corto plazo
✓ Stocks de granos en Estados Unidos en
máximos históricos
✓ Ritmo lento en la demanda china añade
mayor presión
✓ Las reservas mundiales de aceite vegetal
siguen siendo grandes
✓ El aceite de soya es menos competitivo que
el aceite de palma
✓ La palma continuará cotizando a la baja a
medida que aumentan los stocks
✓ La energía se mantiene firme impulsando una
buena demanda de biodiesel