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CAPÍTULO
MACROECONOMÍASEXTA EDICIÓN
Diapositivas PowerPoint® por Ron CronovichTraducción: Pablo Fleiss
N. GREGORY MANKIW
© 2007 Worth Publishers, all rights reserved
El consumo
16
Diapositiva 2
CAPÍTULO 16 El Consumo
En este capítulo, aprenderá…
Una introducción a las investigaciones más destacadas sobre el consumo, incluyendo: John Maynard Keynes: consumo y renta disponible
Irving Fisher: elección intertemporal
Franco Modigliani: la hipótesis del ciclo vital
Milton Friedman: la hipótesis de la renta permanente
Robert Hall: la hipótesis del paseo aleatorio
David Laibson: el tirón de la gratificación inmediata
Diapositiva 3
CAPÍTULO 16 El Consumo
La conjetura de Keynes
1. 0 < PMC < 1
2. Propensión media al consumo (PMeC ) cae a medida que aumenta la renta.(PMeC = C/Y )
3. La renta es el determinante principal del consumo.
Diapositiva 4
CAPÍTULO 16 El Consumo
La función de consumo Keynesiana
C
Y
1
c
C C cY
C
c = PMC = pendiente
de la función de consumo
Diapositiva 5
CAPÍTULO 16 El Consumo
La función de consumo Keynesiana
C
Y
C C cY
Pendiente = PmeC
A medida que sube la renta, los consumidores ahorran una mayor fracción de su renta, por lo que la PMeC cae.
A medida que sube la renta, los consumidores ahorran una mayor fracción de su renta, por lo que la PMeC cae.
PMeC C
Y
C
Y c
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CAPÍTULO 16 El Consumo
Los primeros éxitos empíricos:
Hogares con mayores rentas: Consumen más, PMC > 0 Ahorran más, PMC < 1 Ahorran una mayor proporción de su renta,
PMeC cuando Y
Hay una correlación muy fuerte entre la renta y el consumo:
La renta parece ser el determinante principal del consumo
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CAPÍTULO 16 El Consumo
Problemas con la función de consumo Keynesiana
Basándose en la función de consumo Keynesiana, los economistas predicen que C crecerá más lento que Y en el tiempo.
Esta predicción no se ha hecho realidad: Mientras crecía la renta, PMeC no caía, y C
crecía a la misma tasa que la renta. Simon Kuznets mostró que C/Y era muy
estable a largo plazo.
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CAPÍTULO 16 El Consumo
El enigma del consumo
C
Y
Función de consumo a largo plazo (PMeC constante )
Función de consumo a corto plazo(PMeC decreciente )
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CAPÍTULO 16 El Consumo
Irving Fisher y la elección intertemporal
Es la base de muchos trabajos subsecuentes sobre el consumo.
Supone que el consumidor es previsor y elige el consumo presente y futuro que maximiza su satisfacción a lo largo de su vida.
La elección del consumidor está sujeta a la restricción presupuestaria intertemporal, una medida del total de recursos disponibles para el consumo presente y futuro.
Diapositiva 10
CAPÍTULO 16 El Consumo
El modelo básico de dos períodos
Período 1: el presente
Período 2: el futuro
Notación
Y1, Y2 = renta en los períodos 1, 2
C1, C2 = consumo en los períodos 1, 2
S = Y1 C1 = ahorro en el período 1
(S < 0 si el consumidor se endeuda en el período 1)
Diapositiva 11
CAPÍTULO 16 El Consumo
Derivando la restricción presupuestaria intertemporal
Restricción presupuestaria en el período 2 :
2 2 (1 )C Y r S
2 1 1(1 )( )Y r Y C
Reagrupando los términos:
1 2 2 1(1 ) (1 )r C C Y r Y
Dividimos por (1+r ) para obtener…
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CAPÍTULO 16 El Consumo
La restricción presupuestaria intertemporal
2 21 11 1
C YC Y
r r
Valor presente del consumo en ambos
períodos
Valor presente de la renta en
ambos períodos
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CAPÍTULO 16 El Consumo
La restricción presupuestaria intertemporal
La restricción presupuestaria muestra todas las combinaciones de C1 y C2 que agotan los recursos de los consumidores.
La restricción presupuestaria muestra todas las combinaciones de C1 y C2 que agotan los recursos de los consumidores.
C1
C2
Y1
Y2
Endeudamiento
AhorroConsumo = renta en los dos períodos
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CAPÍTULO 16 El Consumo
La restricción presupuestaria intertemporal
La pendiente de la recta presupuestaria es igual a -(1+r )
La pendiente de la recta presupuestaria es igual a -(1+r )
C1
C2
Y1
Y2
1(1+r )
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CAPÍTULO 16 El Consumo
Las preferencias de los consumidores
Una curva de indiferencia muestra todas las combinaciones de C1 y C2 con las que
el consumidor se siente igualmente satisfecho.
C1
C2
IC1
IC2
Curvas de indiferencia más elevadas representan mayores niveles de felicidad.
Curvas de indiferencia más elevadas representan mayores niveles de felicidad.
Diapositiva 16
CAPÍTULO 16 El Consumo
Las preferencias de los consumidores
La relación marginal de sustitución (RMS):
es la cantidad de C2
que el consumidor estará dispuesto a sustituir a cambio de una unidad de C1.
C1
C2
IC1
La pendiente de la curva de indiferencia en cualquier punto es igual a la RMS en ese punto.
La pendiente de la curva de indiferencia en cualquier punto es igual a la RMS en ese punto.
1RMS
Diapositiva 17
CAPÍTULO 16 El Consumo
Optimización
El óptimo (C1,C2) se
halla donde la recta presupuestaria es tangente a la curva de indiferencia más alta.
C1
C2
O
En el punto óptimo, RMS = 1+r
En el punto óptimo, RMS = 1+r
Diapositiva 18
CAPÍTULO 16 El Consumo
Cómo responde C a cambios en Y
Un aumento en Y1 ó Y2 desplaza la restricción presupuestaria hacia afuera
Un aumento en Y1 ó Y2 desplaza la restricción presupuestaria hacia afuera
C1
C2Resultados: dado que ambos son bienes normales, C1 y C2
aumentan,
…sin importar si el aumento de la renta se da en el período 1 ó 2.
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CAPÍTULO 16 El Consumo
Keynes y Fisher
Keynes: El consumo actual depende sólo de la renta actual.
Fisher: El consumo actual depende sólo del valor presente de la renta a lo largo de la vida. Cuánto gana en cada período es irrelevante ya que el consumidor puede ahorrar o endeudarse entre períodos.
Diapositiva 20
CAPÍTULO 16 El Consumo
A
Cómo responde C a cambios en r
Un aumento en r rota la restricción presupuestaria alrededor del punto (Y1,Y2 ).
Un aumento en r rota la restricción presupuestaria alrededor del punto (Y1,Y2 ).
C1
C2
Y1
Y2
A
B
Tal como se muestra,
C1 cae y C2 aumenta.
Sin embargo, podría ser distinto…
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CAPÍTULO 16 El Consumo
Cómo responde C a cambios en r
Efecto renta: Si el consumidor es un ahorrador, el aumento en r lo beneficia, lo que tiende a aumentar su consumo en ambos períodos.
Efecto sustitución: El aumento en r eleva el coste de oportunidad del consumo presente, lo que tiende a reducir C1 y aumentar C2.
Con ambos efectos C2.
Que C1 aumente o decrezca depende del tamaño
relativo de los efectos renta y sustitución.
Diapositiva 22
CAPÍTULO 16 El Consumo
Restricciones crediticias
En la teoría de Fisher, cuánto gana el consumidor en cada momento es irrelevante: puede endeudarse y ahorrar entre períodos.
Ejemplo: Si el consumidor sabe que su renta futura aumentará, puede repartir el consumo extra en ambos períodos endeudándose en el presente.
Sin embargo, si el consumidor se enfrenta a restricciones crediticias (restricciones de liquidez), entonces puede no ser capaz de aumentar su consumo presente……y su consumo se puede comportar como en la teoría Keynesiana, aún cuando sea racional y previsor.
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CAPÍTULO 16 El Consumo
Restricciones crediticias
La recta presupuestaria sin restricciones crediticias
C1
C2
Y1
Y2
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CAPÍTULO 16 El Consumo
Restricciones crediticias
Las restricciones crediticias toman la forma:C1 Y1
C1
C2
Y1
Y2
La recta presupuestaria con una restricción crediticia
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CAPÍTULO 16 El Consumo
La optimización del consumidor cuando la restricción crediticia no es relevante
La restricción crediticia no es relevante si el óptimo del consumidor C1
es menor que Y1.
C1
C2
Y1
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CAPÍTULO 16 El Consumo
La optimización del consumidor cuando la restricción crediticia es relevante
La elección óptima es en el punto D.
Pero dado que el consumidor no puede endeudarse, lo mejor que puede estar es en el punto E.
C1
C2
Y1
D
E
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CAPÍTULO 16 El Consumo
La hipótesis del ciclo vital
Elaborada por Franco Modigliani (1950s)
El modelo de Fisher’s establece que el consumo depende de la renta de las personas durante toda su vida, y éstas tratan de mantener constante su consumo.
La HCV dice que la renta varía sistemáticamente durante las fases del “ciclo vital” y el ahorro permite al consumidor mantener constante su consumo.
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CAPÍTULO 16 El Consumo
La hipótesis del ciclo vital
El modelo básico:W = Riqueza inicialY = Renta anual hasta la jubilación (se supone constante)R = número de años hasta la jubilaciónT = Duración de la vida, en años
Supuestos: Cero tasa de interés real (simplificación) El consumo se mantiene constante de
forma óptima
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CAPÍTULO 16 El Consumo
La hipótesis del ciclo vital
Recursos vitales = W + RY Para alcanzar mantener uniforme su consumo, el
consumidor divide sus recurso equitativamente a lo largo de su vida:
C = (W + RY )/T , ó
C = W + Y
donde
= (1/T ) es la propensión marginal al consumo a partir de la riqueza
= (R/T ) es la propensión marginal al consumo a partir de la renta
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CAPÍTULO 16 El Consumo
Consecuencias de la hipótesis del ciclo vital
La HCV puede resolver el enigma del consumo:
La función del consumo en el ciclo vital implicaPMeC = C/Y = (W/Y ) +
Entre los hogares, la renta varía más que la riqueza, por lo que los hogares de ingresos elevados deben tener una menor PMeC que los hogares de ingresos bajos.
Con el tiempo, la riqueza y la renta agregada crecen al unísono, provocando que la PMeC permanezca estable.
Diapositiva 31
CAPÍTULO 16 El Consumo
Consecuencias de la hipótesis del ciclo vital
La HCV implica que los ahorros varían sistemática-mente a lo largo de la vida de las personas.
La HCV implica que los ahorros varían sistemática-mente a lo largo de la vida de las personas.
Ahorro
Des-ahorro
Edad de jubilación
Fin dela vida
Consumo
Renta
€
Riqueza
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CAPÍTULO 16 El Consumo
La hipótesis de la renta permanente
Elaborada por Milton Friedman (1957)
Y = Y P + Y
T
donde
Y = Renta actual
Y P = Renta permanente
renta promedio, lo que las personas esperan que persista en el futuro
Y T = Renta transitoria
Desviaciones temporales de la renta media
Diapositiva 33
CAPÍTULO 16 El Consumo
La hipótesis de la renta permanente
Los consumidores usan el ahorro y el endeudamiento para equilibrar su consumo en respuesta a cambios transitorios en su renta.
La función de consumo de la HRP:
C = Y P
donde es la proporción de la renta permanente que la gente consume por año.
Diapositiva 34
CAPÍTULO 16 El Consumo
La HRP puede resolver el enigma del consumo:
La HRP implicaPMeC = C / Y = Y
P/ Y
Si los hogares de ingresos elevados tienen mayores rentas transitorias que los hogares de ingresos bajos, la PMeC es menor en los hogares de ingresos elevados.
A largo plazo, las variaciones en la renta se deben principalmente (si no únicamente) a variaciones en la renta permanente, lo que implica una PMeC estable.
La hipótesis de la renta permanente
Diapositiva 35
CAPÍTULO 16 El Consumo
HRP e HCV
Ambas: las personas intentan equilibrar su consumo cuando se enfrentan a cambios en su renta presente.
HCV: La renta actual varía sistemáticamente mientras las personas evolucionan en su ciclo vital.
HRP: La renta actual está sujeta a fluctuaciones transitorias y aleatorias.
Ambas pueden explicar el enigma del consumo.
Diapositiva 36
CAPÍTULO 16 El Consumo
La hipótesis del paseo aleatorio
Elaborada por Robert Hall (1978)
Se basa en el modelo de Fisher y la HRP, en los cuales los agentes previsores basan su consumo en su renta futura esperada
Hall agrega el supuesto de las expectativas racionales; las personas utilizan toda la información disponible para predecir valores futuros de variables como la renta.
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CAPÍTULO 16 El Consumo
La hipótesis del paseo aleatorio
Si la HRP es correcta y los consumidores tienen expectativas racionales, entonces el consumo debe seguir un paseo aleatorio: los cambios en el consumo deben ser impredecibles.
Un cambio en la renta o la riqueza que fue previsto, ya ha sido agregado como información en las expectativas de la renta permanente, por lo que no modifica el consumo.
Sólo los cambios imprevistos en la renta o la riqueza, que alteran la renta permanente esperada, modificarán el consumo.
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CAPÍTULO 16 El Consumo
Consecuencias de la hipótesis del paseo aleatorio
Si los consumidores siguen la HRP y tienen expectativas
racionales, los cambios en la política económica afectarán al
consumo sólo si son inesperados.
Si los consumidores siguen la HRP y tienen expectativas
racionales, los cambios en la política económica afectarán al
consumo sólo si son inesperados.
Diapositiva 39
CAPÍTULO 16 El Consumo
La psicología de la gratificación inmediata
Las teorías, desde Fisher a Hall, suponen que los consumidores son racionales y actúan para maximizar la utilidad a lo largo de su vida.
Estudios recientes de David Laibson y otros consideran la psicología de los consumidores.
Diapositiva 40
CAPÍTULO 16 El Consumo
La psicología de la gratificación inmediata
Los consumidores se consideran a sí mismos como imperfectos tomadores de decisiones. En una encuesta, el 76% dijo que no estaba
ahorrando lo suficiente para su jubilación.
Laibson: El “tirón de la gratificación inmediata” explica por qué las personas no ahorran tanto como lo haría un agente racional maximizador de la utilidad a lo largo de su vida.
Diapositiva 41
CAPÍTULO 16 El Consumo
Dos preguntas e inconsistencia temporal
1. ¿Usted preferiría: (A) un caramelo hoy, o (B) dos caramelos mañana?
2. ¿Usted preferiría (A) un caramelo en 100 días, o(B) dos caramelos en 101 días?
La mayoría responde (A) en 1 y (B) en 2.
Es habitual que a la pregunta 2 se responda eligiendo (B).
Pero en 100 días, cuando la misma persona se enfrente a la pregunta 1, el tirón de la gratificación inmediata la puede inducir a cambiar su respuesta por (A).
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CAPÍTULO 16 El Consumo
Resumiendo
Keynes: el consumo depende básicamente de la renta actual.
Trabajos recientes: El consumo depende también de Las expectativas de renta futura La riqueza Los tipos de interés
Los economistas no están de acuerdo sobre la importancia relativa de estos factores, las restricciones crediticias y los factores psicológicos.
ResumenResumen
1. La teoría del consumo Keynesiana Las conjeturas de Keynes:
La PMC está entre 0 y 1 La PMeC cae cuando aumenta la renta La renta presente es el determinante principal del
consumo presente Estudios empíricos
En los datos de hogares y series cortas de tiempo: confirmación de las conjeturas de Keynes
En series de tiempo largas: La PMeC no cae cuando aumenta la renta
CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva 43
ResumenResumen
2. La teoría de Fisher de la elección intertemporal
El consumidor elige el consumo presente y futuro para maximizar la satisfacción a lo largo de su vida sujeto a una restricción presupuestaria intertemporal.
El consumo presente depende de la renta durante toda la vida, no de la renta presente, dado que el consumidor puede ahorrar y endeudarse.
CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva 44
ResumenResumen
3. La hipótesis del ciclo de la vida de Modigliani
La renta varía sistemáticamente a lo largo de la vida.
Los consumidores utilizan ahorros y créditos para equilibrar el consumo.
El consumo depende de la renta y la riqueza.
CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva 45
ResumenResumen
4. La hipótesis de la renta permanente de Friedman
El consumo depende principalmente de la renta permanente.
Los consumidores utilizan ahorros y créditos para afrontar las fluctuaciones transitorias de la renta.
CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva 46
ResumenResumen
5. La hipótesis del paseo aleatorio de Hall
Combina la HRP con las expectativas racionales.
Principal resultado: Los cambios en el consumo son impredecibles, y suceden sólo como respuesta a cambios previstos en la renta permanente esperada.
CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva 47
ResumenResumen
6. Laibson y el tirón de la gratificación inmediata
Utiliza la psicología para entender la conducta del consumidor.
El deseo de una gratificación instantánea provoca que las personas ahorren menos de lo que racionalmente saben que deben ahorrar.
CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva 48