ENTORNO ECONÓMICO

MAURICIO POZO CRESPO

Presidente EjecutivoMultienlace Cía. Ltda.Macroeconomía y Finanzas

Universidad de las AméricasDirector del MBADirector de la MaestríaGestión de la SaludDecano de Programas y Carreras Semipresenciales

Presidente de Coris del Ecuador y empresas relacionadas

Diciembre 2011

Contenido

1. Sector real: crecimiento económico, actividad por sectores, precios, empleo

2. Sector externo: comercio, endeudamiento externo, inversión extranjera, remesas

3. Sistema financiero: créditos, depósitos4. Finanzas públicas: operaciones del gobierno

central, recaudación tributaria, Pro forma 2012 5. Liquidez : balance del BCE, flujos

SECTOR REAL

- Crecimiento económico - Producción petrolera

4.2%4.8%

3.6% 5.8%

5.4%4.4%

3.3% 3.3%

FMI CEPAL BCE

Evolución anual del PIB real(tasa de variación anual, porcentajes)

*Promedio 2007-2011 se calculó con la tasa de crecimiento estimada por el BCE para 2011 de 6,5%.**Estimaciones del BCE hasta 2015 corresponden a los supuestos macroeconómicos de la Programación Cuatrianual PreliminarFuente: Banco Central del Ecuador, FMI, CEPAL

Crecimiento promedio 02-11:

4,6%2002-2006: 5,2%2007-2011: 3,9%

PIB: Variación t/t-1 y t/t-4(en porcentajes)

t/t-1 Representa la variación del trimestre respecto al inmediatamente anteriort/t-4 Representa la variación del trimestre respecto a su correspondiente del año anteriorFuente: Banco Central del Ecuador

PIB petrolero y no petrolero Variación t/t-1 (en porcentaje)

Fuente: Banco Central del Ecuador

Producción de petróleo(miles de barriles, acumulada enero – septiembre)

Total: -1,5%

Por no haberse mantenido la producción de petróleo promedio de crudo de diciembre de 2006 de 516 mil barriles diarios, y considerando un precio promedio de $74,6 por barril, se habrían dejado de percibir $2.452 millones entre enero de 2007 y octubre de 2011

SECTOR REAL

- Precios- Mercado laboral- Pobreza

Variación anual del IPC anual histórica (porcentaje)

Fuente: INEC

100.00

120.00

Max: ago 2000 104%

Min: abr 2007 1,39%

Inflación anual y mensual (porcentaje)

Fuente: INEC

0.30 5.53

Variación mensual % Variación anual %

Inflación Anual por Sectores(Noviembre 2011)

Fuente: INEC

Contribución por Sectores a la Inflación Anual(Noviembre 2011)

Fuente: INEC

Incidencia Contribución Alimentos y bebidas no alcohólicas 2.33% 42.1%Prendas de vestir y calzado 0.65% 11.8%Restaurantes y hoteles 0.50% 9.1%Educación 0.47% 8.4%Transporte 0.40% 7.2%Muebles, equipamiento, mantenimiento de vivienda0.37% 6.7%Bienes y servicios diversos 0.31% 5.7%Alojamiento, agua, gas, electricidad y otros 0.20% 3.6%Salud 0.19% 3.5%

Bebidas alcohólicas, tabaco y estupefacientes 0.05% 0.9%

Comunicaciones 0.04% 0.8%Recreación y cultura 0.02% 0.4%TOTAL 5.53% 100.0%

Inflación anual de bienes transables y no transables(porcentajes)

Fuente: INEC

Variación anual del IPC vs IPP (porcentaje)

Fuente: INEC

5.53 4.88

-10.00

20.00no

Precios al consumidor Precios al productor

Restricción en el ConsumoDéficit respecto al ingreso promedio mensual

(dólares)

Fuente: INEC

Desempleo y subempleo (porcentaje de la PEA)

*Cifras a septiembre de 2011Fuente: INEC

Crudo: $36 por barril

Crudo: $73,7 por barril

46.049.9

34.930.7

45.842.5

49.245.0

50.2 48.8 50.547.1 45.7

11.8 15.1 10.3 8.1 7.7 9.3 9.9 9.3 9.0 6.1 7.3 7.9 6.1 5.5

Subempleo Desempleo

Desempleo y subempleo trimestral(porcentaje de la PEA)

Fuente: INEC

Subempleo Ocupados plenos Desempleo Ocupados no clasificados

Mercado laboral por ciudades(porcentaje de la PEA)

Fuente: INEC

DESEMPLEO mar-11 jun-11 sep-11 Var trim sep Nacional 7.0 6.4 5.5 -0.9

Quito 5.7 3.8 4.2 0.4Guayaquil 9.9 9.6 5.7 -3.9Cuenca 4.1 3.6 4.1 0.5Machala 7.2 6.8 4.9 -1.9Ambato 3.5 3.8 4.8 1.0

SUBEMPLEO mar-11 jun-11 sep-11 Var trim sep Nacional 50.0 46.7 45.7 -1.0

Quito 35.4 33.1 29.0 -4.1Guayaquil 46.3 42.9 44.3 1.4Cuenca 43.6 43.6 41.2 -2.4Machala 52.8 44.0 46.7 2.7Ambato 43.1 45.6 40.8 -4.8

Incidencia de Pobreza por IngresosNacional urbano-rural

44,6%42,2%

37,6% 36,7% 35,1% 36,0%32,8%

2000 2001 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

*Son pobres aquellos individuos cuyo ingreso per cápita es menor a la línea de pobreza por consumo. En 2009 la línea de pobreza se ubicó en $ 66,8 por persona al mes, esto es $2,23 diariosNota: no hay información disponible para el 2002Fuente: INEC

Var: - 12,3 pp

Var: - 3,9 pp

SECTOR EXTERNO

- Comercio exterior- Deuda externa- Inversión extranjera- Remesas

Balanza Comercial Anual(millones de dólares)

Balanza Comercial: $2,126 millones

Balanza Comercial: $282 millones

-969-32

178 5321,449 1,414 1,081

-1,979

-7,609

-11.3%

-9.4% -9.8%-8.9% -9.5%

-13.4%

-13.1%

-10,000

-8,000

-6,000

-4,000

-2,000

10,000

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Total Petrolera No petrolera BC no petrolera %PIB

Balanza Comercial(millones de dólares)

BC No Petrolera: 10,4% del PIB. Para el cierre de 2011 se espera que supere $8,000 millones ,

12% del PIB

Exportaciones por grupo de productos(millones de dólares FOB)

Importaciones por grupo de productos(millones de dólares FOB)

Balanza de Pagos Global Trimestral(millones de dólares)

Remesas de emigrantes(millones de dólares y tasas de variación anual)

Inversión Extranjera Directa Neta(millones de dólares)

Inversión Extranjera Directa Neta otros países(millones de dólares)

Fuente: CEPAL

2009 2010 Var absoluta Var relativa

Brasil 25,949 48,462 22,513 87%Chile 12,874 15,095 2,221 17%Perú 5,576 7,328 1,752 31%Colombia 7,137 6,760 -377 -5%Argentina 4,017 6,193 2,176 54%Uriguay 1,258 1,627 369 29%Bolivia 426 651 225 53%Paraguay 99 268 169 171%Ecuador 319 164 -155 -49%Venezuela -3,105 -1,404 1,701 -55%

Deuda Pública Total: Interna + Externa (millones de dólares y porcentaje respecto al PIB)

*Saldo no registrado a septiembre de 2011 corresponde al saldo de la venta anticipada de crudo por $1,000 millones efectuada en febrero, a $600 millones aún no desembolsados del préstamo del Banco de Desarrollo de China por $2,000 millones, y al convenio de crédito por $571 millones para la central hidroeléctrica Sopladora. Fuente: Banco Central del Ecuador

Tomando en cuenta los préstamos con China no

registrados por venta anticipada y crédito aún

no desembolsado, el saldo de la deuda sería

de $15,223 millones

Interna más externa %PIB % PIB con créditos chinos no registrados

SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO

- Depósitos- Créditos - Tasas de interés

Depósitos en Bancos Privados(millones de dólares)

Variación anual Nov: 18,7%

Créditos de Bancos Privados(millones de dólares)

Variación anual

Nov 11: 23,8%

Morosidad de la Cartera(porcentajes)

Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros

FINANZAS PÚBLICAS

- Operaciones del SPNF y del Gobierno Central

- Recaudación tributaria- Pro forma 2012

-222 -185 -239 -319 -180 -116 -137

-2,635

-1,131

-3,473

-4,234

-3,137

-2,505 -2,409

-5.1%-5.3%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011** 2012 2013 2014 2015

Resultado % del PIB

Balance del Gobierno Central(millones de dólares, base devengado)

*En 2010 los datos incorporan a las Entidades Autónomas. Desde 2010 las cifras corresponden al Presupuesto General del Estado.** Cifra de 2011 es estimación del Observatorio de la Política Fiscal en base al presupuesto codificado.***Los porcentajes respecto al PIB a partir de 2011 se calcularon considerando la estimación del PIB nominal del BCE de $65,945 millones. Para 2010 el PIB nominal considerado es de $57,978 millonesFuente: Banco Central del Ecuador

Programación Cuatrianual

Promedio: $ 12.874,36

2 6,89

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011**

Ingresos del Gobierno Central(millones de dólares, base devengado)

*2010 incluye a las Entidades Autónomas. Presupuesto General del Estado**Estimación del Observatorio de la Política Fiscal en base al codificado del Ministerio de FinanzasFuente: Banco Central del Ecuador

Promedio: $ 5.493,6

Fuente: Servicio de Rentas Internas

Recaudación TributariaEnero – noviembre 2011

(millones de dólares y % variación)

Recaudación Ene - nov 2010

Recaudación Ene - nov 2011

Crecimiento 2011/2010

TOTAL EFECTIVO 7650,5 8735,2 14,2%

TOTAL NETO 7199,1 7909,2 9,9%

Devoluciones -451,4 -826,0 83,0%

Impuesto a la Renta Recaudado 2277,3 2900,7 27,4%

Impuesto al Valor Agregado 3787,8 4512,5 19,1%

IVA de Operaciones Internas 2282,2 2797,4 22,6%

IVA Importaciones 1505,6 1715,1 13,9%

Impuesto a los Consumos Especiales 477,6 544,0 13,9%

ICE de Operaciones Internas 358,1 400,2 11,8%

ICE de Importaciones 119,5 143,8 20,3%

Impuesto a los Vehículos Motorizados 144,6 162,0 12,0%

I. Salida de Divisas 337,8 426,4 26,2%

I. Activos en el exterior 32,7 30,5 -6,8%

RISE 5,2 8,7 66,6%

Imp. Ingresos Extraordinarios 498,6 28,0 -94,4%

Regalías y patentes de conservación minera 12,4 14,8 19,6%

Tierras Rurales 2,2 8,4 n.a.

*Incluyen contribuciones socialesFuente: CEPAL

Ingresos tributarios / PIB – 2010 (% del PIB)

25.4 25.0

19.9 19.718.4 18.3

16.314.3 13.2

Fuente: Cámara de Industrias y Producción

Carga tributaria – 2010 (%)

Impuestos SRI recaudados Recaudación Carga tributaria Impuestos SRI 7,865 13.57%Arancel SENAE 1,153Subtotal SRI + SENAE 9,018 15.55%Impuestos entidades seccionales 317Subtotal + entidades seccionales 9,335 16.10%Contribución a la seguridad social 2,549Subtotal + seguridad social 11,884 20.50%Participación a trabajadores 659TOTAL 12,543 21.63%

Nota: para el SPNF se incluye las contribuciones a la seguridad social *2010 incluye a las Entidades Autónomas. Presupuesto General del EstadoFuente: BCE

Ingresos tributarios / Gasto público total (%)

54.3% 55.6%

43.4%49.3%

Gobierno Central SPNF

Nota: para el SPNF se incluye las contribuciones a la seguridad social *2010 incluye a las Entidades Autónomas. Presupuesto General del EstadoFuente: BCE

Ingresos tributarios / Gasto público corriente (%)

90.0% 95.9%

64.0%70.3%

100.0%

120.0%

Gobierno Central SPNF

8 6,23

1 8,62

18 16,2

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011**

Promedio: $ 14.467,7

Promedio: $ 5.701,4

*2010 incluye a las Entidades Autónomas. Presupuesto General del Estado**Estimación del Observatorio de la Política Fiscal en base al codificado del Ministerio de FinanzasFuente: Banco Central del Ecuador

Gastos del Gobierno Central(millones de dólares, base devengado)

Proforma 2012: Supuestos Macroeconómicos

*Estimaciones BCE para el cierre del año. **Supuestos para 2012Fuente: Ministerio Coordinador de la Política Económica

Variables 2011* 2012** Variación

A. Sector Real Inflación promedio período 4.47% 5.14% 0.67%Crecimiento real PIB 6.50% 5.35% -1.15%Crecimiento real PIB no petrolero 6.66% 6.10% -0.56%Crecimiento real PIB petrolero 5.46% 0.28% -5.18%

B. Sector petrolero Volumen de producción fiscalizada de petróleo (millones de barriles) 182 188 6.0

Volumen de exportaciones de crudo (millones de barriles) 123.4 133.3 9.9Volumen de exportaciones de derivados (millones de barriles) 10.8 6.6 -4.2

Precio promedio de exportación de crudo (USD/ barril) 93 79.7 -13.3

Precio promedio de exportación de derivados (USD/ barril) 81 75.5 -5.5

Volumen de importaciones de derivados (millones de barriles) 39.2 45.9 6.7Precio promedio FOB para importación de derivados (USD/ barril) 93.4 89.0 -4.4Precio promedio CIF para importación de derivados (USD/ barril) 102.7 97.0 -5.7

Proforma 2012: Presupuesto General del Estado Consolidado

(millones de dólares)

Fuente: Ministerio de Finanzas

Grupo de gastos Proforma 2011 Proforma 2012 Variación Gastos en personal 6,519 7,547 15.8%Bienes y servicios de consumo 1,295 1,510 16.6%Gastos financieros 740 708 -4.3%Otros gastos corrientes 64 96 50.5%Transferencias y donaciones corrientes 2,203 2,352 6.7%Previsiones para reasignación 45Gastos en personal para inversión 227 381 67.7%Bienes y servicios para inversión 1,998 1,752 -12.3%Obras públicas 2,149 2,165 0.7%Otros gastos de inversión 6 1 -79.7%Bienes de larga duración 388 625 61.2%Inversiones financieras 26 6 -77.3%Transferencias y donaciones de capital 2,581 3,016 16.8%Amortización de la deuda pública 1,575 1,458 -7.4%Pasivo circulante 0 0 -99.7%Otros pasivos 33 7 -79.7%

19,850 21,623 8.9%Financiamiento de importación de Derivados - CFDD

Bienes y servicios de consumo 4,101 4,486 9.4%

TOTAL 23,950 26,109 9.0%

Subsidios (millones de dólares)

*Datos a 2011 corresponden a los valores considerados en la pro forma 2011Nota: el subsidio a los combustibles no incluye los de producción nacional. Fuente: Ministerio de Finanzas, datos provisionales sujetos a revisión

2011* 2012Subsidio Combustibles 2,571 2,867

Diesel importado 1,254 1,364GLP nacional 67 24GLP importado 571 656Nafta importada 631 779Jet Fuel importado 48 44

Subsidio seguridad social 827 1,040Bono de desarrollo humano 751 790Subsidio eléctrico 171 100Bono de la vivienda 356 45Subsidios BEDE 32 112Subsidios agrícolas 91 10Subsidio para discapacitados 19 42Subsidios SENAMI 1 10TOTAL 4,820 5,016

Proforma 2012: Cuenta Ahorro Inversión Financiamiento (millones de dólares)

*No incluye el valor de la Cuenta de Financiamiento de Importación de Derivados Deficitarios CFDDFuente: Ministerio de Finanzas

Ingresos Totales 15,919Ingresos permanentes 12,001

Impuestos 10,362Tasas y contribuciones 949Venta de bienes y servicios 111Rentas de inversiones y multas 181Transferencias y donaciones corrientes 89Otros ingresos 309

Ingresos no permanentes 3,918

Gastos Totales 20,153Gastos Permanentes 12,212

Gastos en personal 7,547Bienes y servicios de consumo 1,510Gastos financieros 708Otros gastos corrientes 96Transferencias y donaciones corrientes 2,352Previsiones para reasignación 0

Gastos No Permanentes 7,9400Resultado Primario -3,526Resultado Total -4,234

LIQUIDEZ

- Balance del BCE- Flujos

Reserva Internacional de Libre Disponibilidad(millones de dólares)

* Información al 9 de diciembre de 2011Fuente: Banco Central del Ecuador

9 de Diciembre 2011• RILD: $3.849 millones • Gobierno: $2.002 millones• Otras ent. públicas: $1.401 millones• IESS: $546,9 millones • RB: $1.598 millones

Sistema Balances del Banco Central: Al 9 de diciembre de 2011 (millones de dólares)

1. Posición neta de divisas 2,340.0 1. Emisión monetaria 83.7

1.1 Caja en divisas 882.1 2. Reservas bancarias 1,842.7

1.2 Depósitos netos exterior 373.8 3. SPNF 3,949.9

1.3 Inversiones, depósitos plazo 1,084.0 Tesoro Nacional 1,426.4

2. Oro 1,443.7 Entidades Gob. Central 575.7

3. DEGs 23.5 IESS 546.9

4. Posición FMI 44.4 Gobiernos Seccionales 829.6

5. Posicón ALADI -2.7 Empresas públicas 571.3

TOTAL RILD 3,848.8DIFERENCIA 2,027.5

TOTAL 5,876.3 TOTAL DUEÑOS RILD 5,876.3

POSICIÓN NETA DE DIVISAS 2,340.0 EMISIÓN MONETARIA 83.7RESERVAS BANCARIAS 1,842.7

TOTAL 2,340.0 TOTAL 1,926.4

SALDO POSICIÓN DIVISAS 413.63 SPNF 3,949.9

FALTANTE ATENDER SPNF 3,536.28 Tesoro Nacional 1,426.4

TOTAL 3,949.91 Entidades Gob. Central 575.7

IESS 546.9

Gob. Seccionales 829.6Empresas públicas 571.3

RILD DUEÑOS DE LA RILD

SALDO POSICIÓN DIVISAS

102.64

Promedio mensual Presupuestado

Precio del petróleo ecuatoriano(dólares por barril, promedio mensual)

*Información al 08 de diciembre de 2011Fuente: Bloomberg

Promedio por año

2002-2006: $35,96

2007-2011: $75,11

Liquidez del Gobierno: depósitos en el BCE(millones de dólares)

Liquidez total del sistema: M2(millones de dólares y porcentajes)

Liquidez total

$25.075

Variación anual

21,37%

Hay que seguir la pista a:

El precio del petróleo El pago de deuda del gobierno Los depósitos del gobierno (liquidez) La evolución de los créditos y depósitos en el

sistema financiero privado El financiamiento público La balanza comercial y de pagos

ECONOMÍA ECUATORIANA Y PERSPECTIVAS

MAURICIO POZO CRESPO

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