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ESAN/GLOBAL FINANCE
El PerEl Perúú y los pasos hacia el y los pasos hacia el « grado de inversi« grado de inversióón »n »
Julio 2007
Michel Henry BouchetProfesor Afiliado ESAN/Director General Glob@l Finance
ESAN/GLOBAL FINANCE
I – Crecimiento dinámico, manejo macroeconómico
prudente, y liquidez financiera sostenible
II – Situación fiscal frágil, desequilibrios estructurales
III – Los ratings y la percepción del riesgo país por los mercados emergentes
IV – Objetivo 2006-2008: alcanzar el “Grado de Inversión”
V – Conclusión: Hacia el desarrollo sostenible
Introducción: ¿Qué es el Riesgo-País?
Agenda:
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¿ Qué es el Riesgo-País?
El Riesgo-País incluye toda la incertidumbreincertidumbre, tanto económica y financiera, como socio-
política o aún regional, que enfrenta un inversionista internacional, un acreedor o un
exportador
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Competencia para atraer flujos de capital
DEFICIT
SUPERAVIT
?
-$800 MM7% PBI
= 2200 millones $/día
$1900 MM de transacciones de divisas diarias!
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Los 30 países emergentes más atractivos para la
inversión internacional
1. India2. Rusia3. Vietnam4. Ucrania5. China6. Chile7. Latvia8. Slovenia9. Croatia10. Turquia11. Tunisia12. Thailandia13. Corea14. Malaisia15. Macedonia16. UAE17. Arabia Saudita18. Slovaquia19. Mexico20. Egipto21. Bulgaria22. Romania23. Hungaria24. Taiwan25. Bosnia26. Lituania27. Brasil28. Marruecos29. Colombia30. Kazakstan
Riesgo económico y políticoPotencial del mercado
AT Kearney GRDI 2006
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Los mercados emergentes mas atractivos en 2006
Altoriesgo
Bajoriesgo
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Indice de Globalización = Los « Top 20 » países
1. Singapur 2. Irlanda 3. Suiza 4. EE.UU. 5. Holanda 6. Canadá 7. Dinamarca 8. Suecia 9. Austria 12. Reino Unido 18. Francia 19. Malasia 20. Eslovenia
26. España 34. Chile 42. México 47. Argentina 51. Colombia 53. PERU53. PERU 54. China 55. Venezuela 57. Brasil 61. India
ATKearney
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RIESGO-PAIS
PERU
Dos caras contrastadascontrastadas
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Dos caras contrastadasDos caras contrastadas
+ situación económica estable con un manejo económico prudente (inflación, déficit fiscal)
+ dinamismo de las exportaciones de productos tradicionales (minerales, pesqueros)
+ reducción gradual de la deuda, servicio sostenible, acceso a los mercados de capitales y a la inversión directa
- fuerte dependencia de los productos minerales
- - polarización social, desempleo
- - desafio del desarrollo sostenible: salud, educación
- reformas estructurales indispensables
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RIESGO-PAIS
PERU
I – Crecimiento dinámico, manejo macroeconómico
prudente, y liquidez financiera sostenible
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Situación macroeconómica en 2007
7,2% 5,5% 3,5% 5,5%
1,8% 3,7% 4,1% 11%
7% 8,1% 3,8% 14%
0,7% -0,2% -1,3% -1,1%
1% 2% -2,1% 1,5%
27% 35% 21% 64%
100% 91% 65% 250%
8,4 4 3,5 6
PBI
PERU Chile Mexico Argentina
Inflación
Desempleo
Cuenta Corriente/PBI
Deficit/PBI
Deuda/X
Fuentes: BCRP, MEF, FMI, Coface, IIF, BBVA
Reservas/MBS
Deuda/PBI
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Progreso en Ingreso
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
1990 1995 1997 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
PIB per capita
$780
$3000
US$
World Bank
ESAN/GLOBAL FINANCE
Tasa de Mortalidad per 1000 hab. 1980-2005
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
80-85
85-90
90-95
95-00
00-05
ChilePeru
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Tasa de mortalidad infantil(per 1,000 live births) World Bank 2007
20
25
30
35
40
45
50
55
60
1990 1995 2000 2005
ESAN/GLOBAL FINANCE
TASA DE MORTALIDAD INFANTIL
0
10
20
30
40
50
1995-2000 2000-2005 2005-2010 2010-2015
AREQUIPA PERU
INEI
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Arequipa= 75
ESAN/GLOBAL FINANCE
Ayuda Financiera Oficial
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PERU: Inflación controlada y PBI en recuperación
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
IPCPIBDesempleo
FMI/IFS, IIF
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Crecimiento sostenido de las reservas internacionales
BCRP
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Crecimiento de las reservas del BCR 2005-2007
10 000
12 000
14 000
16 000
18 000
20 000
22 000
24 000
12/04 12/05 12/06
Millones de US$
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Fuerte devaluación, estabilización y fortalecimiento del Tipo de cambio…
2
2,2
2,4
2,6
2,8
3
3,2
3,4
3,6
3,8
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
(NSol/US$)
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Caída del coeficiente de dolarización de la liquidez del sistema bancario
BCRP
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Estabilización monetaria y financieraPERU- Errores y Omisiones en la Balanza de Pagos 1985-2005
(miles de millones de US$)
-1600-1400-1200-1000-800-600-400-200
0200400600800
10001200
FMI/IFS
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PERU: Indice de atrasos de pagos 1997-2007 (base 100= 1995)
COFACE
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Deuda Externa (millones de US$)
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
2003 2004 2005 2006 2007
deudalargo plazo
IIF
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Indices de Solvencia y de Liquidez ilustran la política prudente de manejo de la deuda
0
10
20
30
40
50
60
70
80
1987 1990 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Deuda/PBIServicio/XBS
%
IIF-FMI
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Estructura favorable de la deuda exterior
27%
21%
6%
46%IFIsParisLondresOtros
Largo plazo
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Reestructuración exitosa de la deuda externa 2002-07
01-2002: intercambio de bonos Bradys por bonos globales incluídos en el JP Morgan’s EMBI+ index
2002: emisión de bonos de 12 años de vencimiento con un spread de 575 bp
2005: bonos de 20 años de vencimiento 2005-2006: emisión de bonos en soles Pago por anticipación de $1500 millones al Club de Paris 05-2006: Exitosa primera colocación de CAF de 248 millones de
NS, vencimiento 2018 (despues de los bonos « Condor » en 2003 y 2005)
07-2007: reperfilamiento del servicio de la deuda con prepago de $1753 millones
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STOCK DE INVERSION EXTRANJEA DIRECTA
1 636
4 4465 060
6 2437 290
8 094
9 507
12 17412 945 13 389 13 788 13 892 14 278
-
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
12 000
14 000
16 000
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Fuente: PROINVERSION
mill
ones
de
US$
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EMBI Spread Perú vs. Global, 1997 - 2005
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Diferencial de los bonos peruanos 1997-2007
JPMORGAN - EMBI+
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FMI- Evaluación del Peru: un « voto de confianza »!
05/2007 – Acuerdo de confirmación $260 millones de 01/2007 de 25 meses
« Peru’s economy continues to enjoy broad-based and high growth, low inflation and rising employment, supported by strong exports and FDI.
Authorities focus on carrying forward macroeconomic, institutional and structural reforms that would entrench stability, promote equitable growth and further reduce poverty ».
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RIESGO-PAIS
PERU
II – Situación social frágil, dependencia de los productos minerales, y competitividad
limitada
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Recuperación gradual del índice Inversión/PIB % y Brecha Ahorro/Inversión
0
5
10
15
20
25
30
1980 1985 1987 1990 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
S/PBI
I/PBI
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La situación fiscal se mejora con recaudacion record... Déficit presupuestario/PIB %
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007
FMI
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PERU: PRIVATIZACIONES, MONTO DE LAS TRANSACCIONES E INVERSION PROYECTADA
1992 - 2005 (Miles US$)
-
500 000
1 000 000
1 500 000
2 000 000
2 500 000
3 000 000
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
TRANSACCIONES (Miles US$) INVERSION PROYECTADA (Miles US$)
Proinversion
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A pesar del esfuerzo comercial, la Balanza corriente tiene un superavit frágil!
-4,5
-2,5
-0,5
1,5
3,5
5,5
7,5Cuenta corriente
Balanza Comercial
US$ billion
IIF
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Indice de Apertura Comercial
0%
50%
100%
150%
200%
250%
300%
350%
EE.UU = 20%
(X+M/PBI)
41%
ESAN/GLOBAL FINANCE
PERU: EXPORTACIONES ENERO 1993 - ABRIL 2006(US$ millones)
0
500
1000
1500
2000
2500
Ene93 Nov93 Sep94 J ul95 May96 Mar97 Ene98 Nov98 Sep99 J ul00 May01 Mar02 Ene03 Nov03 Sep04 J ul05
EXPO TOTAL EXPO TRADICIONAL EXPO NO TRADICIONAL
BCRP
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… poca diversificación de las exportaciones
MinerosPesquerosPetroleoTextilOtros
50%
13%7%
9%
21%
Mineria (oro, cobre, plata), petróleo y pesca explican la gran mayoria del crecimiento de las exportaciones
Banco Mundial
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Términos de Intercambio 1994-2006
BCRP
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Deuda externaen % del PBI
25
30
35
40
45
50
55
60
65
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Deuda = > 100% de EXPORTS
Deuda Total= US$30,000 mll
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Depósitos peruanos privados en la banca internacional
Peruvian non-bank private external deposits in international banks 1977-2005 in US$ million
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
-1000
-800
-600
-400
-200
0
200
400
600
800
Stock
Change in flows
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Indices de Pobreza
0
10
20
30
40
50
60
1997 2006
pobrezadesnutricion51%
45% (70% en àrea rural)
24% 25%
Banco Mundial/CIES
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Conclusión A pesar de un entorno macro-económico estable, el
pais carece de cohesión interna y de mayor credibilidad externa…
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RIESGO-PAIS
PERU
III- Los Ratings y la percepción del riesgo-pais por
los mercados globales
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Riesgo crediticioRiesgo crediticio medido por las agencias calificadoras
Evaluación de la capacidad y de la voluntad de cumplimiento de pago de una emisión de bonos
soberanos de vencimientos específicos
Obligaciones que tienen una clasificación < al grado de inversión AAA hasta BBB (de BB hasta C) tienen un carácter especulativoespeculativo
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Grado de inversión
Moody's S & P
Investment Grade Ratings
AaaAaA
Baa
AAAAAA
BBB
Below Investment Grade("Junk Bond")
BaB
CaaCaC
BBB
CCCCCC
In Default D
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ARGENTINA
VENEZUELA
COLOMBIA
BRASIL
PERU
MEXICO
CHILE
Grado de Inversión
B
BB-
BB
BB
BB+
BBB
A
Fuente: S&P
S&P COUNTRY RATING (JUNIO 2007)
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COLOMBIA
BRASIL
PERU
MEXICO
CHILE
MOODY´S COUNTRY RATING (JUNIO 2007)
Grado de Inversión
Fuente: Scotiabank
PERU
Baa1
Baa1
Ba2
Ba3
Ba3
COLOMBIA
PERU
ESAN/GLOBAL FINANCE
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
oct 1999
sep 2000
nov 2000
abr 2001
abr 2002
ago 2002
oct 2003
jun 2004
nov 2004
nov 2005
jun 2007
BB- BB
Grado de Inversión
PERU: FITCH RATING 1999 - 2007
Fuente: Fitch Sovereign Ratings BBB
PPK
BB+
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COFACE’s Outlook of PERU
Country Rating: B Speculative Grade « An unsteady political and economic
environment is likely to affect further an already poor payment record » (06/2007)
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Clasificando riesgo-pariesgo-paííss: EUROMONEYEUROMONEY
Crecimiento economico: 25% Crecimiento economico: 25% Riesgo Político: 25%Riesgo Político: 25% Deuda Externa: 10%
Incumpliminto y reprogramación de pagos: 10% Clasificación de Crédito = Moody, S&P, FITCH: 10%
Crédito a corto plazo, acceso al mercado: 5% Crédito bancario a largo plazo: 5% Acceso al mercado de Capital: 5% Diversificación de los bonos: 5%
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PERU: EUROMONEY Risk Rating 1997-2006
40
50
60
70
80
90
100
Ran
k
Riesgo altoRiesgo alto
Riesgo bajoRiesgo bajo
Mexico
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EUROMONEY: Clasificación de Riesgo-País
20012001 14= Singapur 28= Taïwan 30= HongKong 40= Chile 39= Hungria 42= Polonia 45= China 56= Malasia 71= PERU 93= Bulgaria 163= Congo
20062006 4 = EE.UU. 20 = Singapur 25 = Hong Kong 26 = Taiwan 41 = Hungria 44 = Chile 47 = Mexico 52 = China 76 = PERU 119 = Argentina 182= Cuba
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Institutional InvestorInstitutional Investor Clasificación semianual basada en información
dada por economistas y analistas de riesgo de 100 bancos internacionales y fondos de inversion. Ellos dan un grado a cada país de cero a 100, con 100 representando la menor posibilidad de incumplimiento de deuda.
Los bancos con exposición mundial y sistemas de análisis de riesgo más sofisticados tienen más peso.
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Institutional InvestorInstitutional Investor Risk Rating 1987-2007
25
30
35
40
45
50
55
60
65
70
75
March87
Sept. 89 March98
Sept. 98 March99
Sept .99 March00
March02
March05
Sept. 05 March06
Sept.06 March07
Ran
k
RIESGO ALTORIESGO ALTO
RIESGO BAJORIESGO BAJO
MEXICO = 41
PERU = 64
CHILE= 29
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WEF Indice de Competitividad 2007
Finlandia = 1/117 EE.UU. = 2 Suecia = 3
Dinamarca = 4 Taiwan = 5
Singapur = 6 Islandia = 7 Suiza = 8
Noruega = 9 Australia = 10
Japón = 12 Chile = 23 China = 49
México = 55 Colombia = 57
Brasil = 65 PERÚ = 68PERÚ = 68
Argentina = 72 Rusia = 75 Chad = 117
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Heritage Foundation: Indice de Libertad Económica 2006
1. HongKong2. Singapur
3. Irlanda4. Luxemburgo5. Reino Unido
6. Islandia7. Estonia
8. Dinamarca9. EE.UU.
10. Australia11. Nueva Zelanda
12. Canadá
Chile = 14 Japón = 27 Francia = 44 México = 60 PERÚ = 63PERÚ = 63 Brasil = 81 Colombia = 91 Argentina = 107 China = 111 Rusia = 122 Venezuela = 152 Corea del Norte = 157
Indice compuesto: Apertura comercial, intervención gubernamental, política monetaria, atractivo para la IED, sistema bancario dinámico, gobernabilidad
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World Bank: « Doing Business » en 20071. Nueva Zelanda
2. Singapur3. EE.UU.4. Canadá5. Noruega6. Australia
7. HongKong8. Dinamarca
9. Reino Unido10. Japón25. Chile
44. Francia65.65. PERÚ PERÚ
Indice compuesto para175 países
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« Doing Business » en PERU en 2007PERU 65/175
REGION OCDE
Pasos para constituir una empresa
10 10 6
Numero de días 72 73 16
Costo de creación de empresa/PBI pc
33% 48% 5%
Indice de dificuldad para contratar
44 34 27
Costo de despedir (semanas de salario)
52 59 31
Gastos para honrar contratos (% deuda)
35% 23% 11%
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IV- Riesgo-País PERU
Objetivo 2007-2008Objetivo 2007-2008Alcanzar el « Grado de inversiAlcanzar el « Grado de inversióón »!n »!
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Alcanzar el grado de inversión?
Σ Entorno macroeconómico globalglobal favorable + Herencia de un marco
macroeconómico internointerno sólido ==Oportunidad temporaltemporal
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FITCH RATINGN
ov-9
4
May
-95
Nov
-95
May
-96
Nov
-96
May
-97
Nov
-97
May
-98
Nov
-98
May
-99
Nov
-99
May
-00
Nov
-00
May
-01
Nov
-01
May
-02
Nov
-02
May
-03
Nov
-03
May
-04
Nov
-04
May
-05
Nov
-05
MEXICO PERU CHILE
BB-
BB
BBB
BBB
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Aprovechar el entorno internacionalentorno internacional favorable
+ Crecimiento económico global ( 5% 2004-07) + Desarrollo tecnológico y globalización de mercados + Inflación controlada (2% OCDE, 5,1% MEs) + Precios altos de las materias primas, minerales y
productos agricoles: motor de crecimiento + Liquidez global muy alta + Flujos de capital hacia emergentes
- Politica monetaria de EE.UU y de la BCE, y ciclo de crecimiento de tasas de interes
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Tasa de crecimiento del PBI global y del comercio
-1
1
3
5
7
9
11
13PBIExportaciones
%%
FMI
ESAN/GLOBAL FINANCE
Precio del oro en el mercado internacionalPrecio del oro en el mercado internacional
0
100
200
300
400
500
600
700
800US$/once Afghan crisis
Koweit crisis
Kippour crisis Asian crisis
Iraq crisis
ESAN/GLOBAL FINANCE
Precio del petrPrecio del petróóleo “Brent”leo “Brent”
0
10
20
30
40
50
60
70
8019
7419
8019
8519
9019
9119
9219
9319
9419
9519
9619
9719
9819
9920
0020
0120
0220
0320
0420
0520
0620
07
Brent
ESAN/GLOBAL FINANCE
EvoluciEvolucióón de la tasa $-LIBORn de la tasa $-LIBOR
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
13%
14%3-meses12-meses
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¿¿Por quèPor què alcanzar el grado de inversión?
1. Colocación de bonos a tasas de interés más bajas para el sector público y el sector privado (cada punto hace ahorrar al fisco unos $80 millones anuales, segun el VM de Hacienda)
2. Mejor captación de flujos de IDE
3. Menos volatilidad en los flujos de capital a corto plazo y menos riesgo de fuga de capitales
4. Mayor credibilidad en la política del país
ESAN/GLOBAL FINANCE
Inversión Directa Chile/Perù
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Chile
Peru
Millones de US$
FMI/IFS
ESAN/GLOBAL FINANCE
Acceso a creditos bancarios internacionales a corto plazo
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
Mexico
Chile
Peru
Miles de $
A-
BBB
BPI/Net ST credits
ESAN/GLOBAL FINANCE
Credito bancario internacional a corto plazo (en US$/habitante)
0
100
200
300
400
500
600
700
Chile
Peru
ESAN/GLOBAL FINANCE
Crecimiento económico y salida de crisis
-2-1
0123
4567
89
1988-97 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Chile
Mexico
Peru
FMI/WEO
%
ESAN/GLOBAL FINANCE
Indices comparativos de apertura comercial 1978-2005
10
20
30
40
50
60
70
MEXICO
PERU
CHILE
ALENA
%
IIF
ESAN/GLOBAL FINANCE
Red de acuerdos de libre comercio
CHILE con:
China 2005 Corea 2003 NZ-Singap-Brunei 2005 EE.UU 2003 EFTA 2003 Union Europea 2002 Mexico 1998
MEXICO con:
Japon 2004 EFTA 2000 Union Europea 2000 Israel 2000 Guatemala-ES-Honduras 2000 Uruguay 2003 Nicaragua 1997 Bolivia 1994 ALENA 1994 Colombia-Venezuela 1994
ESAN/GLOBAL FINANCE
PBI PER CAPITA (US$)
01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
MEXICO PERU CHILE
ALENA
ESAN/GLOBAL FINANCE
RESERVAS INTERNACIONALES NETAS (US$ MILLONES)
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
80,00019
7819
7919
8019
8119
8219
8319
8419
8519
8619
8719
8819
8919
9019
9119
9219
9319
9419
9519
9619
9719
9819
9920
0020
0120
0220
0320
0420
05e
MEXICO PERU CHILE
Fuente: IIF
ESAN/GLOBAL FINANCE
TASA DE INTERES ACTIVA
020406080
100120140160180200
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
e
PERU CHILE
Fuente: IIF
IIF
ESAN/GLOBAL FINANCE
Alcanzar el grado de inversíon?
Los desafios económicos, socio-políticos, institucionales y
estructurales
ESAN/GLOBAL FINANCE
Principales desafios macroeconómicos y sociales
1. Estructura sostenible del endeudamiento externo
2. Reducir la deuda externa al 25% del PIB? (Mexico = 21%, Corea = 24%, Chile = 36%, Francia = 66%!)
3. Reducir aun más la dolarización
4. Aumentar la apertura comercial al firmar el TLC
5. Mantener la disciplina fiscal y monetaria
6. Mantener la transparencia en los flujos de información hacia los mercados de capital
7. Fortalecer las instituciones y proteger la estabilidad socio-politica!
ESAN/GLOBAL FINANCE
Evaluación del Banco Mundial
« The country has a legacy of eroded public eroded public institutionsinstitutions. Peruvian public administration continues to suffer from poor accountability, inadequate policy coordination, and the absence of a coherent public sector pay and employment system. As a result, organizational confusion, duplication of programs, and excessive centralizationexcessive centralization have hindered its performance.
Stemming the rise of povertypoverty represents major challenges for Peru in the near future ».
IBRD/Peru Country Brief 2006
ESAN/GLOBAL FINANCE
Evaluación de COFACE
A pesar de un crecimiento económico dinámico y de una alta liquidez financiera, el pais queda vulnerable al riesgo de una caida del precio de los productos minerales. El sistema bancario esta fragilizado por el alto nivel de dolarización.
Una diversificación insuficente de las exportaciones y la concentración de la riqueza constituyen adicionales obstaculos para lograr un desarrollo sostenible apoyado por un fuerte consenso socio-politico.
ESAN/GLOBAL FINANCE
Evaluación del FMI (Marzo de 2007)
The 2007 and subsequent budgets will face the challenge of reconciling an increase in social spending with prudent fiscal policies. Reducing the Debt/GDP ratio would lower the risk associated with a global cyclical downturn and also help attain investment rating.
Los riesgos majores vienen de una caìda de los precios de productos minerales, del nivel de deuda y de dolarización, de la deuda pública en divisas extranjeras, y de cambios de polìtica económica asociados con tensiones en la situación socio-politica
ESAN/GLOBAL FINANCE
La productividad sigue siendo muy baja
Residuos de una regresion en logaritmos del producto por trabajador vs la educación y el capital por trabajadorBID
ESAN/GLOBAL FINANCE
La ley peruana no protege a los acreedores
Fuente: Galindo y Micco(2001) y La Porta et al. (1997,1998).
BID
ESAN/GLOBAL FINANCE
…y eso tiende a limitar la oferta de crédito
Notas : Datos ajustados por el crecimiento del PIB, deficit fiscal, inflación e ingreso per capita (log).Fuente : et al. (1997,1998) y Galindo y Micco (2001). BID
ESAN/GLOBAL FINANCE
Debilidad institucional: no impera la ley
Fuente: Kaufmann (1999)
BID
ESAN/GLOBAL FINANCE
… y pocos creen en la justicia
Fuente: Latinobarómetro (2001).
BID
ESAN/GLOBAL FINANCE
Trabas burocráticas y trámites interminables...
BID
ESAN/GLOBAL FINANCE
Indicadores Agregados de Gobernabilidad
IBRD
ESAN/GLOBAL FINANCE
HDI (2006) Transparency CPI (2006)
• Argentina : 36• Chile : 38• Cuba : 50
• Mexico : 53• Brazil: 69
• Colombia : 70• Venezuela : 72
• Peru: 82• Ecuador : 83
• Nicaragua :112• Bolivia : 113
• Haiti : 153
• Chile: 20• Colombia : 59
• Brazil: 70• Mexico : 70• Peru: 70
• Argentina : 93• Honduras : 107• Nicaragua : 111
• Bolivia : 105• Ecuador : 138
ESAN/GLOBAL FINANCE
Cùales Son los Desafíos Mas Importantes en Perú?
IBRD/2000
ESAN/GLOBAL FINANCE
RIESGO-PAIS
PERU
V. Conclusión:
Hacia el desarrollo sostenible
ESAN/GLOBAL FINANCE
Desarrollo Sostenible?
Competitividad + Crecimiento económico
para todos +Descentralización
Democracia y Estado de derecho + Estado
eficiente + Transparencia
Mejor Gobernabilidad en Perù
Acuerdo Nacional de Gobernabilidad
ESAN/GLOBAL FINANCE
La Republica/Unversidad de Lima/Junio 2006
ESAN/GLOBAL FINANCE
Liquidez financiera confortable
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Meses de Importación
IIF
ESAN/GLOBAL FINANCE
PERU: INVERSION EXTRANJERA DIRECTA (FLUJO ANUAL 1980 -2005) US$ millones
0
400
800
1 200
1 600
2 000
2 400
2 800
3 200
1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004
Proinversión
Telefónica Endesa
ESAN/GLOBAL FINANCE
DEUDA EXTERNA / PBI
0
20
40
60
80
100
120
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
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1989
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1991
1992
1993
1994
1995
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1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
20
0420
05e
MEXICO PERU CHILE
Fuente: IIF