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OBJETIVO El objetivo de esta parte del análisis es formular las proyecciones de ingresos, egresos e inversiones necesarias para, posteriormente, realizar las proyecciones de estados financieros (Flujos de caja) que correspondan.
Para ello se requiere una base de datos trabajada en el estudio de mercado, estudio técnico y organizacional, entre otros.
Inversión es el proceso del cual se utilizan determinados recursos para la fabricación, creación, producción o adquisición de los bienes de capital e intermedios, necesarios para que el proyecto pueda iniciar la producción y comercialización de los bienes o servicios a que está destinado.
LAS INVERSIONES DEL PROYECTO
Las inversiones del proyecto se clasifican en:
A. Activo FijoB. Activo IntangibleC. Capital de Trabajo
MAQUINARIAS Y EQUIPOS
Precio de compraDescuentosTransporteImpuesto a las ventasSeguros, aranceles, derechos de
importación y de aduanasCosto de instalación
FACTORES QUE LIMITAN LA VIDA UTIL DE LOS ACTIVOS
Factores físicosFactores Funcionales 1.- Obsolescencia tecnológica
2.- Capacidad insuficiente para la producción actual de la empresa
VALOR RESIDUAL
DefiniciónEs el valor en efectivo esperado del
activo fijo al final de su vida útil
También se le conoce como valor de rescate, salvamento, recuperación y desecho.
DEPRECIACION
Definición Proceso de asignar a gastos los costos de un activo fijo el cual se estima será utilizado.
Para calcular la depreciación de un activo fijo es necesario conocer el costo original del activo, el costo depreciable, la vida útil y el valor residual contable.
El costo depreciable = Costo original - Valor residual contable
Nota: Sólo el costo original constituye un valor conocido mientras que los otros dos factores deben ser estimados por lo tanto la depreciación será un valor estimado
DEPRECIACION
DEPRECIACION
Depreciación Acumulada: Suma de las depreciaciones de cada periodo
Valor en libros = Costo original del Activo - Depreciación acumulada.
Depreciación Anual = Costo Depreciable Vida útil en años
METODOS PARA DETERMINAR LA DEPRECIACION
Método de línea recta
Método de unidades producidas u horas trabajadas
Método de depreciación acelerada y desacelerada por suma de dígitos
USO GENERAL
A.F=Activo Fijo
V.R.C.=Valor residual contable
d=depreciación
D.A:Depreciación
acumulada
V.L.=Valor en libros
USO GENERAL
A.F=Activo Fijo
V.R.C.=Valor residual contable
d=depreciación
D.A:Depreciación
acumulada
V.L.=Valor en libros
METODO DE LA LINEA RECTA
METODO DE UNIDADES PRODUCIDAS U HORAS
TRABAJADAS
Se usa cuando se supone que la vida útil del activo fijo depende principalmente por el desgaste físico (uso) y no tanto por el paso del tiempo o por la obsolescencia
Ejemplo: Turbina de avión : 3500 horas de vuelo
d.a.k = (Costo a depreciar)* Unid.Producidas K
Unidades producidas TotalesUSO GENERAL:
d.a. = Depreciación anual
C.a.D. = Costo a depreciar
USO GENERAL:
d.a. = Depreciación anual
C.a.D. = Costo a depreciar
EJEMPLO
Inversión inicial : 41 000Valor residual Contable= 1 000Unidades producidas totales: 200 000 unidadesUnidades producidas en primer período: 10 000Unidades producidas en segundo período: 20
000Unidades producidas en tercer período: 20 000Unidades producidas en cuarto período: 40 000
METODO DE UNIDADES PRODUCIDAS
1 2 3 4Planta yequipo
41000 41000 41000 41000
V.R.C 1000 1000 1000 1000Unid. deproduccióndel periodo
10000 20000 20000 40000
d.a. 2000 4000 4000 8000
D.A. 2000 6000 10000 18000
V.L. 39000 35000 31000 23000
METODO DE SUMA DE DIGITOS o SALDOS DECRECIENTES
Asigna importes variables de depreciación en cada período, siendo mayor en los períodos iniciales.
Este método produce un cargo decreciente de depreciación a lo largo del tiempo a través de la aplicación de una fracción decreciente al costo del activo, neto de su valor de rescate.
EJEMPLO
Depreciación SD = Costo depreciable * mayor dígito
suma de los dígitos Ejemplo:
Depreciación Periodo 1 = 40 000 *4 = 16 0001+2+3+4
Depreciación Periodo 2 = 40 000 *3 = 12 0001+2+3+4
METODO DE LA SUMA DE DIGITOS
1 2 3 4Planta yequipo
41000 41000 41000 41000
V.R.C 1000 1000 1000 1000TASA DEDEPRECIACION
4/10 3/10 2/10 1/10
d.a. 16000 12000 8000 4000
D.A. 16000 28000 36000 40000
V.L. 25000 13000 5000 1000
FINALMENTE
¿Qué método es preferible? Depende de la naturaleza del activo fijo.
También hay un criterio que es muy importante y se relaciona con el efecto de la depreciación sobre el efectivo del negocio a través del pago de impuestos.
TASAS DE DEPRECIACION según SUNAT
Edificios y plantas 3% Maquinarias y equipos 10%
Vehículos 10-20%
Muebles y enseres Equipos de oficina
10%
Herramientas 10% Computadoras 20%
Ganado de trabajo y reproducción redes de pesca Otros
25% 10%
RECURSOS NATURALES
Estos recursos son considerados como activos fijos que se van consumiendo de acuerdo con su extracción.
El consumo de este tipo de activos se denomina Agotamiento y depende del número de unidades producidas - agotamiento acumulado
B. ACTIVOS INTANGIBLES
Son aquellos activos que se caracterizan por su inmaterialidad. Son servicios o derechos adquiridos que son necesarios para implementar el proyecto:
1. Estudios definitivos2. Gastos de Organización3. Patentes y licencias4. Gastos de puesta en marcha5. Sistemas de información pre-operativos (Capacitación)
Para los efectos de la recuperación de su valor se usa un concepto denominado amortización de intangibles
GASTOS DE PATENTES Y LICENCIAS
Derecho de uso de marca, fórmula o proceso productivo
Permisos municipalesAutorizaciones notariales
GASTOS DE PUESTA EN MARCHA
Pruebas preliminares como en las del inicio de la operación hasta que alcancen un funcionamiento adecuado.
CAPACITACION
Instrucción, adiestramiento y preparación del personal para el desarrollo de las habilidades con anticipación a la puesta en marcha.
C. CAPITAL DE TRABAJOEl capital de trabajo tiene que asegurar el
financiamiento de todos los recursos de operación que se consumen en un ciclo productivo.
El capital de trabajo inicial constituirá una parte de las inversiones de largo plazo. Forma parte de los activos corrientes necesarios para asegurar la operación del proyecto.
Si el proyecto considera aumentos en el nivel de operación, pueden requerirse adiciones al capital de trabajo.
METODOS PARA DETERMINAR EL CAPITAL DE TRABAJO
Método del Período de DesfaseMétodo del Déficit Acumulado
Máximo
MÉTODO DEL CICLO PRODUCTIVO O PERIODO DE
DESFASE:
La simplicidad del procedimiento se manifiesta cuando se considera que para la elaboración de los flujos de fondos ha sido necesario calcular tanto el costo total de un período como de un ciclo.
De igual manera, su utilidad queda demostrada al considerar que el concepto propio de capital de trabajo es la financiación de la operación durante ese ciclo productivo
CT = Costo Anual * Número de días de desfase 365
Método del Déficit Acumulado Máximo
El cálculo de la inversión en capital de trabajo por este método supone calcular para cada mes, durante todo el ciclo productivo del proyecto los flujos de ingreso y egresos proyectados y determinar su cuantía como el equivalente al déficit acumulado máximo.
INGRESOS DE UN PROYECTO
Ingresos directos por ventaVenta de activo fijo (Según
calendario de inversiones)Venta de subproductos o desechosAhorro de costosRecuperación del capital de trabajoValor de desecho del proyecto
INGRESOS DIRECTOS POR VENTA
Son fundamentalmente, pero no exclusivamente, los ingresos por venta del producto o servicio:
I = Q * P
Q: cantidad producida y
P: Precio
Según resultados de los estudios previos de tamaño y mercado.
VALOR DE DESECHO DEL PROYECTO
El valor decisivo entre varias opciones de inversión lo constituye el valor de desecho.
Métodos para determinar el valor de desecho del proyecto:
1.-Valor contable2.-Valor comercial3.-Método Económico
EJEMPLO:Si un activo se compra a $12000 y si
el Fisco permite depreciarlo en 15 años ¿Cuál será su depreciación anual y su valor libro al cabo de 10 años?.
Valor de compra activo: 12.000 $
Depreciación en 15 años
(anual: 12.000/15 =800 $)
Periodo de evaluación: 10 años
Valor de desecho ?
12.000 – (12.000/15 * 10) = 4.000 $
Este método parte de la base de que los valores contables no reflejan el verdadero valor que podrán tener los activos al final de su vida útil.
VALOR DE DESECHO DEL PROYECTOMETODO COMERCIAL
VALOR DE DESECHO DEL PROYECTOMETODO COMERCIAL
Valor comercial- Valor libroUtilidad antes de Impuesto- Impuesto (%) Utilidad Neta+ Valor Contable Valor de desecho
EJEMPLO:
Supóngase que el proyecto se evalúa en un horizonte de tiempo de cinco años, que el activo será adquirido en $1000 y que su vida útil contable es de 10 años. Si se estima que el valor comercial es de $650. Determine el valor de desecho del activo.
DEL EJEMPLO: VALOR DE DESECHO
Valor comercial 650- Valor libro (500)Utilidad antes de Impuesto 150- Impuesto (30%) (45) Utilidad Neta 105+ Valor Contable 500 Valor de desecho 605
Ejemplo: proyecto con sólo dos activos
Horizonte de evaluación: 5 años.
Precio de compra de cada activo: 1.000 $
Vida útil contable de cada activo: 10 años.
Depreciación anual de 100 $
Activo 1 Activo 2 Total +Valor comercial 650 400 1050 -Valor Contable (500) (500) (1000) =Utilidad antes impuesto
150 (100) 50
- Impuesto (30%) (45) 30 (15) = Utilidad Neta 105 (70) 35 +Valor Contable 500 500 1000 =Valor de desecho
605 430 1035
Este método dice que el proyecto valdrá lo que es capaz de generar hasta el momento en que se evalúa hacia delante. Es decir estimar el valor que un comprador cualquiera estaría dispuesto a pagar por el negocio en el momento de su valoración.
Donde:VD = valor de desecho del proyecto(B-C) t = beneficio neto de cada período t (“post-evaluación”)i = tasa exigida como costo de capital
VALOR DE DESECHO DEL PROYECTO
Método Económico
Considerando un Valor actual de un flujo (promedio) perpetuo
Donde:VD = valor de desecho del proyecto(B-C) t = beneficio neto de un año normal kDep k = depreciación del año k (para incorporar el efecto del reemplazo de activos para mantener la capacidad productiva)
EjemploFlujo de caja neto: $12.000Depreciación: $ 2.000Tasa de costo de capital: 10%VD = 12.000 – 2.000 = $ 100.000
0,1
VALOR DE DESECHO DEL PROYECTO
Método Económico
El pronóstico de ventas, el cual, en términos de unidades físicas ha sido determinado en el estudio de mercado, constituye la base sobre la cual se estimarán los egresos e ingresos en la fase operativa del proyecto.Es importante tener siempre presente que el pronóstico de ventas debe ser formulado considerando una periodicidad acorde con las características propias de cada proyecto, teniendo en cuenta, por ejemplo, el ciclo productivo, el ciclo de ventas, entre otros conceptos.
En el mismo sentido, sería conveniente que las proyecciones para el primer y segundo año sean formuladas en meses o trimestres.
Para el cálculo del Costo de Producción:
Se calcula el volumen de producción.
Se calcula el requerimiento de materias primas y materiales directos.
Se calcula el requerimiento la mano de obra directa (horas/hombre), por cada proceso productivo.
Se elabora el presupuesto de costos indirectos de fabricación: Materiales indirectos, Mano de obra indirecta, Servicios, Suministros de mantenimiento, Seguros, Alquileres, Depreciación de maquinaria y equipos de planta.
El Costo Total de Producción será la suma de los siguientes rubros:
1. Materias Primas. 2. Mano de Obra Directa. 3. Costos Indirectos de Fabricación.
El cálculo del Costo Unitario de Producción resulta de dividir el Costo Total entre el número de unidades producidas. Este dato es importante tenerlo siempre actualizado, más aún, en la fase operativa del proyecto, por su incidencia en la determinación del precio de venta.
GASTOS GENERALES PROYECTADO Los gastos de administración son aquellos en que se
incurre al desarrollar las actividades de soporte administrativo o apoyo que se brinda al área de producción y de ventas. Entre otros se pueden citar los siguientes:
Sueldos y salarios del área administrativa Materiales de oficina Arriendos Seguros Depreciación Comunicaciones Otros (luz, agua, etc.)
GASTOS DE VENTAS PROYECTADOSLos gastos de ventas son aquellos relacionados a las
actividades de comercialización de la empresa. Se puede mencionar los siguientes:
Sueldos y salarios del área de ventas Comisiones y viáticos Materiales de oficina Arbitrios municipales y otros similares Transporte y fletes Seguros Publicidad y otros
d. GASTOS FINANCIEROS PROYECTADOS
Los gastos financieros son los que se han generados por las operaciones financieras básicamente se originan por los Intereses y comisiones por el financiamiento que se recibirá.
Debe detallarse:
Fuente de financiamiento: que pueden ser recursos propios y/o de terceros.
Costo de financiación y servicio de la deuda y sus repercusiones sobre la propuesta del proyecto.
Programación de los desembolsos por fuente de financiamiento (estrategia financiera).
n Saldo deuda Cuota Interés Amortización
1 80,000 13,921 6,400 7,521
2 72,479 13,921 5,798 8,123
3 64,356 13,921 5,148 8,773
4 55,583 13,921 4,447 9,475
5 46,109 13,921 3,689 10,232
6 35,876 13,921 2,870 11,051
7 24,825 13,921 1,986 11,935
8 12,890 13,921 1,031 12,890
EJEMPLO:
Préstamo de $ 80,000 a una tasa de interés de 8% y en 8 cuotas anuales
PROGRAMA DE INVERSIÓN
Es necesario formular una programación de las inversiones del proyecto, la cual debe contemplar las diversas actividades involucradas y la forma de pago de acuerdo a las características de cada una de ellas.
Una programación acertada depende del grado de conocimiento del proyecto alcanzado por el proyectista.