Método balance

No considera:

Valor temporal del dinero Situación del sector Problemas de recursos humanos del sector Evolución futura de la empresa

El valor de la empresa puede ser determinado de las siguientes formas:

Valor contable Valor contable ajustado …

Valor contable

No es el más adecuado, no es muy exacto

La contabilidad no es buena para determinar valor pues tiene limitantes.

Criterios contables están sujetos a subjetividad Valor de las acciones depende de las expectativas

Valor contable ajustado

Pretende salvar el inconveniente de la aplicación de criterios exclusivamente contables en la valoración

Valores de activos y pasivos > ajustados a su valor de mercado Resultado: patrimonio neto ajustado

Valor de liquidación

Valor al liquidar Venta de activos y cancelación deudas Patrimonio neto ajustado los gastos de liquidación

Valor sustancial = valor de reposición de activos

Inversión que debería efectuarse para constituir una empresa en idénticas condiciones a la que se está valorando

Puede ser de 3 tipos:

o Bruto: valor del activo a precio de mercadoo Neto o activo neto corregido o patrimonio neto ajustado: valor sustancial

bruto - pasivo exigibleo Bruto reducido: ajustado solo por el valor de la deuda sin coste

Método de la cuenta de resultados

Base: cuentas de resultados de la empresa

Determinar el valor:

Magnitud de los beneficios Magnitud de las ventas Otro indicador de resultados

Valor de los beneficios PER:

o valor de acciones: PER*Beneficio neto actual

Valor de los dividendos:

o Pagos periódicos a los accionistaso Valor de la acción =dividendo por acción/tasa del accionista

Múltiplo de las ventas:

o Valor de la empresa multiplicando las ventas por un número (coyuntura del mercado)

Coyuntura: que está pasando en el mercado en ese momento?

Método Goodwill

Valor superior al contable o contable ajustado Busca reflejar los elementos inmateriales de la empresa Realiza una valoración estática de los activos + valor de la empresa en el futuro

Método de flujo de caja

Requiere una tasa de descuento adecuada para cada tipo de flujo de fondos Considera: riesgo, volatilidades históricas > puede ser determinado en mínimo el de

interesados, compradores o vendedores no dispuestos a invertir

Flujo de fondos Tasa de descuento apropiadaCFac. Flujo de fondos para los accionistas Ke. Rentabilidad exigida a las acciones

CFd. Flujo de fondos para la deuda Kd. Rentabilidad exigida a la deuda

FCF. Flujo de fondos libre (free cash flow) WACC. Costo ponderado de los recursos (deuda y acciones)

CCF. Capital cash flow WACC antes de impuestos