Financiamiento de la Innovación y Vinculación Tecnológica

El Mercado de Capitales al Servicio de la Gestión

Lic. Leandro Fisanotti

7 de junio de 2013

Espíritu Emprendedor e Innovación

• La innovación resulta un factor clave, dinamizante del desarrollo económico de un país, región o sociedad.

• Permite la mejora en la competitividad de la economía.

La competitividad de un país o una región depende en gran medida de su capacidad de innovar.

• Según GEM, la Argentina presenta un ecosistema emprendedor dinámico e innovador, pero con problemas al momento de acceder al capital.

El Financiamiento Emprendedor / Innovador

Etapa Semilla Start-upEarlyStage

Creci-miento

Expan-sión

Madurez

Proveedores de Capital

Capital Propio

Familiares y Amigos

Inversores Ángeles

Fondos de Capital de Riesgo

Inversores Estratégicos

Private Equity

Mercado de Capitales

- Características- Instrumentos

Los Mercados Financieros

¿Qué es un Mercado?

El Mercado Monetario y el Mercado de Capitales

Las Instituciones del Mercado de Capitales

Los Flujos de Fondos

Familias Gobierno Empresas$ $

Mercado

Monetario

$

$ $

Mercado de

Capitales

$

$

Activos Financieros

$

Activos Financieros

Bienes – Servicios - $Trabajo – Recursos - $

El Mercado Primario y Secundario

Instrumentos para el financiamiento en el Mercado de Capitales

• Acciones

• Obligaciones Negociables

• Fideicomisos Financieros

• Cheques de Pago Diferido negociados

Acciones

• Representan partes del capital social de una Sociedad Anónima.

• La emisión de acciones permite ampliar el capital, obteniendo fondos del mercado.

• Horizonte de largo plazo.

• Liquidez para los antiguos accionistas.

• Prestigio.

• Acceso simplificado a otros canales de financiamiento.

• Riesgo de Control

Obligaciones Negociables

• Cronograma de pagos a medida.

• Costo de financiamiento competitivo.

• Horizonte de mediano y largo plazo.

• Flexibilidad en la estructuración.

• Posibilidad de captar inversores institucionales.

Fideicomisos Financieros

• Provee liquidez a activos de naturaleza ilíquida.

• Resguarda bienes.

• Permite obtener financiamiento a costos más bajos que los que obtendría la empresa que lo origina (riesgo del activo/negocio y no de la empresa que se financia).

• No afecta ratios de endeudamiento.

• Permite adaptar el esquema de repago a los ingresos que generan los activos involucrados.

• Orientación de corto / mediano plazo.

Fideicomisos Financieros

Activos l íquidos

Activos i l íquidos

Fideicomiso Financiero

Activo

Pasivo

Patrimonio

Fideicomisos Financieros: el proceso de securitización

Empresa(Fiduciante)

Fiduciario(ROSFID)

Inversores

$

CP

VDF$

Activos Ilíquidos

Cartera de Activos

$

$

Cheques de Pago Diferido

• Accesibilidad para las empresas.

• Orientados al corto plazo.

• Tasas competitivas (especialmente con participación de SGR)

• Distintos segmentos de negociación:– Avalado

– Patrocinado

– Directo• Garantizado

• No Garantizado

• Garantía Warrant / Garantía Contratos a Fijar

MervaRos

Estadísticas de Financiamiento (BCBA)

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1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

10.000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

MM

US$

Financiamiento de Grandes Empresas por tipo de instrumento

Acciones

Fideicomisos Financieros

Obligaciones Negociables / VCPs

Fuente: IAMC

Estadísticas de Financiamiento (BCBA)

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100

200

300

400

500

600

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

MM

US$

Financiamiento de PyMEs por tipo de instrumento

Cheques de Pago Diferido

Acciones

Fideicomisos Financieros

Obligaciones Negociables / VCPs

Fuente: IAMC

Estadísticas de Financiamiento (BCR)

0

100

200

300

400

500

600

700

800

2010 2011 2012

Financiamiento Empresario por tipo de instrumento

BCR

ON Pyme ON VCP ON FF

Fuente: BCR

2010:16 FF2 ONs

$ 348 M

2011:17 FF

2 ON pyme$ 480 M 2012:

18 FF3 ON4 VCP

2 ON pyme$ 695M

Casos & Propuestas:Financiamiento de la Innovación

en el mercado local

• Área Tecnológica Nodo Rosario

• Proyectos de Energías Renovables

• Fideicomiso Financiero Ganadero de la provincia de Chaco

• Fideicomiso Financiero Advanta

Área Tecnológica Nodo Rosario

• Fideicomiso Financiero

• Fiduciante: Gobierno de la Pcia. de Santa Fe

• Objeto: Financiar obras de readecuación de

8 naves del predio ex Batallón 121

• Bono Dollar Linked

• Activo Fideicomitido: recaudación de II.BB.

Proyecto propuesto en estudio

Energías Renovables

• Fideicomiso Financiero

• Fiduciante: Empresas / Gobiernos

• Objeto: Montar plantas de generación eléctrica fotovoltáica (distintas escalas)

• Activo Fideicomitido: derechos de cobro CAMMESA

Proyecto propuesto en estudio

Otros: GENNEIA (Parque Eólico)

FF Ganadero pcia. del Chaco

• Fideicomiso Financiero

• Objetivo: Financiar la retención de vientres y mejoramiento genético

• Fiduciante: Min. de la Producción del Chaco

• El negocio: Transformación de terneras en vaquillonas preñadas para su posterior comercialización

Incorporación de tecnología a la producción

Externalidades positivas

FF Advanta

• Fideicomiso Financiero

• Fiduciante: ADVANTA SEMILLAS SAIC

Firma multinacional. Dos U.N. en Argentina.

• Mejoramiento vegetal convencional y biotecnología agrícola.

• Evita inmovilización de fondos, destinando a I+D

Preguntas&

Respuestas

¡Muchas Gracias!

Lic. Leandro FisanottiInvestigación & Desarrollo de MercadosBolsa de Comercio de Rosario

Lfisanotti@bcr.com.ar

@lfisan