Post on 05-Mar-2021
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PMI Mundial
Manufacturero Servicios
Compuesto Nivel de neutralidad
60
80
100
120
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Bolsas de valores(ene 2018 = 100)
S&P500 DAX SHANGAI
0,93
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
ene.-2
0
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TASA DE RETORNO DE LOS
TREASURIES(promedio diario en %)
-90,0
-40,0
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60,0
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FLUJO TOTAL DE PORTFOLIO HACIA
EMERGENTES (miles de millones de dólares)
Asia Emergente América Latina
Europa Emergente África & Medio Oriente
0
1000
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EMBI(puntos básicos)
Brasil Uruguay Colombia Argentina (e.d)
40
60
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140
60
70
80
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PRECIO DE COMMODITIES RELEVANTES PARA URUGUAY
(promedio dic 2017 = 100)
Celulosa Soja Carne Petróleo (e.d.)
115
120
125
130
135
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ÍNDICE DE ACTIVIDAD ECONÓMICA DEL BCB
Desestacionalizado Media 2002 = 100
-8,9%
-13,1%-16%-14%-12%-10%
-8%-6%-4%-2%0%
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RESULTADO DEL SECTOR PÚBLICO(En % del PIB)
Primario Global
100
110
120
130
140
150
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0
ARGENTINA - EMAE(Desestacionalizado) Media 1993 = 100
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
2016.1
2016.2
2016.3
2016.4
2017.1
2017.2
2017.3
2017.4
2018.1
2018.2
2018.3
2018.4
2019.1
2019.2
2019.3
2019.4
2020.1
2020.2
2020.3
Base 2016 Base 2005
Producto Interno BrutoMillones de pesos corrientes
-10.6%
-12.5%
-5.9%
-14.0%
-12.0%
-10.0%
-8.0%
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
2017 2018 2019 2020.1 2020.2 2020.3
Base 2005 Base 2016
Producto Interno BrutoVariaciones interanuales
80
85
90
95
100
105
2016.1
2016.2
2016.3
2016.4
2017.1
2017.2
2017.3
2017.4
2018.1
2018.2
2018.3
2018.4
2019.1
2019.2
2019.3
2019.4
2020.1
2020.2
2020.3
Producto Interno BrutoIVF Desestacionalizado - 2016=100
-13.1%
-9.7%
-7.7%
-7.0%
-6.5%
-6.4%
-4.2%
-3.6%
-0.4%
4.1%
-5.9%
-15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0%
Comercio, aloj. y sum. comidas y beb.
Activ. prof. y arrend.
Construcción
Serv. Fin.
Otras actividades
EGA
Industria
Adm. púb.
Activ. Prim.
Transp. y almac., inform. y comunic.
PIB
PIB: enfoque de la ofertaVariación interanual
-15.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
2017.1
2017.2
2017.3
2017.4
2018.1
2018.2
2018.3
2018.4
2019.1
2019.2
2019.3
2019.4
2020.1
2020.2
2020.3
Cons. privado Cons. público Inversión
VE Export. netas PIB
PIB: enfoque de la demandaIncidencia en var. interanual - puntos porcentuales
61
55
11
6
7
8
9
10
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50
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64
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Actividad, empleo y desempleoTotal País, mensual, %
Actividad (eje izquierdo) Empleo (eje izquierdo)Desempleo (eje derecho)
0
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
0
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80,000
120,000
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Beneficiarios (eje izq.) Solicitudes (eje der.)
Beneficiarios del subsidio por desempleo sin reliquidaciones
20,229
18,000
19,000
20,000
21,000
22,000
23,000
24,000
ab
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7
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Ingreso medio mensual a precios de enero de 2005
Ingreso real de los hogares Total país. Mensual, sin aguinaldo ni valor locativo
Ingreso real de los hogares Total país. Mensual, sin aguinaldo ni valor locativo
55
65
75
85
95
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115
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=1
00
Extra regional TCRE global Regional
Tipo de Cambio Real
*
* Estimación
88
92
96
100
104
108
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Original Componente tendencia-ciclo
Indicador de excedente bruto unitario de la industria exportadoraBase 2005=100
-16%
-14%
-12%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
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jun.-
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-20
dic
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0
Brecha TCR
-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%
-5.000-4.000-3.000-2.000-1.000
01.0002.0003.0004.0005.000
set-
17*
dic
-17*
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-18
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jun-2
0*
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t-2
0*
% d
el P
IB
Mill
ones d
e U
SD
Principales componentes Balanza de PagosAño móvil
Cta Corriente Cta Financiera sin AR
Activos de Reserva (AR) Cta Cte/ PIB (%)
-8.000
-6.000
-4.000
-2.000
0
2.000
4.000
6.000
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7*
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*
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Mill
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SD
Cuenta CorrienteAño móvil
Cuenta Bienes y Servicios Ingreso Primario
Ingreso Secundario Cuenta Corriente
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
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*
% s
/ P
IB
Cuenta Corriente como excedente del gasto sobre el ingreso
(Año móvil-%PIB)
Res. S.Privado Res. S.Pco (con Bcos Oficiales) Cuenta Corriente
-4.8%
-5.5%-7.0%
-6.0%
-5.0%
-4.0%
-3.0%
-2.0%
-1.0%
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Resultado Global Sector Público% del PIB - año móvil
Resultado SPG con FSS Resultado SPG sin FSS
27.1%
29.3%
26.0%
27.0%
28.0%
29.0%
30.0%
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Ingresos y Egresos GC-BPS% del PIB - año móvil
Ingresos GC-BPS - con FSS Egresos primarios GC BPS
Último dato: año noviembre 2020
0.4%
0.0%
0.3%
0.6%
0.9%
1.2%
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Pagos netos de intereses del BCU(con intereses de capitalización)
% del PIB - año móvil
Último dato: año a noviembre 2020
4,7%
-5% -3% -1% 2% 4% 6%
Préstamos
Depósitos en BCU (no encaje)
Títulos Públicos
Encajes
Base monetaria
Otros activos
Depósitos del SPNF
Créditos (activos) BCU
Activos de reserva
Financiamiento
Pa
siv
os
Ac
tiv
os
Financiamiento SPG12MM %PIB a Setiembre 2020 ( + ) Fuente ( - ) Uso
10.000
14.000
18.000
22.000
20%
25%
30%
35%
40%
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5
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0
Deuda Neta - SPG% del PIB (base 2016) - mill. dólares
Deuda Neta % PIB (eje izq.)
Deuda Neta US$ mill. (eje der.)
20%
29%
45%
6%
Distribución de la Deuda Bruta por moneda
Pesos
Monedasindexadas
Dólares
Otras Monedas
18%
6% 5% 5% 3% 4% 1%6% 5% 6% 6% 5%
64%
0%
25%
50%
75%
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2023
2024
2025
2026
Po
st 2
02
6
Activos y Servicio de Deuda del SPG%PIB
Activos Públicos Amortizaciones+Intereses
nov.20
I Nivel actual 16 519
II Riesgos a cubrir, por naturaleza 11 006
II.1 Mercado Monetario y Cambiario (**)
3 375II.1.a Caída de demanda por base monetaria 407
II.1.b Servicio deuda BCU 2 931
II.1.c Deficit primario BCU 36
II.2 Sector Público No Monetario (SPNM) (*)
3 561II.2.a Mínimo de:
i) Servicio deuda+Déficit primario de GC_BPS
Servicio deuda 3 152
+ Déficit primario 1 902
Ó
ii) Uso de depósitos+Asistencia del BCU
Uso de depósitos Gobierno 1 756
Asistencia Art. 46 y 48 Carta Orgánica del BCU 1 414
II.2.b Depósitos Empresas Públicas 391
II.3 Sistema Financiero (*)
4 070II.3.a Depósitos de encaje en moneda extranjera 2 797
II.3.b Depósitos AFAP 539
II.3.c Depósitos Corp. Protección Ahorro Bancario 177
II.3.d Asistencia Financiera a Bancos 557
III=I-II Holgura (+) o Déficit (-) 5 513
(*) Cierre estimado para acceso a mercados 13 meses
de deuda soberana (1% significación, meses)
(**) Cierre estimado para acceso a mercado 5 meses
en moneda nacional (1% significación, meses)
ACTIVOS EXTERNOS DE RESERVA
Estimación de requerimientos a
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
0
5
10
15
20
25
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sep-2
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T1D* y Monto Mercado de DineroPromedio Mensual, Desvío en % y Millones de Pesos
Desvío Estándar de T1D
Monto Mercado de Dinero Total (Eje Der.)
T1D
0
100
200
300
400
500
600
700
800
-10,000
-8,000
-6,000
-4,000
-2,000
0
2,000
4,000
6,000
8,000
03-s
ep-2
0
13-s
ep-2
0
23-s
ep-2
0
03-o
ct-
20
13-o
ct-
20
23-o
ct-
20
02-n
ov-2
0
12-n
ov-2
0
22-n
ov-2
0
02-d
ic-2
0
12-d
ic-2
0
22-d
ic-2
0
Stock Neto de de ISFSigno Monetario, Millones de Pesos
Esterilización
4.65.3
6.6
7.4
6.3
4
6
8
10
12
14
dic
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9
dic
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mar-
20
jun-2
0
sep-2
0
dic
-20
Curva de Rendimientos de LRMPromedio Mensual Ponderado Según
Montos Adjudicados%
30 90 180 360 720 Promedio CR
4.5 4.64.9
5.6
6.8
7.6
3
4
5
6
7
8
T1D ISF LRM:30d LRM:90 LRM:180 LRM:360
Tasas de Emisiones del BCUT1D, ISF y LRM
Promedio Ponderado Mensual, %
2020.IV sep-20
25
30
35
40
45
-150
-50
50
150
250
dic
-17
ma
r-1
8
jun
-18
se
p-1
8
dic
-18
ma
r-1
9
jun
-19
se
p-1
9
dic
-19
ma
r-2
0
jun
-20
se
p-2
0
dic
-20
Intervenciones BCU en Mercado Spot, Integraciones de LRM en USD y Tipo de
Cambio NominalMillones de USD, Nivel
Intervenciones SpotIntegarción en dólares de LRMTipo de Cambio (Eje Derecho)
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
nov-1
7
feb-1
8
may-1
8
ago-1
8
nov-1
8
feb-1
9
may-1
9
ago-1
9
nov-1
9
feb
-20
may-2
0
ago-2
0
nov-2
0
Participación de Activos en ME, Total del Fondo de Ahorro Previsional
Sub-fondos de Acumulación y de Retiro
Acumulación RetiroTope Acumulación Tope Retiro
1,100
1,300
1,500
1,700
1,900
dic
-17
ma
r-1
8
jun
-18
se
p-1
8
dic
-18
ma
r-1
9
jun
-19
se
p-1
9
dic
-19
ma
r-2
0
jun
-20
se
p-2
0
dic
-20
Posición en Moneda Extranjera de BancosMillones de Dólares
al 24/12
4.1%
4.6%
2%
7%
12%
17%
dic
-17
mar-
18
jun-1
8
sep-1
8
dic
-18
mar-
19
jun-1
9
sep-1
9
dic
-19
mar-
20
jun-2
0
sep-2
0
dic
-20
Tasa Call Interbancaria y Tasa Pasiva Promedio al SNF en MN
Tasa Pasiva Promedio* Tasa Call Pormdio Ponderada
26.1%
18.1%
14.7%
9.1%
6.3%
11.9%
6%
11%
16%
21%
26%
31%
dic
-17
mar-
18
jun-1
8
sep-1
8
dic
-18
mar-
19
jun-1
9
sep-1
9
dic
-19
mar-
20
jun-2
0
sep-2
0
dic
-20
Tasas Activas en MN a Empresas y CRSegún Tamaño, Promedio de la Curva LRM
Micro PequeñaMediana GrandeLRM promedio Promedio Empresas
170
180
190
200
210
150.000
200.000
250.000
300.000
no
v-1
7
feb
-18
ma
y-1
8
ag
o-1
8
no
v-1
8
feb
-19
ma
y-1
9
ag
o-1
9
no
v-1
9
feb
-20
ma
y-2
0
ag
o-2
0
no
v-2
0
Crédito en MNMillones de Pesos Corrientes, Pesos Constantes
Base Dic-85 = 100 y Tendencia Ciclo (T-C)
Crédito Total MN, SaldosCrédito Total MN, T-CCrédito Total, Real (Eje Der.)Crédito Total, Real T-C (Eje Der.)
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
no
v-1
7
feb
-18
ma
y-1
8
ag
o-1
8
no
v-1
8
feb
-19
ma
y-1
9
ag
o-1
9
no
v-1
9
feb
-20
ma
y-2
0
ag
o-2
0
no
v-2
0
Flujo de Crédito en MNMillones de Pesos
Pesos Pesos (T-C)UI (equivalente en $) UI (T-C)
35
45
55
65
75
50
60
70
80n
ov-1
7
feb
-18
may-1
8
ago-1
8
no
v-1
8
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-19
ma
y-1
9
ag
o-1
9
no
v-1
9
feb
-20
ma
y-2
0
ag
o-2
0
no
v-2
0
Crédito en MN: Consumo, Empresas e Hipotecario
Pesos Constantes, Base Dic-85 = 100
Hipotecario Hipotecario T-CConsumo Consumo T-CEmpresas (eje der.) Empresas T-C (eje der.)
-10%
-5%
0%
5%
7.000
7.200
7.400
7.600
7.800
8.000
nov-1
7
feb-1
8
may-1
8
ago-1
8
nov-1
8
feb-1
9
may-1
9
ago-1
9
nov-1
9
feb-2
0
may-2
0
ago-2
0
nov-2
0
Crédito total sistema bancario en MEDólares corrientes
Balance Monetario del Sistema Bancario
Var. i.a. (eje Der.) BROU + BP + BHU (saldo)BROU + BP + BHU (T-C)
11%
13%
15%
nov-
17
feb
-18
may-
18
ago-1
8
nov-
18
feb-1
9
may-
19
ago-1
9
no
v-1
9
feb-2
0
may-
20
ago-2
0
nov-
20
Crédito/PIB según moneda
Crédito MN /PIB Crédito ME /PIB (exp $)
2,8%
3,5%3,1%
2%
3%
4%
5%
6%
no
v-1
7
feb
-18
ma
y-1
8
ag
o-1
8
no
v-1
8
feb
-19
ma
y-1
9
ag
o-1
9
no
v-1
9
feb
-20
may-2
0
ago-2
0
nov-2
0
Morosidad del Crédito al SNFPrivado Residente
Total Sistema Bancario
MN ME Total
150
170
190
210
230
250
200.000
220.000
240.000
260.000
280.000
300.000
dic
-17
mar-
18
jun-1
8
sep-1
8
dic
-18
ma
r-19
jun-1
9
sep-1
9
dic
-19
mar-
20
jun
-20
sep-2
0
dic
-20
M1' Nominal y RealMillones de Pesos Corrientes y Pesos Constantes
Base Dic-85 = 100
M1´ M1' T-Cm1´Real (Eje Der.) m1' Real, T-C (Eje Der.)
7,5
4,8
3,5 3,7 3,1
1,2
-2
0
2
4
6
8
10
dic
-17
ma
r-1
8
jun
-18
se
p-1
8
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-18
ma
r-1
9
jun
-19
se
p-1
9
dic
-19
ma
r-2
0
jun
-20
se
p-2
0
dic
-20
Variación Trimestral Desestacionalizada M1' %
M1 Nominal M1' Real
1,8
1,9
2,0
2,1
2,2
2,3
2,4
2,5
dic
-13
dic
-14
dic
-15
dic
-16
dic
-17
dic
-18
dic
-19
dic
-20
Multiplicador Monetario (*) M1'/BM
(*)Datos al 27/12
40
50
60
70
80
nov-1
7
may-1
8
no
v-1
8
may-1
9
nov-1
9
may-2
0
no
v-2
0
Componentes de M1'T-C y saldos promedio mensuales en millones de
pesos constantes (base dic-85=100)
Depósitos a la vista Circulante Depósitos en caja de ahorro
25%
30%
35%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
dic
-17
mar-
18
jun
-18
sep-1
8
dic
-18
mar-
19
jun-1
9
sep-1
9
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-19
ma
r-20
jun-2
0
sep-2
0
dic
-20
Grado de monetizaciónT-C de agregados en % del PIB centrado
M1'/PIB M2/PIB
M1'/PIB (T-C) M2/PIB (T-C)
M2+TITULOS/PIB (T-C) M2+TITULOS/PIB
10% T-C
69%
71%
73%
75%
18.500
19.500
20.500
21.500
22.500
nov-1
7
feb-1
8
may-1
8
ago
-18
nov-1
8
feb-1
9
may-1
9
ago
-19
nov-1
9
feb-2
0
may-2
0
ago
-20
nov-2
0
Depósitos en Moneda Extranjera de Residentes y Grado de Dolarización
Saldos Promedio, Millones de Dólares
Grado de Dolarización (eje der.) Depósitos ME
Depósitos ME (T-C)
9.41%
3%
5%
7%
9%
11%
dic
.-1
7
ma
r.-1
8
jun
.-1
8
se
p.-
18
dic
.-1
8
ma
r.-1
9
jun
.-1
9
se
p.-
19
dic
.-1
9
ma
r.-2
0
jun
.-2
0
se
p.-
20
dic
.-2
0
Inflación
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
dic
.-17
mar.
-18
jun.-
18
sep.-
18
dic
.-18
mar.
-19
jun.-
19
sep.-
19
dic
.-19
mar.
-20
jun.-
20
sep.-
20
dic
.-20
Variación Interanual IPC, IPCX e IPC Resto
IPC_Resto IPCX IPC
Incidencia según Componentes (var. i. a.)
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
dic
.-1
7
ma
r.-1
8
jun
.-1
8
se
p.-
18
dic
.-1
8
ma
r.-1
9
jun
.-1
9
se
p.-
19
dic
.-1
9
ma
r.-2
0
jun
.-2
0
se
p.-
20
dic
.-2
0
TX Alimentos y Bebidas T
Bs Manuf No Comest Carnes y Pescados
Componentes TX
4%
7%
9%
12%
dic
.-17
mar.
-18
jun.-
18
sep.-
18
dic
.-18
mar.
-19
jun.-
19
sep.-
19
dic
.-19
mar.
-20
jun.-
20
sep.-
20
dic
.-20
NTX Alquileres Comidas y Bebidas FH Panes y Cereales Bs y Servicios Diversos
Componentes NTX
0.83%0.86%
3.94%
2.99%3.40% 3.40%
1.75%2.10%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
Sep 2019-Sep 2020 Dic 2019-Dic 2020
INCIDENCIAS ACUMULADAS EN EL IPCültimos 12 meses
Frutas y verduras Transables de exclusión
No transables sin adm Administrados
sep.-20 dic.-20 Diferencia
IPC 9.92 9.41 -0.51
IPCX 7.34 6.35 -0.99
NTX 3.40 3.40 -0.01
Panes y cereales 0.32 0.28 -0.03
Alquileres 0.25 0.29 0.04
Comidas y Bebidas FH 0.96 0.82 -0.14
Bienes y Serv Diversos 1.37 1.41 0.04
Enseñanza 0.25 0.25 0.00
Servicio Doméstico 0.25 0.34 0.09
TX 3.94 2.96 -0.98
Alimentos y bebidas diversos 1.04 1.06 0.02
Carnes y Pescados 1.25 0.17 -1.08
Bienes Manuf No Comes 1.58 1.59 0.01
Servicios transables 0.07 0.14 0.07
IPC Resto 2.58 3.06 0.48
Frutas y Verduras 0.83 0.88 0.05
Administrados 1.75 2.18 0.42
Tarifas 0.64 0.99 0.35
Cigarrillos 0.28 0.27 0.00
Resto Adm 0.84 0.91 0.07
4%
6%
8%
10%
12%
14%
dic
.-1
7
mar
.-1
8
jun
.-1
8
sep
.-1
8
dic
.-1
8
mar
.-1
9
jun
.-1
9
sep
.-1
9
dic
.-1
9
mar
.-2
0
jun
.-2
0
sep
.-2
0
dic
.-2
0
Indicadores de inflación subyacenteVariación mensual anualizada (T-C)
RV VT IPCX MT
50
60
70
80
90
Dic
. -1
1
Jun. -1
2
Dic
. -1
2
Jun. -1
3
Dic
. -1
3
Jun. -1
4
Dic
. -1
4
Jun. -1
5
Dic
. -1
5
Jun. -1
6
Dic
. -1
6
Jun. -1
7
Dic
. -1
7
Jun. -1
8
Dic
. -1
8
Jun. -1
9
Dic
. -1
9
Jun. -2
0
Dic
. -2
0Índice de difusión
Serie Observada Componente T- C
7.5%
7.2%5.5%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
9.0%
10.0%
Dic
.-1
8
Ma
r.-1
9
Ju
n.-
19
Se
t.-1
9
Dic
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9
Ma
r.-2
0
Ju
n.-
20
Se
t.-2
0
Dic
.-2
0
Expectativas 12 meses 8 analistasExpectativas 24 meses 8 analistasExpectativas 5 años 8 analistas
Expectativas de inflación Mediana (Encuesta BCU)
5.0%5.5%6.0%6.5%7.0%7.5%8.0%8.5%9.0%9.5%
10.0%
dic
.-17
mar.
-18
jun.-
18
sep.-
18
dic
.-18
mar.
-19
jun.-
19
sep.-
19
dic
.-19
mar.
-20
jun.-
20
sep.-
20
dic
.-20
Expectativas de inflación a 24 meses
Analistas Grandes Empresas
Curva de Rendimientos Prom Expect
2.1% 1.9%
-4.4%
6.3%
3.8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
2018 2019 2020* 2021* 2022*
Demanda externa relevanteVariación promedio anual (%)
* Proyección
2020* 2021* 2022*
PIB externo relevante -4.4% 6.3% 3.8%
Extra-región -1.6% 6.6% 4.4%
China 1.5% 7.8% 5.4%
Estados Unidos -5.2% 3.8% 2.8%
México -10.2% 3.1% 2.7%
Zona Euro -8.9% 4.5% 2.4%
Región -9.1% 5.3% 2.7%
Argentina -12.8% 7.0% 2.3%
Brasil -5.6% 2.9% 2.3%
* Proyección
Demanda extrena relevante (var. prom. anual)
-11.8%
-1.2%
-8.8%
0.2%
5.6%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
2018 2019 2020* 2021* 2022*
Precios externosVariación dic-dic
* Proyección
-2.3%
0.7%
1.9%
-2.8%
1.7%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
2018 2019 2020* 2021* 2022*
Términos de intercambio bienes y serviciosVariación promedio anual (%)
* Proyección
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
Dic
.-16
Jun.-
17
Dic
.-17
Jun.-
18
Dic
.-18
Jun.-
19
Dic
.-19
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20
Dic
.-20
Jun.-
21
Dic
.-21
Jun.-
22
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.-22
Cie
nto
s
Tasa de los fondos federalesPromedio trimestral
Proyecciones
-14%
-10%
-6%
-2%
2%
6%
10%
14%
Mar-
20
Jun-2
0
set-
20
Dic
-20
Mar-
21
Jun-2
1
set-
21
Dic
-21
Mar-
22
Jun-2
2
set-
22
Dic
-22
PIB(var i.a.)
2020.III 2020.IV
-7
-5
-3
-1
1
3
5
7
9
-7
-5
-3
-1
1
3
5
7
9
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Proyección de crecimiento del PIB(Variación promedio anual)
5.2%
4.9%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
Dic
-17
Ma
r-1
8
Jun-1
8
set-
18
Dic
-18
Ma
r-1
9
Jun-1
9
set-
19
Dic
-19
Ma
r-2
0
Jun-2
0
set-
20
Dic
-20
Ma
r-2
1
Jun-2
1
set-
21
Dic
-21
Ma
r-2
2
Jun-2
2
set-
22
Dic
-22
Inflación Exclusión (IPCX)
(var i.a.)
2020.III 2020.IV
4.8%
3%
5%
7%
9%
11%
13%
15%
Dic
-17
Ma
r-1
8
Jun
-18
set-
18
Dic
-18
Ma
r-1
9
Jun-1
9
set-
19
Dic
-19
Ma
r-2
0
Jun
-20
set-
20
Dic
-20
Ma
r-2
1
Jun
-21
set-
21
Dic
-21
Ma
r-2
2
Jun
-22
set-
22
Dic
-22
Inflación TX
2020.III 2020.IV
5.4%
5.1%
3%
5%
7%
9%
11%
Dic
-17
Ma
r-1
8
Ju
n-1
8
se
t-1
8
Dic
-18
Ma
r-1
9
Ju
n-1
9
se
t-1
9
Dic
-19
Ma
r-2
0
Ju
n-2
0
se
t-2
0
Dic
-20
Ma
r-2
1
Ju
n-2
1
se
t-2
1
Dic
-21
Ma
r-2
2
Ju
n-2
2
se
t-2
2
Dic
-22
Inflación NTX
2020.III 2020.IV
5.8%
5.2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
Dic
-17
Mar-
18
Jun-1
8
set-
18
Dic
-18
Mar-
19
Jun-1
9
set-
19
Dic
-19
Mar-
20
Jun-2
0
set-
20
Dic
-20
Mar-
21
Jun-2
1
set-
21
Dic
-21
Mar-
22
Jun-2
2
set-
22
Dic
-22
IPC Resto (var. i.a.)
2020.III 2020.IV
0
2
4
6
8
10
12
14
0
2
4
6
8
10
12
14
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Proyección de la inflación(Variación interanual)
EEUU: endurecimiento de
condiciones financieras y
mayor volatilidad. Mayor
incertidumbre política
Europa: estancamiento y/o
deflación
China: fuerte desaceleración y
eventos de volatilidad financiera
Región: crecientes desequilibrios
macro-fiscales
• Probabilidad de materialización en
los próximos 12 meses.
• Efectos esperados en horizonte
de proyección (24 meses).
Geopolítico: conflictos afectan
commodities, volatilidad global y
comercio, Coronavirus.
4
Imp
acto
en
cas
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n
Mapa de Riesgos internacionalesImpacto en actividad
• En gris: COPOM 2020.III
EEUU: endurecimiento de
condiciones financieras, mayor
volatilidad, mayor
incertidumbre política
Europa: estancamiento y/o
deflación
China: fuerte desaceleración y
eventos de volatilidad financiera
Región: crecientes desequilibrios
macro-fiscales
• Probabilidad de materialización en
los próximos 12 meses.
• Efectos esperados en horizonte
de proyección (24 meses).
3
Imp
acto
en
cas
o d
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ater
ializ
ació
n
Geopolítico: conflictos que afectan
commodities, volatilidad global y
comercio. Coronavirus.
Mapa de Riesgos internacionalesImpacto en inflación
• En gris: COPOM 2020.III
• Probabilidad de materialización: próximos 12 meses.
• Efectos esperados: horizonte de
proyección (24 meses).
2
Imp
acto
en
cas
o d
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ater
ializ
ació
n
Mapa de Riesgos domésticosImpacto en actividad
• En gris: COPOM 2020.III
• Probabilidad de materialización: próximos 12 meses.
• Efectos esperados: horizonte de
proyección (24 meses).
1
Imp
acto
en
cas
o d
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Mapa de Riesgos domésticosImpacto en inflación
• En gris: COPOM 2020.III
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Nov.
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Nov.
-12
May.
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Nov.
-13
May.
-14
Nov.
-14
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-15
No
v.-1
5
May.
-16
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-16
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-17
No
v.-1
7
May.
-18
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-18
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No
v.-1
9
May.
-20
Nov.
-20
HOLGURA NIVEL RESERVAS DE CONFORT millones de dólares
Nivel de Reservas Riesgos a cubrir, por naturaleza
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18
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20
Tasa Natural de InterésEstimaciones Basadas en Modelos e Indicadores
Financieros
MPM MSS Ind Financieros Ind. Financieros HP