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PROSPECTO DE OFERTA PÚBLICA
“FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE CONSUMO JARDIN AZUAYO I”
Originador: Cooperativa de Ahorro y Crédito “Jardín Azuayo” Ltda.
Agente de Manejo: FIDEVAL Administradora de Fondos y Fideicomisos S.A. Agente Pagador: Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación
DECEVALE Agente Colocador: INTRODUCER BROKER Casa de Valores S.A.
VALORES DE CONTENIDO CREDITICIO
EMISIÓN TOTALUSD$ 8.000.000,00 (OCHO MILLONES DOLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMERICA)
CALIFICACION DE RIESGOS
CLASE A: USD $ 3.000.000,00 AAA CLASE B: USD $ 2.000.000,00 AAA CLASE C: USD $ 1.000.000,00 AAA CLASE D: USD $ 2.000.000,00 AAA
Calificadora de Riesgos: CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de
riesgos S.A.
RESOLUCIONES
La Resolución No. SCVS-IRQ-DRMV-2019-00038450 del 03 de Diciembre del 2019 de la Superintendencia de Compañías, AUTORIZA: el Proceso de Titularización, Proceso de Oferta Pública, Oferta Pública de Valores. La Superintendencia de Economía Popular y Solidaria mediante Oficio No. SEPS-SGD-2019-
10348-OF del 12 de abril del 2019 otorga CRITERIO POSITIVO.
CLAUSULA DE EXCLUSION La aprobación del prospecto de oferta pública de obligaciones por parte de
la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros no implica la recomendación de ésta ni de los miembros de la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, para la suscripción o adquisición de valores, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre el precio, la solvencia de la entidad emisora, el riesgo o rentabilidad de la misma.
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INDICE GENERAL
Portada
Índice
Glosario de términos
CONTENIDOS
1. INFORMACIÓN GENERAL DEL ORIGINADOR
2. INFORMACIÓN GENERAL DEL AGENTE DE MANEJO
3. INFORMACIÓN SOBRE EL FIDEICOMISO MERCANTIL EMISOR DE LOS VALORES Y
DEL PROCESO DE TITULARIZACIÓN.
4. CARACTERISTICAS DE LA EMISIÓN
ANEXOS
ANEXO N° 1.- ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS ORIGINADOS DICIEMBRE 2018
ANEXO N° 2.- INFORMACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA DEL ORIGINADOR
ANEXO N° 3.- ANÁLISIS VERTICAL E INDICES FINANCIEROS DEL ORIGINADOR
ANEXO N° 4.- ESTADOS FINANCIEROS 2018- DICTAMEN DEL AUDITOR EXTERNO DEL
AGENTE DE MANEJO
ANEXO N° 5.- ANÁLISI VERTICAL DEL AGENTE DE MANEJO
ANEXO N° 6.- REGLAMENTO DE GESTIÓN DEL PROCESO DE TITULARIZACIÓN
ANEXO N° 7.- INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA
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GLOSARIO DE TERMINOS
Para los efectos del Prospecto de Oferta Pública, los términos, palabras y referencias se entenderán en su plural o singular o en su masculino o femenino de acuerdo a la definición o referencia establecida dentro del Fideicomiso Mercantil y el Reglamento de Gestión y de no establecer definición alguna, se atenderá a las definiciones establecidas en la Ley de Mercado de Valores y normas supletorias.
Los términos, palabras o referencias que se señalan a continuación, tendrán el siguiente significado:
ADMINISTRADOR DE CARTERA: Es la Cooperativa de Ahorro y Crédito “Jardín
Azuayo” Ltda.
AGENTE COLOCADOR: Es la Casa de Valores INTRODUCER BROKER S.A. Se podrá contratar otros agentes colocadores previo autorización del Originador de la Cartera. AGENTE PAGADOR: El Agente Pagador será el DEPÓSITO CENTRALIZADO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE VALORES DECEVALE S. A.
ASAMBLEA: Está compuesta por el o los inversionistas del proceso de titularización,
cuyas funciones y atribuciones se encuentran determinadas en el Capítulo VI, Cláusula
Décimo Octava del Contrato de Fideicomiso Mercantil.
CALIFICADORA DE RIESGOS: Es la Calificadora de Riesgos Class International
Rating S.A., que realizará la calificación del riesgo del proceso de titularización de los
valores y emisores.
CARTERA DE CRÉDITO DE CONSUMO: Es el conjunto de operaciones de crédito
otorgadas por el Originador a los Deudores Seleccionados, instrumentadas a través de
pagarés y todos los derechos, acciones, garantías y privilegios que accedan a tales
créditos y se deriven de los mismos, destinados al financiamiento a personas naturales
para la compra de bienes, servicios o gastos no relacionados con una actividad
productiva, comercial y otras compras y gastos no incluidos en el segmento de consumo
ordinario.
CARTERA DE CREDITO DE CONSUMO A SER TITULARIZADA: Es la cartera de
crédito de consumo que respalda la emisión de valores que se origine a partir del
Fidecomiso Mercantil de Titularización de Cartera Jardín Azuayo, que corresponden a
Deudores Seleccionados que cumplen con condiciones financieras específicas que
aseguran su disposición y capacidad de pago. A la cartera de crédito de consumo a ser
titularizada se podrá denominar también indistintamente “cartera” o “cartera a
titularizar” o “cartera de crédito “o “cartera titularizada” o “activo titularizado”.
CARTERA SOBRECOLATERAL: Es la cartera de crédito transferida en exceso al
Fideicomiso por sobre el monto a emitir que será utilizada para la sobrecolaterización
como mecanismo de garantía.
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COMITÉ DE VIGILANCIA: Está conformado por tres Miembros designados en la
primera Asamblea Ordinaria de Inversionistas que será convocada por el Representante
Legal del Fideicomiso Mercantil, entre los cuales se designará quienes ejercerán el cargo
de Presidente, Vicepresidente y Secretario del Comité de Vigilancia, cuyo
funcionamiento está señalado en el Contrato de Fideicomiso Mercantil.
CRÉDITOS DE RIESGO NORMAL: Se definen como aquellos créditos que pertenecen a deudores que han cumplido oportunamente con sus obligaciones y nada indique que su comportamiento podría verse afectado negativamente en el futuro.
CUENTA ROTATIVA DE GASTOS: Corresponde al valor inicial de 16.000,00
(Dieciséis mil 00/100 Dólares de los Estados Unidos de América), que será aportado por
el Originador para pagar y/o cancelar los pasivos con terceros distintos a los
inversionistas, los costos, gastos, tasas, derechos e impuestos y otras obligaciones
distintas a los pasivos con inversionistas, que le corresponden al Fideicomiso Mercantil
relacionados con los costos y gastos para la celebración, constitución y operación del
Fideicomiso Mercantil. Igualmente, esta cuenta será fondeada mensualmente con los
recursos que se generen por la Cartera de Crédito de Consumo Titularizada antes de que
sean devueltos al Originador
DEUDORES SELECCIONADOS: Son aquellas personas que han suscrito los créditos
de consumo y tal virtud están obligadas a pagar los dividendos, cargos, intereses y
demás rubros estipulados en los pagarés de crédito y que cumplen con las siguientes
condiciones: i) Ser mayor de edad y legalmente capaz y hábil para obligarse; ii) La
calificación actual de las operaciones, otorgada en la Calificación de cartera de crédito
de la institución, deberá estar dentro de la Categoría “A” (A1, A2, A3); iii)Todas las
operaciones de crédito que mantenga el deudor, en todo el sistema financiero a la fecha
de cesión al fideicomiso, deberán mantener un retraso máximo de hasta 30 días.
Información que se obtendrá a través de un Buró de crédito o de la DINARDAP según
corresponda.; y, iv) El deudor mantendrá una calificación de riesgo histórica en la
central de riesgos, obtenida mediante un Buró crediticio o la DINARDAP según
corresponda, deberá estar dentro de la Categoría “A” (A1, A2, A3) en todos los períodos
en que haya sido reportado por las instituciones del Sistema Financiero Privado, Público
o Popular y Solidario durante el último año, v) El deudor deberá haber demostrado
contar con una actividad económica debidamente justificada; pudiendo encontrarse bajo
relación de dependencia laboral o mantener una actividad económica independiente o
ambas.
ETAPA DE AMORTIZACION: Es el período en que se amortizan los títulos emitidos
por el Fideicomiso Mercantil, según las proyecciones realizadas en la Estructuración
Financiera.
EXCEDENTES DE LIQUIDEZ: Se considerarán como excedentes de liquidez a todos
aquellos valores que el Fideicomiso de titularización reciba como producto de la
precancelación total o parcial de operaciones de crédito de la cartera titularizada o de la
cartera sobrecolateral.
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FECHA DE CESIÓN: Es la fecha con la cual se realiza el cálculo del saldo de capital por
vencer de la cartera de crédito y de la acrual intereses.
FECHA DE CORTE: Es la fecha con la cual se realiza el cálculo del saldo de capital por vencer de la cartera de crédito de consumo y de la acrual intereses.
FECHA DE EMISION: Es la fecha en que se realice la primera colocación de valores en
el mercado bursátil primario de cualquiera de las clases.
FIDEICOMISO, FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN O FIDEICOMISO
MERCANTIL: Es el vehículo utilizado de conformidad con el Libro 2 del Código
Orgánico Monetario y Financiero Ley de Mercado de Valores para realizar el
proceso de titularización y se denomina “FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN
DE CARTERA DE CONSUMO JARDIN AZUAYO I”. Constituye un patrimonio
autónomo dotado de personalidad jurídica, separado e independiente del Constituyente
y de la Fiduciaria, y de otros fideicomisos mercantiles que administre la Fiduciaria y en
general de terceros. Para efectos de este instrumento y el proceso de titularización se le
podrá referir simplemente e indistintamente como el “Fideicomiso Mercantil” o
“Fideicomiso”.
FIDUCIARIA: Es la compañía FIDEVAL Administradora de Fondos y Fideicomisos
S.A.
FONDO INICIAL: Es el aporte inicial en efectivo realizado por una sola vez por parte
del Originador al Fideicomiso por la cantidad de DOS MIL DÓLARES DE LOS
ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD$ 2.000,00) con el fin de destinarlo al pago de
todos los gastos iniciales que demande este proceso de titularización.
FONDO DE RESERVA Se establece un fondo en efectivo denominado Fondo de
Reserva de la titularización, es equivalente al valor de la cuota próxima a pagar a los
inversionistas.
FLUJO DE CAJA TEORICO: Al determinar la generación de flujo de fondos del activo titularizado se asume que cada préstamo en el grupo realiza el pago correspondiente en las fechas de vencimiento contractuales establecidas.
FLUJO DE CAJA ESPERADO: Es el resultado de realizar ajustes al flujo de caja teórico
simulando los efectos de morosidad, pérdidas crediticias, precancelaciones totales o
parciales, en base a las estimaciones obtenidas de los datos históricos.
INCUMPLIMIENTO (DEFAULT): Se consideran en incumplimiento a las operaciones
de crédito cuyos deudores no han realizado pagos por un período de tiempo superior a
180 días. Por tanto, se incluyen estos saldos en el concepto de pérdidas crediticias.
Así mismo se consideran como pérdidas puras a los Castigos de saldos de operaciones de crédito realizados por la Cooperativa.
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INDICE DE SINIESTRALIDAD: El índice de siniestralidad se define como la mediana
de la pérdida histórica observada por Pool de créditos ajustada por el valor relativo de
los castigos, el valor obtenido es de 2,47%.
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA: Es el informe preparado por el
Estructurador Financiero del proceso de titularización, el cual contiene los estudios,
análisis estadísticos y proyecciones respecto de la generación de flujos del Fideicomiso
y que sustenta la viabilidad económica y financiera de la emisión de valores producto
de esta titularización.
INVERSIONISTA(S) O TENEDOR (ES): Son aquellas personas nacionales o
extranjeras de derecho público o privado que adquieran e inviertan en Valores emitidos
como consecuencia del proceso de titularización.
MECANISMO DE GARANTIA Y MECANISMOS DE PROTECCIÓN ADICIONAL:
Son aquellos establecidos en el Capítulo IV, Cláusula DécimoCuarta del Contrato de
Fideicomiso y son: i) SOBRECOLATERAL; se cuenta con Mecanismo de protección
adicionales ii) REPOSICION POR PREPAGO; iii) CANJES POR MOROSIDAD.
MONTO MAXIMO DE LA EMISION: Es la suma de OCHO MILLONES CON 00/100
DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD$8.000.000,00).
MOROSIDAD: Se define como el retraso en el cumplimiento del pago en las
condiciones contractuales establecidas, esto es, capital e intereses completos en la fecha
de vencimiento previamente establecida. La condición para considerar a un deudor
moroso es que exista un retraso en el pago, pero que no implique un período de tiempo
demasiado largo para considerarse pérdida.
ORIGINADOR O CONSTITUYENTE O BENEFICIARIO O COOPERATIVA: Es la
Cooperativa de Ahorro y Crédito “Jardín Azuayo” Ltda.
PASIVOS: Comprende: i) Pasivos con Inversionistas; y, ii) Pasivos con terceros distintos
de los inversionistas;
PASIVOS CON INVERSIONISTAS: Son los derechos de contenido crediticio reconocidos por el Fideicomiso a través de los Valores emitidos a favor de los Inversionistas, debiendo el Fideicomiso Mercantil cumplir con: i) Amortización del capital de los Valores Emitidos; y, ii) Pago de intereses o réditos sobre el capital. PASIVOS CON TERCEROS DISTINTOS DE LOS INVERSIONISTAS: Son los
costos, gastos, tasas, derechos, tributos y otras obligaciones distintas a los pasivos con
inversionistas, que le corresponden al Fideicomiso Mercantil incurrir y pagar con cargo
a la Cuenta Rotativa de Gastos, destinados a la celebración, constitución y operación del
Fideicomiso Mercantil.
PÉRDIDA: Se define como aquellos valores totales o residuales de préstamos que luego
de ejercer acción legal no logran ser recuperados en su totalidad, mediante la ejecución
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de garantías. Bajo el marco normativo de la Superintendencia de Economía Popular y
Solidaria dichas operaciones corresponden a los créditos castigados por la institución.
PLAZO TOTAL: Es el plazo de vencimiento de los Valores emitidos comprendido entre
su fecha de emisión y la fecha de vencimiento de cada uno de ellos estipulado en la
Estructuración Financiera según la clase de valor.
PROSPECTO: Es el documento de oferta pública de la Titularización consecuencia del
Fideicomiso Mercantil, el cual contiene la información requerida de conformidad con
las normas legales y reglamentarias ecuatorianas.
SOBRECOLATERAL DE CARTERA: Como mecanismo de mitigación ante el riesgo
de pérdida crediticia para el Proceso de titularización, se constituye un Sobre-colateral
conformado por cartera de crédito con las mismas características de la cartera a
titularizar por un valor de CINCO veces el índice de siniestralidad calculado, cuyo valor
en términos porcentuales equivale a 12,35% (5 x 2,47%) del valor del monto a emitir en
el tramo único, el cual será conformado y cedido al fideicomiso de titularización al
momento de su constitución.
El valor del sobrecolateral mínimo a constituir para coberturar la emisión por USD $
8.000.000,00 es de USD $ 988.000. El sobrecolateral se mantendrá proporcionalmente
durante la vida de la emisión, su valor necesario se ajustará en forma trimestral de
manera tal que la cobertura no sea inferior a CINCO veces el índice de siniestralidad
multiplicado por el saldo de capital por vencer de los títulos emitidos por el
Fideicomiso.
La Cooperativa podrá ceder al fideicomiso un valor de Cartera de Consumo superior a
USD $ 8.000.000,00 con el fin de permitir que a la fecha de emisión el fideicomiso de
titularización mantenga el saldo de capital por vencer mínimo requerido para cubrir el
monto de la emisión (USD $ 8.000.000,00) más el valor mínimo del Sobrecolateral
requerido (USD $ 988.000).
En caso de requerirse la Cooperativa podrá realizar canjes entre el valor de efectivo
mantenido en excedente por el Fideicomiso de titularización con Cartera de crédito de
Consumo, antes de la fecha de emisión con el fin de nivelar los saldos de cartera
titularizada y sobre colateral requeridos en cada caso.
SUSTITUCION DE CARTERA: corresponde al compromiso del Originador de
sustituir operaciones de crédito de consumo, con el fin de mitigar el riesgo de
precancelación de las operaciones crediticias que conforman la Cartera de Crédito a
titularizar o con el fin de eliminar operaciones que pudieran incrementar el riesgo de
crédito del activo titularizado.
TASA DE INTERES FIJA: Es la tasa porcentual aplicable e inalterable de los valores
emitidos dentro del proceso de titularización para cada clase. Para efectos del cálculo de
los intereses se considerará como año calendario 360 días y 30 días por mes.
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VALOR (ES) EMITIDOS: Son los derechos de contenido crediticio a la orden de los
Inversionistas, mediante los cuales éstos adquieren el derecho a percibir la restitución
del capital invertido más el rendimiento financiero correspondiente, con cargo a los
Flujos provenientes del Fideicomiso Mercantil y de no contar con los recursos
suficientes, mediante los flujos respectivos del Mecanismo de Garantía y los
Mecanismos de Protección Adicional. Para efectos del proceso de titularización se los
denominará “VTC- PRIMERA-JARDIN AZUAYO-CLASE A”, “VTC-PRIMERA-
JARDIN AZUAYO-CLASE B”, “VTC-PRIMERA-JARDIN AZUAYO-CLASE C” y
“VTC-PRIMERA-JARDIN AZUAYO-CLASE D”. Constituyen pasivos con
inversionistas.
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1. INFORMACION GENERAL DEL ORIGINADOR
1.1. Denominación Social:
Cooperativa de Ahorro y Crédito “Jardín Azuayo” Ltda.
1.2. Dirección:
Calle Benigno Malo 9-75 y Gran Colombia. Cuenca – Ecuador.
1.3. Número de teléfono:
(593) 3 281 1280
1.4. Número de fax: (593) 3 281 3884
1.5. Dirección de correo electrónico: E-Mail y Web Site:
e.eras@jardinazuayo.fin.ec www.jardinazuayo.fin.ec.
1.6. Objeto Social:
El Originador tiene por objeto realizar operaciones de intermediación financiera y la prestación de servicios financieros y de responsabilidad social con sus socios.
1.7. Constitución y Reformas:
El Originador es una institución financiera privada controlada por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria, con domicilio en la ciudad de Cuenca, República del Ecuador, cuyo objeto social es realizar actividades de intermediación financiera con el público en general. La Cooperativa de Ahorro y Crédito “Jardín Azuayo” Ltda. creada mediante acuerdo ministerial No. 0836 del 27 de mayo de 1996 e inscrita en el Registro General de Cooperativas con No. 5895. Posteriormente fue autorizada a operar como institución financiera por la Superintendencia de Bancos y Seguros mediante resolución N° SBS-2006-707 de 8 de diciembre de 2006, regulada actualmente por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria mediante oficio SEPS-IFPS-2012-2033 del 28 de diciembre del 2012.
1.8. Actividad económica, productos y participación en el mercado:
Las actividades y operaciones que realiza la Cooperativa están regidas por el Código Orgánico Monetario y la Ley Orgánica de Economía Popular y Solidaria, está sometida a las normas de solvencia y prudencia financiera y al control directo de la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria. La Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo nació en Paute, febrero de 1996, en el contexto de la reconstrucción del cantón Paute, luego de los daños causados por el
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desastre de La Josefina (1993) apoyada por el Centro de Capacitación Campesina del Azuay – CECCA, Programa Pan para el Mundo y Bilance; y la población Pauteña, quiénes hicieron realidad su sueño de contar con una Cooperativa de Ahorro y Crédito con visión social, se trata de una entidad financiera de la Economía Popular y Solidaria. La Cooperativa de ahorro y crédito Jardín Azuayo Ltda. fue constituida el 27 de mayo de 1996 mediante Acuerdo No. 0836, e inscrita en el Registro General de Cooperativas con No. 5895. Posteriormente fue autorizada a operar como institución financiera por la Superintendencia de Bancos y Seguros mediante Resolución SBS 2006-707 del 08 de Diciembre de 2006, regulada actualmente por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria mediante oficio SEPS-IFPS-2012-2033 del 28 de diciembre del 2012. Actualmente la cooperativa Jardín Azuayo, por su cobertura social y financiera, constituye la cooperativa de ahorro y crédito más importantes de la Región Austral y del Ecuador. A enero de 2019 la cooperativa cuenta con 462.265 socios de los cuales 67% se encuentran en zonas rurales y cuenta 48 puntos de atención al cliente distribuidos a nivel del austro ecuatoriano, con presencia en: Azogues, Cañar, Chordeleg, El Valle, El Tambo, Gualaceo, Gualaquiza, La Troncal, Limón Indanza, Macas, Méndez Palora, Huamboya, Nabón, Oña, Paute, Palmas, Sevilla de Oro, Pasaje, Ponce Enríquez, Pucará, Ricaurte, San Fernando, San Juan Bosco, Santa Isabel, Saraguro, Sígsig, Suscal, Sucúa, Totoracocha, Yanuncay, Ricaurte, Playas, Santa Elena, Zaruma, Manú, Loja, Guayaquil Chilla, Monay, Feria Libre, Patamarca, Bella Vista, Huayna Cápac, Hurtado de Mendoza, Las Orquídeas, San Blas, Zhiña, Cuenca
Dentro de sus productos ofrece: cuentas de ahorro, depósitos a plazo fijo, créditos y servicios tales como: pagos institucionales, recaudación de impuestos, pagos de remesas, pagos de fondos de reserva, tarjeta de débito y cajeros automáticos, portal de web banking botón de pago automático. Cuyas características constan a continuación:
1.8.1. Productos:
CRÉDITO CON AHORRO: El socio debe mantener en la cuenta una base de
ahorros igual al 10% de monto a solicitar durante un mes. El plazo es hasta 7 años.
La tasa es 12,27% anual. El monto es de acuerdo a las políticas de la Cooperativa.
CRÉDITO SIN AHORRO: No requiere de ahorro previo. El plazo es hasta 7 años.
La tasa es 14,50% anual. El monto es de acuerdo a las políticas de la Cooperativa.
CRÉDITO EMERGENTE: Es un crédito otorgado a socio o personas naturales.
Los fondos otorgados son para salud, educación o calamidad comprobada. El
plazo es hasta 48 meses. La tasa es 11,22% anual. El monto es hasta $5.000
AHORRO PROGRAMADO: Es un ahorro programado en el que se hace
depósitos fijos de dinero en forma periódica por un plazo definido. El socio elige
el valor a ahorrar, la frecuencia de sus depósitos (semanal, quincenal, mensual,
etc.) y el plazo de ahorro. Permite planificar sus emprendimientos a futuro y cubrir posibles
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eventualidades. Sirve como garantía para créditos propios o de terceros. Sus ahorros están
protegidos por el seguro de depósito en los límites establecidos por el COSEDE.
AHORRO A LA VISTA: Es el dinero que ingresa y se controla a partir de una
cuenta de ahorros. Su principal característica es la disponibilidad de ese dinero
en cualquier momento. Se paga al 3,50% de interés capitalizado mensualmente.
CERTIFICADOS DE DEPÓSITOS O PLAZO FIJO: Es un ahorro a plazo fijo y
a mayor plazo, mayor tasa. Debe considerar que los intereses mensuales están
sujetos a la retención de los impuestos de ley. Dependiendo del plazo la tasa de
interés puede variar desde el 5,25% hasta el 8,75%.
1.8.2. Participación en el mercado:
La Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda. se posicionó al cierre del mes de Junio de 2019 en segundo lugar dentro del sistema de cooperativas de ahorro y crédito controladas por la Superintendencia de Economía popular y Solidaria. En el cuadro a continuación se presenta su participación dentro del segmento de mercado en que opera:
1.9. Grupo financiero al que pertenece:
La institución no pertenece a ningún grupo financiero.
1.10. Finalidad de la titularización:
El proceso de titularización implementado por el Originador a través del Fideicomiso Mercantil, tiene como objeto:
i. Los recursos que reciba el Originador constituyen una fuente alterna de financiamiento para el cumplimiento de su giro ordinario y que permitirán fortalecer su capital de trabajo y financiar la originación de nueva cartera de crédito.
ii. Que se cumpla con el pago de los Pasivos con Inversionistas, utilizando para ello los flujos de la Cartera de crédito titularizada; y en caso de ser necesario, con la
COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDIN AZUAYO LTDA
PARTICIPACION DE MERCADO
Al 30 de junio 2019
$ % PART. $ % PART.
ACTIVOS 805,296,022 2.97% 899,928,277 8.69%
PASIVOS 693,596,173 2.98% 769,352,097 8.69%
PATRIMONIO 105,758,756 2.91% 125,149,769 8.76%
INVERSIONES 115,849,213 2.77% 76,073,627 6.49%
CARTERA BRUTA 623,328,229 3.24% 746,512,006 9.50%
DEPOSITOS A LA VISTA 296,619,925 4.01% 326,424,466 12.73%
DEPOSITOS A PLAZO 326,115,708 2.29% 347,937,099 6.29%
CAPITAL Y RESERVAS 102,751,904 3.00% 122,111,767 9.03%
RESULTADOS 5,941,093 2.93% 5,426,411 7.04%
RUBRO31/06/2018 31/06/2019
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utilización de los recursos contemplados dentro del mecanismo de garantía y los mecanismos de protección adicional.
1.11. Información económica y financiera; estados financieros del último ejercicio fiscal, junto con las notas y dictamen del auditor externo, análisis vertical e índices.
1.11.1. Estados Financieros último ejercicio fiscal:
Esta información consta en el Anexo 1 del presente documento
1.11.2. Información Económica y Financiera del Originador Actualizada
Esta información consta en el Anexo 2 del presente documento.
1.11.3. Análisis Vertical e Índices Financieros:
Esta información consta en el Anexo 3 del presente documento
1.11.4. Costos y gastos de la emisión:
Los costos y gastos asumidos para realizar el presente proceso de titularización se presentan en el cuadro a continuación:
2. INFORMACIÓN GENERAL DEL AGENTE DE MANEJO
2.1. Nombre:
FIDEVAL S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos.
2.2. Dirección: Guayaquil: Avenida Francisco de Orellana, Edificio WorldTrade Center, Torre A piso 9, Oficina número 901. Quito: Av. Coruña N 28 – 44 y Manuel Iturrey, Edificio Torre Santa Fé – torre corporativa – PB.
MONTO A EMITIR 8.000.000,00
RUBROS % SOBRE LA EMISIÓN VALOR TOTAL
Estructuración legal y financiera 0,28% 22.500,00
Comisión por colocación Casa de valores Hasta 0,90% Hasta $ 72.000,00
Comisión piso de bolsa 0,09% 7.200,00
Inscripción y mantenimiento Bolsa de valores 0,052% 4.160,00
Desmaterialización 0,05% 4.000,00
Inscripción en el Registro de Mercado de valores 0,05% 4.000,00
Calificación de riesgos inicial 0,23% 18.500,00
Revisión y Valoración de la cartera 0,04% 3.000,00
Costos notariales y otros 0,06% 4.500,00
COSTO TOTAL 131.860,00
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Ambato:
Av. Rodrigo Panchano y Montalvo, Edificio Ficoa park – Piso 5, oficina número 504.
2.3. Número de teléfono:
(593-2) 2945300 (593-3) 2424266 (593-4) 2630094.
2.4. Número de fax:
PBX: (593-2) 2945300
2.5. Dirección de correo electrónico:
Mail: info@fideval.com. Web Site: www.fideval.com.
2.6. Grupo financiero al que pertenece, si fuere del caso:
FIDEVAL S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos., no pertenece a ningún grupo financiero.
2.7. Fecha de constitución y plazo de duración de la sociedad:
Se constituyó inicialmente bajo la denominación de Invescorp valores S.A., mediante escritura pública, el 29 de julio de 1994. Posteriormente, cambiaría su denominación bajo Escritura Pública de fecha 22 de agosto de 1996, a Invescorpsecurities S.A. Luego, el 12 de agosto de 1998 mediante Escritura Pública, la compañía cambiaría nuevamente su denominación a Fideval S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos. Con fecha 12 de abril de 2013, la Fiduciaria se fusionó por absorción con la compañía Administradora de Fondos del Pichincha, FONDOSPICHINCHA S.A., cuyo objeto social es la administración de fondos de inversión y negocios fiduciarios.
2.8. Organización de la sociedad:
FIDEVAL mantiene una estructura operativa importante por lo cual se presenta un resumen de esta en el organigrama funcional a nivel de líneas de supervisión.
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2.9. Recurso humano e infraestructura técnica y administrativa para el manejo de fondos
y fideicomisos:
El Sistema Informático de Fideval S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos, cuenta con la tecnología necesaria para controlar y administrar cada uno de los Fondos Administrados y Negocios Fiduciarios, en todos los aspectos que involucra su ciclo fiduciario desde la constitución de un Patrimonio o encargo, y el manejo de un proceso de titularización, como: registros contables independientes, control documentario, identificación y control de bienes fideicomitidos, control de valorización, rendición de cuentas (financiera-contable y operativa), control de vencimientos, agenda de eventos fiduciarios importantes, administración y control de flujos, contabilización completa de las operaciones asociadas al negocio y proceso de liquidación del mismo, cuentan además con herramientas que mitigan el riesgo a través de listas negras, además de un BPM que ayuda a llevar un exhaustivo control de procesos y el estado de los mismos, con alertas, mensajería, sin olvidar de mencionar herramientas de digitalización ONBASE que permiten almacenar información digital y recuperarla con la facilidad del caso, entre otros sistemas para hacer más eficiente su operación. La Fiduciaria cuenta con el siguiente personal para la administración y procesos relacionados con los negocios fiduciarios:
2.9.1. Identificación del personal administrativo
CARGO NOMBRE
Gerente General Marco Karolys
Representante Legal Marco Karolys
Gerente Administrativo-
Financiero Gonzalo Dueñas
Gerente de Operaciones de
Negocios Fiduciarios Pamela Andrade
Gerente de Administración
Fiduciaria Marcia Cardenas
Gerente de Administración
Fiduciaria Esteban Álvarez
2.10. Identificación y experiencia del personal directivo.
Posee personal capacitado para el manejo de cada uno de sus procesos, contando así con varios niveles administrativos como: nivel directivo (el cual está representado por la Junta General de Accionistas y el Directorio), nivel ejecutivo (Presidente del Directorio, Gerente General), y demás niveles operativos.
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Gerente General: MARCO KAROLYS
Formación
Académica: EPN: Ingeniero Electrónico.
USFQ: Máster en Administración de Empresas.
Tecnológico de Monterrey: Diplomado en Gestión Estratégica
Trayectoria
Laboral: 16 años de experiencia en el negocio fiduciario
Fideval: Gerente de Negocios Fiduciarios.
Filanfondos : Subgerente de Negocios Fiduciarios.
Tiempo en
Fideval: 15 años.
Gerente Administrativo-Financiero: GONZALO DUEÑAS
Formación
Académica: PUCE: Economista.
Fordham University: Maestría en Economía Política Internacional
y Desarrollo.
Tecnológico de Monterrey: Diplomado en Dirección Estratégica en
Marketing.
USFQ: Máster en Administración de Empresas.
Trayectoria
Laboral: 5 años de experiencia en el negocio fiduciario.
Fideval: Gerente de Inteligencia de Negocios.
Politik S.A: Consultor.
Tiempo en
Fideval: 6 años.
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Gerente de Operaciones de Negocios Fiduciarios: PAMELA
ANDRADE
Formación
Académica: TES: Tecnóloga en Administración de Empresas.
Trayectoria
Laboral: 17 años de experiencia en el negocio fiduciario
Fiducia: Gerente de Operaciones.
Tiempo en
Fideval: 16 años.
Gerente de Administración Fiduciaria: MARCIA CARDENAS
Formación
Académica: UCE: Economista.
USFQ: Diplomado Internacional en Negocios Fiduciarios.
UASB: Diplomado de Especialista en Tributación.
Instituto de Prácticas Bancarias y Financieras: Diplomado en
Negocios Fiduciarios
Trayectoria
Laboral: 17 años de experiencia en el negocio fiduciario.
Fiducia: Coordinador Nacional.
Fondos Pichincha: Gerente Nacional
Fondos Pichincha: Presidente.
Tiempo en
Fideval: 16 años
Gerente de Administración Fiduciaria: ESTEBAN ALVAREZ
Formación
Académica: PUCE: Ingeniero Comercial con mención en Finanzas.
IDE: Magister en Dirección de Empresas
Trayectoria
Laboral: 14 años de experiencia en el negocio fiduciario.
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Tiempo en
Fideval: 14 años
2.11. Autorización de funcionamiento e inscripción en el Registro del Mercado de Valores:
La Fiduciaria fue inscrita en el Registro de Mercado de Valores, como Administrador de Fondos y Fideicomisos para actuar como Agente de Manejo en procesos de titularización de cartera consumo, bajo el número 1999.1.10.00021 de 06 de enero de mil novecientosnoventa y nueve.
2.12. Capital social y composición accionaria: El capital suscrito y pagado de Fideval S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos asciende a USD 2,13 millones. El último aumento de capital por USD 1,00 millón se realizó el 13 de agosto de 2018, en numerario.
2.13. Información económico - financiera; estados financieros del último ejercicio fiscal, junto con las notas y dictamen del auditor externo y un análisis vertical e índices:
2.13.1. Estados Financieros del año 2018 y Dictamen del Auditor Externo: A continuación, se incluye los Estados Financieros y Dictamen del Auditor Externo del Agente de Manejo: Esta información consta en el Anexo 4 del presente documento
2.13.2. Análisis Vertical e Índices Financieros:
Esta información consta en el Anexo 5 del presente documento
2.14. Aclaratoria:
Las obligaciones asumidas por el Agente de Manejo son de medio y no de resultado.
2.15. Indicación de que las obligaciones asumidas por el agente de manejo son de medio y
no de resultado: Como se indica en la Clausula Décima Octava del Capítulo Cinco literal
18.2.3: Administrar prudente y diligentemente los bienes del Fideicomiso Mercantil en la presente fecha y con los que se incorporen a futuro al patrimonio autónomo del Fideicomiso Mercantil. De acuerdo con la legislación ecuatoriana,
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esta obligación es de medio y no de resultado, pues se adquieren únicamente deberes y responsabilidades fiduciarias. Por lo que, la Fiduciaria no garantiza al Originador a los Inversionistas, la consecución del objeto o de la finalidad pretendida a través de la presente Titularización. Por lo tanto, la Fiduciaria se compromete únicamente al desarrollo de una gestión fiduciaria, de acuerdo con los términos del presente Fideicomiso, del Reglamento de Gestión y de la Ley aplicable
3. INFORMACIÓN SOBRE EL FIDEICOMISO MERCANTIL EMISOR DE LOS VALORES Y DEL PROCESO DE TITULARIZACIÓN
3.1. Denominación específica del patrimonio autónomo: “Fideicomiso Mercantil
"Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I"
3.2. Fecha y escritura pública de constitución: Mediante Escritura Pública de fecha 18 de junio del dos mil nueve, ante el Notario Doctora Paola Sofia Delgado Loor, Notaria Segunda del Cantón Quito., se constituyó el Fideicomiso Mercantil irrevocable denominado “FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE CONSUMO JARDIN AZUAYO I”.
3.3. Inscripción en los Registros pertinentes:
Registro Descripción Número
Registro Único de Contribuyentes
Fideicomiso Mercantil 1792998352001
Registro de Mercado de Valores
Fideicomiso Mercantil
Registro de Mercado de Valores – Emisor
“VTC-PRIMERA-JARDÍN-AZUAYO-CLASE-A”; “VTC-PRIMERA-JARDÍN-AZUAYO-CLASE-B”; “VTC-PRIMERA-JARDÍN-AZUAYO-CLASE-C”; “VTC-PRIMERA-JARDÍN-AZUAYO-CLASE-D”.
3.4. Resumen del contrato del Fideicomiso Mercantil
3.4.1. Finalidad y objeto:
El Fideicomiso Mercantil se constituye con el objeto de:
i) Llevar a cabo el Proceso de Titularización de la Cartera de Crédito de Consumo del Originador de conformidad con el artículo ciento cuarenta (140) de la Ley de Mercado de Valores, que corresponde a la totalidad de las operaciones de crédito de consumo pertenecientes a Deudores Seleccionados, instrumentadas con pagarés, que cumplan con las características y con los parámetros establecidos para los Deudores Seleccionados,
señalados en el Contrato de Fideicomiso Mercantil, el Reglamento de Gestión y el Informe de Estructuración Financiera.
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ii) Las operaciones de crédito serán producto de una operación de crédito concedida por el ORIGINADOR y siempre aprobada de acuerdo con sus políticas crediticias para créditos de Consumo / Consumo Prioritario
iii) Las operaciones de crédito habrán sido calificadas por el Comité de Administración Integral de Riesgos como de “Riesgo normal” según los parámetros de calificación establecidos en las de Resoluciones de la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera.
iv) Operaciones de crédito instrumentadas a través de un pagaré de vencimientos sucesivos.
v) Operaciones de crédito con tasa de interés fija mensual.
vi) Operaciones de crédito que cuentan con Seguro de desgravamen contratado para el plazo de vigencia total del financiamiento.
3.4.2. Deberes y responsabilidades del Agente de Manejo: Son derechos y responsabilidades
u obligaciones de la Fiduciaria
3.4.2.1. Son derechos de la Fiduciaria los siguientes:
a. Cobrar los honorarios fijados en el Contrato de Fideicomiso Mercantil;
b. Sustituir y/o dar por terminado el contrato que sea celebrado con la Auditora Externa y la Calificadora de Riesgos, en caso de incumplimiento de éstas de sus obligaciones;
c. Requerir información y/o documentación y/o autorizaciones al Originador, para el
cabal cumplimiento del objeto del presente instrumento;
d. Requerir al Originador los valores dinerarios necesarios para constituir el Fondo de Reserva;
e. Requerir al Originador los valores dinerarios necesarios para mantener el monto de la Cuenta de Rotativa de Gastos de acuerdo con las condiciones establecidas en el presente instrumento; y,
f. Renunciar a la gestión de administración encomendada por falta de pago de sus honorarios por cuatro meses consecutivos.
g. Declarar la redención anticipada de los valores emitidos de acuerdo a lo establecido
y por las causas determinadas en el Reglamento de Gestión y en el presente contrato
3.4.2.2. Son obligaciones de la Fiduciaria las siguientes:
a. Ejercer las acciones y derechos inherentes a la calidad de Representante Legal del Fideicomiso Mercantil, ajustándose exclusivamente a los lineamientos y obligaciones determinadas en la Ley, en el Contrato de Fideicomiso Mercantil, Reglamento de Gestión y en los demás documentos que forman parte integrante del mismo;
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b. Cumplir las instrucciones del Originador y las determinadas en el Contrato de Fideicomiso Mercantil;
c. Administrar prudente y diligentemente los bienes del Fideicomiso Mercantil en la presente fecha y con los que se incorporen a futuro al patrimonio autónomo del Fideicomiso Mercantil. De acuerdo a la legislación ecuatoriana, esta obligación es de medio y no de resultado, pues se adquieren únicamente deberes y responsabilidades fiduciarias. Por lo que, la Fiduciaria no garantiza al Originador a los Inversionistas, la consecución del objeto o de la finalidad pretendida a través de la presente Titularización. Por lo tanto, la Fiduciaria se compromete únicamente al desarrollo de una gestión fiduciaria, de acuerdo con los términos del presente Fideicomiso, del Reglamento de Gestión y de la Ley aplicable.
d. Ejercer las acciones y/o derechos requeridos para la protección, defensa e integridad de los bienes que componen el Fideicomiso Mercantil, para lo cual contratará de ser necesario a terceros, previa autorización del Originador;
e. Mantener el patrimonio autónomo que se constituye en el presente Fideicomiso Mercantil, separado de su propio patrimonio, de los patrimonios del Originador, así como de los demás negocios fiduciarios que administre y que actúa como Fiduciaria; así como llevar la contabilidad separada, la misma que deberá reflejar la finalidad de la Titularización y se sujetará a los principios de contabilidad generalmente aceptados;
f. Destinar los recursos, bienes, aportes y derechos transferidos al Fideicomiso Mercantil, exclusivamente para el cumplimiento del objetivo del presente instrumento, realizando los actos y contratos necesarios para dicho fin.
g. La Fiduciaria no podrá constituir ningún tipo de gravamen, garantía o caución que limite al dominio sobre los recursos, bienes, cartera, flujos y cualquier derecho del Fideicomiso Mercantil;
h. Exigir al Originador y a los Inversionistas el cumplimiento de las obligaciones contraídas conforme a lo dispuesto en el Fideicomiso Mercantil, en el Reglamento de Gestión, en el Prospecto de Oferta Pública, en los VALORES y a la Ley;
i. Exigir al Agente Recaudador el cumplimiento de las obligaciones contraídas dentro
del contrato que el Fideicomiso Mercantil suscriba para el efecto;
j. Pagar y/o cancelar los pasivos con terceros distintos a los inversionistas con los recursos que integran la Cuenta Rotativa de Gastos en el orden de prelación establecido en la cláusula décima primera del contrato Fideicomiso Mercantil.
k. Siempre que los recursos del Fideicomiso lo permitan, cumplir con el pago de capital e intereses a los Inversionistas , en cumplimiento con la disposiciones del Fideicomiso Mercantil, el Reglamento de Gestión, en el Prospecto de Oferta Pública y en los Valores;
l. Declarar la redención anticipada de los valores de acuerdo a lo establecido en el Reglamento de Gestión; y,
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m. Entregar al Originador, la cartera de crédito de consumo instrumentada a través de pagarés, los recursos, bienes, flujos residuales que quedaren una vez liquidado el Fideicomiso Mercantil;
n. Informar a los Inversionistas y a Superintendencia de Compañías Valores y Seguros del proceso de titularización de conformidad con la legislación;
o. Cumplir con las disposiciones, requisitos y obligaciones establecidas en la normativa
legal y reglamentaria aplicable para procesos de titularización; y,
p. Rendir cuentas semestrales al Originador y al Comité de Vigilancia.
q. Rendir cuentas semestrales a los inversionistas. La Fiduciaria responderá hasta por la culpa leve en el cumplimiento de su gestión, que es de medio y no de resultado, esto es, que su responsabilidad es actuar de manera diligente y profesional a fin de cumplir con las instrucciones contenidas en el presente instrumento y/o las impartidas por el Originador con miras a tratar que las finalidades pretendidas se cumplan. La Fiduciaria no garantiza rendimiento, ni retorno alguno a los inversionistas, ni al originador.
3.4.3. Derechos de los Inversionistas:
Son derechos de los Inversionistas, además de los establecidas en el Fideicomiso Mercantil, en el Reglamento de Gestión y en la Ley, los siguientes:
a. Recibir los derechos de contenido crediticio por las inversiones efectuadas dentro del proceso de titularización;
b. Recibir y/o cobrar dentro de los plazos establecidos, los valores por capital e
intereses y otros rubros generados en proporción a sus inversiones en los valores emitidos dentro del proceso de titularización;
c. Recibir, en proporción a sus respectivas inversiones, los activos distribuidos por la Fiduciaria en caso de que se haya aplicado una Redención Anticipada;
d. Recibir la información por la Rendición de Cuentas por parte de la Fiduciaria del
proceso de Titularización;
e. Comparecer a las Asambleas sea en forma directa o mediante un apoderado;
f. Elegir y ser elegido como miembro del Comité de Vigilancia.
3.4.4. Obligaciones de los Inversionistas:
Son Obligaciones de los Inversionistas, las siguientes: a. Cumplir con las disposiciones establecidas en el Fideicomiso Mercantil, en el
Reglamento de Gestión y en la Ley.
b. Realizar los pagos de los valores correspondientes a sus inversiones
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3.4.5. Rendición de cuentas: La Fiduciaria rendirá cuentas de su gestión y/o administración al Originador, para lo cual elaborará un Informe de Rendición de Cuentas que incluya, por lo menos lo siguiente: el cumplimiento de la labor encomendada, el estado del patrimonio autónomo, el estado de situación financiera y de resultados cortado a la fecha, el informe del auditor externo, la colocación de los valores, la redención anticipada de los valores en caso que aplique, las restituciones realizadas y demás asuntos que considere necesario informar al Originador El informe se realizará en los términos que la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, la normativa legal y reglamentaria lo establezcan. Este informe estará debidamente firmado por el Representante Legal de la Fiduciaria y será entregado en la dirección señalada por el Originador. El Informe de rendición comprobada de cuentas se entenderá como aprobado automáticamente si no es objetado u observado dentro de los diez días hábiles siguientes a la fecha de recepción del Informe emitido por la Fiduciaria. En caso de objeciones y observaciones al Informe de Rendición de Cuentas, el Originador, dentro del plazo de diez días hábiles antes referido, podrá presentar a la Fiduciaria por escrito sus objeciones y/o observaciones, para que ésta dentro de diez (10) días hábiles contados desde la fecha de recepción de la comunicación del Originador dé contestación por escrito a las mismas. Una vez presentada la contestación por escrito de la Fiduciaria a las observaciones y/o objeciones, si a criterio del Originador considera que deben mantenerse parte o la totalidad de las mismas, éstas serán incorporadas a la Acta de Liquidación y Terminación del Fideicomiso Mercantil respectiva. Si el Originador no estuviere de acuerdo con el Acta de Liquidación y Terminación del Fideicomiso Mercantil y de no llegarse a un acuerdo con la Fiduciaria, el Originador podrá recurrir a las instancias determinadas en este instrumento para la solución de conflictos, sin perjuicio de que el Fideicomiso Mercantil se liquide. Los aspectos contables y financieros de la rendición comprobada de cuentas deben guardar armonía con la información que tiene que presentar la Fiduciaria a la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros.
El Agente de Manejo entregará la siguiente información:
3.4.5.1. Información a los inversionistas:
Sin perjuicio de la información que la Fiduciaria esté en la obligación de entregar de
conformidad con la Libro 2 del Código Orgánico Monetario Financiero Ley de Mercado
de Valores y/o Resoluciones del Consejo Nacional de Valores y demás legislación
aplicable en los procesos de titularización, la Fiduciaria estará en la obligación de
entregar a los inversionistas lo siguiente:
a. La Fiduciaria presentará una rendición de cuentas semestral sobre la situación del Fideicomiso Mercantil de titularización, el mismo que incluirá lo siguiente: a) La Cartera Titularizada, Flujos, Pasivos e Inversiones del Fideicomiso, costos y gastos incurridos; b) La situación del mecanismo de garantía y los mecanismos de protección adicionales; y, c) cualquier otra información que sea relevante y que deba ser de conocimiento de los inversionistas. Las rendiciones de cuentas semestrales serán cortados con la información generada al 30 de junio de cada año y al 31 de diciembre de cada año. Dicha rendición será entregada por escrito al Originador, Inversionistas, Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, y Bolsas de Valores en su domicilio, dentro de los cinco días contados desde la fecha de corte por cada semestre.
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b. La Fiduciaria pondrá a disposición de los inversionistas, una copia de los estados financieros auditados del Fideicomiso Mercantil en forma anual, y una copia del informe inicial de calificación de riesgos de los valores.
c. La Fiduciaria pondrá a conocimiento de los inversionistas, los informes semestrales de
la calificación de riesgos actualizados. Los informes semestrales serán cortados con la información generada al 30 de junio de cada año y al 31 de diciembre de cada año.
La información del Fideicomiso Mercantil o de los valores que deba ser publicada de conformidad con la normativa legal y reglamentaria que rigen el mercado de valores en el Ecuador, se dirigirá a los inversionistas y se publicará en la página web institucional de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, sin perjuicio de su entrega a la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros y Bolsas de Valores.
3.4.5.2. Información a Órganos de Control:
a. La Fiduciaria enviará a la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros
dentro del término de 10 días, la información de los nombres, domicilio y demás datos relevantes sobre las personas designadas como miembros integrantes del Comité de Vigilancia y las funciones a ellos asignadas;
b. La Fiduciaria enviará dentro de los plazos establecidos a la Superintendencia de
Compañías, Valores y Seguros y Bolsas de Valores, los Estados Financieros auditados del Fideicomiso Mercantil y una copia de la Calificación de Riesgos actualizada de los valores en forma semestral; y,
c. La Fiduciaria enviará toda la información que en cualquier momento sea requerida por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros y Bolsas de Valores.
3.4.6. Remuneración del agente de manejo: La Fiduciaria, por la revisión, suscripción y constitución del Contrato de Fideicomiso, base para la administración del proceso de titularización, percibirá un honorario fijo y único de USD. 3.000,00 (Tres mil con 00/100 dólares de los Estados Unidos de América). Por la Administración del Fideicomiso, percibirá los siguientes honorarios: Desde la firma del contrato de Fideicomiso hasta la emisión de los títulos producto de la Titularización un honorario fijo mensual de US$ 650,00 (Seiscientos cincuenta con 00/100 dólares de los Estados Unidos de América), pagadero por mes vencido. Una vez emitidos los títulos, percibirá un honorario fijo mensual de US$ 1.200,00 (Un mil doscientos con 00/100 dólares de los Estados Unidos de América), pagadero por mes vencido hasta la cancelación total de los títulos y liquidación del Fideicomiso. Los valores antes indicados incluyen los procesos periódicos de endoso y restitución de la cartera aportada al Fideicomiso.
Honorario por Reformas o Adendum (s): de requerirse reformas al contrato de Fideicomiso percibirá un honorario fijo y único de US$ 800,00 (Ochocientos con 00/100 dólares de los Estados Unidos de América) en cada caso.
Honorario por Sustitución de Fiduciaria: percibirá un honorario fijo y único de US$ 1.500,00 (Un mil quinientos con 00/100 dólares de los Estados Unidos de América).
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En caso de que se designe a la Fiduciaria como Agente de Pago, percibirá un honorario anual de US$ 7.000 (Siete mil con 00/100 dólares de los Estados Unidos de América), pagadero por año vencido a partir del primer título pagado.
Honorario por Terminación del Contrato de Fideicomiso Mercantil: Por la terminación y liquidación del Fideicomiso Mercantil, la Fiduciaria, percibirá un honorario fijo y único de US$ 850,00 (Ochocientos cincuenta con 00/100 dólares de los Estados Unidos de América).
Los valores indicados no incluyen 12% del IVA -mismo que será facturado por la Fiduciaria conforme las disposiciones legales vigentes. Los Honorarios de la Fiduciaria no incluyen costos y gastos relacionados con el perfeccionamiento del contrato de Fideicomiso (Notaría, Trámites, etc.), ni los gastos adicionales propios de procesos de Titularización como son, pero sin ser restrictivos: Cuota anual de inscripción del Fideicomiso en el Registro de Mercado de Valores, Auditoría Externa anual, Publicaciones en la Prensa, Custodia de Valores, Calificación de Riesgos y sus actualizaciones periódicas, viajes a otras ciudades.
3.4.7. Causales de sustitución: Son causales de sustitución de la Fiduciaria de acuerdo con el Contrato de Fideicomiso Mercantil las siguientes:
a. La declaratoria de disolución voluntaria de la Fiduciaria o de Oficio por parte de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros;
b. El incumplimiento de las obligaciones e instrucciones por parte de la Fiduciaria, establecidos en este instrumento, el Reglamento de Gestión y la legislación ecuatoriana, declarado por laudo arbitral o sentencia ejecutoriada;
c. Renuncia de la Fiduciaria previa aceptación del Originador, siempre que no cause perjuicio al Originador o a terceros vinculados con el Fideicomiso Mercantil, cuando el Beneficiario no pueda o se niegue a recibir los beneficios de conformidad con el Contrato de Fideicomiso Mercantil, salvo que hubiere recibido instrucciones del Constituyente de efectuar pago por consignación siempre a costa del constituyente; y, por falta de pago de la remuneración pactada por la gestión del fiduciario. A menos que hubiere acuerdo entre las partes, la Fiduciaria para renunciar, pondrá en conocimiento de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros quien en atención a las disposiciones del Contrato podrá resolver la entrega física de los bienes del patrimonio autónomo al Constituyente o a quien tenga derecho a ellos o al sustituto de la Fiduciaria o al que el Superintendente de Compañías designe;
d. Por renuncia de la Fiduciaria autorizada por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, previo el trámite que la Fiduciaria deba realizar ante este organismo de control;
e. Por mutuo acuerdo entre las partes; y, f. Las demás establecidas en la legislación aplicable.
3.4.8. Prelación De Pagos de Pasivos
El Fideicomiso Mercantil, en base a los flujos que acumule, aplicará el siguiente orden de prelación para el pago respecto a sus pasivos:
i) En caso de que el Originador no restituyera la Cuenta Rotativa de Gastos, la Fiduciaria podrá cubrir sus honorarios mensuales del flujo de caja recibido por cobranza de la cartera total, tomando privilegio de primer nivel;
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ii) El pago de capital e intereses a los inversionistas adquirientes, tenedores de los valores emitidos en el proceso de titularización mantienen privilegio de primer nivel sobre los flujos recaudados por la cartera de crédito de consumo titularizada y sobrecolateral, el Fondo de Reserva y excedentes de flujo que perciba el Fideicomiso de titularización, salvo que se genere el evento señalado en el acápite uno del numeral 8.6 de este instrumento.
iii) Los pasivos con otros terceros distintos a los inversionistas serán cancelados luego de
cumplido el pago con inversionistas; iv) En caso de existir valores residuales corresponderán al Originador.
3.5. Descripción y valor de los activos transferidos para el desarrollo del proceso de titularización y garantías
3.5.1. Descripción de los activos a titularizar:
El activo a titularizar corresponde a la totalidad de las operaciones de crédito de consumo pertenecientes a Deudores Seleccionados, instrumentadas con pagarés que cumplan con los parámetros establecidos para los Deudores Seleccionados, señalados en el contrato de constitución, en el Reglamento de Gestión y el Informe de Estructuración Financiera y cumplen con las siguientes características:
a. Operaciones de crédito suscritas por DEUDORES SELECCIONADOS. b. Las operaciones de crédito serán producto de una operación de crédito concedida
por el ORIGINADOR y siempre aprobada de acuerdo a sus políticas crediticias para créditos de Consumo / Consumo Prioritario.
c. Las operaciones de crédito habrán sido calificadas por el Comité de Administración Integral de Riesgos como de “Riesgo normal” según los parámetros de calificación establecidos en las de Resoluciones de la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera.
d. Operaciones de crédito instrumentadas a través de un pagaré de vencimientos sucesivos.
e. Operaciones de crédito con tasa de interés fija mensual. f. Operaciones de crédito que cuentan con Seguro de desgravamen contratado para el
plazo de vigencia total del financiamiento. 3.5.2. Valor de los activos a titularizar: El valor del activo a titularizar identificado como
cartera de crédito de consumo es por el valor de OCHO MILLONES CUARENTA Y SIETE MIL OCHOCIENTOS OCHENTA Y SEIS 64/100 DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD$8.047.886,64).
3.5.3. Descripción el tipo y características iniciales de la Cartera
Las operaciones de crédito de la cartera de Consumo que se incluyen en el proceso de
titularización corresponden a DEUDORES SELECCIONADOS que cumplen con condiciones
financieras específicas que aseguran su disposición y capacidad de pago.
Condiciones de los DEUDORES SELECCIONADOS:
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Los deudores seleccionados cumplen con las siguientes condiciones:
1. La calificación actual de las operaciones, otorgada en la Calificación de cartera de crédito de la institución, deberá estar dentro de la Categoría “A” (A1, A2, A3).
2. Todas las operaciones de crédito que mantenga el deudor, en todo el sistema financiero a la fecha de cesión al fideicomiso, deberán mantener un retraso máximo de hasta 34 días. Información que se obtendrá a través de un Buró de crédito o de la DINARDAP según corresponda.
3. El deudor mantendrá una calificación de riesgo histórica en la central de riesgos, obtenida mediante un Buró crediticio o la DINARDAP según corresponda, deberá estar dentro de la Categoría “A” (A1, A2, A3) en todos los períodos en que haya sido reportado por las instituciones del Sistema Financiero Privado, Público o Popular y Solidario durante el último año.
4. El deudor deberá haber demostrado contar con una actividad económica debidamente justificada; pudiendo encontrarse bajo relación de dependencia laboral o mantener una actividad económica independiente o ambas.
Características de las operaciones de crédito a titularizar:
1. Operaciones de crédito suscritas por DEUDORES SELECCIONADOS. 2. Las operaciones de crédito serán producto de una operación de crédito concedida por
el ORIGINADOR y siempre aprobada de acuerdo a sus políticas crediticias para créditos de Consumo / Consumo Prioritario.
3. Las operaciones de crédito habrán sido calificadas por el Comité de Administración Integral de Riesgos como de “Riesgo normal” según los parámetros de calificación establecidos en las de Resoluciones de la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera.
4. Operaciones de crédito instrumentadas a través de un pagaré de vencimientos sucesivos y que contarán con garantía hipotecaria o garantía quirografaria.
5. Operaciones de crédito con tasa de interés fija mensual. 6. Operaciones de crédito que cuentan con seguro de desgravamen contratado para el
plazo de vigencia total del financiamiento. La Cooperativa procederá a transferir los derechos de beneficiario del seguro de desgravamen contratado al Fideicomiso de Titularización conjuntamente con la cartera de crédito y sus garantías.
La totalidad de la cartera de crédito que se transferiere al Fideicomiso de Titularización de
Cartera de Consumo Jardín Azuayo, se conforman por 388 operaciones de crédito
categorizadas como Consumo Prioritario con un saldo total de US $ 8.047.886,64 con corte
al 18/06/2019, que conforman la Cartera a Titularizar y 27 operaciones de crédito de Consumo
Prioritario con un saldo de US $ 1.019.346,21 con corte al 18/06/2019 que conforman la
Cartera Sobrecolateral.
CARACTERÍSTICAS GENERALES DE LA CARTERA TITULARIZADA
CARTERA APORTADA TITULARIZACIÓN
VARIABLE VALOR
SALDO AL 18/6/2019 8.047.886,64
NÚMERO DE OPERACIONES 388
NÚMERO DE DEUDORES 388
PLAZO PROMEDIO PONDERADO WAM (DIAS) 1530,78
TASA PROMEDIO PONDERADA WAC (%) 13,98
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CARACTERÍSTICAS GENERALES DE LA CARTERA SOBRECOLATERAL
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA.
ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
CALIFICACIÓN DE OPERACIONES DE CRÉDITO CARTERA TITULARIZADA
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA.
ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
CALIFICACIÓN DE OPERACIONES DE CRÉDITO CARTERA SOBRECOLATERAL
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA.
ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
Las operaciones de crédito cuentan con los siguientes tipos de garantía:
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA.
ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
CARTERA APORTADA SOBRECOLTERAL
VARIABLE VALOR
SALDO AL 18/6/2019 1.019.346,21
NÚMERO DE OPERACIONES 27
NÚMERO DE DEUDORES 27
PLAZO PROMEDIO PONDERADO WAM 2060,13
TASA PROMEDIO PONDERADA WAC 14,00
CONFORMACIÓN CARTERA TITULARIZACIÓN POR CALIFICACIÓN
Etiquetas de fila SALDO % SALDO
A1 7.944.553,39 98,72%
A2 103.333,25 1,28%
Total general 8.047.886,64 100,00%
CONFORMACIÓN CARTERA SOBRECOLATERAL POR CALIFICACIÓN
Etiquetas de fila SALDO % SALDO
A1 1.019.346,21 100,00%
Total general 1.019.346,21 100,00%
TIPOS DE GARANTÍA - CARTERA TITULARIZADA PRINCIPALTIPO GARANTÍA NO. OPS % No. OPS
HIPOTECARIO 311 75,71%
HIPOTECARIO - FIRMAS 40 12,91%
FIRMAS - GARANTES 32 9,68%
HIPOTECAGARANTES 4 1,64%
GARANTES 1 0,06%
Total general 388 100,00%
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TIPOS DE GARANTÍA - CARTERA TITULARIZADA SOBRECOLATERALTIPO GARANTIA NO. OPS % No. OPS
HIPOTECARIO 25 97,56%
HIPOTECAGARANTES 2 2,44%
Total general 27 100,00%
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3.5.4. Resumen de Calificación
El Comité de Calificación, reunido en sesión No. 096/2019 del 26 de julio de 2019 decidió otorgar la calificación de “AAA” (Triple A) al Fideicomiso Mercantil “Fideicomiso de
Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I”, por una suma de ocho millones de dólares de los Estados Unidos de América (USD 8’000.000,00). Categoría AAA: “Corresponde al patrimonio autónomo que tiene excelente capacidad de generar los flujos de fondos esperados o proyectados y de responder por las obligaciones establecidas en los contratos de emisión”.
3.6. Reglamento de gestión del proceso de titularización.
El Reglamento de Gestión se adjunta mediante Anexo 6 en el presente Prospecto de Oferta Pública.
3.7. Políticas del Fideicomiso: Las políticas que regirán para el Fideicomiso Mercantil se encuentran definidas en el Reglamento de Gestión, las cuales se trascriben a continuación:
Política de Emisión de Valores:
Dentro del proceso de titularización del Fideicomiso Mercantil, se podrá emitir valores
hasta por un monto de OCHO MILLONES CON 00/100 DOLARES DE LOS ESTADOS
UNIDOS DE AMERICA (USD$8,000.000.00) en un solo tramo.
CLASE A: USD $ 3.000.000,00 CLASE B: USD $ 2.000.000,00 CLASE C: USD $ 1.000.000,00 CLASE D: USD $ 2.000.000,00 Política de selección de cartera a titularizar:
La Cartera de Crédito de Consumo a ser titularizada y perteneciente a Deudores Seleccionados reunirá las siguientes características: (i) Operaciones de crédito suscritas por DEUDORES SELECCIONADOS. (ii) Las operaciones de crédito serán producto de una operación de crédito concedida por el ORIGINADOR y siempre aprobada de acuerdo con sus políticas crediticias para créditos de Consumo / Consumo Prioritario. (iii) Las operaciones de crédito habrán sido calificadas por el Comité de Administración Integral de Riesgos como de “Riesgo normal” según los parámetros de calificación establecidos en las de Resoluciones de la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera. (iv) Operaciones de crédito instrumentadas a través de un pagaré de vencimientos sucesivos y que contarán con garantía hipotecaria o garantía quirografaria. (v) Operaciones de crédito con tasa de interés fija mensual. (vi) Operaciones de crédito que cuentan con Seguro de desgravamen contratado para el plazo de vigencia total del financiamiento. La Cooperativa procederá a transferir los derechos de beneficiario del seguro de desgravamen contratado al Fideicomiso de Titularización conjuntamente con la cartera de crédito de consumo y sus garantías.
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Se considerarán Deudores Seleccionados, aquellas personas que han suscrito los créditos de consumo y tal virtud están obligadas a pagar los dividendos, cargos, intereses y demás rubros estipulados en los pagarés de crédito y que cumplen con las siguientes condiciones: i) Ser mayor de edad y legalmente capaz y hábil para obligarse ; ii) La calificación actual de las operaciones, otorgada en la Calificación de cartera de crédito de la institución, deberá estar dentro de la Categoría “A” (A1, A2, A3); iii) Todas las operaciones de crédito que mantenga el deudor, en todo el sistema financiero a la fecha de cesión al fideicomiso, deberán mantener un retraso máximo de hasta 30 días. Información que se obtendrá a través de un Buró de crédito o de la DINARDAP según corresponda.; iv) El deudor mantendrá una calificación de riesgo histórica en la central de riesgos, obtenida mediante un Buró crediticio o la DINARDAP según corresponda, deberá estar dentro de la Categoría “A” (A1, A2, A3) en todos los períodos en que haya sido reportado por las instituciones del Sistema Financiero Privado, Público o Popular y Solidario durante el último año; y, v) El deudor deberá haber demostrado contar con una actividad económica debidamente justificada; pudiendo encontrarse bajo relación de dependencia laboral o mantener una actividad económica independiente o ambas.
Los criterios de selección son aplicables para la cartera de crédito cedida a la suscripción
del contrato de Fideicomiso Mercantil y para la cartera de crédito sobrecolateral que
pueda ser utilizada para sustituir operaciones de crédito, de conformidad con lo
establecido en el contrato de Fideicomiso Mercantil.
Política de Endeudamiento: El pago a los inversionistas por los valores emitidos y demás obligaciones que se generen por el proceso de titularización serán pagadas por el Fideicomiso Mercantil y/o responderá con sus activos o bienes y no con los activos o bienes o derechos del Originador o la Fiduciaria. El Fideicomiso Mercantil no podrá emitir otros valores que los establecidos dentro del
proceso de titularización y no podrá además contratar pasivos con terceros o
instituciones financieras.
Políticas de Administración de Cartera y Recaudación de Flujos:
La Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda., será el Administrador de la Cartera del Fideicomiso Mercantil. El Administrador de Cartera preparará al menos mensualmente los reportes necesarios con el detalle de los valores recaudados por la recuperación de cartera y entregará los flujos recaudados a la Fiduciaria una vez por semana los días lunes o el siguiente día hábil y además el último día hábil de cada mes, la totalidad de los flujos generados por la recuperación de la cartera de la semana inmediata anterior y en el caso de fin de mes de los días transcurridos entre la última carga y el último día de mes, para acumular las sumas necesarias para pagar, en el periodo correspondiente, los pasivos con los inversionistas. Los valores recaudados serán utilizados para el pago de los pasivos con inversionistas del Fideicomiso Mercantil y de las demás obligaciones establecidas en el Contrato del Fideicomiso Mercantil. Para cumplir con sus obligaciones el Administrador de Cartera, deberá tener un adecuado sistema informático de administración de cartera de crédito de consumo, políticas, procedimientos y manuales adecuados para administrar y recaudar la cartera
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de crédito de consumo y herramientas de información de los buros de créditos o la DINARDAP según corresponda. Política de Recaudación de Cartera
El Originador será el Agente Recaudador de la Cartera de Crédito Titularizada. El agente recaudador preparará al menos mensualmente los reportes necesarios con el detalle de los valores recaudados y entregará los montos recaudados a la Fiduciaria los días 30 de cada mes. Los Valores recaudados serán utilizados para el pago de los pasivos con inversionistas del Fideicomiso Mercantil y de las demás obligaciones establecidas en el Contrato del Fideicomiso Mercantil. Para cumplir con sus obligaciones el Agente Recaudador, deberá tener un adecuado sistema informático de políticas, procedimientos y manuales adecuados para recaudar la Cartera de Crédito Titularizada. Política de Uso del Flujo de Caja y Prelación
El Fideicomiso Mercantil, en base a los flujos que acumule, aplicará el siguiente orden de prelación para el pago respecto a sus pasivos:
v) En caso de que el Originador no restituyera la Cuenta Rotativa de Gastos, la Fiduciaria podrá cubrir sus honorarios mensuales del flujo de caja recibido por cobranza de la cartera total, tomando privilegio de primer nivel;
vi) El pago de capital e intereses a los inversionistas adquirientes, tenedores de los
valores emitidos en el proceso de titularización mantienen privilegio de primer nivel sobre los flujos recaudados por la cartera de crédito de consumo titularizada y sobrecolateral, el Fondo de Reserva y excedentes de flujo que perciba el Fideicomiso de titularización, salvo que se genere el evento señalado en el acápite uno del numeral 8.6 de este instrumento.
vii) Los pasivos con otros terceros distintos a los inversionistas serán cancelados luego
de cumplido el pago con inversionistas; viii) En caso de existir valores residuales corresponderán al Originador.
Política de Sustitución de Cartera
Previo requerimiento de la Fiduciaria o de los Organismos de Control, el Originador
deberá sustituir cartera de crédito de consumo, con el fin de mitigar el riesgo de prepago
de las operaciones crediticias que conforman la cartera de crédito de consumo a
titularizar o con el fin de eliminar operaciones que pudieran incrementar el riesgo de
crédito del activo titularizado. La sustitución de operaciones de crédito aplicará en los
siguientes casos:
i) Previa la colocación de los títulos valor resultante del proceso de titularización, la Fiduciaria verificará que existan un solo saldo de capital por vencer de la cartera
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crédito de consumo total superior a la sumatoria del monto a emitir y al valor de sobrecolateral requerido, en base al Informe de Estructuración Financiera.
ii) A requerimiento de la Fiduciaria, para eliminar excedentes de liquidez en el Fideicomiso Mercantil provocados por pre-cancelaciones totales o parciales, se realizarán sustitución de operaciones de crédito de consumo;
iii) A requerimiento de los Organismos de control y antes de la aprobación del proceso
de Oferta Pública, se podrá realizar la sustitución de las operaciones de crédito integradas al patrimonio autónomo del Fideicomiso Mercantil de aquellos Deudores Seleccionados que dejen de cumplir con las condiciones establecidas para éstos dentro de este instrumento.
iv) En el caso de existir cartera de crédito de consumo que presenten cesación o mora de
pagos por más de 60 días, el Originador se compromete a sustituir dicha cartera por otra de similares características en saldo por vencer, plazo por vencer, tasa o cuota a pagar. La verificación de esta condición se realizará mensualmente y será responsabilidad de la fiduciaria realizar el requerimiento operativo al Originador. El valor de capital insoluto que el Originador sustituirá en la cartera de crédito de consumo en caso de que la sustitución se produzca por cartera de crédito de consumo que presenten mora no excederá el 20% del valor original de capital cedido al Fideicomiso Mercantil.
v) A requerimiento del Originador cuando vaya a iniciar acciones legales a los clientes determinados.
Para la sustitución de la cartera de crédito de consumo, el Originador deberá realizar dicha sustitución y cesión de las garantías hipotecarias o garantías quirografarias de la cartera de operaciones de crédito que cumplan con los requisitos establecidos para la cartera de crédito de consumo a titularizar dentro del Contrato de Fideicomiso Mercantil y el presente Reglamento de Gestión. La sustitución de las operaciones de crédito se realizará dentro del plazo de 30 días contados desde la fecha del requerimiento de la Fiduciaria o el Organismo de Control. Una vez cedida la cartera de crédito de consumo, el Fideicomiso Mercantil dentro del plazo de 10 días deberá transferir al Originador la cartera de crédito de consumo en mora y ceder las garantías hipotecarias o garantías quirografarias de dicha cartera de crédito de consumo.
Política de Recaudación de Cartera en Mora:
La Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda., en su calidad de Administrador de cartera, verificará que las operaciones de la cartera de crédito se encuentren al día en los pagos. En el evento de que éstas registren un periodo de mora de más de treinta días en uno o más de los dividendos, el Administrador de Cartera procederá a realizar las gestiones que sean necesarias para su recuperación, por vía extrajudicial a partir del primer día de vencido, y por vía judicial o arbitral a partir de los noventa (90) días de vencido. Una vez recuperado los valores de la cartera de crédito en mora y previo el descuento de los costos y gastos que se incurrieron para su recuperación serán entregados al Fideicomiso Mercantil.
En aquellos casos en que la cartera de crédito de consumo no hubiera sido sustituida por el Originador o en el caso que el Originador sea liquidado o disuelto legalmente,
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para la recuperación de la cartera de crédito de consumo en mora, el Fideicomiso Mercantil podrá otorgar procuración judicial a favor del abogado en ejercicio de su profesión que sea designado por el Administrador de Cartera. La Gestión de cobro será realizada por la Fiduciaria a través de un tercero, debiendo la Fiduciaria supervisar las gestiones que dicho tercero realice para la recuperación de la cartera.
Política de Provisiones:
Los flujos de recuperación de la cartera de crédito de consumo que ingresen al Fideicomiso Mercantil servirán para crear la provisión de capital más intereses requeridos para cubrir los pasivos con inversionistas y gastos con terceros necesarios para este proceso de titularización. Esta provisión se realizará mensualmente utilizando la totalidad de los flujos recaudados por la cobranza de la cartera de crédito de consumo hasta completar el valor del dividendo por pagar a los inversionistas en cada trimestre. Otros valores adicionales recaudados en cada trimestre se considerarán exceso de flujos.
En caso de existir operaciones de crédito que presenten retrasos que afecten el flujo recaudado, este será compensado con la cobranza de la cartera sobrecolateral.
En caso de que la cobranza de la cartera de crédito de consumo total no fuere suficiente para cubrir el valor de la provisión para el pago de pasivos a inversionistas se utilizará el Fondo de Reserva.
De producirse utilizaciones del Fondo de Reserva su valor se restituirá en primera instancia utilizando el Exceso de Flujo (Excess Spread) generado por la Cartera Titularizada; y, en segunda instancia mediante la utilización de los excedentes de flujos de la cartera sobrecolateral, en cuyo caso no se podrán realizar devoluciones al Originador.
Políticas de Inversiones
Realizar inversiones de corto plazo en Instituciones del Sistema Financiero Nacional o Internacional o en el mercado de valores, o en fondos administrados de inversión, con los flujos excedentarios de liquidez que se presenten en el Fideicomiso, lo cual incluye también a aquellos valores que se provisionen, todos los recursos líquidos incluyendo los del Fondo de Reserva y que no fueren utilizados para el pago de Pasivos con Inversionistas. Dichas inversiones solo podrán realizarse en entidades financieras, fondos de inversión o en emisores de mercado de valores que ostenten una calificación de riesgo igual o superior a AA+ en el caso de nacionales o en el caso de realizarse inversiones en el mercado internacional se efectuarán en instituciones financieras que mantengan una calificación equivalente o superior a AA+.
El Originador instruirá por su cuenta y riesgo a la FIDUCIARIA las inversiones a realizarse. Bajo ningún concepto y contexto la Fiduciaria será responsable por la solvencia patrimonial, liquidez, capacidad de pago de las instituciones bancarias o financieras, o de mercado de valores o fondos de inversión donde se inviertan los recursos del Fideicomiso, ni tampoco de la veracidad de la información que las referidas entidades hubieren publicado respecto de su gestión administrativa, capacidad patrimonial y de pago, liquidez y solvencia. La Fiduciaria no es responsable, ni está obligada a responder con sus propios recursos por las pérdidas totales o parciales que los instrumentos, productos financieros, cuentas o inversiones pudieren sufrir.
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Los beneficios económicos y/o rendimientos obtenidos por las inversiones que realice el Fideicomiso Mercantil, serán acumulados en el mismo como parte del exceso de flujos durante cada trimestre para su posterior entrega al Originador, luego de cumplidas las condiciones requeridas para Devoluciones al Originador.
Para la operación del Fideicomiso Mercantil, se abrirá cuentas corrientes o de ahorros en una institución financiera legalmente constituida en el Ecuador o en instituciones financieras del exterior cuya calificación de riesgos será AA+ o superior. En el caso de los recursos cobrados por la recaudación de la cartera de crédito de consumo a cargo del Administrador de Cartera, el Fideicomiso Mercantil abrirá una cuenta de ahorros en La Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda. en donde se depositará los recursos provenientes de la recuperación diaria de la cartera total y de la cual se transferirán a la Fiduciaria una vez por semana los días lunes o el día siguiente o el siguiente día hábil y además el último día hábil de cada mes, la totalidad de los flujos generados por la recuperación de la cartera de la semana inmediata anterior y en el caso de fin de mes de los días transcurridos entre la última carga y el último día del mes, para acumular las sumas necesarias para pagar, en el periodo correspondiente, los pasivos con inversionistas.
Política de Venta de los Valores Emitidos
Los valores emitidos serán negociados en el mercado primario bursátil o en el mercado secundario, al valor que determine el Mercado de Valores en base a las ofertas y demandas de los partícipes en el mercado bursátil y de acuerdo con las instrucciones impartidas por el Originador. Los títulos valores emitidos que no sean colocados permanecerán registrados en la contabilidad como valores en tesorería del Fideicomiso Mercantil, sin generar hecho u obligación alguna. Política de Crédito
Por la naturaleza del Fideicomiso Mercantil no aplica definir políticas de crédito. Política de castigos de la Cooperativa
a. No se podrán castigar las operaciones que hayan sido declaradas como vinculadas. b. Se castigarán las operaciones sobre las cuales se hayan efectuado todas las acciones
de recuperación extrajudicial y judicial, que se encuentren con calificación E y se encuentren provisionado el 100% sobre su capital pendiente.
c. Los créditos que se encuentren vencidos por un periodo por más de 3 años serán
castigados inmediatamente. d. Aunque las obligaciones hayan sido castigadas se podrá continuar con las acciones
de recuperación extrajudiciales y judiciales. e. Los créditos que se encuentren castigados, seguirán siendo reportados a los burós de
información crediticia.
38
3.8. Procedimiento a seguir en caso de que los inversionistas no ejercieren sus derechos:
La Fiduciaria como Representante Legal del Fideicomiso Mercantil tendrá como instrucción adicional a las establecidas en el reglamento de gestión y en el informe de estructuración financiera; consignar ante un Juez de lo Civil, los bienes a los que tengan derecho los Inversionistas u Originador, después del plazo de seis meses calendario contados a partir de la fecha que se generó la obligación por parte del Fideicomiso Mercantil de reconocer dichos derechos.
3.9. Descripción detallada de la historia de los flujos, de la proyección de los mismos, por un período equivalente al de la vigencia de la emisión y del procedimiento empleado para su cálculo:
El flujo teórico de la titularización se estima mediante la proyección de los flujos de capital e intereses de la cartera a titularizar, sin considerar el efecto de retrasos, pre-cancelaciones y pérdidas crediticias.
El flujo esperado resulta de ajustar las pérdidas crediticias que la cartera de crédito puede generar, esto se simular mediante la aplicación de la siniestralidad de la cartera.
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897,
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114.
215,
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986,
0453
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103.
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260.
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196
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182,
0549
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72.1
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942.
114,
08
1147
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62.1
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547,
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.223
,17
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1.03
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101.
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20.8
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0,00
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35.4
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21.1
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41
METODOLOGÍA APLICADA EN ANALISIS PARA EL RIESGO CREDITICIO Y CALCULO DE LA SINIESTRALIDAD
La metodología utilizada en el presente documento para la estimación de la Siniestralidad de la cartera de crédito de Consumo de la cooperativa cumple con los requerimientos normativos establecidos en el Art. 13 –Factores, documentación, análisis requeridos para la determinación del índice de siniestralidad general de la cartera de crédito-, de la Sección IV del Capítulo V -Titularización- de la Codificación de las Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores.
1. Se realiza la proyección del Flujo teórico de la cartera titularizada, para determinar la generación de flujo de fondos del activo titularizado.
2. Para aislar el efecto que sobre el flujo teórico generan las pre-cancelaciones se establece en el fideicomiso de titularización un mecanismo de Reposición de cartera por pre-
cancelaciones o prepagos con lo cual el flujo teórico no se ve afectado y se supone estable. 3. Se realiza un análisis de Cosechas crediticias de la Cartera de Consumo Prioritario de la
Cooperativa. Para esto se aplica una muestra temporal de datos correspondiente a los últimos 7 años y permitirá medir los retrasos en el comportamiento de la cartera. A través de esta se obtendrá:
a) Curvas de morosidad histórica que permitan evaluar el comportamiento crediticio de las diferentes Cosechas de créditos de Consumo analizadas y las desviaciones en el flujo por morosidad.
b) Vector promedio ponderado de desviación histórica de flujos que permitirá evaluar el grado de afectación en la liquidez del fideicomiso. Como mecanismo de cobertura para cubrir eventuales desviaciones se establece un Fondo de Reserva de efectivo según se describe en el punto 7.3.
4. En base al análisis de cosechas crediticias se realiza un Análisis estático de pérdidas, que permite monitorear las pérdidas crediticias desde la originación de una cosecha durante “n” períodos de tiempo.
5. En base índice de siniestralidad estimado se ajusta el flujo teórico de la cartera titularizada y se estresa para medir la fortaleza de la estructura financiera diseñada.
6. En base al vector de pérdidas obtenido por el análisis estático de pérdidas se prueba nuevamente el flujo teórico con el fin de incluir la totalidad de efectos que podrían afectarle en base al comportamiento de la cartera.
Dentro de la metodología utilizada se emplean los siguientes conceptos:
Una Cosecha crediticia es un conjunto de préstamos otorgados a deudores de Consumo, utilizando para su concesión una misma metodología de evaluación crediticia estándar en un período de tiempo dado. En el presente caso se utilizan Cosechas crediticias mensuales.
La Edad de un crédito (periodos out) corresponde al número de meses desde el momento de la fecha de originación del crédito de Consumo.
42
La Tasa promedio ponderada de operaciones de crédito (WAC – weighted average coupon), es la tasa de interés vigente promedio ponderada con que las operaciones de crédito de la cartera titularizada generan intereses.
El Plazo por vencer promedio ponderado (WAM – Weighted Average Maturity), es el plazo por transcurrir entre la fecha de cálculos y la fecha de vencimiento de las operaciones de crédito a titularizar.
La metodología analiza históricamente la cartera de crédito en mora no castigada y la cartera de crédito castigada tomando la siguiente información de base:
1. Saldos de cartera de Consumo para 84 meses consecutivos entre Ene/12 a dic/18, cubriendo más de cuatro años de observaciones para el análisis del comportamiento de la morosidad y pérdidas de la Cartera de crédito de Consumo.
2. Se conforman 84 Cosechas Crediticias de Cartera de Consumo (una por mes) y se realiza el seguimiento (tracking) individual a cada una de las cosechas respecto a retrasos (mora) y pérdidas.
3. Se determina un Vector de retrasos promedio ponderado en base a la información histórica analizada.
4. Se determina en el caso de Default la Probabilidad de pérdida y la pérdida esperada para cada cosecha.
El objetivo de la Metodología utilizada es estimar:
1. Estimar el índice de siniestralidad considerando para ello las pérdidas crediticias. 2. La construcción de Curvas de Morosidad histórica y del Vector Promedio Ponderado
de Morosidad permite determinar el comportamiento de pago probable de la cartera de crédito a titularizar y con ello establecer mecanismo de salvaguarda para proteger a los inversionistas de este riesgo.
3. La construcción de Curvas de Pérdida históricas sobre permite estimar una Curva de Probabilidad de la pérdida sobre la cartera analizada, con el objetivo de establecer los mecanismo de cobertura adecuados para evitar el traslado de pérdidas crediticias a los inversionistas.
3.10. ANALISIS DE MOROSIDAD Y RETRASOS CARTERA CONSUMO
Considera el primer efecto del riesgo crediticio, la desviación en los flujos de recuperación de la cartera de crédito como resultado del retraso en el pago por parte de los deudores.
Los Deudores de la cartera titularizada que eventualmente presentan retrasos en sus pagos, generan desviaciones en el flujo de caja a recaudar por el fideicomiso de titularización, ocasionando variaciones en el nivel de liquidez esperada por el patrimonio autónomo y su impacto sobre la Estructura financiera de la titularización es sobre la liquidez disponible para el repago a inversionistas.
La información suministrada por Cooperativa de ahorro y crédito Jardín Azuayo Ltda., comprende información sobre la morosidad de cartera, para el período enero 2012 a mayo 2019, con la cual se han estimado el Vector de Retrasos en la Cartera.
43
Los saldos consolidados de la Cartera de crédito de Consumo de la Cooperativa Jardín Azuayo Ltda., para el período de análisis se presentan en los siguientes cuadros.
FUENTE: SEPS
COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA.CARTERA DE CRÉDITO CONSUMO PRIORITARIOSALDOS POR VENCER POR BANDA TEMPORAL
CODIGO 14 1402 140205 140210 140215 140220 140225
MESCARTERA
CREDITOS
créditos
consumo
prioritario
por vencer
Crecimient
o Consumo
prioritario
De 1 a 30
días
De 31 a 90
días
De 91 a
180 días
De 181 a
360 días
De más de
360 dìas
31/01/2012 208.451,05 159.897,29 24,89% 5.515,53 10.149,43 14.934,68 27.444,92 101.852,73
29/02/2012 210.427,29 160.746,67 24,06% 5.173,01 10.452,85 15.116,69 27.219,77 102.784,35
31/03/2012 215.607,28 164.123,04 23,13% 5.404,96 10.357,56 15.319,67 28.221,20 104.819,66
30/04/2012 221.085,33 168.957,01 25,10% 5.406,57 10.821,42 15.521,45 28.680,10 108.527,48
31/05/2012 224.423,49 171.074,83 23,36% 5.582,99 10.761,26 15.694,05 28.943,70 110.092,82
30/06/2012 228.922,76 174.616,49 22,99% 5.638,74 10.974,44 15.876,74 29.344,44 112.782,13
31/07/2012 233.457,10 176.260,00 20,26% 5.395,84 10.919,82 15.929,55 29.773,04 114.241,75
31/08/2012 238.304,10 179.757,49 18,40% 5.645,58 10.941,80 16.212,24 30.295,62 116.662,25
30/09/2012 240.676,55 182.803,79 17,86% 5.705,80 11.309,38 16.707,81 30.449,42 118.631,38
31/10/2012 244.351,83 184.336,91 16,52% 5.843,50 11.191,32 16.903,80 30.706,56 119.691,72
30/11/2012 247.248,92 187.548,96 18,38% 5.691,89 12.017,08 16.985,98 31.211,09 121.642,92
31/12/2012 247.788,82 187.073,96 17,00% 5.778,31 12.199,14 16.688,50 31.169,65 121.238,36
31/01/2013 248.720,31 187.308,36 16,52% 6.635,52 11.677,23 16.546,51 31.010,93 121.438,17
28/02/2013 249.506,86 188.135,29 14,63% 6.022,42 11.656,04 17.107,47 30.760,52 122.588,83
31/03/2013 253.184,52 189.777,24 12,32% 6.116,99 11.595,57 17.234,51 31.682,45 123.147,73
30/04/2013 260.088,30 197.225,33 15,29% 5.982,92 12.215,34 17.562,80 32.343,14 129.121,12
31/05/2013 267.730,57 202.846,62 16,17% 6.118,82 11.908,30 17.957,06 32.755,21 134.107,23
30/06/2013 274.905,45 208.867,64 18,50% 6.275,66 12.319,72 18.177,47 33.261,51 138.833,28
31/07/2013 281.767,12 212.719,24 18,34% 6.040,99 12.586,08 18.178,35 33.679,54 142.234,27
31/08/2013 287.454,32 216.774,87 18,58% 6.534,44 12.556,20 18.340,08 34.012,92 145.331,24
30/09/2013 299.289,52 223.210,50 21,09% 6.537,12 13.062,98 18.668,49 34.658,09 150.283,82
31/10/2013 303.277,91 224.329,11 19,61% 6.574,55 12.973,93 18.699,39 34.932,44 151.148,80
30/11/2013 306.179,53 227.187,37 21,44% 6.810,20 13.453,72 18.759,95 35.057,37 153.106,14
31/12/2013 306.341,22 226.419,05 20,88% 6.654,64 13.201,61 18.652,70 35.227,19 152.682,91
31/01/2014 306.739,56 226.293,25 20,28% 7.042,34 12.950,45 18.350,86 35.127,37 152.822,23
28/02/2014 312.316,18 230.480,65 21,45% 6.724,03 13.352,97 19.062,41 35.171,36 156.169,87
31/03/2014 315.916,28 231.671,61 17,47% 6.921,76 13.043,79 19.070,43 35.850,73 156.784,90
30/04/2014 323.034,98 237.030,79 16,85% 6.812,43 13.279,99 19.429,82 36.282,40 161.226,15
31/05/2014 329.840,63 240.132,03 14,97% 6.874,87 13.090,80 19.492,75 36.739,13 163.934,48
30/06/2014 339.100,35 247.915,03 16,55% 6.809,07 13.507,35 19.920,32 37.589,52 170.088,78
31/07/2014 349.399,56 255.421,39 17,83% 6.805,64 13.709,99 20.176,09 38.064,78 176.664,88
31/08/2014 359.106,21 262.098,53 17,42% 7.272,68 13.704,81 20.513,77 38.607,47 181.999,81
30/09/2014 365.886,87 267.893,64 19,42% 7.082,61 14.360,43 21.291,50 38.968,45 186.190,64
31/10/2014 373.642,98 271.249,79 19,39% 7.354,45 14.366,57 21.391,11 39.361,92 188.775,74
30/11/2014 379.722,69 275.949,90 21,88% 7.400,24 15.097,13 21.387,33 39.786,48 192.278,72
31/12/2014 384.318,57 278.849,84 23,22% 7.467,35 15.264,56 21.216,29 40.208,28 194.693,36
31/01/2015 386.739,02 279.230,78 21,15% 8.201,23 14.800,77 20.766,07 40.292,98 195.169,71
28/02/2015 392.926,18 284.513,59 22,81% 7.735,63 14.913,69 21.784,70 40.322,63 199.756,91
31/03/2015 400.152,18 289.208,23 22,01% 8.028,74 14.714,47 22.145,13 41.493,87 202.826,02
30/04/2015 405.118,33 292.668,95 21,88% 7.469,61 15.515,00 22.441,27 41.522,28 205.720,79
31/05/2015 410.213,67 293.810,04 18,51% 8.092,23 15.125,12 22.541,58 42.025,15 206.025,96
30/06/2015 412.968,39 296.649,48 16,14% 7.988,68 15.630,32 22.704,90 42.233,87 208.091,71
31/07/2015 419.089,90 297.646,40 13,56% 7.753,23 15.896,73 22.774,10 42.812,70 208.409,64
31/08/2015 422.597,41 299.578,54 11,83% 8.351,99 15.457,65 22.919,70 43.033,58 209.815,63
30/09/2015 426.504,65 302.801,02 11,63% 7.861,97 16.058,06 23.502,65 42.952,37 212.425,97
31/10/2015 432.513,31 305.223,82 10,61% 8.393,77 16.003,33 23.694,84 43.627,16 213.504,71
30/11/2015 436.392,11 308.874,72 10,77% 8.204,83 16.490,29 24.011,79 43.706,36 216.461,45
31/12/2015 437.251,98 310.136,15 11,07% 8.284,30 16.518,38 24.010,17 44.197,72 217.125,58
31/1/2016 461.244,62 309.837,33 8,90% 8.810,94 16.188,03 23.689,38 44.162,53 216.986,46
29/2/2016 462.809,37 313.138,87 8,27% 8.642,03 16.651,87 24.062,46 44.290,27 219.492,24
31/3/2016 440.769,38 316.658,06 8,20% 8.589,74 16.592,90 24.334,84 45.640,02 221.500,57
30/4/2016 444.813,83 321.428,90 9,40% 8.757,83 17.067,97 24.879,02 46.174,92 224.549,15
31/5/2016 447.834,83 323.659,57 9,11% 8.847,00 16.787,05 24.970,96 46.740,34 226.314,22
30/6/2016 450.769,43 328.461,12 10,35% 8.730,16 17.406,75 25.238,61 47.380,72 229.704,88
31/7/2016 453.685,85 337.152,62 12,54% 8.979,66 17.886,28 25.754,34 48.753,41 235.778,94
31/8/2016 456.565,61 341.009,86 12,62% 9.518,52 17.709,44 26.143,18 49.259,35 238.379,37
30/9/2016 459.179,11 344.013,23 12,71% 9.302,77 18.092,30 26.854,91 49.258,51 240.504,75
31/10/2016 462.309,55 347.225,82 12,42% 9.650,73 17.995,43 26.931,74 49.741,09 242.906,83
30/11/2016 463.439,59 349.103,34 12,56% 9.243,68 18.687,94 26.911,54 49.534,34 244.725,84
31/12/2016 464.202,97 351.514,58 13,45% 9.524,37 19.136,59 26.649,35 50.095,43 246.108,84
31/1/2017 463.943,93 352.261,82 12,49% 10.340,44 18.396,69 26.349,70 50.158,62 247.016,37
28/2/2017 466.642,47 354.472,54 11,94% 10.099,43 18.846,14 26.931,91 49.609,84 248.985,22
31/3/2017 470.661,49 359.434,79 11,82% 9.945,35 18.617,29 27.373,64 51.049,05 252.449,46
30/4/2017 475.421,46 363.247,34 12,23% 9.764,27 18.830,49 27.592,56 51.171,14 255.888,88
31/5/2017 481.744,98 370.297,05 12,74% 10.017,79 18.686,88 27.956,41 52.119,22 261.516,74
30/6/2017 490.744,94 378.801,48 12,35% 9.735,46 19.503,39 28.237,46 52.988,56 268.336,60
31/7/2017 498.087,82 385.370,15 13,01% 9.779,98 19.791,76 28.435,84 53.907,10 273.455,46
31/8/2017 506.388,42 393.402,73 14,36% 10.637,62 19.529,82 28.749,42 54.686,04 279.799,84
30/9/2017 512.430,06 399.509,74 15,06% 10.386,18 19.949,80 29.566,05 55.122,50 284.485,20
31/10/2017 520.075,71 405.883,87 16,26% 10.513,92 19.754,83 29.885,93 56.018,50 289.710,69
30/11/2017 527.008,56 411.628,27 17,10% 10.310,31 20.719,80 30.252,22 56.578,18 293.767,76
31/12/2017 533.469,40 416.733,69 18,30% 10.450,72 21.560,73 30.277,66 57.271,51 297.173,06
31/1/2018 537.578,48 419.346,35 18,30% 11.551,49 21.041,45 30.128,38 57.797,97 298.827,06
28/2/2018 543.387,19 422.313,73 17,49% 11.285,83 21.186,22 31.047,88 57.643,66 301.150,15
31/3/2018 556.279,86 430.140,93 18,42% 11.163,34 21.571,11 31.342,31 59.850,12 306.214,06
30/4/2018 564.954,07 435.102,98 17,50% 11.248,36 21.777,44 31.778,80 60.181,56 310.116,82
31/5/2018 573.978,99 442.080,82 16,71% 11.598,58 21.550,62 32.443,70 61.213,31 315.274,62
30/6/2018 582.523,14 447.623,20 16,15% 11.341,15 22.066,80 32.729,51 61.815,03 319.670,72
31/7/2018 593.619,58 455.272,74 15,73% 11.039,86 22.697,54 33.067,38 63.296,92 325.171,05
31/8/2018 606.972,90 465.192,52 16,44% 11.968,20 22.477,51 33.932,14 64.461,30 332.353,38
30/9/2018 615.960,34 470.988,16 16,04% 11.746,85 23.322,19 34.848,59 64.526,99 336.543,55
31/10/2018 630.438,45 479.647,82 16,52% 12.172,46 23.280,35 35.269,98 65.879,93 343.045,11
30/11/2018 640.227,78 485.781,57 16,57% 12.161,39 24.461,07 35.338,63 66.497,97 347.322,52
31/12/2018 652.027,63 492.847,55 17,53% 12.300,67 25.292,26 35.525,38 67.766,08 351.963,17
31/1/2019 657.954,10 496.661,70 17,60% 13.723,72 24.617,29 35.707,78 68.032,00 354.580,92
28/2/2019 670.818,32 505.604,00 17,54% 13.233,50 25.104,51 37.232,33 68.597,61 361.436,05
31/3/2019 677.128,55 510.210,38 17,26% 13.127,11 25.082,49 37.800,83 70.143,33 364.056,62
30/4/2019 686.899,55 517.141,01 16,98% 13.166,96 25.935,79 37.975,40 70.351,90 369.710,96
31/5/2019 696.296,03 524.544,77 17,18% 13.438,37 25.619,61 38.353,81 72.216,06 374.916,92
44
ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
La participación de los saldos dentro de la estructura temporal de la Cartera de consumo por vencer se presenta en el siguiente cuadro.
FUENTE: SEPS
COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA.CARTERA DE CRÉDITO CONSUMO PRIORITARIOCOMPOSICIÓN PORCENTUAL POR BANDA TEMPORAL
CODIGO 1402 140205 140210 140215 140220 140225
MES
créditos
consumo
prioritario
por vencer
De 1 a 30
días
De 31 a 90
días
De 91 a 180
días
De 181 a
360 días
De más de
360 dìas
31/01/2012 100,00% 3,45% 6,35% 9,34% 17,16% 63,70%
29/02/2012 100,00% 3,22% 6,50% 9,40% 16,93% 63,94%
31/03/2012 100,00% 3,29% 6,31% 9,33% 17,20% 63,87%
30/04/2012 100,00% 3,20% 6,40% 9,19% 16,97% 64,23%
31/05/2012 100,00% 3,26% 6,29% 9,17% 16,92% 64,35%
30/06/2012 100,00% 3,23% 6,28% 9,09% 16,81% 64,59%
31/07/2012 100,00% 3,06% 6,20% 9,04% 16,89% 64,81%
31/08/2012 100,00% 3,14% 6,09% 9,02% 16,85% 64,90%
30/09/2012 100,00% 3,12% 6,19% 9,14% 16,66% 64,90%
31/10/2012 100,00% 3,17% 6,07% 9,17% 16,66% 64,93%
30/11/2012 100,00% 3,03% 6,41% 9,06% 16,64% 64,86%
31/12/2012 100,00% 3,09% 6,52% 8,92% 16,66% 64,81%
31/01/2013 100,00% 3,54% 6,23% 8,83% 16,56% 64,83%
28/02/2013 100,00% 3,20% 6,20% 9,09% 16,35% 65,16%
31/03/2013 100,00% 3,22% 6,11% 9,08% 16,69% 64,89%
30/04/2013 100,00% 3,03% 6,19% 8,90% 16,40% 65,47%
31/05/2013 100,00% 3,02% 5,87% 8,85% 16,15% 66,11%
30/06/2013 100,00% 3,00% 5,90% 8,70% 15,92% 66,47%
31/07/2013 100,00% 2,84% 5,92% 8,55% 15,83% 66,86%
31/08/2013 100,00% 3,01% 5,79% 8,46% 15,69% 67,04%
30/09/2013 100,00% 2,93% 5,85% 8,36% 15,53% 67,33%
31/10/2013 100,00% 2,93% 5,78% 8,34% 15,57% 67,38%
30/11/2013 100,00% 3,00% 5,92% 8,26% 15,43% 67,39%
31/12/2013 100,00% 2,94% 5,83% 8,24% 15,56% 67,43%
31/01/2014 100,00% 3,11% 5,72% 8,11% 15,52% 67,53%
28/02/2014 100,00% 2,92% 5,79% 8,27% 15,26% 67,76%
31/03/2014 100,00% 2,99% 5,63% 8,23% 15,47% 67,68%
30/04/2014 100,00% 2,87% 5,60% 8,20% 15,31% 68,02%
31/05/2014 100,00% 2,86% 5,45% 8,12% 15,30% 68,27%
30/06/2014 100,00% 2,75% 5,45% 8,04% 15,16% 68,61%
31/07/2014 100,00% 2,66% 5,37% 7,90% 14,90% 69,17%
31/08/2014 100,00% 2,77% 5,23% 7,83% 14,73% 69,44%
30/09/2014 100,00% 2,64% 5,36% 7,95% 14,55% 69,50%
31/10/2014 100,00% 2,71% 5,30% 7,89% 14,51% 69,59%
30/11/2014 100,00% 2,68% 5,47% 7,75% 14,42% 69,68%
31/12/2014 100,00% 2,68% 5,47% 7,61% 14,42% 69,82%
31/01/2015 100,00% 2,94% 5,30% 7,44% 14,43% 69,90%
28/02/2015 100,00% 2,72% 5,24% 7,66% 14,17% 70,21%
31/03/2015 100,00% 2,78% 5,09% 7,66% 14,35% 70,13%
30/04/2015 100,00% 2,55% 5,30% 7,67% 14,19% 70,29%
31/05/2015 100,00% 2,75% 5,15% 7,67% 14,30% 70,12%
30/06/2015 100,00% 2,69% 5,27% 7,65% 14,24% 70,15%
31/07/2015 100,00% 2,60% 5,34% 7,65% 14,38% 70,02%
31/08/2015 100,00% 2,79% 5,16% 7,65% 14,36% 70,04%
30/09/2015 100,00% 2,60% 5,30% 7,76% 14,19% 70,15%
31/10/2015 100,00% 2,75% 5,24% 7,76% 14,29% 69,95%
30/11/2015 100,00% 2,66% 5,34% 7,77% 14,15% 70,08%
31/12/2015 100,00% 2,67% 5,33% 7,74% 14,25% 70,01%
31/1/2016 100,00% 2,84% 5,22% 7,65% 14,25% 70,03%
29/2/2016 100,00% 2,76% 5,32% 7,68% 14,14% 70,09%
31/3/2016 100,00% 2,71% 5,24% 7,68% 14,41% 69,95%
30/4/2016 100,00% 2,72% 5,31% 7,74% 14,37% 69,86%
31/5/2016 100,00% 2,73% 5,19% 7,72% 14,44% 69,92%
30/6/2016 100,00% 2,66% 5,30% 7,68% 14,43% 69,93%
31/7/2016 100,00% 2,66% 5,31% 7,64% 14,46% 69,93%
31/8/2016 100,00% 2,79% 5,19% 7,67% 14,45% 69,90%
30/9/2016 100,00% 2,70% 5,26% 7,81% 14,32% 69,91%
31/10/2016 100,00% 2,78% 5,18% 7,76% 14,33% 69,96%
30/11/2016 100,00% 2,65% 5,35% 7,71% 14,19% 70,10%
31/12/2016 100,00% 2,71% 5,44% 7,58% 14,25% 70,01%
31/1/2017 100,00% 2,94% 5,22% 7,48% 14,24% 70,12%
28/2/2017 100,00% 2,85% 5,32% 7,60% 14,00% 70,24%
31/3/2017 100,00% 2,77% 5,18% 7,62% 14,20% 70,24%
30/4/2017 100,00% 2,69% 5,18% 7,60% 14,09% 70,44%
31/5/2017 100,00% 2,71% 5,05% 7,55% 14,07% 70,62%
30/6/2017 100,00% 2,57% 5,15% 7,45% 13,99% 70,84%
31/7/2017 100,00% 2,54% 5,14% 7,38% 13,99% 70,96%
31/8/2017 100,00% 2,70% 4,96% 7,31% 13,90% 71,12%
30/9/2017 100,00% 2,60% 4,99% 7,40% 13,80% 71,21%
31/10/2017 100,00% 2,59% 4,87% 7,36% 13,80% 71,38%
30/11/2017 100,00% 2,50% 5,03% 7,35% 13,74% 71,37%
31/12/2017 100,00% 2,51% 5,17% 7,27% 13,74% 71,31%
31/1/2018 100,00% 2,75% 5,02% 7,18% 13,78% 71,26%
28/2/2018 100,00% 2,67% 5,02% 7,35% 13,65% 71,31%
31/3/2018 100,00% 2,60% 5,01% 7,29% 13,91% 71,19%
30/4/2018 100,00% 2,59% 5,01% 7,30% 13,83% 71,27%
31/5/2018 100,00% 2,62% 4,87% 7,34% 13,85% 71,32%
30/6/2018 100,00% 2,53% 4,93% 7,31% 13,81% 71,42%
31/7/2018 100,00% 2,42% 4,99% 7,26% 13,90% 71,42%
31/8/2018 100,00% 2,57% 4,83% 7,29% 13,86% 71,44%
30/9/2018 100,00% 2,49% 4,95% 7,40% 13,70% 71,45%
31/10/2018 100,00% 2,54% 4,85% 7,35% 13,74% 71,52%
30/11/2018 100,00% 2,50% 5,04% 7,27% 13,69% 71,50%
31/12/2018 100,00% 2,50% 5,13% 7,21% 13,75% 71,41%
31/1/2019 100,00% 2,76% 4,96% 7,19% 13,70% 71,39%
28/2/2019 100,00% 2,62% 4,97% 7,36% 13,57% 71,49%
31/3/2019 100,00% 2,57% 4,92% 7,41% 13,75% 71,35%
30/4/2019 100,00% 2,55% 5,02% 7,34% 13,60% 71,49%
31/5/2019 100,00% 2,56% 4,88% 7,31% 13,77% 71,47%
45
ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
La estructura temporal observada coincide con los plazos definidos en las políticas de concesión de créditos a 3 y 4 años. Durante el primer año se espera una recuperación aproximada del 30% del capital. En el siguiente cuadro se presenta la estructura temporal de la cartera de consumo que no devenga intereses.
FUENTE: SEPS
ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA.CARTERA DE CRÉDITO CONSUMO PRIORITARIOSALDOS CARTERA QUE NO DEVENGA POR BANDA TEMPORAL
CODIGO 1426 142605 142610 142615 142620 142625
MES
Créditos
consumo
no
devenga
De 1 a 30
días
De 31 a 90
días
De 91 a
180 días
De 181 a
360 días
De más de
360 dìas
31/01/2012 4.818,60 224,21 414,83 576,82 932,78 2.669,98
29/02/2012 5.473,56 231,62 462,96 632,53 1.018,78 3.127,67
31/03/2012 5.684,02 243,49 467,90 643,63 1.064,49 3.264,51
30/04/2012 5.124,96 213,73 425,02 587,88 952,04 2.946,30
31/05/2012 5.663,71 241,03 456,34 632,16 1.043,37 3.290,81
30/06/2012 5.414,32 218,57 443,20 592,12 994,30 3.166,14
31/07/2012 6.879,26 256,86 523,29 716,88 1.247,41 4.134,81
31/08/2012 6.697,15 263,22 485,80 695,03 1.205,73 4.047,37
30/09/2012 6.455,61 242,40 474,63 674,39 1.153,53 3.910,65
31/10/2012 7.521,13 279,39 519,77 758,84 1.347,89 4.615,23
30/11/2012 6.643,27 241,48 486,74 658,70 1.178,67 4.077,68
31/12/2012 7.462,69 268,23 553,40 733,65 1.325,46 4.581,95
31/01/2013 7.927,14 309,32 544,54 762,09 1.398,06 4.913,13
28/02/2013 7.649,08 284,15 539,43 771,75 1.347,23 4.706,53
31/03/2013 8.526,08 311,63 575,20 847,00 1.505,18 5.287,07
30/04/2013 6.788,45 236,35 484,28 694,23 1.222,57 4.151,02
31/05/2013 7.585,02 281,57 529,03 766,40 1.385,03 4.622,99
30/06/2013 6.987,79 258,06 511,68 716,21 1.294,26 4.207,58
31/07/2013 7.775,31 273,06 555,64 779,12 1.415,81 4.751,68
31/08/2013 7.700,27 293,22 532,37 782,34 1.423,93 4.668,42
30/09/2013 7.494,81 270,70 524,04 769,33 1.378,77 4.551,97
31/10/2013 9.214,50 316,55 612,01 913,15 1.645,55 5.727,24
30/11/2013 8.687,83 307,04 622,19 870,64 1.609,77 5.278,18
31/12/2013 9.099,77 313,50 672,94 902,95 1.680,17 5.530,20
31/01/2014 9.289,51 372,01 665,83 919,72 1.751,86 5.580,08
28/02/2014 8.759,42 327,09 644,40 920,67 1.644,82 5.222,45
31/03/2014 9.659,32 364,79 694,33 1.006,90 1.861,87 5.731,43
30/04/2014 8.182,28 294,95 608,23 872,50 1.587,36 4.819,24
31/05/2014 9.561,96 354,25 674,82 1.007,03 1.851,47 5.674,38
30/06/2014 8.043,42 302,90 593,27 865,71 1.603,52 4.678,02
31/07/2014 8.632,87 315,33 641,54 931,00 1.698,76 5.046,25
31/08/2014 8.602,77 333,22 621,40 930,64 1.706,53 5.010,98
30/09/2014 7.333,44 289,68 556,52 818,24 1.466,72 4.202,29
31/10/2014 8.671,14 339,55 647,83 970,29 1.720,48 4.992,98
30/11/2014 7.890,05 297,71 621,80 874,38 1.567,96 4.528,19
31/12/2014 7.959,39 302,55 631,82 860,36 1.549,55 4.615,12
31/01/2015 8.905,85 367,68 658,86 927,29 1.679,24 5.272,76
28/02/2015 8.336,54 330,82 666,59 930,81 1.608,22 4.800,08
31/03/2015 8.370,14 346,30 618,23 905,78 1.568,26 4.931,59
30/04/2015 7.848,41 295,68 594,29 853,06 1.455,89 4.649,49
31/05/2015 9.361,48 362,27 662,16 978,83 1.717,51 5.640,72
30/06/2015 7.621,67 292,13 599,94 817,07 1.435,25 4.477,28
31/07/2015 9.087,51 315,62 673,12 914,92 1.651,25 5.532,61
31/08/2015 9.027,58 365,92 622,89 911,79 1.666,07 5.460,90
30/09/2015 8.549,78 302,87 598,33 869,05 1.520,73 5.258,81
31/10/2015 9.740,06 360,92 654,46 989,30 1.740,23 5.995,14
30/11/2015 9.440,22 323,49 640,74 952,58 1.641,75 5.881,66
31/12/2015 9.779,77 344,93 692,29 993,25 1.706,54 6.042,75
31/1/2016 11.208,25 411,43 769,02 1.091,05 1.921,24 7.015,52
29/2/2016 10.241,71 364,49 718,13 1.002,35 1.740,06 6.416,68
31/3/2016 11.996,22 432,82 797,28 1.151,67 2.021,51 7.592,93
30/4/2016 11.040,70 373,71 748,80 1.067,38 1.855,86 6.994,96
31/5/2016 12.548,97 442,03 786,97 1.178,52 2.062,72 8.078,73
30/6/2016 11.655,30 376,43 755,19 1.070,38 1.900,13 7.553,16
31/7/2016 7.358,77 267,12 544,94 728,76 1.292,82 4.525,11
31/8/2016 7.462,44 290,77 507,36 732,20 1.298,22 4.633,90
30/9/2016 7.523,16 279,28 519,12 757,64 1.294,44 4.672,69
31/10/2016 7.981,01 286,74 528,31 784,13 1.354,71 5.027,12
30/11/2016 8.143,33 289,24 583,76 809,06 1.393,99 5.067,28
31/12/2016 7.400,57 272,50 540,86 725,60 1.251,04 4.610,56
31/1/2017 7.566,09 299,54 532,25 725,36 1.250,72 4.758,23
28/2/2017 8.349,34 299,16 564,49 777,38 1.314,30 5.394,01
31/3/2017 7.766,89 292,22 508,73 719,93 1.260,37 4.985,65
30/4/2017 8.737,36 293,26 566,61 789,85 1.390,68 5.696,95
31/5/2017 8.524,12 295,21 522,22 771,46 1.350,30 5.584,94
30/6/2017 8.374,95 272,40 528,10 768,56 1.333,19 5.472,70
31/7/2017 8.295,79 271,52 539,27 744,73 1.330,14 5.410,13
31/8/2017 7.970,99 273,47 510,78 714,13 1.278,34 5.194,27
30/9/2017 8.379,92 272,22 532,46 752,06 1.308,82 5.514,37
31/10/2017 8.717,25 291,26 528,81 800,42 1.365,22 5.731,53
30/11/2017 8.787,04 291,10 555,78 800,95 1.367,28 5.771,93
31/12/2017 8.448,87 273,21 566,72 780,12 1.345,29 5.483,53
31/1/2018 8.721,85 307,07 548,86 751,94 1.343,72 5.770,26
28/2/2018 8.701,92 286,52 543,30 750,18 1.301,67 5.820,25
31/3/2018 8.985,53 303,68 545,54 767,83 1.377,25 5.991,22
30/4/2018 9.565,75 298,09 580,70 811,23 1.465,75 6.409,98
31/5/2018 8.997,19 295,12 528,41 769,15 1.402,26 6.002,26
30/6/2018 8.854,23 269,46 509,86 747,12 1.360,54 5.967,25
31/7/2018 8.849,12 255,99 521,72 729,53 1.364,26 5.977,62
31/8/2018 8.588,43 267,43 495,29 708,67 1.351,35 5.765,70
30/9/2018 8.805,55 266,70 505,69 729,00 1.362,43 5.941,73
31/10/2018 8.664,03 266,13 490,58 743,40 1.354,47 5.809,46
30/11/2018 8.956,01 273,03 533,90 776,76 1.406,88 5.965,44
31/12/2018 9.031,34 270,31 548,53 784,23 1.409,60 6.018,67
31/1/2019 9.500,62 311,56 559,14 795,95 1.473,19 6.360,78
28/2/2019 9.431,06 293,25 580,96 825,88 1.478,29 6.252,67
31/3/2019 10.642,71 341,02 615,88 900,11 1.659,08 7.126,63
30/4/2019 10.863,10 325,70 629,50 910,83 1.681,70 7.315,38
31/5/2019 10.889,45 332,80 629,12 918,46 1.723,97 7.285,10
46
Los saldos vencidos por banda temporal de la cartera de consumo se presentan en el cuadro a continuación.
FUENTE: SEPS
ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA.CARTERA DE CRÉDITO CONSUMO PRIORITARIOSALDOS CARTERA VENCIDA POR BANDA TEMPORAL
CODIGO 1450 145005 145010 145015 145020 145025
MES
Cartera de
créditos
consumo
vencida
De 1 a 30
días
De 31 a 90
días
De 91 a 180
días
De 181 a
270 días
De más de
270 días
31/01/2012 1.469,81 199,30 253,63 223,89 179,19 613,81
29/02/2012 1.505,58 223,86 271,79 230,49 176,39 603,04
31/03/2012 1.540,67 228,41 280,95 235,66 176,26 619,39
30/04/2012 1.545,20 216,60 282,54 241,17 179,74 625,14
31/05/2012 1.579,85 222,97 276,90 248,07 181,61 650,31
30/06/2012 1.595,32 223,53 271,37 257,11 182,79 660,52
31/07/2012 1.684,52 252,95 298,21 263,54 192,34 677,48
31/08/2012 1.715,63 253,06 310,39 268,65 197,01 686,53
30/09/2012 1.778,60 250,28 327,35 280,11 205,89 714,97
31/10/2012 1.801,70 259,28 340,22 284,59 207,28 710,34
30/11/2012 1.741,76 237,00 326,88 283,25 207,36 687,28
31/12/2012 1.793,34 263,20 325,30 300,68 218,18 685,99
31/01/2013 1.815,35 273,53 319,91 300,16 220,23 701,52
28/02/2013 1.841,80 270,75 344,05 299,27 220,34 707,39
31/03/2013 1.905,85 292,44 363,15 297,85 230,07 722,34
30/04/2013 1.864,37 245,27 346,84 304,99 233,95 733,33
31/05/2013 1.870,05 249,62 327,39 313,36 239,22 740,46
30/06/2013 1.921,65 292,31 318,77 315,77 237,28 757,52
31/07/2013 1.962,78 274,47 324,57 325,82 240,70 797,21
31/08/2013 1.982,58 259,57 341,44 315,08 250,41 816,09
30/09/2013 2.005,57 270,67 335,80 316,22 260,49 822,39
31/10/2013 2.070,85 305,01 357,76 319,31 267,95 820,83
30/11/2013 2.114,48 298,41 380,50 320,43 262,36 852,78
31/12/2013 2.298,40 305,89 506,24 337,32 267,70 881,24
31/01/2014 2.375,66 317,59 517,91 360,05 264,97 915,14
28/02/2014 2.469,27 314,56 431,37 484,70 274,45 964,19
31/03/2014 2.552,89 354,70 444,84 475,11 287,64 990,60
30/04/2014 2.551,47 322,69 427,02 478,85 294,69 1.028,22
31/05/2014 2.626,26 340,19 418,06 393,99 417,74 1.056,28
30/06/2014 2.601,39 299,23 396,66 401,17 416,09 1.088,24
31/07/2014 2.645,84 307,95 391,82 411,74 415,21 1.119,13
31/08/2014 2.644,31 302,20 395,31 389,78 316,65 1.240,36
30/09/2014 2.608,43 285,35 358,79 371,36 322,60 1.270,33
31/10/2014 2.729,10 332,38 394,93 364,74 337,64 1.299,41
30/11/2014 2.729,41 295,59 421,12 361,02 321,03 1.330,66
31/12/2014 2.719,79 295,50 385,53 374,58 309,17 1.355,01
31/01/2015 2.804,51 319,79 401,60 386,74 295,83 1.400,54
28/02/2015 2.832,99 318,37 446,82 379,89 299,47 1.388,42
31/03/2015 2.788,89 321,54 416,73 367,79 309,14 1.373,69
30/04/2015 2.770,05 306,92 400,08 371,75 313,35 1.377,94
31/05/2015 2.817,05 326,08 416,69 385,48 316,31 1.372,49
30/06/2015 2.775,03 298,64 418,11 383,79 301,21 1.373,28
31/07/2015 2.799,65 310,57 427,47 393,94 300,31 1.367,36
31/08/2015 2.761,66 323,73 421,50 387,74 299,30 1.329,39
30/09/2015 2.660,85 318,79 401,88 368,75 300,48 1.270,95
31/10/2015 2.707,96 327,59 438,80 376,97 304,54 1.260,06
30/11/2015 2.681,78 326,42 439,01 363,99 301,63 1.250,73
31/12/2015 2.686,60 322,78 421,10 398,24 296,51 1.247,97
31/1/2016 2.706,34 367,90 420,35 378,43 300,82 1.238,84
29/2/2016 2.727,04 354,07 429,45 389,24 301,74 1.252,54
31/3/2016 2.775,52 408,90 464,09 359,51 324,72 1.218,31
30/4/2016 2.756,30 385,97 470,77 362,91 310,99 1.225,67
31/5/2016 2.823,40 399,97 493,59 379,28 321,47 1.229,08
30/6/2016 2.810,46 397,06 474,72 395,49 299,82 1.243,37
31/7/2016 2.711,82 258,21 486,82 415,38 305,51 1.245,91
31/8/2016 2.700,53 253,95 490,33 412,56 311,30 1.232,38
30/9/2016 2.703,82 276,20 455,32 427,31 323,51 1.221,48
31/10/2016 2.633,95 271,15 488,01 416,04 329,56 1.129,19
30/11/2016 2.709,16 290,19 525,88 422,98 332,75 1.137,36
31/12/2016 2.644,80 248,15 488,30 431,47 336,04 1.140,84
31/1/2017 2.664,62 255,81 480,96 435,19 328,08 1.164,59
28/2/2017 2.708,39 286,44 503,10 437,88 322,41 1.158,55
31/3/2017 2.657,62 271,28 494,45 420,93 320,80 1.150,14
30/4/2017 2.727,40 304,32 514,31 406,48 325,71 1.176,58
31/5/2017 2.639,39 269,30 500,01 402,70 333,60 1.133,78
30/6/2017 2.654,65 278,05 485,10 413,43 322,14 1.155,93
31/7/2017 2.668,52 264,65 485,12 418,00 308,58 1.192,17
31/8/2017 2.651,89 247,44 462,92 400,00 318,65 1.222,88
30/9/2017 2.720,30 272,23 465,78 405,53 329,12 1.247,64
31/10/2017 2.702,73 272,56 471,96 386,28 328,67 1.243,25
30/11/2017 2.681,96 280,43 474,42 374,89 310,03 1.242,19
31/12/2017 2.660,38 271,44 476,11 363,67 303,77 1.245,39
31/1/2018 2.588,37 262,34 464,18 350,33 282,52 1.229,01
28/2/2018 2.616,28 274,51 461,84 350,25 281,34 1.248,34
31/3/2018 2.642,65 282,77 485,11 363,13 281,60 1.230,04
30/4/2018 2.639,64 302,11 509,38 350,54 270,30 1.207,31
31/5/2018 2.571,13 271,21 477,35 349,72 276,52 1.196,33
30/6/2018 2.447,25 275,34 455,55 334,75 254,78 1.126,83
31/7/2018 2.376,66 256,79 449,35 340,81 246,07 1.083,64
31/8/2018 2.287,82 240,87 429,70 320,10 238,54 1.058,61
30/9/2018 2.261,84 259,53 411,74 314,63 238,20 1.037,75
31/10/2018 2.229,65 252,93 412,90 301,11 241,23 1.021,49
30/11/2018 2.246,85 267,83 446,20 299,19 233,16 1.000,47
31/12/2018 2.208,99 262,05 462,94 302,52 235,58 945,89
31/1/2019 2.203,82 266,17 459,69 299,17 223,64 955,15
28/2/2019 2.207,53 282,65 470,28 310,44 220,37 923,79
31/3/2019 2.316,71 309,50 527,84 321,04 221,88 936,45
30/4/2019 2.312,41 322,52 529,71 317,37 224,42 918,40
31/5/2019 2.368,48 314,33 554,46 342,82 234,69 922,18
47
La participación de la cartera de consumo vencida en el saldo total vencido, distribuido por banda temporal, se presenta en el siguiente cuadro.
FUENTE: SEPS
ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA.CARTERA DE CRÉDITO CONSUMO PRIORITARIO VENCIDACOMPOSICIÓN PORCENTUAL POR BANDA TEMPORAL
CODIGO 1450 145005 145010 145015 145020 145025
MES
Cartera de
créditos
consumo
vencida
De 1 a 30
días
De 31 a 90
días
De 91 a 180
días
De 181 a
270 días
De más de
270 días
31/01/2012 100,00% 13,56% 17,26% 15,23% 12,19% 41,76%
29/02/2012 100,00% 14,87% 18,05% 15,31% 11,72% 40,05%
31/03/2012 100,00% 14,83% 18,24% 15,30% 11,44% 40,20%
30/04/2012 100,00% 14,02% 18,29% 15,61% 11,63% 40,46%
31/05/2012 100,00% 14,11% 17,53% 15,70% 11,50% 41,16%
30/06/2012 100,00% 14,01% 17,01% 16,12% 11,46% 41,40%
31/07/2012 100,00% 15,02% 17,70% 15,64% 11,42% 40,22%
31/08/2012 100,00% 14,75% 18,09% 15,66% 11,48% 40,02%
30/09/2012 100,00% 14,07% 18,40% 15,75% 11,58% 40,20%
31/10/2012 100,00% 14,39% 18,88% 15,80% 11,50% 39,43%
30/11/2012 100,00% 13,61% 18,77% 16,26% 11,91% 39,46%
31/12/2012 100,00% 14,68% 18,14% 16,77% 12,17% 38,25%
31/01/2013 100,00% 15,07% 17,62% 16,53% 12,13% 38,64%
28/02/2013 100,00% 14,70% 18,68% 16,25% 11,96% 38,41%
31/03/2013 100,00% 15,34% 19,05% 15,63% 12,07% 37,90%
30/04/2013 100,00% 13,16% 18,60% 16,36% 12,55% 39,33%
31/05/2013 100,00% 13,35% 17,51% 16,76% 12,79% 39,60%
30/06/2013 100,00% 15,21% 16,59% 16,43% 12,35% 39,42%
31/07/2013 100,00% 13,98% 16,54% 16,60% 12,26% 40,62%
31/08/2013 100,00% 13,09% 17,22% 15,89% 12,63% 41,16%
30/09/2013 100,00% 13,50% 16,74% 15,77% 12,99% 41,01%
31/10/2013 100,00% 14,73% 17,28% 15,42% 12,94% 39,64%
30/11/2013 100,00% 14,11% 17,99% 15,15% 12,41% 40,33%
31/12/2013 100,00% 13,31% 22,03% 14,68% 11,65% 38,34%
31/01/2014 100,00% 13,37% 21,80% 15,16% 11,15% 38,52%
28/02/2014 100,00% 12,74% 17,47% 19,63% 11,11% 39,05%
31/03/2014 100,00% 13,89% 17,42% 18,61% 11,27% 38,80%
30/04/2014 100,00% 12,65% 16,74% 18,77% 11,55% 40,30%
31/05/2014 100,00% 12,95% 15,92% 15,00% 15,91% 40,22%
30/06/2014 100,00% 11,50% 15,25% 15,42% 15,99% 41,83%
31/07/2014 100,00% 11,64% 14,81% 15,56% 15,69% 42,30%
31/08/2014 100,00% 11,43% 14,95% 14,74% 11,97% 46,91%
30/09/2014 100,00% 10,94% 13,76% 14,24% 12,37% 48,70%
31/10/2014 100,00% 12,18% 14,47% 13,36% 12,37% 47,61%
30/11/2014 100,00% 10,83% 15,43% 13,23% 11,76% 48,75%
31/12/2014 100,00% 10,86% 14,18% 13,77% 11,37% 49,82%
31/01/2015 100,00% 11,40% 14,32% 13,79% 10,55% 49,94%
28/02/2015 100,00% 11,24% 15,77% 13,41% 10,57% 49,01%
31/03/2015 100,00% 11,53% 14,94% 13,19% 11,08% 49,26%
30/04/2015 100,00% 11,08% 14,44% 13,42% 11,31% 49,74%
31/05/2015 100,00% 11,58% 14,79% 13,68% 11,23% 48,72%
30/06/2015 100,00% 10,76% 15,07% 13,83% 10,85% 49,49%
31/07/2015 100,00% 11,09% 15,27% 14,07% 10,73% 48,84%
31/08/2015 100,00% 11,72% 15,26% 14,04% 10,84% 48,14%
30/09/2015 100,00% 11,98% 15,10% 13,86% 11,29% 47,76%
31/10/2015 100,00% 12,10% 16,20% 13,92% 11,25% 46,53%
30/11/2015 100,00% 12,17% 16,37% 13,57% 11,25% 46,64%
31/12/2015 100,00% 12,01% 15,67% 14,82% 11,04% 46,45%
31/1/2016 100,00% 13,59% 15,53% 13,98% 11,12% 45,78%
29/2/2016 100,00% 12,98% 15,75% 14,27% 11,06% 45,93%
31/3/2016 100,00% 14,73% 16,72% 12,95% 11,70% 43,89%
30/4/2016 100,00% 14,00% 17,08% 13,17% 11,28% 44,47%
31/5/2016 100,00% 14,17% 17,48% 13,43% 11,39% 43,53%
30/6/2016 100,00% 14,13% 16,89% 14,07% 10,67% 44,24%
31/7/2016 100,00% 9,52% 17,95% 15,32% 11,27% 45,94%
31/8/2016 100,00% 9,40% 18,16% 15,28% 11,53% 45,63%
30/9/2016 100,00% 10,22% 16,84% 15,80% 11,96% 45,18%
31/10/2016 100,00% 10,29% 18,53% 15,80% 12,51% 42,87%
30/11/2016 100,00% 10,71% 19,41% 15,61% 12,28% 41,98%
31/12/2016 100,00% 9,38% 18,46% 16,31% 12,71% 43,14%
31/1/2017 100,00% 9,60% 18,05% 16,33% 12,31% 43,71%
28/2/2017 100,00% 10,58% 18,58% 16,17% 11,90% 42,78%
31/3/2017 100,00% 10,21% 18,61% 15,84% 12,07% 43,28%
30/4/2017 100,00% 11,16% 18,86% 14,90% 11,94% 43,14%
31/5/2017 100,00% 10,20% 18,94% 15,26% 12,64% 42,96%
30/6/2017 100,00% 10,47% 18,27% 15,57% 12,14% 43,54%
31/7/2017 100,00% 9,92% 18,18% 15,66% 11,56% 44,68%
31/8/2017 100,00% 9,33% 17,46% 15,08% 12,02% 46,11%
30/9/2017 100,00% 10,01% 17,12% 14,91% 12,10% 45,86%
31/10/2017 100,00% 10,08% 17,46% 14,29% 12,16% 46,00%
30/11/2017 100,00% 10,46% 17,69% 13,98% 11,56% 46,32%
31/12/2017 100,00% 10,20% 17,90% 13,67% 11,42% 46,81%
31/1/2018 100,00% 10,14% 17,93% 13,53% 10,91% 47,48%
28/2/2018 100,00% 10,49% 17,65% 13,39% 10,75% 47,71%
31/3/2018 100,00% 10,70% 18,36% 13,74% 10,66% 46,55%
30/4/2018 100,00% 11,45% 19,30% 13,28% 10,24% 45,74%
31/5/2018 100,00% 10,55% 18,57% 13,60% 10,75% 46,53%
30/6/2018 100,00% 11,25% 18,61% 13,68% 10,41% 46,04%
31/7/2018 100,00% 10,80% 18,91% 14,34% 10,35% 45,60%
31/8/2018 100,00% 10,53% 18,78% 13,99% 10,43% 46,27%
30/9/2018 100,00% 11,47% 18,20% 13,91% 10,53% 45,88%
31/10/2018 100,00% 11,34% 18,52% 13,50% 10,82% 45,81%
30/11/2018 100,00% 11,92% 19,86% 13,32% 10,38% 44,53%
31/12/2018 100,00% 11,86% 20,96% 13,70% 10,66% 42,82%
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Se aprecia que hasta Feb/16 el mayor nivel de morosidad se concentró en operaciones de crédito que mantuvieron retrasos en las bandas temporales >360 días y >720 días, dichas operaciones son castigadas por la cooperativa acorde a su política reconociendo las pérdidas crediticias incurridas.
La morosidad de la cartera de Consumo de la Cooperativa se calculó acorde a lo establecido en la Resolución No 255-2016-F -Normas para la Gestión del Riesgo de Crédito de las Cooperativas de ahorro y crédito.
FUENTE: SEPS
ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
El índice de morosidad de la cartera de crédito mantiene un promedio histórico durante el período analizado de 3,59%; su desviación estándar es de 0,86 lo que muestra una volatilidad moderada, lo que se confirma con el rango de esta variable que se ubica en el orden de 2,99 con un mínimo de 2,22 y un máximo de 5,21%.
Para la estimación del Vector de Morosidad se utilizaron Cosechas de Créditos con Originación mensual y a cada cosecha se le realiza un seguimiento mensual en la evolución de su morosidad. Se totalizan 84 Cosechas Crediticias para el análisis histórico; se hace el seguimiento a cada Cosecha desde su originación hasta la fecha actual.
En el presente análisis de Cosechas se utiliza el saldo vencido por operación de crédito para realizar el seguimiento a comportamiento de los retrasos. Se aprecia que existe consistencia en los niveles de morosidad simple observada, las desviaciones frente al Vector de Morosidad promedio ponderada no son estadísticamente significativas.
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CURVAS DE MOROSIDAD POR COSECHA CREDITICIA
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA. ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
El Vector de Morosidad representa la mora promedio que una Cosecha Crediticia futura podría presentar de manera estática, que por su estructura de cálculo es un índice de desviación de flujo. Se aplica un Vector en consideración que a medida que transcurre el tiempo desde la originación, el efecto de la morosidad es distinto sobre la cartera originada; y, esta técnica permite modelar adecuadamente la Severidad de la pérdida (LGD) en cada punto del tiempo para la cartera conjuntamente con la Exposición (EAD) al momento del incumplimiento. En el presente caso con los índices de morosidad se obtiene el valor del flujo de caja que no logra recuperarse acorde a las condiciones contractuales de la cartera de crédito titularizada.
El Vector de Morosidad Promedio ponderada se aplicará, dentro del análisis de escenarios de la cartera a titularizar, al flujo teórico para estresar la recuperación de cartera, disminuyendo la recuperación mensual. Este ejercicio permitirá determinar la eficiencia del mecanismo de cobertura estructurado para mitigar el riesgo de crédito por morosidad
3.11. Descripción detallada del mecanismo de garantía y los mecanismos de protección adicional utilizados en el proceso de titularización: La estructura del proceso de titularización del Fideicomiso Mercantil “Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I” contempla un mecanismo de garantía: Sobrecolateral y tres mecanismos de protección adicional: Reposición por prepago, Canjes por morosidad; y Fondo de reserva.
3.10.1. SOBRECOLATERAL: Al momento de constitución del patrimonio autónomo, por
cada tramo, Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda. entregará un
sobrecolateral de cartera de crédito, con las mismas condiciones de la cartera titularizada,
por un valor equivalente a CINCO VECES el índice de siniestralidad estimado para la
cartera de crédito, cuyo valor es de 2,47%. El valor total del sobrecolateral alcanza a 12.35%
del valor a emitir.
3.10.2. REPOSICIÓN POR PREPAGO: El ORIGINADOR entrega cartera a cambio de
efectivo con el FIDEICOMISO, de conformidad con lo establecido en la “Política de
reposición por Prepagos” determinada en el reglamento de gestión.
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3.10.3. MOROSIDAD: El ORIGINADOR se obliga a realizar el canje de aquellas operaciones
de crédito que mantengan retrasos en sus pagos, si el indicador de morosidad simple
(cartera vencida / cartera total) supera el 5%.
3.12. Relación de costos y gastos a ser asumidos por el patrimonio autónomo:
3.12.1. Son costos y gastos de celebración o constitución los relacionados con:
a. Constitución del Fideicomiso Mercantil o cualquier otro documento que forme parte integrante del Fideicomiso o del proceso de titularización;
b. Emisión e inscripción de los valores en el Registro de Mercado de Valores y/o Bolsa de Valores;
c. Emisión del Reglamento de Gestión y Prospecto de Oferta Pública;
d. Inscripción de la cesión de los créditos hipotecarios y garantías de requerirse;
e. Contratos por servicios relacionados la calificación de riesgos del Fideicomiso
Mercantil y los valores iniciales, agente pagador, custodia, servicios de estructuración legal, estructura financiera y colocación de valores;
f. Cualquier otro costo, gasto, derecho, tributo o rubro que se incurra para la
constitución y cumplimiento del objeto o finalidad del Fideicomiso Mercantil.
3.12.2. Son costos y gastos de operación los relacionados con:
a. Tributos que afecten al Fideicomiso Mercantil y/o sus bienes; b. Mantenimiento del registro del Fideicomiso Mercantil; c. Comisiones y otros costos y gastos en la colocación y/o negociación de valores a las
Bolsas de Valores y/o Casa de Valores; d. Intereses, cargos por manejo que afecten al Fideicomiso Mercantil en las cuentas de
corrientes que se apertura en Instituciones Financieras para la constitución u operación del Fideicomiso Mercantil;
e. Honorarios por servicios sustentados en los contratos de calificación de riesgo, agente pagador, colocación de valores, auditoría externa, administración de cartera, servicios legales y costas judiciales por gestión de cobranza y ejecución de garantías, entre otros, que se encuentren sustentados con los respectivos contratos;
f. Primas, pólizas de seguros y cualquier costo o gastos que el Agente de Manejo deba incurrir en caso de no recuperación por las pólizas de seguro.
g. Envío de información a los inversionistas; h. Valores no reconocidos por las pólizas de seguros contratados; i. Liquidación del Fideicomiso Mercantil; y, j. Cualquier otro costo, gasto, derecho o rubro que se incurra para la constitución,
operación y cumplimiento del objeto o finalidad del Fideicomiso Mercantil
3.13. Aspectos Tributarios del Fideicomiso: El Patrimonio Autónomo del Fideicomiso Mercantil constituirá, de conformidad con la Ley de Régimen Tributario Interno, sujeto pasivo de tributos, por lo que estará obligado a cumplir con todas las obligaciones tributarias que le sean aplicables de conformidad con las normas legales y tributarias
51
que rigen en territorio ecuatoriano incluyendo las retenciones de impuestos a que hubiere lugar en su calidad de agente de retención. Se aclara de manera expresa que el presente Fideicomiso de conformidad con la finalidad y las instrucciones establecidas, no desarrolla ni desarrollará ninguna actividad empresarial, ni operará ningún negocio en marcha y no realiza, actividades de tipo industrial, comercial, agrícola, de prestación de servicios, ni tampoco ninguna actividad que tenga ánimo de lucro.
3.14. Causales de Terminación y Procedimiento de Liquidación del Fideicomiso Mercantil:
3.14.1. Causales de Terminación: Son causas de terminación del Fideicomiso Mercantil, de acuerdo al Contrato del Fideicomiso Mercantil, las siguientes:
a. Una vez cumplido totalmente el objeto y finalidad establecidos en el Contrato de
Fideicomiso Mercantil y se hubieren cancelado todos los derechos de los Inversionistas y pasivos;
b. Por mutuo acuerdo entre la Fiduciaria y el Originador, antes de la colocación de los
valores en el mercado bursátil o por mutuo acuerdo entre la Fiduciaria, el Originador y los inversionistas, a partir de la colocación de los valores;
c. Por la redención anticipada total de los valores colocados en el mercado bursátil;
d. Por sentencia ejecutoriada dictada por autoridad judicial competente o el laudo arbitral que ordene la terminación del Fideicomiso Mercantil, de conformidad con la ley;
e. Por quiebra o disolución de la Fiduciaria, siempre que no se hubiere sustituido por otra Fiduciaria; y,
f. Por resciliación del Contrato de Fideicomiso Mercantil, siempre que no afecte los derechos del constituyente, del beneficiario, de acreedores del fideicomiso mercantil o de terceros; y,
g. Por las demás causas establecidas por la legislación ecuatoriana.
3.14.2. Procedimiento de Liquidación: En caso de terminación del presente Fideicomiso Mercantil, por cualquiera de las causas señaladas en el presente instrumento o por otras causas legales, se procederá con la liquidación del Fideicomiso Mercantil de conformidad con las siguientes reglas:
a. La Fiduciaria con los saldos en dinerario que mantenga el patrimonio autónomo
procederá a cancelar o extinguir los pasivos con terceros distintos a los inversionistas del Fideicomiso Mercantil, así como los gastos y honorarios que se generen por la liquidación del Fideicomiso Mercantil.
b. Cumplido con los pagos señalados en el numeral anterior, la Fiduciaria procederá a
transferir cualquier remanente en bienes y/o recursos en dinero y garantías al Originador.
c. La Fiduciaria rendirá cuentas de su gestión y/o administración al Originador, para
lo cual elaborará un Informe de Rendición Final de Cuentas que incluya, por lo
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menos lo siguiente: el cumplimiento de la labor encomendada, el estado del patrimonio autónomo, el estado de situación financiera y de resultados cortado a la fecha, el informe del auditor externo, la colocación de los valores, la redención anticipada de los valores en caso que aplique, las restituciones realizadas y demás asuntos que considere necesario informar al Originador. El informe se realizará en los términos que la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, la normativa legal y reglamentaria lo establezcan. Este informe estará debidamente firmado por el Representante Legal de la Fiduciaria y será entregado en la dirección señalada por el Originador. El Informe de rendición comprobada de cuentas se entenderá como aprobado automáticamente si no es objetado u observado dentro de los diez días hábiles siguientes a la fecha de recepción del Informe emitido por la Fiduciaria. En caso de objeciones y observaciones al Informe de Rendición de Cuentas, el Originador, dentro del plazo de diez días hábiles antes referido, podrá presentar a la Fiduciaria por escrito sus objeciones y/o observaciones, para que ésta dentro de diez (10) días hábiles contados desde la fecha de recepción de la comunicación del Originador dé contestación por escrito a las mismas. Una vez presentada la contestación por escrito de la Fiduciaria a las observaciones y/o objeciones, si a criterio del Originador considera que deben mantenerse parte o la totalidad de las mismas, éstas serán incorporadas a la Acta de Liquidación y Terminación del Fideicomiso Mercantil respectiva. Si el Originador no estuviere de acuerdo con el Acta de Liquidación y Terminación del Fideicomiso Mercantil y de no llegarse a un acuerdo con la Fiduciaria, el Originador podrá recurrir a las instancias determinadas en este instrumento para la solución de conflictos, sin perjuicio de que el Fideicomiso Mercantil se liquide. Los aspectos contables y financieros de la rendición comprobada de cuentas deben guardar armonía con la información que tiene que presentar la Fiduciaria a la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros.
La rendición final de cuentas se entenderá como aprobado automáticamente si no es objetada u observada dentro de los diez días hábiles siguientes a la fecha de recepción. En caso de objeciones y observaciones al Informe de Rendición Final de Cuentas, el Originador, dentro del plazo de diez días hábiles antes referido, podrá presentar a la Fiduciaria por escrito sus objeciones y/o observaciones, para que ésta dentro de 10 días hábiles contados desde la fecha de recepción de la comunicación del Originador dé contestación por escrito a las mismas. Una vez presentado la contestación por escrito de la Fiduciaria a las observaciones y/o
objeciones, si a criterio del Originador considera que deben mantenerse parte o la totalidad
de las mismas, éstas serán incorporadas al Acta de Liquidación y Terminación del
Fideicomiso Mercantil respectiva.
Si el Originador no estuviere de acuerdo con el Acta de Liquidación y Terminación del
Fideicomiso Mercantil y de no llegarse a un acuerdo con la Fiduciaria, el Originador podrá
recurrir a las instancias determinadas en este instrumento para la solución de conflictos,
sin perjuicio de que el Fideicomiso Mercantil se liquide.
Los aspectos contables y financieros de la rendición comprobada de cuentas deben
guardar armonía con la información que tiene que presentar la Fiduciaria a la
Superintendencia de Compañías Valores y Seguros.
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3.15. Causales y procedimiento para la sustitución del Agente de Manejo:
3.15.1. Son causales de sustitución de la Fiduciaria de acuerdo con el Contrato de Fideicomiso Mercantil las siguientes:
Son causales de sustitución de la Fiduciaria de acuerdo con el Contrato de Fideicomiso Mercantil las siguientes: a. La declaratoria de disolución voluntaria de la Fiduciaria o de Oficio por parte de la
Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros; b. El incumplimiento de las obligaciones e instrucciones por parte de la Fiduciaria,
establecidos en este instrumento, el Reglamento de Gestión y la legislación ecuatoriana, declarado por laudo arbitral o sentencia ejecutoriada;
c. Renuncia de la Fiduciaria previa aceptación del Originador, siempre que no cause perjuicio al Originador o a terceros vinculados con el Fideicomiso Mercantil, cuando el Beneficiario no pueda o se niegue a recibir los beneficios de conformidad con el Contrato de Fideicomiso Mercantil, salvo que hubiere recibido instrucciones del Constituyente de efectuar pago por consignación siempre a costa del constituyente; y, por falta de pago de la remuneración pactada por la gestión del fiduciario. A menos que hubiere acuerdo entre las partes, la Fiduciaria para renunciar, pondrá en conocimiento de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros quien en atención a las disposiciones del Contrato podrá resolver la entrega física de los bienes del patrimonio autónomo al Constituyente o a quien tenga derecho a ellos o al sustituto de la Fiduciaria o al que el Superintendente de Compañías designe;
d. Por renuncia de la Fiduciaria autorizada por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, previo el trámite que la Fiduciaria deba realizar ante este organismo de control;
e. Por mutuo acuerdo entre las partes; y, f. Las demás establecidas en la legislación aplicable.
3.15.2. Procedimiento: El procedimiento para la sustitución del Agente de Manejo se sujetará a las siguientes reglas:
a. En los casos que la Fiduciaria sea sustituida por las causales previstas en este instrumento o por causas establecidas en la normativa legal ecuatoriana, se regirán las siguientes reglas:
b. Una vez que se produjo la causa de sustitución de la Fiduciaria, dentro del término de quince días contados a partir de la fecha de la sustitución, entregará en forma física al sustituto designado por el Originador, los bienes, derechos, valores, información contable y tributaria con sus soportes documentales y demás información que se relacione con el Fideicomiso Mercantil.
c. La designación del sustituto de la Fiduciaria será realizada por los miembros del Comité de Vigilancia, para lo cual designará a una ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDEICOMISOS que se encuentre legalmente constituida y autorizada por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros para administrar fideicomisos mercantiles e inscrita en el Registro del Mercado de Valores y de la Información Pública.
d. Una vez que se produjo la causa de sustitución de la Fiduciaria y aprobado por el Comité de Vigilancia, dentro del término de 15 días contados a partir de la fecha de la sustitución, entregará en forma física mediante Acta de Entrega - Recepción al sustituto de la Fiduciaria, los bienes, derechos, valores; en forma física y en medio magnético la información contable y tributaria con sus soportes documentales, la
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base de datos de la cartera total administrada y demás información que se relacione con el Fideicomiso Mercantil; y, entregará dentro del término de 15 días contados desde que se produjo la causa de la sustitución al Originador un Informe de Rendición de Cuentas que contendrá, por lo menos lo siguiente: el cumplimiento de la labor encomendada, el estado del patrimonio autónomo, el estado de situación financiera y de resultados cortado a la fecha, el informe del auditor externo, la colocación de los valores, la redención anticipada de los valores en caso que aplique, las restituciones realizadas y demás asuntos que considere necesario informar al Originador. Este informe estará debidamente firmado por el Representante Legal de la Fiduciaria y será entregado en la dirección señalada por el Originador. Si el Originador no estuviere de acuerdo con el Informe de rendición de Cuentas y de no llegarse a un acuerdo con la Fiduciaria, el Originador podrá recurrir a las instancias determinadas en el Contrato de Fideicomiso para la solución de conflictos. Entregada la información en forma física y medio magnético, se procederá a realizar la correspondiente marginación de Contrato de Fideicomiso Mercantil en el Catastro Público de Mercado de Valores.
e. La Fiduciaria sustituta no será responsable de los actos de su predecesor. En el caso que la sustitución sea por causa de renuncia de la Fiduciaria se aplicará lo dispuesto en el artículo diecisiete (17) de las Disposiciones Generales, Sección III, del Capítulo I, Subtitulo III, Título II de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores y en caso de la sustitución de oficio de la Fiduciaria se aplicará lo dispuesto en el artículo dieciocho (18) de la Sección III, del Capítulo I, Subtitulo III, Título II de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores.
3.16. Nombre o razón social de la firma auditora:
Auditores Independientes BDO.
3.17. Información económica - financiera: estados financieros a la fecha de constitución del patrimonio autónomo o al último ejercicio mensual anterior a la fecha de la solicitud de autorización de la oferta pública, según sea el caso.
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4. CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN:
4.1. Características Generales de Emisión:
Originador de la cartera: Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda.
Administrador de la
Cartera:
Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda.
Estructurador Financiero: Introducer Broker Casa de Valores C.A.
Agente pagador: Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE S.A.
Calificadora de riesgos: Class International Rating Calificadora de riesgos S.A.
4.2. Monto total de la emisión:
Hasta por un monto OCHO MILLONES CON 00/100 DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD$8.000.000,00).
4.3. Plazo de la oferta pública: Será de hasta nueve meses pudiendo solicitarse una ampliación por igual lapso de tiempo.
4.4. Procedimiento para la colocación: Los valores emitidos por el Fideicomiso Mercantil serán colocados mediante oferta pública en el mercado bursátil a través de las Bolsas de Valores del Ecuador, por las Casas de valores que sean designadas por el Originador.
4.5. Condiciones especiales de la colocación, si fuere del caso: Los valores emitidos por el Fideicomiso Mercantil serán colocados mediante oferta pública en el mercado bursátil a través de las Bolsas de Valores del Ecuador, por las Casas de valores que sean designadas por el Originador.
4.6. Monto mínimo de la inversión:
USD $ 1.000,00 (Títulos desmaterializados)
4.7. Forma y lugar de suscripción de los valores: Los valores emitidos por el Fideicomiso Mercantil serán negociados en forma libre en el mercado bursátil a través de las Bolsas de Valores del Ecuador.
4.8. Características de los valores a emitir
4.8.1. Tipo: Valores de contenido crediticio
4.8.2. Valor nominal:
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CLASE Valor Nominal en USD$ Porcentaje
Clase A: 3.000.000,00 37.50% Clase B: 2.000.000,00 25.00% Clase C: 1.000.000,00 12.50% Clase D: 2.000.000,00 25.00% Monto Total 8.000.000,00 100%
4.8.3. Carácter nominativo o a la orden: Valores a la Orden DESMATERIALIZADOS
4.8.4. Rendimientos o beneficios económicos: Los tenederos de los valores, tendrán derecho a percibir dentro de los plazos establecidos, los valores por capital e intereses y otros rubros generados en proporción a sus inversiones en los valores emitidos dentro del proceso de titularización. El capital e intereses serán trimestrales iguales a partir de la emisión para todas las clases y el pago de intereses será trimestral sobre saldo de capital. El capital e intereses son calculados en base a la TASA DE INTERES FIJA.
4.8.5. Plazo o condición: El plazo de los valores será de la siguiente manera:
Clase A: 1.080 días Clase B: 1.440 días Clase C: 1.800 días Clase D: 2.160 días
4.8.6. Periodicidad: El pago del capital e intereses será de la siguiente forma: Pagos de capital e intereses trimestrales a partir de la fecha de emisión para todas las clases. A continuación, se presentan las tablas de amortización generales para cada clase a emitir:
VTC CARTERA CONSUMO JARDIN AZUAYO
Clase A
Monto 3.000.000,00
Cupón 7,75000%
Plazo 1080 3 Años
Cupòn ( si / no ) si
Dias transc./ por transc. 0,00
Int. Transc. 0,00 DURACIÓN 1,535
Rendimiento 7,7500% DURACIÓN MODIFICADA -1,422
TEA 7,9782% 0,08333333
Precio 100,0000%
Total a pagar 3.000.000,00
0,08333333
Período Capital Interés Amortización Recuperación
Valor
Presente
% Capital
Amortizar
Días
transcur.
1 3.000.000,00 58.125,00 217.500,00 275.625,00 270.386,27 7,25% 90,00
2 2.782.500,00 53.910,94 240.000,00 293.910,94 282.844,53 8,00% 180,00
3 2.542.500,00 49.260,94 252.900,00 302.160,94 285.257,05 8,43% 270,00
4 2.289.600,00 44.361,00 258.600,00 302.961,00 280.576,19 8,62% 360,00
5 2.031.000,00 39.350,63 249.900,00 289.250,63 262.787,33 8,33% 450,00
6 1.781.100,00 34.508,81 262.500,00 297.008,81 264.707,02 8,75% 540,00
7 1.518.600,00 29.422,88 262.500,00 291.922,88 255.229,15 8,75% 630,00
8 1.256.100,00 24.336,94 240.000,00 264.336,94 226.718,01 8,00% 720,00
9 1.016.100,00 19.686,94 255.900,00 275.586,94 231.874,41 8,53% 810,00
10 760.200,00 14.728,88 249.900,00 264.628,88 218.422,54 8,33% 900,00
11 510.300,00 9.887,06 260.100,00 269.987,06 218.609,58 8,67% 990,00 12 250.200,00 4.847,63 250.200,00 255.047,63 202.587,92 8,34% 1.080,00
382.427,63 3.000.000,00 3.382.427,63 3.000.000,00 100,00%
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VTC CARTERA CONSUMO JARDIN AZUAYO
Clase B
Monto 2.000.000,00
Cupón 8,25000%
Plazo 1440 4 Años 0,0625
Cupòn ( si / no ) si 350000 21875
Dias transc./ por transc. 0,00 6,25%
Int. Transc. 0,00 DURACIÓN 2,057
Rendimiento 8,2500% DURACIÓN MODIFICADA -1,896
TEA 8,5088% 6,25
Precio 100,0000%
Total a pagar 2.000.000,00 7,75
Período Capital Interés Amortización Recuperación
Valor
Presente
% Capital
Amortizar
Días
Transcurr.
1 2.000.000,00 41.250,00 105.000,00 146.250,00 143.294,55 5,25% 90,00
2 1.895.000,00 39.084,38 105.000,00 144.084,38 138.319,84 5,25% 180,00
3 1.790.000,00 36.918,75 105.000,00 141.918,75 133.487,68 5,25% 270,00
4 1.685.000,00 34.753,13 105.000,00 139.753,13 128.794,32 5,25% 360,00
5 1.580.000,00 32.587,50 130.000,00 162.587,50 146.810,17 6,50% 450,00
6 1.450.000,00 29.906,25 130.000,00 159.906,25 141.471,26 6,50% 540,00
7 1.320.000,00 27.225,00 125.000,00 152.225,00 131.954,00 6,25% 630,00
8 1.195.000,00 24.646,88 125.000,00 149.646,88 127.097,80 6,25% 720,00
9 1.070.000,00 22.068,75 100.000,00 122.068,75 101.580,11 5,00% 810,00
10 970.000,00 20.006,25 100.000,00 120.006,25 97.845,72 5,00% 900,00
11 870.000,00 17.943,75 100.000,00 117.943,75 94.220,78 5,00% 990,00 12 770.000,00 15.881,25 65.000,00 80.881,25 63.307,25 3,25% 1.080,00
13 705.000,00 14.540,63 190.000,00 204.540,63 156.862,43 9,50% 1.170,00
14 515.000,00 10.621,88 190.000,00 200.621,88 150.747,96 9,50% 1.260,00
15 325.000,00 6.703,13 190.000,00 196.703,13 144.816,56 9,50% 1.350,00
16 135.000,00 2.784,38 135.000,00 137.784,38 99.389,55 6,75% 1.440,00
376.921,88 2.000.000,00 2.376.921,88 2.000.000,00 100,00%
VTC CARTERA CONSUMO JARDIN AZUAYO
CLASE C
Monto 1.000.000,00
Cupón 8,50000%
Plazo 1800 5 Años
Cupòn ( si / no ) si
Dias transc./ por transc. 0,00
Int. Transc. 0,00 DURACIÓN 2,281
Rendimiento 8,5000% DURACIÓN MODIFICADA -2,097
TEA 8,7748%
Precio 100,0000%
Total a pagar 1.000.000,00 5
Período Capital Interés Amortización Recuperación
Valor
Presente
% Capital
amortizar
Días
Transcurr.
1 1.000.000,00 21.250,00 50.000,00 71.250,00 69.767,44 5,00% 90,00
2 950.000,00 20.187,50 50.000,00 70.187,50 67.296,99 5,00% 180,00
3 900.000,00 19.125,00 50.000,00 69.125,00 64.899,14 5,00% 270,00
4 850.000,00 18.062,50 50.000,00 68.062,50 62.571,94 5,00% 360,00
5 800.000,00 17.000,00 50.000,00 67.000,00 60.313,49 5,00% 450,00
6 750.000,00 15.937,50 50.000,00 65.937,50 58.121,93 5,00% 540,00
7 700.000,00 14.875,00 50.000,00 64.875,00 55.995,47 5,00% 630,00
8 650.000,00 13.812,50 50.000,00 63.812,50 53.932,33 5,00% 720,00
9 600.000,00 12.750,00 50.000,00 62.750,00 51.930,81 5,00% 810,00
10 550.000,00 11.687,50 50.000,00 61.687,50 49.989,23 5,00% 900,00
11 500.000,00 10.625,00 50.000,00 60.625,00 48.105,97 5,00% 990,00
12 450.000,00 9.562,50 50.000,00 59.562,50 46.279,44 5,00% 1.080,00
13 400.000,00 8.500,00 60.000,00 68.500,00 52.116,31 6,00% 1.170,00
14 340.000,00 7.225,00 60.000,00 67.225,00 50.082,02 6,00% 1.260,00
15 280.000,00 5.950,00 50.000,00 55.950,00 40.814,93 5,00% 1.350,00
16 230.000,00 4.887,50 50.000,00 54.887,50 39.206,70 5,00% 1.440,00
17 180.000,00 3.825,00 60.000,00 63.825,00 44.642,21 6,00% 1.530,00
18 120.000,00 2.550,00 60.000,00 62.550,00 42.840,06 6,00% 1.620,00
19 60.000,00 1.275,00 30.000,00 31.275,00 20.974,33 3,00% 1.710,00 20 30.000,00 637,50 30.000,00 30.637,50 20.119,26 3,00% 1.800,00
219.725,00 1.000.000,00 1.219.725,00 1.000.000,00 100,00% 1,33%
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4.8.7. Forma y lugar de pago del capital y de los rendimientos o beneficios económicos: La
forma y lugar de pago del capital y de los intereses de los Valores emitidos dentro del Proceso de Titularización se realizará de la siguiente forma:
i) El Agente Pagador es el DECEVALE;
ii) Los pagos de capital e intereses y cualquier otro rendimiento o derecho que sea favor
del inversionista, se realizará en las oficinas del DECEVALE ubicadas en Quito en la Av. Amazonas 1084 y Naciones Unidas, edificio La Previsora, torre B, piso 7, oficina 703 y en la ciudad de Guayaquil en la Calle Pichincha 334 y Elizalde, piso 1.
iii) Los pagos de capital, intereses y derechos a favor del inversionista serán cancelados mediante cheque girado a nombre del inversionista. En caso de que se realice a solicitud del inversionista los pagos mediante transferencia bancaria local o del exterior, los costos, gastos y tributos incurridos serán de cuenta de los inversionistas.
4.8.8. Derechos de los inversionistas: Son derechos de los inversionistas los siguientes:
VTC CARTERA CONSUMO JARDIN AZUAYO
CLASE D
Monto 2.000.000,00
Cupón 8,75000%
Plazo 2160 6 Años
Cupòn ( si / no ) si
Dias transc./ por transc. 0,00
Int. Transc. 0,00 DURACIÓN 2,457
Rendimiento 8,7500% DURACIÓN MODIFICADA -2,253
TEA 9,0413%
Precio 100,0000%
Total a pagar 2.000.000,00 5
Período Capital Interés Amortización Recuperación
Valor
Presente
% Capital
amortizar
Días
Transcurr.
1 2.000.000,00 43.750,00 85.000,00 128.750,00 125.993,88 4,25% 90,00
2 1.915.000,00 41.890,63 85.000,00 126.890,63 121.516,15 4,25% 180,00
3 1.830.000,00 40.031,25 94.000,00 134.031,25 125.606,68 4,70% 270,00
4 1.736.000,00 37.975,00 94.000,00 131.975,00 121.032,10 4,70% 360,00
5 1.642.000,00 35.918,75 94.000,00 129.918,75 116.595,81 4,70% 450,00
6 1.548.000,00 33.862,50 94.000,00 127.862,50 112.294,00 4,70% 540,00
7 1.454.000,00 31.806,25 94.000,00 125.806,25 108.122,93 4,70% 630,00
8 1.360.000,00 29.750,00 94.000,00 123.750,00 104.078,98 4,70% 720,00
9 1.266.000,00 27.693,75 92.000,00 119.693,75 98.512,54 4,60% 810,00
10 1.174.000,00 25.681,25 92.000,00 117.681,25 94.782,80 4,60% 900,00
11 1.082.000,00 23.668,75 92.000,00 115.668,75 91.167,60 4,60% 990,00
12 990.000,00 21.656,25 85.000,00 106.656,25 82.264,61 4,25% 1.080,00
13 905.000,00 19.796,88 100.000,00 119.796,88 90.422,07 5,00% 1.170,00
14 805.000,00 17.609,38 94.000,00 111.609,38 82.438,83 4,70% 1.260,00
15 711.000,00 15.553,13 94.000,00 109.553,13 79.187,78 4,70% 1.350,00
16 617.000,00 13.496,88 94.000,00 107.496,88 76.038,13 4,70% 1.440,00
17 523.000,00 11.440,63 103.000,00 114.440,63 79.216,94 5,15% 1.530,00
18 420.000,00 9.187,50 103.000,00 112.187,50 75.994,91 5,15% 1.620,00
19 317.000,00 6.934,38 103.000,00 109.934,38 72.874,54 5,15% 1.710,00
20 214.000,00 4.681,25 100.000,00 104.681,25 67.906,82 5,00% 1.800,00
21 114.000,00 2.493,75 100.000,00 102.493,75 65.064,50 5,00% 1.890,00
22 14.000,00 306,25 10.000,00 10.306,25 6.402,50 0,50% 1.980,00
23 4.000,00 87,50 2.000,00 2.087,50 1.269,05 0,10% 2.070,00 24 2.000,00 43,75 2.000,00 2.043,75 1.215,85 0,10% 2.160,00
495.315,63 2.000.000,00 2.495.315,63 2.000.000,00 100,00%
Son derechos de los Inversionistas, además de los establecidas en el Fideicomiso Mercantil, en el Reglamento de Gestión y en la Ley, los siguientes:
i) Recibir los derechos de contenido crediticio por las inversiones efectuadas dentro del proceso de titularización.
ii) Recibir y/o cobrar dentro de los plazos establecidos, los valores por capital e intereses y otros rubros generados en proporción a sus inversiones en los valores emitidos dentro del proceso de titularización.
iii) Recibir, en proporción a sus respectivas inversiones, los activos distribuidos por la Fiduciaria en caso de que se haya aplicado una Redención Anticipada.
iv) Recibir la información por la Rendición de Cuentas por parte de la Fiduciaria del proceso de Titularización.
v) Comparecer a las Asambleas sea en forma directa o mediante un apoderado. vi) Elegir y ser elegido como miembro del Comité de Vigilancia.
4.8.9. Clases de Valores:
CLASE Plazo Valor Nominal en USD$
Tasa de Interés
Clase A: 1080 3.000.000,00 7.75% Clase B: 1440 2.000.000,00 8.25% Clase C: 1800 1.000.000,00 8.50% Clase D: 2160 2.000.000,00 8.75%
4.8.10. Condiciones de pago anticipado:
El proceso de titularización no considera cancelaciones anticipadas.
4.8.11. Destino detallado y descriptivo del uso de los recursos provenientes de la
colocación de los valores emitidos por el Fideicomiso de Titularización:
COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. utilizará la totalidad de los recursos obtenidos del proceso de Titularización para capital de trabajo, específicamente, se usará los recursos en efectivo obtenidos, para la originación de nueva cartera de consumo y de microcrédito con créditos otorgados a sus asociados.
4.9. Extracto del estudio técnico de la calificadora de riesgo:
INFORME DE CALIFICACIÓN DE RIESGO FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN CARTERA DE CONSUMO JARDÍN AZUAYO I
Quito – Ecuador Sesión de Comité No. 096/2019, del 26 de julio de 2019 Analista: Ing. Xavier Espinosa Información Financiera cortada al 31 de mayo de 2019 xavier.espinosa@classrating.ec www.classinternationalrating.com
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CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa y otros. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. nació en 1996, fruto de la crisis económica y social que generó el desastre de la Josefina, se constituyó jurídicamente el 29 de mayo de 1996 en el cantón Paute, provincia del Azuay, mediante acuerdo No. 0836 del Ministerio de Bienestar Social. En diciembre de 2006 fue incluida por la Superintendencia de Bancos para su supervisión y control, y en abril de 2013 se incorporó a las entidades controladas por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria.
Nueva
Fundamentación de la Calificación
El Comité de Calificación, reunido en sesión No. 096/2019 del 26 de julio de 2019 decidió otorgar la calificación de “AAA” (Triple A) al Fideicomiso Mercantil “Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I”, por una suma de ocho millones de dólares de los Estados Unidos de América (USD 8’000.000,00). Categoría AAA: “Corresponde al patrimonio autónomo que tiene excelente capacidad de generar los flujos de fondos esperados o proyectados y de responder por las obligaciones establecidas en los contratos de emisión”. La categoría de calificación descrita puede incluir signos de más (+) o menos (-). El signo de más (+) indicará que la calificación podría subir hacia su inmediata superior, mientras que el signo menos (-) advertirá descenso a la categoría inmediata inferior. La calificación de riesgo representa la opinión independiente de CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. sobre la probabilidad crediticia de que un determinado instrumento sea pagado en las condiciones prometidas en el contrato de emisión. Son opiniones fundamentadas sobre el riesgo crediticio relativo de los títulos o valores, por lo que no se considera el riesgo de pérdida debido a otros factores de riesgos que no tengan analogía con el riesgo de crédito, a no ser que de manera determinada y especial sean analizados y considerados dichos riesgos. Se debe indicar que, de acuerdo a lo dispuesto por la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera), la presente calificación de riesgo “no implica recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni implica una garantía del pago del mismo, ni estabilidad de un precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado a éste.” La información presentada y utilizada en los análisis que se publican en este estudio técnico proviene de fuentes oficiales del emisor, por lo que dicha información publicada en este informe se lo realiza sin haber sufrido ningún cambio. El emisor es responsable de la información proporcionada a CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. para el presente estudio técnico de calificación. El emisor tiene la responsabilidad de haber entregado y proporcionado la información en forma completa, veraz, oportuna, ordenada, exacta y suficiente; y por lo tanto, el emisor asume absoluta responsabilidad respecto de la información y/o documentación proporcionada a CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. o a terceros que constituyen fuente para la Calificadora. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. no garantiza la exactitud o integridad de la información recibida y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el uso de esa información. La calificadora no ha realizado tareas de auditoría sobre la información recibida.
La presente Calificación de Riesgos tiene una vigencia de seis meses o menos, en caso que la calificadora decida revisarla en menor plazo.
La calificación otorgada al Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I, se fundamenta en:
Sobre la Titularización de Cartera:
• Con fecha 21 de marzo de 2015, la Asamblea General de Representantes de Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda., aprobó un proceso de titularización de cartera de consumo, por un monto total de USD 8,00 millones.
• Con fecha 18 de junio de 2019, mediante escritura pública celebrada ante la Notaria Segunda del Cantón Quito, COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. como Originador, conjuntamente con FIDEVAL S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos como Agente de Manejo, constituyeron el Fideicomiso Mercantil “Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I”.
FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE CONSUMO JARDÍN AZUAYO I JULIO 2019
2 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
• El 12 de abril de 2019, la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria emitió el criterio positivo, para el proceso de titularización que implementará la Cooperativa por la suma de USD 8,00 millones, mediante el “Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I”.
• El patrimonio Autónomo del Fideicomiso Mercantil “Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I” estará conformado entre otras cosas, por la cartera de crédito de consumo tanto titularizada como sobrecolateral, los bienes y valores transferidos por el Originador como producto del proceso de Titularización, el Fondo de reserva y la Cuenta rotativa de gastos.
• La estructura del proceso de titularización del Fideicomiso Mercantil “Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I” contempla un mecanismo de garantía: Sobrecolateral y tres mecanismos de protección adicional: Reposición por prepago, Canjes por morosidad; y Fondo de reserva.
• Sobrecolateral: Al momento de constitución del patrimonio autónomo, por cada tramo, Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda. entregará un sobrecolateral de cartera de crédito, con las mismas condiciones de la cartera titularizada, por un valor equivalente a 5 veces el índice de siniestralidad estimado para la cartera de crédito, cuyo valor es de 2,47%. El valor total del sobrecolateral alcanza a 12,35% del valor a emitir.
• Reposición por prepago: El ORIGINADOR entrega cartera a cambio de efectivo con el FIDEICOMISO, de conformidad con lo establecido en la “Política de reposición por Prepagos” determinada en el reglamento de gestión.
• Canjes por morosidad: El Originador se obliga a realizar el canje de aquellas operaciones de crédito que mantengan retrasos en sus pagos, si el indicador de morosidad simple (cartera vencida / cartera total) supera el 5%.
• Fondo de Reserva, es equivalente al valor de la cuota próxima a pagar a los inversionistas.
• La cartera a titularizar del Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I, está compuesta por cartera del segmento de consumo originada por Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda. cortada al 18 de junio de 2019, la cual está constituida por 388 operaciones, en donde el saldo de la cartera ascendió a la suma de USD 8,05 millones.
• Al 18 de junio de 2019, el 100% de las operaciones de la cartera a titularizar, posee una calificación de riesgo normal entre A1, A2 y A3, lo que evidencia que la cooperativa posee una cartera sana.
• Geográficamente, la cartera a titularizar, se distribuyó en varias provincias del Ecuador y muestra una concentración, de acuerdo al número de operaciones, así como por el saldo de capital, en la provincia del Azuay con el 56,19% y el 56,09% respectivamente.
• Por otro lado, el Índice de Siniestralidad para el presente proceso de titularización y que se encuentra determinado en el Informe de Estructuración Financiera, es igual a 2,47%.
• El riesgo de un uso imprudente de los flujos generados por la cartera, recaudados por el Administrador de Cartera, que a su vez es el generador de la misma, es mitigado en buena parte con la suscripción de contratos legales en la titularización de cartera.
• Class International Rating, una vez que analizó y estudió la documentación suministrada por el Fiduciario, Originador y los términos establecidos en el contrato de Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I, establece apropiada la legalidad y forma de transferencia de los activos del patrimonio autónomo y la cesión del Derecho personal de crédito.
• Class International Rating, después de estudiar y analizar los Mecanismos de Garantía contemplados en el presente proceso, determina que la estructura de los mismos es aceptable; y, dado el caso de requerirse, estos podrían otorgar liquidez y cobertura para los pagos de los valores emitidos, en caso de que los flujos generados por la cartera sean insuficientes.
Sobre el Originador:
• La COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. tiene su domicilio principal en el cantón Cuenca, provincia del Azuay. Su objeto social principal es la realización de operaciones de intermediación financiera y la prestación de servicios financieros y de responsabilidad social con sus socios.
• La cooperativa cumple con los siguientes principios universales del cooperativismo: Membresía abierta y voluntaria; Control democrático de los miembros; Participación económica de los miembros; Autonomía e independencia; Educación, formación e información; Cooperación entre cooperativas; Compromiso con la comunidad. Por otro lado, los principales valores de la cooperativa son: Solidaridad, democracia, transparencia, compromiso, honestidad, fidelidad y respeto a la naturaleza.
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3 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
• El Gobierno, Dirección, Administración y Control Interno de la Cooperativa, se ejercen por medio de los siguientes organismos: Asamblea General de Socios o de Representantes; Consejo de Administración; Consejo de Vigilancia; Gerencia; y, Comisiones Especiales, los mismos que sesionan regularmente y apoyan de manera eficiente a la gestión de la Cooperativa.
• La Asamblea General es el máximo órgano de gobierno de la cooperativa y sus decisiones obligan a todos los socios y demás órganos de la cooperativa, siempre que no sean contrarias a las normas jurídicas que rigen la organización, funcionamiento y actividades de la cooperativa.
• En el organigrama de la Cooperativa, se evidencia claramente una definición de las líneas jerárquicas y las áreas con las cuales opera: Asamblea, Gerencia, Consejo de Vigilancia, Consejo de Administración, 6 Comités, las distintas áreas de apoyo y las correspondientes áreas operativas.
• La operación de COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. se fortalece con la conformación de 2 consejos y 6 comités, los mismos que sesionan regularmente y apoyan de manera eficiente a la gestión de la Cooperativa.
• En cuanto a principios y políticas de Buen Gobierno Cooperativo, con los cuales la entidad está muy comprometida, cabe mencionar que la Cooperativa Jardín Azuayo se encuentra tramitando la certificación de Cooperativas de las Américas (antes ACI-Américas).
• Los ingresos totales de la cooperativa presentaron una clara tendencia creciente a lo largo del periodo analizado, desde USD 67,78 millones en 2015 hasta USD 99,12 millones en 2018, el crecimiento sostenido de los ingresos totales representó un promedio anual del 13,52%. A mayo de 2019 la tendencia continúa, pues los ingresos ascendieron a USD 45,69 millones, superiores en un 15,93% a los registrados en mayo de 2018.
• Luego de otros ingresos, otros gastos e impuestos, la COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. registró ganancias al final de cada ejercicio del periodo analizado, las mismas que pasaron del 12,37% de los ingresos operacionales en 2015, descendieron al 10,69% en 2016 y desde entonces crecieron hasta el 12,65% en 2018. Rendimiento adecuado para el giro de negocio y el sector al que pertenece la cooperativa. A mayo de 2019 se ubicó en 10,23%, inferior al 12,69% registrado en mayo de 2018.
• A lo largo del periodo analizado (2015-2018), los activos de la COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. presentaron una clara tendencia creciente, desde USD 534,88 millones en 2015 hasta USD 857,44 millones en 2018 y USD 892,52 millones en mayo de 2019, con incrementos sostenidos, 19,50% en 2016, 19,81% en 2017 y 11,97% en 2018 y de 4,09% en mayo de 2019 respecto a diciembre de 2018, lo cual consolida el comportamiento creciente de la cooperativa.
• Al igual que los activos, los pasivos de COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. marcaron una clara tendencia creciente, desde USD 462,91 millones en 2015 hasta USD 735,28 millones en 2018 y USD 763,49 millones en mayo de 2019.
• La estructura de la Cartera bruta refleja una participación casi exclusiva de 2 segmentos de crédito, Consumo prioritario con un comportamiento variable, caracterizado por una tendencia creciente desde 69,90% de la cartera bruta en 2015 hasta 75,07% en 2017, en diciembre de 2018 registró el 72,71% y a mayo de 2019 disminuyó al 72,38%; el segundo segmento importante es Microcrédito con una tendencia decreciente desde 29,43% de la cartera bruta en 2015 hasta 23,42% en 2018, a mayo de 2019 se ubicó en 23,82%. La suma de las participaciones de los 2 segmentos principales arroja un promedio para los cortes anuales del 98,49% de la cartera bruta.
• A lo largo del periodo analizado, la morosidad global de la entidad se ubicó por debajo del promedio de las cooperativas del segmento 1. La morosidad se concentra en los segmentos de crédito principales de la cooperativa, Comercial prioritario y Microcrédito.
• A medida que creció la actividad de la entidad, las provisiones para créditos incobrables también crecieron, de tal manera que pasaron de USD 24,28 millones en 2015 a USD 41,22 millones en 2018 y 46,74 millones en mayo de 2019. Se observa que la mayor porción de provisiones se encuentra en los 2 principales segmentos de crédito y adicionalmente en Provisión genérica por tecnología crediticia, Provisiones no reversadas por requerimiento normativo, y Provisión genérica voluntaria.
• Durante el periodo analizado, el patrimonio de la cooperativa presentó la misma tendencia descrita para los activos y los pasivos, pues creció desde USD 71,97 millones en 2015 hasta USD 122,16 millones en 2018 y USD 129,04 millones en mayo de 2019. Los incrementos principalmente se dieron por el crecimiento de Reservas. En su estructura a lo largo del periodo analizado, el patrimonio presentó como principal rubro a Reservas, que en diciembre de 2018 representó el 9,00% de los activos totales (10,10% en mayo de 2019), le sigue Capital social con el 3,47% (3,50% en mayo de 2019).
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4 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
• Para el periodo comprendido entre el 27 al 31 de mayo de 2019, el indicador promedio de liquidez de primera línea se ubicó en 20,71% siendo superior a la volatilidad promedio ponderada de fuentes de fondeo de dos desviaciones estándar que fue de 3,31%, evidenciando el cumplimiento para la liquidez de primera línea; mientras que el indicador promedio de liquidez de segunda línea se ubicó en 20,81%, superior a la volatilidad promedio ponderada de las fuentes de fondeo de dos y media desviaciones estándar 4,14%; a su vez el indicador mínimo de liquidez requerido fue de 4,14%; conforme se puede apreciar, la liquidez de segunda línea fue superior al mínimo requerido de liquidez estructural, evidenciando que la entidad ha dado cumplimiento a lo establecido por la normativa vigente.
• El reporte de brechas de liquidez correspondiente al mes de mayo de 2019, en el escenario contractual, registra posiciones de liquidez en riesgo en la sexta y la séptima bandas, debido al descalce de plazos entre colocaciones y captaciones; sin embargo, en los escenarios esperado y dinámico al incluir supuestos de morosidad, renovación y precancelación en la cartera de créditos, renovación en los depósitos a plazo, entre otros, la Institución no presenta posiciones de liquidez en riesgo. Las posiciones de liquidez en riesgo en la sexta y la séptima bandas para el escenario contractual, y la ausencia de posiciones de liquidez en riesgo para los escenarios esperado y dinámico, fueron constantes a lo largo de todo el periodo analizado.
• En general, la cooperativa ha avanzado de manera importante en determinar, evaluar, monitorear, controlar y administrar los riesgos integrales a los que se ve expuesta su actividad, con la finalidad de implementar y mantener adecuadas posiciones de solidez, liquidez y solvencia, sin dejar de lado el compromiso de servicio con sus grupos de interés.
• Según el Informe de los Auditores Independientes BDO, los estados financieros al 31 de diciembre de 2018, presentan razonablemente, en todos los aspectos significativos, la situación financiera de COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA., el resultado de sus operaciones y el flujo de efectivo por el año terminado en esa fecha, de conformidad con las normas y prácticas contables establecidas por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria.
Riesgos Previsibles en el Futuro La categoría de calificación asignada según lo establecido en el literal g, numeral 1, del Artículo 10 de la Sección II, del Capítulo II del Título XVI, del Libro II, de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros, también toma en consideración los riesgos previsibles en el futuro, los cuales se detallan a continuación: • Probabilidad de ocurrencia de ciclos económicos adversos en la economía nacional, lo cual podría afectar el
nivel de ingresos de los ecuatorianos y consecuentemente su poder adquisitivo, o la capacidad de pago de deudas anteriormente adquiridas, de modo que la recuperación de la cartera o la generación de una nueva podría verse limitada, afectando al crecimiento de la Cooperativa.
• Los últimos datos oficiales de la economía ecuatoriana, evidencian un incremento en la morosidad de crédito en el último año, originado por varias causas, como el incremento del desempleo y una reducción en la dinámica económica. Esto podría afectar a las operaciones de la Cooperativa y a la calidad de su cartera de crédito.
• Los escenarios económicos proyectados para el país, al no ser tan favorables, podrían ocasionar escenarios de inestabilidad política, legal, y tributaria, aún inciertos, que podrían afectar a algunos sectores de la economía nacional.
• Surgimiento de nuevos competidores en el mercado local y consecuentemente reducción del mercado objetivo.
• Evolución negativa de variables macroeconómicas como la inflación, nivel de desempleo, producto interno bruto etc., podrían afectar la capacidad de pago de los clientes de la cartera titularizada del originador, lo cual podría incidir en un aumento en los niveles de morosidad.
• Posibles cambios en la legislación tributaria respecto a fideicomisos, podrían conllevar afectaciones a los flujos del Fideicomiso.
ÁREAS DE ANÁLISIS EN LA CALIFICACIÓN DE RIESGOS:
La información utilizada para realizar el análisis de la calificación de riesgo del Fideicomiso Mercantil “Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I”, es tomada de fuentes varias como:
FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE CONSUMO JARDÍN AZUAYO I JULIO 2019
5 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
• Escritura de Constitución del Fideicomiso “Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I”.
• Informe de Estructuración Financiera.
• Criterio Positivo de la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria al proceso de titularización “Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I”.
• Estados de Situación Financiera del “Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I”, internos cortados al 25 de julio de 2019.
• Experiencia del Administrador Fiduciario en el manejo de activos del patrimonio autónomo.
• Entorno Macroeconómico del Ecuador.
• Situación del Sector y del Mercado en el que se desenvuelve el Originador.
• Calidad del Activo Subyacente (Activo a Titularizar).
• Calidad del Originador (Perfil de la empresa, administración, descripción del proceso operativo, etc.).
• Estados Financieros Auditados de los años 2015, 2016, 2017 y 2018 de Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda., así como la información y los estados financieros de los Boletines Mensuales publicados por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria, y sus indicadores, de los años 2015, 2016, 2017 y 2018, así como los interanuales correspondientes al 31 de mayo de 2018 y 31 de mayo 2019. Los Estados Financieros Auditados de Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda. están elaborados de acuerdo con las normas contables determinadas por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria.
• Estados Financieros publicados por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria en su página web oficial.
• Información levantada “in situ” durante el proceso de diligencia debida.
• Información cualitativa proporcionada por la institución originadora. En base a la información antes descrita, se analiza entre otras cosas:
• Capacidad de los activos integrados al patrimonio de propósito exclusivo para generar los flujos futuros de fondos, así como la idoneidad de los mecanismos de garantía presentados.
• Criterio sobre la legalidad y forma de transferencia de los activos del patrimonio de propósito exclusivo, en base a la documentación suministrada por el Fiduciario, el Originador y a los términos establecidos en el contrato.
• Estructura administrativa, su capacidad técnica, posicionamiento en el mercado y experiencia.
• Información estadística, matemática, actuarial y contable, vinculada con los flujos futuros de la cartera titularizada.
• Descripción y análisis de la cartera titularizada.
• El índice de siniestralidad en los flujos proyectados de la cartera titularizada, el procedimiento de valoración de las garantías, la posición de dicho índice frente a los mecanismos de garantías constituidas y los porcentajes de coberturas.
Procedimiento utilizado para la medición del calce de flujos requerido para el proceso de titularización de la cartera y los mecanismos de control. El Estudio Técnico ha sido elaborado basándose en la información proporcionada por la entidad, así como el entorno económico y político más reciente. En la diligencia debidamente realizada en las instalaciones de la entidad financiera, sus principales ejecutivos proporcionaron información sobre el desarrollo de las actividades operativas de la misma, y demás información relevante sobre la empresa. Se debe recalcar que CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A., no ha realizado auditoría sobre la misma. El presente Estudio Técnico se refiere al informe de Calificación de Riesgo, el mismo que comprende una evaluación de aspectos tanto cualitativos como cuantitativos de la organización. Al ser títulos que circularán en el Mercado de Valores nacional, la Calificadora no considera el "riesgo soberano" o "riesgo crediticio del país". Debe indicarse que esta calificación de riesgo es una opinión sobre la solvencia y capacidad de pago del Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I, para cumplir los compromisos derivados de la emisión en análisis, en los términos y condiciones planteados, considerando el tipo y característica de la garantía ofrecida. Esta opinión será revisada en los plazos estipulados en la normativa vigente o cuando las circunstancias lo ameriten.
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6 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
INFORME DE CALIFICACIÓN DE RIESGO INTRODUCCIÓN Aspectos Generales de la Titularización Con fecha 21 de marzo de 2015, la Asamblea General de Representantes de Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda., aprobó un proceso de titularización de cartera de consumo, por un monto total de USD 8,00 millones. Con fecha 18 de junio de 2019, mediante escritura pública celebrada ante la Notaria Segunda del Cantón Quito, COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. como Originador, conjuntamente con FIDEVAL S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos como Agente de Manejo, constituyeron el Fideicomiso Mercantil “Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I”. El 12 de abril de 2019, la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria emitió el criterio positivo, para el proceso de titularización que implementará la Cooperativa por la suma de USD 8,00 millones, mediante el “Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I”. El Fideicomiso Mercantil se constituye con el objeto de llevar a cabo el Proceso de Titularización de la Cartera de Crédito de Consumo del Originador, que corresponde a la totalidad de las operaciones de crédito de consumo pertenecientes a Deudores Seleccionados, instrumentadas con pagarés que cumplan con las características y con los parámetros establecidos para los Deudores Seleccionados, señalados en este instrumento, en el Reglamento de Gestión y el Informe de Estructuración Financiera.
CUADRO 1: ESTRUCTURA DE LA TITULARIZACIÓN
FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE CONSUMO JARDÍN AZUAYO I
Originador Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda.
Patrimonio Autónomo Fideicomiso Mercantil "Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I"
Monto Total de la Titularización USD 8.000.000,00.
Moneda Dólares de los Estados Unidos de América
Denominación de Valores
“VTC-PRIMERA-JARDÍN-AZUAYO-CLASE-A”;
“VTC-PRIMERA-JARDÍN-AZUAYO-CLASE-B”;
“VTC-PRIMERA-JARDÍN-AZUAYO-CLASE-C”; y
“VTC-PRIMERA-JARDÍN-AZUAYO-CLASE-D”.
Agente Recaudador Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda.
Agente de Manejo FIDEVAL S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos.
Agente Pagador Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE S.A.
Estructurador Financiero y Agente Colocador Introducer Broker Casa de Valores C.A.
Administrador de Cartera Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda.
Clase, Monto, Plazo, Amortización, Pago
Interés y Tasa
Clase Monto Plazo (dás) Amortización Pago Interés Tasa nominal fija anual
A USD 3.000.000,00 1.080 Trimestral Trimestral 7,75%
B USD 2.000.000,00 1.440 Trimestral Trimestral 8,25%
C USD 1.000.000,00 1.800 Trimestral Trimestral 8,50%
D USD 2.000.000,00 2.160 Trimestral Trimestral 8,75%
Activo a Titularizar Operaciones de crédito instrumentadas a través de un pagaré de vencimientos sucesivos.
Valor Nominal Los valores son desmaterializados.
Tipo de Oferta Pública bursátil.
Redención Anticipada No considera cancelaciones anticipadas
Forma de Cálculo de Intereses Para efectos del cálculo de intereses se considerará como año calendario 360 días y 30 días por mes.
Mecanismo de Garantía Sobrecolateral
Mecanismos de Protección Adicional Reposición por prepago, Canjes por morosidad; y Fondo de reserva.
Destino de los Recursos Generación de nueva cartera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda.
Fecha de Cesión de Cartera El Originador transferirá en un plazo máximo de 15 días calendario, desde la suscripción de la Escritura, la cartera de
crédito de consumo al Fideicomiso.
Fecha de Emisión Es la fecha en que se realice la primera colocación de los valores de cualquiera de las clases.
Fuente: Fideicomiso Mercantil / Elaboración: Class International Rating.
Amortización de capital y pago de intereses A continuación se presentan las tablas de amortización de capital y pago de intereses de la presente Titularización.
FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE CONSUMO JARDÍN AZUAYO I JULIO 2019
7 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
CUADROS 2, 3, 4 y 5: AMORTIZACIÓN DE CAPITAL Y PAGO DE INTERESES
Clase A Clase B
Pago Capital Interés Dividendo Saldo Capital Pago Capital Interés Dividendo Saldo Capital
3.000.000 2.000.000
1 217.500,00 58.125,00 275.625,00 2.782.500 1 105.000,00 41.250,00 146.250 1.895.000
2 240.000,00 53.910,94 293.910,94 2.542.500 2 105.000,00 39.084,38 144.084 1.790.000
3 252.750,00 49.260,94 302.160,94 2.289.750 3 105.000,00 36.918,75 141.919 1.685.000
4 258.750,00 44.361,00 302.961,00 2.031.000 4 105.000,00 34.753,13 139.753 1.580.000
5 250.000,00 39.350,63 289.250,63 1.781.000 5 130.000,00 32.587,50 162.588 1.450.000
6 262.500,00 34.508,81 297.008,81 1.518.500 6 130.000,00 29.906,25 159.906 1.320.000
7 262.500,00 29.422,88 291.922,88 1.256.000 7 125.000,00 27.225,00 152.225 1.195.000
8 240.000,00 24.336,94 264.336,94 1.016.000 8 125.000,00 24.646,88 149.647 1.070.000
9 256.000,00 19.686,94 275.586,94 760.000 9 100.000,00 22.068,75 122.069 970.000
10 250.000,00 14.728,88 264.628,88 510.000 10 100.000,00 20.006,25 120.006 870.000
11 260.000,00 9.887,06 269.987,06 250.000 11 100.000,00 17.943,75 117.944 770.000
12 250.000,00 4.847,63 255.047,63 0 12 65.000,00 15.881,25 80.881 705.000
Total 3.000.000 382.427,63 3.382.427,63 13 190.000,00 14.540,63 204.541 515.000
14 190.000,00 10.621,88 200.622 325.000
15 190.000,00 6.703,13 196.703 135.000
16 135.000,00 2.784,38 137.784 0
Total 2.000.000 376.922 2.376.922
Clase C Clase D
Pago Capital Interés Dividendo Saldo Capital Pago Capital Interés Dividendo Saldo Capital
1.000.000 2.000.000
1 50.000,00 21.250,00 71.250 950.000 1 85.000,00 43.750,00 128.750 1.915.000
2 50.000,00 20.187,50 70.188 900.000 2 85.000,00 41.890,63 126.891 1.830.000
3 50.000,00 19.125,00 69.125 850.000 3 94.000,00 40.031,25 134.031 1.736.000
4 50.000,00 18.062,50 68.063 800.000 4 94.000,00 37.975,00 131.975 1.642.000
5 50.000,00 17.000,00 67.000 750.000 5 94.000,00 35.918,75 129.919 1.548.000
6 50.000,00 15.937,50 65.938 700.000 6 94.000,00 33.862,50 127.863 1.454.000
7 50.000,00 14.875,00 64.875 650.000 7 94.000,00 31.806,25 125.806 1.360.000
8 50.000,00 13.812,50 63.813 600.000 8 94.000,00 29.750,00 123.750 1.266.000
9 50.000,00 12.750,00 62.750 550.000 9 92.000,00 27.693,75 119.694 1.174.000
10 50.000,00 11.687,50 61.688 500.000 10 92.000,00 25.681,25 117.681 1.082.000
11 50.000,00 10.625,00 60.625 450.000 11 92.000,00 23.668,75 115.669 990.000
12 50.000,00 9.562,50 59.563 400.000 12 85.000,00 21.656,25 106.656 905.000
13 60.000,00 8.500,00 68.500 340.000 13 100.000,00 19.796,88 119.797 805.000
14 60.000,00 7.225,00 67.225 280.000 14 94.000,00 17.609,38 111.609 711.000
15 50.000,00 5.950,00 55.950 230.000 15 94.000,00 15.553,13 109.553 617.000
16 50.000,00 4.887,50 54.888 180.000 16 94.000,00 13.496,88 107.497 523.000
17 60.000,00 3.825,00 63.825 120.000 17 103.000,00 11.440,63 114.441 420.000
18 60.000,00 2.550,00 62.550 60.000 18 103.000,00 9.187,50 112.188 317.000
19 30.000,00 1.275,00 31.275 30.000 19 103.000,00 6.934,38 109.934 214.000
20 30.000,00 637,50 30.638 0 20 100.000,00 4.681,25 104.681 114.000
Total 1.000.000 219.725 1.219.725 21 100.000,00 2.493,75 102.494 14.000
22 10.000,00 306,25 10.306 4.000
23 2.000,00 87,50 2.088 2.000
24 2.000,00 43,75 2.044 0
Total 2.000.000 495.316 2.495.316
Fuente: Estructuración Financiera / Elaboración: Class International Rating.
Estructura Legal Patrimonio Autónomo del Fideicomiso Mercantil “Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I” Constituye un patrimonio autónomo dotado de personalidad jurídica, separado e independiente del Constituyente y de la Fiduciaria, y de otros fideicomisos mercantiles que administre la Fiduciaria y en general de terceros. El Fideicomiso Mercantil se constituye como titular de los bienes que integran el patrimonio autónomo, detallados en el contrato, que son transferidos por el Originador.
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8 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
El Fideicomiso Mercantil por disposición legal está dotado de personalidad jurídica, constituyéndose la Fiduciaria como su representante legal, judicial y extrajudicial, por lo que ejercerá tales funciones de conformidad con las instrucciones contenidas en el contrato o las que conjuntamente le imparta el Constituyente y podrá intervenir con todos los derechos y atribuciones que le correspondan al Fideicomiso Mercantil como sujeto procesal, bien sea de manera activa o pasiva, ante las autoridades competentes en toda clase de procesos, trámites y actuaciones administrativas o judiciales que deban realizarse para la protección de los bienes que lo integran. El Fideicomiso Mercantil, no podrá ser considerado como una sociedad civil o mercantil, sino como una ficción jurídica capaz de ejercer derechos y contraer obligaciones a través del Fiduciario, en atención a las instrucciones señaladas en el presente instrumento. El Originador aporta y transfiere de manera irrevocable al Fideicomiso Mercantil a título de fideicomiso, sin limitación o reserva de ninguna clase, lo siguiente:
• El valor de USD 2.000,00 que será destinado para cancelar los costos y gastos de celebración, constitución y operación del Fideicomiso Mercantil.
• El valor de USD 16.000,00 que será destinado para cancelar los costos y gastos de celebración, constitución y operación del Fideicomiso Mercantil y que constituye la “Cuenta Rotativa de Gastos” y el Fondo inicial.
• En un plazo máximo de 15 días calendario desde la suscripción del Fideicomiso, transferirá: ➢ La cartera de crédito de consumo por el valor de al menos USD 8.000.000,00, la cual conformará la cartera
titularizada; y, ➢ La cartera de crédito de consumo por el valor de USD 1,019.346,21, la cual conformará la cartera
sobrecolateral.
• El valor de USD 635.625,00 para conformar el Fondo de Reserva, que será transferido una vez obtenida la autorización del proceso de titularización por parte de los Organismos de Control y antes de la primera colocación de los valores en el mercado de valores.
• También conformaran parte del patrimonio, los flujos generados por la cartera de crédito de consumo, así como todos los activos, pasivos y contingentes que se generen en virtud del cumplimiento del objeto del Fideicomiso Mercantil.
• Los aportes que sean realizados mediante trasferencia bancaria o cheque girado a nombre del Fideicomiso por el Originador.
Para efectos de realizar el aporte y transferencia de dominio de la cartera de crédito de consumo, el Originador se compromete a efectuar el endoso de cada uno de los pagarés constituidos sobre los mismos de conformidad con las normas del Código de Comercio, sin que sea necesario de conformidad con el artículo 1844 del Código Civil, notificación alguna al deudor u obligado de tales derechos o créditos, por cuanto el traspaso se lo realiza de pleno derecho y sin requisito o formalidad adicional. Los bienes aportados y transferidos al Fideicomiso Mercantil no son sujetos a embargo, medida precautelatoria o preventiva por los acreedores del Originador o del Beneficiario o de la Fiduciaria. Por lo descrito anteriormente, Class International Rating Calificadora de Riesgos S.A., conforme la documentación suministrada por el fiduciario, el originador y a los términos establecidos en el contrato del “Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I” y, de acuerdo al análisis y estudio realizado a dicha documentación, opina que existe consistencia en la legalidad y forma en que se transfieren los activos al patrimonio autónomo y cesión del Derecho de Cobro al Fideicomiso. Además la legalidad y forma de transferencia se ajusta a lo que señala el artículo 139 de la Ley de Mercado de Valores. Por lo tanto, Class International Rating Calificadora de Riesgos S.A. está dando cumplimiento a lo estipulado en el literal b, numeral 3 del Artículo 10, Sección II, del Capítulo II del Título XVI del Libro II, de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras de Valores y de Seguros; al Art. 151 de la Ley de Mercados de Valores, y, al Literal d) del Art. 188 de la misma Ley.
Situación Financiera del Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I El Estado de Situación Financiera del Fideicomiso cortado al 25 de julio de 2019, presentó un total de activos igual a USD 18.000,00, el cual se encontró conformado exclusivamente por activos corrientes, específicamente Efectivo y equivalentes; en los pasivos no se registraron valores; y el patrimonio totalizó USD 18.000,00 correspondientes a Aporte inicial en efectivo.
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9 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
Instrucciones Fiduciarias La Fiduciaria, como representante legal del Fideicomiso, cumplirá con las instrucciones fiduciarias que constan en el contrato de fideicomiso.
Mecanismo de Garantía y Mecanismos de Protección Adicional
La estructura del proceso de titularización del Fideicomiso Mercantil “Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I” contempla un mecanismo de garantía: Sobrecolateral y tres mecanismos de protección adicional: Reposición por prepago, Canjes por morosidad; y Fondo de reserva. Sobrecolateral: Al momento de constitución del patrimonio autónomo, Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda. entregará un sobrecolateral de cartera de crédito, con las mismas condiciones de la cartera titularizada, por un valor equivalente a 5 veces el índice de siniestralidad estimado para la cartera de crédito, cuyo valor es de 2,47%, es decir que ascendería al 12,35% de la cartera a titularizada. La cartera sobrecolateral que sería aportada inicialmente asciende a USD 1,019.346,21, que representa el 12,67% de la cartera a titularizar, porcentaje superior al establecido en la estructuración financiera. Reposición por Prepago: El Originador entrega cartera a cambio de efectivo con el FIDEICOMISO, de conformidad con lo establecido en la “Política de reposición por Prepagos” determinada en el reglamento de gestión. Canjes por Morosidad: El Originador se obliga a realizar el canje de aquellas operaciones de crédito que mantengan retrasos en sus pagos, si el indicador de morosidad simple (cartera vencida / cartera total) supera el 5%. Fondo de Reserva: Se establece un fondo en efectivo denominado Fondo de Reserva de la titularización, es equivalente al valor de la cuota próxima a pagar a los inversionistas. Para el escenario pesimista, conforme la estructuración financiera, la cobertura que presentarían los mecanismos de garantía, incluido el de protección adicional, sobre el saldo de la cartera a titularizar y sobre el saldo de la titularización, se resume en el siguiente cuadro.
CUADRO 6: COBERTURA DE LOS MECANISMOS DE GARANTÍA1
T Saldo Cartera a Titularizar Saldo Titularización MECANISMOS DE GARANTÍA Cobertura sobre
Sobrecolateral Fondo Reserva Total Cartera Titularización
1 8.047.886,64 8.000.000,00 1.492.882,97 635.073,44 2.127.956,41 26,44% 26,60%
2 7.656.493,68 7.542.500,00 1.420.279,58 647.085,94 2.067.365,52 27,00% 27,41%
3 7.240.887,98 7.062.500,00 1.343.184,72 642.904,53 1.986.089,25 27,43% 28,12%
4 6.804.379,35 6.560.750,00 1.262.212,37 648.856,88 1.911.069,24 28,09% 29,13%
5 6.355.618,62 6.053.000,00 1.178.967,25 650.713,13 1.829.680,38 28,79% 30,23%
6 5.893.107,23 5.529.000,00 1.093.171,39 634.827,19 1.727.998,58 29,32% 31,25%
7 5.414.049,87 4.992.500,00 1.004.306,25 601.544,38 1.605.850,63 29,66% 32,17%
8 4.935.294,31 4.461.000,00 915.497,09 580.197,50 1.495.694,59 30,31% 33,53%
9 4.467.487,25 3.952.000,00 828.718,88 564.100,00 1.392.818,88 31,18% 35,24%
10 4.010.462,65 3.454.000,00 743.940,82 564.118,75 1.308.059,57 32,62% 37,87%
11 3.551.104,47 2.962.000,00 658.729,88 501.943,75 1.160.673,63 32,68% 39,19%
12 3.080.930,66 2.460.000,00 571.512,64 392.837,50 964.350,14 31,30% 39,20%
13 2.658.811,06 2.010.000,00 493.209,45 379.456,25 872.665,70 32,82% 43,42%
14 2.260.349,13 1.660.000,00 419.294,76 362.206,25 781.501,01 34,57% 47,08%
15 1.868.931,98 1.316.000,00 346.686,88 300.168,75 646.855,63 34,61% 49,15%
16 1.502.772,21 982.000,00 278.764,24 178.265,63 457.029,87 30,41% 46,54%
17 1.176.289,69 703.000,00 218.201,74 174.737,50 392.939,24 33,40% 55,89%
18 895.921,80 540.000,00 166.193,49 141.209,38 307.402,87 34,31% 56,93%
19 605.337,71 377.000,00 112.290,15 135.318,75 247.608,90 40,90% 65,68%
20 385.329,93 244.000,00 71.478,70 102.493,75 173.972,45 45,15% 71,30%
21 221.050,31 114.000,00 41.004,83 10.306,25 51.311,08 23,21% 45,01%
1 El Saldo de Cartera Titularizada corresponde a los flujos de capital del escenario pesimista.
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10 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
22 89.441,65 14.000,00 16.591,43 2.087,50 18.678,93 20,88% 133,42%
23 14.030,73 4.000,00 2.602,70 2.043,75 4.646,45 33,12% 116,16%
24 8.720,75 2.000,00 1.617,70 0,00 1.617,70 18,55% 80,88%
Fuente: Estructuración Financiera / Elaboración: Class International Rating CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. ha estudiado y analizado los Mecanismos de Garantía con que cuenta el Fideicomiso Mercantil “Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I”, los cuales son aceptables y dado el caso de requerirse de los mismos, estos podrían otorgar liquidez y cobertura para determinados pagos de los valores emitidos. Es importante señalar que los mecanismos de garantía cubren el índice de siniestralidad.
Cobertura sobre el Índice de Siniestralidad:
Los Mecanismos de Garantía en conjunto, cubren el 1,5 del Índice de Siniestralidad para cada escenario, como se puede apreciar a continuación.
CUADRO 7: COBERTURA ÍNDICE DE SINIESTRALIDAD, ESCENARIO PESIMISTA (USD)
T Saldo Cartera a Titularizar 1,5 Índice Siniestralidad MECANISMOS DE GARANTÍA Cobertura sobre
Sobrecolateral Fondo Reserva Total Índice Siniestralidad
1 8.047.886,64 447.864,89 1.492.882,97 635.073,44 2.127.956,41 475,13%
2 7.656.493,68 426.083,87 1.420.279,58 647.085,94 2.067.365,52 485,20%
3 7.240.887,98 402.955,42 1.343.184,72 642.904,53 1.986.089,25 492,88%
4 6.804.379,35 378.663,71 1.262.212,37 648.856,88 1.911.069,24 504,69%
5 6.355.618,62 353.690,18 1.178.967,25 650.713,13 1.829.680,38 517,31%
6 5.893.107,23 327.951,42 1.093.171,39 634.827,19 1.727.998,58 526,91%
7 5.414.049,87 301.291,88 1.004.306,25 601.544,38 1.605.850,63 532,99%
8 4.935.294,31 274.649,13 915.497,09 580.197,50 1.495.694,59 544,58%
9 4.467.487,25 248.615,67 828.718,88 564.100,00 1.392.818,88 560,23%
10 4.010.462,65 223.182,25 743.940,82 564.118,75 1.308.059,57 586,09%
11 3.551.104,47 197.618,96 658.729,88 501.943,75 1.160.673,63 587,33%
12 3.080.930,66 171.453,79 571.512,64 392.837,50 964.350,14 562,45%
13 2.658.811,06 147.962,84 493.209,45 379.456,25 872.665,70 589,79%
14 2.260.349,13 125.788,43 419.294,76 362.206,25 781.501,01 621,28%
15 1.868.931,98 104.006,06 346.686,88 300.168,75 646.855,63 621,94%
16 1.502.772,21 83.629,27 278.764,24 178.265,63 457.029,87 546,50%
17 1.176.289,69 65.460,52 218.201,74 174.737,50 392.939,24 600,27%
18 895.921,80 49.858,05 166.193,49 141.209,38 307.402,87 616,56%
19 605.337,71 33.687,04 112.290,15 135.318,75 247.608,90 735,03%
20 385.329,93 21.443,61 71.478,70 102.493,75 173.972,45 811,30%
21 221.050,31 12.301,45 41.004,83 10.306,25 51.311,08 417,11%
22 89.441,65 4.977,43 16.591,43 2.087,50 18.678,93 375,27%
23 14.030,73 780,81 2.602,70 2.043,75 4.646,45 595,08%
24 8.720,75 485,31 1.617,70 - 1.617,70 333,33%
Fuente: Estructuración Financiera / Elaboración: Class International Rating
CUADRO 8: COBERTURA ÍNDICE DE SINIESTRALIDAD, ESCENARIO OPTIMISTA (USD)
T Saldo Cartera a Titularizar 1,5 Índice Siniestralidad MECANISMOS DE GARANTÍA Cobertura sobre
Sobrecolateral Fondo Reserva Total Índice Siniestralidad
1 8.047.886,64 149.690,69 498.968,97 635.073,44 1.134.042,41 757,59%
2 7.656.493,68 142.410,78 474.702,61 647.085,94 1.121.788,55 787,71%
3 7.240.887,98 134.680,52 448.935,05 642.904,53 1.091.839,59 810,69%
4 6.804.379,35 126.561,46 421.871,52 648.856,88 1.070.728,39 846,01%
5 6.355.618,62 118.214,51 394.048,35 650.713,13 1.044.761,48 883,78%
6 5.893.107,23 109.611,79 365.372,65 634.827,19 1.000.199,84 912,49%
7 5.414.049,87 100.701,33 335.671,09 601.544,38 937.215,47 930,69%
8 4.935.294,31 91.796,47 305.988,25 580.197,50 886.185,75 965,38%
9 4.467.487,25 83.095,26 276.984,21 564.100,00 841.084,21 1012,19%
10 4.010.462,65 74.594,61 248.648,68 564.118,75 812.767,43 1089,58%
11 3.551.104,47 66.050,54 220.168,48 501.943,75 722.112,23 1093,27%
12 3.080.930,66 57.305,31 191.017,70 392.837,50 583.855,20 1018,85%
13 2.658.811,06 49.453,89 164.846,29 379.456,25 544.302,54 1100,63%
14 2.260.349,13 42.042,49 140.141,65 362.206,25 502.347,90 1194,86%
FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE CONSUMO JARDÍN AZUAYO I JULIO 2019
11 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
15 1.868.931,98 34.762,13 115.873,78 300.168,75 416.042,53 1196,83%
16 1.502.772,21 27.951,56 93.171,88 178.265,63 271.437,50 971,10%
17 1.176.289,69 21.878,99 72.929,96 174.737,50 247.667,46 1131,99%
18 895.921,80 16.664,15 55.547,15 141.209,38 196.756,53 1180,72%
19 605.337,71 11.259,28 37.530,94 135.318,75 172.849,69 1535,18%
20 385.329,93 7.167,14 23.890,46 102.493,75 126.384,21 1763,38%
21 221.050,31 4.111,54 13.705,12 10.306,25 24.011,37 584,00%
22 89.441,65 1.663,61 5.545,38 2.087,50 7.632,88 458,81%
23 14.030,73 260,97 869,91 2.043,75 2.913,66 1116,46%
24 8.720,75 162,21 540,69 - 540,69 333,33%
Fuente: Estructuración Financiera / Elaboración: Class International Rating
CUADRO 9: COBERTURA ÍNDICE DE SINIESTRALIDAD, ESCENARIO ESPERADO (USD)
T Saldo Cartera a Titularizar 1,5 Índice Siniestralidad MECANISMOS DE GARANTÍA Cobertura sobre
Sobrecolateral Fondo Reserva Total Índice Siniestralidad
1 8.047.886,64 298.174,20 993.914,00 635.073,44 1.628.987,44 546,32%
2 7.656.493,68 283.673,09 945.576,97 647.085,94 1.592.662,91 561,44%
3 7.240.887,98 268.274,90 894.249,67 642.904,53 1.537.154,20 572,98%
4 6.804.379,35 252.102,25 840.340,85 648.856,88 1.489.197,72 590,71%
5 6.355.618,62 235.475,67 784.918,90 650.713,13 1.435.632,02 609,67%
6 5.893.107,23 218.339,62 727.798,74 634.827,19 1.362.625,93 624,09%
7 5.414.049,87 200.590,55 668.635,16 601.544,38 1.270.179,53 633,22%
8 4.935.294,31 182.852,65 609.508,85 580.197,50 1.189.706,35 650,64%
9 4.467.487,25 165.520,40 551.734,68 564.100,00 1.115.834,68 674,14%
10 4.010.462,65 148.587,64 495.292,14 564.118,75 1.059.410,89 712,99%
11 3.551.104,47 131.568,42 438.561,40 501.943,75 940.505,15 714,84%
12 3.080.930,66 114.148,48 380.494,94 392.837,50 773.332,44 677,48%
13 2.658.811,06 98.508,95 328.363,17 379.456,25 707.819,42 718,53%
14 2.260.349,13 83.745,94 279.153,12 362.206,25 641.359,37 765,84%
15 1.868.931,98 69.243,93 230.813,10 300.168,75 530.981,85 766,83%
16 1.502.772,21 55.677,71 185.592,37 178.265,63 363.857,99 653,51%
17 1.176.289,69 43.581,53 145.271,78 174.737,50 320.009,28 734,28%
18 895.921,80 33.193,90 110.646,34 141.209,38 251.855,72 758,74%
19 605.337,71 22.427,76 74.759,21 135.318,75 210.077,96 936,69%
20 385.329,93 14.276,47 47.588,25 102.493,75 150.082,00 1051,25%
21 221.050,31 8.189,91 27.299,71 10.306,25 37.605,96 459,17%
22 89.441,65 3.313,81 11.046,04 2.087,50 13.133,54 396,33%
23 14.030,73 519,84 1.732,80 2.043,75 3.776,55 726,48%
24 8.720,75 323,10 1.077,01 - 1.077,01 333,33%
Fuente: Estructuración Financiera / Elaboración: Class International Rating Luego del estudio y análisis de la cobertura de los mecanismos de garantía sobre el índice de siniestralidad, Class International Rating Calificadora de Riesgos S.A., señala que se ha cumplido con la exigencia establecida en el Art. 17, Sección IV, Capítulo V, Título II del Libro II, Mercado de Valores, de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras de Valores y de Seguros.
Asamblea de Inversionistas La Asamblea corresponde a la reunión del o los Inversionistas del proceso de titularización, serán de carácter ordinario o extraordinario y se realizarán en el domicilio de Fiduciaria. Los inversionistas que mantengan valores en circulación tendrán voz y voto y podrán intervenir personalmente o ser representados por terceros mediante poder o carta-poder. Los inversionistas tendrán derecho a un voto por cada dólar de los valores colocados en el mercado bursátil. La primera reunión de la Asamblea será de carácter ordinario y será convocada por la Fiduciaria dentro de los sesenta días de realizada la primera colocación de los valores en el mercado bursátil. En la primera Asamblea Ordinaria que se celebre, se designará a tres Miembros del Comité de Vigilancia, entre los cuales se designara a las personas que ejercerán el cargo de Presidente, Vicepresidente y Secretario del Comité de Vigilancia. En todas las Asambleas actuará como Presidente, el Presidente del Comité de Vigilancia
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12 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
designado, salvo resolución de la mayoría simple de los inversionistas participantes en la Asamblea y actuará como Secretario de la Asamblea la Fiduciaria. La Asamblea Extraordinaria podrá conformarse en cualquier momento para tratar asuntos que por su importancia y urgencia lo ameriten. La Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros o el Comité de Vigilancia o los Inversionistas que representen por lo menos el 50% de los valores en circulación pueden convocar a una Asamblea Extraordinaria. La Asamblea podrá deliberar válidamente, en primera convocatoria, con la presencia de los inversionistas que representen más del cincuenta por ciento de los valores en circulación y en este caso sus decisiones se tomarán por mayoría simple, calculada en base a los valores en circulación, constitutivas del quórum. Si no hubiere quórum en la primera convocatoria, el Presidente y Secretario de la Asamblea dejaran constancia mediante acta levantada para el efecto y dentro de los 30 días contados desde la fecha de señalada para la primera convocatoria, se deberá realizar una nueva convocatoria, siguiendo las mismas formalidades de la primera. Dentro de la segunda convocatoria que se realice se dejará constancia de la advertencia que la Asamblea se instalará y resolverá válidamente con el número de inversionistas asistentes en la hora y fecha señalada en la misma. En segunda convocatoria, la Asamblea se instalará con los partícipes presentes y las decisiones se tomarán con el voto favorable de la mayoría simple de los valores en circulación constitutivas del quórum. Se podrá realizar hasta una tercera convocatoria de no instalarse la Asamblea en segunda convocatoria, dentro de los 30 días posteriores a la fecha que fue señalada la segunda convocatoria, dejando constancia de la advertencia que la Asamblea se instalará y resolverá válidamente con el número de inversionistas asistentes en la hora y fecha señalada en la misma.
Comité de Vigilancia El Comité de Vigilancia del Fideicomiso Mercantil estará compuesto por lo menos por tres miembros sean o no inversionistas, elegidos por los inversionistas que no estén relacionados o vinculados a la Fiduciaria o el Originador. El Comité de Vigilancia, contará con un Presidente, Vicepresidente y Secretario elegido por la Asamblea de Inversionistas, que podrán ser o no inversionistas. Las atribuciones del Comité de Vigilancia además de las establecidas en la legislación ecuatoriana, son las siguientes:
• Comprobar que la Fiduciaria cumpla con la administración y gestión del proceso de Titularización de conformidad con la legislación ecuatoriana, el Fideicomiso Mercantil, Reglamento de Gestión, Prospecto de Oferta Pública;
• Convocar a Asamblea extraordinaria cuando lo considere necesario, para lo cual enviará comunicación por escrito a la Fiduciaria;
• Autorizar reformas o modificaciones al Fideicomiso Mercantil y al Reglamento de Gestión que sean propuestas por la Fiduciaria y/o el Originador; y,
• Designar al sustituto de la Fiduciaria. Son obligaciones del Comité de Vigilancia, además de las establecidas en la legislación ecuatoriana las siguientes:
• Informar a la Asamblea, al vencimiento del plazo de todos los valores, sobre su labor y las conclusiones obtenidas;
• Informar a la Asamblea de Inversionistas sobre su labor y las conclusiones obtenidas; e,
• Informar a la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, cuando en el desempeño de sus funciones detecte el incumplimiento de las normas que rigen al Fideicomiso Mercantil y el proceso de titularización, dentro de los 3 días hábiles contados desde la fecha en que el comité de Vigilancia los hubiere detectado.
Los miembros del Comité de Vigilancia no percibirán retribución u honorario alguno por sus actividades o gestiones. El Comité de Vigilancia podrá reunirse cuantas veces sea necesario, para tratar asuntos que por su importancia lo ameriten, debiendo dejar constancia de las reuniones y resoluciones mediante Acta, que llevará las firmas del Presidente, Vicepresidente y del Secretario del Comité de Vigilancia.
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13 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
Punto de Equilibrio El punto de equilibrio de la presente Titularización, será del valor equivalente en la colocación de un (1) valor.
Experiencia del Administrador Fiduciario Fideval S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos, se constituyó inicialmente bajo la denominación de Invescorp valores S.A., mediante escritura pública, el 29 de julio de 1994. Posteriormente, cambiaría su denominación bajo Escritura Pública de fecha 22 de agosto de 1996, a Invescorpsecurities S.A. Luego, el 12 de agosto de 1998 mediante Escritura Pública, la compañía cambiaría nuevamente su denominación a Fideval S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos. Con fecha 12 de abril de 2013, la Fiduciaria se fusionó por absorción con la compañía Administradora de Fondos del Pichincha, FONDOSPICHINCHA S.A. El capital suscrito y pagado de Fideval S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos asciende a USD 2,13 millones. El último aumento de capital por USD 1,00 millón se realizó el 13 de agosto de 2018, en numerario. Por otro lado, se debe mencionar que la Fiduciaria posee personal capacitado para el manejo de cada uno de sus procesos, contando así con varios niveles administrativos como: nivel directivo (el cual está representado por la Junta General de Accionistas y el Directorio), nivel ejecutivo (Presidente del Directorio, Gerente General), y demás niveles operativos.
CUADRO 10: ACCIONISTAS FIDUCIARIA
ACCIONISTA Capital % Participación
Renwick Holdings S.A. 932.168 43,68%
Vivero Miño Fernando Luis 426.816 20,00%
ACTINVEST S.A. 348.282 16,32%
Domínguez Maldonado Andrés 213.409 10,00%
Andrade Domínguez Pablo 106.704 5,00%
Andrade María Cristina 106.704 5,00%
TOTAL 2.134.083 100,00%
Fuente: Fideval S.A. / Elaboración: CLASS INTERNATIONAL RATING
A continuación se puede apreciar el organigrama de la Fiduciaria:
GRÁFICO 1: ORGANIGRAMA FIDUCIARIA
Fuente y Elaboración: Fideval S.A.
El Sistema Informático de Fideval S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos, cuenta con la tecnología necesaria para controlar y administrar cada uno de los Fondos Administrados y Negocios Fiduciarios, en todos los aspectos
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14 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
que involucra su ciclo fiduciario desde la constitución de un Patrimonio o encargo, y el manejo de un proceso de titularización, como: registros contables independientes, control documentario, identificación y control de bienes fideicomitidos, control de valorización, rendición de cuentas (financiera-contable y operativa), control de vencimientos, agenda de eventos fiduciarios importantes, administración y control de flujos, contabilización completa de las operaciones asociadas al negocio y proceso de liquidación del mismo, cuentan además con herramientas que mitigan el riesgo a través de listas negras, además de un BPM que ayuda a llevar un exhaustivo control de procesos y el estado de los mismos, con alertas, mensajería, sin olvidar de mencionar herramientas de digitalización ONBASE que permiten almacenar información digital y recuperarla con la facilidad del caso, entre otros sistemas para hacer más eficiente su operación. Cabe mencionar que para mitigar el riesgo operacional, Fideval S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos, ha diseñado su estructura a fin de satisfacer con profesionalismo y especialización las exigencias de un mercado fiduciario en crecimiento que requiere de asesoría profesional en el manejo de Fondos de Inversión, de patrimonios y encargos de terceros. Con la finalidad de mitigar el riesgo legal de todos los clientes, Fideval S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos subcontrata los servicios de LEXVALOR ASESORÍA LEGAL, una firma de abogados dedicada a la asesoría legal corporativa y de personas naturales, enfocada a brindar excelencia en la prestación de servicios legales, representando de manera oportuna, efectiva y eficiente a sus clientes. Por lo expuesto, se observa que la administradora presenta una apropiada estructura administrativa, adecuada capacidad técnica, y un aceptable posicionamiento en el mercado, con lo cual se da cumplimiento a lo determinado en el literal c, numeral 3 del Artículo 10, del Sección II, Capítulo II, Título XVI del Libro II, Mercado de Valores, de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros.
Calidad del Activo Subyacente Las operaciones de crédito de la cartera de Consumo que se incluyen en el proceso de titularización corresponden a deudores seleccionados que cumplen con condiciones financieras específicas que aseguran su disposición y capacidad de pago. Los deudores seleccionados deberán cumplir con las siguientes condiciones:
• La calificación actual de las operaciones, otorgada en la Calificación de cartera de crédito de la institución, deberá estar dentro de la Categoría “A” (A1, A2, A3).
• Todas las operaciones de crédito que mantenga el deudor, en todo el sistema financiero a la fecha de cesión al fideicomiso, deberán mantener un retraso máximo de hasta 30 días.
• El deudor mantendrá una calificación de riesgo histórica en la central de riesgos, que deberá estar dentro de la Categoría “A” (A1, A2, A3) en todos los periodos en que haya sido reportado por las instituciones del Sistema Financiero Privado, Público o Popular y Solidario, durante el último año.
• El deudor deberá haber demostrado contar con una actividad económica debidamente justificada, pudiendo encontrarse bajo relación de dependencia laboral o mantener una actividad económica independiente o ambas.
Las operaciones de crédito a titularizar cumplen con las siguientes características de:
• Las operaciones de crédito serán producto de una operación de crédito concedida por el Originador y siempre aprobada de acuerdo a sus políticas crediticias para créditos de Consumo / Consumo Prioritario.
• Las operaciones de crédito habrán sido calificadas por el Comité de Administración Integral de Riesgos como de “Riesgo normal” según los parámetros de calificación establecidos en las de Resoluciones de la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera.
• Operaciones de crédito instrumentadas a través de un pagaré de vencimientos sucesivos y que contarán con garantía hipotecaria o garantía quirografaria.
• Operaciones de crédito con tasa de interés fija mensual.
• Operaciones de crédito que cuentan con seguro de desgravamen contratado para el plazo de vigencia total del financiamiento. La Cooperativa procederá a transferir los derechos de beneficiario del seguro de
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15 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
desgravamen contratado al Fideicomiso de Titularización conjuntamente con la cartera de crédito y sus garantías.
La cartera a titularizar del Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I, está compuesta por cartera del segmento Consumo prioritario, originada por Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda., al 18 de junio de 2019 estuvo compuesta por 388 operaciones con un saldo total de USD 8,05 millones. El 100% de las operaciones de la cartera a titularizar poseen una calificación de riesgo normal entre A1, A2 y A3, por lo tanto, la cartera posee una adecuada calidad, conforme a los límites establecidos en el contrato de Fideicomiso.
CUADRO 11: DISTRIBUCIÓN DE CARTERA SEGÚN CALIFICACIÓN DE RIESGO (18 de Junio de 2019)
Categorías Calificación Días Mora Saldo Capital % # Operaciones % Operaciones
Riesgo Normal
A-1 0-5 7.874.000,65 97,84% 377 97,16%
A-2 6-20 158.085,09 1,96% 10 2,58%
A-3 21-35 15.800,90 0,20% 1 0,26%
Total General 8.047.886,64 100,00% 388 100,00%
Fuente: Estructuración Financiera / Elaboración: Class International Rating. Con respecto al saldo de capital de la cartera a titularizar, a junio de 2019 el 61,86% de las operaciones de crédito se ubicó en los rangos de hasta USD 20.000,00; mientras que 64,87% del saldo de capital correspondió a los rangos de más de 20.001,00.
CUADRO 12: DISTRIBUCIÓN DE CARTERA SEGÚN SALDO DE CAPITAL (18 de Junio de 2019)
Saldo de Capital # Operaciones % operaciones Saldo Capital %
Hasta USD 10.000 100 25,77% 729.007,91 9,06%
Más de USD 10.001 hasta USD 15.000 65 16,75% 805.549,91 10,01%
Más de USD 15.001 hasta USD 20.000 75 19,33% 1.292.672,37 16,06%
Más de USD 20.001 hasta USD 30.000 68 17,53% 1.627.121,47 20,22%
Más de USD 30.001 hasta USD 40.000 44 11,34% 1.530.168,90 19,01%
Más de USD 40.001 36 9,28% 2.063.366,08 25,64%
Total Cartera 388 100,00% 8.047.886,64 100,00%
Fuente: Estructuración Financiera / Elaboración: Class International Rating.
El plazo original de las operaciones de crédito de la cartera a titularizar, al 18 de junio de 2019 se concentró en plazos superiores a 2.521 días, con el 59,02% de las operaciones que correspondió al 61,41% del saldo de capital.
CUADRO 13: DISTRIBUCIÓN DE CARTERA SEGÚN EL PLAZO ORIGINAL (18 de Junio de 2019)
Plazo Original (días) # Operaciones % operaciones Saldo Capital %
Más de 1.080 hasta 1.800 22 5,67% 401.083,00 4,98%
Más de 1.801 hasta 2.160 93 23,97% 2.002.094,56 24,88%
Más de 2.161 hasta 2.520 44 11,34% 691.830,17 8,60%
Más de 2.521 229 59,02% 4.952.878,91 61,54%
Total Cartera 388 100,00% 8.047.886,64 100,00%
Fuente: Estructuración Financiera / Elaboración: Class International Rating.
Por otro lado, el plazo remanente de la cartera a titularizar registró una distribución bastante homogénea entre los distintos rangos, según se puede aprecia a continuación.
CUADRO 14: DISTRIBUCIÓN DE CARTERA SEGÚN EL PLAZO REMANENTE (18 de Junio de 2019)
Plazo Remanente (días) # Operaciones % operaciones Saldo Capital %
Más de 360 hasta 1.080 99 25,52% 1.223.600,69 15,20%
Más de 1.081 hasta 1.440 87 22,42% 1.658.910,32 20,61%
Más de 1.441 hasta 1.800 117 30,15% 2.559.079,27 31,80%
Más de 1.801 85 21,91% 2.606.296,36 32,38%
Total Cartera 388 100,00% 8.047.886,64 100,00%
Fuente: Estructuración Financiera / Elaboración: Class International Rating.
Al referirnos a la tasa de interés original de la cartera a titularizarse, se debe indicar que, el 58,76% de las operaciones se concentró en la tasa de interés original del 15,00% que correspondió al 53,50% del saldo de capital.
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16 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
CUADRO 15: DISTRIBUCIÓN DE CARTERA SEGÚN LA TASA DE INTERÉS ORIGINAL (18 de Junio de 2019)
Tasa de Interés Original # Operaciones % operaciones Saldo Capital %
12,27% 13 3,35% 516.268,75 6,41%
12,77% 136 35,05% 3.011.795,80 37,42%
14,50% 11 2,84% 214.581,78 2,67%
15,00% 228 58,76% 4.305.240,31 53,50%
Total Cartera 388 100,00% 8.047.886,64 100,00%
Fuente: Estructuración Financiera / Elaboración: Class International Rating.
Geográficamente, la cartera a titularizar originada por el Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda., se distribuyó en varias provincias del Ecuador y muestra una concentración, de acuerdo al número de operaciones así como por el saldo de capital, en la provincia del Azuay con el 56,19% del número de operaciones y el 56,09% del saldo de capital.
CUADRO 16: DISTRIBUCIÓN GEOGRÁFICA DE LA CARTERA (18 de Junio de 2019)
Provincia # Operaciones % operaciones Saldo Capital %
Azuay 218 56,19% 4.513.723,24 56,09%
Cañar 61 15,72% 1.321.107,01 16,42%
Morona Santiago 30 7,73% 580.145,35 7,21%
El Oro 29 7,47% 557.452,80 6,93%
Loja 29 7,47% 530.093,10 6,59%
Guayas 8 2,06% 269.427,19 3,35%
Chimborazo 6 1,55% 154.143,88 1,92%
Otras (Saldo < USD 40.000,00) 7 1,80% 121.794,07 1,51%
Total Cartera 388 100,00% 8.047.886,64 100,00%
Fuente: Estructuración Financiera / Elaboración: Class International Rating
Por actividad económica, la cartera a titularizar se distribuyó en 78 actividades y mostró una concentración en empleados privados y públicos, que, en conjunto representaron el 44,07% del total de operaciones y el 38,87% del saldo de capital.
CUADRO 17: DISTRIBUCIÓN DE LA CARTERA SEGÚN SECTOR ECONÓMICO (18 de Junio de 2019)
Actividad Económica # Operaciones % operaciones Saldo Capital %
Empleado Privado 120 30,93% 2.193.238,76 27,25%
Empleado Público 51 13,14% 935.087,71 11,62%
Transporte de Pasajeros Vía Terrestre 22 5,67% 515.616,84 6,41%
Ama de Casa 21 5,41% 406.763,74 5,05%
Otras (< 3,00%) 174 44,85% 3.997.179,59 49,67%
Total Cartera 388 100,00% 8.047.886,64 100,00%
Fuente: Estructuración Financiera / Elaboración: Class International Rating
Metodología de cálculo para el índice de siniestralidad Con el fin de estimar el Índice de Siniestralidad, la estructuración financiera calculó el máximo valor de pérdidas observadas en las cosechas crediticias. Los resultados del análisis de pérdida crediticia, presentados para 36 meses, son los siguientes:
• Del total de 84 Cosechas crediticias, únicamente 24 presentan pérdidas crediticias.
• La pérdida crediticia promedio de los Pools de créditos mensuales analizados es de 0,99% (tomando únicamente las cosechas que presentan pérdidas).
• La pérdida crediticia promedio ponderado de los Pools de créditos mensuales analizados es de 1,04% (tomando únicamente las cosechas que presentan pérdidas).
• La Desviación Estándar de la pérdida crediticia observada en los Pools de créditos mensuales es de 0,78%. La estructuración financiera define el índice de siniestralidad como la máxima de la pérdida histórica observada por Pool de créditos, ajustada por el valor relativo de los castigos, el valor obtenido fue de 2,47%. La estructuración financiera estableció los siguientes índices de siniestralidad para los distintos escenarios.
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17 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
CUADRO 18: ÍNDICE DE SINIESTRALIDAD POR ESCENARIO
Escenario Esperado Optimista Pesimista
Índice de Siniestralidad 2,47% 1,24% 3,71%
Fuente: Estructuración Financiera / Elaboración: Class International Rating.
Análisis de Escenarios En la estructuración financiera, el Vector de Morosidad representa la mora promedio que una Cosecha Crediticia futura podría presentar de manera estática, que por su estructura de cálculo es un índice de desviación de flujo. La estructuración aplica un Vector en consideración que a medida que transcurre el tiempo desde la originación, el efecto de la morosidad es distinto sobre la cartera originada; y, esta técnica permite modelar adecuadamente la Severidad de la pérdida (LGD) en cada punto del tiempo para la cartera conjuntamente con la Exposición (EAD) al momento del incumplimiento. En el presente caso con los índices de morosidad se obtiene del valor del flujo de caja que no logra recuperarse acorde a las condiciones contractuales de la cartera de crédito titularizada. El Vector de Morosidad Promedio ponderada se aplica, dentro del análisis de escenarios de la cartera a titularizar, al flujo teórico para estresar la recuperación de cartera, disminuyendo la recuperación mensual. Este ejercicio permitió a la estructuración financiera, determinar la eficiencia del mecanismo de cobertura estructurado para mitigar el riesgo de crédito por morosidad. En función de lo anterior, la estructuración financiera definió 3 escenarios para la proyección de los flujos: Esperado, optimista y pesimista.
CUADRO 19: ESCENARIO PESIMISTA (USD)
T Recuperación
Cartera
Pago
Titularización
Flujo Neto
Total
Siniestralidad
(3,71%) Flujo Ajustado
Recuperación
Sobrecolateral
Flujo con
Sobrecolateral
Flujo Libre
Acumulado
1 647.501,02 621.875,00 25.626,02 23.040,47 2.585,55 28.506,39 31.091,94 31.091,94
2 664.716,52 635.073,44 29.643,08 23.529,47 6.113,61 30.139,00 36.252,61 67.344,55
3 677.018,14 647.235,94 29.782,20 23.980,09 5.802,11 33.148,12 38.950,23 106.294,78
4 673.241,54 642.751,63 30.489,91 23.813,95 6.675,97 32.644,01 39.319,98 145.614,76
5 675.696,62 648.756,88 26.939,75 24.036,44 2.903,30 35.329,57 38.232,87 183.847,63
6 678.955,21 650.715,06 28.240,15 24.108,99 4.131,15 35.266,62 39.397,77 223.245,41
7 664.741,60 634.829,13 29.912,48 23.520,42 6.392,06 38.585,58 44.977,64 268.223,04
8 632.743,64 601.546,31 31.197,33 22.287,29 8.910,04 37.931,37 46.841,41 315.064,45
9 608.574,88 580.099,44 28.475,44 21.492,68 6.982,76 40.604,71 47.587,47 362.651,92
10 595.540,23 564.003,88 31.536,35 20.896,34 10.640,01 39.913,06 50.553,07 413.204,99
11 590.929,42 564.224,56 26.704,86 20.904,52 5.800,34 43.223,17 49.023,51 462.228,50
12 523.936,75 502.147,63 21.789,12 18.604,57 3.184,56 42.429,31 45.613,87 507.842,36
13 487.949,94 392.837,50 95.112,44 14.554,63 80.557,81 45.634,07 126.191,88 634.034,24
14 468.053,47 379.456,25 88.597,22 14.058,85 74.538,37 44.786,43 119.324,80 753.359,04
15 429.257,31 362.206,25 67.051,06 13.419,74 53.631,32 48.568,09 102.199,41 855.558,45
16 375.507,13 300.168,75 75.338,38 11.121,25 64.217,13 47.612,02 111.829,15 967.387,60
17 318.876,23 178.265,63 140.610,61 6.604,74 134.005,86 51.430,84 185.436,70 1.152.824,30
18 320.177,80 174.737,50 145.440,30 6.474,02 138.966,28 50.401,94 189.368,22 1.342.192,52
19 239.353,56 141.209,38 98.144,18 5.231,81 92.912,38 54.682,85 147.595,23 1.489.787,74
20 175.931,56 135.318,75 40.612,81 5.013,56 35.599,25 53.546,75 89.146,00 1.578.933,74
21 137.574,35 102.493,75 35.080,60 3.797,39 31.283,21 58.106,76 89.389,97 1.668.323,71
22 77.973,60 10.306,25 67.667,35 381,85 67.285,50 56.870,32 124.155,82 1.792.479,53
23 5.580,98 2.087,50 3.493,48 77,34 3.416,14 68.583,66 71.999,80 1.864.479,33
24 4.830,59 2.043,75 2.786,84 75,72 2.711,12 0,00 2.711,12 1.867.190,45
Fuente: Estructuración Financiera / Elaboración: Class International Rating.
CUADRO 20: ESCENARIO OPTIMISTA (USD)
T Recuperación
Cartera
Pago
Titularización
Flujo Neto
Total
Siniestralidad
(1,24%) Flujo Ajustado
Recuperación
Sobrecolateral
Flujo con
Sobrecolateral
Flujo Libre
Acumulado
1 647.501,02 621.875,00 25.626,02 7.680,16 17.945,86 62.477,82 80.423,68 80.423,68
2 664.716,52 635.073,44 29.643,08 7.843,16 21.799,93 62.325,82 84.125,75 164.549,43
3 677.018,14 647.235,94 29.782,20 7.993,36 21.788,84 67.070,97 88.859,81 253.409,24
4 673.241,54 642.751,63 30.489,91 7.937,98 22.551,93 63.371,48 85.923,41 339.332,65
5 675.696,62 648.756,88 26.939,75 8.012,15 18.927,60 66.674,03 85.601,63 424.934,28
6 678.955,21 650.715,06 28.240,15 8.036,33 20.203,82 64.245,34 84.449,16 509.383,43
FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE CONSUMO JARDÍN AZUAYO I JULIO 2019
18 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
7 664.741,60 634.829,13 29.912,48 7.840,14 22.072,34 68.149,36 90.221,70 599.605,13
8 632.743,64 601.546,31 31.197,33 7.429,10 23.768,23 64.433,27 88.201,50 687.806,63
9 608.574,88 580.099,44 28.475,44 7.164,23 21.311,21 67.687,72 88.998,93 776.805,56
10 595.540,23 564.003,88 31.536,35 6.965,45 24.570,91 63.835,56 88.406,47 865.212,03
11 590.929,42 564.224,56 26.704,86 6.968,17 19.736,68 67.058,95 86.795,63 952.007,67
12 523.936,75 502.147,63 21.789,12 6.201,52 15.587,60 63.318,65 78.906,25 1.030.913,92
13 487.949,94 392.837,50 95.112,44 4.851,54 90.260,90 66.573,11 156.834,01 1.187.747,92
14 468.053,47 379.456,25 88.597,22 4.686,28 83.910,94 62.733,05 146.643,99 1.334.391,91
15 429.257,31 362.206,25 67.051,06 4.473,25 62.577,81 65.968,58 128.546,39 1.462.938,30
16 375.507,13 300.168,75 75.338,38 3.707,08 71.631,30 62.204,03 133.835,33 1.596.773,63
17 318.876,23 178.265,63 140.610,61 2.201,58 138.409,02 65.458,47 203.867,49 1.800.641,12
18 320.177,80 174.737,50 145.440,30 2.158,01 143.282,29 61.630,54 204.912,83 2.005.553,96
19 239.353,56 141.209,38 98.144,18 1.743,94 96.400,25 64.890,50 161.290,75 2.166.844,70
20 175.931,56 135.318,75 40.612,81 1.671,19 38.941,62 61.089,42 100.031,04 2.266.875,75
21 137.574,35 102.493,75 35.080,60 1.265,80 33.814,80 64.343,86 98.158,66 2.365.034,41
22 77.973,60 10.306,25 67.667,35 127,28 67.540,07 60.528,06 128.068,13 2.493.102,54
23 5.580,98 2.087,50 3.493,48 25,78 3.467,70 70.420,67 73.888,37 2.566.990,91
24 4.830,59 2.043,75 2.786,84 25,24 2.761,60 0,00 2.761,60 2.569.752,51
Fuente: Estructuración Financiera / Elaboración: Class International Rating.
CUADRO 21: ESCENARIO ESPERADO (USD)
T Recuperación
Cartera
Pago
Titularización
Flujo Neto
Total
Siniestralidad
(2,47%) Flujo Ajustado
Recuperación
Sobrecolateral
Flujo con
Sobrecolateral
Flujo Libre
Acumulado
1 647.501,02 621.875,00 25.626,02 15.360,31 10.265,71 62.477,82 72.743,53 72.743,53
2 664.716,52 635.073,44 29.643,08 15.686,31 13.956,77 62.325,82 76.282,59 149.026,12
3 677.018,14 647.235,94 29.782,20 15.986,73 13.795,47 67.070,97 80.866,44 229.892,56
4 673.241,54 642.751,63 30.489,91 15.875,97 14.613,95 63.371,48 77.985.43 307.877,99
5 675.696,62 648.756,88 26.939,75 16.024,29 10.915,45 66.674,03 77.589,48 385.467,47
6 678.955,21 650.715,06 28.240,15 16.072,66 12.167,49 64.245,34 76.412,83 461.880,30
7 664.741,60 634.829,13 29.912,48 15.680,28 14.232,20 68.149,36 82.381,56 544.261,85
8 632.743,64 601.546,31 31.197,33 14.858,19 16.339,13 64.433,27 80.772,40 625.034,26
9 608.574,88 580.099,44 28.475,44 14.3328,46 14.146,99 67.687,72 81.834,71 706.868,96
10 595.540,23 564.003,88 31.536,35 13.930,90 17.605,46 63.835,56 81.441,02 788.309,98
11 590.929,42 564.224,56 26.704,86 13.936,35 12.768,51 67.058,95 79.827,46 868.137,44
12 523.936,75 502.147,63 21.789,12 12.403,05 9.386,08 63.318,65 72.704,73 940.842,17
13 487.949,94 392.837,50 95.112,44 9.703,09 85.409,35 66.573,11 151.982,46 1.092.824.63
14 468.053,47 379.456,25 88.597,22 9.372,57 79.224,65 62.733,05 141.957,70 1.234.782,34
15 429.257,31 362.206,25 67.051,06 8.946,49 58.104,57 65.968,58 124.073,15 1.358.855,48
16 375.507,13 300.168,75 75.338,38 7.414,17 67.924,21 62.204,03 130.128,24 1.488.983,72
17 318.876,23 178.265,63 140.610,61 4.403,16 136.207,44 65.458,47 201.665,91 1.690.649,64
18 320.177,80 174.737,50 145.440,30 4.316,02 141.124,28 61.630,54 202.754,82 1.893.404,46
19 239.353,56 141.209,38 98.144,18 3.487,87 94.656,31 64.890,50 159.546,81 2.052.951,27
20 175.931,56 135.318,75 40.612,81 3.342,37 37.270,44 61.089,42 98.359,86 2.151.311,13
21 137.574,35 102.493,75 35.080,60 2.531,60 32.549,00 64.343,86 96.892,86 2.248.204,00
22 77.973,60 10.306,25 67.667,35 254,56 67.412,79 60.528,06 127.940,85 2.376.144,84
23 5.580,98 2.087,50 3.493,48 51,56 3.441,92 70.420,67 73.862,59 2.450.007,43
24 4.830,59 2.043,75 2.786,84 50,48 2.736,36 0,00 2.736,36 2.452.743,79
Fuente: Estructuración Financiera / Elaboración: Class International Rating.
Luego del análisis y estudio realizado a la capacidad de la cartera para generar flujos, CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. señala que la cartera tiene una adecuada aptitud para general flujos dentro de las proyecciones establecidas con respecto a los pagos esperados así como sobre la base de las expectativas esperadas de reacción del Mercado, por lo tanto, la cartera brindaría flujos suficientes para cubrir en forma adecuada con todos los pagos que deba afrontar el fideicomiso, tanto para amortizar la deuda de capital e intereses, realizar provisiones para pagos, así como con el resto de obligaciones, de acuerdo con los términos y condiciones presentadas en el contrato de fideicomiso y en las proyecciones que constan en la estructura financiera de la presente emisión. Por lo tanto CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. está dando cumplimiento al análisis, estudio y expresar criterio sobre lo establecido en el literal a, numeral 3 del Artículo 10, del Sección II, Capítulo II, Título XVI, del Libro II, de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros.
FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE CONSUMO JARDÍN AZUAYO I JULIO 2019
19 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
Monto máximo para la titularización: El Originador va a transferir la cartera a titularizar al Fideicomiso Mercantil “Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I”, por un saldo de capital de USD 8,05 millones, hasta 15 días después de suscrito el contrato de fideicomiso, estableciendo de esta manera que dicho monto es superior a los 8,00 millones que el Originador estima emitir. Luego del análisis y estudio de los valores emitidos frente al monto máximo que podría emitirse, CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. señala que el monto a emitirse por medio de la titularización de cartera está dando cumplimiento a lo establecido en el literal a del numeral 1 del Artículo 5, Sección II, del Capítulo II, del Título XVI del Libro II, Mercado de Valores, del Tomo IX de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras de Valores y de Seguros.
Estudios sobre el Patrimonio y la estructura
Las titularizaciones son procesos mediante los cuales se emiten títulos valores susceptibles de ser negociados y colocados en el mercado de valores, con cargo a un patrimonio autónomo, que deberá pagar las obligaciones financieras a los inversionistas en las condiciones acordadas. La calificación de riesgo no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener un instrumento, ni una garantía de pago, ni estabilidad en su precio, sino una evaluación de su riesgo involucrado. El proceso de análisis requiere verificar aspectos cualitativos y cuantitativos de si el emisor y el originador presentan información representativa y válida, sin que esto signifique que se realice un proceso adicional de auditoría a la misma, ni que la calificadora se responsabilice sobre la veracidad de ella. Se trata de determinar, a juicio de CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. si los estados financieros, la cartera transferida y otros antecedentes complementarios, son suficientes para inferir razonablemente la situación financiera del patrimonio fideicometido y, evaluar el riesgo asociado a los títulos de oferta pública emitidos a raíz del proceso de titularización. Todos estos aspectos han sido estudiados en la titularización de la cartera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda., los mismos que tienen una fortaleza importante, así como una interesante proyección de recuperación de flujos y cobertura de los pagos. Para la calificación de los valores producto de un proceso de titularización, CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. considera necesario evaluar una serie de factores que incluyen: la calidad del activo subyacente, la seguridad de los flujos de caja esperados, los mecanismos de cobertura, así como la experiencia y calidad del originador y del administrador fiduciario, además de la estructura legal del fideicomiso. Estos aspectos han sido analizados en la titularización de cartera de Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda., los mismos que guardan razonablemente consistencia, debiendo destacarse la amplia experiencia del originador en procesos anteriores, y la adecuada estructura del administrador fiduciario para manejar estos procesos. En base a estos temas CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. busca establecer la probabilidad de que los inversionistas reciban a tiempo el pago de capital e intereses según lo establecido en el contrato de fideicomiso, así como la cobertura de los Mecanismos de Garantía establecidos. De esta forma, se determina que la titularización de cartera está en capacidad de generar los flujos adecuados para cubrir con el pago a los inversionistas, además, los Mecanismos de Garantía son aceptables para darle liquidez a la titularización, en caso de requerir, la misma que cubre hasta determinado monto de pagos. El contrato de fideicomiso resguarda el uso y manejo adecuado de los recursos, y le da seguridad legal a la titularización, mientras que la constitución de un Comité de Vigilancia aporta al seguimiento del desempeño operativo y financiero del fideicomiso.
Riesgo de la Economía Sector Real
De acuerdo con las previsiones realizadas por la ONU, el crecimiento mundial se mantendrá en el 3,0% en 2019 y 2020, tras una expansión del 3,1% en 2018. En los Estados Unidos se prevé que el crecimiento se ralentice hasta el 2,5% en 2019 y el 2% en 2020 a medida que se disipa el estímulo fiscal de 2018. En el caso de la Unión Europea
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20 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
se prevé un crecimiento estable del 2,0%, con posibles riesgos hacia la baja. En China se prevé que el crecimiento se reduzca moderadamente, del 6,6% en 2018 al 6,3% en 2019. La ralentización del crecimiento en China y en Estados Unidos también podría reducir la demanda de productos básicos, lo que afectaría a los exportadores de esos productos de África y América Latina2.
Las cifras de crecimiento mundial no reflejan las fragilidades y el ritmo desigual del progreso económico en todo el mundo. Si bien las perspectivas económicas a nivel mundial han mejorado en los dos últimos años, en varios países en desarrollo se ha producido una disminución de los ingresos per cápita. Según la ONU, se prevén disminuciones o un débil crecimiento del ingreso per cápita en 2019 en América Latina y el Caribe, donde persiste inestabilidad, como la constricción de las condiciones financieras; los efectos de las huelgas; la incertidumbre política; y las tensiones comerciales. Los pronósticos realizados por El Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Mundial, la ONU y la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal) consideran que la región se verá afectada por un menor flujo de capital, mayor volatilidad en los mercados internacionales y las tensiones entre Estados Unidos y China, entre otros factores. Para la economía ecuatoriana, diversos organismos, tanto locales como internacionales, prevén un lento crecimiento económico para el año 2019. Por ejemplo, de acuerdo a las previsiones de crecimiento publicadas por la ONU, en 2019 el país crecerá un 0,9% y un 1,2% en 2020, después de presentar un crecimiento de 1,0% en
2018. La CEPAL estima un crecimiento del 0,9% en 20193. De igual forma, el FMI4 y el Banco Mundial5, ubican las
estimaciones de crecimiento del país en 0,7% al cierre del 2019. Para el Banco Central del Ecuador (BCE), la economía crecería un 1,4% en 2019. Los principales indicadores macroeconómicos del Ecuador, determinados a mayo de 2019 o los más próximos disponibles a la fecha, se presentan a continuación:
CUADRO 22: INDICADORES MACROECONÓMICOS ECUADOR
Rubro Valor Rubro Valor
PIB real (millones USD 2007) IV trimestre 2018 18.094,51 Crecimiento anual PIB (t/t-4) IV trimestre 2018 0,8%
Deuda Externa Pública como % PIB (marzo- 2019) 32,8% Inflación mensual (abril– 2019) 0,17%
Balanza Comercial Total (millones USD) marzo 2019 196.6 Inflación anual (abril – 2019) 0,19%
Reservas Internacionales (millones USD abril 2019) 3.488,3 Inflación acumulada (enero-abril - 2019) 0,19%
Riesgo país (17 - mayo - 2019) 572 Remesas (millones USD) año 2018 3.030,58
Precio Barril Petróleo WTI (USD al 21 – mayo- 2019)6 62,99 Tasa de Desempleo Urbano (marzo 2019) 5,8%
Fuente: Banco Central del Ecuador- Ministerio de Finanzas- Bloomberg -INEC / Elaboración: Class International Rating
Producto Interno Bruto (PIB): Como se mencionó anteriormente, las estimaciones de crecimiento del PIB del país realizadas por diversas entidades, en promedio fluctúan alrededor del 1,3%. De acuerdo con el último reporte de las Cuentas Nacionales Anuales publicado por el Banco Central del Ecuador, el PIB en términos reales en 2017 alcanzó USD 70.955,69 millones y reflejó un crecimiento del 2,4%; este dinamismo se explica principalmente por
el aumento de la inversión agregada, el gasto de consumo final de hogares y gobierno y las exportaciones7. Al
tercer trimestre de 2018, el PIB real alcanzó USD 18.064,20 millones y reflejó una variación interanual de 1,37% y un crecimiento trimestral de 0,88%, donde el gasto de consumo final de los hogares fue la variable que tuvo la mayor incidencia en la variación interanual8.
Durante marzo 2019, las importaciones totales en valor FOB alcanzaron USD 1.752,91 millones, siendo superior en 4,60% en relación a las compras externas realizadas en su similar periodo de 2018 (llegó a USD 1.675,83 millones). Por grupo de productos, las importaciones en valor FOB fueron en: bienes de capital, bienes de consumo, materias primas, productos diversos y combustibles y lubricantes. La procedencia de los bienes radica principalmente de China, Estados Unidos, Brasil, Alemania, Rusia, Italia, Colombia, Perú y otros.
2 https://www.un.org/development/desa/dpad/wp-content/uploads/sites/45/WESP2019_BOOK-ES-sp.pdf 3 https://www.cepal.org/es/comunicados/actividad-economica-america-latina-caribe-se-expandira-13-2018-18-2019 4 https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2018/09/24/world-economic-outlook-october-2018 5 http://www.worldbank.org/en/publication/global-economic-prospects 6 https://www.up.com/customers/surcharge/wti/prices/index.htm 7 https://www.bce.fin.ec/index.php/boletines-de-prensa-archivo/item/1113-el-bce-actualiza-la-cifra-de-crecimiento-de-la-econom%C3%ADa-en-el-2017 8 https://contenido.bce.fin.ec/home1/estadisticas/cntrimestral/CNTrimestral.jsp
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21 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
Por su parte, las exportaciones totales en marzo de 2019 alcanzaron USD 1.949,54 millones, siendo superior en 5,22% frente al mismo mes del 2018 (que alcanzó USD 1.852,87 millones). En valor FOB, las ventas externas de petróleo crecieron un 12,96%, dado que se registró un valor unitario promedio del barril exportado de petróleo y derivados que pasó de USD 64,94 durante marzo 2018 a USD 60,14 en marzo 2019. Por otro lado, las exportaciones no petroleras registradas en marzo de 2019 incrementaron apenas en 0,46% frente al mismo periodo del 2018, alcanzando USD 1.152,8 millones. Según el FMI, las exportaciones ecuatorianas están sufriendo por no poder igualar los precios más bajos ofrecidos por la competencia. La estructura de precios de Ecuador es excesiva en 31%.
Por otro lado, desde inicios de 2017, Ecuador está obligado a reducir su producción petrolera debido al acuerdo pactado en la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), con el objetivo de estabilizar el precio del barril de crudo. No obstante, Ecuador firmó un decreto ejecutivo que permite la suscripción de contratos de participación con petroleras privadas, lo que impulsaría la explotación del crudo9. A través de la ronda petrolera "Intracampos", el Gobierno aspira captar 1.000 millones de dólares de inversión privada para 8 campos menores ubicados en la Amazonía del país10. La OPEP y sus aliados, anunciaron en diciembre 2018 una reducción conjunta de su producción petrolífera de 1,2 millones de barriles diarios al primer semestre de 2019, para evitar un exceso de oferta y frenar así la caída de los precios que se evidencia desde octubre 2018. Ecuador deberá reducir 2,5% de una producción de 524.000 barriles diarios. Actualmente, Ecuador tiene una producción de 515.000 barriles diarios11.
El precio del petróleo West Texas Intermediate (WTI), que sirve de referencia para la cotización del crudo ecuatoriano, muestra un comportamiento ligeramente volátil durante 2018, pues en enero se registró un promedio de USD 63,70 por barril, ascendió a USD 70,98 en julio, y cae a USD 49,52 a diciembre de 2018 (USD 62,99 a mayo 2019). La proforma presupuestaria 2019, estima un valor de USD 50,05 para las exportaciones de petróleo.
GRÁFICO 2: PRECIO PROMEDIO INTERNACIONAL DEL CRUDO DE PETRÓLEO (WTI)
Fuente: https://www.up.com/customers/surcharge/wti/prices/index.htm / Elaboración: Class International Rating
El total de recaudación tributaria acumulado sin contribuciones solidarias a abril de 2019 sumó USD 5.474,98 millones, siendo un 4,94% superior a lo registrado entre enero y abril de 2018 (USD 5.217,39 millones). Entre los impuestos con mayor aporte destacan, el Impuesto al Valor Agregado (IVA de operaciones internas y de importaciones) con USD 2.272,27 millones, el Impuesto a la Renta (IR) con USD 2.248,11 millones, el Impuesto a la Salida de Divisas (ISD) con USD 375,81 millones, y el Impuesto a los Consumos Especiales (ICE de operaciones internas y de importaciones) con USD 301,43 millones12.
La inflación anual de precios en febrero 2019 fue de 0,19%, luego de registrarse doce meses consecutivos de inflación anual negativa desde septiembre 2017 hasta agosto 2018. Por otro lado, la inflación mensual se ubicó en 0,17%, lo que se debe, principalmente a la variación en los precios de los segmentos de transporte; recreación y cultura; y, alimentos y bebidas no alcohólicas.
9 https://alnavio.com/noticia/14386/economia/lenin-moreno-estimula-la-inversion-privada-para-elevar-la-produccion-de-petroleo.html 10 https://www.lahora.com.ec/noticia/1102185313/contratos-de-8-campos-petroleros-garantizarian-50_-de-beneficios-para-ecuador 11 http://noticiasbvg.com/la-cotizacion-del-petroleo-cae-pese-al-recorte-de-la-opep/ 12 http://www.sri.gob.ec/web/guest/estadisticas-generales-de-recaudacion
33,62
49,1
41,6
52,81
50,17
64,7373,25
50,93
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22 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
En referencia al salario nominal promedio, para el año 2019, se fijó en USD 459,6113; mientras que el salario unificado nominal fue de USD 394,00. En términos reales, el indicador del salario real, que mide la cantidad de bienes que se puede adquirir con el salario nominal promedio, se situó en 109,09 a abril de 201914. En cuanto al costo de la canasta básica familiar a febrero de 2019, ésta se ubicó en USD 715,7015, mientras el ingreso familiar mensual con 1,60 perceptores es de USD 735,47 sin incluir fondos de reserva, es decir, presenta una cobertura del 102,76% del costo de la canasta.
En relación a los indicadores laborales a diciembre de 2018, se observó que el 71,1% de la población nacional se encuentra en edad de trabajar; de ésta, el 65,6% se halla económicamente activa (8,03 millones de personas). Para el mismo periodo se aprecia que la tasa de desempleo nacional alcanzó 3,7% (4,6% a diciembre 2017) y el empleo bruto nacional se ubicó en 63,2% (64,6% a diciembre 2017), donde el empleo adecuado fue de 40,6%, inferior en 1,7% al registrado en diciembre 2017 (42,3%)16. Estas variaciones son estadísticamente significativas. Los resultados de la encuesta muestran además un incremento significativo de la tasa de otro empleo no pleno que pasó de 24,1% en diciembre 2017 a 28,8% en diciembre 2018. Para la institución Cordes, son importantes las señales económicas que envíe el Gobierno para que crezca la economía, pero ya no con base en el endeudamiento y el gasto público, sino que se tomen medidas para restar rigidez al mercado laboral17.
La pobreza a nivel nacional, medida por ingresos, se ubicó en 23,2% a diciembre 2018, implicando un incremento de 1,7% con respecto al mismo periodo del año previo. Por su parte, la pobreza extrema fue de 8,4% a diciembre de 2018, reflejando un incremento de 0,5% en relación a diciembre de 2017. La ciudad que mayor nivel de pobreza presentó fue Guayaquil (9,9%) y Quito la que presenta mayor pobreza extrema (2,4%), mientras que Cuenca presenta la menor tasa de pobreza (4,2%) y menor pobreza extrema (0,8%). La pobreza difiere en las zonas rurales, donde estos indicadores superan a los obtenidos en las ciudades; así, la pobreza en el área rural alcanzó el 40,0% en diciembre 2018. Para la medición de la pobreza, el INEC compara el ingreso per cápita familiar con la línea de pobreza y pobreza extrema, que en diciembre 2018 se ubicaron en USD 84,79 y USD 47,78 mensuales por persona respectivamente18.
De acuerdo a la información publicada por el Banco Central del Ecuador, las tasas de interés referenciales no han presentado mayores cambios, es así que la tasa pasiva referencial mensual fue de 5,61% para mayo de 2019, mientras que la tasa activa referencial mensual fue de 8,62%; existiendo un spread de tasas activas y pasivas de 3,01%19.
En lo que respecta a la evolución de la oferta crédito en el sistema financiero nacional, durante el tercer trimestre 2018, los bancos y mutualistas, fueron más restrictivos en el otorgamiento de los créditos productivo y microcréditos, dado que el saldo entre los bancos menos y más restrictivos, fue negativo. En cambio, los créditos de consumo fueron menos restrictivos y para vivienda el saldo fue nulo. Por su parte, las cooperativas fueron menos restrictivas en microcrédito y más restrictivas en consumo y vivienda20.
El flujo de remesas que ingresó al país durante el año 2018 totalizó USD 3.030,58 millones, cifra superior en 6,70% con respecto al año 2017. El incremento se atribuye a la expansión y dinamismo económico registrado tanto en Estados Unidos como en Europa (principalmente en España), lo que permitió a los migrantes ecuatorianos enviar un mayor flujo de dinero a sus familiares. Durante 2018, el 90,54% del total de remesas recibidas provinieron de los países: Estados Unidos (56,22% de las remesas), España (26,14%), Italia (5,29%) y México (2,89%). Del total de remesas recibidas, Guayas, Azuay, Pichincha y Cañar concentraron el 74,76% del total de remesas (USD 2.265,78 millones)21.
Los flujos de inversión extranjera directa (IED) para el tercer trimestre de 2018 fueron de USD 200,44 millones; monto superior en 34,68% al registrado en su similar periodo en el 2017 (que alcanzó USD 148,83 millones). La mayor parte de la IED se canalizó principalmente a ramas productivas como: servicios prestados a las empresas,
13 https://contenido.bce.fin.ec/documentos/Estadisticas/SectorReal/Previsiones/IndCoyuntura/CifrasEconomicas/cie201904.pdf 14 Es el valor del salario nominal promedio dividido para el índice de precios al consumidor del mes de referencia. Está expresado como índice cuya base es 2014=100. http://www.ecuadorencifras.gob.ec/documentos/web-inec/Inflacion/2019/Abril-2019/Boletin_tecnico_04-2019-IPC.pdf 15 http://www.ecuadorencifras.gob.ec/documentos/web-inec/Inflacion/2019/Febrero-2019/Boletin_tecnico_02-2019-IPC.pdf 16 http://www.ecuadorencifras.gob.ec/documentos/web-inec/EMPLEO/2018/Diciembre-2018/122018_Presentacion_Mercado%20Laboral.pdf 17 https://www.eluniverso.com/noticias/2018/07/17/nota/6863150/mas-160000-pierden-empleo-pleno 18 http://www.ecuadorencifras.gob.ec/documentos/web-inec/POBREZA/2018/Diciembre-2018/201812_Pobreza.pdf 19 https://contenido.bce.fin.ec/documentos/Estadisticas/SectorMonFin/TasasInteres/Indice.htm 20 https://contenido.bce.fin.ec/home1/economia/tasas/ET-ODC-IIIT-2018.pdf 21 https://contenido.bce.fin.ec/documentos/Estadisticas/SectorExterno/BalanzaPagos/Remesas/ere201805.pdf
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23 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
construcción, comercio, explotación de minas y canteras e industria manufacturera. Por país de origen, los flujos de IED provienen principalmente de Holanda, Uruguay, China, España, Colombia, Bélgica, Bermudas, Chile, Inglaterra, Italia, Estados Unidos y otros22.
Al mes de marzo de 2019, de acuerdo con información presentada por el Ministerio de Finanzas, el saldo de la deuda externa pública fue de USD 37.080,3 millones, monto que incluye el saldo final más atrasos de intereses. Esta cifra fue un 7,27% superior en relación a marzo de 2018 (USD 34.567,1 millones), mientras que el saldo de deuda externa privada a marzo 2019 fue de USD 8.552,2 millones, que equivale al 7,89% del PIB23, conforme datos reportados por el Banco Central del Ecuador. Considerando la relación deuda/PIB, al mes de enero de 2019, según datos del Ministerio de Finanzas del Ecuador, la deuda pública consolidada (externa e interna) se encontró en 45,3% del PIB24, superando el límite del 40% del PIB. De acuerdo con el Ministro de Finanzas, el país tiene cerca de USD 51.214,8 millones de deuda total entre externa e interna, y si se considera las otras obligaciones (venta anticipada de petróleo) se añadirían cerca de USD 10.000 millones adicionales, que bordearían el 57% del PIB25. La acumulación de reservas internacionales en los últimos años ha sido variable, es así que para diciembre de 2016 se incrementaron a USD 4.259 millones y disminuyeron a USD 2.451 millones en 2017 y USD 2.677 millones en 2018. Los principales ingresos de la Reserva Internacional son: recaudación de impuestos, exportaciones de petróleo y derivados, emisión de deuda interna, depósitos de los gobiernos locales, desembolsos de deuda externa y exportaciones privadas, entre otros. A abril de 2019 el saldo de reservas internacionales alcanzó los USD 3.488,3 millones.
La calificación crediticia de Standard & Poor's para Ecuador se sitúa en B- con perspectiva estable. En la última revisión de este indicador se mantuvo esta calificación, donde se resalta que el Gobierno se ha embarcado en medidas de ajuste que buscan reducir gradualmente el déficit fiscal del país, pese a que persisten desafiantes perspectivas fiscales y restricciones en su acceso al financiamiento externo26. Por su parte, la calificación de Moody´s para los bonos de deuda ecuatoriana bajó de B3 estable a B3 negativo, cuando Ecuador consiguió en diciembre de 2018 deuda por USD 900 millones de China, lo cual indica un deterioro en la percepción del mercado acerca de la capacidad de pago del país27. De igual forma, la agencia Fitch Rating bajó la calificación crediticia de Ecuador por segunda vez en menos de seis meses. Así, la calificación pasó de B- con perspectiva estable en agosto de 2018 a B- con perspectiva negativa en enero de 2019. Las principales razones para la baja en la calificación son las crecientes necesidades de financiamiento del Gobierno, la falta de recursos del fisco, la falta de profundidad en el programa de optimización del gasto público y del tamaño del Estado, el cuestionamiento de la efectividad del préstamo de China, entre otros. Pese a que el Gobierno estima cerca de USD 8.000 millones en necesidades de financiamiento para 2019, Fitch considera que el país necesitará, al menos, 9.000 millones de nueva deuda28. Por otro lado, entre las medidas evaluadas para reducir el gasto fiscal en 2018, está la Ley de Fomento Productivo y los incentivos tributarios29, la remisión tributaria, el Plan de Prosperidad 2018-2021 en el que se redujo el subsidio de la gasolina súper y la optimización del subsidio industrial30, al mismo tiempo que se anunció una reducción de subsidios a los combustibles de gasolina Extra y Ecopaís31 . De acuerdo con las cifras del Ministerio de Finanzas, el 2018 se cerró con un déficit fiscal de USD 3.333,9 (3% del PIB), reflejando una reducción de 42,9% frente a 201732.
Análisis del Sector Financiero Popular y Solidario
Análisis del Sistema Financiero33 Con la entrada en vigencia de la Ley Orgánica de la Economía Popular y Solidaria y del Sector Financiero Popular y Solidario, se delimitó y definió lo que se entiende por economía popular y solidaria, la cual se refiere a la
22 https://contenido.bce.fin.ec/documentos/Estadisticas/SectorExterno/BalanzaPagos/InversionExtranjera/Directa/indice.htm 23 Para el año 2019 se establece una previsión de un PIB de USD 113.097,3 millones. 24 https://www.finanzas.gob.ec/wp-content/uploads/downloads/2019/02/Bolet%C3%ADn-Deuda-P%C3%BAblica-Enero-2019_finalOK.pdf 25 https://www.eltelegrafo.com.ec/noticias/economia/4/ecuador-deuda-publica-martinez 26 https://www.standardandpoors.com/en_US/web/guest/article/-/view/type/HTML/id/2046505 27 http://noticiasbvg.com/credito-de-china-por-900-millones/ 28 https://lahora.com.ec/quito/noticia/1102214497/agencia-fitch-vuelve-a-bajar-la-calificacion-crediticia-de-ecuador 29 https://www.elcomercio.com/actualidad/leyeconomica-asamblea-aplicacion-ejecutivo-debate.html 30 https://www.eluniverso.com/noticias/2018/09/13/nota/6950837/deficit-fiscal-9967-millones-hasta-agosto 31 https://www.eluniverso.com/noticias/2018/12/18/nota/7104063/asambleista-advierte-que-gobierno-actualiza-precios-combustibles 32 https://www.eluniverso.com/noticias/2019/01/09/nota/7129304/deficit-cae-casi-mitad-dice-finanzas 33Tomado de los boletines de la Superintendencia de Bancos www.sbs.gob.ec
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24 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
economía en la cual sus miembros o integrantes desarrollan procesos de producción, intercambio, comercialización, financiamiento y consumo de bienes y servicios, con el propósito de satisfacer las necesidades de la demanda y generar ingresos, sobre la base de principios de solidaridad, cooperación y reciprocidad. Dicha Ley aplica para todos los entes económicos que conforman la Economía Popular y Solidaria y el Sector Financiero Popular y Solidario, constituidos por organizaciones del sector comunitario, asociativo, cooperativista, unidades económicas populares y mutualistas (a partir del 12 de mayo de 2017 conforme resolución N°361-2017-F).
Para mantener un control adecuado de las entidades que conforman la Economía Popular y Solidaria y el Sector Financiero Popular y Solidario, se creó la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria (SEPS); su objetivo principal es velar por la estabilidad, solidez y funcionamiento de las instituciones antes indicadas, otorgar personalidad jurídica a esas organizaciones, fijar tarifas por los servicios que otorgan e imponer sanciones. A partir del 01 de enero de 2013, la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria (SEPS) asumió el control, supervisión y vigilancia de las 40 Cooperativas de Ahorro y Crédito que estaban bajo el control de la Superintendencia de Bancos (SB), luego de culminar el proceso de transición realizado desde el 20 de junio de 2012, durante el cual la SB brindó a la SEPS soporte técnico en las áreas de supervisión, control, estudios y manejo de información34. El 12 de septiembre de 2014 se publicó en el Suplemento 332 del Registro Oficial, el Código Monetario y Financiero, el cual establece nuevas consideraciones al sector financiero del país, determinando que las mutualistas pasaran a formar parte del sector popular y solidario, además estableció parámetros para la constitución de una mutualista35. La Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, en reemplazo de la Junta de Regulación del Sector Financiero Popular y Solidario, mediante Resolución No. 038-2015-F, expidió las Normas para la segmentación de las entidades del Sector Financiero Popular y Solidario, mediante la cual ubica en cinco segmentos por su cantidad de activos a las cooperativas de ahorro y crédito. Este cambio en la segmentación, determinó que el análisis histórico del sector deba dividirse en dos partes, la primera corresponde al análisis del desempeño del Segmento 4 (hasta antes del cambio de segmentos determinado mediante la Resolución No. 038-2015-F), y la segunda parte, corresponde al análisis de las cifras de los nuevos segmentos 1 y 2, (luego del cambio de segmentos determinado mediante la Resolución No. 038-2015-F), toda vez que ha cambiado la conformación de cada segmento. A diciembre de 2015, la existencia de 880 cooperativas de ahorro y crédito y una caja central cooperativa, requirió la clasificación de las mismas por segmentos, de acuerdo al monto de sus activos. En el segmento 1, con activos mayores a USD 80 millones se ubicaron el 3% del total de las cooperativas; en el dos con activos entre USD 20 y USD 80 millones el 4%; en el tres con activos entre USD 5 y USD 20 millones el 10% del total de las cooperativas; en el cuatro con activos entre USD 1 y USD 5 millones el 21% y el 59% del total de cooperativas en el cinco, con activos hasta un millón de dólares. Apenas el 3% del total de las cooperativas, no fueron segmentadas. Al 30 de junio de 2019, el Sector Financiero Popular y Solidario contó con 30 cooperativas de primer piso y una caja central cooperativa de segundo piso ubicadas en el Segmento 1, el Segmento 2 por su parte estuvo compuesto por 39 cooperativas a la misma fecha, adicional a ellas cuenta con 4 mutualistas.
Análisis de desempeño del sistema Cooperativo del Segmento 1 y 2 (conformados luego del cambio de segmentos determinado mediante Resolución No. 038-2015-F) La Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, mediante Resolución No. 038-2015-F, expidió las Normas para la segmentación de las entidades del Sector Financiero Popular y Solidario, mediante la cual ubica en cinco segmentos, distintos por su cantidad de activos, a las cooperativas de ahorro y crédito actualmente participantes. Al 30 de junio de 2019, el Segmento 1 estuvo conformado por 30 cooperativas de primer piso y una caja central
34 http://www.telegrafo.com.ec/economia/item/40-cooperativas-pasan-a-control-de-la-super-de-economia-popular.html 35 http://www.elcomercio.com.ec/actualidad/codigo-monetario-junta-regulacion-registro.html
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25 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
cooperativa de segundo piso, el Segmento 2 por su parte estuvo compuesto por 39 cooperativas a la misma fecha, adicional a ellas cuenta con 4 mutualistas. Los activos totales del Segmento 1 y 2, presentaron una tendencia creciente, pues pasaron de USD 6.879,92 millones en el año 2015 a USD 11.490,50 millones al cierre de 2018 y USD 12.247,75 millones en junio de 2019, lo que obedeció a la inclusión económica y social de la población ecuatoriana que logró el fortalecimiento del sector. La cartera bruta de ambos segmentos fue el rubro más relevante dentro de la estructura de los activos totales, pues a diciembre 2018 alcanzó un valor de USD 8.717,32 millones, que significó el 75,87% del total activo total (76,89% de los activos en junio de 2019).
CUADRO 23: ACTIVOS DEL SISTEMA COOPERATIVO (Miles USD)
Periodo Cooperativas de Ahorro y Crédito
Segmento 1
Cooperativas de Ahorro y Crédito
Segmento 2
Cooperativas de Ahorro y Crédito Total
2015 5.556.002 1.323.918 6.879.920
2016 6.641.587 1.351.121 7.992.708
2017 7.935.285 1.764.922 9.700.207
jun-18 9.115.108 1.633.035 10.748.144
sep-18 9.400.675 1.701.861 11.102.536
2018 9.699.669 1.790.832 11.490.501
mar-19 10.002.837 1.841.148 11.843.985
jun-19 10.361.419 1.886.326 12.247.745
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria / Elaboración: Class International Rating
La morosidad de la cartera global del Segmento 1, presentó un comportamiento favorable, pues el indicador mantuvo un comportamiento a la baja a partir del año 2015, al registrar 5,30% en ese año hasta llegar a 3,30% al cierre de 2018. Adicional, en el Segmento 2, la morosidad también tuvo un comportamiento favorable, pues el indicador se contrajo pasando de 11,80% en 2015 a 4,25% a diciembre de 2018, denotando que la calidad de la cartera del sistema cooperativo ha mejorado. Para los periodos interanuales, se mantiene la tendencia a la baja registrada en los periodos anuales, pues luego de haber registrado 3,82% en junio de 2018, pasó a 3,65% en junio de 2019, para el Segmento 1, mientras que para el Segmento 2, bajó de 5,13% a 4,57%. Los pasivos de los Segmentos 1 y 2 presentaron una tendencia creciente en términos monetarios, pues pasaron de USD 5.813,19 millones en 2015 (84,50% de los activos), hasta alcanzar USD 9.795,54 millones al cierre de 2018 (85,25% de los activos). Al cierre del segundo trimestre del año 2019 el pasivo total ascendió a USD 10.417,67 millones (85,06% de los activos). Los pasivos estuvieron compuestos principalmente por Obligaciones con el público, mismas que representaron el 91,73% del total de pasivos a diciembre 2018 (91,97% a junio de 2019), lo que en términos monetarios significó USD 8.985,27 millones (9.581,02 millones a junio de 2019).
CUADRO 24: PASIVOS DEL SISTEMA COOPERATIVO (Miles USD)
Periodo Cooperativas de Ahorro y Crédito
Segmento 1
Cooperativas de Ahorro y Crédito
Segmento 2
Cooperativas de Ahorro y Crédito
Total
2015 4.715.815 1.097.374 5.813.189
2016 5.664.437 1.129.703 6.794.140
2017 6.807.092 1.495.367 8.302.459
mar-18 7.516.187 1.303.216 8.819.404
jun-18 7.830.468 1.375.296 9.205.764
sep-18 8.059.015 1.431.735 9.490.750
2018 8.306.247 1.489.288 9.795.536
mar-19 8.554.506 1.528.420 10.082.926
jun-19 8.856.303 1.561.368 10.417.671
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria / Elaboración: Class International Rating
En cuanto a su estructura, las obligaciones con el público del Segmento 1 y 2 durante los años analizados (2015-2018), estuvieron compuestas en mayor proporción por los depósitos a plazo con un promedio de 62,62% (67,14%
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26 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
a junio de 2019), mientras que los depósitos a la vista alcanzaron una representación promedio de 35,08% (30,85% a junio de 2019), finalmente los depósitos de garantía y depósitos restringidos mantuvieron una representación inferior al 3%, en efecto el costo de fondeo es superior el sistema cooperativo. El patrimonio de los segmentos 1 y 2, en términos monetarios presentó un comportamiento creciente pues pasó de USD 1.066,73 millones (15,50% de los activos) en 2015 a USD 1.694,97 millones (14,75% de los activos) a diciembre de 2018, y USD 1.742,69 millones (14,23% de los activos) en junio de 2019, como efecto del incremento de los resultados obtenidos.
CUADRO 25: PATRIMONIO DEL SISTEMA COOPERATIVO (miles USD)
Periodo Cooperativas de Ahorro y Crédito
Segmento 1
Cooperativas de Ahorro y Crédito
Segmento 2
Cooperativas de Ahorro y Crédito
Total
2015 840.187 226.544 1.066.730
mar-16 842.148 221.626 1.063.775
jun-16 852.249 213.209 1.065.457
sep-16 882.824 216.264 1.099.088
2016 977.150 221.418 1.198.568
2017 1.128.193 269.555 1.397.748
mar-18 1.141.074 273.173 1.414.247
jun-18 1.216.802 248.732 1.465.534
sep-18 1.236.103 255.666 1.491.769
2018 1.393.422 301.543 1.694.966
mar-19 1.408.743 306.985 1.715.729
jun-19 1.428.032 314.655 1.742.687
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria / Elaboración: Class International Rating
Los ingresos totales del Segmento 1 y 2, presentaron un crecimiento sostenido en los periodos anuales, pues en 2015 fueron USD 948,84 millones hasta totalizar USD 1.427,00 millones a diciembre de 2018, este último registró un crecimiento de 25,49% respecto al 2017. Los ingresos del sistema estuvieron compuestos principalmente por intereses y descuentos ganados pues en promedio en los periodos analizados (2015-2018), significaron 91,71% del total de ingresos. Para los periodos interanuales, los ingresos totales del Segmento 1 y 2 se incrementaron en 20,27% pasando de USD 672,46 millones en junio de 2018 a USD 808,74 millones en junio de 2019. En efecto el margen neto financiero del sistema fue positivo en todos los periodos, para el cierre de 2018 significaron el 48,02% de los ingresos, superior a los 46,03% de los ingresos registrados a 2017. Lo que le permitió generar utilidad en todos los periodos, para diciembre de 2018 la utilidad del ejercicio ascendió a USD 149,95 millones que significó el 10,51% de los ingresos, superior a los 8,75% de los ingresos en 2017. Para junio de 2019, el margen neto financiero significó el 45,90% de los ingresos, mientras que la utilidad del ejercicio representó el 10,81% de los ingresos.
CUADRO 26: ESTADO DE RESULTADOS DEL SISTEMA COOPERATIVO (miles USD)
Cuenta 2015 2016 2017 jun-18 sep-18 2018 mar-19 jun-19
Total Ingresos 948.838 993.380 1.137.172 672.460 1.039.691 1.426.999 397.774 808.742
Intereses y Descuentos Ganados 875.569 910.788 1.038.882 610.178 949.293 1.306.063 359.787 737.362
Margen Neto Intereses 531.738 537.352 597.587 361.782 565.038 780.620 213.493 435.405
Margen Bruto Financiero 547.550 553.412 620.641 377.396 589.499 814.511 223.889 457.014
Margen Neto Financiero 439.453 433.168 523.480 316.493 496.398 685.269 179.781 371.181
Margen de Intermediación 64.891 45.803 89.968 81.356 133.265 171.159 50.444 98.670
Margen Operacional 70.928 51.764 96.973 84.406 138.207 177.658 52.590 103.046
Ganancia o Pérdida Antes de Impuestos 112.247 100.809 152.069 117.447 183.997 239.033 70.450 136.678
Ganancia o Pérdida Del Ejercicio 74.361 64.480 99.535 76.845 120.017 149.947 45.330 87.387
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria / Elaboración: Class International Rating
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27 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
Riesgo del Negocio Descripción de la Entidad
La Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda. nació en 1996, fruto de la crisis económica y social que generó el desastre de la Josefina, la misma que a más de generar una pérdida económica fuerte, puso en evidencia la falta de recursos para financiar las actividades económicas de las familias. Fue creada como una institución empeñada en capitalizar la organización social en pro de generar un instrumento de desarrollo. La Cooperativa se constituyó jurídicamente el 29 de mayo de 1996 en el cantón Paute, provincia del Azuay, mediante acuerdo No. 0836 del Ministerio de Bienestar Social. El 08 de diciembre de 2006 mediante resolución No. SBS-2006-707 es incluida por la Superintendencia de Bancos para su supervisión y control, y el 08 de abril de 2013 mediante resolución No. SEPS-ROEPS-2013-000126 se incorporó a las entidades controladas por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria. A partir de 2011, año de emisión de la Ley Orgánica de Economía Popular y Solidaria LOEPS, la Cooperativa de ahorro y crédito Jardín Azuayo Ltda., se considera una entidad dentro del sistema financiero popular y solidario regulada por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria SEPS, actualmente pertenece al segmento 136, y realiza sus actividades mediante 52 oficinas ubicadas en las provincias de Azuay, Cañar, Morona Santiago, Loja, El Oro, Guayas y Santa Elena, a lo que se tiene que agregar 88 corresponsales solidarios. La estrategia fundamental de crecimiento se basa en la capitalización de la identidad de esta región geográfica, marcada por un proceso de migración interno y externo, y por el sistema de capitalización institucional basada en el aporte de los socios para la formación de un capital institucional fuerte. La cooperativa es una sociedad abierta a la innovación y al cambio, atenta a las iniciativas y aportes de sus integrantes y por tanto dispuesta a la implementación de las más adecuadas tecnologías para lograr la inclusión eficiente de la gran mayoría de actores de la sociedad. El compromiso con la comunidad y el bien común se manifiesta en la inserción territorial y perspectiva de los servicios, entre ellos el crédito, que debe marcar la integración a procesos de fortalecimiento de las estructuras productivas locales, generación de empleo local y reciclaje del ahorro a crédito en la localidad. La Cooperativa ha estado siempre atenta a la evolución de diversas formas metodológicas que se han desarrollado para el trabajo con instancias de la economía popular, y adoptó el enfoque basado en el apoyo a la economía popular desde la óptica cooperativa en la que el concepto de familia – comunidad – región y el de crédito, se entiende como un instrumento para el desarrollo local. La Cooperativa adoptó este enfoque como guía de su trabajo, y en esta perspectiva plantea el desarrollo de su metodología de crédito. A mayo de 2019, la Cooperativa contó con 52 oficinas y una red de 68 cajeros automáticos (ATM´s). A continuación un detalle de la distribución geográfica de las oficinas.
CUADRO 27: OFICINAS37 (Mayo de 2019)
Provincia Oficina No. Provincia Oficina No.
AZUAY
Matriz Cuenca Centro 1
EL ORO
Chilla 1
Camilo Ponce Enríquez 1 Machala 1
Chordeleg 1 Pasaje 1
Cuenca 11 Zaruma 1
Gualaceo 2
GUAYAS
Guayaquil 1
Nabón 2 Naranjal 1
Oña 1 Playas 1
Paute 1 LOJA
Loja 1
Pucara 1 Saraguro 2
San Fernando 1
MORONA SANTIAGO
Gualaquiza 1
Santa Isabel 2 Huamboya 1
Sevilla De Oro 2 Limón Indanza 1
36 La cooperativa es supervisada desde el 01 de enero de 2013 por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria, dentro del grupo de Cooperativas del Segmento 1 37 A este detalle debe agregársele 88 corresponsales solidarios.
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28 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
Sigsig 1 Morona 1
CAÑAR
Azogues 2 Palora 1
Cañar 1 San Juan Bosco 1
El Tambo 1 Santiago De Méndez 1
La Troncal 1 Sucúa 1
Suscal 1 SANTA ELENA Santa Elena 1
TOTAL OFICINAS 52
Fuente: COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. / Elaboración: Class International Rating
Al 31 de mayo de 2019, la Cooperativa representó el 8,78% de los activos del Segmento 1, según el ranking del Boletín de la SEPS correspondiente a ese mes. En el primer lugar por monto de activos se encuentra la cooperativa JUVENTUD ECUATORIANA PROGRESISTA LTDA. con el 20,05% de los activos del segmento, y en el tercer lugar la cooperativa POLICÍA NACIONAL LTDA. con el 7,42%, el resto de cooperativas representaron menos del 5,40%.
Propiedad, Administración y Gobierno Corporativo Al 31 de mayo de 2019, la Cooperativa registró un capital social de USD 31,23 millones. El artículo 49 de la Ley Orgánica de Economía Popular y Solidario y del Sector Financiero Popular y Solidario señala que, el capital social de las Cooperativas será variable e ilimitado, estará constituido por las aportaciones pagadas por sus socios, en numerario, bienes o trabajo debidamente evaluados por el Consejo de Administración. Las aportaciones de los socios estarán representados por certificados de aportación, nominativos y transferibles entre socios o a favor de la Cooperativa. El gobierno, dirección, administración y control Interno de la Cooperativa, se ejercen por medio de los siguientes organismos: Asamblea General de Socios o de Representantes; Consejo de Administración; Consejo de Vigilancia; Gerencia; y, Comisiones Especiales, los mismos que sesionan regularmente y apoyan de manera eficiente a la gestión de la Cooperativa. La Asamblea General es el máximo órgano de gobierno de la cooperativa y sus decisiones obligan a todos los socios y demás órganos de la cooperativa, siempre que no sean contrarias a las normas jurídicas que rigen la organización, funcionamiento y actividades de la cooperativa. El Presidente del Consejo de Administración, lo será también de la Cooperativa y de la Asamblea General, durará 4 años en sus funciones, pudiendo ser reelegido por una sola vez, mientras mantenga la calidad de vocal en dicho Consejo. El Vicepresidente cumplirá las funciones que le sean encargadas por el Presidente y las delegaciones dispuestas por el Consejo de Administración. En caso de renuncia, ausencia, inhabilidad del Presidente o encargo de la Presidencia, asumirá todos los deberes y atribuciones del Presidente. El Gerente, sea o no socio de la cooperativa, es el representante legal de la misma, su mandatario y administrador general. Cuando la cooperativa supere los 200 socios, la Asamblea General se efectuará con Representantes elegidos en un número no menor de 30, ni mayor de 100. Los representantes durarán 4 años en sus funciones, pudiendo ser relegidos en forma inmediata, por una sola vez. Se elegirán dos representantes suplentes por cada principal.
CUADRO 28: ASAMBLEA DE REPRESENTANTES (mayo 2019)
Representantes No. Representantes No.
Azogues 3 Pucara 1
Cañar 3 Ricaurte 3
Chordeleg 1 San Fernando 1
Cuenca 3 Santa Elena 2
Gualaceo 3 Santa Isabel 2
Gualaquiza 1 Saraguro 2
Limón 2 Sigsig 2
Macas 3 Sucúa 2
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29 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
Méndez 1 Suscal 1
Nabón 2 Tambo 1
Ona 1 Totoracocha 2
Palmas 1 Troncal 3
Pasaje 3 Valle 1
Paute 3 Yanuncay 3
Playas 1 Zaruma 1
Ponce Enríquez 2 Total 60
Fuente: COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. / Elaboración: Class International Rating
La operación de COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. se fortalece con la conformación de 2 consejos y 6 comités, los mismos que sesionan regularmente y apoyan de manera eficiente a la gestión de la Cooperativa. El Consejo de Administración es el órgano de dirección de la cooperativa y estará integrado por 7 Vocales y sus respectivos suplentes, elegidos en Asamblea General por votación secreta, previo cumplimiento de los requisitos que constarán en el Reglamento Interno de la Cooperativa. Los Vocales durarán en sus funciones 4 año(s) y podrán ser reelegidos para el mismo cargo, por una sola vez consecutiva; cuando concluya su segundo periodo no podrán ser elegidos vocales de ningún consejo hasta después de transcurrido un periodo. Uno de los 7 vocales funge como Presidente del Consejo de Administración y otro como Vicepresidente. El Consejo de Vigilancia es el órgano de control de los actos y contratos que autorizan el Consejo de Administración y la gerencia. Estará integrado por 5 Vocales con sus respectivos suplentes, elegidos en Asamblea General, en votación secreta, de entre los socios que cumplan los requisitos previstos en el Estatuto y acrediten formación académica o experiencia en áreas relacionadas con auditoría o contabilidad, según el segmento en que se encuentre ubicada la cooperativa. Los Vocales durarán en sus funciones 4 años y podrán ser relegidos para el mismo cargo, por una sola vez consecutiva y cuando concluya su segundo periodo, no podrán ser elegidos vocales de ningún consejo, hasta después de un periodo. Uno de los 5 vocales funge como Presidente del Consejo de Vigilancia, otro como Vicepresidente y un tercero como Secretario. Sin perjuicio de las observaciones que pueda formular el Consejo de Vigilancia, el Consejo de Administración podrá ejecutar sus resoluciones bajo su responsabilidad, no obstante lo cual, esta decisión deberá ser, obligatoriamente, puesta en conocimiento de la siguiente Asamblea General.
CUADROS 29 y 30: CONSEJOS DE LA COOPERATIVA
CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN CONSEJO DE VIGILANCIA
Cargo Nombre
Presidente Montenegro Mejía Jaime Rosendo
Vicepresidente Cabrera Llivichusca Alex Omar
Vocal Principal Achig Subía Lucas Antonio
Vocal Principal Alvarado Verdugo Gerardo David
Vocal Principal Espinosa Armijos Jorge Enrique
Vocal Principal Nieves Tacuri Diana María
Vocal Principal Sarmiento Dumas Miguel Darío
Cargo Nombre
Presidente Tigre Cuenca César Magno
Vicepresidente Espinoza Farfán Verónica Natalia
Vocal Principal Buestán Carabajo Paúl Fernando
Vocal Principal Molina Vera Judith Rosalía
Secretario Jiménez Brito Fanny Patricia
Fuente: COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. / Elaboración: Class International Rating
Las Comisiones Especiales serán permanentes u ocasionales. Las designará el Consejo de Administración con tres vocales que durarán un año en sus funciones, pudiendo ser relegidos por una sola vez y removidos en cualquier tiempo. Las comisiones especiales permanentes cumplirán las funciones determinadas en el Reglamento Interno. Las comisiones ocasionales, cumplirán las funciones que el Consejo de Administración les encargue. En el organigrama de la Cooperativa, se evidencia claramente una definición de las líneas jerárquicas y las áreas con las cuales opera: Asamblea, Gerencia, Consejo de Vigilancia, Consejo de Administración, 6 Comités, las distintas áreas de apoyo y las correspondientes áreas operativas.
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30 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
GRÁFICO 3: ORGANIGRAMA
Fuente y Elaboración: COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA.
Colaboradores
Al 31 de mayo de 2019, la Cooperativa contó con 930 colaboradores, los cuales se encuentran distribuidos en diferentes oficinas. El área que concentra el mayor porcentaje de colaboradores es Servicios cooperativos, con el 75,16% del personal, le siguen de lejos Tecnología con el 8,17% y Administrativa Financiera con el 7,42%. A mayo de 2019 la nómina de la cooperativa incluyó principalmente el 39,78% de colaboradores con contrato indefinido con periodo de prueba, el 26,99% con contrato a tiempo fijo y el 24,41% con contrato fijo por 1 año con periodo de prueba de 90 días, entre estas 3 categorías de contrato suman el 91,18% de los colaboradores.
CUADRO 31: COLABORADORES (Mayo 2019)
Área Empleados
Administrativa Financiera 69
Control Interno 27
Desarrollo Cooperativo 48
Gerencia 11
Servicios Cooperativos 699
Tecnología 76
Total 930
Fuente: COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. / Elaboración: Class International Rating
Sobre la base de lo analizado y detallado, CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A., opina que es aceptable la calidad y comportamiento de los órganos administrativos del Emisor, la calificación de su personal, sistemas de administración y planificación, además expresa que se observa consistencia en la conformación accionaria. Por lo señalado, Class International Rating Calificadora de Riesgos S.A., ha dado cumplimiento con lo estipulado en los literales e y f del Artículo 10, Sección II, Capítulo II, Título XVI del Libro II, de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras de Valores y de Seguros.
Gobierno Corporativo
En cuanto a principios y políticas de Buen Gobierno Cooperativo, con los cuales la entidad está muy comprometida, cabe mencionar que la COOPERATIVA JARDÍN AZUAYO LTDA. se encuentra tramitando la certificación de Cooperativas de las Américas (antes ACI-Américas).
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31 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
La Alianza Cooperativa Internacional (ACI) es una organización no gubernamental independiente que reúne, representa y sirve a organizaciones cooperativas en todo el mundo. Cooperativas de las Américas (antes ACI-Américas) es la representación regional de la Alianza para el continente americano.
La Alianza fue fundada en Londres en 1895. Sus miembros son organizaciones cooperativas nacionales e internacionales de todos los sectores de actividad: Agrícolas, bancarias, de crédito y ahorro, industriales, de seguros, pesca, vivienda, salud, servicios públicos, servicios sociales, turismo y consumo. Actualmente cuenta entre sus miembros con 303 organizaciones de 105 países, que representan a casi 1.000 millones de personas de todo el mundo.
La cooperativa generó el informe Balance Social 2016, como uno de los mecanismos para rendir cuentas a los dueños de la Cooperativa (socios), y a todos los grupos de interés impactados por su accionar. Se trata de la séptima edición construida por la cooperativa, bajo los lineamientos generales establecidos por la Alianza Cooperativa Internacional (ACI), que contempla un análisis integral de la realidad y características de la cooperativa. La misión institucional de la cooperativa proclama: “Somos una cooperativa de ahorro y crédito segura y participativa, que contribuye en el crecimiento socioeconómico de sus socios y fortalece la economía popular y solidaria mediante servicios financieros de calidad, incluyentes y sostenibles”. Los valores que orientan a COOPERATIVA JARDÍN AZUAYO LTDA. son:
• Transparencia: “Mostrarnos como somos, sin reservas, sin ocultar información que pueda afectar la gestión, desarrollo e imagen de la cooperativa y su equipo humano, diciendo la verdad en todo momento".
• Integridad: “Mantener un comportamiento probo y con integridad de pensamiento, sentimiento y actuación interna y externamente”.
• Confianza: “Tener seguridad en las propias destrezas para realizar una contribución positiva y competente en el trabajo, para de esta manera ser recíprocos con la confianza que los socios y la comunidad han depositado en la cooperativa”.
Responsabilidad Social En el informe Balance Social 2016, citado anteriormente, se hace mención a las acciones de responsabilidad social realizadas por COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. durante ese año.
• Como contribución solidaria por los daños causados por la naturaleza como consecuencia del sismo ocurrido en abril de 2016; de sus utilidades, la entidad contribuyó con un valor de USD 0,34 millones, sin afectar la
independencia de la Cooperativa. • En 2016 invirtió aproximadamente USD 0,26 millones en capacitación para Socios, Directivos, Colaboradores
y Comunidad en General. El rubro de capacitación se ha visto incrementado en un 13% en relación al año 2015. Las organizaciones que más demandaron capacitación, fueron las Organizaciones de la Economía Popular y Solidaria, Organizaciones Sociales, Instituciones Educativas y Organizaciones del Sector Privado.
• La cooperativa cuenta con 27 educadores cooperativos, quienes se encargan de planificar, gestionar y ejecutar los programas de educación cooperativa, contribuyendo al desarrollo y fortalecimiento de la institución y la comunidad.
• Dentro de los programas cuentan, el programa de formación de Ciudadanía y Liderazgo Social, que con el aval de la Universidad Politécnica Salesiana, cuenta con 864 socios graduados; capacitación en temas de Educación Financiera, que cuenta con 5.654 miembros de organizaciones capacitados; y, capacitación en temas de Educación Cooperativa, que cuenta con 9.306 miembros de organizaciones capacitados; entre los principales.
• Todos los colaboradores han participado en al menos un evento de capacitación. Los Directivos de la cooperativa también participaron en capacitaciones en temas inherentes a sus roles y funciones. El personal ha recibido capacitaciones en aspectos técnicos para el cumplimiento de sus funciones, en foros, diplomados y maestrías. La inversión en formación alcanzó aproximadamente los USD 0,25 millones.
• Durante 2016 se llevaron a cabo 180 asambleas locales de socios.
• El material informativo de la Cooperativa en 2016, presentó 5 revistas, 1 para cada zona (Paute, Cuenca, Cañar, Jubones y Oriente), con la finalidad de reflejar el trabajo valioso que realizan las personas de la localidad.
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32 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
• En 2016 se realizaron alrededor de 90 eventos entre socioculturales y deportivos, con la participación de socios y no socios, los cuales son útiles para informar acerca de los servicios, incentivar a comer sano, incentivar al ahorro, motivar hacia la práctica de deporte, a formar parte del cooperativismo, entre otros fines que aportan a la Economía Popular y Solidaria, en busca de un mejor vivir para la sociedad.
Riesgo Legal
La Cooperativa posee el Manual Dar Asesoría Legal, cuyo objetivo es realizar la gestión oportuna y adecuada para minimizar el riesgo de pérdidas cuando se presenten demandas judiciales y contribuir en la elaboración de la normativa interna para que esta sea coherente con el marco normativo externo e interno. La COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. cuenta con una matriz de riesgo legal, donde se identifica la variable de riesgo legal, clasificación del mismo, evento de riesgo, factor, probabilidad e impacto. Al 31 de mayo de 2019 la entidad reportó 3 causas, 2 como demandante y una como demandada, las mismas que son atendidas por el Asesor Jurídico de la Cooperativa; adicionalmente, los procesos de recuperación de cartera se gestionan a través de abogados externos y bajo la supervisión del Asesor jurídico de la Cooperativa, como Procurador judicial. A criterio del Asesor jurídico de la Cooperativa, no existe ninguna obligación en perspectiva, que pueda afectar la posición financiera de la institución.
Liquidez de los títulos Al ser la calificación inicial del Fideicomiso Mercantil “Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I”, todavía no se cuenta con la información necesaria para evaluar la liquidez de estos títulos, la que será analizada en las revisiones de la presente calificación.
Presencia Bursátil
La COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. no registra participaciones anteriores como Emisor en el Mercado de Valores. De acuerdo con lo dispuesto por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, se incluye para el análisis de la presencia bursátil, la referencia de las transacciones realizadas en las Bolsas de Valores, siendo la fórmula utilizada la siguiente: Presencia Bursátil = Número de días Negociados Mes / Número de Ruedas Mes. Sin embargo, al ser la calificación inicial del Fideicomiso Mercantil “Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo I”, todavía no se cuenta con la información necesaria para evaluar la presencia bursátil de los títulos, lo que será analizado posteriormente en la siguiente revisión. Sobre la base de lo analizado y detallado, CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A., observó y analizó la presencia bursátil. Por lo señalado, Class International Rating Calificadora de Riesgos S.A., ha dado cumplimiento con lo estipulado en el literal f del Artículo 10, Sección II, Capítulo II, Título XVI del Libro II, de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras de Valores y de Seguros.
Análisis FODA Mediante esta herramienta podemos visualizar un cuadro de la situación actual de la institución y sus perspectivas, evidenciando los puntos más relevantes tanto positivos como negativos en cuanto a su efecto, así como factores endógenos y exógenos, de acuerdo a su origen.
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33 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
CUADRO 32: FODA
FORTALEZAS DEBILIDADES
Talento humano: JA cuenta con colaboradores que tienen años de
experiencia y con enfoque cooperativista para el fortalecimiento de una
economía solidaria.
Talento humano: No dispone de planes de sucesión de los puestos claves.
Inexistencia de un plan de incentivos integral.
Educación: JA fomenta la visión cooperativista a través de educación y
formación.
Educación: Limitada cobertura de los programas. Limitado uso, acceso y
masificación de plataformas virtuales para los programas de educación.
Gobernabilidad: Somos un referente positivo del sector en la EPS del
país.
Gobernabilidad: Débil proceso de formación para futuros directivos. Débil
comunicación interna hacia los colaboradores. Es necesario fortalecer los espacios
de rendición de cuentas hacia los socios.
Gestión de la calidad: Esquemas de control interno estructurados y en
mejora continua. Disponibilidad de planes de seguridad y de un data
center principal y contingente para garantizar la protección y
disponibilidad del sistema informático.
Gestión de la calidad: Débil alineamiento del manual orgánico funcional con los
procesos, dentro del modelo de gestión. Falta fortalecer la gestión de proyectos con
una visión sistémica. Débil enfoque a gestión de calidad basada en procesos.
Cercanía y servicio: JA incentiva la economía de la localidad y progreso
económico (ferias, vitrina solidaria, etc.).
Cercanía y servicio: Débil articulación en los procesos de investigación para la
mejora continua de los servicios actuales y el diseño de los nuevos servicios.
Sostenibilidad financiera: Gestión administrativa y financiera eficiente.
Adecuada cobertura de provisiones de cartera: prudencia y
sostenibilidad. JA retribuye positivamente a los socios a través de las
tasas de interés activas y pasivas. Nivel patrimonial adecuado, permite
el apalancamiento del crecimiento institucional.
Sostenibilidad financiera: Sensibilidad en el margen financiero. Falta de un plan de
contingencia de captaciones y colocaciones. No existen estudios de alerta temprana
de sobreendeudamiento. Excesivo trabajo manual para el control de gasto operativo.
Economía Solidaria: Bajo nivel de articulación entre fortalecimiento organizativo y
acompañamiento técnico. No se dispone de metodologías de evaluación del impacto
de la Cooperativa en la comunidad.
OPORTUNIDADES AMENAZAS
Cercanía y servicio: Alianzas con empresas de Fintech. Recuperación
de las economías de USA y España para la captación de remesas. Mayor
potencialidad de crecimiento de los sectores productivos en la Zona
Oriente, Paute y Cuenca.
Educación: El sistema cooperativo no aplica los principios cooperativos, privilegiando
el beneficio económico y la competencia desleal (canibalismo entre Cooperativas). La
ciudadanía aun desconoce la diferencia entre bancos y cooperativas. Falta de
empoderamiento de los socios con las cooperativas (actúan como clientes).
Sostenibilidad financiera: Existe potencial de crecimiento de
captaciones y colocaciones en las zonas de cobertura y en nuevas
localidades. Posibilidades de crecimiento a través de absorciones.
Gobernabilidad: Multiplicación de cooperativas que no han tenido un buen gobierno
y han fracasado. Decreto ejecutivo que elimina la alternabilidad entre mayorías y
minorías en las elecciones de Consejos.
Cercanía y servicio: Débil potencial de crecimiento de los sectores productivos en
las zonas de Cañar y Jubones. Instituciones financieras cuentan con una amplia
diversidad de servicios que atraen a los socios. Poco acceso a internet en áreas
rurales.
Economía Solidaria: Alianzas con otras instituciones. Jardín Azuayo es
un referente internacional de las finanzas solidarias.
Sostenibilidad financiera: incertidumbre en el tema político y económico. Limitada
generación de empleo desde el sector público. Crecimiento del subempleo. Posibles
riesgos de sobreendeudamiento en la zona Cañar. Problemas de crecimiento
económico en las actividades de minería y comercialización de cacao. Problemas de
la explotación minera en Zaruma genera procesos migratorios hacia el oriente y norte
del país. Imagen del sistema cooperativo puede verse afectada por la liquidación de
alrededor de 300 cooperativas. Acuerdo del gobierno con la banca puede llevar a
generar políticas para disminuir la incidencia de las cooperativas.
Fuente: COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. / Elaboración: Class International Rating
Eventos importantes
• El informe gerencial de la Cooperativa a mayo de 2019 revela que se terminó con la construcción del Plan de Trabajo de EDUCOOPE 2019-2023.
• Adicionalmente, el Gerente en su informe menciona que se inauguró la nueva oficina ventanilla en Azogues (24 de mayo de 2019), el festival de la Tradición Jardín Junteño en Guayaquil y el Segundo Festival de Bandas de Pueblo, en Nabón.
• La COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. informó que la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria no ha realizado ninguna inspección ni ha enviado observaciones durante 2018 y 2019, salvo un hallazgo extra situ que le fue remitido a la Cooperativa, acerca del grado de absorción del margen financiero a febrero de 2017, asunto que fue oportunamente atendido y superado por la Cooperativa.
• Como hecho relevante se puede anotar que al mes de mayo de 2019, los activos de COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. tienen un porcentaje de ejecución en relación a lo presupuestado para el año 2019 del 90%, en función de que el principal componente del activo, que es la cartera de crédito, presenta
FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE CONSUMO JARDÍN AZUAYO I JULIO 2019
34 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
el mismo cumplimiento (90%) del presupuesto anual; por su parte los pasivos también compartieron el nivel de cumplimiento de los activos (90%), las obligaciones con el público constituye el rubro de mayor valor y alcanzó una ejecución de 89%. Por otro lado, el patrimonio tiene un porcentaje de ejecución del 93%, debido a los niveles de colocación alcanzados hasta mayo. En cuanto a resultados, los ingresos tuvieron un cumplimiento del 40% y los gastos del 39%, en virtud de los cual los resultados del ejercicio tuvieron un cumplimiento del 55% en relación a lo esperado para mayo de 2019.
Riesgo operacional Los principales riesgos que puedan afectar el normal desarrollo de las actividades de COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA., así como la continuidad de sus operaciones ante amenazas externas, en términos generales se encuentran relacionadas con fallas o insuficiencias en la tecnología de la información, procesos, personas y eventos externos, razón por la cual la cooperativa cuenta con un Manual de Riesgo Operacional, actualizado en abril de 2019, el cual busca establecer un sistema de administración del Riesgo Operacional (operativos, tecnológicos y legales) que permita identificar, medir, controlar y monitorear las exposiciones de riesgos a los cuales se encuentra expuesta la entidad, fortaleciendo la seguridad y solidez institucional, coadyuvando a la consecución de sus objetivos institucionales y cumpliendo con la normativa externa. En cuanto al avance en el cumplimiento de la normativa SEPS-IGT-IR-IGJ-2018-0279, de los 18 temas reportados por la Cooperativa a mayo de 2019, 9 se encuentran cumplidos (100%), 2 cuentan con un cumplimiento del 75%, 3 han avanzado un 50% y los 4 restantes reflejan un cumplimiento del 25%. La cooperativa maneja el riesgo operacional apoyado en el software desarrollado con ese propósito específico, sistema proporcionado por una empresa externa para cuya operación cuenta con el Manual del Software de Riesgo Operacional. En cuanto a la continuidad del negocio, la cooperativa cuenta con la Política general del Sistema de Administración de la Continuidad del Servicio (SACS), en este sentido se ha planteado como su principal objetivo el establecer la Política General de Planificación de Contingencias para el Sistema de Administración de la Continuidad del Negocio (SACS), el Plan de Continuidad del Servicio (PCS) y el respectivo Plan de Contingencias para la Recuperación de Desastres Informáticos (PCRDI), usando como modelo de referencia básica la Norma ISO 22301, de modo que la Institución pueda, gradualmente hacia el futuro, mejorar las condiciones y la capacidad de recuperación de la operatividad de los procesos del servicio ante un eventual desastre que afecte a la continuidad del servicio. El Plan de Continuidad del Servicio está orientado a asegurar la continuidad de nuestros procesos críticos, la satisfacción del socio y la productividad de la Cooperativa a pesar de eventos externos negativos e inesperados, contemplando las previsiones para la reanudación y recuperación de las operaciones. Se ejecuta permanentemente como parte de la administración de riesgos tanto en la información como en la operación. El plan de continuidad incluye estrategias de prevención y respuesta antes, durante y después de la ocurrencia no deseada de un desastre, un plan de reanudación y un plan de recuperación. Es una colección documentada de procedimientos e información que es recolectada, compilada y mantenida disponible para usarla en un incidente de modo que permita a la organización continuar con el desarrollo de sus actividades críticas en un nivel predefinido aceptable. En el mes de mayo de 2019 la Cooperativa inició la planificación de pruebas de los planes de Emergencia y Contingencia en sus oficinas, a través de simulacros de evacuación. La Institución estima que en el mes de junio de 2019 se desarrolle el primer simulacro, con la participación de las oficinas Yanuncay, Feria Libre y El Valle, paulatinamente se irán desarrollando dichos simulacros mediante la participación de los colaboradores de todas las oficinas de Jardín Azuayo. Dentro de Riesgo Tecnológico, la Dirección de Riesgos de la cooperativa ha desarrollado una metodología propia, basada en las mejores prácticas sobre gestión de riesgos, cada evento es identificado, evaluado y calificado, según
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35 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
su frecuencia (probabilidad de ocurrencia) y su impacto (nivel de riesgo generado por el evento), para su posterior tratamiento. La Institución maneja su matriz de riesgos tecnológicos que se encuentra actualizada, se ejecutó un proceso de consolidación para unificar y eliminar, de ser el caso, algunos eventos de riesgo, a fin de que la matriz esté en concordancia con el Inventario de Procesos de la entidad, y así la administración y gestión de los mismos sea más eficiente. El Comité de Riesgos y la Gerencia, decidirán los mecanismos y el tratamiento adecuado para los eventos de riesgo, priorizando los eventos con un nivel de riesgo crítico y alto, que tengan un nivel de impacto considerable para la entidad, a fin de mitigar o reducir las consecuencias negativas de materializarse los eventos de riesgo identificados. Cabe mencionar que la cooperativa informó que algunos mecanismos de mitigación ya se encuentran en ejecución. Respecto a la gestión de prevención de lavado de activos, financiamiento del terrorismo y otros delitos, COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. cuenta con un oficial de cumplimiento y un comité de cumplimiento. Para el monitoreo y control para la prevención del Lavado de Activos utiliza: El sistema informático BSA-TM para el monitoreo de transacciones en base a alertas parametrizadas; el Risk Control Service para relacionar los socios y potenciales socios, proveedores, clientes y corresponsales con listas de observados, nacionales e internacionales38; y el sistema Risk Dynamic Profile para perfilar el riesgo de los socios en base a los factores que define la resolución 011-2014-F de la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera. Los tres sistemas son provistos por la empresa Businessware.
Análisis Financiero Presentación de cuentas - Balance General Estructura del Activo
A lo largo del periodo analizado (2015-2018), los activos de la COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. presentaron una clara tendencia creciente, desde USD 534,88 millones en 2015 hasta USD 857,44 millones en 2018 y USD 892,52 millones en mayo de 2019, con incrementos sostenidos, 19,50% en 2016, 19,81% en 2017 y 11,97% en 2018 y de 4,09% en mayo de 2019 respecto a diciembre de 2018, lo cual consolida el comportamiento creciente de la cooperativa. Los incrementos de activos en 2015 se debieron principalmente al incremento en Cartera bruta de crédito por vencer, en 2016 se debió a una combinación entre el crecimiento de Cartera bruta de crédito por vencer, Fondos disponibles e Inversiones, y el decrecimiento de provisiones; en 2017 el crecimiento se concentró en cartera, inversiones y fondos disponibles; en 2018 fue básicamente cartera donde se concentró el crecimiento, al igual que en mayo de 2019. La estructura de los activos revela una participación preponderante de Cartera de créditos neta, aunque con tendencia decreciente, desde el 81,75% de los activos totales en 2015 hasta el 69,66% en 2017, para diciembre de 2018 se recuperó y se ubicó en el 76,04%, este comportamiento se mantuvo hasta mayo de 2019 cuando creció al 78,01%. La disminución en Cartera de créditos neta es correlativa a la disminución en colocaciones experimentada por el sistema financiero nacional en los mismos periodos, como derivación de la coyuntura económica del país, el aumento de la cartera en 2018 se debió a la dinamización que experimentó la economía por su recuperación circunstancial, lo mismo que a mayo de 2019.
CUADRO 33: ESTRUCTURA DE ACTIVOS (Miles USD)
CUENTA 2015 2016 2017 may-18 2018 may-19
FONDOS DISPONIBLES 42.235 71.807 94.638 72.890 65.344 64.035
INVERSIONES 33.606 78.008 104.063 116.023 96.268 88.726
CARTERA DE CRÉDITOS 437.252 464.203 533.469 573.979 652.028 696.296
CUENTAS POR COBRAR 5.007 5.771 7.685 6.952 8.834 9.887
BIENES REALIZABLES Y OTROS NO UTILIZADOS 0 0 130 579 469 461
38 26 listas: OFAC, ONU; FBI; ONU, CONSEP, entre otras.
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36 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
PROPIEDADES Y EQUIPO 12.172 12.735 14.627 14.821 15.368 15.682
OTROS ACTIVOS 4.603 6.632 11.186 15.188 19.131 17.435
Total 534.875 639.157 765.797 800.433 857.442 892.522
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria / Elaboración: Class International Rating
A continuación se muestra el comportamiento de Cartera, Fondos disponibles e Inversiones, que son los rubros más representativos durante el periodo analizado:
GRÁFICO 4: COMPORTAMIENTO DE CARTERA DE CRÉDITOS NETA, FONDOS DISPONIBLES E INVERSIONES
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria / Elaboración: Class International Rating
La cartera bruta de COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. presentó una tendencia creciente desde USD 461,53 millones en 2015 hasta USD 693,25 millones en 2018 y USD 743,04 millones en mayo de 2019. La estructura de la Cartera bruta refleja una participación casi exclusiva de 2 segmentos de crédito, Consumo prioritario con un comportamiento variable, caracterizado por una tendencia creciente desde 69,90% de la cartera bruta en 2015 hasta 75,07% en 2017, en diciembre de 2018 registró el 72,71% y a mayo de 2019 disminuyó al 72,38%; el segundo segmento importante es Microcrédito con una tendencia decreciente desde 29,43% de la cartera bruta en 2015 hasta 23,42% en 2018, a mayo de 2019 se ubicó en 23,82%. La suma de las participaciones de los 2 segmentos principales arroja un promedio para los cortes anuales del 98,49% de la cartera bruta.
CUADRO 34: COMPOSICIÓN DE LA CARTERA BRUTA
Tipo Cartera 2015 2016 2017 may-18 2018 may-19
Comercial Prioritario 2.909 3.086 3.818 3.581 3.556 4.128
Consumo Prioritario 322.603 361.560 427.843 453.649 504.088 537.803
Inmobiliario 172 154 964 13.940 23.243 24.061
Microcrédito 135.846 131.024 137.323 142.943 162.335 176.984
Productivo 0 0 0 0 0 0
Comercial Ordinario 0 6 0 20 26 63
Consumo Ordinario 0 0 0 0 0 0
Vivienda de Interés Público 0 0 0 0 0 0
Educativo 0 0 0 0 0 0
Total 461.530 495.829 569.948 614.133 693.248 743.038
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria / Elaboración: Class International Rating
Durante el periodo analizado los fondos disponibles mostraron una clara tendencia creciente, desde USD 42,24 millones en 2015 hasta USD 94,64 millones en 2017, con un incremento destacable del 70,02% en 2016. Lo anterior se produjo como consecuencia de la disminución en la colocación de crédito, que fue característica en el sistema financiero durante este periodo. Para el cierre de 2018 el rubro cambió de comportamiento y disminuyó un 30,95%, al totalizar USD 65,34 millones, al 31 de mayo de 2019 sigue el descenso y se ubica en USD 64,04 millones, con un decrecimiento del 2,00% respecto a diciembre de 2018. Respecto a su estructura, a lo largo del periodo analizado, Fondos disponibles estuvo conformado principalmente por 2 rubros, el rubro más importante es Depósitos en bancos y otras instituciones financieras, que describe una tendencia creciente desde el 81,00% de Fondos disponibles en 2015 (USD 34,21 millones), hasta 89,88% en 2017 (USD 85,06 millones), en 2018 cambió el comportamiento y representó el 78,15% de Fondos disponibles (USD
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37 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
51,07 millones), en mayo de 2019 representó el 82,22% (USD 52,65 millones). La cooperativa no registra depósitos en instituciones financieras del exterior y desde 2015 registra depósitos en instituciones del sector financiero popular y solidario, 23,53% en ese año, 26,81% en 2016, en 2017 decreció al 16,77%, en 2018 registró el 18,42% y en mayo de 2019 el 16,27%. En segundo lugar se encuentra Caja, que describe una tendencia decreciente desde el 17,69% de Caja en 2015 (USD 7,47 millones), hasta 9,67% en 2017 (USD 9,15 millones), en 2018 ascendió al 29,86% (USD 13,63 millones) y en mayo de 2019 volvió a descender y se ubicó en 17,31% (USD 11,08 millones). El rubro Inversiones presentó una tendencia creciente desde USD 33,61 millones en 2015 hasta USD 104,06 millones en 2017, los incrementos se consolidan en el 209,66% en los 2 años. A diciembre de 2018 cambió el comportamiento, pues las Inversiones totalizaron USD 96,27 millones, un 7,49% inferior respecto a diciembre de 2017. Para mayo de 2019 continuó el decrecimiento y se ubicó en USD 88,73 millones, un 7,83% inferior a lo registrado en diciembre de 2018. Con respecto a la estructura de Inversiones, éstas se concentraron en el sector privado, aunque con una ligera tendencia decreciente desde 99,55% en 2015 hasta 95,24% en 2017, a diciembre de 2018 presentó un ligero crecimiento al 95,33% y a mayo de 2019 siguió creciendo hasta el 96,44%. A partir de 2015 las inversiones también se realizan en el sector financiero popular y solidario, las mismas que a diciembre de 2018 representaron el 32,56% de las inversiones totales, todas hasta 180 días, para mayo de 2019 subieron al 38,09%, también en inversiones hasta 180 días. En general, las inversiones de la cooperativa han ido mudando hacia plazos más largos, hasta 180 días principalmente. La relación Activos productivos sobre Total de activos creció desde 95,57% en 2015 hasta 97,69% en 2017, para diciembre de 2018 decreció ligeramente al 97,28% y en mayo de 2019 se recuperó al ubicarse en 98,46%. El indicador Activos productivos sobre los Pasivos con costo, también marcó una tendencia creciente, desde 113,72% en 2015 hasta 117,82% en 2018 y 118,78% en mayo de 2019. Lo anterior es indicativo de que la cooperativa posee activos suficientes para brindar una adecuada cobertura a sus pasivos con costo.
Estructura del Pasivo Al igual que los activos, los pasivos de COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. marcaron una clara tendencia creciente, desde USD 462,91 millones en 2015 hasta USD 735,28 millones en 2018 y USD 763,49 millones en mayo de 2019. Los pasivos estuvieron representados principalmente por Obligaciones con el público, que en 2015 registró un 89,52% de los pasivos, al cierre de 2018 registró el mismo 89,52% y a mayo de 2019 subió al 89,82%; y Obligaciones financieras, rubro que registró su mayor participación en 2016 (7,69% de los pasivos) y luego decreció al 6,75% en 2018 y se ubicó en el 7,04% en mayo de 2019.
CUADRO 35: ESTRUCTURA DE PASIVOS (Miles USD)
Cuenta 2015 2016 2017 may-18 2018 may-19
OBLIGACIONES CON EL PÚBLICO 414.377 493.353 597.539 627.553 658.247 685.759
DEPÓSITOS A LA VISTA 197.911 225.130 284.342 293.194 322.110 322.495
DEPÓSITOS A PLAZO 212.079 264.132 309.885 325.681 322.544 346.885
DEPÓSITOS RESTRINGIDOS 4.388 4.091 3.312 8.679 13.592 16.380
OBLIGACIONES INMEDIATAS 49 173 140 196 216 120
CUENTAS POR PAGAR 12.368 15.203 19.233 18.414 25.996 22.614
OBLIGACIONES FINANCIERAS 34.691 42.493 44.878 43.113 49.660 53.764
OTROS PASIVOS 1.424 1.488 1.236 1.209 1.162 1.228
Total 462.910 552.711 663.026 690.486 735.281 763.486
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria / Elaboración: Class International Rating
A su vez, Obligaciones con el público estuvo compuesto principalmente por Depósitos a plazo, que desde 2015 se ubicó sobre el 50% de Obligaciones con el público, con la sola excepción de 2018, año en el que registró el 49,00%, a mayo de 2019 volvió a rebasar el 50% y se ubicó en el 50,58%.
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38 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
GRÁFICO 5: COMPORTAMIENTO DE DEPÓSITOS A PLAZO Y A LA VISTA
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria / Elaboración: Class International Rating
A mayo de 2019 los depósitos a plazo estuvieron compuestos principalmente por aquellos de 31 a 360 días, en conjunto representaron el 81,44% de los depósitos a plazo.
CUADRO 36: DEPÓSITOS A PLAZO (Miles USD)
Plazo 2015 2016 2017 may-18 2018 may-19
DEPÓSITOS A PLAZO 212.079 264.132 309.885 325.681 322.544 346.885
De 1 a 30 días 45.072 54.607 64.332 57.944 61.895 57.165
De 31 a 90 días 64.257 83.386 91.449 94.504 91.247 97.340
De 91 a 180 días 47.192 54.000 68.621 74.113 72.547 72.416
De 181 a 360 días 53.095 67.854 80.556 93.925 90.431 112.738
De más de 361 días 2.462 4.284 4.928 5.195 6.424 7.225
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria / Elaboración: Class International Rating
Estructura Patrimonial El patrimonio de la cooperativa estará integrado por el capital social, el Fondo Irrepartible de Reserva Legal y las reservas facultativas que, a propuesta del Consejo de Administración, fueren aprobadas por la Asamblea General. El capital social de la cooperativa será variable e ilimitado, estará constituido por las aportaciones pagadas por sus socios, en numerario, bienes o trabajo debidamente avaluados por el Consejo de Administración. Las aportaciones de los socios estarán representadas por certificados de aportación, nominativos y transferibles entre socios o a favor de la cooperativa. Cada socio podrá tener aportaciones de hasta el equivalente al 5% del capital social, y hasta el 10% en los otros grupos. Los certificados de aportación entregados a los socios, serán de un valor de USD 5,00 cada uno. El Fondo Irrepartible de Reserva Legal, estará constituido y se incrementará anualmente con al menos el 50% de las utilidades, al menos el 50% de excedentes y, las donaciones y legados, una vez cumplidas las obligaciones legales; y no podrá distribuirse entre los socios, ni incrementar sus certificados de aportación, bajo ninguna figura jurídica. En caso de liquidación de la cooperativa, la Asamblea General determinará la organización pública o privada, sin fin de lucro, que será beneficiaria del fondo y que tendrá como objeto social una actividad relacionada con el sector de la economía popular y solidaria. Durante el periodo analizado, el patrimonio de la cooperativa presentó la misma tendencia descrita para los activos y los pasivos, pues creció desde USD 71,97 millones en 2015 hasta USD 122,16 millones en 2018 y USD 129,04 millones en mayo de 2019. Los incrementos principalmente se dieron por el crecimiento de Reservas. En su estructura a lo largo del periodo analizado, el patrimonio presentó como principal rubro a Reservas, que en mayo de 2019 representó el 10,10% de los activos totales, le sigue Capital social con el 3,50%.
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39 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
Presentación de cuentas – Estado de pérdidas y ganancias Los ingresos de la cooperativa se componen principalmente de Ingresos operativos, los mismos que representaron el 97,48% de los ingresos totales en 2018 y el 98,14% en mayo de 2019. El grueso de los ingresos operacionales se concentra en Intereses y descuentos ganados (95,49% en diciembre 2018 y 95,32% en mayo de 2019), indicativo de que los ingresos que genera la cooperativa provienen del desarrollo de su actividad normal, en el cumplimiento de su objetivo.
GRÁFICO 6: ESTRUCTURA DEL TOTAL DE INGRESOS (Mayo 2019)
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria / Elaboración: Class International Rating
El margen bruto financiero descendió del 59,24% de los ingresos operacionales en 2015 al 55,36% en 2017, al cierre de 2018 se recuperó al 59,51% y a mayo de 2019 siguió en ascenso para ubicarse en 61,08%. Los gastos de provisiones pasaron del 10,87% de los ingresos operacionales en 2015 al 9,49% en 2018 y 15,10% en mayo de 2019, lo que derivó en un margen neto financiero variable, que pasó del 48,37% de los ingresos operacionales en 2015 al 50,02% en 2018 y 45,98% en mayo de 2019. Los gastos de operación, también con un comportamiento variable, pasaron del 31,61% de los ingresos operacionales en 2015 al 31,05% en 2018 y 30,66% en mayo de 2019, producto de lo cual el margen de intermediación pasó del 16,76% de los ingresos operacionales en 2015 al 18,96% en 2018 y 15,32% en mayo de 2019. La cooperativa registró otros ingresos operacionales y otras pérdidas operacionales poco relevantes, de tal manera que el margen operacional se registró en niveles similares al margen de intermediación. Luego de otros ingresos, otros gastos e impuestos, la COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. registró ganancias al final de cada ejercicio del periodo analizado, las mismas que pasaron del 12,37% de los ingresos operacionales en 2015 al 12,65% en 2018 y 10,23% en mayo de 2019. Rendimiento adecuado para el giro de negocio y el sector al que pertenece la cooperativa.
Rentabilidad Las variaciones analizadas respecto a los resultados de la cooperativa y sus niveles de activos y patrimonio, determinaron que la rentabilidad, tanto sobre activos como sobre patrimonio, se mantengan relativamente estables durante el periodo analizado, lo que determina la adecuada gestión por parte de la organización. A continuación, un detalle de los indicadores de rentabilidad.
CUADRO 37: RENTABILIDAD
INDICADOR 2015 2016 2017 may-18 2018 may-19
Margen operacional/Ingresos Operacionales totales 16,78% 13,96% 14,94% 17,03% 18,96% 15,34%
ROE (Resultado Ejercicio/Pat. Promedio) 12,92% 10,34% 10,45% 11,16% 11,12% 8,92%
ROA (Resultado Ejercicio/Act. Promedio) 1,54% 1,28% 1,27% 1,49% 1,43% 1,26%
ROE Cooperativas Segmento 1 8,42% 7,00% 8,72% 11,34% 10,69% 10,94%
ROA Cooperativas Segmento 1 1,17% 0,97% 1,14% 1,57% 1,39% 1,55%
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria / Elaboración: Class International Rating
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40 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
GRÁFICO 7, 8: INDICADORES DE RENTABILIDAD PROMEDIO
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria / Elaboración: Class International Rating
Gestión y Administración de Riesgos Riesgo de Crédito El principal componente del activo, que es a su vez el mayor activo productivo de la Cooperativa, es la cartera de créditos, la cual está principalmente destinada al consumo, una de las líneas de negocio de mayor riesgo sistémico. A lo largo del periodo analizado la cartera bruta presentó una clara tendencia creciente desde USD 461,53 millones en 2015 hasta USD 693,25 en 2018 y USD 743,04 millones en mayo de 2019. En cuanto a la estructura de la cartera, de acuerdo a su clasificación contable, las cifras revelan una cartera sana con más del 95% de cartera por vencer a lo largo de todo el periodo analizado, más del 97% desde 2018.
CUADRO 38: ESTRUCTURA DE LA CARTERA (CLASIFICACIÓN CONTABLE)
Tipo Cartera 2015 2016 2017 may-18 2018 may-19
Por vencer 95,92% 96,71% 96,91% 97,09% 97,52% 97,26%
No devenga intereses 3,19% 2,38% 2,25% 2,13% 1,88% 2,17%
Vencida 0,88% 0,90% 0,85% 0,78% 0,60% 0,57%
Total Cartera Improductiva 4,08% 3,29% 3,09% 2,91% 2,48% 2,74%
Total 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria / Elaboración: Class International Rating
A lo largo del periodo analizado, la morosidad global de la entidad se ubicó por debajo del promedio de las cooperativas del segmento 1. La morosidad se concentra en los segmentos de crédito principales de la cooperativa, comercial prioritario y microcrédito.
CUADRO 39, GRÁFICO 11: MOROSIDAD
Tipo cartera 2015 2016 2017 may-18 2018 may-19
Comercial Prioritario 12,18% 8,59% 4,09% 3,37% 2,74% 2,11%
Consumo Prioritario 3,86% 2,78% 2,60% 2,55% 2,23% 2,47%
Inmobiliario 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,05%
Microcrédito 4,42% 4,56% 4,63% 4,31% 3,60% 3,94%
Consumo Ordinario 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Global Entidad 4,08% 3,29% 3,09% 2,91% 2,48% 2,74%
Cooperativas Segmento 1 5,30% 5,40% 4,08% 4,04% 3,30% 3,73%
FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE CONSUMO JARDÍN AZUAYO I JULIO 2019
41 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria / Elaboración: Class International Rating
A medida que creció la actividad de la entidad, las provisiones para créditos incobrables también crecieron, de tal manera que pasaron de USD 24,28 millones en 2015 a USD 41,22 millones en 2018 y 46,74 millones en mayo de 2019. Se observa que la mayor porción de provisiones se encuentra en los 2 principales segmentos de crédito y adicionalmente en Provisión genérica por tecnología crediticia, Provisiones no reversadas por requerimiento normativo, y Provisión genérica voluntaria.
CUADRO 40: PROVISIONES PARA CRÉDITOS INCOBRABLES (Miles USD)
Tipo de Cartera 2015 2016 2017 may-18 2018 may-19
Comercial Prioritario 330 224 216 147 122 101
Consumo Prioritario 12.339 13.294 16.452 19.085 19.311 23.154
Inmobiliario 2 2 14 248 387 469
Microempresa 5.638 6.683 7.649 8.211 8.232 9.370
Comercial Ordinario 0 0 0 1 1 1
Provisión Genérica por Tecnología Crediticia 4.512 4.831 5.554 5.870 6.574 7.055
Provisiones No Reversadas por Requerimiento Normativo 1.458 1.635 1.635 1.635 1.635 1.635
Provisión Genérica Voluntaria 0 4.958 4.958 4.958 4.958 4.958
Total 24.278 31.626 36.479 40.154 41.221 46.742
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria / Elaboración: Class International Rating
A lo largo del periodo analizado las provisiones brindaron una cobertura adecuada a la cartera problemática, en 2018 registró un 240,00% y en mayo de 2019 el 230,00%.
CUADRO 41: NIVELES DE COBERTURA DE LA CARTERA IMPRODUCTIVA
Tipo de Cartera 2015 2016 2017 may-18 2018 may-19
Comercial Prioritario 93,23% 92,15% 138,54% 121,63% 125,34% 138,89%
Consumo Prioritario 125,11% 201,97% 148,10% 164,97% 171,81% 239,42%
Inmobiliario 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 4081,50%
Microempresa 114,89% 158,08% 120,33% 133,35% 141,03% 183,35%
Cartera Problemática 129,01% 194,13% 207,00% 225,00% 240,00% 230,00%
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria / Elaboración: Class International Rating
Durante todo el periodo analizado, la cartera castigada por COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. careció de relevancia, en algunos cortes apenas rebasó el 1% de la cartera bruta.
CUADRO 42: CARTERA CASTIGADA
Concepto 2015 2016 2017 may-18 2018 may-19
Cartera bruta 461.530 495.829 569.948 614.133 693.248 743.038
Cartera castigada 3.667 4.965 5.642 6.136 8.358 8.751
% Cartera castigada 0,79% 1,00% 0,99% 1,00% 1,21% 1,18%
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria / Elaboración: Class International Rating
Riesgo de Liquidez
Los indicadores de liquidez estructural, tanto de primera como segunda línea se han mantenido en buena posición y sobre las volatilidades de las fuentes de fondeo; así mismo estos indicadores presentaron una importante holgura sobre los requerimientos legales.
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42 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
Para el periodo comprendido entre el 27 y 31 de mayo de 2019, el indicador promedio de liquidez de primera línea se ubicó en 20,71% siendo superior a la volatilidad promedio ponderada de fuentes de fondeo de dos desviaciones estándar que fue de 3,31%, evidenciando el cumplimiento para la liquidez de primera línea; mientras que el indicador promedio de liquidez de segunda línea se ubicó en 20,81%, superior a la volatilidad promedio ponderada de las fuentes de fondeo de dos y media desviaciones estándar 4,14%; a su vez el indicador mínimo de liquidez requerido fue de 4,14%; conforme se puede apreciar la liquidez de segunda línea fue superior al mínimo requerido de liquidez estructural, evidenciando que la entidad ha dado cumplimiento a lo establecido por la normativa vigente. Cabe mencionar que la Institución cumplió con lo mencionado a lo largo de todo el periodo analizado.
CUADRO 43: LIQUIDEZ ESTRUCTURAL, (Del 27 al 31 de mayo de 2019)
Concepto Liquidez estructural Volatilidad Depósitos Requerimiento de liquidez mínima
Primera Línea 20,71% 3,31% 4,14%
Segunda Línea 20,81% 4,14%
Fuente: COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. / Elaboración: Class International Rating
El reporte de brechas de liquidez correspondiente al mes de mayo de 2019, en el escenario contractual, registra posición de liquidez en riesgo en la sexta y séptima banda, debido al descalce de plazos entre colocaciones y captaciones; sin embargo, en los escenarios esperado y dinámico al incluir supuestos de morosidad, renovación y precancelación en la cartera de créditos, renovación en los depósitos a plazo, entre otros, la Institución no presenta posiciones de liquidez en riesgo. Cabe mencionar que la Institución presentó este comportamiento a lo largo de todo el periodo analizado.
CUADRO 44: LIQUIDEZ POR PLAZOS (CONTRACTUAL, Miles USD)
Concepto 1 a 7 días 8 a 15 días 16 a 30 días 31 a 60 días 61 a 90 días 91 a 180 días 181 a 360 días Más de 360 días
Activo 8.740 7.730 12.166 27.556 26.109 76.815 139.703 718.937
Ingresos 41 62 432 362 387 1.124 2.248 -
Pasivo 21.452 19.746 40.440 74.520 62.557 132.249 227.955 216.098
Gastos 17 76 2.630 2.395 2.560 7.433 14.866 -
Brecha -12.688 -12.030 -30.473 -48.998 -38.622 -61.743 -100.870 502.839
Brecha Acumulada -12.688 -24.717 -55.190 -104.188 -142.809 -204.552 -305.422 197.418
Activos Líquidos Netos 147.677
Posición de liquidez en riesgo -56.875 -157.745
Fuente: COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA. / Elaboración: Class International Rating
El indicador de cobertura de liquidez, Fondos disponibles / Depósitos a corto plazo, presentó una tendencia creciente desde 13,75% en 2015 hasta 21,50% en 2017, para el cierre de 2018 descendió a 13,75% y mayo de 2019 siguió el descenso al ubicarse en 13,42%. Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda., cuenta con un adecuado Plan de Contingencia de Liquidez (que se actualiza anualmente), el mismo que fue revisado en junio de 2018, el cual contempla los límites, niveles de activación, alertas tempranas, las fuentes de recursos, estrategias y acciones a tomar, en donde se consideran distintos escenarios, que le permite a la entidad comportarse ante las variaciones de las condiciones de mercado.
Riesgo de Solvencia
A lo largo del periodo analizado, el patrimonio técnico constituido de Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda., presentó excedentes sobre el patrimonio técnico requerido; asimismo, el patrimonio técnico constituido alcanzó coberturas sobre los activos ponderados por riesgo, superiores al mínimo requerido (9,00%).
CUADRO 45: PATRIMONIO TÉCNICO CONSTITUIDO (Miles USD)
Concepto 2015 2016 2017 may-18 2018 may-19
Patrimonio Técnico Primario 67.753 82.302 97.814 107.437 115.955 126.647
Patrimonio Técnico Secundario 48 48 48 48 48 48
Patrimonio Técnico Constituido (PTC) 67.801 82.350 97.862 107.485 116.003 126.694
Patrimonio Técnico Requerido 42.838 47.257 54.948 58.664 64.999 68.331
Excedente en Patrimonio Técnico 24.963 35.093 42.914 48.821 51.004 58.363
Activos y Contingentes Ponderados por Riesgo (ACPR) 475.972 525.077 610.532 651.823 722.215 759.238
FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE CONSUMO JARDÍN AZUAYO I JULIO 2019
43 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
PTC / ACPR 14,24% 15,68% 16,03% 16,49% 16,06% 16,69%
Mínimo Requerido 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00%
Índice de Capitalización neto 12,66% 12,99% 13,13% 13,30% 13,96% 14,14%
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria / Elaboración: Class International Rating
Los indicadores de capitalización presentaron una tendencia creciente, lo que evidencia que la cooperativa cuenta con niveles suficientes de patrimonio para incrementar en sus operaciones.
GRÁFICO 9: PATRIMONIO TÉCNICO CONSTITUIDO (PTC) VS. ACTIVOS PONDERADOS POR RIESGO (APR)
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria / Elaboración: Class International Rating
Liquidez de los instrumentos Situación del Mercado Bursátil39
Durante noviembre de 2018, el Mercado de Valores autorizó 62 Emisiones de Obligaciones de las cuales el 100% pertenecieron al sector mercantil, determinando que 20 emisiones fueron autorizadas en la ciudad de Quito y 42 en la ciudad de Guayaquil, registrando un monto total de USD 377,50 millones, valor que representó 39,29% del monto total de emisiones autorizadas. Por otra parte, las emisiones de Papel Comercial representaron el 36,32%, las acciones el 0,52% y las titularizaciones el 23,87% del total aprobado hasta el 31 de diciembre de 2018. El monto total de obligaciones aprobadas en el mercado de valores alcanzó la suma de USD 960,90 millones hasta diciembre de 2018, determinando que la distribución por sector económico estuvo concentrado en el segmento de industrias manufactureras con el 42,41%, comercio al por mayor y al por menor con el 30,84% y actividades financieras con el 19,11%.
Atentamente,
Econ. Luis R. Jaramillo Jiménez MBA Ing. Xavier Espinosa GERENTE GENERAL Analista
39 https://portal.supercias.gob.ec/wps/portal/Inicio/Inicio/MercadoValores/Estadisticas/ResumenEjecutivo (última información registrada en dicha página web)
FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE CONSUMO JARDÍN AZUAYO I JULIO 2019
44 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
ANEXO I: ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA (Miles USD)
Cuenta 2015 2016 2017 may-18 2018 may-19
ACTIVO 534.875 639.157 765.797 800.433 857.442 892.522
FONDOS DISPONIBLES 42.235 71.807 94.638 72.890 65.344 64.035
INVERSIONES 33.606 78.008 104.063 116.023 96.268 88.726
CARTERA DE CRÉDITOS 437.252 464.203 533.469 573.979 652.028 696.296
CARTERA DE CRÉDITOS POR VENCER 442.712 479.538 552.326 596.287 676.073 722.716
CARTERA DE CRÉDITOS QUE NO DEVENGA INTERESES 14.740 11.825 12.800 13.078 13.044 16.112
CARTERA DE CRÉDITOS VENCIDA 4.079 4.467 4.822 4.769 4.131 4.211
PROVISIONES -24.278 -31.626 -36.479 -40.154 -41.221 -46.742
CUENTAS POR COBRAR 5.007 5.771 7.685 6.952 8.834 9.887
BIENES REALIZABLES Y NO UTILIZADOS 0 0 130 579 469 461
PROPIEDADES Y EQUIPO 12.172 12.735 14.627 14.821 15.368 15.682
OTROS ACTIVOS 4.603 6.632 11.186 15.188 19.131 17.435
PASIVO 462.910 552.711 663.026 690.486 735.281 763.486
OBLIGACIONES CON EL PÚBLICO 414.377 493.353 597.539 627.553 658.247 685.759
DEPÓSITOS A LA VISTA 197.911 225.130 284.342 293.194 322.110 322.495
DEPÓSITOS A PLAZO 212.079 264.132 309.885 325.681 322.544 346.885
DEPÓSITOS RESTRINGIDOS 4.388 4.091 3.312 8.679 13.592 16.380
OBLIGACIONES INMEDIATAS 49 173 140 196 216 120
CUENTAS POR PAGAR 12.368 15.203 19.233 18.414 25.996 22.614
OBLIGACIONES FINANCIERAS 34.691 42.493 44.878 43.113 49.660 53.764
OTROS PASIVOS 1.424 1.488 1.236 1.209 1.162 1.228
PATRIMONIO 71.965 86.446 102.771 109.947 122.161 129.036
CAPITAL SOCIAL 18.172 21.966 25.826 27.600 29.730 31.228
RESERVAS 42.685 54.024 64.921 74.536 77.135 90.173
OTROS APORTES PATRIMONIALES 393 0 0 0 0 0
SUPERAVIT POR VALUACIONES 2.482 2.385 2.301 2.982 3.075 3.048
RESULTADOS 8.232 8.071 9.723 4.829 12.221 4.587
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 534.875 639.157 765.797 800.433 857.442 892.522
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria / Elaboración: Class International Rating
ANEXO II: ESTADO DE RESULTADOS (Miles USD)
Cuenta 2015 2016 2017 may-18 2018 may-19
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 66.529 75.719 83.605 38.056 96.625 44.839
INTERESES Y DESCUENTOS GANADOS 65.717 74.257 81.872 37.433 94.654 43.548
INTERESES CAUSADOS 27.078 32.272 37.110 15.729 38.901 17.348
MARGEN NETO INTERESES 38.639 41.985 44.762 21.704 55.752 26.200
COMISIONES GANADAS 398 488 479 176 437 220
INGRESOS POR SERVICIOS 379 478 594 259 675 287
COMISIONES CAUSADAS 15 157 39 4 41 8
UTILIDADES FINANCIERAS 11 471 625 188 819 772
PERDIDAS FINANCIERAS 1 33 139 58 145 82
MARGEN BRUTO FINANCIERO 39.411 43.231 46.281 22.265 57.498 27.389
PROVISIONES 7.232 9.443 7.709 4.368 9.171 6.772
MARGEN NETO FINANCIERO 32.179 33.788 38.572 17.897 48.327 20.618
GASTOS DE OPERACIÓN 21.032 23.235 26.073 11.389 30.004 13.748
MARGEN DE INTERMEDIACIÓN 11.147 10.553 12.499 6.508 18.323 6.870
OTROS INGRESOS OPERACIONALES 24 26 35 0 40 13
OTRAS PÉRDIDAS OPERACIONALES 6 10 43 26 41 5
MARGEN OPERACIONAL 11.165 10.569 12.490 6.483 18.323 6.877
OTROS INGRESOS 1.255 1.406 2.232 1.354 2.495 849
OTROS GASTOS Y PÉRDIDAS 4 7 57 261 283 273
GANANCIA O PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS 12.417 11.967 14.665 7.575 20.535 7.453
IMPUESTOS Y PARTICIPACIÓN A EMPLEADOS 4.184 3.870 4.942 2.746 8.315 2.865
GANANCIA O PÉRDIDA DEL EJERCICIO 8.232 8.098 9.723 4.829 12.221 4.587
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria / Elaboración: Class International Rating
FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE CONSUMO JARDÍN AZUAYO I JULIO 2019
45 CLASS INTERNATIONAL RATINGCALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizada a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio técnico con el cuidado y precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa. CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de auditoría sobre las mismas, los informes y calificación constituyen opinión y no son recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.
ANEXO III: INDICADORES FINANCIEROS
Indicador 2015 2016 2017 may-18 2018 may-19
Rentabilidad
Margen operacional/Ingresos Operacionales totales 16,78% 13,96% 14,94% 17,03% 18,96% 15,34%
ROA promedio (Resultado Ejercicio /Activo promedio) 1,54% 1,28% 1,27% 1,49% 1,43% 1,26%
ROE promedio (Resultado Ejercicio /Patrimonio promedio) 12,92% 10,34% 10,45% 11,16% 11,12% 8,92%
Calidad de Activos
Activos improductivos Netos/Total Activos 4,43% 2,43% 2,31% 2,02% 2,72% 1,54%
Activos produc./Tot. Activos 95,57% 97,57% 97,69% 97,98% 97,28% 98,46%
Activos produc./ Pasivos con costo 113,72% 116,25% 116,40% 116,87% 117,82% 118,78%
Cartera Vencida/Cartera Total 0,93% 0,96% 0,90% 0,83% 0,63% 0,60%
Cartera Vencida/ Utilidad Operativa antes de Provisiones 10,35% 10,33% 10,42% 21,42% 7,19% 15,37%
Cartera Vencida/ Patrimonio 5,67% 5,17% 4,69% 4,34% 3,38% 3,26%
Cartera Castigada/ Cartera Total 0,84% 1,07% 1,06% 1,07% 1,28% 1,26%
Patrimonio Técnico Constituido/Activos ponderados por Riesgo 14,24% 15,68% 16,03% 16,49% 0,00% 16,17%
Morosidad
Comercial Prioritario 12,18% 8,59% 4,09% 3,37% 2,74% 2,11%
Consumo Prioritario 3,86% 2,78% 2,60% 2,55% 2,23% 2,47%
Microcrédito 4,42% 4,56% 4,63% 4,31% 3,60% 3,94%
Morosidad de la Cartera Total 4,08% 3,29% 3,09% 2,91% 2,48% 2,74%
Cobertura de provisiones para cartera improductiva
Comercial Prioritario 93,23% 92,15% 138,54% 121,63% 125,34% 138,89%
Consumo Prioritario 125,11% 201,97% 148,10% 164,97% 171,81% 239,42%
Inmobiliario 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 4081,50%
Microcrédito 114,89% 158,08% 120,33% 133,35% 141,03% 183,35%
Cartera Problemática 129,01% 194,13% 207,00% 225,00% 240,00% 230,00%
Estructura de pasivos y administación financiera de activos y pasivos
Depósitos de clientes/ Pasivos Totales 89,52% 89,26% 90,12% 90,89% 89,52% 89,82%
Depósitos a la Vista/ Pasivos Totales 42,75% 40,73% 42,89% 42,46% 43,81% 42,24%
Depósitos a la Vista/ Fondos disponibles 468,59% 313,52% 300,45% 402,24% 492,95% 503,62%
Depósitos a Plazo/ Pasivos Totales 45,81% 47,79% 46,74% 47,17% 43,87% 45,43%
Depósitos (a la vista y a plazo)/ Cartera Total 93,77% 105,40% 111,39% 107,82% 98,87% 96,13%
Cartera Bruta/ (D. a la vista+ D. a plazo) 112,57% 101,34% 95,91% 99,23% 107,54% 111,00%
Liquidez y Fondeo
Fondos disponibles/ Total Depósitos a CP 13,75% 19,78% 21,50% 16,36% 13,75% 13,42%
Cobertura 25 mayores depositantes 396,19% N/D 512,55% N/D 608,36% 489,53%
Cobertura 100 mayores depositantes 222,20% N/D 331,05% N/D 363,10% 301,31%
Capitalización y Apalancamiento
Utilidades Retenidas/ Patrimonio 11,44% 9,34% 9,46% 4,39% 10,00% 3,56%
Cartera Improductiva descubierta / (Patrimonio+ resultados) -7,59% -17,74% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Cartera Improductiva/ Patrimonio 26,15% 18,85% 17,15% 16,98% 14,06% 16,33%
Índice de Capitalización neto 12,66% 12,99% 13,13% 13,30% 13,96% 14,14%
Eficiencia
Gastos de Operación estimados/ Total Activo Promedio 4,21% 3,99% 3,72% 3,50% 3,72% 3,77%
Gastos de Operación/ Margen Financiero 65,36% 68,77% 67,60% 63,63% 62,09% 66,68%
Gastos de personal Estimados/ Activo Promedio 1,81% 1,77% 1,67% 1,58% 1,72% 1,81%
Margen de Intermediación Estimado/ Patrimonio Promedio 18,50% 13,93% 13,83% 15,04% 17,14% 13,35%
Margen de Intermediación Estimado/ Activo Promedio 2,23% 1,81% 1,78% 2,00% 2,27% 1,88%
Cartera Castigada Acumulada (Miles USD) 3.667 4.965 5.642 6.136 8.358 8.751
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria / Elaboración: Class International Rating
ANEXO IV: ESTADO DE SITUACIÓN DEL FIDEICOMISO (USD)
Cuenta 25-jul-2019
ACTIVO
Efectivo y Equivalentes de Efectivo 18.000,00
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 18.000,00
TOTAL ACTIVOS 18.000,00
PATRIMONIO
Aporte inicial en efectivo 18.000,00
TOTAL PATRIMONIO 18.000,00
Fuente: Fideicomiso / Elaboración: Class International Rating
4.10. Resumen de la última valoración realizada por el Comité de Administración
Integral de Riesgos:
4.11. Descripción del tipo de cartera y de sus características
62
4.11.1. Plazo Original: El plazo original de las operaciones de crédito de la cartera a titularizar, al 18 de junio de 2019 se concentró en plazos superiores a 2.521 días, con el 59,02% de las operaciones que correspondió al 61,41% del saldo de capital.
4.11.2. Número de deudores: La cartera a titularizar del Fideicomiso de Titularización de
Cartera de Consumo Jardín Azuayo I, está compuesta por cartera del segmento Consumo prioritario, estuvo compuesta por 388 operaciones con un saldo total de USD 8,05 millones.
4.11.3. Distribución de la Cartera según saldo de capital: Con respecto al saldo de capital de la cartera a titularizar, a junio de 2019 el 61,86% de las operaciones de crédito se ubicó en los rangos de hasta USD 20.000,00; mientras que 64,87% del saldo de capital correspondió a los rangos de más de 20.001,00.
4.11.4. Distribución de la Cartera Según Calificación de riesgo: El 100% de las operaciones de la cartera a titularizar poseen una calificación de riesgo normal entre A1, A2 y A3, por lo tanto, la cartera posee una adecuada calidad, conforme a los límites establecidos en el contrato de Fideicomiso.
4.11.5. Distribución geográfica: Geográficamente, la cartera a titularizar originada por el Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda., se distribuyó en varias provincias del Ecuador y muestra una concentración, de acuerdo al número de operaciones, así como por el saldo de capital, en la provincia del Azuay con el 56,19% del número de operaciones y el 56,09% del saldo de capital.
63
4.11.6. Tasa de interés original: Al referirnos a la tasa de interés original de la cartera a titularizarse, se debe indicar que, el 58,76% de las operaciones se concentró en la tasa de interés original del 15,00% que correspondió al 53,50% del saldo de capital.
4.12. Resumen de la última valoración realizada por la comisión especial de activos de riesgo.
64
65
La totalidad de las operaciones de crédito aportadas son calificadas como A1 hasta A3.
4.13. Índice de siniestralidad y descripción detallada de la metodología empleada para
su fijación e indicación de los cálculos matemáticos realizados. Con el fin de estimar el Índice de Siniestralidad de la Cartera y con ello el nivel de posibles
pérdidas resultantes de Riesgo de Crédito, se procede a analizar y estimar las pérdidas
crediticias bajo los dos conceptos establecidos default y castigos de crédito.
Se realiza el análisis de pérdidas crediticias por Cosecha que permitirá calcular el porcentaje
de pérdida crediticia acumulada. Bajo el presente esquema:
La Severidad de la pérdida es igual al porcentaje de pérdida acumulada por Cosecha.
Se procederá a estimar un Vector de pérdidas que permita reflejar en qué período es
asumida, en base al grado de severidad dado por la antigüedad de la cartera.
Para determinar el Índice de Siniestralidad de la Cartera de Consumo de la Cooperativa
Jardín Azuayo Ltda., aplicable al Proceso de Titularización, se utiliza la metodología de
Pérdidas por Cosecha Crediticia. Se realiza un seguimiento de las pérdidas (tracking) por
cada Cosecha, desde su originación hasta la fecha actual, determinando el valor de las
pérdidas acumuladas.
La Pérdida Bruta por Cosecha por período es el monto total en dólares que se mantiene impago por
sobre 180 días y que la cooperativa ha castigado reconociendo como pérdida y lo pudiera haber
recuperado posteriormente, al indicador obtenido se lo ajustará con el nivel de pérdidas reconocidas
y castigadas.
Bajo este enfoque se procederá a estimar una Probabilidad Condicional de Pérdida por Cosecha
Crediticia, que nos permitirá comparar directamente las pérdidas asumidas por Cosecha
originada.
Del análisis de pérdidas se aprecia que las cosechas de créditos de Nov/12 y Abr/15 son
las que presentan mayor ejecución de pérdidas, en menor tiempo por lo que tienen las
mayores severidades y pérdidas esperadas. Especialmente la Cosecha de Nov/12 genera
una distorsión importante puesto que los montos de pérdidas realizadas son elevados.
La pérdida promedio ponderada de las cosechas analizadas, excluyendo las observaciones
que producen distorsión (cosechas sin pérdidas realizadas), es de 0,99. La pérdida máxima
estimada corresponde a la cosecha de Oct/12. La pérdida esperada estimada va
reduciéndose con el tiempo lo que indica que existe un perfeccionamiento en el proceso de
crédito que reduce la probabilidad de pérdidas.
CURVAS DE PERDIDA ESPERADA POR COSECHA CREDITICIA
66
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA. ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
La probabilidad condicional de pérdida en base al análisis de cosechas se estima en base a la mediana de pérdida esperada de cada cosecha crediticia, cuyo valor es de 5,25%.
ESTADÍSTICOS DE LA PÉRDIDA ESPERADA /
Resumen Cosechas
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA. ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
La Cooperativa Jardín Azuayo Ltda., de acuerdo a la normativa de por la SEPS, ha castigado los siguientes valores de cartera de Consumo entre Ene/2012 y May/19 según se presenta en la siguiente tabla a continuación.
OPERACIONES DE CRÉDITO CASTIGADA POR AÑO
PERDIDAS POR COSECHAS
Media 0,94%
Error típico 0,10%
Mediana 0,87%
Moda #N/D
Desviación estándar 0,72%
Varianza de la muestra 0,01%
Curtosis -110,86%
Coeficiente de asimetría 44,38%
Rango 2,42%
Mínimo 0,05%
Máximo 2,47%
Suma 45,89%
Cuenta 4900,00%
Mayor (1) 2,47%
Menor(1) 0,05%
Nivel de confianza(95,0%) 0,21%
67
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA. ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
INDICE DE SINIESTRALIDAD
Con el fin de estimar el Índice de Siniestralidad, se calcula el máximo valor de pérdidas observadas en las cosechas crediticias.
La siniestralidad especial, que corresponde a la cartera aportada al fideicomiso de
titularización es de 0%, dado que corresponde a operaciones de crédito de DEUDORES
SELECCIONADOS y estos cumplen con los parámetros establecidos para ello.
La siniestralidad general de la cartera de crédito de consumo se estimó mediante un análisis
pérdidas a través de cosechas crediticias. Las cosechas analizadas son mensuales y
corresponden a 84 meses de información.
Los resultados del análisis de pérdida crediticia se presentan para 36 meses, los resultados son los siguientes:
i. Del total de 84 Cosechas crediticias únicamente 24 presentan pérdidas crediticias. ii. La pérdida crediticia promedio de los Pools de créditos mensuales analizados es de
0,99% (tomando únicamente las cosechas que presentan pérdidas). iii. La pérdida crediticia promedio ponderado de los Pools de créditos mensuales
analizados es de 1,04% (tomando únicamente las cosechas que presentan pérdidas). iv. La Desviación Estándar de la pérdida crediticia observada en los Pools de créditos
mensuales es de 0,78%. El índice de siniestralidad se define como la máxima de la pérdida histórica observada por Pool de créditos ajustada por el valor relativo de los castigos, el valor obtenido es de 2,47%.
ANALISIS DE PÉRDIDA CREDITICIA Y DEFAULT
Las pérdidas crediticias, operaciones de crédito que pudieran presentar cesación de pagos total y que se consideran default, tienen un impacto mucho mayor en la estructura de la
PERDIDAS CREDITICIAS CARTERA CONSUMO PRIORITARIODatos
AÑO CASTIGO MONTO CASTIGADO % MONTO CASTIGADO No. OPS CASTIGADAS
2009 253.060,70 2,12% 118
2010 108.239,78 0,91% 40
2011 395.387,98 3,32% 152
2012 497.887,61 4,18% 184
2013 576.928,56 4,84% 232
2014 887.940,14 7,45% 286
2015 1.611.579,79 13,52% 407
2016 1.775.571,09 14,89% 434
2017 1.407.370,61 11,80% 294
2018 3.618.903,83 30,35% 737
2019 791.217,37 6,64% 213
Total general 11.924.087,46 100,00% 3097
68
titularización, puesto que su afectación sobre el flujo de caja proyectado es permanente, requiriendo un mecanismo de cobertura que proteja a los inversionistas de este eventual riesgo.
La definición que se aplica en el presente análisis para el Default (Caída crediticia) y que luego permite determinar la pérdida esperada de la cartera o Índice de Siniestralidad de la cartera es:
Default: Se consideran en incumplimiento a las operaciones de crédito cuyos deudores no han
realizado pagos por un período de tiempo superior a 180 días. Por tanto, se incluyen estos
saldos en el concepto de pérdidas crediticias.
Así mismo se consideran como pérdidas puras a los Castigos de saldos de operaciones de
crédito realizados por la Cooperativa.
Política de Castigos de la Cooperativa: Antes de 2013 la cooperativa mantuvo saldos en mora
por tiempo prolongado (>360 días) ya que cada operación de crédito contaba con un “encaje”
que el socio de la cooperativa constituía como pre-requisito de crédito.
Consta en el Reglamento de Crédito de la institución:
Art.100.- Se castigarán las operaciones sobre las cuales se hayan efectuado todas las acciones de recuperación extrajudicial y judicial, que se encuentren con calificación E y se encuentren provisionado el 100% sobre su capital pendiente. Art.101.- Los créditos que se encuentren vencidos por un periodo por más de 3 años serán castigados inmediatamente. Art.102.- Aunque las obligaciones hayan sido castigadas se podrá continuar con las acciones de recuperación extrajudiciales y judiciales. Art.103.- Los créditos que se encuentren castigados, seguirán siendo reportados a los burós de
información crediticia.
69
ANEXO I:
ESTADOS FINANCIEROS DEL ORIGINADOR
70
71
72
73
74
75
76
77
78
79
80
81
82
83
84
85
86
87
88
89
90
91
92
93
94
95
96
97
98
99
100
101
102
103
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107
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114
115
116
117
118
119
120
121
122
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125
126
127
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133
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135
136
137
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144
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146
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164
165
166
167
ANEXO II:
INFORMACION ECONOMICA Y FINANCIERA DEL ORIGINADOR
168
CODIGO DESCRIPCION
1 ACTIVOS
1.1 FONDOS DISPONIBLES 73,055,944
1.1.01 Caja 13,857,983
1.1.01.05 Efectivo 13,791,305
1.1.01.10 Caja chica 66,678
1.1.03 Bancos y otras instituciones financieras 58,562,737
1.1.03.05 Banco Central del Ecuador 14,879,526
1.1.03.10 Bancos e instituciones financieras locales 31,276,314
1.1.03.20 INSTITUCIONES DEL SECTOR FINANCIERO POPULAR Y SOLIDARIO 12,406,896
1.1.04 Efectos de cobro inmediato 635,224
1.1.04.01 Efectos de cobro inmediato 635,224
1.3 INVERSIONES 75,927,286
1.3.03 DISPONIBLES PARA LA VENTA DE ENTIDADES DEL SECTOR PRIVADO Y SECTOR FINANCIERO POULAR Y SOLIDARIO0 73,645,532
1.3.03.05 DE 1 A 30 DÍAS SECTOR PRIVADO 13,651,847
1.3.03.10 DE 31 A 90 DÍAS SECTOR PRIVADO 20,995,500
1.3.03.15 DE 91 A 180 DÍAS SECTOR PRIVADO 7,051,718
1.3.03.20 DE 181 A 360 DÍAS SECTOR PRIVADO 1,538,184
1.3.03.25 DE MÁS DE 360 DÍAS SECTOR PRIVADO 414,306
1.3.03.50 DE 1 A 30 DÍAS SECTOR FINANCIERO POPULAR Y SOLIDARIO 8,242,198
1.3.03.55 DE 31 A 90 DÍAS SECTOR FINANCIERO POPULAR Y SOLIDARIO 18,693,920
1.3.03.60 DE 91 A 180 DÍAS SECTOR FINANCIERO POPULAR Y SOLIDARIO 3,057,859
1.3.03.65 DE 181 A 360 DÍAS SECTOR FINANCIERO POPULAR Y SOLIDARIO 0
1.3.04 Disponibles para la venta del estado o de entidades del sector público 2,361,862
1.3.04.05 De 1 a 30 días 981,595
1.3.04.10 De 31 a 90 días 737,122
1.3.04.15 De 91 a 180 días 599,039
1.3.04.20 De 181 a 360 días 44,107
1.3.04.25 De más de 360 días 0
1.3.07 De disponibilidad restringida 66,234
1.3.07.20 Entregadas en Garantía 66,234
1.3.99 (Provisión para inversiones) -146,341
1.3.99.10 (Provisión general para inversiones) -146,341
1.4 CARTERA DE CREDITOS 699,051,649
1.4.01 CARTERA DE CREDITOS COMERCIAL PRIORITARIO POR VENCER 4,485,710
1.4.01.05 De 1 a 30 días 79,477
1.4.01.10 De 31 a 90 días 183,959
1.4.01.15 De 91 a 180 días 267,685
1.4.01.20 De 181 a 360 días 533,372
1.4.01.25 De más de 360 días 3,421,218
1.4.02 CARTERA DE CREDITOS DE CONSUMO PRIORITARIO POR VENCER 0 522,753,774
1.4.02.05 De 1 a 30 días 13,411,384
1.4.02.10 De 31 a 90 días 26,209,823
1.4.02.15 De 91 a 180 días 38,300,385
1.4.02.20 De 181 a 360 días 71,195,244
1.4.02.25 De más de 360 días 373,636,939
1.4.03 CARTERA DE CREDITO INMOBILILARIO POR VENCER 23,924,861
1.4.03.05 De 1 a 30 días 122,315
1.4.03.10 De 31 a 90 días 260,275
1.4.03.15 De 91 a 180 días 420,486
1.4.03.20 De 181 a 360 días 852,737
1.4.03.25 De más de 360 días 22,269,048
1.4.04 CARTERA DE MICROCREDITO POR VENCER 174,194,906
1.4.04.05 De 1 a 30 días 5,174,473
1.4.04.10 De 31 a 90 días 9,824,294
1.4.04.15 De 91 a 180 días 14,283,977
1.4.04.20 De 181 a 360 días 26,333,376
1.4.04.25 De más de 360 días 118,578,785
1.4.06 CARTERA DE CREDITO COMERCIAL ORDINARIO POR VENCER 59,091
1.4.06.05 De 1 a 30 días 1,411
1.4.06.10 De 31 a 90 días 2,821
1.4.06.15 De 91 a 180 días 4,255
1.4.06.20 De 181 a 360 días 8,563
1.4.06.25 De más de 360 días 42,042
1.4.25 CARTERA DE CREDITOS COMERCIAL PRIORITARIO QUE NO DEVENGA INTERESES 0 17,160
1.4.25.05 De 1 a 30 días 419
1.4.25.10 De 31 a 90 días 829
1.4.25.15 De 91 a 180 días 1,282
1.4.25.20 De 181 a 360 días 2,669
1.4.25.25 De más de 360 días 11,962
1.4.26 CARTERA DE CREDITOS DE CONSUMO PRIORITARIO QUE NO DEVENGA INTERESES 0 11,425,425
1.4.26.05 De 1 a 30 días 339,714
1.4.26.10 De 31 a 90 días 657,191
1.4.26.15 De 91 a 180 días 964,874
1.4.26.20 De 181 a 360 días 1,783,987
1.4.26.25 De más de 360 días 7,679,657
1.4.27 CARTERA DE CREDITO INMOBILIARIO QUE NO DEVENGA INTERESES 0 261,229
1.4.27.05 De 1 a 30 días 2,067
1.4.27.10 De 31 a 90 días 4,068
1.4.27.15 De 91 a 180 días 6,204
1.4.27.20 De 181 a 360 días 12,468
1.4.27.25 De más de 360 días 236,423
COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA.
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
AL 30 DE JUNIO DEL 2019
169
1.4.28 CARTERA DE MICROCREDITO QUE NO DEVENGA INTERESES 5,186,480
1.4.28.05 De 1 a 30 días 203,703
1.4.28.10 De 31 a 90 días 402,593
1.4.28.15 De 91 a 180 días 569,079
1.4.28.20 De 181 a 360 días 973,852
1.4.28.25 De más de 360 días 3,037,252
1.4.49 CARTERA DE CREDITOS COMERCIAL PRIORITARIO VENCIDA 7,073
1.4.49.05 De 1 a 30 días 399
1.4.49.10 De 31 a 90 días 815
1.4.49.15 De 91 a 180 días 381
1.4.49.20 De 181 a 360 días 0
1.4.49.25 De más de 360 días 5,478
1.4.50 CARTERA DE CREDITOS DE CONSUMO PRIORITARIO VENCIDA 2,387,602
1.4.50.05 De 1 a 30 dias 333,364
1.4.50.10 De 31 a 90 dias 577,711
1.4.50.15 De 91 a 180 dias 354,639
1.4.50.20 De 181 a 270 dias 231,289
1.4.50.25 De mas de 270 dias 890,600
1.4.51 CARTERA DE CREDITO INMOBILIARIO VENCIDA 5,899
1.4.51.05 De 1 a 30 dias 2,025
1.4.51.10 De 31 a 90 dias 3,853
1.4.51.15 De 91 a 270 dias 21
1.4.52 CARTERA DE MICROCREDITO VENCIDA 1,802,795
1.4.52.05 De 1 a 30 dias 203,810
1.4.52.10 De 31 a 90 dias 364,939
1.4.52.15 De 91 a 180 dias 253,731
1.4.52.20 De 181 a 360 dias 315,771
1.4.52.25 De mas de 360 dias 664,543
1.4.99 (Provisiones para créditos incobrables) -47,460,357
1.4.99.05 (CARTERA DE CREDITOS COMERCIAL PRIORITARIO) -104,496
1.4.99.10 (CARTERA DE CREDITOS DE CONSUMO PRIORITARIO) -23,578,900
1.4.99.15 (CARTERA DE CRÉDITO INMOBILIARIO) -477,730
1.4.99.20 (CARTERA DE MICROCREDITOS) -9,626,289
1.4.99.30 (CARTERA DE CREDITO COMERCIAL ORDINARIO) -1,315
1.4.99.35 (CARTERA DE CREDITO DE CONSUMO ORDINARIO) 0
1.4.99.80 (Provisión genérica por tecnología crediticia) -7,078,590
1.4.99.87 (Provisiones no rever. requerimiento normativo) -1,634,742
1.4.99.89 (PROVISION GENERICA VOLUNTARIA) -4,958,294
1.6 CUENTAS POR COBRAR 8,225,605
1.6.02 Intereses por cobrar de inversiones 701,586
1.6.02.10 Disponibles para la venta 698,965
1.6.02.20 De disponibilidad restringida 2,621
1.6.03 Intereses por cobrar de cartera de créditos 6,362,016
1.6.03.05 CARTERA DE CREDITOS COMERCIAL PRIORITARIO 30,662
1.6.03.10 CARTERA DE CREDITOS DE CONSUMO PRIORITARIO 4,471,962
1.6.03.15 CARTERA DE CREDITO INMOBILIARIO 111,500
1.6.03.20 CARTERA DE MICROCREDITO 1,747,441
1.6.03.30 CARTERA DE CREDITO COMERCIAL ORDINARIO 451
1.6.06 Rendimientos por cobrar de fideicomisos mercantiles 69,050
1.6.06.10 Rendimiento por cobrar cartera de creditos de consumo prioritario titularizacion69,050
1.6.12 Inversiones vencidas 25,317
1.6.12.10 Inversiones vencidas disponibles para la venta 25,317
1.6.14 PAGOS POR CUENTA DE SOCIOS 307,365
1.6.14.30 Gastos judiciales 307,365
1.6.90 Cuentas por cobrar varias 1,530,277
1.6.90.05 Anticipos al personal 81,100
1.6.90.90 Otras 1,449,177
1.6.99 (Provisión para cuentas por cobrar) -770,008
1.6.99.10 (Provisión para otras cuentas por cobrar) -770,008
1.7 BIENES REALIZABLES, ADJUDICADOS POR PAGO, DE ARRENDAMIENTO MERCANTIL Y NO UTILIZ0 458,823
1.7.02 Bienes adjudicados por pago 38,417
1.7.02.05 Terrenos 28,841
1.7.02.10 Edificios y otros locales 9,576
1.7.06 Bienes no util izados por la institución 449,403
1.7.06.05 Terrenos 449,403
1.7.99 (Provisión para bienes realizables, adjudicados por pago y recuperados) -28,997
1.7.99.10 (Provisión para bienes adjudicados) -13,188
1.7.99.15 (PROVISION POR DETERIORO PARA BIENES NO UTILIZADOS POR LA INSTITUCION)-15,810
1.8 PROPIEDADES Y EQUIPO 16,126,033
1.8.01 Terrenos 5,531,432
1.8.01.01 Terrenos 5,531,432
1.8.02 Edificios 10,534,583
1.8.02.01 Edificios 10,534,583
1.8.03 Construcciones y remodelaciones en curso 337,688
1.8.03.01 Construcciones y remodelaciones en curso 337,688
1.8.05 Muebles, enseres y equipos de oficina 2,589,926
1.8.05.01 Muebles de oficina 1,471,603
1.8.05.02 Enseres de oficina 464,615
1.8.05.03 Equipo de oficina 652,408
1.8.05.04 Pinacoteca 1,300
1.8.06 Equipos de computación 8,576,746
1.8.06.01 Equipos de computación 8,576,746
1.8.07 Unidades de transporte 277,466
1.8.07.01 Unidades de transporte 277,466
170
1.8.90 Otros 2,029
1.8.90.01 Otros Activos 2,029
1.8.99 (Depreciación acumulada) -11,723,838
1.8.99.05 (Edificios) -3,716,940
1.8.99.15 (Muebles, enseres y equipos de oficina) -865,395
1.8.99.20 (Equipos de computación) -6,918,191
1.8.99.25 (Unidades de transporte) -223,312
1.9 OTROS ACTIVOS 27,082,938
1.9.01 Inversiones en acciones y participaciones 856,597
1.9.01.10 En otras instituciones financieras 841,597
1.9.01.25 En otros organismos de integración cooperativa 15,000
1.9.02 Derechos fiduciarios 23,112,201
1.9.02.05 Inversiones 19,753
1.9.02.10 Cartera de créditos por vencer 8,954,192
1.9.02.21 Cartera de créditos que no devenga intereses 15,428
1.9.02.30 Cartera de créditos vencida 373
1.9.02.85 Fondos Disponibles 97,240
1.9.02.86 Fondos de liquidez 14,025,215
1.9.04 Gastos y pagos anticipados 719,121
1.9.04.10 Anticipos a terceros 746,514
1.9.04.90 Otros 0
1.9.04.99 (Amortización de gastos anticipados) -27,394
1.9.05 Gastos diferidos 1,288,797
1.9.05.20 Programas de computación 3,787,938
1.9.05.25 Gastos de adecuación 1,519,356
1.9.05.99 (Amortización acumulada gastos diferidos) -4,018,498
1.9.06 Materiales, mercaderías e insumos 219,472
1.9.06.15 Proveeduría 219,472
1.9.90 Otros 1,161,962
1.9.90.10 Otros impuestos 482,935
1.9.90.15 Depósitos en garantía y para importaciones 79,044
1.9.90.25 Faltantes de caja 1,757
1.9.90.90 Varias 598,225
1.9.99 (Provisión para otros activos irrecuperables) -275,212
1.9.99.10 (Provisión para valuación de derechos fiduciarios) -120,176
1.9.99.90 (Provisión para otros activos) -155,035
TOTAL ACTIVOS: 899,928,277
2 PASIVOS
2.1 OBLIGACIONES CON EL PUBLICO 691,823,633
2.1.01 Depósitos a la vista 326,424,466
2.1.01.35 Depósitos de ahorro 325,789,241
2.1.01.50 Depósitos por confirmar 635,224
2.1.03 Depósitos a plazo 347,937,099
2.1.03.05 De 1 a 30 días 65,932,419
2.1.03.10 De 31 a 90 días 91,277,489
2.1.03.15 De 91 a 180 días 71,824,029
2.1.03.20 De 181 a 360 días 113,218,943
2.1.03.25 De más de 361 días 5,684,219
2.1.05 Depósitos Restringidos 17,462,068
2.1.05.01 Depósitos Restringidos 17,462,068
2.3 OBLIGACIONES INMEDIATAS 179,121
2.3.02 Giros, transferencias y cobranzas por pagar 2,422
2.3.02.05 GIROS Y TRANSFERENCIAS 0
2.3.02.10 Cobranzas 2,422
2.3.03 Recaudaciones para el sector público 176,699
2.3.03.01 Recaudaciones para el sector público 176,699
2.5 CUENTAS POR PAGAR 24,272,421
2.5.01 Intereses por pagar 7,920,274
2.5.01.05 Depósitos a la vista 0
2.5.01.15 Depósitos a plazo 7,254,043
2.5.01.35 Obligaciones financieras 666,232
2.5.01.90 Otros 0
2.5.03 Obligaciones patronales 4,898,365
2.5.03.05 Remuneraciones 0
2.5.03.10 Beneficios Sociales 1,072,031
2.5.03.15 Aportes al IESS 233,126
2.5.03.20 Fondo de reserva IESS 2,418
2.5.03.25 Participación a empleados 1,320,363
2.5.03.90 Otras 2,270,428
2.5.04 Retenciones 160,462
2.5.04.05 Retenciones fiscales 160,462
2.5.05 Contribuciones, impuestos y multas 2,255,486
2.5.05.05 Impuesto a la renta 2,175,470
2.5.05.90 Otras contribuciones e impuestos 80,016
2.5.11 PROVISIONES PARA ACEPTACIONES 5,009
2.5.11.01 PROVISIONES PARA ACEPTACIONES 5,009
2.5.90 Cuentas por pagar varias 9,032,824
2.5.90.15 Cheques girados no cobrados 6,955
2.5.90.90 Otras cuentas por pagar 9,025,869
2.6 OBLIGACIONES FINANCIERAS 51,568,630
2.6.03 Obligaciones con instituciones financieras del exterior 28,426,970
2.6.03.05 De 1 a 30 días 0
2.6.03.10 De 31 a 90 días 2,916,667
2.6.03.15 De 91 a 180 días 2,000,000
2.6.03.20 De 181 a 360 días 6,666,667
2.6.03.25 De más de 360 días 16,843,636
171
2.6.06 Obligaciones con entidades financieras del sector público 17,641,660
2.6.06.05 De 1 a 30 días 200,720
2.6.06.10 De 31 a 90 días 256,300
2.6.06.15 De 91 a 180 días 608,382
2.6.06.20 De 181 a 360 días 1,230,118
2.6.06.25 De más de 360 días 15,346,140
2.6.07 Obligaciones con organismos multilaterales 5,500,000
2.6.07.05 De 1 a 30 días 0
2.6.07.10 De 31 a 90 días 166,667
2.6.07.15 De 91 a 180 días 2,750,000
2.6.07.20 De 181 a 360 días 2,416,667
2.6.07.25 De más de 360 días 166,667
2.9 OTROS PASIVOS 1,508,292
2.9.03 Fondos en administración 645,065
2.9.03.01 Fondos en administración 645,065
2.9.90 Otros 863,227
2.9.90.05 Sobrantes de caja 216,461
2.9.90.90 Varios 646,766
TOTAL PASIVOS: 769,352,097
3 PATRIMONIO
3.1 CAPITAL SOCIAL 31,535,462
3.1.03 Aportes de socios 31,535,462
3.1.03.15 Certificados de Socios 31,535,462
3.3 RESERVAS 90,576,305
3.3.01 Fondo Irrepartible de Reserva Legal 68,293,173
3.3.01.05 Reserva Legal Irrepartible 55,324,064
3.3.01.10 Aporte de los socios por capitalización extraordinaria 12,575,894
3.3.01.15 Donaciones 393,216
3.3.03 Especiales 22,187,646
3.3.03.10 Para futuras capitalizaciones 7,407,650
3.3.03.90 OTRAS 14,779,996
3.3.10 Por resultados no operativos 95,485
3.3.10.01 Por resultados no operativos 95,485
3.5 SUPERAVIT POR VALUACIONES 3,038,002
3.5.01 Superávit por valuación de propiedades, equipo y otros 2,728,848
3.5.01.01 Superávit por valuación de propiedades, equipo y otros 2,728,848
3.5.04 VALUACION DE INVERSIONES EN INSTRUMENTOS FINANCIEROS 309,154
3.5.04.01 Valuación de inversiones en instrumentos financieros 309,154
3.6 RESULTADOS 0
3.6.01 Utilidades o excedentes acumulados 0
3.6.01.01 Utilidades o excedentes acumulados 0
3.6.03 UTILIDAD O EXCEDENTE DEL EJERCICIO 0
3.6.03.01 UTILIDAD O EXCEDENTE DEL EJERCICIO 0
3.6.04 (Pérdida del ejercicio) 0
3.6.04.01 (Pérdida del ejercicio) 0
TOTAL PATRIMONIO: 125,149,769
RESULTADO OPERATIVO: 5,426,411
TOTAL GENERAL: 899,928,277
172
CODIGO DESCRIPCION
5 INGRESOS
5.1 INTERESES Y DESCUENTOS GANADOS 52,427,257
5.1.01 Depósitos 669,701
5.1.01.10 DEPOSITOS EN ISTITUCIONES FINANCIERAS E INSTITUCIONES DEL SECTOR FINANCIERO POPULAR Y SOLIDARIO.669,701
5.1.03 Intereses y descuentos de inversiones en títulos valores 2,099,869
5.1.03.10 Disponibles para la venta 2,097,664
5.1.03.20 De disponibilidad restringida 2,205
5.1.04 INTERESES Y DESCUENTOS DE CARTERA DE CREDITOS 49,657,687
5.1.04.05 CARTERA DE CREDITO COMERCIAL PRIORITARIO 223,569
5.1.04.10 CARTERA DE CREDITO DE CONSUMO PRIORITARIO 35,802,367
5.1.04.15 CARTERA DE CREDITO INMOBILIARIO 1,076,276
5.1.04.20 CARTERA DE MICROCREDITO 11,754,072
5.1.04.25 CARTERA DE CREDITO COMERCIAL ORDINARIO 3,240
5.1.04.50 De mora 798,164
5.2 COMISIONES GANADAS 279,990
5.2.03 Avales 6,327
5.2.03.01 Avales 6,327
5.2.90 Otras 273,663
5.2.90.01 Otras Comisiones 273,663
5.3 UTILIDADES FINANCIERAS 1,002,048
5.3.02 En valuación de inversiones 757,662
5.3.02.01 En valuación de inversiones 757,662
5.3.03 En venta de activos productivos 28,358
5.3.03.05 En venta de inversiones 18,165
5.3.03.90 Otras 10,192
5.3.04 Rendimientos por fideicomiso mercantil 216,029
5.3.04.01 Titularización de Cartera de Creditos 216,006
5.3.04.02 De mora 23
5.4 INGRESOS POR SERVICIOS 354,807
5.4.90 Otros servicios 354,807
5.4.90.05 Tarifados con costo máximo 336,594
5.4.90.10 Tarifados diferenciados 18,213
5.5 OTROS INGRESOS OPERACIONALES 58,915
5.5.03 Dividendos o excedentes por certificados de aportación 0 58,915
5.5.03.01 Dividendos o excedentes por certificados de aportación 58,915
5.6 OTROS INGRESOS 989,937
5.6.01 Utilidad en venta de bienes 11,830
5.6.01.01 Utilidad en venta de bienes 11,830
5.6.03 Arrendamientos 939
5.6.03.01 Arrendamiento 939
5.6.04 Recuperaciones de activos financieros 629,495
5.6.04.05 De activos castigados 532,016
5.6.04.10 Reversión de provisiones 76,881
5.6.04.20 Intereses y comisiones de ejercicios anteriores 20,597
5.6.90 Otros 347,672
5.6.90.01 Otros Ingresos 347,672
TOTAL INGRESOS: 55,112,954
4 GASTOS
4.1 INTERESES CAUSADOS 20,931,631
4.1.01 Obligaciones con el público 19,396,948
4.1.01.15 Depósitos de ahorro 6,040,751
4.1.01.30 Depósitos a plazo 13,338,180
4.1.01.90 Otros 18,016
4.1.03 Obligaciones financieras 1,534,683
4.1.03.15 Obligaciones con instituciones financieras del exterior 1,110,151
4.1.03.30 Obligaciones con entidades financieras del sector público 320,653
4.1.03.35 Obligaciones con organismos multilaterales 103,879
4.2 COMISIONES CAUSADAS 8,204
4.2.01 Obligaciones financieras 4,167
4.2.01.01 Obligaciones financieras 4,167
4.2.05 Servicios fiduciarios 4,038
4.2.05.01 Servicios Fiduciarios 4,038
COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA.
ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
DEL 01 DE ENERO AL 30 DE JUNIO DEL 2019
173
4.3 PERDIDAS FINANCIERAS 100,964
4.3.02 En valuación de inversiones 100,964
4.3.02.01 En valuación de inversiones 100,964
4.3.03 En venta de activos productivos 0
4.3.03.05 En venta de inversiones 0
4.4 PROVISIONES 7,993,120
4.4.01 Inversiones 146,341
4.4.01.01 Inversiones 146,341
4.4.02 Cartera de créditos 7,438,093
4.4.02.10 CREDITO COMERCIAL PRIORITARIO 25,167
4.4.02.15 CREDITO COMERCIAL ORDINARIO 2,575
4.4.02.20 CREDITO DE CONSUMO PRIORITARIO 5,106,910
4.4.02.30 CREDITO INMOBILIARIO 67,318
4.4.02.40 MICROCREDITO 2,236,123
4.4.03 Cuentas por cobrar 183,342
4.4.03.01 Cuentas por cobrar 183,342
4.4.04 Bienes realizables, adjudicados por pago y de arrendamiento mercantil0 10,218
4.4.04.01 Bienes realizables, adjudicados por pago y de arrendamiento mercantil10,218
4.4.05 Otros activos 211,436
4.4.05.01 Otros Activos 211,436
4.4.06 Operaciones contingentes 3,690
4.4.06.01 Operaciones contingentes 3,690
4.5 GASTOS DE OPERACION 16,865,518
4.5.01 Gastos de personal 7,951,613
4.5.01.05 Remuneraciones mensuales 5,404,764
4.5.01.10 Beneficios sociales 739,174
4.5.01.20 Aportes al IESS 630,409
4.5.01.30 Pensiones y jubilaciones 464,850
4.5.01.35 Fondo de reserva IESS 389,059
4.5.01.90 Otros 323,357
4.5.02 Honorarios 454,455
4.5.02.05 Directores 81,262
4.5.02.10 Honorarios profesionales 373,193
4.5.03 Servicios varios 2,881,614
4.5.03.10 Servicios de guardianía 649,886
4.5.03.15 Publicidad y propaganda 127,828
4.5.03.20 Servicios básicos 462,887
4.5.03.25 Seguros 294,818
4.5.03.30 Arrendamientos 604,212
4.5.03.90 Otros servicios 741,983
4.5.04 Impuestos, contribuciones y multas 2,915,188
4.5.04.05 Impuestos Fiscales 764
4.5.04.10 Impuestos Municipales 323,934
4.5.04.15 APORTES A LA SEPS 375,952
4.5.04.20 Aportes al COSEDE por prima fi ja 2,188,986
4.5.04.90 Impuestos y aportes para otros organismos e instituciones 25,552
4.5.05 Depreciaciones 820,542
4.5.05.15 Edificios 299,658
4.5.05.25 Muebles, enseres y equipos de oficina 105,797
4.5.05.30 Equipos de computación 401,510
4.5.05.35 Unidades de transporte 13,577
4.5.06 Amortizaciones 493,721
4.5.06.25 Programas de computación 385,273
4.5.06.30 Gastos de adecuación 108,448
4.5.07 Otros gastos 1,348,385
4.5.07.05 Suministros diversos 391,341
4.5.07.15 Mantenimiento y reparaciones 333,237
4.5.07.90 Otros 623,807
4.6 OTRAS PERDIDAS OPERACIONALES 7,405
4.6.90 Otras 7,405
4.6.90.01 Otras 7,405
4.7 OTROS GASTOS Y PERDIDAS 280,370
4.7.03 Intereses y comisiones devengados en ejercicios anteriores 0 280,370
4.7.03.01 Intereses y comisiones devengados en ejercicios anteriores 280,370
4.8 IMPUESTOS Y PARTICIPACION A EMPLEADOS 3,499,332
4.8.10 Participación a empleados 1,323,862
4.8.10.01 Participación a empleados 1,323,862
4.8.15 Impuesto a la renta 2,175,470
4.8.15.01 Impuesto a la renta 2,175,470
TOTAL GASTOS: 49,686,543
RESULTADO OPERATIVO: 5,426,411
174
ANEXO III:
ANALISIS VERTICAL E INDICES FINANCIEROS DEL ORIGINADOR
175
ABSOLUTA %
11 FONDOS DISPONIBLES 71,881,621 8.9% 73,055,944 8.1% 1,174,323 1.6%
12 OPERACIONES INTERBANCARIAS 0 0.0% 0 0.0% 0 0.0%
13 INVERSIONES 115,849,213 14.4% 75,927,286 8.4% -39,921,927 -34.5%
14 CARTERA DE CREDITOS 582,523,136 72.3% 699,051,649 77.7% 116,528,512 20.0%
1499 (Provis iones para creditos incobrables ) -40,805,092 -7.0% -47,460,357 -6.8% -6,655,264.62 16.3%
16 CUENTAS POR COBRAR 7,117,986 0.9% 8,225,605 0.9% 1,107,619 15.6%
17 BIENES REALIZAB., ADJ. POR PAGO. 579,482 0.1% 458,823 0.1% -120,659 -20.8%
18 PROPIEDADES Y EQUIPO 14,833,420 1.8% 16,126,033 1.8% 1,292,613 8.7%
19 OTROS ACTIVOS 12,511,163 1.6% 27,082,938 3.0% 14,571,775 116.5%
1 TOTAL ACTIVOS 805,296,022 100.0% 899,928,277 100.0% 94,632,256 11.8%
21 OBLIGACIONES CON EL PUBLICO 632,746,484 79.2% 691,823,633 77.3% 59,077,149 9.3%
2101 DEPOSITOS A LA VISTA 296,619,925 46.9% 326,424,466 47.2% 29,804,540 10.0%
2103 DEPOSITOS A PLAZO 326,115,708 51.5% 347,937,099 50.3% 21,821,392 6.7%
23 OBLIGACIONES INMEDIATAS 234,941 0.0% 179,121 0.0% -55,820 -23.8%
25 CUENTAS POR PAGAR 19,338,512 2.4% 24,272,421 2.7% 4,933,909 25.5%
26 OBLIGACIONES FINANCIERAS 39,941,750 5.0% 51,568,630 5.8% 11,626,880 29.1%
29 OTROS PASIVOS 1,334,486 0.2% 1,508,292 0.2% 173,806 13.0%
2 TOTAL PASIVOS 693,596,173 86.8% 769,352,097 86.0% 75,755,924 10.9%
31 CAPITAL SOCIAL 27,864,072 3.5% 31,535,462 3.5% 3,671,390 13.2%
33 RESERVAS 74,887,832 9.4% 90,576,305 10.1% 15,688,473 20.9%
34 OTROS APORTES PATRIMONIALES 0 0.0% 0 0.0% 0 0.0%
35 SUPERAVIT POR VALUACION 3,006,852 0.4% 3,038,002 0.3% 31,150 1.0%
36 RESULTADOS 0 0.0% 0 0.0% 0 0.0%
Excedente (5-4) 5,941,093 0.7% 5,426,411 0.6% -514,681 -8.7%
3 TOTAL PATRIMONIO 105,758,756 13.2% 125,149,769 14.0% 19,391,013 18.3%
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 799,354,929 100.0% 894,501,866 100.0% 95,146,937 11.9%
jun-19 %VARIACION ANUAL
BALANCE GENERAL
ANALISIS VERTICAL - ANALISIS HORIZONTAL
PERIODO JUNIO 2018 - JUNIO 2019
COD CUENTAS jun.-18 %
176
ABSOLUTA %
5 TOTAL INGRESOS 47,621,462 100.00% 55,112,954 100.00% 7,491,493 15.73%
51 INTERESES Y DESCUENTOS GANADOS 45,196,786 94.91% 52,427,257 95.13% 7,230,471 16.00%
41 INTERESES CAUSADOS 18,917,375 39.72% 20,931,631 37.98% 2,014,256 10.65%
MARGEN NETO INTERESES 26,279,411 55.18% 31,495,626 57.15% 5,216,215 19.85%
52 COMISIONES GANADAS 215,424 0.45% 279,990 0.51% 64,565.89 29.97%
54 INGRESOS POR SERVICIOS 322,552 0.68% 354,807 0.64% 32,254 10.00%
42 COMISIONES CAUSADAS 4,386 0.01% 8,204 0.01% 3,819 87.07%
53 UTILIDADES FINANCIERAS 279,372 0.59% 1,002,048 1.82% 722,677 258.68%
43 PERDIDAS FINANCIERAS 82,064 0.17% 100,964 0.18% 18,899 23.03%
MARGEN BRUTO FINANCIERO 27,010,309 56.72% 33,023,304 59.92% 6,012,994 22.26%
44 PROVISIONES 5,306,009 11.14% 7,993,120 14.50% 2,687,111 50.64%
MARGEN NETO FINANCIERO 21,704,301 45.58% 25,030,184 45.42% 3,325,883 15.32%
45 GASTOS DE OPERACION 13,709,058 28.79% 16,865,518 30.60% 3,156,460 23.02%
MARGEN DE INTERMEDIACIÓN 7,995,242 16.79% 8,164,666 14.81% 169,424 -2.12%
55 OTROS INGRESOS OPERACIONALES 40,446 0.08% 58,915 0.11% 18,470 45.66%
46 OTRAS PERDIDAS OPERACIONALES 13,652 0.03% 7,405 0.01% -6,248 -45.76%
MARGEN OPERACIONAL 8,022,036 16.85% 8,216,176 14.91% 194,141 2.42%
56 OTROS INGRESOS 1,566,882 3.29% 989,937 1.80% -576,945 -36.82%
47 OTROS GASTOS Y PERDIDAS 269,556 0.57% 280,370 0.51% 10,814 4.01%
GANANCIA O (PERDIDA) ANTES DE IMPUESTOS 9,319,361 19.57% 8,925,743 16.20% -393,618 -4.22%
48 IMPUESTOS Y PARTICIPACION A EMPLEADOS 3,378,268 7.09% 3,499,332 6.35% 121,064 3.58%GANANCIA O (PERDIDA) ACUMULADA DEL
EJERCICIO 5,941,093 12.48% 5,426,411 9.85% -514,681 -8.66%
PERIODO JUNIO 2018 - JUNIO 2019
VARIACION
JUNIO 2018/JUNIO 2019
ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
ANALISIS VERTICAL - ANALISIS HORIZONTAL
COD CUENTA jun.-18 % %jun.-19
INDICADORES FINANCIEROS
INDICE dic-18 jun-19
Patrimonio Técnico Constituido/Activos Ponderados por Riesgo16.06% 16.72%
Activos Productivos / Total Activos 97.28% 98.20%
Morosidad Cartera Total 2.48% 2.83%
COBERTURA DE LA CARTERA PROBLEMÁTICA 240.00% 225.00%
LIQUIDEZ DE 1era LINEA (%) 22.87% 22.42%
LIQUIDEZ DE 2da LINEA (%) 22.19% 19.76%
Gastos Operacional Estimados/ Activo Total Promedio 3.72% 3.84%
Gastos Personal / Activo Total Promedio 1.72% 1.81%
Margen de Intermediación Estimado / Activo Promedio 2.27% 1.86%
ROE 11.12% 8.77%
ROA 1.43% 1.24%
RENTABILIDAD CARTERA POR VENCER TOTAL 14.52% 14.14%
177
ABSOLUTA %
11 FONDOS DISPONIBLES 94,637,504 12.4% 65,343,669 7.6% -29,293,834 -31.0%
12 OPERACIONES INTERBANCARIAS 0 0.0% 0 0.0% 0 0.0%
13 INVERSIONES 104,062,583 13.6% 96,267,827 11.2% -7,794,756 -7.5%
14 CARTERA DE CREDITOS 533,469,396 69.7% 652,027,632 76.0% 118,558,236 22.2%
1499 (Provis iones para creditos incobrables ) -36,478,812 -6.8% -41,220,539 -6.3% -4,741,727.01 13.0%
16 CUENTAS POR COBRAR 7,685,283 1.0% 8,834,124 1.0% 1,148,841 14.9%
17 BIENES REALIZAB., ADJ. POR PAGO. 130,079 0.0% 469,041 0.1% 338,962 260.6%
18 PROPIEDADES Y EQUIPO 14,626,722 1.9% 15,368,188 1.8% 741,466 5.1%
19 OTROS ACTIVOS 11,185,629 1.5% 19,131,422 2.2% 7,945,793 71.0%
1 TOTAL ACTIVOS 765,797,195 100.0% 857,441,903 100.0% 91,644,707 12.0%
21 OBLIGACIONES CON EL PUBLICO 597,539,422 78.0% 658,246,670 76.8% 60,707,248 10.2%
2101 DEPOSITOS A LA VISTA 284,342,288 47.6% 322,109,968 48.9% 37,767,680 13.3%
2103 DEPOSITOS A PLAZO 309,884,882 51.9% 322,544,240 49.0% 12,659,358 4.1%
23 OBLIGACIONES INMEDIATAS 139,550 0.0% 216,412 0.0% 76,862 55.1%
25 CUENTAS POR PAGAR 19,233,128 2.5% 25,995,891 3.0% 6,762,763 35.2%
26 OBLIGACIONES FINANCIERAS 44,878,372 5.9% 49,659,571 5.8% 4,781,199 10.7%
29 OTROS PASIVOS 1,235,680 0.2% 1,162,417 0.1% -73,263 -5.9%
2 TOTAL PASIVOS 663,026,152 86.6% 735,280,961 85.8% 72,254,809 10.9%
31 CAPITAL SOCIAL 25,825,816 3.4% 29,730,426 3.5% 3,904,611 15.1%
33 RESERVAS 64,921,331 8.5% 77,135,289 9.0% 12,213,958 18.8%
34 OTROS APORTES PATRIMONIALES 0 0.0% 0 0.0% 0 0.0%
35 SUPERAVIT POR VALUACION 2,300,706 0.3% 3,074,566 0.4% 773,860 33.6%
36 RESULTADOS 9,723,190 1.3% 12,220,660 1.4% 2,497,469 25.7%
Excedente (5-4) 9,723,190 1.3% 12,220,660 1.4% 2,497,469 25.7%
3 TOTAL PATRIMONIO 102,771,043 13.4% 122,160,941 14.2% 19,389,898 18.9%
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 765,797,195 100.0% 857,441,903 100.0% 91,644,707 12.0%
dic-18 %VARIACION ANUAL
BALANCE GENERAL
ANALISIS VERTICAL - ANALISIS HORIZONTAL
PERIODO DICIEMBRE 2017 - DICIEMBRE 2018
COD CUENTAS dic.-17 %
178
ABSOLUTA %
5 TOTAL INGRESOS 85,836,738 100.00% 99,119,942 100.00% 13,283,204 15.47%
51 INTERESES Y DESCUENTOS GANADOS 81,872,257 95.38% 94,653,876 95.49% 12,781,619 15.61%
41 INTERESES CAUSADOS 37,110,478 43.23% 38,901,389 39.25% 1,790,910 4.83%
MARGEN NETO INTERESES 44,761,778 52.15% 55,752,487 56.25% 10,990,709 24.55%
52 COMISIONES GANADAS 479,259 0.56% 437,076 0.44% -42,182.78 -8.80%
54 INGRESOS POR SERVICIOS 593,598 0.69% 674,890 0.68% 81,292 13.69%
42 COMISIONES CAUSADAS 39,351 0.05% 40,889 0.04% 1,539 3.91%
53 UTILIDADES FINANCIERAS 624,955 0.73% 818,758 0.83% 193,803 31.01%
43 PERDIDAS FINANCIERAS 138,926 0.16% 144,605 0.15% 5,679 4.09%
MARGEN BRUTO FINANCIERO 46,281,313 53.92% 57,497,716 58.01% 11,216,402 24.24%
44 PROVISIONES 7,709,389 8.98% 9,170,682 9.25% 1,461,294 18.95%
MARGEN NETO FINANCIERO 38,571,925 44.94% 48,327,033 48.76% 9,755,108 25.29%
45 GASTOS DE OPERACION 26,073,042 30.38% 30,003,999 30.27% 3,930,956 15.08%
MARGEN DE INTERMEDIACIÓN 12,498,882 14.56% 18,323,035 18.49% 5,824,152 -46.60%
55 OTROS INGRESOS OPERACIONALES 34,623 0.04% 40,446 0.04% 5,823 16.82%
46 OTRAS PERDIDAS OPERACIONALES 43,343 0.05% 40,656 0.04% -2,687 -6.20%
MARGEN OPERACIONAL 12,490,163 14.55% 18,322,825 18.49% 5,832,662 46.70%
56 OTROS INGRESOS 2,232,046 2.60% 2,494,897 2.52% 262,851 11.78%
47 OTROS GASTOS Y PERDIDAS 56,838 0.07% 282,513 0.29% 225,674 397.05%
GANANCIA O (PERDIDA) ANTES DE IMPUESTOS 14,665,371 17.09% 20,535,209 20.72% 5,869,838 40.03%
48 IMPUESTOS Y PARTICIPACION A EMPLEADOS 4,942,180 5.76% 8,314,549 8.39% 3,372,369 68.24%GANANCIA O (PERDIDA) ACUMULADA DEL
EJERCICIO 9,723,190 11.33% 12,220,660 12.33% 2,497,469 25.69%
PERIODO DICIEMBRE 2017 - DICIEMBRE 2018
VARIACION ANUAL
ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
ANALISIS VERTICAL - ANALISIS HORIZONTAL
COD CUENTA dic.-17 % %dic.-18
179
ANEXO IV:
ESTADOS FINANCIEROS 2018 - DICTAMEN DEL AUDITOR EXTERNO DEL
AGENTE DE MANEJO
180
181
182
183
184
185
186
187
ANEXO V:
ANALISIS VERTICAL DEL AGENTE DE MANEJO
188
ABSOLUTA %
ACTIVO CORRIENTE 4,704,839 58.1% 4,981,260 54.6% 276,421 5.9%
Efectivo en ca ja y bancos 40,245 0.5% 1,038,911 11.4% 998,666 2481%
Activos financieros a va lor razonable 1,481,161 18.3% 1,127,934 12.4% -353,227 -23.8%
Cuentas por cobrar cl ientes 1,154,253 14.3% 603,115 6.6% -551,138 -47.7%
Cuentas por cobrar Fideicomiso Flujos FDV 752,495 9.3% 1,026,605 11.3% 274,110 36.4%
Otras cuentas por cobrar 749,252 9.3% 759,697 8.3% 10,445 1.4%
Servicios y otros pagos anticipados 270,894 3.3% 175,287 1.9% -95,607 -35.3%
Impuestos por cobrar 256,539 3.2% 249,711 2.7% -6,828 -2.7%
ACTIVO NO CORRIENTE 3,388,227 41.9% 4,140,112 45.4% 751,885 22.2%
Cuentas por cobrar cl ientes a largo plazo 0 0.0% 498,076 5.5% 498,076 0.0%
Otras cuentas por cobrar largo plazo 0 0.0% 44,078 0.5% 44,078 0.0%
Muebles equipos y vehículos}propiedades de invers ión304,466 3.8% 298,813 3.3% -5,653 -1.9%
Propiedades de invers ión 2,352,746 29.1% 2,670,525 29.3% 317,779 13.5%
Impuestos di feridos 0 0.0% 37,113 0.4% 37,113 0.0%
Otros activos no corrientes 731,015 9.0% 591,507 6.5% -139,508 -19.1%
TOTAL ACTIVOS 8,093,066 100.0% 9,121,372 100.0% 1,028,306 12.7%
PASIVO CORRIENTE 2,363,931 29.2% 2,436,759 26.7% 72,828 3.1%
Sobregiros bancarios 160,195 2.0% 0 0.0% -160,195 -100.0%
Obl igaciones financieras corto plazo 670,941 8.3% 479,114 5.3% -191,827 -28.6%
Cuentas por pagar 365,913 4.5% 866,584 9.5% 500,671 136.8%
Cuentas por pagar relacionadas 292,056 3.6% 38,128 0.4% -253,928 -86.9%
Beneficios socia les 333,689 4.1% 332,766 3.6% -923 -0.3%
Impuestos por pagar 541,137 6.7% 720,167 7.9% 179,030 33.1%
PASIVO NO CORRIENTE 2,304,703 28.5% 1,766,429 19.4% -538,274 -23.4%
Cuentas por pagar largo plazo 739,536 9.1% 532,261 5.8% -207,275 -28.0%
Préstamo de mutuo relacionadas 11,426 0.1% 0 0.0% -11,426 -100.0%
Obl igaciones financieras largo plazo 923,994 11.4% 451,881 5.0% -472,113 -51.1%
Jubi lación patronal y desahucio 629,747 7.8% 782,287 8.6% 152,540 24.2%
TOTAL PASIVOS 4,668,634 57.7% 4,203,188 46.1% -465,446 -10.0%
Patrimonio de los accionis tas 3,424,432 42.3% 4,918,184 53.9% 1,493,752 43.6%
TOTAL PATRIMONIO 3,424,432 42.3% 4,918,184 53.9% 1,493,752 43.6%
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 8,093,066 100.0% 9,121,372 100.0% 1,028,306 12.7%
BALANCE GENERAL
ANALISIS VERTICAL - ANALISIS HORIZONTAL
PERIODO DICIEMBRE 2017 - DICIEMBRE 2018
CUENTAS dic.-17 % dic-18 %VARIACION ANUAL
189
ABSOLUTA %
INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS 9,158,832 100.00% 9,843,906 100.00% 685,074 7.48%
Fideicomisos mercantiles 4,132,261 45.12% 3,479,176 35.34% -653,085 -15.80%
Titularización 128,663 1.40% 135,951 1.38% 7,288 5.66%
Fondos administrados 2,407,544 26.29% 3,267,685 33.20% 860,141.00 35.73%
Encargos fiduciarios 2,148,263 23.46% 2,622,038 26.64% 473,775 22.05%
Estructuración negocios fiduciarios y l iquidaciones 113,620 1.24% 135,241 1.37% 21,621 19.03%
TOTAL COMISIONES GANADAS 8,930,351 97.51% 9,640,091 97.93% 709,740 7.95%
Intereses y Rendimientos 57,262 0.63% 102,512 1.04% 45,250 79.02%
Otros ingresos 171,219 1.87% 101,303 1.03% -69,916 -40.83%
GASTOS 7,557,908 82.52% 8,288,816 84.20% 730,908 9.67%
De personal 3,557,253 38.84% 3,594,018 36.51% 36,765 1.03%
Comisiones, custodia y otros fideicomisos 1,094,592 11.95% 981,025 9.97% -113,567 -10.38%
Honorarios 1,490,189 16.27% 1,614,517 16.40% 124,328 -8.34%
Arrendamientos 277,974 3.04% 295,884 3.01% 17,910 6.44%
Mantenimiento y reparaciones 74,931 0.82% 68,565 0.70% -6,366 -8.50%
No deducibles 51,681 0.56% 487,980 4.96% 436,299 844.22%
Depreciaciones 63,969 0.70% 80,224 0.81% 16,255 25.41%
Suministros y materiales 124,451 1.36% 162,121 1.65% 37,670 30.27%
Servicios públicos 72,211 0.79% 93,107 0.95% 20,896 28.94%
Financieros 123,241 1.35% 120,239 1.22% -3,002 -2.44%
Impuestos, contribuciones y otros 160,869 1.76% 213,874 2.17% 53,005 32.95%
Provisiones 133,500 1.46% 157,086 1.60% 23,586 17.67%
Amortizaciones 114,205 1.25% 114,205 1.16% 0 0.00%
Movilización 42,847 0.47% 42,905 0.44% 58 0.14%
Atenciones al personal 31,779 0.35% 59,367 0.60% 27,588 86.81%
De viaje 34,933 0.38% 53,924 0.55% 18,991 54.36%
Seguros 65,640 0.72% 82,362 0.84% 16,722 25.48%
Suscripciones 14,609 0.16% 16,953 0.17% 2,344 16.04%
Publicidad y propaganda 6,528 0.07% 15,109 0.15% 8,581 131.45%
otros 22,506 0.25% 35,351 0.36% 12,845 57.07%
Resultado antes de participación trabajadores e impuestos1,600,924 17.48% 1,555,090 15.80% -45,834 -2.86%
Participación trabajadores 240,139 2.62% 233,264 2.37% -6,875 -2.86%
Impuesto a la renta 358,795 3.92% 529,919 5.38% 171,124 47.69%
RESULTADOS DEL AÑO 1,001,990 10.94% 791,907 8.04% -210,083 -20.97%
Impuestos diferidos 0 0.00% 37,113 0.38% 37,113 0.00%
(Pérdida) ganancia actuarial jubilación patronal y desahucio32,151 0.35% 9,475 0.10% -22,676 -70.53%
RESULTADO INTEGRAL DEL AÑO 1,034,141 11.29% 819,545 8.33% -214,596 -20.75%
ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
ANALISIS VERTICAL - ANALISIS HORIZONTAL
PERIODO DICIEMBRE 2017 - DICIEMBRE 2018
CUENTA dic.-17 % dic.-18 %VARIACION ANUAL
190
ANEXO VI:
REGLAMENTO DE GESTION DEL PROCESO DE TITULARIZACION
REGLAMENTO DE GESTION
DEL
“FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE CONSUMO JARDÍN AZUAYO I”
ANTECEDENTES
Mediante Escritura Pública de fecha 18 de junio del dos mil diez y nueve, ante la Notaria Segunda del Cantón Quito Paola Sofía Delgado Loor, se constituyó el Fideicomiso Mercantil irrevocable denominado “FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE CONSUMO JARDÍN AZUAYO I”.
En cumplimiento de la normativa ecuatoriana, la Fiduciaria expide el presente REGLAMENTO DE
GESTIÓN que regulará los aspectos internos del “FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE
CARTERA DE CONSUMO JARDÍN AZUAYO I”.
ARTÍCULO UNO.- Glosario:
Para los efectos de este instrumento, los términos, palabras y referencias se entenderán en su plural o singular o en su masculino o femenino de acuerdo a la definición o referencia establecida dentro del Fideicomiso Mercantil y el Reglamento de Gestión y de no establecer definición alguna, se atenderá a las definiciones establecidas en Libro 2 del Código Orgánico Monetario Financiero Ley de Mercado de Valores y normas supletorias. Los términos, palabras o referencias que se señalan a continuación, tendrán el siguiente significado:
AGENTE COLOCADOR: Es INTRODUCER BROKER CASA DE VALORES C.A.
AGENTE PAGADOR: El Agente Pagador será el DEPÓSITO CENTRALIZADO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE VALORES DECEVALE S. A.
ASAMBLEA: Está compuesta por el o los inversionistas del proceso de titularización, cuyas funciones y atribuciones se encuentran determinadas en el Capítulo VI, Cláusula Décimo Novena del Contrato de Fideicomiso Mercantil.
CALIFICADORA DE RIESGOS: Es CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A., que realizará la calificación del riesgo del proceso de titularización de los valores y emisor.
CARTERA DE CRÉDITO DE CONSUMO A SER TITULARIZADA: La totalidad de las operaciones de crédito de consumo pertenecientes a Deudores Seleccionados, instrumentadas con pagarés y que cuentan con garantía hipotecaria o quirografaria, que cumplan con las características y con los parámetros establecidos para los Deudores Seleccionados, señalados en este instrumento, en el Reglamento de Gestión y el Informe de Estructuración Financiera. A la Cartera de Crédito de Consumo a ser titularizada se podrá denominar también indistintamente “cartera” o “cartera a titularizar” o “cartera titularizada” o “activo titularizado”.
CARTERA SOBRECOLATERAL: Es la cartera de crédito transferida en exceso al Fideicomiso por sobre el monto a emitir que será utilizada para la sobrecolaterización como mecanismo de garantía.
COMITÉ DE VIGILANCIA: Está conformado por tres Miembros designados en la primera Asamblea Ordinaria de Inversionistas que será convocada por el Representante Legal del Fideicomiso Mercantil, entre los cuales se designará quienes ejercerán el cargo de Presidente, Vicepresidente y Secretario del Comité de Vigilancia, cuyo funcionamiento está señalado en el Contrato de Fideicomiso Mercantil.
CRÉDITOS DE RIESGO NORMAL: Se definen como aquellos créditos que pertenecen a deudores que han cumplido oportunamente con sus obligaciones y nada indique que su comportamiento podría verse afectado negativamente en el futuro.
CUENTA ROTATIVA DE GASTOS: Corresponde al valor inicial de 16.000,00 (Dieciseis mil 00/100 Dólares de Estados Unidos de Norteamérica), que será aportado por el Originador para pagar y/o cancelar los pasivos con terceros distintos a los inversionistas, los costos, gastos, tasas, derechos e impuestos y otras obligaciones distintas a los pasivos con inversionistas, que le corresponden al Fideicomiso Mercantil relacionados con los costos y gastos para la celebración, constitución y operación del Fideicomiso Mercantil. Igualmente, esta cuenta será fondeada mensualmente con los recursos que se generen por la Cartera de Crédito de Consumo Titularizada antes de que sean devueltos al Originador. DEUDORES SELECCIONADOS: Son aquellas personas que han suscrito los créditos de consumo y tal virtud están obligadas a pagar los dividendos, cargos, intereses y demás rubros estipulados en los pagarés de crédito y que cumplen con las siguientes condiciones: i) Ser mayor de edad y legalmente capaz y hábil para obligarse; ii) La calificación actual de las operaciones, otorgada en la Calificación de cartera de crédito de la institución, deberá estar dentro de la Categoría “A” (A1, A2, A3); iii)Todas las operaciones de crédito que mantenga el deudor, en todo el sistema financiero a la fecha de cesión al fideicomiso, deberán mantener un retraso máximo de hasta 30 días. Información que se obtendrá a través de un Buró de crédito o de la DINARDAP según corresponda.; y, iv) El deudor mantendrá una calificación de riesgo histórica en la central de riesgos, obtenida mediante un Buró crediticio o la DINARDAP según corresponda, deberá estar dentro de la Categoría “A” (A1, A2, A3) en todos los períodos en que haya sido reportado por las instituciones del Sistema Financiero Privado, Público o Popular y Solidario durante el último año, v) El deudor deberá haber demostrado contar con una actividad económica debidamente justificada; pudiendo encontrarse bajo relación de dependencia laboral o mantener una actividad económica independiente o ambas.
ETAPA DE AMORTIZACION: Es el período en que se amortizan los títulos emitidos por el Fideicomiso Mercantil, según las proyecciones realizadas en la Estructuración Financiera.
EXCEDENTES DE LIQUIDEZ: Se considerarán como excedentes de liquidez a todos aquellos valores que el Fideicomiso de titularización reciba como producto de la precancelación total o parcial de operaciones de crédito de la cartera titularizada o de la cartera sobrecolateral.
FECHA DE CESIÓN: Hasta dentro de los siguientes quince (15) días calendario desde la fecha de constitución del Fideicomiso de titularización.
FECHA DE CORTE: Es la fecha con la cual se realiza el cálculo del saldo de capital por vencer de la cartera de crédito de consumo y de la acrual intereses.
FECHA DE EMISION: Es la fecha en que se realice la primera colocación de valores en el mercado
bursátil primario de cualquiera de las clases.
FIDEICOMISO, FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN O FIDEICOMISO MERCANTIL: Es el
vehículo utilizado de conformidad con el Libro 2 del Código Orgánico Monetario y Financiero Ley de
Mercado de Valores para realizar el proceso de titularización y se denomina “FIDEICOMISO DE
TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE CONSUMO JARDÍN AZUAYO I”. Constituye un patrimonio
autónomo dotado de personalidad jurídica, separado e independiente del Constituyente y de la
Fiduciaria, y de otros fideicomisos mercantiles que administre la Fiduciaria y en general de terceros. Para
efectos de este instrumento y el proceso de titularización se le podrá referir simplemente e indistintamente
como el “Fideicomiso Mercantil” o el “Fideicomiso”.
FIDUCIARIA: Es la compañía FIDEVAL S.A. ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDEICOMISOS.
FONDO INICIAL: Es el aporte inicial en efectivo realizado por una sola vez por parte del Originador al Fideicomiso por la cantidad de DOS MIL DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD$ 2.000,00) con el fin de destinarlo al pago de todos los gastos iniciales que demande este proceso de titularización.
FONDO DE RESERVA: Se establece un fondo en efectivo denominado Fondo de Reserva de la
titularización, es equivalente al valor de la cuota próxima a pagar a los inversionistas.
FLUJO DE CAJA TEORICO: Al determinar la generación de flujo de fondos del activo titularizado se asume que cada préstamo en el grupo realiza el pago correspondiente en las fechas de vencimiento contractuales establecidas.
INCUMPLIMIENTO (DEFAULT): Se consideran en incumplimiento a las operaciones de crédito cuyos deudores no han realizado pagos por un período de tiempo superior a 180 días. Por tanto, se incluyen estos saldos en el concepto de pérdidas crediticias.
Así mismo se consideran como pérdidas puras a los Castigos de saldos de operaciones de crédito realizados por la Cooperativa.
ÍNDICE DE SINIESTRALIDAD: El índice de siniestralidad se define como la mediana de la pérdida
histórica observada por Pool de créditos ajustada por el valor de relativo de los castigos, el valor obtenido
es de 2,47%.
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA: Es el informe preparado por el estructurador
Financiero del proceso de titularización, esto es INTRODUCER BROKER CASA DE VALORES C.A., el
cual contiene los estudios, análisis estadísticos y proyecciones respecto de la generación de flujos del
fideicomiso y que sustenta la viabilidad económica y financiera de la emisión de valores producto de esta
titularización y que se considera parte integrante de este Fideicomiso.
INVERSIONISTA(S) O TENEDOR (ES): Son aquellas personas naturales o jurídicas nacionales o
extranjeras de derecho público o privado que adquieran e inviertan en Títulos Valores emitidos como
consecuencia del proceso de titularización.
MECANISMO DE GARANTIA Y MECANISMOS DE PROTECCIÓN ADICIONAL: Son aquellos
establecidos en el Contrato de Fideicomiso y son: i) Sobrecolateral; ii) Reposición por prepago; y, iii) Canjes
por morosidad.
MONTO MAXIMO DE LA EMISION: Es la suma de hasta OCHO MILLONES CON 00/100 DÓLARES
DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD$8.000.000,00).
MOROSIDAD: Se define como el retraso en el cumplimiento del pago de las condiciones contractuales
establecidas, esto es, capital e intereses completos en la fecha de vencimiento previamente establecida. La
condición para considerar un deudor moroso es que exista un retraso en el pago, pero que no implique un
periodo de tiempo demasiado largo para considerarse pérdida.
ORIGINADOR O CONSTITUYENTE O BENEFICIARIO O COOPERATIVA: Es COOPERATIVA DE
AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA.
PASIVOS: Comprende: i) Pasivos con Inversionistas y ii) Pasivos con terceros distintos de los
inversionistas.
PASIVOS CON INVERSIONISTAS: Son los derechos de contenido crediticio reconocidos por el
Fideicomiso a través de los Valores emitidos a favor de los Inversionistas, debiendo el Fideicomiso
Mercantil cumplir con: i) Amortización del capital de los Valores Emitidos y ii) Pago de intereses o réditos
sobre el capital.
PASIVOS CON TERCEROS DISTINTOS DE LOS INVERSIONISTAS: Son los costos, gastos, tasas,
derechos, tributos y otras obligaciones distintas a los pasivos con inversionistas, que le corresponden al
Fideicomiso Mercantil incurrir y pagar con cargo a la cuenta rotativa de gastos , destinados a la
celebración, constitución y operación del Fideicomiso Mercantil.
PÉRDIDA: Se define como aquellos valores totales o residuales de préstamos que luego de ejercer acción legal no logran ser recuperados en su totalidad, mediante la ejecución de garantías en relación al marco normativo de las Resoluciones expedidas por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria dichas operaciones corresponden a los créditos castigados por la institución.
PLAZO TOTAL: Es el plazo de vencimiento de los valores emitidos comprendido entre su fecha de emisión y la fecha de vencimiento de cada uno de ellos estipulado en la Estructuración Financiera según la clase de valor.
PROSPECTO: Es el documento de oferta pública de la Titularización consecuencia del Fideicomiso Mercantil, el cual contiene la información requerida de conformidad con las normas legales y reglamentarias ecuatorianas.
TASA DE INTERES FIJA: Es el rendimiento aplicable e inalterable que no varía de los valores emitidos dentro del proceso de titularización para cada clase. Para efectos del cálculo de los intereses se considerará como año calendario trescientos sesenta (360) días y treinta (30) días por mes.
VALORES EMITIDOS: Son los derechos de contenido crediticio de los Inversionistas, mediante los cuales éstos adquieren el derecho a percibir la restitución del capital invertido más el rendimiento financiero correspondiente, con cargo a los Flujos provenientes del Fideicomiso Mercantil y de no contar con los recursos suficientes, mediante los flujos respectivos del Mecanismo de Garantía y Mecanismos de Protección Adicional. Para efectos del proceso de titularización se los denominará “VTC- PRIMERA-JARDIN AZUAYO-CLASE A”, “VTC-PRIMERA-JARDIN AZUAYO-CLASE B”, “VTC- PRIMERA-JARDIN AZUAYO-CLASE C” y “VTC-PRIMERA-JARDIN AZUAYO-CLASE D”. Constituyen pasivos con inversionistas.
ARTÍCULO DOS.- INFORMACIÓN GENERAL SOBRE LA ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDEICOMISOS:
Actuará como Fiduciaria del “FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE CONSUMO
JARDÍN AZUAYO I”, la compañía “FIDEVAL S.A. ADMINISTRADORA DE FONDOS Y
FIDEICOMISOS ”, legalmente representada por su Gerente General, el señor Marco Arturo Karolys Cordovez.
Fideval S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos, se constituyó inicialmente bajo la denominación
de Invescorp valores S.A., mediante escritura pública otorgada ante la Notaria Segunda del Cantón Quito,
el veinte y nueve de julio de mil novecientos noventa y cuatro e inscrita en el Registro Mercantil el veinte
y dos de agosto del mismo año.
Por escritura pública otorgada el veinte y dos de agosto de mil novecientos noventa y seis, ante el Notario
Segundo Suplente del Cantón Quito, inscrita en el Registro Mercantil del mismo Cantón, el trece de
diciembre del mismo año, Invescorpvalores S.A. Casa de Valores cambió su denominación por
Invescorpsecurities S.A.
Mediante escritura pública otorgada el doce de agosto de mil novecientos noventa y ocho, ante el Notario
Quinto del cantón Quito e inscrita en el Registro Mercantil del mismo Cantón, el veinte y ocho de octubre
del mismo año, la compañía Invercorpsecurities S.A. Casa de Valores, cambió su denominación por la de
FIDEVAL S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos, modificó su objeto social y reformó
integralmente sus estatutos sociales.
Por Resolución número 98.1.5.2.03249 de fecha veinte y nueve de diciembre de mil novecientos noventa y ocho, expedida por la Intendencia de Mercado de Valores, se autorizó el funcionamiento de Fideval S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos, ordenándose su inscripción en el Registro de Mercado de Valores, la misma que se efectuó con fecha enero seis de mil novecientos noventa y nueve, bajo el número 1999.1.10.00021. Mediante escritura pública otorgada el 12 de abril del año 2013 ante el Notario Tercero del Distrito Metropolitano de Quito, Doctor Roberto Salgado Salgado, inscrita en el Registro Mercantil del Cantón Quito el 18 de noviembre del mismo año, la compañía FIDEVAL S.A. ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDEICOMISOS se fusionó por absorción con la compañía ADMINISTRADORA DE FONDOS DEL PICHINCHA, FONDOSPICHINCHA S.A. habiéndose esta última disuelto y cancelado su inscripción en el Registro Mercantil del Cantón Quito. La compañía FIDEVAL S.A. ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDEICOMISOS adicionalmente, a través de la misma escritura, aumentó su capital social, prorrogó su plazo social, reformó integralmente y codificó sus estatutos. La Fiduciaria cuenta con un capital suscrito y pagado de DOS MILLONES CIENTO TREINTA Y CUATRO MIL OCHENTA Y TRES DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD 2.134.083,00) Los accionistas que componen el capital accionarial de la Fiduciaria son: ANDRADE MARIA CRISTINA el valor de CIENTO SEIS MIL SETECIENTOS CUATRO DOLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMERICA (USD 106.704,00); ACTINVEST S.A. el valor de TRESCIENTOS CUARENTA Y OCHO MIL DOSCIENTOS OCHENTA Y DOS DOLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMERICA (USD 348.282,00); RENWICK HOLDINGS S.A. el valor de NOVECIENTOS TREINTA Y DOS MIL CIENTO SESENTA Y OCHO DOLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMERICA (USD 932.168,00); ANDRADE DOMINGUEZ PABLO IVAN el valor de CIENTO SEIS MIL SETECIENTOS CUATRO DOLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMERICA (USD 106.704,00); DOMINGUEZ MALDONADO ANDRES OSWALDO el valor de DOSCIENTOS TRECE MIL CUATROCIENTOS NUEVE DOLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMERICA (USD 213.409,00) y VIVERO MIÑO FERNANDO LUIS., el valor de CUATROCIENTOS VEINTE Y SEIS MIL OCHOCIENTOS DIECISEIS DOLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMERICA (USD 426.816,00).
Las oficinas principales de la Fiduciaria, se encuentran ubicadas en Quito: Av. La Coruña N28-14 y
Manuel Iturrey, Edificio Torre Santa Fe. Torre Corporativa.
ARTÍCULO TRES.- Denominación del Fideicomiso Mercantil:
El Fideicomiso Mercantil que actúa como emisor del proceso de titularización se denominará “FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE CONSUMO JARDÍN AZUAYO I”, el cual fue constituido mediante Escritura Pública de fecha 18 de junio dos mil diez y nueve, ante la Notaria Segunda del Cantón Quito.
ARTÍCULO CUATRO.- Plazo de Duración del Fideicomiso Mercantil:
El Fideicomiso Mercantil estará vigente a partir de la firma de la Escritura Pública de Constitución del Fideicomiso y tendrá una duración de hasta cuando se produzca una o varias de las causales de terminación señaladas en el Contrato de Fideicomiso Mercantil, cumplido lo cual se estará a lo establecido en el mismo Contrato de Fideicomiso Mercantil.
ARTÍCULO CINCO.- Gastos a cargo del Fideicomiso Mercantil:
5.1 PASIVOS CON INVERSIONISTAS
Son los Valores de contenido crediticio a la orden de los Inversionistas, mediante los cuales éstos adquieren el derecho a percibir la restitución del capital invertido más el rendimiento financiero correspondiente, en base a la TASA DE INTERES FIJA, con cargo a los Flujos provenientes del Fideicomiso Mercantil y de no contar con los recursos suficientes, mediante los flujos respectivos del Mecanismo de Garantía y los Mecanismos de Protección Adicional.
5.2 Pasivos con Terceros Distintos a Inversionistas:
Los costos, gastos, tasas, derechos, impuestos y otras obligaciones distintas a los pasivos con inversionistas que corresponda al Fideicomiso Mercantil incurrir y pagar con cargo a la Cuenta Rotativa de Gastos, a demás de los indicados en el Contrato de Fideicomiso Mercantil, son aquellos que se relacionen con:
5.2.1 Tributos que afecten al Fideicomiso Mercantil y/o sus bienes; 5.2.2 Honorarios de la Fiduciaria, relacionados con el Fideicomiso Mercantil; 5.2.3 Constitución y/o modificaciones al Fideicomiso Mercantil o cualquier otro documento que forme parte integrante del Fideicomiso o del proceso de titularización; 5.2.4 Emisión e inscripción de los valores emitidos en el Catastro Público de Mercado de y/o Bolsa de Valores; 5.2.5 Emisión del Reglamento de Gestión y Prospecto de Oferta Pública; 5.2.6 Inscripción de la cesión de los créditos hipotecarios y garantías de requerirse; 5.2.7 Mantenimiento del registro del Fideicomiso Mercantil; 5.2.8 Comisiones y otros costos y gastos en la colocación y/o negociación de valores a las Bolsas de Valores y/o Casa de Valores; 5.2.9 Intereses, cargos por manejo que afecten al Fideicomiso Mercantil en las cuentas corrientes que se aperturen en Instituciones Financieras para la constitución u operación del Fideicomiso Mercantil; 5.2.10 Honorarios por servicios sustentados en los contratos de calificación de riesgo, agente pagador, colocación de valores, auditoría externa, administración de cartera, servicios de estructuración legal, servicios legales y costas judiciales por gestión de cobranza y ejecución de garantías, entre otros, que se encuentren sustentados con los respectivos contratos; 5.2.11 Envío de información a los inversionistas; 5.2.12 Valores no reconocidos por las pólizas de seguros contratados; 5.2.13 Liquidación del Fideicomiso Mercantil; y, 5.2.14 Cualquier otro costo, gasto, derecho o rubro que se incurra para la constitución, operación y cumplimiento del objeto o finalidad del Fideicomiso Mercantil. ARTÍCULO SEXTO.- Honorarios y Comisiones de la Fiduciaria:
El honorario de Fiduciaria por la gestión y administración del Fideicomiso Mercantil y el proceso de titularización, será pagado por el Fideicomiso Mercantil, previa entrega de factura por sus servicios de la siguiente forma:
1. Por la revisión, suscripción y constitución del Contrato de Fideicomiso, base para la administración del proceso de titularización, FIDEVAL percibirá un honorario fijo y único de USD. 3.000,00 (Tres mil con 00/100 dólares de los Estados Unidos de América), pagaderos de la siguiente forma:
i) 50% a la suscripción del presente convenio, una vez concluidos los siguientes trabajos servicios:
• Revisión y comentarios al Formulario Conozca a su Cliente de Jardín Azuayo
• Envío y revisión de las estructuras de información con el Dpto. de Sistemas de Jardín Azuayo para el cruce de información entre FIDEVAL y Jardín Azuayo
ii) 50% a la suscripción del Contrato de Fideicomiso.
2. Por la Administración del Fideicomiso, FIDEVAL percibirá los siguientes honorarios:
• Desde la firma del contrato de Fideicomiso hasta la emisión de los títulos producto de la Titularización.
• Honorario fijo mensual de US$ 650,00 (Seiscientos cincuenta con 00/100 dólares de los Estados Unidos de América), pagadero por mes vencido.
• Una vez emitidos los títulos, FIDEVAL percibirá un honorario fijo mensual de US$ 1.200,00 (Un mil doscientos con 00/100 dólares de los Estados Unidos de América), pagadero por mes vencido hasta la cancelación total de los títulos y liquidación del Fideicomiso.
• Los valores antes indicados incluyen los procesos periódicos de endoso y restitución de la cartera aportada al Fideicomiso.
3. Por la Liquidación del Fideicomiso mercantil, FIDEVAL percibirá un honorario fijo y único de US$ 850,00 (Ochocientos cincuenta con 00/100 dólares de los Estados Unidos de América).
4. Honorarios extraordinarios (De ser el caso):
• De requerirse reformas al contrato de Fideicomiso, FIDEVAL percibirá un honorario fijo y único de US$ 800,00 (Ochocientos con 00/100 dólares de los Estados Unidos de América) en cada caso.
• En el evento de solicitarse la sustitución de Fiduciaria en los términos previstos en la Ley, FIDEVAL percibirá un honorario fijo y único de US$ 1.500,00 (Un mil quinientos con 00/100 dólares de los Estados Unidos de América).
• En caso que se designe a la Fiduciaria como Agente de Pago, FIDEVAL percibirá un honorario anual de US$ 7.000 (Siete mil con 00/100 dólares de los Estados Unidos de América), pagadero por año vencido a partir del primer título pagado.
Los valores indicados no incluyen 12% del IVA -mismo que será facturado por la Fiduciaria conforme las disposiciones legales vigentes-.
Los Honorarios de la Fiduciaria no incluyen costos y gastos relacionados con el perfeccionamiento del contrato de Fideicomiso (Notaría, Trámites, etc.), ni los gastos adicionales propios de procesos de Titularización como son, pero sin ser restrictivos: Cuota anual de inscripción del Fideicomiso en el Catastro Público de Mercado de Valores, Auditoría Externa anual, Publicaciones en la Prensa, Custodia de Valores, Calificación de Riesgos y sus actualizaciones periódicas, viajes a otras ciudades.
ARTÍCULO SEPTIMO.- Normas para la valoración de los valores emitidos:
Los valores serán valorados y negociados en el mercado primario bursátil y en el mercado secundario, al valor que determine el Mercado de Valores en base a las ofertas y demandas de los partícipes en el mercado bursátil.
ARTÍCULO OCTAVO.- Políticas del Fideicomiso Mercantil: Las políticas que regularán el Fideicomiso Mercantil, son las siguientes:
8.1 Política de Emisión de Valores:
Dentro del proceso de titularización del Fideicomiso Mercantil, se podrá emitir valores hasta por un monto
de OCHO MILLONES CON 00/100 DOLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMERICA
(USD$8,000.000.00) en un solo tramo.
CLASE A: USD $ 3.000.000,00
CLASE B: USD $ 2.000.000,00
CLASE C: USD $ 1.000.000,00
CLASE D: USD $ 2.000.000,00
8.2 Política de selección de cartera a titularizar:
La Cartera de Crédito de Consumo a ser titularizada y perteneciente a Deudores Seleccionados reunirá las siguientes características: (i) Operaciones de crédito suscritas por DEUDORES SELECCIONADOS. (ii) Las operaciones de crédito serán producto de una operación de crédito concedida por el ORIGINADOR y
siempre aprobada de acuerdo a sus políticas crediticias para créditos de Consumo / Consumo Prioritario. (iii) Las operaciones de crédito habrán sido calificadas por el Comité de Administración Integral de Riesgos como de “Riesgo normal” según los parámetros de calificación establecidos en las de Resoluciones de la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera. (iv) Operaciones de crédito instrumentadas a través de un pagaré de vencimientos sucesivos y que contarán con garantía hipotecaria o garantía quirografaria. (v) Operaciones de crédito con tasa de interés fija mensual. (vi) Operaciones de crédito que cuentan con Seguro de desgravamen con Seguros del Pichincha S.A. contratado para el plazo de vigencia total del financiamiento. En función del Art. 146 del Código Orgánico Monetario y Financiero, Libro II, Ley de Mercado de Valores, se acuerda transferir al fideicomiso los pagarés de la cartera de crédito de consumo titularizada. En caso de que se requiera ejecutar tales pagares las garantías del crédito, serán transferidas al fideicomiso en su momento, en caso que existan.
Se considerarán Deudores Seleccionados, aquellas personas que han suscrito los créditos de consumo y tal virtud están obligadas a pagar los dividendos, cargos, intereses y demás rubros estipulados en los pagarés de crédito y que cumplen con las siguientes condiciones: i) Ser mayor de edad y legalmente capaz y hábil para obligarse ; ii) La calificación actual de las operaciones, otorgada en la Calificación de cartera de crédito de la institución, deberá estar dentro de la Categoría “A” (A1, A2, A3); iii) Todas las operaciones de crédito que mantenga el deudor, en todo el sistema financiero a la fecha de cesión al fideicomiso, deberán mantener un retraso máximo de hasta 30 días. Información que se obtendrá a través de un Buró de crédito o de la DINARDAP según corresponda.; iv) El deudor mantendrá una calificación de riesgo histórica en la central de riesgos, obtenida mediante un Buró crediticio o la DINARDAP según corresponda, deberá estar dentro de la Categoría “A” (A1, A2, A3) en todos los períodos en que haya sido reportado por las instituciones del Sistema Financiero Privado, Público o Popular y Solidario durante el último año; y, v) El deudor deberá haber demostrado contar con una actividad económica debidamente justificada; pudiendo encontrarse bajo relación de dependencia laboral o mantener una actividad económica independiente o ambas.
Los criterios de selección son aplicables para la cartera de crédito cedida a la suscripción del contrato de
Fideicomiso Mercantil y para la cartera de crédito sobrecolateral que pueda ser utilizada para sustituir
operaciones de crédito, de conformidad con lo establecido en el contrato de Fideicomiso Mercantil.
8.3 Política de Endeudamiento: El pago a los inversionistas por los valores emitidos y demás obligaciones que se generen por el proceso de titularización serán pagadas por el Fideicomiso Mercantil y/o responderá con sus activos o bienes y no con los activos o bienes o derechos del Originador o la Fiduciaria. El Fideicomiso Mercantil no podrá emitir otros valores que los establecidos dentro del proceso de
titularización y no podrá además contratar pasivos con terceros o instituciones financieras.
8.4 Políticas de Administración de Cartera y Recaudación de Flujos:
La Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda., será el Agente Recaudador del Fideicomiso Mercantil. El Agente Recaudador preparará al menos semanalmente los reportes necesarios con el detalle de los valores recaudados por la recuperación de cartera y entregará los flujos recaudados a la Fiduciaria los primeros cinco días hábiles de cada mes. la totalidad de los flujos generados por la recuperación de la cartera del mes inmediato anterior, para acumular las sumas necesarias para pagar, en el periodo correspondiente, los pasivos con los inversionistas. Los valores recaudados serán utilizados para el pago de los pasivos con inversionistas del Fideicomiso Mercantil y de las demás obligaciones establecidas en el Contrato del Fideicomiso Mercantil. Para cumplir con sus obligaciones el Agente Recaudador, deberá tener un adecuado sistema informático de administración de cartera de crédito de consumo, políticas, procedimientos y manuales adecuados para administrar y recaudar la cartera de crédito de consumo y herramientas de información de los buros de créditos o la DINARDAP según corresponda.
8.5 Política de Recaudación de Cartera
El Originador será el Agente Recaudador de la Cartera de Crédito Titularizada. El agente recaudador preparará al menos semanalmente los reportes necesarios con el detalle de los valores recaudados y entregará los montos recaudados a la Fiduciaria los 5 primeros días hábiles de cada mes . Los Valores recaudados serán utilizados para el pago de los pasivos con inversionistas del Fideicomiso Mercantil y de las demás obligaciones establecidas en el Contrato del Fideicomiso Mercantil. Para cumplir con sus obligaciones el Agente Recaudador, deberá tener un adecuado sistema informático de políticas, procedimientos y manuales adecuados para recaudar la Cartera de Crédito Titularizada. 8.6 Política de Uso del Flujo de Caja y Prelación
El Fideicomiso Mercantil, en base a los flujos que acumule, aplicará el siguiente orden de prelación para el pago respecto a sus pasivos:
i) En caso de que el Originador no restituyera la Cuenta Rotativa de Gastos, la Fiduciaria podrá cubrir sus honorarios mensuales del flujo de caja recibido por cobranza de la cartera total, tomando privilegio de primer nivel;
ii) El pago de capital e intereses a los inversionistas adquirientes, tenedores de los valores emitidos en el
proceso de titularización mantienen privilegio de primer nivel sobre los flujos recaudados por la cartera de crédito de consumo titularizada y sobrecolateral, el Fondo de Reserva y excedentes de flujo que perciba el Fideicomiso de titularización, salvo que se genere el evento señalado en el acápite uno del numeral 8.6 de este instrumento.
iii) Los pasivos con otros terceros distintos a los inversionistas serán cancelados luego de cumplido el pago
con inversionistas; iv) En caso de existir valores residuales corresponderán al Originador.
v) Las publicaciones informativas para los tenedores de los valores representativos del proceso de
titularización se publicarán en la página de la Administradora de fondos y fideicomisos FIDEVAL S.A.: www.fideval.com
8.7 Política de Sustitución de Cartera
Previo requerimiento de la Fiduciaria o de los Organismos de Control, el Originador deberá sustituir la
cartera de crédito de consumo, por la precancelacion de la cartera titularizada cuando asi lo considere la
fiduciaria o con el fin de eliminar operaciones que pudieran incrementar el riesgo de crédito del activo
titularizado. La sustitución de operaciones de crédito aplicará en los siguientes casos:
i) Previa la colocación de los títulos valor resultante del proceso de titularización, la Fiduciaria verificará que existan un solo saldo de capital por vencer de la cartera crédito de consumo total superior a la sumatoria del monto a emitir y al valor de sobrecolateral requerido, en base al Informe de Estructuración Financiera.
ii) A requerimiento de la Fiduciaria, para eliminar excedentes de liquidez en el Fideicomiso Mercantil provocados por pre-cancelaciones totales o parciales, se realizarán sustitución de operaciones de crédito de consumo;
iii) A requerimiento de los Organismos de control y antes de la aprobación del proceso de Oferta Pública, se podrá realizar la sustitución de las operaciones de crédito integradas al patrimonio autónomo del Fideicomiso Mercantil de aquellos Deudores Seleccionados que dejen de cumplir con las condiciones establecidas para éstos dentro de este instrumento.
iv) En el caso de existir cartera de crédito de consumo que presenten cesación o mora de pagos por más de 60 días, el Originador se compromete a sustituir dicha cartera por otra de similares características en saldo por vencer, plazo por vencer, tasa o cuota a pagar. La verificación de esta condición se realizará mensualmente y será responsabilidad de la fiduciaria realizar el requerimiento operativo al Originador. El valor de capital insoluto que el Originador sustituirá en la cartera de crédito de consumo, en caso de que la sustitución se produzca por cartera de crédito que presente mora en los pagos, no excederá el 20% del valor original de capital cedido al Fideicomiso Mercantil. La Cooperativa cuenta con una certificación emitida por la aseguradora Seguros del Pichincha S.A., en la que se establece que las operaciones tienen un seguro de desgravamen. La cooperativa se compromete a hacer la entrega de los recursos correspondientes al crédito en el plazo de 10 días
v) A requerimiento del Originador cuando vaya a iniciar acciones legales a los clientes determinados.
Para la sustitución de la cartera de crédito de consumo, el Originador deberá realizar dicha sustitución y
cesión de las garantías hipotecarias o garantías quirografarias de la cartera de operaciones de crédito que
cumplan con los requisitos establecidos para la cartera de crédito de consumo a titularizar dentro del
Contrato de Fideicomiso Mercantil y el presente Reglamento de Gestión. La sustitución de las operaciones
de crédito se realizará dentro del plazo de 30 días contados desde la fecha del requerimiento de la
Fiduciaria o el Organismo de Control. Una vez cedida la cartera de crédito de consumo, el Fideicomiso
Mercantil dentro del plazo de 10 días deberá transferir al Originador la cartera de crédito de consumo en
mora y ceder las garantías hipotecarias o garantías quirografarias de dicha cartera de crédito de consumo.
8.8 Política de Recaudación de Cartera en Mora:
La Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda., en su calidad de Agente Recaudador, verificará
que las operaciones de la cartera de crédito se encuentren al día en los pagos. En el evento de que éstas
registren un periodo de mora de más de treinta días en uno o más de los dividendos, el Agente
Recaudador procederá a realizar las gestiones que sean necesarias para su recuperación, por vía
extrajudicial a partir del primer día de vencido, y por vía judicial o arbitral a partir de los noventa (90)
días de vencido. Una vez recuperado los valores de la cartera de crédito en mora y previo el descuento de
los costos y gastos que se incurrieron para su recuperación serán entregados al Fideicomiso Mercantil.
En aquellos casos en que la cartera de crédito de consumo no hubiera sido sustituida por el Originador o
en el caso que el Originador sea liquidado o disuelto legalmente, para la recuperación de la cartera de
crédito de consumo en mora, el Fideicomiso Mercantil podrá otorgar procuración judicial a favor del
abogado en ejercicio de su profesión que sea designado por el Agente Recaudador. La Gestión de cobro
será realizada por la Fiduciaria a través de un tercero, debiendo la Fiduciaria supervisar las gestiones que
dicho tercero realice para la recuperación de la cartera.
8.9 Política de Provisiones:
Los flujos de recuperación de la cartera de crédito de consumo que ingresen al Fideicomiso Mercantil
servirán para crear la provisión de capital más intereses requeridos para cubrir los pasivos con
inversionistas y gastos con terceros necesarios para este proceso de titularización. Esta provisión se
realizará mensualmente utilizando la totalidad de los flujos recaudados por la cobranza de la cartera de
crédito de consumo hasta completar el valor del dividendo por pagar a los inversionistas en cada trimestre.
Otros valores adicionales recaudados en cada trimestre se considerarán exceso de flujos.
En caso de existir operaciones de crédito que presenten retrasos que afecten el flujo recaudado, este será
compensado con la cobranza de la cartera sobrecolateral.
En caso de que la cobranza de la cartera de crédito de consumo total no fuere suficiente para cubrir el
valor de la provisión para el pago de pasivos a inversionistas se utilizará el Fondo de Reserva.
De producirse utilizaciones del Fondo de Reserva su valor se restituirá en primera instancia utilizando el
Exceso de Flujo (Excess Spread) generado por la Cartera Titularizada; y, en segunda instancia mediante la
utilización de los excedentes de flujos de la cartera sobrecolateral, en cuyo caso no se podrán realizar
devoluciones al Originador.
8.10 Políticas de Inversiones
Realizar inversiones de corto plazo en Instituciones del Sistema Financiero Nacional o Internacional o en
el mercado de valores, o en fondos administrados de inversión, con los flujos excedentarios de liquidez
que se presenten en el Fideicomiso, lo cual incluye también a aquellos valores que se provisionen, todos
los recursos líquidos incluyendo los de el Fondo de Reserva y que no fueren utilizados para el pago de
Pasivos con Inversionistas. Dichas inversiones solo podrán realizarse en entidades financieras, fondos de
inversión o en emisores de mercado de valores que ostenten una calificación de riesgo igual o superior a
AA+ en el caso de nacionales o en el caso de realizarse inversiones en el mercado internacional se
efectuarán en instituciones financieras que mantengan una calificación equivalente o superior a AA+.
El Originador instruirá por su cuenta y riesgo a la FIDUCIARIA las inversiones a realizarse. Bajo ningún
concepto y contexto la Fiduciaria será responsable por la solvencia patrimonial, liquidez, capacidad de
pago de las instituciones bancarias o financieras, o de mercado de valores o fondos de inversión donde se
inviertan los recursos del Fideicomiso, ni tampoco de la veracidad de la información que las referidas
entidades hubieren publicado respecto de su gestión administrativa, capacidad patrimonial y de pago,
liquidez y solvencia. La Fiduciaria no es responsable, ni está obligada a responder con sus propios recursos
por las pérdidas totales o parciales que los instrumentos, productos financieros, cuentas o inversiones
pudieren sufrir.
Los beneficios económicos y/o rendimientos obtenidos por las inversiones que realice el Fideicomiso
Mercantil, serán acumulados en el mismo como parte del exceso de flujos durante cada trimestre para su
posterior entrega al Originador, luego de cumplidas las condiciones requeridas para Devoluciones al
Originador.
Para la operación del Fideicomiso Mercantil, se abrirá cuentas corrientes o de ahorros en una
institución financiera legalmente constituida en el Ecuador o en instituciones financieras del exterior cuya
calificación de riesgos será AA+ o superior. En el caso de los recursos cobrados por la recaudación de la
cartera de crédito de consumo a cargo del Agente Recaudador, el Fideicomiso Mercantil abrirá una cuenta
de ahorros en La Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda. en donde se depositará los
recursos provenientes de la recuperación diaria de la cartera total y de la cual se transferirán a la Fiduciaria
una vez por semana los días lunes o el día siguiente o el siguiente día hábil y además el último día hábil
de cada mes, la totalidad de los flujos generados por la recuperación de la cartera de la semana inmediata
anterior y en el caso de fin de mes de los días transcurridos entre la última carga y el último día del mes,
para acumular las sumas necesarias para pagar, en el periodo correspondiente, los pasivos con
inversionistas.
8.11 Política de Venta de los Valores Emitidos
Los valores emitidos serán negociados en el mercado primario bursátil y en el mercado secundario, al valor que determine el Mercado de Valores en base a las ofertas y demandas de los partícipes en el mercado bursátil y de acuerdo a las instrucciones impartidas por el Originador. Los títulos valores emitidos que no sean colocados permanecerán registrados en la contabilidad como valores en tesorería del Fideicomiso Mercantil, sin generar hecho u obligación alguna.
8.12 Política de Crédito
Por la naturaleza del Fideicomiso Mercantil no aplica definir políticas de crédito. 8.13 Política de castigos de la Cooperativa
8.13.1.- No se podrán castigar las operaciones que hayan sido declaradas como vinculadas. 8.13.2.- Se castigarán las operaciones sobre las cuales se hayan efectuado todas las acciones de recuperación extrajudicial y judicial, que se encuentren con calificación E y se encuentren provisionado el 100% sobre su capital pendiente. 8.13.3.- Los créditos que se encuentren vencidos por un periodo por más de 3 años serán castigados inmediatamente. 8.13.4.- Aunque las obligaciones hayan sido castigadas se podrá continuar con las acciones de recuperación extrajudiciales y judiciales. 8.13.5.- Los créditos que se encuentren castigados, seguirán siendo reportados a los burós de información crediticia. 8.14 Política de reposición por prepagos Se establece un mecanismo de reposición de cartera por prepagos. El ORIGINADOR entregará al
fideicomiso de titularización Operaciones de crédito cuyo valor corresponda al monto total de capital
precancelado de las operaciones que conforman la CARTERA SELECCIONADA, que hayan sido
precanceladas total o parcialmente.
Mensualmente la fiduciaria luego de realizar el cuadre la cartera determinará el monto total de flujos de
efectivo recibidos por concepto de prepagos totales y parciales de operaciones de crédito titularizadas. Y
realizará el requerimiento a la cooperativa de reposición del saldo de capital sujeto a precancelaciones.
La periodicidad de canje será mensual, de acuerdo a los siguientes parámetros:
Se calculará la sumatoria de cuotas de capital precanceladas de las operaciones de crédito que conforman
la cartera titularizada durante el mes (precancelaciones totales o parciales).
El ORIGINADOR repondrá el saldo de capital precancelado, la reposición se realizará por al menos el
100% del saldo de capital precancelado, entregando operaciones de crédito de similares características en
plazo y cuota a los créditos que conforman el fideicomiso de titularización.
Las operaciones de crédito entregadas para la reposición por prepagos deberán pertenecer a DEUDORES
que cumplan con los mismos criterios utilizados en la selección de los DEUDORES SELECCIONADOS
que conforman la CARTERA TITULARIZADA.
ARTÍCULO NOVENO.- De la Información a los Inversionistas:
Sin perjuicio de la información que la Fiduciaria esté en la obligación de entregar de conformidad con la
Libro 2 del Código Orgánico Monetario Financiero Ley de Mercado de Valores y/o Resoluciones de la
Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera y demás legislación aplicable en los procesos de
titularización, la Fiduciaria estará en la obligación de entregar a los inversionistas lo siguiente:
9.1 La Fiduciaria presentará una rendición de cuentas trimestral sobre la situación del Fideicomiso Mercantil de titularización, el mismo que incluirá lo siguiente: a) La Cartera Titularizada, Flujos, Pasivos
e Inversiones del Fideicomiso, costos y gastos incurridos; b) La situación del mecanismo de garantía y los mecanismos de protección adicional; y, c) cualquier otra información que sea relevante y que deba ser de conocimiento de los inversionistas. Las rendiciones de cuentas trimestrales serán cortados con la información generada al 30 de mayo de cada año y al 30 de noviembre de cada año. Dicha rendición será entregada por escrito al Originador, Inversionistas, Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, y Bolsas de Valores en su domicilio, dentro de los cinco días contados desde la fecha de corte por cada trimestre. 9.2 La Fiduciaria pondrá a disposición de los inversionistas, una copia de los estados financieros auditados
del Fideicomiso Mercantil en forma anual, y una copia del informe inicial de calificación de riesgos de los
valores.
9.3 La Fiduciaria pondrá en conocimiento de los inversionistas, los informes semestrales de la calificación de riesgos actualizados. Los informes semestrales serán cortados con la información generada al 30 de mayo de cada año y al 30 de noviembre de cada año. La información del Fideicomiso Mercantil o de los valores que deba ser publicada de conformidad con la
normativa legal y reglamentaria que rigen el mercado de valores en el Ecuador, se dirigirá a los
inversionistas y se publicará en la página web institucional de la Superintendencia de Compañías, Valores
y Seguros, sin perjuicio de su entrega a la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros y Bolsas de
Valores.
ARTÍCULO DÉCIMO.- Sustitución de la Fiduciaria:
Son causales de sustitución de la Fiduciaria de acuerdo al Contrato de Fideicomiso Mercantil las
siguientes:
10.1 La declaratoria de disolución voluntaria de la Fiduciaria o de Oficio por parte de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros; 10.2 El incumplimiento de las obligaciones e instrucciones por parte de la Fiduciaria, establecidos en este instrumento, el Reglamento de Gestión y la legislación ecuatoriana, declarado por laudo arbitral o sentencia ejecutoriada; 10.3 Renuncia de la Fiduciaria, siempre que no cause perjuicio al Originador o a terceros vinculados con el Fideicomiso Mercantil, cuando el Beneficiario no pueda o se niegue a recibir los beneficios de conformidad con el Contrato de Fideicomiso Mercantil, salvo que hubiere recibido instrucciones del Constituyente de efectuar pago por consignación siempre a costa del constituyente; y, por falta de pago de la remuneración pactada por la gestión del fiduciario. A menos que hubiere acuerdo entre las partes, la Fiduciaria para renunciar pondrá en conocimiento de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, quien en atención a las disposiciones del contrato podrá resolver la entrega física de los bienes del patrimonio autónomo al Constituyente o a quien tenga derecho a ellos o al sustituto de la Fiduciaria o al que el Superintendente de Compañías, Valores y Seguros designe; 10.4 Por mutuo acuerdo entre las partes; y, 10.5 Las demás establecidas en la legislación aplicable. La designación del sustituto de la Fiduciaria, será realizada por los miembros del Comité de Vigilancia,
para lo cual designará a una ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDEICOMISOS que se encuentre
legalmente constituida y autorizada por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros para
administrar fideicomisos mercantiles e inscritos en el Catastro Público de Mercado de Valores y de la
Información Pública.
Una vez que se produjo la causa de sustitución de la Fiduciaria y aprobado por el Comité de Vigilancia,
dentro del término de 15 días contados a partir de la fecha de la sustitución, entregará en forma física
mediante Acta de Entrega - Recepción al sustituto de la Fiduciaria, los bienes, derechos, valores; en forma
física y en medio magnético la información contable y tributaria con sus soportes documentales, la base
de datos de la Cartera de Crédito de Consumo Titularizada y demás información que se relacione con el
Fideicomiso Mercantil; y, entregará dentro del término de 15 días contados desde que se produjo la causa
de la sustitución al Originador un Informe de Rendición de Cuentas que contendrá, por lo menos lo
siguiente: el cumplimiento de la labor encomendada, el estado del patrimonio autónomo, el estado de
situación financiera y de resultados cortado a la fecha, el informe del auditor externo, la colocación de los
valores emitidos, la redención anticipada de los valores en caso que aplique, las restituciones realizadas
y demás asuntos que considere necesario informar al Originador. Este informe estará debidamente
firmado por el Representante Legal de la Fiduciaria y será entregado en la dirección señalada por el
Originador. Si el Originador no estuviere de acuerdo con el Informe de rendición de Cuentas y de no
llegarse a un acuerdo con la Fiduciaria, el Originador podrá recurrir a las instancias determinadas en el
Contrato de Fideicomiso para la solución de conflictos.
Entregada la información en forma física y medio magnético, se procederá a realizar la correspondiente
marginación de Contrato de Fideicomiso Mercantil en el Catastro Público de Mercado de Valores.
La Fiduciaria sustituta no será responsable de los actos de su predecesor.
En el caso que la sustitución sea por causa de renuncia de la Fiduciaria se aplicará lo dispuesto en el
artículo dieciciocho (18) de la subsección III, disposiciones Generales, Sección I Administradoras de
Fondos y Fideicomisos, Capitulo III Sociedades Administradores de Fondos y Fideicomisos, Titulo XII
Inversionistas Institucionales de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y
Seguros expedida por la Junta de Politica y Regulación Monetaria y Financiera. y en caso de la sustitución
de oficio de la Fiduciaria se aplicará lo dispuesto en el artículo diecinueve (19) de la subsección III,
disposiciones Generales, Sección I Administradoras de Fondos y Fideicomisos, Capitulo III Sociedades
Administradores de Fondos y Fideicomisos, Titulo XII Inversionistas Institucionales de la Codificación
de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros expedida por la Junta de Politica y
Regulación Monetaria y Financiera.
ARTÍCULO DÉCIMO PRIMERO.- Terminación del Fideicomiso:
La terminación del Fideicomiso Mercantil se regirá por las disposiciones establecidas en el Contrato de Fideicomiso Mercantil. Son causas de terminación del Fideicomiso Mercantil, de acuerdo al Contrato del Fideicomiso Mercantil, las siguientes:
11.1 Una vez cumplido totalmente el objeto y finalidad establecidos en el Contrato de Fideicomiso Mercantil y se hubieren cancelado todos los derechos de los Inversionistas y pasivos; 11.2 Por mutuo acuerdo entre la Fiduciaria y el Originador, antes de la colocación de los valores emitidos en el mercado bursátil o por mutuo acuerdo entre la Fiduciaria, el Originador y los inversionistas, previa autorización de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, a partir de la colocación de los valores; 11.3 Por sentencia ejecutoriada dictada por autoridad judicial competente o el laudo arbitral que ordene la terminación del Fideicomiso Mercantil, de conformidad con la ley; 11.4 Por quiebra o disolución de la Fiduciaria, siempre que no se hubiere sustituido por otra
Fiduciaria;
11.5 Por resciliación del Contrato de Fideicomiso Mercantil, siempre que no afecte los derechos del
constituyente, del beneficiario, de acreedores del fideicomiso mercantil o de terceros; y,
11.6 Por las demás causas establecidas por la legislación ecuatoriana.
ARTÍCULO DÉCIMO SEGUNDO.- Liquidación del Fideicomiso:
La liquidación del Fideicomiso Mercantil por las causas estipuladas en el contrato de Fideicomiso o Reglamento de Gestión o por el cumplimiento de su finalidad, se regirá por las disposiciones establecidas en el Contrato de Fideicomiso Mercantil.
La liquidación del Fideicomiso Mercantil se realizará de conformidad con las siguientes reglas:
12.1 La Fiduciaria, una vez pagados los inversionistas, con los saldos en dinerario que mantenga el patrimonio autónomo procederá a cancelar o extinguir todos los pasivos con terceros distintos a los inversionistas del Fideicomiso Mercantil, así como los gastos y honorarios que se generen por la liquidación del Fideicomiso Mercantil. 12.2 Cumplido con los pagos señalados en el numeral anterior, la Fiduciaria procederá a transferir cualquier remanente en bienes y/o recursos en dinero y/o cartera de crédito de consumo y sus garantías hipotecarias o garantías quirografarias al Originador. 12.3 La Fiduciaria rendirá cuentas de su gestión y/o administración al Originador, para lo cual elaborará un Informe de Rendición Final de Cuentas que incluya, sin que su enumeración limite de manera alguna, por lo menos lo siguiente: el cumplimiento de la labor encomendada, el estado del patrimonio autónomo, el estado de situación financiera y de resultados cortado a la fecha, el informe del auditor externo, la colocación de los valores emitidos, la redención anticipada de los valores en caso que aplique, las restituciones realizadas y demás asuntos que considere necesario informar al Originador. La Rendición se realizará en los términos que la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros expedida por la Junta de Politica y Regulación Monetaria y Financiera, la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros y la normativa legal lo establezcan. Este informe estará debidamente firmado por el Representante Legal de la Fiduciaria y será entregado en la dirección señalada por el Originador. La rendición final de cuentas se entenderá como aprobado automáticamente si no es objetada u observada
dentro de los diez días hábiles siguientes a la fecha de recepción.
En caso de objeciones y observaciones al Informe de Rendición Final de Cuentas, el Originador, dentro del plazo de diez días hábiles antes referido, podrá presentar a la Fiduciaria por escrito sus objeciones y/o observaciones, para que ésta dentro de 10 días hábiles contados desde la fecha de recepción de la comunicación del Originador dé contestación por escrito a las mismas. Una vez presentado la contestación por escrito de la Fiduciaria a las observaciones y/o objeciones, si a
criterio del Originador considera que deben mantenerse parte o la totalidad de las mismas, éstas serán
incorporadas al Acta de Liquidación y Terminación del Fideicomiso Mercantil respectiva.
Si el Originador no estuviere de acuerdo con el Acta de Liquidación y Terminación del Fideicomiso
Mercantil y de no llegarse a un acuerdo con la Fiduciaria, el Originador podrá recurrir a las instancias
determinadas en este instrumento para la solución de conflictos, sin perjuicio de que el Fideicomiso
Mercantil se liquide.
ARTÍCULO DÉCIMO TERCERO.- Régimen Aplicable para la Obtención de los Recursos o Flujos Futuros
Tipo de activo motivo de la Titularización:
El activo de la Titularización constituye la totalidad de las operaciones de crédito de consumo
pertenecientes a Deudores Seleccionados, instrumentadas con pagarés y que cuentan con garantía
hipotecaria o quirografaria, que cumplan con las características y con los parámetros establecidos para los
Deudores Seleccionados, señalados en este instrumento, en el Contrato de Fideicomiso Mercantil y el
Informe de Estructuración Financiera.
Para efectos del presente instrumento, la Cartera de Crédito de Consumo a ser titularizada y que forma parte integrante del proceso de titularización, reunirá las siguientes características: (i) Operaciones de crédito suscritas por DEUDORES SELECCIONADOS. (ii) Las operaciones de crédito serán producto de una operación de crédito concedida por el ORIGINADOR y siempre aprobada de acuerdo a sus políticas crediticias para créditos de Consumo / Consumo Prioritario. (iii) Las operaciones de crédito habrán sido calificadas por el Comité de Administración Integral de Riesgos como de “Riesgo normal” según los parámetros de calificación establecidos en las de Resoluciones de la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera. (iv) Operaciones de crédito instrumentadas a través de un pagaré de vencimientos sucesivos y que contarán con garantía hipotecaria o garantía quirografaria. (v) Operaciones de crédito con tasa de interés fija mensual. (vi) Operaciones de crédito que cuentan con Seguro de desgravamen con Seguros del Pichincha S.A. contratado para el plazo de vigencia total del financiamiento. En función del Art. 146 del Código Orgánico Monetario y Financiero, Libro II, Ley de Mercado de Valores, se acuerda transferir al fideicomiso los pagarés de la cartera de crédito de consumo titularizada. En caso de que se requiera ejecutar tales pagares las garantías del crédito, serán transferidas al fideicomiso en su momento, en caso que existan.
Se considerarán Deudores Seleccionados, aquellas personas que han suscrito los créditos de consumo y tal virtud están obligadas a pagar los dividendos, cargos, intereses y demás rubros estipulados en los pagarés de crédito y que cumplen con las siguientes condiciones: i) Ser mayor de edad y legalmente capaz y hábil para obligarse ; ii) La calificación actual de las operaciones, otorgada en la Calificación de cartera de crédito de la institución, deberá estar dentro de la Categoría “A” (A1, A2, A3); iii)Todas las operaciones de crédito que mantenga el deudor, en todo el sistema financiero a la fecha de cesión al fideicomiso, deberán mantener un retraso máximo de hasta 30 días. Información que se obtendrá a través de un Buró de crédito o de la DINARDAP según corresponda.; y, iv) El deudor mantendrá una calificación de riesgo histórica en la central de riesgos, obtenida mediante un Buró crediticio o la DINARDAP según corresponda, deberá estar dentro de la Categoría “A” (A1, A2, A3) en todos los períodos en que haya sido reportado por las instituciones del Sistema Financiero Privado, Público o Popular y Solidario durante el último año, v) El deudor deberá haber demostrado contar con una actividad económica debidamente justificada; pudiendo encontrarse bajo relación de dependencia laboral o mantener una actividad económica independiente o ambas.
ARTÍCULO DÉCIMOCUARTO.- Naturaleza y denominación de los valores a ser emitidos:
Los VALORES son los derechos de contenido crediticio a la orden de los Inversionistas, mediante los cuales éstos adquieren el derecho a percibir la restitución del capital invertido más el rendimiento financiero correspondiente, con cargo a los Flujos provenientes del Fideicomiso Mercantil y de no contar con los recursos suficientes, mediante los flujos respectivos del Mecanismo de Garantía y los Mecanismos de Protección Adicional.
Constituyen pasivos con inversionistas, respecto de los cuales el Fideicomiso deberá pagar capital e intereses calculados en base a la TASA DE INTERES FIJA.
Para efectos del proceso de titularización se los denominará “VTC- PRIMERA-JARDIN-AZUAYO-CLASE A”, “VTC- PRIMERA- JARDIN-AZUAYO -CLASE B”, “VTC- PRIMERA- JARDIN-AZUAYO -CLASE C” y “VTC- PRIMERA- JARDIN-AZUAYO -CLASE D” y serán desmaterializados.
ARTÍCULO DÉCIMO QUINTO.- Partes Intervinientes:
Las partes que intervienen en el proceso de titularización materia de este Reglamento son:
Inversionistas
Originador o Constituyente o Beneficiario: Es la Cooperativa de Crédito y Ahorro Jardín Azuayo Ltda.
Fiduciaria: Es la compañía FIDEVAL S.A. ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDEICOMISOS.
El Originador actuará también como Agente recaudador de Cartera del Fideicomiso de titularización.
DEPÓSITO CENTRALIZADO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE VALORES DECEVALE
S. A. actuará como Agente Pagador.
ARTÍCULO DÉCIMO SEXTO- Derechos y obligaciones de las partes:
16.1 Son derechos de los Inversionistas, además de los establecidos en el Contrato de Fideicomiso Mercantil, en el libro 2 del Código Orgánico Monetario y Financiero Ley de Mercado de Valores y demás normativa aplicable, los siguientes:
16.1.1 Recibir los derechos de contenido crediticio por las inversiones efectuadas dentro del proceso de titularización.;
16.1.2 Recibir y/o cobrar dentro de los plazos establecidos, los valores por capital e intereses y otros rubros generados en proporción a sus inversiones en los valores emitidos dentro del proceso de titularización; 16.1.3 Recibir, en proporción a sus respectivas inversiones, los activos distribuidos por la Fiduciaria en caso que se haya aplicado una Redención Anticipada, en los términos y condiciones estipulados en el Fideicomiso;
16.1.4 Recibir por parte de la Fiduciaria y tener a su disposición la información establecida en el presente Reglamento de Gestión, en el Contrato de Fideicomiso Mercantil, la correspondiente a la Rendición de Cuentas y demás información que la Fiduciaria emita; 16.1.5 Recibir un recargo por mora equivalente al 1,1 veces la TASA DE INTERES FIJA, por pago tardío por parte de la Fiduciaria, en el evento de que los Flujos recibidos por la recuperación de la cartera titularizada sean insuficientes y que no permitan al Fideicomiso Mercantil cumplir con el pago de los Inversionistas dentro de los plazos establecidos. 16.1.6 Comparecer a las Asambleas sea en forma directa o mediante un apoderado, para lo cual deberá presentar la carta de delegación suscrita por el inversionista y tener a su disposición la información, que será conocida en las Asambleas; 16.1.7 Elegir y ser elegido como miembro del Comité de Vigilancia, y, 16.1.8 Los demás derechos que no estuvieren incluidos en el presente Reglamento y que se encuentren establecidos en el Contrato de Fideicomiso Mercantil, Prospecto de Oferta Pública, Libro 2 del Código Orgánico Monetario Financiero Ley de Mercado de Valores y demás normativa aplicable.
16.2 Son Obligaciones de los Inversionistas las siguientes: 16.2.1 Cumplir con el pago de valores correspondientes a la adquisición de los valores emitidos por las inversiones realizadas dentro del proceso de titularización, y; 16.2.2 Cumplir con todas las obligaciones que no se incluyan en el presente Reglamento y que se encuentren establecidas en el Contrato de Fideicomiso Mercantil, en el Libro 2 del Código Orgánico Monetario Financiero Ley de Mercado de Valores y demás normativa aplicable.
16.3 Son derechos del Originador los siguientes:
16.3.1 Recibir en restitución los remanentes del Fideicomiso Mercantil de la cartera de crédito de consumo titularizada y cualquier valor en dinero que resultare, una vez cumplidos todos los derechos de los Inversionistas y cancelados los pasivos a los inversionistas y a los terceros distintos a los inversionistas; 16.3.2 Recibir el valor neto de los valores resultantes de la colocación de los valores en las Bolsas de Valores del Ecuador, producto del proceso de oferta pública una vez efectuados los descuentos correspondientes; 16.3.3 Realizar a su costo, directamente o a través de auditores externos, controles o revisiones que considere necesario a la información, documentación que se relacionen al proceso de Titularización, que le permitan establecer si la Fiduciaria está ejecutando y cumpliendo adecuadamente las instrucciones impartidas en este instrumento, el Fideicomiso Mercantil, Prospecto de Oferta Pública, y de conformidad con la Ley;
16.3.4 Exigir a la Fiduciaria el cumplimiento de las finalidades establecidas en este instrumento y la rendición de cuentas de sus actuaciones;
16.3.5 Solicitar la sustitución de la Fiduciaria de conformidad con el Libro 2 del Código Orgánico Monetario Financiero Ley de Mercado de Valores, por las causales previstas en el contrato, así como en los casos de dolo o culpa leve en los que haya incurrido el fiduciario, conforme conste de sentencia ejecutoriada o laudo arbitral y, en el caso de disolución o liquidación de la sociedad administradora de fondos y fideicomisos, de conformidad con el Libro 2 del Código Orgánico Monetario Financiero Ley de Mercado de Valores.
16.3.6 Ejercer las acciones de responsabilidad civil o penal a que hubiere lugar, en contra de la Fiduciaria por dolo o culpa leve en el desempeño de su gestión; 16.3.7 Cobrar el honorario que sea fijado por los servicios de Agente Recaudador de la presente Titularización de Cartera dentro del contrato que sea celebrado para el efecto; 16.3.8 A que se le restituya los pagarés y sus garantías, cuya deuda hubiera sido cancelada en su totalidad por los Deudores Seleccionados, dentro de los primeros cinco (5) días del mes siguiente al del pago de la deuda; y,
16.3.9 Los demás derechos que estuvieren incluidos en el presente Reglamento y que se encuentren establecidos en el Contrato de Fideicomiso Mercantil, Valores, y Libro 2 del Código Orgánico Monetario Financiero Ley de Mercado de Valores y demás normativa legal aplicable.
16.4 Son obligaciones del Originador: 16.4.1 Entregar y/o proveer toda información, documentación y/o autorizaciones que sean necesarias a la Fiduciaria y el Fideicomiso Mercantil para el cabal cumplimiento del proceso de titularización en los formatos solicitados por la Fiduciaria; 16.4.2 Realizar la transferencia, cesión y endoso de la cartera de crédito de consumo titularizada instrumentada a través de pagarés y sus garantías hipotecarias o garantías quirografarias y de la cartera a sobrecolaterizar de conformidad con lo establecido en el presente instrumento; 16.4.3 Realizar la transferencia de los recursos que conformarán el Fondo de Reserva de conformidad con las disposiciones del Contrato de Fideicomiso Mercantil;
16.4.4 Comparecer a la celebración de los contratos y/o actos y/o al otorgamiento de escrituras públicas que sean necesarias para el cumplimiento de la finalidad del proceso de titularización; 16.4.5 Realizar la sustitución de la cartera de crédito de consumo, por la pre cancelación de la cartera titularizada cuando así lo considere la fiduciaria. 16.4.6 Entregar y/o proveer los recursos dinerarios necesarios para cubrir y/o mantener la Cuenta de Rotativa de Gastos, previo requerimiento por escrito de la Fiduciaria y dentro de los 5 días hábiles a la fecha de recepción de la comunicación de liquidación emitida por la Fiduciaria; 16.4.7 Realizar la sustitución de Cartera de Crédito de Consumo Titularizada, con el fin de eliminar operaciones que pudieran incrementar el riesgo general del activo titularizado, en los casos establecidos en el proceso de titularización; 16.4.8 Prestar los servicios de Agente Recaudador de conformidad con el contrato que se celebre para el efecto; 16.4.9 Entregar a la Fiduciaria un informe semanal con el detalle de los valores recaudados por la recuperación de cartera. 16.4.10 Cumplir con todas las obligaciones que no se incluyan en el presente Reglamento y que se encuentren establecidas en el Contrato de Fideicomiso Mercantil, Prospecto de Oferta Pública, Libro 2 del Código Orgánico Monetario Financiero Ley de Mercado de Valores y demás normativa legal aplicable.
16.5 Son derechos de la Fiduciaria, además de los establecidos en el Fideicomiso Mercantil, en el Reglamento de Gestión y en la Ley, los siguientes:
16.5.1 Cobrar los honorarios fijados en el Contrato de Fideicomiso Mercantil y en el presente instrumento; 16.5.2 Sustituir y/o dar por terminado el contrato que sea celebrado con la Auditora Externa y la Calificadora de Riesgos, en caso de incumplimiento de éstas de sus obligaciones; 16.5.3 Requerir información y/o documentación y/o autorizaciones al Originador, para el cabal cumplimiento del objeto del presente instrumento; 16.5.4 Renunciar a la gestión de administración por falta de pago de sus honorarios por cuatro meses consecutivos; 16.5.5 Requerir al Originador los valores dinerarios necesarios para constituir el Fondo de Reserva;
16.5.6 Requerir al Originador los valores dinerarios necesarios para mantener el monto de la Cuenta Rotativa de Gastos de acuerdo a las condiciones establecidas en el presente instrumento;
16.5.7 Los demás derechos que se encuentren establecidos en el Contrato de Fideicomiso Mercantil, Libro 2 del Código Orgánico Monetario Financiero Ley de Mercado de Valores y demás normativa legal aplicable.
16.6 Son obligaciones de la Fiduciaria, además de las establecidas en este instrumento, el Contrato de Fideicomiso Mercantil, Prospecto de Oferta Pública y en la Ley, los siguientes:
16.6.1 Ejercer las acciones y derechos inherentes a la calidad de Representante Legal del Fideicomiso Mercantil, ajustándose exclusivamente a los lineamientos y obligaciones determinadas en la Ley, en el Contrato de Fideicomiso Mercantil y en los demás documentos que forman parte del proceso de titularización; 16.6.2 Cumplir con las instrucciones del Originador y las determinadas en el presente instrumento; 16.6.3 Administrar prudente y diligentemente los bienes del Fideicomiso Mercantil en la presente fecha y con los que se incorporen a futuro al patrimonio autónomo del Fideicomiso Mercantil. De acuerdo a la legislación ecuatoriana, esta obligación es de medio y no de resultado, pues se adquieren únicamente deberes y responsabilidades fiduciarias; 16.6.4 Ejercer las acciones y/o derechos requeridos para la protección, defensa e integridad de los bienes que componen el Fideicomiso Mercantil, para lo cual contratará de ser necesario a terceros, previa autorización del Originador; 16.6.5 Mantener el patrimonio autónomo que se constituye en el presente Fideicomiso Mercantil, separado de su propio patrimonio, de los patrimonios del Originador, así como de los demás negocios fiduciarios que administre y que actúa como Fiduciaria; 16.6.6 Llevar contabilidad separada, la misma que deberá reflejar la finalidad de la Titularización y se sujetará a los principios de contabilidad generalmente aceptados; 16.6.7 Destinar los recursos, bienes, aportes y derechos transferidos al Fideicomiso Mercantil, exclusivamente para el cumplimiento del objetivo del presente instrumento, realizando los actos y contratos necesarios para dicho fin. 16.6.8 La Fiduciaria no podrá constituir ningún tipo de gravamen, garantía o caución que limite al dominio sobre los recursos, bienes, cartera, flujos y cualquier derecho del Fideicomiso Mercantil; 16.6.9 Contratar al Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE S.A. para prestar servicios de Agente Pagador. En caso de incumplimientos en las funciones asumidas por el DECEVALE, la Fiduciaria está facultada a dar por terminado el Contrato suscrito con este, podrá designar otra empresa con capacidad financiera y operativa para reemplazarle y suscribir el contrato que correspondiere; 16.6.10 Exigir al Originador y a los Inversionistas el cumplimiento de las obligaciones contraídas conforme a lo dispuesto en el Contrato de Fideicomiso Mercantil, en el Prospecto de Oferta Pública, en los Valores y a la Ley;
16.6.11 Exigir al Agente Recaudador el cumplimiento de las obligaciones contraídas dentro del contrato que el Fideicomiso Mercantil suscriba para el efecto; 16.6.12 Pagar y/o cancelar con los recursos del Fideicomiso Mercantil, los pasivos con terceros distintos a los inversionistas con los recursos que integran la Cuenta Rotativa de Gastos en el orden de prelación establecido en el Contrato de Fideicomiso y en este Reglamento de Gestión; 16.6.13 Presentar rendiciones de cuentas trimestrales al originador y al comité de vigilancia de acuerdo al contrato y reglamento de gestión; 16.6.14 Siempre que los recursos del Fideicomiso Mercantil lo permitan, cumplir con el pago de capital e intereses a los Inversionistas, en cumplimiento con la disposiciones de este instrumento, el Contrato de Fideicomiso Mercantil, del Prospecto de Oferta Pública y de los Valores;
16.6.15 Entregar al Originador, la cartera instrumentada a través de pagarés, sus garantías hipotecarias o garantías quirografarias, los recursos, bienes, flujos residuales que quedaren una vez liquidado el Fideicomiso Mercantil 16.6.16 Informar a los Inversionistas y a Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros del proceso de titularización de conformidad con la legislación ecuatoriana y de acuerdo a las disposiciones de este Reglamento de Gestión y del Contrato de Fideicomiso Mercantil; 16.6.17 Suministrar información a la Calificadora de Riesgos cuando ésta la requiera en un plazo de hasta 15 días desde la fecha de dicho requerimiento en orden de emitir su informe semestral de la actualización de calificación de riesgo de los valores, a las bolsas de valores y a la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, de conformidad con este Reglamento y la Ley. 16.6.18 Ser Secretario de la Asamblea de Inversionistas y asistir a Comité de Vigilancia con voz pero sin voto; y 16.6.19 Rendir cuentas trimestrales a los inversionistas; 16.6.20 Suministrar información a la calificadora de riesgos en un plazo de hasta quince días, a las bolsas de valores y a la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros de conformidad con este reglamento, el Contrato de Fideicomiso Mercantil y la ley; 16.6.21 Cumplir con todas las obligaciones que no se incluyan en el presente Reglamento y que se encuentren establecidas en el Contrato de Fideicomiso Mercantil, Prospecto de Oferta Pública, Libro 2 del Código Orgánico Monetario Financiero Ley de Mercado de Valores y demás normativa legal aplicable.
16.7 Son obligaciones del Fideicomiso Mercantil las siguientes:
16.7.1 Cumplir con el pago de los pasivos con los inversionistas con los recursos provenientes de los flujos generados de la cartera de crédito de consumo y a falta de estos con los recursos que obtenga del mecanismo de garantía y los mecanismos de protección adicional ; 16.7.2 Cumplir con el pago de los pasivos con terceros distintos a los inversionistas con cargo a la Cuenta Rotativa de Gastos; 16.7.3 Someter sus estados financieros a la Auditoría Externa que sea contratada para el efecto; 16.7.4 Cumplir con todas sus obligaciones tributarias de acuerdo a la legislación ecuatoriana. 16.7.5 Una vez cumplida la finalidad del Fideicomiso Mercantil o en caso de su liquidación anticipada, restituir al Originador los remanentes del Fideicomiso de los recursos dinerarios, la cartera de crédito de consumo y sus garantías hipotecarias o garantías quirografarias y cualquier otro bien del Fideicomiso, previo el cumplimiento de sus obligaciones.
ARTÍCULO DÉCIMO SEPTIMO.- Características de los valores a ser emitidos:
Las características de los valores son las siguientes:
17.1 Los valores a emitirse son valores de orden crediticio, en moneda de los ESTADOS UNIDOS DE AMERICA y serán valorados y negociados en el mercado primario bursátil y en el mercado secundario, al valor que determine el Mercado de Valores en base a las ofertas y demandas que se
realicen. La fecha de emisión de los valores será la fecha de la primera colocación de cualquiera de las clases en el mercado bursátil primario.
17.2 Los valores serán desmaterializados y se emitirán por un valor nominal de OCHO MILLONES DE
DOLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMERICA (USD 8.000.000,00) en un solo tramo y serán de tres clases:
i) CLASE A: TRES MILLONES DE DOLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMERICA (USD $ 3.000.000,00);
ii) CLASE B: DOS MILLONES DE DOLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMERICA (USD $ 2.000.000,00); y;
iii) CLASE C: UN MILLON DE DOLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMERICA (USD $ 1.000.000,00)
iv) CLASE D: UN MILLON SEICIENTOS MIL DOLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMERICA (USD $ 2.000,000.00)
17.3 El plazo de emisión y tasa de interés es:
Clase A: 1080 días a un interés de 7,75%
Clase B: 1440 días a un interés de 8,25%
Clase C: 1800 días a un interés de 8,50%
Clase D: 2160 días a un interés de 8,75%
17.4 Los pagos de capital serán trimestrales a partir de la fecha de emisión para todas las clases y el pago de intereses será trimestral sobre saldos de capital. El Fideicomiso deberá pagar capital e intereses calculados en base a la TASA DE INTERES FIJA. Las tablas de amortización de las clases se presentan a continuación:
VTC CARTERA CONSUMO JARDIN AZUAYO
Clase A
Monto 3.000.000,00
Cupón 7,75000%
Plazo 1080 3 Años
Cupòn ( si / no ) si
Dias transc./ por transc. 0,00
Int. Transc. 0,00 DURACIÓN 1,535
Rendimiento 7,7500% DURACIÓN MODIFICADA -1,422
TEA 7,9782% 0,08333333
Precio 100,0000%
Total a pagar 3.000.000,00
0,08333333
Período Capital Interés Amortización Recuperación
Valor
Presente
% Capital
Amortizar
Días
transcur.
1 3.000.000,00 58.125,00 217.500,00 275.625,00 270.386,27 7,25% 90,00
2 2.782.500,00 53.910,94 240.000,00 293.910,94 282.844,53 8,00% 180,00
3 2.542.500,00 49.260,94 252.900,00 302.160,94 285.257,05 8,43% 270,00
4 2.289.600,00 44.361,00 258.600,00 302.961,00 280.576,19 8,62% 360,00
5 2.031.000,00 39.350,63 249.900,00 289.250,63 262.787,33 8,33% 450,00
6 1.781.100,00 34.508,81 262.500,00 297.008,81 264.707,02 8,75% 540,00
7 1.518.600,00 29.422,88 262.500,00 291.922,88 255.229,15 8,75% 630,00
8 1.256.100,00 24.336,94 240.000,00 264.336,94 226.718,01 8,00% 720,00
9 1.016.100,00 19.686,94 255.900,00 275.586,94 231.874,41 8,53% 810,00
10 760.200,00 14.728,88 249.900,00 264.628,88 218.422,54 8,33% 900,00
11 510.300,00 9.887,06 260.100,00 269.987,06 218.609,58 8,67% 990,00 12 250.200,00 4.847,63 250.200,00 255.047,63 202.587,92 8,34% 1.080,00
382.427,63 3.000.000,00 3.382.427,63 3.000.000,00 100,00%
VTC CARTERA CONSUMO JARDIN AZUAYO
Clase B
Monto 2.000.000,00
Cupón 8,25000%
Plazo 1440 4 Años 0,0625
Cupòn ( si / no ) si 350000 21875
Dias transc./ por transc. 0,00 6,25%
Int. Transc. 0,00 DURACIÓN 2,057
Rendimiento 8,2500% DURACIÓN MODIFICADA -1,896
TEA 8,5088% 6,25
Precio 100,0000%
Total a pagar 2.000.000,00 7,75
Período Capital Interés Amortización Recuperación
Valor
Presente
% Capital
Amortizar
Días
Transcurr.
1 2.000.000,00 41.250,00 105.000,00 146.250,00 143.294,55 5,25% 90,00
2 1.895.000,00 39.084,38 105.000,00 144.084,38 138.319,84 5,25% 180,00
3 1.790.000,00 36.918,75 105.000,00 141.918,75 133.487,68 5,25% 270,00
4 1.685.000,00 34.753,13 105.000,00 139.753,13 128.794,32 5,25% 360,00
5 1.580.000,00 32.587,50 130.000,00 162.587,50 146.810,17 6,50% 450,00
6 1.450.000,00 29.906,25 130.000,00 159.906,25 141.471,26 6,50% 540,00
7 1.320.000,00 27.225,00 125.000,00 152.225,00 131.954,00 6,25% 630,00
8 1.195.000,00 24.646,88 125.000,00 149.646,88 127.097,80 6,25% 720,00
9 1.070.000,00 22.068,75 100.000,00 122.068,75 101.580,11 5,00% 810,00
10 970.000,00 20.006,25 100.000,00 120.006,25 97.845,72 5,00% 900,00
11 870.000,00 17.943,75 100.000,00 117.943,75 94.220,78 5,00% 990,00 12 770.000,00 15.881,25 65.000,00 80.881,25 63.307,25 3,25% 1.080,00
13 705.000,00 14.540,63 190.000,00 204.540,63 156.862,43 9,50% 1.170,00
14 515.000,00 10.621,88 190.000,00 200.621,88 150.747,96 9,50% 1.260,00
15 325.000,00 6.703,13 190.000,00 196.703,13 144.816,56 9,50% 1.350,00
16 135.000,00 2.784,38 135.000,00 137.784,38 99.389,55 6,75% 1.440,00
376.921,88 2.000.000,00 2.376.921,88 2.000.000,00 100,00%
VTC CARTERA CONSUMO JARDIN AZUAYO
CLASE C
Monto 1.000.000,00
Cupón 8,50000%
Plazo 1800 5 Años
Cupòn ( si / no ) si
Dias transc./ por transc. 0,00
Int. Transc. 0,00 DURACIÓN 2,281
Rendimiento 8,5000% DURACIÓN MODIFICADA -2,097
TEA 8,7748%
Precio 100,0000%
Total a pagar 1.000.000,00 5
Período Capital Interés Amortización Recuperación
Valor
Presente
% Capital
amortizar
Días
Transcurr.
1 1.000.000,00 21.250,00 50.000,00 71.250,00 69.767,44 5,00% 90,00
2 950.000,00 20.187,50 50.000,00 70.187,50 67.296,99 5,00% 180,00
3 900.000,00 19.125,00 50.000,00 69.125,00 64.899,14 5,00% 270,00
4 850.000,00 18.062,50 50.000,00 68.062,50 62.571,94 5,00% 360,00
5 800.000,00 17.000,00 50.000,00 67.000,00 60.313,49 5,00% 450,00
6 750.000,00 15.937,50 50.000,00 65.937,50 58.121,93 5,00% 540,00
7 700.000,00 14.875,00 50.000,00 64.875,00 55.995,47 5,00% 630,00
8 650.000,00 13.812,50 50.000,00 63.812,50 53.932,33 5,00% 720,00
9 600.000,00 12.750,00 50.000,00 62.750,00 51.930,81 5,00% 810,00
10 550.000,00 11.687,50 50.000,00 61.687,50 49.989,23 5,00% 900,00
11 500.000,00 10.625,00 50.000,00 60.625,00 48.105,97 5,00% 990,00
12 450.000,00 9.562,50 50.000,00 59.562,50 46.279,44 5,00% 1.080,00
13 400.000,00 8.500,00 60.000,00 68.500,00 52.116,31 6,00% 1.170,00
14 340.000,00 7.225,00 60.000,00 67.225,00 50.082,02 6,00% 1.260,00
15 280.000,00 5.950,00 50.000,00 55.950,00 40.814,93 5,00% 1.350,00
16 230.000,00 4.887,50 50.000,00 54.887,50 39.206,70 5,00% 1.440,00
17 180.000,00 3.825,00 60.000,00 63.825,00 44.642,21 6,00% 1.530,00
18 120.000,00 2.550,00 60.000,00 62.550,00 42.840,06 6,00% 1.620,00
19 60.000,00 1.275,00 30.000,00 31.275,00 20.974,33 3,00% 1.710,00 20 30.000,00 637,50 30.000,00 30.637,50 20.119,26 3,00% 1.800,00
219.725,00 1.000.000,00 1.219.725,00 1.000.000,00 100,00% 1,33%
ARTÍCULO DÉCIMO OCTAVO: Mecanismo de Garantía y Mecanismos de protección adicional:
Son Mecanismos de Garantía del proceso de titularización, los siguientes:
Son aquellos establecidos en el Contrato de Fideicomiso y son: i) Sobrecolateral; ii) Reposición por
prepago; y, iii) Canjes por morosidad.
18.1 La operación de los Mecanismos de Garantía será:
18.1.1 Los flujos de recuperación de la cartera total que ingresen al fideicomiso se utilizarán para
crear la provisión de capital más intereses requeridos para cubrir los pasivos con inversionistas.
18.1.2 Según las proyecciones mensualmente existirá un excedente en la recaudación por los flujos de cobro de la cartera sobrecolateral. 18.1.3 En caso de existir operaciones de crédito que presenten retrasos que afecten el flujo recaudado, este será compensado con la cobranza de la cartera sobrecolateral, dicho flujo será retenido en este caso. 18.1.4 En caso de que la cobranza de la cartera total no fuere suficiente para cubrir el valor de la
provisión mensual para el pago de pasivos a inversionistas se utilizará el Fondo de Reserva de
efectivo.
18.1.5 De producirse utilizaciones del Fondo de Reserva de efectivo, su valor se restituirá en primera instancia utilizando el exceso de flujos generado por la cobranza de la cartera
VTC CARTERA CONSUMO JARDIN AZUAYO
CLASE D
Monto 2.000.000,00
Cupón 8,75000%
Plazo 2160 6 Años
Cupòn ( si / no ) si
Dias transc./ por transc. 0,00
Int. Transc. 0,00 DURACIÓN 2,457
Rendimiento 8,7500% DURACIÓN MODIFICADA -2,253
TEA 9,0413%
Precio 100,0000%
Total a pagar 2.000.000,00 5
Período Capital Interés Amortización Recuperación
Valor
Presente
% Capital
amortizar
Días
Transcurr.
1 2.000.000,00 43.750,00 85.000,00 128.750,00 125.993,88 4,25% 90,00
2 1.915.000,00 41.890,63 85.000,00 126.890,63 121.516,15 4,25% 180,00
3 1.830.000,00 40.031,25 94.000,00 134.031,25 125.606,68 4,70% 270,00
4 1.736.000,00 37.975,00 94.000,00 131.975,00 121.032,10 4,70% 360,00
5 1.642.000,00 35.918,75 94.000,00 129.918,75 116.595,81 4,70% 450,00
6 1.548.000,00 33.862,50 94.000,00 127.862,50 112.294,00 4,70% 540,00
7 1.454.000,00 31.806,25 94.000,00 125.806,25 108.122,93 4,70% 630,00
8 1.360.000,00 29.750,00 94.000,00 123.750,00 104.078,98 4,70% 720,00
9 1.266.000,00 27.693,75 92.000,00 119.693,75 98.512,54 4,60% 810,00
10 1.174.000,00 25.681,25 92.000,00 117.681,25 94.782,80 4,60% 900,00
11 1.082.000,00 23.668,75 92.000,00 115.668,75 91.167,60 4,60% 990,00
12 990.000,00 21.656,25 85.000,00 106.656,25 82.264,61 4,25% 1.080,00
13 905.000,00 19.796,88 100.000,00 119.796,88 90.422,07 5,00% 1.170,00
14 805.000,00 17.609,38 94.000,00 111.609,38 82.438,83 4,70% 1.260,00
15 711.000,00 15.553,13 94.000,00 109.553,13 79.187,78 4,70% 1.350,00
16 617.000,00 13.496,88 94.000,00 107.496,88 76.038,13 4,70% 1.440,00
17 523.000,00 11.440,63 103.000,00 114.440,63 79.216,94 5,15% 1.530,00
18 420.000,00 9.187,50 103.000,00 112.187,50 75.994,91 5,15% 1.620,00
19 317.000,00 6.934,38 103.000,00 109.934,38 72.874,54 5,15% 1.710,00
20 214.000,00 4.681,25 100.000,00 104.681,25 67.906,82 5,00% 1.800,00
21 114.000,00 2.493,75 100.000,00 102.493,75 65.064,50 5,00% 1.890,00
22 14.000,00 306,25 10.000,00 10.306,25 6.402,50 0,50% 1.980,00
23 4.000,00 87,50 2.000,00 2.087,50 1.269,05 0,10% 2.070,00 24 2.000,00 43,75 2.000,00 2.043,75 1.215,85 0,10% 2.160,00
495.315,63 2.000.000,00 2.495.315,63 2.000.000,00 100,00%
sobrecolateral, y en segunda instancia usando el exceso de flujos generado por el el Fideicomiso en los trimestres posteriores hasta reintegrar el valor del Fondo de Reserva de efectivo al valor requerido en el trimestre correspondiente, en cuyo caso no se podrán realizar devoluciones al Originador, hasta que se reintegre el Fondo de Reserva de efectivo al valor requerido al trimestre correspondiente.
ARTÍCULO DÉCIMO NOVENO.- Historia de Los Flujos:
La evolución e historia de los flujos será la determinada en el Informe de Estructurador Financiero que establece:
La Cooperativa Jardin Azuayo Ltda., se ha mantenido activa en el segmento de Consumo durante los últimos años, presentando una tendencia positiva y estable de crecimiento anual en el monto colocado. La cooperativa colocó en 2018 un monto global de USD $ 313,87 millones, con un incremento porcentual del 14,04% respecto al año inmediato anterior.
Se procede a realizar el análisis histórico de la Originación de cartera de Consumo de la cooperativa con datos estadísticos de Ene-2012 a Dic-2018, observando las siguientes tendencias.
MONTO CONCEDIDO ANUAL CARTERA DE CONSUMO
FUENTE: COOPERATIVA Jardin Azuayo LTDA.
ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
El monto promedio concedido o desembolsado por mes en el período analizado es de USD $ 26,15 millones. La tasa promedio de crecimiento anual es de 15,51% para la serie completa.
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA.
AÑO MONTO ORIGINADO CREC. ANUAL
2012 135.425.741,93
2013 170.705.745,79 26,05%
2014 196.514.045,74 15,12%
2015 191.097.412,32 -2,76%
2016 214.034.451,10 12,00%
2017 275.220.701,12 28,59%
2018 313.870.468,64 14,04%
Total general 1.496.868.566,64
ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
ESTADISTICOS CARTERA DE CONSUMO PRIORITARIO ORIGINADA MENSUAL
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA. ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
El monto mínimo mensual de originación de cartera de Consumo observado en la serie es de USD $
7.326.673,88 durante el mes de Abril de 2013 y el monto máximo es de USD $ 29.753.096,38 para el mes de
Agosto de 2010; por lo que el rango de la serie se estima en USD $ 22.426.422,50. Otros estadísticos
importantes de la serie se presentan en el cuadro a continuación.
Se aprecia una dinámica importante en la originación de cartera de Consumo prioritario en la cooperativa, la cual refiere un importante posicionamiento del producto en el mercado de la institución, demostrando una tendencia sostenida de crecimiento.
Los Deudores de la cartera titularizada que eventualmente presentan retrasos en sus pagos, generan desviaciones en el flujo de caja a recaudar por el fideicomiso de titularización, ocasionando variaciones en el nivel de liquidez esperada por el patrimonio autónomo y su impacto sobre la Estructura financiera de la titularización es sobre la liquidez disponible para el repago a inversionistas.
La información suministrada por Cooperativa de ahorro y crédito Jardin Azuayo Ltda., comprende información sobre la morosidad de cartera, para el período Enero 2012 a Diciembre 2018, con la cual se han estimado el Vector de Retrasos en la Cartera.
Se aprecia que hasta Feb/16 el mayor nivel de morosidad se concentró en operaciones de crédito que
mantuvieron retrasos en las bandas temporales >360 días y >720 días, dichas operaciones son castigadas
por la cooperativa acorde a su política reconociendo las pérdidas crediticias incurridas.
La morosidad de la cartera de Consumo de la Cooperativa se calculó acorde a lo establecido en la
Resolución No 255-2016-F -Normas para la Gestión del Riesgo de Crédito de las Cooperativas de ahorro y
crédito-.
Monto originado caretra consumo prioritario
Media 17.819.863,89
Error típico 577.295,04
Mediana 16.996.936,56
Moda #N/A
Desviación estándar 5.290.996,47
Varianza de la muestra 27.994.643.639.062,30
Curtosis -0,49
Coeficiente de asimetría 0,47
Rango 22.426.422,50
Mínimo 7.326.673,88
Máximo 29.753.096,38
Suma 1.496.868.566,64
Cuenta 84,00
Mayor (1) 29.753.096,38
Menor(1) 7.326.673,88
Nivel de confianza(95,0%) 1.148.216,62
FUENTE: SEPS
ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
El índice de morosidad de la cartera de crédito mantiene un promedio histórico durante el período analizado de 3,59%; su desviación estándar es de 0,86 lo que muestra una volatilidad moderada, lo que se confirma con el rango de esta variable que se ubica en el orden de 2,99 con un mínimo de 2,22 y un máximo de 5,21%.
Para la estimación del Vector de Morosidad se utilizaron Cosechas de Créditos con Originación mensual y a cada cosecha se le realiza un seguimiento mensual en la evolución de su morosidad. Se totalizan 84 Cosechas Crediticias para el análisis histórico; se hace el seguimiento a cada Cosecha desde su originación hasta la fecha actual. Sus resultados constan en el anexo 1 del informe de estructuración financiera y se resumen en el siguiente gráfico:
CURVAS DE MOROSIDAD POR COSECHA CREDITICIA
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA.
ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
Los saldos consolidados de la Cartera de crédito de Consumo de la Cooperativa Jardin Azuayo Ltda., para el período de análisis se presentan en los siguientes cuadros.
COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA.CARTERA DE CRÉDITO CONSUMO PRIORITARIOSALDOS POR VENCER POR BANDA TEMPORAL
CODIGO 14 1402 140205 140210 140215 140220 140225
MESCARTERA
CREDITOS
créditos
consumo
prioritario
por vencer
Crecimient
o Consumo
prioritario
De 1 a 30
días
De 31 a 90
días
De 91 a
180 días
De 181 a
360 días
De más de
360 dìas
31/01/2012 208.451,05 159.897,29 24,89% 5.515,53 10.149,43 14.934,68 27.444,92 101.852,73
29/02/2012 210.427,29 160.746,67 24,06% 5.173,01 10.452,85 15.116,69 27.219,77 102.784,35
31/03/2012 215.607,28 164.123,04 23,13% 5.404,96 10.357,56 15.319,67 28.221,20 104.819,66
30/04/2012 221.085,33 168.957,01 25,10% 5.406,57 10.821,42 15.521,45 28.680,10 108.527,48
31/05/2012 224.423,49 171.074,83 23,36% 5.582,99 10.761,26 15.694,05 28.943,70 110.092,82
30/06/2012 228.922,76 174.616,49 22,99% 5.638,74 10.974,44 15.876,74 29.344,44 112.782,13
31/07/2012 233.457,10 176.260,00 20,26% 5.395,84 10.919,82 15.929,55 29.773,04 114.241,75
31/08/2012 238.304,10 179.757,49 18,40% 5.645,58 10.941,80 16.212,24 30.295,62 116.662,25
30/09/2012 240.676,55 182.803,79 17,86% 5.705,80 11.309,38 16.707,81 30.449,42 118.631,38
31/10/2012 244.351,83 184.336,91 16,52% 5.843,50 11.191,32 16.903,80 30.706,56 119.691,72
30/11/2012 247.248,92 187.548,96 18,38% 5.691,89 12.017,08 16.985,98 31.211,09 121.642,92
31/12/2012 247.788,82 187.073,96 17,00% 5.778,31 12.199,14 16.688,50 31.169,65 121.238,36
31/01/2013 248.720,31 187.308,36 16,52% 6.635,52 11.677,23 16.546,51 31.010,93 121.438,17
28/02/2013 249.506,86 188.135,29 14,63% 6.022,42 11.656,04 17.107,47 30.760,52 122.588,83
31/03/2013 253.184,52 189.777,24 12,32% 6.116,99 11.595,57 17.234,51 31.682,45 123.147,73
30/04/2013 260.088,30 197.225,33 15,29% 5.982,92 12.215,34 17.562,80 32.343,14 129.121,12
31/05/2013 267.730,57 202.846,62 16,17% 6.118,82 11.908,30 17.957,06 32.755,21 134.107,23
30/06/2013 274.905,45 208.867,64 18,50% 6.275,66 12.319,72 18.177,47 33.261,51 138.833,28
31/07/2013 281.767,12 212.719,24 18,34% 6.040,99 12.586,08 18.178,35 33.679,54 142.234,27
31/08/2013 287.454,32 216.774,87 18,58% 6.534,44 12.556,20 18.340,08 34.012,92 145.331,24
30/09/2013 299.289,52 223.210,50 21,09% 6.537,12 13.062,98 18.668,49 34.658,09 150.283,82
31/10/2013 303.277,91 224.329,11 19,61% 6.574,55 12.973,93 18.699,39 34.932,44 151.148,80
30/11/2013 306.179,53 227.187,37 21,44% 6.810,20 13.453,72 18.759,95 35.057,37 153.106,14
31/12/2013 306.341,22 226.419,05 20,88% 6.654,64 13.201,61 18.652,70 35.227,19 152.682,91
31/01/2014 306.739,56 226.293,25 20,28% 7.042,34 12.950,45 18.350,86 35.127,37 152.822,23
28/02/2014 312.316,18 230.480,65 21,45% 6.724,03 13.352,97 19.062,41 35.171,36 156.169,87
31/03/2014 315.916,28 231.671,61 17,47% 6.921,76 13.043,79 19.070,43 35.850,73 156.784,90
30/04/2014 323.034,98 237.030,79 16,85% 6.812,43 13.279,99 19.429,82 36.282,40 161.226,15
31/05/2014 329.840,63 240.132,03 14,97% 6.874,87 13.090,80 19.492,75 36.739,13 163.934,48
30/06/2014 339.100,35 247.915,03 16,55% 6.809,07 13.507,35 19.920,32 37.589,52 170.088,78
31/07/2014 349.399,56 255.421,39 17,83% 6.805,64 13.709,99 20.176,09 38.064,78 176.664,88
31/08/2014 359.106,21 262.098,53 17,42% 7.272,68 13.704,81 20.513,77 38.607,47 181.999,81
30/09/2014 365.886,87 267.893,64 19,42% 7.082,61 14.360,43 21.291,50 38.968,45 186.190,64
31/10/2014 373.642,98 271.249,79 19,39% 7.354,45 14.366,57 21.391,11 39.361,92 188.775,74
30/11/2014 379.722,69 275.949,90 21,88% 7.400,24 15.097,13 21.387,33 39.786,48 192.278,72
31/12/2014 384.318,57 278.849,84 23,22% 7.467,35 15.264,56 21.216,29 40.208,28 194.693,36
31/01/2015 386.739,02 279.230,78 21,15% 8.201,23 14.800,77 20.766,07 40.292,98 195.169,71
28/02/2015 392.926,18 284.513,59 22,81% 7.735,63 14.913,69 21.784,70 40.322,63 199.756,91
31/03/2015 400.152,18 289.208,23 22,01% 8.028,74 14.714,47 22.145,13 41.493,87 202.826,02
30/04/2015 405.118,33 292.668,95 21,88% 7.469,61 15.515,00 22.441,27 41.522,28 205.720,79
31/05/2015 410.213,67 293.810,04 18,51% 8.092,23 15.125,12 22.541,58 42.025,15 206.025,96
30/06/2015 412.968,39 296.649,48 16,14% 7.988,68 15.630,32 22.704,90 42.233,87 208.091,71
31/07/2015 419.089,90 297.646,40 13,56% 7.753,23 15.896,73 22.774,10 42.812,70 208.409,64
31/08/2015 422.597,41 299.578,54 11,83% 8.351,99 15.457,65 22.919,70 43.033,58 209.815,63
30/09/2015 426.504,65 302.801,02 11,63% 7.861,97 16.058,06 23.502,65 42.952,37 212.425,97
31/10/2015 432.513,31 305.223,82 10,61% 8.393,77 16.003,33 23.694,84 43.627,16 213.504,71
30/11/2015 436.392,11 308.874,72 10,77% 8.204,83 16.490,29 24.011,79 43.706,36 216.461,45
31/12/2015 437.251,98 310.136,15 11,07% 8.284,30 16.518,38 24.010,17 44.197,72 217.125,58
31/1/2016 461.244,62 309.837,33 8,90% 8.810,94 16.188,03 23.689,38 44.162,53 216.986,46
29/2/2016 462.809,37 313.138,87 8,27% 8.642,03 16.651,87 24.062,46 44.290,27 219.492,24
31/3/2016 440.769,38 316.658,06 8,20% 8.589,74 16.592,90 24.334,84 45.640,02 221.500,57
30/4/2016 444.813,83 321.428,90 9,40% 8.757,83 17.067,97 24.879,02 46.174,92 224.549,15
31/5/2016 447.834,83 323.659,57 9,11% 8.847,00 16.787,05 24.970,96 46.740,34 226.314,22
30/6/2016 450.769,43 328.461,12 10,35% 8.730,16 17.406,75 25.238,61 47.380,72 229.704,88
31/7/2016 453.685,85 337.152,62 12,54% 8.979,66 17.886,28 25.754,34 48.753,41 235.778,94
31/8/2016 456.565,61 341.009,86 12,62% 9.518,52 17.709,44 26.143,18 49.259,35 238.379,37
30/9/2016 459.179,11 344.013,23 12,71% 9.302,77 18.092,30 26.854,91 49.258,51 240.504,75
31/10/2016 462.309,55 347.225,82 12,42% 9.650,73 17.995,43 26.931,74 49.741,09 242.906,83
30/11/2016 463.439,59 349.103,34 12,56% 9.243,68 18.687,94 26.911,54 49.534,34 244.725,84
31/12/2016 464.202,97 351.514,58 13,45% 9.524,37 19.136,59 26.649,35 50.095,43 246.108,84
31/1/2017 463.943,93 352.261,82 12,49% 10.340,44 18.396,69 26.349,70 50.158,62 247.016,37
28/2/2017 466.642,47 354.472,54 11,94% 10.099,43 18.846,14 26.931,91 49.609,84 248.985,22
31/3/2017 470.661,49 359.434,79 11,82% 9.945,35 18.617,29 27.373,64 51.049,05 252.449,46
30/4/2017 475.421,46 363.247,34 12,23% 9.764,27 18.830,49 27.592,56 51.171,14 255.888,88
31/5/2017 481.744,98 370.297,05 12,74% 10.017,79 18.686,88 27.956,41 52.119,22 261.516,74
30/6/2017 490.744,94 378.801,48 12,35% 9.735,46 19.503,39 28.237,46 52.988,56 268.336,60
31/7/2017 498.087,82 385.370,15 13,01% 9.779,98 19.791,76 28.435,84 53.907,10 273.455,46
31/8/2017 506.388,42 393.402,73 14,36% 10.637,62 19.529,82 28.749,42 54.686,04 279.799,84
30/9/2017 512.430,06 399.509,74 15,06% 10.386,18 19.949,80 29.566,05 55.122,50 284.485,20
31/10/2017 520.075,71 405.883,87 16,26% 10.513,92 19.754,83 29.885,93 56.018,50 289.710,69
30/11/2017 527.008,56 411.628,27 17,10% 10.310,31 20.719,80 30.252,22 56.578,18 293.767,76
31/12/2017 533.469,40 416.733,69 18,30% 10.450,72 21.560,73 30.277,66 57.271,51 297.173,06
31/1/2018 537.578,48 419.346,35 18,30% 11.551,49 21.041,45 30.128,38 57.797,97 298.827,06
28/2/2018 543.387,19 422.313,73 17,49% 11.285,83 21.186,22 31.047,88 57.643,66 301.150,15
31/3/2018 556.279,86 430.140,93 18,42% 11.163,34 21.571,11 31.342,31 59.850,12 306.214,06
30/4/2018 564.954,07 435.102,98 17,50% 11.248,36 21.777,44 31.778,80 60.181,56 310.116,82
31/5/2018 573.978,99 442.080,82 16,71% 11.598,58 21.550,62 32.443,70 61.213,31 315.274,62
30/6/2018 582.523,14 447.623,20 16,15% 11.341,15 22.066,80 32.729,51 61.815,03 319.670,72
31/7/2018 593.619,58 455.272,74 15,73% 11.039,86 22.697,54 33.067,38 63.296,92 325.171,05
31/8/2018 606.972,90 465.192,52 16,44% 11.968,20 22.477,51 33.932,14 64.461,30 332.353,38
30/9/2018 615.960,34 470.988,16 16,04% 11.746,85 23.322,19 34.848,59 64.526,99 336.543,55
31/10/2018 630.438,45 479.647,82 16,52% 12.172,46 23.280,35 35.269,98 65.879,93 343.045,11
30/11/2018 640.227,78 485.781,57 16,57% 12.161,39 24.461,07 35.338,63 66.497,97 347.322,52
31/12/2018 652.027,63 492.847,55 17,53% 12.300,67 25.292,26 35.525,38 67.766,08 351.963,17
31/1/2019 657.954,10 496.661,70 17,60% 13.723,72 24.617,29 35.707,78 68.032,00 354.580,92
28/2/2019 670.818,32 505.604,00 17,54% 13.233,50 25.104,51 37.232,33 68.597,61 361.436,05
31/3/2019 677.128,55 510.210,38 17,26% 13.127,11 25.082,49 37.800,83 70.143,33 364.056,62
30/4/2019 686.899,55 517.141,01 16,98% 13.166,96 25.935,79 37.975,40 70.351,90 369.710,96
31/5/2019 696.296,03 524.544,77 17,18% 13.438,37 25.619,61 38.353,81 72.216,06 374.916,92
COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA.CARTERA DE CRÉDITO CONSUMO PRIORITARIOCOMPOSICIÓN PORCENTUAL POR BANDA TEMPORAL
CODIGO 1402 140205 140210 140215 140220 140225
MES
créditos
consumo
prioritario
por vencer
De 1 a 30
días
De 31 a 90
días
De 91 a 180
días
De 181 a
360 días
De más de
360 dìas
31/01/2012 100,00% 3,45% 6,35% 9,34% 17,16% 63,70%
29/02/2012 100,00% 3,22% 6,50% 9,40% 16,93% 63,94%
31/03/2012 100,00% 3,29% 6,31% 9,33% 17,20% 63,87%
30/04/2012 100,00% 3,20% 6,40% 9,19% 16,97% 64,23%
31/05/2012 100,00% 3,26% 6,29% 9,17% 16,92% 64,35%
30/06/2012 100,00% 3,23% 6,28% 9,09% 16,81% 64,59%
31/07/2012 100,00% 3,06% 6,20% 9,04% 16,89% 64,81%
31/08/2012 100,00% 3,14% 6,09% 9,02% 16,85% 64,90%
30/09/2012 100,00% 3,12% 6,19% 9,14% 16,66% 64,90%
31/10/2012 100,00% 3,17% 6,07% 9,17% 16,66% 64,93%
30/11/2012 100,00% 3,03% 6,41% 9,06% 16,64% 64,86%
31/12/2012 100,00% 3,09% 6,52% 8,92% 16,66% 64,81%
31/01/2013 100,00% 3,54% 6,23% 8,83% 16,56% 64,83%
28/02/2013 100,00% 3,20% 6,20% 9,09% 16,35% 65,16%
31/03/2013 100,00% 3,22% 6,11% 9,08% 16,69% 64,89%
30/04/2013 100,00% 3,03% 6,19% 8,90% 16,40% 65,47%
31/05/2013 100,00% 3,02% 5,87% 8,85% 16,15% 66,11%
30/06/2013 100,00% 3,00% 5,90% 8,70% 15,92% 66,47%
31/07/2013 100,00% 2,84% 5,92% 8,55% 15,83% 66,86%
31/08/2013 100,00% 3,01% 5,79% 8,46% 15,69% 67,04%
30/09/2013 100,00% 2,93% 5,85% 8,36% 15,53% 67,33%
31/10/2013 100,00% 2,93% 5,78% 8,34% 15,57% 67,38%
30/11/2013 100,00% 3,00% 5,92% 8,26% 15,43% 67,39%
31/12/2013 100,00% 2,94% 5,83% 8,24% 15,56% 67,43%
31/01/2014 100,00% 3,11% 5,72% 8,11% 15,52% 67,53%
28/02/2014 100,00% 2,92% 5,79% 8,27% 15,26% 67,76%
31/03/2014 100,00% 2,99% 5,63% 8,23% 15,47% 67,68%
30/04/2014 100,00% 2,87% 5,60% 8,20% 15,31% 68,02%
31/05/2014 100,00% 2,86% 5,45% 8,12% 15,30% 68,27%
30/06/2014 100,00% 2,75% 5,45% 8,04% 15,16% 68,61%
31/07/2014 100,00% 2,66% 5,37% 7,90% 14,90% 69,17%
31/08/2014 100,00% 2,77% 5,23% 7,83% 14,73% 69,44%
30/09/2014 100,00% 2,64% 5,36% 7,95% 14,55% 69,50%
31/10/2014 100,00% 2,71% 5,30% 7,89% 14,51% 69,59%
30/11/2014 100,00% 2,68% 5,47% 7,75% 14,42% 69,68%
31/12/2014 100,00% 2,68% 5,47% 7,61% 14,42% 69,82%
31/01/2015 100,00% 2,94% 5,30% 7,44% 14,43% 69,90%
28/02/2015 100,00% 2,72% 5,24% 7,66% 14,17% 70,21%
31/03/2015 100,00% 2,78% 5,09% 7,66% 14,35% 70,13%
30/04/2015 100,00% 2,55% 5,30% 7,67% 14,19% 70,29%
31/05/2015 100,00% 2,75% 5,15% 7,67% 14,30% 70,12%
30/06/2015 100,00% 2,69% 5,27% 7,65% 14,24% 70,15%
31/07/2015 100,00% 2,60% 5,34% 7,65% 14,38% 70,02%
31/08/2015 100,00% 2,79% 5,16% 7,65% 14,36% 70,04%
30/09/2015 100,00% 2,60% 5,30% 7,76% 14,19% 70,15%
31/10/2015 100,00% 2,75% 5,24% 7,76% 14,29% 69,95%
30/11/2015 100,00% 2,66% 5,34% 7,77% 14,15% 70,08%
31/12/2015 100,00% 2,67% 5,33% 7,74% 14,25% 70,01%
31/1/2016 100,00% 2,84% 5,22% 7,65% 14,25% 70,03%
29/2/2016 100,00% 2,76% 5,32% 7,68% 14,14% 70,09%
31/3/2016 100,00% 2,71% 5,24% 7,68% 14,41% 69,95%
30/4/2016 100,00% 2,72% 5,31% 7,74% 14,37% 69,86%
31/5/2016 100,00% 2,73% 5,19% 7,72% 14,44% 69,92%
30/6/2016 100,00% 2,66% 5,30% 7,68% 14,43% 69,93%
31/7/2016 100,00% 2,66% 5,31% 7,64% 14,46% 69,93%
31/8/2016 100,00% 2,79% 5,19% 7,67% 14,45% 69,90%
30/9/2016 100,00% 2,70% 5,26% 7,81% 14,32% 69,91%
31/10/2016 100,00% 2,78% 5,18% 7,76% 14,33% 69,96%
30/11/2016 100,00% 2,65% 5,35% 7,71% 14,19% 70,10%
31/12/2016 100,00% 2,71% 5,44% 7,58% 14,25% 70,01%
31/1/2017 100,00% 2,94% 5,22% 7,48% 14,24% 70,12%
28/2/2017 100,00% 2,85% 5,32% 7,60% 14,00% 70,24%
31/3/2017 100,00% 2,77% 5,18% 7,62% 14,20% 70,24%
30/4/2017 100,00% 2,69% 5,18% 7,60% 14,09% 70,44%
31/5/2017 100,00% 2,71% 5,05% 7,55% 14,07% 70,62%
30/6/2017 100,00% 2,57% 5,15% 7,45% 13,99% 70,84%
31/7/2017 100,00% 2,54% 5,14% 7,38% 13,99% 70,96%
31/8/2017 100,00% 2,70% 4,96% 7,31% 13,90% 71,12%
30/9/2017 100,00% 2,60% 4,99% 7,40% 13,80% 71,21%
31/10/2017 100,00% 2,59% 4,87% 7,36% 13,80% 71,38%
30/11/2017 100,00% 2,50% 5,03% 7,35% 13,74% 71,37%
31/12/2017 100,00% 2,51% 5,17% 7,27% 13,74% 71,31%
31/1/2018 100,00% 2,75% 5,02% 7,18% 13,78% 71,26%
28/2/2018 100,00% 2,67% 5,02% 7,35% 13,65% 71,31%
31/3/2018 100,00% 2,60% 5,01% 7,29% 13,91% 71,19%
30/4/2018 100,00% 2,59% 5,01% 7,30% 13,83% 71,27%
31/5/2018 100,00% 2,62% 4,87% 7,34% 13,85% 71,32%
30/6/2018 100,00% 2,53% 4,93% 7,31% 13,81% 71,42%
31/7/2018 100,00% 2,42% 4,99% 7,26% 13,90% 71,42%
31/8/2018 100,00% 2,57% 4,83% 7,29% 13,86% 71,44%
30/9/2018 100,00% 2,49% 4,95% 7,40% 13,70% 71,45%
31/10/2018 100,00% 2,54% 4,85% 7,35% 13,74% 71,52%
30/11/2018 100,00% 2,50% 5,04% 7,27% 13,69% 71,50%
31/12/2018 100,00% 2,50% 5,13% 7,21% 13,75% 71,41%
31/1/2019 100,00% 2,76% 4,96% 7,19% 13,70% 71,39%
28/2/2019 100,00% 2,62% 4,97% 7,36% 13,57% 71,49%
31/3/2019 100,00% 2,57% 4,92% 7,41% 13,75% 71,35%
30/4/2019 100,00% 2,55% 5,02% 7,34% 13,60% 71,49%
31/5/2019 100,00% 2,56% 4,88% 7,31% 13,77% 71,47%
COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA.CARTERA DE CRÉDITO CONSUMO PRIORITARIOSALDOS CARTERA QUE NO DEVENGA POR BANDA TEMPORAL
CODIGO 1426 142605 142610 142615 142620 142625
MES
Créditos
consumo
no
devenga
De 1 a 30
días
De 31 a 90
días
De 91 a
180 días
De 181 a
360 días
De más de
360 dìas
31/01/2012 4.818,60 224,21 414,83 576,82 932,78 2.669,98
29/02/2012 5.473,56 231,62 462,96 632,53 1.018,78 3.127,67
31/03/2012 5.684,02 243,49 467,90 643,63 1.064,49 3.264,51
30/04/2012 5.124,96 213,73 425,02 587,88 952,04 2.946,30
31/05/2012 5.663,71 241,03 456,34 632,16 1.043,37 3.290,81
30/06/2012 5.414,32 218,57 443,20 592,12 994,30 3.166,14
31/07/2012 6.879,26 256,86 523,29 716,88 1.247,41 4.134,81
31/08/2012 6.697,15 263,22 485,80 695,03 1.205,73 4.047,37
30/09/2012 6.455,61 242,40 474,63 674,39 1.153,53 3.910,65
31/10/2012 7.521,13 279,39 519,77 758,84 1.347,89 4.615,23
30/11/2012 6.643,27 241,48 486,74 658,70 1.178,67 4.077,68
31/12/2012 7.462,69 268,23 553,40 733,65 1.325,46 4.581,95
31/01/2013 7.927,14 309,32 544,54 762,09 1.398,06 4.913,13
28/02/2013 7.649,08 284,15 539,43 771,75 1.347,23 4.706,53
31/03/2013 8.526,08 311,63 575,20 847,00 1.505,18 5.287,07
30/04/2013 6.788,45 236,35 484,28 694,23 1.222,57 4.151,02
31/05/2013 7.585,02 281,57 529,03 766,40 1.385,03 4.622,99
30/06/2013 6.987,79 258,06 511,68 716,21 1.294,26 4.207,58
31/07/2013 7.775,31 273,06 555,64 779,12 1.415,81 4.751,68
31/08/2013 7.700,27 293,22 532,37 782,34 1.423,93 4.668,42
30/09/2013 7.494,81 270,70 524,04 769,33 1.378,77 4.551,97
31/10/2013 9.214,50 316,55 612,01 913,15 1.645,55 5.727,24
30/11/2013 8.687,83 307,04 622,19 870,64 1.609,77 5.278,18
31/12/2013 9.099,77 313,50 672,94 902,95 1.680,17 5.530,20
31/01/2014 9.289,51 372,01 665,83 919,72 1.751,86 5.580,08
28/02/2014 8.759,42 327,09 644,40 920,67 1.644,82 5.222,45
31/03/2014 9.659,32 364,79 694,33 1.006,90 1.861,87 5.731,43
30/04/2014 8.182,28 294,95 608,23 872,50 1.587,36 4.819,24
31/05/2014 9.561,96 354,25 674,82 1.007,03 1.851,47 5.674,38
30/06/2014 8.043,42 302,90 593,27 865,71 1.603,52 4.678,02
31/07/2014 8.632,87 315,33 641,54 931,00 1.698,76 5.046,25
31/08/2014 8.602,77 333,22 621,40 930,64 1.706,53 5.010,98
30/09/2014 7.333,44 289,68 556,52 818,24 1.466,72 4.202,29
31/10/2014 8.671,14 339,55 647,83 970,29 1.720,48 4.992,98
30/11/2014 7.890,05 297,71 621,80 874,38 1.567,96 4.528,19
31/12/2014 7.959,39 302,55 631,82 860,36 1.549,55 4.615,12
31/01/2015 8.905,85 367,68 658,86 927,29 1.679,24 5.272,76
28/02/2015 8.336,54 330,82 666,59 930,81 1.608,22 4.800,08
31/03/2015 8.370,14 346,30 618,23 905,78 1.568,26 4.931,59
30/04/2015 7.848,41 295,68 594,29 853,06 1.455,89 4.649,49
31/05/2015 9.361,48 362,27 662,16 978,83 1.717,51 5.640,72
30/06/2015 7.621,67 292,13 599,94 817,07 1.435,25 4.477,28
31/07/2015 9.087,51 315,62 673,12 914,92 1.651,25 5.532,61
31/08/2015 9.027,58 365,92 622,89 911,79 1.666,07 5.460,90
30/09/2015 8.549,78 302,87 598,33 869,05 1.520,73 5.258,81
31/10/2015 9.740,06 360,92 654,46 989,30 1.740,23 5.995,14
30/11/2015 9.440,22 323,49 640,74 952,58 1.641,75 5.881,66
31/12/2015 9.779,77 344,93 692,29 993,25 1.706,54 6.042,75
31/1/2016 11.208,25 411,43 769,02 1.091,05 1.921,24 7.015,52
29/2/2016 10.241,71 364,49 718,13 1.002,35 1.740,06 6.416,68
31/3/2016 11.996,22 432,82 797,28 1.151,67 2.021,51 7.592,93
30/4/2016 11.040,70 373,71 748,80 1.067,38 1.855,86 6.994,96
31/5/2016 12.548,97 442,03 786,97 1.178,52 2.062,72 8.078,73
30/6/2016 11.655,30 376,43 755,19 1.070,38 1.900,13 7.553,16
31/7/2016 7.358,77 267,12 544,94 728,76 1.292,82 4.525,11
31/8/2016 7.462,44 290,77 507,36 732,20 1.298,22 4.633,90
30/9/2016 7.523,16 279,28 519,12 757,64 1.294,44 4.672,69
31/10/2016 7.981,01 286,74 528,31 784,13 1.354,71 5.027,12
30/11/2016 8.143,33 289,24 583,76 809,06 1.393,99 5.067,28
31/12/2016 7.400,57 272,50 540,86 725,60 1.251,04 4.610,56
31/1/2017 7.566,09 299,54 532,25 725,36 1.250,72 4.758,23
28/2/2017 8.349,34 299,16 564,49 777,38 1.314,30 5.394,01
31/3/2017 7.766,89 292,22 508,73 719,93 1.260,37 4.985,65
30/4/2017 8.737,36 293,26 566,61 789,85 1.390,68 5.696,95
31/5/2017 8.524,12 295,21 522,22 771,46 1.350,30 5.584,94
30/6/2017 8.374,95 272,40 528,10 768,56 1.333,19 5.472,70
31/7/2017 8.295,79 271,52 539,27 744,73 1.330,14 5.410,13
31/8/2017 7.970,99 273,47 510,78 714,13 1.278,34 5.194,27
30/9/2017 8.379,92 272,22 532,46 752,06 1.308,82 5.514,37
31/10/2017 8.717,25 291,26 528,81 800,42 1.365,22 5.731,53
30/11/2017 8.787,04 291,10 555,78 800,95 1.367,28 5.771,93
31/12/2017 8.448,87 273,21 566,72 780,12 1.345,29 5.483,53
31/1/2018 8.721,85 307,07 548,86 751,94 1.343,72 5.770,26
28/2/2018 8.701,92 286,52 543,30 750,18 1.301,67 5.820,25
31/3/2018 8.985,53 303,68 545,54 767,83 1.377,25 5.991,22
30/4/2018 9.565,75 298,09 580,70 811,23 1.465,75 6.409,98
31/5/2018 8.997,19 295,12 528,41 769,15 1.402,26 6.002,26
30/6/2018 8.854,23 269,46 509,86 747,12 1.360,54 5.967,25
31/7/2018 8.849,12 255,99 521,72 729,53 1.364,26 5.977,62
31/8/2018 8.588,43 267,43 495,29 708,67 1.351,35 5.765,70
30/9/2018 8.805,55 266,70 505,69 729,00 1.362,43 5.941,73
31/10/2018 8.664,03 266,13 490,58 743,40 1.354,47 5.809,46
30/11/2018 8.956,01 273,03 533,90 776,76 1.406,88 5.965,44
31/12/2018 9.031,34 270,31 548,53 784,23 1.409,60 6.018,67
31/1/2019 9.500,62 311,56 559,14 795,95 1.473,19 6.360,78
28/2/2019 9.431,06 293,25 580,96 825,88 1.478,29 6.252,67
31/3/2019 10.642,71 341,02 615,88 900,11 1.659,08 7.126,63
30/4/2019 10.863,10 325,70 629,50 910,83 1.681,70 7.315,38
31/5/2019 10.889,45 332,80 629,12 918,46 1.723,97 7.285,10
COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA.CARTERA DE CRÉDITO CONSUMO PRIORITARIOSALDOS CARTERA VENCIDA POR BANDA TEMPORAL
CODIGO 1450 145005 145010 145015 145020 145025
MES
Cartera de
créditos
consumo
vencida
De 1 a 30
días
De 31 a 90
días
De 91 a 180
días
De 181 a
270 días
De más de
270 días
31/01/2012 1.469,81 199,30 253,63 223,89 179,19 613,81
29/02/2012 1.505,58 223,86 271,79 230,49 176,39 603,04
31/03/2012 1.540,67 228,41 280,95 235,66 176,26 619,39
30/04/2012 1.545,20 216,60 282,54 241,17 179,74 625,14
31/05/2012 1.579,85 222,97 276,90 248,07 181,61 650,31
30/06/2012 1.595,32 223,53 271,37 257,11 182,79 660,52
31/07/2012 1.684,52 252,95 298,21 263,54 192,34 677,48
31/08/2012 1.715,63 253,06 310,39 268,65 197,01 686,53
30/09/2012 1.778,60 250,28 327,35 280,11 205,89 714,97
31/10/2012 1.801,70 259,28 340,22 284,59 207,28 710,34
30/11/2012 1.741,76 237,00 326,88 283,25 207,36 687,28
31/12/2012 1.793,34 263,20 325,30 300,68 218,18 685,99
31/01/2013 1.815,35 273,53 319,91 300,16 220,23 701,52
28/02/2013 1.841,80 270,75 344,05 299,27 220,34 707,39
31/03/2013 1.905,85 292,44 363,15 297,85 230,07 722,34
30/04/2013 1.864,37 245,27 346,84 304,99 233,95 733,33
31/05/2013 1.870,05 249,62 327,39 313,36 239,22 740,46
30/06/2013 1.921,65 292,31 318,77 315,77 237,28 757,52
31/07/2013 1.962,78 274,47 324,57 325,82 240,70 797,21
31/08/2013 1.982,58 259,57 341,44 315,08 250,41 816,09
30/09/2013 2.005,57 270,67 335,80 316,22 260,49 822,39
31/10/2013 2.070,85 305,01 357,76 319,31 267,95 820,83
30/11/2013 2.114,48 298,41 380,50 320,43 262,36 852,78
31/12/2013 2.298,40 305,89 506,24 337,32 267,70 881,24
31/01/2014 2.375,66 317,59 517,91 360,05 264,97 915,14
28/02/2014 2.469,27 314,56 431,37 484,70 274,45 964,19
31/03/2014 2.552,89 354,70 444,84 475,11 287,64 990,60
30/04/2014 2.551,47 322,69 427,02 478,85 294,69 1.028,22
31/05/2014 2.626,26 340,19 418,06 393,99 417,74 1.056,28
30/06/2014 2.601,39 299,23 396,66 401,17 416,09 1.088,24
31/07/2014 2.645,84 307,95 391,82 411,74 415,21 1.119,13
31/08/2014 2.644,31 302,20 395,31 389,78 316,65 1.240,36
30/09/2014 2.608,43 285,35 358,79 371,36 322,60 1.270,33
31/10/2014 2.729,10 332,38 394,93 364,74 337,64 1.299,41
30/11/2014 2.729,41 295,59 421,12 361,02 321,03 1.330,66
31/12/2014 2.719,79 295,50 385,53 374,58 309,17 1.355,01
31/01/2015 2.804,51 319,79 401,60 386,74 295,83 1.400,54
28/02/2015 2.832,99 318,37 446,82 379,89 299,47 1.388,42
31/03/2015 2.788,89 321,54 416,73 367,79 309,14 1.373,69
30/04/2015 2.770,05 306,92 400,08 371,75 313,35 1.377,94
31/05/2015 2.817,05 326,08 416,69 385,48 316,31 1.372,49
30/06/2015 2.775,03 298,64 418,11 383,79 301,21 1.373,28
31/07/2015 2.799,65 310,57 427,47 393,94 300,31 1.367,36
31/08/2015 2.761,66 323,73 421,50 387,74 299,30 1.329,39
30/09/2015 2.660,85 318,79 401,88 368,75 300,48 1.270,95
31/10/2015 2.707,96 327,59 438,80 376,97 304,54 1.260,06
30/11/2015 2.681,78 326,42 439,01 363,99 301,63 1.250,73
31/12/2015 2.686,60 322,78 421,10 398,24 296,51 1.247,97
31/1/2016 2.706,34 367,90 420,35 378,43 300,82 1.238,84
29/2/2016 2.727,04 354,07 429,45 389,24 301,74 1.252,54
31/3/2016 2.775,52 408,90 464,09 359,51 324,72 1.218,31
30/4/2016 2.756,30 385,97 470,77 362,91 310,99 1.225,67
31/5/2016 2.823,40 399,97 493,59 379,28 321,47 1.229,08
30/6/2016 2.810,46 397,06 474,72 395,49 299,82 1.243,37
31/7/2016 2.711,82 258,21 486,82 415,38 305,51 1.245,91
31/8/2016 2.700,53 253,95 490,33 412,56 311,30 1.232,38
30/9/2016 2.703,82 276,20 455,32 427,31 323,51 1.221,48
31/10/2016 2.633,95 271,15 488,01 416,04 329,56 1.129,19
30/11/2016 2.709,16 290,19 525,88 422,98 332,75 1.137,36
31/12/2016 2.644,80 248,15 488,30 431,47 336,04 1.140,84
31/1/2017 2.664,62 255,81 480,96 435,19 328,08 1.164,59
28/2/2017 2.708,39 286,44 503,10 437,88 322,41 1.158,55
31/3/2017 2.657,62 271,28 494,45 420,93 320,80 1.150,14
30/4/2017 2.727,40 304,32 514,31 406,48 325,71 1.176,58
31/5/2017 2.639,39 269,30 500,01 402,70 333,60 1.133,78
30/6/2017 2.654,65 278,05 485,10 413,43 322,14 1.155,93
31/7/2017 2.668,52 264,65 485,12 418,00 308,58 1.192,17
31/8/2017 2.651,89 247,44 462,92 400,00 318,65 1.222,88
30/9/2017 2.720,30 272,23 465,78 405,53 329,12 1.247,64
31/10/2017 2.702,73 272,56 471,96 386,28 328,67 1.243,25
30/11/2017 2.681,96 280,43 474,42 374,89 310,03 1.242,19
31/12/2017 2.660,38 271,44 476,11 363,67 303,77 1.245,39
31/1/2018 2.588,37 262,34 464,18 350,33 282,52 1.229,01
28/2/2018 2.616,28 274,51 461,84 350,25 281,34 1.248,34
31/3/2018 2.642,65 282,77 485,11 363,13 281,60 1.230,04
30/4/2018 2.639,64 302,11 509,38 350,54 270,30 1.207,31
31/5/2018 2.571,13 271,21 477,35 349,72 276,52 1.196,33
30/6/2018 2.447,25 275,34 455,55 334,75 254,78 1.126,83
31/7/2018 2.376,66 256,79 449,35 340,81 246,07 1.083,64
31/8/2018 2.287,82 240,87 429,70 320,10 238,54 1.058,61
30/9/2018 2.261,84 259,53 411,74 314,63 238,20 1.037,75
31/10/2018 2.229,65 252,93 412,90 301,11 241,23 1.021,49
30/11/2018 2.246,85 267,83 446,20 299,19 233,16 1.000,47
31/12/2018 2.208,99 262,05 462,94 302,52 235,58 945,89
31/1/2019 2.203,82 266,17 459,69 299,17 223,64 955,15
28/2/2019 2.207,53 282,65 470,28 310,44 220,37 923,79
31/3/2019 2.316,71 309,50 527,84 321,04 221,88 936,45
30/4/2019 2.312,41 322,52 529,71 317,37 224,42 918,40
31/5/2019 2.368,48 314,33 554,46 342,82 234,69 922,18
Se aprecia que hasta Feb/16 el mayor nivel de morosidad se concentró en operaciones de crédito que mantuvieron retrasos en las bandas temporales >360 días y >720 días, dichas operaciones son castigadas por la cooperativa acorde a su política reconociendo las pérdidas crediticias incurridas.
La morosidad de la cartera de Consumo de la Cooperativa se calculó acorde a lo establecido en las Normas para la Gestión del Riesgo de Crédito de las Cooperativas de ahorro y crédito-.
COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA.CARTERA DE CRÉDITO CONSUMO PRIORITARIO VENCIDACOMPOSICIÓN PORCENTUAL POR BANDA TEMPORAL
CODIGO 1450 145005 145010 145015 145020 145025
MES
Cartera de
créditos
consumo
vencida
De 1 a 30
días
De 31 a 90
días
De 91 a 180
días
De 181 a
270 días
De más de
270 días
31/01/2012 100,00% 13,56% 17,26% 15,23% 12,19% 41,76%
29/02/2012 100,00% 14,87% 18,05% 15,31% 11,72% 40,05%
31/03/2012 100,00% 14,83% 18,24% 15,30% 11,44% 40,20%
30/04/2012 100,00% 14,02% 18,29% 15,61% 11,63% 40,46%
31/05/2012 100,00% 14,11% 17,53% 15,70% 11,50% 41,16%
30/06/2012 100,00% 14,01% 17,01% 16,12% 11,46% 41,40%
31/07/2012 100,00% 15,02% 17,70% 15,64% 11,42% 40,22%
31/08/2012 100,00% 14,75% 18,09% 15,66% 11,48% 40,02%
30/09/2012 100,00% 14,07% 18,40% 15,75% 11,58% 40,20%
31/10/2012 100,00% 14,39% 18,88% 15,80% 11,50% 39,43%
30/11/2012 100,00% 13,61% 18,77% 16,26% 11,91% 39,46%
31/12/2012 100,00% 14,68% 18,14% 16,77% 12,17% 38,25%
31/01/2013 100,00% 15,07% 17,62% 16,53% 12,13% 38,64%
28/02/2013 100,00% 14,70% 18,68% 16,25% 11,96% 38,41%
31/03/2013 100,00% 15,34% 19,05% 15,63% 12,07% 37,90%
30/04/2013 100,00% 13,16% 18,60% 16,36% 12,55% 39,33%
31/05/2013 100,00% 13,35% 17,51% 16,76% 12,79% 39,60%
30/06/2013 100,00% 15,21% 16,59% 16,43% 12,35% 39,42%
31/07/2013 100,00% 13,98% 16,54% 16,60% 12,26% 40,62%
31/08/2013 100,00% 13,09% 17,22% 15,89% 12,63% 41,16%
30/09/2013 100,00% 13,50% 16,74% 15,77% 12,99% 41,01%
31/10/2013 100,00% 14,73% 17,28% 15,42% 12,94% 39,64%
30/11/2013 100,00% 14,11% 17,99% 15,15% 12,41% 40,33%
31/12/2013 100,00% 13,31% 22,03% 14,68% 11,65% 38,34%
31/01/2014 100,00% 13,37% 21,80% 15,16% 11,15% 38,52%
28/02/2014 100,00% 12,74% 17,47% 19,63% 11,11% 39,05%
31/03/2014 100,00% 13,89% 17,42% 18,61% 11,27% 38,80%
30/04/2014 100,00% 12,65% 16,74% 18,77% 11,55% 40,30%
31/05/2014 100,00% 12,95% 15,92% 15,00% 15,91% 40,22%
30/06/2014 100,00% 11,50% 15,25% 15,42% 15,99% 41,83%
31/07/2014 100,00% 11,64% 14,81% 15,56% 15,69% 42,30%
31/08/2014 100,00% 11,43% 14,95% 14,74% 11,97% 46,91%
30/09/2014 100,00% 10,94% 13,76% 14,24% 12,37% 48,70%
31/10/2014 100,00% 12,18% 14,47% 13,36% 12,37% 47,61%
30/11/2014 100,00% 10,83% 15,43% 13,23% 11,76% 48,75%
31/12/2014 100,00% 10,86% 14,18% 13,77% 11,37% 49,82%
31/01/2015 100,00% 11,40% 14,32% 13,79% 10,55% 49,94%
28/02/2015 100,00% 11,24% 15,77% 13,41% 10,57% 49,01%
31/03/2015 100,00% 11,53% 14,94% 13,19% 11,08% 49,26%
30/04/2015 100,00% 11,08% 14,44% 13,42% 11,31% 49,74%
31/05/2015 100,00% 11,58% 14,79% 13,68% 11,23% 48,72%
30/06/2015 100,00% 10,76% 15,07% 13,83% 10,85% 49,49%
31/07/2015 100,00% 11,09% 15,27% 14,07% 10,73% 48,84%
31/08/2015 100,00% 11,72% 15,26% 14,04% 10,84% 48,14%
30/09/2015 100,00% 11,98% 15,10% 13,86% 11,29% 47,76%
31/10/2015 100,00% 12,10% 16,20% 13,92% 11,25% 46,53%
30/11/2015 100,00% 12,17% 16,37% 13,57% 11,25% 46,64%
31/12/2015 100,00% 12,01% 15,67% 14,82% 11,04% 46,45%
31/1/2016 100,00% 13,59% 15,53% 13,98% 11,12% 45,78%
29/2/2016 100,00% 12,98% 15,75% 14,27% 11,06% 45,93%
31/3/2016 100,00% 14,73% 16,72% 12,95% 11,70% 43,89%
30/4/2016 100,00% 14,00% 17,08% 13,17% 11,28% 44,47%
31/5/2016 100,00% 14,17% 17,48% 13,43% 11,39% 43,53%
30/6/2016 100,00% 14,13% 16,89% 14,07% 10,67% 44,24%
31/7/2016 100,00% 9,52% 17,95% 15,32% 11,27% 45,94%
31/8/2016 100,00% 9,40% 18,16% 15,28% 11,53% 45,63%
30/9/2016 100,00% 10,22% 16,84% 15,80% 11,96% 45,18%
31/10/2016 100,00% 10,29% 18,53% 15,80% 12,51% 42,87%
30/11/2016 100,00% 10,71% 19,41% 15,61% 12,28% 41,98%
31/12/2016 100,00% 9,38% 18,46% 16,31% 12,71% 43,14%
31/1/2017 100,00% 9,60% 18,05% 16,33% 12,31% 43,71%
28/2/2017 100,00% 10,58% 18,58% 16,17% 11,90% 42,78%
31/3/2017 100,00% 10,21% 18,61% 15,84% 12,07% 43,28%
30/4/2017 100,00% 11,16% 18,86% 14,90% 11,94% 43,14%
31/5/2017 100,00% 10,20% 18,94% 15,26% 12,64% 42,96%
30/6/2017 100,00% 10,47% 18,27% 15,57% 12,14% 43,54%
31/7/2017 100,00% 9,92% 18,18% 15,66% 11,56% 44,68%
31/8/2017 100,00% 9,33% 17,46% 15,08% 12,02% 46,11%
30/9/2017 100,00% 10,01% 17,12% 14,91% 12,10% 45,86%
31/10/2017 100,00% 10,08% 17,46% 14,29% 12,16% 46,00%
30/11/2017 100,00% 10,46% 17,69% 13,98% 11,56% 46,32%
31/12/2017 100,00% 10,20% 17,90% 13,67% 11,42% 46,81%
31/1/2018 100,00% 10,14% 17,93% 13,53% 10,91% 47,48%
28/2/2018 100,00% 10,49% 17,65% 13,39% 10,75% 47,71%
31/3/2018 100,00% 10,70% 18,36% 13,74% 10,66% 46,55%
30/4/2018 100,00% 11,45% 19,30% 13,28% 10,24% 45,74%
31/5/2018 100,00% 10,55% 18,57% 13,60% 10,75% 46,53%
30/6/2018 100,00% 11,25% 18,61% 13,68% 10,41% 46,04%
31/7/2018 100,00% 10,80% 18,91% 14,34% 10,35% 45,60%
31/8/2018 100,00% 10,53% 18,78% 13,99% 10,43% 46,27%
30/9/2018 100,00% 11,47% 18,20% 13,91% 10,53% 45,88%
31/10/2018 100,00% 11,34% 18,52% 13,50% 10,82% 45,81%
30/11/2018 100,00% 11,92% 19,86% 13,32% 10,38% 44,53%
31/12/2018 100,00% 11,86% 20,96% 13,70% 10,66% 42,82%
RIESGO DE PREPAGO DE LAS OPERACIONES DE CRÉDITO
El riesgo de prepago corresponde a la posibilidad de que los deudores de la cartera consumo realicen pagos
anticipados por el valor total del capital adeudado en determinado momento del tiempo. El riesgo implícito
viene dado por el hecho de que la precancelación reduce el monto de intereses futuros a percibir por parte del
patrimonio autónomo y reduce el rendimiento del pool de créditos de consumo prioritario.
En la estructura planteada, debido a la existencia de un mecanismo de sustitución de cartera precancelada, los
prepagos no constituyen un riesgo que pueda afectar los flujos de caja por recuperación de cartera del
fideicomiso como se presenta a continuación.
Para el análisis de prepagos se utilizan pools trimestrales de cartera y se mide la precancelación trimestral en
cada uno de ellos. Sobre estos valores se estima el SMM y se calcula la curva de prepagos históricos promedio
ponderada por Pool.
SMM: Corresponde a la mortalidad mensual por precancelaciones de la cartera de créditos de consumo
(porcentaje de precancelaciones mensual).
CPR: La tasa de prepago condicional (CPR) es una tasa de prepago de préstamo equivalente a la proporción del
capital de un conjunto de préstamos que se supone que se paga con anticipación en cada período. El cálculo de
esta estimación se basa en una serie de factores, como las tasas históricas de prepago de préstamos anteriores
similares a los del conjunto y las perspectivas económicas futuras.
Es decir, corresponde a la mortalidad anual por precancelaciones de la cartera de créditos de consumo del
segmento a ser titularizado (porcentaje de precancelaciones anual) cuando se calcula mediante el método de
Cosechas crediticias. También se conoce como Velocidad de prepago.
Para el efecto, en base a la información histórica proporcionada por el Originador, se ha procedido a realizar el
cálculo de la Velocidad de prepago de la cartera de crédito (CPR – Conditional Prepayment Rate) y la mortalidad
simple mensual para luego estimar la trimestral.
Para efectos del análisis de precancelaciones se estima que el CPR corresponde a la tasa anualizada del SMM.
Del análisis presentado en el Anexo 3 se observa que el promedio de precancelaciones mensual (SMM) alcanza
un promedio del 0,08% y anualmente (CPR) de 0,98% acumulada sobre datos mensuales.
CUADRO No. 14
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA.
ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
En el caso de cartera de consumo de la Cooperativa se observa que la Probabilidad condicional de
precancelación se ha ido incrementando en el tiempo, especialmente desde Abril de 2013.
ARTÍCULO VIGESIMO. - Forma de Determinación de Flujos Futuros:
La forma de determinación de los flujos será la determinada en el Informe de Estructurador Financiero que establece:
FLUJO TEÓRICO
Al determinar la generación de flujo de fondos de la cartera titularizada se asume que cada préstamo en el grupo realiza el pago correspondiente en las fechas de vencimiento contractuales establecidas.
Se realiza la sumatoria de cuotas de capital de todos los préstamos que integran la cartera seleccionada para titularización y se agrupan por trimestres de vencimiento acorde a la fecha focal utilizada para las proyecciones. De la misma manera se realiza la sumatoria de los intereses proyectados a recaudar con cada dividendo de los créditos titularizados y luego se agrupan acorde a la banda temporal a la que corresponden.
Los valores recaudados de la cartera titularizada son comparados luego contra los pagos derivados de la emisión de los títulos valor VTC del proceso de titularización.
Finalmente se agregan los flujos de capital e interés de la Cartera Sobrecolateral, agrupados de la misma manera que la Cartera Seleccionada.
TASA DE PREPAGOS
TRIMESTRE SMM CPR
I 0,08% 0,94%
II 0,07% 0,84%
III 0,07% 0,85%
IV 0,07% 0,86%
V 0,06% 0,75%
VI 0,07% 0,87%
VII 0,07% 0,81%
VIII 0,07% 0,83%
IX 0,07% 0,86%
X 0,07% 0,87%
XI 0,07% 0,82%
XII 0,08% 0,96%
XIII 0,08% 0,96%
XIV 0,08% 1,01%
XV 0,11% 1,36%
XVI 0,13% 1,59%
XVII 0,12% 1,44%
XVIII 0,08% 0,99%
IXX 0,11% 1,30%
XX 0,12% 1,38%
XXI 0,05% 0,66%
XXII 0,04% 0,46%
XXIII 0,07% 0,81%
XIV 0,00% 0,00%
XV 0,00% 0,00%
0,07% 0,89%
FLUJO AJUSTADO ESPERADO
A partir del flujo teórico estimado se procede a ajustar los valores esperados de recaudación de capital de la cartera de crédito en base a índice de siniestralidad, calculando el valor esperado de pérdidas realizadas en cada trimestre transcurrido del proceso de titularización desde la fecha focal.
Para el escenario esperado se considera que las pérdidas realizadas por la cartera de crédito titularizada corresponden al valor del índice de siniestalidad. Esto significa que se aplica la máxima pérdida histórica observada en una Cosecha crediticia durante los últimos 6 años de originación.
FLUJO AJUSTADO OPTIMISTA
A partir del flujo teórico estimado se procede a ajustar los valores esperados de recaudación de capital de la cartera de crédito, con un escenario optimista que considera como base al índice de siniestralidad reducido en un 50% (pérdidas al 1,24%). Debe considerarse que la pérdida histórica promedio observada en las cosechas crediticias alcanza a 0,99% durante los últimos 6 años.
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.PROYECCIÓN FLUJO CAJA TEÓRICO
PERIODO CAPITAL RECUPERADO INTERÉS RECUPERADO PAGOS CAPITAL PAGOS INTERÉSFLUJO NETO
TOTALFLUJO ACUMULADO
CAPITAL
RECUPERADO
INTERÉS
RECUPERADO
FLUJO NETO INC
SOBRECOL
FLUJO ACUM INC
SOBRECOL
1 391.392,96 256.108,06 457.500,00 164.375,00 25.626,02 25.626,02 28.506,39 33.971,43 88.103,84 88.103,84
2 415.605,70 249.110,82 480.000,00 155.073,44 29.643,08 55.269,10 30.139,00 32.186,82 91.968,90 180.072,74
3 436.508,63 240.509,51 501.900,00 145.335,94 29.782,20 85.051,31 33.148,12 33.922,85 96.853,17 276.925,92
4 448.760,73 224.480,81 507.600,00 135.151,63 30.489,91 115.541,22 32.644,01 30.727,47 93.861,39 370.787,31
5 462.511,39 213.185,23 523.900,00 124.856,88 26.939,75 142.480,97 34.981,11 31.692,92 93.613,78 464.401,09
6 479.057,36 199.897,85 536.500,00 114.215,06 28.240,15 170.721,11 35.266,62 28.978,72 92.485,49 556.886,57
7 478.755,56 185.986,04 531.500,00 103.329,13 29.912,48 200.633,59 38.585,58 29.563,78 98.061,84 654.948,41
8 467.807,06 164.936,58 509.000,00 92.546,31 31.197,33 231.830,92 37.931,37 26.501,90 95.630,60 750.579,01
9 457.024,60 151.550,28 497.900,00 82.199,44 28.475,44 260.306,36 40.604,71 27.083,01 96.163,16 846.742,17
10 459.358,18 136.182,05 491.900,00 72.103,88 31.536,35 291.842,71 39.913,06 23.922,50 95.371,91 942.114,08
11 470.173,81 120.755,61 502.100,00 62.124,56 26.704,86 318.547,57 43.223,17 23.835,78 93.763,81 1.035.877,89
12 422.119,60 101.817,15 450.200,00 51.947,63 21.789,12 340.336,69 42.429,31 20.889,34 85.107,77 1.120.985,67
13 398.461,93 89.488,01 350.000,00 42.837,50 95.112,44 435.449,14 45.634,07 20.939,04 161.685,55 1.282.671,22
14 391.417,15 76.636,32 344.000,00 35.456,25 88.597,22 524.046,36 44.786,43 17.946,62 151.330,27 1.434.001,49
15 366.159,77 63.097,54 334.000,00 28.206,25 67.051,06 591.097,42 48.568,09 17.400,49 133.019,64 1.567.021,13
16 326.482,52 49.024,61 279.000,00 21.168,75 75.338,38 666.435,80 47.612,02 14.592,01 137.542,41 1.704.563,54
17 280.367,89 38.508,34 163.000,00 15.265,63 140.610,61 807.046,40 51.430,84 14.027,63 206.069,08 1.910.632,61
18 290.584,09 29.593,71 163.000,00 11.737,50 145.440,30 952.486,70 50.401,94 11.228,60 207.070,84 2.117.703,45
19 220.007,78 19.345,78 133.000,00 8.209,38 98.144,18 1.050.630,89 54.682,85 10.207,65 163.034,69 2.280.738,14
20 164.279,62 11.651,94 130.000,00 5.318,75 40.612,81 1.091.243,70 53.546,75 7.542,67 101.702,23 2.382.440,37
21 131.608,66 5.965,69 100.000,00 2.493,75 35.080,60 1.126.324,30 58.106,76 6.237,10 99.424,46 2.481.864,83
22 75.410,92 2.562,68 10.000,00 306,25 67.667,35 1.193.991,65 56.870,32 3.657,74 128.195,41 2.610.060,24
23 5.309,98 271,00 2.000,00 87,50 3.493,48 1.197.485,13 68.583,66 1.837,01 73.914,15 2.683.974,39
24 4.734,67 95,92 2.000,00 43,75 2.786,84 1.200.271,97 0,00 0,00 2.786,84 2.686.761,23
FLUJO LIBRE CON SOBRECOL
SIMULACIÓN FLUJO TEORICO
FLUJOS DE RECUPERACIÓN DE LA
CARTERA FLUJOS DE PAGO EMISIÓN FLUJO LIBRE REC CARTERA SOBRECOL
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.PROYECCIÓN FLUJO CAJA AJUSTADO ESPERADO
2,47%
PERIODO CAPITAL RECUPERADO INTERÉS RECUPERADO PAGOS CAPITAL PAGOS INTERÉSFLUJO NETO
TOTALFLUJO ACUMULADO CAIDA CREDITICIA
FLUJO AJUSTADO
NETO
FLUJO AJUSTADO
ACUMULADO
CAPITAL
RECUPERADO
INTERÉS
RECUPERADO
FLUJO NETO INC
SOBRECOL
FLUJO ACUM INC
SOBRECOL
1 391.392,96 256.108,06 457.500,00 164.375,00 25.626,02 25.626,02 15.360,31 10.265,71 10.265,71 28.506,39 33.971,43 72.743,53 72.743,53
2 415.605,70 249.110,82 480.000,00 155.073,44 29.643,08 55.269,10 15.686,31 13.956,77 24.222,48 30.139,00 32.186,82 76.282,59 149.026,12
3 436.508,63 240.509,51 501.900,00 145.335,94 29.782,20 85.051,31 15.986,73 13.795,47 38.017,95 33.148,12 33.922,85 80.866,44 229.892,56
4 448.760,73 224.480,81 507.600,00 135.151,63 30.489,91 115.541,22 15.875,97 14.613,95 52.631,90 32.644,01 30.727,47 77.985,43 307.877,99
5 462.511,39 213.185,23 523.900,00 124.856,88 26.939,75 142.480,97 16.024,29 10.915,45 63.547,35 34.981,11 31.692,92 77.589,48 385.467,47
6 479.057,36 199.897,85 536.500,00 114.215,06 28.240,15 170.721,11 16.072,66 12.167,49 75.714,84 35.266,62 28.978,72 76.412,83 461.880,30
7 478.755,56 185.986,04 531.500,00 103.329,13 29.912,48 200.633,59 15.680,28 14.232,20 89.947,03 38.585,58 29.563,78 82.381,56 544.261,85
8 467.807,06 164.936,58 509.000,00 92.546,31 31.197,33 231.830,92 14.858,19 16.339,13 106.286,17 37.931,37 26.501,90 80.772,40 625.034,26
9 457.024,60 151.550,28 497.900,00 82.199,44 28.475,44 260.306,36 14.328,46 14.146,99 120.433,15 40.604,71 27.083,01 81.834,71 706.868,96
10 459.358,18 136.182,05 491.900,00 72.103,88 31.536,35 291.842,71 13.930,90 17.605,46 138.038,61 39.913,06 23.922,50 81.441,02 788.309,98
11 470.173,81 120.755,61 502.100,00 62.124,56 26.704,86 318.547,57 13.936,35 12.768,51 150.807,12 43.223,17 23.835,78 79.827,46 868.137,44
12 422.119,60 101.817,15 450.200,00 51.947,63 21.789,12 340.336,69 12.403,05 9.386,08 160.193,20 42.429,31 20.889,34 72.704,73 940.842,17
13 398.461,93 89.488,01 350.000,00 42.837,50 95.112,44 435.449,14 9.703,09 85.409,35 245.602,55 45.634,07 20.939,04 151.982,46 1.092.824,63
14 391.417,15 76.636,32 344.000,00 35.456,25 88.597,22 524.046,36 9.372,57 79.224,65 324.827,21 44.786,43 17.946,62 141.957,70 1.234.782,34
15 366.159,77 63.097,54 334.000,00 28.206,25 67.051,06 591.097,42 8.946,49 58.104,57 382.931,77 48.568,09 17.400,49 124.073,15 1.358.855,48
16 326.482,52 49.024,61 279.000,00 21.168,75 75.338,38 666.435,80 7.414,17 67.924,21 450.855,98 47.612,02 14.592,01 130.128,24 1.488.983,72
17 280.367,89 38.508,34 163.000,00 15.265,63 140.610,61 807.046,40 4.403,16 136.207,44 587.063,43 51.430,84 14.027,63 201.665,91 1.690.649,64
18 290.584,09 29.593,71 163.000,00 11.737,50 145.440,30 952.486,70 4.316,02 141.124,28 728.187,71 50.401,94 11.228,60 202.754,82 1.893.404,46
19 220.007,78 19.345,78 133.000,00 8.209,38 98.144,18 1.050.630,89 3.487,87 94.656,31 822.844,02 54.682,85 10.207,65 159.546,81 2.052.951,27
20 164.279,62 11.651,94 130.000,00 5.318,75 40.612,81 1.091.243,70 3.342,37 37.270,44 860.114,46 53.546,75 7.542,67 98.359,86 2.151.311,13
21 131.608,66 5.965,69 100.000,00 2.493,75 35.080,60 1.126.324,30 2.531,60 32.549,00 892.663,47 58.106,76 6.237,10 96.892,86 2.248.204,00
22 75.410,92 2.562,68 10.000,00 306,25 67.667,35 1.193.991,65 254,56 67.412,79 960.076,25 56.870,32 3.657,74 127.940,85 2.376.144,84
23 5.309,98 271,00 2.000,00 87,50 3.493,48 1.197.485,13 51,56 3.441,92 963.518,17 68.583,66 1.837,01 73.862,59 2.450.007,43
24 4.734,67 95,92 2.000,00 43,75 2.786,84 1.200.271,97 50,48 2.736,36 966.254,53 0,00 0,00 2.736,36 2.452.743,79
FLUJO LIBRE CON SOBRECOL
FLUJO AJUSTADOSIMULACIÓN FLUJO TEORICO
FLUJOS DE RECUPERACIÓN DE LA
CARTERA FLUJOS DE PAGO EMISIÓN FLUJO LIBRE REC CARTERA SOBRECOL
FLUJO AJUSTADO PESIMISTA
A partir del flujo teórico estimado se procede a ajustar los valores esperados de recaudación de capital de la cartera de crédito, con un escenario pesimista que considera como base que las pérdidas realizadas por la cartera de crédito serán equivalente a dos veces las observadas en el análisis de cosechas crediticias de los últimos 6 años (siniestralidad 3,71%).
ARTÍCULO VIGESIMO PRIMERO.- Metodología para el Cálculo del Índice de Siniestralidad:
A continuación, se describe la metodología utilizada para la Estimación de la Siniestralidad de la cartera de crédito titularizada.
El riesgo de crédito surge cuando las contrapartes están indispuestas o son totalmente incapaces de cumplir sus obligaciones contractuales. De forma específica el riesgo de crédito se refiere a la potencial pérdida derivada de que la contraparte no pueda cumplir con sus obligaciones financieras en las condiciones definidas contractualmente.
De acuerdo con los principios para la administración del riesgo de crédito del Comité de Supervisión Bancaria de Basilea (1999), el riesgo de crédito puede definirse simplemente como: La pérdida potencial ocasionada por el hecho de que deudor incumpla con sus obligaciones de acuerdo a los términos establecidos. Esta definición incluye como incumplimiento crediticio a la inobservancia de claúsulas contempladas en los contratos de instrumentación de cartera (covenants) denominados también incumplimientos técnicos.
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.PROYECCIÓN FLUJO CAJA AJUSTADO OPTIMISTA
1,24%
PERIODO CAPITAL RECUPERADO INTERÉS RECUPERADO PAGOS CAPITAL PAGOS INTERÉSFLUJO NETO
TOTALFLUJO ACUMULADO CAIDA CREDITICIA
FLUJO AJUSTADO
NETO
FLUJO AJUSTADO
ACUMULADO
CAPITAL
RECUPERADO
INTERÉS
RECUPERADO
FLUJO NETO INC
SOBRECOL
FLUJO ACUM INC
SOBRECOL
1 391.392,96 256.108,06 457.500,00 164.375,00 25.626,02 25.626,02 7.680,16 17.945,86 17.945,86 28.506,39 33.971,43 80.423,68 80.423,68
2 415.605,70 249.110,82 480.000,00 155.073,44 29.643,08 55.269,10 7.843,16 21.799,93 39.745,79 30.139,00 32.186,82 84.125,75 164.549,43
3 436.508,63 240.509,51 501.900,00 145.335,94 29.782,20 85.051,31 7.993,36 21.788,84 61.534,63 33.148,12 33.922,85 88.859,81 253.409,24
4 448.760,73 224.480,81 507.600,00 135.151,63 30.489,91 115.541,22 7.937,98 22.551,93 84.086,56 32.644,01 30.727,47 85.923,41 339.332,65
5 462.511,39 213.185,23 523.900,00 124.856,88 26.939,75 142.480,97 8.012,15 18.927,60 103.014,16 34.981,11 31.692,92 85.601,63 424.934,28
6 479.057,36 199.897,85 536.500,00 114.215,06 28.240,15 170.721,11 8.036,33 20.203,82 123.217,97 35.266,62 28.978,72 84.449,16 509.383,43
7 478.755,56 185.986,04 531.500,00 103.329,13 29.912,48 200.633,59 7.840,14 22.072,34 145.290,31 38.585,58 29.563,78 90.221,70 599.605,13
8 467.807,06 164.936,58 509.000,00 92.546,31 31.197,33 231.830,92 7.429,10 23.768,23 169.058,54 37.931,37 26.501,90 88.201,50 687.806,63
9 457.024,60 151.550,28 497.900,00 82.199,44 28.475,44 260.306,36 7.164,23 21.311,21 190.369,75 40.604,71 27.083,01 88.998,93 776.805,56
10 459.358,18 136.182,05 491.900,00 72.103,88 31.536,35 291.842,71 6.965,45 24.570,91 214.940,66 39.913,06 23.922,50 88.406,47 865.212,03
11 470.173,81 120.755,61 502.100,00 62.124,56 26.704,86 318.547,57 6.968,17 19.736,68 234.677,35 43.223,17 23.835,78 86.795,63 952.007,67
12 422.119,60 101.817,15 450.200,00 51.947,63 21.789,12 340.336,69 6.201,52 15.587,60 250.264,95 42.429,31 20.889,34 78.906,25 1.030.913,92
13 398.461,93 89.488,01 350.000,00 42.837,50 95.112,44 435.449,14 4.851,54 90.260,90 340.525,84 45.634,07 20.939,04 156.834,01 1.187.747,92
14 391.417,15 76.636,32 344.000,00 35.456,25 88.597,22 524.046,36 4.686,28 83.910,94 424.436,78 44.786,43 17.946,62 146.643,99 1.334.391,91
15 366.159,77 63.097,54 334.000,00 28.206,25 67.051,06 591.097,42 4.473,25 62.577,81 487.014,59 48.568,09 17.400,49 128.546,39 1.462.938,30
16 326.482,52 49.024,61 279.000,00 21.168,75 75.338,38 666.435,80 3.707,08 71.631,30 558.645,89 47.612,02 14.592,01 133.835,33 1.596.773,63
17 280.367,89 38.508,34 163.000,00 15.265,63 140.610,61 807.046,40 2.201,58 138.409,02 697.054,91 51.430,84 14.027,63 203.867,49 1.800.641,12
18 290.584,09 29.593,71 163.000,00 11.737,50 145.440,30 952.486,70 2.158,01 143.282,29 840.337,21 50.401,94 11.228,60 204.912,83 2.005.553,96
19 220.007,78 19.345,78 133.000,00 8.209,38 98.144,18 1.050.630,89 1.743,94 96.400,25 936.737,45 54.682,85 10.207,65 161.290,75 2.166.844,70
20 164.279,62 11.651,94 130.000,00 5.318,75 40.612,81 1.091.243,70 1.671,19 38.941,62 975.679,08 53.546,75 7.542,67 100.031,04 2.266.875,75
21 131.608,66 5.965,69 100.000,00 2.493,75 35.080,60 1.126.324,30 1.265,80 33.814,80 1.009.493,88 58.106,76 6.237,10 98.158,66 2.365.034,41
22 75.410,92 2.562,68 10.000,00 306,25 67.667,35 1.193.991,65 127,28 67.540,07 1.077.033,95 56.870,32 3.657,74 128.068,13 2.493.102,54
23 5.309,98 271,00 2.000,00 87,50 3.493,48 1.197.485,13 25,78 3.467,70 1.080.501,65 68.583,66 1.837,01 73.888,37 2.566.990,91
24 4.734,67 95,92 2.000,00 43,75 2.786,84 1.200.271,97 25,24 2.761,60 1.083.263,25 0,00 0,00 2.761,60 2.569.752,51
FLUJO LIBRE CON SOBRECOL
SIMULACIÓN FLUJO TEORICO FLUJO AJUSTADO
FLUJOS DE RECUPERACIÓN DE LA
CARTERA FLUJOS DE PAGO EMISIÓN FLUJO LIBRE REC CARTERA SOBRECOL
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.PROYECCIÓN FLUJO CAJA AJUSTADO PESIMISTA
3,71%
PERIODO CAPITAL RECUPERADO INTERÉS RECUPERADO PAGOS CAPITAL PAGOS INTERÉSFLUJO NETO
TOTALFLUJO ACUMULADO CAIDA CREDITICIA
FLUJO AJUSTADO
NETO
FLUJO AJUSTADO
ACUMULADO
CAPITAL
RECUPERADO
INTERÉS
RECUPERADO
FLUJO NETO INC
SOBRECOL
FLUJO ACUM INC
SOBRECOL
1 391.392,96 256.108,06 457.500,00 164.375,00 25.626,02 25.626,02 23.040,47 2.585,55 2.585,55 28.506,39 0,00 31.091,94 31.091,94
2 415.605,70 249.110,82 480.000,00 155.073,44 29.643,08 55.269,10 23.529,47 6.113,61 8.699,16 30.139,00 0,00 36.252,61 67.344,55
3 436.508,63 240.509,51 501.900,00 145.335,94 29.782,20 85.051,31 23.980,09 5.802,11 14.501,27 33.148,12 0,00 38.950,23 106.294,78
4 448.760,73 224.480,81 507.600,00 135.151,63 30.489,91 115.541,22 23.813,95 6.675,97 21.177,24 32.644,01 0,00 39.319,98 145.614,76
5 462.511,39 213.185,23 523.900,00 124.856,88 26.939,75 142.480,97 24.036,44 2.903,30 24.080,54 34.981,11 348,46 38.232,87 183.847,63
6 479.057,36 199.897,85 536.500,00 114.215,06 28.240,15 170.721,11 24.108,99 4.131,15 28.211,70 35.266,62 0,00 39.397,77 223.245,41
7 478.755,56 185.986,04 531.500,00 103.329,13 29.912,48 200.633,59 23.520,42 6.392,06 34.603,75 38.585,58 0,00 44.977,64 268.223,04
8 467.807,06 164.936,58 509.000,00 92.546,31 31.197,33 231.830,92 22.287,29 8.910,04 43.513,79 37.931,37 0,00 46.841,41 315.064,45
9 457.024,60 151.550,28 497.900,00 82.199,44 28.475,44 260.306,36 21.492,68 6.982,76 50.496,55 40.604,71 0,00 47.587,47 362.651,92
10 459.358,18 136.182,05 491.900,00 72.103,88 31.536,35 291.842,71 20.896,34 10.640,01 61.136,56 39.913,06 0,00 50.553,07 413.204,99
11 470.173,81 120.755,61 502.100,00 62.124,56 26.704,86 318.547,57 20.904,52 5.800,34 66.936,90 43.223,17 0,00 49.023,51 462.228,50
12 422.119,60 101.817,15 450.200,00 51.947,63 21.789,12 340.336,69 18.604,57 3.184,56 70.121,45 42.429,31 0,00 45.613,87 507.842,36
13 398.461,93 89.488,01 350.000,00 42.837,50 95.112,44 435.449,14 14.554,63 80.557,81 150.679,26 45.634,07 0,00 126.191,88 634.034,24
14 391.417,15 76.636,32 344.000,00 35.456,25 88.597,22 524.046,36 14.058,85 74.538,37 225.217,63 44.786,43 0,00 119.324,80 753.359,04
15 366.159,77 63.097,54 334.000,00 28.206,25 67.051,06 591.097,42 13.419,74 53.631,32 278.848,95 48.568,09 0,00 102.199,41 855.558,45
16 326.482,52 49.024,61 279.000,00 21.168,75 75.338,38 666.435,80 11.121,25 64.217,13 343.066,08 47.612,02 0,00 111.829,15 967.387,60
17 280.367,89 38.508,34 163.000,00 15.265,63 140.610,61 807.046,40 6.604,74 134.005,86 477.071,94 51.430,84 0,00 185.436,70 1.152.824,30
18 290.584,09 29.593,71 163.000,00 11.737,50 145.440,30 952.486,70 6.474,02 138.966,28 616.038,22 50.401,94 0,00 189.368,22 1.342.192,52
19 220.007,78 19.345,78 133.000,00 8.209,38 98.144,18 1.050.630,89 5.231,81 92.912,38 708.950,59 54.682,85 0,00 147.595,23 1.489.787,74
20 164.279,62 11.651,94 130.000,00 5.318,75 40.612,81 1.091.243,70 5.013,56 35.599,25 744.549,84 53.546,75 0,00 89.146,00 1.578.933,74
21 131.608,66 5.965,69 100.000,00 2.493,75 35.080,60 1.126.324,30 3.797,39 31.283,21 775.833,05 58.106,76 0,00 89.389,97 1.668.323,71
22 75.410,92 2.562,68 10.000,00 306,25 67.667,35 1.193.991,65 381,85 67.285,50 843.118,55 56.870,32 0,00 124.155,82 1.792.479,53
23 5.309,98 271,00 2.000,00 87,50 3.493,48 1.197.485,13 77,34 3.416,14 846.534,69 68.583,66 0,00 71.999,80 1.864.479,33
24 4.734,67 95,92 2.000,00 43,75 2.786,84 1.200.271,97 75,72 2.711,12 849.245,81 0,00 0,00 2.711,12 1.867.190,45
FLUJO LIBRE CON SOBRECOL
SIMULACIÓN FLUJO TEORICO FLUJO AJUSTADO
FLUJOS DE RECUPERACIÓN DE LA
CARTERA FLUJOS DE PAGO EMISIÓN FLUJO LIBRE REC CARTERA SOBRECOL
En el caso de las Cooperativas de ahorro y crédito que pertenecen al Sistema Financiero Popular y Solidario, en el caso específico de la Cooperativa Jardín Azuayo al segmento 1, debe considerarse la aplicación de los parámetros de las Normas para la Gestión del Riesgo de Crédito en las Cooperativas de ahorro y Crédito.
Dentro de la metodología utilizada se emplean los siguientes conceptos:
Cosecha crediticia es un conjunto de préstamos otorgados a deudores de Consumo, utilizando para su concesión una misma metodología de evaluación crediticia estándar en un período de tiempo dado. En el presente caso se utilizan Cosechas crediticias mensuales.
La Edad de un crédito (periodos out) corresponde al número de meses desde el momento de la fecha de originación del crédito de Consumo.
La Tasa promedio ponderada de operaciones de crédito (WAC – weighted average coupon), es la tasa de interés vigente promedio ponderada con que las operaciones de crédito de la cartera titularizada generan intereses.
El Plazo por vencer promedio ponderado (WAM – Weighted Average Maturity), es el plazo por transcurrir entre la fecha de cálculos y la fecha de vencimiento de las operaciones de crédito a titularizar.
La probabilidad de incumplimiento es la posibilidad de que ocurra el incumplimiento parcial o total de una obligación de pago o el rompimiento de un acuerdo de contrato de crédito, en el período determinado.
Incumplimiento se entiende como el no efectuar el pago pactado dentro del período determinado; o efectuarlo con posterioridad a la fecha que estaba programado o en distintas condiciones a las pactadas en el contrato.
La exposición de riesgo de crédito es el valor presente, al momento de producirse el incumplimiento, de los flujos que se esperar recibir de las operaciones crediticias.
La metodología utilizada en el presente documento para la estimación de la Siniestralidad de la cartera de crédito de Consumo de la cooperativa, cumple con los requerimientos normativos establecidos en el Art. 13 –Factores, documentación, análisis requeridos para la determinación del índice de siniestralidad general de la cartera de crédito-, de la Sección IV del Capítulo V -Titularización- de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros expedida por la Junta de Politica y Regulación Monetaria y Financiera.
1. Se realiza la proyección del Flujo teórico de la cartera titularizada, para determinar la generación de flujo de fondos del activo titularizado.
2. Para aislar el efecto que sobre el flujo teórico generan las pre-cancelaciones de operaciones de crédito se estima el SMM (Single month mortality) y el CPR (Conditional prepayment rate) con las cuales se realiza un primer ajuste al flujo teórico. Al aplicar el mecanismo de reposición de cartera se observa que no existe afectación al Flujo proyectado por la precancelaciones.
3. Se realiza un análisis de Cosechas crediticias de la Cartera de Consumo Prioritario de la Cooperativa. Para esto se aplica una muestra temporal de datos correspondiente a los últimos 7 años y permitirá medir los retrasos en el comportamiento de la cartera. A través de esta se obtendrá:
4. En base al análisis de cosechas crediticias se realiza un Análisis estático de pérdidas, que permite monitorear las pérdidas crediticias desde la originación de una cosecha durante “n” períodos de tiempo.
5. Para el análisis se utilizan cosechas crediticias mensuales entre el período enero 2012 y diciembre 2018.
6. En base al vector de retrasos por morosidad se determina la pérdida histórica por cosecha crediticia.
7. Se estiman la pérdida histórica por cosecha crediticia, su valor promedio y su desviación estándar.
Con el fin de estimar el Índice de Siniestralidad, se calcula el máximo valor de pérdidas observadas en las
cosechas crediticias.
La siniestralidad especial, que corresponde a la cartera aportada al fideicomiso de titularización es de 0%, dado
que corresponde a operaciones de crédito de DEUDORES SELECCIONADOS y estos cumplen con los
parámetros establecidos para ello.
La siniestralidad general de la cartera de crédito de consumo se estimó mediante un análisis pérdidas a través
de cosechas crediticias. Las cosechas analizadas son mensuales y corresponden a 84 meses de información.
Del análisis de pérdidas se aprecia que las cosechas de créditos de Nov/12 y Abr/15 son las que presentan
mayor ejecución de pérdidas, en menor tiempo por lo que tienen las mayores severidades y pérdidas esperadas.
Especialmente la Cosecha de Nov/12 genera una distorsión importante puesto que los montos de pérdidas
realizadas son elevados.
La pérdida promedio ponderada de las cosechas analizadas, excluyendo las observaciones que producen
distorsión (cosechas sin pérdidas realizadas), es de 0,99. La pérdida máxima estimada corresponde a la cosecha
de Oct/12. La pérdida esperada estimada va reduciéndose con el tiempo lo que indica que existe un
perfeccionamiento en el proceso de crédito que reduce la probabilidad de pérdidas.
GRAFICO No. 11
CURVAS DE PERDIDA ESPERADA POR COSECHA CREDITICIA
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA.
ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
CUADRO No. 11
ESTADÍSTICOS DE LA PÉRDIDA ESPERADA /
Resumen Cosechas
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA.
ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
La Cooperativa Jardín Azuayo Ltda., de acuerdo a la normativa de por la SEPS, ha castigado los siguientes
valores de cartera de Consumo entre Ene/2012 y May/19 según se presenta en la siguiente tabla a continuación.
CUADRO No. 12
OPERACIONES DE CRÉDITO CASTIGADA POR AÑO
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA.
ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
Los resultados del análisis de pérdida crediticia se presentan para 84 meses, los resultados son los
siguientes:
i. Del total de 84 Cosechas crediticias únicamente 24 presentan pérdidas crediticias. ii. La pérdida crediticia promedio de los Pools de créditos mensuales analizados es de 1,68%
(tomando únicamente las cosechas que presentan pérdidas). iii. La mediana de la pérdida crediticia ponderado de los Pools de créditos mensuales analizados es
de 1,6809% (tomando únicamente las cosechas que presentan pérdidas). iv. La Desviación Estándar de la pérdida crediticia observada en los Pools de créditos mensuales es
de 0,57%.
PERDIDAS POR COSECHAS
Media 0,94%
Error típico 0,10%
Mediana 0,87%
Moda #N/D
Desviación estándar 0,72%
Varianza de la muestra 0,01%
Curtosis -110,86%
Coeficiente de asimetría 44,38%
Rango 2,42%
Mínimo 0,05%
Máximo 2,47%
Suma 45,89%
Cuenta 4900,00%
Mayor (1) 2,47%
Menor(1) 0,05%
Nivel de confianza(95,0%) 0,21%
PERDIDAS CREDITICIAS CARTERA CONSUMO PRIORITARIODatos
AÑO CASTIGO MONTO CASTIGADO % MONTO CASTIGADO No. OPS CASTIGADAS
2009 253.060,70 2,12% 118
2010 108.239,78 0,91% 40
2011 395.387,98 3,32% 152
2012 497.887,61 4,18% 184
2013 576.928,56 4,84% 232
2014 887.940,14 7,45% 286
2015 1.611.579,79 13,52% 407
2016 1.775.571,09 14,89% 434
2017 1.407.370,61 11,80% 294
2018 3.618.903,83 30,35% 737
2019 791.217,37 6,64% 213
Total general 11.924.087,46 100,00% 3097
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA.
ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
El índice de siniestralidad se define como la máxima de la pérdida histórica observada por Pool de
créditos ajustada por el valor de relativo de los castigos, el valor obtenido es de 2,47%.
El detalle de los cálculos del índice de siniestralidad, constan en el Informe de Estructuración financiera
en el Anexo No. 2.
ARTÍCULO VIGESIMO SEGUNDO.- Destino de la Liquidez Temporal de los Recursos y Flujos Futuros:
Los recursos provenientes de la venta de los títulos valor del proceso de titularización se destinarán para la originación de nueva cartera de crédito de la cooperativa.
ARTÍCULO VIGESIMO TERCERO.- Redención Anticipada de los Valores Emitidos:
La Fiduciaria podrá declarará la redención total de los valores emitidos.
23.1 Redención Anticipada Total: La Fiduciaria podrá establecer la redención anticipada total en los siguientes casos:
23.1.1: Disolución y/o Liquidación y/o quiebra declarada judicialmente del Originador, que pudieren afectar la capacidad de pago del Fideicomiso Mercantil; 23.1.2 Por la terminación anticipada del Fideicomiso Mercantil, declarado judicialmente o por laudo arbitral; 23.1.3 En caso de la promulgación de reformas legales que pudieren afectar al proceso de titularización objeto del presente Fideicomiso Mercantil y a los intereses del Originador y de los inversionistas.
En caso de redención anticipada total de los valores, la Fiduciaria podrá negociar y vender la Cartera de crédito titularizada con el fin de contar, conjuntamente con el efectivo que mantenga en caja bancos, así como con los recursos constituidos como mecanismo de garantía y mecanismos de protección adicional, a redimir anticipadamente el monto total o el monto máximo que le permita a prorrata la disponibilidad de efectivo, los valores emitidos por el Fideicomiso Mercantil.
ESTIMACIÓN DE LA SINIESTRALIDAD
PERDIDA MÁXIMA HISTÓRICA 2,47%
PERDIDA PROMEDIO HISTÓRICA 1,6766%
MEDIANA PERDIDA HISTÓRICA 1,6809%
DESVIACIÓN ESTANDAR 0,57%
SINIESTRALIDAD CARTERA (Pérdida Máxima) 2,47%
SOBRECOLATERALIZACION (VECES) 5
PORCENTAJE SOBRECOLATERALIZACION 12,35%
MONTO EMISION 8.000.000,00
SOBRECOLATERAL REQUERIDO (%) 12,35%
SOBRECOLATERAL REQUERIDO 988.241,96
TOTAL CARTERA MÍNIMO APORTAR 8.988.241,96
La Fiduciaria informará a los Inversionistas la declaración de Redención Anticipada Total de conformidad con este Reglamento de Gestión.
ARTÍCULO VIGESIMO CUARTO: Punto de equilibrio:
El proceso de titularización implementado por el Originador a través del Fideicomiso Mercantil, tiene como objeto proveer a favor del Originador el producto neto que se genere de la colocación de los valores y, cumplir con el pago de los pasivos a inversionistas tenedores de los valores emitidos dentro del proceso de titularización, de conformidad con las condiciones establecidas en el Contrato de Fideicomiso Mercantil. Los recursos que reciba el Originador constituyen una fuente alterna de financiamiento para el cumplimiento de su giro ordinario, es por ello, que el Originador y la Fiduciaria consideran que no es necesario establecer un punto de equilibro en la colocación de valores. Sin embargo de ello, y a efectos de cumplir con las disposiciones legales, el punto de equilibrio de la presente titularización, será del valor equivalente en la colocación de un (1) valor.
ARTÍCULO VIGÉSIMO QUINTO.-Calificadora de Riesgos:
La Calificadora de Riesgos del proceso de titularización es la compañía CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A., la cual ha realizado la calificación de riesgos de los valores emitidos, conforme consta del extracto de calificación que se incluye como Anexo a éste Reglamento de Gestión.
CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A., emitirá en forma semestral durante el proceso de titularización un informe de calificación de riesgos actualizado de conformidad con las normas de calificación de activos de riesgo y su clasificación expedidas en la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros expedida por la Junta de Politica y Regulación Monetaria y Financiera. Los informes semestrales serán efectuados con la información generada al 30 de mayo de cada año y el al 30 de noviembre de cada año y se entregarán a los inversionistas dentro de los 15 días calendario contados a la finalización de cada semestre.
ARTÍCULO VIGÉSIMO SEXTO.- Indicación de las obligaciones de la administradora de fondos y
fideicomisos:
Las obligaciones de la Fiduciaria se encuentran detalladas en este Reglamento de Gestión
ARTÍCULO VIGÉSIMO SÉPTIMO.- Forma, medio y periodicidad en la cual los inversionistas y el ente
de control involucrado conocerán la gestión de la administradora de fondos y fideicomisos, a cargo del
patrimonio autónomo:
La Fiduciaria informará en la forma, medio y periodicidad establecida en este Reglamento de Gestión.
La información a los Organismos de Control y Originador se realizará de la siguiente forma: 27.1 Información a Organismos de Control
27.1.1 La Fiduciaria enviará a la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros dentro del término
de 10 días, la información de los nombres, domicilio y demás datos relevantes sobre las personas designadas
como miembros integrantes del Comité de Vigilancia y las funciones a ellos asignadas;
27.1.2 La Fiduciaria enviará dentro de los plazo establecidos a la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros y Bolsas de Valores, los Estados Financieros auditados del Fideicomiso Mercantil y una copia de la Calificación de Riesgos actualizada de los valores en forma semestral; y,
27.1.3 La Fiduciaria enviará toda la información que en cualquier momento sea requerida por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros y Bolsas de Valores.
27.2 Información al Originador
27.2.1 La Fiduciaria en forma trimestral emitirá la Rendición de Cuentas de conformidad con las disposiciones que emita la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros y la normativa legal lo establezca. Este informe será entregado al Originador y Comité de Vigilancia dentro del término de 15 días de finalizado el ejercicio económico; y, 27.2.2 La Fiduciaria enviará la información que en cualquier momento sea requerida por el Originador, dentro del término de 10 días de recibida la comunicación por escrito o vía mail por parte del Originador.
ARTÍCULO VIGÉSIMO OCTAVO.- Auditoria Externa:
La Fiduciaria contratará a una Auditora Externa para la auditoria de los estados financieros del Fideicomiso Mercantil durante el plazo de vigencia de los valores.
El presente Reglamento de Gestión ha sido realizado atendiendo las disposiciones y normas contenidas en el Contrato de Fideicomiso Mercantil, el Libro 2 del Código Orgánico Monetario Financiero Ley de Mercado de Valores, Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros expedida por la Junta de Politica y Regulación Monetaria y Financiera y demás normativa aplicable.
ARTÍCULO VIGÉSIMO NOVENO.-Sistema de Colocación de los Valores:
Los valores emitidos por el Fideicomiso Mercantil serán colocados mediante oferta pública en el mercado
bursátil a través de las Bolsas de Valores del Ecuador, por INTRODUCER BROKER CASA DE VALORES
C.A., o las Casas de valores que sean designadas por el Originador.
ARTÍCULO TRIGÉSIMO: Destino de los remanentes de los recursos y de los flujos:
Una vez liquidado el Fideicomiso Mercantil de conformidad con las disposiciones del Contrato de Fideicomiso Mercantil y efectuado el pago de todos los pasivos a los inversionistas y los pasivos a terceros distintos a los inversionistas, el Fideicomiso Mercantil restituirá al Originador los remanentes y/o excedentes, bienes y/o recursos en dinero y/o cartera de crédito de consumo y garantías hipotecarias o garantías quirografarias.
ARTÍCULO TRIGESIMO PRIMERO.- Forma de Liquidación del Fideicomiso Mercantil:
La forma de la liquidación del Fideicomiso Mercantil, se regirá por las disposiciones establecidas en el Contrato de Fideicomiso Mercantil y este Reglamento de Gestión.
ANEXO VII:
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 1
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA
PROCESO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE CONSUMO “JARDIN AZUAYO” I
Quito, Junio 2019
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 2
Estructurador: Dirección : Teléfonos : Fax : E-mail :
INTRODUCER BROKER CASA DE VALORES S.A.
NNUU E2-30 y Nuñez de Vela Edf. Metropolitan, Ofc. 1204 Quito - Ecuador (593) 02 382 6201 (593) 02 382 6201 xmunoz@smartfinanceideas.net
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 3
CONTENIDO
Pag. 1. Introducción 4 2. Objetivos de la Estructuración financiera 4 3. Resumen de la Estructura Financiera 5 4. Información General del Originador 6 4.1. Evolución financiera del originador 8 5. Análisis del segmento de cartera a titularizar 11 5.1. Análisis cualitativo 11 5.2. Análisis cuantitativo 12 6. Análisis del activo a titularizar 29 6.1. Cartera a titularizar 29 6.2. Análisis de la cartera a titularizar 29 7. Mecanismos de cobertura de riesgo y protección inversionistas 33 7.1. Sobrecolateral de cartera 33 7.2. Sustitución de cartera 34 7.2. Cuenta de reserva de efectivo 34 7.3. Excedentes de flujos 34 7.4. Excedente de flujos 35 7.5 Cuenta de gastos 36 8. Proyecciones financieras 36 9. Características de la emisión 37 Anexos 40
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 4
1.- INTRODUCCIÓN El presente informe de estructuración detalla los procedimientos utilizados para la estructuración financiera realizada para el Proceso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo originado por la Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda de la provincia del Azuay. Las características generales del presente Proceso de Titularización son las siguientes:
1. El Proceso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo alcanza un valor a emitir de USD $ 8.000.000,00 en un solo tramo.
2. El activo a titularizar es cartera de Crédito de Consumo originada por la Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda., institución financiera bajo control de la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria. La información se ha preparado y estimado en base a lo determinado en el Oficio circular No. SEPS-IGT-ISF-IR-IGJ-2018-0150_d, así como la normativa requerida por la Codificación de Regulaciones del Mercado de valores.
3. La cartera de crédito de Consumo cumple con las condiciones establecidas por la normativa vigente aplicable y por las Resoluciones de la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria para el segmento de cartera de consumo.
4. La totalidad de las operaciones de crédito de consumo prioritario seleccionadas para titularizar están calificadas como A1, A2 y A3 por el Comité de Administración Integral de Riesgos del originador, así mismo cumplen con los parámetros establecidos para DEUDORES SELECCIONADOS según lo indicado en el punto 5.1 del presente documento.
5. Con fecha 12 de abril de 2019 la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria emitió el Oficio Nro. SEPS-SGD-2019-10348-OF en el cual emite el Criterio Positivo para que la cooperativa proceda con el proceso de titularización de cartera de consumo prioritario.
2.- OBJETIVOS DE LA ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA El presente Informe detalla los procedimientos utilizados para la Estructuración financiera realizada para el Proceso de Titularización de Cartera de Consumo prioritario originado por la Cooperativa de ahorro y crédito Jardín Azuayo Ltda., sus principales objetivos son:
a) Ofrecer la información cualitativa requerida para analizar el riesgo del Proceso de titularización:
i. Información general del Originador, su desempeño financiero y posicionamiento de mercado;
ii. Descripción cualitativa del activo a titularizar; iii. Descripción de la tecnología crediticia utilizada para la originación de la
cartera de crédito a titularizar. b) Presentar el análisis cuantitativo de la Cartera de Consumo originada por la
Cooperativa de ahorro y crédito Jardín Azuayo Ltda. durante los últimos cinco años. Sobre esta base se determina:
i. Índice de siniestralidad de la cartera; ii. Caracterización de la morosidad histórica de la cartera; iii. Determinación de la velocidad de prepago. iv. Flujo teórico y flujo ajustado. v. Análisis de stress.
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 5
c) Identificar, caracterizar y cuantificar los riesgos asociados al proceso de titularización y establecer el nivel de holgura del flujo a recuperar por la cartera frente al flujo de pagos por la emision.
d) Establecer el mecanismo de garantía y los mecanismos de protección adicional a inversionistas y mejora crediticia del proceso de titularización.
3.- RESUMEN DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA Denominación específica: FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE CONSUMO
JARDIN AZUAYO I
Originador de la cartera: Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda.
Administrador de la cartera: Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda.
Coordinador general: Smart Finance Ideas Cia Ltda.
Estructurador financiero: Introducer Broker Casa de Valores S.A.
Estructurador legal: Lovato Abogados Cía Ltda.
Agente pagador: DECEVALE
Agente colocador: Introducer Broker Casa de Valores S.A.
Administrador Fiduciario: Fideval Administradora de Fondos y Fideicomisos S.A.
Activo Titularizado: Operaciones de crédito de consumo integrada por el conjunto de pagarés.
Valor Nominal total a emitir: USD $ 8.000.000,00
Valor Nominal Tramo único: USD $ 8.000.000,00
Moneda: Dólares de los Estados Unidos de América
Características del tramo: VALOR NOMINAL: USD $ 8.000.000,00 CLASE A: USD $ 3.000.000,00 CLASE B: USD $ 2.000.000,00 CLASE C: USD $ 1.000.000,00 CLASE D: USD $ 2.000.000,00
Denominación de los valores: “VTC- PRIMERA- JARDIN-AZUAYO -CLASE A” “VTC- PRIMERA- JARDIN-AZUAYO -CLASE B” “VTC- PRIMERA- JARDIN-AZUAYO -CLASE C” “VTC- PRIMERA- JARDIN-AZUAYO -CLASE D”
Tipo de oferta: Pública bursátil
Plazo de la emisión: CLASE A: 1080 días CLASE B: 1440 días CLASE C: 1800 días CLASE D: 2160 días
Tasas de interés: CLASE A: 7,75% CLASE B: 8,25% CLASE C: 8.50% CLASE D: 8,75%
Amortización capital: Pagos de capital trimestrales a partir de la fecha de emisión para todas las clases.
Título mínimo: Múltiplos de US $ 1.000,00
Forma pago interés: Trimestral sobre saldos de capital.
Mecanismo de garantía: SOBRECOLATERAL: Al momento de constitución del patrimonio autónomo, por el tramo, Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda. entregará un sobrecolateral de cartera de crédito, con las mismas condiciones de la cartera titularizada, por un valor equivalente a cinco veces el índice de siniestralidad estimado para la cartera de crédito, cuyo valor es de 2,47%. El valor total del sobrecolateral alcanza a 12,35% del valor a emitir al menos.
Mecanismos de protección adicional:
REPOSICIÓN POR PREPAGO: El ORIGINADOR realizará canjes de cartera por efectivo con el FIDEICOMISO, de conformidad con lo establecido en la “Política de Canjes por Prepagos” determinada en el numeral 5.2.2.3 del presente informe. CANJES POR MOROSIDAD: El ORIGINADOR se obliga a realizar el canje de aquellas operaciones de crédito que mantengan retrasos en sus pagos, si el indicador de morosidad simple (cartera vencida / cartera total) supera el 5%.
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 6
FONDO DE RESERVA: Se conformará un fondo en efectivo denominado Fondo de Reserva de la titularización, es equivalente al valor de la cuota próxima a pagar a los inversionistas.
Destino de los recursos: Generación de nueva cartera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda.
Responsabilidades tributarias: El fideicomiso cumplirá con las obligaciones tributarias que sean aplicables según la legislación tributaria. El administrador fiduciario será el responsable de dicho cumplimiento.
Fecha de corte de datos: 18 de junio de 2019
Fecha focal de evaluación: 18 de junio de 2019
Fecha de emisión: Es la fecha en que se realice la primera colocación de valores del tramo único.
Calificación de riesgo: AAA
Plazo máximo de colocación: Hasta nueve meses contados a partir de la fecha de aprobación por parte de la Superintendencia de Compañías.
Calificadora de riesgos: Class International Rating Calificadora de Riesgos S.A.
4.- INFORMACIÓN GENERAL DEL ORIGINADOR Denominación social: Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda. Dirección: Benigno Malo 9-75 y Gran Colombia Ciudad: Cuenca, Ecuador Teléfono: (593) 3 281 1280 Fax: (593) 3 281 3884 Web site: www.jardinazuayo.fin.ec Correo electrónico: e.eras@jardinazuayo.fin.ec La Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo nació en Paute, febrero de 1996, en el contexto de la reconstrucción del cantón Paute, luego de los daños causados por el desastre de La Josefina (1993) apoyada por el Centro de Capacitación Campesina del Azuay – CECCA, Programa Pan para el Mundo y Bilance; y la población Pauteña, quiénes hicieron realidad su sueño de contar con una Cooperativa de Ahorro y Crédito con visión social, se trata de una entidad financiera de la Economía Popular y Solidaria. Las actividades y operaciones que realiza la Cooperativa están regidas por el Código Orgánico Monetario y la Ley Orgánica de Economía Popular y Solidaria, está sometida a las normas de solvencia y prudencia financiera y al control directo de la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria. La Cooperativa de ahorro y crédito Jardín Azuayo Ltda. fue constituida el 27 de mayo de 1996 mediante Acuerdo No. 0836, e inscrita en el Registro General de Cooperativas con No. 5895. Posteriormente fue autorizada a operar como institución financiera por la Superintendencia de Bancos y Seguros mediante Resolución SBS 2006-707 del 08 de Diciembre de 2006, regulada actualmente por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria mediante oficio SEPS-IFPS-2012-2033 del 28 de diciembre del 2012. Actualmente la cooperativa Jardín Azuayo, por su cobertura social y financiera, constituye la cooperativa de ahorro y crédito más importantes de la Región Austral y del Ecuador. A enero de 2019 la cooperativa cuenta con 462.265 socios de los cuales 67% se encuentran en zonas rurales y cuenta 48 puntos de atención al cliente distribuidos a nivel del austro ecuatoriano, con presencia en: Azogues, Cañar, Chordeleg, El Valle, El Tambo, Gualaceo, Gualaquiza, La Troncal, Limón Indanza, Macas, Méndez Palora, Huamboya, Nabón, Oña, Paute, Palmas, Sevilla de Oro, Pasaje, Ponce Enríquez, Pucará, Ricaurte, San Fernando, San Juan Bosco, Santa Isabel, Saraguro, Sígsig, Suscal, Sucúa, Totoracocha, Yanuncay, Ricaurte, Playas, Santa Elena, Zaruma, Manú, Loja, Guayaquil Chilla, Monay, Feria Libre,
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 7
Patamarca, Bella Vista, Huayna Cápac, Hurtado de Mendoza, Las Orquídeas, San Blas, Zhiña, Cuenca Dentro de sus productos ofrece: cuentas de ahorro, depósitos a plazo fijo, créditos y servicios tales como: pagos institucionales, recaudación de impuestos, pagos de remesas, pagos de fondos de reserva, tarjeta de débito y cajeros automáticos, portal de web banking botón de pago automático. La Cooperativa cuenta con una estructura organizacional dirigida por el Consejo de Administración cuyos integrantes constan a continuación:
Además, mantiene como instancia de control al Consejo de Vigilancia conformado de la siguiente manera:
Actualmente Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda. mantiene una calificación de riesgo AA- otorgada por Microfinanza Rating Calificadora de Riesgos S.A., con corte al 31 de Marzo de 2019. Sus auditores externos para el ejercicio 2015 y 2016 fueron la empresa Consultora Jiménez Cía. Ltda., los informes para ambos los ejercicios presentan un dictamen limpio. Para los ejercicios 2017 y 2018 los auditores externos fueron la HBO Ecuador Cía. Ltda. con un dictamen limpio.
N.- CARGO NOMBRE
1 PRESIDENTE MONTENEGRO MEJIA JAIME ROSENDO
2 VICEPRESIDENTE CABRERA LLIVICHUSCA ALEX OMAR
3 VOCAL ACHIG SUBIA LUCAS ANTONIO
4 VOCAL NIEVES TACURI DIANA MARÍA
5 VOCAL ESPINOSA ARMIJOS JORGE ENRIQUE
6 VOCAL SARMIENTO DUMAS MIGUEL DARIO
7 VOCAL ALVARADO VERDUGO GERARDO DAVID
SECRETARIA FAICAN PULLA CRISTINA GABRIELA
N.- CARGO NOMBRE
1 PRESIDENTE TIGRE CUENCA CESAR MAGNO
2 VICEPRESIDENTE ESPINOZA FARFAN VERONICA NATALIA
3 SECRETARIA JIMENEZ BRITO FANNY PATRICIA
4 VOCAL BUESTAN CARABAJO PAUL FERNANDO
5 VOCAL MOLINA VERA JUDITH ROSALIA
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 8
4.1.- EVOLUCIÓN FINANCIERA DEL ORIGINADOR La cooperativa de Ahorro y crédito Jardín Azuayo Ltda. alcanzó a Mayo de 2019 un total de activos de USD $ 892.521 millones ubicándose como la segunda entidad más grande por tamaño de activos dentro de las entidades financieras de la Economía Popular y Solidaria, segmento 1.
GRÁFICO No. 1
FUENTE: SEPS ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
La tasa de crecimiento anual de los activos totales que presentó la cooperativa a jun/19 es del 11,50% y su promedio rodante anual para los últimos tres años es del 16,33%. La dinámica de la institución se ve fundamentada principalmente en el crecimiento de sus depósitos y captaciones del público que a may/19 tuvieron un incremento anual del 9,28% con un promedio anual rodante del 16,36% los últimos tres años.
La institución, como se aprecia en el gráfico, experimentó un trienio con tasas de crecimiento de su activo superiores al promedio del Sistema Financiero Popular y Solidario.
GRÁFICO No. 2
FUENTE: SEPS ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
Los activos productivos de la institución a may/2019 alcanzan a 98,46%, con un promedio histórico del 97,84% durante los últimos tres años, por otro lado, la relación de activos productivos frente a pasivos con costo a may/2019 alcanza un valor de 118,78% y un promedio histórico de 117,06% durante el último año y medio.
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 9
El principal activo de la institución es su cartera de crédito la cual representa el 80,85% del activo total a may/2019, con un saldo bruto de USD $ 743,038 millones. Los segmentos de crédito en que operan principalmente son: Cartera de Consumo Prioritario con un saldo neto de USD $ 524.544 millones; y, Cartera de Microempresa neta de USD $ 170.017 millones. Mantienen provisiones de USD $ 46.742 millones y una cobertura del 230% sobre la cartera problemática.
La dinámica de crecimiento de la cartera de crédito responde fundamentalmente al crecimiento de las captaciones del público como se aprecia en el gráfico a continuación:
GRÁFICO No. 3
FUENTE: SEPS ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
El índice de morosidad global de la cartera de crédito de la cooperativa es de 2,74% a may/19, con un promedio del 3,09% durante los últimos tres años.
GRÁFICO No. 4
FUENTE: SEPS ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
El máximo histórico observado durante los últimos 3 años para el índice de morosidad global de la cartera es de es de 4,87% en May/16 y el mínimo observado es 2,48% en dic/18.
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 10
Para el caso de la cartera de consumo prioritario la cual será cedida al patrimonio autónomo para el presente proceso de titularización se observa una morosidad de 2,47% a may/19 y un promedio de los últimos 3 años de 2,68%.
GRÁFICO No. 5
FUENTE: SEPS ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
La desviación estándar de este indicador muestra baja volatilidad en su comportamiento. El nivel de solvencia de la Cooperativa es adecuado, cumple con holgura el requerimiento normativo, may/19 el indicador de Suficiencia Patrimonial alcanzó a 5520,55%, superior al promedio del sistema que se ubicó en 809,99%; y, la relación de activos ponderados por riesgo y contingentes frente a Patrimonio técnico registró 16,69% superior al promedio de “peer group” de Cooperativas grandes. Su comportamiento se observa en el gráfico a continuación. La cobertura de provisiones sobre la cartera en riesgo de consumo prioritario a may/19 fue de 239,42%, indicando que existe adecuada cobertura de provisiones sobre la cartera problemática. En conjunto con el indicador de morosidad demuestran que existe una adecuada gestión del riesgo crediticio. La rentabilidad sobre el activo (ROA) de la Cooperativa a may/19 fue de 1,26% y el rendimiento sobre el patrimonio (ROE) fue de 8,92%, estas relaciones no mantienen volatilidad significativa durante los últimos tres años. La cooperativa mantiene niveles de liquidez adecuados, cumple con la normativa de administración de riesgo de liquidez, no presenta incumplimientos en su indicador de liquidez estructural que asciende a 21,21% para la última semana completa de may/19.
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 11
5.- ANÁLISIS DEL SEGMENTO DE CARTERA A TITULARIZAR 5.1.- ANÁLISIS CUALITATIVO
5.1.1.- DESCRIPCIÓN DE PROCEDIMIENTOS DE CALIFICACIÓN CREDITICIA DEL ORIGINADOR
Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda. acorde a la normativa vigente, ha definido como Crédito de Consumo a: - todo crédito concedido a un prestatario, persona natural; destinado a la compra de bienes, servicios o gastos -. Debe considerarse que parte de la cartera se originó durante el período de vigencia de la metodología de segmentación de crédito publicada por el BCE desde Julio de 2009. Para la Administración de la Cartera de Consumo prioritario, la Cooperativa ha definido una política que aplica para la selección de los sujetos de crédito, la determinación de la capacidad de pago del deudor y la estabilidad de la fuente de ingresos que puede provenir de sueldos, salarios, honorarios, remesas, renta promedio y otras fuentes de ingresos redituables, adecuadamente verificados por los Asesores de Crédito de la Cooperativa. Estas políticas extraídas del Manual de crédito de la cooperativa se presentan de manera resumida a continuación con la finalidad de ofrecer elementos cualitativos de análisis que permitan apreciar el nivel de riesgo de la cartera a titularizar.
5.2.- ANÁLISIS CUANTITATIVO La cartera de crédito de Consumo prioritario alcanzó un saldo neto por vencer de USD $ 524.544 millones a may/19, durante el período de tiempo analizado su tasa de crecimiento anual promedio fue de 15,12%. Para may/19 la tasa de crecimiento anual fue de 17,18% respecto al mismo período del año anterior.
GRÁFICO No. 6
FUENTE: SEPS ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
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GRÁFICO No. 7
FUENTE: SEPS ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
5.2.1.- ANÁLISIS DE LA ORIGINACIÓN HISTÓRICA DE CARTERA DE CONSUMO La Cooperativa Jardín Azuayo Ltda., se ha mantenido activa en el segmento de Consumo durante los últimos años, presentando una tendencia positiva y estable de crecimiento anual en el monto colocado. La cooperativa colocó en 2018 un monto global de USD $ 313,87 millones, con un incremento porcentual del 14,04% respecto al año inmediato anterior. Se procede a realizar el análisis histórico de la Originación de cartera de Consumo de la cooperativa con datos estadísticos de Ene-2012 a Dic-2018, observando las siguientes tendencias. CUADRO No. 1 MONTO CONCEDIDO ANUAL CARTERA DE CONSUMO
FUENTE: COOPERATIVA Jardin Azuayo LTDA. ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
AÑO MONTO ORIGINADO CREC. ANUAL
2012 135.425.741,93
2013 170.705.745,79 26,05%
2014 196.514.045,74 15,12%
2015 191.097.412,32 -2,76%
2016 214.034.451,10 12,00%
2017 275.220.701,12 28,59%
2018 313.870.468,64 14,04%
Total general 1.496.868.566,64
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El monto promedio concedido o desembolsado por mes en el período analizado es de USD $ 26,15 millones. La tasa promedio de crecimiento anual es de 15,51% para la serie completa.
GRÁFICO No. 8
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA. ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
El monto mínimo mensual de originación de cartera de Consumo observado en la serie es de USD $ 7.326.673,88 durante el mes de Abril de 2013 y el monto máximo es de USD $ 29.753.096,38 para el mes de Agosto de 2010; por lo que el rango de la serie se estima en USD $ 22.426.422,50. Otros estadísticos importantes de la serie se presentan en el cuadro a continuación. CUADRO No. 2 ESTADISTICOS CARTERA DE CONSUMO PRIORITARIO ORIGINADA MENSUAL
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA. ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
Monto originado caretra consumo prioritario
Media 17.819.863,89
Error típico 577.295,04
Mediana 16.996.936,56
Moda #N/A
Desviación estándar 5.290.996,47
Varianza de la muestra 27.994.643.639.062,30
Curtosis -0,49
Coeficiente de asimetría 0,47
Rango 22.426.422,50
Mínimo 7.326.673,88
Máximo 29.753.096,38
Suma 1.496.868.566,64
Cuenta 84,00
Mayor (1) 29.753.096,38
Menor(1) 7.326.673,88
Nivel de confianza(95,0%) 1.148.216,62
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Se aprecia una dinámica importante en la originación de cartera de Consumo prioritario en la cooperativa, la cual refiere un importante posicionamiento del producto en el mercado de la institución, demostrando una tendencia sostenida de crecimiento.
5.2.2.- ANÁLISIS DE MOROSIDAD, SINIESTRALIDAD Y PÉRDIDA CREDITICIA 5.2.2.1.- ANÁLISIS DEL RIESGO DE CRÉDITO La presente sección establece los conceptos y definiciones, así como describe la metodología utilizada para la Estimación de la Siniestralidad de la cartera de crédito titularizada. El riesgo de crédito surge cuando las contrapartes están indispuestas o son totalmente incapaces de cumplir sus obligaciones contractuales. De forma específica el riesgo de crédito se refiere a la potencial pérdida derivada de que la contraparte no pueda cumplir con sus obligaciones financieras en las condiciones definidas contractualmente. De acuerdo con los principios para la administración del riesgo de crédito del Comité de Supervisión Bancaria de Basilea (1999), el riesgo de crédito puede definirse simplemente como: La pérdida potencial ocasionada por el hecho de que deudor incumpla con sus obligaciones de acuerdo a los términos establecidos. Esta definición incluye como incumplimiento crediticio a la inobservancia de claúsulas contempladas en los contratos de instrumentación de cartera (covenants) denominados también incumplimientos técnicos. En el caso de las Cooperativas de ahorro y crédito que pertenecen al Sistema Financiero Popular y Solidario, en el caso específico de la Cooperativa Jardín Azuayo al segmento 1, debe considerarse la aplicación de los parámetros definidos en la Resolución No. 129-2015-F que establece las Normas para la Gestión del Riesgo de Crédito en las Cooperativas de ahorro y Crédito. El riesgo de crédito debe ser medido en dos niveles:
1. El análisis crediticio realizado para el otorgamiento del crédito, el cual se refiere específicamente al análisis de calidad crediticia del potencial deudor y el análisis de su capacidad de pago.
2. El análisis de riesgo de crédito considerando los factores exógenos que pueden llevar a situaciones de quiebra generando su incapacidad de asumir el cumplimiento de sus obligaciones crediticias.
DEFINICIONES DEL RIESGO CREDITICIO Para el caso del presente proceso de titularización se distinguen dos efectos diferentes que podría ocasionar el riesgo de crédito y generar cambios en el flujo teórico de la Cartera Titularizada: (i) la morosidad, definida como los retrasos en los pagos realizados por los deudores de la cartera titularizada; (ii) la pérdida total de operaciones de la cartera titularizada. Estos eventos pueden suceder como resultado de cambios en el entorno macroeconómico o en la situación propia del deudor. Para aclarar, previo a su discusión, los siguientes términos son definidos: Cartera por vencer: Es el saldo neto de la cartera que se encuentra al día en el cumplimiento de las obligaciones de una entidad a la fecha de corte.
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 15
Cartera vencida: Es la parte del saldo de capital de la cartera de crédito que reporta retrasos en el cumplimiento de sus obligaciones de pago. Exposición al riesgo de crédito: Corresponde al saldo de operaciones de crédito y comprometidos con el deudor. Riesgo de crédito: Es la probabilidad de pérdida que asume la entidad como consecuencia del incumplimiento de las obligaciones contractuales asumidas por la contraparte. Incumplimiento (default): No cumplir con el pago de la obligación en el plazo estipulado; o hacerlo después de dicho plazo o en condiciones diferentes de las pactadas. Generalmente, se declara como incumplimiento (default) cuando un pago programado no es realizado dentro de un período determinado, o cuando se efectúa con posterioridad a la fecha en que estaba planificado. Los atrasos en el pago de sus obligaciones, por parte de los deudores, no significan necesariamente que el prestatario incumpla la totalidad de sus compromisos, debiendo diferenciarse entre situaciones coyunturales y de quiebra. El simple hecho de incumplimiento no genera pérdidas inmediatas, pero sí incrementa la probabilidad de incumplimiento total. Créditos de riesgo normal: Se definen como aquellos créditos que pertenecen a deudores que han cumplido oportunamente con sus obligaciones y nada indique que su comportamiento podría verse afectado negativamente en el futuro. Según la normativa vigente los créditos de consumo se consideran de riesgo normal cuando existen un retraso de hasta 0 a 5 días con categoría A1, de 6 hasta 20 días con categoría A2 y de hasta 35 días con categoría A3 para el cumplimiento de su pago efectivo. (Resolución No. 129-2015-F de la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera y Resolución No 255-2016-F). Morosidad: Se define como el retraso en el cumplimiento del pago en las condiciones contractuales establecidas, esto es, capital e intereses completos en la fecha de vencimiento previamente establecida. La condición para considerar a un deudor moroso es que exista un retraso en el pago, pero que no implique un período de tiempo demasiado largo para considerarse pérdida. Pérdida: Se define como aquellos valores totales o residuales de préstamos que luego de ejercer acción legal no logran ser recuperados en su totalidad, mediante la ejecución de garantías. Bajo el marco normativo dichas operaciones corresponden a los créditos castigados por la institución. Flujo teórico: Al determinar la generación de flujo de fondos del activo titularizado se asume que cada préstamo en el grupo realiza el pago correspondiente en las fechas de vencimiento contractuales establecidas.
5.2.2.2.- EFECTOS DEL RIESGO CREDITICIO EN LA TITULARIZACIÓN En el caso de la Cartera de Consumo que será transferida por la Cooperativa de ahorro y crédito Jardín Azuayo Ltda. al fideicomiso de titularización, la morosidad de la cartera de consumo prioritario se mide luego de existir un retraso de treinta y cinco días en la recuperación de capital e intereses luego de la fecha de vencimiento, luego de que una operación migra de categoría A3 a B1. Esta metodología de medición cumple con las -Normas para la Constitución de Provisiones de Activos en las Cooperativas de ahorro y crédito-, emitida por la Junta de Regulación de la Política Económica y Monetaria.
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Además, cumple con lo determinado en la Resolución No. 129-2015-F -Normas para la Gestión del Riesgo de Crédito de las Cooperativas de ahorro y crédito- en todos los aspectos y la Resolución No 255-2016-F. Los efectos generados por el Riesgo crediticio sobre el presente proceso de titularización son:
1. Los retrasos en pagos por parte de los deudores podrían generar desviaciones en el flujo de caja proyectado del fideicomiso de titularización, afectando temporalmente el flujo de fondos requerido para efectuar pagos a inversionistas.
2. Existe la probabilidad de que operaciones de crédito titularizadas pudieran caer en incumplimiento total generando pérdidas. El valor de la pérdida crediticia que generen estas operaciones afectaría la capacidad de repago del fideicomiso de titularización.
En el segundo caso, el riesgo derivado de la existencia de créditos irrecuperables generaría una reducción en el volumen de recursos a recuperarse para ser transferidos por el patrimonio autónomo a los inversionistas, restándole capacidad de pago al fideicomiso y generando un requerimiento de liquidez adicional. Las metodologías de medición de riesgo de crédito, se fundamentan en el comportamiento histórico de las operaciones de crédito, que permitan determinar la pérdida esperada sobre la base de probabilidad de incumplimiento, el nivel de exposición y severidad de la pérdida. La probabilidad de incumplimiento es la posibilidad de que ocurra el incumplimiento parcial o total de una obligación de pago o el rompimiento de un acuerdo de contrato de crédito, en el período determinado. Incumplimiento se entiende como el no efectuar el pago pactado dentro del período determinado; o efectuarlo con posterioridad a la fecha que estaba programado o en distintas condiciones a las pactadas en el contrato. La exposición de riesgo de crédito es el valor presente, al momento de producirse el incumplimiento, de los flujos que se esperar recibir de las operaciones crediticias. La tasa de recuperación es el porcentaje de recaudación realizada sobre las operaciones de crédito que han sido incumplidas. La severidad de la pérdida es la medida de la pérdida que experimentada después de haber realizado todas las gestiones para recuperar los créditos que han sido incumplidos, luego de ejecutar las garantías o recibirlas en dación de pago. La pérdida esperada es el valor esperado de pérdida por riesgo crediticio en un horizonte de tiempo determinado, resultante de la probabilidad de incumplimiento, el nivel de exposición al momento de incumplimiento y la severidad de la pérdida.
PE = pi * E *(1 – r)
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 17
5.2.2.3.- METODOLOGÍA APLICADA EN ANALISIS PARA EL RIESGO CREDITICIO Y CALCULO DE LA SINIESTRALIDAD La metodología utilizada en el presente documento para la estimación de la Siniestralidad de la cartera de crédito de Consumo de la cooperativa, cumple con los requerimientos normativos establecidos en el Art. 13 –Factores, documentación, análisis requeridos para la determinación del índice de siniestralidad general de la cartera de crédito-, de la Sección IV del Capítulo V -Titularización- de la Codificación de las Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores. 1. Se realiza la proyección del Flujo teórico de la cartera titularizada, para determinar la
generación de flujo de fondos del activo titularizado. 2. Para aislar el efecto que sobre el flujo teórico generan las pre-cancelaciones se
establece en el fideicomiso de titularización un mecanismo de Reposición de cartera por pre-cancelaciones o prepagos con lo cual el flujo teórico no se ve afectado y se supone estable.
3. Se realiza un análisis de Cosechas crediticias de la Cartera de Consumo Prioritario de la Cooperativa. Para esto se aplica una muestra temporal de datos correspondiente a los últimos 7 años y permitirá medir los retrasos en el comportamiento de la cartera. A través de esta se obtendrá:
a) Curvas de morosidad histórica que permitan evaluar el comportamiento crediticio de
las diferentes Cosechas de créditos de Consumo analizadas y las desviaciones en el flujo por morosidad.
b) Vector promedio ponderado de desviación histórica de flujos que permitirá evaluar el grado de afectación en la liquidez del fideicomiso. Como mecanismo de cobertura para cubrir eventuales desviaciones se establece una Cuenta de Reserva de efectivo según se describe en el punto 7.3.
4. En base al análisis de cosechas crediticias se realiza un Análisis estático de pérdidas,
que permite monitorear las pérdidas crediticias desde la originación de una cosecha durante “n” períodos de tiempo.
5. En base índice de siniestralidad estimado se ajusta el flujo teórico de la cartera titularizada y se estresa para medir la fortaleza de la estructura financiera diseñada.
6. En base al vector de pérdidas obtenido por el análisis estático de pérdidas se prueba nuevamente el flujo teórico con el fin de incluir la totalidad de efectos que podrían afectarle en base al comportamiento de la cartera.
Dentro de la metodología utilizada se emplean los siguientes conceptos: Una Cosecha crediticia es un conjunto de préstamos otorgados a deudores de Consumo, utilizando para su concesión una misma metodología de evaluación crediticia estándar en un período de tiempo dado. En el presente caso se utilizan Cosechas crediticias mensuales. La Edad de un crédito (periodos out) corresponde al número de meses desde el momento de la fecha de originación del crédito de Consumo. La Tasa promedio ponderada de operaciones de crédito (WAC – weighted average coupon), es la tasa de interés vigente promedio ponderada con que las operaciones de crédito de la cartera titularizada generan intereses. El Plazo por vencer promedio ponderado (WAM – Weighted Average Maturity), es el plazo por transcurrir entre la fecha de cálculos y la fecha de vencimiento de las operaciones de crédito a titularizar.
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La metodología analiza históricamente la cartera de crédito en mora no castigada y la cartera de crédito castigada tomando la siguiente información de base:
1. Saldos de cartera de Consumo para 84 meses consecutivos entre Ene/12 a dic/18, cubriendo más de cuatro años de observaciones para el análisis del comportamiento de la morosidad y pérdidas de la Cartera de crédito de Consumo.
2. Se conforman 84 Cosechas Crediticias de Cartera de Consumo (una por mes) y se realiza el seguimiento (tracking) individual a cada una de las cosechas respecto a retrasos (mora) y pérdidas.
3. Se determina un Vector de retrasos promedio ponderado en base a la información histórica analizada.
4. Se determina en el caso de Default la Probabilidad de pérdida y la pérdida esperada para cada cosecha.
El objetivo de la Metodología utilizada es estimar:
1. Estimar el índice de siniestralidad considerando para ello las pérdidas crediticias. 2. La construcción de Curvas de Morosidad histórica y del Vector Promedio Ponderado
de Morosidad permite determinar el comportamiento de pago probable de la cartera de crédito a titularizar y con ello establecer mecanismos de salvaguarda para proteger a los inversionistas de este riesgo.
3. La construcción de Curvas de Pérdida históricas sobre permite estimar una Curva de Probabilidad de la pérdida sobre la cartera analizada, con el objetivo de establecer los mecanismos de cobertura adecuados para evitar el traslado de pérdidas crediticias a los inversionistas.
5.2.2.4.- ANALISIS DE MOROSIDAD Y RETRASOS CARTERA CONSUMO Considera el primer efecto del riesgo crediticio, la desviación en los flujos de recuperación de la cartera de crédito como resultado del retraso en el pago por parte de los deudores. Los Deudores de la cartera titularizada que eventualmente presentan retrasos en sus pagos, generan desviaciones en el flujo de caja a recaudar por el fideicomiso de titularización, ocasionando variaciones en el nivel de liquidez esperada por el patrimonio autónomo y su impacto sobre la Estructura financiera de la titularización es sobre la liquidez disponible para el repago a inversionistas. La información suministrada por Cooperativa de ahorro y crédito Jardín Azuayo Ltda., comprende información sobre la morosidad de cartera, para el período enero 2012 a mayo 2019, con la cual se han estimado el Vector de Retrasos en la Cartera. Los saldos consolidados de la Cartera de crédito de Consumo de la Cooperativa Jardín Azuayo Ltda., para el período de análisis se presentan en los siguientes cuadros.
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 19
CUADRO No. 3
FUENTE: SEPS ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA.CARTERA DE CRÉDITO CONSUMO PRIORITARIOSALDOS POR VENCER POR BANDA TEMPORAL
CODIGO 14 1402 140205 140210 140215 140220 140225
MESCARTERA
CREDITOS
créditos
consumo
prioritario
por vencer
Crecimient
o Consumo
prioritario
De 1 a 30
días
De 31 a 90
días
De 91 a
180 días
De 181 a
360 días
De más de
360 dìas
31/01/2012 208.451,05 159.897,29 24,89% 5.515,53 10.149,43 14.934,68 27.444,92 101.852,73
29/02/2012 210.427,29 160.746,67 24,06% 5.173,01 10.452,85 15.116,69 27.219,77 102.784,35
31/03/2012 215.607,28 164.123,04 23,13% 5.404,96 10.357,56 15.319,67 28.221,20 104.819,66
30/04/2012 221.085,33 168.957,01 25,10% 5.406,57 10.821,42 15.521,45 28.680,10 108.527,48
31/05/2012 224.423,49 171.074,83 23,36% 5.582,99 10.761,26 15.694,05 28.943,70 110.092,82
30/06/2012 228.922,76 174.616,49 22,99% 5.638,74 10.974,44 15.876,74 29.344,44 112.782,13
31/07/2012 233.457,10 176.260,00 20,26% 5.395,84 10.919,82 15.929,55 29.773,04 114.241,75
31/08/2012 238.304,10 179.757,49 18,40% 5.645,58 10.941,80 16.212,24 30.295,62 116.662,25
30/09/2012 240.676,55 182.803,79 17,86% 5.705,80 11.309,38 16.707,81 30.449,42 118.631,38
31/10/2012 244.351,83 184.336,91 16,52% 5.843,50 11.191,32 16.903,80 30.706,56 119.691,72
30/11/2012 247.248,92 187.548,96 18,38% 5.691,89 12.017,08 16.985,98 31.211,09 121.642,92
31/12/2012 247.788,82 187.073,96 17,00% 5.778,31 12.199,14 16.688,50 31.169,65 121.238,36
31/01/2013 248.720,31 187.308,36 16,52% 6.635,52 11.677,23 16.546,51 31.010,93 121.438,17
28/02/2013 249.506,86 188.135,29 14,63% 6.022,42 11.656,04 17.107,47 30.760,52 122.588,83
31/03/2013 253.184,52 189.777,24 12,32% 6.116,99 11.595,57 17.234,51 31.682,45 123.147,73
30/04/2013 260.088,30 197.225,33 15,29% 5.982,92 12.215,34 17.562,80 32.343,14 129.121,12
31/05/2013 267.730,57 202.846,62 16,17% 6.118,82 11.908,30 17.957,06 32.755,21 134.107,23
30/06/2013 274.905,45 208.867,64 18,50% 6.275,66 12.319,72 18.177,47 33.261,51 138.833,28
31/07/2013 281.767,12 212.719,24 18,34% 6.040,99 12.586,08 18.178,35 33.679,54 142.234,27
31/08/2013 287.454,32 216.774,87 18,58% 6.534,44 12.556,20 18.340,08 34.012,92 145.331,24
30/09/2013 299.289,52 223.210,50 21,09% 6.537,12 13.062,98 18.668,49 34.658,09 150.283,82
31/10/2013 303.277,91 224.329,11 19,61% 6.574,55 12.973,93 18.699,39 34.932,44 151.148,80
30/11/2013 306.179,53 227.187,37 21,44% 6.810,20 13.453,72 18.759,95 35.057,37 153.106,14
31/12/2013 306.341,22 226.419,05 20,88% 6.654,64 13.201,61 18.652,70 35.227,19 152.682,91
31/01/2014 306.739,56 226.293,25 20,28% 7.042,34 12.950,45 18.350,86 35.127,37 152.822,23
28/02/2014 312.316,18 230.480,65 21,45% 6.724,03 13.352,97 19.062,41 35.171,36 156.169,87
31/03/2014 315.916,28 231.671,61 17,47% 6.921,76 13.043,79 19.070,43 35.850,73 156.784,90
30/04/2014 323.034,98 237.030,79 16,85% 6.812,43 13.279,99 19.429,82 36.282,40 161.226,15
31/05/2014 329.840,63 240.132,03 14,97% 6.874,87 13.090,80 19.492,75 36.739,13 163.934,48
30/06/2014 339.100,35 247.915,03 16,55% 6.809,07 13.507,35 19.920,32 37.589,52 170.088,78
31/07/2014 349.399,56 255.421,39 17,83% 6.805,64 13.709,99 20.176,09 38.064,78 176.664,88
31/08/2014 359.106,21 262.098,53 17,42% 7.272,68 13.704,81 20.513,77 38.607,47 181.999,81
30/09/2014 365.886,87 267.893,64 19,42% 7.082,61 14.360,43 21.291,50 38.968,45 186.190,64
31/10/2014 373.642,98 271.249,79 19,39% 7.354,45 14.366,57 21.391,11 39.361,92 188.775,74
30/11/2014 379.722,69 275.949,90 21,88% 7.400,24 15.097,13 21.387,33 39.786,48 192.278,72
31/12/2014 384.318,57 278.849,84 23,22% 7.467,35 15.264,56 21.216,29 40.208,28 194.693,36
31/01/2015 386.739,02 279.230,78 21,15% 8.201,23 14.800,77 20.766,07 40.292,98 195.169,71
28/02/2015 392.926,18 284.513,59 22,81% 7.735,63 14.913,69 21.784,70 40.322,63 199.756,91
31/03/2015 400.152,18 289.208,23 22,01% 8.028,74 14.714,47 22.145,13 41.493,87 202.826,02
30/04/2015 405.118,33 292.668,95 21,88% 7.469,61 15.515,00 22.441,27 41.522,28 205.720,79
31/05/2015 410.213,67 293.810,04 18,51% 8.092,23 15.125,12 22.541,58 42.025,15 206.025,96
30/06/2015 412.968,39 296.649,48 16,14% 7.988,68 15.630,32 22.704,90 42.233,87 208.091,71
31/07/2015 419.089,90 297.646,40 13,56% 7.753,23 15.896,73 22.774,10 42.812,70 208.409,64
31/08/2015 422.597,41 299.578,54 11,83% 8.351,99 15.457,65 22.919,70 43.033,58 209.815,63
30/09/2015 426.504,65 302.801,02 11,63% 7.861,97 16.058,06 23.502,65 42.952,37 212.425,97
31/10/2015 432.513,31 305.223,82 10,61% 8.393,77 16.003,33 23.694,84 43.627,16 213.504,71
30/11/2015 436.392,11 308.874,72 10,77% 8.204,83 16.490,29 24.011,79 43.706,36 216.461,45
31/12/2015 437.251,98 310.136,15 11,07% 8.284,30 16.518,38 24.010,17 44.197,72 217.125,58
31/1/2016 461.244,62 309.837,33 8,90% 8.810,94 16.188,03 23.689,38 44.162,53 216.986,46
29/2/2016 462.809,37 313.138,87 8,27% 8.642,03 16.651,87 24.062,46 44.290,27 219.492,24
31/3/2016 440.769,38 316.658,06 8,20% 8.589,74 16.592,90 24.334,84 45.640,02 221.500,57
30/4/2016 444.813,83 321.428,90 9,40% 8.757,83 17.067,97 24.879,02 46.174,92 224.549,15
31/5/2016 447.834,83 323.659,57 9,11% 8.847,00 16.787,05 24.970,96 46.740,34 226.314,22
30/6/2016 450.769,43 328.461,12 10,35% 8.730,16 17.406,75 25.238,61 47.380,72 229.704,88
31/7/2016 453.685,85 337.152,62 12,54% 8.979,66 17.886,28 25.754,34 48.753,41 235.778,94
31/8/2016 456.565,61 341.009,86 12,62% 9.518,52 17.709,44 26.143,18 49.259,35 238.379,37
30/9/2016 459.179,11 344.013,23 12,71% 9.302,77 18.092,30 26.854,91 49.258,51 240.504,75
31/10/2016 462.309,55 347.225,82 12,42% 9.650,73 17.995,43 26.931,74 49.741,09 242.906,83
30/11/2016 463.439,59 349.103,34 12,56% 9.243,68 18.687,94 26.911,54 49.534,34 244.725,84
31/12/2016 464.202,97 351.514,58 13,45% 9.524,37 19.136,59 26.649,35 50.095,43 246.108,84
31/1/2017 463.943,93 352.261,82 12,49% 10.340,44 18.396,69 26.349,70 50.158,62 247.016,37
28/2/2017 466.642,47 354.472,54 11,94% 10.099,43 18.846,14 26.931,91 49.609,84 248.985,22
31/3/2017 470.661,49 359.434,79 11,82% 9.945,35 18.617,29 27.373,64 51.049,05 252.449,46
30/4/2017 475.421,46 363.247,34 12,23% 9.764,27 18.830,49 27.592,56 51.171,14 255.888,88
31/5/2017 481.744,98 370.297,05 12,74% 10.017,79 18.686,88 27.956,41 52.119,22 261.516,74
30/6/2017 490.744,94 378.801,48 12,35% 9.735,46 19.503,39 28.237,46 52.988,56 268.336,60
31/7/2017 498.087,82 385.370,15 13,01% 9.779,98 19.791,76 28.435,84 53.907,10 273.455,46
31/8/2017 506.388,42 393.402,73 14,36% 10.637,62 19.529,82 28.749,42 54.686,04 279.799,84
30/9/2017 512.430,06 399.509,74 15,06% 10.386,18 19.949,80 29.566,05 55.122,50 284.485,20
31/10/2017 520.075,71 405.883,87 16,26% 10.513,92 19.754,83 29.885,93 56.018,50 289.710,69
30/11/2017 527.008,56 411.628,27 17,10% 10.310,31 20.719,80 30.252,22 56.578,18 293.767,76
31/12/2017 533.469,40 416.733,69 18,30% 10.450,72 21.560,73 30.277,66 57.271,51 297.173,06
31/1/2018 537.578,48 419.346,35 18,30% 11.551,49 21.041,45 30.128,38 57.797,97 298.827,06
28/2/2018 543.387,19 422.313,73 17,49% 11.285,83 21.186,22 31.047,88 57.643,66 301.150,15
31/3/2018 556.279,86 430.140,93 18,42% 11.163,34 21.571,11 31.342,31 59.850,12 306.214,06
30/4/2018 564.954,07 435.102,98 17,50% 11.248,36 21.777,44 31.778,80 60.181,56 310.116,82
31/5/2018 573.978,99 442.080,82 16,71% 11.598,58 21.550,62 32.443,70 61.213,31 315.274,62
30/6/2018 582.523,14 447.623,20 16,15% 11.341,15 22.066,80 32.729,51 61.815,03 319.670,72
31/7/2018 593.619,58 455.272,74 15,73% 11.039,86 22.697,54 33.067,38 63.296,92 325.171,05
31/8/2018 606.972,90 465.192,52 16,44% 11.968,20 22.477,51 33.932,14 64.461,30 332.353,38
30/9/2018 615.960,34 470.988,16 16,04% 11.746,85 23.322,19 34.848,59 64.526,99 336.543,55
31/10/2018 630.438,45 479.647,82 16,52% 12.172,46 23.280,35 35.269,98 65.879,93 343.045,11
30/11/2018 640.227,78 485.781,57 16,57% 12.161,39 24.461,07 35.338,63 66.497,97 347.322,52
31/12/2018 652.027,63 492.847,55 17,53% 12.300,67 25.292,26 35.525,38 67.766,08 351.963,17
31/1/2019 657.954,10 496.661,70 17,60% 13.723,72 24.617,29 35.707,78 68.032,00 354.580,92
28/2/2019 670.818,32 505.604,00 17,54% 13.233,50 25.104,51 37.232,33 68.597,61 361.436,05
31/3/2019 677.128,55 510.210,38 17,26% 13.127,11 25.082,49 37.800,83 70.143,33 364.056,62
30/4/2019 686.899,55 517.141,01 16,98% 13.166,96 25.935,79 37.975,40 70.351,90 369.710,96
31/5/2019 696.296,03 524.544,77 17,18% 13.438,37 25.619,61 38.353,81 72.216,06 374.916,92
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 20
La participación de los saldos dentro de la estructura temporal de la Cartera de consumo por vencer se presenta en el siguiente cuadro. CUADRO No. 4
FUENTE: SEPS ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA.CARTERA DE CRÉDITO CONSUMO PRIORITARIOCOMPOSICIÓN PORCENTUAL POR BANDA TEMPORAL
CODIGO 1402 140205 140210 140215 140220 140225
MES
créditos
consumo
prioritario
por vencer
De 1 a 30
días
De 31 a 90
días
De 91 a 180
días
De 181 a
360 días
De más de
360 dìas
31/01/2012 100,00% 3,45% 6,35% 9,34% 17,16% 63,70%
29/02/2012 100,00% 3,22% 6,50% 9,40% 16,93% 63,94%
31/03/2012 100,00% 3,29% 6,31% 9,33% 17,20% 63,87%
30/04/2012 100,00% 3,20% 6,40% 9,19% 16,97% 64,23%
31/05/2012 100,00% 3,26% 6,29% 9,17% 16,92% 64,35%
30/06/2012 100,00% 3,23% 6,28% 9,09% 16,81% 64,59%
31/07/2012 100,00% 3,06% 6,20% 9,04% 16,89% 64,81%
31/08/2012 100,00% 3,14% 6,09% 9,02% 16,85% 64,90%
30/09/2012 100,00% 3,12% 6,19% 9,14% 16,66% 64,90%
31/10/2012 100,00% 3,17% 6,07% 9,17% 16,66% 64,93%
30/11/2012 100,00% 3,03% 6,41% 9,06% 16,64% 64,86%
31/12/2012 100,00% 3,09% 6,52% 8,92% 16,66% 64,81%
31/01/2013 100,00% 3,54% 6,23% 8,83% 16,56% 64,83%
28/02/2013 100,00% 3,20% 6,20% 9,09% 16,35% 65,16%
31/03/2013 100,00% 3,22% 6,11% 9,08% 16,69% 64,89%
30/04/2013 100,00% 3,03% 6,19% 8,90% 16,40% 65,47%
31/05/2013 100,00% 3,02% 5,87% 8,85% 16,15% 66,11%
30/06/2013 100,00% 3,00% 5,90% 8,70% 15,92% 66,47%
31/07/2013 100,00% 2,84% 5,92% 8,55% 15,83% 66,86%
31/08/2013 100,00% 3,01% 5,79% 8,46% 15,69% 67,04%
30/09/2013 100,00% 2,93% 5,85% 8,36% 15,53% 67,33%
31/10/2013 100,00% 2,93% 5,78% 8,34% 15,57% 67,38%
30/11/2013 100,00% 3,00% 5,92% 8,26% 15,43% 67,39%
31/12/2013 100,00% 2,94% 5,83% 8,24% 15,56% 67,43%
31/01/2014 100,00% 3,11% 5,72% 8,11% 15,52% 67,53%
28/02/2014 100,00% 2,92% 5,79% 8,27% 15,26% 67,76%
31/03/2014 100,00% 2,99% 5,63% 8,23% 15,47% 67,68%
30/04/2014 100,00% 2,87% 5,60% 8,20% 15,31% 68,02%
31/05/2014 100,00% 2,86% 5,45% 8,12% 15,30% 68,27%
30/06/2014 100,00% 2,75% 5,45% 8,04% 15,16% 68,61%
31/07/2014 100,00% 2,66% 5,37% 7,90% 14,90% 69,17%
31/08/2014 100,00% 2,77% 5,23% 7,83% 14,73% 69,44%
30/09/2014 100,00% 2,64% 5,36% 7,95% 14,55% 69,50%
31/10/2014 100,00% 2,71% 5,30% 7,89% 14,51% 69,59%
30/11/2014 100,00% 2,68% 5,47% 7,75% 14,42% 69,68%
31/12/2014 100,00% 2,68% 5,47% 7,61% 14,42% 69,82%
31/01/2015 100,00% 2,94% 5,30% 7,44% 14,43% 69,90%
28/02/2015 100,00% 2,72% 5,24% 7,66% 14,17% 70,21%
31/03/2015 100,00% 2,78% 5,09% 7,66% 14,35% 70,13%
30/04/2015 100,00% 2,55% 5,30% 7,67% 14,19% 70,29%
31/05/2015 100,00% 2,75% 5,15% 7,67% 14,30% 70,12%
30/06/2015 100,00% 2,69% 5,27% 7,65% 14,24% 70,15%
31/07/2015 100,00% 2,60% 5,34% 7,65% 14,38% 70,02%
31/08/2015 100,00% 2,79% 5,16% 7,65% 14,36% 70,04%
30/09/2015 100,00% 2,60% 5,30% 7,76% 14,19% 70,15%
31/10/2015 100,00% 2,75% 5,24% 7,76% 14,29% 69,95%
30/11/2015 100,00% 2,66% 5,34% 7,77% 14,15% 70,08%
31/12/2015 100,00% 2,67% 5,33% 7,74% 14,25% 70,01%
31/1/2016 100,00% 2,84% 5,22% 7,65% 14,25% 70,03%
29/2/2016 100,00% 2,76% 5,32% 7,68% 14,14% 70,09%
31/3/2016 100,00% 2,71% 5,24% 7,68% 14,41% 69,95%
30/4/2016 100,00% 2,72% 5,31% 7,74% 14,37% 69,86%
31/5/2016 100,00% 2,73% 5,19% 7,72% 14,44% 69,92%
30/6/2016 100,00% 2,66% 5,30% 7,68% 14,43% 69,93%
31/7/2016 100,00% 2,66% 5,31% 7,64% 14,46% 69,93%
31/8/2016 100,00% 2,79% 5,19% 7,67% 14,45% 69,90%
30/9/2016 100,00% 2,70% 5,26% 7,81% 14,32% 69,91%
31/10/2016 100,00% 2,78% 5,18% 7,76% 14,33% 69,96%
30/11/2016 100,00% 2,65% 5,35% 7,71% 14,19% 70,10%
31/12/2016 100,00% 2,71% 5,44% 7,58% 14,25% 70,01%
31/1/2017 100,00% 2,94% 5,22% 7,48% 14,24% 70,12%
28/2/2017 100,00% 2,85% 5,32% 7,60% 14,00% 70,24%
31/3/2017 100,00% 2,77% 5,18% 7,62% 14,20% 70,24%
30/4/2017 100,00% 2,69% 5,18% 7,60% 14,09% 70,44%
31/5/2017 100,00% 2,71% 5,05% 7,55% 14,07% 70,62%
30/6/2017 100,00% 2,57% 5,15% 7,45% 13,99% 70,84%
31/7/2017 100,00% 2,54% 5,14% 7,38% 13,99% 70,96%
31/8/2017 100,00% 2,70% 4,96% 7,31% 13,90% 71,12%
30/9/2017 100,00% 2,60% 4,99% 7,40% 13,80% 71,21%
31/10/2017 100,00% 2,59% 4,87% 7,36% 13,80% 71,38%
30/11/2017 100,00% 2,50% 5,03% 7,35% 13,74% 71,37%
31/12/2017 100,00% 2,51% 5,17% 7,27% 13,74% 71,31%
31/1/2018 100,00% 2,75% 5,02% 7,18% 13,78% 71,26%
28/2/2018 100,00% 2,67% 5,02% 7,35% 13,65% 71,31%
31/3/2018 100,00% 2,60% 5,01% 7,29% 13,91% 71,19%
30/4/2018 100,00% 2,59% 5,01% 7,30% 13,83% 71,27%
31/5/2018 100,00% 2,62% 4,87% 7,34% 13,85% 71,32%
30/6/2018 100,00% 2,53% 4,93% 7,31% 13,81% 71,42%
31/7/2018 100,00% 2,42% 4,99% 7,26% 13,90% 71,42%
31/8/2018 100,00% 2,57% 4,83% 7,29% 13,86% 71,44%
30/9/2018 100,00% 2,49% 4,95% 7,40% 13,70% 71,45%
31/10/2018 100,00% 2,54% 4,85% 7,35% 13,74% 71,52%
30/11/2018 100,00% 2,50% 5,04% 7,27% 13,69% 71,50%
31/12/2018 100,00% 2,50% 5,13% 7,21% 13,75% 71,41%
31/1/2019 100,00% 2,76% 4,96% 7,19% 13,70% 71,39%
28/2/2019 100,00% 2,62% 4,97% 7,36% 13,57% 71,49%
31/3/2019 100,00% 2,57% 4,92% 7,41% 13,75% 71,35%
30/4/2019 100,00% 2,55% 5,02% 7,34% 13,60% 71,49%
31/5/2019 100,00% 2,56% 4,88% 7,31% 13,77% 71,47%
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 21
La estructura temporal observada coincide con los plazos definidos en las políticas de concesión de créditos a 3 y 4 años. Durante el primer año se espera una recuperación aproximada del 30% del capital. En el siguiente cuadro se presenta la estructura temporal de la cartera de consumo que no devenga intereses. CUADRO No. 5
FUENTE: SEPS ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA.CARTERA DE CRÉDITO CONSUMO PRIORITARIOSALDOS CARTERA QUE NO DEVENGA POR BANDA TEMPORAL
CODIGO 1426 142605 142610 142615 142620 142625
MES
Créditos
consumo
no
devenga
De 1 a 30
días
De 31 a 90
días
De 91 a
180 días
De 181 a
360 días
De más de
360 dìas
31/01/2012 4.818,60 224,21 414,83 576,82 932,78 2.669,98
29/02/2012 5.473,56 231,62 462,96 632,53 1.018,78 3.127,67
31/03/2012 5.684,02 243,49 467,90 643,63 1.064,49 3.264,51
30/04/2012 5.124,96 213,73 425,02 587,88 952,04 2.946,30
31/05/2012 5.663,71 241,03 456,34 632,16 1.043,37 3.290,81
30/06/2012 5.414,32 218,57 443,20 592,12 994,30 3.166,14
31/07/2012 6.879,26 256,86 523,29 716,88 1.247,41 4.134,81
31/08/2012 6.697,15 263,22 485,80 695,03 1.205,73 4.047,37
30/09/2012 6.455,61 242,40 474,63 674,39 1.153,53 3.910,65
31/10/2012 7.521,13 279,39 519,77 758,84 1.347,89 4.615,23
30/11/2012 6.643,27 241,48 486,74 658,70 1.178,67 4.077,68
31/12/2012 7.462,69 268,23 553,40 733,65 1.325,46 4.581,95
31/01/2013 7.927,14 309,32 544,54 762,09 1.398,06 4.913,13
28/02/2013 7.649,08 284,15 539,43 771,75 1.347,23 4.706,53
31/03/2013 8.526,08 311,63 575,20 847,00 1.505,18 5.287,07
30/04/2013 6.788,45 236,35 484,28 694,23 1.222,57 4.151,02
31/05/2013 7.585,02 281,57 529,03 766,40 1.385,03 4.622,99
30/06/2013 6.987,79 258,06 511,68 716,21 1.294,26 4.207,58
31/07/2013 7.775,31 273,06 555,64 779,12 1.415,81 4.751,68
31/08/2013 7.700,27 293,22 532,37 782,34 1.423,93 4.668,42
30/09/2013 7.494,81 270,70 524,04 769,33 1.378,77 4.551,97
31/10/2013 9.214,50 316,55 612,01 913,15 1.645,55 5.727,24
30/11/2013 8.687,83 307,04 622,19 870,64 1.609,77 5.278,18
31/12/2013 9.099,77 313,50 672,94 902,95 1.680,17 5.530,20
31/01/2014 9.289,51 372,01 665,83 919,72 1.751,86 5.580,08
28/02/2014 8.759,42 327,09 644,40 920,67 1.644,82 5.222,45
31/03/2014 9.659,32 364,79 694,33 1.006,90 1.861,87 5.731,43
30/04/2014 8.182,28 294,95 608,23 872,50 1.587,36 4.819,24
31/05/2014 9.561,96 354,25 674,82 1.007,03 1.851,47 5.674,38
30/06/2014 8.043,42 302,90 593,27 865,71 1.603,52 4.678,02
31/07/2014 8.632,87 315,33 641,54 931,00 1.698,76 5.046,25
31/08/2014 8.602,77 333,22 621,40 930,64 1.706,53 5.010,98
30/09/2014 7.333,44 289,68 556,52 818,24 1.466,72 4.202,29
31/10/2014 8.671,14 339,55 647,83 970,29 1.720,48 4.992,98
30/11/2014 7.890,05 297,71 621,80 874,38 1.567,96 4.528,19
31/12/2014 7.959,39 302,55 631,82 860,36 1.549,55 4.615,12
31/01/2015 8.905,85 367,68 658,86 927,29 1.679,24 5.272,76
28/02/2015 8.336,54 330,82 666,59 930,81 1.608,22 4.800,08
31/03/2015 8.370,14 346,30 618,23 905,78 1.568,26 4.931,59
30/04/2015 7.848,41 295,68 594,29 853,06 1.455,89 4.649,49
31/05/2015 9.361,48 362,27 662,16 978,83 1.717,51 5.640,72
30/06/2015 7.621,67 292,13 599,94 817,07 1.435,25 4.477,28
31/07/2015 9.087,51 315,62 673,12 914,92 1.651,25 5.532,61
31/08/2015 9.027,58 365,92 622,89 911,79 1.666,07 5.460,90
30/09/2015 8.549,78 302,87 598,33 869,05 1.520,73 5.258,81
31/10/2015 9.740,06 360,92 654,46 989,30 1.740,23 5.995,14
30/11/2015 9.440,22 323,49 640,74 952,58 1.641,75 5.881,66
31/12/2015 9.779,77 344,93 692,29 993,25 1.706,54 6.042,75
31/1/2016 11.208,25 411,43 769,02 1.091,05 1.921,24 7.015,52
29/2/2016 10.241,71 364,49 718,13 1.002,35 1.740,06 6.416,68
31/3/2016 11.996,22 432,82 797,28 1.151,67 2.021,51 7.592,93
30/4/2016 11.040,70 373,71 748,80 1.067,38 1.855,86 6.994,96
31/5/2016 12.548,97 442,03 786,97 1.178,52 2.062,72 8.078,73
30/6/2016 11.655,30 376,43 755,19 1.070,38 1.900,13 7.553,16
31/7/2016 7.358,77 267,12 544,94 728,76 1.292,82 4.525,11
31/8/2016 7.462,44 290,77 507,36 732,20 1.298,22 4.633,90
30/9/2016 7.523,16 279,28 519,12 757,64 1.294,44 4.672,69
31/10/2016 7.981,01 286,74 528,31 784,13 1.354,71 5.027,12
30/11/2016 8.143,33 289,24 583,76 809,06 1.393,99 5.067,28
31/12/2016 7.400,57 272,50 540,86 725,60 1.251,04 4.610,56
31/1/2017 7.566,09 299,54 532,25 725,36 1.250,72 4.758,23
28/2/2017 8.349,34 299,16 564,49 777,38 1.314,30 5.394,01
31/3/2017 7.766,89 292,22 508,73 719,93 1.260,37 4.985,65
30/4/2017 8.737,36 293,26 566,61 789,85 1.390,68 5.696,95
31/5/2017 8.524,12 295,21 522,22 771,46 1.350,30 5.584,94
30/6/2017 8.374,95 272,40 528,10 768,56 1.333,19 5.472,70
31/7/2017 8.295,79 271,52 539,27 744,73 1.330,14 5.410,13
31/8/2017 7.970,99 273,47 510,78 714,13 1.278,34 5.194,27
30/9/2017 8.379,92 272,22 532,46 752,06 1.308,82 5.514,37
31/10/2017 8.717,25 291,26 528,81 800,42 1.365,22 5.731,53
30/11/2017 8.787,04 291,10 555,78 800,95 1.367,28 5.771,93
31/12/2017 8.448,87 273,21 566,72 780,12 1.345,29 5.483,53
31/1/2018 8.721,85 307,07 548,86 751,94 1.343,72 5.770,26
28/2/2018 8.701,92 286,52 543,30 750,18 1.301,67 5.820,25
31/3/2018 8.985,53 303,68 545,54 767,83 1.377,25 5.991,22
30/4/2018 9.565,75 298,09 580,70 811,23 1.465,75 6.409,98
31/5/2018 8.997,19 295,12 528,41 769,15 1.402,26 6.002,26
30/6/2018 8.854,23 269,46 509,86 747,12 1.360,54 5.967,25
31/7/2018 8.849,12 255,99 521,72 729,53 1.364,26 5.977,62
31/8/2018 8.588,43 267,43 495,29 708,67 1.351,35 5.765,70
30/9/2018 8.805,55 266,70 505,69 729,00 1.362,43 5.941,73
31/10/2018 8.664,03 266,13 490,58 743,40 1.354,47 5.809,46
30/11/2018 8.956,01 273,03 533,90 776,76 1.406,88 5.965,44
31/12/2018 9.031,34 270,31 548,53 784,23 1.409,60 6.018,67
31/1/2019 9.500,62 311,56 559,14 795,95 1.473,19 6.360,78
28/2/2019 9.431,06 293,25 580,96 825,88 1.478,29 6.252,67
31/3/2019 10.642,71 341,02 615,88 900,11 1.659,08 7.126,63
30/4/2019 10.863,10 325,70 629,50 910,83 1.681,70 7.315,38
31/5/2019 10.889,45 332,80 629,12 918,46 1.723,97 7.285,10
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 22
Los saldos vencidos por banda temporal de la cartera de consumo se presentan en el cuadro a continuación. CUADRO No. 6
FUENTE: SEPS ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA.CARTERA DE CRÉDITO CONSUMO PRIORITARIOSALDOS CARTERA VENCIDA POR BANDA TEMPORAL
CODIGO 1450 145005 145010 145015 145020 145025
MES
Cartera de
créditos
consumo
vencida
De 1 a 30
días
De 31 a 90
días
De 91 a 180
días
De 181 a
270 días
De más de
270 días
31/01/2012 1.469,81 199,30 253,63 223,89 179,19 613,81
29/02/2012 1.505,58 223,86 271,79 230,49 176,39 603,04
31/03/2012 1.540,67 228,41 280,95 235,66 176,26 619,39
30/04/2012 1.545,20 216,60 282,54 241,17 179,74 625,14
31/05/2012 1.579,85 222,97 276,90 248,07 181,61 650,31
30/06/2012 1.595,32 223,53 271,37 257,11 182,79 660,52
31/07/2012 1.684,52 252,95 298,21 263,54 192,34 677,48
31/08/2012 1.715,63 253,06 310,39 268,65 197,01 686,53
30/09/2012 1.778,60 250,28 327,35 280,11 205,89 714,97
31/10/2012 1.801,70 259,28 340,22 284,59 207,28 710,34
30/11/2012 1.741,76 237,00 326,88 283,25 207,36 687,28
31/12/2012 1.793,34 263,20 325,30 300,68 218,18 685,99
31/01/2013 1.815,35 273,53 319,91 300,16 220,23 701,52
28/02/2013 1.841,80 270,75 344,05 299,27 220,34 707,39
31/03/2013 1.905,85 292,44 363,15 297,85 230,07 722,34
30/04/2013 1.864,37 245,27 346,84 304,99 233,95 733,33
31/05/2013 1.870,05 249,62 327,39 313,36 239,22 740,46
30/06/2013 1.921,65 292,31 318,77 315,77 237,28 757,52
31/07/2013 1.962,78 274,47 324,57 325,82 240,70 797,21
31/08/2013 1.982,58 259,57 341,44 315,08 250,41 816,09
30/09/2013 2.005,57 270,67 335,80 316,22 260,49 822,39
31/10/2013 2.070,85 305,01 357,76 319,31 267,95 820,83
30/11/2013 2.114,48 298,41 380,50 320,43 262,36 852,78
31/12/2013 2.298,40 305,89 506,24 337,32 267,70 881,24
31/01/2014 2.375,66 317,59 517,91 360,05 264,97 915,14
28/02/2014 2.469,27 314,56 431,37 484,70 274,45 964,19
31/03/2014 2.552,89 354,70 444,84 475,11 287,64 990,60
30/04/2014 2.551,47 322,69 427,02 478,85 294,69 1.028,22
31/05/2014 2.626,26 340,19 418,06 393,99 417,74 1.056,28
30/06/2014 2.601,39 299,23 396,66 401,17 416,09 1.088,24
31/07/2014 2.645,84 307,95 391,82 411,74 415,21 1.119,13
31/08/2014 2.644,31 302,20 395,31 389,78 316,65 1.240,36
30/09/2014 2.608,43 285,35 358,79 371,36 322,60 1.270,33
31/10/2014 2.729,10 332,38 394,93 364,74 337,64 1.299,41
30/11/2014 2.729,41 295,59 421,12 361,02 321,03 1.330,66
31/12/2014 2.719,79 295,50 385,53 374,58 309,17 1.355,01
31/01/2015 2.804,51 319,79 401,60 386,74 295,83 1.400,54
28/02/2015 2.832,99 318,37 446,82 379,89 299,47 1.388,42
31/03/2015 2.788,89 321,54 416,73 367,79 309,14 1.373,69
30/04/2015 2.770,05 306,92 400,08 371,75 313,35 1.377,94
31/05/2015 2.817,05 326,08 416,69 385,48 316,31 1.372,49
30/06/2015 2.775,03 298,64 418,11 383,79 301,21 1.373,28
31/07/2015 2.799,65 310,57 427,47 393,94 300,31 1.367,36
31/08/2015 2.761,66 323,73 421,50 387,74 299,30 1.329,39
30/09/2015 2.660,85 318,79 401,88 368,75 300,48 1.270,95
31/10/2015 2.707,96 327,59 438,80 376,97 304,54 1.260,06
30/11/2015 2.681,78 326,42 439,01 363,99 301,63 1.250,73
31/12/2015 2.686,60 322,78 421,10 398,24 296,51 1.247,97
31/1/2016 2.706,34 367,90 420,35 378,43 300,82 1.238,84
29/2/2016 2.727,04 354,07 429,45 389,24 301,74 1.252,54
31/3/2016 2.775,52 408,90 464,09 359,51 324,72 1.218,31
30/4/2016 2.756,30 385,97 470,77 362,91 310,99 1.225,67
31/5/2016 2.823,40 399,97 493,59 379,28 321,47 1.229,08
30/6/2016 2.810,46 397,06 474,72 395,49 299,82 1.243,37
31/7/2016 2.711,82 258,21 486,82 415,38 305,51 1.245,91
31/8/2016 2.700,53 253,95 490,33 412,56 311,30 1.232,38
30/9/2016 2.703,82 276,20 455,32 427,31 323,51 1.221,48
31/10/2016 2.633,95 271,15 488,01 416,04 329,56 1.129,19
30/11/2016 2.709,16 290,19 525,88 422,98 332,75 1.137,36
31/12/2016 2.644,80 248,15 488,30 431,47 336,04 1.140,84
31/1/2017 2.664,62 255,81 480,96 435,19 328,08 1.164,59
28/2/2017 2.708,39 286,44 503,10 437,88 322,41 1.158,55
31/3/2017 2.657,62 271,28 494,45 420,93 320,80 1.150,14
30/4/2017 2.727,40 304,32 514,31 406,48 325,71 1.176,58
31/5/2017 2.639,39 269,30 500,01 402,70 333,60 1.133,78
30/6/2017 2.654,65 278,05 485,10 413,43 322,14 1.155,93
31/7/2017 2.668,52 264,65 485,12 418,00 308,58 1.192,17
31/8/2017 2.651,89 247,44 462,92 400,00 318,65 1.222,88
30/9/2017 2.720,30 272,23 465,78 405,53 329,12 1.247,64
31/10/2017 2.702,73 272,56 471,96 386,28 328,67 1.243,25
30/11/2017 2.681,96 280,43 474,42 374,89 310,03 1.242,19
31/12/2017 2.660,38 271,44 476,11 363,67 303,77 1.245,39
31/1/2018 2.588,37 262,34 464,18 350,33 282,52 1.229,01
28/2/2018 2.616,28 274,51 461,84 350,25 281,34 1.248,34
31/3/2018 2.642,65 282,77 485,11 363,13 281,60 1.230,04
30/4/2018 2.639,64 302,11 509,38 350,54 270,30 1.207,31
31/5/2018 2.571,13 271,21 477,35 349,72 276,52 1.196,33
30/6/2018 2.447,25 275,34 455,55 334,75 254,78 1.126,83
31/7/2018 2.376,66 256,79 449,35 340,81 246,07 1.083,64
31/8/2018 2.287,82 240,87 429,70 320,10 238,54 1.058,61
30/9/2018 2.261,84 259,53 411,74 314,63 238,20 1.037,75
31/10/2018 2.229,65 252,93 412,90 301,11 241,23 1.021,49
30/11/2018 2.246,85 267,83 446,20 299,19 233,16 1.000,47
31/12/2018 2.208,99 262,05 462,94 302,52 235,58 945,89
31/1/2019 2.203,82 266,17 459,69 299,17 223,64 955,15
28/2/2019 2.207,53 282,65 470,28 310,44 220,37 923,79
31/3/2019 2.316,71 309,50 527,84 321,04 221,88 936,45
30/4/2019 2.312,41 322,52 529,71 317,37 224,42 918,40
31/5/2019 2.368,48 314,33 554,46 342,82 234,69 922,18
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 23
La participación de la cartera de consumo vencida en el saldo total vencido, distribuido por banda temporal, se presenta en el siguiente cuadro. CUADRO No. 7
FUENTE: SEPS ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO JARDÍN AZUAYO LTDA.CARTERA DE CRÉDITO CONSUMO PRIORITARIO VENCIDACOMPOSICIÓN PORCENTUAL POR BANDA TEMPORAL
CODIGO 1450 145005 145010 145015 145020 145025
MES
Cartera de
créditos
consumo
vencida
De 1 a 30
días
De 31 a 90
días
De 91 a 180
días
De 181 a
270 días
De más de
270 días
31/01/2012 100,00% 13,56% 17,26% 15,23% 12,19% 41,76%
29/02/2012 100,00% 14,87% 18,05% 15,31% 11,72% 40,05%
31/03/2012 100,00% 14,83% 18,24% 15,30% 11,44% 40,20%
30/04/2012 100,00% 14,02% 18,29% 15,61% 11,63% 40,46%
31/05/2012 100,00% 14,11% 17,53% 15,70% 11,50% 41,16%
30/06/2012 100,00% 14,01% 17,01% 16,12% 11,46% 41,40%
31/07/2012 100,00% 15,02% 17,70% 15,64% 11,42% 40,22%
31/08/2012 100,00% 14,75% 18,09% 15,66% 11,48% 40,02%
30/09/2012 100,00% 14,07% 18,40% 15,75% 11,58% 40,20%
31/10/2012 100,00% 14,39% 18,88% 15,80% 11,50% 39,43%
30/11/2012 100,00% 13,61% 18,77% 16,26% 11,91% 39,46%
31/12/2012 100,00% 14,68% 18,14% 16,77% 12,17% 38,25%
31/01/2013 100,00% 15,07% 17,62% 16,53% 12,13% 38,64%
28/02/2013 100,00% 14,70% 18,68% 16,25% 11,96% 38,41%
31/03/2013 100,00% 15,34% 19,05% 15,63% 12,07% 37,90%
30/04/2013 100,00% 13,16% 18,60% 16,36% 12,55% 39,33%
31/05/2013 100,00% 13,35% 17,51% 16,76% 12,79% 39,60%
30/06/2013 100,00% 15,21% 16,59% 16,43% 12,35% 39,42%
31/07/2013 100,00% 13,98% 16,54% 16,60% 12,26% 40,62%
31/08/2013 100,00% 13,09% 17,22% 15,89% 12,63% 41,16%
30/09/2013 100,00% 13,50% 16,74% 15,77% 12,99% 41,01%
31/10/2013 100,00% 14,73% 17,28% 15,42% 12,94% 39,64%
30/11/2013 100,00% 14,11% 17,99% 15,15% 12,41% 40,33%
31/12/2013 100,00% 13,31% 22,03% 14,68% 11,65% 38,34%
31/01/2014 100,00% 13,37% 21,80% 15,16% 11,15% 38,52%
28/02/2014 100,00% 12,74% 17,47% 19,63% 11,11% 39,05%
31/03/2014 100,00% 13,89% 17,42% 18,61% 11,27% 38,80%
30/04/2014 100,00% 12,65% 16,74% 18,77% 11,55% 40,30%
31/05/2014 100,00% 12,95% 15,92% 15,00% 15,91% 40,22%
30/06/2014 100,00% 11,50% 15,25% 15,42% 15,99% 41,83%
31/07/2014 100,00% 11,64% 14,81% 15,56% 15,69% 42,30%
31/08/2014 100,00% 11,43% 14,95% 14,74% 11,97% 46,91%
30/09/2014 100,00% 10,94% 13,76% 14,24% 12,37% 48,70%
31/10/2014 100,00% 12,18% 14,47% 13,36% 12,37% 47,61%
30/11/2014 100,00% 10,83% 15,43% 13,23% 11,76% 48,75%
31/12/2014 100,00% 10,86% 14,18% 13,77% 11,37% 49,82%
31/01/2015 100,00% 11,40% 14,32% 13,79% 10,55% 49,94%
28/02/2015 100,00% 11,24% 15,77% 13,41% 10,57% 49,01%
31/03/2015 100,00% 11,53% 14,94% 13,19% 11,08% 49,26%
30/04/2015 100,00% 11,08% 14,44% 13,42% 11,31% 49,74%
31/05/2015 100,00% 11,58% 14,79% 13,68% 11,23% 48,72%
30/06/2015 100,00% 10,76% 15,07% 13,83% 10,85% 49,49%
31/07/2015 100,00% 11,09% 15,27% 14,07% 10,73% 48,84%
31/08/2015 100,00% 11,72% 15,26% 14,04% 10,84% 48,14%
30/09/2015 100,00% 11,98% 15,10% 13,86% 11,29% 47,76%
31/10/2015 100,00% 12,10% 16,20% 13,92% 11,25% 46,53%
30/11/2015 100,00% 12,17% 16,37% 13,57% 11,25% 46,64%
31/12/2015 100,00% 12,01% 15,67% 14,82% 11,04% 46,45%
31/1/2016 100,00% 13,59% 15,53% 13,98% 11,12% 45,78%
29/2/2016 100,00% 12,98% 15,75% 14,27% 11,06% 45,93%
31/3/2016 100,00% 14,73% 16,72% 12,95% 11,70% 43,89%
30/4/2016 100,00% 14,00% 17,08% 13,17% 11,28% 44,47%
31/5/2016 100,00% 14,17% 17,48% 13,43% 11,39% 43,53%
30/6/2016 100,00% 14,13% 16,89% 14,07% 10,67% 44,24%
31/7/2016 100,00% 9,52% 17,95% 15,32% 11,27% 45,94%
31/8/2016 100,00% 9,40% 18,16% 15,28% 11,53% 45,63%
30/9/2016 100,00% 10,22% 16,84% 15,80% 11,96% 45,18%
31/10/2016 100,00% 10,29% 18,53% 15,80% 12,51% 42,87%
30/11/2016 100,00% 10,71% 19,41% 15,61% 12,28% 41,98%
31/12/2016 100,00% 9,38% 18,46% 16,31% 12,71% 43,14%
31/1/2017 100,00% 9,60% 18,05% 16,33% 12,31% 43,71%
28/2/2017 100,00% 10,58% 18,58% 16,17% 11,90% 42,78%
31/3/2017 100,00% 10,21% 18,61% 15,84% 12,07% 43,28%
30/4/2017 100,00% 11,16% 18,86% 14,90% 11,94% 43,14%
31/5/2017 100,00% 10,20% 18,94% 15,26% 12,64% 42,96%
30/6/2017 100,00% 10,47% 18,27% 15,57% 12,14% 43,54%
31/7/2017 100,00% 9,92% 18,18% 15,66% 11,56% 44,68%
31/8/2017 100,00% 9,33% 17,46% 15,08% 12,02% 46,11%
30/9/2017 100,00% 10,01% 17,12% 14,91% 12,10% 45,86%
31/10/2017 100,00% 10,08% 17,46% 14,29% 12,16% 46,00%
30/11/2017 100,00% 10,46% 17,69% 13,98% 11,56% 46,32%
31/12/2017 100,00% 10,20% 17,90% 13,67% 11,42% 46,81%
31/1/2018 100,00% 10,14% 17,93% 13,53% 10,91% 47,48%
28/2/2018 100,00% 10,49% 17,65% 13,39% 10,75% 47,71%
31/3/2018 100,00% 10,70% 18,36% 13,74% 10,66% 46,55%
30/4/2018 100,00% 11,45% 19,30% 13,28% 10,24% 45,74%
31/5/2018 100,00% 10,55% 18,57% 13,60% 10,75% 46,53%
30/6/2018 100,00% 11,25% 18,61% 13,68% 10,41% 46,04%
31/7/2018 100,00% 10,80% 18,91% 14,34% 10,35% 45,60%
31/8/2018 100,00% 10,53% 18,78% 13,99% 10,43% 46,27%
30/9/2018 100,00% 11,47% 18,20% 13,91% 10,53% 45,88%
31/10/2018 100,00% 11,34% 18,52% 13,50% 10,82% 45,81%
30/11/2018 100,00% 11,92% 19,86% 13,32% 10,38% 44,53%
31/12/2018 100,00% 11,86% 20,96% 13,70% 10,66% 42,82%
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 24
Se aprecia que hasta Feb/16 el mayor nivel de morosidad se concentró en operaciones de crédito que mantuvieron retrasos en las bandas temporales >360 días y >720 días, dichas operaciones son castigadas por la cooperativa acorde a su política reconociendo las pérdidas crediticias incurridas. La morosidad de la cartera de Consumo de la Cooperativa se calculó acorde a lo establecido en la Resolución No 255-2016-F -Normas para la Gestión del Riesgo de Crédito de las Cooperativas de ahorro y crédito-.
GRÁFICO No. 9
FUENTE: SEPS ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
El índice de morosidad de la cartera de crédito mantiene un promedio histórico durante el período analizado de 3,59%; su desviación estándar es de 0,86 lo que muestra una volatilidad moderada, lo que se confirma con el rango de esta variable que se ubica en el orden de 2,99 con un mínimo de 2,22 y un máximo de 5,21%. Para la estimación del Vector de Morosidad se utilizaron Cosechas de Créditos con Originación mensual y a cada cosecha se le realiza un seguimiento mensual en la evolución de su morosidad. Se totalizan 84 Cosechas Crediticias para el análisis histórico; se hace el seguimiento a cada Cosecha desde su originación hasta la fecha actual. Sus resultados constan en el anexo 1.
En el presente análisis de Cosechas se utiliza el saldo vencido por operación de crédito para
realizar el seguimiento a comportamiento de los retrasos. Se aprecia que existe consistencia
en los niveles de morosidad simple observada, las desviaciones frente al Vector de
Morosidad promedio ponderada no son estadísticamente significativas.
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 25
GRAFICO No. 10
CURVAS DE MOROSIDAD POR COSECHA CREDITICIA
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA. ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
El Vector de Morosidad representa la mora promedio que una Cosecha Crediticia futura podría presentar de manera estática, que por su estructura de cálculo es un índice de desviación de flujo. Se aplica un Vector en consideración que a medida que transcurre el tiempo desde la originación, el efecto de la morosidad es distinto sobre la cartera originada; y, esta técnica permite modelar adecuadamente la Severidad de la pérdida (LGD) en cada punto del tiempo para la cartera conjuntamente con la Exposición (EAD) al momento del incumplimiento. En el presente caso con los índices de morosidad se obtiene el valor del flujo de caja que no logra recuperarse acorde a las condiciones contractuales de la cartera de crédito titularizada. El Vector de Morosidad Promedio ponderada se aplicará, dentro del análisis de escenarios de la cartera a titularizar, al flujo teórico para estresar la recuperación de cartera, disminuyendo la recuperación mensual. Este ejercicio permitirá determinar la eficiencia del mecanismo de cobertura estructurado para mitigar el riesgo de crédito por morosidad.
5.2.2.5.- ANALISIS DE PÉRDIDA CREDITICIA Y DEFAULT Las pérdidas crediticias, operaciones de crédito que pudieran presentar cesación de pagos total y que se consideran default, tienen un impacto mucho mayor en la estructura de la titularización, puesto que su afectación sobre el flujo de caja proyectado es permanente, requiriendo un mecanismo de cobertura que proteja a los inversionistas de este eventual riesgo. La definición que se aplica en el presente análisis para el Default (Caída crediticia) y que luego permite determinar la pérdida esperada de la cartera o Índice de Siniestralidad de la cartera es: Default: Se consideran en incumplimiento a las operaciones de crédito cuyos deudores no han realizado pagos por un período de tiempo superior a 180 días. Por tanto, se incluyen estos saldos en el concepto de pérdidas crediticias.
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 26
Así mismo se consideran como pérdidas puras a los Castigos de saldos de operaciones de crédito realizados por la Cooperativa. Política de Castigos de la Cooperativa: Antes de 2013 la cooperativa mantuvo saldos en mora por tiempo prolongado (>360 días) ya que cada operación de crédito contaba con un “encaje” que el socio de la cooperativa constituía como pre-requisito de crédito. Consta en el Reglamento de Crédito de la institución:
Art.100.- Se castigarán las operaciones sobre las cuales se hayan efectuado todas las acciones de
recuperación extrajudicial y judicial, que se encuentren con calificación E y se encuentren
provisionado el 100% sobre su capital pendiente.
Art.101.- Los créditos que se encuentren vencidos por un periodo por más de 3 años serán
castigados inmediatamente.
Art.102.- Aunque las obligaciones hayan sido castigadas se podrá continuar con las acciones de
recuperación extrajudiciales y judiciales.
Art.103.- Los créditos que se encuentren castigados, seguirán siendo reportados a los burós de
información crediticia. ANÁLISIS DE SINIESTRALIDAD Considerando lo establecido en el numeral 2 del artículo 14, Sección IV, capítulo V, Titulo II de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros se realizó el análisis de la siniestralidad de la cartera de consumo prioritario en su conjunto y el de la cartera a titularizar. La cartera de crédito titularizada no mantiene siniestralidad dado que corresponde a DEUDORES SELECCIONADOS, los cuales no presentan pérdidas crediticias. Por tanto, se utiliza como referencia la siniestralidad global del segmento de crédito al que pertenecen las operaciones de crédito a titularizar. Con el fin de estimar el Índice de Siniestralidad, se calcula el máximo valor de pérdidas observadas en las cosechas crediticias para el segmento de Cartera de consumo. Con el fin de estimar el Índice de Siniestralidad de la Cartera y con ello el nivel de posibles pérdidas resultantes de Riesgo de Crédito, se procede a analizar y estimar las pérdidas crediticias bajo los dos conceptos establecidos default y castigos de crédito. Se realiza el análisis de pérdidas crediticias por Cosecha que permitirá calcular el porcentaje de pérdida crediticia acumulada. Bajo el presente esquema: La Severidad de la pérdida es igual al porcentaje de pérdida acumulada por Cosecha. Se procederá a estimar un Vector de pérdidas que permita reflejar en qué período es asumida, en base al grado de severidad dado por la antigüedad de la cartera. Para determinar el Índice de Siniestralidad de la Cartera de Consumo de la Cooperativa Jardín Azuayo Ltda., aplicable al Proceso de Titularización, se utiliza la metodología de Pérdidas por Cosecha Crediticia. Se realiza un seguimiento de las pérdidas (tracking) por cada Cosecha, desde su originación hasta la fecha actual, determinando el valor de las pérdidas acumuladas. La Pérdida Bruta por Cosecha por período es el monto total en dólares que se mantiene impago por sobre 180 días y que la cooperativa ha castigado reconociendo como pérdida y lo pudiera haber recuperado posteriormente, al indicador obtenido se lo ajustará con el nivel de pérdidas reconocidas y castigadas.
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 27
Bajo este enfoque se procederá a estimar una Probabilidad Condicional de Pérdida por Cosecha Crediticia, que nos permitirá comparar directamente las pérdidas asumidas por Cosecha originada. En el Anexo 2 consta el análisis de pérdidas crediticias por cosechas. Del análisis de pérdidas se aprecia que las cosechas de créditos de Nov/12 y Abr/15 son las que presentan mayor ejecución de pérdidas, en menor tiempo por lo que tienen las mayores severidades y pérdidas esperadas. Especialmente la Cosecha de Nov/12 genera una distorsión importante puesto que los montos de pérdidas realizadas son elevados. La pérdida promedio ponderada de las cosechas analizadas, excluyendo las observaciones que producen distorsión (cosechas sin pérdidas realizadas), es de 0,99. La pérdida máxima estimada corresponde a la cosecha de Oct/12. La pérdida esperada estimada va reduciéndose con el tiempo lo que indica que existe un perfeccionamiento en el proceso de crédito que reduce la probabilidad de pérdidas. GRAFICO No. 11
CURVAS DE PERDIDA ESPERADA POR COSECHA CREDITICIA
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA. ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
CUADRO No. 11 ESTADÍSTICOS DE LA PÉRDIDA ESPERADA / Resumen Cosechas
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA. ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
PERDIDAS POR COSECHAS
Media 0,94%
Error típico 0,10%
Mediana 0,87%
Moda #N/D
Desviación estándar 0,72%
Varianza de la muestra 0,01%
Curtosis -110,86%
Coeficiente de asimetría 44,38%
Rango 2,42%
Mínimo 0,05%
Máximo 2,47%
Suma 45,89%
Cuenta 4900,00%
Mayor (1) 2,47%
Menor(1) 0,05%
Nivel de confianza(95,0%) 0,21%
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 28
La Cooperativa Jardín Azuayo Ltda., de acuerdo a la normativa de por la SEPS, ha castigado los siguientes valores de cartera de Consumo entre Ene/2012 y May/19 según se presenta en la siguiente tabla a continuación. CUADRO No. 12 OPERACIONES DE CRÉDITO CASTIGADA POR AÑO
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA. ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
CÁLCULO INDICE DE SINIESTRALIDAD Para la estimación del índice de siniestralidad se ha considerado lo establecido en el numeral 2 del artículo 14, Sección IV, Capítulo V, Título II de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros. La siniestralidad especial, que corresponde a la cartera aportada al fideicomiso de titularización es de 0%, dado que corresponde a operaciones de crédito de DEUDORES SELECCIONADOS y estos cumplen con los parámetros establecidos para ello. La siniestralidad general de la cartera de crédito de consumo se estimó mediante un análisis pérdidas a través de cosechas crediticias. Las cosechas analizadas son mensuales y corresponden a 84 meses de información. Los resultados del análisis de pérdida crediticia son los siguientes:
i. Del total de 84 Cosechas crediticias únicamente 24 presentan pérdidas crediticias. ii. La pérdida crediticia promedio de los Pools de créditos mensuales analizados es de
1,68% (tomando únicamente las cosechas que presentan pérdidas). iii. La probabilidad condicional de pérdida en base al análisis de cosechas se estima en
base a la mediana de pérdida esperada de cada cosecha crediticia, cuyo valor es de 1,68%.
iv. La pérdida crediticia promedio ponderado de los Pools de créditos mensuales analizados es de 1,04% (tomando únicamente las cosechas que presentan pérdidas).
v. La Desviación Estándar de la pérdida crediticia observada en los Pools de créditos mensuales es de 0,57%.
Por tanto, la siniestralidad general de la cartera de consumo es superior a la siniestralidad especial y se utiliza esta para determinar el índice de siniestralidad.
PERDIDAS CREDITICIAS CARTERA CONSUMO PRIORITARIODatos
AÑO CASTIGO MONTO CASTIGADO % MONTO CASTIGADO No. OPS CASTIGADAS
2009 253.060,70 2,12% 118
2010 108.239,78 0,91% 40
2011 395.387,98 3,32% 152
2012 497.887,61 4,18% 184
2013 576.928,56 4,84% 232
2014 887.940,14 7,45% 286
2015 1.611.579,79 13,52% 407
2016 1.775.571,09 14,89% 434
2017 1.407.370,61 11,80% 294
2018 3.618.903,83 30,35% 737
2019 791.217,37 6,64% 213
Total general 11.924.087,46 100,00% 3097
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 29
CUADRO No. 13
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA. ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
El índice de siniestralidad se define como la máxima de la pérdida histórica observada por Pool de créditos ajustada por el valor relativo de los castigos, el valor obtenido es de 2,47%. El detalle de cálculo y valores se puede apreciar en el Anexo 2 de este informe.
5.2.2.6.- RIESGO DE PREPAGO DE LAS OPERACIONES DE CRÉDITO El riesgo de prepago corresponde a la posibilidad de que los deudores de la cartera consumo realicen pagos anticipados por el valor total del capital adeudado en determinado momento del tiempo. El riesgo implícito viene dado por el hecho de que la precancelación reduce el monto de intereses futuros a percibir por parte del patrimonio autónomo y reduce el rendimiento del pool de créditos de consumo prioritario. En la estructura planteada, debido a la existencia de un mecanismo de sustitución de cartera precancelada, los prepagos no constituyen un riesgo que pueda afectar los flujos de caja por recuperación de cartera del fideicomiso como se presenta a continuación. Para el análisis de prepagos se utilizan pools trimestrales de cartera y se mide la precancelación trimestral en cada uno de ellos. Sobre estos valores se estima el SMM y se calcula la curva de prepagos históricos promedio ponderada por Pool. SMM: Corresponde a la mortalidad mensual por precancelaciones de la cartera de créditos de consumo (porcentaje de precancelaciones mensual). CPR: La tasa de prepago condicional (CPR) es una tasa de prepago de préstamo equivalente a la proporción del capital de un conjunto de préstamos que se supone que se paga con anticipación en cada período. El cálculo de esta estimación se basa en una serie de factores, como las tasas históricas de prepago de préstamos anteriores similares a los del conjunto y las perspectivas económicas futuras.
ESTIMACIÓN DE LA SINIESTRALIDAD
PERDIDA MÁXIMA HISTÓRICA 2,47%
PERDIDA PROMEDIO HISTÓRICA 1,6766%
MEDIANA PERDIDA HISTÓRICA 1,6809%
DESVIACIÓN ESTANDAR 0,57%
SINIESTRALIDAD CARTERA (Pérdida Máxima) 2,47%
SOBRECOLATERALIZACION (VECES) 5
PORCENTAJE SOBRECOLATERALIZACION 12,35%
MONTO EMISION 8.000.000,00
SOBRECOLATERAL REQUERIDO (%) 12,35%
SOBRECOLATERAL REQUERIDO 988.241,96
TOTAL CARTERA MÍNIMO APORTAR 8.988.241,96
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 30
Es decir, corresponde a la mortalidad anual por precancelaciones de la cartera de créditos de consumo del segmento a ser titularizado (porcentaje de precancelaciones anual) cuando se calcula mediante el método de Cosechas crediticias. También se conoce como Velocidad de prepago. Para el efecto, en base a la información histórica proporcionada por el Originador, se ha procedido a realizar el cálculo de la Velocidad de prepago de la cartera de crédito (CPR – Conditional Prepayment Rate) y la mortalidad simple mensual para luego estimar la trimestral. Para efectos del análisis de precancelaciones se estima que el CPR corresponde a la tasa anualizada del SMM. Del análisis presentado en el Anexo 3 se observa que el promedio de precancelaciones mensual (SMM) alcanza un promedio del 0,08% y anualmente (CPR) de 0,98% acumulada sobre datos mensuales. CUADRO No. 14
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA. ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
En el caso de cartera de consumo de la Cooperativa se observa que la Probabilidad condicional de precancelación se ha ido incrementando en el tiempo, especialmente desde Abril de 2013.
TASA DE PREPAGOS
TRIMESTRE SMM CPR
I 0,08% 0,94%
II 0,07% 0,84%
III 0,07% 0,85%
IV 0,07% 0,86%
V 0,06% 0,75%
VI 0,07% 0,87%
VII 0,07% 0,81%
VIII 0,07% 0,83%
IX 0,07% 0,86%
X 0,07% 0,87%
XI 0,07% 0,82%
XII 0,08% 0,96%
XIII 0,08% 0,96%
XIV 0,08% 1,01%
XV 0,11% 1,36%
XVI 0,13% 1,59%
XVII 0,12% 1,44%
XVIII 0,08% 0,99%
IXX 0,11% 1,30%
XX 0,12% 1,38%
XXI 0,05% 0,66%
XXII 0,04% 0,46%
XXIII 0,07% 0,81%
XIV 0,00% 0,00%
XV 0,00% 0,00%
0,07% 0,89%
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 31
6. ANÁLISIS DEL ACTIVO A TITULARIZAR 6.1.- CARTERA A TITULARIZAR Las operaciones de crédito de la cartera de Consumo que se incluyen en el proceso de titularización corresponden a DEUDORES SELECCIONADOS que cumplen con condiciones financieras específicas que aseguran su disposición y capacidad de pago. Condiciones de los DEUDORES SELECCIONADOS: Los deudores seleccionados cumplen con las siguientes condiciones:
1. La calificación actual de las operaciones, otorgada en la Calificación de cartera de crédito de la institución, deberá estar dentro de la Categoría “A” (A1, A2, A3).
2. Todas las operaciones de crédito que mantenga el deudor, en todo el sistema financiero a la fecha de cesión al fideicomiso, deberán mantener un retraso máximo de hasta 34 días. Información que se obtendrá a través de un Buró de crédito o de la DINARDAP según corresponda.
3. El deudor mantendrá una calificación de riesgo histórica en la central de riesgos, obtenida mediante un Buró crediticio o la DINARDAP según corresponda, deberá estar dentro de la Categoría “A” (A1, A2, A3) en todos los períodos en que haya sido reportado por las instituciones del Sistema Financiero Privado, Público o Popular y Solidario durante el último año.
4. El deudor deberá haber demostrado contar con una actividad económica debidamente justificada; pudiendo encontrarse bajo relación de dependencia laboral o mantener una actividad económica independiente o ambas.
Características de las operaciones de crédito a titularizar:
1. Operaciones de crédito suscritas por DEUDORES SELECCIONADOS. 2. Las operaciones de crédito serán producto de una operación de crédito concedida
por el ORIGINADOR y siempre aprobada de acuerdo a sus políticas crediticias para créditos de Consumo / Consumo Prioritario.
3. Las operaciones de crédito habrán sido calificadas por el Comité de Administración Integral de Riesgos como de “Riesgo normal” según los parámetros de calificación establecidos en las de Resoluciones de la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera.
4. Operaciones de crédito instrumentadas a través de un pagaré de vencimientos sucesivos y que contarán con garantía hipotecaria o garantía quirografaria.
5. Operaciones de crédito con tasa de interés fija mensual. 6. Operaciones de crédito que cuentan con seguro de desgravamen contratado para el
plazo de vigencia total del financiamiento. La Cooperativa procederá a transferir los derechos de beneficiario del seguro de desgravamen contratado al Fideicomiso de Titularización conjuntamente con la cartera de crédito y sus garantías.
6.2.- ANALISIS DE LA CARTERA A TITULARIZAR La totalidad de la cartera de crédito que se transferiere al Fideicomiso de Titularización de Cartera de Consumo Jardín Azuayo, se conforman por 388 operaciones de crédito categorizadas como Consumo Prioritario con un saldo total de US $ 8.047.886,64 con corte al 18/06/2019, que conforman la Cartera a Titularizar y 27 operaciones de crédito de Consumo Prioritario con un saldo de US $ 1.019.346,21 con corte al 18/06/2019 que conforman la Cartera Sobrecolateral.
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 32
CUADRO No. 15 CARACTERÍSTICAS GENERALES DE LA CARTERA TITULARIZADA
CUADRO No. 16 CARACTERÍSTICAS GENERALES DE LA CARTERA SOBRECOLATERAL
CUADRO No. 17 CALIFICACIÓN DE OPERACIONES DE CRÉDITO CARTERA TITULARIZADA
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA. ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
CUADRO No. 18 CALIFICACIÓN DE OPERACIONES DE CRÉDITO CARTERA SOBRECOLATERAL
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA. ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
Las operaciones de crédito cuentan con los siguientes tipos de garantía:
CUADRO No. 19
CARTERA APORTADA TITULARIZACIÓN
VARIABLE VALOR
SALDO AL 18/6/2019 8.047.886,64
NÚMERO DE OPERACIONES 388
NÚMERO DE DEUDORES 388
PLAZO PROMEDIO PONDERADO WAM (DIAS) 1530,78
TASA PROMEDIO PONDERADA WAC (%) 13,98
CARTERA APORTADA SOBRECOLTERAL
VARIABLE VALOR
SALDO AL 18/6/2019 1.019.346,21
NÚMERO DE OPERACIONES 27
NÚMERO DE DEUDORES 27
PLAZO PROMEDIO PONDERADO WAM 2060,13
TASA PROMEDIO PONDERADA WAC 14,00
CONFORMACIÓN CARTERA TITULARIZACIÓN POR CALIFICACIÓN
Etiquetas de fila SALDO % SALDO
A1 7.944.553,39 98,72%
A2 103.333,25 1,28%
Total general 8.047.886,64 100,00%
CONFORMACIÓN CARTERA SOBRECOLATERAL POR CALIFICACIÓN
Etiquetas de fila SALDO % SALDO
A1 1.019.346,21 100,00%
Total general 1.019.346,21 100,00%
TIPOS DE GARANTÍA - CARTERA TITULARIZADA PRINCIPALTIPO GARANTÍA NO. OPS % No. OPS
HIPOTECARIO 311 75,71%
HIPOTECARIO - FIRMAS 40 12,91%
FIRMAS - GARANTES 32 9,68%
HIPOTECA GARANTES 4 1,64%
GARANTES 1 0,06%
Total general 388 100,00%
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 33
CUADRO No. 20
Las operaciones
fueron calificadas y otorgadas por el Originador según sus políticas de crédito. La
ubicación de las operaciones se presenta en el siguiente cuadro:
CUADRO No. 21
DISTRIBUCIÓN GEOGRÁFICA SEGÚN LA LOCALIDAD DE ORIGINACIÓN CARTERA TITULARIZADA
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA. ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
TIPOS DE GARANTÍA - CARTERA TITULARIZADA SOBRECOLATERALTIPO GARANTIA NO. OPS % No. OPS
HIPOTECARIO 25 97,56%
HIPOTECA GARANTES 2 2,44%
Total general 27 100,00%
CONFORMACIÓN CARTERA APORTADA TITULARIZACIÓN POR CIUDADCIUDAD SALDO % SALDO
CUENCA 2.182.622,82 27,12%
AZOGUES 722.519,11 8,98%
CAMILO PONCE ENRIQUEZ 676.839,45 8,41%
PAUTE 561.162,86 6,97%
GUALACEO 462.786,24 5,75%
SIGSIG 446.536,92 5,55%
SANTA ISABEL 316.077,44 3,93%
MACAS 313.657,64 3,90%
SARAGURO 281.415,43 3,50%
PASAJE 225.341,33 2,80%
TRONCAL 223.113,22 2,77%
SUCUA 192.375,61 2,39%
ZARUMA 186.711,70 2,32%
NABON 176.269,82 2,19%
CAÑAR 169.332,58 2,10%
LIMON 141.266,06 1,76%
GUALAQUIZA 128.932,85 1,60%
ONA 90.082,29 1,12%
MENDEZ 89.361,27 1,11%
SAN FERNANDO 84.012,22 1,04%
SUSCAL 80.317,89 1,00%
CHORDELEG 59.628,83 0,74%
MACHALA 55.793,58 0,69%
PUCARA 55.263,04 0,69%
TAMBO 50.979,18 0,63%
PALMAS 30.235,86 0,38%
SANTA ELENA 23.368,79 0,29%
GENERAL VILLAMIL- PLAYAS 9.821,47 0,12%
CHILLA 6.892,68 0,09%
NARANJAL 5.168,46 0,06%
Total general 8.047.886,64 100,00%
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 34
CUADRO No. 22
DISTRIBUCIÓN GEOGRÁFICA SEGÚN LA LOCALIDAD DE ORIGINACIÓN CARTERA SOBRECOLATERAL
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA. ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
CUADRO No. 23
HISTOGRAMA DE FRECUENCIAS CARTERA DE CRÉDITO POR MONTOS CARTERA TITULARIZADA
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA. ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
GRÁFICO No. 12
HISTOGRAMA DE FRECUENCIAS CARTERA DE CRÉDITO POR MONTOS
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA. ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
CONFORMACIÓN CARTERA APORTADA SOBRECOLATERAL POR CIUDAD
CIUDAD SALDO % SALDO
CUENCA 275.128,66 26,99%
SANTA ISABEL 124.888,86 12,25%
CAMILO PONCE ENRIQUEZ 118.855,87 11,66%
SAN FERNANDO 88.525,34 8,68%
SIGSIG 88.133,61 8,65%
AZOGUES 83.321,51 8,17%
PASAJE 49.755,37 4,88%
GUALAQUIZA 32.853,10 3,22%
PUCARA 28.750,00 2,82%
MACAS 27.738,86 2,72%
ZARUMA 22.619,29 2,22%
PAUTE 21.666,56 2,13%
CHORDELEG 21.216,25 2,08%
NABON 20.738,16 2,03%
SUCUA 15.154,77 1,49%
Total general 1.019.346,21 100,00%
Clase Frecuencia % acumulado Clase Frecuencia % acumulado
20.000 240 61,86% 20.000 240 61,86%
50.000 133 96,13% 50.000 133 96,13%
100.000 12 99,23% 100.000 12 99,23%
150.000 3 100,00% 150.000 3 100,00%
y mayor... 0 100,00% y mayor... 0 100,00%
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 35
6.3.- CRITERIOS Y REQUISITOS CONSIDERADOS PARA LA CONCESIÓN DE CRÉDITO POR EL ORIGINADOR DE LA CARTERA Los créditos son para financiar la compra de bienes, servicios o gastos no relacionados con actividades productivas, comerciales.
I. Selección de los prestatarios Para la selección de los prestatarios la Cooperativa aplicará la siguiente estrategia: Conocimiento directo del beneficiario, a través de las siguientes herramientas:
• Inserción en la comunidad, a través de la participación en los procesos de desarrollo de la comunidad, firma de convenios de cooperación con las instituciones de la comunidad tales como municipios, juntas parroquiales, comités de riego, etc. También se logra un alto nivel de inserción en la comunidad a través de la constitución de comités o comisiones de la Cooperativa en la localidad, situación que a más de insertar a la institución en la comunidad para poder conocer su problemática, permite generar un alto sentido de pertenencia y vinculación socio cultural, dando como resultado estabilidad y confianza.
• Desarrollo de capacidades locales, a través de la contratación de personal de la misma zona en donde se trabaja, son estas las personas que más conocen a sus vecinos. Adicionalmente el desarrollo de una red de oficinas que acercan los beneficiarios socios a la Cooperativa, hace posible el conocimiento directo. Esta condición también permite circunscribir el ámbito de acción de una oficina a un territorio o a una red de relaciones.
• Desarrollo de procesos de formación local en desarrollo y cooperativismo a través de programas para directivos, empleados y socios.
• Revisión de mineo de datos y análisis estadístico probabilístico, tanto de la base de datos interna como externa.
En esta perspectiva el sujeto tipo que es beneficiario de crédito de consumo de Jardín Azuayo se puede definir en las siguientes características:
1. Sujeto – Familia, que se presenta a la institución de manera individual a solicitar un crédito.
2. Sujeto – Familia con pertenencia a una localidad, arraigo, expresado en lazos
familiares que lo vinculan con un territorio específico en donde a un sujeto se le conoce.
En lo referente a la red de relaciones que condiciona las modalidades metodológicas para la estructuración del crédito tanto a socio conocido como no conocido se tienen las siguientes opciones:
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 36
▪ Crédito a Individuos: Es el crédito que se otorga a un socio como persona - individuo, y no es posible identificar de manera clara una vinculación que permita pensar en un grupo (el que puede ser jurídico u organización hecho).
▪ Organización como garante: a través de una organización social se constituye en garante de sus miembros, pudiendo en algunos casos poner recursos como parte de la garantía para sus miembros.
▪ Crédito a una comunidad organizada: en el que la organización se constituye en un validador social de los créditos, basado en el control social que puede ejercer el grupo sobre un miembro al momento que se fija un límite máximo a la morosidad en conjunto para todos los miembros de una comunidad. En este momento la comunidad como estructura social representada por sus dirigentes, se convierte en un filtro para los créditos que se entregan en su ámbito de acción. Esta cercanía permite obtener información consolidada del riesgo o endeudamiento global de los miembros del grupo.
▪ Crédito a empleados con descuento de rol o con sueldos acreditados en cuentas de la Cooperativa, previo convenio y con contratos de retención automática del rol.
▪ Crédito a una organización de hecho (crédito para el desarrollo) para la consecución de un fin social específico que tenga un beneficio claro comunitario, este crédito se da a título personal del presidente y tesorero del grupo con respaldo de garantía del grupo
Para el caso de un socio no conocido que es aquel del quien no se tiene elementos planteados anteriormente para poder volverlo conocido, la forma metodológica para entregar el crédito sería el de crédito a individuos.
II. Análisis de la Capacidad de pago Uno de los factores más importantes para la concesión de créditos y principalmente para créditos de consumo será la determinación de las condiciones de ingreso y egreso que permitirán contar con recursos suficientes para devolver el crédito. Las condiciones a analizar en cuanto a la capacidad de pago pueden resumirse en:
▪ Estabilidad de los ingresos, para lo que se debe analizar la concentración o diversificación de los mismos.
▪ Nivel de endeudamiento en el sistema financiero que permita ver el cupo de endeudamiento que tiene el socio.
▪ Cobertura de la cuota con el saldo neto (ingresos – egresos), una baja cobertura incrementa el riesgo de que un pequeño cambio por inestabilidad de ingresos afecte la capacidad de pago.
Los mecanismos de verificación de las fuentes de pago en los créditos de consumo podrán ser:
▪ Estudio estadístico que permita establecer estratos de ingresos por tipo de actividad o tipo de socio.
▪ Documentación de respaldo que certifique o acredite el ingreso por trabajo fijo avalado por la pertenencia a un grupo o comunidad o por documento escrito que lo certifique (certificado de ingresos, copias de recibos de remesas), ajustado por el nivel de gasto promedio que mantiene una familia en torno a las condiciones que esta vive.
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 37
En todo caso será el nivel de riesgo establecido en un proceso de pre calificación el que determine el grado de información requerida. El proceso de calificación de las solicitudes de crédito de consumo se basará en la evaluación de las 5 Cs de crédito, las mismas que deberán encontrarse ajustadas en función de la tipología del socio y del mercado. Carácter, Capacidad, Capital, Condiciones, son criterios cualitativos de análisis sobre los cuales el oficial de crédito deberá realizar un proceso de calificación. Colateral, se refiere básicamente a la Garantía presentada como respaldo del crédito, la misma que está sujeta al monto solicitado y al nivel de riesgo. Esta “C” básicamente es una condición que se establece en virtud de un potencial no pago. Sin embargo, la garantía presentada no define la decisión del crédito. 7. – MECANISMOS DE COBERTURA DE RIESGO Y PROTECCIÓN A INVERSIONISTAS La presente estructura financiera contempla el siguiente mecanismo de garantía y mecanismos de protección adicional para protección a los inversionistas.
7.1.- SOBRECOLATERAL DE CARTERA Como mecanismo de mitigación ante el riesgo de pérdida crediticia para el Proceso de titularización, se constituye un Sobre-colateral conformado por cartera de crédito con las mismas características de la cartera a titularizar por un valor de CINCO veces el índice de siniestralidad calculado, cuyo valor en términos porcentuales equivale a 12,35% (5 x 2,47%) del valor del monto a emitir en el tramo único, el cual será conformado y cedido al fideicomiso de titularización al momento de su constitución. El valor del sobrecolateral mínimo a constituir para coberturar la emisión por USD $ 8.000.000,00 es de USD $ 988.000. El sobrecolateral se mantendrá proporcionalmente durante la vida de la emisión, su valor necesario se ajustará en forma trimestral de manera tal que la cobertura no sea inferior a CINCO veces el índice de siniestralidad multiplicado por el saldo de capital por vencer de los títulos emitidos por el Fideicomiso. La Cooperativa podrá ceder al fideicomiso un valor de Cartera de Consumo superior a USD $ 8.000.000,00 con el fin de permitir que a la fecha de emisión el fideicomiso de titularización mantenga el saldo de capital por vencer mínimo requerido para cubrir el monto de la emisión (USD $ 8.000.000,00) más el valor mínimo del Sobrecolateral requerido (USD $ 988.000). En caso de requerirse la Cooperativa podrá realizar canjes entre el valor de efectivo mantenido en excedente por el Fideicomiso de titularización con Cartera de crédito de Consumo, antes de la fecha de emisión con el fin de nivelar los saldos de cartera titularizada y sobre-colateral requeridos en cada caso. La cartera estará conformada por la CARTERA TITULARIZADA y la CARTERA SOBRECOLATERAL, sin existir una segregación específica entre las operaciones de crédito
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 38
que componen cada tipo de cartera dentro del fideicomiso, ni discriminación entre los flujos que generan.
Adicionalmente la presente estructura financiera contempla el siguiente mecanismo de protección y mecanismos de protección adicional a los inversionistas:
7.2.- CANJES Y SUSTITUCIÓN DE CARTERA La presente estructura financiera contempla el compromiso del ORIGINADOR de realizar mensualmente canjes de cartera de crédito de Consumo o sustitución de operaciones de crédito de Consumo en los siguientes casos.
a) Previa la definición de la fecha de colocación del proceso de titularización, la fiduciaria verificará que existan un saldo de capital por vencer de la cartera de Consumo titularizada superior a la sumatoria del monto a emitir más el valor de sobrecolateral definido en la sección 7.1 del presente informe.
b) A requerimiento de los Organismos de control en caso de existir operaciones de crédito integradas al patrimonio autónomo, cuyos deudores dejasen de cumplir con las condiciones establecidas para los DEUDORES SELECCIONADOS, antes de la aprobación del proceso de Oferta Pública, se realizará la sustitución de dichas operaciones.
c) A requerimiento de la fiduciaria, en el caso de existir operaciones de crédito que presenten cesación de pagos por más de 90 días el ORIGINADOR se compromete a sustituir dichas operaciones por Operaciones de similares características en Saldo por vencer, plazo por vencer, tasa o cuota a pagar. La verificación de esta condición se realizará mensualmente y será responsabilidad de la fiduciaria su cumplimiento.
7.2.1.- REPOSICIÓN DE CARTERA POR PREPAGOS Se establece un mecanismo de reposición de cartera por prepagos. El ORIGINADOR entregará al fideicomiso de titularización Operaciones de crédito cuyo valor corresponda al monto total de capital precancelado de las operaciones que conforman la CARTERA SELECCIONADA, que hayan sido precanceladas total o parcialmente. Mensualmente la fiduciaria luego de realizar el cuadre la cartera determinará el monto total de flujos de efectivo recibidos por concepto de prepagos totales y parciales de operaciones de crédito titularizadas. Y realizará el requerimiento a la cooperativa de reposición del saldo de capital sujeto a precancelaciones. La periodicidad de canje será mensual, de acuerdo a los siguientes parámetros: Se calculará la sumatoria de cuotas de capital precanceladas de las operaciones de crédito que conforman la cartera titularizada durante el mes (precancelaciones totales o parciales). El ORIGINADOR repondrá el saldo de capital precancelado, la reposición se realizará por al menos el 100% del saldo de capital precancelado, entregando operaciones de crédito de similares características en plazo y cuota a los créditos que conforman el fideicomiso de titularización.
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 39
Las operaciones de crédito entregadas para la reposición por prepagos deberán pertenecer a DEUDORES que cumplan con los mismos criterios utilizados en la selección de los DEUDORES SELECCIONADOS que conforman la CARTERA TITULARIZADA. 7.3.- CUENTA DE RESERVA DE EFECTIVO El originador como mecanismo adicional de cobertura para los inversionistas aportará un valor en efectivo equivalente a la sumatoria del valor de capital e intereses de la siguiente cuota por vencer de las clases que se mantengan en circulación. Este valor podrá ser utilizado por el patrimonio autónomo en cualquier momento para cubrir deficiencias de flujo de caja que puedan ocurrir por retrasos en la cobranza de la cartera de crédito. Este valor en efectivo se aportará al fideicomiso al momento de obtener la autorización de la emisión por parte de la Superintendencia de Compañías. Dado que a amortización es irregular y el valor máximo de una cuota a pagar a inversionistas se da en la sexta cuota, el valor a constituir será de USD $ 650.713,13 pudiendo realizar una primera devolución al Originador luego de cancelada esta. A medida que las Clases emitidas amorticen y el valor requerido para pago a inversionistas se reduzca los valores no utilizados del fondo serán restituidos al Originador de forma trimestral. Los valores requeridos trimestralmente en el fondo de reserva se presentan a continuación:
CUADRO No. 20
VALOR REQUERIDO TRIMESTRAL DE LA CUENTA DE RESERVA
TITULARIZACIÓN CARTERA DE CONSUMO PRIORITARIO
FLUJO SERIES CONSOLIDADAS
VALOR REQUERIDO CUENTA DE RESERVA
Período Total capital Total intereses % Amort
CUENTA
RESERVA
0
1 457.500,00 164.375,00 5,7% 621.875,00
2 480.000,00 155.073,44 6,0% 635.073,44
3 501.750,00 145.335,94 6,3% 647.085,94
4 507.750,00 135.154,53 6,3% 642.904,53
5 524.000,00 124.856,88 6,6% 648.856,88
6 536.500,00 114.213,13 6,7% 650.713,13
7 531.500,00 103.327,19 6,6% 634.827,19
8 509.000,00 92.544,38 6,4% 601.544,38
9 498.000,00 82.197,50 6,2% 580.197,50
10 492.000,00 72.100,00 6,2% 564.100,00
11 502.000,00 62.118,75 6,3% 564.118,75
12 450.000,00 51.943,75 5,6% 501.943,75
13 350.000,00 42.837,50 4,4% 392.837,50
14 344.000,00 35.456,25 4,3% 379.456,25
15 334.000,00 28.206,25 4,2% 362.206,25
16 279.000,00 21.168,75 3,5% 300.168,75
17 163.000,00 15.265,63 2,0% 178.265,63
18 163.000,00 11.737,50 2,0% 174.737,50
19 133.000,00 8.209,38 1,7% 141.209,38
20 130.000,00 5.318,75 1,6% 135.318,75
21 100.000,00 2.493,75 1,3% 102.493,75
22 10.000,00 306,25 0,1% 10.306,25
23 2.000,00 87,50 0,0% 2.087,50
24 2.000,00 43,75 0,0% 2.043,75
8.000.000,00 1.474.371,72 100,0%
AMORTIZACIÓN CLASES EMITIDAS
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 40
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA. ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
7.4.- EXCEDENTE DE FLUJOS La Cartera de Consumo de la Cooperativa Jardín Azuayo Ltda., se origina a una tasa de interés que genera un Margen diferencial frente a la tasa de cupón de los títulos que se emitirán por el proceso de titularización (excess spread), este flujo generado por el margen diferencial de tasas se acumulará en el fideicomiso de titularización semestralmente, pudiendo ser utilizado para el pago de obligaciones incluso para el pago de capital o intereses a inversionistas, en caso de que existieran deficiencias en la recaudación de la cartera titularizada y sobre-colateral que generen desfases en el flujo de caja del fideicomiso luego de aplicados los mecanismos de cobertura descritos en el punto 7.1 y 7.2 de este documento. El flujo de caja resultante del Margen diferencial de tasas se acumulará en una Cuenta de Acumulación de Efectivo, su valor se calculará trimestralmente de la siguiente manera: (+) Recaudación total de la cartera de crédito al cierre del trimestre (-) Valor de capital de la cartera titularizada (incluye sobrecolateral) (-) Provisión de capital para pago a inversionistas (período actual) (-) Provisión de intereses para pago a inversionistas (período actual) (=) Flujo excedentario (revisión fiduciaria) En caso de que se diera la utilización del Flujo excedentario generado por el Margen diferencial de tasas de interés, su devolución al Originador se suspenderá. 7.5.- CUENTA DE GASTOS Los gastos de mantenimiento del fideicomiso se cubrirán con la cuenta especial de gastos contemplada en la Estructura legal del patrimonio autónomo. Es responsabilidad del Originador reponer periódicamente el valor de la cuenta de Gastos con la que se cubrirán los gastos operativos del fideicomiso de titularización. 8.- PROYECCIONES FINANCIERAS 8.1.- FLUJO TEÓRICO DEL FIDEICOMISO Se considera al flujo teórico como el generado por la recuperación normal de la cartera de crédito, en base a las condiciones contractuales de cada operación al momento de su concesión. Este constituye la recuperación de la cartera de crédito en un escenario ideal no afectado por morosidad, incobrabilidad, prepago u otros factores de riesgo. Con el objeto de proyectar los flujos generados por la cartera de crédito de consumo prioritario, seleccionada para el proceso de titularización, se procedió a realizar la proyección de los flujos de recuperación de capital e intereses de cada operación de crédito incluida en el proceso. Los flujos fueron obtenidos directamente del sistema informático de administración de cartera de crédito de la cooperativa.
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 41
Como flujos de egreso de fondos del fideicomiso se consideran los pagos por concepto de capital más intereses de los VTC´s emitidos por el fideicomiso de titularización. No se incluyen otros flujos puesto que todos los gastos son cubiertos por un Fondo específico. El flujo teórico consta en el Anexo 4. 8.2.- ANALISIS DE SENSIBILIDAD Anexos 5 8.2.1.- ESCENARIO ESPERADO Corresponde a la aplicación del Índice de siniestralidad con un valor de 2,47% de pérdidas. La media de las pérdidas observadas en el análisis de cosechas es de 1,6766%, la desviación estándar corresponde a 0,57% por lo que el índice de siniestralidad se ubica a 1,3949 veces la desviación estándar frente a la media. Bajo un supuesto de normalidad en el comportamiento de las perdidas esto equivale una probabilidad de ocurrencia del 85,3344% para que la siniestralidad sea menor a este valor. El flujo previsto para el escenario esperado se presenta en el Anexo 6. 8.2.2.- ESCENARIO OPTIMISTA El escenario optimista prevé una siniestralidad o pérdida crediticia del 1,24%, la cual genera una probabilidad de ocurrencia del 14,1534% para que la siniestralidad sea menor que este valor. El flujo previsto para este escenario se presenta en el Anexo 7. 8.2.3.- ESCENARIO PESIMISTA El escenario pesimista prevé una siniestralidad o pérdida crediticia del 3,71%, la cual genera una probabilidad de ocurrencia del 0,5122%, por lo que es poco probable su ocurrencia. El flujo previsto para este escenario se presenta en el Anexo 8. Con la información anterior se estima que la Siniestralidad promedio ponderada por probabilidad de ocurrencia: CUADRO No. 20
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA. ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
SINIESTRALIDAD PROMEDIO PONDERADA
ESCENARIO SINIESTRALIDAD PROBABILIDAD
ESCENARIO ESPERADO 2,47% 85,33%
ESCENARIO OPTIMISTA 1,24% 14,15%
ESCENARIO PESIMISTA 3,71% 0,51%
SINIESTRALIDAD MEDIA OBSERVADA 1,68%
SINIESTRALIDAD PROMEDIO PONDERADA (E) 2,30%
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 42
Se aprecia que la siniestralidad Promedio ponderada es inferior a la utilizada en el escenario esperado, siendo mayor el stress utilizado en la proyección de flujos. 9.- CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN Los títulos a emitir son Valores de contenido crediticio, VTC´s en un único tramo con 4 clases distintas, según las siguientes condiciones: Características del tramo: VALOR NOMINAL: USD $ 8.000.000,00
CLASE A: USD $ 3.000.000,00 CLASE B: USD $ 2.000.000,00 CLASE C: USD $ 1.000.000,00 CLASE D: USD $ 2.000.000,00
Denominación de los valores: “VTC- PRIMERA- JARDIN-AZUAYO -CLASE A” “VTC- PRIMERA- JARDIN-AZUAYO -CLASE B” “VTC- PRIMERA- JARDIN-AZUAYO -CLASE C” “VTC- PRIMERA- JARDIN-AZUAYO -CLASE D”
Tipo de oferta: Pública bursátil
Plazo de la emisión: CLASE A: 1080 días CLASE B: 1440 días CLASE C: 1800 días CLASE D: 2160 días
Tasas de interés: CLASE A: 7,75% CLASE B: 8,25% CLASE C: 8.50% CLASE D: 8,75%
Amortización capital: Pagos de capital trimestrales a partir de la fecha de emisión para todas las series y clases.
Título mínimo: Múltiplos de US $ 1.000,00
Forma pago interés: Trimestral sobre saldos de capital.
La base de cálculo de intereses es 30/360. La tabla de amortización de la Clase A es la siguiente:
VTC CARTERA CONSUMO JARDIN AZUAYO
Clase A
Monto 3.000.000,00
Cupón 7,75000%
Plazo 1080 3 Años
Cupòn ( si / no ) si
Dias transc./ por transc. 0,00
Int. Transc. 0,00 DURACIÓN 1,535
Rendimiento 7,7500% DURACIÓN MODIFICADA -1,422
TEA 7,9782% 0,08333333
Precio 100,0000%
Total a pagar 3.000.000,00
0,08333333
Período Capital Interés Amortización Recuperación
Valor
Presente
% Capital
Amortizar
Días
transcur.
1 3.000.000,00 58.125,00 217.500,00 275.625,00 270.386,27 7,25% 90,00
2 2.782.500,00 53.910,94 240.000,00 293.910,94 282.844,53 8,00% 180,00
3 2.542.500,00 49.260,94 252.900,00 302.160,94 285.257,05 8,43% 270,00
4 2.289.600,00 44.361,00 258.600,00 302.961,00 280.576,19 8,62% 360,00
5 2.031.000,00 39.350,63 249.900,00 289.250,63 262.787,33 8,33% 450,00
6 1.781.100,00 34.508,81 262.500,00 297.008,81 264.707,02 8,75% 540,00
7 1.518.600,00 29.422,88 262.500,00 291.922,88 255.229,15 8,75% 630,00
8 1.256.100,00 24.336,94 240.000,00 264.336,94 226.718,01 8,00% 720,00
9 1.016.100,00 19.686,94 255.900,00 275.586,94 231.874,41 8,53% 810,00
10 760.200,00 14.728,88 249.900,00 264.628,88 218.422,54 8,33% 900,00
11 510.300,00 9.887,06 260.100,00 269.987,06 218.609,58 8,67% 990,00 12 250.200,00 4.847,63 250.200,00 255.047,63 202.587,92 8,34% 1.080,00
382.427,63 3.000.000,00 3.382.427,63 3.000.000,00 100,00%
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 43
La tabla de amortización de la Clase B es la siguiente:
La tabla de amortización de la Clase C es la siguiente:
VTC CARTERA CONSUMO JARDIN AZUAYO
Clase B
Monto 2.000.000,00
Cupón 8,25000%
Plazo 1440 4 Años 0,0625
Cupòn ( si / no ) si 350000 21875
Dias transc./ por transc. 0,00 6,25%
Int. Transc. 0,00 DURACIÓN 2,057
Rendimiento 8,2500% DURACIÓN MODIFICADA -1,896
TEA 8,5088% 6,25
Precio 100,0000%
Total a pagar 2.000.000,00 7,75
Período Capital Interés Amortización Recuperación
Valor
Presente
% Capital
Amortizar
Días
Transcurr.
1 2.000.000,00 41.250,00 105.000,00 146.250,00 143.294,55 5,25% 90,00
2 1.895.000,00 39.084,38 105.000,00 144.084,38 138.319,84 5,25% 180,00
3 1.790.000,00 36.918,75 105.000,00 141.918,75 133.487,68 5,25% 270,00
4 1.685.000,00 34.753,13 105.000,00 139.753,13 128.794,32 5,25% 360,00
5 1.580.000,00 32.587,50 130.000,00 162.587,50 146.810,17 6,50% 450,00
6 1.450.000,00 29.906,25 130.000,00 159.906,25 141.471,26 6,50% 540,00
7 1.320.000,00 27.225,00 125.000,00 152.225,00 131.954,00 6,25% 630,00
8 1.195.000,00 24.646,88 125.000,00 149.646,88 127.097,80 6,25% 720,00
9 1.070.000,00 22.068,75 100.000,00 122.068,75 101.580,11 5,00% 810,00
10 970.000,00 20.006,25 100.000,00 120.006,25 97.845,72 5,00% 900,00
11 870.000,00 17.943,75 100.000,00 117.943,75 94.220,78 5,00% 990,00 12 770.000,00 15.881,25 65.000,00 80.881,25 63.307,25 3,25% 1.080,00
13 705.000,00 14.540,63 190.000,00 204.540,63 156.862,43 9,50% 1.170,00
14 515.000,00 10.621,88 190.000,00 200.621,88 150.747,96 9,50% 1.260,00
15 325.000,00 6.703,13 190.000,00 196.703,13 144.816,56 9,50% 1.350,00
16 135.000,00 2.784,38 135.000,00 137.784,38 99.389,55 6,75% 1.440,00
376.921,88 2.000.000,00 2.376.921,88 2.000.000,00 100,00%
VTC CARTERA CONSUMO JARDIN AZUAYO
CLASE C
Monto 1.000.000,00
Cupón 8,50000%
Plazo 1800 5 Años
Cupòn ( si / no ) si
Dias transc./ por transc. 0,00
Int. Transc. 0,00 DURACIÓN 2,281
Rendimiento 8,5000% DURACIÓN MODIFICADA -2,097
TEA 8,7748%
Precio 100,0000%
Total a pagar 1.000.000,00 5
Período Capital Interés Amortización Recuperación
Valor
Presente
% Capital
amortizar
Días
Transcurr.
1 1.000.000,00 21.250,00 50.000,00 71.250,00 69.767,44 5,00% 90,00
2 950.000,00 20.187,50 50.000,00 70.187,50 67.296,99 5,00% 180,00
3 900.000,00 19.125,00 50.000,00 69.125,00 64.899,14 5,00% 270,00
4 850.000,00 18.062,50 50.000,00 68.062,50 62.571,94 5,00% 360,00
5 800.000,00 17.000,00 50.000,00 67.000,00 60.313,49 5,00% 450,00
6 750.000,00 15.937,50 50.000,00 65.937,50 58.121,93 5,00% 540,00
7 700.000,00 14.875,00 50.000,00 64.875,00 55.995,47 5,00% 630,00
8 650.000,00 13.812,50 50.000,00 63.812,50 53.932,33 5,00% 720,00
9 600.000,00 12.750,00 50.000,00 62.750,00 51.930,81 5,00% 810,00
10 550.000,00 11.687,50 50.000,00 61.687,50 49.989,23 5,00% 900,00
11 500.000,00 10.625,00 50.000,00 60.625,00 48.105,97 5,00% 990,00
12 450.000,00 9.562,50 50.000,00 59.562,50 46.279,44 5,00% 1.080,00
13 400.000,00 8.500,00 60.000,00 68.500,00 52.116,31 6,00% 1.170,00
14 340.000,00 7.225,00 60.000,00 67.225,00 50.082,02 6,00% 1.260,00
15 280.000,00 5.950,00 50.000,00 55.950,00 40.814,93 5,00% 1.350,00
16 230.000,00 4.887,50 50.000,00 54.887,50 39.206,70 5,00% 1.440,00
17 180.000,00 3.825,00 60.000,00 63.825,00 44.642,21 6,00% 1.530,00
18 120.000,00 2.550,00 60.000,00 62.550,00 42.840,06 6,00% 1.620,00
19 60.000,00 1.275,00 30.000,00 31.275,00 20.974,33 3,00% 1.710,00 20 30.000,00 637,50 30.000,00 30.637,50 20.119,26 3,00% 1.800,00
219.725,00 1.000.000,00 1.219.725,00 1.000.000,00 100,00% 1,33%
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 44
La tabla de amortización de la Clase D es la siguiente:
La amortización conjunta de las clases es:
VTC CARTERA CONSUMO JARDIN AZUAYO
CLASE D
Monto 2.000.000,00
Cupón 8,75000%
Plazo 2160 6 Años
Cupòn ( si / no ) si
Dias transc./ por transc. 0,00
Int. Transc. 0,00 DURACIÓN 2,457
Rendimiento 8,7500% DURACIÓN MODIFICADA -2,253
TEA 9,0413%
Precio 100,0000%
Total a pagar 2.000.000,00 5
Período Capital Interés Amortización Recuperación
Valor
Presente
% Capital
amortizar
Días
Transcurr.
1 2.000.000,00 43.750,00 85.000,00 128.750,00 125.993,88 4,25% 90,00
2 1.915.000,00 41.890,63 85.000,00 126.890,63 121.516,15 4,25% 180,00
3 1.830.000,00 40.031,25 94.000,00 134.031,25 125.606,68 4,70% 270,00
4 1.736.000,00 37.975,00 94.000,00 131.975,00 121.032,10 4,70% 360,00
5 1.642.000,00 35.918,75 94.000,00 129.918,75 116.595,81 4,70% 450,00
6 1.548.000,00 33.862,50 94.000,00 127.862,50 112.294,00 4,70% 540,00
7 1.454.000,00 31.806,25 94.000,00 125.806,25 108.122,93 4,70% 630,00
8 1.360.000,00 29.750,00 94.000,00 123.750,00 104.078,98 4,70% 720,00
9 1.266.000,00 27.693,75 92.000,00 119.693,75 98.512,54 4,60% 810,00
10 1.174.000,00 25.681,25 92.000,00 117.681,25 94.782,80 4,60% 900,00
11 1.082.000,00 23.668,75 92.000,00 115.668,75 91.167,60 4,60% 990,00
12 990.000,00 21.656,25 85.000,00 106.656,25 82.264,61 4,25% 1.080,00
13 905.000,00 19.796,88 100.000,00 119.796,88 90.422,07 5,00% 1.170,00
14 805.000,00 17.609,38 94.000,00 111.609,38 82.438,83 4,70% 1.260,00
15 711.000,00 15.553,13 94.000,00 109.553,13 79.187,78 4,70% 1.350,00
16 617.000,00 13.496,88 94.000,00 107.496,88 76.038,13 4,70% 1.440,00
17 523.000,00 11.440,63 103.000,00 114.440,63 79.216,94 5,15% 1.530,00
18 420.000,00 9.187,50 103.000,00 112.187,50 75.994,91 5,15% 1.620,00
19 317.000,00 6.934,38 103.000,00 109.934,38 72.874,54 5,15% 1.710,00
20 214.000,00 4.681,25 100.000,00 104.681,25 67.906,82 5,00% 1.800,00
21 114.000,00 2.493,75 100.000,00 102.493,75 65.064,50 5,00% 1.890,00
22 14.000,00 306,25 10.000,00 10.306,25 6.402,50 0,50% 1.980,00
23 4.000,00 87,50 2.000,00 2.087,50 1.269,05 0,10% 2.070,00 24 2.000,00 43,75 2.000,00 2.043,75 1.215,85 0,10% 2.160,00
495.315,63 2.000.000,00 2.495.315,63 2.000.000,00 100,00%
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 45
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0,00
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375,
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7%
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0,00
53.9
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0,00
39.0
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20.1
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0,00
155.
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446,
0%
325
2.90
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0,00
36.9
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19.1
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145.
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44.3
61,0
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5.00
0,00
34.7
53,1
350
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,00
18.0
62,5
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37.9
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7.60
0,00
135.
151,
636,
3%
524
9.90
0,00
39.3
50,6
313
0.00
0,00
32.5
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17.0
00,0
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0,00
124.
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886,
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2.50
0,00
34.5
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0,00
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094
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0,00
114.
215,
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7%
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2.50
0,00
29.4
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5.00
0,00
27.2
25,0
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14.8
75,0
094
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31.8
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103.
329,
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0,00
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24.6
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12,5
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9.00
0,00
92.5
46,3
16,
4%
925
5.90
0,00
19.6
86,9
410
0.00
0,00
22.0
68,7
550
.000
,00
12.7
50,0
092
.000
,00
27.6
93,7
549
7.90
0,00
82.1
99,4
46,
2%
1024
9.90
0,00
14.7
28,8
810
0.00
0,00
20.0
06,2
550
.000
,00
11.6
87,5
092
.000
,00
25.6
81,2
549
1.90
0,00
72.1
03,8
86,
1%
1126
0.10
0,00
9.88
7,06
100.
000,
0017
.943
,75
50.0
00,0
010
.625
,00
92.0
00,0
023
.668
,75
502.
100,
0062
.124
,56
6,3%
1225
0.20
0,00
4.84
7,63
65.0
00,0
015
.881
,25
50.0
00,0
09.
562,
5085
.000
,00
21.6
56,2
545
0.20
0,00
51.9
47,6
35,
6%
1319
0.00
0,00
14.5
40,6
360
.000
,00
8.50
0,00
100.
000,
0019
.796
,88
350.
000,
0042
.837
,50
4,4%
1419
0.00
0,00
10.6
21,8
860
.000
,00
7.22
5,00
94.0
00,0
017
.609
,38
344.
000,
0035
.456
,25
4,3%
1519
0.00
0,00
6.70
3,13
50.0
00,0
05.
950,
0094
.000
,00
15.5
53,1
333
4.00
0,00
28.2
06,2
54,
2%
1613
5.00
0,00
2.78
4,38
50.0
00,0
04.
887,
5094
.000
,00
13.4
96,8
827
9.00
0,00
21.1
68,7
53,
5%
1760
.000
,00
3.82
5,00
103.
000,
0011
.440
,63
163.
000,
0015
.265
,63
2,0%
1860
.000
,00
2.55
0,00
103.
000,
009.
187,
5016
3.00
0,00
11.7
37,5
02,
0%
1930
.000
,00
1.27
5,00
103.
000,
006.
934,
3813
3.00
0,00
8.20
9,38
1,7%
2030
.000
,00
637,
5010
0.00
0,00
4.68
1,25
130.
000,
005.
318,
751,
6%
2110
0.00
0,00
2.49
3,75
100.
000,
002.
493,
751,
3%
2210
.000
,00
306,
2510
.000
,00
306,
250,
1%
232.
000,
0087
,50
2.00
0,00
87,5
00,
0%
242.
000,
0043
,75
2.00
0,00
43,7
50,
0%
3.00
0.00
0,00
382.
427,
632.
000.
000,
0037
6.92
1,88
1.00
0.00
0,00
219.
725,
002.
000.
000,
0049
5.31
5,63
8.00
0.00
0,00
1.47
4.39
0,13
100,
0%
CL
AS
E A
CL
AS
E B
CL
AS
E C
CL
AS
E D
AM
OR
TIZA
CIÓ
N C
LASE
S EM
ITID
AS
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 46
Con el siguiente perfil de amortización: GRÁFICO No. 14
AMORTIZACIÓN CONJUNTA DE LAS CLASES
FUENTE: COOPERATIVA JARDIN AZUAYO LTDA. ELABORACIÓN: ESTRUCTURADOR FINANCIERO
De la estructura de las clases se desprenden las siguientes condiciones generales:
CONSOLIDADO DE CLASESMONTO TOTAL EMISIÓN 8.000.000,00
PLAZO PROMEDIO 765,03 días
2,13 años
TASA PROMEDIO 8,22%
DURACIÓN PROMEDIO PONDERADA 1,99
DURACIÓN MODIFICADA PP -1,83
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 47
ANEXO 1: ANÁLISIS DE MOROSIDAD POR COSECHAS – VECTOR MOROSIDAD
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 48
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 49
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.
Análisis de Morosidad por Cosechas Crediticias
Evolución de saldos por vencer por Cosecha Crediticia
Originaciones 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13
Periodos out 0 10.144.612 7.326.674 12.086.579 13.196.926 11.811.525 11.996.415 12.476.942 12.297.475 11.304.525 12.217.883 11.314.303 9.251.881 9.998.743 9.690.150 12.200.572 17.088.333 18.299.234 16.495.646 16.090.571 14.945.145
1 9.846.062 7.036.263 11.784.894 12.732.994 11.355.326 11.620.687 12.015.496 11.958.828 10.965.688 11.873.626 10.996.101 8.931.194 9.622.625 9.311.462 11.750.110 16.543.878 17.888.350 16.023.335 15.623.541 14.506.460
2 9.565.515 6.713.027 11.345.895 12.248.386 10.879.352 11.212.336 11.603.750 11.435.450 10.622.143 11.449.778 10.658.552 8.612.050 9.215.503 8.970.885 11.206.024 16.030.317 17.398.544 15.475.213 15.154.174 13.859.293
3 9.181.862 6.439.693 10.908.506 11.760.036 10.467.441 10.827.927 11.162.988 11.034.742 10.244.122 11.013.108 10.089.170 8.309.333 8.691.958 8.558.868 10.712.946 15.362.102 16.817.663 14.991.389 14.586.235 13.432.071
4 8.834.736 6.161.787 10.522.903 11.317.831 10.153.454 10.409.778 10.792.510 10.639.711 9.874.392 10.591.883 9.729.657 7.981.351 8.334.227 8.211.613 10.179.145 14.719.916 16.318.661 14.498.762 14.112.100 12.932.107
5 8.565.226 5.836.875 10.107.555 10.915.232 9.795.739 10.071.009 10.383.867 10.254.240 9.540.467 10.168.841 9.373.984 7.647.930 7.899.771 7.835.315 9.813.252 14.224.942 15.734.638 14.073.834 13.740.385 12.519.789
6 8.149.470 5.590.794 9.686.369 10.370.935 9.394.378 9.681.284 9.900.801 9.813.612 9.101.812 9.609.355 8.957.487 7.273.260 7.513.208 7.439.974 9.341.998 13.585.177 15.187.806 13.473.161 13.234.293 12.085.821
7 7.796.562 5.354.060 9.280.917 9.991.449 9.049.632 9.328.011 9.509.225 9.400.038 8.680.076 9.162.544 8.581.117 6.891.925 7.246.235 7.102.944 8.803.746 13.154.594 14.723.895 13.008.460 12.762.510 11.713.143
8 7.532.547 4.923.140 8.919.757 9.612.516 8.686.852 9.025.736 9.055.692 9.011.435 8.284.578 8.741.012 8.211.784 6.632.393 6.912.865 6.790.544 8.428.913 12.768.196 14.215.339 12.573.621 12.191.189 11.259.517
9 7.234.469 4.652.048 8.572.654 9.161.170 8.330.966 8.627.806 8.506.842 8.540.777 7.976.252 8.336.444 7.772.083 6.355.324 6.588.728 6.465.114 8.020.097 12.235.752 13.670.347 12.138.540 11.692.188 10.747.044
10 6.952.668 4.386.060 8.270.456 8.849.709 7.962.736 8.211.547 8.052.847 8.130.081 7.638.164 8.003.254 7.392.739 6.135.838 6.242.392 6.209.509 7.644.082 11.760.678 13.124.886 11.682.092 11.267.252 10.247.990
11 6.709.181 4.098.268 7.995.743 8.479.954 7.570.846 7.809.642 7.606.583 7.712.540 7.269.497 7.639.931 7.018.856 5.886.579 5.951.169 5.921.142 7.340.319 11.244.290 12.642.543 11.225.869 10.792.955 9.823.030
12 6.393.732 3.812.316 7.593.977 7.979.471 7.088.930 7.326.813 7.132.145 7.326.540 6.834.421 7.214.121 6.671.591 5.612.762 5.653.330 5.597.440 7.000.164 10.736.565 11.991.480 10.634.292 10.313.090 9.390.652
13 6.072.819 3.583.000 7.160.342 7.507.409 6.733.993 6.957.024 6.830.094 6.991.955 6.466.318 6.827.631 6.372.806 5.352.854 5.406.176 5.320.422 6.625.431 10.317.229 11.372.189 10.210.914 9.911.920 9.050.428
14 5.814.311 3.330.698 6.794.270 7.124.808 6.388.653 6.621.923 6.431.518 6.644.306 6.223.505 6.548.513 6.118.131 5.072.607 5.178.144 5.032.013 6.277.342 9.916.158 10.965.416 9.825.804 9.472.655 8.704.060
15 5.461.488 3.149.004 6.450.289 6.766.986 6.062.690 6.281.993 6.085.394 6.294.921 5.933.163 6.171.915 5.856.546 4.778.155 4.912.277 4.779.484 5.971.072 9.381.697 10.484.264 9.359.210 9.126.139 8.366.255
16 5.130.650 2.967.233 6.135.729 6.412.915 5.790.620 6.005.417 5.834.224 5.996.838 5.652.283 5.848.150 5.564.921 4.558.494 4.645.008 4.505.289 5.631.358 9.015.282 10.057.639 8.976.293 8.721.741 8.045.557
17 4.832.362 2.756.299 5.799.536 6.109.299 5.491.770 5.678.214 5.531.366 5.726.030 5.377.353 5.555.862 5.315.679 4.282.921 4.446.657 4.251.490 5.276.744 8.602.316 9.593.663 8.642.722 8.373.250 7.745.872
18 4.520.726 2.585.797 5.419.189 5.679.329 5.130.781 5.379.078 5.212.006 5.422.359 5.067.469 5.148.147 4.993.726 4.058.793 4.126.353 4.012.434 4.953.698 8.184.582 9.223.818 8.220.664 7.990.765 7.377.756
19 4.301.153 2.395.036 5.127.203 5.368.699 4.871.192 5.050.297 4.915.679 5.149.596 4.845.094 4.832.560 4.698.482 3.780.378 3.864.068 3.752.380 4.683.255 7.826.896 8.877.404 7.875.590 7.709.513 7.013.121
20 4.092.439 2.191.774 4.873.377 5.049.414 4.586.805 4.764.885 4.618.419 4.870.558 4.556.540 4.595.956 4.450.205 3.572.798 3.645.485 3.541.967 4.480.552 7.486.984 8.578.284 7.563.679 7.382.426 6.618.564
21 3.819.514 1.997.059 4.614.017 4.759.199 4.289.661 4.479.599 4.277.861 4.605.174 4.268.945 4.291.817 4.224.004 3.377.960 3.427.446 3.302.466 4.218.513 7.182.392 8.191.516 7.145.722 6.984.103 6.309.462
22 3.575.749 1.858.570 4.375.507 4.454.601 4.029.020 4.163.195 4.051.265 4.303.805 3.988.156 4.044.123 3.992.972 3.189.468 3.219.387 3.113.271 3.987.047 6.859.801 7.864.932 6.797.620 6.686.748 6.044.721
23 3.392.729 1.699.707 4.159.481 4.202.415 3.757.762 3.854.181 3.735.307 4.053.287 3.795.186 3.811.755 3.753.236 2.986.987 3.046.511 2.953.809 3.705.155 6.499.113 7.461.655 6.537.361 6.364.818 5.735.771
24 3.175.837 1.596.281 3.856.141 3.926.047 3.502.267 3.572.822 3.443.523 3.774.423 3.562.735 3.505.058 3.444.234 2.760.115 2.824.506 2.746.081 3.424.678 6.152.181 7.043.271 6.170.765 6.040.286 5.455.018
25 2.978.324 1.479.736 3.616.478 3.638.083 3.300.508 3.317.244 3.239.561 3.541.146 3.361.380 3.311.805 3.239.887 2.636.234 2.707.290 2.560.627 3.215.156 5.821.315 6.760.278 5.904.407 5.791.527 5.186.735
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69 113.186 56.071 132.908 62.140 37.184 134.010 132.829 88.090 83.816 111.908 131.845 30.667 57.571 54.167 69.923
70 113.186 56.071 125.343 61.035 37.184 129.095 132.829 88.090 83.816 111.908 131.845 30.667 56.287 54.125
71 113.146 55.718 115.373 59.486 36.805 126.536 132.467 70.462 83.816 111.908 131.845 30.667 56.287
72 105.808 52.289 115.121 58.591 36.805 126.018 132.467 69.994 83.816 111.908 131.177 30.630
73 105.808 51.938 115.121 57.299 36.805 125.618 128.867 65.946 83.816 111.908 131.111
74 98.487 51.938 115.121 56.383 36.805 125.313 126.918 65.946 83.816 111.908
75 98.487 51.786 115.121 55.184 36.805 125.313 126.906 65.946 74.563
76 98.472 115.121 52.771 36.805 123.054 126.906 65.804
77 98.472 115.045 48.914 36.805 122.433 126.906
78 98.432 115.045 48.914 36.805 122.433
79 98.153 115.045 48.914 36.805
80 89.469 115.045 48.914
81 89.469 115.015
82 89.107
83 89.060
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 50
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.
Análisis de Morosidad por Cosechas Crediticias
Evolución de saldos por vencer por Cosecha Crediticia
21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40
sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15
Periodos out 0 17.477.296 14.771.269 12.942.673 10.706.115 11.393.655 14.727.391 14.048.128 16.049.940 16.873.898 18.481.635 20.874.527 18.789.194 16.645.584 17.289.867 15.886.530 15.453.697 13.969.423 17.063.926 18.499.877 16.496.690
1 17.035.226 14.387.426 12.548.896 10.297.434 11.033.744 14.218.918 13.594.926 15.592.830 16.450.731 18.033.342 20.319.303 18.276.314 16.098.379 16.837.202 15.430.021 14.958.675 13.571.091 16.533.074 17.781.954 16.038.301
2 16.505.599 13.853.977 12.090.322 9.938.380 10.544.184 13.678.078 13.020.482 15.071.577 15.766.385 17.564.657 19.772.822 17.728.844 15.544.158 16.257.229 14.874.784 14.482.711 13.116.092 16.032.512 17.182.845 15.425.826
3 15.880.182 13.224.218 11.664.360 9.583.946 10.142.139 13.037.312 12.543.154 14.544.085 15.270.991 17.048.106 19.224.285 17.167.166 15.052.853 15.681.204 14.425.690 13.985.209 12.653.377 15.589.268 16.553.209 14.841.338
4 15.341.369 12.791.319 11.222.231 9.193.563 9.780.735 12.613.608 12.064.306 14.000.605 14.829.640 16.419.980 18.749.654 16.646.210 14.573.316 15.200.692 13.970.524 13.536.856 12.265.928 15.113.341 16.013.173 14.318.310
5 14.841.959 12.345.657 10.797.763 8.865.762 9.378.677 12.161.889 11.695.893 13.525.602 14.350.053 15.925.990 18.230.515 16.105.225 14.014.213 14.689.817 13.471.800 13.139.259 11.907.861 14.611.155 15.492.671 13.919.297
6 13.991.665 11.754.331 10.382.447 8.522.646 8.939.205 11.620.423 11.238.580 13.065.402 13.801.237 15.362.544 17.534.841 15.426.949 13.520.623 14.202.281 13.026.967 12.644.174 11.475.756 14.059.882 14.964.521 13.337.165
7 13.485.833 11.299.948 10.007.483 8.200.836 8.539.038 11.217.132 10.790.679 12.632.684 13.333.710 14.785.009 17.050.794 14.881.566 13.042.866 13.730.052 12.580.161 12.255.220 11.037.640 13.521.541 14.383.710 12.856.771
8 12.973.660 10.890.865 9.566.174 7.805.122 8.169.725 10.816.916 10.416.329 12.237.600 12.753.179 14.335.183 16.388.339 14.285.945 12.640.657 13.149.194 12.185.240 11.797.734 10.524.291 13.071.973 13.933.432 12.439.244
9 12.435.403 10.338.015 9.111.830 7.426.549 7.767.249 10.417.968 10.059.189 11.746.927 12.290.315 13.673.606 15.796.390 13.795.901 12.150.649 12.614.872 11.767.730 11.357.622 10.125.603 12.623.770 13.414.042 11.916.604
10 11.940.982 9.835.957 8.747.876 7.129.851 7.416.767 10.044.668 9.707.334 11.289.957 11.820.867 13.099.072 15.325.919 13.319.993 11.661.968 12.155.835 11.300.464 10.945.720 9.758.038 12.160.471 12.956.741 11.513.914
11 11.463.908 9.451.601 8.378.550 6.852.366 6.976.934 9.651.221 9.257.360 10.781.603 11.330.974 12.667.781 14.826.844 12.843.391 11.194.728 11.724.213 10.873.628 10.584.415 9.429.367 11.659.470 12.452.092 11.024.861
12 10.770.254 9.020.406 8.024.131 6.513.493 6.596.667 9.302.159 8.854.689 10.309.743 10.858.271 12.159.602 14.259.576 12.354.838 10.712.069 11.238.270 10.455.133 10.152.508 9.061.039 11.260.351 11.812.904 10.536.428
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16 8.868.302 7.565.840 6.660.525 5.454.624 5.420.145 7.776.835 7.416.492 8.663.915 9.309.721 10.530.192 12.495.082 10.550.083 9.233.064 9.572.038 9.011.871 8.737.591 7.747.283 9.731.800 10.133.252 9.112.868
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18 7.976.764 6.862.267 6.074.798 4.954.541 4.786.888 7.117.134 6.799.511 7.967.218 8.593.417 9.715.126 11.551.808 9.798.020 8.533.727 8.778.419 8.413.997 8.017.862 7.118.404 8.943.556 9.294.603 8.342.626
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24 5.929.029 4.957.767 4.567.569 3.739.927 3.544.415 5.427.026 5.210.870 6.235.904 6.515.970 7.621.432 9.015.606 7.561.196 6.548.394 6.749.361 6.499.655 6.042.969 5.491.299 6.887.067 7.175.451 6.438.462
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30 4.404.918 3.656.703 3.394.881 2.764.726 2.523.404 4.014.671 3.861.168 4.600.321 5.013.381 5.771.423 6.695.383 5.735.994 4.766.549 4.978.602 4.836.627 4.535.651 3.836.530 4.900.969 5.348.928 4.644.532
31 4.234.430 3.500.992 3.207.203 2.627.943 2.375.536 3.775.498 3.687.638 4.386.235 4.812.959 5.451.706 6.371.728 5.481.028 4.510.769 4.699.281 4.594.546 4.315.973 3.658.819 4.698.227 5.080.865 4.446.590
32 4.009.195 3.317.313 3.007.566 2.486.989 2.258.181 3.586.500 3.517.778 4.172.130 4.552.766 5.168.795 6.062.530 5.206.893 4.240.857 4.456.076 4.398.479 4.025.644 3.467.992 4.518.565 4.838.220 4.253.624
33 3.759.574 3.098.237 2.825.336 2.374.033 2.124.396 3.366.637 3.347.142 3.998.632 4.279.842 4.792.692 5.718.088 4.898.140 3.971.090 4.139.408 4.146.634 3.760.382 3.289.359 4.259.638 4.617.992 4.029.147
34 3.553.400 2.947.342 2.674.489 2.250.351 2.021.557 3.159.252 3.138.204 3.683.442 4.048.896 4.530.684 5.484.640 4.569.615 3.762.550 3.840.574 3.921.901 3.600.904 3.130.595 3.993.931 4.353.377 3.838.901
35 3.299.489 2.777.590 2.487.909 2.153.423 1.911.915 2.998.430 2.983.265 3.415.083 3.839.773 4.294.711 5.158.688 4.348.156 3.533.284 3.617.490 3.692.109 3.374.436 2.990.325 3.801.421 4.128.298 3.616.480
36 3.114.257 2.600.475 2.354.874 2.032.585 1.783.174 2.835.873 2.828.176 3.225.292 3.568.051 3.963.385 4.838.635 4.114.869 3.332.598 3.359.893 3.458.134 3.097.632 2.784.557 3.640.577 3.933.844 3.436.779
37 2.978.601 2.476.291 2.245.427 1.945.380 1.702.078 2.688.020 2.649.512 3.007.985 3.375.598 3.736.640 4.568.166 3.913.781 3.164.270 3.174.239 3.307.455 2.963.879 2.617.765 3.430.438 3.724.614 3.259.990
38 2.836.149 2.376.495 2.149.241 1.857.757 1.608.172 2.564.290 2.478.780 2.820.005 3.186.276 3.553.800 4.368.381 3.695.834 3.023.673 2.998.205 3.146.646 2.833.615 2.484.632 3.279.840 3.525.104 3.128.968
39 2.694.022 2.194.940 2.066.423 1.730.303 1.519.094 2.406.533 2.299.106 2.668.306 2.971.798 3.358.341 4.136.413 3.548.793 2.859.939 2.818.636 2.986.374 2.673.727 2.332.781 3.094.176 3.294.762 2.942.946
40 2.527.885 2.044.696 1.933.051 1.623.688 1.398.306 2.284.908 2.198.468 2.491.744 2.821.096 3.190.590 3.945.112 3.388.678 2.714.982 2.678.418 2.788.427 2.539.143 2.191.460 2.894.896 3.140.228 2.810.187
41 2.425.676 1.898.674 1.815.042 1.552.746 1.283.822 2.175.000 2.053.940 2.293.895 2.648.792 3.065.383 3.794.210 3.243.279 2.598.999 2.511.962 2.610.373 2.370.434 2.066.080 2.716.951 2.992.233 2.668.057
42 2.301.034 1.789.686 1.693.766 1.440.806 1.185.753 2.033.899 1.920.805 2.155.380 2.420.044 2.868.752 3.592.273 3.085.814 2.448.269 2.281.244 2.431.693 2.210.923 1.939.784 2.540.024 2.823.504 2.562.844
43 2.154.931 1.687.653 1.579.402 1.314.297 1.100.775 1.910.512 1.832.307 2.041.015 2.282.042 2.682.973 3.397.225 2.933.040 2.282.067 2.111.259 2.279.667 2.064.019 1.795.638 2.372.716 2.631.029 2.475.142
44 2.047.462 1.597.151 1.478.250 1.254.042 1.023.052 1.806.750 1.740.205 1.951.807 2.164.626 2.506.982 3.246.985 2.787.120 2.180.439 2.019.497 2.131.342 1.986.949 1.673.849 2.222.885 2.534.637 2.376.666
45 1.897.940 1.468.151 1.359.884 1.186.539 951.878 1.695.364 1.668.351 1.797.421 2.007.080 2.321.786 3.066.335 2.610.098 1.988.643 1.888.928 2.027.169 1.856.277 1.553.757 2.048.664 2.416.753
46 1.762.757 1.363.559 1.274.910 1.112.341 881.761 1.588.623 1.564.337 1.693.875 1.815.451 2.111.027 2.916.325 2.511.869 1.856.982 1.773.323 1.904.560 1.756.047 1.446.240 1.938.109
47 1.685.438 1.263.328 1.156.991 1.034.698 809.893 1.474.549 1.461.842 1.616.719 1.704.573 1.984.951 2.784.545 2.356.862 1.728.048 1.677.398 1.770.950 1.681.192 1.384.705
48 1.563.648 1.176.754 1.057.517 955.002 736.119 1.368.270 1.318.963 1.478.967 1.581.375 1.842.550 2.576.660 2.227.478 1.551.483 1.530.237 1.675.855 1.556.099
49 1.491.979 1.076.715 995.279 890.075 695.056 1.280.783 1.222.149 1.331.384 1.469.629 1.743.361 2.459.943 2.105.937 1.477.232 1.442.609 1.575.748
50 1.411.206 1.018.606 932.884 859.176 663.540 1.226.208 1.103.783 1.270.539 1.367.669 1.663.514 2.344.513 1.933.051 1.375.655 1.367.330
51 1.327.539 920.477 853.811 793.043 622.642 1.142.305 1.045.011 1.200.940 1.273.491 1.567.493 2.237.182 1.807.959 1.275.797
52 1.258.803 852.762 779.529 727.174 586.972 1.049.842 985.684 1.117.894 1.164.938 1.468.669 2.152.685 1.711.391
53 1.172.726 801.492 730.557 666.729 539.281 970.020 934.262 1.062.852 1.078.439 1.371.135 2.026.645
54 1.072.893 741.333 674.605 610.095 497.367 878.431 864.896 954.266 1.011.178 1.302.331
55 989.692 681.948 639.647 548.104 437.243 809.572 815.376 879.244 944.559
56 944.592 610.674 584.968 509.482 418.800 727.713 724.913 846.353
57 858.211 574.190 514.535 456.791 375.929 675.624 677.481
58 807.430 514.222 473.121 417.908 349.771 639.176
59 762.377 465.895 422.810 382.364 325.560
60 716.582 417.477 376.652 342.856
61 667.709 401.834 341.665
62 641.411 369.126
63 592.176
64
65
66
67
68
69
70
71
72
73
74
75
76
77
78
79
80
81
82
83
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 51
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.
Análisis de Morosidad por Cosechas Crediticias
Evolución de saldos por vencer por Cosecha Crediticia
41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60
may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16
Periodos out 0 15.397.955 14.433.462 16.168.539 14.950.962 16.338.597 16.929.947 16.381.957 14.466.077 14.197.398 15.082.873 19.717.047 18.161.969 18.461.974 18.367.799 18.996.164 18.888.810 18.195.687 19.251.737 17.458.106 17.254.887
1 14.851.545 13.847.641 15.655.728 14.446.199 15.861.568 16.420.941 15.935.810 14.071.158 13.757.866 14.579.072 19.042.179 17.511.719 17.903.581 17.807.051 18.508.896 18.189.845 17.588.946 18.631.335 17.015.592 16.622.095
2 14.328.529 13.365.282 14.950.301 14.010.964 15.338.331 15.843.371 15.436.940 13.598.579 13.218.930 14.111.731 18.383.401 16.853.275 17.342.773 17.253.397 17.842.055 17.446.187 16.849.912 17.995.708 16.483.391 16.023.907
3 13.766.124 12.848.121 14.444.638 13.539.127 14.799.601 15.195.272 14.957.284 13.104.605 12.718.081 13.599.526 17.716.790 16.286.538 16.717.700 16.650.775 17.183.674 16.761.393 16.234.071 17.398.803 15.958.525 15.396.477
4 13.295.098 12.415.724 13.943.750 13.116.716 14.309.693 14.688.596 14.491.689 12.659.658 12.232.206 13.128.185 16.993.549 15.725.968 16.163.571 16.132.914 16.605.812 16.179.413 15.558.476 16.864.403 15.354.144 14.830.911
5 12.794.890 11.981.467 13.495.101 12.600.816 13.819.652 14.180.380 14.008.859 12.163.897 11.794.967 12.657.785 16.382.392 15.076.689 15.472.123 15.495.998 16.051.925 15.578.597 14.958.593 16.195.284 14.875.693 14.354.096
6 12.337.675 11.583.413 12.998.240 12.200.070 13.199.863 13.564.187 13.506.058 11.723.341 11.329.763 12.191.412 15.682.303 14.419.797 14.844.338 14.825.340 15.364.152 14.982.978 14.255.763 15.559.151 14.345.205 13.741.559
7 11.903.829 11.202.665 12.512.599 11.756.475 12.690.742 12.988.089 13.012.260 11.320.161 10.947.605 11.755.484 15.021.710 13.877.741 14.294.855 14.259.489 14.815.890 14.375.686 13.710.163 14.865.645 13.832.927 13.240.447
8 11.523.948 10.851.461 12.091.805 11.304.662 12.170.650 12.563.875 12.554.252 10.881.539 10.532.160 11.340.856 14.437.832 13.366.540 13.778.154 13.779.177 14.279.997 13.890.992 13.034.306 14.290.785 13.322.301 12.698.777
9 11.079.125 10.462.310 11.610.590 10.862.786 11.703.286 12.076.268 12.117.403 10.489.348 10.112.252 10.872.673 13.864.431 12.835.006 13.288.262 13.187.094 13.666.978 13.317.115 12.490.111 13.637.390 12.772.617 12.124.128
10 10.688.414 10.036.684 11.138.779 10.484.897 11.238.798 11.594.288 11.639.156 10.132.935 9.635.919 10.386.406 13.241.384 12.347.936 12.661.551 12.565.286 13.131.927 12.761.283 11.891.920 13.088.609 12.274.487 11.542.308
11 10.287.330 9.589.314 10.662.109 10.011.572 10.835.926 11.071.820 11.236.636 9.764.638 9.217.326 9.946.601 12.677.908 11.746.170 12.135.133 11.978.650 12.440.088 12.225.736 11.359.697 12.626.451 11.773.867 11.061.211
12 9.816.832 9.217.990 10.214.026 9.560.484 10.336.638 10.553.910 10.747.495 9.333.120 8.835.659 9.541.908 11.982.883 11.278.504 11.535.536 11.368.516 11.877.241 11.606.258 10.740.570 12.058.589 11.307.951 10.547.622
13 9.446.248 8.818.688 9.811.689 9.189.673 9.908.452 10.059.404 10.280.456 8.914.264 8.532.699 9.013.968 11.497.303 10.739.973 11.028.233 10.856.198 11.339.893 11.092.158 10.182.877 11.556.552 10.832.875 10.126.315
14 9.078.624 8.478.161 9.411.579 8.818.150 9.535.303 9.638.301 9.921.873 8.596.282 8.157.740 8.647.468 11.022.197 10.296.518 10.521.043 10.365.200 10.815.830 10.692.906 9.755.451 11.092.677 10.413.862 9.782.943
15 8.712.868 8.140.104 8.962.652 8.449.026 9.092.457 9.230.640 9.556.010 8.233.221 7.778.392 8.258.788 10.555.382 9.685.529 10.018.925 9.865.231 10.335.222 10.244.012 9.336.482 10.628.141 10.018.156 9.371.752
16 8.352.851 7.787.914 8.601.991 8.092.586 8.707.317 8.843.594 9.127.887 7.885.148 7.415.490 7.908.083 10.070.094 9.169.228 9.603.746 9.377.765 9.921.514 9.797.350 8.874.906 10.235.515 9.574.119 8.946.595
17 7.997.079 7.448.720 8.269.187 7.751.724 8.357.658 8.476.084 8.779.283 7.514.746 7.009.349 7.518.227 9.442.099 8.722.548 9.169.632 8.990.391 9.513.934 9.413.054 8.470.157 9.777.724 9.161.669 8.510.210
18 7.665.690 7.082.991 7.905.085 7.439.300 7.934.003 8.096.073 8.298.385 7.132.865 6.555.889 7.129.951 8.912.370 8.188.502 8.699.784 8.601.650 9.101.418 9.047.642 8.014.682 9.338.242 8.748.413 8.081.719
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20 7.001.258 6.556.776 7.202.916 6.772.581 7.182.895 7.330.042 7.461.172 6.471.696 5.910.780 6.488.021 8.138.154 7.448.092 7.854.711 7.836.450 8.346.960 8.095.711 7.212.588 8.382.412 7.977.015 7.371.468
21 6.729.580 6.208.695 6.860.417 6.396.263 6.862.323 6.940.503 7.127.530 6.115.465 5.631.098 6.213.058 7.781.050 7.032.479 7.517.894 7.378.381 7.960.120 7.686.336 6.872.430 7.934.616 7.637.506 7.042.125
22 6.410.281 5.860.494 6.522.953 6.086.040 6.513.811 6.522.793 6.744.296 5.766.155 5.339.620 5.873.845 7.335.375 6.736.689 7.113.035 6.962.887 7.600.426 7.293.933 6.463.610 7.589.785 7.316.977 6.653.357
23 6.102.244 5.547.417 6.224.945 5.770.854 6.144.798 6.222.260 6.385.145 5.498.202 5.052.867 5.634.110 7.006.506 6.364.115 6.739.291 6.575.412 7.192.311 6.873.122 6.078.487 7.210.979 6.996.249 6.369.669
24 5.748.202 5.268.761 5.833.175 5.439.949 5.809.411 5.841.395 6.077.558 5.212.235 4.762.179 5.353.625 6.512.161 5.975.960 6.396.139 6.257.380 6.778.176 6.491.436 5.756.805 6.736.750 6.670.528 6.084.994
25 5.455.471 4.999.902 5.538.514 5.165.258 5.472.648 5.536.577 5.748.670 4.950.997 4.572.434 5.069.485 6.194.005 5.645.036 6.060.676 5.975.530 6.470.385 6.079.744 5.464.384 6.402.965 6.398.648
26 5.198.675 4.740.001 5.197.308 4.900.173 5.181.858 5.260.576 5.490.360 4.727.576 4.356.316 4.837.876 5.896.975 5.353.995 5.749.330 5.720.106 6.192.649 5.699.021 5.215.675 6.142.858
27 4.857.260 4.454.177 4.901.406 4.669.546 4.876.642 4.988.740 5.215.717 4.457.795 4.101.505 4.542.600 5.583.623 5.022.548 5.411.730 5.451.287 5.856.065 5.384.356 4.938.695
28 4.598.343 4.231.153 4.712.961 4.443.242 4.663.650 4.757.180 4.998.677 4.227.363 3.854.986 4.269.642 5.274.094 4.747.581 5.050.248 5.159.988 5.606.317 5.125.924
29 4.335.684 4.011.746 4.512.818 4.187.147 4.459.474 4.525.870 4.752.581 3.952.969 3.673.026 4.053.131 4.912.716 4.555.620 4.773.482 4.904.369 5.337.057
30 4.096.070 3.781.339 4.290.640 3.992.920 4.180.941 4.298.899 4.490.469 3.748.716 3.415.482 3.869.895 4.599.578 4.245.952 4.582.929 4.657.586
31 3.886.390 3.553.675 4.060.431 3.749.792 3.964.809 4.071.700 4.247.163 3.587.430 3.219.916 3.677.108 4.269.974 4.037.143 4.379.448
32 3.676.545 3.371.683 3.812.260 3.441.241 3.713.154 3.819.158 4.067.283 3.417.638 3.074.273 3.486.356 4.060.317 3.828.420
33 3.476.064 3.201.832 3.578.017 3.222.329 3.540.699 3.537.762 3.829.337 3.222.131 2.874.506 3.290.187 3.850.255
34 3.240.444 3.066.295 3.320.798 2.989.990 3.323.140 3.330.651 3.643.165 3.067.794 2.698.708 3.105.075
35 3.077.811 2.854.659 3.127.360 2.769.069 3.110.415 3.120.196 3.470.388 2.920.496 2.566.500
36 2.813.132 2.655.252 2.907.115 2.609.332 2.942.197 2.873.532 3.243.480 2.745.612
37 2.664.043 2.479.896 2.764.427 2.470.859 2.777.305 2.701.833 3.071.766
38 2.511.824 2.376.694 2.617.957 2.326.542 2.573.640 2.559.593
39 2.351.346 2.258.423 2.489.639 2.191.338 2.441.047
40 2.182.512 2.131.595 2.334.562 2.084.598
41 2.082.022 2.009.510 2.226.000
42 1.945.441 1.884.178
43 1.837.324
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
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79
80
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82
83
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 52
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.
Análisis de Morosidad por Cosechas Crediticias
Evolución de saldos por vencer por Cosecha Crediticia
61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84
ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18 jul-18 ago-18 sep-18 oct-18 nov-18 dic-18
Periodos out 0 16.792.102 17.862.107 22.003.345 21.364.358 24.396.026 26.024.184 24.590.911 26.132.387 25.112.357 25.266.704 23.116.274 22.559.947 21.098.300 20.490.766 28.324.464 25.011.163 27.110.826 25.487.832 28.165.988 29.172.535 26.108.554 29.753.096 25.900.977 27.245.967
1 16.398.798 17.341.286 21.317.514 20.779.338 23.633.138 25.219.064 23.937.806 25.250.517 24.283.411 24.481.324 22.404.647 21.798.743 20.466.553 19.724.694 27.391.996 24.097.547 26.181.856 24.754.905 27.345.089 28.213.391 25.350.014 28.916.828 25.033.265
2 15.855.928 16.655.305 20.612.318 20.082.962 22.914.988 24.445.387 23.117.293 24.478.294 23.548.372 23.582.179 21.641.046 21.058.438 19.748.869 19.080.614 26.396.948 23.360.675 25.188.200 24.040.723 26.363.708 27.254.398 24.535.820 27.902.419
3 15.319.848 15.987.796 19.789.089 19.364.104 22.074.745 23.651.837 22.334.552 23.697.616 22.766.999 22.710.723 20.959.078 20.252.151 19.027.906 18.441.886 25.437.604 22.578.246 24.288.563 23.186.939 25.421.726 26.446.394 23.664.735
4 14.658.266 15.476.887 18.977.853 18.689.574 21.309.901 22.899.633 21.654.398 22.964.442 22.008.178 21.975.245 20.226.747 19.556.497 18.222.540 17.673.282 24.504.529 21.818.358 23.412.984 22.451.228 24.617.630 25.549.837
5 14.168.753 14.946.181 18.203.731 17.862.173 20.464.246 22.129.263 20.986.881 22.349.174 21.250.031 21.177.460 19.555.147 18.871.578 17.565.579 17.092.153 23.734.149 21.170.662 22.637.773 21.754.458 23.831.150
6 13.605.340 14.334.696 17.383.490 17.089.215 19.713.612 21.408.956 20.261.797 21.584.237 20.181.629 20.464.906 18.778.907 18.178.720 16.924.072 16.428.488 22.844.240 20.288.549 21.811.273 21.032.088
7 12.990.786 13.741.863 16.772.650 16.523.563 18.960.775 20.717.603 19.586.420 20.851.662 19.366.837 19.501.266 18.106.124 17.518.303 16.280.631 15.745.116 21.909.651 19.611.786 21.077.135
8 12.485.955 13.191.390 16.125.312 15.948.694 18.282.606 19.980.865 18.791.597 20.113.673 18.646.376 18.781.001 17.319.310 16.846.239 15.716.571 15.124.664 21.190.442 18.961.954
9 11.928.207 12.705.259 15.485.592 15.363.564 17.628.590 19.169.880 18.085.342 19.388.170 17.834.239 18.098.615 16.639.778 16.206.376 15.056.608 14.602.103 20.434.089
10 11.462.746 12.215.219 14.783.415 14.725.715 16.920.713 18.544.794 17.327.478 18.598.582 17.110.512 17.382.770 16.005.591 15.596.898 14.455.649 13.993.196
11 11.003.243 11.734.016 14.089.536 14.186.075 16.185.050 17.643.626 16.694.725 17.877.612 16.437.686 16.682.533 15.342.428 15.014.402 13.991.165
12 10.494.107 11.139.445 13.327.150 13.575.296 15.475.134 16.797.082 15.981.782 17.158.889 15.725.660 15.959.800 14.661.199 14.444.548
13 10.071.152 10.649.659 12.701.777 13.025.984 14.855.530 16.109.542 15.363.050 16.517.585 15.047.615 15.423.292 14.123.173
14 9.651.021 10.103.697 12.180.567 12.517.710 14.264.537 15.419.577 14.813.702 15.944.875 14.454.339 14.965.958
15 9.249.702 9.582.998 11.693.645 11.861.721 13.665.385 14.861.020 14.278.802 15.358.073 13.936.306
16 8.877.655 9.186.829 11.153.542 11.418.525 13.151.452 14.278.586 13.665.353 14.734.913
17 8.487.954 8.820.500 10.721.045 10.965.590 12.581.239 13.754.657 13.159.954
18 8.087.291 8.429.356 10.203.803 10.420.675 12.118.187 13.186.199
19 7.650.501 8.044.873 9.716.605 10.059.270 11.505.044
20 7.334.684 7.588.899 9.255.973 9.683.379
21 6.929.489 7.272.475 8.861.315
22 6.582.540 6.991.269
23 6.323.263
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
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INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 53
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.
Análisis de Morosidad por Cosechas Crediticias
Saldos de mora consolidada
Originaciones 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13
Periodos Out 0 8.982 - - - - - - - - - - - - - - - - - -
1 172 10.554 516 406 - 300 338 57 853 297 882 402 1.084 171 243 632 29 487 529 220
2 1.090 13.391 1.843 1.671 2.810 1.435 1.358 576 1.000 1.098 1.795 1.499 1.467 34 2.258 1.581 1.203 1.106 1.141 1.044
3 1.805 13.398 3.126 3.256 3.702 3.173 5.674 9.735 1.789 2.008 3.427 2.022 1.272 2.557 4.480 4.876 2.407 1.203 3.600 1.500
4 3.121 15.333 7.462 3.260 6.061 5.498 5.219 3.612 1.787 4.809 6.228 2.550 2.549 2.050 3.716 3.402 3.950 3.177 3.543 3.541
5 4.264 18.396 8.418 3.942 11.913 6.243 7.268 6.456 3.472 5.495 5.665 3.106 4.500 2.910 4.706 4.555 5.898 4.446 5.515 3.157
6 7.357 18.717 12.846 5.425 9.437 9.930 13.686 10.672 6.809 7.418 8.701 5.067 3.546 6.163 6.770 8.465 8.318 9.380 7.438 4.741
7 7.216 15.377 16.938 7.003 12.976 12.269 13.523 13.534 6.736 8.628 12.905 6.750 4.456 5.080 10.926 12.355 10.578 6.939 17.242 7.101
8 8.979 19.475 19.400 9.608 14.615 13.764 11.233 12.254 7.678 11.414 13.051 5.692 5.242 6.373 10.175 15.423 11.557 6.250 14.082 5.135
9 12.818 18.774 26.737 13.498 19.515 18.246 12.495 17.082 8.640 13.820 14.837 9.343 7.259 8.237 13.744 15.094 13.374 14.822 15.745 11.452
10 14.555 18.848 28.191 16.827 21.724 19.934 15.313 15.146 10.793 16.073 16.193 8.894 6.072 9.281 14.533 17.038 18.423 11.896 17.424 10.330
11 18.372 23.351 28.457 19.492 20.858 21.807 18.853 16.654 13.443 19.166 19.973 11.311 8.525 9.163 16.169 21.590 14.329 16.825 15.880 12.665
12 25.865 23.561 39.931 17.950 21.704 52.274 26.652 19.605 13.494 27.474 27.710 13.131 10.325 11.815 25.642 25.600 23.368 19.379 20.193 16.267
13 25.732 22.882 42.051 20.342 24.320 24.734 28.508 25.363 15.023 27.379 140.228 13.637 12.328 14.458 24.618 29.846 23.447 19.139 23.069 12.484
14 22.949 26.860 31.961 20.981 27.215 25.338 29.846 24.537 15.570 28.105 141.033 14.512 15.204 13.149 27.664 27.650 24.290 14.508 22.379 15.681
15 24.146 30.854 33.365 27.861 33.220 27.759 38.231 26.278 16.935 33.768 143.222 16.758 16.038 16.697 27.919 29.520 25.491 16.065 26.658 18.715
16 27.938 32.313 39.861 25.015 35.256 29.990 39.693 28.256 20.708 36.068 145.881 16.253 18.840 13.416 27.578 30.835 27.282 20.630 27.904 18.696
17 26.466 36.759 38.193 28.456 35.790 33.101 39.524 32.516 23.063 38.274 148.502 18.205 18.995 14.099 30.021 30.053 30.664 20.177 27.237 19.919
18 29.276 43.274 42.383 35.285 39.895 38.711 51.290 35.928 29.505 45.422 153.312 21.335 20.963 17.554 30.578 32.668 33.116 22.422 32.105 26.415
19 30.278 39.360 47.999 35.025 45.627 43.531 51.225 43.742 27.962 47.565 154.278 21.558 22.677 18.169 36.174 35.651 39.682 25.592 36.943 24.322
20 29.369 41.464 49.203 28.570 46.074 45.365 53.198 41.289 29.938 50.872 156.429 22.550 22.901 16.824 40.058 31.212 44.176 29.651 33.152 20.076
21 31.839 39.020 54.812 34.912 52.018 52.391 55.835 46.135 28.579 50.769 161.018 24.877 28.943 20.607 37.120 36.631 45.730 27.431 32.958 22.220
22 33.629 41.037 56.535 38.508 55.187 56.292 63.432 41.494 34.562 55.273 160.574 25.722 28.335 21.622 39.714 39.918 47.542 27.626 31.718 20.871
23 36.944 41.990 60.275 34.617 53.955 59.259 59.821 44.666 36.197 56.629 164.023 26.449 28.275 24.334 41.238 40.720 48.946 32.240 32.312 24.870
24 39.225 36.826 70.394 37.152 61.342 65.063 67.485 44.152 38.629 64.153 164.153 28.009 29.976 28.440 48.203 44.110 52.883 41.978 36.036 31.378
25 44.284 38.649 72.236 39.110 59.275 65.903 72.243 45.207 39.270 70.026 168.602 27.249 32.764 29.114 46.912 51.595 56.474 39.665 37.375 28.221
26 43.915 39.935 74.006 35.250 61.584 71.677 71.793 48.393 41.488 71.278 170.919 28.079 35.099 27.203 46.521 52.639 61.576 40.910 38.459 31.153
27 45.634 42.252 82.374 37.197 63.305 76.814 77.563 52.324 42.789 73.260 171.496 30.300 37.426 30.706 50.954 57.258 64.929 45.939 37.852 31.970
28 49.900 42.129 86.378 39.175 64.113 83.596 80.600 48.596 47.034 76.390 171.866 32.241 29.735 29.436 53.810 58.081 68.819 46.296 40.106 34.149
29 51.997 47.087 87.046 40.278 65.243 80.295 81.095 51.197 48.577 79.719 175.589 32.512 30.101 28.262 54.387 58.960 67.833 49.164 40.435 36.612
30 56.153 48.934 87.238 47.949 69.207 85.415 89.921 54.292 49.073 85.054 179.491 35.093 30.310 29.858 60.351 69.787 75.862 54.434 43.904 42.309
31 60.343 45.910 92.415 47.692 68.323 89.342 89.941 57.058 50.878 79.500 183.106 33.505 33.674 29.280 64.148 68.141 80.380 47.332 51.561 45.694
32 59.288 48.031 97.640 51.918 67.054 93.910 91.485 59.383 55.454 82.267 182.077 34.143 34.168 29.975 64.698 68.436 84.038 46.286 51.138 43.967
33 66.680 46.399 105.528 57.695 70.990 93.462 96.023 65.202 55.807 88.904 180.292 33.724 39.309 34.574 66.305 77.303 88.389 57.524 52.469 44.841
34 69.252 39.494 105.379 61.247 70.839 97.572 97.022 66.525 59.819 93.164 185.143 33.202 40.571 36.558 70.970 80.693 95.582 58.229 58.465 44.733
35 67.356 33.764 109.608 59.574 71.989 105.455 94.390 65.249 63.755 94.260 185.062 32.704 41.648 40.132 73.498 75.957 92.175 58.978 59.967 45.825
36 69.446 33.020 112.691 61.652 76.069 106.909 101.939 71.613 62.811 102.778 173.355 35.766 47.056 41.365 79.598 81.381 99.024 68.224 63.583 46.646
37 75.599 33.788 102.615 61.976 64.469 110.121 97.895 68.702 65.335 95.208 178.838 36.470 47.182 44.637 82.999 84.983 100.586 62.878 62.001 45.776
38 65.319 34.320 103.584 59.233 64.269 96.715 96.338 68.599 65.549 95.496 176.881 34.000 48.188 43.400 80.444 86.507 99.618 62.123 66.293 50.418
39 66.309 36.131 105.431 61.729 60.439 81.907 96.977 63.016 61.517 81.484 174.430 31.383 47.296 49.893 72.064 87.894 103.506 63.164 66.545 53.961
40 71.107 38.176 102.747 56.134 55.398 83.239 98.849 65.977 62.593 74.541 167.600 34.043 50.358 51.682 72.665 87.297 108.123 57.231 67.788 53.171
41 71.289 41.307 105.820 57.441 58.052 85.447 96.435 64.056 65.210 70.232 172.074 37.472 51.004 54.048 72.476 83.707 112.479 58.873 63.047 56.912
42 77.599 43.747 86.360 59.222 60.443 86.919 100.434 68.265 62.247 65.500 172.001 36.218 49.972 59.053 55.886 94.359 115.170 54.057 63.265 53.896
43 72.728 40.454 79.737 60.199 61.496 80.637 108.207 70.725 62.481 62.718 162.811 34.568 51.678 55.435 61.145 101.254 107.928 56.899 56.444 56.837
44 72.593 34.586 80.636 62.033 57.253 81.182 96.180 69.245 59.081 57.178 161.510 35.376 48.551 58.525 65.598 94.642 111.969 51.866 49.974 50.599
45 68.010 34.986 82.590 69.846 53.372 85.039 69.810 69.161 60.217 59.980 162.913 36.090 48.226 63.694 54.483 92.480 102.210 46.078 51.477 51.109
46 71.044 34.743 81.810 66.886 53.989 86.327 55.223 66.316 59.505 58.418 166.619 33.583 50.085 65.455 53.980 97.732 78.675 49.163 52.914 56.237
47 65.024 37.770 78.448 57.911 51.198 90.908 54.630 54.338 57.818 55.835 62.566 36.220 50.684 63.578 56.706 98.534 86.799 49.844 47.157 59.847
48 69.935 36.998 78.008 64.162 54.016 87.297 53.629 56.610 60.575 59.755 51.864 33.144 52.666 63.628 59.783 111.096 93.527 49.726 48.735 60.001
49 63.667 38.182 78.975 66.141 59.425 83.447 59.925 60.292 61.796 47.313 49.774 35.163 54.341 65.887 52.284 105.531 94.867 51.958 51.600 66.918
50 62.166 33.394 78.053 63.164 59.035 80.973 59.796 53.350 64.098 46.838 50.215 26.133 50.604 54.502 47.310 102.880 97.711 51.540 52.658 67.950
51 63.882 34.802 79.413 63.186 46.798 75.572 56.896 55.316 57.449 48.500 50.545 27.723 54.572 51.302 50.269 93.397 86.132 51.343 49.433 57.912
52 64.157 23.270 77.441 61.711 44.780 79.923 55.191 54.781 37.035 33.128 44.030 28.574 46.310 53.339 46.120 85.084 92.351 48.213 49.971 49.523
53 56.971 25.682 70.830 48.409 33.081 73.680 55.307 50.119 37.925 25.483 42.146 25.367 42.899 54.820 42.151 86.043 73.480 48.756 49.417 52.785
54 59.984 23.669 74.466 39.637 34.041 72.227 60.863 44.630 36.630 26.436 41.227 27.265 40.121 57.705 41.852 91.570 69.889 47.585 52.177 52.859
55 52.423 23.250 61.593 40.242 31.146 64.269 66.143 42.955 29.089 27.807 35.150 25.215 33.974 58.568 42.360 86.121 75.276 39.948 55.242 45.288
56 51.220 15.827 55.083 40.075 31.929 67.332 65.247 29.425 14.203 26.756 36.124 26.170 36.290 62.844 26.963 84.785 78.285 41.398 51.484 47.169
57 46.186 12.092 47.437 43.438 31.207 61.592 66.836 23.511 13.883 23.604 35.631 25.143 30.921 49.866 21.372 85.589 78.171 41.094 50.528 42.564
58 42.811 11.583 49.623 42.803 34.023 64.154 49.657 24.064 17.479 25.076 33.532 26.311 33.085 50.145 23.125 75.968 75.245 36.847 51.786 25.813
59 37.409 11.048 41.423 38.315 34.915 50.579 50.893 25.933 17.119 24.603 33.409 23.389 15.002 54.134 22.745 75.354 80.427 33.942 43.722 29.912
60 38.284 10.588 50.788 43.212 28.623 50.460 55.258 19.061 15.224 21.374 22.463 18.453 14.817 55.790 19.543 76.223 76.997 34.685 47.045 30.597
61 38.590 9.823 48.770 28.185 28.699 52.834 55.578 20.120 13.220 20.067 23.289 18.109 13.376 53.452 21.008 76.016 59.652 35.852 43.212 28.312
62 32.214 6.353 33.813 24.959 26.884 48.656 54.520 19.044 8.210 19.410 21.797 17.431 10.139 48.087 16.122 67.197 61.006 28.199 41.902 24.262
63 29.731 5.873 24.505 23.401 25.921 47.767 44.159 17.598 7.555 15.839 20.372 17.325 8.975 43.956 15.613 46.185 47.059 28.645 40.909 22.101
64 29.274 5.391 15.288 21.763 25.771 45.197 40.224 15.933 7.260 15.103 20.099 14.593 7.788 43.876 14.469 44.630 45.417 28.939 34.738 17.279
65 28.647 4.898 13.810 11.572 17.348 43.779 35.435 2.566 7.260 6.494 18.859 9.464 7.108 43.502 13.813 32.870 48.909 29.184 34.149
66 28.647 4.636 13.810 9.345 17.348 43.643 29.359 2.566 6.346 6.494 15.155 9.464 7.108 24.286 13.269 16.573 48.362 21.554
67 28.647 4.474 13.269 9.345 16.143 42.709 29.114 2.305 6.346 6.494 10.186 9.464 7.108 7.268 12.766 17.085 49.579
68 24.375 4.397 13.268 8.256 16.143 42.419 28.723 2.305 6.346 6.493 10.151 9.463 7.108 7.178 12.766 16.120
69 23.845 4.397 13.268 8.255 14.358 12.673 25.593 2.305 6.346 6.492 4.483 9.463 7.107 569 6.911
70 23.845 4.397 13.267 6.447 14.358 10.588 16.595 2.305 6.346 6.492 4.483 9.463 7.106 527
71 23.845 4.044 13.266 5.785 13.979 5.124 16.594 2.303 6.346 6.492 2.244 9.463 7.106
72 19.820 615 13.014 5.785 13.979 4.607 7.699 2.303 6.346 6.492 2.244 9.426
73 19.820 264 13.014 5.396 13.979 4.207 7.698 1.848 6.346 6.492 2.244
74 7.289 264 13.014 5.396 6.778 3.902 7.698 1.848 6.346 6.492
75 7.289 263 13.014 5.130 6.778 3.902 7.698 15 5.967
76 7.289 13.014 3.663 6.778 3.902 7.698 14
77 7.289 9.027 2.064 6.175 3.902 7.698
78 7.289 9.027 2.064 6.175 3.902
79 7.011 9.027 2.064 6.175
80 5.143 9.027 2.064
81 3.083 9.027
82 2.721
83 2.721
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 54
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.
Análisis de Morosidad por Cosechas Crediticias
Saldos de mora consolidada
21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40
sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15
Periodos Out 0 - 191 - - - - - - - - - - - - - - - - - 26.156
1 19.328 210 725 15 112 261 71 138 530 517 38 49 430 - 118 241 - - 385 29.638
2 42.711 1.022 778 547 194 10.638 818 463 853 1.401 212 639 395 550 350 402 225 - 776 10.708
3 61.706 2.137 1.244 907 540 1.018 380 1.003 2.969 1.589 1.501 821 1.781 1.034 1.761 1.077 1.354 244 836 12.592
4 76.753 1.822 2.563 1.200 2.786 1.034 1.465 1.729 2.779 2.445 2.187 1.062 2.180 1.685 3.207 1.395 3.197 2.759 1.603 14.371
5 92.153 3.282 2.265 1.964 1.196 1.335 1.671 1.748 4.833 3.731 3.861 2.813 10.814 2.535 3.783 2.395 2.737 2.844 3.780 15.015
6 69.747 7.294 3.950 1.428 2.145 1.946 2.698 5.697 5.564 4.369 11.345 3.789 4.659 3.112 4.284 4.700 3.423 5.095 4.992 18.322
7 62.173 5.500 4.046 2.261 4.915 2.969 10.458 4.746 7.516 17.297 14.080 4.957 2.664 5.776 4.203 6.762 4.287 2.810 4.490 20.499
8 66.292 6.868 4.883 2.148 4.362 5.175 5.896 6.279 9.224 7.687 13.010 4.671 4.611 5.105 6.279 5.192 3.577 3.952 7.207 22.079
9 69.364 7.146 7.914 2.869 4.486 5.156 8.563 11.326 9.228 11.721 16.807 7.651 23.357 7.091 9.171 6.518 4.806 3.914 8.957 28.274
10 78.610 10.696 8.299 4.219 8.581 5.530 8.586 12.743 15.203 12.134 20.042 6.360 26.520 9.902 9.314 10.263 7.141 5.408 14.266 28.203
11 79.568 9.764 7.903 5.796 4.365 7.025 10.106 12.322 12.557 15.892 17.764 10.394 9.458 11.617 14.823 12.028 8.839 7.120 14.659 32.702
12 51.244 17.151 9.904 6.956 7.295 8.343 15.127 16.723 19.280 15.711 19.959 13.708 10.635 12.989 18.133 16.172 13.386 8.116 18.305 34.400
13 62.087 23.234 12.862 9.848 10.884 13.329 18.218 17.673 17.189 24.156 16.480 13.231 31.228 16.391 17.420 20.284 11.973 10.488 23.090 38.908
14 58.842 16.689 11.912 9.451 9.405 10.310 19.900 14.751 18.075 25.732 17.135 14.081 32.834 16.247 19.326 22.460 13.580 10.816 24.046 31.414
15 57.526 18.871 12.671 9.403 9.881 13.224 20.852 17.328 21.173 20.985 19.353 17.581 34.959 17.872 19.112 26.393 13.451 13.508 21.978 25.386
16 60.815 19.525 15.005 10.794 12.059 12.533 23.270 17.625 23.120 23.236 22.758 19.961 31.734 21.193 21.990 26.990 19.529 16.017 25.262 29.138
17 66.882 17.926 15.937 12.433 11.192 10.479 24.276 17.721 25.195 23.463 25.311 23.391 34.307 24.690 22.272 33.468 19.415 12.132 28.472 32.419
18 71.390 19.694 17.841 10.639 13.117 12.389 31.957 23.311 25.290 27.243 30.376 23.117 42.945 23.637 25.340 40.928 21.199 13.699 35.261 34.364
19 73.773 26.427 20.490 13.460 13.293 15.789 34.799 23.420 29.618 31.000 33.779 22.577 47.095 26.807 27.600 40.706 19.968 15.575 36.888 43.245
20 83.274 27.876 20.055 11.638 13.316 18.411 36.172 28.268 30.477 32.244 38.381 24.734 44.188 28.638 26.533 43.874 23.343 20.335 41.336 43.113
21 83.103 29.697 23.252 11.459 13.508 21.328 33.583 33.525 33.844 40.364 40.606 29.664 50.455 29.105 30.683 41.459 25.085 23.993 41.427 42.865
22 92.005 31.090 24.023 10.879 18.190 23.633 37.729 34.425 35.718 44.757 47.278 31.528 52.729 32.640 33.686 42.008 25.745 26.707 41.531 44.278
23 101.907 33.607 25.361 12.319 17.844 25.147 36.772 36.900 38.131 51.692 46.333 27.403 55.378 33.425 36.587 46.326 25.367 31.599 44.971 47.064
24 107.580 36.773 28.529 11.972 19.208 22.975 43.531 37.850 39.067 56.913 45.079 30.856 56.733 35.815 37.884 50.896 26.888 36.039 47.493 55.226
25 116.961 38.354 29.539 12.248 22.297 30.568 44.798 39.727 41.018 59.486 50.119 35.296 61.403 37.300 38.831 52.018 26.955 38.895 55.772 57.817
26 103.688 40.116 30.996 12.332 22.982 27.985 47.000 37.882 38.549 64.520 53.345 38.721 65.308 39.061 39.058 53.887 27.684 41.546 60.934 58.545
27 109.108 40.745 30.144 12.958 24.342 28.276 49.471 35.802 40.317 68.919 49.576 43.962 64.880 41.610 42.731 57.514 31.037 41.661 65.559 59.975
28 118.448 45.425 31.024 13.903 27.004 30.242 50.800 38.182 39.411 76.876 59.502 40.208 68.461 47.498 44.192 58.429 34.179 45.628 61.013 64.205
29 123.918 49.856 32.541 15.535 26.640 29.484 50.369 37.418 44.907 78.778 61.115 43.319 72.613 48.544 50.176 62.358 33.259 46.685 63.982 62.367
30 137.070 53.746 34.268 16.617 26.194 30.886 54.887 41.268 50.124 82.029 64.510 47.722 73.595 49.288 49.674 68.863 33.698 46.528 70.425 69.571
31 141.474 59.933 35.140 15.004 32.779 36.744 59.103 43.306 55.044 93.218 77.429 49.466 79.322 52.446 48.677 70.631 35.647 51.915 73.337 72.515
32 152.829 57.704 35.303 14.246 34.334 34.855 59.260 43.305 58.837 99.910 80.871 50.613 76.779 56.543 52.924 70.508 34.141 55.337 73.792 72.479
33 162.195 57.183 37.077 15.515 33.551 37.536 63.632 43.940 60.835 72.639 86.326 55.352 77.684 59.026 54.367 72.751 34.488 59.233 78.839 76.879
34 163.516 60.278 37.021 17.984 38.884 39.349 67.775 50.002 62.730 84.414 92.168 57.242 84.687 56.559 53.593 74.783 38.360 61.970 82.027 79.321
35 163.869 64.987 34.744 16.212 37.882 42.146 68.738 49.841 65.234 88.061 95.659 59.594 82.582 58.468 48.011 77.421 39.986 64.218 82.739 78.158
36 171.303 72.580 42.604 17.885 41.625 47.065 75.974 47.395 64.295 91.742 102.402 60.643 87.487 60.498 49.816 78.224 40.494 69.277 87.792 77.608
37 176.078 78.218 41.053 18.023 45.488 45.392 75.114 45.510 67.034 100.283 109.162 60.427 93.302 64.004 53.262 78.315 43.415 72.272 94.613 74.674
38 181.739 77.552 39.657 21.795 45.707 50.268 74.517 50.967 63.802 101.065 105.571 61.812 92.482 65.175 50.640 78.235 42.453 73.743 85.929 77.053
39 181.773 78.856 40.201 19.667 46.769 45.063 79.109 48.699 60.954 106.582 107.818 61.606 91.785 65.292 52.749 78.555 44.710 75.434 78.614 72.603
40 190.285 80.550 37.254 17.444 49.533 47.541 74.214 46.885 59.849 113.312 114.071 51.730 95.424 62.879 44.243 76.372 44.412 75.898 82.134 70.201
41 193.364 71.613 35.308 19.574 50.103 42.466 73.848 49.992 63.700 115.475 113.113 55.717 95.139 61.859 41.966 68.651 43.976 75.117 83.820 71.816
42 198.631 73.532 29.993 22.077 50.398 37.290 66.259 48.906 56.069 118.665 115.234 56.439 95.850 49.158 40.639 62.018 41.576 71.916 84.936 73.000
43 201.531 77.257 32.728 18.489 50.231 43.773 68.430 48.994 62.053 122.693 106.305 51.664 86.221 49.652 40.194 57.452 35.240 74.678 83.122 76.450
44 209.467 73.182 33.373 19.542 48.819 41.856 73.617 38.908 57.390 117.370 107.896 37.729 79.130 52.426 33.292 59.082 35.978 70.790 82.866 79.040
45 193.265 63.569 33.124 19.817 47.051 39.260 58.517 33.422 56.429 120.557 112.212 39.617 70.611 44.487 35.932 56.102 38.261 74.157 76.588
46 201.750 61.459 34.265 20.735 46.285 39.959 52.506 30.689 52.663 125.405 109.388 40.533 59.967 43.946 36.505 57.129 38.375 73.180
47 202.749 61.368 30.661 21.129 46.709 43.244 52.489 32.388 56.817 130.548 105.240 40.180 60.359 45.995 31.140 52.511 37.781
48 204.997 62.965 30.943 17.654 45.438 45.154 47.167 34.697 54.980 136.618 108.222 41.513 54.379 48.586 31.076 27.507
49 212.295 60.259 29.050 17.720 44.047 49.370 46.018 36.160 54.228 133.858 110.028 40.379 52.652 47.275 28.225
50 211.849 55.432 29.457 18.444 41.132 52.006 41.344 35.824 52.088 108.541 111.410 33.011 41.157 41.568
51 205.742 46.176 31.758 19.213 37.839 49.846 42.686 37.247 52.168 105.428 109.573 29.998 37.759
52 140.537 47.294 32.004 19.247 36.814 49.705 42.293 38.344 51.338 109.895 103.889 30.103
53 139.844 36.876 31.306 18.306 29.547 42.137 43.752 34.021 53.171 106.114 90.386
54 126.101 41.354 28.983 18.446 7.318 41.973 32.129 26.525 54.538 107.781
55 106.145 41.001 30.772 14.173 5.424 43.891 26.594 28.046 49.773
56 98.759 28.030 26.380 13.346 6.212 41.552 28.251 31.712
57 73.649 31.704 28.574 8.690 6.064 41.736 27.520
58 68.833 18.635 30.900 7.846 5.358 35.749
59 69.031 19.232 26.038 7.272 5.666
60 65.356 19.073 24.550 6.897
61 63.562 21.269 20.731
62 42.397 6.122
63 39.679
64
65
66
67
68
69
70
71
72
73
74
75
76
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78
79
80
81
82
83
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 55
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.
Análisis de Morosidad por Cosechas Crediticias
Saldos de mora consolidada
41 42
may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17 oct-17
Periodos Out 0 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
1 68 315 385 193 201 53 235 62 - 142 100 1.199 - - - - - - - - - - - - - - - - - -
2 295 686 207 307 76 905 671 1.008 658 575 357 418 - - 338 - - 111 - - 106 175 405 - 167 624 - 384 436 159
3 13.912 694 534 717 1.300 2.080 2.441 3.130 2.046 712 1.673 445 66 - 200 167 541 250 177 489 249 337 250 453 583 2.174 279 595 857 127
4 14.529 1.524 1.721 2.064 3.053 3.750 2.621 2.070 1.277 1.526 646 1.305 200 936 919 165 433 1.053 644 747 1.370 735 1.572 816 1.998 4.039 1.276 1.159 1.561 1.156
5 2.195 3.585 1.841 3.805 4.342 5.956 4.733 4.209 2.988 2.012 838 1.428 319 1.331 1.892 950 1.456 902 939 2.085 2.365 899 1.765 1.929 1.938 5.639 2.200 2.274 3.392 1.698
6 5.766 6.159 3.577 5.212 7.183 7.247 5.925 7.770 2.415 2.184 1.161 2.728 2.767 1.524 2.486 1.806 2.266 1.753 2.981 3.227 3.276 1.400 2.368 2.385 3.408 7.418 3.837 3.328 5.808 2.324
7 5.327 5.208 4.918 6.596 7.287 8.712 7.575 5.759 2.903 2.810 2.826 2.869 3.146 4.004 2.936 2.918 3.838 6.393 3.849 4.712 3.527 2.727 5.195 3.310 6.540 10.750 6.297 5.339 5.718 4.066
8 7.525 7.247 8.390 8.019 10.507 8.045 4.774 7.447 3.497 3.384 4.037 4.410 4.484 4.334 4.105 3.881 2.761 7.026 4.608 5.618 6.682 1.907 6.414 3.836 5.950 11.184 7.408 7.604 6.841 6.872
9 8.468 12.262 6.732 8.972 13.588 6.315 5.986 9.029 6.342 5.389 3.910 5.173 6.946 4.050 7.526 5.954 4.027 4.262 3.764 7.228 7.946 2.315 6.780 4.846 6.785 12.393 9.718 6.467 8.937 7.993
10 10.093 11.268 10.631 10.521 11.450 8.295 9.897 12.470 7.545 7.998 3.300 8.973 8.535 7.800 8.183 6.004 6.082 4.668 6.389 4.702 8.322 3.587 6.731 6.889 11.261 15.727 13.543 8.139 9.820 8.632
11 12.589 16.445 11.833 10.223 16.138 10.165 13.164 11.699 5.374 6.936 5.126 10.913 12.154 10.341 9.577 6.554 6.232 6.463 8.295 5.380 8.289 3.536 11.092 11.749 10.957 17.957 14.056 10.147 11.190 10.949
12 15.775 19.089 8.954 11.319 18.501 14.581 16.621 12.980 7.204 8.877 6.893 10.437 12.819 9.494 9.516 8.488 8.414 6.042 8.794 6.378 8.963 5.481 13.663 12.573 13.543 21.846 14.899 13.566 13.294 13.080
13 17.105 17.976 10.924 14.315 21.145 18.865 16.703 15.425 11.064 11.216 8.385 14.033 13.967 12.906 12.361 9.871 10.055 7.568 14.708 9.189 9.893 9.856 17.468 14.699 14.473 28.755 11.948 13.633 13.337 14.713
14 16.243 17.128 10.814 17.006 26.557 15.644 24.845 16.381 12.667 12.017 7.959 13.016 15.062 12.809 15.393 11.732 13.566 10.395 16.459 11.278 15.741 8.997 17.336 14.975 15.867 30.271 16.023 15.299 14.598 17.819
15 18.036 14.882 12.015 19.625 24.681 16.451 29.315 21.508 16.155 13.237 8.710 13.505 12.175 13.619 12.961 13.624 12.241 7.656 11.581 9.139 16.049 9.191 18.588 16.804 19.785 31.454 16.267 14.631 17.565
16 20.894 19.783 14.648 19.517 26.516 17.259 33.348 25.425 19.028 14.738 11.392 14.987 15.544 17.269 16.066 18.492 14.470 12.499 13.883 10.385 15.636 11.319 20.274 18.324 20.731 37.314 19.463 15.792
17 22.912 16.364 16.759 22.436 30.093 15.849 31.369 26.801 18.899 15.043 11.000 15.937 16.124 18.859 14.744 18.651 14.762 11.819 16.446 10.670 12.618 11.894 21.586 19.627 21.937 44.750 16.563
18 26.462 18.353 15.637 27.676 31.411 17.833 33.779 28.528 18.034 17.385 13.310 20.714 17.635 19.799 16.483 19.143 18.754 15.094 17.146 12.412 11.792 9.987 24.170 24.149 25.671 41.116
19 28.115 21.020 16.845 29.146 35.836 17.685 28.809 28.041 19.642 17.994 13.520 21.781 19.118 20.868 19.173 18.317 22.944 21.952 24.542 11.808 13.007 12.119 24.532 26.217 32.121
20 30.763 21.756 18.784 31.133 37.538 21.019 29.431 29.665 20.542 16.750 13.644 28.751 17.254 23.119 19.703 20.047 21.755 23.852 23.387 8.760 15.827 8.822 27.210 28.149
21 32.095 26.098 21.665 28.461 40.372 21.542 30.510 32.624 22.133 16.968 18.895 24.056 18.043 24.319 23.714 18.190 21.444 26.573 20.797 8.895 16.842 9.260 28.610
22 34.724 29.565 21.999 31.814 40.575 24.613 33.862 36.850 21.120 15.533 19.483 27.815 19.934 28.996 24.588 18.094 25.857 24.380 22.464 9.707 18.039 10.412
23 38.957 25.625 23.688 35.874 43.058 26.496 40.671 37.343 19.428 16.779 21.015 28.932 22.445 26.316 25.208 20.861 26.222 21.303 22.292 11.051 18.873
24 32.760 29.832 23.417 40.345 49.080 28.020 47.649 41.153 21.951 18.292 24.217 26.475 21.436 24.197 27.368 20.564 29.466 25.518 21.777 12.919
25 37.439 29.668 26.369 43.867 50.601 30.264 53.882 37.870 25.911 20.076 28.557 29.954 19.650 27.013 27.749 18.097 31.969 30.204 26.066
26 39.416 31.483 29.184 46.477 51.678 29.136 54.680 41.099 26.388 20.888 25.553 25.542 17.639 29.006 28.241 17.008 33.921 30.545
27 36.217 36.981 31.436 46.448 54.778 31.261 52.559 45.788 18.818 21.345 24.734 26.254 17.257 30.765 25.626 18.206 35.475
28 38.377 41.230 34.102 49.354 56.334 32.551 57.590 45.505 20.047 20.664 24.872 25.759 17.677 29.766 29.352 17.089
29 38.532 43.600 34.730 51.545 54.619 34.728 56.889 44.612 20.665 17.887 24.521 26.337 18.534 31.635 28.299
30 41.648 45.600 38.336 54.715 55.902 38.998 59.185 44.658 22.651 17.586 25.937 28.629 20.361 33.399
31 46.167 47.715 39.185 58.563 56.938 38.004 56.239 47.723 20.962 16.035 26.577 28.861 20.712
32 44.248 47.177 42.438 62.418 58.456 39.906 59.639 45.768 22.633 16.346 29.595 30.582
33 47.302 50.966 41.773 63.379 62.394 40.168 55.899 45.431 23.726 16.025 31.291
34 50.321 51.592 45.832 54.585 58.686 42.398 58.862 48.641 25.584 17.592
35 53.161 54.283 42.101 57.146 60.558 43.972 60.366 50.344 25.646
36 48.768 53.957 44.045 63.385 64.250 42.833 63.703 54.593
37 52.003 51.028 44.777 63.693 60.059 42.242 62.061
38 46.358 49.296 43.467 64.301 56.237 41.651
39 46.327 53.323 45.416 59.039 51.928
40 45.125 53.276 44.158 60.697
41 38.892 56.637 44.859
42 41.309 34.959
43 40.943
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67
68
69
70
71
72
73
74
75
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78
79
80
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83
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 56
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.
Análisis de Morosidad por Cosechas Crediticias
Saldos de mora consolidada
71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84
nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18 jul-18 ago-18 sep-18 oct-18 nov-18 dic-18
Periodos Out 0 - - - - 70.847 - - - - - - - - 47.298
1 - - - - 72.150 - - - - - - - -
2 - 88 50 670 71.408 155 - - - 422 312 319
3 103 262 481 742 69.597 426 873 737 260 1.443 1.246
4 690 1.497 2.526 1.174 70.795 782 2.003 1.345 918 2.760
5 1.640 2.902 2.706 2.021 73.501 2.009 3.071 4.272 2.956
6 2.274 4.662 4.392 2.752 74.007 1.528 6.281 5.096
7 4.157 12.475 7.927 3.810 72.807 4.460 11.045
8 5.223 11.571 6.530 4.614 77.475 5.205
9 5.360 11.470 9.512 6.496 80.436
10 6.783 11.373 12.705 8.998
11 10.437 15.797 15.027
12 15.901 14.965
13 13.448
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67
68
69
70
71
72
73
74
75
76
77
78
79
80
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83
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 57
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.
Análisis de Morosidad por Cosechas Crediticias
Originaciones
ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13
Periodos Out 0
84 1 0,00% 0,14% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,00% 0,01% 0,00% 0,01%
83 2 0,01% 0,19% 0,02% 0,01% 0,02% 0,01% 0,01% 0,00% 0,01% 0,01% 0,02% 0,02% 0,02%
82 3 0,02% 0,20% 0,03% 0,03% 0,03% 0,03% 0,05% 0,09% 0,02% 0,02% 0,03% 0,02% 0,01%
81 4 0,03% 0,24% 0,07% 0,03% 0,06% 0,05% 0,05% 0,03% 0,02% 0,04% 0,06% 0,03% 0,03%
80 5 0,05% 0,30% 0,08% 0,03% 0,12% 0,06% 0,07% 0,06% 0,04% 0,05% 0,06% 0,04% 0,05%
79 6 0,09% 0,32% 0,13% 0,05% 0,10% 0,10% 0,13% 0,10% 0,07% 0,07% 0,09% 0,07% 0,04%
78 7 0,09% 0,28% 0,17% 0,07% 0,14% 0,13% 0,14% 0,14% 0,07% 0,09% 0,14% 0,09% 0,06%
77 8 0,12% 0,36% 0,21% 0,10% 0,16% 0,15% 0,12% 0,13% 0,09% 0,12% 0,15% 0,08% 0,07%
76 9 0,17% 0,38% 0,30% 0,14% 0,22% 0,20% 0,14% 0,19% 0,10% 0,16% 0,18% 0,14% 0,11%
75 10 0,20% 0,41% 0,33% 0,18% 0,26% 0,23% 0,18% 0,18% 0,14% 0,19% 0,21% 0,14% 0,09%
74 11 0,26% 0,53% 0,34% 0,22% 0,26% 0,27% 0,23% 0,20% 0,18% 0,24% 0,27% 0,18% 0,14%
73 12 0,39% 0,57% 0,50% 0,21% 0,29% 0,67% 0,35% 0,25% 0,19% 0,36% 0,39% 0,22% 0,17%
72 13 0,40% 0,60% 0,55% 0,25% 0,34% 0,34% 0,40% 0,35% 0,22% 0,38% 2,10% 0,24% 0,22%
71 14 0,38% 0,75% 0,45% 0,28% 0,40% 0,36% 0,44% 0,35% 0,24% 0,41% 2,21% 0,27% 0,28%
70 15 0,42% 0,93% 0,49% 0,39% 0,52% 0,42% 0,59% 0,40% 0,27% 0,52% 2,34% 0,33% 0,31%
69 16 0,51% 1,03% 0,62% 0,37% 0,58% 0,48% 0,65% 0,45% 0,35% 0,58% 2,49% 0,34% 0,38%
68 17 0,52% 1,24% 0,62% 0,44% 0,62% 0,55% 0,68% 0,54% 0,41% 0,65% 2,67% 0,40% 0,41%
67 18 0,61% 1,57% 0,73% 0,58% 0,73% 0,68% 0,93% 0,63% 0,55% 0,82% 2,88% 0,50% 0,47%
66 19 0,67% 1,52% 0,89% 0,62% 0,89% 0,81% 0,98% 0,81% 0,55% 0,92% 3,09% 0,53% 0,55%
65 20 0,68% 1,73% 0,96% 0,53% 0,95% 0,90% 1,08% 0,80% 0,62% 1,05% 3,33% 0,60% 0,59%
64 21 0,78% 1,78% 1,12% 0,69% 1,13% 1,10% 1,21% 0,95% 0,63% 1,10% 3,62% 0,70% 0,79%
63 22 0,88% 2,05% 1,23% 0,81% 1,29% 1,26% 1,48% 0,90% 0,81% 1,29% 3,80% 0,76% 0,83%
62 23 1,03% 2,26% 1,38% 0,78% 1,34% 1,42% 1,48% 1,04% 0,91% 1,40% 4,11% 0,83% 0,88%
61 24 1,16% 2,17% 1,69% 0,88% 1,63% 1,69% 1,81% 1,09% 1,02% 1,68% 4,37% 0,94% 0,98%
60 25 1,39% 2,42% 1,87% 1,00% 1,69% 1,84% 2,10% 1,20% 1,10% 2,00% 4,90% 0,99% 1,16%
59 26 1,47% 2,70% 2,05% 0,97% 1,87% 2,16% 2,22% 1,37% 1,23% 2,15% 5,28% 1,07% 1,30%
58 27 1,65% 3,13% 2,45% 1,11% 2,10% 2,45% 2,55% 1,58% 1,36% 2,37% 5,58% 1,20% 1,47%
57 28 1,93% 3,35% 2,74% 1,25% 2,27% 2,84% 2,83% 1,54% 1,60% 2,63% 5,90% 1,38% 1,25%
56 29 2,19% 4,00% 2,95% 1,37% 2,43% 2,91% 3,03% 1,74% 1,80% 2,94% 6,46% 1,49% 1,37%
55 30 2,55% 4,55% 3,14% 1,74% 2,75% 3,29% 3,56% 1,97% 1,91% 3,37% 6,92% 1,72% 1,51%
54 31 3,02% 4,66% 3,58% 1,87% 2,92% 3,75% 3,81% 2,21% 2,18% 3,37% 7,62% 1,74% 1,80%
53 32 3,17% 5,27% 4,07% 2,18% 3,04% 4,17% 4,21% 2,48% 2,58% 3,77% 8,14% 1,87% 1,94%
52 33 3,83% 5,47% 4,64% 2,60% 3,42% 4,42% 4,74% 2,93% 2,76% 4,39% 8,62% 1,98% 2,41%
51 34 4,26% 4,99% 5,02% 3,01% 3,70% 4,96% 5,08% 3,23% 3,16% 4,95% 9,39% 2,12% 2,63%
50 35 4,55% 4,67% 5,61% 3,15% 4,18% 5,85% 5,33% 3,40% 3,58% 5,34% 9,89% 2,29% 2,91%
49 36 5,02% 5,06% 6,27% 3,55% 4,78% 6,43% 6,20% 4,05% 3,76% 6,18% 9,93% 2,74% 3,48%
48 37 6,24% 5,63% 6,29% 3,92% 4,38% 7,23% 6,43% 4,22% 4,22% 6,21% 11,14% 3,03% 3,73%
47 38 5,78% 6,34% 6,76% 4,13% 4,80% 6,81% 6,88% 4,53% 4,56% 6,61% 11,81% 3,01% 4,15%
46 39 6,21% 7,43% 7,42% 4,56% 5,06% 6,22% 7,41% 4,47% 4,63% 6,00% 12,27% 2,98% 4,52%
45 40 7,19% 8,51% 7,84% 4,49% 4,99% 6,90% 7,97% 5,06% 5,09% 5,91% 12,44% 3,57% 5,21%
44 41 7,89% 10,10% 8,74% 4,97% 5,53% 7,66% 8,31% 5,25% 5,62% 5,92% 13,63% 4,17% 5,60%
43 42 9,25% 11,91% 7,73% 5,57% 6,25% 8,25% 9,23% 6,11% 5,69% 6,03% 14,77% 4,34% 5,91%
42 43 9,42% 12,16% 8,18% 6,14% 7,00% 8,32% 10,83% 6,86% 6,24% 6,40% 15,16% 4,59% 6,68%
41 44 10,27% 11,57% 8,81% 6,91% 7,25% 8,99% 10,34% 7,26% 6,50% 6,23% 16,12% 5,16% 7,05%
40 45 10,52% 13,32% 9,71% 8,33% 7,33% 10,17% 8,35% 7,83% 7,30% 7,04% 17,42% 5,74% 7,74%
39 46 12,32% 14,32% 10,64% 8,62% 8,13% 11,10% 7,47% 8,40% 8,06% 7,47% 19,40% 5,91% 8,90%
38 47 12,34% 17,13% 11,18% 8,05% 8,49% 12,91% 7,99% 7,79% 8,50% 7,75% 7,77% 6,88% 9,83%
37 48 14,37% 19,01% 12,02% 9,76% 9,82% 13,58% 8,67% 8,95% 9,77% 9,06% 6,98% 6,90% 11,36%
36 49 14,55% 22,48% 13,76% 11,61% 11,85% 14,31% 10,75% 10,71% 11,13% 7,91% 7,30% 8,24% 13,24%
35 50 15,72% 21,77% 15,47% 12,20% 13,31% 15,46% 11,84% 10,59% 12,69% 8,37% 8,23% 6,77% 13,23%
34 51 17,40% 25,75% 17,12% 13,54% 11,52% 15,52% 12,38% 12,46% 12,13% 9,32% 8,84% 7,92% 15,58%
33 52 19,08% 19,60% 18,37% 14,78% 13,07% 17,99% 13,25% 13,62% 8,69% 6,96% 8,15% 9,47% 14,69%
32 53 18,07% 24,58% 18,14% 12,99% 10,46% 18,27% 14,40% 13,83% 10,34% 5,90% 8,36% 9,28% 15,06%
31 54 21,13% 27,31% 20,65% 12,49% 12,10% 19,03% 17,72% 13,43% 11,39% 6,81% 8,76% 11,45% 15,44%
30 55 20,80% 29,71% 18,84% 14,50% 12,70% 18,65% 21,72% 14,46% 10,83% 8,16% 8,11% 12,08% 14,66%
29 56 22,00% 20,57% 18,68% 16,67% 15,68% 21,10% 22,82% 11,50% 6,07% 8,70% 9,35% 14,26% 17,55%
28 57 21,63% 16,18% 17,58% 20,81% 17,90% 20,74% 25,97% 10,24% 6,99% 8,75% 10,12% 16,05% 16,81%
27 58 22,41% 15,90% 20,66% 23,63% 22,66% 25,03% 22,14% 12,24% 10,34% 10,42% 10,45% 20,44% 21,19%
26 59 21,41% 15,27% 18,73% 24,22% 27,71% 21,86% 25,90% 15,21% 11,69% 11,44% 11,40% 22,83% 11,59%
25 60 23,72% 14,74% 26,28% 31,63% 26,60% 26,20% 31,80% 12,96% 12,15% 11,30% 8,42% 23,33% 14,03%
24 61 27,51% 14,95% 29,76% 26,03% 38,36% 32,60% 35,83% 16,38% 13,68% 13,80% 13,33% 32,57% 16,20%
23 62 25,26% 10,07% 21,96% 27,98% 40,10% 32,93% 37,72% 17,30% 9,34% 14,63% 13,29% 35,25% 13,90%
22 63 23,70% 9,85% 16,65% 27,69% 39,74% 32,52% 30,71% 16,18% 8,91% 12,58% 13,31% 36,43% 12,78%
21 64 23,81% 9,27% 10,58% 26,24% 46,66% 30,96% 29,54% 15,65% 8,63% 12,19% 13,31% 30,76% 11,27%
20 65 23,62% 8,49% 10,30% 14,23% 36,80% 30,52% 26,29% 2,78% 8,66% 5,27% 12,57% 21,17% 10,47%
19 66 25,17% 8,11% 10,31% 13,21% 44,80% 31,86% 21,98% 2,80% 7,57% 5,67% 10,23% 28,84% 10,58%
18 67 25,31% 7,86% 9,90% 13,80% 41,69% 31,64% 21,81% 2,60% 7,57% 5,67% 7,11% 29,20% 10,58%
17 68 21,54% 7,75% 9,98% 12,35% 43,36% 31,55% 21,56% 2,62% 7,57% 5,67% 7,37% 30,58% 10,58%
16 69 21,07% 7,84% 9,98% 12,86% 38,56% 9,45% 19,27% 2,62% 7,57% 5,79% 3,26% 30,86% 10,59%
15 70 21,07% 7,84% 9,98% 10,38% 38,61% 7,90% 12,49% 2,62% 7,57% 5,80% 3,40% 30,86% 12,34%
14 71 21,07% 7,21% 10,58% 9,48% 37,59% 3,97% 12,49% 2,61% 7,57% 5,80% 1,70% 30,86% 12,62%
13 72 17,52% 1,10% 11,28% 9,72% 37,98% 3,64% 5,81% 3,27% 7,57% 5,80% 1,70% 30,74%
12 73 18,73% 0,51% 11,30% 9,21% 37,98% 3,34% 5,81% 2,64% 7,57% 5,80% 1,71%
11 74 6,89% 0,51% 11,30% 9,42% 18,42% 3,11% 5,97% 2,80% 7,57% 5,80%
10 75 7,40% 0,51% 11,30% 9,10% 18,42% 3,11% 6,07% 0,02% 7,12%
9 76 7,40% 11,30% 6,64% 18,42% 3,11% 6,07% 0,02%
8 77 7,40% 7,84% 3,91% 16,78% 3,17% 6,07%
7 78 7,40% 7,85% 4,22% 16,78% 3,19%
6 79 7,12% 7,85% 4,22% 16,78%
5 80 5,24% 7,85% 4,22%
4 81 3,45% 7,85%
3 82 3,04%
2 83 3,05%
1 84
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 58
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.
Análisis de Morosidad por Cosechas Crediticias
feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14
Periodos Out 0
84 1 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,11% 0,00% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
83 2 0,00% 0,02% 0,01% 0,01% 0,01% 0,01% 0,01% 0,25% 0,01% 0,01% 0,01% 0,00% 0,07% 0,01%
82 3 0,03% 0,04% 0,03% 0,01% 0,01% 0,02% 0,01% 0,37% 0,02% 0,01% 0,01% 0,01% 0,01% 0,00%
81 4 0,02% 0,03% 0,02% 0,02% 0,02% 0,02% 0,03% 0,48% 0,01% 0,02% 0,01% 0,03% 0,01% 0,01%
80 5 0,04% 0,05% 0,03% 0,04% 0,03% 0,04% 0,02% 0,60% 0,03% 0,02% 0,02% 0,01% 0,01% 0,01%
79 6 0,08% 0,07% 0,06% 0,05% 0,07% 0,05% 0,04% 0,47% 0,06% 0,04% 0,02% 0,02% 0,02% 0,02%
78 7 0,07% 0,12% 0,09% 0,07% 0,05% 0,13% 0,06% 0,44% 0,05% 0,04% 0,03% 0,05% 0,03% 0,09%
77 8 0,09% 0,12% 0,12% 0,08% 0,05% 0,11% 0,04% 0,49% 0,06% 0,05% 0,03% 0,05% 0,05% 0,05%
76 9 0,12% 0,16% 0,12% 0,09% 0,12% 0,13% 0,10% 0,53% 0,07% 0,08% 0,04% 0,05% 0,05% 0,08%
75 10 0,14% 0,18% 0,14% 0,13% 0,10% 0,15% 0,10% 0,63% 0,10% 0,09% 0,06% 0,11% 0,05% 0,09%
74 11 0,15% 0,21% 0,18% 0,11% 0,14% 0,14% 0,12% 0,67% 0,10% 0,09% 0,08% 0,06% 0,07% 0,10%
73 12 0,20% 0,35% 0,23% 0,18% 0,17% 0,19% 0,17% 0,45% 0,18% 0,12% 0,10% 0,10% 0,09% 0,16%
72 13 0,26% 0,35% 0,28% 0,20% 0,18% 0,22% 0,13% 0,58% 0,26% 0,16% 0,15% 0,16% 0,14% 0,21%
71 14 0,25% 0,42% 0,27% 0,21% 0,14% 0,23% 0,17% 0,57% 0,19% 0,16% 0,15% 0,15% 0,12% 0,23%
70 15 0,33% 0,44% 0,30% 0,23% 0,16% 0,28% 0,22% 0,59% 0,23% 0,17% 0,16% 0,16% 0,16% 0,25%
69 16 0,28% 0,46% 0,33% 0,26% 0,22% 0,31% 0,22% 0,66% 0,25% 0,22% 0,19% 0,21% 0,15% 0,30%
68 17 0,31% 0,53% 0,33% 0,30% 0,22% 0,31% 0,25% 0,75% 0,24% 0,24% 0,23% 0,21% 0,13% 0,33%
67 18 0,41% 0,58% 0,38% 0,35% 0,26% 0,38% 0,34% 0,85% 0,27% 0,28% 0,20% 0,26% 0,17% 0,45%
66 19 0,45% 0,73% 0,44% 0,43% 0,31% 0,46% 0,33% 0,92% 0,39% 0,34% 0,27% 0,28% 0,22% 0,51%
65 20 0,45% 0,86% 0,40% 0,50% 0,38% 0,43% 0,29% 1,10% 0,43% 0,34% 0,25% 0,29% 0,27% 0,56%
64 21 0,58% 0,83% 0,49% 0,53% 0,36% 0,45% 0,34% 1,14% 0,48% 0,42% 0,26% 0,31% 0,33% 0,54%
63 22 0,65% 0,94% 0,56% 0,58% 0,39% 0,45% 0,33% 1,33% 0,53% 0,46% 0,25% 0,44% 0,38% 0,63%
62 23 0,78% 1,03% 0,59% 0,62% 0,47% 0,48% 0,41% 1,55% 0,61% 0,51% 0,30% 0,45% 0,42% 0,64%
61 24 0,96% 1,30% 0,68% 0,71% 0,64% 0,57% 0,55% 1,71% 0,71% 0,60% 0,30% 0,51% 0,41% 0,79%
60 25 1,06% 1,37% 0,84% 0,80% 0,64% 0,62% 0,52% 1,97% 0,77% 0,65% 0,33% 0,63% 0,56% 0,86%
59 26 1,06% 1,45% 0,90% 0,91% 0,69% 0,66% 0,60% 1,83% 0,85% 0,71% 0,34% 0,69% 0,54% 0,95%
58 27 1,27% 1,68% 1,02% 1,01% 0,81% 0,68% 0,65% 2,03% 0,90% 0,72% 0,38% 0,77% 0,58% 1,04%
57 28 1,29% 1,90% 1,10% 1,12% 0,86% 0,76% 0,73% 2,30% 1,05% 0,77% 0,43% 0,90% 0,65% 1,12%
56 29 1,33% 2,04% 1,18% 1,16% 0,96% 0,79% 0,81% 2,53% 1,22% 0,86% 0,51% 0,94% 0,66% 1,17%
55 30 1,52% 2,42% 1,46% 1,37% 1,12% 0,91% 0,97% 2,91% 1,39% 0,95% 0,57% 0,99% 0,73% 1,35%
54 31 1,59% 2,77% 1,50% 1,55% 1,04% 1,12% 1,10% 3,21% 1,64% 1,04% 0,54% 1,30% 0,92% 1,53%
53 32 1,74% 3,01% 1,59% 1,69% 1,07% 1,16% 1,12% 3,61% 1,65% 1,10% 0,54% 1,45% 0,92% 1,61%
52 33 2,13% 3,30% 1,87% 1,85% 1,40% 1,26% 1,20% 4,05% 1,72% 1,23% 0,62% 1,49% 1,05% 1,81%
51 34 2,39% 3,80% 2,06% 2,09% 1,49% 1,50% 1,27% 4,35% 1,95% 1,31% 0,76% 1,83% 1,17% 2,02%
50 35 2,81% 4,18% 2,04% 2,13% 1,60% 1,62% 1,38% 4,61% 2,20% 1,30% 0,72% 1,87% 1,33% 2,19%
49 36 3,11% 4,78% 2,33% 2,41% 1,98% 1,81% 1,48% 5,19% 2,61% 1,71% 0,83% 2,18% 1,57% 2,55%
48 37 3,60% 5,41% 2,61% 2,64% 1,98% 1,87% 1,55% 5,65% 3,01% 1,74% 0,89% 2,55% 1,60% 2,66%
47 38 3,79% 5,62% 2,84% 2,74% 2,11% 2,15% 1,81% 6,10% 3,13% 1,77% 1,12% 2,69% 1,87% 2,81%
46 39 4,74% 5,42% 3,10% 2,99% 2,31% 2,30% 2,03% 6,41% 3,32% 1,87% 1,06% 2,91% 1,76% 3,19%
45 40 5,37% 6,07% 3,32% 3,31% 2,22% 2,46% 2,10% 7,06% 3,67% 1,80% 1,01% 3,26% 1,98% 3,23%
44 41 6,33% 6,58% 3,39% 3,60% 2,40% 2,39% 2,34% 7,65% 3,50% 1,83% 1,21% 3,58% 1,86% 3,36%
43 42 7,37% 5,38% 4,10% 3,89% 2,37% 2,55% 2,33% 8,19% 3,87% 1,65% 1,42% 3,93% 1,71% 3,23%
42 43 7,47% 6,35% 4,90% 3,95% 2,68% 2,48% 2,58% 8,76% 4,32% 1,93% 1,28% 4,24% 2,15% 3,56%
41 44 8,63% 7,40% 4,92% 4,34% 2,60% 2,36% 2,45% 9,72% 4,34% 2,11% 1,49% 4,44% 2,19% 4,02%
40 45 10,19% 6,67% 5,20% 4,22% 2,43% 2,64% 2,70% 9,44% 3,98% 2,24% 1,58% 4,60% 2,17% 3,36%
39 46 11,62% 7,35% 5,94% 3,47% 2,83% 2,92% 3,15% 10,63% 4,19% 2,52% 1,75% 4,86% 2,36% 3,15%
38 47 12,66% 8,51% 6,29% 4,19% 3,03% 2,80% 3,52% 11,50% 4,50% 2,40% 1,90% 5,30% 2,72% 3,36%
37 48 13,98% 9,71% 7,88% 4,76% 3,27% 3,10% 3,75% 12,16% 4,98% 2,67% 1,71% 5,61% 3,06% 3,23%
36 49 16,84% 9,68% 8,14% 5,24% 3,76% 3,57% 4,52% 13,58% 5,12% 2,75% 1,86% 5,98% 3,61% 3,49%
35 50 15,64% 9,77% 8,70% 5,80% 4,05% 3,98% 5,09% 14,20% 5,15% 2,96% 2,07% 5,92% 4,06% 3,38%
34 51 17,21% 11,70% 8,77% 5,36% 4,34% 3,98% 4,64% 14,58% 4,53% 3,40% 2,24% 5,70% 4,07% 3,87%
33 52 20,67% 11,84% 8,78% 6,14% 4,36% 4,41% 4,20% 10,59% 5,14% 3,75% 2,43% 5,91% 4,35% 4,05%
32 53 23,72% 12,12% 9,59% 5,16% 4,91% 4,70% 4,81% 11,11% 4,32% 4,02% 2,52% 5,03% 4,01% 4,44%
31 54 27,60% 13,22% 11,12% 5,17% 5,09% 5,37% 5,32% 10,75% 5,16% 3,97% 2,77% 1,36% 4,33% 3,44%
30 55 31,07% 15,73% 11,58% 6,01% 4,56% 6,13% 4,89% 9,89% 5,53% 4,56% 2,32% 1,09% 5,00% 3,07%
29 56 37,58% 11,24% 12,02% 6,56% 5,03% 6,19% 5,43% 9,98% 4,11% 4,12% 2,44% 1,42% 5,13% 3,46%
28 57 33,88% 10,27% 13,25% 6,88% 5,40% 6,51% 5,17% 7,80% 5,19% 4,88% 1,71% 1,45% 5,74% 3,80%
27 58 39,04% 13,12% 12,93% 7,14% 5,25% 7,96% 3,35% 8,02% 3,25% 6,01% 1,72% 1,43% 5,29%
26 59 49,10% 14,41% 14,21% 8,18% 5,28% 7,22% 4,51% 8,55% 3,74% 5,50% 1,74% 1,62%
25 60 56,50% 16,08% 15,77% 8,40% 5,90% 8,61% 5,14% 8,57% 4,09% 5,81% 1,80%
24 61 65,24% 23,10% 17,51% 7,39% 6,66% 9,10% 5,19% 8,87% 5,09% 5,50%
23 62 65,58% 19,48% 17,08% 8,26% 5,61% 9,34% 4,87% 6,35% 1,52%
22 63 61,86% 19,45% 13,38% 6,81% 6,41% 9,66% 4,82% 6,19%
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10 75
9 76
8 77
7 78
6 79
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4 81
3 82
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Análisis de Morosidad por Cosechas Crediticias
abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15
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Periodos Out 0
84 1 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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66 19 0,39% 0,45% 0,22% 0,35% 0,39% 0,30% 0,25% 0,15% 0,27% 0,22% 0,24% 0,21% 0,20% 0,29% 0,24% 0,28% 0,15%
65 20 0,44% 0,50% 0,27% 0,37% 0,44% 0,33% 0,25% 0,16% 0,37% 0,21% 0,28% 0,23% 0,24% 0,29% 0,27% 0,28% 0,11%
64 21 0,42% 0,56% 0,29% 0,41% 0,50% 0,37% 0,26% 0,23% 0,32% 0,23% 0,31% 0,28% 0,22% 0,30% 0,32% 0,26% 0,12%
63 22 0,50% 0,59% 0,35% 0,48% 0,60% 0,38% 0,25% 0,25% 0,40% 0,27% 0,39% 0,31% 0,24% 0,38% 0,31% 0,29% 0,14%
62 23 0,59% 0,66% 0,41% 0,60% 0,65% 0,36% 0,29% 0,29% 0,43% 0,32% 0,38% 0,33% 0,29% 0,41% 0,28% 0,30% 0,17%
61 24 0,70% 0,80% 0,45% 0,75% 0,75% 0,43% 0,32% 0,35% 0,42% 0,32% 0,37% 0,38% 0,30% 0,48% 0,35% 0,31% 0,20%
60 25 0,81% 0,87% 0,52% 0,89% 0,73% 0,54% 0,37% 0,44% 0,50% 0,31% 0,43% 0,41% 0,28% 0,56% 0,45% 0,39%
59 26 0,90% 0,94% 0,53% 0,95% 0,83% 0,58% 0,41% 0,41% 0,45% 0,29% 0,49% 0,44% 0,28% 0,62% 0,48%
58 27 0,95% 1,06% 0,59% 0,96% 0,97% 0,43% 0,44% 0,42% 0,49% 0,30% 0,54% 0,41% 0,32% 0,68%
57 28 1,06% 1,16% 0,65% 1,10% 1,02% 0,49% 0,45% 0,45% 0,51% 0,33% 0,55% 0,50% 0,32%
56 29 1,16% 1,17% 0,73% 1,14% 1,06% 0,54% 0,42% 0,46% 0,55% 0,37% 0,61% 0,50%
55 30 1,31% 1,25% 0,86% 1,25% 1,13% 0,62% 0,43% 0,53% 0,63% 0,43% 0,68%
54 31 1,47% 1,36% 0,88% 1,25% 1,27% 0,61% 0,41% 0,58% 0,68% 0,45%
53 32 1,66% 1,47% 0,98% 1,40% 1,28% 0,70% 0,44% 0,69% 0,76%
52 33 1,84% 1,68% 1,05% 1,37% 1,33% 0,77% 0,46% 0,77%
51 34 1,69% 1,66% 1,20% 1,54% 1,51% 0,89% 0,53%
50 35 1,91% 1,82% 1,32% 1,66% 1,64% 0,95%
49 36 2,29% 2,07% 1,37% 1,84% 1,87%
48 37 2,44% 2,04% 1,47% 1,91%
47 38 2,60% 2,02% 1,54%
46 39 2,54% 2,02%
45 40 2,77%
44 41
43 42
42 43
41 44
40 45
39 46
38 47
37 48
36 49
35 50
34 51
33 52
32 53
31 54
30 55
29 56
28 57
27 58
26 59
25 60
24 61
23 62
22 63
21 64
20 65
19 66
18 67
17 68
16 69
15 70
14 71
13 72
12 73
11 74
10 75
9 76
8 77
7 78
6 79
5 80
4 81
3 82
2 83
1 84
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 61
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.
Análisis de Morosidad por Cosechas Crediticias
ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-18
Periodos Out 0
84 1 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
83 2 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
82 3 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
81 4 0,01% 0,00% 0,01% 0,00% 0,01% 0,02% 0,01% 0,00% 0,01% 0,01% 0,00% 0,01% 0,01%
80 5 0,02% 0,01% 0,01% 0,01% 0,01% 0,02% 0,01% 0,01% 0,02% 0,01% 0,01% 0,01% 0,01%
79 6 0,02% 0,01% 0,01% 0,01% 0,02% 0,03% 0,02% 0,01% 0,03% 0,01% 0,01% 0,02% 0,03%
78 7 0,03% 0,02% 0,03% 0,02% 0,03% 0,05% 0,03% 0,02% 0,03% 0,02% 0,02% 0,07% 0,05%
77 8 0,05% 0,01% 0,04% 0,02% 0,03% 0,05% 0,04% 0,04% 0,04% 0,04% 0,03% 0,07% 0,04%
76 9 0,06% 0,02% 0,04% 0,03% 0,04% 0,06% 0,05% 0,03% 0,05% 0,04% 0,03% 0,07% 0,06%
75 10 0,07% 0,03% 0,04% 0,04% 0,06% 0,08% 0,07% 0,04% 0,06% 0,05% 0,04% 0,07% 0,08%
74 11 0,07% 0,03% 0,08% 0,08% 0,06% 0,10% 0,08% 0,05% 0,07% 0,06% 0,07% 0,10% 0,10%
73 12 0,08% 0,05% 0,10% 0,09% 0,08% 0,12% 0,09% 0,08% 0,08% 0,08% 0,10% 0,10%
72 13 0,09% 0,09% 0,13% 0,11% 0,09% 0,17% 0,07% 0,08% 0,08% 0,09% 0,09%
71 14 0,16% 0,08% 0,14% 0,11% 0,11% 0,19% 0,10% 0,09% 0,10% 0,12%
70 15 0,17% 0,09% 0,15% 0,13% 0,14% 0,20% 0,11% 0,09% 0,12%
69 16 0,17% 0,12% 0,17% 0,15% 0,15% 0,25% 0,14% 0,10%
68 17 0,14% 0,13% 0,19% 0,17% 0,17% 0,31% 0,12%
67 18 0,14% 0,11% 0,23% 0,22% 0,20% 0,30%
66 19 0,16% 0,14% 0,24% 0,25% 0,27%
65 20 0,21% 0,11% 0,28% 0,28%
64 21 0,23% 0,12% 0,31%
63 22 0,26% 0,14%
62 23 0,29%
61 24
60 25
59 26
58 27
57 28
56 29
55 30
54 31
53 32
52 33
51 34
50 35
49 36
48 37
47 38
46 39
45 40
44 41
43 42
42 43
41 44
40 45
39 46
38 47
37 48
36 49
35 50
34 51
33 52
32 53
31 54
30 55
29 56
28 57
27 58
26 59
25 60
24 61
23 62
22 63
21 64
20 65
19 66
18 67
17 68
16 69
15 70
14 71
13 72
12 73
11 74
10 75
9 76
8 77
7 78
6 79
5 80
4 81
3 82
2 83
1 84
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 62
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.
Análisis de Morosidad por Cosechas Crediticias
feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18 jul-18 ago-18 sep-18 oct-18 nov-18 dic-18
VECTOR
MOROSI
DAD
Periodos Out 0
84 1 0,00% 0,25% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01%
83 2 0,00% 0,26% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01%
82 3 0,00% 0,26% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,01% 0,02%
81 4 0,01% 0,28% 0,00% 0,01% 0,01% 0,00% 0,01% 0,03%
80 5 0,01% 0,30% 0,01% 0,01% 0,02% 0,01% 0,04%
79 6 0,02% 0,31% 0,01% 0,03% 0,02% 0,05%
78 7 0,02% 0,32% 0,02% 0,05% 0,06%
77 8 0,03% 0,35% 0,03% 0,07%
76 9 0,04% 0,38% 0,09%
75 10 0,06% 0,10%
74 11 0,12%
73 12 0,15%
72 13 0,19%
71 14 0,20%
70 15 0,23%
69 16 0,27%
68 17 0,29%
67 18 0,35%
66 19 0,40%
65 20 0,43%
64 21 0,49%
63 22 0,55%
62 23 0,61%
61 24 0,70%
60 25 0,79%
59 26 0,86%
58 27 0,95%
57 28 1,06%
56 29 1,16%
55 30 1,32%
54 31 1,47%
53 32 1,62%
52 33 1,79%
51 34 2,00%
50 35 2,19%
49 36 2,47%
48 37 2,67%
47 38 2,82%
46 39 2,99%
45 40 3,20%
44 41 3,42%
43 42 3,58%
42 43 3,87%
41 44 4,07%
40 45 4,16%
39 46 4,46%
38 47 4,61%
37 48 5,07%
36 49 5,64%
35 50 5,95%
34 51 6,30%
33 52 6,44%
32 53 6,64%
31 54 7,04%
30 55 7,38%
29 56 7,86%
28 57 8,22%
27 58 8,95%
26 59 9,54%
25 60 11,04%
24 61 12,45%
23 62 11,85%
22 63 11,72%
21 64 11,52%
20 65 11,76%
19 66 10,69%
18 67 11,01%
17 68 10,32%
16 69 9,42%
15 70 9,74%
14 71 9,62%
13 72 8,21%
12 73 7,71%
11 74 5,82%
10 75 5,74%
9 76 5,65%
8 77 5,84%
7 78 5,19%
6 79 5,76%
5 80 5,43%
4 81 4,78%
3 82 1,33%
2 83 3,05%
1 84
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 63
ANEXO 2: ANÁLISIS DE PÉRDIDAS CREDITICIAS POR COSECHAS – ESTIMACIÓN DE
SINIESTRALIDAD
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 64
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.Análisis de pérdida esperada y Siniestralidad
Monto de pérdidas por Cosecha
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12
Periods OutOrigination
Amt10.144.612 7.326.674 12.086.579 13.196.926 11.811.525 11.996.415 12.476.942 12.297.475 11.304.525 12.217.883 11.314.303
feb-12 1 - - - - - - - - - - -
mar-12 2 - - - - - - - - - - -
abr-12 3 - - - - - - - - - - -
may-12 4 - - - - - - - - - - -
jun-12 5 - - - - - - - - - - -
jul-12 6 - - - - - - - - - - -
ago-12 7 - - - - - - - - - - -
sep-12 8 - - - - - - - - - - -
oct-12 9 - - - - - - - - - - -
nov-12 10 - - - - - - - - - - -
dic-12 11 - - - - - - - - - - -
ene-13 12 - - - - - - - - - - -
feb-13 13 - - - - - - - - - - -
mar-13 14 - - - - - - - - - - -
abr-13 15 - - - - - - - - - - -
may-13 16 - - - - - - - - - - -
jun-13 17 - - - - - - - - - - -
jul-13 18 - - - - - - - - - - -
ago-13 19 - - - - - - - - - - -
sep-13 20 - - - - - - - - - - -
oct-13 21 - - - - - - - - - - -
nov-13 22 - - - - - - - - - - -
dic-13 23 - - - - - - - - - - -
ene-14 24 - - - - - - - - - - -
feb-14 25 - - - - - - - - - - -
mar-14 26 - - - - - - - - - - -
abr-14 27 - - - - - - - - - - -
may-14 28 - - - - - - - - - - -
jun-14 29 - - - - - - - - - - -
jul-14 30 - - - - - - - - - - -
ago-14 31 - - - - - - - - - - -
sep-14 32 - - - - - - - - - - -
oct-14 33 - - - - - - - - - - -
nov-14 34 - - - - - - - - - - -
dic-14 35 - - - - - - - - - - -
ene-15 36 - - - - - - - - - - -
feb-15 37 - 599 - - - - - - - - -
mar-15 38 11.169 4.920 4.999 - - - - - - - -
abr-15 39 - 2.937 9.448 - - - - - - - -
may-15 40 5.963 - - - - - - - - - -
jun-15 41 - - - 2.783 - - - - - - -
jul-15 42 - - 1.917 - - 3.888 - - - - -
ago-15 43 8.999 16.032 1.269 10.435 5.679 32.558 10.998 - - - -
sep-15 44 2.628 - 12.060 601 9.044 9.762 2.832 1.983 - - -
oct-15 45 8.568 8.747 13.283 - 784 4.929 5.686 5.780 - 19.999 -
nov-15 46 141 345 928 - 602 2.812 - 10.205 - 19.287 29.999
dic-15 47 8.637 - 3.941 - 5.793 649 4.941 - 9.499 9.999
ene-16 48 8.499 3.853 18.546 - - 17.357 2.041 10.250 2.798 33.454 951
feb-16 49 17.152 - 8.970 1.443 - 959 - 499 136 13.481 7.732
mar-16 50 4.699 893 7.499 19.584 - 5.367 9.690 - 9.450 2.447 14.221
abr-16 51 7.499 1.818 - 77 13.519 4.664 8.666 14.349 22.198 601
may-16 52 3.313 8.215 7.910 7.736 - 25.916 3.368 6.384 8.705 5.015
jun-16 53 12.026 6.430 - - - 8.156 - 4.287 - 8.412
jul-16 54 498 7.139 6.687 - 3.227 2.205 18.578 4.999 - -
ago-16 55 10.019 - 14.145 - 29.411 7.832 - 2.225 5.366 -
sep-16 56 - 1.349 4.546 8.489 5.882 8.063 - - 1.008 2.437 231
oct-16 57 7.283 7.920 15.623 4.106 10.877 2.581 8.155 252 108.190
nov-16 58 7.201 7.489 6.754 1.032 3.486 9.999 6.993 - 1.326 9.770 14.286
dic-16 59 7.201 - 28.600 - 597 37 - 4.912 3.760 13.532 821
ene-17 60 10.004 14.789 14.539 4.906 - 29.444 - 14.853 6.929 15.999
feb-17 61 1.941 1.250 7.932 1.919 2.593 - 15.491 10.375
mar-17 62 5.999 - - 7.298 1.072 6.395 190 767 2.890 7.499 8.269
abr-17 63 - - - - - 298 2.332 18.457 10.398 6.158 -
may-17 64 - 5.190 9.969 13.431 645 1.690 16.666 - 25.714 698 -
jun-17 65 - 1.882 10.000 - - 1.687 - - - - -
jul-17 66 2.056 - 5.499 - - 569 - - 5.124 9.191
ago-17 67 - 3.204 1.356 - - 4.467 1.791 5.880 - - -
sep-17 68 5.904 - - 491 3.072 - - - - 195
oct-17 69 530 - 214 - - 707 8.147 - - 5.082 -
nov-17 70 - - - 1.451 - 2.849 - 1.916 11.734
dic-17 71 - 649 - - 1.030 3.599 - - 2.632 -
ene-18 72 4.024 - - - - 429 5.999 12.952 - 60.275 -
feb-18 73 - - - 1.560 1.765 4.828 - - - -
mar-18 74 12.530 - - - - 29.578 - 640 6.261 560 1.632
abr-18 75 - - 3.290 577 - 14.250 - - - -
may-18 76 1.671 - - - - 5.343 8.998 - - - -
jun-18 77 - - - - - - - 5.424 - - 5.972
jul-18 78 - - - 300 7.201 - 13.211 9.027 - - -
ago-18 79 - - 3.910 - - 288 - - 5.479 -
sep-18 80 - - - 1.101 - - - 455 1.857 - -
oct-18 81 2.060 - - - 603 - 300 - - - 2.239
nov-18 82 - - - - 1.783 - 12.216 1.833 - - -
dic-18 83 8.216 30.737 11.592 25.733 18.235 5.411 41.810 66.162 31.800 26.860 3.654
ene-19 84 - - 374 - - - - - 540 3.199 -
feb-19 85 3.506 - 184 - - - - - - - -
mar-19 86 - - 3.304 - - - - 921 3.999 7.777 -
abr-19 87 - - - 3.148 3.881 3.492 2.513 - 8.721 -
may-19 88 - - 5.202 - - 939 - - - - -
jun-19 89 - - - - - - - - -
189.934 136.389 244.488 115.053 130.048 199.920 222.797 232.058 148.238 301.367 259.343
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 65
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.Análisis de pérdida esperada y Siniestralidad
Monto de pérdidas por Cosecha
12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14
Periods OutOrigination
Amt9.251.881 9.998.743 9.690.150 12.200.572 17.088.333 18.299.234 16.495.646 16.090.571 14.945.145 17.477.296 14.771.269 12.942.673 10.706.115 11.393.655
feb-12 1 - - - - - - - - - - - - - -
mar-12 2 - - - - - - - - - - - - - -
abr-12 3 - - - - - - - - - - - - - -
may-12 4 - - - - - - - - - - - - - -
jun-12 5 - - - - - - - - - - - - - -
jul-12 6 - - - - - - - - - - - - - -
ago-12 7 - - - - - - - - - - - - - -
sep-12 8 - - - - - - - - - - - - - -
oct-12 9 - - - - - - - - - - - - - -
nov-12 10 - - - - - - - - - - - - - -
dic-12 11 - - - - - - - - - - - - - -
ene-13 12 - - - - - - - - - - - - - -
feb-13 13 - - - - - - - - - - - - - -
mar-13 14 - - - - - - - - - - - - - -
abr-13 15 - - - - - - - - - - - - - -
may-13 16 - - - - - - - - - - - - - -
jun-13 17 - - - - - - - - - - - - - -
jul-13 18 - - - - - - - - - - - - - -
ago-13 19 - - - - - - - - - - - - - -
sep-13 20 - - - - - - - - - - - - - -
oct-13 21 - - - - - - - - - - - - - -
nov-13 22 - - - - - - - - - - - - - -
dic-13 23 - - - - - - - - - - - - - -
ene-14 24 - - - - - - - - - - - - - -
feb-14 25 - - - - - - - - - - - - - -
mar-14 26 - - - - - - - - - - - - - -
abr-14 27 - - - - - - - - - - - - - -
may-14 28 - - - - - - - - - - - - - -
jun-14 29 - - - - - - - - - - - - - -
jul-14 30 - - - - - - - - - - - - - -
ago-14 31 - - - - - - - - - - - - - -
sep-14 32 - - - - - - - - - - - - - -
oct-14 33 - - - - - - - - - - - - - -
nov-14 34 - - - - - - - - - - - - - -
dic-14 35 - - - - - - - - - - - - - -
ene-15 36 - - - - - - - - - - - - - -
feb-15 37 - - - - - - - - - - - - - -
mar-15 38 - - - - - - - - - - - - - -
abr-15 39 - - - - - - - - - - - - - -
may-15 40 - - - - - - - - - - - - - -
jun-15 41 - - - - - - - - - - - - - -
jul-15 42 - - - - - - - - - - - - - -
ago-15 43 - - - - - - - - - - - - - -
sep-15 44 - - - - - - - - - - - - - -
oct-15 45 - - - - - - - - - - - - - -
nov-15 46 - - - - - - - - - - - - - -
dic-15 47 - - - - - - - - - - - - - -
ene-16 48 - - - - - - - - - - - - - -
feb-16 49 1.960 - - - - - - - - - - - - -
mar-16 50 - - - - - - - - - - - - - -
abr-16 51 - - - - - - - - - - - - - -
may-16 52 - - 2.946 - - - - - - - - -
jun-16 53 529 5.132 2.666 10.439 2.001 - - - - - - - - -
jul-16 54 4.530 2.408 1.721 - - - 3.842 - - - - - -
ago-16 55 3.558 - 2.092 4.627 - - 999 - - - - - -
sep-16 56 3.210 1.862 7.021 49.310 7.852 569 299 - - - - - - -
oct-16 57 4.131 2.499 508 11.498 23.932 - - 4.771 - 5.866 - - - -
nov-16 58 - 1.828 229 73 5.586 6.758 - 679 - - - - - -
dic-16 59 3.334 1.813 7.743 9.507 13.001 5.527 10.602 4.048 - - - - -
ene-17 60 - - 14.599 13.259 50 2.663 4.621 - - - -
feb-17 61 9.503 - 117 9.015 3.597 13.976 5.517 - 15.117 5.761 -
mar-17 62 1.699 4.539 298 8.850 10.270 4.359 1.123 - - 15.714 - -
abr-17 63 - 154 - 5.439 721 - - - - - 15.301 - 5.832
may-17 64 - 7.330 - 2.449 9.489 - - - - - -
jun-17 65 - 8.101 - 4.959 8.665 4.319 - - 15.949 9.153 4.202 - 1.475
jul-17 66 3.488 1.499 - 10.691 22.313 10.865 8.659 12.228 - - 23.072 10.547 -
ago-17 67 - 6.999 - 3.903 - 4.439 - 6.650 147 - -
sep-17 68 - - - - - - 7.526 6.772 - 1.049 10.623 1.803 - 1.409
oct-17 69 - 4.187 - - - 42.856 8.574 - - - -
nov-17 70 - - 14.939 28.125 9.614 4.841 4.790 178 8.213 5.191 - 2.062 19.805 5.144
dic-17 71 10.320 18.380 - 2.397 - - 10.408 - 7.903 - 2.673 10.369
ene-18 72 - 49 - 3.558 - 5.154 6.251 - 22.161 7.382 931 - 4.166
feb-18 73 265 - - - 5.066 - 1.149 - 4.899 - - -
mar-18 74 2.687 4.400 5.052 2.615 5.527 16.653 12.156 21.327 - 8.732 1.266 6.777 3.304
abr-18 75 - 5.832 - 6.166 - 10.799 2.499 2.766 - - 2.172 -
may-18 76 791 - - 3.599 6.332 - 4.675 - 11.620 - - -
jun-18 77 - 639 - 5.011 19.119 - 13.789 325 12.641 - 3.719 - 16.109
jul-18 78 - - - 6.428 27.618 6.214 - - - 16.826 - 19.996
ago-18 79 - - 19.216 3.272 16.081 - 348 - - - 282 - -
sep-18 80 - 1.874 15.160 - 20.170 9.247 - - - 10.668 - 9.428 -
oct-18 81 - - - - 18.419 5.986 - - 20.277 1.161 - 1.895 - 467
nov-18 82 - - 5.614 4.723 - - - 5.332 5.681 - 35.880 - -
dic-18 83 28.341 13.939 72.167 68.116 32.318 9.814 49.372 40.092 79.562 41.839 204.565 35.797 718 3.517
ene-19 84 9.729 - 3.499 2.460 7.263 - 6.846 - 12.513 - 1.788 -
feb-19 85 - - - 3.249 4.429 12.380 4.801 - 4.999 - - - 48.050 -
mar-19 86 - - - 1.360 9.026 2.175 - - - - - - - -
abr-19 87 - - - - 1.795 329 8.158 - - - - - - -
may-19 88 - - - - 1.328 10.510 - - - - - - - -
jun-19 89 - - - - - - - - - - -
81.829 88.788 168.556 235.363 266.676 202.497 176.136 131.796 187.615 126.974 311.253 130.971 102.695 61.419
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 66
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.Análisis de pérdida esperada y Siniestralidad
Monto de pérdidas por Cosecha
26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41
feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15
Periods OutOrigination
Amt14.727.391 14.048.128 16.049.940 16.873.898 18.481.635 20.874.527 18.789.194 16.645.584 17.289.867 15.886.530 15.453.697 13.969.423 17.063.926 18.499.877 16.496.690 15.397.955
feb-12 1 - - - - - - - - - - - - - - - -
mar-12 2 - - - - - - - - - - - - - - - -
abr-12 3 - - - - - - - - - - - - - - - -
may-12 4 - - - - - - - - - - - - - - - -
jun-12 5 - - - - - - - - - - - - - - - -
jul-12 6 - - - - - - - - - - - - - - - -
ago-12 7 - - - - - - - - - - - - - - - -
sep-12 8 - - - - - - - - - - - - - - - -
oct-12 9 - - - - - - - - - - - - - - - -
nov-12 10 - - - - - - - - - - - - - - - -
dic-12 11 - - - - - - - - - - - - - - - -
ene-13 12 - - - - - - - - - - - - - - - -
feb-13 13 - - - - - - - - - - - - - - - -
mar-13 14 - - - - - - - - - - - - - - - -
abr-13 15 - - - - - - - - - - - - - - - -
may-13 16 - - - - - - - - - - - - - - - -
jun-13 17 - - - - - - - - - - - - - - - -
jul-13 18 - - - - - - - - - - - - - - - -
ago-13 19 - - - - - - - - - - - - - - - -
sep-13 20 - - - - - - - - - - - - - - - -
oct-13 21 - - - - - - - - - - - - - - - -
nov-13 22 - - - - - - - - - - - - - - - -
dic-13 23 - - - - - - - - - - - - - - - -
ene-14 24 - - - - - - - - - - - - - - - -
feb-14 25 - - - - - - - - - - - - - - - -
mar-14 26 - - - - - - - - - - - - - - - -
abr-14 27 - - - - - - - - - - - - - - - -
may-14 28 - - - - - - - - - - - - - - - -
jun-14 29 - - - - - - - - - - - - - - - -
jul-14 30 - - - - - - - - - - - - - - - -
ago-14 31 - - - - - - - - - - - - - - - -
sep-14 32 - - - - - - - - - - - - - - - -
oct-14 33 - - - - - - - - - - - - - - - -
nov-14 34 - - - - - - - - - - - - - - - -
dic-14 35 - - - - - - - - - - - - - - - -
ene-15 36 - - - - - - - - - - - - - - - -
feb-15 37 - - - - - - - - - - - - - - - -
mar-15 38 - - - - - - - - - - - - - - - -
abr-15 39 - - - - - - - - - - - - - - - -
may-15 40 - - - - - - - - - - - - - - - -
jun-15 41 - - - - - - - - - - - - - - - -
jul-15 42 - - - - - - - - - - - - - - - -
ago-15 43 - - - - - - - - - - - - - - - -
sep-15 44 - - - - - - - - - - - - - - - -
oct-15 45 - - - - - - - - - - - - - - - -
nov-15 46 - - - - - - - - - - - - - - - -
dic-15 47 - - - - - - - - - - - - - - - -
ene-16 48 - - - - - - - - - - - - - - - -
feb-16 49 - - - - - - - - - - - - - - - -
mar-16 50 - - - - - - - - - - - - - - - -
abr-16 51 - - - - - - - - - - - - - - - -
may-16 52 - - - - - - - - - - - - - - - -
jun-16 53 - - - - - - - - - - - - - - - -
jul-16 54 - - - - - - - - - - - - - - - -
ago-16 55 - - - - - - - - - - - - - - - -
sep-16 56 - - - - - - - - - - - - - - - -
oct-16 57 - - - - - - - - - - - - - - - -
nov-16 58 - - - - - - - - - - - - - - - -
dic-16 59 - - - - - - - - - - - - - - - -
ene-17 60 - - - - - - - - - - - - - - - -
feb-17 61 - - - - - - - - - - - - - - - -
mar-17 62 - - - - - - - - - - - - - - - -
abr-17 63 - - - - - - - - - - - - - - -
may-17 64 - - 2.544 - - - - - - - - - - - - -
jun-17 65 - - - - - - - - - - - - - - -
jul-17 66 6.548 4.837 - 1.227 - - - - - - - - - - -
ago-17 67 2.582 - 375 5.951 - - - - - - - - - - -
sep-17 68 11.999 5.454 2.820 901 - - - - - - - - - - -
oct-17 69 1.483 6.666 1.930 - - - - - - - - - - -
nov-17 70 964 7.057 15.056 9.737 - - - - - - - - - - -
dic-17 71 27.688 10.160 18.635 - - - - - - - - - - -
ene-18 72 23.324 1.191 - 686 - - - - - - - - - - -
feb-18 73 1.336 1.439 1.497 - - - - - - - - - - -
mar-18 74 795 10.643 1.662 - 307 - - - - - - - - - - -
abr-18 75 1.157 2.293 - - - - - - - - - - - - -
may-18 76 22.327 304 536 13.173 - - - - - - - - - - -
jun-18 77 2.064 - 7.817 1.837 9.632 - - - - - - - - - - -
jul-18 78 17.649 2.323 682 3.630 - - - - - - - - - - -
ago-18 79 2.219 - 8.086 5.599 16.119 - - - - - - - - - - -
sep-18 80 - 29.286 2.461 1.910 2.862 - - - - - - - - - - -
oct-18 81 6.479 6.320 - - - - - - - - - - - - - -
nov-18 82 577 1.527 6.495 45.019 - - - - - - - - - - - -
dic-18 83 16.898 46.329 15.556 94.324 - - - - - - - - - - - -
ene-19 84 3.176 - - 3.747 13.588 15.361 4.124 6.699 4.449 4.381 5.789 - 249 10.682
feb-19 85 - - 16.916 - 1.101 9.796 5.858 3.447 8.830 5.783 4.758 10.024 - 6.495 1.955 1.906
mar-19 86 949 - - - 13.957 13.970 - - 7.846 - 566 1.531 - 1.170 - 8.610
abr-19 87 11.447 - 2.393 4.311 2.289 - 2.664 2.803 - - 5.408 2.332 3.932 37.332 2.100 -
may-19 88 - - 2.333 - 7.203 7.382 6.520 1.180 1.671 - 14.881 4.270 4.269 1.088 5.432
jun-19 89 - - - - 6.937 - 760 - - - - - - - 2.666
74.025 189.860 96.471 204.198 92.634 53.268 20.028 20.230 17.856 11.903 15.113 34.557 8.202 49.267 5.391 29.296
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 67
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.Análisis de pérdida esperada y Siniestralidad
Monto de pérdidas por Cosecha
42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54
jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16
Periods OutOrigination
Amt14.433.462 16.168.539 14.950.962 16.338.597 16.929.947 16.381.957 14.466.077 14.197.398 15.082.873 19.717.047 18.161.969 18.461.974 18.367.799
feb-12 1 - - - - - - - - - - - - -
mar-12 2 - - - - - - - - - - - - -
abr-12 3 - - - - - - - - - - - - -
may-12 4 - - - - - - - - - - - - -
jun-12 5 - - - - - - - - - - - - -
jul-12 6 - - - - - - - - - - - - -
ago-12 7 - - - - - - - - - - - - -
sep-12 8 - - - - - - - - - - - - -
oct-12 9 - - - - - - - - - - - - -
nov-12 10 - - - - - - - - - - - - -
dic-12 11 - - - - - - - - - - - - -
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feb-13 13 - - - - - - - - - - - - -
mar-13 14 - - - - - - - - - - - - -
abr-13 15 - - - - - - - - - - - - -
may-13 16 - - - - - - - - - - - - -
jun-13 17 - - - - - - - - - - - - -
jul-13 18 - - - - - - - - - - - - -
ago-13 19 - - - - - - - - - - - - -
sep-13 20 - - - - - - - - - - - - -
oct-13 21 - - - - - - - - - - - - -
nov-13 22 - - - - - - - - - - - - -
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feb-14 25 - - - - - - - - - - - - -
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abr-14 27 - - - - - - - - - - - - -
may-14 28 - - - - - - - - - - - - -
jun-14 29 - - - - - - - - - - - - -
jul-14 30 - - - - - - - - - - - - -
ago-14 31 - - - - - - - - - - - - -
sep-14 32 - - - - - - - - - - - - -
oct-14 33 - - - - - - - - - - - - -
nov-14 34 - - - - - - - - - - - - -
dic-14 35 - - - - - - - - - - - - -
ene-15 36 - - - - - - - - - - - - -
feb-15 37 - - - - - - - - - - - - -
mar-15 38 - - - - - - - - - - - - -
abr-15 39 - - - - - - - - - - - - -
may-15 40 - - - - - - - - - - - - -
jun-15 41 - - - - - - - - - - - - -
jul-15 42 - - - - - - - - - - - - -
ago-15 43 - - - - - - - - - - - - -
sep-15 44 - - - - - - - - - - - - -
oct-15 45 - - - - - - - - - - - - -
nov-15 46 - - - - - - - - - - - - -
dic-15 47 - - - - - - - - - - - - -
ene-16 48 - - - - - - - - - - - - -
feb-16 49 - - - - - - - - - - - - -
mar-16 50 - - - - - - - - - - - - -
abr-16 51 - - - - - - - - - - - - -
may-16 52 - - - - - - - - - - - - -
jun-16 53 - - - - - - - - - - - - -
jul-16 54 - - - - - - - - - - - - -
ago-16 55 - - - - - - - - - - - - -
sep-16 56 - - - - - - - - - - - - -
oct-16 57 - - - - - - - - - - - - -
nov-16 58 - - - - - - - - - - - - -
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feb-17 61 - - - - - - - - - - - - -
mar-17 62 - - - - - - - - - - - - -
abr-17 63 - - - - - - - - - - - - -
may-17 64 - - - - - - - - - - - - -
jun-17 65 - - - - - - - - - - - - -
jul-17 66 - - - - - - - - - - - - -
ago-17 67 - - - - - - - - - - - - -
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nov-17 70 - - - - - - - - - - - - -
dic-17 71 - - - - - - - - - - - - -
ene-18 72 - - - - - - - - - - - - -
feb-18 73 - - - - - - - - - - - - -
mar-18 74 - - - - - - - - - - - - -
abr-18 75 - - - - - - - - - - - - -
may-18 76 - - - - - - - - - - - - -
jun-18 77 - - - - - - - - - - - - -
jul-18 78 - - - - - - - - - - - - -
ago-18 79 - - - - - - - - - - - - -
sep-18 80 - - - - - - - - - - - - -
oct-18 81 - - - - - - - - - - - - -
nov-18 82 - - - - - - - - - - - - -
dic-18 83 - - - - - - - - - - - - -
ene-19 84 312 - - 9.338 - 921 - - - - - - -
feb-19 85 9.658 - 4.315 - 1.627 2.788 - - - - - - -
mar-19 86 - 2.700 12.812 5.848 8.509 4.586 4.547 14.629 - - - - -
abr-19 87 - 9.911 3.394 1.307 11.075 - 762 - - - - - -
may-19 88 31.760 14.506 - - 415 562 922 - - - - -
jun-19 89 - - - - 1.525 1.128 1.793 - - - - -
41.730 27.117 20.520 16.494 23.150 8.295 6.999 17.344 - - - - -
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 68
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.Análisis de pérdida esperada y Siniestralidad
Monto de pérdidas por Cosecha
55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70
jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17 oct-17
Periods OutOrigination
Amt18.996.164 18.888.810 18.195.687 19.251.737 17.458.106 17.254.887 16.792.102 17.862.107 22.003.345 21.364.358 24.396.026 26.024.184 24.590.911 26.132.387 25.112.357 25.266.704
feb-12 1 - - - - - - - - - - - - - - - -
mar-12 2 - - - - - - - - - - - - - - - -
abr-12 3 - - - - - - - - - - - - - - - -
may-12 4 - - - - - - - - - - - - - - - -
jun-12 5 - - - - - - - - - - - - - - - -
jul-12 6 - - - - - - - - - - - - - - - -
ago-12 7 - - - - - - - - - - - - - - - -
sep-12 8 - - - - - - - - - - - - - - - -
oct-12 9 - - - - - - - - - - - - - - - -
nov-12 10 - - - - - - - - - - - - - - - -
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mar-13 14 - - - - - - - - - - - - - - - -
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oct-13 21 - - - - - - - - - - - - - - - -
nov-13 22 - - - - - - - - - - - - - - - -
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feb-14 25 - - - - - - - - - - - - - - - -
mar-14 26 - - - - - - - - - - - - - - - -
abr-14 27 - - - - - - - - - - - - - - - -
may-14 28 - - - - - - - - - - - - - - - -
jun-14 29 - - - - - - - - - - - - - - - -
jul-14 30 - - - - - - - - - - - - - - - -
ago-14 31 - - - - - - - - - - - - - - - -
sep-14 32 - - - - - - - - - - - - - - - -
oct-14 33 - - - - - - - - - - - - - - - -
nov-14 34 - - - - - - - - - - - - - - - -
dic-14 35 - - - - - - - - - - - - - - - -
ene-15 36 - - - - - - - - - - - - - - - -
feb-15 37 - - - - - - - - - - - - - - - -
mar-15 38 - - - - - - - - - - - - - - - -
abr-15 39 - - - - - - - - - - - - - - - -
may-15 40 - - - - - - - - - - - - - - - -
jun-15 41 - - - - - - - - - - - - - - - -
jul-15 42 - - - - - - - - - - - - - - - -
ago-15 43 - - - - - - - - - - - - - - - -
sep-15 44 - - - - - - - - - - - - - - - -
oct-15 45 - - - - - - - - - - - - - - - -
nov-15 46 - - - - - - - - - - - - - - - -
dic-15 47 - - - - - - - - - - - - - - - -
ene-16 48 - - - - - - - - - - - - - - - -
feb-16 49 - - - - - - - - - - - - - - - -
mar-16 50 - - - - - - - - - - - - - - - -
abr-16 51 - - - - - - - - - - - - - - - -
may-16 52 - - - - - - - - - - - - - - - -
jun-16 53 - - - - - - - - - - - - - - - -
jul-16 54 - - - - - - - - - - - - - - - -
ago-16 55 - - - - - - - - - - - - - - - -
sep-16 56 - - - - - - - - - - - - - - - -
oct-16 57 - - - - - - - - - - - - - - - -
nov-16 58 - - - - - - - - - - - - - - - -
dic-16 59 - - - - - - - - - - - - - - - -
ene-17 60 - - - - - - - - - - - - - - - -
feb-17 61 - - - - - - - - - - - - - - - -
mar-17 62 - - - - - - - - - - - - - - - -
abr-17 63 - - - - - - - - - - - - - - - -
may-17 64 - - - - - - - - - - - - - - - -
jun-17 65 - - - - - - - - - - - - - - - -
jul-17 66 - - - - - - - - - - - - - - - -
ago-17 67 - - - - - - - - - - - - - - - -
sep-17 68 - - - - - - - - - - - - - - - -
oct-17 69 - - - - - - - - - - - - - - - -
nov-17 70 - - - - - - - - - - - - - - - -
dic-17 71 - - - - - - - - - - - - - - - -
ene-18 72 - - - - - - - - - - - - - - - -
feb-18 73 - - - - - - - - - - - - - - - -
mar-18 74 - - - - - - - - - - - - - - - -
abr-18 75 - - - - - - - - - - - - - - - -
may-18 76 - - - - - - - - - - - - - - - -
jun-18 77 - - - - - - - - - - - - - - - -
jul-18 78 - - - - - - - - - - - - - - - -
ago-18 79 - - - - - - - - - - - - - - - -
sep-18 80 - - - - - - - - - - - - - - - -
oct-18 81 - - - - - - - - - - - - - - - -
nov-18 82 - - - - - - - - - - - - - - - -
dic-18 83 - - - - - - - - - - - - - - - -
ene-19 84 - - - - - - - - - - - - - - - -
feb-19 85 - - - - - - - - - - - - - - - -
mar-19 86 - - - - - - - - - - - - - - - -
abr-19 87 - - - - - - - - - - - - - - - -
may-19 88 - - - - - - - - - - - - - - - -
jun-19 89 - - - - - - - - - - - - - - - -
- - - - - - - - - - - - - - - -
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 69
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.Análisis de pérdida esperada y Siniestralidad
Monto de pérdidas por Cosecha
71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89
nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18 jul-18 ago-18 sep-18 oct-18 nov-18 dic-18 ene-19 feb-19 mar-19 abr-19 may-19
Periods OutOrigination
Amt23.116.274 22.559.947 21.098.300 20.490.766 28.324.464 25.011.163 27.110.826 25.487.832 28.165.988 29.172.535 26.108.554 29.753.096 25.900.977 27.245.967 25.088.067 29.567.578 27.010.452 29.331.422 29.692.491
feb-12 1 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
mar-12 2 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
abr-12 3 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
may-12 4 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
jun-12 5 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
jul-12 6 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
ago-12 7 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
sep-12 8 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
oct-12 9 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
nov-12 10 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
dic-12 11 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
ene-13 12 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
feb-13 13 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
mar-13 14 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
abr-13 15 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
may-13 16 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
jun-13 17 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
jul-13 18 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
ago-13 19 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
sep-13 20 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
oct-13 21 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
nov-13 22 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
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ene-14 24 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
feb-14 25 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
mar-14 26 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
abr-14 27 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
may-14 28 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
jun-14 29 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
jul-14 30 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
ago-14 31 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
sep-14 32 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
oct-14 33 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
nov-14 34 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
dic-14 35 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
ene-15 36 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
feb-15 37 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
mar-15 38 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
abr-15 39 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
may-15 40 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
jun-15 41 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
jul-15 42 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
ago-15 43 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
sep-15 44 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
oct-15 45 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
nov-15 46 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
dic-15 47 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
ene-16 48 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
feb-16 49 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
mar-16 50 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
abr-16 51 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
may-16 52 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
jun-16 53 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
jul-16 54 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
ago-16 55 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
sep-16 56 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
oct-16 57 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
nov-16 58 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
dic-16 59 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
ene-17 60 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
feb-17 61 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
mar-17 62 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
abr-17 63 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
may-17 64 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
jun-17 65 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
jul-17 66 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
ago-17 67 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
sep-17 68 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
oct-17 69 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
nov-17 70 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
dic-17 71 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
ene-18 72 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
feb-18 73 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
mar-18 74 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
abr-18 75 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
may-18 76 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
jun-18 77 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
jul-18 78 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
ago-18 79 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
sep-18 80 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
oct-18 81 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
nov-18 82 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
dic-18 83 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
ene-19 84 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
feb-19 85 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
mar-19 86 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
abr-19 87 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
may-19 88 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
jun-19 89 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
- - - - - - - - - - - - - - - - - - -
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 70
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.Análisis de pérdida esperada y Siniestralidad
Loss Amount By Vintage
89 88 87 86 85 84 83 82 81 80 79 78 77 76 75
ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13
Origination
Amt10.144.612 7.326.674 12.086.579 13.196.926 11.811.525 11.996.415 12.476.942 12.297.475 11.304.525 12.217.883 11.314.303 9.251.881 9.998.743 9.690.150 12.200.572
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8 82 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,02% 0,00% 0,10% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,06% 0,04%
7 83 0,08% 0,42% 0,10% 0,19% 0,15% 0,05% 0,34% 0,54% 0,28% 0,22% 0,03% 0,31% 0,14% 0,74% 0,56%
6 84 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,03% 0,00% 0,11% 0,00% 0,04% 0,02%
5 85 0,03% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,03%
4 86 0,00% 0,00% 0,03% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,04% 0,06% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01%
3 87 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,03% 0,03% 0,03% 0,02% 0,00% 0,07% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
2 88 0,00% 0,00% 0,04% 0,00% 0,00% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
1 89 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Loss Sev. Taken 1,87% 1,86% 2,02% 0,87% 1,10% 1,67% 1,79% 1,89% 1,31% 2,47% 2,29% 0,88% 0,89% 1,74% 1,93%
Loss % Taken 100,00% 98,88% 97,75% 96,63% 95,51% 94,38% 93,26% 92,13% 91,01% 89,89% 88,76% 87,64% 86,52% 85,39% 84,27%
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 71
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.Análisis de pérdida esperada y Siniestralidad
Loss Amount By Vintage
74 73 72 71 70 69 68 67 66 65 64 63 62 61
abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14
Origination
Amt17.088.333 18.299.234 16.495.646 16.090.571 14.945.145 17.477.296 14.771.269 12.942.673 10.706.115 11.393.655 14.727.391 14.048.128 16.049.940 16.873.898
89 1 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
88 2 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
87 3 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
86 4 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
85 5 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
84 6 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
83 7 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
82 8 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
81 9 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
80 10 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
79 11 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
78 12 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
77 13 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
76 14 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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71 19 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
70 20 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
69 21 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
68 22 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
67 23 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
66 24 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
65 25 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
64 26 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
63 27 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
62 28 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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60 30 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
59 31 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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52 38 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
51 39 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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40 50 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
39 51 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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29 61 0,00% 0,05% 0,02% 0,09% 0,04% 0,00% 0,00% 0,12% 0,05% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
28 62 0,05% 0,06% 0,03% 0,01% 0,00% 0,00% 0,11% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
27 63 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,12% 0,00% 0,05% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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20 70 0,06% 0,03% 0,03% 0,00% 0,05% 0,03% 0,00% 0,02% 0,18% 0,05% 0,00% 0,01% 0,07% 0,14%
19 71 0,00% 0,00% 0,06% 0,00% 0,05% 0,00% 0,02% 0,00% 0,10% 0,00% 0,00% 0,26% 0,09% 0,17%
18 72 0,02% 0,00% 0,03% 0,04% 0,00% 0,13% 0,05% 0,01% 0,00% 0,04% 0,00% 0,22% 0,01% 0,00%
17 73 0,03% 0,00% 0,01% 0,00% 0,03% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,01%
16 74 0,02% 0,03% 0,10% 0,08% 0,14% 0,00% 0,06% 0,01% 0,06% 0,03% 0,01% 0,10% 0,02% 0,00%
15 75 0,04% 0,00% 0,07% 0,02% 0,02% 0,00% 0,00% 0,02% 0,00% 0,00% 0,01% 0,02% 0,00% 0,00%
14 76 0,04% 0,00% 0,03% 0,00% 0,08% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,21% 0,00% 0,01%
13 77 0,03% 0,10% 0,00% 0,09% 0,00% 0,07% 0,00% 0,03% 0,00% 0,15% 0,02% 0,00% 0,07% 0,02%
12 78 0,16% 0,00% 0,04% 0,00% 0,00% 0,00% 0,11% 0,00% 0,00% 0,19% 0,16% 0,02% 0,00% 0,01%
11 79 0,00% 0,09% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,02% 0,00% 0,08% 0,05%
10 80 0,12% 0,05% 0,00% 0,00% 0,00% 0,06% 0,00% 0,00% 0,09% 0,00% 0,00% 0,27% 0,02% 0,02%
9 81 0,11% 0,03% 0,00% 0,00% 0,14% 0,01% 0,00% 0,01% 0,00% 0,00% 0,06% 0,06% 0,00% 0,00%
8 82 0,00% 0,00% 0,00% 0,03% 0,00% 0,03% 0,00% 0,28% 0,00% 0,00% 0,01% 0,01% 0,06% 0,42%
7 83 0,19% 0,05% 0,30% 0,25% 0,53% 0,24% 1,38% 0,28% 0,01% 0,03% 0,16% 0,43% 0,15% 0,88%
6 84 0,00% 0,00% 0,04% 0,00% 0,05% 0,00% 0,08% 0,00% 0,02% 0,00% 0,03% 0,00% 0,00% 0,03%
5 85 0,03% 0,07% 0,03% 0,00% 0,03% 0,00% 0,00% 0,00% 0,45% 0,00% 0,00% 0,00% 0,16% 0,00%
4 86 0,05% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00%
3 87 0,01% 0,00% 0,05% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,11% 0,00% 0,02% 0,04%
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1 89 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Loss Sev. Taken 1,56% 1,11% 1,07% 0,82% 1,26% 0,73% 2,11% 1,01% 0,96% 0,57% 0,69% 1,77% 0,90% 1,91%
Loss % Taken 83,15% 82,02% 80,90% 79,78% 78,65% 77,53% 76,40% 75,28% 74,16% 73,03% 71,91% 70,79% 69,66% 68,54%
Loss to be Dist 16,85% 17,98% 19,10% 20,22% 21,35% 22,47% 23,60% 24,72% 25,84% 26,97% 28,09% 29,21% 30,34% 31,46%
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 72
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.Análisis de pérdida esperada y Siniestralidad
Loss Amount By Vintage
60 59 58 57 56 55 54 53 52 51
jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15
Origination
Amt18.481.635 20.874.527 18.789.194 16.645.584 17.289.867 15.886.530 15.453.697 13.969.423 17.063.926 18.499.877
1 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
2 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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4 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
5 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
6 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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18 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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88 0,00% 0,07% 0,07% 0,06% 0,01% 0,02% 0,00% 0,14% 0,04% 0,04%
89 0,00% 0,06% 0,00% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Loss Sev. Taken 0,87% 0,50% 0,19% 0,19% 0,17% 0,11% 0,14% 0,32% 0,08% 0,46%
Loss % Taken 67,42% 66,29% 65,17% 64,04% 62,92% 61,80% 60,67% 59,55% 58,43% 57,30%
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 73
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.Análisis de pérdida esperada y Siniestralidad
Loss Amount By Vintage
50 49 48 47 46 45 44 43 42 41 40 39 38 37 36 35 34
abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 jul-16 ago-16
Origination
Amt16.496.690 15.397.955 14.433.462 16.168.539 14.950.962 16.338.597 16.929.947 16.381.957 14.466.077 14.197.398 15.082.873 19.717.047 18.161.969 18.461.974 18.367.799 18.996.164 18.888.810
89 1 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
88 2 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
87 3 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
86 4 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
85 5 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
84 6 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
83 7 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
82 8 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
81 9 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
80 10 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
79 11 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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74 16 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
73 17 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
72 18 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
71 19 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
70 20 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
69 21 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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47 43 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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28 62 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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26 64 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
25 65 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
24 66 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
23 67 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
22 68 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
21 69 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
20 70 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
19 71 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
18 72 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
17 73 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
16 74 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
15 75 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
14 76 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
13 77 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
12 78 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
11 79 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
10 80 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
9 81 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
8 82 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
7 83 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
6 84 0,00% 0,10% 0,00% 0,00% 0,00% 0,09% 0,00% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
5 85 0,02% 0,02% 0,09% 0,00% 0,04% 0,00% 0,02% 0,03% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
4 86 0,00% 0,08% 0,00% 0,03% 0,12% 0,05% 0,08% 0,04% 0,04% 0,14% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
3 87 0,02% 0,00% 0,00% 0,09% 0,03% 0,01% 0,10% 0,00% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
2 88 0,01% 0,05% 0,30% 0,14% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
1 89 0,00% 0,02% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,00% 0,01% 0,02% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Loss Sev. Taken 0,05% 0,27% 0,39% 0,25% 0,19% 0,15% 0,22% 0,08% 0,07% 0,16% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Loss % Taken 56,18% 55,06% 53,93% 52,81% 51,69% 50,56% 49,44% 48,31% 47,19% 46,07% 44,94% 43,82% 42,70% 41,57% 40,45% 39,33% 38,20%
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 74
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.Análisis de pérdida esperada y Siniestralidad
Loss Amount By Vintage
33 32 31 30 29 28 27 26 25 24 23 22 21 20
sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17 oct-17
Origination
Amt18.195.687 19.251.737 17.458.106 17.254.887 16.792.102 17.862.107 22.003.345 21.364.358 24.396.026 26.024.184 24.590.911 26.132.387 25.112.357 25.266.704
89 1 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
88 2 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
87 3 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
86 4 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
85 5 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
84 6 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
83 7 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
82 8 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
81 9 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
80 10 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
79 11 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
78 12 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
77 13 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
76 14 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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71 19 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
70 20 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
69 21 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
68 22 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
67 23 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
66 24 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
65 25 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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40 50 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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35 55 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
34 56 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
33 57 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
32 58 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
31 59 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
30 60 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
29 61 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
28 62 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
27 63 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
26 64 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
25 65 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
24 66 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
23 67 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
22 68 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
21 69 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
20 70 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
19 71 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
18 72 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
17 73 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
16 74 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
15 75 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
14 76 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
13 77 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
12 78 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
11 79 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
10 80 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
9 81 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
8 82 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
7 83 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
6 84 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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4 86 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
3 87 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
2 88 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
1 89 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Loss Sev. Taken 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Loss % Taken 37,08% 35,96% 34,83% 33,71% 32,58% 31,46% 30,34% 29,21% 28,09% 26,97% 25,84% 24,72% 23,60% 22,47%
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 75
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.Análisis de pérdida esperada y Siniestralidad
Loss Amount By Vintage
19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 9
nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18 jul-18 ago-18 sep-18
Origination
Amt23.116.274 22.559.947 21.098.300 20.490.766 28.324.464 25.011.163 27.110.826 25.487.832 28.165.988 29.172.535 26.108.554
89 1 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
88 2 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
87 3 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
86 4 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
85 5 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
84 6 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
83 7 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
82 8 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
81 9 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
80 10 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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76 14 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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73 17 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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70 20 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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63 27 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
62 28 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
61 29 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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41 49 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
40 50 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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31 59 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
30 60 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
29 61 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
28 62 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
27 63 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
26 64 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
25 65 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
24 66 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
23 67 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
22 68 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
21 69 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
20 70 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
19 71 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
18 72 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
17 73 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
16 74 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
15 75 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
14 76 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
13 77 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
12 78 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
11 79 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
10 80 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
9 81 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
8 82 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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3 87 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
2 88 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
1 89 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Loss Sev. Taken 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Loss % Taken 21,35% 20,22% 19,10% 17,98% 16,85% 15,73% 14,61% 13,48% 12,36% 11,24% 10,11%
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 76
Titularización de Cartera de Consumo Cooperativa Jardin Azuayo Ltda.Análisis de pérdida esperada y Siniestralidad
Loss Amount By Vintage
8 7 6 5 4 3 2 1
oct-18 nov-18 dic-18 ene-19 feb-19 mar-19 abr-19 may-19
Origination
Amt29.753.096 25.900.977 27.245.967 25.088.067 29.567.578 27.010.452 29.331.422 29.692.491
Weighted
Avg CurveTiming
Cum.
Timing
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88 2 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
87 3 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
86 4 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
85 5 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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82 8 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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80 10 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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75 15 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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72 18 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
71 19 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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65 25 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
64 26 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
63 27 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
62 28 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
61 29 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
60 30 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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57 33 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
56 34 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
55 35 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
54 36 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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50 40 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,09% 0,56%
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43 47 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,75% 5,58%
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30 60 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,04% 3,89% 32,93%
29 61 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,03% 2,90% 35,83%
28 62 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,02% 2,54% 38,37%
27 63 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,02% 2,00% 40,37%
26 64 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,03% 2,97% 43,33%
25 65 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,02% 2,34% 45,68%
24 66 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,04% 4,34% 50,02%
23 67 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 1,39% 51,40%
22 68 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 1,33% 52,74%
21 69 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,03% 2,77% 55,51%
20 70 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,04% 3,74% 59,25%
19 71 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,02% 2,22% 61,47%
18 72 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,04% 4,45% 65,93%
17 73 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,70% 66,63%
16 74 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,04% 3,78% 70,41%
15 75 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 1,51% 71,92%
14 76 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 1,14% 73,06%
13 77 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,83% 73,89%
12 78 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,02% 2,32% 76,21%
11 79 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,81% 77,02%
10 80 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,31% 77,33%
9 81 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,30% 77,64%
8 82 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,02% 1,83% 79,47%
7 83 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,18% 18,94% 98,41%
6 84 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,06% 98,47%
5 85 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,71% 99,18%
4 86 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,82% 100,00%
3 87 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00%
2 88 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00%
1 89 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00%
Loss Sev. Taken 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,95% 100,00%
Loss % Taken 8,99% 7,87% 6,74% 5,62% 4,49% 3,37% 2,25% 1,12%
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 77
ESTIMACIÓN DE LA SINIESTRALIDAD
PERDIDA MÁXIMA HISTÓRICA 2,47%
PERDIDA PROMEDIO HISTÓRICA 1,6766%
MEDIANA PERDIDA HISTÓRICA 1,6809%
DESVIACIÓN ESTANDAR 0,57%
SINIESTRALIDAD CARTERA (Pérdida Máxima) 2,47%
SOBRECOLATERALIZACION (VECES) 5
PORCENTAJE SOBRECOLATERALIZACION 12,35%
MONTO EMISION 8.000.000,00
SOBRECOLATERAL REQUERIDO (%) 12,35%
SOBRECOLATERAL REQUERIDO 988.241,96
TOTAL CARTERA MÍNIMO APORTAR 8.988.241,96
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 78
ANEXO 3: ANÁLISIS DE PRECANCELACIONES POR COSECHAS CREDITICIAS –
ESTIMACIÓN DE VELOCIDAD DE PRECANCELACIÓN
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 79
Titularización Cartera de Consumo Jardín AzuayoAnalisis de Precancelaciones
Cosechas Crediticias por Originación
Originacion
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13
Periodos Out 0 10.144.612 7.326.674 12.086.579 13.196.926 11.811.525 11.996.415 12.476.942 12.297.475 11.304.525 12.217.883 11.314.303 9.251.881 9.998.743 9.690.150 12.200.572 17.088.333 18.299.234 16.495.646 16.090.571 14.945.145
1 9.846.062 7.036.263 11.784.894 12.732.994 11.355.326 11.620.687 12.015.496 11.958.828 10.965.688 11.873.626 10.996.101 8.931.194 9.622.625 9.311.462 11.750.110 16.543.878 17.888.350 16.023.335 15.623.541 14.506.460
2 9.565.515 6.713.027 11.345.895 12.248.386 10.879.352 11.212.336 11.603.750 11.435.450 10.622.143 11.449.778 10.658.552 8.612.050 9.215.503 8.970.885 11.206.024 16.030.317 17.398.544 15.475.213 15.154.174 13.859.293
3 9.181.862 6.439.693 10.908.506 11.760.036 10.467.441 10.827.927 11.162.988 11.034.742 10.244.122 11.013.108 10.089.170 8.309.333 8.691.958 8.558.868 10.712.946 15.362.102 16.817.663 14.991.389 14.586.235 13.432.071
4 8.834.736 6.161.787 10.522.903 11.317.831 10.153.454 10.409.778 10.792.510 10.639.711 9.874.392 10.591.883 9.729.657 7.981.351 8.334.227 8.211.613 10.179.145 14.719.916 16.318.661 14.498.762 14.112.100 12.932.107
5 8.565.226 5.836.875 10.107.555 10.915.232 9.795.739 10.071.009 10.383.867 10.254.240 9.540.467 10.168.841 9.373.984 7.647.930 7.899.771 7.835.315 9.813.252 14.224.942 15.734.638 14.073.834 13.740.385 12.519.789
6 8.149.470 5.590.794 9.686.369 10.370.935 9.394.378 9.681.284 9.900.801 9.813.612 9.101.812 9.609.355 8.957.487 7.273.260 7.513.208 7.439.974 9.341.998 13.585.177 15.187.806 13.473.161 13.234.293 12.085.821
7 7.796.562 5.354.060 9.280.917 9.991.449 9.049.632 9.328.011 9.509.225 9.400.038 8.680.076 9.162.544 8.581.117 6.891.925 7.246.235 7.102.944 8.803.746 13.154.594 14.723.895 13.008.460 12.762.510 11.713.143
8 7.532.547 4.923.140 8.919.757 9.612.516 8.686.852 9.025.736 9.055.692 9.011.435 8.284.578 8.741.012 8.211.784 6.632.393 6.912.865 6.790.544 8.428.913 12.768.196 14.215.339 12.573.621 12.191.189 11.259.517
9 7.234.469 4.652.048 8.572.654 9.161.170 8.330.966 8.627.806 8.506.842 8.540.777 7.976.252 8.336.444 7.772.083 6.355.324 6.588.728 6.465.114 8.020.097 12.235.752 13.670.347 12.138.540 11.692.188 10.747.044
10 6.952.668 4.386.060 8.270.456 8.849.709 7.962.736 8.211.547 8.052.847 8.130.081 7.638.164 8.003.254 7.392.739 6.135.838 6.242.392 6.209.509 7.644.082 11.760.678 13.124.886 11.682.092 11.267.252 10.247.990
11 6.709.181 4.098.268 7.995.743 8.479.954 7.570.846 7.809.642 7.606.583 7.712.540 7.269.497 7.639.931 7.018.856 5.886.579 5.951.169 5.921.142 7.340.319 11.244.290 12.642.543 11.225.869 10.792.955 9.823.030
12 6.393.732 3.812.316 7.593.977 7.979.471 7.088.930 7.326.813 7.132.145 7.326.540 6.834.421 7.214.121 6.671.591 5.612.762 5.653.330 5.597.440 7.000.164 10.736.565 11.991.480 10.634.292 10.313.090 9.390.652
13 6.072.819 3.583.000 7.160.342 7.507.409 6.733.993 6.957.024 6.830.094 6.991.955 6.466.318 6.827.631 6.372.806 5.352.854 5.406.176 5.320.422 6.625.431 10.317.229 11.372.189 10.210.914 9.911.920 9.050.428
14 5.814.311 3.330.698 6.794.270 7.124.808 6.388.653 6.621.923 6.431.518 6.644.306 6.223.505 6.548.513 6.118.131 5.072.607 5.178.144 5.032.013 6.277.342 9.916.158 10.965.416 9.825.804 9.472.655 8.704.060
15 5.461.488 3.149.004 6.450.289 6.766.986 6.062.690 6.281.993 6.085.394 6.294.921 5.933.163 6.171.915 5.856.546 4.778.155 4.912.277 4.779.484 5.971.072 9.381.697 10.484.264 9.359.210 9.126.139 8.366.255
16 5.130.650 2.967.233 6.135.729 6.412.915 5.790.620 6.005.417 5.834.224 5.996.838 5.652.283 5.848.150 5.564.921 4.558.494 4.645.008 4.505.289 5.631.358 9.015.282 10.057.639 8.976.293 8.721.741 8.045.557
17 4.832.362 2.756.299 5.799.536 6.109.299 5.491.770 5.678.214 5.531.366 5.726.030 5.377.353 5.555.862 5.315.679 4.282.921 4.446.657 4.251.490 5.276.744 8.602.316 9.593.663 8.642.722 8.373.250 7.745.872
18 4.520.726 2.585.797 5.419.189 5.679.329 5.130.781 5.379.078 5.212.006 5.422.359 5.067.469 5.148.147 4.993.726 4.058.793 4.126.353 4.012.434 4.953.698 8.184.582 9.223.818 8.220.664 7.990.765 7.377.756
19 4.301.153 2.395.036 5.127.203 5.368.699 4.871.192 5.050.297 4.915.679 5.149.596 4.845.094 4.832.560 4.698.482 3.780.378 3.864.068 3.752.380 4.683.255 7.826.896 8.877.404 7.875.590 7.709.513 7.013.121
20 4.092.439 2.191.774 4.873.377 5.049.414 4.586.805 4.764.885 4.618.419 4.870.558 4.556.540 4.595.956 4.450.205 3.572.798 3.645.485 3.541.967 4.480.552 7.486.984 8.578.284 7.563.679 7.382.426 6.618.564
21 3.819.514 1.997.059 4.614.017 4.759.199 4.289.661 4.479.599 4.277.861 4.605.174 4.268.945 4.291.817 4.224.004 3.377.960 3.427.446 3.302.466 4.218.513 7.182.392 8.191.516 7.145.722 6.984.103 6.309.462
22 3.575.749 1.858.570 4.375.507 4.454.601 4.029.020 4.163.195 4.051.265 4.303.805 3.988.156 4.044.123 3.992.972 3.189.468 3.219.387 3.113.271 3.987.047 6.859.801 7.864.932 6.797.620 6.686.748 6.044.721
23 3.392.729 1.699.707 4.159.481 4.202.415 3.757.762 3.854.181 3.735.307 4.053.287 3.795.186 3.811.755 3.753.236 2.986.987 3.046.511 2.953.809 3.705.155 6.499.113 7.461.655 6.537.361 6.364.818 5.735.771
24 3.175.837 1.596.281 3.856.141 3.926.047 3.502.267 3.572.822 3.443.523 3.774.423 3.562.735 3.505.058 3.444.234 2.760.115 2.824.506 2.746.081 3.424.678 6.152.181 7.043.271 6.170.765 6.040.286 5.455.018
25 2.978.324 1.479.736 3.616.478 3.638.083 3.300.508 3.317.244 3.239.561 3.541.146 3.361.380 3.311.805 3.239.887 2.636.234 2.707.290 2.560.627 3.215.156 5.821.315 6.760.278 5.904.407 5.791.527 5.186.735
26 2.764.764 1.349.865 3.360.907 3.356.403 3.007.937 3.137.207 3.047.588 3.302.734 3.135.558 3.093.054 3.071.529 2.514.775 2.545.195 2.420.509 3.035.012 5.604.211 6.436.135 5.651.240 5.550.623 4.897.024
27 2.579.027 1.255.993 3.150.890 3.138.592 2.822.956 2.946.767 2.846.168 3.145.600 2.931.103 2.903.363 2.911.049 2.341.758 2.374.920 2.282.587 2.826.387 5.294.559 6.141.670 5.354.243 5.294.411 4.706.031
28 2.374.196 1.178.152 2.952.904 2.932.427 2.683.805 2.762.268 2.676.518 2.937.982 2.705.439 2.711.510 2.719.885 2.184.746 2.203.097 2.126.083 2.672.030 5.003.772 5.850.327 5.100.081 5.091.803 4.515.934
29 2.201.911 1.075.064 2.776.720 2.761.796 2.516.733 2.597.014 2.527.328 2.757.288 2.566.856 2.523.474 2.593.900 2.043.145 2.011.142 1.968.173 2.497.078 4.765.062 5.556.155 4.864.357 4.843.645 4.343.800
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82 89.107 51.786
83 89.060
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 80
Titularización Cartera de Consumo Jardín AzuayoAnalisis de Precancelaciones
Cosechas Crediticias por Originación
21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42
sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15
Periodos Out 0 17.477.296 14.771.269 12.942.673 10.706.115 11.393.655 14.727.391 14.048.128 16.049.940 16.873.898 18.481.635 20.874.527 18.789.194 16.645.584 17.289.867 15.886.530 15.453.697 13.969.423 17.063.926 18.499.877 16.496.690 15.397.955 14.433.462
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33 3.759.574 3.098.237 2.825.336 2.374.033 2.124.396 3.366.637 3.347.142 3.998.632 4.279.842 4.792.692 5.718.088 4.898.140 3.971.090 4.139.408 4.146.634 3.760.382 3.289.359 4.259.638 4.617.992 4.029.147 3.476.064 3.201.832
34 3.553.400 2.947.342 2.674.489 2.250.351 2.021.557 3.159.252 3.138.204 3.683.442 4.048.896 4.530.684 5.484.640 4.569.615 3.762.550 3.840.574 3.921.901 3.600.904 3.130.595 3.993.931 4.353.377 3.838.901 3.240.444 3.066.295
35 3.299.489 2.777.590 2.487.909 2.153.423 1.911.915 2.998.430 2.983.265 3.415.083 3.839.773 4.294.711 5.158.688 4.348.156 3.533.284 3.617.490 3.692.109 3.374.436 2.990.325 3.801.421 4.128.298 3.616.480 3.077.811 2.854.659
36 3.114.257 2.600.475 2.354.874 2.032.585 1.783.174 2.835.873 2.828.176 3.225.292 3.568.051 3.963.385 4.838.635 4.114.869 3.332.598 3.359.893 3.458.134 3.097.632 2.784.557 3.640.577 3.933.844 3.436.779 2.813.132 2.655.252
37 2.978.601 2.476.291 2.245.427 1.945.380 1.702.078 2.688.020 2.649.512 3.007.985 3.375.598 3.736.640 4.568.166 3.913.781 3.164.270 3.174.239 3.307.455 2.963.879 2.617.765 3.430.438 3.724.614 3.259.990 2.664.043 2.479.896
38 2.836.149 2.376.495 2.149.241 1.857.757 1.608.172 2.564.290 2.478.780 2.820.005 3.186.276 3.553.800 4.368.381 3.695.834 3.023.673 2.998.205 3.146.646 2.833.615 2.484.632 3.279.840 3.525.104 3.128.968 2.511.824 2.376.694
39 2.694.022 2.194.940 2.066.423 1.730.303 1.519.094 2.406.533 2.299.106 2.668.306 2.971.798 3.358.341 4.136.413 3.548.793 2.859.939 2.818.636 2.986.374 2.673.727 2.332.781 3.094.176 3.294.762 2.942.946 2.351.346 2.258.423
40 2.527.885 2.044.696 1.933.051 1.623.688 1.398.306 2.284.908 2.198.468 2.491.744 2.821.096 3.190.590 3.945.112 3.388.678 2.714.982 2.678.418 2.788.427 2.539.143 2.191.460 2.894.896 3.140.228 2.810.187 2.182.512 2.131.595
41 2.425.676 1.898.674 1.815.042 1.552.746 1.283.822 2.175.000 2.053.940 2.293.895 2.648.792 3.065.383 3.794.210 3.243.279 2.598.999 2.511.962 2.610.373 2.370.434 2.066.080 2.716.951 2.992.233 2.668.057 2.082.022 2.009.510
42 2.301.034 1.789.686 1.693.766 1.440.806 1.185.753 2.033.899 1.920.805 2.155.380 2.420.044 2.868.752 3.592.273 3.085.814 2.448.269 2.281.244 2.431.693 2.210.923 1.939.784 2.540.024 2.823.504 2.562.844 1.945.441 1.884.178
43 2.154.931 1.687.653 1.579.402 1.314.297 1.100.775 1.910.512 1.832.307 2.041.015 2.282.042 2.682.973 3.397.225 2.933.040 2.282.067 2.111.259 2.279.667 2.064.019 1.795.638 2.372.716 2.631.029 2.475.142 1.837.324
44 2.047.462 1.597.151 1.478.250 1.254.042 1.023.052 1.806.750 1.740.205 1.951.807 2.164.626 2.506.982 3.246.985 2.787.120 2.180.439 2.019.497 2.131.342 1.986.949 1.673.849 2.222.885 2.534.637 2.376.666
45 1.897.940 1.468.151 1.359.884 1.186.539 951.878 1.695.364 1.668.351 1.797.421 2.007.080 2.321.786 3.066.335 2.610.098 1.988.643 1.888.928 2.027.169 1.856.277 1.553.757 2.048.664 2.416.753
46 1.762.757 1.363.559 1.274.910 1.112.341 881.761 1.588.623 1.564.337 1.693.875 1.815.451 2.111.027 2.916.325 2.511.869 1.856.982 1.773.323 1.904.560 1.756.047 1.446.240 1.938.109
47 1.685.438 1.263.328 1.156.991 1.034.698 809.893 1.474.549 1.461.842 1.616.719 1.704.573 1.984.951 2.784.545 2.356.862 1.728.048 1.677.398 1.770.950 1.681.192 1.384.705
48 1.563.648 1.176.754 1.057.517 955.002 736.119 1.368.270 1.318.963 1.478.967 1.581.375 1.842.550 2.576.660 2.227.478 1.551.483 1.530.237 1.675.855 1.556.099
49 1.491.979 1.076.715 995.279 890.075 695.056 1.280.783 1.222.149 1.331.384 1.469.629 1.743.361 2.459.943 2.105.937 1.477.232 1.442.609 1.575.748
50 1.411.206 1.018.606 932.884 859.176 663.540 1.226.208 1.103.783 1.270.539 1.367.669 1.663.514 2.344.513 1.933.051 1.375.655 1.367.330
51 1.327.539 920.477 853.811 793.043 622.642 1.142.305 1.045.011 1.200.940 1.273.491 1.567.493 2.237.182 1.807.959 1.275.797
52 1.258.803 852.762 779.529 727.174 586.972 1.049.842 985.684 1.117.894 1.164.938 1.468.669 2.152.685 1.711.391
53 1.172.726 801.492 730.557 666.729 539.281 970.020 934.262 1.062.852 1.078.439 1.371.135 2.026.645
54 1.072.893 741.333 674.605 610.095 497.367 878.431 864.896 954.266 1.011.178 1.302.331
55 989.692 681.948 639.647 548.104 437.243 809.572 815.376 879.244 944.559
56 944.592 610.674 584.968 509.482 418.800 727.713 724.913 846.353
57 858.211 574.190 514.535 456.791 375.929 675.624 677.481
58 807.430 514.222 473.121 417.908 349.771 639.176
59 762.377 465.895 422.810 382.364 325.560
60 716.582 417.477 376.652 342.856
61 667.709 401.834 341.665
62 641.411 369.126
63 592.176
64
65
66
67
68
69
70
71
72
73
74
75
76
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79
80
81
82
83
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 81
Titularización Cartera de Consumo Jardín AzuayoAnalisis de Precancelaciones
Cosechas Crediticias por Originación
43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60
jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16
Periodos Out 0 16.168.539 14.950.962 16.338.597 16.929.947 16.381.957 14.466.077 14.197.398 15.082.873 19.717.047 18.161.969 18.461.974 18.367.799 18.996.164 18.888.810 18.195.687 19.251.737 17.458.106 17.254.887
1 15.655.728 14.446.199 15.861.568 16.420.941 15.935.810 14.071.158 13.757.866 14.579.072 19.042.179 17.511.719 17.903.581 17.807.051 18.508.896 18.189.845 17.588.946 18.631.335 17.015.592 16.622.095
2 14.950.301 14.010.964 15.338.331 15.843.371 15.436.940 13.598.579 13.218.930 14.111.731 18.383.401 16.853.275 17.342.773 17.253.397 17.842.055 17.446.187 16.849.912 17.995.708 16.483.391 16.023.907
3 14.444.638 13.539.127 14.799.601 15.195.272 14.957.284 13.104.605 12.718.081 13.599.526 17.716.790 16.286.538 16.717.700 16.650.775 17.183.674 16.761.393 16.234.071 17.398.803 15.958.525 15.396.477
4 13.943.750 13.116.716 14.309.693 14.688.596 14.491.689 12.659.658 12.232.206 13.128.185 16.993.549 15.725.968 16.163.571 16.132.914 16.605.812 16.179.413 15.558.476 16.864.403 15.354.144 14.830.911
5 13.495.101 12.600.816 13.819.652 14.180.380 14.008.859 12.163.897 11.794.967 12.657.785 16.382.392 15.076.689 15.472.123 15.495.998 16.051.925 15.578.597 14.958.593 16.195.284 14.875.693 14.354.096
6 12.998.240 12.200.070 13.199.863 13.564.187 13.506.058 11.723.341 11.329.763 12.191.412 15.682.303 14.419.797 14.844.338 14.825.340 15.364.152 14.982.978 14.255.763 15.559.151 14.345.205 13.741.559
7 12.512.599 11.756.475 12.690.742 12.988.089 13.012.260 11.320.161 10.947.605 11.755.484 15.021.710 13.877.741 14.294.855 14.259.489 14.815.890 14.375.686 13.710.163 14.865.645 13.832.927 13.240.447
8 12.091.805 11.304.662 12.170.650 12.563.875 12.554.252 10.881.539 10.532.160 11.340.856 14.437.832 13.366.540 13.778.154 13.779.177 14.279.997 13.890.992 13.034.306 14.290.785 13.322.301 12.698.777
9 11.610.590 10.862.786 11.703.286 12.076.268 12.117.403 10.489.348 10.112.252 10.872.673 13.864.431 12.835.006 13.288.262 13.187.094 13.666.978 13.317.115 12.490.111 13.637.390 12.772.617 12.124.128
10 11.138.779 10.484.897 11.238.798 11.594.288 11.639.156 10.132.935 9.635.919 10.386.406 13.241.384 12.347.936 12.661.551 12.565.286 13.131.927 12.761.283 11.891.920 13.088.609 12.274.487 11.542.308
11 10.662.109 10.011.572 10.835.926 11.071.820 11.236.636 9.764.638 9.217.326 9.946.601 12.677.908 11.746.170 12.135.133 11.978.650 12.440.088 12.225.736 11.359.697 12.626.451 11.773.867 11.061.211
12 10.214.026 9.560.484 10.336.638 10.553.910 10.747.495 9.333.120 8.835.659 9.541.908 11.982.883 11.278.504 11.535.536 11.368.516 11.877.241 11.606.258 10.740.570 12.058.589 11.307.951 10.547.622
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Titularización Cartera de Consumo Jardín AzuayoAnalisis de Precancelaciones
Cosechas Crediticias por Originación
Originacion
Valor total de precancelaciones en dólares
Originaciones
ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13
Periodos Out 0
1 - - 104 455 96 133 93 - - 96 - - 115 - 165 570 136 190
2 63 - - - - - 238 - - 224 - - 277 - - 762 3.377 571
3 63 123 107 34 - 133 333 - - 100 - - 231 - 111 669 2.572 879
4 133 215 - 113 - 133 332 - - - 323 - 110 77 115 419 2.375 1.271
5 133 136 - 111 - - 341 - - - - - 111 - 208 767 2.710 1.226
6 133 136 - 112 - 133 340 - - - - 116 244 - 116 13.684 4.284 1.126
7 - 302 1.375 712 214 133 345 - - - - - 236 - 119 619 1.133 1.455
8 133 301 4.365 115 - - 446 - - - - - 235 - - - 2.128 238
9 133 305 - 176 - 133 354 - - - - - 249 - 122 6.667 1.121 132
10 133 314 - 118 - - 363 - - - - - - - - 476 371 407
11 133 313 - 120 - 133 363 - - - - - - 1.542 - - 296 -
12 133 322 - 132 - 133 372 - - - - - - - 130 655 315 -
13 133 321 - 123 - - 250 - - - - - - - 127 - 1.006 -
14 133 326 - 128 - 133 502 326 - - - - - - - 238 869 -
15 133 342 - - - 133 386 - 107 - - - - - - 238 491 201
16 133 334 - 131 - 133 - - - 400 - - - - - 238 1.342 203
17 133 342 - 129 - 133 266 - - - - - - - - 238 657 209
18 133 343 - 131 - 133 - - - - - - - - - 534 1.286 1.871
19 133 351 306 136 - 133 - - - - - - - - - 476 418 214
20 133 352 - 135 - - - - - - - - - - - 238 1.221 630
21 133 356 - 140 - - - - - - - - - - - 614 783 155
22 133 364 - - - - - - - - - - - - - 405 1.015 923
23 - - - - - 133 4.900 - - - - - 154 - - 417 523 154
24 133 373 - - - - 233 - - - - - - - - 238 531 152
25 - - - - - - - - - - - - - - - 238 533 382
26 - - - - - - - - - - - - - - - 476 417 156
27 - - - - - - - 325 - - - - - - - 131 257 168
28 133 - - - - - - - - - - - - - - 476 171 351
29 133 214 - - - - - - - - - - - - - - 519 361
30 2.215 - - - - - - - - - - - - - - 238 451 -
31 278 - - - 328 - - - - 104 - - - - - 238 379 -
32 571 - - - - - - - - 104 - - - - - 417 96 -
33 - - - - - - - - - 104 - - - - - 963 293 245
34 118 - - - - - - - - 104 - - - - - - - -
35 122 - - - - - - - - - - - - - - 417 150 -
36 1.500 - - - - - - - - - - - - - - 238 226 -
37 - - - - - - - - - - - - - - - 238 102 -
38 - - - - - - - - - - - - - - - 238 - -
39 - - - - - - - - - - - - - - - 238 - 2.062
40 - - 833 - - - - - - - - - - - - 439 - -
41 - - - - - - - - - - - - - - - 238 - -
42 - - - - - - - - - - - - - - - 238 7.618 -
43 - - - - - - - - - - - - - - - 238 109 275
44 - - - - - - - - - - - - - - - 238 111 -
45 - - - - - - - - - - - - - - - 238 - 6.460
46 - - - - - - - - - - - - - - - 344 235 238
47 - - - - - - - - - - - - - - - 461 - -
48 - - - - - - - - - - - - - - - 238 116 -
49 - - - - - - - - - - - - - - - 322 4.284 -
50 - - - - - - - - - - - - - - - 238 - -
51 - - - - - - - - - - - - - - - 562 - -
52 - - - - - - - - - - - - - - - - - -
53 - - - - - - - - - - - - - - - 238 - 1.237
54 - - - - - - - - - - - - - - - 238 - 636
55 - - - - - - - - - - - - - - - 737 - -
56 - - - - - - - - - - - - - - - 238 238 -
57 - - - - - - - - - - - - - - - 329 - 641
58 - - - - - - - - - - - - - - - 238 - 7.934
59 - - - - - - - - - - - - - - - 369 - 658
60 - - - - - - - - - - - - - - - 238 - 1.900
61 - - - - - - - - - - - - - - - 1.897 - -
62 - - - - - - - - - - - - - - - 335 - -
63 - - - - - - - - - - - - - - - 849 - 114
64 - - - - - - - - - - - - - - - 338 - 287
65 - - - - - - - - - - - - - - - 238 357 287
66 - - - - - - - - - - - - - - - 476 - 411
67 - - - - - - - - - - - - - - - - 4.077 294
68 - - - - - - - - - - - - - - - 238 548 1.605
69 - - - - - - - - - - - - - - - 476 546 1.916
70 - - - - - - - - - - - - - - 238 - 948
71 - - - - - - - - - - - - - 238 324 789
72 - - - - - - - - - - - - 238 1.679 1.416
73 - - - - - - - - - - - 238 348
74 - - - - - - - - - -
75 - - - - - - - - -
76 - - - - - - - -
77 - - - - - - -
78 - - - - - -
79 - - - - -
80 - - - -
81 - - -
82 - -
83 -
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 84
Titularización Cartera de Consumo Jardín AzuayoAnalisis de Precancelaciones
Cosechas Crediticias por Originación
Valor total de precancelaciones en dólares
jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15
Periodos Out 0
1 246 277 10.123 278 786 - 1.516 119 377 714 217 1.372 11.518 981 9.223 840 1.494 2.442 1.209 4.423
2 982 1.659 772 141 72 153 821 840 89 715 697 1.373 27.309 346 2.667 921 3.458 10.836 3.218 3.537
3 1.452 469 1.562 137 503 - 821 796 - 1.534 166 5.604 3.285 937 3.948 497 3.160 2.987 2.180 1.282
4 477 391 1.674 - 749 - 1.095 698 405 1.700 916 2.057 4.417 1.904 2.325 1.468 12.971 4.315 2.830 1.885
5 429 654 1.368 - 154 - 814 584 831 526 340 1.653 2.631 441 5.827 3.871 2.802 3.807 2.480 15.729
6 1.399 177 1.195 - 737 68 596 515 102 895 881 2.098 3.977 1.242 3.522 1.146 2.728 6.076 1.957 2.598
7 342 - 721 1.534 353 705 1.090 354 110 530 1.153 2.101 3.415 704 4.480 1.367 4.584 3.880 4.143 4.782
8 1.417 166 1.757 - 458 224 948 386 105 900 359 1.713 8.424 2.260 3.547 1.579 3.458 4.892 931 2.245
9 5.335 76 618 143 490 155 16.033 525 112 797 402 2.751 7.250 590 10.675 4.359 1.777 3.572 2.846 2.479
10 679 95 780 1.120 386 163 1.296 372 108 501 167 3.715 2.988 429 12.123 1.446 2.201 14.788 1.706 3.328
11 1.855 344 495 87 532 309 551 625 4.948 400 200 2.171 3.888 959 2.985 2.801 1.682 3.411 1.779 2.231
12 510 260 3.576 - 110 241 709 556 277 1.495 - 20.165 2.778 798 17.654 15.988 1.756 2.936 4.230 3.950
13 693 190 349 286 114 162 625 651 112 840 900 3.816 3.484 278 2.130 1.856 2.668 4.108 16.410 4.436
14 1.277 293 193 - 113 239 730 373 497 547 179 1.727 3.569 1.483 2.488 1.637 2.205 2.338 5.051 3.089
15 550 842 190 77 472 184 1.314 385 1.187 728 8.036 6.713 3.721 1.167 3.536 2.337 1.985 3.980 4.678 1.634
16 189 365 10.404 - 119 5.718 1.315 379 122 679 536 2.823 3.760 167 11.597 1.400 9.411 6.254 3.505 2.138
17 1.241 630 - 90 4.032 13.271 721 391 118 1.388 16.945 1.662 4.202 167 3.926 10.299 2.260 10.723 2.168 2.234
18 197 429 1.665 - 550 403 368 524 319 209 320 2.522 2.230 3.826 2.790 2.098 1.833 5.240 1.702 7.987
19 784 516 206 143 121 592 1.046 483 193 1.327 441 2.439 3.004 4.837 4.117 1.784 1.816 2.333 12.644 2.727
20 1.631 539 462 143 562 231 186 523 274 817 343 2.248 8.275 1.774 3.215 1.718 3.355 1.988 1.623 3.787
21 984 539 220 284 131 3.519 455 394 130 778 3.003 2.522 3.937 461 5.244 1.756 2.132 2.374 1.204 2.516
22 569 663 - 286 126 2.089 866 405 10.906 638 271 1.796 3.411 448 3.230 2.984 2.296 2.547 24.702 2.272
23 1.095 316 109 369 129 181 872 665 408 761 445 2.385 3.534 6.692 2.877 2.002 1.640 3.764 1.784 1.194
24 989 652 499 143 1.729 615 463 411 213 2.726 1.068 2.585 3.109 9.937 2.703 2.808 2.642 3.419 4.209 2.754
25 562 839 271 2.995 129 660 880 406 131 819 399 1.745 5.351 9.544 3.798 1.454 2.581 18.988 4.557 2.626
26 580 4.998 - 143 190 337 468 409 469 933 179 2.046 4.811 1.246 3.163 1.873 2.328 2.789 18.991 4.624
27 1.245 764 - 143 132 733 276 3.040 205 773 437 11.624 3.941 1.000 4.108 1.760 2.131 4.829 2.380 2.789
28 927 615 276 143 6.890 238 369 892 215 588 619 14.784 2.953 764 2.051 461 2.621 2.974 7.757 4.473
29 427 810 9.036 857 - 377 879 606 138 523 179 2.628 5.202 333 1.781 2.514 2.941 1.953 6.900 11.697
30 715 1.259 315 524 371 195 878 661 140 1.622 383 5.900 2.413 333 4.465 1.457 6.930 10.716 2.235 2.432
31 586 3.293 315 381 - 441 103 664 223 1.600 452 2.021 3.869 840 2.354 1.057 9.697 2.729 3.029 2.618
32 580 574 - 2.193 138 200 220 690 219 866 - 7.257 4.783 467 1.112 2.938 2.637 3.658 3.925 3.221
33 1.402 1.270 315 694 248 202 376 796 229 1.009 179 2.326 4.636 26.735 2.559 9.155 2.492 5.385 3.533 3.075
34 357 342 472 549 77 532 1.065 1.072 2.143 868 - 2.459 2.461 339 1.780 1.846 3.016 1.311 1.140 10.564
35 308 238 266 555 77 206 297 678 228 1.532 481 5.325 3.580 500 3.071 3.252 2.249 1.719 12.284 2.430
36 315 916 550 554 4.122 4.141 383 689 251 792 801 4.927 5.122 333 2.721 2.721 2.970 8.007 5.777 2.657
37 69 8.211 161 556 143 419 787 1.757 154 901 835 2.863 3.373 333 3.450 1.955 2.342 11.129 2.524 5.875
38 212 853 293 488 284 805 386 689 160 745 399 2.607 5.785 8.232 1.580 1.317 4.091 1.573 4.824 4.435
39 6.324 924 - 562 1.071 802 5.162 699 158 863 179 4.061 3.983 745 3.350 2.870 3.019 4.963 2.468 2.684
40 69 549 233 508 427 218 386 696 249 746 179 1.589 4.184 500 1.670 1.612 4.889 3.395 2.556 3.860
41 212 695 315 381 179 810 390 706 162 531 622 2.089 5.097 167 3.796 1.617 10.958 2.156 1.519 17.038
42 - 777 548 752 179 145 1.194 6.226 164 1.098 7.099 2.623 6.439 333 1.657 5.445 2.526 11.816 9.550 3.886
43 2.819 1.208 - 485 428 981 240 1.173 170 985 714 2.027 5.101 457 3.728 2.244 2.921 7.994 1.898 12.451
44 4.464 566 518 573 179 2.189 2.833 608 - 881 807 3.384 4.928 594 1.995 3.918 4.153 4.330 9.375 9.947
45 1.641 429 3.587 6.105 179 231 521 1.226 - 764 812 4.454 5.273 10.350 3.454 13.344 3.249 7.363 4.929 6.964
46 249 585 1.085 143 575 611 402 874 3.887 9.330 2.699 2.200 9.249 828 3.518 3.510 3.216 3.752 2.882 10.510
47 393 4.002 315 340 3.328 619 1.202 967 1.278 835 10.076 3.720 9.551 758 6.524 3.435 4.661 12.943 3.862 9.175
48 1.429 333 2.222 547 831 242 1.055 620 25.680 720 1.091 3.263 7.422 1.114 3.098 3.633 2.395 3.507 9.878 3.582
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50 426 95 - 347 321 635 403 897 238 1.383 1.551 2.011 12.936 5.974 3.147 2.747 3.569 3.890 5.034 9.206
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70 342
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Periodos Out 0
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10 5.386 23.810 6.223 12.538 20.949 21.990 19.329 43.067 52.699 34.466 31.483 30.789 26.967 33.195 37.559 34.534 112.707 59.534 74.643 67.681 74.472
11 14.132 9.338 16.114 21.383 20.284 17.930 20.582 24.601 30.139 37.106 30.544 44.333 50.731 45.729 38.152 37.687 75.015 71.474 74.050 50.502
12 6.844 8.559 15.891 38.602 18.401 25.904 16.018 22.981 34.327 25.410 35.546 48.003 46.009 39.004 51.994 35.186 91.015 113.177 80.954
13 15.711 9.064 13.225 13.892 18.568 19.326 14.601 39.251 25.318 39.723 42.336 24.642 30.248 65.667 64.414 49.989 76.351 94.129
14 13.444 13.346 8.777 12.683 23.672 24.685 12.993 23.015 23.072 30.977 30.718 28.499 49.963 57.808 46.588 33.589 77.936
15 14.592 10.211 23.327 14.540 16.179 44.439 28.551 30.996 27.342 50.362 37.126 76.077 29.730 71.886 49.514 31.005
16 7.995 22.339 22.659 12.179 22.609 26.832 23.354 30.667 45.915 57.300 30.953 27.745 35.829 82.294 38.046
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20 20.081 10.280 15.909 22.257 33.281 19.863 23.003 44.103 36.894 65.108 44.919
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23 11.702 12.577 9.813 20.573 28.010 26.029 37.932 48.173
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Titularización Cartera de Consumo Jardín AzuayoAnalisis de Prepagos
SMM Mensual
Cosecha crediticia
ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13
Periods Out 0
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81 0,00% 0,00% 0,00%
82 0,00% 0,00%
83 0,00%
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 90
Titularización Cartera de Consumo Jardín AzuayoAnalisis de Prepagos
SMM Mensual
may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15
Periods Out 0
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feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16
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Titularización Cartera de Consumo Jardín AzuayoAnalisis de Prepagos
SMM Mensual
dic-16 ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 mar-18 abr-18
Periods Out 0
1 0,03% 0,05% 0,04% 0,15% 0,09% 0,05% 0,07% 0,09% 0,12% 0,09% 0,13% 0,08% 0,12% 0,11% 0,06% 0,16% 0,29%
2 0,11% 0,04% 0,06% 0,06% 0,17% 0,08% 0,07% 0,12% 0,09% 0,11% 0,24% 0,11% 0,17% 0,12% 0,11% 0,19% 0,23%
3 0,07% 0,05% 0,09% 0,27% 0,13% 0,09% 0,10% 0,10% 0,11% 0,17% 0,24% 0,19% 0,23% 0,16% 0,16% 0,20% 0,16%
4 0,08% 0,04% 0,08% 0,12% 0,26% 0,09% 0,16% 0,09% 0,15% 0,13% 0,14% 0,10% 0,14% 0,16% 0,15% 0,20% 0,19%
5 0,07% 0,05% 0,12% 0,11% 0,19% 0,05% 0,13% 0,10% 0,12% 0,16% 0,13% 0,11% 0,25% 0,23% 0,25% 0,18% 0,14%
6 0,06% 0,21% 0,07% 0,08% 0,14% 0,08% 0,08% 0,11% 0,12% 0,23% 0,14% 0,23% 0,21% 0,20% 0,16% 0,42% 0,39%
7 0,06% 0,06% 0,07% 0,10% 0,14% 0,11% 0,10% 0,14% 0,13% 0,20% 0,18% 0,12% 0,26% 0,32% 0,15% 0,29% 0,20%
8 0,05% 0,06% 0,16% 0,13% 0,14% 0,11% 0,13% 0,20% 0,12% 0,16% 0,14% 0,14% 0,37% 0,17% 0,27% 0,27% 0,29%
9 0,06% 0,12% 0,12% 0,10% 0,21% 0,09% 0,15% 0,24% 0,19% 0,18% 0,12% 0,26% 0,23% 0,23% 0,23% 0,32% 0,38%
10 0,20% 0,05% 0,10% 0,14% 0,14% 0,11% 0,22% 0,29% 0,18% 0,18% 0,17% 0,16% 0,20% 0,25% 0,24% 0,55%
11 0,08% 0,14% 0,18% 0,14% 0,12% 0,12% 0,13% 0,17% 0,20% 0,18% 0,26% 0,32% 0,29% 0,26% 0,27%
12 0,08% 0,14% 0,33% 0,13% 0,18% 0,10% 0,13% 0,21% 0,14% 0,22% 0,29% 0,30% 0,26% 0,37%
13 0,09% 0,13% 0,12% 0,14% 0,14% 0,09% 0,23% 0,16% 0,23% 0,27% 0,15% 0,21% 0,45%
14 0,13% 0,09% 0,12% 0,19% 0,19% 0,09% 0,14% 0,15% 0,19% 0,20% 0,18% 0,35%
15 0,10% 0,24% 0,14% 0,13% 0,36% 0,20% 0,20% 0,18% 0,32% 0,26% 0,51%
16 0,24% 0,24% 0,13% 0,19% 0,23% 0,17% 0,21% 0,32% 0,37% 0,22%
17 0,12% 0,22% 0,34% 0,14% 0,14% 0,34% 0,17% 0,38% 0,43%
18 0,21% 0,24% 0,20% 0,25% 0,20% 0,13% 0,22% 0,27%
19 0,24% 0,19% 0,35% 0,17% 0,22% 0,20% 0,35%
20 0,13% 0,21% 0,28% 0,34% 0,20% 0,20%
21 0,14% 0,19% 0,48% 0,17% 0,34%
22 0,34% 0,47% 0,29% 0,29%
23 0,19% 0,15% 0,29%
24 0,23% 0,44%
25 0,18%
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
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56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67
68
69
70
71
72
73
74
75
76
77
78
79
80
81
82
83
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 93
Titularización Cartera de Consumo Jardín AzuayoAnalisis de Prepagos
SMM Mensual
may-18 jun-18 jul-18 ago-18 sep-18 oct-18 nov-18 dic-18
Periodo
Originado Curva WA SMM
Periods Out 0
1 0,32% 0,13% 0,17% 0,25% 0,29% 0,25% 0,34% 0,35% 83 0,07%
2 0,18% 0,24% 0,31% 0,23% 0,26% 0,28% 0,43% 82 0,08%
3 0,16% 0,26% 0,39% 0,21% 0,30% 0,37% 81 0,08%
4 0,17% 0,18% 0,21% 0,23% 0,30% 80 0,07%
5 0,24% 0,16% 0,21% 0,24% 79 0,07%
6 0,24% 0,34% 0,26% 78 0,08%
7 0,29% 0,24% 77 0,07%
8 0,26% 76 0,07%
9 75 0,07%
10 74 0,07%
11 73 0,07%
12 72 0,08%
13 71 0,06%
14 70 0,06%
15 69 0,07%
16 68 0,07%
17 67 0,08%
18 66 0,07%
19 65 0,07%
20 64 0,07%
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25 59 0,08%
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27 57 0,06%
28 56 0,07%
29 55 0,07%
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37 47 0,08%
38 46 0,09%
39 45 0,07%
40 44 0,06%
41 43 0,09%
42 42 0,11%
43 41 0,09%
44 40 0,11%
45 39 0,15%
46 38 0,12%
47 37 0,15%
48 36 0,14%
49 35 0,11%
50 34 0,10%
51 33 0,15%
52 32 0,07%
53 31 0,10%
54 30 0,08%
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58 26 0,18%
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63 21 0,05%
64 20 0,04%
65 19 0,04%
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68 16 0,02%
69 15 0,00%
70 14 0,00%
71 13 0,00%
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73 11 0,00%
74 10 0,00%
75 9 0,00%
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80 4 0,00%
81 3 0,00%
82 2 0,00%
83 1 0,00%
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 94
TASA DE PREPAGOS ESPERADOS
TRIMESTRE SMM CPR
I 0,08% 0,94%
II 0,07% 0,84%
III 0,07% 0,85%
IV 0,07% 0,86%
V 0,06% 0,75%
VI 0,07% 0,87%
VII 0,07% 0,81%
VIII 0,07% 0,83%
IX 0,07% 0,86%
X 0,07% 0,87%
XI 0,07% 0,82%
XII 0,08% 0,96%
XIII 0,08% 0,96%
XIV 0,08% 1,01%
XV 0,11% 1,36%
XVI 0,13% 1,59%
XVII 0,12% 1,44%
XVIII 0,08% 0,99%
IXX 0,11% 1,30%
XX 0,12% 1,38%
XXI 0,05% 0,66%
XXII 0,04% 0,46%
XXIII 0,07% 0,81%
XIV 0,00% 0,00%
XV 0,00% 0,00%
0,07% 0,89%
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 95
ANEXO 4: FLUJO TEÓRICO DEL FIDEICOMISO
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 96
Tit
ula
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art
era
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on
su
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C
SO
BR
EC
OL
1391.3
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03,8
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25,9
2
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00,0
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7
10
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072.1
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1942.1
14,0
8
11
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14
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15
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59,7
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20
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00,0
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10.0
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4
23
5.3
09,9
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INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 101
ANEXO 7: FLUJO PESIMISTA
INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA Confidencial Página 102
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