Post on 19-Jun-2015
SISTEMA ECONÓMICO PÚBLICO DE PORTUGAL
Política Monetaria y Financiera –Universidad de Valencia (06-05-2011)
Daniel Morcillo
José Mondragón Ruiz
ÍNDICE
Situación económica Necesidad de financiación y Deuda Pública Emisión y negociación Prima de riesgo Planes y rescate ¿Contagio?
SITUACIÓN ECONÓMICAPortugal Media UE
Superficie 92391 km² 4.324.782 km²
Población 10.632.069 pers.
501.062.000 pers.
PIB 227.675.996.000 $
15.100.004.430 $
Renta per Capita
21.414 $ 30.136 $
SITUACIÓN ECONÓMICAEVOLUCIÓN RENTA PER CAPITA
Estados miembros PPA PPA Porcentaje sobre EU27PPP per capita 2007
Unión Europea 12.172.536 24.800 100%
Alemania 2.309.810 28.100 113%
Reino Unido 1.847.105 28.800 116%
Francia 1.744.444 27.600 111%
Italia 1.500.475 26.200 103%
España 1.189.174 26.500 105%
Grecia 271.206 24.300 98%
Portugal 194.502 18.500 75%
SITUACIÓN ECONÓMICA Crecimiento del PIB en torno al 1%
Crecimiento basado en la expansión de la demanda debido al mayor acceso al crédito de años anteriores.
Niveles de productividad bajos. País poco competitivo.
Primer tramo: reducción del consumo privado consecuencia del “no crédito”
Segundo tramo: remontael PIB como consecuenciadel mayor Gasto Público.
DÉFICIT PÚBLICO
SITUACIÓN ECONÓMICA Ultima revisión del déficit 9,3% Tasa de desempleo del 11,1%
Destrucción de puestos de trabajo. Dificultades de crédito para las empresas.
Aumento prestaciones por desempleo.
Mayor gasto público
NECESIDAD DE FINANCIACIÓN Y DEUDA PÚBLICA ¿Cómo financiamos este déficit público?
Mediante impuestos. Mediante emisión de deuda pública.
DEUDA PÚBLICA SOBRE EL PIB
¿Se utiliza para realizar inversiones productivas?
Modelo de crecimiento actual NO SOSTENIBLE
Es indispensable un aumento de la PRODUCTIVIDAD
EMISIÓN Y NEGOCIACIÓN DE DEUDA PÚBLICA Organismo encargado de la emisión de
deuda pública portuguesa: Instituto de Gestión de hacienda y Crédito
Público. (PICG)
Funciones del PICG:1.Gestión de la tesorería central del Estado2.Servicios de asesoramiento y asistencia técnica.
Misión del PICG:• La estabilidad y eficiencia de la cartera de deuda pública.• Minimizar el coste de la deuda.• Contribuir al desarrollo de los mercados financieros
EMISIÓN Y NEGOCIACIÓN DE DEUDA PÚBLICAEMISIÓN: MERCADO PRIMARIO
Corto Plazo: Letras del Tesoro (BT)• Emisión mediante subasta plazos 3, 6, 12 y 18 meses• Se emiten al descuento, nominal 1000€• Intereses = Nominal – Importe pagado
Largo plazo: Bonos y obligaciones (OT)• Se emiten igualmente mediante subasta• Plazos: 2 a 5 años para los bonos, obligaciones superior a 5 años• Reparten cupón y son operaciones de tipo americano
EMISIÓN Y NEGOCIACIÓN DE DEUDA PÚBLICAEMISIÓN: MERCADO PRIMARIO
• Fechas de celebración, Boletín Oficial del estado.• Subastas el primer o tercer miércoles de cada mes.• El calendario pude ser modificado.
Ejemplo ultimo anuncio publicado por el PICG:
Anuncios / Resultados - Letras del Tesoro
Fechasubasta
Fecha de liquidación
La serie se ofrece en subasta
ISIN Importe indicativo(Millones)
Estado /Resultados
06-abr-11 08-abr-11 BT21OCT2011
BT23MAR2012
PTPBT1GE0012PTPBT2GE0011
750-1000 Realizado
20-abr-11 26-abr-11 BT22JUL2011
BT18NOV2011
PTPBTXGE0018PTPBTOGE001
9
750-1000 Realizado
04-may-11 06-may-11 BT19AGO2011
PTPBTYGE0017 750-1000 Anunció
EMISIÓN Y NEGOCIACIÓN DE DEUDA PÚBLICAEMISIÓN: MERCADO PRIMARIO
Presentación de peticiones: cualquier persona, sea residente o no.Se presentan en el banco de Portugal o mediante Sistema electrónicode Subasta “Bloomberg”.
Tipos de ofertas:
• Ofertas competitivas: se indica precio y nominal solicitado.
• Ofertas no competitivas: únicamente se indica el nominal, se aceptan al PMP.
EMISIÓN Y NEGOCIACIÓN DE DEUDA PÚBLICAEMISIÓN: MERCADO PRIMARIO
EMISIÓN Y NEGOCIACIÓN DE DEUDA PÚBLICAEMISIÓN: MERCADO PRIMARIO
EMISIÓN Y NEGOCIACIÓN DE DEUDA PÚBLICANEGOCIACIÓN: MERCADO SECUNDARIO
Se puede realizar a través de tres sistemas:
1.Un sistema mayorista que se canaliza a través de:• MEDIP: Mercado electrónico al por mayor de deuda portuguesa.
• Administrado por MTS Portugal• Supervisión: Comisión de Mercado de Valores• Liquidación y compensación: Euroclear o ClearStream.
2. Sistema al por menor. Canalización a través de Euronext.
3. Sistema de operaciones sobre el mostrador (OTC). Sistema de negociación bilateral.
PRIMA DE RIESGO
¿Qué es?
Agencias de Rating
PORTUGAL:
Moodys: Baa1
Fitch: BBB-
SP: BBB-
PRIMA DE RIESGO
27-4 SP 10-01 25-3 M, SP
PLANES Y RESCATE
25 Marzo 2010: Gasto social y privatizaciones 9 Junio 2010: IVA 21% 26 Noviembre 2010: IVA 23% 11 Marzo 2011: Sanidad y Pensiones altas
RECHAZO DIMISIÓN 16 Mayo 2011: Ministros economía zona euro 5 Junio 2011: Elecciones
PLANES Y RESCATEFONDO DE RESCATE DE LA UE FONDO ACTUAL: 750.000 mill €
500.000 Mill. aportados por la UE 250.000 Mill. Aportados por el FMI
FONDO VIGENTE A PARTIR DE 2013-: Fondo permanente de 700.000 mill. €
88% en avales.
PLANES Y RESCATE
Rescate acordado a 3 de Mayo de 2011: Recorte hasta 2013 de 550 mill € de gasto sanitario. Venta de reservas de oro (18.800 mill € en stock). Privatización empresas participadas (valoradas en
5.500 mill.€). Recorte de 195 mill. € en gasto educativo. Reducción nº empleados público y salario. Reducción cuantía desempleo y duración. Reducción pensiones más altas.
CONTAGIO
NACIONALIDAD BANCOS
DE ES FR IT GB JP US OEA RM TOT
Grecia 65.4 1.3 83.1 6.8 17 2.3 36.2 31.6 8.5 252.1
Irlanda 186.4 17.7 77.3 24.7 187.5 22 108.3 64.2 58.8 746.8
Portugal 44.3 98.3 48.5 7.6 29 2.6 35.6 21.2 5.5 292.6
España 216.6 - 201.3 37.2 136.5 25.1 172.8 164.1 36.2 989.8
Exposición externa frente a Grecia, Irlanda, Portugal y España, por nacionalidad de bancos.
Fuente: Estadísticas Bancarias Consolidadas BPI (en base al riesgo último) Datos 2º Semestre 2010. Expresados en miles de millones $.
CONTAGIO
CONTAGIO
FIN
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