21 Reunión Plenaria de Consejeros Banamex...5 En la zona del euro persiste la debilidad económica...
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Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
Febrero 22, 2013
21 Reunión Plenaria de Consejeros Banamex
1
2
Índice
Condiciones Externas 1
Evolución de la Economía Mexicana 2
Consideraciones Finales 3
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
Pronóstico
3
Se anticipa que el PIB mundial se expanda a un ritmo moderado durante 2013.
Economía Global: Crecimiento del PIB y Expectativas de Crecimiento para 2012 y 2013
%
Fuente: Elaborado por Banco de México con datos del Fondo Monetario Internacional y Consensus Forecasts.
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Promedio 1980-2011=
4.25%
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
4
En Estados Unidos, la expansión de la producción industrial se ha moderado y la recuperación del empleo todavía no ha logrado consolidarse.
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Tasa de Desempleo
Tasa de Participación laboral (eje izq.)
Tasas de Desempleo y de Participación Laboral %; a.e.
a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Reserva Federal.
a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Bureau of Labor Statistics.
Producción Industrial y Manufacturera Índice ene-2007=100; a.e.
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Producción Industrial
Producción Manufacturera
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
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En la zona del euro persiste la debilidad económica debido a la necesidad de continuar con el ajuste fiscal resultante de los desequilibrios presentes en varios países de la región.
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Zona del Euro
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% Neto de Respuestas en Puntos Base; a.e.
a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Comisión Europea.
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Zona del Euro
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Producción Industrial Índice ene-2007=100; a.e.
a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Eurostat.
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Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
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En gran parte de las principales economías emergentes continuó registrándose un menor dinamismo.
Producción Industrial Variación % Anual del Promedio Móvil
de 3 Meses
Exportaciones Variación % Anual del Promedio Móvil
de 3 Meses
Fuente: Haver Analytics. Fuente: Bloomberg y Haver Analytics.
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Brasil China
Corea India
México Rusia
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Los precios internacionales de los productos primarios han mostrado una tendencia a la baja, si bien con cierta volatilidad.
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Energéticos
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Productos Agrícolas
Granos
Precios de Materias Primas Índice 03-ene-2006 = 100
Fuente: Standard & Poor’s.
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Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
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Se anticipa que en la mayoría de los países la inflación disminuya durante 2013.
Inflación Mundial
% Anual
Fuente: Fondo Monetario Internacional.
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Mundial
Avanzados
Emergentes
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
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Índice
Condiciones Externas 1
Evolución de la Economía Mexicana 2
Consideraciones Finales 3
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
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A pesar del entorno económico externo adverso se anticipa que la economía mexicana continúe creciendo en 2013 y 2014.
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Producto Interno Bruto Variación % Anual
a.e. / Cifras con ajuste estacional. Fuente: INEGI.
Fuente: INEGI y Banco de México.
Pronóstico
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Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
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La postura de la política macroeconómica ha conducido a un crecimiento balanceado de la economía que está convergiendo al potencial, si bien en los últimos meses dicho crecimiento se ha moderado.
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Total Industrial Servicios Agropecuario (eje izq.)
Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE)
Índice 2003=100; a.e.
a.e./ Cifras con ajuste estacional y de tendencia. Fuente: INEGI.
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Índice 2007=100; a.e.
a.e./ Cifras con ajuste estacional y de tendencia. Fuente: Banco de México.
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La demanda interna continuó expandiéndose, si bien algunos de sus componentes registraron un menor dinamismo.
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Ventas al Menudeo en Establecimientos Comerciales
Índice 2003=100; a.e.
Inversión y sus Componentes Índice 2005=100; a.e.
Crédito a los Hogares y a Empresas Privadas No Financieras 1/
Variación Real % Anual
a.e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: INEGI.
a.e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: INEGI.
1/ Se refiere a la cartera vigente y vencida. Incluye el crédito de la banca comercial y de desarrollo, así como de otros intermediarios financieros no bancarios. 2/ En el caso de la cartera de vivienda, incluye también Infonavit y Fovissste. Fuente: Banco de México.
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La recuperación en el mercado laboral ha sido acorde con la capacidad de crecimiento de la economía sin que ésta presente presiones inflacionarias.
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Trabajadores Asegurados en el IMSS 1/
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Tasa de Desocupación Nacional % de la PEA; a.e.
1/ Permanentes totales y eventuales urbanos. Fuente: IMSS. Desestacionalización efectuada por Banco de México
a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo, INEGI
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
14
Así, el ritmo de crecimiento de la economía mexicana ha conducido a que los niveles de actividad continúen convergiendo de manera ordenada hacia niveles cercanos al potencial productivo del país.
Brecha del Producto 1/
% del Producto Potencial; a.e.
a.e./ Elaborada con cifras ajustadas por estacionalidad. 1/ Estimadas con el filtro de Hodrick-Prescott con corrección de colas; ver Banco de México (2009), “Informe sobre la Inflación, Abril-Junio 2009”, pág. 74. El área azul indica el intervalo al 95% de confianza de la brecha del producto calculado con un método de componentes no observados. 2/ Cifras del PIB al 4T12; cifras del IGAE a diciembre de 2012. Fuente: Elaborado por Banco de México con información del INEGI.
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PIB 2/
IGAE 2/
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
15
El desempeño favorable de la economía obedece, en gran parte, a una adecuada postura de política macroeconómica.
Política macroeconómica
Fortalecimiento de las finanzas
públicas
Régimen de tipo de cambio flexible
Crecimiento económico saludable
apoyado por el sistema financiero
Política monetaria orientada a la
consecución del objetivo permanente
de inflación de 3%
Cuentas externas en niveles
reducidos y plenamente financiables
Entorno macroeconómico
estable
Reducción de primas de riesgo
Reducción de la curva de tasas de interés de mercado
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
A diferencia de otras economías, en México los indicadores referentes a las finanzas públicas se han fortalecido recientemente. Inclusive, en 2013 se prevé el retorno al equilibrio presupuestario, con un déficit cero.
Países Seleccionados: Deuda Pública % del PIB
1/ El dato de 2012 es observado. Fuente: Monitor Fiscal (FMI) y Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP).
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Países Seleccionados: Balance Fiscal
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Alemania
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Disciplina Fiscal
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
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El régimen de tipo de cambio flexible ha contribuido a absorber parte del efecto de los choques externos.
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Tipo de cambio real
Tipo de cambio nominal (eje izq.)
Tipo de Cambio Real y Nominal vs. Dólar 1/
Índice enero 2008=100 y pesos por dólar Reservas Internacionales y Deuda Pública Externa 2/
Miles de Millones de Dólares
1/ El último dato para el tipo de cambio real corresponde a diciembre de 2012 y para el tipo de cambio nominal al 21 de febrero de 2013. Fuente: Banco de México.
2/ Datos de reservas internacionales al 15 de febrero de 2013. 3/ Se refiere al Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público Externos. Fuente: Banco de México y Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP).
Régimen de Tipo de Cambio Flexible
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Reservas Internacionales
Deuda Pública Externa 3/
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Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
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El sistema bancario se encuentra bien capitalizado y éste ya cumple casi en su totalidad con las reglas de Basilea III.
Índice de Capitalización de la Banca y Crédito Vigente de la Banca Comercial
% y Variación % Real Anual
Fuente: CNBV y Banco de México.
ICAP Crédito Vigente de la Banca Comercial (eje izq.) Capital Básico Capital Complementario
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Sistema Financiero
México es uno de los primeros países que adopta de manera anticipada las reglas de
capital de Basilea III
El 1 de enero de 2013 entraron en vigor las nuevas reglas de capital de Basilea III.
Objetivo: que las instituciones bancarias eleven su capacidad para absorber pérdidas.
Las reglas establecen que los bancos deberán contar con:
Tier 1 o Capital Básico de 7%.
Índice de Capitalización (ICAP) general de 10.5%.
→ El sistema financiero tiene la capacidad de contribuir al crecimiento económico, aún reforzando la regulación y la supervisión. Esto último es un elemento de confianza adicional.
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
19
Durante la última década la inflación ha venido convergiendo al objetivo permanente de 3 por ciento.
Índice Nacional de Precios al Consumidor 1/ Variación % Anual
1/ La inflación de febrero corresponde a la primera quincena de dicho mes. Fuente: Banco de México e INEGI.
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INPC
Subyacente
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Política Monetaria
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Las expectativas de inflación se han mantenido estables y la disminución reciente en la compensación por inflación y riesgo inflacionario podría estar reflejando una reducción en dicha prima.
Expectativas de Inflación General Anual %
Compensación por Inflación y Riesgo Inflacionario 1/
%
Fuente: Encuesta de Banco de México. 1/ La compensación por inflación y riesgo inflacionario implícita en bonos a 10 años se calcula con base en los datos de tasas de interés nominal y real del mercado secundario. Fuente: Estimación de Banco de México con datos de Valmer.
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Compensación Implícita en Bonos a 10 Años
Media Móvil 20 Días
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Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
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Como resultado de la confianza en la economía de México, la tenencia de valores gubernamentales de extranjeros ha seguido aumentando y las tasas de interés se ubican en niveles cercanos a sus mínimos históricos.
Tasas de Interés de Valores Gubernamentales 1/
%
1/ A partir del 21 de enero de 2008, la tasa de interés a 1 día corresponde al objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a 1 día. Fuente: Banco de México y Proveedor Integral de Precios (PiP).
Tenencia de Valores Gubernamentales de Extranjeros
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1 día
6 meses
10 años
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
22
Índice
Condiciones Externas 1
Evolución de la Economía Mexicana 2
Consideraciones Finales 3
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
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En enero de 2013 la Junta de Gobierno manifestó que de consolidarse el entorno de menor crecimiento y menor inflación, podría ser aconsejable una reducción del objetivo de la Tasa de Interés a un día.
En todo caso, la Junta de Gobierno vigilará la evolución de todos los factores que podrían afectar a la inflación, con el fin de estar en condiciones de alcanzar el objetivo permanente de 3 por ciento.
Postura de Política Monetaria
→ De consolidarse este entorno, y dado el comportamiento favorable de las expectativas de inflación, una reducción en la tasa de referencia podría ser congruente con el proceso de convergencia de la inflación a su meta permanente de 3 por ciento.
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
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Es necesario fortalecer las fuentes internas de crecimiento.
Continuar con reformas que
Incrementen la productividad desde un
punto de vista microeconómico
Complementen la estabilidad
macroeconómica que ha alcanzado nuestro país
Permitan la asignación de recursos hacia sus usos
más productivos y la adopción de mejores
tecnologías
Estas reformas permitirían
Un crecimiento económico más elevado, al tiempo que fortalecería el ambiente de inflación baja y estable
Una mayor resistencia de la economía ante diversos choques
que la pudieran afectar
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
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