6. El tipo de cambio
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8/17/2019 6. El tipo de cambio
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El tipo decambio
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Tipo de cambio INDIRECTO: 1 sol =0.3125
dólares.
!"# es el tipo decambio$
Es la cantidad de una moneda que serecibe a cambio de otra
moneda.Es el precio de una moneda en función deotra
moneda.
Tipo de cambio DIRECTO: 1 dólar =3.2 soles.
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!"# es el tipo decambio$
Tipo de cambio spot: Transacción conliquidación hoy (puede ser hasta T+3)
Tipo de cambio %or&ard: Transacciónconliquidación futura (mayor a T+3)
Tipo de cambiocr"'ado:Calculado a partir deotras monedas
1 dólar = 120(e)es1 dólar = 3.2solesE)to)ces:
1 sol = 3*.5 (e)es1 (e) = 0.02++soles
Veamos
uneemplo
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El mercado dedi,isas
!na di"isa es la moneda de un pa#se$tranero (moneda e$tranera% billetes%
cheques% taretas de cr&dito). 'ero enrealidad no es cualquier
moneda
!na transacción en di"isas es un acuerdoentre un "endedor y comprador donde
se dene unmonto o de una moneda que ser*
entreada a
cambio de otro monto o de otra monedaen una fecha espec#ca.
!sualmentelas di"isasest*n en la
forma dedepósitos osaldosbancarios
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El mercado dedi,isas
,rinda la estructura f#sica einstitucional que permite que la
moneda de un pa#s seaintercambiada por la moneda de otro
pa#s.
-'ara qu& sir"eun
mercadode
di"isas
'ermite la determinación del tipo de cambioentre
monedas% imposible de hacer de otra
manera.Es el mercado nanciero m*s rande ylibre de todos. 'or eso% las transaccionespueden hacerse
/0 horas al d#a
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El mercado dedi,isas
Transeren poder de compra entrepa#ses (capacidad de compra
entre pa#ses).
-'ara qu& sir"eun
mercadode
di"isas
1btienen o pro"een cr&dito paratransacciones
internacionales (nanciamiento en
di"isas m2ltiples)inimi4an la e$posición al rieso de
cambio (operaciones decobertura)
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El mercado dedi,isas
'ersonas y empresas-5ui&nes participanen el
mercado de
di"isas E$portadores e importadores
6obiernos y bancos centrales
,ancos
7n"ersores institucionales
1peradores 8 bro9ers
Especuladores% *rbitros
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Como e) c"al-"ier
mercado la pri)cipalra'ó) -"e e/plica
los mo,imie)tos delos tipos de cambioes la ,ariació) e)tre
la o%erta ( ladema)da de ")a
mo)eda
El mercado dedi,isas
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El mercado dedi,isas
-5u& causalas "ariaciones
entre la oferta ydemanda
de di"isas
El comercio i)ter)acio)al de bie)es
a i),ersió)
a espec"lació) ( el arbitrae
os ba)cos ce)trales. E) el er (para el caso del 4D: el 6CR perom7s la 8ED
Remesas de per"a)os -"e ,i,e) e)
otros pa9ses;e)tes de la eco)om9a
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El mercado dedi,isas
Esfundamental
entender elsentido de los
uos dedi"isas% en
especial% elsentido de
los uos dedólares
Ver el
mundo…
…ver los
flujos
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;as teor#as que tratan dee$plicar las "ariacionesen los tipos de
cambio se basan en dosfactores
principales
Las tasas de
interés
Los precios de
los
productos
El mercado dedi,isas
-5u&teor#as
e$plican losmo"imientos
del tipo decambio
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El mercado dedi,isas
a teor9a de la paridad del poderad-"isiti,o
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aridad del poderad-"isiti,o
=i un producto o ser"icio id&ntico se "endeen dos mercados diferentes y no e$isten
restricciones en costos de transporte% elprecio deber* ser el
mismo en ambos mercados.Esto se conoce como la ley del 2nicoprecio
'ara la comparación de precios% entonces%requiere
de una con"ersión de una moneda contraotra.
P USD × S = P PEN ('!=>) es el precio en !=>% = es el tipo decambio (spot% 'E?8!=>) y (''E?) es elprecio en soles
?
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aridad del poderad-"isiti,o
P US
D
S = P PEN
Esto se enerali4ar*% y hablaremos de los 'como
ni"eles de precio o #ndices de precios
?
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aridad del poderad-"isiti,o
=i los supuestos de la teor#a de la ''' serelaan un poco% lleamos a lo que se
conoce como lateor#a de la ''' relati"a (
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s es la "ariación del tipo de cambio'E?8!=>% (@'E?) es la inaciónperuana y (@!=>) es la
inación norteamericana.
P US
D
S = P PEN
P US
D
Ln(S ) = Ln( P PEN )
s = π PEN −π USD
?
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aridad del poderad-"isiti,o
?o se ha probado que la ''' seaprecisa en predecir los TC
futuros.;a ''' funciona en el muy laro pla4o perono as#
en el corto pla4o.;a teor#a funciona meor para pa#ses con
altas tasas de inación y en losmercados de capitalsubAdesarrollados.
Teor9a de 8is>er
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Teor9a de 8is>ercerrada
El efecto Bisher establece que la tasa deinter&s nominal en cada pa#s es iual a la
tasa real de retorno requerida m*s unacompensación por la
inación esperada(1+ i Nom ) = (1+ ireal )(1+π )
?o ol"idar quela
inación considerada
debe ser laesperada
?
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Teor9a de 8is>ercerrada
Nom(1+ i PEN ) = (1+ i)(1+π PEN )
Nom(1+ iUSD ) = (1+ i)(1+π
USD )
?
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Teor9a de 8is>eri)ter)acio)al
;a relación entre el cambio porcentual enla TC spot en el tiempo y el diferencial
entre las tasas de inter&s comparablesen diferentes mercados
nacionales se conoce como el EfectoBisher 7nternacional.El GBisherAabiertoH% como se conoce%
establece que el TC spot deber#a "ariaren una cantidad iual pero en direcciónopuesta a la diferencia entre
las tasas de inter&s de dos pa#ses.
Teor9a de 8is>er
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Teor9a de 8is>eri)ter)acio)al
−π USD s = π PEN ?
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aridad de los tipos dei)ter#s
!n TC a pla4o (forKard) es un TCcoti4ado hoy para ser liquidado en
una fecha futura.!n acuerdo de TC a pla4o entre monedas
establece el TC al cual una monedae$tranera ser* comprada o "endidaen una fecha futura
predeterminada. plazo
USD
PEN
Nom
Nom
TC FUT = TC SPOT )(1+
i
(1+ i)
aridad de los tipos de
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aridad de los tipos dei)ter#s
V*lido solo en ausencia de rieso
;as rentabilidades obtenidas en lasin"ersiones en dos pa#ses distintosdeben ser iuales.
Compraremos o "enderemos di"isas a pla4o%
lo que aseura un determinado tipo decambio a la hora de recuperar el inter&sobtenido por la
in"ersión.El tipo de inter&s se conoce al reali4ar la
in"ersión pero el tipo de cambio esuna e$pectati"a