S. C., ValenciaLa crudeza con la que está ma-nifestándose la crisis financieraha puesto al descubierto algu-nos de los puntos débiles de unsistema económico, el capitalis-mo, que parecía poco menosque infalible tras la constatación

de los estruendosos fracasosmostrados por las economíasplanificadas de corte estatalistaen las antiguas áreas del deno-minado socialismo real. La in-tensidad de la crisis, sin embar-go, suscita todo tipo de análisisy reflexiones sobre los posibles

rumbos que puede o debe adop-tar el libre mercado. «Hay querefundar el capitalismo», llegó aproclamar recientemente el pre-sidente de Francia. Nicolas Sar-kozy, y a ello parece que han em-pezado a aplicarse los manda-mases mundiales, quienes ya

han convocado una gran cum-bre para mediados de noviem-bre con el objeto de debatir esasposibles reformas. Los agentessociales valencianos tambiéntienen algo que decir al respec-to y, por ello, El Mercantil Va-lenciano ha recogido las opi-

niones y análisis que formulandestacados representantes delos ámbitos empresariales, sin-dicales y académicos.

LUIS VICENTE BARCELÓ. Catedráti-

Los agentes sociales valencianos plantean sus propuestas para reformar la economía de libre mercado

NUEVAS PERSPECTIVAS. Imagen de Wall Street, en el corazón de Nueva York, con las banderas de la potencia emergente China, en primer término, y de Estados Unidos, al fondo.

EFE/CHIP EAST

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EMVDOMINGO, 26 DE OCTUBRE DE 2008 FUNDADO EN 1872 EDITORIAL PRENSA VALENCIANA, S. A. DIRECTOR: PEDRO MUELAS JEFE DE SECCIÓN: ANDRÉS H. DE SÁ TELÉFONO 963992200

EL MERCANTIL VALENCIANO

El norte de España consumemás fruta fresca que el sur

«La crisis no puede ser eterna y la bolsa serecuperará en el segundo semestre de 2009»

57 a 9

cuaderno agrario ENTREVISTA ● ENRIQUE LUCAS ROMANÍ [PRESIDENTE DE NORDKAAP]

Capitalismo con retoques

EL MERCANTIL VALENCIANO Domingo, 26 de octubre de 2008 ■ emv2

OTR Press, ParísLa brecha entre ricos y pobresha crecido en tres de cada cua-tro países de la Organizaciónpara la Cooperación y el Des-arrollo Económico (OCDE) du-rante las últimas dos décadas.En España la situación es máspositiva ya que es uno de los cin-co países, junto con Francia,Grecia, Irlanda y Turquía, en losque se ha registrado una dismi-nución de las desigualdades. Es-tas son las conclusiones del in-forme Crecimiento y desigualda-des, presentado reciente en Pa-rís por la OCDE. Junto al au-mento de las desigualdades,también se extiende la pobrezaen los países de la OCDE, inclu-yendo España.

El documento revela que enEspaña se ha producido una«clara disminución» de las des-igualdades derivadas de la dife-rencia de ingresos desde me-diados de los ochenta hasta losnoventa, una tendencia que semantuvo durante toda la décadaanterior. Pero pese a esta «lige-

ra disminución» de las des-igualdades, en España la tasa depobreza (población cuyos in-gresos esán por debajo del 50%de la media española) experi-mentó un «claro aumento» a me-diados de los noventa.

En el seno de la OCDE, Mé-xico y Turquía encabezan la ca-ída de las desigualdades a partirde los noventa, mientras queGrecia, Irlanda, Holanda y Rei-no Unido las reducen ligera-mente. El estudio cifra el incre-mento de las desigualdades enlas dos últimas décadas entre un7 y un 30% según el sistema deevaluación elegido. Sin embar-go el informe señala tambiénque estas desigualdades no tie-nen el carácter «tan espectacular

que se cree generalmente».En algunos países como Ale-

mania, Canadá, Estados Unidos,Finlandia, Italia y Noruega au-mentó también la distancia en-tre los más ricos y las clases me-dias. El documento manifiestaque la movilidad social es menoren países con fuertes desigual-dades, especialmente en Esta-dos Unidos, Italia y Reino Uni-do. En el otro lado están los Pa-íses Nórdicos, donde existe unmejor reparto de ingresos y unamayor posibilidad de ascenso enla escala social.

Entre los más afectados poresta situación se encuentran laspersonas poco cualificadas y losparados con escasa formación,a los que hay que añadir las per-sonas que viven solas y las fa-milias monoparentales. LaOCDE alerta de que para estoshogares monoparentales, la pro-babilidad de la pobreza es tresveces más alta que en el resto dela población, y en el caso de losniños y jóvenes adultos es del25% superior.

LUNES 20 DE OCTUBREBancaja y CAM, hijas delas fusionesLa crisis económica y unas de-claraciones del presidente delGobierno trajeron a la actuali-dad la pasada semana la posibi-lidad de las fusiones entre lasentidades bancarias como víade escape a la situación finan-ciera internacional. La de Ban-caja y la CAM ha vuelto a estaral orden del día. Aunque la ope-ración sigue atravesada por nu-merosos obstáculos, lo ciertoes que las dos entidades son elfruto de procesos de fusión enel tiempo de otras cajas valen-cianas.

MARTES 21 Olivas reclama que las cajas se lleven lamitad de la inyección de capital públicoEl presidente de Bancaja, José

Luis Olivas, se mostró partida-rio de que la distribución de lainyección de dinero del Go-bierno central al sistema finan-ciero se haga al 50% entre losbancos y las cajas de ahorros.Olivas precisó que que, aunquetodavía no se conoce con exac-titud la fórmula de reparto, lascajas «son el 50% del sistema fi-nanciero español» y «lo normal»es que «la mitad fuera para lascajas y la mitad para los bancos».

MIÉRCOLES 22 Las jugueteras recuperarán parte de suproducción en China porla subida de costesLas empresa jugueteras estánplaneando recuperar parte de laproducción que hasta ahora te-nían en China, debido al incre-mento de los costes en el paísasiático. El aumento de los pre-cios de las materias primas, la

depreciación del dólar y el euroante el yuan, y las exigencias decalidad, propician que ya no seatan rentable fabricar en las in-dustrias chinas. Este fenómeno,de hecho, ya está empezando adejarse sentir, dado que se cal-cula que cerca de la mitad de lasfábricas de juguetes de la pro-vincia de Cantón cerrarán enmenos de dos años.

JUEVES 23 Argentina tumba la bolsaLa decisión de Argentina de na-cionalizar su sistema de pen-siones ha desatado el pánicoentre los inversores de la Bol-sa española, quienes temenuna intervención estatal enotros sectores. El Ibex se hun-dió ayer un 8,16%, la segundamayor caída de su historia,arrastrado por la caída de susprincipales valores —Telefóni-ca, Repsol, BBVA y Santander

—, todos ellos con importantesintereses en el país.

VIERNES 24 La licitación de obrapública de la Generalitatcae un 47% hastaseptiembreLa sequía financiera de la Ge-neralitat originada en su alto en-deudamiento está haciendo me-lla en la capacidad de inversiónpública del Consell, según po-nen de manifiesto los últimosdatos hechos públicos por Seo-pán, la patronal de las grandesconstructoras. La licitación deobra pública por parte del Go-bierno valenciano en los nueveprimeros meses del año ha des-cendido en un 47,6% en relacióncon el mismo período de 2007.

SÁBADO 25 La cifra del paro se

desboca con 217.000 nuevos desempleados en el tercer trimestreLa crisis económica ha entradode lleno en el mercado laboralespañol donde, por primera vezen catorce años, se ha destruidoempleo y el paro afecta ya a2.598.800 personas, con una tasade desempleo del 11,3%. Así, se-gún lo datos de la Encuesta dePoblación Activa (EPA) facilita-dos por el Instituto Nacional deEstadística (INE) en el tercer tri-mestre de este año el paro au-mentó en 217.200 personas, has-ta situar la cifra de parados en2.598.800, la mayor desde 2000.En la Comunitat Valenciana, elparo aumentó durante el tercertrimestre del año en 19.600 per-sonas, lo que supone un aumen-to del 6,67% en relación con el tri-mestre anterior, con lo que elnúmero total de desempleadosse situó en 312.800 personas.

en siete días

DESPACHOBroseta Abogados serefuerza en Madrid

Broseta Abogados incorpora asu departamento de DerechoMercantil en Madrid un equi-po liderado por Isidro del Mo-ral, hasta ahora socio de Baker& Mc Kenzie, al que acompa-ñan María Luisa Guardo y Ja-cobo Sánchez Andrade, tam-bién procedentes de esta fir-ma. La principal dedicación deeste equipo en el despacho in-ternacional ha sido en el áreade práctica inmobiliaria.

FINANZASBancaja incrementa enun 14% su segmento de clientes europeosresidentes en EspañaBancaja aumentó un 14% mássu segmento de clientes euro-peos residentes en España enlos nueve primeros meses de2008, con lo supera los 88.000clientes totales, según infor-maron fuentes de la entidad enun comunicado. Al respecto,precisaron que el principal in-cremento fue el de los ciuda-danos británicos, que superana día de hoy los 40.000 clientes,seguido por franceses, alema-nes e italianos.

ENERGÍAErsol y Krannichtinvertirán 20 millones enValenciaA principios de octubre Kran-nicht Solar ha llegado a unacuerdo comercial con la com-pañía Ersol del grupo alemánBosch. El fabricante germanoentregará a la distribuidora,con sede en Valencia, hasta 10

MW de módulos de la reciéndesarrollada Nova-T Series.Este pacto supondrá una in-versión de cerca de 20 millo-nes de euros.

CONSTRUCCIÓNCosentino abre un nuevocentro en SillaEl Grupo Cosentino, compañíaespecializada en la produccióny distribución de piedra natu-ral con sede en Macael (Alme-ría), anuncia la inauguraciónde un nuevo centro en la loca-lidad de Silla, que dará servi-cio y atención personalizada amarmolistas, interioristas, de-coradores y arquitectos de laComunitat Valenciana.

en breveactualidad

CONVENIOEl Santander financiará a losautónomos valencianos El Banco Santander, laUnión de Profesionales yTrabajadores Autóno-mos del País Valencià(UPTA-PV) y la Asocia-ción de Trabajadores Au-tónomos (ATA) han fir-mado un convenio de fi-nanciación para los autó-nomos.El Banco Santan-der pondrá a disposiciónde los autónomos afilia-dos a UPTA-PV y ATAhasta 2.000 millones deeuros que, según JoséLuís Vicente (director te-rritorial de Empresas delSantander en la Comuni-tat) servirá para financiarlos proyectos de los afi-liados a estas asociacio-nes.

FIRMA. Responsables del Santander y de los autónomos.

SANTANDER

EFE

$ Ricos y pobres cada vez más lejos

Las desigualdades sociales en términos de ingresos han aumentado en los últimos años en el mundo desarrollado, al igual

que el porcentaje de pobres, pero menos de lo que la gente cree.

¿Dónde ha aumentado?*

AlemaniaCanadáEE.UU.

NoruegaItaliaFinlandia

EE.UU. Corea del Sur

R. UnidoMéxico

GreciaAustralia

FinlandiaNoruega

SueciaDinamarca

¿Dónde ha disminuido?*

¿Dónde hay peor política de redistribución?

¿Dónde hay mejor política de redistribución?

*Desde el año 2000

En los países donde hay mayor tasa de empleo, menor es el índice de pobreza

11%es el promedio del índice de pobreza en los países de la OCDE

Fuente: Estudio "Crecimiento y Desigualdades", en los 30 países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE)

Únicos donde disminuyó desde mediados de los años 80

EspañaFranciaIrlanda

*Desde el año 2000

La diferencia de renta entre lospaíses aumenta hasta un 30%En España se ha producido una «clara disminución» de las desigualdades

■ La pobreza seextiende también en España y México y Turquía lideran la caída de las desigualdades

co responsable de Economía yGlobalización de la UniversidadPolitécnica de Valencia: «Tras losrecientes trabajos del premio No-bel Joseph Stiglitz, y de otros mu-chos economistas y científicos so-ciales, ya sabemos que afirmarque el único valor social inteli-gente y productivo es perseguirel interés privado es falso. Latransformación de la sociedad yla refundación del capitalismo dela que ahora habla la comunidadinternacional, cuyo punto dearranque ocurriría en el mes denoviembre, cambiando la arqui-tectura de Bretton Woods, impli-ca pasar de esa fase de pasión porel interés individual a una nuevafase de pasión por el interés co-lectivo. La tarea a la que se en-frenta la refundación del capita-lismo es principalmente ésta deconseguir la primacía de valorespúblicos, y, a partir de ella, el ha-llazgo de un adecuado equilibrioentre Estado y mercado, princi-palmente en el ámbito de las fi-nanzas, pero no solamente. Tam-bién en energía y medioambien-te, en educación y salud o en la re-gulación de contenidos en elmundo mediático».

JOSÉ VICENTE GONZÁLEZ. Presi-dente de la Confederación Em-presarial Valenciana (CEV): «Loque esta crisis ha puesto encuestión no es la economía de li-bre mercado, el sistema capita-lista. Que no es perfecto, perocomo sucede con la democraciaes el menos malo de los siste-mas conocidos. Los Estados tie-nen un papel muy importanteque jugar, que es establecer re-gulaciones, obligar a la transpa-rencia y frenar los abusos, perolos gobiernos no deben caer enla tentación de intervenir la eco-nomía que funciona mejor conla iniciativa privada, ni tampocorestablecer regulaciones quetengan más de burocráticas quede eficaces. En estos tiempos deglobalización las regulaciones yla exigencia de transparenciadebe ser también global. Regu-lación y transparencia pero connormas claras, simples y, encaso necesario, con medidascontundentes y ejemplarizan-tes. Por ahí debería ir el futuro».

RAFAEL RECUENCO. Secretario ge-neral de UGT-PV: «Para reinven-tar el capitalismo sería precisocambiar las bases en las que se habasado en los últimos años, yaque la opacidad y el afán personalpor enriquecerse a toda costa hanprimado sobre cualquier concep-to social, lo que finalmente noshan llevado a esta situación caó-tica. Considero que es preciso re-gular los sectores estratégicos, y,desterrar el concepto de que elmercado es la panacea y que escapaz de autorregularse en be-neficio de toda la sociedad. Rein-ventar el capitalismo es recupe-rar un nuevo pacto social en elque la sociedad entera se benefi-cie del crecimiento económico dela misma forma que ahora va acargar con las quiebras».

FRANCISCO PONS. Presidente dela Asociación Valenciana de Em-presarios (AVE): «Lo que necesi-tamos construir es una economíamás centrada en la producción,más flexible, más innovadora ymás sostenible. Y esto pasa, ennuestra sociedad, por un cambiode modelo económico, en el que

las finanzas cumplan su funciónde soporte a la economía real, yésta se sustente fundamental-mente en el conocimiento y la ex-portación, sin olvidarnos de la im-portancia de la construcción y delconsumo interno. Por esta razón,las medidas adoptadas por el Go-bierno son, desde nuestro puntode vista, necesarias pero no sufi-cientes. Además de la normaliza-ción del sistema financiero, ne-cesitamos que se adopten medi-das para conseguir una economíacompetitiva, y que deben apuntar,entre otros aspectos, al control dela inflación, a la reforma del mer-cado de trabajo, al impulso de lasinfraestructuras, a la política ener-gética, a los cambios en el mode-lo de crecimiento y a la ordenacióndel territorio».

ENRIC MATEU. Profesor de Histo-ria Económica del Departamen-to de Análisis Económico de laUniversitat de València: «La cri-sis no ha hecho más que empe-zar y pensar en lo que puede de-parar el futuro es aventurarsemucho. Es evidente que los ele-mentos que tenían que fiscalizara las entidades, a los bancos nolo han hecho. Por el contrario,han garantizado su solvencia.¿Cómo van a arreglar este temalos mismos que lo han provoca-

do?. Tras la crisis monetariavendrá la recesión económica ytendemos a olvidarse que esta-mos ante un hecho global queafecta también a las economíasy los mercados emergentes. Te-nemos que pensar, por tanto,cuáles son las políticas que noshan llevado a este desastre. Enun mundo como este no pode-mos dejarlo todo en manos dellibre mercado. Hacen falta or-ganismos reguladores a nivelmundial. Las soluciones tienenque ser de tipo global, pero elproblema se encuentra ahora ensaber qué tipo de institucionesvan a encargarse de llevarlas atérmino».

ARTURO VIROSQUE. Presidente dela Cámara de Comercio de Va-lencia y del Consejo Autonómicode Cámaras: «Yo lo que creo esque hay una crisis de moralidad,de falta de escrúpulos y eso ge-nera desconfianza en la socie-dad. Se ha perdido la confianzaen la economía y en los políti-cos. ¿Qué es lo que hay que rein-ventar entonces, la moralidadde las personas? En el mundoentero no hay ningún líder. Lagente piensa: si a los mejoresbancos les ha pasado lo que lesha pasado... pero como no se pi-den responsabilidades... a lo

mejor si se pidiesen responsa-bilidades otro gallo nos canta-ría. Así, que algo habrá que rein-ventar. Hay que buscar el modode recuperar la confianza y esoes algo que va a costar mucho».

JOAN SIFRE. Secretario general deCC OO-PV: «Para sacar adelantelos cambios, lo primero que tieneque haber es voluntad de hacer-lo y para ello hay que ponerse deacuerdo en el origen de los pro-blemas. No sólo estamos ante unacrisis financiera. La crisis es me-dioambiental, energética, de ham-brunas, de precariedad laboral. Laglobalización es un proceso impa-rable, pero hay que gobernarlamejor. Pensamos que para gober-nar la globalización hacen falta or-ganismos e instituciones interna-cionales que actúen al amparo dela ONU, porque allí están repre-sentados la mayoría de los países.Junto a esas instituciones tieneque haber estados fuertes. Tieneque haber más política frente a unmercado que, tal como se ha de-mostrado, no lo abarca todo».

RAFAEL FERRANDO. Presidente dela patronal autonómica Cierval.«Los empresarios de la Comuni-dad Valenciana deseamos que losjefes de Estado y de gobierno queestán acudiendo a las cumbres in-

ternacionales estén a la altura desus responsabilidades y mues-tren el respeto hacia la empresaprivada velando por garantizar ymantener la libre competencia yla unidad de mercado. La oportu-nidad de que los gobiernos vuel-van a adquirir paquetes acciona-riales de los bancos con dificulta-des para poder salvarlos de la cri-sis podría ser una solución pun-tual para un plazo inmediato. Enla actualidad se están sentandolas bases de un nuevo modelo fi-nanciero, instaurado sobre unnuevo orden mundial. Las deci-siones de un país hegemónico yano son las que marcan el resto delas políticas internacionales. Aho-ra, como se ha demostrado en laCumbre de París, son un grupode países, y no uno solo, los queadoptan estas decisiones a travésde un consenso capaz de dirigir,o por lo menos encauzar, al pro-pio mercado».

< VIENE DE LA PÁGINA 3

EL MERCANTIL VALENCIANOemv ■ Domingo, 26 de octubre de 2008 3

LA ÚLTIMA GRAN CRISIS. Imagen de Wall Street el día que estalló el «crash» de 1929.

EMV

LUIS VICENTE BARCELÓCATEDRÁTICO DE ECONOMÍA Y GLOBALIZACIÓN

DE LA UNIVERSIDAD POLITÉCNICA

“La ‘refundación’ delcapitalismo implica pasar deuna fase de pasión por elinterés individual a una nueva fase de pasión por el interés colectivo”

JOSÉ VICENTE GONZÁLEZPRESIDENTE DE LA CEV

“Los Estados tiene queestablecer regulaciones,obligar a la transparencia yfrenar los abusos”

RAFAEL RECUENCOSECRETARIO GENERAL DE UGT-PV

“Hay que recuperar un nuevopacto social en el que lasociedad entera se beneficiedel crecimiento económico dela misma forma que ahora vaa cargar con las quiebras”

FRANCISCO PONSPRESIDENTE DE AVE

“Necesitamos construir unaeconomía más centrada en laproducción, más flexible, másinnovadora y más sostenible”

ENRIC MATEUPROFESOR DE HISTORIA ECONÓMICA DE LA

UNIVERSITAT DE VALÈNCIA

“Las soluciones tiene que serde tipo global, pero elproblema se encuentra en saber qué tipo de instituciones se encargarán de llevarlas a la práctica”

ARTURO VIROSQUEPRESIDENTE DE LA CÁMARA DE COMERCIO

DE VALENCIA Y DEL CONSEJO AUTONÓMICO

“Hay una crisis de moralidad,de falta de escrúpulos, y eso genera desconfianza en la sociedad»

JOAN SIFRESECRETARIO GENERAL DE CC OO

“Tiene que haber más políticafrente a un mercado que, tal como se ha demostrado, no lo abarca todo”

RAFAEL FERRANDOPRESIDENTE DE CIERVAL

“Los gobiernos han demostrar respeto hacia laempresa privada velando por garantizar la librecompetencia y la unidad de mercado”

LAS FRASES

EL MERCANTIL VALENCIANO Domingo, 26 de octubre de 2008 ■ emv4

EMV, ValenciaHace sesenta y cuatro años, se sen-taban las bases para una etapa in-édita de cooperación económica in-ternacional. Semanas después delDía D —el desembarco aliado enNormandía—, y de la lluvia de bom-bas V1 sobre Londres ordenada porHitler, representantes de 44 paísesse reunieron en el mes de julio enBretton Woods, Estados Unidos,con el fin de negociar planes para elorden económico de la posguerra.La crisis financiera internacionalque estamos viviendo, el período derecesión más grave desde la GranDepresión iniciada en 1929, pareceque va a llevarse por delante los lo-gros de aquel histórico encuentro.Los países más desarrollados hananunciado para este mes una reu-nión en la cumbre con el propósitode refundar el capitalismo. Losacuerdos de Bretton Woods, con-denados ya a su revisión, marcaronun hito en la historia universal.

La Segunda Guerra Mundial tar-daría otro año en terminar, pero des-de hacía muchos años Estados Uni-dos y Gran Bretaña venían hacien-do aportes para un nuevo orden queacabara con el descalabro económi-co de entreguerras, descalabro que,en gran medida, contribuyó al esta-llido de la guerra.

Los organismos creados comoresultado de la conferencia de 1944—el Fondo Monetario Internacionaly el Banco Internacional de Re-construcción y Fomento (más co-nocido como el Banco Mundial)—pasaron a la historia como las Insti-tuciones de Bretton Woods, por elhotel de montaña de New Hamps-hire donde los Tres Grandes de lasnegociaciones se reunieron con susdelegaciones.

Los Tres Grandes eran HenryMorgenthau, secretario del Tesoroestadounidense, su negociador cla-ve Harry Dexter White, y Lord Key-nes , por el Reino Unido. Como Ar-mand Van Dormael escribió en Bret-ton Woods: el nacimiento de un nue-vo sistema monetario (Macmillan,1978), Bretton Woods en sí «no eramás que un apeadero de tren». Peroera la dirección postal del Mt Was-hington Hotel donde «la belleza ma-jestuosa del lugar contrastaba enor-memente con el alboroto suscitado porel arribo de casi 700 personas de másde 40 países».

Una idea de AlemaniaLa cuestión del orden económi-

co de la posguerra ya había sidoplanteada por el Gobernador delbanco central de Alemania en 1940.Si bien la idea de que los alemanesdominaran esos planes era risible(porque los Aliados habían ganadola guerra), el episodio impulsó al go-bierno británico a hacer sus pro piospreparativos.

La mayor parte del trabajo dellado europeo fue obra y acción deKeynes, quien desde 1940 se abocóa las negociaciones de préstamo yarriendo, por las cuales Estados Uni-dos ayudó a Gran Bretaña con fon-dos y provisiones (si bien los térmi-nos de esta asistencia en tiempos deguerra fueron el tema de fuertes yprolongadas discusiones).

Las negociaciones de préstamo

y arriendo condujeron a discusionessobre las relaciones de posguerra ysobre la necesidad de garantizar queel orden económico posterior a 1945mejorara el cuadro de deflación, pro-teccionismo y devaluaciones com-petitivas de los años 20 y 30.

El objetivo principal del acuerdode Bretton Woods fue que las políti-cas de empobrecer al vecino dejaranlugar a un sistema de tipos de cam-bio «fijos pero ajustables». Esta metadebía ser acompañada por la aboli-ción, a su debido tiempo, de los con-troles de cambios de la etapa bélicasobre los movimientos de divisas.Las negociaciones dieron lugar amuchas diferencias de opinión so-bre el margen adecuado para el ajus-

te de los tipos de cambio, sobre elequilibrio del poder de decisión en-tre gobiernos soberanos y el pro-yectado Fondo Monetario Interna-cional, y sobre el calendario del des-mantelamiento de los controles decambio. (Esto fue con respecto a lastransacciones corrientes; los con-troles sobre los movimientos de ca-pitales iban a ser durante muchotiempo, en la práctica, una parte fun-damental del mecanismo de BrettonWoods.)

Detrás de todo estaba el traspa-so, durante la guerra, del peso delpoder financiero desde una Inglate-rra casi quebrada a unos EstadosUnidos todopoderosos. Keynes con-sideraba al oro una reliquia bárbara

y quería que su importancia se re-dujera en el nuevo concierto econó-mico. White sabía bien que los ban-queros estadounidenses queríanque el mundo se rigiera por un pa-trón dólar y que Nueva York, no Lon-dres, fuera la capital bancaria mun-dial. Pero White y el gobierno de losEstados Unidos fueron menos sen-sibles a las preocupaciones por elvínculo entre el oro y el sistema mo-netario internacional que Keynes ylos británicos, que todavía teníanfresco el recuerdo del desastroso re-torno de Gran Bretaña al patrón oroen 1925.

Técnicamente complejoLo que iba a conocerse como el

acuerdo que condujo a una edad do-rada de crecimiento económico y co-operación internacional acarreótodo tipo de problemas en el Con-greso estadounidense y el Parla-mento británico. Como señala VanDormael: «Redactado en un lengua-je que los economistas profesionalesadmitían no entender, ya de por símateria de diferencias por el signifi-cado de ciertas cláusulas, el acuerdode Bretton Woods, lleno de tecnicis-mos complejos, estaba muy por enci-ma de las posibilidades de práctica-mente todos los legisladores»

Hubo desavenencias en cuanto algrado de influencia que un país de-bía ejercer sobre la magnitud decualquier devaluación que el acuer-do prescribiera, y sobre el alcancede medidas de emergencia, comolos controles de importaciones, quese permitiría aplicar a los países.

Al final, la ofuscación y la ambi-güedad desempeñaron un rol deci-sivo para que el acuerdo de BrettonWoods fuera ratificado por el Con-greso y el Parlamento. Uno de lospuntos clave que Keynes tuvo quehacer entender a los británicos fueque, pese al hecho de que el sistemade Bretton Woods sería conocidocomo un patrón oro de las monedas,éste no implicaba una vuelta al viejopatrón oro. Las políticas guberna-mentales frente al nivel de produc-ción y empleo serían determinadaspor la necesidad de evitar la defla-ción, no por la magnitud de las re-

servas de oro de un país ni por el ni-vel de producción de oro de las mi-nas de Sudáfrica.

Pero aunque la leyenda impresaen los billetes bancarios británicos«páguese al portador a la vista lasuma de equis libras» hacía muchoque había dejado de significar queel Banco de Inglaterra entregabaoro a cambio de billetes, el sistemade Bretton Woods conservó la «re-liquia bárbara» porque, según Whi-te, «no estaba en cuestión una posibleincapacidad de cambiar dólares pororo para establecer equilibros inter-nacionales».

El principio del finPero sí estaba. El sistema de

Bretton Woods funcionó bien en losaños 40 y 50, pero sufrió presionesen los 60. Los británicos devaluaronen 1949 y 1967. Alemania revaluó afines de los años 60. El crecimientoeconómico fue impresionante. Peroa comienzos de 1960, cuando Esta-dos Unidos pasó de ser superavita-rio a ser deficitario en sus pagos in-ternacionales, el economista esta-dounidense Robert Triffin cuestio-nó la capacidad de EE UU de man-tener un déficit de cuenta corrientepor tiempo indefinido.

En algún momento, otros paísesse cansarían de poner su dinero enletras del Tesoro estadounidense.Cuando aumentó el coste de la Gue-rra de Vietnam, fueron los france-ses, bajo de Gaulle, quienes exigie-ron oro por sus dólares. EstadosUnidos abandonó el patrón oro endiciembre de 1971 y devaluó el dó-lar, bajo el Acuerdo Smithsoniano.El presidente Nixon lo describiócomo el acuerdo monetario más im-portante de la historia. Para febrerode 1973, con Nixon nuevamente enel poder, el resto de los acuerdos deBretton Woods fueron anulados y elmundo adoptó un régimen de mo-nedas flotantes.

Hasta hoy, pese a todas las crisispetroleras y financieras, no hemosvuelto a los años 30. Pero las fluc-tuaciones de las monedas ahora sontan extremas que se plantea este in-terrogante: ¿es tiempo de otra reu-nión en Bretton Woods?

Adiós a Bretton WoodsLos países más desarrollados se proponen refundar el modelo capitalista diseñado en 1944

historia

UNA SEDE HISTÓRICA. Imagen del hotel de montaña de New Hampshire donde se celebraron las negociaciones.EMV

ENCUENTROS. Harry D. White (izquierda) y John M. Keynes.EMV

José Luis Zaragozá, Valencia El economista valenciano Enri-que Lucas es experto en gestiónde patrimonios al acumular tresdécadas de actividad financieratras su paso por el Banco San-tander, Lladró, Bancaja, la so-ciedad de valores Beta Capital—fundada junto con otros so-cios como César Alierta, presi-dente de Telefónica— y, en la ac-tualidad, como presidente deNordkapp Inversiones. En de-claraciones a EL MERCANTILVALENCIANO lamenta eltiempo perdido dilucidando sihace meses estábamos en crisiso desaceleración, o si la culpaera de los que viven del ladrillo.«En julio de 2007 los mercadosbursátiles ya anticiparon lo queha venido después, la crisis»,puntualiza.-El hundimiento de los mercadoshace al inversor cada vez másmiedoso, ¿qué puede hacer?-Es bueno diversificar produc-tos porque esa estrategia fun-ciona en tiempos de crisis y debonanza. Hoy en día invertir enactivos inmobiliarios es absur-do y peligrosísimo ya que toda-vía no han bajado del todo trasel exceso de oferta. Se huye detodo producto y el dinero buscala seguridad. Hasta la renta fijaha perdido, luego lo único quenos puede ofrecer seguridadson los activos monetarios, de-pósitos o letras del tesoro, aun-que también hay que ver qué Es-tado. No es lo mismo Alemaniaque Inglaterra. Este último lopreferimos menos. La gente noquiere saber otra cosa nada másque de seguridad. Nos fijamoscada vez más en las garantíasdel Estado a la hora de invertiren renta fija. Esto hace unos me-ses era impensable.-La demanda de oro se dispara.¿Es la búsqueda de la máxima se-guridad? -Claro. En todas las épocas deinestabilidad es uno de los refu-gios y alternativa más habitualpara el ahorro, como tambiénlos son los depósitos. Nosotrostenemos un fondo de dinero in-vertido en oro que va muy bien.Lo que parece infantil es que al-gunos ahorradores compren ca-jas fuertes para guardar el di-nero. El miedo se apodera de lagente aunque volver a la cultu-ra del calcetín sería condenar altraste al sistema bancario. Esoprovocaría un gran desastre.-Y la bolsa por los suelos...-La bolsa está muy baja, inclui-dos grandes valores como losbancos. La incertidumbre es loque nos impide comprar en losmercados, que estan ya casi alnivel del suelo. Pienso que losíndices del Ibex a 8.000 puntos,como los actuales, son suelo.Ahora bien, hay una crisis deconfianza tan grande que pocosse atreven a aventurar qué pa-sará dentro de dos meses.-¿Le parecen acertadas las medi-das financieras que adoptan losdiferentes Estados para paliar lagrave situación?-Esperemos que la cumbre del

G-20, a la que España, de mo-mento, no está invitada a asistir,contribuya a transmitir confian-za, cordura, sensatez... que es loque más necesita el sistema. Lasmedidas de choque son acerta-das, tanto las inyecciones de li-quidez como de intervención delos mercados. Saldrá un nuevoorden financiero mundial. Estacrisis no puede ser permanente.Tenemos que salir.-¿Cuándo?-La recuperación del mercadobursátil podría llegar en el pri-mer semestre de 2009.-¿No le parece entonces que «es-tamos perpetuando un sistemadonde los beneficios se privati-zan y las pérdidas se socializan»?La frase es del economista y pro-fesor de la Universidad de NuevaYork Nouriel Roubini.-En parte tiene razón. No vamuy desencaminado. Los go-bierno solucionan problemas alas entidades financieras y esopasará factura. Todos los recur-sos que se pongan en el sistemafinanciero para favorecerlo sonbienvenidos aunque eso es tras-ladar el problema a los ciudada-nos que pagan al Estado con susimpuestos. No es ninguna ton-tería la nacionalización que hanpuesto en práctica algunos go-biernos, como el de Inglaterra. -¿Por qué no se reconocieron an-tes los problemas sobre la eco-nomía real, sobre el bolsillo de losciudadanos?-A tenor de los últimos aconte-cimientos cada día es más in-tensa la caída de los mercados.Ayer [por el pasado miércoles]el Ibex tuvo un desplome histó-rico al perder un 8%. Dicho locual hay que tener en cuentaque una cosa es la crisis crediti-cia y otra el comportamiento de

los mercados. Los mercadosvan por una parte y anticiparonla crisis en julio de 2007, talcomo percibió el sector finan-ciero. El problema es que desdeentonces los políticos han per-dido el tiempo discutiendo si erao no conveniente decirlo.-En la Comunitat Valenciana senota quizá más la incidencia de lacrisis por la fuerte dependenciadel sector inmobiliario y los ser-vicios en su economía. ¿Está eltejido empresarial preparadopara salir de esta situación?-Pienso que la crisis inmobilia-ria no es superior a la del restode España. Las principales cons-tructoras con problemas no sonde valencianas: Martinsa-Fade-sa, Colonial, Sacyr... aunque ten-gamos casos como Llanera oparte de Astroc. Parece que Va-lencia esté dependiendo del la-drillo cuando no es así. Hay sec-tores muy desarrollados comoel de la distribución, el azuleje-ro o el automóvil. Los sectorestradicionales están en crisispero ésta viene de antes, puesllevan ya veinte años perdiendo

competitividad por la irrupciónde países emergentes comoChina o India.-¿Confía en la solvencia de las en-tidades financieras valencianas? -A diferencia de Estados Unidostenemos más banca comercialque de inversión. Por tanto, losriesgos son inferiores. Nos hacogido porque la globalizaciónafecta a todos. En mi opinión,tiene razón el presidente Zapa-tero cuando habla de la solidezde la banca española. Compartola idea de Botín cuando dice quehay que volver a la banca tradi-cional, la de toda la vida: apres-tar lo que se tiene y gastar lo quese produce. Sin ingenierías. -¿Piensa que les vendría muybien ser el doble de grandes?-Si las cajas fueran más grandesresistirían mejor pero no por laépoca de crisis hay que hacer fu-siones. En tiempos de tribula-ción no hacer mudanzas. Tuvi-mos su momento hace algunosaños y puede volver la etapa deconcentraciones. Ahora añadi-ría incertidumbres, Tiene mássentido que CAM o Bancaja bus-caran cajas complementariaspara ganar tamaño, la de una au-tonomía donde no esté implan-tada. Por tanto, fusiones sí, peroen su momento adecuado.-A diferencia de otras autonomí-as parece que el Consell no tienevoluntad de impulsar una fusiónentre las dos grandes cajas deahorro valencianas. ¿A qué atri-buye ese recelo?-Eso debe responderlo la Gene-ralitat.-La Bolsa de Valencia es una pla-za periférica que participa delmercado continuo por los movi-mientos que canalizan tres inter-mediarios. ¿Por qué no funcionael mercado de pymes?

-La Bolsa de Valencia no sólo tie-ne el cometido de realizar trans-acciones bursátiles o hay que fi-jarse en el volumen que negociaen el mercado continuo. Cierta-mente es poco, ya que está en-tre el 8% y el 10% del total de Es-paña cuando nos corresponde-ría más. La bolsa debe dar ser-vicios a la plaza financiera don-de está ubicada, supervisar, fi-nanciar, difundir cultura finan-ciera y tratar de involucrar el te-jido empresarial. A través de unsegundo mercado, como el Mer-cado Alternativo Bursátil, queahora arranca tras año y mediodesde su configuración, espera-mos que la bolsa recupere pro-tagonismo. El problema es queaquí falta cultura financiera.-El financiero Juan Villalonga re-cupera notoriedad al postularsecomo aspirante a la presidenciadel Real Madrid. A usted, durantesu fugaz paso por el Valencia CFpara gestionar el club, le propusocomo presidente. ¿Por qué sefrustró la operación?-Villalonga quería ser gestor, nopresidente y por eso me buscó.Negoció con Juan Soler al cierredel ejercicio social: el 30 de ju-nio. El contrato que sellaron am-bos contemplaba que si la so-ciedad necesitaba una inyecciónmonetaria habría que hacer unaampliación de capital. Al audi-tarse las cuentas había un des-equilibrio patrimonial y Villa-longa planteó como solución au-mentar el capital en unos 50 mi-llones. Juan Soler lo rechazó deplano porque prefería otra solu-ción: buscar a [Vicente] Soria-no para cederle sus acciones.Canceló el contrato a Villalonga,le indemnizó con cinco millonesy ahí acabó la relación y la posi-bilidad de ser presidente.

■ «La crisis financiera no puede ser eterna. En el segundo semestre de 2009 la bolsa se recuperará»

■ «Soler frustró la solución de Villalonga para el Valencia CF y terminó la posibilidad de ser yo presidente»

«La falta de confianza lleva al inversor a buscar refugios seguros como el oro o los depósitos»

ALBERTO SAIZ

ANÁLISIS. El presidente de Nordkapp Inversiones, firma controlada por el Banco de Valencia, en su despacho.

entrevista PRESIDENTE DE LA SOCIEDAD NORDKAPP INVERSIONESEnrique Lucas Romaní

EL MERCANTIL VALENCIANOemv ■ Domingo, 26 de octubre de 2008 5

EL MERCANTIL VALENCIANO Domingo, 26 de octubre de 2008 ■ emv6

consum responsable

CARLES PORCEL

C ONTINUEM revistant el per-fil de les companyies fabri-cants de iogurt.

El Cantero de LeturEs va fundar a Letur (Albace-

te) el 1990. És una de les empre-ses de producció de derivats lac-tis ecològics més grans d’Espan-ya. Tant l’explotació ramaderacom les dues plantes de produc-ció són a Letur, i des d’allà dis-tribueix a tot l’Estat 3.000 iogurtsdiaris.

Granja La SierraEra una ramaderia familiar

convencional de Cantàbria, ambmolta tradició. Havia començat aintensificar-se però va decidir fermarxa enrere i saltar a la pro-ducció ecològica i a l’elaboraciódels seus propis derivats. D’estamanera tres generacions de la fa-mília poden continuar vivint de laramaderia al seu poble. Fa unmaneig especialment extensiu.

També fa formatge fresc i llet,que uperitza i envasa la marcaBon Pastor. Tot i que tota la lletés ecològica, la meitat la ven coma convencional perquè no hi haprou mercat ecològic. Ven partde la producció a cooperatives deconsum ecològic i per venda di-recta a la granja.

Granja NoéÉs una granja de cabres de la

raça autòctona granadina-mur-ciana en una zona semidesèrtica.Hi treballen sobretot dones. Ela-bora iogurt i altres llets fermen-tades (leben i labneh).

Havia fet producció ecològicaperò ara no té la certificació (pre-veu tenir-la aviat). Fa un maneigno intensiu, però sense pasturat-ge. No dóna pinsos concentratsals animals i els maneja de formarespectuosa amb el seu desen-volupament (reproducció permuntada natural, no mutilacions,les cries fan lactància natural...).

La FagedaCooperativa mixta d’integra-

ció sociolaboral en què 78 dels117 treballadors són discapaci-tats o malalts mentals. Té unagranja de vaques, elabora iogurt,té un viver forestal i fa treballs dejardineria. La van fundar el 1982professionals de la psiquiatriaque veien en l’espai laboral realuna possibilitat per a la integra-ció i rehabilitació d’estes perso-nes, canviant el seu paper en lafamília i la societat i millorant laseua autoestima. També ofereixserveis assistencials gratuïts (ta-llers, activitats, residència) fi-nançats per les administracionspúbliques per a discapacitats queno poden treballar o no tenen fa-mília que se’n puga fer càrrec.

La finca està situada dintred’un parc natural, per la qual cosal’impacte ambiental de les seuesactivitats està especialment con-

trolat. El maneig ramader és con-vencional no extensiu però noestà gaire intensificat. Tot i queté un volum de producció im-portant (11.000 litres diaris) con-cep la qualitat del iogurt des del’alimentació de les vaques i noestandarditza la llet. Compra elpinso a productors coneguts; lesvaques no mengen soja ni cap ali-ment transgènic.

Mas ClaperolÉs un ramader ecològic amb

una explotació molt extensiva.Produeix tot el seu farratge idóna molt poc pinso a les vaques.Té un sistema d’apadrinament devaques que li proporciona alho-ra finançament sense crèdits niinteressos i un canal de comuni-cació directa amb els consumi-dors. Els padrins aporten 1.500euros al negoci i reben a casa io-gurts i llet a preu de majoristafins a arribar a una suma total delmateix valor. Si volen poden es-tablir relació amb la vaca que hanapadrinat i amb la granja.

Ven part de la producció a co-operatives de consum ecològic.

NestléÉs una de les més grans em-

preses d’alimentació mundial (famolts productes diferents) i elprimer grup lacti al nostre país.La seua presència planetària i endiversos mercats és paral·lela alseu historial de boicot i críticades de moviments socials de tot

el món. Ens centrarem en dos as-pectes:

Biberons que maten. En 20països s’ha organitzat un boicota Nestlé des de principis dels 80per les seues violacions perma-nents del codi de conducta del’OMS sobre la publicitat de lletsi aliments per a bebès. L’OMS varedactar este codi el 1981 per in-tentar que la publicitat enganyo-sa de grans marques no alimen-te la xifra de 1’5 milions de nensque moren anualment per ser ali-mentats amb biberons en condi-cions deficients. L’últim informesobre violacions del codi, del’any 2004, acusa Nestlé de ser lamàxima infractora.

Cafenet i injustícies. Nestlé ésuna de les quatre empreses quecontrolen el 50% del mercat mun-dial de cafè. Un mercat del queviuen 25 milions de famílies ques’han empobrit perquè des del1997 el preu que es paga als pro-ductors ha caigut un 70% a causade la sobreproducció induïda perl’FMI i el Banc Mundial. Un cam-perol de cafè d’Uganda rebia el2002 un 2’5% del preu final delcafè, menys del que li costa pro-duir-lo; la part que es queda Nes-tlé ha arribat a ser del 26%.

No obstant és una empresaque treballa en importants cam-panyes de responsabilitat sociali imatge. Durant la Cimera de laTerra del 2002 va rebre el premien bluewashing per haver acon-seguit emmascarar el seu histo-

rial d’abusos. Bluewashing es re-fereix a empreses que s’“embo-liquen” en la bandera blava del’ONU per associar la seua imat-ge als valors de drets humansque l’ONU inspira en molta gent.Atorguen este premi diverses or-ganitzacions que treballen con-tra l’abús de les grans corpora-cions. www.corpwatch.org.

Pinsos transgènicsTotes les empreses que hem

contactat expliquen que no useningredients transgènics; de fetl’únic ingredient per a lactis delqual existeix versió transgènicasón els ferments i estan prohi-bits. La via d’entrada d’alimentstransgènics als nostres camps,plats i iogurts són la soja i la dac-sa amb els quals es fan pinsos.Segons la CESFAC, gremi delsfabricants de pinsos que agrupael 80%-85% de la producció es-panyola, ara per ara es conside-ra transgènic pràcticament el100% del pinso espanyol (a Eu-ropa és el 90%). Només podemestar segurs que els pinsos nosón transgènics si la produccióés ecològica o coneixem directa-ment el productor.

Açò és la llet (IV)

*Esta sección está realizada por elCRIC (Centre de Recerca i Informació enConsum), editora de la revista Opcions deconsum responsable.

[www.opcions.org]

Virginia Hebrero, Ginebra (Suiza). EFE

La actual crisis financiera tendráun grave impacto en la economíareal y llevará a que se pierdan 20millones más de puestos de tra-bajo en el mundo, advirtió hoy laOrganización Mundial del Traba-jo (OIT). «El último cálculo quehemos hecho, en base a las proyec-ciones del FMI, de la ONU y conlos datos existentes de los países,nos lleva a que entre enero de 2008y diciembre de 2009, es decir, endos años, se perderán 20 millonesmás de puestos de trabajo», ase-guró el director general de la OIT,Juan Somavía, en un reciente en-cuentro con un reducido grupode periodistas. Es decir, que el nú-mero de desempleados aumenta-rá de 190 millones en 2007 hastalos 210 millones a finales de 2009.

«Y creemos que este cálculo to-davía puede estar subestimado,pues no sabemos cómo va a evolu-cionar la crisis, si el crecimiento sefrenará aún más de lo temido o sila recesión será más larga», ad-virtió. Somavía abogó por un re-greso del sistema financiero a sulabor fundamental de prestar di-nero y financiar a empresas, fren-te a los últimos años de buscar ga-nancias de forma irresponsable yegoísta.

«El sistema financiero tieneque volver a su función funda-mental, que es el préstamo, hacerposible la financiación de las em-presas, que crean empleo», seña-ló. «La legitimidad del sistemabancario es estar al servicio de laeconomía real y no de los juegos fi-nancieros, este es el principio sim-ple y aceptado por la sociedad», su-brayó. En opinión de Somavía, «sitenemos enormes recursos pararescatar al sistema financiero, nopodemos decir que no hay esos re-cursos para salvar a la gente co-rriente, que es la que va a sufrirlos daños de la crisis».

Insistió en que «no podemos ha-blar de la crisis financiera sólo entérminos financieros, y creemosque este tipo de enfoque tiene queestar presente en la Cumbre quehan anunciado los presidentes Sar-kozy y Bush». Por ello, la OIT pre-coniza como actuaciones priori-tarias «salir de la parálisis de cré-ditos, y esperamos que quien tieneque tomar esa decisión lo haga;concentrarse en la protección so-cial del trabajo, en los subsidios dedesempleo, en todos estos aspectos,especialmente para los más vulne-rables de la sociedad; y cuidar aesas empresas que producen mástrabajos en el mundo, que suelenser las pequeñas empresas».

Pero también destacó que nose debe caer en el error de pen-

sar que «si se sale de esta crisis seacabó, porque no es así. Antes de

la crisis había una crisis, que erala continuación de la pobreza ma-siva en el mundo». Y en ese senti-do, el Banco Mundial ha hecho unnuevo cálculo, el de que habrá400 millones de pobres más en elmundo (frente a los 100 millonesmás que se había calculado)

Con menos de un dólar«Los trabajadores pobres que vi-

vían con menos de un dólar al día,es decir, los pobres entre los pobres,aumentarán entre 2008 y 2009 en40 millones, de 480 millones a520, y en cuanto a los trabajado-res pobres que vivían con menos dedos dólares al día aumentarán encien millones, hasta los 1.400 mi-llones de personas», señaló el di-rector general de la OIT. Aunquela organización aún no ha actuali-zado las previsiones de desem-pleo por regiones en el mundo,Somavía dijo que por sectores losmás afectados serán la construc-ción, los servicios financieros, tu-rismo, automóviles y servicios engeneral. «Será la primera vez enla historia que se superen los 200millones de desempleados, y esodespués de unos años de fuerte cre-cimiento, pero que no se tradujo enuna generación similar de puestosde trabajo», añadió.

Y consideró que uno de loserrores que ha llevado a la actualcrisis es que «las ganancias del sis-tema financiero eran mucho ma-yores que las de la economía real».Como ejemplo, según el directivode la Organización Mundial delTrabajo, si en 1998 sólo un 5% delas ganancias de las empresas es-tadounidenses vinieron del sectorfinanciero, en 2007 esta propor-ción fue del 41%.

El desempleo se disparaOIT prevé 20 millones más de parados y pide recursos para la economía real

laboral

La actual crisis financiera tendrá un grave impacto en la economía que se traducirá en la pérdida de millones de puestos de trabajo en el mundo, según advirtió la Organización Mundial del Trabajo (OIT).

20 millones de trabajosmillones de trabajosse perderse perderán en dos an en dos años os (entre enero de 2008 y (entre enero de 2008 y diciembre de 2009)diciembre de 2009) Desempleados

en el mundo2007 190 millones

2009 210 millones

30% creció el empleo mundial en los últimos 20 años

En EE.UU.

Se ensancha la brecha de los

ingresosDiferencia entre los sueldos de los

directores ejecutivos de las 15 mayores empresas de EE.UU. y los

del empleado medio:

Según la OIT, será la primera vez en la historia que se superen los 200 millones de desempleados en el mundo

En 2003:360 veces másEn 2007:520 veces más

tasa de desempleo en septiembre, la más alta en 5 años

6,1%

483.250 solicitudes de subsidio por desempleo, la cifra más alta en 7 años

Los empleos perdidos por la crisis

EFE

cuadernoagrarioAGRICULTURA, PESCA, ALIMENTACIÓN E INDUSTRIA AGROPECUARIA

E M V

Levante EL MERCANTIL VALENCIANO ■ Domingo, 26 de octubre de 2008 7

Efe, MadridQuienes viven en las comuni-

dades del norte de España y enCanarias consumen más aceite deoliva que los andaluces y los resi-dentes en otras regiones del sur,que además comen menos frutasfrescas que sus vecinos norteños.Los cántabros, con 13,8 litros deaceite de oliva por habitante yaño, encabezaron la lista de losgrandes consumidores de esteproducto en 2006, seguidos porasturianos, castellanoleoneses,canarios y navarros, que supera-ron los 9,2 litros de media, segúndatos del informe «La Alimenta-ción en España», presentado porMaría Teresa García, de la Es-cuela Nacional de Sanidad.

En las últimas posiciones se en-cuentran castellanomanchegos,murcianos, valencianos, extreme-ños y andaluces, cuyo consumoestá por debajo de la media. En elsur y especialmente en Andalucía,«puede que se fría demasiado»,mientras que en el norte se consu-me mucho el aceite crudo, un há-bito más sano, ha señalado García.

Castellanoleoneses, catalanesy cántabros son quienes más fru-ta fresca consumieron y murcia-nos, quienes menos (ingirieron lamitad que los castellanoleoneses,63,7 kilos frente a 119,9). En losúltimos puestos figuran Baleares,Canarias, Comunitat Valenciana,Extremadura y Andalucía.

Tendencias de la hortalizaMayor es la diferencia entre la

cantidad de hortalizas frescas quecomieron los catalanes, 77,2 kilosanuales, y los más reticentes a es-tos alimentos, los riojanos (37,8

kilos). La forma de cocinarlos esimportante y, a la hora de utilizarla parrilla, en la Comunitat Valen-ciana y otras regiones sureñas sehace de forma más saludable queen el interior, al añadir el aceitesólo al final, comentó García. En

el norte «hay una tendencia nega-tiva a consumir cantidades excesi-vas de carnes rojas», que aportanmás colesterol que las de ave, su-brayó García.

Castilla y León, Navarra y Ara-gón son las comunidades donde

más carne se consume. Es nega-tiva la moda de realizar barbaco-as frecuentemente, ya que algu-nas, sin extractores, pueden noser saludables si se usan con fre-cuencia, porque el carbón o la lla-ma queman la grasa que cae y lossubproductos vuelven al alimen-to en forma de vapor y, además,se sacia a la familia con grasas ani-males, señaló García. Al respec-to, García ofreció un consejo: pre-parar siempre patatas asadas, unproducto con nutrientes impor-tantes en la piel.

Los dos archipiélagos y Mur-cia se sitúan a la cola en el consu-mo de pescado, (casi diez kilospor debajo de la media de 28,2), yen el interior se sitúan tres de lasseis comunidades más aficiona-das al pescado (Cantabria, Casti-lla y León, Asturias, Galicia, Ara-gón y Navarra).

La experta señaló que quieneshacen un consumo más saludablede grasas son los adultos jubila-dos, sin hijos o que viven solos,porque tienen un mayor poder ad-quisitivo, asocian a su niñez la co-cina mediterránea y saludable yse cuidan porque suelen presen-tar patologías.

Los padres cuidan más la dietacuando sus hijos tienen menos decatorce años y cobra fuerza la ten-dencia de primar los alimentos depreparación rápida, como las pocosaludables patatas congeladas,que contienen grandes cantidadesde grasa, las salsas envasadas y lascenas a bases de fiambres, y los deconsumo simbólico: alimentostransformados para asemejarse aotro símbolo de un estatus eleva-do, como la gula.

La geografía de los alimentos

■ Cada vez cobra mayor fuerza la tendencia a adquirir comida de preparación rápida

ALBERTO SAIZ

DEGUSTACIÓN. Dos jóvenes catan una muestra de aceite de oliva virgen.

En el norte de España se consumen más frutas frescas y aceite de oliva que en las zonas del sur

Efe, San Vicente del RaspeigUn grupo de investigadores dela Universidad de Alicante hadesarrollado un estudio que haobtenido resultados positivosen la lucha contra las plagas depulgones en invernaderos delárea mediterránea y que con-siste en el uso de insectos de-predadores.

La investigación del equipodel Instituto de Biodiversidad(Cibio), realizada por la doctoraAna María Pineda y dirigida porla profesora María Ángeles Mar-cos, supone un importante avan-ce del que se beneficiarán losagricultores hortícolas del ám-

bito mediterráneo, según ha in-formado la citada universidad.

El estudio se basa en la com-binación de larvas del sírfido de-predador Sphaerophoria ruep-pelli y el parasitoide Aphidius co-lemani, que se ha mostradocomo «una excelente herramien-ta en el control biológico contralos pulgones», unos insectos muydañinos para los cultivos hortí-colas, han explicado las mismasfuentes.

Marcos ha destacado que lanovedad del estudio estriba enla combinación de esas dos es-pecies, ya que actúan de mane-ra sinérgica en la lucha contra

el pulgón. Durante tres años,las investigadoras han observa-do los efectos de la introducciónde esas especies en invernade-ros de cultivos hortícolas delmunicipio alicantino de Pilar dela Horadada con unos resulta-dos de los que ya se han hechoeco algunas revistas científicas

especializadas. Este grupo in-vestigador de la Universidad deAlicante ha iniciado el procesode patente en España para pro-teger los resultados del estudioy posteriores investigacionesderivadas.

Control biológicoEl uso de insectos depreda-

dores en el control de las plagasforma parte de lo que se deno-mina control biológico y, segúnlos científicos, es una buena al-ternativa o un parcial sustitutoal control químico.

Hasta ahora sólo se emplea-ba el sír fido depredador Epis-

yrphus balteatus, pero con bajaeficacia en invernaderos medi-terráneos. Tras las pruebas re-alizadas por los investigadoresde la Universidad de Alicante seha podido demostrar la mayoreficacia de Sphaerophoria ruep-pelii y sus «excelentes» caracte-rísticas para ser utilizado comoenemigo natural de pulgones deinvernadero.

Los sírfidos son una familiade dípteros cuyos adultos se ali-mentan del néctar y polen de lasflores, y que adoptan el aspectode himenópteros, como las abe-jas y las avispas, con las que sonfácilmente confundidos.

Nuevas armas para combatir los pulgonesInvestigadores de la Universidad de Alicante combinan larvas y parásitos depredadores para luchar contra la plaga

investigación

■ El grupo de investigadores ha ha solicitado una patente para proteger sus descubrimientos

la qüestió citrícola

COMO bien señalaba el pa-sado martes 21, en estemismo diario, mi buen

amigo y compañero SergioCarbó, y añadiéndolo a lo queen el mismo aducía al parón quese observa en la demanda de cí-tricos en el mercado europeo,me permito añadir que muy po-siblemente ello se dé teniendoen cuenta que la continuidad delas lluvias puede ser parte en di-cho parón y estancamiento, de-bido a que, a la vez, los frutos enel campo pueden estar lo quesiempre se ha dicho: «…fartsd’aigua», y que de consumo al

paralizarse la venta puedan ten-der al podrido, de no salir enventa normalmente. Está vistoque esta campaña de gracia2008/2009 está llena de conse-cuencias y desgracias negativaspor mor de los genios de WallStreet, atento a lo suyo con faltade sentido y de honradez, con lasituación que nos enfrenta.

Y ello, cuando los que sí pien-san con los demás, como seña-laba, en un artículo del periódi-co El Mundo, la doctora valen-ciana doña Pilar Codoñer, conun apellido que en otra facetatambién era parte de la citricul-

tura, al dar a conocer el ensayorealizado con el zumo de man-darina que, en el caso de los ni-ños, es superior por sus propiascondiciones para erradicar«…los riesgos cardiovascularesde los niños», como se publicabaen El Mundo, edición de Valen-cia. A la vez que, como en elmundo médico, se «…insistecon razones claras en que seadopte la dieta mediterránea»,como medio racional de evitardaños irreparables.

Y ¿qué es lo que habría quehacer para que no se pare eltrabajo que tanto importa para

nuestra Comunitat y gran par-te del país? Venimos señalán-dolo talmente como fuimosuno de los iniciadores de ser-virnos de la promoción bienhecha o no. Es ahora donde seve claramente cómo se mueveel campo.

El cuadro adjunto nos dicecon exactitud lo que se estimaexportar en la presente campa-ña 2008/2009, por los paísesCLAM, decisión tomada enEgipto donde tuvo lugar estamisma semana la reunión anual.

El total a su exportación es de6.582.700 toneladas; no pode-

mos señalar si ello es mayor omenor que lo realizado en la2007/2008, en razón de que elcitado organismo no ha facilita-do lo realizado, aunque su pre-visión fue muy ligeramente in-ferior.

España aumenta su previ-sión, así como Marruecos, entanto que Chipre también des-ciende algo, aumenta Turquía yEgipto repite la cifra que previóla anterior campaña. Hay que te-ner presente que no se conoceaún lo realizado en la campaña2007/2008, como hemos seña-lado.

Producción citrícola fijada por el CLAMLEOPOLDO ARRIBAS

internacional

José Luis Paniagua, Bejucal (Cuba). EFE

El presidente de Cuba, Raúl Cas-tro, trata de superar la precariay deprimida situación del cam-po con un nuevo concepto de es-tructuración agrícola y medidaspara aumentar la productividad,racionalizar la administración ygarantizar el abasto de verdurasy vegetales a precios asequibles.El campo cubano asiste, entre eloptimismo de unos y el escepti-cismo de otros, a su propia ver-sión de las reformas del nuevogobierno, muy distintas a aque-llas que ya permiten a los cuba-nos entrar en hoteles, comprarun DVD o contratar una línea detelefonía celular.

Descentralización adminis-trativa de la agricultura, entregadirecta e indirecta de medios alos campesinos y cooperativas,mejores precios y tierras en usu-fructo a quienes lo soliciten, sonlos pilares sobre los que el go-bierno levanta el nuevo modelo.

El plan busca poner a traba-jar la tierra cultivable ociosa,hoy un 51% del total, y desarmala concepción centralizada de laagricultura que ha primado du-rante las últimas décadas, paratraspasar a los entes locales lamisión de planificar y satisfacersus necesidades desde una pers-pectiva de autogestión.

Instancias municipalesDesde la llegada de Raúl Cas-

tro, en todas las localidades deCuba se están constituyendo de-legaciones municipales de laagricultura, indicó Maritza Ro-dríguez, responsable de eseramo en Bejucal, a unos 30 kiló-metros de La Habana. «El obje-tivo es que en los Mercados Agro-pecuarios Estatales (MAE) nofalte de nada», indicó.

Paralelamente se están cre-ando instancias municipalesque gestionarán la entrega, ad-ministración y control de tie-rras en usufructo a las coope-rativas que lo soliciten. El pre-sidente de la Asociación Nacio-nal de Agricultores Pequeños(ANAP), Orlando Lugo, dijoque ya están «bastante adelan-tados los estudios» para «la en-trega masiva» de tierras a cam-pesinos individuales.

«Lo que es nuevo es la entregade tierra masivas a particulares

y en las condiciones de seguridaden que se las va a entregar por-que, hasta ahora, cuando se da-ban para algunos cultivos, no ha-bía garantía de que el Estado nolas pidiera otra vez en cualquiermomento», indicó Aymee. Paraella, económica de una Coope-rativa de Producción Agrope-cuaria (APC) con 750 hectáreasen Bejucal, lo más relevante detodo es el Programa de Des-arrollo Agrícola, plan que co-menzó a mediados del año pa-sado y que ya está haciendo lle-

gar fertilizantes y útiles a las co-operativas.

«Eso es lo más grande. Nuncanos habían dado nada. Si a mime dan lo que yo he planificado,damos de comer a todo Bejucal ynos sobra para La Habana», in-dicó. Otro trabajador de esa co-operativa cree que la entrega detierras es una cuestión menor,ya que hay cooperativas con tie-rras infrautilizadas por falta demedios. «Nosotros tenemos la mi-tad del terreno sin cultivar y nolo podemos cultivar porque si lo

hacemos no tenemos agua paratodo y se nos pierde lo nuevo y loque ya tenemos», indicó, al ex-plicar que necesitan electrificary poner una planta de energíapara regar. El director de la em-presa agropecuaria Ariguanabo,Raúl Díaz, explicó que el pro-grama de desarrollo contemplala electrificación, la entrega deútiles, materiales e incluso ma-quinaria, uno de los más pro-fundos agujeros negros de uncampo donde aún se ven tracto-res de antes de la revolución yde la extinta Unión Soviética.

Tienda para campesinosTambién se están abriendo

por primera vez tiendas paracampesinos, donde los produc-tores podrán adquirir útiles,ropa y calzado con compensa-ciones en función de la produc-ción y en pesos cubanos.

«A cada productor de leche porcada litro que entrega ya se le es-tán dando dos centavos de pesopara que pueda canjear en tien-das para campesinos», dijo Díaz.Cultivos como la papa, el café yel tabaco ya han visto mejoradossus precios, pero en un país don-de conviven dos pesos, el cuba-no y el convertible (CUC, con 24veces más valor que el primeroy equivalente a 1,08 dólares),para algunos la solución es otra.

«Mientras yo tenga que com-prarme las botas con CUC, a mino me sirve de nada que me pa-guen más por los tomates», indi-có Mario, particular de 60 añoscon algo más de tres hectáreasde tierra, para quien «el proble-ma del campo, como de todo lo de-más, es la doble moneda. Yo ven-do un kilo tomates por un peso.No quiero que me den tres, quie-ro que me den medio, pero que esemedio sirva para algo».

Raúl Castro siembra de reformas el campo cubanoEl 51% de las tierras que son aptas para el cultivo no se utilizan

LÍDER CUBANO. El presidente de la isla caribeña, Raúl Castro, en una imagen de archivo.EFE

EL MERCANTIL VALENCIANO Domingo, 26 de octubre de 2008 ■ cuaderno agrario8

La campaña citrícola, entrado elmes de octubre va tomando cartade naturaleza. No descubro nada

si me refiero a los calibres como unode los principales handicaps a los quenos enfrentamos, pero también quieroresaltar la serie de datos positivos quepueden permitir, bien analizados,afrontar una nueva y apasionante cam-paña citrícola. Sin lugar a dudas, la ci-tricultura valenciana tiene una oportu-nidad de negocio si se trabaja bien.

La producción citrícola del Medite-rráneo se mantiene estable. Esta es laconclusión del informe realizado porFresfhel, organización sectorial de ám-bito mundial, y en la que Intercitrus in-gresó el pasado mes de abril. Una ex-pectativa global de 17´4 millones deproducción supone menos del 2% de in-cremento sobre la campaña pasada.Dejando España aparte, y analizandolos datos en su globalidad, el incre-mento no supera los descensos. Así, denuestros competidores más directos,quien más crece es Marruecos, con un10%, y Turquía con un 4%, sumando en-tre ambos un crecimiento de 208.000Tm. Por el contrario Italia desciendeun 24% y Egipto un 10%, sumando lamerma de ambos 1.140.000 Tm. Portanto, la oferta global de nuestros com-petidores desciende.

El diferencial es el incremento netode la producción española. Los 6´5 mi-llones de Tm previstas de producciónsuponen un 23% más respecto del ejer-cicio anterior, con 5´3 millones de Tm,un dato que, tal como indicaba antes,es una oportunidad para la citriculturaespañola. A poco que hagamos memo-ria, en el ejercicio anterior, y hasta lasnavidades, el volumen de exportaciónhabía sido ligeramente superior al dehace dos años, donde la producción fue

muy similar a la actual. Paradójica-mente, en el ejercicio anterior y a igual-dad de volumen exportado, los preciosfueron significativamente superiores.Luego oferta y precio, si se actua demodo inteligente van de la mano. Lascausas habrá que buscarlas, además dela excelente calidad, en el periodo delluvias que ordenó la oferta, evitandosobreabastecimientos en el mercado,y la psicosis de falta de fruta ante lamerma en el aforo.

El acuerdo en el seno de Intercitrus,por el que no se recolectarán aquelloscalibres no comerciales, supondrá noincurrir en costes de una mercancía dela que no se obtendrá beneficio co-mercial, ofertar tan solo calidad, y re-bajar el aforo previsto para España enno menos de un millón de toneladas.Igualmente, el avance en el entendi-miento con las autoridades rusas per-mitirá acceder a ese mercado en uncontexto de certidumbre, ofreciendocalidad y permitiendo que el barco pue-da sustituir con garantías al camión,abaratando costes.

El mercado norteamericano des-ciende su producción un 16% de modoglobal. Las clementinas crecen un 11%,lo que no debe de ser un problema paraseguir exportando nuestras clementi-nas, dada su excepcional aceptación,sobre todo si ayuda un poco más la pa-ridad euro/dólar. Significativo es eldescenso en naranjas que puede supo-ner que la producción brasileña dezumo opte por este destino. De ser así,nuestra industria de transformacióntendría un escenario favorable para lacontratación, sobre todo en un mo-mento en el que son necesarias paraque los productores cobren las ayudasdesacopladas.

A la vista está que todo no es nega-tivo y que oportunidades no nos faltanpara obtener, por parte de todos, unaadecuada remuneración. Si hacemoslas cosas bien, tenemos una oportuni-dad de negocio que además de los be-neficios empresariales directos tam-bién supondrá un balón de oxígenopara la sociedad valenciana que puedesortear a corto plazo un entorno eco-nómico hostil. Es la hora de ponerse atrabajar.

*Presidente de la Federación de Coope-rativas Agrarias de la Comunitat Valen-ciana (Fecoav)

al hilo de la temporada

PodemosJOSÉ V. TORRENT *

La ministra de Agricultura, ElenaEspinosa y la consejera de Agri-cultura, Maritina Hernández vi-

sitaron por separado el pasado marteslas zonas afectadas por las lluvias e in-undaciones de Benicarló y Peñíscola.Primero llegó la valenciana y luego lagallega con residencia en Madrid ypoco después se juntaron ya las dos.Parecía algo así como una estrategiade programación y contraprograma-ción de sus respectivas agendas paraver quién ganaba el pulso. Pero el pul-so quedó en empate porque ningunade las dos dijo lo que querían escucharlos agricultores afectados.

¿A qué vinieron las dos? Yo y mu-chos de los agricultores afectados, to-davía no lo sabemos, a no ser que el ob-jetivo fuera simplemente hacerse lafoto, salir después en todos los tele-diarios y volverse a sus despachos conel deber cumplido de haber hecho elviaje. Esta es sin duda la sensación quequeda porque concreción de ayudas,que era lo que realmente se esperaba,poca, por no decir nada. Dicen que lesfalta más información, como si no exis-tieran suficientes antecedentes al res-pecto. No sé cuantas inundaciones de-berán ocurrir para ponerse a proponermedidas eficaces.

Desde el pasado 23 de septiembrese ha producido un episodio de lluviase inundaciones en numerosas comar-cas de la Comunitat Valenciana quehan provocado graves daños en el cam-po. En la Unió de Llauradors podemosayudar a las Administraciones Públicasporque tenemos claro dónde están losdaños y cuáles son las ayudas que ne-cesitan los agricultores afectados. Lasfuertes lluvias han provocado dañospor la inundación en los cultivos y la ro-tura también de infraestructuras agra-

rias como por ejemplo márgenes, ca-minos o sistemas de riego, etc. Lo másurgente ahora por tanto es reparartodo esto para que los agricultores pue-dan rehacer sus tareas en el campo, denada sirve hacerlo cuando sea dema-siado tarde.

Luego habría de subvencionarse deforma gratuita el necesario tratamien-to con producto fungicida para evitarla aparición de hongos y enfermedadesque provocan las altas temperaturas yla humedad que hay en las parcelasafectadas, una cosa que no es nuevapuesto que se ha hecho ya en otras oca-siones parecidas.

Esto es lo más urgente, pero haymas cosas. Gran parte de los daños seencuentran en las hortalizas que sibien tienen un seguro que debería cu-brir las pérdidas, lo cierto es que estátan poco adecuado a la realidad (hayque hacer una póliza por cada cultivo)que apenas se contrata. Para ello, ymientras no se modifique con objeto deque resulte atractivo y se contrate, haráfalta establecer ayudas directas quecompensen la renta de los agricultoresu otorgar préstamos a un tipo de inte-rés mínimo porque no está nuestro bol-sillo como para endeudarnos más.

Del mismo modo haría falta conce-der ayudas para los afectados por lostrabajos de limpieza de cañas y de lasuciedad que haya entrado en las ex-plotaciones agrarias, en la mayor par-te de los casos por desidia de las Ad-ministraciones al no hacer los deberesen la época que toca. Y como en ante-riores ocasiones se debería establecerun módulo cero en la declaración de larenta del ejercicio 2008 para los agri-cultores afectados, la condonación oretorno del pago del Impuesto de Bien-es Inmuebles de Naturaleza Rústica co-rrespondiente al actual ejercicio y deun año en el pago de las cuotas de laSeguridad Social para aquellos inscri-tos en el Régimen Especial Agrario.¿Tan difícil es anunciar y poner en mar-cha todo esto? No se dan cuenta quenuestro territorio es propenso a estetipo de adversidades climatológicas yque con un mínimo de previsión lasayudas podrían ser rápidas y útiles. Dala impresión que no y eso que lluevesobre mojado.

*Secretario general de la Unió de Llaura-dors

desde el campo

Llueve sobre mojadoJOSEP BOTELLA *

EL MERCANTIL VALENCIANOcuaderno agrario ■ Domingo, 26 de octubre de 2008 9

CEREALES■ Cereales de invierno: En la ma-yoría de las zonas cerealistas se es-tán preparando las parcelas para lassiembras.■ Maíz: Se han paralizado las re-colecciones de maíz en la plana deUtiel-Requena.■ Arroz: Ha finalizado la recolec-ción en las comarcas centrales.TUBÉRCULOS■ Patatas: Las parcelas de l’Hortaplantadas con variedades tardías depatatas están en fase de engorde deltubérculo.■ Boniatos: Las lluvias han impe-dido la recolección de boniatosblancos en las comarcas centrales.INDUSTRIALES■ Girasol: Ha finalizado la reco-lección de girasol en la Vall d’Albai-da y la Costera.■ Chufa: En la comarca de l’Horta

Nord, en las plantaciones de chufase han iniciado los tratamientos her-bicidas para el secado de las plan-tas.■ Alfalfa: Las lluvias están retra-sando el quinto corte en las planta-ciones de alfalfa en la Plana de Utiel-Requena.■ Garrofa: La lluvia ha interrum-pido la recolección en las comarcasseptentrionales.■ Cacahuete: Las lluvias están im-pidiendo la finalización de la reco-lección de las plantaciones enl’Horta.■ Calabaza: En l’Alcoià se ha in-crementado la recolección de cala-baza de cabello de ángel.HORTALIZAS■ Tomate: Continúa la recolecciónde tomate liso en el Alto Palancia yen la Plana.■ Lechuga: Continúa la recolec-

ción de lechuga en el B. Maestrat yen la P. Baixa.■ Col y coliflor: Se ha iniciado larecolección de coliflor y col repolloen la Plana Alta.■ Cebolla: En l’Horta y en la Ribe-ra el cebollino de las variedades hí-bridas de cebolla está en buenascondiciones para iniciarse el tras-plante al terreno definitivo.■ Alcachofa: Continúa la recolec-ción en l’Horta y el Camp de Túria,con una producción escasa y con ca-pítulos de poca calidad.■ Pimiento: Prácticamente ha fi-nalizado la recolección en el B.Maestrat, la Plana.■ Berenjenas: Continúa la reco-lección de berenjena jaspeada en laPlana Baixa y B. Maestrat.■ Sandías: Continúa la recolec-ción de melonas en la P. Alta.■ Judías verdes: Continúa la re-

colección de judías de las varieda-des ferradura y blanca en la PlanaAlta.■ Pepino: Continúa la recolecciónen la Plana Alta y en los invernade-ros de la Ribera.■ Calabacín: Disminuye la reco-lección de calabacín blanco y verdeen la Plana.■ Habas: Las lluvias han dismi-nuido las siembras de habas enl’Horta.■ Varios: En l’Horta y la Costera,las lluvias no han favorecido lasplantaciones de acelgas.CÍTRICOSSe ha ralentizado la recolección enla mayoría de las comarcas citríco-las a causa de las lluvias.■ Mandarinas: Continúa la reco-lección de marisol y oronules.■ Naranjas: Continúa la reco-lección de las partidas más pre-

coces de las naranjas navelinas dela Safor.FRUTALES■ Frutales de pepita: En el R. deAdemuz ha comenzado la recolec-ción de la variedad de manzana es-periega.■ Frutales de hueso: En la Ribe-ra y Costera se ha paralizado la re-colección de caquis.■ Frutos secos: Ha finalizado larecolección de almendras en las co-marcas septentrionales.VIÑEDO■ Uva de vinificación: En Utiel-Requena queda por recolectar un10% de la variedad bobal.■ Uva de mesa: La recolección deuva ideal continúa de una maneracontrolada y escalonada.OTROSEn el Camp d’Elx la recolección al-canza el 70% de granadas.

estado y evolución de los cultivos

ESTADO FITOSANITARIO: Para obtener información sobre los cultivos y las plagas que requieran una observación especial, debe llamarse al teléfono 96 120 31 54 del Servicio de Sanidad y Cer-tificación Vegetal de la Conselleria de Agricultura, Pesca y Alimentación. Para consultas técnicas, se puede llamar al 96 120 02 00

El miedo a la recesión hace caer al Ibex un 13,48%EN LO QUE VA DE AÑO, EL ÍBEX-35 DESCIENDE UN 44,98%, EN CONSONANCIA CON LAS PRINCIPALES BOLSAS DEL MUNDO

Renta Variable

y

La bolsa española bajó en la semanael 13,48 por ciento, hasta cerrar en8.353,20 puntos, su mínimo desdeoctubre de 2004, debido al retrocesode las plazas internacionales, los pro-blemas en los mercados de divisas yel miedo a la recesión de las grandeseconomías.

Así, el principal indicador del mercadoespañol, el Ibex-35, continuó su carrerabajista por el nivel de los 8.000 puntos ycerró la última jornada bursátil de la se-mana con su sexta mayor caída del año(458 puntos, el 5,20%), con lo que marcóla segunda peor semana de su historia.

En lo que va de año, el Íbex-35 descien-de un 44,98%, en consonancia con las prin-cipales bolsas del mundo, que el viernesse volvieron a anotar fuertes pérdidas.

En Europa, con el euro a 1,272 dólares,los principalesmercados registra-ron caídas próxi-mas al 5 por ciento(el 4,42 por cientoen Londres, el10,15 por cientoen Fráncfort y el

4,09 por ciento en París).Las caídas estuvieron presentes duran-

te toda la semana debido al contagio delpesimismo asiático, que se reflejó en unretroceso del 12,02% en Tokio, que se si-tuaba en niveles de finales de abril de2003 por la revalorización del yen y lasmalas previsiones de resultados de Sony.

El mercado ignoraba así la inesperadasubida de Wall Street el jueves, con unaganancia del 2 por ciento al cierre, y toma-ba, como un síntoma más del empeora-miento de la economía, el aumento del pa-ro en España hasta casi 2,6 millones depersonal, un nivel desconocido desde ha-ce ocho años y equivalente al 11,3 porciento de la población activa.

El descenso de la actividad en octubreen la industria de la zona euro en casi cua-tro puntos, hasta 41,30, contribuía a au-mentar las pérdidas entre las plazas euro-peas y la española.

TÍTULO ANTERIOR SEMANAL MÁXIMO MÍNIMO EFECTIVO VOLUMEN EN EL MES SEMANAL EN EL MES AÑO

Abengoa 11,01 11,22 11,63 11,22 25.305.156 2.239.753 532780 3,78 -43,50 -53,60Abertis A 12,51 12,16 12,75 12,12 145.053.056 11.678.435 2687228 -2,80 -19,31 -44,83Acciona 71,15 59,80 73,90 59,80 179.768.301 2.734.052 499781 -15,95 -60,36 -72,42Acerinox 9,91 8,97 9,94 8,97 83.630.173 8.918.302 2154947 -9,49 -38,69 -46,70ACS 26,43 26,00 28,02 25,95 277.923.767 10.591.826 1856038 -1,63 -18,52 -36,04B. Popular 7,47 6,37 7,61 6,37 284.624.057 41.241.523 10246976 -14,73 -27,53 -45,56B. Sabadell 5,33 4,99 5,34 4,99 111.411.743 21.631.235 4802503 -6,38 -7,08 -32,66Banesto 10,39 9,50 10,43 9,50 27.800.839 2.783.915 756066 -8,57 0,32 -28,63Bankinter 9,00 8,40 9,20 8,40 58.286.089 6.627.864 1689800 -6,67 13,93 -33,07BBVA 9,94 7,98 10,27 7,98 2.147.483.647 244.717.841 52413358 -19,72 -34,43 -52,39Bolsas y Mercados 19,60 18,28 19,49 18,28 46.767.727 2.502.463 652718 -6,73 -22,71 -60,77Cintra 6,37 6,23 6,70 6,23 67.053.286 10.447.441 2463332 -2,20 -12,50 -39,69Corp. Mapfre 2,71 2,26 2,61 2,23 139.125.763 58.426.550 10805918 -16,61 -25,66 -24,92Criteria 2,79 2,47 2,76 2,47 71.383.792 27.274.824 5430520 -11,47 -35,17 -52,22Enagas 12,90 12,80 13,21 12,80 115.021.656 8.807.642 2178744 -0,78 -28,89 -35,97Endesa 22,51 22,40 23,33 22,40 87.100.101 3.814.424 1164341 -0,49 -27,60 -38,38FCC 30,70 28,21 31,01 28,21 57.341.465 1.948.589 449141 -8,11 -25,25 -45,12Ferrovial 24,99 22,67 26,04 22,67 91.984.836 3.774.016 932864 -9,28 -42,34 -52,89Gamesa 17,91 11,40 18,03 11,40 381.721.279 26.938.044 3717336 -36,35 -63,48 -64,35Gas Natural 23,83 22,32 24,31 22,32 127.108.663 5.454.824 1311782 -6,34 -39,74 -44,23Grifols 15,82 15,89 16,44 15,89 126.886.990 7.787.175 1687486 0,88 -21,69 3,02Iberdrola 5,90 5,30 6,23 5,30 1.292.318.755 228.164.160 49653710 -10,17 -37,72 -49,04Iberdrola Renovables 2,53 2,15 2,65 2,15 212.794.561 88.295.769 18051718 -15,02 -56,30 -61,95Iberia 1,40 1,77 1,90 1,77 281.717.562 152.695.243 15998930 47,33 14,12 -41,00Inditex 27,81 25,38 28,50 25,38 474.512.469 17.390.521 3665211 -8,74 -13,26 -39,60Indra 15,27 13,52 15,24 13,47 133.126.099 9.389.918 1589085 -11,46 -18,16 -27,23OHL 9,01 8,22 9,55 8,22 29.470.901 3.287.977 817737 -8,77 -61,93 -64,31REE 31,76 32,94 32,94 31,37 206.969.606 6.471.238 1197316 7,30 -20,34 -23,82Repsol YPF 16,99 13,92 18,01 13,92 2.147.483.647 135.932.930 21571737 -18,07 -44,39 -42,90Sacyr. Valle. 8,30 7,09 8,72 7,09 20.683.843 2.682.811 996660 -14,58 -63,53 -73,35SCH 9,28 7,15 9,45 7,15 2.147.483.647 164.124.222 52573818 -22,95 -38,73 -51,66Técnicas Reunidas 19,39 19,28 21,29 19,28 74.262.328 3.651.465 629086 -0,57 -63,79 -55,96Telecinco 6,10 6,17 6,50 6,17 31.317.270 4.981.266 1293127 2,28 -24,01 -64,76Telefonica 15,34 13,49 15,90 13,49 2.147.483.647 294.181.753 52799054 -12,06 -20,08 -39,29Union Fenosa 16,99 16,65 17,11 16,65 390.935.041 23.220.449 8090420 -2,00 -55,02 -63,95

VIERNES CIERRE DATOS ACUMULADOS DE LA SEMANA VOL. MEDIO DIFERENCIAS EN %

Abengoa Abertis A Acciona Acerinox ACS B. Popular B. Sabadell Banesto Bankinter BBVA Bolsas y Mercados Cintra Corp. Mapfre Criteria Enagas Endesa FCC Ferrovial Gamesa Gas Natural Grifols Iberdrola Iberdrola Renovables Iberia Inditex Indra OHL REE Repsol YPF Sacyr. Valle. SCH Técnicas Reunidas Telecinco Telefonica Union Fenosa

Evolución semanal

La caída del 0,5% del PIB del Reino Uni-do en el tercer trimestre, por primera vezdespués de 16 años, reforzó la idea de quelas principales economías del mundo sedirigen hacia una recesión segura.

Los problemas de las bolsas se acrecen-taron con las dificultades de los mercadosde divisas y el yen se revalorizaba brutal-

mente por compras de esta moneda por lacancelación de créditos destinados al«carry trade».

En previsión de un recorte de tipos ypor las ventas de euros para devolver lospréstamos en yenes, el euro se llegó a ne-gociar a menos de 1,25 dólares, nivel deabril de 2006.

Con estepanorama depesimismo, lasempresas delIbex-35 cerraronen números rojos

VALOR PRECIO DIFEREN. MÁX. MIN.

Valor 6,99 0,14 7,02 6,98

Valor 7,41 0,27 7,44 7,39

100,49 0,10 100,49 100,49

100,70 0,10 100,70 100,63

BANCAJA 10EM 1 100,00 0,00 100,00 99,50

BANCAJA 11EM 1 100,00 0,00 100,00 99,99

BANCAJA 11EM 1 101,00 0,93 101,00 100,00

BANCAJA 11EM 1 100,00 0,00 100,00 99,00

Valor 4,54 0 4,54 4,53

Valor 7,03 0,28 7,06 7,01

100,25 -1,5 101,00 100,25

C.VALENCIA 3 1 100,28 0,09 100,28 100,21

alor 100,00 0,00 101,00 100,00

alor 100,00 0,00 100,00 100,00

Valor 100,75 0,25 101,75 101,50

Valor 7,87 -1,25 8 7,87

Valor 7,98 0,63 7,99 7,93

Valor 2,73 0 2,73 2,73

Valor 6,92 0,14 6,94 6,91

Valor 15,53 0,39 15,57 15,47

Valor 7,01 0 7,01 7,01

Valor 6,89 0,15 6,92 6,88

Valor 119,00 0 119,00 119,00

Valor 14,73 0,41 14,84 14,67

Valor 8,05 0,25 8,14 8,03

Valor 39 -1,27 39,5 39

Valor 10,69 1,12 10,7 10,57

Valor 16,95 0,00 35,00 16,95

Valor 12,7 1,42 12,71 12,52

Valor 12,62 0,48 12,62 12,56

Valor 6,79 0,29 6,8 6,77

Mulinsar 28,08 0,68 28,08 28,27

Valor 1,61 0,62 1,62 1,6

Valor 12,54 0,88 12,54 12,43

100,00 -0,01 100,00 99,50

Valor 11,47 0,44 11,49 11,42

Valor 13,54 1,03 13,55 13,4

Valor 8,29 0,84 8,3 8,22

Valor 6,46 0 6,46 6,46

Valor 1,48 0,68 1,48 1,47

Valor 7,4 0,68 7,4 7,35

Anateco Inversiones

Antat Inversiones

B. Valenc. 2EM 1

B. Valenc. 3EM 1

Bancaja 10EM 1

Bancaja 11EM 1

Bancaja 16EM 1

Bancaja 20EM 1

Bordonal Inversiones

Bursatil 2000

C.A.M. 9-88M 1

B. Valencia 3 1

C. Sagunt 89

C. Sagunt 92

C. Torrent 88

Capital M.E.P.

Capital P.A.V.

Cartera Danoa

Cartera Daberni

Emporda 2000

Esalibuz

Eure K Inversiones

Finanzas e inv. valencianas

Generación 21

Grucaltor

Inversiones Famcas

Investblue

Libertas 7

Lucky Star

Maralba Inversiones

Mulbal Inversiones

Mulinsar

Nikobri

Nomit Inversiones

O.C.Val.8EM 1

Patrinvest Inversion

Poleo Inversiones

Quantum 2001

Rentabi. 2009

Senestrella

Silgarpo

Índices sectorialesCOTITZACIÓN DIFERENCIA

62,05 -0,07

49,37 -1,55

85,63 0,60

43,15 1,17

59,92 -2,14

64,35 -1,56

61,66 1,01

49,54 -0,18

58,88 -4,30

43,82 -0,26

64,29 -1,45

Petróleo y Energía

Mat. básicos, Ind y Const

Bienes de consumo

Servicios de consumo

Serv. Financieros e Inmobiliarias

Tecnología y telecomunic.

Electricidad y Gas

Construcción

Banca

Inmobiliarias y otros

Telecomunicaciones y otros

La semana Cierre: 770,91

1.050

1.000

950

900

850

800

750

El mes

19/09 26/09 03/10 10/10 17/10 24/10

910

880

850

820

790

760

730V L M X J V

El Euríbor siguió esta semana con su racha ba-jista y se situó el pasado jueves en el 5,035 porciento, su menor tasa desde mediados de mayo,con lo que la media mensual de octubre se sitúaya en el 5,331 por ciento.

De seguir así, el indicador podría cerrar octubreen torno al 5,2 por ciento, por debajo del 5,3 porciento que superó en los meses de junio, julio,agosto y septiembre pasados.

Con la del pasado jueves son once las bajadasconsecutivas del Euríbor, que de enero a mayo nosuperó el 5 por ciento y que, según los analistas,con toda probabilidad se situará a finales de añoen el entorno del 4 por ciento.

El brusco descenso experimentado por el indi-cador durante las dos últimas semanas señala queel mercado interbancario muestra signos de recu-peración tras la desconfianza y la incertidumbre delos últimos meses.

A este cambio de ánimos de los mercados dedinero, señal de que las medidas de apoyo acorda-das por los gobiernos y bancos centrales de todoel mundo comienza a hacer efecto, hay que añadirla convicción generalizada de que el Banco Central

Europeo, que bajó de forma sorpresiva los tiposde interés en la Eurozona el pasado 8 de octubredel 4,25 al 3,75 por ciento, llevará a cabo un nue-vo recorte antes de que acabe el año.

El Euríbor vería así reducido el diferencial que lesepara de los tipos de interés de la zona del euro.

El mercado interbancario se recuperaEL EURÍBOR VUELVE A BAJAR Y DEJA LA MEDIA DEL MES EN EL 5,331 POR CIENTO

1€: 1,259 $EURO/DÓLAR

La semana 1,370

1,350

1,330

1,310

1,290

1,270

1,250V L M X J V

BOLSAyy MERCADOS

El año1.400

1.300

1.200

1.100

1.000

900

800

15 de octubre 2007 24 de octubre 2008

El índice Eurostoxx 50, que agrupa los principa-les valores de la zona del euro, cerró con pérdi-das del 7,85 por ciento.

Semana movida para las bolsas europeas queno lograron un balance positivo de estos últimoscinco días. La recogida de beneficios por parte delos inversores el pasado martes después de unajornada positiva y el descenso de Wall Street impi-dieron un repunte de las bolsas del Viejo Conti-nente. Además, la decisión de Argentina de nacio-nalizar las pensiones privadas sigue arrastrando alas bolsas de todo el mundo.

Semana de mínimoshistóricos

La semana Cierre: 2.333,28

2.900

2.800

2.700

2.600

2.500

2.400

2.300V L M X J V

11.000

10.500

10.000

9.500

9.000

8.500

8.000

La semana19.000

17.000

15.000

13.000

11.000

9.000

7.000

El año

V L M X J V 15 de octubre 2007 24 de octubre 2008

COMENTARIO IBEX 35 CIERRE SEMANAL: 8.353,20 BOLSA DE VALENCIA

EUROSTOXX 50 ZONA EURO

bolsay empresasINFORMACIÓN BURSÁTIL, FINANCIERA, FISCAL Y DE COOPERACIÓN

Domingo, 26 de octubre de 2008 ■ Levante EL MERCANTIL VALENCIANO10

E M V

Abengoa 08/08/2000 1X6Prima 1015073 22617 90470 0.25 11,22 11,63 11,22 0,21 1,87 2.239.753 447.950 28,57 11/2007 10,49 10/2008Abertis A 26/05/2008 1X20 Par liberada 8151200 2010987 670329 3.0 12,16 12,75 12,12 0,35 -2,80 11.678.435 2.335.687 23,78 12/2007 11,84 10/2008Acciona 30/11/1998 1X500Par liberada 3800290 63550 63550 1.0 59,80 73,90 59,80 11,35 -15,95 2.734.052 546.810 241,90 11/2007 59,80 10/2008Acerinox 28/01/2002 100X10344Prima 2327715 64875 259500 0.25 8,97 9,94 8,97 0,94 -9,49 8.918.302 1.783.660 21,10 10/2007 8,97 10/2008ACS 15/12/2003 1000X1176 Prima 9174698 176437 352873 0.5 26,00 28,02 25,95 0,43 -1,63 10.591.826 2.118.365 44,33 12/2007 25,95 10/2008Adol. Dguez. 31/10/2006 1X20Par liberada 59455 5488 9147 0.6 6,50 7,30 6,50 1,35 -17,20 114.948 22.989 32,50 10/2007 6,50 10/2008Afirma 02/05/2008 159X100 Prima 144856 60357 301784 0.2 0,48 0,67 0,48 0,19 -28,36 4.173.664 834.732 2,70 03/2008 0,46 10/2008Ag. Barna. (A) 14/11/2006 1X100 A la par 2083016 149642 149642 1.0 13,92 14,10 13,34 0,52 3,74 129.436 25.887 28,40 05/2008 12,02 10/2008Almirall 1072999 19932 166099 0.12 6,46 6,85 6,29 0,04 -0,62 2.379.880 475.976 16,79 10/2007 4,65 10/2008Amper 24/01/2007 55X1000Prima 116064 29458 29458 1.0 3,94 4,18 3,94 0,21 -5,06 208.076 41.615 12,95 10/2007 3,68 10/2008Antena 3 TV 907785 158335 211113 0.75 4,30 4,85 4,30 0,35 -7,53 1.706.467 341.293 13,23 10/2007 4,07 10/2008Arcelormittal 13/11/2007 89X100 Prima 24774926 765501 1448826 0.0 17,10 22,02 17,10 4,83 -22,02 429.051 85.810 66,35 06/2008 17,10 10/2008Avanzit 28/01/2008 137X10000 Prima 171278 107049 214098 0.5 0,80 0,93 0,80 0,06 -6,98 5.717.321 1.143.464 6,22 12/2007 0,80 10/2008Azkoyen 03/11/2007 1X25 Par liberada 86546 13847 23079 0.6 3,75 3,90 3,72 0,21 -5,30 86.723 17.344 7,76 10/2007 3,67 10/2008B. Andalucia 31/07/1982 1X10 Prima 847431 16297 21729 0.75 39,00 42,00 39,00 3,00 -7,14 6.814 1.362 75,95 11/2007 39,00 10/2008B. C. Balear 31/12/1983 3X7 A la par 225536 10572 14096 0.75 16,00 16,00 16,00 0,50 -3,03 516 172 24,00 10/2007 11,60 08/2008B. Castilla 04/12/1992 9X1Par liberada 432628 26036 43393 0.6 9,97 11,81 9,97 1,31 -11,61 74.614 14.922 18,54 11/2007 9,97 10/2008B. Galicia 30/04/1984 1X4 Prima 429048 9129 30429 0.3 14,10 14,10 14,10 0,00 0,00 890 296 20,80 10/2007 12,12 07/2008B. Guipuzcoano 11/06/2007 1X11 Prima 901563 37378 149513 0.25 6,03 6,20 6,03 0,19 -3,05 119.964 23.992 14,30 10/2007 6,00 10/2008B. Pastor 29/06/2006 32X100 Par liberada 1570110 86356 261685 0.33 6,00 6,30 6,00 0,21 -3,38 354.867 70.973 12,82 02/2008 5,95 09/2008B. Popular 15/03/2005 69X1000 Prima 7742308 121543 1215433 0.1 6,37 7,61 6,37 1,10 -14,73 41.241.523 8.248.304 12,40 12/2007 6,37 10/2008B. Sabadell 12/03/2004 1000X60200 Prima 6107829 153002 1224014 0.125 4,99 5,34 4,99 0,34 -6,38 21.631.235 4.326.247 8,09 12/2007 4,96 07/2008B. Valencia 05/05/2008 1X50 Par liberada 737950 116030 116030 1.0 6,36 7,15 6,36 0,71 -10,04 569.179 113.835 40,00 11/2007 6,36 10/2008Banesto 25/11/2002 2X15 A la par 6596135 548521 694330 0.79 9,50 10,43 9,50 0,89 -8,57 2.783.915 556.783 15,40 12/2007 8,78 09/2008Bankinter 28/01/2008 227X10000 A la par 3409509 121768 405894 0.3 8,40 9,20 8,40 0,60 -6,67 6.627.864 1.325.572 14,60 12/2007 5,81 07/2008Barón de Ley 30/03/2000 1000X1510 Prima 311025 4290 7150 0.6 43,50 44,00 43,50 0,50 -1,14 21.055 4.211 51,25 05/2008 41,37 08/2008Baviera 97684 1631 16308 0.1 5,99 6,74 5,99 0,61 -9,24 32.661 6.532 25,21 10/2007 5,99 10/2008Bayer A.G. 25690252 1633733 639061 2.56 40,20 43,00 40,20 1,57 3,91 9.695 2.423 65,50 01/2008 37,80 10/2008BBVA 11/09/2007 551X10000 Prima 29908792 1836505 3747969 0.49 7,98 10,27 7,98 1,96 -19,72 244.717.841 48.943.568 17,37 10/2007 7,98 10/2008Befesa 21/08/2001 1000X5412 Prima 341623 81612 27113 3.01 12,60 18,05 12,60 4,50 -26,32 10.768 2.153 28,50 11/2007 12,60 10/2008Bod. Riojanas 02/11/2000 39989X100000 Par lib. 46185 4080 5440 0.75 8,49 8,70 8,49 0,31 -3,52 3.427 685 10,50 11/2007 8,30 01/2008Bolsas y Mercados 1528500 270078 83616 3.23 18,28 19,49 18,28 1,32 -6,73 2.502.463 500.492 51,30 11/2007 18,00 10/2008BSCH 12/11/2004 3116X10000 Prima 44718224 3127148 6254297 0.5 7,15 9,45 7,15 2,13 -22,95 164.124.222 32.824.844 15,00 12/2007 7,15 10/2008C. Dermoestética 139223 3989 39892 0.1 3,49 3,64 3,49 0,19 -5,16 575.686 115.137 9,11 11/2007 3,25 10/2008C.A.F. 15/05/1990 1X462 Prima 644464 10319 3428 3.01 188,00 217,10 188,00 25,85 -12,09 26.375 5.275 305,00 11/2007 188,00 10/2008C.V.N.E. 239399 3420 14250 0.24 16,80 16,80 16,70 0,80 4,76 13.525 3.381 18,50 12/2007 15,80 09/2008CAM 282000 100000 50000 2.0 5,64 5,70 5,64 0,01 -0,18 498.152 99.630 5,84 07/2008 4,95 09/2008Campofrío 15/05/2002 1X3 Prima 391671 52644 52644 1.0 7,44 8,14 7,44 0,44 -5,58 345.758 69.151 12,31 10/2007 7,06 09/2008Catalana Oc. 15/07/1998 1X1 Par liberada 1464000 36000 120000 0.3 12,20 13,36 12,20 0,05 -0,41 688.300 137.660 26,16 10/2007 11,95 10/2008Cem. Portland 31/12/1993 1X11 Prima 684814 41757 27838 1.5 24,60 29,40 24,60 4,81 -16,35 94.814 18.962 86,20 10/2007 24,60 10/2008Cepsa 16/01/1991 1X5 Prima 18476054 267575 267575 1.0 69,05 69,60 68,85 0,45 -0,65 91.487 18.297 71,50 11/2007 68,20 02/2008Cie Automot. 22/05/2006 24X100 Par liberada 383040 28500 114000 0.25 3,36 3,57 3,36 0,15 -4,27 118.101 23.620 8,38 11/2007 3,36 10/2008Cintra 20/11/2007 1X20 Par liberada 3373271 108291 541456 0.2 6,23 6,70 6,23 0,14 -2,20 10.447.441 2.089.488 12,06 10/2007 6,14 10/2008Cleop 23/07/2007 1X18 Par liberada 74493 8370 8370 1.0 8,90 9,00 8,90 0,10 -1,11 4.859 971 27,65 02/2008 8,00 07/2008Codere 550360 11007 55036 0.2 10,00 10,88 10,00 0,15 1,50 83.089 16.617 21,40 10/2007 9,63 10/2008Corp. Alba 15/01/1990 1X10 A la par 1384560 64100 64100 1.0 21,60 24,37 21,60 2,32 -9,70 621.562 124.312 51,70 10/2007 21,60 10/2008Criteria 8306338 3362890 3362890 1.0 2,47 2,76 2,47 0,32 -11,47 27.274.824 5.454.964 5,27 12/2007 2,47 10/2008D. Felguera 27/09/2006 1X7Par liberada 413168 51008 102017 0.5 4,05 4,48 4,05 0,54 -11,76 250.788 50.157 9,17 11/2007 4,05 10/2008Dinamia 15/11/2005 1X3Prima 124487 35910 11970 3.0 10,40 11,50 10,40 1,10 -9,57 98.657 19.731 25,51 11/2007 10,32 10/2008Dogi 10/03/2008 10X10000 Prima 44085 36235 60391 0.6 0,73 0,80 0,71 0,08 10,96 1.725.399 345.079 1,91 11/2007 0,48 09/2008EADS 08/05/2008 75X100000 A la par 8669249 814014 814014 1.0 10,65 10,65 10,10 0,69 6,48 126.534 25.306 24,72 10/2007 9,46 10/2008Ebro Puleva 16/01/2003 1X4 Par liberada 1495567 92319 153865 0.6 9,72 10,67 9,72 0,53 -5,17 1.060.977 212.195 14,59 11/2007 9,65 10/2008Elecnor 15/01/1992 4X11 Par liberada 360000 9000 45000 0.2 8,00 10,00 8,00 2,00 -20,00 25.756 5.151 43,62 11/2007 8,00 10/2008Enagás 3055795 358101 238734 1.5 12,80 13,21 12,80 0,10 -0,78 8.807.642 1.761.528 21,56 12/2007 11,35 10/2008Ence 30/11/2007 29 X 1000 Prima 519453 157410 174900 0.9 2,97 3,53 2,97 0,33 -10,00 1.292.789 258.557 9,02 11/2007 2,97 10/2008Endesa 17/07/1999 1000X9185 Prima 23716044 1270503 1058752 1.2 22,40 23,33 22,40 0,11 -0,49 3.814.424 762.884 38,77 12/2007 18,63 10/2008Ercros 08/06/2007 2X5 Prima 160996 362243 1006231 0.36 0,16 0,18 0,16 0,01 -5,88 11.162.381 2.232.476 0,48 10/2007 0,16 10/2008Esp. Zinc 09/07/1997 1X2 Prima 10179 11700 11700 1.0 0,87 1,05 0,87 0,05 -5,43 167.478 33.495 3,47 02/2008 0,87 10/2008Europa & C. 20/11/2007 1X12Par liberada 263305 147511 73755 2.0 3,57 4,06 3,57 0,43 -10,75 629.421 125.884 9,50 10/2007 3,57 10/2008Exide 24/03/2006 16X10000 A la par 202588 82965 27563 3.01 7,35 7,50 7,35 0,52 -6,61 800 400 10,45 12/2007 7,20 10/2008Faes Farma 23/04/2008 1X8 Par liberada 546316 14227 142270 0.1 3,84 4,73 3,84 0,82 -17,60 1.044.329 208.865 13,03 10/2007 3,84 10/2008FCC 30/09/2002 1000X5514Prima 3683295 130567 130567 1.0 28,21 31,01 28,21 2,49 -8,11 1.948.589 389.717 60,50 11/2007 28,21 10/2008Ferrovial 09/12/1999 5X12 Prima 3179807 140265 140265 1.0 22,67 26,04 22,67 2,32 -9,28 3.774.016 754.803 63,45 11/2007 22,67 10/2008Fersa 05/06/2008 853X1000 Prima 132146 75512 75512 1.0 1,75 2,10 1,75 0,38 -17,84 322.057 64.411 8,48 10/2007 1,75 10/2008Fluidra 358160 112629 112629 1.0 3,18 3,45 3,18 0,32 -9,14 184.446 36.889 6,80 11/2007 3,18 10/2008Funespaña 02/01/2007 1X35 Par liberada 56052 3240 10800 0.3 5,19 5,30 5,16 0,06 1,16 74.203 14.840 6,85 11/2007 4,01 04/2008GAM 16/08/2007 794X10000 Prima 208579 30764 30764 1.0 6,78 7,02 6,12 0,77 11,36 537.671 107.534 24,87 11/2007 5,33 10/2008Gamesa 07/06/2004 1X50 Par liberada 2773620 41361 243300 0.17 11,40 18,03 11,40 6,51 -36,35 26.938.044 5.387.608 36,30 11/2007 11,40 10/2008Gas Natural 21/07/1997 1753X1000 Par liberada 9994360 447776 447776 1.0 22,32 24,31 22,32 1,51 -6,34 5.454.824 1.090.964 43,79 12/2007 20,99 10/2008Ge. Inversión 02/02/2006 1376X1000 A la par 25956 11491 13519 0.85 1,92 1,92 1,92 0,00 0,00 1 1 2,15 12/2007 1,65 10/2008Grifols 3385603 106532 213065 0.5 15,89 16,44 15,89 0,07 0,44 7.787.175 1.557.435 20,53 08/2008 13,31 01/2008Iberdrola 29/06/2007 71X1000 Prima 26466834 3745307 4993742 0.75 5,30 6,23 5,30 0,60 -10,17 228.164.160 45.632.832 11,90 11/2007 5,16 10/2008Iberdrola Renovables 9081740 2112032 4224065 0.5 2,15 2,65 2,15 0,38 -15,02 88.295.769 17.659.153 6,20 01/2008 2,15 10/2008Iberia 29/05/2008 21X100000 Prima 1686992 743420 953103 0.78 1,77 1,90 1,77 0,37 20,90 152.695.243 30.539.048 3,67 11/2007 1,25 10/2008Iberpapel 138549 6980 11633 0.6 11,91 12,09 11,91 0,09 -0,75 8.784 1.756 19,20 11/2007 11,30 10/2008Inbesos 13/07/1998 1X1 Par liberada 25315 7032 5860 1.2 4,32 4,33 4,28 0,03 -0,69 2.037 407 23,99 10/2007 4,10 09/2008Inditex 15820115 93500 623330 0.15 25,38 28,50 25,38 2,43 -8,74 17.390.521 3.478.104 53,25 11/2007 25,38 10/2008Indo 14802 11130 11130 1.0 1,33 1,51 1,33 0,17 -11,33 116.465 23.293 7,70 10/2007 1,25 10/2008Indra (A) 29/01/2007 123X1000 Prima 2219078 32827 164133 0.2 13,52 15,24 13,47 1,75 -11,46 9.389.918 1.877.983 20,73 11/2007 13,47 10/2008Inm. Colonial 06/06/2008 1X15 Par liberada 261832 209466 1745549 0.12 0,15 0,18 0,15 0,03 -16,67 36.660.126 7.332.025 3,49 10/2007 0,15 10/2008Inm. del Sur 31/10/2007 1X10 Par liberada 402160 32327 16164 2.0 24,88 24,88 24,88 0,00 0,00 143 28 54,00 11/2007 24,88 10/2008Inm. del Sur D08 0 32327 0 0.0 0,90 0,95 0,90 0,00 0,00 131.134 26.226 1,17 10/2008 0,60 10/2008Inypsa 13/08/2007 1X5 Par liberada 73680 12000 24000 0.5 3,07 3,22 3,07 0,17 -5,25 66.707 13.341 5,94 10/2007 2,75 10/2008Itinere 15/04/2008 1X15 Par liberada 2720891 355530 725571 0.49 3,75 3,95 3,75 0,10 2,67 98.073 19.614 7,42 04/2008 3,15 09/2008Jazztel 11/02/2008 26X10000 A la par 231408 115704 1446302 0.08 0,16 0,17 0,16 0,00 0,00 31.930.359 6.386.071 0,43 10/2007 0,16 09/2008Lingotes 02/07/1998 1X3 Par liberada 36000 9600 9600 1.0 3,75 3,83 3,75 0,05 -1,32 13.333 2.666 6,36 11/2007 3,75 10/2008Mapfre 02/03/2007 904X1000 Prima 5142232 227532 2275324 0.1 2,26 2,61 2,23 0,45 -16,61 58.426.550 11.685.310 3,55 05/2008 2,23 10/2008Mecalux 24/07/2007 1X10 Par liberada 375597 26886 26886 1.0 13,97 15,50 13,97 1,23 -8,09 38.890 7.778 31,47 10/2007 13,97 10/2008Metrovacesa 09/11/2007 2X9 Prima 83,2100 3754296 104480 69653 1.5 53,90 54,00 52,95 0,85 1,58 24.817 4.963 96,95 04/2008 48,44 07/2008Miquel Costas 22/12/2004 1X2 Par liberada 82375 19590 9795 2.0 8,41 9,04 8,41 0,58 -6,45 51.562 10.312 20,75 10/2007 7,99 10/2008Montebalito 23/02/2007 1X2 Prima 83250 15000 15000 1.0 5,55 5,97 5,55 0,45 -7,50 13.360 2.672 14,57 11/2007 5,44 10/2008Natra 21/11/2005 1X3 Prima 160940 38626 32188 1.2 5,00 5,40 5,00 0,43 -7,92 44.321 8.864 10,70 10/2007 5,00 10/2008Natraceutical 24/10/2006 1X3 Prima 193941 32871 328714 0.1 0,59 0,62 0,59 0,03 -4,84 693.275 138.655 1,36 11/2007 0,55 07/2008NH Hoteles 14/03/2007 1X8 Prima 844908 295941 147970 2.0 5,71 7,17 5,71 1,49 -20,69 908.999 181.799 15,51 11/2007 5,71 10/2008Nicol. Correa 13/03/2006 395X1000 Prima 62147 10044 12555 0.8 4,95 5,40 4,85 0,44 -8,16 28.187 5.637 6,94 10/2007 4,60 02/2008OHL 01/06/1999 1000X1656 Prima 719184 52495 87492 0.6 8,22 9,55 8,22 0,79 -8,77 3.287.977 657.595 31,50 11/2007 8,22 10/2008Parquesol 496152 39724 39724 1.0 12,49 12,90 12,25 0,37 -2,88 24.997 4.999 22,64 12/2007 12,25 10/2008Paternina 40420 36918 6143 6.01 6,58 6,60 6,58 0,08 1,22 901 450 9,78 10/2007 6,50 10/2008Pescanova 23/10/2002 1X12 Par liberada 338650 78000 13000 6.0 26,05 29,80 26,05 3,20 -10,94 34.327 6.865 41,39 11/2007 26,05 10/2008Prim 08/05/2008 1X10 Par liberada 81715 3584 14336 0.25 5,70 6,40 5,70 0,74 -11,49 80.245 16.049 14,56 10/2007 5,70 10/2008Prisa 15/05/2008 14X10000 Prima 604815 21914 219136 0.1 2,76 3,39 2,76 0,57 -17,12 4.409.127 881.825 13,75 10/2007 2,76 10/2008Prosegur 28/01/2002 1000X35037 Prima 1107730 37027 61712 0.6 17,95 22,02 17,95 2,55 -12,44 1.078.046 215.609 30,06 07/2008 17,95 10/2008Puleva Biotech 21/01/2003 1000X33333 Prima 70971 13848 57700 0.24 1,23 1,44 1,23 0,17 -12,14 83.562 16.712 2,49 11/2007 1,11 10/2008Realia 621322 66570 277376 0.24 2,24 2,26 2,24 0,06 -2,61 247.040 49.408 6,64 10/2007 2,24 10/2008REE 4455793 270540 135270 2.0 32,94 32,94 31,37 1,18 3,58 6.471.238 1.294.247 45,66 06/2008 27,14 10/2008Reno M. (A) 17/06/2003 1X1 A la par 45751 148021 269129 0.55 0,17 0,19 0,17 0,02 -10,53 305.966 61.193 0,63 10/2007 0,17 10/2008Renta 4 264504 16277 40693 0.4 6,50 6,90 6,50 0,39 -5,66 61.790 12.358 8,60 11/2007 6,50 10/2008Renta Corporacion 67578 25029 25029 1.0 2,70 3,68 2,70 0,86 -24,16 173.981 34.796 24,00 10/2007 2,70 10/2008Repsol YPF 29/12/2000 1X3439 Prima 16994414 1220863 1220863 1.0 13,92 18,01 13,92 3,07 -18,07 135.932.930 27.186.586 27,57 05/2008 13,92 10/2008Reyal Urbis 1840904 2922 292207 0.01 6,30 6,36 6,30 0,05 -0,79 92.144 18.428 9,69 12/2007 6,00 10/2008Rovi 300000 3000 50000 0.06 6,00 6,30 5,63 0,35 -5,51 297.203 59.440 11,58 02/2008 5,63 10/2008Sacyr Valle. 06/06/2006 1X27Par liberada 2018069 284636 284636 1.0 7,09 8,72 7,09 1,21 -14,58 2.682.811 536.562 32,64 10/2007 7,09 10/2008Seda Barcelona 11/10/2007 12X10000 A la par 257017 626873 626873 1.0 0,41 0,51 0,41 0,08 -16,33 24.549.581 4.909.916 2,35 10/2007 0,41 10/2008Service Point 22/02/2008 1X30 Par liberada 91753 65538 109230 0.6 0,84 0,98 0,84 0,11 -11,58 1.041.674 208.334 3,39 10/2007 0,84 10/2008Sniace 08/05/2007 3X8 Prima 70192 7799 77992 0.1 0,90 1,01 0,90 0,04 -4,26 724.842 144.968 4,18 11/2007 0,90 10/2008Sol Meliá 22/12/2000 1000 X 41238 Prima 657806 36955 184777 0.2 3,56 4,30 3,56 0,56 -13,59 2.272.997 454.599 13,75 10/2007 3,56 10/2008Solaria 237695 1011 101147 0.01 2,35 3,05 2,35 0,56 -19,24 1.859.517 371.903 24,00 11/2007 2,35 10/2008Sos Cuetara 28/06/2005 1X5Prima 1346951 206509 137444 1.502 9,80 10,08 9,80 0,39 -3,83 1.265.632 253.126 14,90 02/2008 9,80 10/2008Tavex Algod. 09/05/2008 6X19 Prima 82370 106734 116015 0.92 0,71 0,85 0,71 0,12 -14,46 576.190 115.238 2,35 10/2007 0,65 10/2008Tec. Reunidas 1077674 5590 55896 0.1 19,28 21,29 19,28 0,11 -0,57 3.651.465 730.293 61,40 11/2007 19,28 10/2008Tecnocom 18/04/2008 42X10000 Prima 154537 27596 55192 0.5 2,80 3,05 2,80 0,19 -6,35 185.758 37.151 5,58 10/2007 2,70 10/2008Telecinco 1521781 123321 246642 0.5 6,17 6,50 6,17 0,07 1,13 4.981.266 996.253 19,85 10/2007 5,76 10/2008Telefonica 25/03/2003 1X50Par liberada 64394460 4773496 4773496 1.0 13,49 15,90 13,49 1,85 -12,06 294.181.753 58.836.350 23,26 11/2007 13,49 10/2008Testa 02/02/2001 185X100 A la par 1939996 692855 115476 6.0 16,80 16,90 16,80 0,00 0,00 10.669 2.133 25,70 10/2007 10,61 09/2008Tubacex 16/10/1998 1X15005Prima 344415 59840 132979 0.45 2,59 3,01 2,59 0,33 -11,30 4.166.486 833.297 7,78 10/2007 2,59 10/2008Tubos Reunidos 21/07/2003 1X5 Par liberada 314425 17468 174681 0.1 1,80 1,99 1,80 0,19 -9,55 3.253.844 650.768 5,61 10/2007 1,80 10/2008U. Fenosa 11/04/1996 1X21 Prima 5072905 914038 304679 3.0 16,65 17,11 16,65 0,34 -2,00 23.220.449 4.644.089 48,63 12/2007 11,05 07/2008Unipapel 09/11/2007 1X20 Par liberada 133248 18473 12315 1.5 10,82 11,10 10,82 0,12 1,11 4.315 863 22,60 10/2007 10,70 10/2008Uralita 22/12/2003 1000X18440 A la par 888750 142200 197500 0.72 4,50 5,01 4,50 0,55 -10,89 163.702 32.740 7,05 11/2007 4,50 10/2008Urbas 25/06/2007 128X100 A la par 43078 137851 215391 0.64 0,20 0,28 0,20 0,08 -28,57 24.588.945 4.917.789 1,47 10/2007 0,10 10/2008Vértice 360º 87639 59216 118432 0.5 0,74 0,83 0,74 0,11 -12,94 282.100 56.420 2,65 12/2007 0,74 10/2008Vidrala 18/12/2007 1X20 Par liberada 351750 23222 22767 1.02 15,45 15,45 14,65 0,51 3,30 73.125 14.625 28,68 11/2007 14,20 10/2008Viscofán 14/10/1998 1X20 Par liberada 614861 14189 47297 0.3 13,00 13,67 12,77 0,40 -2,99 979.469 195.893 17,98 11/2007 11,30 09/2008Vocento 554866 24994 124970 0.2 4,44 5,00 4,44 0,56 -11,20 102.693 20.538 16,24 11/2007 4,44 10/2008Vueling 65340 150 14952 0.01 4,37 5,11 3,54 1,15 26,32 1.403.289 280.657 17,15 11/2007 3,08 10/2008Zardoya Otis 30/06/2008 1X10 Par liberada 3889701 28813 288126 0.1 13,50 14,92 13,50 0,94 -6,51 1.118.574 223.714 23,30 10/2007 11,83 07/2008Zeltia 21/12/2007 1X100 Prima 813270 11110 222205 0.05 3,66 3,72 3,49 0,04 1,09 5.398.670 1.079.734 8,09 10/2007 3,49 10/2008

MERCADO CONTINUOTÍTULO FECHA CONDICIONES CAPITALIZ. CAP. SOCIAL N.º (miles) NOMINAL CIERRE MÁX. MÍN. EUROS % SEMANA MEDIA SEM. MÁX. FECHA MÍN. FECHA

Abengoa Abertis A Acciona Acerinox ACS Adol. Dguez. Afirma Ag. Barna. (A) Almirall Amper Antena 3 TV Arcelormittal Avanzit Azkoyen B. Andalucia B. C. Balear B. Castilla B. Galicia B. Guipuzcoano B. Pastor B. Popular B. Sabadell B. Valencia Banesto Bankinter Barón de Ley Baviera Bayer A.G. BBVA Befesa Bod. Riojanas Bolsas y Mercados BSCH C. Dermoestética C.A.F. C.V.N.E. CAM Campofrío Catalana Oc. Cem. Portland Cepsa Cie Automot. Cintra Cleop Codere Corp. Alba Criteria D. Felguera Dinamia Dogi EADS Ebro Puleva Elecnor Enagás Ence Endesa Ercros Esp. Zinc Europa & C. Exide Faes Farma FCC Ferrovial Fersa Fluidra Funespaña GAM Gamesa Gas Natural Ge. Inversión Grifols Iberdrola Iberdrola Renovables Iberia Iberpapel Inbesos Inditex Indo Indra (A) Inm. Colonial Inm. del Sur Inm. del Sur D08 Inypsa Itinere Jazztel Lingotes Mapfre Mecalux Metrovacesa Miquel Costas Montebalito Natra Natraceutical NH Hoteles Nicol. Correa OHL Parquesol Paternina Pescanova Prim Prisa Prosegur Puleva Biotech Realia REE Reno M. (A) Renta 4 Renta Corporacion Repsol YPF Reyal Urbis Rovi Sacyr Valle. Seda Barcelona Service Point Sniace Sol Meliá Solaria Sos Cuetara Tavex Algod. Tec. Reunidas Tecnocom Telecinco Telefonica Testa Tubacex Tubos Reunidos U. Fenosa Unipapel Uralita Urbas Vértice 360º Vidrala Viscofán Vocento Vueling Zardoya Otis Zeltia

ANTERIOR CIERRE DIF. % VOLUMEN

Telefonica 15,34 13,49 -12,06 294.181.753BBVA 9,94 7,98 -19,72 244.717.841Iberdrola 5,90 5,30 -10,17 228.164.160BSCH 9,28 7,15 -22,95 164.124.222Iberia 1,40 1,77 20,90 152.695.243

Los más contratados

ÍNDICES INTERNACIONALES

Hong KongHANG SENG

-1.935,83(-13,30%)

12.618,38

Nueva YorkNASDAQ

-196,88 (-11,15%)

1.569,37

MilánS&P/Mib

-1.766 (-8,16%)

19.879,00

ZúrichSMI

-174,36 (-2,86%)

5.925,46

ParísCAC 40

-136,13 (-4,09%)

3.193,79

LondresFTSE 100

-179,60 (-4,42%)

3.883,40

ANTERIOR CIERRE DIF. % VOLUMEN

Gamesa 17,91 11,40 -36,35 26.938.044Urbas 0,28 0,20 -28,57 24.588.945Afirma 0,67 0,48 -28,36 4.173.664Befesa 17,10 12,60 -26,32 10.768Renta Corporacion 3,56 2,70 -24,16 173.981

Los que más bajan

ANTERIOR CIERRE DIF. % VOLUMEN

Vueling 3,22 4,37 26,32 1.403.289Iberia 1,40 1,77 20,90 152.695.243GAM 6,01 6,78 11,36 537.671Dogi 0,65 0,73 10,96 1.725.399EADS 9,96 10,65 6,48 126.534

Los que más suben

Índices ÍbexANTERIOR CIERRE DIF. DIF. %

Íbex 9.655,20 8.353,20 -1.302,00 -13,48Íbex Medium Cap 10.067,00 9.236,30 -830,70 -8,25Íbex Small Cap 7.195,60 6.757,60 -438,00 -6,09Íbex Top Dividendo 2.239,20 2.004,90 -234,30 -10,46Latíbex 2.017,00 1.738,00 -279,00 -13,83

ÚLTIMA AMPLIACIÓN CAP. BURSÁTIL (miles euros) ACCIONES CONTRATACIÓN SEMANAL RENTAB. SEM. VOLUMEN CAMBIOS ANUALES

ÍNDICES NACIONALES

Bilbao

-197,98(-12,11%)

1.437,23

Barcelona

-103,38 (-13,90%)

640,11

Valencia

-111,95 (-12,68%)

770,91

MADRID (ÍNDICE GENERAL) Cierre: 894,45

1.150

1.100

1.050

1.000

950

900

850V L M X J V

4.800

4.700

4.600

4.500

4.400

4.300

4.200

FRÁNCFORT (Dax) Cierre: 4.295,67

9.200

8.900

8.600

8.300

8.000

7.700

7.400

TOKIO (Nikkei) Cierre: 7.649,08

9.500

9.300

9.100

8.900

8.700

8.500

8.300

NUEVA YORK (Dow Jones) Media sesión: 8.416,86

V L M X J V

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V L M X J V

11EL MERCANTIL VALENCIANObolsa y empresas ■ Domingo, 26 de octubre de 2008

DESCRIPCIÓN CUPÓN VENCIMI. P. MEDIO TIR VOL. EURO

OPERACIONES NEGOCIADAS AL CONTADO

VBLE 17/02/09 87,178 114,8VBLE 27/02/09 99,46 10,03VBLE 02/03/09 99,559 3810,12FIJO 31/03/09 99,042 6,5 4,96

VBLE 15/05/09 100 65,69VBLE 15/06/09 100 402,16VBLE 29/06/09 99,17 5959,98FIJO 10/08/09 98,896 6,5 126,92FIJO 18/08/09 233,25 02/09/09 97,852 5,898 20,65

VBLE 24/09/09 100 100,43FIJO 04/10/09 100 5,995 578,72FIJO 30/03/10 9

4,9089 06/04/10 98,5 6,134 198,82FIJO 01/07/10 100,015 6,783 6,02

VBLE 15/10/10 100 50VBLE 15/10/10 100 1250,42FIJO 01/02/11 100 6,846 3,01

4 02/03/11 94,333 6,75 79,713,76 31/03/11 93,619 6,75 50,55

5,125 11/04/11 505,19VBLE 04/06/11 99,998 195,09VBLE 01/10/11 100,007 130,63VBLE 10/10/11 100 1893,21VBLE 24/01/12 2000VBLE 12/04/12 100 159945,89VBLE 12/04/12 100,004 159,9VBLE 15/05/12 100 469,54,25 26/06/12 99 4,624 104,28

VBLE 06/07/12 31000VBLE 22/07/12 100 320,05VBLE 10/10/12 99,99 138,83VBLE 22/11/12 98,875 23,97VBLE 30/12/12 100 134,44VBLE 28/05/13 100,006 12,09VBLE 01/06/13 99,975 13,04VBLE 01/10/13 99,982 35,1VBLE 01/11/13 100 2,02VBLE 03/11/13 35,61VBLE 01/12/13 100 51,38VBLE 30/12/13 99,967 16,05VBLE 18/02/14 98,063 17830VBLE 30/03/14 99,997 45,27VBLE 01/04/14 11,29

Caja Madrid Bancaja La Caixa Caja Madrid Caja Castilla La Mancha CAM Caja Madrid Caja Madrid Caja España Caixa Galicia Vital Kutxa La Caixa Caja España Caja Madrid Caixa Catalunya Caja Madrid Caja Madrid Caixa Catalunya Caja Madrid Caja Madrid Caja Madrid Caja Castilla La Mancha Banco Atlántico La Caixa Bancaja CAM La Caixa CAM Caja Madrid Caixa Catalunya La Caixa Caja Cantabria Caja España Cajastur Caixa Ontinyent Caixa Manlleu Caja Guadalajara Caja Insular Canarias Caixa Galicia Cajasur Caixa Terrassa Banco Sabadell Caja Cantabria Caixa Galicia

MERCADO AIAF RENTA FIJA

DEUDA PÚBLICA

MERCADO SECUNDARIO

Bonos 3 A Bonos 5 A Oblig. 10 A Oblig. 30 A

VALOR SUBASTADO Vto.30-04-11 Vto.30-07-13 Vto.30-07-18 Vto.30-07-40

Fecha de liquidacion 04-Sep-08 07-Oct-08 22-Jul-08 26-May-08

Nominal solicitado 3.060,63 4.536,59 2.320,52 2.330,72

Nominal adjudicado 354,70 3.171,586 1.775,52 99.600

Precio minimo aceptado 99,360 99,250 95,950 99,600

Tipo de interes marginal 4,345 4,415 4,619 4,924

Precio medio ex-cupon 99,397 99,372 96,240 99,703

Precio medio de compra 100,877 99,372 96,860 103,743

Tipo de interes medio 4,330 4,389 4,581 4,917

Adjudicado al marginal 325,000 400,000 60,000 50,000

Primer precio no admitido 99,350 99,240 95,910 99,590

Volumen peticiones a ese precio 55 75 140 25

Peticiones no competitivas 4,13 7,27 81,52 0,72

Efectivo solicitado 3.086,00 4.501,18 2.243,23 2.412,69

Efectivo adjudicado 357,81 3.150,683 1.718,69 179.581

Ratio de cobertura 1,55 1,43 1,31 2,18

Anterior tipo marginal 4,956 4,862 4,756 4,786

EMISIONES DE BONOS Y OBLIGACIONES

Fecha de liquidacion

Nominal solicitado

Nominal adjudicado

Precio minimo aceptado

Tipo de interes marginal

Precio medio ex-cupon

Precio medio de compra

Tipo de interes medio

Adjudicado al marginal

Primer precio no admitido

Volumen peticiones a ese precio

Peticiones no competitivas

Efectivo solicitado

Efectivo adjudicado

Ratio de cobertura

Anterior tipo marginal

A 3 meses A 6 meses A 12 meses A 18 meses

VALOR SUBASTADO Vto. 20-02-09 Vto. 18-07-08 Vto. 23-10-09 Vto. 20-06-08

17/10/08 18/01/08 17/10/08 19/01/07

2836,57 1584,97 7135,61 2934,77

1210,23 559,92 4866,78 866,25

98,876 98,053 96,611 94,638

3,25 3,928 3,403 3,905

98,892 98,057 96,688 94,644

3,202 3,921 3,323 3,9

642 100 100 193

98,865 98,053 96,604 94,635

50 30 2 100

360,22 12,33 998,88 22,82

2803,56 1554,01 6892,11 2777,04

1196,71 549,03 4704,83 819,82

- 49,99 - -

2,34 2,83 1,47 3,39

2,05 4,02 4,34 3,825

EMISIONES DE LETRAS

Fecha de liquidacion

Nominal solicitado

Nominal adjudicado

Precio minimo aceptado

Tipo de interes marginal

Precio medio

Tipo de interes medio

Adjudicado al marginal

Primer precio no admitido

Volumen peticiones a ese precio

Peticiones no competitivas

Efectivo solicitado

Efectivo adjudicado

Porcentaje de prorrateo

Ratio de cobertura

Anterior tipo marginal

DIVISAS EQUIVALENCIAS DE UN EURO

117,400 Yenes japoneses 7,456 Coronas danesas0,806 Libras esterlinas 9,981 Coronas suecas

1,456 Francos suizos 8,800 Coronas noruegas 24,990 Coronas checas 277,000 Fiorintos húngaros

1€: 1,259 $EURO/DÓLAR

METALESMETAL MERCADO UNIDAD PRECIO VARIACION

ORO Londres Dólares/onza 692,50 -142,00Madrid Manufact. euro/gr 19,870 -2,37

Inversión euro/kg. 20.265 -1.355,00Industrial euro/gr 18,126 -2,13

PLATA Londres Dólares/onza 8,880 -1,11Madrid Manufact. euro/kg 306,26 -15,40

PLATINO Madrid Manufact. euro/gr 23,82 -2,60

MIBOR EURIBOR REF. CECA IRPH BANCOS IRPH CAJAS IRPH ENT

Agosto 08 5,292 5,323 6,875 6,150 6,275 6,218Julio 08 5,361 5,393 6,500 5,960 6,044 6,006Junio 08 5,338 5,361 6,375 5,777 5,808 5,794Mayo 08 4,976 4,994 6,250 5,533 5,634 5,587Abril 08 4,805 4,820 6,125 5,380 5,541 5,418Marzo 08 4,581 4,590 6,125 5,313 5,487 5,404Febrero 08 4,342 4,349 6,250 5,518 5,639 5,582Enero 08 4,504 4,498 6,250 5,596 5,625 5,611Diciembre 07 4,779 4,793 6,125 5,515 5,603 5,562Noviembre 07 4,596 4,607 6,125 5,539 5,624 5,585

TIPOS DE INTERÉS (Septiembre 2008)

PREFERENCIALES

MIBOR 5,334Euribor 5,384Referencia CECA 6,875

IRPH Bancos 6,176IRPH Cajas 6,338IRPH Conjunto Entidades 6,265

Bancos 5,63Cajas 5,39

CRÉDITOS CONSUMOBancos 9,48Cajas 8,77

Evolución tipos hipotecarios (Septiembre 2008)

NOTICIAS DE EMPRESAS

EURO STOXX 50 LOS 50 PRINCIPALES VALORES EUROPEOS POR CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL

2.650

2.600

2.550

2.500

2.450

2.400

2.350

La semana del Euro Stox 50

V L M X J V

TÍTULO CIERRE DIF. (%) MÁX. MÍN. VOLUMEN MÁX 12M MÍN 12M

France Telec 19,05 -7,12 21,00 19,05 141749936 25,87 16,93GDF SUEZ 31,34 6,22 33,03 29,39 54999040 43,76 24,30Generali Ass 19,67 -6,73 21,80 19,67 42928722 31,40 19,67Iberdrola 5,30 -10,17 6,23 5,30 274766920 10,70 5,16ING Groep 7,20 -1,91 9,48 7,20 243271748 26,75 7,20Intesa S.Pao 2,63 -12,62 3,11 2,63 252393464 5,32 2,63L'Oreal 62,84 -0,74 66,20 61,42 12555993 97,98 59,27LVMH 48,38 -11,44 56,83 48,38 17681464 82,68 48,38

TÍTULO CIERRE DIF. (%) MÁX. MÍN. VOLUMEN MÁX 12M MÍN 12M

Muench.Rueck 90,26 -4,50 94,51 86,06 14643677 132,94 85,68

Nokia Oyj 12,41 8,94 13,14 11,30 242472986 26,52 11,30

Philips 13,72 -1,65 14,65 13,72 63531737 29,52 13,06

Renault 22,20 -22,30 30,00 22,20 21031873 97,01 22,20

Repsol YPF 13,92 -18,07 18,01 13,92 171960406 27,57 13,92

RWE AG ST 59,29 1,28 62,46 58,53 33352060 100,64 52,53

Saint Gobain 25,18 -5,30 28,75 25,18 20047685 64,49 25,18

Sanofi-Avent 44,41 -0,09 46,94 44,41 48922789 66,55 37,92

Santander 7,15 -22,95 9,45 7,15 249999198 14,59 7,15

Sap Ag 25,99 -2,84 27,66 25,99 58179517 39,93 24,97

Schneider EL 42,74 -6,76 48,08 42,74 12043405 92,68 42,74

Siemens Ag 40,77 -9,80 49,99 40,77 66387255 108,86 40,77

Societe Gral 45,00 -0,66 48,70 43,93 41426226 98,93 43,93

Telec Italia 0,86 -2,27 0,95 0,86 231152814 2,14 0,75

Telefonica 13,49 -12,06 15,90 13,49 346898616 22,78 13,49

Total S.A. B 36,06 -1,04 39,28 36,06 100619451 58,90 33,18

Unicred.Ital 1,86 -20,17 2,33 1,86 346872981 5,70 1,86

Unilever 18,39 -0,81 19,64 18,39 97785964 25,25 16,59

VINCI 23,86 -0,67 26,95 23,86 29959733 50,70 23,86

Vivendi Univ 19,57 -5,46 21,43 19,57 61065109 31,38 18,31

VW ST 210,85 -41,10 358,00 210,85 22065560 398,84 148,43

TÍTULO CIERRE DIF. (%) MÁX. MÍN. VOLUMEN MÁX 12M MÍN 12M

Aegon 3,81 -4,51 4,14 3,81 81318094 12,09 3,52Air Liquide 61,07 -6,72 66,34 60,06 17136505 104,70 60,06Alcatel 61,07 96,91 2,03 1,80 122408780 4,95 1,71Allianz VNA 60,54 -16,20 73,50 60,54 34269159 147,95 60,54ALSTOM RGPT 33,22 -54,01 33,22 33,22 5577667 33,22 33,22Arcelor Mittal 17,18 -22,68 22,22 17,18 70282496 66,22 17,18Axa UAP 14,15 -13,88 17,15 14,15 93523632 27,39 14,15Basf Ag 22,38 -8,73 25,00 22,38 68408815 104,82 22,38Bayer Ag 41,45 4,70 43,19 39,50 61985040 65,68 38,28BBVA 7,98 -19,72 10,27 7,98 294119996 16,58 7,98Bnp Paribas 57,00 1,86 59,00 54,90 41678163 74,22 53,85Carrefour 28,80 6,94 28,80 26,80 36138607 53,29 24,68Cred. Agricol 11,37 7,83 12,10 10,45 53662525 23,07 10,28Daimlerchrys 22,41 -12,80 26,52 22,41 87956311 66,50 22,41Danone 41,69 -2,82 44,64 41,40 29654927 63,71 40,60DT.Bank NA 30,26 -7,21 35,05 30,26 55165995 89,40 30,26DT.Boerse NA 53,04 -2,00 57,02 52,90 17180084 135,75 51,00DT.Telekom 10,92 -4,21 11,87 10,92 281608440 15,55 9,00E.ON AG NA 27,22 -5,16 31,53 27,22 104099800 40,50 25,32Enel S.P.A. 5,09 -2,12 5,49 5,08 304251696 8,21 4,60Eni S.P.A. 15,41 -3,69 16,49 15,41 216518544 26,93 13,80Fortis(NL) 0,85 -3,41 1,05 0,85 161836248 18,16 0,85

Aegon Air Liquide Alcatel Allianz VNA ALSTOM RGPT Arcelor Mittal Axa UAP Basf Ag Bayer Ag BBVA Bnp Paribas Carrefour Cred. Agricol Daimlerchrys Danone DT.Bank NA DT.Boerse NA DT.Telekom E.ON AG NA Enel S.P.A. Eni S.P.A. Fortis(NL)

France Telec GDF SUEZ Generali Ass Iberdrola ING Groep Intesa S.Pao L'Oreal LVMH

Muench.Rueck

Nokia Oyj

Philips

Renault

Repsol YPF

RWE AG ST

Saint Gobain

Sanofi-Avent

Santander

Sap Ag

Schneider EL

Siemens Ag

Societe Gral

Telec Italia

Telefonica

Total S.A. B

Unicred.Ital

Unilever

VINCI

Vivendi Univ

VW ST

FONDOS DE INVERSIÓN

ABANTE ASESORES GESTION

ABANTE A.GLO 9,44 -0,94 -16,06

ABANTE BOLSA 6,12 -3,01 -37,04

ABANTE P-G 10,69 -2,11 -22,17

ABANTE R.ABS 9,93 -0,1 -10,08

ABANTE SELEC 8,49 -1,96 -22,1

ABANTE VALOR 10,61 -0,56 -8,17

MANR.MUNDIBO 16,13 1,18 -44,48

AHORRO CORPORACION

A.C. PLAZO R 11,24 0,18 3,23

A.C.ACCIONES 17,61 -6,97 -39,09

A.C.AUSTRALA 3,38 -1,74 -33,12

A.C.CAPITAL1 7,59 -0,26 -7,61

A.C.CAPITAL4 7,89 -0,13 0,68

A.C.CAPITAL6 5,78 0,17 -12,07

A.C.CAPITAL8 14,81 -0,47 2,11

A.C.DINERPLU 7,96 0 -7,75

A.C.DIVISA 5,53 1,27 -32,48

A.C.EMERGENT 4,98 -6,21 -45,47

A.C.EUR ST50 10,79 -4,77 -44,08

A.C.EUROACCI 3,98 -3,4 -42,29

A.C.EUROFOND 5,79 -0,86 -36,12

A.C.IBEX GAR 6,56 -1,06 -16,85

A.C.EUROMIX 5,4 -1,64 -25,15

A.C.FONS.C.M 12,21 -0,65 -3,61

A.C.IBEROAME 8,98 -7,33 -43,84

A.C.IBEX35IN 16,02 -7,18 -39,65

A.C.INV.SELE 12,41 -3,35 -35,68

AC RESPON.30 5,78 0,35 -16,84

AC BONOS COR 11,12 0,45 -0,63

ALLIANZ

ALLIA.BOLSA 6,59 -5,99 -32,61

ALLIAN.MIXTO 7,77 -2,02 -12,63

ALLI.R.F.AHO 94,3 0,75 -1,05

SELEC.CONSER 4,6 -0,22 -11,01

SELEC.EMPREN 3,2 -2,74 -29,55

SELEC.MODERA 3,93 -1,5 -20,72

RF CORTO EUR 6,2 0 2,9

B. POPULAR (GESTION PRIVADA)

DEX.PBP B.A. 6,04 -3,97 -23,43

FONEMPORIUM 16 -0,06 -11,3

I.MULT.ALTER 6,15 0,33 -10

IB.P.SEL.VAL 4,5 -2,17 -27,7

IBE.BOL.EURO 3,91 -3,46 -43,91

IBERA.TESORE 7,79 0 3,17

IBERAG.BIOGE 4,67 2,36 -11,5

PBP SEL.CREC 3,21 -0,62 -22,88

IBERAG.RENDI 7,25 0 -0,12

PBP DIN.FOND 1229,08 0,06 2,43

IBERAGENT. B 13,1 -7,49 -39,76

PBP MED.P.PL 1671,63 -0,19 1,62

PBP COR.PL.P 15,76 0 1,34

PBP ETERNUM 9,66 0 -5,8

B. POPULAR (SOGEVAL)

EUROV.FOND.P 101,8 0,08 0

E.MONET.PLUS 68,81 0,06 2,1

E.EURO.ESTE 152,59 -11,51 -61,92

E.DOBLE OPOR 84,71 0,15 -4,09

E.IBEROAMERI 175,47 -5,5 -45,42

EUROV.GANADO 72,09 0,19 -3,62

E.GES.AUD100 74,39 -0,81 -33,81

E.GES.EQUI50 87,76 0,95 -21,3

E.GES.DEC.75 77,44 0,89 -31,13

EUROV.S.FLEX 95,17 -0,43 -19,63

EUR.E.VOLUME 113,98 0,1 3,5

E.GES.DEF.15 100,9 0,13 -7,76

EUR.SECT.INM 77,33 -5,97 -38,92

EURO.DOBLE R 75,25 0,05 2,19

E.SELEC.OPTI 73,43 0,74 3,02

EUROV. PATRI 78,9 -0,03 0,16

EUROV. R-F 6,14 0,65 -0,94

EUROV. S. M. 109,61 0,06 1,64

EUR.GES.MO30 99,67 0,54 -12,59

EUROV.B.ESPA 208,44 -7,21 -38,32

EUROV.BOL.EU 44,52 -2,45 -40,28

EUROV.BOLSA 218,41 -7 -38,15

EUROV.E.UNI. 59,66 1,89 -28,93

EUROV.EUROPA 75,45 -3,24 -35,85

EUROV.IBEX C 73,39 0,04 2,17

EUROV.JAPON 44,14 2,4 -20,29

EUROV.MIX-15 77,58 -0,82 -7,06

EUROV.MIX-30 73,8 -1,84 -13,78

EUROV.MIX-50 67,79 -3,3 -21,33

EUROV.MIX-70 2,54 -1,55 -30,95

EUR.REND.CON 108,59 -0,11 2,37

EUR.PART.VOL 81,18 0,09 3,54

EUROV.R.F.CO 81,87 -0,02 0,16

EUROV.R.F.IN 101,81 2,56 7,69

EUROVAL.D.R2 122,66 0,06 2,39

EUR.PLAT.IBE 115,01 -0,46 -5,21

BANCAJA

B.R.V.EURO 485,08 -2,56 -39,4

BAN.GAR.10 7,22 0 -3,66

BANC.RF MIX. 6,59 -0,3 -9,18

BANCAJ. R.V. 658,34 -6,79 -37,52

B.F.GES-D100 0,97 -1,02 -13,36

BANCAJA CONS 1611,06 -3,53 -41,51

BANCAJA E.CO 1423,41 0,67 -29,14

BANCAJA FF I 486,48 -1,33 -30,92

BANCAJA GA30 1135,17 -0,58 -6,64

BANCAJA GA60 981,24 -2,02 -18,91

BANCAJA GA90 748,12 -3,43 -29,61

B.F.GES.D250 565,33 0,16 -15,58

BANCAJA GRV6 928,57 0,16 -2,19

BANCAJA G.16 976,4 0,41 -4,12

BANCA.RV EU 404,38 4,39 -28,61

BANCAJA RF 17,41 0,92 0,88

BANCAJA RF D 963,05 6,42 19

BANCAJA D.IV 1,13 0 1,13

BANCAJA DIII 1,11 0 1,28

BANCAJA RV J 517,28 0,9 -26,98

BANCAJA RV M 10,4 -1,33 -26,45

BANCAJ.DIVID 1,11 -3,48 -35,46

F.V.F.90GLOB 690,83 -1,46 -32,09

FONDO CIERRE % % DESDEDÍA 31/12/07

FONDO CIERRE % % DESDEDÍA 31/12/07

FONDO CIERRE % % DESDEDÍA 31/12/07

FONDO CIERRE % % DESDEDÍA 31/12/07

FONDO CIERRE % % DESDEDÍA 31/12/07

FONDO CIERRE % % DESDEDÍA 31/12/07

FONDO CIERRE % % DESDEDÍA 31/12/07

Pagarés de EmpresaCON TERCEROSDESCRIPCIÓN PLAZO Nº OP. VOL. EUROS P. MEDIO TIR

1 1 40,811 1 1102,43 99,948 3,81 4 2386,81 99,451 4,8351 4 249,66 99,466 4,7521 1 3999,7 99,322 4,71 2 597,31 99,551 4,841 7 2297,96 99,911 4,0451 1 174,93 99,395 4,731 11 4696,41 99,924 3,9851 3 597,2 99,533 4,7531 2 24,83 99,304 4,651 1 22,87 99,456 4,751 16 3597,87 99,83 4,2071 1 65,931 3 397,23 99,308 4,83 6 7803,26 98,775 5,061

Banco Sabadell Banco Valencia Banca March Bankinter BBVA Banco Financiacion CAI Caja Extremadura Caja Madrid Cajacanarias Cajastur Banco Guipuzcoano Iberdrola La Caixa Santander Consumer Fnce Telefonica Abertis

MERCADO INTERBANCARIO

TIPO CIERRE DIF. %

RENTA FIJABONO 10 97,30 1,21RENTA VARIABLEIBEX 35 8.302,00 -13,07ACERINOX 8,76 -11,78BANCO POPULAR 6,05 -17,01BBVA 8,00 -19,84

TIPO CIERRE DIF. %

GAS NATURAL 22,15 -6,70

IBERDROLA 5,26 -11,45

INDITEX 24,61 -11,63

REPSOL 14,14 -9,36

SCH 7,12 -22,52

TELEFÓNICA 13,12 -12,24

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1 DIA 1 MES 3 MESES 6 MESES 1AÑO

Euribor 3,570 4,607 4,918 4,973 5,035

Depósitos 3,59 – 4,90 – –

Bonos 3,29 3,25 3,20 – –

Letras – – – – –

MERCADO DE FUTUROS

Letras de 1 a 3 meses 3,55

Letras a 6 meses 3,31

Letras de 6 a 12 meses 3,28

Letras a 12 meses 2,80

Letras a más de 12 meses –

Bonos de 1 a 2 años 3,02

Bonos a más de 2 años 3,99

Bonos a 3 años 3,38

Bonos a más de 4 años 4,17

Bonos a 5 años 3,81

Bonos a 10 años 4,35

Obligaciones a 15 años 4,71

EMPRESA CONCEPTO FECHA

Work Proy. y Des. Inmobiliarios General Extra. 27-10-2008Campofrio Alimentación, S. A. General Accionistas. 24-10-2008Dexia Sustainable General Accionistas. 04-11-2008CajaSur Asam. Gen. Or. 06-11-2008Iberfuel, S.A. General Ord. 10-11-2008

Convocatorias de junta

VALOR CONCEPTO BRUTO EUROS FECHA PAGO

Prosegur A Cta. 0,1811 14-10-2008Abertis A Cta. 0,3000 28-10-2008Banco de Valencia A Cta. 0,2500 28-10-2008Sacyr Vallehermoso A Cta. 0,1500 28-10-2008B. Santander A Cta. 0,1400 01-11-2008Banesto A Cta. 0,1320 03-11-2008Fiponsa A Cta. 0,3000 03-11-2008Faes A Cta. 0,0400 10-11-2008Telefónica A Cta. 0,0500 12-11-2008Fiponsa A Cta. 0,3000 02-12-2008

Reparto de dividendos

LOS MEJORES FONDOS DE INVERSIÓN NACIONALES

Renta Fija

Pastor Renta Garantizada

Santander Renta Fija Plus

CAM Futuro 6 Gar.

PBP Eternum

Mutuafondo L. P.

5,65%

2,04%

2,03%

1,85%

1,75%

MEJOR RENTABILIDAD MENSUAL

Renta Variable

BBVA Euskofondo

BBVA Mid Cap Europa

Madrid Rentabilidad Dual

BBVA B. Fon–Plazo 2009

Fondespaña Internacional

2,09%

1,39%

0,64%

0,57%

0,52%

MEJOR RENTABILIDAD MENSUAL

Fondtesoros

BK Fondtesoro 40% gar.

Fondespaña Fondtesoro

Beta Deuda Fondtesoro

Indosuez Fondtesoro

BBVA Deuda

2,40%

1,91%

1,53%

1,45%

1,44%

MEJOR RENTABILIDAD MENSUAL

12 EL MERCANTIL VALENCIANO■ bolsa y empresasDomingo, 26 de octubre de 2008

13EL MERCANTIL VALENCIANObolsa y empresas ■ Domingo, 26 de octubre de 2008

FONDOS DE INVERSIÓN

BANCO DE VALENCIA EUROPA FINAN 596,46 -7,55 -45,04F. VALENC. R 925,01 -3,41 -35,54F.V.FONDOS60 961,08 -0,44 -20,17F.VAL.G.E.C 1,32 0 -5,28F.V.BRIC N.D 0,76 -7,32 -51,16F.VALE R.F.M 11,01 -1,26 -11,32F.VALENC R.F 9,32 0,97 1,1F.VALENCIA E 728,74 -2,4 -38,97FONDUXO 1096,76 -1,24 -11,41FOND-VALEN.I 457,51 1,3 -37,76BANCAJA D.P. 1,15 0 1,23VAL.FONDOS30 907,06 0,16 -7,9F.V.G.D.E100 752,92 -0,6 -12,97F.V.F.INTERN 1,03 -0,96 -27,64VALENCIA TES 820,16 0,15 2,46

BANCO HERRERO S.BS G.FIJA6 7,3 0,55 4,79S.BS Tes.Pre 10,24 0 1,11HER.BS FUTUR 7,18 -0,83 -19,72Her.BS Monet 1240,84 0,01 0,42HER.BS R.FIJ 77,74 0,08 -2,95HER.BS AHEST 8,51 0,12 -0,43HER.BS CRECI 12,04 -2,11 -23,94S.BS BON.INT 10,72 3,54 6,2U.R.F.LAR.PL 6,77 0,15 -3,42

BANCO PASTOR P.DOBL.GAR.3 786,49 0,06 -4,18FONP.ACC.EUR 4,21 -2,09 -37,21FONP.DINERO 6,9 0 0,78PAS.GAR.TOP5 3,69 0,54 1,05FONPASTOR 10 23,83 0,55 -2,91FONPASTOR 25 76,69 0,07 -7,78FONPASTOR 50 71,41 -1,19 -16,95FONPASTOR 70 153,55 -2,56 -27,08FONPASTOR RF 77,6 0,97 1,87FONPASTOR RV 72,8 -5,39 -35,77PAS.R.GAR.2 948,99 1,83 5,77P.DOBLE G.2 8,27 1,57 10,33PASTOR DOBLE 9,12 0,33 1,65PASTOR G 5 E 830,37 0,97 0,37PAS.DOB.G.5 6,85 0,29 -3,01P.GAR.6AC.EU 7,46 0 0,65P.DOBLE G.7 7,08 0,42 -4,73PAS.DOB.G.4 7,04 0,28 -2,52P.DOBLE GAR6 7,02 0,43 -6,95PASTOR.R.G 1 853,32 0,07 3,15

BANCO SABADELL INVERSAB.50 4,83 -0,82 -20,37INVERSAB.70 12,66 -2,09 -23,61S.BS EUR.BOL 2,58 -8,51 -41,66S.BS DINERO 10,42 0 0,35S.BS DOLARBO 4,8 -3,42 -34,32S.BS DOLARFI 12,17 6,9 17,86S.BS AM.L.BO 6,57-21,03-51,31S.BS JAP BOL 1,71 0 -32,22S.BS BON.EUR 14,66 0,07 -2,47S.BS C.PL.EU 7,64 0,13 0,47S.BS DEUDAEU 7,99 0,13 -1,98S.BS INT.EU1 18,32 0,16 -0,46S.BS INT.EU3 16,79 0,12 0,09S.BS ESP.BOL 6,58 -11,8 -40,97S.BS EUROMON 7,73 0,13 1,13U.ESPA/A BOL 5,43-11,27 -40U.Pat.Priv.2 17,12 -0,23 -5,71U.PAT.PRIV.4 10,54 -1,86 -11,6U.PAT.PRIV.5 7,94 -1,37 -16,81U.VAR 4 6,52 0 -0,5

BANESTO B. RENTA V.E 153,15 -6,54 -39,17B.G.O.2008 10,97 0,64 -9,64B.100%CAP.MO 9,63 0,42 -8,27B.GAR.CUMB.2 8,59 0,7 1,1BAN.BOL. USA 3,61 4,43 -23,26BAN.BOL.EUR. 4,49 -2,18 -40,36BAN.BOLSA JA 3,44 0,58 -23B.G.TOP 20 6,25 0 1,43BAN.G.EURIVI 11,2 -0,18 -0,54B.VALOR 30 6,08 0,16 -9,48BANIF 6PLUS 950,24 0,7 -11,79BOLS.IBEROAM 788,41 -5,08 -50,64B.GAR.DIN.P3 8,92 0,67 -1,42B.G.R.2010A 8,97 0,22 4,04B.G.M.4X4 II 6,68 -0,6 -1,89BTO.ESP.EMPR 12,63 0,08 2,4BAN.SELE.MOD 10,7 0,28 -10,97BAN.IBEX TOT 7,53 0,13 -3,04BTO.IBEX 75 12,67 0 -5,51ESP. REN.FIJ 8,59 0,81 2,86B.ESP.MIX.RF 12,83 1,09 -7,21ESP.REN.VARI 5,12 -2,29 -41,09ESPEC.DINERO 8,1 0 2,41

BANKINTER BANKINTER D4 77,51 0,08 2,96BK BOL.ESPA| 910,31 -4,5 -40,12BK BOLSA EUR 1762,69 -4,07 -38,46BK CUP.4 GAR 840,2 -0,9 0,51BK CUP.G.LIQ 849,08 0,28 -0,48BK CUPON V.E 925,68 0,36 -14,03BK DINERO 1325,19 0,07 2,32DINERO 2 814,62 0,07 2,65BK GES.I.RF. 813,95 0,32 -0,19BK DINERO 96 826,59 0,07 2,46BK DIVIDENDO 910,94 -3,72 -35,16BK MEM6X4G 79,34 0,09 -10,56BK 2012 GARA 618,47 1,07 7,52BK G.R.40 AN 601,86 2,63 -10,19BK MULTIF. E 644,02 -1,73 -20,6BK F-INTERNE 86,95 0,13 -45,6BK BOLSA EU. 25,77 -3,34 -33,31BK FONDO BON 962,79 0,09 2,78BK FONDO FIJ 23,56 0,85 -0,52BK MIX ESP50 1250,82 -2,4 -21,35BK FONDO MON 1777,26 0,06 2,27BK FONDT.40G 129,38 1,75 3,98BK FUTU.IBEX 68,6 -7,28 -40,3

BK G.REV.40A 1202,5 0,06 -8,89BK G.RES.40A 841,32 2,61 -10,09BK EURO DV.G 1018,79 -0,28 -2,13BK G.CUP.ME2 816,49 -0,82 -8,09BK OCC.GARAN 870,56 -0,75 -4,2BK BRIC II G 753,97 0,22 -9,28BK EUROAS.2G 90,77 0,3 -2,29BK MEM.EUR.G 1294,25 0,36 -6,77BK IND. E.50 357,53 -4,69 -42,71BK IND.AMER. 370,55 0,53 -35,86BK IND.JAPON 407,6 -6,75 -41,04BK SMALL&M.C 1009,77 -2,25 -38,05BOLSA ESPA.2 783,26 -4,21 -32,19DINERO 97 779,29 0,07 2,5535 PRIN.GAR2 1348,49 1,16 8,5FONDTESORO 2 85,68 0,18 1,8FONDVA.MIXTO 715,17 -0,51 -10,43G.CUPON MEMO 711,81 -0,84 -8,67BK IND.GAN.6 684,1 -2,25 -33,69BK IND.GAN.3 97,24 0,21 -3,7BK I.GAN.3-2 883,38 0,51 -2,06

BANKOA IBEX EXT.GAR 1099,15 -0,16 -8,33BANK.TOP 3 G 929,66 0,09 3,39BANKOA AHORR 102,37 0,09 3,01BANKOA BOLSA 1131,56 -1,16 -30,79BK.IBEX106G2 724,03 0,96 -4,5BK TELEC.GAR 824,26 1,62 -12,81BANK.GES.ALT 90,66 1,49 -12,32BANKOA TESOR 856,34 0,09 2,92DINERKOA 1181,17 0,07 2,41B.GESTI.ACTI 771,22 0,05 2,28BANK.TOP 2 G 816,19 0,39 -7,48FONDGESKOA 209,38 -0,57 -14,95INVERKOA 104,63 0,05 -3,06

BANKPYME B.F.C.MIXE15 0 0 -0,11B.MUL.TOP FU 6,02 -1,95 -39,5BANK.FONDVAL 0 0 0,47BANKP.COMUNI 4,62 1,73 -32,35BANKP.GLO.RE 0 0 1,23BANKP.IBERBO 11,95 -4,63 -42,01BANKPY.EU-CR 7,67 0 -22,68BANKPY.EURVA 4,07 -4,68 -47,43BANKPY.MULTS 5,2 6,35 -16,29BANKPY.MUNDI 4,04 -4,49 -41,51BANKPY.SWISS 19,66 0,31 -30,23BANKPYME FON 0 0 0,4BROKERFOND 11,03 -0,45 -10,26GES.CAR.AVAN 5,38 0 -20,42GES.CART.MOD 5,99 -0,5 -17,81GEST.CART.CL 5,95 0 -14,01MULTIDINERO 1972,57 0,09 2,19MULTIFIX25RV 12,3 -1,68 -19,83MULTIVALOR 14,95 -0,99 -16,58TOP CLAS75RV 7,88 0 -36,42

BARCLAYS AEGON INV.MV 7,9 -3,3 -33,6B.GARAN.12 6,51 0,61 -17,76BAR.GARAN.18 5,7 0,35 -6,15BARCLAYS B.E 387,57 -0,05 -47,59BARC.BOL.ESP 19,15 -9,97 -46,83BARC.BOL.GLO 4554,97 -2,87 -37,13BARC.BON.LAR 826,11 1,51 3,09BARC.EUROCAS 912,78 0,03 2,81BARC.GARAN.2 6,26 0 1,44BARC.GARAN.3 1303,85 0,15 0,5BARC.GARAN.4 1221,99 0,39 -7,94B.GARAN.P.2 5,67 1,06 -0,51BARC.GARAN.8 8309,29 0,49 -7,75BARC.GARAN.9 9507,4 0,03 2,14BARC.GES.25 5,23 -1,13 -12,96BARC.GEST.50 4,65 -2,11 -24,25BARC.GESTION 6,01 0,5 2,92BARC.GAR.11 6,53 0 -5,07B.BOL.ESP.SE 8,74 -6,22 -49,79BARC.TESORER 861,1 0,03 3,17B.GES.DIN100 6,99 -0,57 0,62B.GES.DIN300 9,34 -0,64 -7,44BAR.GARAN.10 7,62 0,52 -0,55BARCLA.BON.C 6,45 0 1,63BARCLA.B-USA 3,2 0 -35,33BARCLAYS B-C 14,76 0,47 2,86BARCLAYS G.1 848,63 0,65 -2,36BARCLAYS G.7 7,32 0,27 -3,5BARCLAYS IG1 6,55 1,53 9,33BARCLAYS INS 5,66 0,53 3,47BARCLAYS M25 14,38 -0,96 -12,03BARCLAYS MON 6,12 0 3,39BARCLAYS R-E 5,79 0 3,4BARC.GES.TO 3,23 -4,44 -31,35

BBVA ASC ESTALVI 8,35 0,24 -24,6B BONO2007C 1338,96 0,73 3,06BB BONO 2009 1187,76 0,27 1,51PLAN R-2011 87,24 0,76 2,52PLAN R2008 B 7,71 0,52 3,2BBVA 100IBEX 977,22 -2,99 -17,32P.R.2009 I 10,4 0,38 2,05BBVA B.INTMF 3,91 -2,74 -37,89BBVA B.EUROP 52,09 -2,29 -41,42BBVA BOLSA E 5,98 -3,7 -44,42BBVA BOLSA P 1068,82 -7,65 -40,35BBVA BO2009B 1550,55 0,24 2,93BOLSA FINANZ 362,68 -3,42 -42,98BBVA FONDVAL 142 1,13 2,76BBVA TRI.OP4 730,36 -0,95 -5,78100 IBEX P.2 765,39 0,42 -12,25Q.MEJ.IDEAS 8,05 0 -18,58BBVA GES.FLE 496,84 -0,13 -27,46P.RENT.2012 1021,19 1,12 2,69BBVA R.F.C 16,52 0,06 -1,91ALTITUDE TEI 934,57 0 -5,96BBVA TESOR 2 11,35 0,09 2,55BBVA TESORER 938,33 0 1,03BBVA B.2010B 1073,58 0,5 3,21BBVA B.2010 911,8 0,48 3,17

BBVAPATRIMON 1378,69 1,3 1,99BBVAPLAN REN 1131,16 0,5 2,6BONO 2008 931,08 0,08 2,81BBVA_PAR.R.A 106,15 0 1,27BONO 2007 1020,92 0,74 0,54DOLAR CASH 68,03 4,94 14,47BBVA.T.5 GAR 906,34 0,54 -1,85METROPOLIS 12,28 0,08 3,05PERMANENCIA 12,98 0,15 -8,2PLAN RENT10B 101,36 0,43 3,11UNO-E IBEX35 17,41 -7,29 -38,66

BESTINVER GESTION BEST.EUROPA 3,65 -4,7 -31,4BEST.MIXTO 16,41 -1,08 -24,77BESTIN.INTER 11,6 -5,77 -38,77BESTIN.RENTA 10,61 -0,56 -1,77BESTINFOND 61,44 -4,64 -37,46BESTINVER B 28,14 -1,4 -33,25

BNP PARIBAS BNP P. EURO 7,85 0,51 3,51BNP P.BOL.ES 11,8 -7,45 -45,16BNP P.CASH 860,18 0,08 3,17BNP TES.DINA 7,93 -0,13 -1,63BNP P.CONSER 9,31 -0,53 -10,1BNP P.DINAMI 6,64 -0,9 -25,94BNP P.EQUILI 10,77 -0,55 -20,15BNP P.F.SOLI 10,05 -0,69 -12,86BNP P.G.AS.L 8,39 -0,24 -3,93BNP P.GLO. 3 9,23 0,22 -6,68BNP P.GLO.DI 9,26 -0,32 -3,15BNP P.INSTIT 8,16 -2,51 -21,04BNP P.INVERS 4,25 -3,19 -32,04BNP P.SELECC 3,87 -3,73 -20,78BNP PA.BONOS 5,9 4,41 11,61BNP PROT.PLU 6,92 0,29 -1,76

CAIXA CATALUNYA C.C. BORSA 2 6,45 -0,77 -14,7C.C.BORSA E. 6,15 -6,53 -51,06C.C.BORSA J. 1,76 15,34 -23,36C.C.CHINA F. 5,26 -6,74 -59,78C.C.DINER P. 8,36 0 0,07C.C.FONSTR.C 7,47 0,13 2,66C.C.HIGH Y. 6,8 -1,45 -17,76C.C.PAT.PLUS 8,18 0 -1,07C.C.PATRIMO. 8,37 0 -1,33C.CAT.B.EURP 3,28 -1,2 -43,61C.CAT.B.USA 2,43 -2,41 -27,08C.CATA.INDEX 9,39 0,85 -37,43C.CATAL.CREI 8,33 -1,65 -12,76C.CATAL.F.IN 10,68 -0,47 -0,38C.CATALUNYA1 7,44 0 3,92CAIXA C. B-1 7,79 0 -8,91CAIXA C.FONT 10,45 0 1,1CAIXA CAT 1A 7,05 0,28 3,07CC BORSA 4 6 0 -9,34CC BORSA 6 6,95 0 1,05CC FINANCER 2,33 -3,72 -41,14CC MATERIESP 5,17 3,09 -41,3

CAIXA GALICIA C.GAL.PATRIM 752,23 -0,12 -6,54C.GALICIA IN 11,89 0,34 -2,64CAIXA G.EBOL 3,68 -3,41 -42,54C.GAL.GAR.2 10,23 0,1 -1,35CAIXA GAL.MI 514,22 -2,69 -24,24CAIXA GALI A 0 0 0,56GAL.REND.GAR 8,85 0 -1,67GAL.RENT.C.3 8,41 0,12 -2,25GALIC.MIX25 6,67 -1,33 -14,67

CAIXA GIRONA CGIR.EMERG. 11,12 -7,02 -47,75CGIR.PATR.1 11,97 -0,08 2,03CAIX.CAPITAL 12,28 -0,16 2,33CGIR.PATRIM 12,84 -0,16 2,71CGIR.TELENE 4,45 0,22 -6,49CGIRO.GLOBA 5,31 -3,8 -37,83CAIXAG.DINAM 10,64 -0,19 -2,44CAIX.ESTALVI 10,67 0 -0,41CAIX.EUROBOR 3,92 -3,69 -34,86CAIX.EUROM20 9,44 -0,53 -5CAIX.EUROM40 7,57 -1,17 -12,29CAIX.MONETAR 2,17 0 1,4

CAIXA MANRESA INVERMANRESA 17,22 0,7 0,66INVERMANRES2 10,82 0,74 -3,5MAN.CREIXEME 21,1 -7,62 -59,27MANR.EUROBOR 5,28 -0,56 -44,46MANR.EVEREST 38,33 0,63 2,18MANR.GARANT1 127,38 0,09 3,17MANR.TRES.2 122,32 0,02 2,32MANR.MIXT 12,78 0,31 -20,88MANR.TRESORE 8,33 0,24 3,82MANRESA BORS 31,58 -2,08 -35,77MANR.DINAMIC 42,87 -1,2 -25,07

CAIXA NOVA C.GAR.GLOBAL 10,1 0,2 -5,57CAIX.GAR.REN 10,78 0,09 3,13CAIXA.MO.PRE 10,66 -0,19 -0,78CAIXAN. GEST 7,32 -0,14 -3,41

CAIXA PENEDES FONP.B.JAPON 4,74 7,17 -27,98FONP.B.USA 3,7 7,84 -30,57FONP.EURO100 3,25 -6,61 -45,02FONP.GARANTI 9,14 0,33 4,17FONP.INVERSI 7,81 0,26 0,32FONP.MIXT.EU 12,97 -1,97 -7,33FONP.VAR.MIX 4,38 0,46 -32,03FONPEN.BORSA 6,65 0,75 -37,63FONPEN.DOLAR 8,96 3,13 11,64FONPENED.TEC 3,45 6,09 -35,58FONPENEDES 8,77 -0,23 -5,43

CAIXA TARRAGONA T.SELEC 50 8,72 -2,13 -24,4

TARRAG.7 12,43 0,08 2,76TARRAG.FS 75 9,04 -2,8 -36,07TARRAG.S-25 9,7 -0,61 -10,87TARRAGO CASH 11,01 -0,45 0,54TARRAGONA 1 762,47 -0,33 1,05TARRAGONA 10 7,94 0 1,03TARRAGONA 2 6,16 -1,12 -22,17TARRAGONA 3 8,35 0,36 2,51TARRAGONAF 5 8,49 0 2,95C.TAR.V.EURO 5,53 -2,47 -40,09TARRAGONAFO9 11,12 0 1,47

CAJA DUERO DREAM TEAM F 5,71 -2,06 -36,78F.CAP.GAR.1 337,69 0,64 1,25F.ACCS GARAN 371,33 0,73 -2,79F.CAP.GAR.3 326,78 0,31 -8,63FONDU PLUS 416,13 -4,62 -30,85FONDU.INDICE 421,53 0,59 -4,4FONDUERO BOL 310,12 -6,3 -38,26FOND.EUROPEO 358,23 0,56 0,83FONDUERO EM. 374,81 -6,45 -36,37FONDUERO GAR 433,26 0,45 2,99FONDUERO EUR 7,69 -4,59 -40,89FONDUERO MIX 18,47 -0,81 -9,85FONDUERO REN 10,34 0 1,57FONDUERO SEC 6,39 -3,91 -42,28GARAN.PLUS 4 8,72 0,11 2,35INVERBONOS 11,53 -1,2 -11,83INVERDU.2000 576,78 -0,15 -2,02FOND.CAP.G.8 346,29 -0,77 -8,23RENTADUERO 384,81 0,03 2,58

CAJA ESPAÑA FOND.INT.V 77,11 0,04 0,45FOND.MULTIFO 38,88 -0,87 -32,45FOND.CON.1 66,19 0,97 1,72FONDE.E.P. 105,58 0 -1,23FONDES.CRECI 55,59 -0,61 -17,48FONDES.EUROB 42,43 -4,54 -43,08FONDESP SEM 77,41 0,06 2,57FONDESP USA 29,01 5,24 -31,45FONDESP. SEC 15,71 -2,06 -37,01FONDESP.ACUM 83,91 0,27 2,46FONDESP.AHOR 78,25 -0,03 1,47FONDESP.BOLS 92,96 -7,44 -39,71FONDESP.CATE 61,6 0,26 -4,4FONDESP.EMER 66,97 -8,77 -49,71FONDESP.EMPR 53,73 -0,43 -12,79FONDESP.FOND 81,2 0,52 2,92FONDESP.GLOB 80,1 -0,34 -4,83FONDESP.C.3 87,39 0,94 1,55FONDESP.JAPO 36,09 0,53 -22,37FONDESP.MODE 60,94 -0,49 -4,82FONDESP.R.AC 83,64 0,24 2,34FOND.G.A.G.5 111,87 0,97 0,71FONDESP.TESO 82,92 -0,04 2,32FONDESP.VALO 36,45 -3,9 -40,72FONDO 111 1084,76 -0,02 1,95

CAJA MADRID BOLSA EUROPE 4,52 -0,88 -39,74EMERG.GLOBAL 7,1 -3,79 -39,88FONDLI 2006 7,57 0,4 3,61M.VAL.PRE.3 8,9 0,67 -6,65FONDLIBRETA5 9,03 0,33 3,31M.CRE.DINAMI 112,85 0,4 0,62M.GES.DINAMI 6,91 0,14 1,64M.GEST.ACT50 89,64 -0,07 -9,44M.RENTA.ANUA 127,43 0,16 4,38M.RET.DUAL 1 6,83 0,29 -10,79M.TELE.GLOBA 1,68 1,79 -31,21MA.BOL.JAPON 2,97 -6,01 -37,71MA.CESTA.OPT 7,98 -0,25 -5,03MAD.BOL.LATI 82,89 -3,29 -49,19MAD.EUROAC-G 7,95 0,5 -3,93M.DIM.OPTI.1 8 -0,12 -4,27MAD.GEST.ALT 6,82 -0,58 -2,52MAD.TEC.GLOB 19,71 1,32 -35,52MADR.G-A 100 63,03 0,24 -31,48MADR.G-A 75 82,14 -0,87 -18,22M.I.PRE100-2 13,23 0 0,65M.I.PRE100-I 10,56 0,76 -4,85M.DIM.OPT.II 6,87 -0,15 -4,36MADRID BOLSA 14,25 -7,05 -39,03MADRID D.P.E 9,25 0,65 3,57MADRID DINER 8,13 0,12 1,86MADRID DOLAR 7,26 5,1 16,22M.IBEX PRE95 13,75 0,51 -4,39M.EUROV.100 123,84 -0,09 -1,8MADRID PREM. 13,57 0,66 -0,05MADRID REN T 12,48 0,24 3,03MADRID S-F-G 3,43 -2,83 -48,06MADRID TESOR 9,13 0,33 3,05MADRID TRIPB 7,49 0,53 -0,85PLUS MA.AH.E 8,14 0 -11,14PLUSMAD.AHOR 8,09 -1,1 -14,03PLUSMADRID 19,1 -5,12 -28,74PLUSMADRID 2 10,5 -4,2 -24,27PLUSMADRID15 9,27 0,43 -6,84PLUSMADRID25 6,7 -0,15 -11,26PLUSMADRID50 5,61 -1,23 -23,68PLUSMADRID75 4,94 -3,14 -33,55

CAJASTUR CAJA.BOL.MUN 7,66 -0,13 -2,53AST.EUROB.GA 7,35 1,63 8,93CAJASTUR R.F 8,68 0,23 3,61AST.R.V.EURO 4,43 -3,06 -40,85ASTURF. M-RV 6,26 -2,03 -29,31ASTURF.AHORR 7,96 0,63 2,33AST. R.V.ESP 7,65 -7,05 -36,89ASTURF.DINER 791,13 0,06 2,35ASTURF.GLOBA 6,4 -0,31 -9,22ASTURF.MIXRF 7,45 -0,27 -11,48ASTURF.PLA-2 7,52 1,6 4,69ASTURF.RENTA 8,44 0,12 2,76CAJAS.VAL.GA 7,71 0,13 3,38CAJAST.IND.2 7 0,57 -0,87CAJAST.M-O 2 6,92 0,72 -2,39CAJAST.MUL.O 7,53 0,93 1,77

CAM CAM ASIA 6,62 -8,31 -49,27CAM B. INDI. 6,27 -7,25 -38,37CAM BOL EURO 4,38 -4,37 -43,21CAM BONOS 1 16,27 0,68 3,11CAM BONOS 2 605,07 0,1 1,79CAM BONOS 3 10,82 0,74 2,94CAM F.SELC.2 6,95 0 1,6CAM DIN.PLAT 580,67 0,13 3,43CAM DIN.PLUS 1018,29 0,12 2,91CAM DIN.PREM 842,71 0,13 3,05CAM DINE.AHO 801,86 0,12 2,87CAM DINER 1 1288,57 0,12 2,85CAM EMERGENT 6,15 -0,65 -50,3CAM EU.BONOS 8,29 1,69 2,37CAM EURO.CON 8,1 -15,8 -57,95CAM EUROPA P 5,29 -5,37 -36,54CAM FONDEMPR 7,87 0,13 3,23CAM FONMEDIC 23,64 0,68 2,54CAM F.SEL. 3 11,58 0,09 1,66CAM FUT.SEL4 7,36 0,14 1,58CAM FUT.SEL5 85,93 0,09 1,63CAM FUTURO 6 85,02 0,38 1,34CAM FUT.SEL7 7,72 0,13 1,66CAM FUTURO 8 8,49 0,35 -7,81CAM FUTURO 9 10,15 -0,1 -1,79CAM FUTURO G 8,34 0,48 -19,03CAM IBEROAME 8,1 -9,19 -46,09CAM MIXTO 50 6,91 -2,95 -17,78CAM MIXTO 75 6,88 -4,71 -25,89CAM FUTURO S 846,87 0,13 1,29

CREDIT SUISSE C.SUISSE BOL 93,98 -2,35 -37,58C.SUISSE BO 77,3 0,08 -1,15EUROVALENCIA 5,3 0,19 -19,55PATRIVAL 7,44 0,4 -19,73CS GLOBAL LK 4,23 -1,4 -10,43GLOBAL VARIA 9,5 0,32 -12,43C.SUISSE MON 11,85 0,08 1,03C.S SIGMA 616,13 -0,57 -7,81

EDM GESTION EDM VAL.1 11,76 0,51 -4,89EDM-AHORRO 19,77 -0,1 1,99EDM-INVERSIO 29,43 -5,7 -36,46EDM-RENTA 9,62 0,1 2,93

ESPIRITO SANTO E.S.GAR.T.I2 13,66 0,81 -3,76E.S.MULT.JAP 2,53 3,16 -21,54ESP.S.B.USA 5,63 4,62 -33,04ESP.S.FONDTE 15,59 1,35 3,04E.S.GLO.DINA 5,83 -0,17 -7,34ES.PROT.BOLS 10,08 0,79 0ESP.S.PHARMA 7,69 0,52 -29,84E.S.TES.DINA 8,94 0 -1,07ESP.D.PLUS 1505,7 0,07 2,39E.S.REN.DINA 11,48 -0,43 -5,54FONDIBA MIXT 6,92 0,29 -9,65FONDIBAS 10,73 0,37 -4,22DOBLE GESTIO 7,09 0 -3,41GESCAFONDO 10,54 1,04 -17,75GESDIVISA 15,89 0,13 -10,03GESRIOJA 8,43 0 -15,07NR FONDO 1 79,21 0,03 -10,79

FIBANC FIBANC ACTIV 8,22 0 0,84FIBANC CRECI 12,28 -2,69 -22,75FIBANC E. RV 4,33 -5,04 -40,16FIBANC EU.HY 9,24 -0,86 -13,49FIBANC EUR.G 9,45 0 -3,12FIBANC EXCEL 8,6 -0,46 -6,14FIBANC FOND 14,27 0,91 2,8FIBANC G. RV 3,17 -4,23 -40,58FIBANC INDIC 10,53 -7,14 -38,32FIBANC LATIN 6,49 -6,75 -42,14FIBANC M,RVE 8,9 -2,2 -23,01FIBANC M.RFE 10,86 -0,55 -11,48FIBANC MUL-G 0 0 0,15FIBANC PREM. 963,31 0,02 2,43FIBANC RENTA 20,56 0,49 0,19FIBANC-FONDI 2433,42 0,06 2,45G.FIN.TRADIN 11,1 0,09 2,47MEDIFOND 21,28 -0,84 -11,55MEDINER 1601,75 0,06 2,3MEDIV.GLOBAL 7,29 -3,06 -21,8MEDIV.R.V. 10,49 -6,59 -39,53MEDIVALOR EU 4,2 -4,98 -40,4

GAESCO-GESTION FONDOGAESCO 97,27 0,3 -10,77BOLSALIDER 8,69 -3,55 -36,12BONA RENDA 7,11 -5,45 -25,43CAHISPA EMER 97,8 -7,28 -48,22CAHISPA EURV 33,45 -1,01 -43,43CAHISPA MULT 53,11 -0,73 -36,9CAHISPA RENT 11,08 -0,09 -16,23CATALUN.FONS 13,3 -2,42 -34,04COMPOSITUM G 6,86 -2,28 -25,49CONSTANTFONS 8,88 0,11 2,7EUROFONDO 10,39 -3,17 -36,57FONDGUISSONA 11,97 0 2,75FONSGLOBAL R 7,93 -1 -10,93FONSMAN.EST2 9,08 0 1,79FONSMANL.BOR 8,16 -0,73 -15,84FONSVALID 7,46 0 -9,26GAESCO EMERG 102,99 -8 -48,77GAESCO MULTI 33,17 -1,63 -40,68GAESCO SMALL 5,16 -3,55 -47,46GAESCO T.F.T 3,85 0 -32,95GAESCOQUANT 2,39 -2,05 -48,54IM 93 MIXTO 6,38 -3,92 -31,91IM 93 RENTA 8,98 -0,66 -13,46P Y G CRECIM 20,13 0,05 2,45

GESINTER INTERV.A.INT 2,89 -3,34 -39,96INTERVAL.REN 9,76 -0,51 -7,86INTERVALOR B 7,58 -2,94 -29,39

INTERVALOR F 4,22 -4,74 -33,74

GEST. NAVARRA CAN ACCIONES 9,55 -6,92 -39,04CAN AHORRO 1 752,15 0,22 3,49CAN AHORRO10 682,43 0,08 -2,37CAN AHORRO31 752,19 0,12 2,29CAN DINERNAV 1310,64 0,02 0,09CAN EUROPA 431,44 -3,26 -42,56CAN GESTIO50 16,26 -1,81 -23,32CAN INDEX 929,5 -1,19 -14,36CAN MERC.EME 9,81 -8,74 -46,09CAN GESTIO15 657,73 -0,33 -9,98CAN GESTIO30 659,86 -0,85 -15,23CAN GESTIO80 359,56 1,35 -33,5CAN PREMIUM 3,54 -1,39 -38,15CAN AVANZA 738,85 0,09 3,01CAN MONETARI 11,79 0,08 2,88

IBERCAJA IB.BOL.EUROP 4,23 -2,76 -38,76IB.BOLSA USA 4,04 4,21 -29,93IBE.C.EUROPA 6,83 -1,3 -26,96IBERC.AHORRO 16,91 0,41 0,6IBERC. CASH2 6,82 -0,29 -1,93IBERC.BOL.IN 4,56 0,66 -38,55IBERC.CASH 7,5 0 -4,38IBERC.EMERG. 6,77 -8,39 -48,74I.RENTA EURO 6,43 -1,23 -19,13IBERC.FINANC 3,06 -5,85 -45IBERC.HIGH Y 4,32 -4 -24,21IBERC.HORIZO 7,91 0,88 -0,16IBERCAJA BOL 14,72 -7,88 -39,65IBERCAJA CAP 16,7 -4,9 -32,6IBERCAJA FUT 9,81 0,51 0,74

INDOSUEZ CAAM MON.INS 594,42 0,08 3,79INDO MIX.INT 530,4 -1,03 -20,77CAAM MUL.GLO 809,6 0,15 -5,53CAAM ERU.REP 111,56 0,06 -11,48INDOSUEZBOLS 1354,57 -3,24 -35,95CAAM MULTI.B 533,79 -0,1 -1,17

INVERSAFEI EJEC.EUROFON 373,07 -1 -31,5FONGRUM 12,53 -0,08 -4,63OPRT.GLOBALE 155,02 -1,47 -22,28

LA CAIXA AVANCE GLOBA 4,08 3,43 -11,59FCAIXA15 GCP 0 0 5,47F.G.EURVAL44 0 0 3,55F.G.M.EURV45 0 0 2,43FON61 B.TECN 1,18 -2,48 -33,52FONC. 72 BPE 4,38 -4,78 -47,99FONC. 73 BSF 3,11 -8,26 -43,92FONC. 74 BBC 0 0 -0,03FONC. 75 GLO 5,99 -0,66 -13,75FONC.11 RFCE 15,6 0,32 1,4FONC.17 RVMI 9 -2,07 -20,79FONC.18 RVMI 7,9 -1,99 -20,82FONC.25 RFMI 7,49 -1,19 -8,24FONC.26 RFMI 8,45 -1,17 -8,07FONC.28 RFMI 7,5 -1,32 -8,16FONC.29 RVME 8,75 -2,67 -19,93FONC.30 RFCE 7,74 0,26 1,7FONC.34 RFCE 10,38 0,29 1,9FONC.38 RVME 7 -2,91 -23,55FONC.42 RVME 8,39 -2,67 -19,94FONC.43 B-E 4,77 -2,45 -35,55FONC.46 T-E 8,05 0 2,31FONC.48 PRFM 7,45 -1,32 -7,56FONC.5 B-E 20,89 -5,73 -39,72FONC.53 B-U 4,43 0 -28,27FONC.56 PRVM 5,78 -2,2 -20,58FONC.57 RFLE 7,44 0,67 3,08FONC.58 RFMI 6,74 -1,32 -7,63FONC.64 PBE 4,68 -5,65 -39,35FONC.65 BIE 5,91 -4,21 -34,01FONC.67 RFLE 7,5 0,93 3,76FONC.68G-B-E 0 0 0,1FONC.69G-B-J 0 0 0,12FONC.7 RFCE 17,73 0,34 1,86FONC.70G-B-M 0 0 0,12FONCAIXA 102 6,87 0 2,39FONCAIXA 103 6,63 0,45 3,17FONCAIXA 104 0 0 -0,08FONCAIXA 107 6,71 0,3 1,98F.114 C.B.US 5,12 -0,19 -27,54FV ACT OPOR 8,13 -0,73 -19,3FV ACT EST 10 0,3 -7,36FV AHORRO 19,95 0,4 2,88FV BOLSA 26,64 -2,2 -40,25FV BOLSAPLUS 16,73 -1,47 -35,49FV DINERPLUS 1534,77 0,12 2,66FV DOBLE 100 11,31 0,09 -8,45FV EST QU 10,53 0,57 -2,02FV EST QUP 10,78 0,65 -1,71FV ESTRAT RE 9,5 1,37 -8,39FV ACT CREC 9,3 0 -15,27FV FIVA 16,44 0,3 -11,7FV FONDO 26,03 0,38 3,07FV FONDP 25 972,29 0,16 2,91FV ETICO 6,13 0 -9,77FV FONDTESOR 15,23 0,46 3,75FV GSELEC II 2,57 0,39 2,15MS EUROPA IN 10,93 -2,32 -26,91FV M OPORTUN 15,5 6,26 -22,51FV M CRECIMI 13,54 4,14 -16,01FV M EQUILIB 9,18 2,72 -9,55FV M ESTABLE 12,44 1,85 -8,13FV OPTIMO 9,04 0 -31,66FV RENTA INT 18,67 3 14,36FV TESOR OLU 12,44 0 -0,88FV GCOMP GAR 10,56 0,47 -3,79ING D.F.N.M. 11,42 1,58 -6,49ING D.F.N.SP 4,53 -2,16 -26,93L.EUR.ST.MAR 7,11 -3,13 -40,26FV LEALT GLO 10,99 0,91 -15,04LIB.S.S.M.IN 12,62 -1,56 -33,95

LLOYDS ESPAÑA LLOYDS BOLSA 19,04 -5,41 -35,92LLOYDS MONEY 1502,99 0,06 2,39LLOYDS TESOR 823,08 0,08 2,49LLOYDS-FON.I 13,75 0,8 1,93

MAPFRE BOLSA GVII 7,76 0,52 1,78FONDM.B.AME. 4,28 4,67 -25,56FMAPFRE F611 6,83 0,73 -5,77FON.B. GVIII 5,96 0,17 -5,83FOND.BOL.GAR 13,85 0,07 -0,24FOND.BOL.GVI 7,63 0 2,51FOND.INT.GAR 8,6 -0,12 -2,54FOND.REN.MIX 7,6 -0,39 -11,03FONDM.BOL.EU 3,87 -0,51 -34,06FONDM.BOL.GV 6,92 1,16 -4,1FONDM.DIVERS 10,62 -1,67 -26,09FONDM.BOL.GX 6,73 1,04 -8,72FONDM.INT.G3 6,29 -1,1 -21,46FONDM.MULTIS 4,38 -1,13 -31,28FONDMAP.B.GL 4 1,75 -26,47FONDMAP.B G4 7,58 0 -2,92FONDM.B.ASIA 5,07 -0,2 -31,29FONDMAP.R.L. 8,79 1,37 2,27FONDMAP.TEC. 1,83 1,64 8,86FONDMAP-BG 2 6,48 0,62 -5,57FONDMAPFRE B 20,76 -2,35 -27,16FOND. B. GIX 1065,38 1,65 -0,3FONDMAPFRE R 15,48 0,71 2,22MAP.AH.PROGR 7,45 0 -7,34

RENTA 4 ALHAMBRA 13,91 -1,42 -12,78ESPINOSA P-I 9,4 -0,63 -9,46EUROPA ESTE 14,4-12,62-56,04FONDPUEYO 7,26 -0,82 -9,92R4 CTA.TRADI 8,19 -3,99 -30,83R-4TECNOLOGI 1,42 4,93 -30,12REN.TES-BOL 75,45 -0,49 -5,53R4 AHOR.R.F. 12,21 0,49 2,29REN.4 EUROBO 357 -3,7 -42,54RENPROA CHAR 4,98 -1,19 -22,74RENTA 4 ASIA 6,58 -6,27 -43,97RENTA 4 BOL. 16,65 -7,5 -38,91RENTA 4 FOND 83,58 0,06 2,45RENTA 4 GLOB 7,67 -4,72 -31,98RENTA 4 IB35 14,68 -7,21 -39,22RENTA 4 FLEX 7,65 -1,67 -13,61RENTA 4 LATI 13,22 -6,44 -45,12RENTA 4 MULT 6,52 -1,95 -23,95RENTA 4 PREM 7,03 0,28 3,06RENTA EUROCA 13,07 0,08 0,56RENTA4 A-MIX 4,78 -2,25 -25,91RENTA4 DELTA 7,05 -0,98 -5,51RENTA4 JAPON 3,22 -6,94 -40,91RENTA4CARTER 7,76 -5,25 -33,56

RURALCAJA RURAL DINER 6699,7 0,11 1,96RURAL RF 3 1103,93 0,18 0,58RURAL RF 3 P 938,46 0,22 1,52RURAL RF 5 678,3 1,15 -3,45RURAL RF 5 P 1033,1 1,01 -3,36RURAL RF-INT 617,18 10,75 18,17GES.R.F.PRIV 518,68 -8,56 -15,68RUR.AHORRO 2 775,43 0,11 -4,64CESTA CONS20 687,94 0,14 -4,15CESTA DEC.80 605,83 -0,8 -25,35RURAL DEUDA 880,38 -0,74 1,92RURAL EM.R.V 423,8 -4,25 -51,51RURAL EU.R.V 365,14 -3,12 -40,23RURAL INDICE 467,63 -6,13 -43,23RURAL M. 25 725,13 -0,8 -6,14RURAL MIX 50 1158,66 -1,73 -20,34RURAL M. 75 655,15 -2,83 -26,29RURALMIX.I25 708,09 1,46 -3,81RURAL MULT75 529,43 -2,11 -27,6RURAL R-F II 670,83 0,2 1,62RURAL TEC.RV 126,33 4,65 -27,57

SCH BAN SELECCI1 11,19 0 -2,7SANT.G.EURIB 86,83 0,02 3,36SAN.BO.FONVA 139,01 0,89 2,83BCH RTAS.5-G 0 0 1,11BANIF CAP. 66,73 0,1 -18,45BANIF 2011 12,45 -2,81 -14,47CAJAMAR DINA 108,23 0,31 -0,09CITIFON.AGIL 11,98 -0,5 -20,78CITIFONDO BO 935,82 1,33 2,63CITIFONDO LI 13,98 -0,07 -6,33CITIFONDO PR 1134,52 -0,11 1,37SAN.BOL.GANA 1298,48 0,56 -6,32FONDO ARTAC 71,68 0,31 -4,16LIQ.ACT.PLUS 112,24 0,08 2,28LIQ.ACTIVA 108,67 0,06 1,9OPENBANK DIN 0,16 0 3,02SANT. A.R.C. 73,73 0 2,09SANT.CLI.EU. 706,22 0,61 0,88BAN.RV SILA 15,96 -4,43 -49,62SAN ACC.EURO 10,44 -2,43 -38,78SAN.AH.DIAR1 15,73 0,06 1,05SANT.A.G.2 107,44 0,06 2,2SANT.AH.G. 85,05 0 2,16SANT.CLI.EUR 1348,53 0,45 -0,59SAN.ESP.AS.2 825,37 -0,43 -3,9SAN TOP25 EU 189,76 -1,42 -40,29SAN EUROACCI 2,02 -2,42 -39,94SANT.EUROIND 5,46 -1,09 -37,8SAN.MRF90-10 11,4 0,09 -0,21SANTA.D.E.C. 98,86 0,05 2,18SANT.RF.PREM 105,5 0,93 4,98S.DECIS.CONS 100,95 0,73 -0,71SANT.SEL.GL. 34,69 0,49 -30,98SANT.S.M.P. 96,14 -4,18 -44,63SANT.RF.P 2 837 0,08 2,79

FONDO CIERRE % % DESDEDÍA 31/12/07

FONDO CIERRE % % DESDEDÍA 31/12/07

FONDO CIERRE % % DESDEDÍA 31/12/07

FONDO CIERRE % % DESDEDÍA 31/12/07

FONDO CIERRE % % DESDEDÍA 31/12/07

FONDO CIERRE % % DESDEDÍA 31/12/07

FONDO CIERRE % % DESDEDÍA 31/12/07

L LEGA un momento en la vidade toda empresa, en el quetiene que decidir hacia dón-

de quiere dirigirse, muchas ve-ces tiene que elegir y otras ve-ces son las propias circunstan-cias del entorno las que le obli-gan a ello. Crecer o expandirse,en ocasiones son alternativasnecesarias para subsistir. Estadecisión no es tan fácil de llevara cabo, cuando el mercado estácolapsado y la economía ha de-jado de crecer en un entorno dealta inflación. El crecimientoestá vinculado a un largo proce-so estratégico, que normalmen-te va asociado a otro proceso definanciación, que no es tan fácilde materializar, debido a la faltade liquidez que sufre el sistemafinanciero mundial.

Diversas son las posibilida-des que tienen las empresaspara financiarse, aunque siguesiendo difícil acceder a deter-minados formas de financiación,sobre todo para determinadostipos de empresas.

Desde antaño, se ha conside-rado a la Bolsa como una fuentede financiación destinada a unpuñado de empresas privilegia-das con gran tamaño. Sin em-bargo desde marzo de 2008 exis-te una bolsa de pymes en Espa-ña, que ofrece una solución de

financiación a las empresas detamaño intermedio: el MercadoAlternativo Bursátil o MAB,aunque de momento haya pasa-do inadvertido.

El MAB es un mercado paraempresas en expansión, dedica-do a empresas de reducida ca-pitalización que buscan expan-dirse, con una regulación a me-dida, diseñada específicamentepara ellas y unos costes y pro-cesos adaptados a sus caracte-rísticas. Este mercado nació enmayo del 2006, empezó su an-dadura con la negociación de lassicav, y desde marzo se autori-zó, siendo a partir de mayo deeste año cuando se aprobó todoel reglamento para su funciona-miento, adaptado a empresasque quieran utilizar esta fuentede financiación en sus procesosde crecimiento o expansión.

El MAB es un Sistema Orga-nizado de Negociación (SMN)promovido por BME (Bolsas yMercados Españoles) y super-visado por la CNMV (ComisiónNacional del Mercado de Valo-res). Es un mercado dirigidopreferentemente para valores dela Unión Europea y Latinoamé-rica y destinado para inversoresinstitucionales y particulares.Este mercado proporciona: fi-nanciación, visibilidad, liquidezy valoración, con un régimen deinformación y contrataciónadaptado a las singularidades deeste tipo de empresas (pymes).

El mercado funciona como laBolsa, los miembros, que son lasEmpresas de Servicios de In-versión (ESI), las entidades decrédito y los miembros del mer-cado. Sus valores se compensany liquidan a través de Ibercleary de los servicios de liquidaciónlocales, difundiendo de formadiaria las operaciones y los pre-cios de las transacciones reali-zadas. Esta información se re-coge en un medio escrito, difun-dido por las Bolsas de valores ya través de medios informáticos.

En cuanto a la negociación delos títulos, se realiza a través delSistema de Interconexión Bur-sátil Español (SIBE), sistemaElectrónico que proporciona

una mayor eficiencia y transpa-rencia, e incrementa la liquidez.La negociación se lleva a cabo,a través de la modalidad de fi-xing, sistema de subasta queconcentra la negociación y fija-ción de precios en dos momen-tos concretos de la sesión: a las12h y a las 16 horas, cuyo dise-ño y finalidad se dirige a atenderlas necesidades de aquellos va-lores de menor liquidez y capi-talización.

Para incorporarse al MAB,las empresas deben tener su ca-pital totalmente desembolsado,con libre transmisibilidad de ac-ciones, además tendrán suscuentas anuales auditadas. Laincorporación al Mercado Al-ternativo se hace a través de unaOferta Pública de Venta de ac-ciones (OPV), una Oferta Pú-blica de Suscripción de acciones(OPS) o por el sistema de Lis-ting. El free float o capital quefluctúa libremente en el merca-do debe ser como mínimo dedos millones de euros, cantidadconsiderada suficiente para queel valor tenga suficiente liqui-dez. Tendrá especial relevanciauna figura nueva que interviene,en este proceso, el Asesor Re-gistrado que vela por el cumpli-miento de todos los requisitos,tanto de incorporación como

posteriormente, y revisará la in-formación que se presentará deforma anual al organismo su-pervisor. También hay que des-tacar los cuidadores de valor asemejanza de los Nomads, delAIM Británico.

Las empresas que coticen enel MAB, tendrán acceso al capi-tal para el desarrollo de nuevosproyectos de crecimiento, ob-tendrán una valoración objetivade la compañía o podrán ampliarsu número de accionistas, con loque conseguirán financiación,visibilidad, liquidez, valoracióny notoriedad.

El Mercado Alternativo Bur-sátil es una realidad convertidaen una nueva oportunidad y al-ternativa para todas aquellascompañías que deseen salir a co-tizar, y no puedan cumplir conlos requisitos exigidos para in-corporarse al mercado conti-nuo, siendo una alternativa de fi-nanciación, válida y en ocasio-nes necesaria, para que laspymes se decidan a utilizarlapara acometer sus proyectosempresariales de crecimiento oexpansión.

* Directora financiera de la Fun-dación de Estudios Bursátiles yFinancieros.www.febf.org

tribuna

E N el entorno actual los tér-minos «reestructuración fi-nanciera» o «refinanciación

de deuda» son cada vez más ha-bituales y, al menos de momen-to, seguirán siéndolo durante al-gún tiempo. Seguimos pagandolos excesos de la deuda del pa-sado y las empresas que adopta-ron una política agresiva respec-to a su endeudamiento ven comosus flujos de caja no les permitenatender sus compromisos. La cri-sis financiera internacional noayuda a buscar soluciones có-modas para nadie y los aconteci-mientos más recientes como laquiebra de Lehman Brothers, elrescate in extremis de MerrillLynch, el auxilio de la asegura-dora AIG, de los bancos hipote-carios Freddie Mac y FannieMae o la delicada situación deMorgan Stanley y GoldmanSachs, tampoco contribuyen aque podamos ver la luz al finaldel túnel.

El balance de una empresa re-fleja la situación económico-fi-nanciera de la compañía, de for-ma que el activo refleja las in-versiones que ha realizado hastaese momento (inversiones en in-muebles, maquinaria, clientes,existencias, tesorería, etc.)mientras que el pasivo reflejacomo hemos financiado todasesas inversiones (capital aporta-do por los socios, beneficios nodistribuidos, proveedores, acre-edores y financiación bancaria).En el día a día parte de nuestroactivo se convierte en dinero lí-quido y nos permite hacer fren-te a nuestras obligaciones de

pago. El problema surge cuandolos ritmos de generación y salidade liquidez no están adecuada-mente acompasados, si el ritmode salida es mayor, tarde o tem-prano, tendremos problemas deliquidez. ¿Qué hacer en estos ca-sos? Por la parte del activo ten-dremos que preguntarnos si sudimensión es adecuada a la si-tuación actual y por la parte delpasivo básicamente tendremostres opciones: los socios aportannuevos fondos (capital), las enti-dades financieras aportan nue-vos fondos (préstamos) o «re-componemos» nuestra financia-ción. Las reestructuraciones fi-nancieras se encuadran en estemarco, en el de la recomposicióndel pasivo.

Una reestructuración finan-ciera va más allá de una mera re-negociación de plazos o condi-ciones. Se trata de un procesocon una metodología definidaque podemos resumir en cuatrofases: análisis del proyecto y ries-gos asociados, la definición delmodelo financiero, la determi-nación de la estructura financie-ra y la obtención de fondos.

El análisis del proyecto y desus riesgos asociados suponecomprender los principales ries-gos y debilidades de la refinan-ciación. En esta fase el valor aña-dido que debe aportar la perso-na que lidere la refinanciación esun profundo conocimiento de losposibles mecanismos de asegu-ramiento, mitigación o coparti-cipación de riesgos de cara a lasentidades financieras así como laidentificación de posibles desin-versiones en actividades no es-tratégicas.

La definición de un modelo fi-nanciero sólido y creíble es fun-damental para el éxito del pro-ceso de reestructuración. Eneste sentido contar con asesoresexternos de prestigio da mayorcredibilidad y seguridad a las en-tidades financieras. Las basesdel modelo son las inversionesen capital, los costes de explota-ción y mantenimiento, las pro-yecciones de ingresos y las con-diciones preliminares de la refi-nanciación. El principal cometi-do del modelo financiero es eldesarrollo y la optimización de laestructura financiera asociada ala presentación de la solicitud derefinanciación y servirá comoherramienta para la negociacióncon las entidades financieras ydemás partes involucradas en elproyecto. El documento que segenera en esta fase se llama me-morándum del modelo financie-ro (PIM—Project InformationMemorandum) y debe incluir, almenos, los siguientes puntos:presentación de la operación,descripción y puntos fuertes del

proyecto, análisis de riesgos ymecanismos de mitigación defi-nidos, plazos y condiciones de fi-nanciación requeridos, resumende los estados financieros másrelevantes incluidos los flujos decaja y los ratios financieros másrelevantes. El memorándum seentrega a un grupo de entidadesfinancieras a las que se solicitaindicación de márgenes, venci-mientos, cantidades, términoscontractuales clave tales comoíndices de cobertura, restriccio-nes a las distribución de divi-dendos, etc. La sindicación dedeuda entre varias entidades fi-nancieras va a ser una opcióncada vez más habitual inclusopara volúmenes de deuda en losque tradicionalmente nunca sehabían planteado.

Para determinar la estructurafinanciera debemos identificarlas fuentes de financiación queofrezcan las mejores condicio-nes y que mejor se ajusten a lageneración de los flujos de cajadel proyecto y a los perfiles deriesgo y rentabilidad previamen-te analizados. El grado de certi-dumbre del proyecto, y por tan-to la disminución del riesgo delmismo y el aumento de la com-petitividad de la operación a pre-sentar, se incrementa mediantela identificación de un grupo deentidades financieras que pue-dan mostrar interés en el pro-yecto y generar documentos contérminos y condiciones prelimi-nares.

Por último la obtención defondos tiene dos aspectos clave,la organización de los procesos

competitivos y la negociación ycierre de los contratos financie-ros.

La mejor manera de asegurarplazos y condiciones ventajosases la organización de un procesocompetitivo entre entidades fi-nancieras y otros inversores asícomo la elaboración de un PIMque sirva de guía para que po-tenciales prestamistas y/o in-versores evalúen la calidad cre-diticia del proyecto. Los proce-sos de naturaleza competitiva sesuelen traducir en importantesmejoras en precio y obtención deplazos más amplios. No obstan-te, no debemos ignorar la im-portancia estratégica que tienela relación con las distintas enti-dades financieras. No es aconse-jable focalizarnos exclusivamen-te en localizar la fuente de finan-ciación más barata, debemosperseguir la creación de una re-lación duradera con los distintosfinanciadores, de tal modo quelas mejores condiciones se en-cuentren disponibles de unmodo sostenido a lo largo deltiempo.

En el contexto económico ac-tual plantear una refinanciaciónde deuda a tiempo puede evitaruna situación concursal, el pro-ceso se desarrolla tal y como seha descrito pero contar con la ex-periencia, saber hacer y la capa-cidad de relación de un asesor es-pecializado, como nuestra firma,es cuanto menos recomendable.

* ONEtoONE Capital Partners.Socio director.francisco.duato@onetoone.es

Reestructuración de deuda

ventana de finanzas

La bolsa de las pymes: MABLEONORVARGAS ESCUDERO *

FRANCISCO DUATO VAYÁ *

EL MERCANTIL VALENCIANO Domingo, 26 de octubre de 2008 ■ bolsa y empresas14

EMV, ValenciaLos valencianos gastan una mediade 1.387 euros al año en polígonostradicionales, una cifra inferior alos 1.341 euros del resto de Espa-ña, lo que contrasta con los 523 eu-ros que los ciudadanos de la Co-munitat destinan a compras en co-mercios tradicionales, que se ele-va a los 781 euros en el caso de Es-paña. Estos datos se desprendendel estudio El Observador Cetelem2008, La distribución en España:Hábitos y comportamientos del con-sumidor organizado por Cetelem,banco experto en crédito, perte-neciente al Grupo BNP Paribas, yque analiza el comportamiento delconsumidor a la hora de realizarsus compras.

Así, a pesar de que las tiendastradicionales cuentan con un ma-yor porcentaje de consumidoresque declara realizar compras enestos establecimientos (91% fren-te al 88% de los polígonos), la ma-yoría de los consumidores usanambos canales de compra. El es-tudio también revela que las tien-das tradicionales en el centro de laciudad presentan ventajas claras

para el consumidor, sufren unapaulatina desaparición de un nú-mero importante de ellas comoconsecuencia de la falta de conti-nuidad de los hijos en el negocio,el escaso apoyo de las autoridadesy la imposibilidad de competir enprecio con las grandes superficies.

Con todo, el comercio tradicio-nal cuenta con una ubicación pri-vilegiada en el centro de las ciu-dades, un valorado trato persona-lizado a sus clientes, la especiali-zación en forma de calidad de ser-vicio frente a cantidad y la dife-renciación en su oferta con ven-dedores muy formados. En el casodel comercio valenciano, destaca-ron que la existencia de la asocia-ción Comercios Centro Histórico deValencia y el próximo a inaugurar,en el centro de Benidorm con másde 800 tiendas asociadas, de-muestra su validez en muchas ciu-dades, mediante la implementa-ción de instrumentos comercialescomo tarjetas de fidelización, tar-jetas de pago, servicio a domicilio,área infantil y servicio de consig-na, sin olvidar la creación de unaimagen corporativa común, servi-cios de restauración, ocio y apar-camiento.

Un 26% de los consumidores va-lencianos, frente al 37% de los es-pañoles, adquieren los artículos detelefonía móvil en la tienda tradi-cional, mientras que un 11% pre-fiere el polígono. Por lo contrario,la organización y compra de un via-je se realiza siempre cerca de casa,

ya que la tienda tradicional ganacon un 18%de consumidores (nue-ve puntos menos que la media na-cional) frente al 1 por ciento queacude a la gran superficie. Lo mis-mo ocurre con los productos delsector de la salud, donde ningunode los consumidores adquiere es-tos artículos en los grandes esta-blecimientos, mientras que un 34%acude a la tienda de su barrio.

En busca de comodidadLos polígonos industriales son

los lugares escogidos por los va-lencianos para comprar sus elec-trodomésticos, dado que un 44%los adquiere en las grandes su-perficies. Respecto a la variacióndel gasto, el 44% de los valencianosconsultados declara que ha gasta-do algo más o mucho más que elaño pasado en polígonos comer-ciales (36% en España), frente al41% que ha visto como aumentabasu consumo en la tienda pequeñade su barrio (32% a nivel nacional).

Los motivos que llevan a un va-lenciano a realizar sus adquisicio-nes en las tiendas tradicionalesson la comodidad y la cercanía, yocho de cada 10 valencianos valo-ran el no tener que desplazarse.Además, el 40% de los consumi-dores valencianos considera laatención y relación con el depen-diente y el trato personalizado,como un motivo importante paraelegir este tipo de establecimien-to (una cifra que está 18 puntos porencima de la media española).

La confianza que inspira el es-tablecimiento, ya que es la tiendade toda la vida, es otro de los as-pectos valorados por un 37% decompradores de la Comunitat,frente al 21% de españoles que loconsideran una razón importante.Un 74% de los valencianos prefie-re, por el contrario, realizar lascompras en las grandes superfi-cies comerciales por la ampliaoferta y la gama de productos queofrecen, frente al 49% de españo-les que consideran la variedad delos artículos un aspecto impor-tante para acudir a este tipo de es-tablecimientos.

Además, el 63 % se decanta poreste canal de distribución debidoa que los precios son más compe-titivos, y un 41% (17 puntos por en-cima de la media española) acudepor la amplitud de horarios, yaque los grandes centros perma-necen abiertos más horas inclusofestivos. En cuanto al medio depago utilizado, el dinero en efec-tivo es el preferido para abonar lascompras en las pequeñas tiendasde la cuidad, mientras que en lasgrandes superficies la financia-ción es el medio elegido por el 5%de compradores valencianos, de-bido a que el coste de los bienesadquiridos en los polígonos esmucho mayor que el de los con-sumidos en el canal tradicional.Aún así, la tasa de financiación noes muy alta si se tiene en cuentaque la media española se sitúa enun 12%.

la buenavidaVIAJES, ESTILO, GASTRONOMÍA, AUTOMÓVILES

E M V

Domingo, 26 de octubre de 2008 ■ Levante EL MERCANTIL VALENCIANO 15

RAÚL ORTELLS

ACTIVIDAD. Los establecimientos instalados en las afueras de la ciudad, como M4N (en la imagen), han proliferado en la Comunitat durante los últimos años.

El gasto de los valencianos en tiendas ubicadas en polígonos comerciales triplica al del sector tradicional

Los establecimientos más caros,según un reciente estudio de laOCU, son los Sánchez Romero deMadrid, seguidos del estableci-miento Próxim de Madrid, los su-permercados Ercoreca de Bilbaoy el supermercado «on line» de ElCorte Ingles. Por el contrario losmás baratos son Escode de Huel-va, Supermercados DANI de Gra-nada, Supermercado ROS deMurcia, el economato de Citroende Vigo, y el Hiper Dani de Gra-nada. Por cadenas la cesta tipomás barata se puede encontrar enla empresa Dani, seguida por cua-tro pequeñas cadenas gallegas,Familia, Ekoama, y Haley y Ce-mar, que ya empatan con Hiperu-sera, Alcampo y Alimerka. En lacola de la clasificación aparecenlas mismas cadenas en las mis-mas posiciones desde 2005: San-chéz Romero, Ercoreca y El Cor-te Inglés (125). La ciudad más ba-rata para la cesta de productos demarca es Soria, seguida por Oren-se. Un punto más arriba se sitúanya Segovia, Pontevedra, Vigo yHuelva. La más cara, desde haceya muchos años es Las Palmasde Gran Canaria. Le siguen Bil-bao, San Sebastián, Santa Cruzde Tenerife, Pamplona y Vitoria.

Madrid y Bilbaotienen losestablecimientosmás caros

■ Viajes y productos de salud se compran cerca de casa, y los electrodomésticos, en grandes centros

Las compras se alejan de casa

Con gusto y un abrelatasCaius Apicius, Madrid. EFE

Seguro que todos ustedes se hantopado alguna vez con ese gra-ciosillo que, ante un plato espe-cialmente bien hecho en casa aje-na, se cree en el deber de decirlea su anfitriona aquello de «québien descongelado está este plato»o «hay que ver qué arte tienesabriendo latas». Dejando aparteque, en estos casos, lo primeroque hay que hacer es borrar alocurrente de toda posible lista deinvitados a nuestra casa, habráque decir que se puede hacer unacomida magnífica, y hasta carísi-ma, sin salirnos del mundo de lasconservas, sin más requisitosque utilizar, como en todos los ca-sos, materias primas de la mejorcalidad posible y, además, po-niendo algo de nuestra parte.

¿A alguien en su sano juicio sele ocurriría considerar de segun-da división al caviar por el hechode que venga en lata? ¿Rechaza-ría usted un buen foie-gras entier,de oca o pato, porque se trata deun producto enlatado? Seguroque no. Por eso nosotros hemosdefendido siempre, y en ello se-guiremos, las conservas, y sobretodo las conservas españolas: enEspaña hay especialidades y eti-quetas ciertamente magníficas.

El abrelatas es un elemento in-dispensable en toda cocina que seprecie, y no hay que avergonzar-se de usarlo. Ya que hablamos deabrelatas, diremos que, curiosa-mente, se inventó bastante des-pués que las latas de conserva,que se abrían literalmente a ba-yonetazos; tengan en cuenta quelas latas, en principio, se destina-ban al consumo militar. Y, de ver-dad, el abrelatas que jamás fallaes el que llamamos de explorador,que uno reputa más seguro parala integridad de sus dedos que elllamado abrefácil.

Tirar de lataCiertamente, siempre será

mejor apelar al producto frescoque al de conserva, pero ¿qué ha-cer si a uno le apetecen espárra-gos en Navidad, o sardinas enmarzo? Pues... tirar de lata, quelas hay espléndidas. Eso sí, con-viene tener en cuenta que hay co-sas que en lata están casi tan bue-nas como en estado natural,mientras que hay otras que cam-bian mucho sus caracteres orga-nolépticos —sabor, aroma, textu-ra— y parece que se trata de unproducto diferente.

En general, siempre se puededar ese toque personal al conte-nido de una lata. Una de las nor-mas básicas es desechar el líqui-do de gobierno, el líquido quecontiene el envase, y sustituirlopor un aliño nuevo, limpio. Estotiene, claro está, sus excepciones;la más notoria, las sardinas enaceite. Tampoco funciona biencambiarlo en los mejillones en es-cabeche. En los demás casos, yrepetimos que hablamos en ge-neral, viene bien.

Pero si ustedes escurren muybien las sardinillas del aceite dela lata, por mucho que sea, que nosuele ser, virgen extra, y pasanmuy ligeramente esas sardinillas

por harina para secarlas del todo,podrán sorprender a propios y ex-traños preparando una tempurade sardinillas; no tienen más queelaborar el koromo o pasta paratempura, usando —es lo más fá-cil— el preparado que ya se ven-de para ello y siguiendo sus ins-trucciones. Luego van pasandolas sardinas por esa pasta y lasvan friendo... y ya verán.

Pimientos del piquilloHay cosas de lata que no hace

falta tocar. Unos pimientos del pi-quillo agradecen el paso por lasartén —un paso breve, desdeluego— si los vamos a usar como

guarnición de una carne de va-cuno, pero no necesitan más queun buen escurrido para unirlos alcontenido de una lata de ventres-ca de atún blanco también escu-rrido y tener un entrante perfec-to. Hablando de atunes... Dejan-do aparte al rojo, al que habríaque dejar aparte de verdad hastaque su población se recupere dela desaforada demanda, en lasconservas suele haber el llamadoatún claro o yellowfinn (aleta ama-rilla).

Sin despreciarlo, he de decirque el atún blanco, el de nuestrasaguas, es muy superior; ténganloen cuenta, y recuerden que tam-

bién se le llama bonito del Norte,un tanto impropiamente.

Recuerden, también, que lasanchoas en aceite, las del Cantá-brico, no son una conserva, sinouna semiconserva, y que su há-bitat natural, fuera del mar, es elfrigorífico. Están muy buenas enel llamado matrimonio, combina-ción de un filete de anchoa enaceite con otro de boquerón en vi-nagre —anchoa y boquerón sondos nombres para el mismo pes-cado— sobre una rebanada depan ligeramente tostado. Muyrico, pero... mejor congelen losboquerones antes, por aquellodel anisakis.

Un último consejo, ya que he-mos mencionado al foie-gras:abran la lata por los dos lados yempujen su contenido para sa-carlo entero. Para cortarlo, lavenla hoja del cuchillo en agua tem-plada cada vez, quiero decir paracada rodaja.

Y si preparan ustedes una cenade lujo con laterío de lujo, que sepuede, ni se les vaya a ocurrir in-vitar al tonto citado al principio deeste comentario: su particularsentido del humor y, sobre todo,su desprecio a la industria con-servera, le hace indigno de un fes-tín memorable. Ya saben, lo de lamiel y el asno.

AP/R. F. BUKATY

ALTERNATIVA GASTRONÓMICA. Las conservas, algunas de ellas sobre todo, son productos que pueden revestir también gran calidad.

Es posible hacer una comida magnífica, y hasta exquisita, sin salir del mundo de las conservas

al dente

EL MERCANTIL VALENCIANO Domingo, 26 de octubre de 2008 ■ la buena vida16

LLUÍS Ruiz Soler

El trío La Trinca rebatió la Te-oría de la Evolución con inusi-tada contundencia: «El hombreviene de la patata», cantabanaprovechando la homonimia,en catalán, entre el tubérculo ylos genitales femeninos. Pero¿de dónde viene la patata? En laUniversidad Austral de Chileaseguran que ya existía en supaís 6.000 años antes que enPerú, reconocida patria de unode los alimentos más consumi-dos en el mundo.

Su nombre también pareceproceder de la cultura inca: losconquistadores cruzaron papay batata, términos con los queel quechua se refiere a la pata-ta y al boniato. En esto, los queperturban el liderazgo peruano

son los mexicanos, que apelana la existencia de la palabra po-tatl en náhuatl.

Los españoles trajeron en-seguida la planta, pero no le die-ron un uso sino ornamentalhasta mediados del siglo XVIIIy no la incorporaron plena-mente a la cocina hasta el XIX.El gran logro fue la tortilla depatata, creación de una aldeananavarra que hubo de hospedara Zumalacárregui y su estadomayor: al no disponer de hue-vos suficientes, engordó la tor-tilla con patata. Por una vez, laantropología ratifica la leyendaconstatando que, influyera o noel general carlista, la tortilla depatata se inventó en aquellaépoca, con aquella intencióneconomicista y por aquellos pa-gos.

La modernidad, además dedeconstruir la tortilla, ha in-corporado variedades sofistica-das, como la patata violeta, frí-volamente apreciada por su co-lor más que por su cremosidad,o la patata ratte, descubiertapara la alta cocina por Joel Ro-buchon, que elabora con ella sucelebrado puré.

¿Cómo convirtió en iconogastronómico lo que en Franciaera una humilde preparacióndoméstica? Además de usar ex-celentes productos, el secretoestá en hacerlo a mano: si legusta el chicle de patata, pre-párelo con una batidora eléctri-ca y, si quiere que dejemos dehablar de gastronomía, sugierael uso de copos industriales.¿Otros usos de la patata a lahora de comer? Bueno, su al-

midón es un sustituto biode-gradable del poliestireno, aptopara hacer platos y cubiertosdesechables.

Pero lo que llevó a la ONU adeclarar 2008 Año Internacio-nal de la Patata, por encima desus propias reticencias ante elpintoresquismo de algunas ce-lebraciones similares, es el po-tencial de ese tubérculo para laerradicación del hambre en elmundo, demostrado un par desiglos atrás en Europa misma.Desde Alejandría hasta NuevaDelhi, pasando por Berna o Vi-llers Saint-Christophe, cele-bran congresos y simposios enel último tramo del año parapromover un alimento de enor-me trascendencia socioeconó-mica que tampoco pierde cachégastronómico.

Humildemente gastronómicaa mesa puesta