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especial IASB

Adaptación de España a las NIIF:

El estado de flujos de efectivo consolidado

La información acerca de los flujos de efectivo es útil porque suministra alos usuarios de los estados financieros las bases para evaluar la capacidadque tiene la empresa para generar efectivo y equivalentes al efectivo, asícomo las necesidades de liquidez

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El panorama empresarial actualse caracteriza por la existenciade grandes global players, confiliales en diferentes países quebuscan la financiación en aque-

llos mercados que mejores condicio-nes les ofrezcan y que cotizan a la vezen varias bolsas de valores de todo elmundo. Además, la implantación deInternet como canal de comunicaciónha permitido que cualquier inversorpueda acceder a cualquier mercado decapitales para adquirir los valores quele interesen.

Ante esta situación, las empresastienen que ofrecer información parausuarios de diferentes países, debiendocompetir entre ellas, presentando cadauna la contabilidad siguiendo las prácti-cas y normas de su país, lo cual, en prin-cipio, no permite la comparabilidad dedatos, porque además de estar expresa-dos en diferente idioma y moneda, seutilizan distintos principios contables ycriterios de valoración. Si bien la elabo-ración de otros estados financieros po-dría satisfacer las necesidades de los in-versores, además de suponer unesfuerzo y un coste adicional para lasempresas, no se garantiza la comparabi-lidad puesto que para entender las nor-mas y criterios contables hay que com-prender también el entorno social,económico y legal de esas normas.

Por lo anterior, se plantea como solu-ción la armonización contable internacio-nal. Éste es sin duda el objetivo persegui-

do, que no ha surgido en la actualidad, si-no que viene estando presente desde ha-ce varias décadas. El intento más sólidopara alcanzar esta armonización entre ungrupo de países fue el de la Unión Euro-pea, con el establecimiento de las Directi-vas. Posteriormente, ante la tendencia delas empresas a cotizar en mercados devalores de otros países, en la Unión Euro-pea se estableció el sistema de “reconoci-miento mutuo” que consistió en permitir alas empresas que presentasen las cuen-tas anuales siguiendo los criterios del pa-

Jesús F. Santos Peñalver, Montserrat Manzaneque Lizanoy Elena Merino Madrid

Universidad de Castilla-La Mancha

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FICHA RESUMEN

Autores: Jesús F. Santos Peñalver, MontserratManzaneque Lizano y Elena Merino MadridTítulo: Adaptación de España a las NIIF: El estado deflujos de efectivo consolidadoFuente: Partida Doble, núm. 171, páginas 68 a 87,noviembre 2005Localización: PD 05.11.05Resumen: Una de las novedades que presentan las NIIF,que entraron en vigor el 1 de enero de 2005,con respecto a la normativa española, hastaahora vigente, es la introducción de un nuevoestado contable, el estado de flujos de efectivo.Ante la falta de homogeneidad en lo que a esteestado respecta y la ausencia de modelosformalizados para el caso de cuentasconsolidadas, nuestro objetivo es proponer unmodelo de Estado de Flujos de EfectivoConsolidado acorde con las nuevas normas. Descriptores ICALI: Normas internacionales de contabilidad.Normas Internacionales de InformaciónFinanciera. Estado de flujos de efectivo. Estados consolidados.


pd

especial IASB nº 171 noviembre 2005

ís de origen, siempre y cuando éstos res-petasen las Directivas europeas en mate-ria de contabilidad.

Los mercados financieros han evolu-cionado y las empresas han pasado detener una dimensión nacional o europea auna internacional, siendo una de las ten-dencias actuales la de cotizar en los mer-cados estadounidenses, lo cual no es ta-rea fácil ya que en las Bolsas de Valoresde Estados Unidos se exige la elabora-ción de cuentas anuales siguiendo sus cri-terios contables, lo que supone, para lasempresas que deseen cotizar en dichosmercados, un coste adicional al tener queelaborar dos juegos de cuentas, a lo quehay que añadir los cambios en las cifrascontables que, sin duda, se producen alelaborar las cuentas anuales siguiendootros criterios distintos, lo cual puede ori-ginar un resultado negativo cuando en elpaís de origen se tenían beneficios y vice-versa, mermando, así, la confianza de losinversores.

Las Directivas comunitarias no pue-den dar solución a ese grupo de empre-sas que quieren acceder a dichos mer-cados, por lo que bajo la presión deesas empresas, la Unión Europea sereplanteó un cambio que finalmente lle-gó en 1995, con una Comunicación ela-borada por la Comisión Europea dondese exponía la intención de buscar la ar-monización contable internacional. Estaestrategia se materializó en la aproba-ción del Reglamento (CE) nº1606/2002(1) en el que se establece quea partir de 2005 los grupos que coticenen bolsa presentarán sus cuentas con-solidadas conforme a las Normas Inter-nacionales de Contabilidad(2).

Para posibilitar la aplicación de lasnormas internacionales en España se harealizado un Informe sobre la situación ac-tual de la contabilidad llamado “LibroBlanco”, donde se analizan las diferenciasexistentes entre la normativa española ylas normas internacionales y, finalmente,se establecen una serie de recomenda-ciones sobre cómo debe afrontarse la re-forma. En el Libro Blanco se abordan to-dos los aspectos relevantes de la reforma,aunque, a los efectos del presente trabajoqueremos resaltar dos de ellos. Por un la-

do, si las NIC/NIIF deben aplicarse a to-das las empresas o sólo a un determinadotipo de ellas, y por otro lado, si lasNIC/NIIF deben introducirse en nuestroordenamiento o simplemente debe remi-tirse a ellas. Ante estas dos cuestionesfundamentales, el Libro Blanco recomien-da la aplicación de las NIC/NIIF a todaslas empresas, estableciéndose así un sis-tema contable único, a través de una revi-sión de nuestras normas de forma que se-an compatibles con las NIC/NIIF.

Las diferencias que se han detecta-do entre la normativa española e inter-nacional está siendo objeto de un pro-ceso de adaptación en la actualidad.Una de las diferencias que se observanentre ambas normativas se refiere a losestados contables a presentar, al exigirla normativa internacional(3) dos estadosnuevos para la normativa española, elestado de cambios en el patrimonio ne-to y el estado de flujos de efectivo, loscuales hasta ahora, no constituían esta-dos contables obligatorios.

De los dos nuevos estados conta-bles con respecto a la normativa espa-ñola, es el estado de flujos de tesoreríael que más dificultades puede suponerpara las empresas a la hora de su ela-boración (pueden seguirse diversos mé-todos, determinadas operaciones pue-den clasificarse de forma diferente,etc.), más si tenemos en cuenta que es-te estado en España nunca ha sido obli-gatorio ni a efectos individuales ni con-solidados. Además, dada la falta de ho-mogeneidad normalizadora y la ausen-cia de modelos formalizados para el ca-so de cuentas consolidadas, nuestroobjetivo en el presente trabajo es pro-poner un modelo formalizado de Estadode Flujos de Efectivo Consolidado acor-de con la normativa vigente a aplicar apartir del 1 de enero de 2005, es decir,las Normas Internacionales de Informa-ción Financiera, para los grupos de em-presas que cotizan en bolsa. Si bien, elLibro Blanco ha propuesto la exigenciadel estado de flujos de tesorería para elresto de empresas, aunque no coticen ytambién para los estados individuales.

Iniciaremos el trabajo con una brevereferencia a la relevancia de la elabora-

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El presente

trabajo intenta

proponer un

modelo

formalizado de

Estado de Flujos

de Efectivo

Consolidado

«

«(1) Reglamento (CE) nº 1606/2002, del Parlamen-to Europeo y del Consejo, de 19 de julio de 2002,relativo a la aplicación de las Normas Internaciona-les de Contabilidad, posteriormente modificado porel Reglamento (CE) nº 707/2004, de la Comisiónde 6 de abril de 2004.

(2) Se entenderán por Normas Internacionales deContabilidad [Lorca y García, 2002, p. 14]:

- Las NIC, normas emitidas por el antiguo IASC yque fueron asumidas en su integridad por el IASB.

- Las NIIF, que así se designarán a las que emita elIASB, que hasta ahora a pesar de haber emitido 5nuevas normas, sólo la primera ha sido adoptadaya por la Unión Europea (Reglamento (CE) Nº707/2004, por el que se recoge la NIIF 1, referentea la aplicación por primera vez de las NIC).

- Las interpretaciones procedentes del Standing In-terpretations Committee (SIC), que va hasta la 33.

- Las interpretaciones correspondientes al Inter-national Financial Reporting InterpretationsCommittee (IFRIC).

- Las modificaciones posteriores de dichas nor-mas y sus interpretaciones.

- Las futuras normas e interpretaciones que pue-da elaborar el IASB.

(3) Siguiendo la Norma Internacional de Contabili-dad (NIC) nº 1, los estados financieros deben in-cluir los siguientes elementos: a) balance; b) cuen-ta de resultados; c) un estado que muestre loscambios en el patrimonio neto; d) estado de flujosde efectivo y e) políticas contables utilizadas y de-más notas explicativas [IASB, 1997, párrafo 7].Además, se aconseja que aparte de los estados fi-nancieros, se presente “un informe financiero delos administradores que describa y explique losprincipales extremos de la actividad llevada a cabopor la entidad, así como de su posición financiera yde las principales incertidumbres a las que se en-frenta” [IASB, 1997, párrafo 8].


ción del estado de flujos de efectivo, rele-vancia que también se extiende a nivelconsolidado, para posteriormente haceruna mención a la normativa española, sinentrar a estudiar las diferencias con lanormativa internacional. Por último, sedesarrollarán las pautas para la elabora-ción del Estado de Flujos de EfectivoConsolidado, en base al contenido de laNIC 7, haciendo referencia a las diferen-tes formas de elaboración que existen.

2. LA RELEVANCIA DELESTADO DE FLUJOS DEEFECTIVO

Tanto a nivel internacional (FASB, IASB)como en el ámbito nacional (AECA, Co-misión de Expertos encargada de la ela-boración del Libro Blanco para la Refor-ma de la Contabilidad en España), sepone de manifiesto la necesidad de in-corporar un estado que refleje los recur-sos líquidos generados o utilizados, co-mo indicador de la gestión financiera dela empresa.

Entre otros, destacan los siguientesargumentos a favor de la utilización delEstado de Flujos de Efectivo (Esteo,1993, p. 17):

- La fácil comprensión del mismo pa-ra terceros ajenos a la empresa.

- Los flujos de tesorería son una pie-za clave para la previsión en la em-presa y su control.

- Aportan mayor información paradiagnosticar la liquidez y equilibriosinmediatos.

- La “Tesorería generada /absorbidapor las operaciones” no tiene porqué coincidir con los “recursos ge-nerados/aplicados por/en las ope-raciones”.

En este sentido, se ha realizado unesfuerzo formalizador por parte de losdiferentes organismos emisores de nor-mas tratando de obtener modelos homo-géneos que recojan los flujos de tesore-ría o efectivo, sobre la base de la utilidadque estos presentan para la toma de de-

cisiones, a lo que se une, la facilidad ensu interpretación y la objetividad queaporta a la información.

Estos argumentos, que se extiendeparticularmente al caso de la informa-ción individual que deben suministrarlas empresas, pueden ser también apli-cados al caso de la información consoli-dada de modo que se pretende que és-ta muestre la imagen fiel del grupo deentidades que lo forman. De hecho, ex-periencias recientes han puesto de ma-nifiesto que la insolvencia y las posibili-dades de crisis empresarial, se extien-den a las empresas de un mismo grupo,aspecto que se vería reflejado si en vezde considerar los estados individualesde cada una de ellas se analizaran lasposibilidades globales del mismo.

Así pues, el Estado de Flujos deEfectivo Consolidado (EFEC) podríaservir para obtener información relativaa la capacidad de endeudamiento, losrecursos líquidos con que cuenta y sucapacidad para producirlos, la solvencia(análisis de los patrones de generaciónde recursos líquidos de las actividadesordinarias y repetitivas), las inversionesa realizar o la política de cobros y pagosa seguir.

3. NORMATIVA ESPAÑOLASOBRE EL ESTADO DEFLUJOS DE EFECTIVO

A pesar de la relevancia de la informa-ción proporcionada por el Estado de Flu-jos de Efectivo (EFE), tal como se hapuesto de manifiesto anteriormente, lalegislación española no lo ha recogidocomo un estado obligatorio a presentarpor las empresas.

No obstante, destaca la importanciay utilidad del mismo, que queda patentea través del documento publicado porAECA en 1998 (Doc. nº 20).

A continuación se exponen breve-mente las referencias que se hacen enla normativa española en relación conlos flujos de efectivo y la publicación deinformación al respecto.

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71pd www.partidadoble.es

Adaptación de España a las NIIF: El estado de flujos de efectivo consolidado

A pesar de la

relevancia de la

información

proporcionada por

el Estado de Flujos

de Efectivo, la

legislación

española no lo ha

recogido como un

estado

obligatorio

«

«



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72pd

3.1. Ley de SociedadesAnónimas

En lo que respecta al TRLSA tansolo hace una breve mención(4) al esta-do de flujos de efectivo en el artículo216 del Texto Refundido de la Ley deSociedades Anónimas, donde se reco-ge que:

“La distribución entre los accionistasde cantidades a cuenta de dividendossólo podrá acordarse por la junta gene-ral o por los administradores bajo las si-guientes condiciones:

a) Los administradores formularán unestado contable en el que se pongade manifiesto que existe liquidez su-ficiente para la distribución. Dichoestado se incluirá posteriormente enla memoria”.

De modo que solamente en el casode dividendos a cuenta se debe elaborarun estado de flujos de efectivo previsio-nal(5), si bien no se establece ningún co-mentario más acerca del contenido o for-ma de elaboración de dicho estadocontable.

3.2. Documento nº 20 de AECA

Tal y como se ha comentado conanterioridad, el único intento formali-zador en España en este sentido hasido el realizado por AECA. En enerode 1996, la Comisión de Principios yNormas de Contabilidad de AECA pu-blicó una propuesta de Documentosobre el Estado de Flujos de Efectivo,de aplicación voluntaria por parte delas empresas, que finalmente fue

aprobada en 1998, que define a dichoestado como:

“un documento financiero que mues-tra, debidamente ordenados y agrupa-dos por categorías o tipos de activida-des, los cobros y los pagos habidos enuna entidad, con el fin de informar acer-ca de los movimientos de efectivo produ-cidos en el ejercicio, así como ayudar alentendimiento de la evolución de la teso-rería y demás medios líquidos maneja-dos por la empresa durante el mismo”[AECA, 1998, p. 13].

Dentro de los movimientos de efecti-vo deben incluirse tanto los de tesoreríacomo de otras inversiones y formas definanciación que puedan transformarseen medios de pago líquidos en un plazode tiempo relativamente corto, conceptoéste último que se engloba dentro deltérmino “medios líquidos equivalentes”[AECA, 1998, p. 21].

En cuanto a la presentación de la in-formación, destaca el hecho de que de-ben clasificarse los flujos en función deque procedan de actividades de explota-ción u ordinarias, de inversión y de fi-nanciación.

Se entienden por flujos proceden-tes de actividades de explotación losque se esperan obtener de forma regu-lar o periódica y que, a su vez, puedenclasificarse según provengan de ope-raciones de explotación, por ingresos ygastos financieros corrientes y por elimpuesto sobre beneficios. El métodoa aplicar para obtener estos flujos poroperaciones ordinarias será el directo,si bien, dicha información debe sercompletada con una nota donde se re-coja un

“estado que muestre la conciliaciónentre el beneficio neto y el flujo neto detesorería por actividades ordinarias, pa-ra poner de manifiesto el proceso detransformación de los resultados en li-quidez durante el ejercicio (método indi-recto)” [AECA, 1998, p. 16].

Los flujos por actividades de inver-sión están relacionadas con el activoinmovilizado y con las inversiones fi-

Al resultar imprescindible dicho

estado para evaluar la gestión

financiera de la empresa, debe exigirse

a todas las empresas excepto a las

pequeñas

«

(4) Frente a otros países que ya exigen la elabora-ción de este estado, tales como Reino Unido (en1991 con el FRS 1 “Cash Flow Statements”), Esta-dos Unidos (1987 con el SFAS95), Nueva Zelanda(1987 con el SSAP10), Australia (1992 con elAASB26) o Francia (1990 con la recomendaciónOECCA) [Amat et al., 1996, p. 611]. Por su parte,en Finlandia también existe obligación de elaborarel estado de flujos de tesorería y en otros paísesde Europea como Dinamarca, Holanda, Italia ySuecia existe una tendencia a que las empresasgrandes formulen dicho estado de forma voluntaria[Amat et al., 1996, p. 611].

(5) Sobre la elaboración del Estado de Flujos deTesorería Previsional, el Documento nº 20 de AE-CA recoge algunas pautas, si bien, reconoce queexisten dificultades que se plantean a la hora de supresentación, “la primera de ellas, que es con mu-cho la más importante, se refiere a la metodologíapara realizar las proyecciones de flujos de fondosen el período cubierto por el estado, y la segundatiene que ver con la presentación del propio esta-do, así como la información complementaria parala correcta comprensión del mismo” [ICAC, 1998,p. 41]. A pesar de las citadas complicaciones, laComisión entiende que para la elaboración del EFTprevisional deben seguirse las mismas pautas utili-zadas para la elaboración del resto de estados pre-supuestarios, así como la misma estructura y clasi-ficaciones utilizadas para los estados contableshistóricos, si bien, es necesario incluir informacio-nes adicionales tales como el período al que co-rresponde el citado estado, una descripción de lashipótesis en que se ha basado su elaboración yuna referencia a la incertidumbre, en el caso queexista, asociada a los flujos cuya estimación hayaresultado más conflictiva [ICAC, 1998, p. 42].

«


nancieras, que se presentarán en fun-ción de las diferentes tipos de opera-ciones de adquisiciones y ventas [AE-CA, 1998, p. 17]. Por último, los flujospor operaciones de financiación sonaquellos relacionados con el pasivo nocomercial, tanto a corto como a largoplazo, y con los fondos propios y quese deben presentar según las opera-ciones que los hayan originado (divi-dendos, préstamos, aportaciones...)[AECA, 1998, p. 17].

3.3. Normas para laFormulación de las CuentasAnuales Consolidadas

El presupuesto anterior sobre laelaboración de un estado de flujos deefectivo previsional por el reparto dedividendos a cuenta no es de aplica-ción a las cuentas consolidadas, pues-to que los grupos, al no ser entes jurí-dicos independientes, no proceden alreparto de dividendos, sino que son lasempresas integrantes del mismo lasque lo hacen [Cóndor y Blasco, 1995,p. 446]. Además, debemos destacarque, en el caso de la información con-solidada, no es obligatoria la elabora-ción del Cuadro de Financiación con loque no podemos disponer de informa-ción relativa a flujos.(6)

A pesar de que el Cuadro de Finan-ciación no es de obligada presentaciónen las cuentas consolidadas, en el art.67.2 de las NFCAC se establecen unaserie de pautas a la hora de su elabora-ción, que se podrían hacer extensiblespara la elaboración del EFEC. Dichaspautas son las siguientes:

- En cada partida deberán figurar, ade-más de las cifras del ejercicio que secierra, las correspondientes al ejerci-cio inmediato anterior, salvo en la pri-mera consolidación.

- Se deben hacer comparables las ci-fras del ejercicio corriente y ejerci-cios anteriores de forma que si seha producido un cambio en la es-tructura del EFE se deberían adap-tar los importes del ejercicio prece-dente para su presentación en el

actual. Por otra parte, si la composi-ción de las empresas incluidas en laconsolidación ha variado, debe in-cluirse información en la Memoriaque permita una interpretación ade-cuada de la situación.

- No figurarán las operaciones formali-zadas en el ejercicio entre socieda-des consolidadas mediante el méto-do de integración global, y en laproporción que corresponda cuandose trate de entidades consolidadaspor integración proporcional.

- El resultado consolidado debe sercorregido eliminando la amortizacióndel fondo de comercio de consolida-ción o la imputación a resultados dela diferencia negativa de consolida-ción, así como los beneficios o pérdi-das de las sociedades puestas enequivalencia.

- Las variaciones de los flujos de teso-rería producidas por la adquisición oenajenación de participaciones ensociedades que por primera vez de-ban integrarse o queden excluidasdel conjunto consolidable, se mos-trarán como una única partida, comoorigen o aplicación de fondos segúncorresponda, y de forma separada alas variaciones debidas a adquisicio-nes o enajenaciones.

- Si una sociedad consolidada a tra-vés del método de puesta en equiva-lencia pasa a hacerlo por el métodode integración global, los efectos dedicho cambio deben mostrarse deforma separada.

3.4. Libro Blanco de la ReformaContable

Por último, no podemos dejar demencionar lo que al respecto de estenuevo estado contable se ha recogidoen el Libro Blanco sobre la Reformade la Contabilidad. En primer lugar, seha puesto de manifiesto que al resul-tar imprescindible dicho estado paraevaluar la gestión financiera de la em-presa, debe exigirse a todas las em-presas, excepto a las pequeñas(7). En

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Cuando una

sociedad se

consolida

modificando el

método de

integración

anterior, debe

mostrarse su

efecto en la

memoria de

forma separada

«

«

(6) Según establece el art. 66 Apartado c) de lasNFCAC: “Las sociedades que presenten cuentasconsolidadas no están obligadas a formular el cua-dro de financiación consolidado incluido como nota25 de la Memoria”.

(7) Únicamente se exigirá a aquellas empresasque no puedan formular Memoria Abreviada [More-no-Luque, 2003, p. 232].


segundo lugar, con respecto a si debedesaparecer el cuadro de financiaciónal exigirse el nuevo estado, la Comi-sión ha recomendado(8) que sí, indi-cando que aquella información que sepierde se recoja en la Memoria, datostales como el importe total de inversio-nes y desinversiones brutas, emisio-nes y reembolsos de títulos de rentafija, operaciones de ampliación de ca-pital por conversión de deuda y el im-porte de la variación del capital de tra-bajo o fondo de maniobra(9). Por últi-mo, podemos mencionar que en el Li-bro Blanco no se establecen los crite-rios ni el método a utilizar (directo oindirecto) para la elaboración del Esta-do de Flujos de Efectivo Consolidado,sin embargo, sí se recoge la recomen-dación de que la información se pre-sente desglosada por segmentos, deforma que se recojan los flujos deefectivo que procedan de diferentessegmentos de negocios o geográfico[Méndez, 2004, p. 83].

Con independencia de la informa-ción o notas que deben acompañar alestado de flujos de tesorería, dentro delInforme de Gestión, el Libro Blanco re-comienda la inclusión de información so-bre los:

“factores que han influido en losflujos de tesorería generados y aplica-dos en el ejercicio en actividades ope-rativas, de inversión o financiación ysus efectos en la evolución del endeu-damiento, el capital circulante, la dis-ponibilidad de recursos financieros oen los mecanismos previstos para ha-cer frente al riesgo de liquidez” [ICAC,2002, p. 207].

4. NORMATIVAINTERNACIONAL SOBRE ELESTADO DE FLUJOS DEEFECTIVO: NIC 7

4.1. Consideraciones generales

Al contrario de lo que se había ob-servado en el ámbito español, las Nor-mas Internacionales de Contabilidadhan mostrado la relevancia de la infor-mación de flujos de efectivo, desde unprimer momento, así pues, la NIC 7 rela-tiva al “Estado de Cambios en la Posi-ción Financiera” fue aprobada en 1977,y reformada en 1992, constituyendo laactual NIC 7 referente al “Estado de Flu-jos de Efectivo”, vigente a partir del 1 deenero de 1994.

En esta norma se recoge la utilidaddel Estado de Flujos de Efectivo así co-mo las pautas a seguir en su elaboracióny las circunstancias particulares quepuedan surgir. Con respecto a las venta-jas y utilidades de la elaboración delEFE para los usuarios se señalan las si-guientes:

- Permite evaluar los cambios en losactivos netos de la empresa, su es-tructura financiera (incluyendo liqui-dez y solvencia) y capacidad paraadecuar los importes y las fechas decobros y pagos para adaptarse a laevolución de las circunstancias.

- Permite evaluar la capacidad que tie-ne la empresa para generar efectivo(y equivalentes al efectivo), así comodesarrollar modelos que permitancomparar los valores presentes delos flujos netos de efectivo de dife-rentes empresas.

- Permite la comparabilidad de la in-formación sobre el rendimiento delas operaciones de diferentes em-presas, puesto que elimina los efec-tos a utilizar distintos tratamientoscontables para las mismas transac-ciones y sucesos económicos.

- Permite comprobar la exactitud deevaluaciones pasadas respecto delos flujos futuros, así como para exa-


pd

Las normas internacionales de

contabilidad destacan la relevancia de

la información consolidada de flujos

de efectivo

«

«(8) Si bien el Libro Blanco recoge dos posibles op-ciones [ICAC, 2002, p. 133]:

- Mantener el cuadro de financiación de forma se-parada en la Memoria.

- Incluir en las notas de la memoria la informacióndel cuadro de financiación.

(9) Para más información sobre los datos a reco-ger en la Memoria, puede verse Túa Pereda [2003,p. 232].

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minar la relación entre rendimiento,flujos de efectivo neto y el impactode los cambios en los precios.

El concepto de tesorería(10) aplicadopor esta norma engloba, además delefectivo en sentido estricto, otros medioslíquidos equivalentes al mismo, tales co-mo inversiones a corto plazo de gran li-quidez, fácil convertibilidad en efectivo ysujetos a un riesgo poco significativo decambios en su valor.

En ella se confirma el deber de con-feccionar un estado de flujos de efectivoque tenga por objeto suministrar infor-mación relativa a los movimientos deefectivo y equivalentes al mismo. Estainformación debe servir para la toma dedecisiones relacionadas con la capaci-dad de la empresa para generar efectivoy equivalentes al mismo, así como paraconocer las necesidades de liquidez deuna empresa.

4.2. Información aproporcionar por los grupos desociedades

En esta línea, la NIIF 1 incorpora co-mo parte de los Estados Financieros el“Estado de Flujos de Efectivo”, conside-rando que la información a proporcionarpor el mismo junto con la de otros esta-dos ayudará a predecir los flujos deefectivo futuros y, en particular, la distri-bución temporal y el grado de certidum-bre de los mismos. En lo que respecta ala información a proporcionar por el es-tado de flujos de efectivo dicha norma,sólo hace referencia a la necesidad desuministrar información al respecto, re-mitiéndose a la normativa internacionalen lo que respecta a la presentación einformación relacionadas con ello. A es-te respecto, la NIC 7, aunque no recogede manera explícita la realización de unestado de Flujos de Efectivo Consolida-do, aconseja, el reflejo del

“importe agregado de los flujos deefectivo, distinguiendo los de activida-des de operación, de inversión y de fi-nanciación, relacionados con participa-ciones en negocios conjuntos que se in-tegran en los estados financieros me-

diante consolidación proporcional”[IASB, 1997, párrafo 50]

como mecanismo para comprenderla posición financiera y de liquidez de laempresa, tal y como expresa la misma.

En términos generales, la informa-ción a contener en dicho estado con res-pecto a las empresas que forman partedel grupo, dependerá del método deconsolidación aplicable a cada tipo deentidad (ver Cuadro 1).

Para las empresas incluidas median-te el método de integración global debenrecogerse todos los flujos de efectivocon el exterior, eliminando únicamenteaquellas operaciones que no hayan su-puesto movimiento de efectivo.

Por otra parte, para las empresasasociadas o multigrupo incluidas en laconsolidación mediante el método depuesta en equivalencia, se recogeránlos flujos de efectivo derivados de las in-versiones en la entidad controlada, talescomo los dividendos y anticipos.

Para las multigrupo contabilizadaspor el método de integración proporcio-nal, se incluirá la parte proporcional delos flujos líquidos de la entidad controla-da conjuntamente.

En este último caso, la norma exigela presentación de información sobre elmontante agregado de los flujos de efec-tivo, distinguiendo las de actividades or-

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Las empresas

consolidadas por

integración

global

deben incluir

todos los flujos de

efectivo de las

empresas del

grupo con el

exterior

«

«

C U A D R O 1

INFORMACIÓN A RECOGER EN EL EFEC CON RESPECTO A LASEMPRESAS DEL GRUPO

Método de consolidación

Método de IntegraciónGlobal

Método de IntegraciónProporcional

Método de Puesta enEquivalencia

Información a reflejar en el Estado de flujos deEfectivo

Flujos de efectivo con el exterior, eliminando las opera-ciones que no supongan movimiento de efectivo.

Parte proporcional de los flujos de efectivo generados enla entidad controlada conjuntamente.

Flujos de efectivo derivados de inversiones en la entidadcontrolada conjuntamente, así como de distribucionesde ganancias y otros pagos y cobros realizados entreambas entidades.

Fuente: Elaboración propia a partir de la NIC 7 (párrafos 37 y 38).

(10) No existe un consenso internacional sobre loque debe entenderse por tesorería, Amat et al.[1996, p. 623] proponen que toda definición deberecoger “caja, cuentas corrientes bancarias y otrosdepósitos a la vista siempre que puedan utilizarsesin restricciones, inversiones financieras tempora-les que puedan ser convertidas en dinero de formainmediata, sin ningún tipo de limitación ni riesgo re-levante y descubiertos en cuenta y saldos utiliza-dos en pólizas de crédito, que se restarían de losconceptos anteriores”.


dinarias (actividades que constituyen lafuente principal de ingresos ordinariosde la empresa y otras que no son consi-deradas como inversión o financiación),de inversiones (adquisición, enajenacióno abandono de activos a largo plazo yotras inversiones no consideradas comoefectivo o equivalentes al mismo) y de fi-nanciación (aquéllas que producen cam-bios en el tamaño y composición de loscapitales propios y de los préstamos re-cibidos por la empresa), relacionadascon inversiones en entidades bajo con-trol conjunto que se integren medianteintegración proporcional.

Constituido el grupo, una de las cir-cunstancias que puede afectar a la pre-sentación de esta información son loscambios en los niveles de participaciónentre las sociedades que lo componen.En este sentido, los efectos que puedenproducir son de dos tipos:

- Cambios en el porcentaje de partici-pación, sin que impliquen a su vezun cambio en el perímetro de conso-lidación

- Cambios en el perímetro de consoli-dación.

En cualquier caso, la NIC 7 estable-ce que estas operaciones deben consi-derarse como actividades de inversión.

En opinión de Cóndor [1995, p. 459]y para operaciones que sólo suponganun cambio en el porcentaje de participa-ción, podrían considerarse dos alternati-vas diferentes en lo que respecta al tra-tamiento de los flujos de efectivo gene-rados en la operación, y que vendrían

determinadas por el tratamiento atribui-do a los socios minoritarios(11):

1. Actividades de Financiación: se con-siderarán como actividades de finan-ciación las aportaciones o la devolu-ción de aportaciones de los sociosminoritarios, incluyendo como varia-ción de los flujos de tesorería el im-porte cobrado o pagado que repre-sentará la aportación o devoluciónde aportaciones de los socios minori-tarios.

2. Actividades de Inversión: en este ca-so se reflejará como flujo de efectivoproducido por la operación, la adqui-sición o enajenación de los títulos,eliminando al mismo tiempo la varia-ción producida en los intereses mi-noritarios.

La NIC 7 no recoge el tratamientoque debe aplicarse a los intereses mino-ritarios, atribuyendo a las adquisicionesy desapropiaciones en ambas corrientesel mismo tratamiento que al resto de lasinversiones.

En cuanto a las adquisiciones o ena-jenaciones que supongan un cambio enel perímetro de consolidación se consi-derarán como flujos de inversión dentrodel Estado de Flujos de Efectivo debien-do recoger el verdadero flujo de tesore-ría generado a partir del momento de suadquisición o venta. Así pues, un aspec-to a tener en cuenta será el momento enque se produce la misma, de modo quesi se trata de una adquisición realizadaal inicio o a lo largo del ejercicio, elEFEC debe recoger las variaciones aque ha dado lugar la entidad adquiridadesde su incorporación, por lo que seprocederá a eliminar las variaciones detesorería que haya producido su adquisi-ción, quedando reflejadas las variacio-nes de tesorería que la misma aporta adicho grupo. Si la adquisición se realizaal final del ejercicio se reflejará igual-mente el efecto de dicha incorporaciónen el efectivo y equivalentes al mismo.En el caso de que se trate de enajena-ciones o desapropiaciones, es indiferen-te el momento en el que se produzca, sibien, debemos eliminar las variacionessurgidas por dicha venta, exceptuando


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76pd

(11) Teóricamente se dice que los intereses mino-ritarios pueden considerarse al mismo nivel que elresto de aportaciones o “entity concept”, en cuyocaso se seleccionaría la primera de las opciones, opor el contrario, los intereses minoritarios puedenconsiderarse como ajenos al grupo o “parent com-pany extensión concept”, y por tanto se optaría porla segunda de las alternativas [Cóndor, 1988, Cap.2]. La orientación que prevalece en la NIC es la pri-mera de ellas.

Las actividades de financiación

incluyen las aportaciones o devolución

de aportaciones de los socios

minoritarios

«

«


la variación del flujo de tesorería que sehaya producido. (Cuadro 2).

Además, los cambios en el métodode consolidación como consecuenciade un cambio en el porcentaje de parti-cipación y/o del perímetro de consoli-dación, obligan a homogeneizar la in-formación relativa al periodo anterior yposterior a dicho cambio, de modo quelas variaciones de tesorería que co-rresponden al cambio de método y queno se van a incluir en EFEC, quedenaisladas puesto que no representanuna generación de flujos de tesoreríareal. Para ello podemos proceder delmodo siguiente:

1. Elaborar el balance para el perío-do posterior al cambio como si és-te no hubiese tenido lugar.

2. Comparar el balance obtenido an-teriormente con el real de la em-presa.

3. Incluir la empresa cuyo método deconsolidación ha variado sin teneren cuenta el efecto producido porel cambio de método.

Por ejemplo, si una sociedad pasaraa integrarse en el grupo a través de inte-gración global, se tendría que realizar laconsolidación de la tesorería tratando deeliminar el efecto que en la misma ha te-nido el cambio de método.

Por otro lado, la NIC 7 establece queen caso de adquisición o enajenación dedependientes u otras unidades de nego-cio se debe aportar información agrega-da del ejercicio de los siguientes aspec-tos [IASB, 1997, párrafo 40]:

a. La contraprestación total derivada dela compra o enajenación.

b. La proporción de la contrapresta-ción anterior satisfecha o cobradamediante efectivo o equivalentes alefectivo.

c. El importe de efectivo y equivalentescon que contaba la dependiente o laempresa de otro tipo adquirida oenajenada.

d. El importe de los activos y pasivos,distintos de efectivo y equivalentesal efectivo, correspondientes a ladependiente o a la empresa de otrotipo adquirida o enajenada, agrupa-dos por cada una de las categoríasprincipales.

En lo que respecta a las operacionesrealizadas en moneda extranjera, la cita-da norma establece que deben conver-tirse los flujos de efectivo de la subsidia-ria, reflejo de que la misma está máspróxima al concepto de grupo como pro-longación de la sociedad dominante(“Concepto Extensión”). Además, esta-blece que la tasa de cambio a aplicar se-rá la vigente en la fecha en la cuál se haproducido cada flujo en cuestión.

Aunque estas diferencias pudieran notener efectos sobre la tesorería, igual-mente se deben reflejar para conciliar lasexistencias de efectivo al principio y al fi-nal del período pero de forma separada alresto de flujos.

Los flujos de efectivo por

operaciones con subsidiarias en

moneda extranjera deben

convertirse

«

«

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C U A D R O 2

CLASIFICACIÓN DE LOS CAMBIOS EN LOS NIVELES DEPARTICIPACIÓN ENTRE EMPRESAS DEL GRUPO

Variación que implicala operación

Cambios en el porcentajede participación

Cambios en el perímetrode consolidación

Clasificacióndentro del EFEC

Actividades deInversión

Actividades de Financiación

Actividades deInversión

Flujo de efectivo generado

Importe de la adquisición y eliminaciónde las variaciones de los interesesminoritariosImporte cobrado o pagado querepresenta la aportación o devoluciónde aportaciones a socios externosImporte cobrado o pagado neto delsaldo de efectivo y equivalentes alefectivo adquiridos o enajenados

Fuente: Elaboración propia.


4.3. Clasificación de lainformación a contener en elEstado de Flujos de EfectivoConsolidado

Pese a la falta de homogeneidad enlo que a la consideración de las opera-ciones respecta, las normas analizadasanteriormente coinciden en que los dife-rentes flujos de efectivo o tesorería de-ben clasificarse en tres categorías:

• Actividades ordinarias o de explota-ción.

• Actividades de inversión

• Actividades de financiación

4.3.1. Actividades Ordinarias o deExplotación.

Para el caso que nos ocupa, el de lascuentas consolidadas, se reconoceráncomo actividades ordinarias o de explo-tación aquéllas que constituyen la fuenteprincipal de ingresos ordinarios de las

entidades que forman el grupo en cues-tión. En lo que respecta al cálculo del im-porte generado o empleado en este tipode actividades, existen dos métodos decálculo:

- Método directo: en base al cual sepresentan por separado los cobros ypagos de los distintos tipos de opera-ciones.

- Método indirecto: parte del resultadoneto y éste es corregido, en la medi-da necesaria, para llegar al flujo deefectivo de la empresa.

Ninguna de las normas analizadashacen referencia a cuál es el procedi-miento que debe ser empleado aunquela mayoría de ellas permiten la utiliza-ción de ambos métodos (ver Cuadro 3)y, en ocasiones, se exige acompañar lainformación presentada con un estadode conciliación del resultado en el quese reflejen claramente los ajustes departidas que no provocan variacionesdel efectivo o la tesorería.

El más recomendado por las normases el directo, puesto que suministra ma-yor nivel de información para el análisisde los flujos de efectivo generados por laempresa.

La NIC 7 permite la elaboración dela información por ambos métodos,aunque aconseja la utilización del di-recto para la obtención de informaciónal considerar que puede ser más útilen la estimación de flujos de efectivofuturos.

A continuación se presentan los mo-delos propuestos para el cálculo de losflujos de Efectivo o Tesorería generadospor las actividades ordinarias o de explo-tación, siguiendo ambos métodos decálculo.

En el caso de utilizar el método di-recto, la forma de elaboración del EFECno entraña ninguna particularidad conrespecto a la presentación individual,salvo en lo que respecta al reflejo de losflujos relacionados con la participaciónen sociedades a las que se aplica con-solidación proporcional. Teniendo en


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C U A D R O 3

MÉTODO RECOMENDADO PARA CALCULAR LAS ACTIVIDADESORDINARIAS

MÉTODOS ADMITIDOS

IASB

Directo

Indirecto

AECA

Directo (Conciliación)

-

Libro Blanco

Directo

Indirecto (Conciliación)

Fuente: Elaboración Propia.

Los flujos de efectivo consolidado se

clasifican según el tipo de actividad:

ordinarios, de inversión y de

financiación

«

«


cuenta esta consideración y siguiendolas propuestas de la NIC 7, el posiblemodelo de presentación del mismo po-dría ser el recogido en el Cuadro 4.

Por su parte, y si seguimos el méto-do indirecto, el esquema de represen-tación implicaría corregir el resultadoneto eliminando o incluyendo los efec-tos de transacciones que impliquen va-riaciones de efectivo, lo que implicaconsiderar para el caso del EFEC lossiguientes ajustes:

- Operaciones de pago diferido o de-vengado.

- Pérdidas y ganancias asociadas conmovimientos de efectivo de activida-des consideradas como de inversióno financiación.

- Parte proporcional de los flujos pro-cedentes de actividades ordinariasde sociedades integradas por inte-gración proporcional.

- Ajustes derivados de conceptos pro-pios de la consolidación.

- Ajustes derivados de variaciones enel perímetro de consolidación.

Si partimos del resultado consolida-do antes de intereses e impuestos tal ycomo se propone en los ejemplos de losapéndices de la NIC 7, una posible es-tructura a seguir podría ser la recogidaen el Cuadro 5.

En lo que respecta a la imputaciónde la diferencia negativa de consolida-ción, con la recientemente aprobadaNIIF 3, se establece que el tratamiento aaplicar será la consideración de dicha di-ferencia como ingreso del ejercicio (ver

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C U A D R O 4

CONCEPTOS

+ Cobros de clientes y deudores+ Cobros por devolución de IVA+ Cobros por subvenciones de explotación+ Otros cobros por la gestión corriente- Pagos a proveedores y acreedores- Pagos al personal- Pagos por tributos- Otros pagos por gastos de la gestión corriente

+ Cobros de intereses y dividendos, incluidos los derivados de participaciones enempresas del grupo y asociadas, y los derivados de participación en empresascoparticipadas o multigrupo(12).

- Pagos de intereses(13)

- Pagos por gestión financiera de inversiones o de medios de financiación

+ Cobros por devolución de impuesto sobre beneficios.- Pagos en el ejercicio por impuesto sobre beneficios.

+ Parte proporcional de los flujos de efectivo procedentes de actividades ordinariasde sociedades integradas por integración proporcional.

FLUJOS NETOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN CONSOLIDADOS

Fuente: Elaboración propia a partir de la NIC 7 y del Documento 20 de AECA.

FLUJOS DE EFECTIVO POR OPERACIONES DEEXPLOTACIÓN (MÉTODO DIRECTO)

(12) La principal diferencia entre SFAS 95, AECAy la NIC 7 es que las dos primeras consideran es-tos flujos como actividades ordinarias o de explota-ción mientras que la última permite clasificarlosbien como actividades ordinarias o como de inver-sión. En este sentido, la NIC 7 argumenta (aparta-do 33) que esta segunda consideración respondeal hecho de considerar estos intereses y dividen-dos como el rendimiento de las inversiones finan-cieras.

(13) Al igual que en el caso anterior la NIC 7 es-tablece que de forma alternativa estos interesespueden ser clasificados como actividades de fi-nanciación si los interpretamos como el coste de-rivado de la obtención de recursos financieros porparte del grupo.

El método indirecto implica la

corrección del resultado eliminando o

incluyendo transacciones

en efectivo

« «


Cuadro 6), por lo que dichas diferenciasdeben ajustarse en el estado de flujos deefectivo, puesto que no suponen una ge-neración o aplicación de fondos real.

El hecho de que hayamos partidodel resultado consolidado por activida-des de explotación, implica que se con-sidera dentro del mismo el resultadoatribuido a socios externos por lo queno procede ajuste alguno al respecto.Ello es consecuencia de la considera-ción del grupo como entidad indepen-diente. En caso contrario, se partiría del

resultado consolidado atribuido a la so-ciedad dominante, suponiendo que elgrupo es solo una extensión de la mis-ma, de tal modo que para la obtenciónde los flujos de tesorería derivados deactividades ordinarias sería necesarioajustar tal resultado por el resultadoatribuido a socios externos. En dichocaso, la estructura de presentación delmismo variaría (ver Cuadro 7).

Por último, con respecto al resultadode sociedades puestas en equivalencia,este método supone representar las ga-


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C U A D R O 5

Resultado consolidado antes de intereses e impuestos

± Variación del capital circulante derivados de cambios en el conjunto consolidable(14).± Diferencias negativas o positivas de cambio o resultados de conversión(15).+ Depreciaciones y amortizaciones, incluida la del fondo de comercio de consoli-

dación(16).± Gastos e ingresos financieros.- Imputación de la diferencia negativa de consolidación(17).± Resultado de sociedades puestas en equivalencia.± Reducción o incremento de existencias.± Reducción o incremento de deudores comerciales y otras cuentas a cobrar.± Incremento o reducción de acreedores comerciales y otras cuentas a pagar.+ Intereses y dividendos cobrados, incluidos los derivados de participaciones en

empresas del grupo y asociadas, y los derivados de participación en empresascoparticipadas o multigrupo.

- Intereses pagados- Impuesto sobre beneficios pagado

+ Parte proporcional de los flujos de efectivo procedentes de actividades ordinariasde sociedades integradas por integración proporcional.

FLUJOS NETOS DE EFECTIVO CONSOLIDADOS POR ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN.


FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADOS POR ACTIVIDADES DEEXPLOTACIÓN (MÉTODO INDIRECTO)

(14) Consecuencia de la incorporación de activosy pasivos circulantes de sociedades adquiridas obaja de activos y pasivos circulantes de sociedadesenajenadas. Véanse los comentarios realizadosanteriormente respecto a los cambios en el períme-tro de consolidación.

(15) Surgen como consecuencia de la homogenei-zación de la información de sociedades extranje-ras, así pues, las variaciones que sobre las dispo-nibilidades líquidas de las filiales motivadas porcambios en la tasa de cambio deben deducirse delresultado consolidado si estas son positivas o agre-garse en caso contrario.

(16) Este fondo surge cuando el valor contable dela participación en sociedades dependientes es su-perior al porcentaje de fondos propios que se po-see de la misma, y esta diferencia no es asignablea ningún elemento patrimonial. Según la reciente-mente aprobada NIIF 3 sobre “Combinaciones deNegocios”, dicho fondo de comercio no se amorti-zará de forma sistemática, sin embargo, se obliga ala revisión anual para determinar el posible deterio-ro, o incluso con una mayor periodicidad si determi-nadas circunstancias pudieran indicar la existenciade un deterioro en su valor (se estará a lo dispues-to en la NIC 36 “Deterioro del valor de los activos”).En cualquier caso, cuando se produzca una amorti-zación al no producirse movimiento de fondos detesorería se procederá, por tanto, a su eliminaciónincrementando el Resultado Consolidado.

(17) Si la sociedad Dominante ha pagado por laparticipación un valor inferior al valor en libros dedicha sociedad.

C U A D R O 6

TRATAMIENTO DE LA DIFERENCIA NEGATIVA DECONSOLIDACIÓN

TratamientoTratarlos como ingre-sos del ejercicio

NIIF 3La participación de laadquirente en el valorrazonable neto de losactivos, pasivos y pasivoscontingentes identificablesexcede el coste (párrafo 56)

Efectos sobre el EFECDeducción de la totalidaddel fondo de comercionegativo


En el EFT, la

diferencia

negativa de

consolidación se

tratará de

forma similar al

ingreso del

ejercicio

«

«


nancias o pérdidas del ejercicio a travésde la inversión de manera que no recogeflujos de tesorería derivados del repartode dividendos, por lo tanto, debemos au-mentar o disminuir el resultado consoli-dado por el importe de las pérdidas o ga-nancias derivadas de dicha inversión.

4.3.2. Actividades de Inversión

Son las relacionadas con el activo in-movilizado de la empresa y las inversio-nes financieras salvo tesorería y equiva-lentes líquidos.

En cuanto a la consolidación, exis-ten determinadas circunstancias parti-culares que afectan a las mismas (verCuadro 8).

En lo que respecta a la adquisición oenajenación de participaciones en filiales,tanto la NIC 7 como el Documento 20 deAECA [1998, p. 28] coinciden en que es-tas operaciones deben clasificarse comoactividades de inversión en base a los flu-jos que se han comentado con anteriori-dad, dependiendo del método de integra-ción aplicable en cada caso.

Asimismo, los dividendos recibidosde sociedades puestas en equivalenciao los pagados a socios externos provo-can una diferente consideración en loque a la normativa española e interna-cional respecta. La NIC 7 (apartados 33y 34), por su parte, indica que los divi-dendos recibidos de sociedades puestasen equivalencia también pueden clasifi-carse de forma alternativa como activi-dades de explotación dado que entrarí-an en la determinación de la pérdida oganancia neta. Por otro lado, los dividen-dos pagados pueden clasificarse tam-bién dentro de esta categoría a fin de de-terminar la capacidad de la empresapara atender los dividendos con flujos deefectivo procedentes de las actividadesde explotación.

Si optamos por considerar los divi-dendos como rendimiento de la inver-sión realizada, los Flujos Netos de teso-rería del Grupo por Actividades deInversión podrían obtenerse según elesquema recogido en el Cuadro 9.

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C U A D R O 7

Resultado consolidado atribuido a la sociedad dominante por actividades ordinarias

± Cargos o abonos que no suponen cobros o pagos+ Amortizaciones del fondo de comercio de consolidación- Imputación de la diferencia negativa de consolidación± Resultados positivos o negativos de conversión.± Resultado atribuido a socios externos± Resultado de sociedades puestas en equivalencia± Variación del capital circulante

+ Parte proporcional de los flujos de efectivo procedentes de actividades ordinarias desociedades integradas por integración proporcional.

FLUJOS NETOS DE EFECTIVO CONSOLIDADOS POR ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN

Fuente: Elaboración propia a partir de Cóndor López, V. y Blasco Burriel, M. P. (1994).

FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADOS POR ACTIVIDADES DEEXPLOTACIÓN (MÉTODO INDIRECTO)

C U A D R O 9

+ Cobros por venta de inmovilizado y otros- Pagos por compras de inmovilizado y otros+ Dividendos recibidos de sociedades puestas en equivalencia± Tesorería neta afectada por la adquisición de dependientes u otras unidades de

negocio± Tesorería neta afectada por la venta de dependientes u otras unidades de

negocio± Tesorería neta afectada por la adquisición de sociedades multigrupo a las que se

aplique integración proporcional± Tesorería neta afectada por la venta de sociedades multigrupo a las que se aplique

integración proporcional

FLUJOS NETOS DE TESORERÍA DEL GRUPO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Fuente: Elaboración propia a partir de Cóndor y Blasco [1994].

FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADOS POR ACTIVIDADES DEINVERSIÓN

C U A D R O 8

DIFERENTE CONSIDERACIÓN DE LAS OPERACIONES DE ADQUISICIÓN OENAJENACIÓN DE PARTICIPACIONES EN FILIALES Y DE DIVIDENDOS

OperaciónAdquisición o enajenación de

participaciones en filiales

Recibidos de socie-dades puestas en

equivalencia

Pagados a sociosexternos

AECA

Inversión

Ordinarias

Financiación

NIC 7

Inversión

Explotación, Inversión

Financiación o Explotación


Dividendos


4.3.3. Actividades de Financiación

Se trata de aquellas actividades rela-cionadas con el pasivo no comercial, acorto o largo plazo, y con los fondos pro-pios y, por lo tanto, son flujos derivadosde la obtención y devolución de recursospropios y ajenos.

Según lo analizado anteriormente,existen dos alternativas en cuanto a laconsideración de los dividendos, quevienen recogidas en la NIC 7:

1. Considerarlos como flujos de efectivode actividades de financiación, pues-to que representan el costo de obte-ner recursos financieros.

2. Clasificarlos como componentes delos flujos procedentes de las activi-dades de operación.

Si nos centramos en el EFEC la segun-da alternativa no tendría razón de ser,puesto que en este caso, el grupo no re-parte beneficios y, por lo tanto, no es nece-sario analizar la capacidad del mismo paraatender esos dividendos con los flujos deefectivo disponibles.

Así pues, consideraremos estos divi-dendos como parte integrante de los flu-jos de efectivo procedentes de las Activi-dades de Financiación.

De este modo, los flujos netos de te-sorería procedentes de actividades de fi-nanciación podrían hallarse siguiendo elesquema recogido en el Cuadro 10.

5. MÉTODOS PARA LAELABORACIÓN DEL ESTADODE FLUJOS DE EFECTIVOCONSOLIDADO

Si bien no existen métodos formaliza-dos para el cálculo del Estado de Flu-jos de Efectivo Consolidado, la doctri-na ha recogido diferentes formas decalcularlo, pudiendo distinguir dos po-sibles métodos [Cóndor y Blasco,1995, p. 49]:

1. Elaborar el EFEC a partir de la infor-mación obtenida de los Estados deFlujos individuales elaborados porcada empresa.

2. Elaborar el EFEC a partir de los ba-lances consolidados y la cuenta depérdidas y ganancias consolidada.

La elaboración del EFEC siguiendoel primer método (ver Cuadro 11) pue-de resultar a primera vista más senci-lla, si bien, las empresas no se venobligadas por la normativa española ala elaboración del EFE a nivel indivi-dual, y esto puede llevar a que nos en-contremos con que la mayoría de lasempresas pertenecientes al grupo nolo han elaborado.

A pesar de esta dificultad añadida,que podría solventarse si finalmente seextiende la exigencia del citado estado atodas las empresas, exceptuando laspequeñas, tal y como propone el Libro


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82pd

Entre las actividades clasificadas

como de financiación se encuentran la

obtención y devolución de recursos

propios y ajenos

«

C U A D R O 1 0

± Aportaciones o reducciones de capital- Dividendos pagados a propietarios+ Cobros por la captación de capitales ajenos a largo plazo- Pagos derivados del reembolso de deuda a largo plazo+ Cobros de subvenciones de capital- Pagos derivados de operaciones de arrendamiento financiero+ Cobros por enajenación parcial de acciones de sociedades consolidadas- Pagos por adquisición de acciones de sociedades consolidadas± Aumento o disminución neta de los préstamos a corto plazo del ejercicio

FLUJOS NETOS DE EFECTIVO DEL GRUPO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN


FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADOS POR ACTIVIDADES DEFINANCIACIÓN

«


Blanco, los pasos a seguir en este pro-ceso podrían ser los siguientes:

1. Agregar los estados de flujos deefectivo individuales.

2. Consolidación de la información agre-gada, efectuando las eliminacionesnecesarias para evitar duplicidades enla información, es decir, eliminandolos flujos por operaciones intra-grupo,tales como los siguientes:

a) Eliminación de créditos y débitosrecíprocos que sí hayan supuestomovimientos de liquidez con la fi-nalidad de reflejar la posición fi-nanciera del grupo.

b) Gastos e ingresos por operacio-nes internas.

c) Dividendos internos, es decir, “losregistrados como ingresos delejercicio de una sociedad del gru-po que hayan sido distribuidos porotra perteneciente al mismo” (artí-culo 42 del R.D. 1815/1991).

3. Obtención del Estado de Flujos deEfectivo Consolidado.

En el caso en que la elaboración delEFEC se haga siguiendo el segundométodo (ver Cuadro 12), se requiere unaserie de información adicional de carác-ter individual para proceder a efectuar elsegundo paso de los que señalamos acontinuación:

1. Se parte del balance consolidado delejercicio y del año anterior y de lacuenta de pérdidas y ganancias con-solidada del ejercicio y se calculanlas variaciones que se han producidodurante el ejercicio comparando lossaldos de cada una de las partidas alprincipio y al final del ejercicio.

2. Ajustes a realizar(18):

a) Se eliminan todas aquellas variacio-nes que no han supuesto un verda-dero movimiento de fondos y quepueden ser las siguientes:

- Variaciones debidas a simples tras-paso de cuentas que no responden aflujos financieros reales.

- Variaciones en los saldos, comoconsecuencia de registro de plusva-lías no realizadas, procedentes desimples actualizaciones o revaloriza-ciones contables.

- Variaciones en cuentas especialesde compensación, surgidas comocontrapartida de coste que no su-ponen pagos durante el ejercicio.

- Variaciones correspondientes a lascuentas de orden.

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C U A D R O 1 1

EFE1

EFE2

EFEA ELIMINACIONESOPERACIONESINTRAGRUPO

EFEC

EFE1 = Estado de Flujos de Efectivo Individual de la empresa 1.EFE2 = Estado de Flujos de Efectivo Individual de la empresa 2.EFEA = Estado de Flujos de Efectivo Agregado (EFE1 + EFE2).EFEC = Estado de Flujos de Efectivo Consolidado.

ELABORACIÓN DEL EFEC A PARTIR DE LOS EFE INDIVIDUALES

C U A D R O 1 2

ELABORACIÓN DEL EFEC A PARTIR DE LAS CUENTAS ANUALESCONSOLIDADAS

CuentasBalances

consolidadosVariación de

fondosAjustes Variación de

tesorería

Año 0 Año 1 Pagos CobrosA 0 P C

Cuentas de Activo…Cuentas de Pasivo…Cuentas de P y G…TOTAL

(18) Ruiz Lamas clasifica estos ajustes en: 1) ajus-tes sobre las variaciones de activos, para la deter-minación de los flujos de fondos por actividades in-versión; 2) ajustes sobre las variaciones de pasivo,para la determinación de los flujos de fondos poractividades de financiación y 3) ajustes sobre losingresos y gastos, para la determinación de los flu-jos de fondos por actividades de explotación o deoperaciones.


- Pérdidas extraordinarias por cesiónde activos.

b) Se eliminan todas aquellas variacio-nes que además no hayan supuestomovimientos de fondos líquidos.

6. CONCLUSIONES

Dada la importancia que la informaciónproporcionada por este estado aporta-ría a los usuarios de la misma, consi-deramos conveniente, tal y como pro-pone el Libro Blanco, su presentaciónno sólo para los grupos de empresascon cotización oficial, sino para la tota-lidad de ellos, puesto que tal y comocomentábamos anteriormente, permiti-ría evaluar las posibilidades de endeu-damiento, los recursos líquidos conque cuenta el grupo y su capacidad pa-ra producirlos, la solvencia (análisis delos patrones de generación de recur-sos líquidos de las actividades ordina-

rias y repetitivas), las inver-siones a realizar o la

política de cobros ypagos a seguir.

Además, este es-tado permitiría

evaluar y an-ticipar

las

posibilidades de existencia de crisisempresariales globales del grupo, asícomo el hecho contrastado de que lacrisis empresarial de una empresaperteneciente a un grupo puede exten-derse al resto. No obstante, este esta-do debería completarse con los esta-dos de flujos de tesorería individualesde cada una de las entidades del gru-po para obtener un mayor nivel de in-formación al respecto, fundamental-mente para acreedores e inversorespotenciales.

Ahora bien, la exigencia de elabo-ración de un EFEC, no debe impedirque se elabore un Estado de Flujos deFondos o Cuadro de FinanciaciónConsolidado dado que el primero noes capaz de mostrar las relaciones en-tre períodos que informen sobre la ge-neración futura de flujos de tesoreríadel grupo, así como la existencia de in-formación de naturaleza no monetariaque nunca podrá recogerse en el esta-do de tesorería.

Para aquellas empresas que hanseguido el Documento nº 20 de AECAy han elaborado voluntariamente unestado de flujos de efectivo, no les va asuponer una gran dificultad seguir lasindicaciones de la NIC 7 puesto queambas normativas son bastantes ho-mogéneas. Tan sólo existen ciertas di-ferencias en cuanto a la clasificación ytratamiento de los intereses. Para elresto de empresas que nunca han ela-borado estados de efectivo y, especial-mente, para los grupos que deberánhacerlo a partir del 1 de enero de 2005,tendrán que atenerse a lo que se reco-ge en la norma internacional, teniendoen especial consideración aquellasoperaciones y cuentas que son propiasdel proceso de consolidación.

Con respecto al método a utilizarpara la obtención de los flujos proce-dentes de operaciones ordinarias o deexplotación, método directo o indirecto,las autoridades deberían decantarsepor uno de ellos permitiendo así unamayor comparabilidad entre los esta-dos suministrados por diferentes gru-pos de empresas. ✽


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El libro blanco incluía la

recomendación de extender el

EFT a todos los grupos obligados a

consolidar

«

«


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C U A D R O 1 3

ESTRUCTURA DEL EFEC (FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓNCALCULADOS SEGÚN EL MÉTODO DIRECTO)

CONCEPTOS

+ Cobros de clientes y deudores

+ Cobros por devolución de IVA

+ Cobros por subvenciones de explotación

+ Otros cobros por la gestión corriente

- Pagos a proveedores y acreedores

- Pagos al personal

- Pagos por tributos

- Otros pagos por gastos de la gestión corriente

+ Cobros de intereses y dividendos incluidos los derivados de participaciones en empresasdel grupo y asociadas, y los derivados de participación en empresas coparticipadas o mul-tigrupo*

- Pagos de intereses*

- Pagos por gestión financiera de inversiones o de medios de financiación

+ Cobros por devolución de impuesto sobre beneficios

- Pagos en el ejercicio por impuesto sobre beneficios

+ Parte proporcional de los flujos de efectivo procedentes de actividades ordinarias de sociedades integradas por integración proporcional

FLUJOS NETOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN CONSOLIDADOS

+ Cobros por venta de inmovilizado y otros

- Pagos por compras de inmovilizado y otros

+ Dividendos recibidos de sociedades puestas en equivalencia

± Tesorería neta afectada por la adquisición de dependientes u otras unidades de negocio

± Tesorería neta afectada por la venta de dependientes u otras unidades de negocio

± Tesorería neta afectada por la adquisición de sociedades multigrupo a las que se apliqueintegración proporcional

± Tesorería neta afectada por la venta de sociedades multigrupo a las que se aplique inte-gración proporcional

FLUJOS NETOS DE EFECTIVO DEL GRUPO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

± Aportaciones o reducciones de capital

- Dividendos pagados a propietarios

+ Cobros por la captación de capitales ajenos a largo plazo

- Pagos derivados del reembolso de deuda a largo plazo

+ Cobros de subvenciones de capital

- Pagos derivados de operaciones de arrendamiento financiero

+ Cobros por enajenación parcial de acciones de sociedades consolidadas

- Pagos por adquisición de acciones de sociedades consolidadas

± Aumento o disminución neta de los préstamos a corto plazo del ejercicio


INCREMENTO O REDUCCIÓN NETA EN EFECTIVO Y OTROS MEDIOS LÍQUIDOS EQUIVALENTES AL MISMO.

EJER. N EJER. N-1

* El cobro de intereses y dividendos y el pago de intereses puede ser, alternativamente, clasificado, respectivamente, como flujos de inversión y financiación.



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C U A D R O 1 4

ESTRUCTURA DEL EFEC. (FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓNCALCULADOS SEGÚN EL MÉTODO INDIRECTO)

CONCEPTOS

± Variación del capital circulante derivadas de cambios en el conjunto consolidable

± Diferencias negativas o positivas de cambio o resultados de conversión

+ Depreciaciones y amortizaciones incluida la del fondo de comercio de consolidación

± Gastos e ingresos financieros

- Imputación de la diferencia negativa de consolidación

± Resultado de sociedades puestas en equivalencia

± Reducción o incremento de existencias

± Reducción o incremento de deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

± Incremento o reducción de acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

+ Intereses y dividendos cobrados incluidos los derivados de participaciones en empresasdel grupo y asociadas, y los derivados de participación en empresas coparticipadas omultigrupo

- Intereses pagados

- Impuesto sobre beneficios pagado

+ Parte proporcional de los flujos de efectivo procedentes de actividades ordinarias desociedades integradas por integración proporcional

FLUJOS NETOS DE EFECTIVO CONSOLIDADOS POR ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN.

+ Cobros por venta de inmovilizado y otros

- Pagos por compras de inmovilizado y otros

+ Dividendos recibidos de sociedades puestas en equivalencia

± Tesorería neta afectada por la adquisición de dependientes u otras unidades de negocio

± Tesorería neta afectada por la venta de dependientes u otras unidades de negocio

± Tesorería neta afectada por la adquisición de sociedades multigrupo a las que seaplique integración proporcional

± Tesorería neta afectada por la venta de sociedades multigrupo a las que se apliqueintegración proporcional

FLUJOS NETOS DE EFECTIVO DEL GRUPO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

± Aportaciones o reducciones de capital

- Dividendos pagados a propietarios

+ Cobros por la captación de capitales ajenos a largo plazo

- Pagos derivados del reembolso de deuda a largo plazo

+ Cobros de subvenciones de capital

- Pagos derivados de operaciones de arrendamiento financiero

+ Cobros por enajenación parcial de acciones de sociedades consolidadas

- Pagos por adquisición de acciones de sociedades consolidadas

± Aumento o disminución neta de los préstamos a corto plazo del ejercicio


INCREMENTO O REDUCCIÓN NETA EN EFECTIVO Y OTROS MEDIOS LÍQUIDOSEQUIVALENTES AL MISMO

EJER. N EJER. N-1


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