1. Acelerando nuestra startupMiguel Caballero13 de junio de 2013Alicante Hackers Club 2. Sobre m 3. Ingeniero Qumico, 1994-1999 MBA por el IE, 19992000 20022002-2010300k100k20 MM facturacin50 empleados2009 10% 10%Finales 20111 MM y 4 MM --> a tomar pc2 MM 2010 4. Qu vamos a ver1. Aceleracin por Equity2. Aceleracin por Financiacin3. Valoracin en el proceso de aceleracin4. Tcnicas de negociacin acelerndote5. Historias varias 5. 1. Aceleracin por EquityUn [posible] proceso de capitalizacin, hoyFFFBusinessAngelAceleradoraIncubadoraRonda ARonda B?Venta25k-100k300k-500k2 3 MM 6. 1. Aceleracin por Equity (2)1.1. Aceleradoras pionerasTetuan Valley, Seedrocket, Wayra, Founder Institute, Plug&Play, Mola1.2. Aceleradoras - es la modaUnir, Bbooster, Cink Emprende...1.3. Aceleradoras oportunistasMadrid LAB, Tele5, Lanzadera... y lo que queda1.4 IncubadorasMola, Grupo Intercom, DaD, AAPP... y mucho pseudo-espacio de coWorking 7. 1. Aceleracin por Equity (3)Merece la pena?Qu les sacas a cambio? 8. 1. Aceleracin por Equity (4)Qu te ofrecen?Teora PrcticaEspacio de trabajo 3-6 meses OkMentores BasuraPrograma de aceleracin BasuraContactos PsPrensa y RRPP OkTecnologa o Infraestructuras BasuraKnow-how industrial/ de negocio Basura 9. 1. Aceleracin por Equity (5)Qu les sacas a cambio? Infraestructuras molonas Para ligar, mejor aparentar que vas sobrado Nadie dice que vaya a ser la mujer de tu vida Promocin, difusin, buena venta Posicionamiento frente a competencia Contactos/ negociacin para futuras rondas?Se pueden aprovechar de t,PERO T TAMBIN DE ELLOS 10. 1. Aceleracin por Equity (6)Una buena negociacin con una Aceleradora; 5% capital 20k-50k Equity (400k-1 MM post-money) Sin entrada al Consejo de Admn Sin vetos de entrada de nuevos socios Sin clasulas de arrastre 11. 2. Aceleracin por FinanciacinNunca avalis personalmente(salvo q os lo montis en plan pro) 12. 2. Aceleracin por Financiacin (2)Bien llevada, la idnea2.1. Prstamos bancariosMierda2.2. Prstamos personales / 3osOjo con tipos de inters, garantas y/o avales2.3. Prstamos participativosENISA/CCR como nica pieza activa y con liquidez2.4. Prstamos corporativosCDTI Neotec / EBT. Difcil para proyectos de Internet 13. 2. Aceleracin por Financiacin (3)ENISA JE 50k con Capital=7,5k, 75k con capital 18k Sencillo, rpido (4-9 meses) Potencian las provincias frente a Madrid o Bcn Contactos (EN Enisa)ENISA EBT Mismo tiempo que el EJE Consigues el equivalente a tus Fondos Propios, con lmite (real) 200k-300k Cuentas auditadas Contacto personal, visita a instalaciones, etcCAIXA MICROBANK 25k con garantas personales (no reales)CAIXA CAPITAL RISC Empresa en facturacin Co-inversin (necesitas un 3) 14. 3. Valoracin en el proceso de Aceleracin 15. 3. Valoracin en el proceso de AceleracinMtodos tradicionales de valoracin Mltiplos sin histrico? Descuendo de Flujos de Caja ni el TATO Activos no tenemos 16. 3. Valoracin en el proceso de Aceleracin (2)El mtodo del VCConsiste en calcular la valoracin para hacer un Exit a (ej) 3 aos vista, ytrasladar la inversin necesaria para conseguirlo a HOY para ver el % de lasociedad que le correspondera;EmprendedorInversin 500.000 EBIDTA a 3a% a ceder 15,00%Val. Post 3.333.333InversorEBIDTA a 3a 3.000.000Inversin real estimada 800.00027.000.000Mltiplo buscado 10x8.000.000% de sociedad 29,63%Por lo tanto, hoy:Valoracin hoy 2.700.000Inversin producida 500.000% de la sociedad 18,52%Valoracin a Exit (*9)Obj inversor en Exit4.000.000(EBITDA * 9) 17. 3. Valoracin en el proceso de Aceleracin (3)No me cuentes milongas, antes que un VC tengo que meter una ronda Ay entonces, cmo valoro?Anlisis de Cohortes 18. 3. Valoracin por Cohortes[Wikipedia] 19. 3. Valoracin por Cohortes (2)LTV > CACLTV = Vida esperada * ARPU * Margen BrutoCalculamos por Cohortes la Vida media de un usuario 20. 3. Valoracin por Cohortes (3)Vida media de un usuario =(retencin del mes 2 retencin del mes 1) * 1+(retencin del mes 3 retencin del mes 2) * 2+(retencin del mes n retencin del mes (n-1)) * n 21. 3. Valoracin por Cohortes (4)Vida media de un usuario =retencin del mes 1 +(1+2) * retencin del mes 2 ++(-2+3) * retencin del mes 3 + +(-(n-1)+n) * retencin del mes n 22. 3. Valoracin por Cohortes (5)Vida media de un usuario =retencin del mes 1+retencin del mes 2+retencin del mes 3 +retencin del mes n 23. 3. Valoracin por Cohortes (6)Calcularemos la RETENCIN de un usuario durante unperodo conocido (12 meses), y extrapolaremos laretencin esperada durante un perodo razonableadicional (mx. 3 aos), basndola en datos reales alfinalizar el perodo conocido 24. 3. Valoracin por Cohortes (7)LTV = Vida esperada * ARPU * Margen BrutoLTV = 8,9 meses * 24 * 80%LTV = 171 Si (ej.) mi CAC = 5,LTV CAC = 166 25. 3. Valoracin por Cohortes (7)SOY EL PUTO AMO?El modelo anterior SLO es vlido para suscripcionesMis clientes no me pagan todos los meses recurrentemente! 26. 3. Valoracin por Cohortes (8)Valoracin por Cohortes: Clculo directo de LTV a travs del Cash acumuladoIngresos a 9 meses* = 193,63 Ingresos a 8,9 meses = 192 LTV = Ingresos * Margen Bruto = 153 LTV CAC = 153 - 5 = 148 Cada cliente que consiga me va a traer 148 * calculamos sobre nuestro suelo de 9 meses, aunque la vida del cliente pueda llegar a 3 aos 27. 3. Valoracin por Cohortes (9)Seguimos con la valoracin inicial de 500k por el 15%;500k Si el 70% va dirigido a acciones Comerciales y el 30% a Estructura,350k 70.000 clientes (*148) = 10 MM Si el mercado valora a EBIDTA*9 90 MM Si como inversor tengo el 15% 13,5 MM Mltiplo de 27xLTV / CAC = 30--> WTF??!!!***Si LTV/CAC >2 3 encuentras inversin FIJO 28. 4. Tcnicas de negociacin acelerndote 29. 4. Tcnicas de negociacin acelerndote- El momento, lo ms importanteMVP, Con reseas mediticas, Facturando- Varias novias- Inversin previa (financiacin)- Captacin de Equity va servicios- Delimitacin de lneas rojas claramente y sin miedos- Actitud constructiva para llegar a un entendimiento 30. 5. Historias varias 31. 5. Historias variasEn aceleradoras: Mola, Unir, Wayra, Madrid LabTcnicas de valoracin por mercadosEn EnisaEn CDTIQuestions?