Análisis del Macro entorno:

I. Ambiente General:

ECONÓMICAS:

Crecimiento del PBI en el año 2014:

La economía registró en 2014 una importante desaceleración al pasar de un crecimiento de 5,8 por ciento en 2013 a uno de 2,4 por ciento. Esta disminución obedece a (i) un menor crecimiento del consumo y la inversión ante la caída de los términos de intercambio en los últimos tres años, (ii) la reducción del gasto público, principalmente por dificultades en la ejecución de los programas de inversión de los gobiernos regionales y locales, y (iii) los factores de oferta transitorios, tales como el efecto climático adverso en la producción agropecuaria y pesquera y las menores leyes de mineral, con lo cual el PBI primario tendría la caída más pronunciada (-2,1 por ciento) desde 1992. La desaceleración habría sido mayor a la presentada en el Reporte de Inflación de octubre (3,1 por ciento) debido a factores transitorios que habrían afectado los resultados del último trimestre del año, como un menor crecimiento en el sector manufactura, dado que el procesamiento de recursos primarios se habría visto fuertemente afectado durante el último trimestre del año por la suspensión de la segunda temporada de pesca de anchoveta. Para 2015 se espera una recuperación del PBI, el cual pasaría de 2,4 a 4,8 por ciento, considerando una reversión parcial de los choques de oferta observados durante 2014, y una recuperación por el lado de la demanda basada en un mayor gasto público, una recuperación de la confianza empresarial y la continuación de una posición monetaria flexible. En 2016 el crecimiento se aceleraría a 6,0 por ciento por el impulso de las exportaciones, principalmente de productos tradicionales asociados a proyectos mineros como Constancia y Las Bambas.

Tasas de Interés:

El Directorio del Banco Central acordó disminuir la tasa de interés de referencia de la política monetaria a 3,25 por ciento en enero. Este nivel de la tasa de referencia es compatible con una proyección de inflación que converge más rápidamente a 2,0 por ciento en 2015 debido a que los menores precios internacionales del petróleo se han comenzado a trasladar al mercado interno, dando mayor margen para que la política monetaria actúe tomando en cuenta que la actividad económica continúa por debajo de su potencial. Asimismo, el Banco Central continuó flexibilizando el régimen de encaje en moneda nacional a fin de proveer liquidez en soles a la banca para facilitar la expansión del crédito en esta moneda, en un contexto en que los depósitos en soles han crecido a un menor ritmo que el crédito. La última reducción fue de 9,5 a 9,0 por ciento y entró en vigencia en enero de 2015. Estas medidas serán complementadas en 2015 con nuevos esquemas de inyección de liquidez en moneda nacional, a fin de facilitar el proceso de desdolarización del crédito.

Inflación:

La tasa de inflación en 2014 se ubicó en 3,2 por ciento reflejando principalmente alzas en los precios de alimentos y tarifas eléctricas. Sin embargo, la inflación sin alimentos y energía, es decir descontando el impacto de estos rubros de alta volatilidad de precios, se ubicó en 2,5 por ciento. Se mantiene la previsión que la inflación alcanzará la tasa de 2 por ciento en el horizonte de proyección 2015-2016. Este escenario considera que no habría presiones inflacionarias de demanda en el horizonte de proyección y que las expectativas de inflación se mantendrían dentro del rango meta con una tendencia decreciente hacia 2 por ciento.

Con relación a la proyección de inflación entre los eventos más probables que podrían desviar la tasa de inflación del escenario base destacan una mayor volatilidad de los mercados

financieros internacionales, una mayor desaceleración de la demanda interna, un menor crecimiento mundial y la ocurrencia de choques de oferta.

a. Menor crecimiento mundial. El escenario base considera una recuperación más lenta de la economía mundial en el período 2015-2016, respecto a lo previsto en el Reporte de Inflación de octubre. Sin embargo, si dicha recuperación se postergara más, y los términos de intercambio siguen deteriorándose, se esperaría un menor impulso externo que se traduciría en una mayor reducción de la brecha del producto y menor tasa de inflación.

b. Desaceleración de la demanda interna. La actividad económica podría demorarse en su recuperación si es que se produce un aplazamiento en la ejecución de proyectos de inversión tanto públicos como privados, lo que incidiría en una brecha producto más negativa y por tanto en una menor inflación en el horizonte de proyección.

c. Volatilidad de los mercados financieros internacionales. Este riesgo podría materializarse si el retiro del estímulo monetario por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos generara una alta volatilidad en los mercados financieros internacionales. En tal caso, se podrían generar salidas de capitales desde los países emergentes, presionando al alza los tipos de cambio de las economías emergentes, y endureciendo las condiciones crediticias en estas economías.

d. Choques de oferta. Las bajas cotizaciones internacionales del petróleo podrían tener un efecto mayor en la inflación a la baja de no observarse una recuperación en los precios internacionales de petróleo en la segunda mitad del año.

En el año los rubros que en mayor medida contribuyeron a la inflación fueron comidas fuera del hogar, matrículas y pensión de enseñanza, carne de pollo, pasaje urbano y electricidad.

Ingreso Per Cápita:

PBI per cápita: 17 852.69

Cargas Impositivas:

Impuesto General a las Ventas: 18% (Es el impuesto que se aplica en las operaciones de venta e importación de bienes, así como en la prestación de distintos servicios comerciales, en los contratos de construcción o en la primera venta de inmuebles.)

Impuesto a la Renta: 28% (Es aquél que se aplica a las rentas que provienen del capital, del trabajo o de la aplicación conjunta de ambos.)

Régimen Especial del Impuesto a la Renta: Su tasa es de 1.5% de los ingresos netos mensuales.(  Es un régimen tributario dirigido a personas naturales y jurídicas, sucesiones indivisas y sociedades conyugales domiciliadas en el país que obtengan rentas de tercera categoría provenientes de las actividades de comercio y/o industria; y actividades de servicios.)

Nuevo Régimen Único Simplificado: Es un régimen simple que establece un pago único por el Impuesto a la Renta y el Impuesto General a las Ventas (incluyendo al Impuesto de Promoción Municipal). A él pueden acogerse únicamente las personas naturales o sucesiones indivisas, siempre que desarrollen actividades generadoras de rentas de tercera categoría (bodegas, ferreterías, bazares, puestos de mercado, etc.) y cumplan los requisitos y condiciones establecidas.

Impuesto Selectivo al Consumo: Entre el 0% y el 50% varían las tasas de este impuesto para cada producto, dependiendo del tipo. (Es el impuesto que se aplica sólo a la producción o importación de determinados productos como cigarrillos, licores, cervezas, gaseosas, combustibles, etc.)

Impuesto Extraordinario para la Promoción y Desarrollo Turístico Nacional: $15 o su equivalente en

soles (Impuesto destinado a financiar las actividades y proyectos destinados a la promoción y desarrollo

del turismo nacional.)

Impuesto Temporal a los Activos Netos: La tasa es de 0.0% para aquellos que tengan hasta 1,

000,000 de activos netos, y de 0.4% para los que sobrepasen dicha cantidad. (Impuesto aplicable a los

generadores de renta de tercera categoría sujetos al régimen general del Impuesto a la Renta, sobre los

Activos Netos al 31 de diciembre del año anterior. La obligación surge al 1 de enero de cada ejercicio y se

paga desde el mes de abril de cada año.)

Impuesto a las Transacciones Financieras: Se aplica con la tasa del 0.05%. (El Impuesto grava

algunas de las operaciones que se realizan a través de las empresas del Sistema Financiero.).

Impuesto Especial a la Minería: (es un impuesto que grava la utilidad operativa obtenida por los sujetos

de la actividad minera proveniente de las ventas de los recursos minerales metálicos.)

Casinos y Tragamonedas: 12% sobre la base imponible

Derechos Arancelarios o Ad Valorem: 0%, 9% y 17% (son los derechos aplicados al valor de las

mercancías que ingresan al país, contenidas en el arancel de aduanas.)

Aportaciones al ESSALUD y a la ONP: El aporte a EsSalud equivale al 9% de la remuneración. El

aporte a la ONP equivale al 13% de la remuneración.  

Inversión Extranjera:El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) reportó para el año 2014 un flujo de US$ 7 607 millones de inversión extranjera directa, monto inferior en US$ 1 691 millones al importe obtenido en el año 2013, explicado principalmente por la caída en los aportes de capital.y préstamos netos con la matriz.

Flujos de Inversión Extranjera DirectaBanco Central de Reserva del Perú(Millones de US$)

Saldo de Inversión Extranjera Directa por País - Diciembre 2014

Saldo de Inversión Extranjera Directa por Sector EconómicoDiciembre 2014

Inversión Nacional:

El presupuesto de inversión programado para el año 2015 asciende a S/. 35,758 millones, monto 12.4% mayor al programado en el presupuesto inicial de apertura (PIA) del 2014. Explicó que el 60% del monto presupuestado se destina al interior del país, y más de la mitad de ese recurso se concentra en intervenciones en los 10 departamentos más pobres del país.

Son siete los objetivos del presupuesto 2015:

1. Mayor compromiso por la educación . Se realiza una fuerte inversión para reducir la brecha en infraestructura educativa, así se asigna un presupuesto de S/. 2,913 millones.

2. Continuar con la reforma de la Salud . se presupuesta un monto de S/. 493 millones

3. Impulsar una mayor inclusión social . Pensión 65 se atenderán 500 mil adultos mayores en pobreza extrema, Qaliwarma llegará a 3 millones de alumnos de nivel inicial y primario a nivel nacional, Juntos atenderá a 800 mil hogares en extrema pobreza, y Cuna Mas atenderá a 70 mil niños y 54 mil familias, entre otros.

4. Fortalecer las acciones de seguridad, reducir a 9% el porcentaje de viviendas afectadas por robos y/o intentos de robos en el 2015, y llegar a reducir a 33.4% la tasa de victimización.

5. Continuar con la reducción de brechas de infraestructura pública. En infraestructura, el presupuesto 2015 tiene como meta que el 77% de los 24,593 km de la red vial nacional esté pavimentada.

6. Impulsar la diversificación productiva.

7. Continuar impulsando el fortalecimiento y la modernización del Estado.

SOCIOCULTURALES:

DESEMPLEO:

EDUCACIÓN:

POBREZA:

POBLACIÓN:

Al 30 de junio del 2014, en el Perú somos 30 millones 814 mil 175 personas, crecemos anualmente en 339 mil personas y residimos en 24 departamentos, una Provincia

Constitucional, 195 provincias y 1 mil 845 distritos. La población mundial alcanzó los 7 mil 244 millones de habitantes, aumentando anualmente en 82 millones de personas.

POLÍTICAS Y LEGALES:

La población del PERÚ, cuya denominación oficial es REPÚBLICA DEL PERÚ, está organizada bajo un ESTADO, conformado con base en la CONSTITUCIÓN POLÍTICA DEL PERÚ aprobada en 1993 mediante REFERÉNDUM, promulgada a finales de ese mismo año y vigente desde el 1 DE ENERO de 1994.

Las directrices dictadas por la Constitución permiten un amplio espectro de posibilidades y posturas políticas. Si bien el artículo 58° de la Constitución señala que el Perú se rige bajo una ECONOMÍA SOCIAL DE MERCADO, donde la iniciativa privada es libre y el Estado asume un rol regulador, las prácticas políticas dependen de la iniciativa del gobierno de turno.

Ejerce los tres Poderes (gobierno nacional): ejecutivo, legislativo y judicial. La constitución, además, establece Organismos autónomos para labores específicas. Además, el país cuenta con gobiernos regionales.

Estabilidad Política:

El 2015 será un año preelectoral, la situación política es complicada y se continuará desinflando el ‘boom’ peruano de la última década. Pero, además, el contexto internacional empeora. Lo lógico es que las empresas aplacen inversiones y que los consumidores sean precavidos. El gasto público no logrará rectificar la tendencia.

Políticas de Gobierno para el 2015:

Política monetaria: tasa de interés

El instrumento que más intriga genera es la tasa de interés de referencia. Es claro que en este momento la economía peruana necesita ser impulsada, pero hay una variable que se interpone en el camino cuando se trata de aplicar políticas monetarias expansivas: el tipo de cambio.

El retiro de los estímulos de la Reserva Federal estadounidense ha llevado a la apreciación del dólar y el BCR intenta frenar la subida del tipo de cambio para evitar efectos negativos en el consumo y la rentabilidad de las empresas que dependen de la importación de insumos y bienes de capital. La pregunta es hasta qué punto el BCR está dispuesto a intentar frenar el aumento del tipo de cambio a costa de perder reservas internacionales o dejar de dar un impulso adicional a la economía.

Política fiscal

Tras una serie de paquetes de estímulo orientados a recuperar el tiempo perdido en promoción de la inversión y a corregir defectos estructurales, el enfoque sigue puesto en la oferta (a pesar de algunos estímulos puntuales como aguinaldos y adelantos de retiro de CTS). Lo que ha cambiado es que el impacto del último de estos paquetes sobre las cuentas fiscales será mucho más contundente debido a que, tras muchos años de rigidez, se han anunciado reducciones en los impuestos corporativos.

Amenaza global: la deflación

Esto es lo que se puede esperar para las políticas monetaria y fiscal. Todo indica que se tendrá un 2015 con más viento a favor, en parte impulsado por el ventilador de las medidas tomadas por el MEF. Otros aspectos como la deflación también serían un problema. Los problemas para reflotar la economía japonesa demuestran que no hay mayor experiencia en el manejo de este problema, aunque la ventaja de observar su caso, y el hecho de que la peruana sea una economía que recibe en forma secundaria lo que ocurre en aquellas que marcan la pauta en la actividad económica global, puede ser una ventaja.