Analisis del riesgo en la selección de carteras dml
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ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA
SELECCIÓN DE CARTERAS
VI MÁSTER UNIVERSITARIO EN
DIRECCIÓN DE PROYECTOS
Departamento De Organización De Empresas Y C.I.M.
Universidad De Valladolid
España
Daniel Martín de Lucas
Contexto Actual de Proyectos y Carteras
ANALISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
Falta de Financiación Reducción de CostesAlta Volatilidad de Materias Primas
ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
Especialmente Critico en Sectores
Intensivos en Capital
Las Decisiones Pueden Condicionar la Viabilidad de la Empresa
ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
Aplicación de Metodologías para la Selección de Proyectos
Metodología: Análisis Rentabilidad-Riesgo
ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
Diagrama de Flujo de los Procesos de Gestión de CarterasD
esa
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llo d
e la
Car
tera
Eje
cuci
ón
de
la C
arte
raD
efi
nic
ión
de
la C
arte
ra
Categorizar
Evaluar
Seleccionar
Identificar
Priorizar
Equilibrar la Cartera
Revisar y reportar el desempeño
Autorizar
Comunicar los ajustes
Factores Ambientales
Activos de los procesos de la Organización
Plan Estratégico
Monitorización de Cambios
Estratégicos
Cambios Estratégicos
Nuevos Criterios
Redefinir los Criterios
De Selección
Recomendación de Equilibrar
Requisitos y
Expectativas
Recursos y Datosde Restricciones
Otros Activos de los Procesos
de la Organización
Restricciones de Capacidad
Recursos Organizativos
ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
Análisis Rentabilidad-Riesgo
Adaptando la Teoría Moderna de Carteras de Inversión a la
selección de proyectos, elegimos aquellos proyectos que cumplan
con los requisitos de Rentabilidad-Riesgo especificados, lo que
denominaremos Zona Eficiente.
Harry M. Markowitz James Tobin
Metodología: Análisis Rentabilidad-Riesgo
ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
Evaluar
•Definición de funciones de distribución de probabilidad.
•Creación de tablas para la simulación económica.
Concepto / Año
Material ejecución Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 VALORES ACTUALIZADOS
Hormigon (m3) 35.000,00
Hormigon (€) 2.568.362,17 0,00 0,00 0,00 0,00 2.334.874,70
Aluminio (T) 8.000,00 600,00 1,00 0,70 0,70
Aluminio (€) 15.240.707,41 1.205.033,15 2.262,06 1.863,54 1.982,74 14.855.287,20
Acero (T) 30.000,00 2.000,00 10,00 8,00 8,00
Acero (€) 29.995.112,92 2.759.467,66 15.985,37 12.589,38 13.153,82 29.577.612,51
Cobre (T) 7.000,00 5,00 1,00 0,50 0,00
Cobre (€) 40.755.540,62 29.730,66 6.139,58 3.692,77 0,00 37.082.197,23
Gasoil (MWh) 1.000,00 500,00 500,00 500,00 500,00
Gasoil (€) 113.388,27 57.977,95 60.980,68 62.803,09 75.047,05 286.305,26
KWH 350.000,00 20.000,00 20.000,00 20.000,00 20.000,00
KWH (€) 47.107,79 4.237,84 4.006,28 6.378,15 3.975,60 56.162,48
Carbón (T)
Carbón (€)
GAS (MWh) 0,00 80.000,00 90.000,00 90.000,00 90.000,00
GAS (€) 0,00 8.639.586,74 48.982.649,56 19.786.312,53 15.940.342,18 67.353.559,98
Otros 19.679.158,59 9.271.505,90 7.004.054,72 7.290.641,33 7.719.110,99 40.587.362,46
COSTES MATERIAL 108.399.377,77 21.967.539,90 56.076.078,25 27.164.280,80 23.753.612,39 192.133.361,82
Horas 500.000,00 200.000,00 200.000,00 200.000,00 200.000,00
COSTES MANO DE OBRA 2.669.177,11 1.268.422,75 1.215.790,24 1.636.681,08 4.196.247,67 8.111.663,97
COSTES SUBCONTRATACIÓN 32.062.863,97 19.255.500,65 2.410.991,28 1.206.826,87 884.666,62 48.246.695,85
COSTES INDIRECTOS 5.725.256,75 1.699.658,53 2.388.114,39 1.200.311,55 1.153.381,07 9.939.668,87
COSTES TOTALES € 148.856.675,60 44.191.121,83 62.090.974,16 31.208.100,31 29.987.907,75 258.431.390,51
PRODUCCIÓN 0,00 194.665.632,54 606.109.397,40 662.923.218,23 624.916.609,76
INGRESOS TOTALES 0,00 41.248.079,26 121.412.293,58 211.411.026,32 124.220.992,62 346.836.213,56
MARGEN OPERATRIVO -148.856.675,60 -2.943.042,57 59.321.319,41 180.202.926,01 94.233.084,87 88.404.823,05
Tasa de descuento (10) 0,10 SGM % 25,49
VAN 97.245.305,35
TIR 29,71
TIR MEDIA 30,17 SGM % (MEDIA) 25,85
Std Dev 11,56 Std Dev SGM% 13,58
ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
Evaluar
•Resultados simulación de Montecarlo.
Metodología: Análisis Rentabilidad-Riesgo
ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
SeleccionarCreación de la Frontera Eficiente
•Selección de cotizaciones históricas.
•Matriz de covarianzas.
•Calculo de carteras optimas.
ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
Selección de proyectosCreación de la Frontera Eficiente
0.00
10.00
20.00
30.00
40.00
50.00
60.00
70.00
0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00
Re
nd
imie
nto
%
Riesgo σ
MARKOWITZ
ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
Selección de proyectosCreación de la Frontera Eficiente
•Rf → Rentabilidad del Bono Alemán a 10 Años = 3.108%
•Tangente de φ =0.712
0.00
10.00
20.00
30.00
40.00
50.00
60.00
70.00
80.00
0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00
Re
nd
imie
nto
%
Riesgo σ
TOBIN
MARKOWITZ
ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
Selección de proyectosZona Eficiente
Zona Eficiente
0.00
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00
35.00
40.00
45.00
0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00
Ren
dim
ien
to %
Riesgo σ
TOBIN
Riesgo Limite
CMC
Proyecto A
Proyecto B
Proyecto C
Proyecto D
Zona Eficiente Proyectos
Incluimos las siguientes restricciones:
•Nivel de riesgo limite.
•Coste Marginal del Capital.
Metodología: Análisis Rentabilidad-Riesgo
ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
PriorizarSimulando y analizando el comportamiento de la Rentabilidad-
Riesgo de la cartera actual, cuando se le añaden los diferentes
proyectos seleccionados determinamos el orden de prioridad.
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
14.00
0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00
Ren
dim
ien
to %
Riesgo σ
TOBIN
Riesgo Limite
CMC
INICIAL
INICIAL+PROYECTO B
INICIAL+PROYECTO C
INICIAL+PROYECTO D
Zona Eficiente Carteras
•Nivel de riesgo limite Cartera.
•Coste Marginal del Capital.
1º- Proyecto B
2º- Proyecto D
3º- Proyecto C
Metodología: Análisis Rentabilidad-Riesgo
ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
Equilibrar la Cartera
Mediante análisis de sensibilidad estudiamos la combinación de los
componentes de la cartera con mayor potencial para alcanzar los objetivos
estratégicos.
1º- Cartera Actual + Proyecto B 2º- Cartera Actual + Proyecto D 3º- Cartera Actual + Proyecto C
Cartera Actual
ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS
Conclusiones
Es un método que ayuda en la toma de decisiones a
construir carteras más optimas desde el punto de vista
Rentabilidad-Riesgo.
Esta enfocado hacia grandes proyectos intensivos en
capital, dado que el costo de simular y recopilar los datos
de cada uno de ellos de forma precisa puede ser elevado.
No evalúa los proyectos y las carteras de forma
aislada, sino que además nos da una aproximación de los
mismos con respecto al mercado.
GRACIAS
VI MÁSTER UNIVERSITARIO EN
DIRECCIÓN DE PROYECTOS
Departamento De Organización De Empresas Y C.I.M.
Universidad De Valladolid
España
Daniel Martín de Lucas