Análisis descriptivo de la estructura del sector ... · Fuente: CNSF Prácticamente, ... 1994 1995...
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* Las opiniones que aparecen en este artículo son del autor y no necesariamente coinciden con las de la CNSF. Análisis descriptivo de la estructura del sector asegurador 1994-2017 Héctor Romero Gatica * Diciembre 2017 Documento de trabajo No. 166
Transcript of Análisis descriptivo de la estructura del sector ... · Fuente: CNSF Prácticamente, ... 1994 1995...
* Las opiniones que aparecen en este artículo son del autor y no necesariamente coinciden
con las de la CNSF.
Análisis descriptivo de la estructura del sector asegurador 1994-2017
Héctor Romero Gatica *
Diciembre 2017
Documento de trabajo No. 166
2
3
CONTENIDO
Introducción ........................................................................................................................................ 4
Composición del Mercado ................................................................................................................. .5
Apertura del mercado ........................................................................................................................ 8
Reformas a la Seguridad Social ........................................................................................................ 11
Seguros de salud ............................................................................................................................... 13
Seguros de Crédito a la Vivienda y de Garantía Financiera ............................................................ 15
Ley de Instituciones de Seguros y de Fianzas……………………………………………………………………………….16
Liquidación de instituciones………………………………………………………………………………………………………..19
Conclusiones..……………………………………………………………………………………………………………..………………23
Bibliografía………………………………………..…………………………………………………………………………………………24
4
Introducción
Este trabajo es un análisis descriptivo de la evolución de la estructura del sector asegurador en el
periodo 1994 a 2017, que pretende relacionar en una línea de tiempo, los cambios en la composición
del sector y algunos de los cambios regulatorios más destacados en el periodo.
El sector asegurador ha tenido una profunda evolución, en términos de su composición en el periodo
que inicia en 1994, con la firma del Tratado de Libre Comercio con América del Norte (TLCAN) a la
actualidad, por lo que resulta importante analizar de qué manera, en dicho periodo, cambió la
estructura del sector como consecuencia de cambios regulatorios y en el contexto económico, tales
como:
1994: Apertura del mercado, Firma del TLCAN
1997: Reformas a la Seguridad Social (IMSS)
2000: Seguros de salud
2006: Creación de los ramos de Seguros de Crédito a la Vivienda y de Garantía Financiera
2015: Ley de Instituciones de Seguros y de Fianzas (LISF)
El trabajo describe los factores que han modificado la estructura del sector asegurador, haciendo
énfasis en las modificaciones regulatorias mencionadas, sin pretender realizar un recuento histórico
exhaustivo.
Finalmente se hace una breve descripción de los cambios sucedidos por los procesos de liquidación
de empresas de seguros del mercado mexicano y se plantean algunas consideraciones finales.
5
Composición del Mercado
A lo largo de 27 años, el sector asegurador mexicano prácticamente se duplicó, pasando de 48
instituciones en 1994 a 98 en septiembre de 2017, alcanzando su punto más alto en 2015 cuando
había 105 aseguradoras operando.1
En 1994, de las 48 instituciones de seguros, una era filial de una institución del exterior lo que se
explica por la entrada en vigor del Tratado de Libre Comercio con América del Norte (TLCAN), que
permitió la entrada de empresas filiales al mercado mexicano. Asimismo, en ese año había 12
empresas que pertenecían a algún grupo financiero.
Fuente: CNSF
1 La información sobre las fechas de autorización y salida de empresas se determinó con base en el oficio de
autorización o revocación de las instituciones que se publica en el Diario Oficial de la Federación.
113 18 23 23 25 28 31 36 35 38 39 44 46 51 49 51 50 51 50 49 45 44 441
12 2 2 2 2
4 57 7
7 88 8 7 9 8 8 8
8 8 8
12
1412
15 16 15 13 1211 9 6 6
6 67 7 7 7 7 7 8
8 8 8
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2830
30 27 26 27 2530 36 36 34
34 3534 34 34 36 38 38 40 41 39 38
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9)
Sep
20
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(9
8)
Estructura del Sector Asegurador
Filiales Filial y GF GF Resto
6
A septiembre de 2017, el sector asegurador estaba conformado por 98 instituciones, de las cuales
16 estaban incorporadas a algún grupo financiero, mientras que 52 presentaban capital
mayoritariamente extranjero con autorización para operar como filiales de instituciones financieras
del exterior. De esas instituciones aseguradoras, 8 presentaban capital mayoritariamente extranjero
al mismo tiempo que pertenecían a algún grupo financiero.
Fuente: CNSF
Prácticamente, el sector mantuvo su tendencia de crecimiento, en términos del número de
empresas, de 1994 a 2008 incentivada por la entrada de empresas filiales a partir de 1994.
La entrada al mercado de filiales de empresas extranjeras ha sido prácticamente constante durante
todo el periodo, alcanzado su punto más alto en el 2008 con 59 instituciones filiales.
48
70 70
91
102
0
20
40
60
80
100
120
19
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)
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)
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Sep
20
17
…
Número de instituciones
TLCAN 1994
Reformas a la Seguridad
Social 1997
Seguros de Salud 2000
Seguros de Garantía Financiera y Crédito a la Vivienda2006
LISF 2015
7
La creación de los seguros de pensiones derivados de la seguridad social en 1997 agregó al mercado
a 6 nuevas empresas en ese mismo año, contribuyendo de manera muy moderada el número total
de instituciones.
Esa misma situación se reflejó con la creación de los seguros de salud en el año 2000, que no implicó
necesariamente el aumento en el número de compañías nuevas, pues hubo instituciones ya
establecidas que se volvieron instituciones especializadas en salud.
Es en el año de 2006 cuando se da la autorización para la operación de dos nuevos ramos, el de
Garantía Financiera y el de Crédito a la Vivienda. Sin embargo, el número de empresas autorizadas
para este tipo de seguros no ha sido significativo, y las instituciones de seguros pasaron de 91 en
2006 a 95 en 2007.
Del año 2000 al 2008 el número de aseguradoras en el mercado mexicano pasó de 70 a 100,
explicado en gran medida por la entrada de empresas filiales, que pasaron de 30 a 59 instituciones.
Sin embargo, la crisis económica mundial de 2008 parece haber interrumpido esta dinámica hasta
2011 cuando se retoma la tendencia de crecimiento.
8
Apertura del mercado.
En el año de 1994 se firma el Tratado de Libre Comercio con América del Norte, con lo que se
establece la posibilidad de que capital extranjero participe en el sector asegurador a través de
filiales. De esta forma, a partir de ese año, es claro que el sector comenzó a contar con nuevos
participantes, que representan una parte importante del mercado y que actualmente, a septiembre
de 2017, las filiales participan con 59% del total de las primas del sector.
El interés del capital extranjero por el mercado mexicano se hace evidente a partir de la firma del
TLCAN, alcanzando su máximo punto en el 2008, con 59 empresas filiales.
Fuente: CNSF
Las filiales han jugado un importante papel en términos de participación en el mercado, con más de
la mitad de la emisión de primas del mercado. Esta participación se ha mantenido prácticamente
igual desde el año de 2003, año en el que Metlife México fusiona a Aseguradora Hidalgo S.A.
1
1318
23 25 2730
33
40 4045 46
5154
59 57 58 59 59 58 5753 52 52
0
10
20
30
40
50
60
70
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19
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00
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01
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20
15
20
16
20
17
(Se
p)
instituciones Filiales
9
Fuente: CNSF
La participación de las filiales en el mercado asegurador mexicano se ha mantenido en niveles
cercanos al 60%, en virtud de que algunas de las compañías más grandes del mercado tienen
participación extranjera mayoritaria. Esto se puede observar en el análisis de la concentración del
mercado.
Una de los indicadores de concentración de mercado que mide la suma de las cinco participaciones
de mercado más grandes, en términos de prima directa, es el CR5. En este indicador, a septiembre
de 2017 están tres de las empresas filiales más grandes del mercado; Metlife México, S.A., AXA
Seguros, S.A. de C.V. y Mapfre Tepeyac, S.A.
54.6%
59.0%
45.4%
41.0%
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
80.0%
100.0%
120.0%
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19
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00
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20
16
20
17
(Se
p)
Participación de mercado% primas emitidas
Filiales Nacionales
10
Fuente: CNSF
De 1994 a 2017 el CR5 ha disminuido 27 puntos porcentuales, lo que significa una menor
concentración y una mayor competencia, dado el mayor número de participantes que han entrado
al mercado.
.
69.6%
42.5%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
70.0%
80.0%
19
94
19
95
19
96
19
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19
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00
20
01
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13
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20
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20
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20
17
(Se
p)
Índice de Concentración CR5
11
Reformas a la Seguridad Social
A partir de la entrada en vigor de la nueva Ley del Seguro Social en Julio de 1997, hubo cambios
importantes para los trabajadores afiliados al mismo Instituto. Uno de esos cambios fue el abrir la
posibilidad a que las Instituciones de Seguros llevaran a cabo la administración y pago de las
Pensiones Derivadas de la Seguridad Social. Este hecho incentivó la participación de nuevas
instituciones especializadas en los seguros derivados de la seguridad social a partir de 1997.
Fuente: CNSF
El mercado para las instituciones de pensiones derivadas de la seguridad social se ha visto limitado
y el número de aseguradoras se ha reducido a partir del 2005 cuando llegó a presentarse el mayor
número de instituciones especializadas. Actualmente, de nueve instituciones, sólo cuatro participan
activamente en el mercado, el resto se mantienen únicamente como administradoras de su cartera,
por lo que además existe una alta concentración de mercado. La participación acumulada, desde el
inicio de la operación de los seguros de pensiones, de las cinco instituciones con mayor presencia
en el mercado en términos de la prima directa fue de 90.7%al cierre de septiembre de 2017.
6 67 7 7
10 1011 11
10 10 10 10 10 109 9 9 9 9 9
0
2
4
6
8
10
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19
97
19
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19
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00
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01
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20
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20
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09
20
10
20
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20
12
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20
14
20
15
20
16
20
17
(Se
p)
Instituciones de Seguros de Pensiones Derivadas de la Seguridad Social
12
El capital extranjero participó en 7 de las 11 instituciones de seguros de pensiones derivadas de la
seguridad social de 2004 a 2011, manteniéndose esta misma proporción hasta septiembre de 2017,
donde 6 de las 9 de las aseguradoras de pensiones derivadas de la seguridad social cuentan con
capital extranjero.
Asimismo, desde 2011, más de la mitad de las instituciones de seguros de pensiones derivadas de
la seguridad social pertenecen a algún grupo financiero.
Número de Instituciones de Pensiones Derivadas De La Seguridad Social
TOTAL Filial GF1
Filial + GF
Resto
1997 6 1998 6 1999 7 2 2 0 3 2000 7 2 2 0 3 2001 7 2 3 0 2 2002 10 3 3 1 3 2003 10 3 2 2 3 2004 11 5 2 2 2 2005 11 5 2 2 2 2006 10 4 2 2 2 2007 10 4 2 2 2 2008 10 5 2 2 1 2009 10 5 2 2 1 2010 10 5 2 2 1 2011 10 4 2 3 1 2012 9 3 2 3 1 2013 9 3 2 3 1 2014 9 3 2 3 1 2015 9 3 2 3 1 2016 9 3 2 3 1 2017 (Sep) 9 3 2 3 1
1 Grupo financiero
Fuente: CNSF
13
Seguros de salud
En el año 2000 se establece la regulación y operación de los seguros de salud, con el propósito de
regularizar el mercado de servicios de medicina pre-pagada dentro del ámbito asegurador. La Ley
de Instituciones de Seguros y Fianzas, reconoce como operación activa de seguros a los servicios
dirigidos a prevenir o restaurar la salud en todos los casos que se asuma riesgo, creando las
Instituciones de Seguros Especializada en Salud (ISES), las cuales están autorizadas para operar sólo
el ramo de salud y adicionalmente los seguros de gastos médicos.
Seis empresas que ya operaban este tipo de seguros, se convirtieron en ISES entre 2001 y 2004. El
número mayor de instituciones especializadas en salud llegó a su máximo en el año 2007 con 13
aseguradoras. Actualmente, participan sólo 9 instituciones como aseguradoras especializadas en
salud.
Fuente: CNSF
1 1 1
7
12 12 12 1213 13
1211 11 11
1011 11
9 9
0
2
4
6
8
10
12
14
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
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20
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09
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20
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20
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20
16
20
17
(Se
p)
Instituciones de Seguros de Salud
14
El capital extranjero, a través de filiales, también ha estado presente en las compañías de salud,
alcanzando su punto máximo en 2010 cuando cinco de las once instituciones contaban con capital
foráneo. A septiembre de 2017 tres de las nueve instituciones especializadas en salud son empresas
filiales.
Solamente una de las aseguradoras especializadas en salud es parte de un grupo financiero desde 2002 a la fecha.
Instituciones de Seguros de Salud
TOTAL Filial GF1
Filial + GF
Resto
1999 1 0 0 0 1
2000 1 0 0 0 1
2001 1 0 0 0 1
2002 7 1 1 0 5
2003 12 2 1 0 9
2004 12 2 0 1 9
2005 12 3 0 1 8
2006 12 3 0 1 8
2007 13 4 0 1 8
2008 13 4 0 1 8
2009 12 4 0 1 7
2010 11 4 0 1 6
2011 11 4 0 1 6
2012 11 3 0 1 7
2013 10 3 0 1 6
2014 11 3 0 1 7
2015 11 3 0 1 7
2016 9 2 0 1 6
2017 (Sep) 9 2 0 1 6
1 Grupo Financiero Fuente: CNSF
15
Seguros de Crédito a la Vivienda y de Garantía Financiera
El desarrollo de los mercados financieros dio pie a la creación de dos ramos de seguros
especializados, los seguros de crédito a la vivienda y los seguros de garantía financiera.
El seguro de crédito a la vivienda es un instrumento mediante el cual se cubre el pago por
incumplimiento de los deudores de créditos a la vivienda otorgados por intermediarios financieros
o por entidades dedicadas al financiamiento a la vivienda. La idea principal por la que se creó este
ramo es que estos seguros pueden ser un apoyo en la adquisición de viviendas de mayor costo con
los fondos disponibles, coadyuvan a la expansión del mercado hipotecario apoyándose en el uso de
estándares prudentes de suscripción, administración de préstamos y de los riesgos asociados a los
mismos, al proveer una revisión secundaria independiente de la suscripción del crédito.
El seguro de garantía financiera, tiene como propósito el pago por incumplimiento de los emisores
de valores, títulos de crédito o documentos que sean objeto de oferta pública o de intermediación
en mercados de valores, en términos de lo previsto por la Ley del Mercado de Valores.
Con este tipo de seguro se pretende favorecer la diversificación de riesgos, contribuir al
fortalecimiento del mercado de capitales y garantizar emisiones de deuda para financiar proyectos
públicos y de infraestructura en beneficio de la población.
Sin embargo, la crisis de 2008 tuvo un efecto negativo en este tipo de seguros, los cuales se volvieron
poco atractivos para los oferentes de seguros, dado los riesgos derivados de la situación económica.
16
Fuente: CNSF
Actualmente sólo una compañía, que es filial, opera los seguros de garantía financiera y dos seguros
de crédito a la vivienda, una de las cuales cuenta con participación de capital extranjero.
1
2
1 1 1 1 1 1 1 1 11
2
3 3 3 3 3 3
2 2 2
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017(Sep)Seguros de Garantía Financiera Seguros de Crédito a la Vivienda
Instituciones de Seguros de Garantía Financiera y Crédito a la Vivienda
17
Ley de Instituciones de Seguros y de Fianzas
El 4 de abril de 2013 fue publicado en el Diario Oficial de la Federación el Decreto por el que se
expide la Ley de Instituciones de Seguros y de Fianzas (LISF), la cual entró en vigor el 4 de abril de
2015.
Uno de los cambios fundamentales de esta Ley es el esquema de solvencia, que agrupa, en tres
pilares, los mecanismos de disciplina en los que descansa dicho esquema:
i. Pilar I, compuesto por los requerimientos cuantitativos de reservas técnicas,
requerimientos de capital, inversiones y reaseguro;
ii. Pilar II, integrado por los requerimientos cualitativos conformados, por una parte, por el
gobierno corporativo (administración de riesgos y mecanismos de control y auditoría); y
iii. Pilar III, que contempla elementos en materia de transparencia y revelación de información,
así como mecanismos de revisión por parte del mercado.
Los pilares están orientados a preservar la posición financiera de las entidades, a través de la las
normas que se desprenden de la regulación secundaria, del fortalecimiento del sistema de gobierno
corporativo de las instituciones y de la disciplina de mercado basada en una mayor transparencia y
revelación de información.
Como consecuencia de los nuevos requisitos, podría haberse esperado una recomposición del
mercado, debido a los cambios en los cálculos de requerimientos de capital de las instituciones. Sin
embargo, a septiembre de 2017 el sector asegurador cuenta con 98 instituciones, solo cuatro menos
que en el 2015, lo cual no responde necesariamente a los cambios en la regulación. Desde 2016 se
han revocado 5 instituciones, tres de las cuales fue por decisión de la propia empresa, otra por
problemas derivados de baja venta de pólizas y la última por problemas derivados de políticas de
reaseguro de la institución.
Otra de las reformas importantes de La LISF, que sin duda implicará la participación de nuevos
actores en el sector asegurador, es la creación del ramo de seguros de caución.
18
La introducción de los seguros de caución busca fortalecer el mercado de garantías otorgadas por
instituciones financieras y prevé que instituciones de fianzas interesadas en este tipo de seguros se
transformen en instituciones de seguros. Actualmente cinco instituciones de fianzas ya cuentan con
autorización para operar seguros de caución, las cuales iniciarán operaciones en 2018.
19
Liquidación de instituciones
Una de las variables que transforman la estructura del sector, es la salida de empresas del mercado
por liquidaciones. La liquidación de una compañía tiene como efecto la pérdida de la personalidad
jurídica de la sociedad y su disolución.
Existen tres tipos de liquidación de una compañía:
Liquidación administrativa.- Las Instituciones entrarán en estado de liquidación administrativa
cuando la Comisión Nacional de Seguros (CNSF) declare la revocación de la autorización. Estará a
cargo de un liquidador designado por el Presidente de la CNSF, con acuerdo de su Junta de Gobierno
y se realiza en protección de los intereses de los acreedores por contratos de seguros o por fianzas,
con la finalidad de hacer el pago de las cuotas de liquidación correspondientes a dichos acreedores
en el menor tiempo posible y obtener el máximo valor de recuperación de los activos de las
instituciones.
Liquidación convencional-. Los socios, en los términos previstos por el contrato social podrán
acordar, en cualquier momento, anticipadamente, la disolución de la sociedad. En el caso de las
instituciones de seguros y fianzas, la asamblea general de accionistas, mediante decisión adoptada
en sesión extraordinaria, resolverá solicitarla (Fracción XI de los Arts. 332 y 333 de la LISF).
Concurso Mercantil.- Procedimiento al que se somete una institución cuando incumple
generalizadamente el pago de sus obligaciones. Tiene como fin conservar las instituciones mediante
convenio de pago que suscriba con sus acreedores reconocidos y si no es posible, vender la
institución o sus unidades o los bienes que la integran para pagar a dichos acreedores.
Las causales de revocación de una institución de seguros están establecidas en los artículos 332 y
333 de la Ley de Instituciones de Seguros y Fianzas entre las que se encuentran:
No iniciar sus operaciones dentro del plazo de treinta días a partir de la fecha en que se
notifique el dictamen favorable;
20
Si no mantiene adecuadamente constituidas las reservas técnicas, cubierta la Base de
Inversión, si no cuenta con Fondos Propios Admisibles suficientes para cubrir el
requerimiento de capital de solvencia o si no tiene debidamente cubierto el capital mínimo
pagado.
Si reiteradamente, excede los límites de las obligaciones que pueda contraer; ejecuta
operaciones distintas de las permitidas por la autorización; o bien, si a juicio de la Comisión,
no cumple adecuadamente con las funciones para las que fue autorizada;
Cuando su contabilidad no refleje su verdadera situación financiera;
Si infringe gravemente la normativa aplicable o presenta una resistencia indebida para
cumplir con oportunidad sus compromisos contractuales;
Si reincide en la realización de operaciones prohibidas (Art. 294 LISF);
En el caso de las ISES, al no presentar a la CNSF el dictamen definitivo de la Secretaría de
Salud (SS), dentro de los 90 días contados a partir de la autorización y posteriormente al no
presentar el dictamen anual de la SS;
En el caso de las instituciones de Pensiones, por realizar algún pago anticipado o
financiamiento a los asegurados o beneficiarios, por comercializar este tipo de seguros y
por tener acceso a la información de la base de prospectación previo a su publicación.
Si se disuelve, quiebra o liquida (de forma convencional o por concurso mercantil).
A lo largo del periodo analizado, (1994-sept 2017), ha habido 28 instituciones de seguros que han
pasado por un proceso de liquidación.2
2 Este número no considera a 5 compañías que se liquidaron y siguieron un proceso de fusión con otra institución.
21
Actualmente, de esas 28 instituciones, 11 siguen con el proceso de liquidación. El principal motivo
de la liquidación de 18 instituciones fue el incumplimiento de los parámetros regulatorios, como
faltantes en la cobertura de capital mínimo de garantía, capital mínimo pagado y cobertura de
reservas. Las restantes 10 optaron por una disolución anticipada y liquidación voluntaria.
Fuente: CNSF
Fuente: CNSF
10
18
Liquidación de Instituciones de seguros
Liquidación voluntaria No voluntaria
4
1 1 1
0
1
2 2
0 0
1
2 2
0
1
0
2
3
2
3
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
4
4.5
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
…Instituciones de seguros que iniciaron proceso de liquidación
22
De las 28 instituciones liquidadas en el periodo, ninguna alcanzó más del 1% de la participación en
las primas del mercado.
Finalmente, se observa que 11 de las instituciones liquidadas en el periodo tenían entre 2 y 4 años
en el mercado, 8 entre 5 y 7 años, 6 entre 8 y 11 años y solo 2 más de 12 años en el mercado.
Fuente: CNSF
11
8
6
2
Instituciones de seguros liquidadasAños de operación en el mercado
Entre 2 y 4 años Entre 5 y 7 años Entre 8 y 11 años Mas de 12
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Conclusiones
A lo largo del periodo analizado 1994-2017 el sector asegurador mexicano ha experimentado
una profunda transformación en términos de su composición. Los cambios estructurales, como
la entrada en vigor del TLCAN y la creación de nuevos ramos de seguros incentivaron la entrada
de nuevas compañías al mercado asegurador mexicano.
La apertura del mercado a la participación extranjera permitió la entrada de nuevas compañías
al mercado, tendencia que se ha mantenido en todo el periodo. Es de destacar que la
participación de las filiales en el mercado de seguros mexicano desde el 2002, ha sido mayor
que el resto de las instituciones nacionales.
Una de las consecuencias importantes de la entrada de nuevas compañías al mercado de
seguros en el periodo analizado, es que se ha incentivado una mayor competencia y se ha
disminuido la concentración del mercado, medida como la participación de las cinco empresas
más grandes del mercado en la emisión total, que pasó de casi 70% en 1994 a 42.5% en
septiembre de 2017.
Entre 1994 y 2017, se llevaron a cabo importantes reformas a la regulación, que permitieron la
creación de nuevos ramos de seguros, dando entrada a instituciones especializadas, como las
que operan los seguros de pensiones derivados de la seguridad social, las instituciones
especializadas en seguros de salud, las de garantía financiera y las de seguros de crédito a la
vivienda, que en mayor o menor medida contribuyeron al crecimiento del número de oferentes
de seguros.
Finalmente, uno de los cambios regulatorios relevantes señalados en el documento, es la
entrada en vigor de la Ley de Seguros y Fianzas en 2015, la cual incidirá en nuevas
modificaciones a la estructura del sector debido a la creación del ramo de caución.
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Bibliografía
Ley de Instituciones de Seguros y Fianzas en: https://www.gob.mx/cms/uploads/attachment/file/70174/Ley_de_Instituciones_de_Seguros_y_de_Fianzas.pdf
Cicular Única de Seguros y Fianzas en: https://www.gob.mx/cnsf/documentos/circular-unica-de-seguros-y-fianzas?state=draft
Diario Oficial de la Federación en: http://www.dof.gob.mx/
Boletín de Análisis Sectorial en: https://www.gob.mx/cnsf/documentos/boletin-de-analisis-sectorial-23209?idiom=es
