Análisis financiero para asignación 5

Consejo Directivo29 de enero de 2015Informe de gestión

2013 - 2014

Prof. Norma OrtizAbril, 2015

Fases del Análisis FinancieroMaestría en Finanzas

IESA – Análisis Financiero – MF 2

Reportes Financieros

¿Qué soporta el Análisis Financiero?

Eventos Contables

Principios Contables


El Proceso del Análisis Financiero

Análisis Horizontal y Vertical

Indicadores financieros

Flujo de caja

Contexto


Análisis Horizontal y Vertical

Comparar empresas similares

Evaluar costos, gastos y márgenes como porcentaje de las ventas y su variación

Analizar la concentración relativa de cada partida y cómo han variadoTransformar los estados financieros en porcentajes




RentabilidadEndeudamiento

Actividad y EficienciaLiquidez



Flujo de caja

De financiamiento De inversión

Operacional



Contexto


Evaluar el impacto de elementos macroeconómicos y

regulatoriosAnalizar la estrategia empresarial,

liderazgo en costos, diferenciación, clientes, proveedoresIdentificar las características de la industria


Caso Práctico de Análisis Financiero


Caso Práctico de Análisis FinancieroHelados La Valentina

Análisis mediante indicadores financierosEl análisis se enfoca en

Liquidez

Actividad y eficiencia

Endeudamiento

Rentabilidad


Liquidez

Mide la capacidad de la empresa para hacer frente a sus compromisos de corto plazo. Los indicadores sugeridos son:

corrientes Pasivos - corrientes Activos trabajode Capitalcorrientes Pasivos

cobrarpor Cuentas Caja ácida Prueba

corrientes Pasivos

corrientes Activos corriente Índice



Helados La ValentinaLiquidez

LIQUIDEZ 30/09/2006 30/09/2007 30/09/2008 30/09/2009 30/09/2010Indice corriente 1,7 1,5 1,2 1,3 1,1 Prueba del Acido 1,2 1,0 0,5 0,7 0,5 Capital de Trabajo 30.405.479 34.406.913 18.144.839 39.720.837 10.119.893

El cálculo para Helados la Valentina, C.A. nos enseña:


Actividad / Eficiencia

Mide la eficiencia de diversas actividades económicas de la empresa, los indicadores sugeridos son:

Activos

Ventas activos deRotación

pagarpor cuentas días- inventario díascobrar por cuentas días caja de Ciclo

365días* ventade Costo

sInventario sinventario deRotación

365días* ventade Costo

pagarpor Cuentas sproveedorepagar por cuentas deRotación

365días*Ventas

scomercialecobrar por Cuentas cobrar por cuentas deRotación



Helados La ValentinaActividad / Eficiencia

ACTIVIDAD / EFICIENCIA 30/09/2006 30/09/2007 30/09/2008 30/09/2009 30/09/2010Rotación Cuentas por Cobrar (Días) 29 36 32 29 32 Rotación de Inventarios (Días) 78 84 101 87 94 Rotación Cuentas por Pagar (Días) 83 68 55 52 29 Ciclo de caja 25 53 77 65 96 Ventas / Activos 1,4 1,4 1,6 1,7 1,3



Efectivo

DíasInventario

Ventas

Días Cuentas por Cobrar

El ciclo de conversión del efectivo es una medida de la eficiencia en el uso del Capital de Trabajo

Días Cuentas por Pagar

+ + -

Ciclo de conversión del efectivo = Días inventario + Días cuentas por cobrar - Días cuentas por pagar



Endeudamiento

Mide el nivel de endeudamiento y la solvencia de la empresa. Los indicadores para el caso de Helados la Valentina, C.A. son:

ENDEUDAMIENTO 30/09/2006 30/09/2007 30/09/2008 30/09/2009 30/09/2010Total Activo / Patrimonio 1,4 1,5 1,6 1,6 1,7 EBITDA / intereses N/A N/A N/A 8,6 33,5 Deuda total / EBITDA - - - 0,08 2,03



Rentabilidad

Mide la generación de valor económico de la empresa. Los indicadores sugeridos para este módulo son:

Ventas

EBITDA EBITDA Margen

Activos

neta Utilidad (ROA) activos sobre Retorno

Patrimonio

neta Utilidad (ROE) patrimonio sobre Retorno

Ventas

neta Utilidad ventassobre Retorno



Helados La ValentinaRentabilidad

RENTABILIDAD 30/09/2006 30/09/2007 30/09/2008 30/09/2009 30/09/2010Utilidad neta / Ventas 16,0% 13,5% 9,7% 11,1% 3,8%Utilidad neta / Patrimonio 31,5% 27,8% 24,8% 29,1% 8,2%Utilidad neta / Total activo 22,0% 18,2% 15,5% 18,4% 4,8%EBITDA / Ventas 21,0% 21,3% 16,8% 17,0% 6,0%



Descomposición ROE Dupont

Descompone el índice de retorno sobre patrimonio (ROE) en función de tres índices fundamentales:

1. Rentabilidad: Utilidad neta / Ventas2. Eficiencia: Ventas / Activos3. Apalancamiento financiero: Activos / Patrimonio

Utilidad neta Utilidad neta Ventas Activos ---------------- = ------------------ x ---------- x -------------- Patrimonio Ventas Activos Patrimonio


Helados La Valentina

La descomposición del ROE Dupont en el caso de Helados la Valentina, C.A., arroja los siguientes indicadores:

DESCOMPOSICIÓN ROE DUPONT 30/09/2006 30/09/2007 30/09/2008 30/09/2009 30/09/2010Ventas / Activos 1,4 1,4 1,6 1,7 1,3 Utilidad neta / Ventas 16,0% 13,5% 9,7% 11,1% 3,8%Activo / Patrimonio 1,4 1,5 1,6 1,6 1,7 Utilidad neta / Activos 22,0% 18,2% 15,5% 18,4% 4,8%Utilidad neta / Patrimonio 31,5% 27,8% 24,8% 29,1% 8,2%


Bibliografía

• Carmelo Chillida (2005): Análisis e Interpretación de Balances, 2da Edición, Universidad Central de Venezuela, Ediciones de la Biblioteca – EBUC, Caracas.

• Guajardo y Andrade (2012): Contabilidad para no contadores. Segunda edición. México. McGraw-Hill.

• Kennedy y McMullen (2008): Estados financieros: forma, análisis e interpretación, Editorial Limusa, México 2008.

• Kieso and Kimmel (2008): Principios de Contabilidad, Editorial Limusa Wiley, México 2008.

• Palepu, Healy y Bernard (2007): Businees Analysis & Valuation, Using Financial Statements, Second Edition.

• Rico: Espejismos de la contabilidad (2005): una visión gerencial de la información contable. Ediciones Mayol. Bogotá.

• Schweser book 3 2009.• Subramanyam y Hasley (2007): Análisis de Estados Financieros 9na edic.

Editorial McGrawHill, Wild.

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