Finanzas II

ICO8405

Profesor: Fernando Lefort

Ayudante: Matas Cuevas

Comentes.

1. Qu ree que ourrira on la rentabilidad esperada de las a

iones si los inversores peribieran

un aumento de la volatilidad de las mismas?

2. Si las dems se mantienen onstantes, una empresa tendr un PER ms alto si su beta es ms

alto.

3. El PER tender a ser ms alto uando la tasa de reinversin sea ms alta.

Ejeriios.

1. Una a

in ordinaria paga un dividendo anual por a

in de $2,1. La tasa del ativo libre de

riesgo es del 7% y la prima de riesgo para esa a

in es de un 4%. Si se espera que el dividendo

anual siga siendo $2,1. Cul es el preio de la a

in?

2. FIN Produts ha saado a la venta un nuevo produto. Dado esto, la empresa prev un ROE de

20% y mantendr un ratio de reinversin de 0,25. Para este ao, sus gananias sern de $3 por

a

in, adems los inversores esperan una tasa de rentabilidad de la a

in de 10%.

a) A qu preio y a qu ratio PER se esperan vender las a

iones de FIN?

b) Cul es el valor presente de las oportunidades de reimiento?

) Cul sera el valor del ratio PER y el valor presente de las oportunidades de reimiento

si la empresa piensa en reinvertir slo el 15% de sus gananias?

3. JP Morgan es una empresa naniera madura y que es apta para ser valuada a travs del DDM

ya que paga regularmente buenos dividendos.Se sabe que las gananias por a

in del ltimo

ejeriio fueron de $6,3; el payout de 47,62% y los dividendos por a

in de $3. Se sabe que la

tasa esperada de reimiento de los dividendos y de las gananias de largo plazo es de 7%, el

beta de la a

in es de 1,15; el premiopor riesgo de invertir en a

iones es de 5,5% y la tasa libre

de riesgo para EEUU es de 6%.

a) Vale la a

in de JP Morgan.

b) Si el ratio preio-utilidad de la a

in de JPM es de 0.388 y la utilidad por a

in que

entrega JP Morgan es de $155.03. La a

in se enuentra sobre o sub valuada segn el

punto a)?

) El departamento de estudios de JP Morgan ha deidido ambiar el modelo CAPM por el

de tres fatores de Fama y Frenh, el ual presenta la siguiente estrutura ri = rf +Rm+SMB+HML,donde SMB es 1.21 y HML es -0.44 y los oeientes son = 1,08, = 0,76y = 1,12. En base a esto, vale nuevamente la a

in de JP Morgan.

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4. Suponga que prev que la desviain tipia de la rentabilidad del merado ser de 20% el prximo

ao. Si la valorain de la aversin al riesgo es A=4.

a) Cul sera la prima de riesgo de merado esperada?

b) Qu valor de A es oherente on una prima de riesgo del 9%?

) Qu ourrir on la prima de riesgo si los inversores son tolerantes al riesgo?

5. Supongamos que una persona aversa al riesgo que tiene una funin de utilidad U(w) = ln(w),est obligado a jugar un juego que tiene 80% de probabilidad de ganar $5 y 20% de hane de

ganar $35.

a) Calule el valor esperado de la riqueza y la utilidad de la riqueza.

b) Calule la utilidad esperada del jugador.

) En base a los lulos anteriores, indique si el individuo es neutral, averso o amante al riesgo.

d) Cul sera el mximo monto que el individuo est dispuesto a pagar para evitar el riesgo.

e) Si la funin de utilidad ambia a U(w) = 25+ 2w, Cmo ambia la respuesta en el puntoa, b y ?

6. Un bano de inversiones situado en NY ha deidido desarrollar un nuevo produto, el ual onsiste

en un portfolio de inversiones formado por ttulos riesgosos. El diretor de nuevos produtos del

bano lo ha sele

ionado para alular la proporin del portfolio a invertir en ativos riesgosos

y ativos libres de riesgo y le entrega la siguiente informain:

Ativos riesgosos Ativo libre de riesgo

E(r) 15% 4,5%

32%

a) Obtenga la proporin ptima de ativos riesgosos en el portfolio, si el grado de aversin al

riesgo del bano para nuevos produtos es A=3.

b) El presidente del bano en un arranque de loura (o genialidad) ha deidido que el 90%

del portfolio debe estar formado por ativos riesgosos. Calule el nuevo grado de aversin

al riesgo, los resultados son oherentes on la teora (que india que A se enuentra entre

0 y 4)?

7. Usted tiene una funin de utilidad U(w) = ln(w), on un nivel de riqueza de $5000.

a) Suponga que est expuesto a una situain de perder o ganar $1000 on un 50% de pro-

babilidad en ada aso. Al omprar un seguro se elimina el riesgo, pero tiene un osto de

$150. Comprara el seguro?

b) Suponga que usted aepta el juego en (a) y pierde, on lo que ahora la riqueza es de $4000.

Si enfrenta nuevamente el juego Comprara el seguro esta vez?

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