Boletín Macroeconómico - Noviembre 2021
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2020DICIEMBRE
Boletín Macroeconómico
NoviembrE
2021
Publicado el 19 de noviembre de 2021
Dr. Marco Rodriguez - Vicepresidente EjecutivoEcon. Andrea Villarreal .- Directora Departamento EconómicoEcon. David Granizo.- Analista EconómicoEcon. Juan Sebastián Vela.- Analista EconómicoAdriana Santillán.- Asistente EconómicoNicolás Estrella.- Asistente Económico
https://datalab.asobanca.org.echttps://www.asobanca.org.ecDirección: Av. República de El Salvador N35-204 y Suecia. Edificio Delta 890 - Piso 7Teléfono: (593-2) 2466 700Íconos: www.flaticon.com
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Coyuntura EconómicaRemesas representan 3,8% del PIB y llegan principalmente por canales bancarios Sector PetroleroRecaudaciónSector InternacionalInflaciónComercio InternacionalRiesgo PaísDeudaCifrasGráficosMapa de Calor Económico AsobancaPrincipales Variables Coyunturales
34678910121314171819
Bancos Miembros Asobanca:
2021
3Boletín Macroeconómico
Coyuntura Económica
Sector externoDe acuerdo con el Banco Central del Ecuador, las exportaciones totales alcanzaron los USD 19.057 millones entre enero a septiembre de 2021, con una variación anual del 30%. Así mismo, las exporta-ciones petroleras se incrementaron en 74% para el mismo periodo, resultado que se explica por el incremento de los precios del crudo en el mercado internacional. Entre los productos primarios que más aumentaron de forma interanual sus exportaciones, están: café (107%), petróleo crudo (67%) y camarón (32%). Por su parte, las importaciones también se incrementaron entre enero y septiembre hasta alcanzar una cifra de USD 17.112 millones, con una variación anual del 40%. Sin embargo, los precios de los fletes de importación han aumentado a nivel mundial. Por ejemplo, para el caso de China sus fletes crecieron en 153% entre el segundo trimestre de 2020 y el mismo periodo de 2021, como resultado del descalce internacional en la cadena de suministro, lo cual podría repercutir en el desempeño futuro del comercio exterior del país..
InflaciónLas presiones inflacionarias aumentan en varias economías del mundo. Estados Unidos alcanzó en octubre la inflación anual más alta registrada en los últimos 31 años, al ubicarse en 6,2%. En este mismo periodo, Brasil presentó una inflación anual del 10,7%, México del 6,2%, Perú del 5,0% y Colombia del 4,6%. En todos los casos con tendencias crecientes y fuera del rango objetivo de políti-ca monetaria. Las principales razones del aumento en la inflación están ligadas al incremento del precio de combustibles y materias primas, así como las interrupciones en la cadena de suministros. Para Ecuador, la inflación anual a octubre fue de 1,47% y la mensual fue de 0,21% de acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Censos. Las tres divisiones que más incidieron en la inflación mensual fueron el transporte con 0,12%, alimentos y bebidas no alcohólicas con 0,03% y muebles, artículos para el hogar con 0,02%.
Finanzas sosteniblesTras cinco años de la firma del primer Protocolo de Finanzas Sostenibles, los 15 bancos miembros de la Asociación de Bancos Privados del Ecuador firmaron un acta para renovar su compromiso con las finanzas sostenibles. La firma del Protocolo fue el inicio de una ruta que ha llevado a la banca a traba-jar de manera continua en prácticas sostenibles con el medio ambiente y la comunidad. Una de estas prácticas es la creación de guías sectoriales para delinear y fortalecer los procesos de calificación de crédito productivo que realizan los bancos, para así mitigar el riesgo ambiental y social al otorgarlos. En esta línea, se presentaron doce guías sectoriales que demuestran su compromiso en seguir traba-jando en estrategias y nuevas alternativas de finanzas sostenibles que estén fundamentadas en lo ambiental y lo social, para contribuir a mitigar el cambio climático.
EmpleoLos indicadores de empleo muestran una paulatina recuperación. A septiembre 2021, el desempleo en Ecuador fue de 4,9%, esto representa una reducción de 1,3 puntos porcentuales (p.p.) con relación a septiembre de 2020. Mientras que la tasa de empleo adecuado aumentó en 2,7 p.p. al pasar de 30,8% a 33,5%, en el mismo periodo. De igual forma, el subempleo se ubica en 22,7%, que representa una reducción en 1,7 p.p. anuales. Según el INEC, estas variaciones positivas en el empleo responden principalmente a la reactivación económica que se apalanca en el plan de vacunación. Al tercer trimestre del año, Quito se mantiene como la ciudad con más alta tasa de desempleo (11,5%) durante, le sigue Guayaquil (4,3%), Cuenca (7,6%), Machala (8,1%) y Ambato con 6,3%.
RecaudaciónA partir de la flexibilización de las restricciones y el retorno a la normalidad post pandemia, la produc-ción nacional experimenta una reactivación económica que favorece la recaudación de impuestos. Según el Servicio de Rentas Internas (SRI), entre enero y octubre de 2021 la recaudación tributaria ascendió a USD 11.553 millones con un crecimiento del 12%, comparado con el mismo periodo de 2020. A nivel de impuestos, el Impuesto al Valor Agregado recaudó durante los diez primeros meses de 2021 cerca de USD 5.416 millones, es decir, USD 967 millones más que en similar periodo de 2020, con un crecimiento anual del 22%. Por su parte, el Impuesto a la Renta (IR) también recuperó su nivel de recaudación con una variación positiva del 7% en el mismo periodo. Este escenario se explica por la reactivación de las principales actividades económicas, además de la ejecución de acciones de cobro y control por parte del SRI.
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Remesas representan 3,8% del PIB y llegan principalmente por canales bancarios
Por: Andrea Villarreal y Nicolás EstrellaDepartamento Económico Asobanca
El comportamiento de las remesas en Ecuador alcanzó un desempeño récord. De acuerdo con los datos del Banco Central del Ecuador (BCE), las remesas recibidas entre abril y junio de este año alcanzaron los USD 1.088 millones, cifra superior en 61% comparado con el mismo periodo de 2020. De este flujo, el 50,2% de remesas se canalizaron a través de la banca privada. El crecimiento de reme-sas se da por la recuperación de las economías avanzadas y en particular, por los estímulos que Estados Unidos entregó en el contexto de la pande-mia.
Según diversos estudios, las divisas que envían los inmigrantes desde el exterior a sus países de origen actúan como un mecanismo de financiamiento especialmente para los estratos socio económicos vulnerables al aumentar su nivel de ingresos y permitir a las familias hacer frente a las crisis (Ratha, 2013). Asimismo, las remesas son una herra-mienta contra cíclica para que las familias enfren-ten shocks externos que pueden afectar su bienes-tar (UNDP, 2011).
En un contexto de dolarización, el ingreso de estas divisas fortalece el consumo, la liquidez y, por tanto, incide en el desempeño del Producto Interno Bruto. El arribo de divisas no solo facilitó que en el segundo trimestre del año (abril-junio), el consumo de las familias se incremente 10,5% frente al mismo periodo de 2020, sino que, además, en términos anuales (últimos cuatro trimestres consecutivos), la participación de las remesas representó para el país el 3,8% del PIB alcanzando los USD 3.947 millones.
Gráfico 1.- Evolución trimestral de las remesas recibidas, 2017 – 2021
En USD millones
Al analizar las remesas recibidas por continente de origen, en el segundo trimestre del año, América obtuvo el 70,4% de participación dentro del total, seguido de Europa y el resto del mundo con el 29,3% y 0,4%, respectivamente. Dentro de los princi-pales países de origen de las remesas, destaca Esta-dos Unidos que contribuyó con el 63% del total de remesas recibidas, al sumar USD 688 millones
Por su parte, España obtuvo una participación del 21% en el segundo trimestre, al sumar USD 233 millones; e Italia en tercer lugar con el 4,3% de parti-cipación (Gráfico 2).
Gráfico 2.- Remesas recibidas Segundo trimestre, 2021
Fuente: Banco Central del Ecuador (2021)
Según Mundaca (2009), la repercusión de las reme-sas en el crecimiento económico de los países depende principalmente de la existencia de una importante intermediación financiera. En el caso de Ecuador para junio 2021, el 50,2% de las reme-sas recibidas fueron canalizadas por la banca privada.
Fuente: Banco Central del Ecuador (2021)
Estados Unidos
USD 687,7 millones(63,2%) España
USD 233,1 millones(21,4%)
Otros
USD 120,6 millones
(11,1%)
Italia
USD 46,4 millones
(4,3%)
$698,9$767,3 $809,6
$677,4
$1.087,8
$0
$200
$400
$600
$800
$1.000
$1.200
Mile
s
Remesas Recibidas
5Boletín Macroeconómico
Remesas enviadas
Las remesas que son enviadas desde Ecuador hacia el resto del mundo también muestran un desempe-ño creciente. Al cierre del segundo trimestre de 2021, las remesas enviadas sumaron un total de USD 160 millones, con una variación anual del 69%. Entre los principales países receptores están: Colombia (59%), México (15%) y Perú (9%). Desde la Sierra ecuatoriana se enviaron USD 99 millones (62%), seguida por la región Costa con una cifra cercana a los USD 50 millones (32%) y la Amazonía con un total de USD 10 millones (6%).
Gráfico 4.- Remesas enviadasSegundo trimestre, 2021
Fuente: Banco Central del Ecuador (2021)
El crecimiento del flujo de las remesas hacia y desde Ecuador está marcado por la recuperación económi-ca del mundo post pandemia. En este sentido, el sistema financiero nacional ha jugado un rol funda-mental en la facilitación de transacciones físicas y digitales aún en los momentos de mayor confina-miento. Esto incluye el ingreso y salida de remesas de forma ágil y segura. La banca se ha mostrado resiliente y abierta a una transformación digital que permita proveer una mayor cantidad de servicios para los usuarios, como en el caso de las remesas. Sin embargo, la economía nacional atraviesa una serie de retos económicos para los próximos años que podrían mermar los efectos positivos de las remesas en el incremento de la producción nacional, por lo cual, resulta imperativo la ejecución de planes económicos que permitan aprovechar el ingreso de divisas en el fortalecimiento de la economía nacional y de su sistema financiero.
Esta mayor participación se apalanca en el incre-mento del uso de medios de pago electrónicos por parte de los usuarios del sistema financiero. De acuerdo con los datos del BCE para el año 2010, los pagos por medios electrónicos representaban apenas el 46% del PIB nacional. Sin embargo, para el año 2020 estos crecieron 89 puntos porcentuales, alcanzando una participación del 135% del PIB (BCE, 2020). La prominente digitalización e innovación del sistema financiero permite incrementar los servicios financieros de la banca, además de contribuir con la inclusión financiera.
Gráfico 3.- Participación de las remesas recibidas por canal
Segundo trimestre, 2021
Fuente: Banco Central del Ecuador (2021)
Por otro lado, entre el primer y segundo trimestre de 2021, las remesas recibidas llegaron principalmente a la Sierra ecuatoriana, al sumar USD 654 millones, con un crecimiento anual del 68%. Asimismo, el 37% del total de las remesas que ingresaron al país en este periodo, tuvieron como destino la región Costa, cifra que alcanzó los USD 399 millones, con un crecimien-to anual del 49%. A nivel de provincias, Guayas contri-buye con el 27,6% (USD 300 millones), seguido por Azuay con el 21,9% (USD 238 millones) y Pichincha con el 16,5% (USD 180 millones).
Bibliografía
BCE. (2020). Documento Estadístico de los Medios de Pago Electrónicos en Ecuador. Obtenido de Banco Central del Ecuador: https://contenido.bce.fin.ec/documentos/Ad-ministracion/snp-estadistica-1.pdfMundaca, G. (2009). Remittances, Financial Market Development, and Economic Growth: The Case of Latin America and the Caribbean. Review of Development Economics, 288-303.Ratha, D. (Septiembre de 2013). The impact of remittances on economic growth and poverty reduction. Obtenido de Migration Policy Institute: https://saxafimedia.-com/wp-content/uploads/2019/08/Remittances-PovertyReduction.pdfUNDP. (2011). The Stability and Countercyclicality of Remittances in the Context of External Economic Shocks . En U. N. Programme, Towards Human Resilience: Sustaining MDG progress in an age of economic uncertainty (págs. 129-136). New York: UNDP.
1Para el primer trimestre de 2021 México incrementó su captación de remesas provenientes de Ecuador a una cifra histórica (USD 13.839 millones), con una variación anual del 86%. Este resultado se da en el contexto de olas migratorias y posiciona a México en 2021 como el segundo país en receptar la mayor cantidad de remesas de Ecuador.
47,6%50,2%
2,3%
Courier y Remesadoras Bancos Coop.Ahorro-Crédito y Mutualistas
Colombia
USD 94,6 millones(59,3%)
México
USD 24,0 millones(15,0%)
Perú
USD 15,0 millones(9,4%)
Otros
USD 25,9 millones(16,3%)
Nota. Elaboración propia a partir del Informe Técnico Tasas de Interés de Asobanca (2019); Cotler & Almazan (2013); y Soto (2006).
66
BRENTUSD 74,40
5,1%
orienteUSD 66,40
6,8%Fuente: Banco Central del Ecuador
Sector PetroleroEnero - Septiembre 2021
NAPOUSD 62,50
4,7%
Precios de barriles a septiembre 2021Variación mensual en %
ProducciónMiles de barriles y variaciones anuales en %
Precios CrudoEn USD (sep 2019 - sep 2021)
Oferta de Derivados de PetróleoMiles de Barriles y variaciones anuales en % Subsidio de Combustibles
millones de USD y variación anual en %
Estatales106.981
Producción total135.499
PRIVADAS28.517
95.04223,5%
ProducciónDerivados55.95628,8%
NAFTAUSD 139,3-357,4%
GLPUSD 346,3158,7%
Importación Derivados39.08616,7%
Oferta Total
5,4%
4,8%
7,8%
CESTAUSD 64,74
5,9%
wtiUSD 71,46
5,5%
DIESELUSD 322,537,9%
71,46
64,74
10
20
30
40
50
60
70
80
sep-19 mar-20 sep-20 mar-21 sep-21
WTI CESTA
102%
90%
75%
95%
74%
88%
0%
50%
100%
Impuesto a la Renta
IVA de OperacionesInternas
IVA Importaciones
ICE de OperacionesInternas
ICE de Importaciones
Impuesto a la Salida deDivisas
2021
11.437 11.514
9.826
10.765
2018 2019 2020 2021
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USD 11.553 MMRecaudación
eNE-OCT 2021TOTAL USD 6.130 MM
Ene-OCT 2021INDIRECTOS
Recaudación
USD 5.423 MM
ene-OCT 2021DIRECTOS
RecaudaciónIMPUESTOS
Impuesto a la RentaUSD 3.375 MM
IVA Operaciones InternasUSD 3.832 MM
IVA Importaciones
USD 1.583 MM
ICE operaciones
InternasUSD 484 MM
Otros directosUSD 752 MM
Impuesto a la salida de diviSas
USD 984 MM
Otros Indirectos
USD 230 MM
IVA
IMPUESTOS
SRI RecaudaciónEnero- Octubre 2021
Fuente: SRINota: La recaudación total efectiva es la recaudación total menos notas de crédito y compensaciones.
IVA Operaciones Internas16%
-4%
40%
23%
Impuesto a la Renta
IVA Importaciones
Impuesto a la Salida de Divisas
Cumplimiento de Metas de RecaudaciónEne-Oct 2021
Evolución de la Recaudación Total EfectivaEnero-Octubre
Notas de Créditoy Compensaciones
USD -788 MM
3% ICE Operaciones Internas
19% Otros Impuestos Directos
55% Otros Impuestos Indirectos
Recaudación Total Efectiva10%
IVA
SRI
Variación Anual (Ene-Oct)Principales Impuestos
101,85
104,73
109,21
69,2
64,2
67,4
87,1
83,4
84,4
91,3
98,6
102,4
90,7
87,6
81,8
95,7
95,3
96,6
0,50 0,751,00
1,25 1,501,75
2,002,25
2,50 2,25
1,75 1,75
0,25
sep
-16
no
v-1
6e
ne
-17
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7ju
l-17
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20
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jul-
21
sep
-21
8
chile
Tasas de interés
Fuente: Banco Central del EcuadorNota: En el índice de tipo de cambio real, una disminución significa apreciación real, es decir, el dólar gana poder adquisitivo en el país de referencia.
Sector InternacionalOctubre 2021
DJI 35.820 35,2%
15.49842,0%
S&P 500
NASDAQ
4.60540,8%
LIBOR
TASAFED
PRIMENEW YORK
3,25%
30 días: 0,09%
60 días: 0,10%
180 días: 0,20%
90 días: 0,13%
360 días: 0,36%
Tipo de Cambio Real Año base = 2014
OC
T 1
7
OC
T 1
8
OC
T 1
9
OC
T 2
0
OC
T 2
1
*Precios al cierre en USD, variaciones anuales
eSTADOS UNIDOS
Colombia perú
PANAMÁ
2019
2020
2021
2019
2020
2021
2019
2020
2021
2019
2020
2021
2019
2020
2021
2019
2020
2021
CHINA
oc
t 1
6o
ct
16
OC
T 1
6
746,67 712,12
504,40
400
450
500
550
600
650
700
750
800
IngresoFamiliar
Disponible
CanastaFamiliarBásica
CanastaFamiliar Vital
mensual anual acumulada
1,47% 1,51%0,21%
anual
0,97%
Alimentos y BebidasNo alcohólicas
anual
0,33%
Bebidas alcohólicas ytabaco*
anual
-3,70%
Prendas de vestir y calzado
anual
0,01%
Alojamiento, agua, electricidad y otros*
anual
1,56%
Muebles y artículos para el hogar*
anual
1,20%
Salud
anual
7,30%
Transporte
anual
-0,18%
Comunicaciones
anual
-0,94%
Recreación yCultura
anual
2,77%
Educación
anual
0,39%
Restaurantes yHoteles
anual
0,63%
Bienes y ServiciosDiversos
0,54%
2,85%
1,95%
InflaciónSeptiembre 2021
Ingreso Hogares y Costo Canastas
Tasas de Variación Anual(oct 2018 - oct 2021)
Inflación anual por país
Variación IPC
Índ
ice
de
Pre
cios
al
Pro
du
ctor
Variación anual por divisiones de consumo
México6,2%
Colombia4,6%
Perú5,8%
Brasil11,1%
E.E.U.U.6,2%
Ecuador1,5%
acumulada
anual
mensual
Fuente: INEC, Banco de México, Banco Central Do Brasil, Banco de la República, BLS, INEINotas: Datos de inflación a septiembre 2021.Notas: IPC: Índice de Precios al Consumidor. IPP: Índice de Precios al Productor
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0,50%
-1,60%
1,47%
0,52%
-1,61%
2,85%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
oct-18 abr-19 oct-19 abr-20 oct-20 abr-21 oct-21
IPC IPP
CacaoUSD 520 MM
-2,2%
10
CamarónUSD 3.691 MM
32,3%
Enlatadosde Pescado
USD 959 MM8,6%
FloresUSD 684 MM
7,3% Otras Manufacturas de metalUSD 379 MM; 68,9%
Atún y PescadoUSD 276 MM; 11,0%
Extractos y aceites vegetalesUSD 140 MM; 19,5%
DerivadosUSD 933 MM; 133,1%
MaderaUSD 282 MM; -30,4%
OtrosUSD 1.919 MM
13,2%
CrudoUSD 5.600 MM
67,2%
Nota1. Las importaciones totales contemplan los ajustes 2. A los Bienes de Consumo se resta al Tráfico Postal InternacionalFuente: Banco Central del Ecuador
Importaciones USD 17.1121 millonesVariación Anual: 39,7%
EXportaciones 19.057 USD Variación Anual: 30,0%
Comercio Internacional
Exportaciones Petroleras USD 6.532 MMVariación Anual: 74,2%
Exportaciones No PetrolerasUSD 12.525 MMVariación Anual: 14,8%
Materias PrimasUSD 6.500 MM
47,7%
Bienes de Consumo2
USD 3.488 MM26,7%
Combustiblesy LubricantesUSD 3.190MM
68,4%
Bienes de Capital
USD 3.668 MM21,7%
DiversosUSD 79 MM; 28,6%
Tráfico Postal Internacional y Correos Rápidos
USD 187 MM; 47,7%
Productos Mineros USD 1.077 MM; 109,0%
BananoUSD 2.598 MM
-9,1%
Enero - Septiembre 2021
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Co
mer
cio
co
nP
rin
cip
ale
s S
oc
ios
Estados Unidos
ColombiaChina
USD 603 MM
USD -1.325 MM
USD -3.224 MM
USD 2.465 MM
USD -3.687 MMUSD 4.631 MM
BalanzaPetrolera
ExportacionesUSD 6.532 MM
ImportacionesUSD -3.212 MM
BalanzaUSD 3.320 MM
ImportacionesUSD -13.900 MM
BalanzaUSD -1.375 MM
ImportacionesUSD -17.112 MM
Balanza USD 1.946 MM
ExportacionesUSD 12.525 MM
ExportacionesUSD 19.057 MM
Balanza NoPetrolera
Importaciones
Exportaciones
BalanzaComercial
Balanza Comercial (Enero - Septiembre)
Fuente: Banco Central del Ecuador
Miles de TMMillones de
USDMiles de TM
Millones de USD
Miles de TM
Millones de USD
Miles de TMMillones de
USDTM
Millones de USD
Exportaciones totales 24.701 16.689 23.893 14.658 24.632 19.057 3,1% 30,0% 739 4.399 Petroleras 16.601 6.659 15.346 3.750 15.492 6.532 0,9% 74,2% 146 2.783 No petroleras 8.101 10.031 8.547 10.908 9.140 12.525 6,9% 14,8% 593 1.617
Importaciones totales 13.054 16.296 11.210 12.249 13.675 17.112 22,0% 39,7% 2.466 4.863 Bienes de consumo (2) 932 3.645 712 2.879 851 3.675 19,5% 27,6% 139 796 Materias primas 6.357 5.282 5.885 4.402 7.440 6.500 26,4% 47,7% 1.556 2.099 Bienes de capital 407 4.097 279 3.013 387 3.668 38,7% 21,7% 108 655 Combustibles y Lubricantes 5.350 3.197 4.328 1.894 4.993 3.190 15,4% 68,4% 665 1.296 Diversos 8 72 6 61 4 79 -23,0% 28,6% -1 18 Ajustes (3) 4 0 0 0,0% Balanza Comercial - Total 393,6 2.408,9 1.945,5 -19,2%
Bal. Comercial - Petrolera 3.451 1.851 3.320 79,4% 1.470 Exportaciones petroleras 6.659 3.750 6.532 74,2% 2.783 Importaciones petroleras 3.207 1.899 3.212 69,1% 1.313
Bal. Comercial - No petrolera -3.058 558 -1.375 -346,3% -1.933 Exportaciones no petroleras 10.031 10.908 12.525 14,8% 1.617 Importaciones no petroleras 13.088 10.350 13.900 34,3% 3.550
Variación Interanual (absoluta)
ene 2019 - sep 2019 ene 2019 - sep 2020 ene 2019 - sep 2021Tasa de variación, porcentaje
2021-2020
400
1400
2400
3400
4400
5400
0102030405060708090
may-20 jun-20 jul-20 ago-20 sep-20 oct-20 nov-20 dic-20 ene-21 feb-21 mar-21 abr-21 may-21 jun-21 jul-21 ago-21 sep-21 oct-21 nov-21
Rie
sgo
País
Pre
cio
WTI
WTI Riesgo País
12
Riesgo PaísOctubre 2021
Riesgo País Mensual Promedio
Riesgo País vs. Precio WTI (1-may-2020 - 15-nov-2021)
Precio de Bonos Soberanos
Nota:1. Clasificación países (Riesgo País) de acuerdo con JP Morgan.2. Se presentan todos los bonos que tiene Ecuador tras la renegociación de la deuda de agosto 2020.Fuente: Banco Central de Reserva de Perú, Banco Central del Ecuador, Ámbito y Luxembourg stock exchange.
2
85.29
40,00
60,00
80,00
100,00
15-nov-20 30-dic-20 13-feb-21 30-mar-21 14-may-21 28-jun-21 12-ago-21 26-sep-21 10-nov-21
Bono 203015-nov-2020 - 15-nov-2021
60.82
30,00
50,00
70,00
90,00
110,00
15-nov-20 30-dic-20 13-feb-21 30-mar-21 14-may-21 28-jun-21 12-ago-21 26-sep-21 10-nov-21
Bono 204015-nov-2020 - 15-nov-2021
56.23
30,00
50,00
70,00
90,00
110,00
15-nov-20 30-dic-20 13-feb-21 30-mar-21 14-may-21 28-jun-21 12-ago-21 26-sep-21 10-nov-21
Bono 2030-PDI15-nov-2020 - 15-nov-2021
67.55
40,00
60,00
80,00
100,00
15-nov-20 30-dic-20 13-feb-21 30-mar-21 14-may-21 28-jun-21 12-ago-21 26-sep-21 10-nov-21
Bono 203515-nov-2020 - 15-nov-2021
1.635
825 398 356 327 321 321 312 291 207 172 156
Arg
enti
na
Ecu
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Méx
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sil
Co
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Asi
a
Per
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Ch
ile
13Boletín Macroeconómico
Deuda Sector PúblicoJulio 2021
DeudaAgregada
USD 63.091 MM
Deuda/PIB61,5%
Evolución Deuda Sector Público/PIB
Interna AgregadaUSD 18.047 MM
ExternaUSD 45.044 MM
Organismos Internacionales USD 19.107 MM
Gobiernos USD 6.013 MM
Bancos USD 1.209 MM
Fuentes: BCE, Ministerio de Finanzas
Calificación de Deuda3
FitchMoody’sS&P
B-CAA3B-
Proveedores USD - MM
Bonos Emitidos en Mercado Nacional con Tenedores Privados USD 1.265 MM
Banco de Desarrollo del Ecuador USD 1.535 MM
Obligaciones No Pagadas y Registradas en Presupuestos Clausurados USD 446 MM
Seguridad Social USD 381 MM
Bonos Emitidos en Mercados Internacionales USD 17.759 MM
Pasivos por Derechos Contractuales Intangibles USD 487 MM
Ventas Anticipadas Petroleras USD 10 MM
Derechos Especiales de Giro-DEG USD 458 MM
Bonos Emitidos en Mercado Nacional con Tenedores Públicos USD 13.921 MM
Nota:1. Deuda agregada del Sector Público total. La serie con la nueva metodología de deuda está disponible en: https://www.finanzas.gob.ec/deuda-publica-nueva-metodologia/, desde enero 2019. 2. PIB ajustado con las nuevas previsiones del BCE de mayo de 2021. Valor estimado del PIB para 2021 es de USD 102.561 millones. 3. Fecha de consulta 17 de septiembre del 2021.
Banco Central del Ecuador USD 500 MM
1
2
61,5%
30%
35%
40%
45%
50%
55%
60%
65%
70%
jul-17 oct-17 ene-18 abr-18 jul-18 oct-18 ene-19 abr-19 jul-19 oct-19 ene-20 abr-20 jul-20 oct-20 ene-21 abr-21 jul-21
Deuda Agregada Límite 40%
Cotización de monedas1 dic-18 dic-19 dic-20 sep-21 oct-21Variación
Mensual (%)Euros 0,87 0,89 0,82 0,86 0,86 0,2%Yenes 110,35 108,61 103,25 111,41 113,91 2,2%Pesos Colombianos 3.249,92 3.285,15 3.399,05 3.806,62 3.765,06 -1,1%Nuevos Soles Peruanos 3,37 3,31 3,62 4,13 3,99 -3,4%Peso Argentino 37,66 59,87 84,14 98,73 99,72 1,0%Real Brasileño 3,87 4,02 5,19 5,44 5,61 3,0%Peso Mexicano 19,69 18,88 19,94 20,64 20,58 -0,3%Peso Chileno 693,10 749,57 709,92 810,50 814,27 0,5%
Producto Interno Bruto - Anual2 2016 2017 2018 2019 2020 2021*
PIB Nominal 99.938 104.296 107.562 108.108 98.808 102.561
PIB Real 69.314 70.956 71.871 71.879 66.308 68.135
Tasa de crecimiento anual del PIB real -1,2% 2,4% 1,3% 0,0% -7,8% 2,8%
Producto Interno Bruto - Trimestral2 2020-I 2020-II 2020-III 2020-IV 2021-I 2021-II
PIB Nominal Trimestral 26.251 23.545 24.332 24.681 25.267 26.001
PIB Real Trimestral 17.627 15.710 16.439 16.532 16.675 17.025 Tasa de crecimiento anual del PIB real3 -1,9% -12,8% -9,1% -7,2% -5,4% 8,4%
Indicadores monetarios2 dic-18 dic-19 dic-20 sep-21 oct-21Variación
Mensual (%)
Reserva Internacional 2.676,5 3.397,1 7.195,7 6.294,5 7.549,6 19,9%Monedas4 83,6 80,5 80,0 79,9 81,1 1,5%Especies Monetarias en Circulación 15.915,9 16.966,2 17.959,9 17.965,9 n.d. #¡VALOR!Depósitos del SPNF en el BCE5 3.666,5 4.328,4 4.252,8 3.795,6 3.859,3 1,7%
Depósitos Totales6 40.470,0 44.064,4 48.387,7 52.178,2 52.236,0 0,1%
Crédito Interno6 40.897,9 45.522,3 46.341,3 50.786,3 50.037,5 -1,5%
Indicadores monetarios externos 2019 2020 2020-III 2020-IV 2021-I 2021-II
Inversión Extranjera Directa 974 1.152 528 169 249 115 Inversión Extranjera Directa (como % del PIB) 0,90% 1,17% 2,17% 0,68% 0,99% 0,44%Remesas 3.235 3.338 953 986 921 1.088 Remesas (como % del PIB) 2,99% 3,38% 3,92% 4,00% 3,64% 4,18%
Ingresos 26.218 24.651 19.434 12.744 16.038 25,8%Ingresos Petroleros 8.082 7.661 4.664 2.850 5.423 90,3%Ingresos No Petroleros 18.137 16.990 14.770 9.894 10.614 7,3%
Gastos 30.327 30.076 26.916 17.735 17.713 -0,1%Gasto Permanente 22.683 24.446 21.808 15.096 13.756 -8,9%Gasto No Permanente 7.644 5.630 5.107 2.639 3.957 49,9%
Resultado Global -4.108 -5.425 -7.482 -4.991 -1.676 -66,4%
Variación
Anual (%)Operaciones GC2 2018
Ene- Ago2020
Ene- Ago2021
2019 2020
14
Variables Macroeconómicas
Fuentes: BCENotas:(1) Cotizaciones referenciales en el mercado de New York por dólar.(2) En millones de USD. (3) Corresponde a la variación del trimestre vigente en relación a la del mismo período del año anterior. (4) Nueva emisión monetaria
(5) El saldo no incluye la cuenta de otros depósitos y cuentas por pagar. (6) Excluye cifras de la banca cerrada. Corresponde a la consolidación de las cuentas del BCE con las OSD* Corresponde a la previsión del BCE publicada en mayo 2021.
Bancos Privados oct-20 dic-20 sep-21 oct-21Var. Mensual
Abs.Var. Anual
Abs.ROE 4,63 4,79 6,94 7,13 0,19 2,50ROA 0,51 0,48 0,72 0,74 0,02 0,23Calidad de Activos 122,89 121,32 128,09 126,92 -1,18 4,03Eficiencia 102,87 101,75 108,34 108,83 0,49 5,96Intermediación Financiera
84,05 81,74 85,05 85,47 0,42 1,42
Apalancamiento 8,11 8,51 8,40 8,44 0,04 0,33Liquidez 32,48 34,09 26,75 28,15 1,40 -4,33Morosidad 2,82 2,61 2,41 2,35 -0,06 -0,47Cobertura 269,93 293,14 293,05 298,17 5,12 28,24Solvencia 14,71 14,53 14,21 14,47 0,26 -0,24
Cooperativas sep-20 dic-20 ago-21 sep-21Var. Mensual
Abs.Var. Anual
Abs.ROE 5,39 3,56 4,52 4,77 0,25 -0,62ROA 0,80 0,48 0,61 0,63 0,02 -0,17Calidad de Activos 111,79 111,93 111,34 111,36 0,02 -0,43Eficiencia 115,98 107,77 109,22 111,47 2,25 -4,51Intermediación Financiera
94,98 90,55 89,46 89,56 0,10 -5,42
Apalancamiento 5,83 6,18 6,55 6,60 0,05 0,77Liquidez 26,78 30,27 29,28 28,80 -0,48 2,02Morosidad 4,50 3,64 4,77 4,56 -0,21 0,06Cobertura 131,61 170,87 129,77 132,91 3,14 1,30Solvencia 17,55 17,29 17,62 17,45 0,33 -0,10
Mutualistas sep-20 dic-20 ago-21 sep-21Var. Mensual
Abs.Var. Anual
Abs.ROE 1,52 1,39 3,35 3,92 0,57 2,41ROA 0,13 0,11 0,27 0,31 0,04 0,18Calidad de Activos 96,42 96,61 95,99 96,15 0,16 -0,27Eficiencia 111,09 109,59 113,75 109,45 -4,30 -1,64Intermediación Financiera
74,59 71,86 66,30 65,46 -0,85 -9,13
Apalancamiento 10,86 11,35 11,78 11,91 0,12 1,05Liquidez 12,05 15,70 13,17 14,84 1,67 2,80Morosidad 3,19 2,81 4,78 4,76 -0,02 1,57Cobertura 99,83 109,42 89,06 89,34 0,28 -10,49Solvencia 12,12 11,87
Principales Cuentas Sistema FinancieroEn porcentaje (%)
Información de Cooperativas de primer piso de los segmentos 1 y 2.1. Mutualistas reporta el indicador de Solvencia hasta marzo 2021.Fuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de Economía Popular y Solidaria
16
Map
a de C
alor de V
entas y Exp
ortaciones d
el Sector Privad
o
Fuente: Servicio de Rentas Internas- SR
IEl gráfico presenta tasas de variación acum
uladas de los flujos anuales, es decir cada mes considera 12 m
eses acumulados en relación a su año anterior.
12
34
56
78
910
1112
12
34
56
78
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1112
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12
34
56
78
910
ComercioManufacturaAgric. Ganad. Silv. PescaTransp. y Almacenam.ConstrucciónExplotación de Minas y CanterasInformación y Comunicación
Actividades ProfesionalesFinancieras y de SegurosSaludServicios AdministrativosEnseñanza
Actividades InmobiliariasAct. de Alojamiento y ComidasOtras Actividades de ServiciosElectricidadAgua y SaneamientoEntretenimiento y Recreación
20202019
2018ACTIVIDADES
20152016
20172021
3,152,63 2,76
2,16
5,32%6,05% 6,07%
5,48
8,47% 8,68% 8,83%
7,64
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
nov-18 may-19 nov-19 may-20 nov-20 may-21 nov-21
Tasas de Interés Referenciales
Margen Pasiva Activa
37%
40%
46% 49%
37%39%
47%
51%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
55%
oct-18 abr-19 oct-19 abr-20 oct-20 abr-21 oct-21
Profundización Financiera
Créditos/PIB Depósitos/PIB
-12%
-7%
-2%
3%
8%
2004
.I20
04.IV
2005
.III
2006
.II20
07.I
2007
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08.II
I20
09.II
2010
.I20
10.IV
2011
.III
2012
.II20
13.I
2013
.IV20
14.II
I20
15.II
2016
.I20
16.IV
2017
.III
2018
.II20
19.I
2019
.IV20
20.II
I20
21.II
Tasa de Crecimiento del PIBt/t-4
37,9 38,5 38,8 30,8 30,4 32,0 31,3 31,6 30,8 30,2 31,3 31,8 32,4 33,5
57,0 56,0 56,762,4 63,8 61,9 62,2 62,8 63,2 62,4 63,0 62,3 61,9 61,1
4,4 4,9 3,8 6,2 4,9 5,3 5,4 4,9 5,1 6,3 5,1 5,2 4,9 4,9ju
n-19
sep-
19
dic-
19
sep-
20
dic-
20
ene-
21
feb-
21
mar
-21
abr-
21
may
-21
jun-
21
jul-2
1
ago-
21
sep-
21
Estadís�cas de Empleo Tasa Urbano - Rural
Empleo Adecuado Empleo Inadecuado Empleo No Clasificado Desempleo
8.33
5
9.04
6
8.75
0
7.74
0
7.38
2
8.89
0
7.83
5
8.31
1
9.93
4
9.81
8
9.57
4
11.0
56
9.38
0
889895 800
751 718
899798
828
846 854 852
1.079
807
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
oct-20 dic-20 feb-21 abr-21 jun-21 ago-21 oct-21
Venta de Vehículos
Livianos Comerciales
1.820
1.346
2.0881.9321.787
2.220
sep-
18
nov-
18
ene-
19
mar
-19
may
-19
jul-1
9
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19
nov-
19
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20
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0
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20
nov-
20
ene-
21
mar
-21
may
-21
jul-2
1
sep-
21
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
2.000
2.200
2.400
Exportaciones e Importaciones
Total Importaciones Total Exportaciones
36,0
10
15
20
25
30
35
40
45
sep-18 mar-19 sep-19 mar-20 sep-20 mar-21 sep-21
Índice de Confianza al Consumidor
7.549,6
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
sep-18 mar-19 sep-19 mar-20 sep-20 mar-21 sep-21
Mill
ones
de
USD
Reserva Internacional
Reserva Internacional
GráficosMacroeconómicos
17Boletín Macroeconómico
(4) Debido a la emergencia sanitaria por el COVID-19, el INEC suspendió el levantamiento de información de la ENEMDU desde marzo de 2020; por lo cual no se cuenta con información para mayo y junio 2020. La información de base mensual de julio a noviembre de 2020 fue revisada entre BCE e INEC a fin de homologar variables y sintaxis, así se recálculo el indicador del ICC para esos meses. Este indicador continuará actualizándose en función de las bases de datos del INEC.
Fuente: Banco Central del Ecuador, INEC, AEADE T.V.A. es Tasa de Variación Anual Crédito Interno y Depósitos Totales del Panorama Financiero
Notas: (1) Reservas internacionales valor expresado en millones USD, dato al 18 de octubre de 2021.(2) A partir de enero de 2021, la ENEMDU cambia a periodicidad mensual, por lo que deja de ser estrictamente comparable con los periodos anteriores.(3) La información de diciembre 2020 no es estrictamente comparable con los periodos anteriores, debido a que en este existieron cambios metodológicos asociados al tamaño de la muestra, representatividad, metodología de levantamiento y factor expansión.
23
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Volumen de Depósitos a Plazo
Volumen Crédito Total
Volumen Crédito Consum
o
Volumen Crédito No Consum
o
Recaudación Total Efectiva
Impuesto al Valor Agregado
IVA Operaciones Internas
IVA Importaciones
Impuesto a la Renta
Gastos Corrientes GC
Gastos de Capital GC
Ingresos Petroleros GC
Ingresos No Petroleros GC
Exportaciones Petroleras
Exportaciones No Petroleras
Importaciones Petroleras
Importaciones No Petroleras
Vehículos Total
Vehículos Livianos
Vehículos Comerciales
Petróleo Crudo
Derivados de Petróleo
20202018
20162017
20212015
2019
PRODUCCIÓN SECTOR EXTERNO FINANZAS PÚBLICAS SECTOR FINANCIERO
Resumen Principales Variables Coyunturales
(1) Fuente: Banco Central del Ecuador(2) Fuente: Servicio de Rentas Internas. (3) Fuente: Asociación de Empresas Automotrices del Ecuador(4)Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Censos. (5) Fuente: Banco Central del Ecuador. Corresponde al volumen de los Bancos PrivadosNota: datos de volúmen de crédito a agosto 2021 según la última información disponble en el BCE.
19Boletín Macroeconómico
Ene- Sep 2020
Ene- Sep 2021
Var. %
Petróleo crudo (millones de barriles producidos)1 128,5 135,5 5,4%
Derivados de petróleo (millones de barriles producidos)1 43,4 56,0 28,8%
Exportaciones no petroleras (millones de USD)1 10.908,4 12.524,9 14,8%
Importaciones no petroleras (millones de USD)1 10.350,1 13.899,9 34,3%
Ene- Oct 2020
Ene- Oct 2021
Var. %
Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de USD)2 3.317,4 3.832,4 15,5%
Recaudación de IVA Importaciones (millones de USD)2 1.131,3 1.583,2 39,9%
Recaudación de Impuesto a la Renta (millones de USD)2 3.828,0 3.686,9 -3,7%Recaudación Total Efectiva (millones de USD)2 9.825,7 10.765,2 9,6%Vehículos livianos (unidades vendidas)4 59.925 89.920 50,1%
Buses y camiones (unidades vendidas)4 6.402 8.432 31,7%
Inflación (acumulada)5 -0,90% 1,51% 2,4 p.p
Volumen Crédito Consumo - (millones USD)1,6 5.299 6.274 18,4%
Volumen Crédito No Consumo - (millones USD)1,6 13.765 14.510 5,4%
jun-19 jun-21 Var. (pp)
Tasa de empleo adecuado / pleno (nacional)5 37,91% 31,25% -6,66 p.p
abr-19 may-19 jun-19 jul-19 ago-19 sep-19 oct-19 nov-19 dic-19 ene-20 feb-20 mar-20 abr-20 may-20 jun-20 jul-20 ago-20 sep-20 oct-20 nov-20 dic-20 ene-21 feb-21 mar-21 abr-21 may-21 jun-21 jul-21 ago-21 sep-21 oct-21Petróleo crudo (millones de barriles producidos)1 15,9 16,5 15,9 16,8 17,1 16,4 14,5 16,4 16,8 16,6 15,6 16,8 6,3 10,4 15,4 16,2 16,0 15,3 15,8 15,3 15,9 15,8 14,1 15,6 15,0 15,4 14,8 15,3 15,0 14,6 n.d
Derivados de petróleo (millones de barriles producidos)1 5,7 6,4 6,4 6,7 6,7 6,7 5,8 6,2 5,8 6,6 6,0 5,8 1,7 1,9 5,1 5,2 5,7 5,4 5,6 5,6 5,7 5,9 5,6 5,8 5,6 6,7 6,4 6,9 6,7 6,4 n.d
Exportaciones no petroleras (millones de USD)1 1.117 1.154 1.112 1.132 1.174 1.097 1.068 1.257 1.294 1.246 1.338 1.231 1.020 1.224 1.180 1.157 1.267 1.244 1.352 1.469 1.247 1.216 1.231 1.353 1.421 1.412 1.456 1.444 1.500 1.492 n.d
Importaciones no petroleras (millones de USD)1 1.455 1.610 1.375 1.516 1.451 1.372 1.568 1.332 1.362 1.439 1.173 1.189 920 1.092 1.125 1.113 1.140 1.159 1.263 1.282 1.440 1.277 1.267 1.527 1.469 1.468 1.605 1.736 1.804 1.747 n.d
Volumen Crédito Consumo - (millones USD)1,6 593 682 673 720 668 730 609 575 659 697 608 478 363 297 618 695 495 518 530 512 573 519 540 685 509 594 720 669 635 740 663
Volumen Crédito No Consumo - (millones USD)1,6 1.477 1.470 1.481 1.427 1.449 1.634 1.508 1.331 1.683 1.308 1.281 1.301 943 1.056 1.498 1.713 1.607 1.634 1.424 1.528 1.756 1.200 1.438 1.459 1.222 1.349 1.560 1.522 1.691 1.563 1.506
abr-19 may-19 jun-19 jul-19 ago-19 sep-19 oct-19 nov-19 dic-19 ene-20 feb-20 mar-20 abr-20 may-20 jun-20 jul-20 ago-20 sep-20 oct-20 nov-20 dic-20 ene-21 feb-21 mar-21 abr-21 may-21 jun-21 jul-21 ago-21 sep-21 oct-21Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de USD)2 396,9 420,9 401,0 404,9 405,8 405,8 397,2 379,5 395,8 575,1 365,6 348,8 260,1 212,5 214,0 284,0 317,3 395,4 344,7 373,0 402,5 491,4 348,0 307,7 343,9 363,9 341,6 359,5 369,4 466,1 440,8
Recaudación de IVA Importaciones (millones de USD)2 148,0 160,0 133,9 166,4 161,6 136,3 166,9 145,0 131,8 164,1 109,1 117,2 77,8 98,0 118,6 102,6 104,2 115,6 123,9 134,2 147,7 141,0 123,8 153,7 139,0 151,0 164,9 176,0 177,3 180,5 176,0
Recaudación de Impuesto a la Renta (millones de USD)2 1.291 313 265 334 348 329 316 325 275 419 220 330 866 294 258 292 297 561 291 278 300 443 268 351 709 338 324 316 308 318 312
Recaudación Total Efectiva (millones de USD)2 1.957 1.081 983 1.080 1.095 1.043 1.045 998 967 1.341 859 1.104 1.269 714 743 843 856 1.199 898 935 987 1.228 855 1.122 1.295 983 1.001 1.036 1.008 1.145 1.093
Vehículos livianos (unidades vendidas)4 10.761 9.805 11.086 11.206 10.891 10.926 8.949 10.907 9.754 9.439 8.751 3.276 677 2.448 5.517 6.749 6.879 7.854 8.335 9.046 8.750 7.740 7.382 8.890 7.835 8.311 9.934 9.818 9.574 11.056 9.380
Buses y camiones (unidades vendidas)4 793 834 767 846 866 819 780 780 800 773 661 297 84 413 849 818 807 811 889 895 800 751 718 899 798 828 846 854 852 1.079 807
Inflación Anual5 0,19% 0,37% 0,61% 0,71% 0,33% -0,07% 0,50% 0,04% -0,07% -0,30% -0,23% 0,18% 1,01% 0,75% 0,17% -0,54% -0,76% -0,90% -1,60% -0,91% -0,93% -1,04% -0,81% -0,83% -1,47% -1,13% -0,69% 0,45% 0,89% 1,07% 1,47%
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