CEPREDE Centro de Predicción Económica XXXV Junta Semestral de Predicción
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CEPREDE Centro de Predicción Económica
XXXV Junta Semestral de Predicción
Informes económicos de situación y futuro:limitaciones y criterios
Limitaciones: 1.- Redundancia.2.- Escaso compromiso.3.- Carácter genérico
Criterios:
1.- Tendencias globalizadoras.2.- Oscilaciones de detalle para países claves.3.- Predicciones de entorno: revisión y riesgo.4.- Predicciones para España: revisión y riesgo.5.- Visión de conjunto con matices que destaquen
riesgos, incongruencias o desequilibrios.6.- Diferencias por mercados, sectores y regiones.
Evaluación de factores de riesgo
Antecedente
Detonante
Consecuenciasindirectas einducidas
InternasEn el restodel mundo
Consecuenciasinmediatas(directas)
“El crecimiento económico en Asia ha sido más débil de lo que se esperaba... Sin embargo, la expansión global parece más robusta. No sólo el crecimiento global medio se ha fortalecido en el tiempo, sino que las condiciones financieras globales se han hecho más estimulantes”
J. P. Morgan, World Financial Markets, 4º trimestre 1997
“No se si somos optimistas o pesimistas pero en nuestro informe de coyuntura (World Economic Outlook) se ve que hay más factores negativos que positivos”
Michael Camdessus, Declaraciones del director del FMI, 2/10/98
“Las predicciones económicas siguen apuntando hacia el mantenimiento de una fase expansiva que puede durar aún varios años. Sin embargo, es preciso valorar las posibles consecuencias de la inestabilidad de los países de sudeste asiático, las recientes turbulencias bursátiles y los riesgos aún latentes de la operación euro... Por el momento, los acontecimientos han empezado por poner en duda que la crisis bursátil de 1987 no sea repetible en mayor o menor grado”
Antonio Pulido, Ciclos, riesgos y sincronías, Ceprede
Perspectivas Económicas y Empresariales, noviembre 1997
“En un momento en que la economía mundial, europea y española van razonablemente bien y las expectativas de futuro son unánimemente favorables, resulta una tarea poco agradable insistir en los aspectos negativos, en las incertidumbres y riesgos de una evolución menos favorable”
Antonio Pulido, Factores de futuro, Ceprede
Perspectivas Económicas y Empresariales, junio 1998
Revisión de predicciones de crecimiento paraun grupo seleccionado de países
(puntos de porcentaje)
Predicciones para 1999
En abril 1998 En noviembre 1998 Diferencia en 7 meses
EEUU 2,2 2,0 -0,2
Japón 0,8 -0,6 -1,4
Alemania 2,7 2,2 -0,5
Francia 2,7 2,3 -0,4
Italia 2,7 2,2 -0,5
Reino Unido 1,9 0,8 -1,1
España 3,5 3,4 -0,1
Portugal 3,1 3,1 0,0
Crecimiento global del PIB(tasa de variación anual)
Predicciones para 1999 de J.P. Morgan y FMI(tasas de variación real del PIB)
Actuales Previas
JPM FMI JPM FMI
Países industrializados 0,8 2,0 2,0 2,4
Estados Unidos 0,1 2,0 1,6 2,2
Japón 0,7 0,5 1,5 1,3
Europa 1,5 2,5 2,7 2,8
Latinoamérica 0,0 2,7 3,4 4,3
Asia emergente 2,4 3,9 3,6 5,9
Global 0,9 2,5 2,3 3,7
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
1998 1999 2000
EEUU (básica) UE (básica) Japón (básica)EEUU UE Japón
Predicciones OCDE de crecimiento(tasa de variación real)
2,8
2,2 2,22,0
2,4 2,4 2,4
-0,3
0,8
1,71,9 2,0
1,6 1,7
-1
-0,5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004-08
EEUU Japón
Las curvas invertidas de crecimiento en EEUU y Japón
Evolución 1997-2001 de las principales economías europeas y del conjunto de la UE
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
1997 1998 1999 2000 2001
Francia Alemania UE-15 Reino Unido
Tasas de variación interanualesde demanda y PIB
1,81,4
1,1 1,21,6
2,3
3,23,7
4,3
2,0 2,02,3
2,83,2 3,4 3,5
3,83,6
0
1
2
3
4
5
96.I 96.II 96.III 96.IV 97.I 97.II 97.III 97.IV 98.I
Demanda Interna PIB
Tasas de variación intertrimestrales (no anualizadas) de demanda y PIB
0,40,3
0,1
0,4
0,8
1,01,1
0,8
1,4
0,50,6
0,8 0,80,9
0,80,9 0,9
1,2
0
0,5
1
1,5
96.I 96.II 96.III 96.IV 97.I 97.II 97.III 97.IV 98.I
Demanda Interna PIB
Tasas de variación intertrimestrales de consumo privado y FBCF (no anualizadas)
-0,20,0 0,0
1,51,7
2,1
1,4
2,8
0,7 0,70,4
1,0 1,00,8
0,5
1,2
0,60,5
-0,5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
96.I 96.II 96.III 96.IV 97.I 97.II 97.III 97.IV 98.I
FBCF Consumo privado
Cuatro diferentes apuestas sobre la evolución de tipos de interés a corto plazo
3
4
5
May.98
Jul.98
Feb.99
2
3
4
5
May.98
Jul.98
Abr.99
3
3
4
5
May.98
Jun.98
Sep.98
Dic.98
Mar.99
4
3
4
5
May.98
Jul.98
Oct.98
Ene.99
1
---- España Alemania
Cotización a futuro del euro (ecu) respecto al dólar
1.05
1.1
1.15
1.2
1.25
May.98
Jul.98
Oct.98
Ene.99
1
Banda de fluctuación
1.05
1.1
1.15
1.2
1.25
May.98
Ago.98
Feb.99
2
1.05
1.1
1.15
1.2
1.25
May.98
Jul.98
Abr.99
Abr.00
3
1.05
1.1
1.15
1.2
1.25
May.98
Jun.98
Sep.98
Dic.98
Mar.99
4
Cuatro escenarios para la UME
Mercados de trabajo y productos
Inflexible Flexible
Euroinestable
Escenario 1
Europa en declive:estancamiento y
volatilidad
Escenario 3
Europa en ajuste:cambio volátil
Euro estable
Escenario 2
Europa adormecida:estable pero lenta
Escenario 4
Europa resurge:dinámica y segura
Niveles de precios, salarios y productividad en Alemania y España
España Alemania
Nivel de precios del PIB 84 115
Retribución por empleado 77 126
V.A. por empleado 82 116
Los niveles comparativos de precios en la UE, Alemania y España
110 108111
117 116120
115
91 9194
8582 83 84
70
80
90
100
110
120
130
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996
Alemania UE-15 España
Ejemplo de convergencia de precios en 10 años
122122122122122
115
100
84
1999 2009
España =3,8%
Alemania =0,6%
UE-15 =2%
Simulaciones alternativas de convergencia en precios
Horizonte de convergencia (nº de años)Nivelactual
10 20 30 50 100
Alemania 115 0,6 1,3 1,5 1,7 1,85
UE-15 100 Norma = 2% anual
España 84 3,8 2,9 2,6 2,35 2,2
Simulaciones alternativas de convergencia en productividad
(% variación media anual)
Horizonte de convergencia (nº de años)Nivelactual
10 20 30 50 100
Alemania 116 0,2 0,9 1,2 1,4 1,5
UE-15 100 Norma = 1,7% anual
España 82 3,7 2,7 2,4 2,1 1,9
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