Clase 8 Introducción a Los Derivados Financieros

7/22/2019 Clase 8 Introduccin a Los Derivados Financieros

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INTRODUCCINALOSDERIVADOS

FINANCIEROS

Clase 4:


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LOSDERIVADOS

Los activos tradicionales no satisfacen todos los

motivos de transaccin.

Un productor no puede vender algo que no

tiene para asegurarse un precio alto.

Un especulador que espera que los precios vana bajar debe vender hoy para comprar maana

Para cubrir estas necesidades surgen los

derivados financieros.

Preparado por Alejandra Calvo M.


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DEFINICINDEDERIVADOS

Producto financiero.

Valor depende/deriva de otro activo(activo subyacente).

Funcin principal: Transferir riesgo.

Se cotizan en mercados organizados(bolsa) o no organizados (over thecounter - OTC).

DERIVADO


Son activos que se crean a partir de los activos principales,

denominados subyacentes. La cotizacin o valorizacin de

estos derivados se relaciona fuertemente con los activos en

los cuales se basan.


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PRINCIPALESFUNCIONESDELOSDERIVADOS

Cobertura/Administracin de

riesgos

Especulacin

Herramientas para manejar riesgos.

Permiten realizar transferencias de riesgos a

bajo costo.

Los individuos o empresas que desean reducir

sus riesgos pueden transferirlos a quienes

toman una posicin especuladora.

Se asume el riesgo en la bsqueda de

ganancias.

Permiten tomar posiciones que reflejen lascreencias de los especuladores sobre la

evolucin futura de los mercados.

Proveen un rango muy amplio de posibles

posiciones especuladoras.



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MERCADODEDERIVADOSENCHILE


Evolucin Mercado Internacional EvolucinMercado Nacional


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La Bolsa de Santiago esta implement a partir de octubre

2012 un Mercado de Derivado donde se ofrecen, por elmomento, futuros sobre ndices accionarios, monedas e

instrumentos de renta fija.

Las ventajas de tener un Mercado de Derivados Burstil

son: Liquidez: la evidencia seala que el desarrollo del mercado de

derivados genera un aumento en la liquidez de los mercados

de los activos subyacentes.

Flujo Inversin: impulso para el mercado local, acercando elmercado de capitales no slo a los inversionistas locales, sino

tambin a un gran nmero de inversionistas extranjeros, a

travs del ruteo de rdenes hacia los mercados de derivados.



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Regulacin: la Ley 20.544 del ao 2011, define el marco

tributario de la operatoria de mercados de derivadosestructurados, donde se define que las rentas generadas por

inversionistas extranjeros estarn exentas del impuesto a la

ganancia de capital.

Oportunidades: los instrumentos del mercado de derivados

ofrecen ampliar la gama de productos y oportunidades denegocio a las distintas instituciones del mercado, tanto para

inversin como para cobertura.

Confianza: la participacin de la Cmara de Compensacin y

Liquidacin de Valores Contraparte Central (CCLV) asegurar

el cumplimiento de las operaciones realizadas en el mercado,

liberando los costos financieros asociados al uso de lneas

entre los participantes y eliminando el riesgo de crdito de las

contrapartes.



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Paralelamente, se opera en un mercado over-the-

counter (OTC), es decir, se negocian contratos bilaterales

donde uno o ms intermediarios cumplen la funcin de

hacedores de mercado.

Los productos derivados que se transan son los

forwards, swaps y opciones de tipo de cambio, adems,

los swaps y forwards de tasa de inters.

Los participantes en el mercado incluyen a instituciones

financieras hacedoras de mercado, intermediarios y

usuarios finales.



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Chile tiene un mercado significativo tanto para el

mercado financiero local y con respecto a otraseconomas emergente.

Operaciones OTC de instrumentos estandarizados.


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88.3%

8.1%

0.6% 3.1%

Distribucin del nmero de contratos de derivadospactados por el MCF en mercado local, segn instrumento

2010 (Porcentaje)

Forwards FX Swaps Opciones Cross CS y Swaps

Incluye todos los pares de monedas suscritas por el MCF durante el 2010, excluye las operaciones interbancarias.

Fuente: Mercado cambiario 2000-2010: Comparacin Internacional de Chile, Acharn y Villena 2011.


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Desafos del Mercado Chileno:

Desarrollo de infraestructuras necesarias para una

mayor cantidad de transacciones en bolsa.

Los agentes tendern a utilizar infraestructuras que

tengan menores costos.

La participacin directa de los fondos de pensiones en

las CCP (Contraparte Central) sera un impulso

importante para el desarrollo de estas entidades.



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OPCIONES

Es un instrumento que le da

derecho al inversionista decomprar (Call) o a vender (put) unactivo determinado (activosubyacente) a un preciopreviamente fijado (precio de

ejercicio) en un momentodeterminado (fecha devencimiento)

Principales tipos:

Americanas: Ejercicio de la opcin en

cualquier momento antes delvencimiento.

Europeas: Ejercicio de la opcin

nicamente al vencimiento.



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CONTRATOSDEFUTUROS

Este contrato fija hoy el precio al cual se realizar

una transaccin en el futuro.

Existen dos tipos:

Contratos Foward: Transaccin privada.

Contratos de Futuro: Se transan en Bolsa.

En los contratos de futuros, adems del vendedor y

comprador, esta la cmara de compensacin que es

contraparte en todos los

contratos.



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CONTRATOSSWAP


Producto financiero utilizado para reducir el costo y riesgo de

financiacin de la empresa, o para superar barreras de losmercados financieros.

Acuerdo entre dos partes para intercambiar flujos de pagos a

lo largo de un cierto perodo de tiempo.

Al menos uno de estos flujos de pagos es incierto al iniciar elswap.

Permiten tomar coberturas por perodos ms largos.

Principales tipos:

o Tasa de inters (interest rate swaps).

o Monedas (currency swaps).


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BONOSDESECURITIZACIN

Es un activo que se crea a partir

de las deudas (acreencias) queuna empresa tiene a su favor.

El dueo de las deudas(originador) le vende las acreenciaa una empresa cuyo giro nicodenominado securitizador.

El securitizador crea bonos desecuritizacin con el respaldo deestos activos. Los bonos son

colocados en el mercado entreinversionistas. Con el valorobtenido en la venta se le paga aloriginador.



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CERTIFICADOSADR

Una empresa nacional emite acciones que no coloca en

el mercado nacional. Las acciones son entregadas a unbanco custodio. Un banco norteamericano emite

certificados (ADR) respaldados por esas acciones. Los

certificados se colocan entre inversionistas extranjeros.

A peticin de los dueos de los ADR estos puedenconvertirse en acciones. Las acciones pueden venderse

en el mercado local.



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OTROSINSTRUMENTOS

CAPS: Instrumento que permite al comprador del CAPprotegerse contra un alza de los intereses flotantes. El vendedor

recibe una prima por garantizar que el costo financiero

originado por los intereses no sobrepasar un lmite mximo.

FLOOR: Instrumento que permite al comprador del FLOORprotegerse contra una baja de los intereses flotantes.

COLLAR: Combinacin de la venta de un contrato CAP y lacompra de uno FLOOR, o al revs.

CORRIDOR: Combinacin de la compra de un contrato CAP conuna tasa y la venta de un contrato CAP con una tasa ms alta.


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