Clase Auxiliar #6

Concentración y Contratos

MI 5081 – Economía de Minerales Otoño 2017

Profesor: Emilio Castillo Arturo Prieto

Auxiliar: Patricio Ávila Fuentes

Contratos: Comercialización de concentrados

Concentrados:

• No son un producto homogéneo Existen múltiples composiciones dependiendo de los minerales presentes.

• Es necesario ver cómo la composición de un concentrado afecta la valorización de éste.

Factores determinantes:

• Tarifas TC/RC.

• Deducciones metalúrgicas.

• Elementos pagables.

• Elementos penalizables.

Contratos: Comercialización de concentrados Tarifas TC/RC:

• La tarifa TC (Treatment Charge) corresponde al cargo que una fundición cobra por procesar una tonelada de concentrado. Sus unidades son US$/TMS (dólares por tonelada seca de concentrado).

• La tarifa RC (Refining Charge) corresponde al cargo que una refinería cobra por refinar una libra de cobre. Sus unidades son cUS$/Lb (centavos de dólar por libra de cobre pagable).

Deducciones metalúrgicas:

• Fracción del metal que se supone es imposible recuperar debido a ineficiencias del proceso.

Contratos: Comercialización de concentrados

Pagables:

• El contenido de oro y plata de un concentrado de cobre representa un crédito sobre el precio al que se valoriza el concentrado.

Penalizables: • Existen elementos que traen complicaciones al proceso o al medio

ambiente. • Se penalizan según el contenido de cada una de ellas. • El exceso de humedad también puede ser penalizado de esta manera.

Contratos: Comercialización de concentrados Penalizables

Valores relevantes:

• Tolerancia: corresponde al nivel de contenido bajo el cual no se penalizará la impureza.

• Máximo aceptable: límite máximo de contenido que se aceptará.

• Castigo: corresponde al valor que se cobrará por cada unidad de contenido sobre la tolerancia.

Ejercicio 1

Una empresa trader requiere apoyo para optimizar su negocio en torno a la compra y venta de productos mineros. En este caso, la empresa posee tres distintas cuotas de concentrados (considere tonelajes identicos), con dos distintas opciones de contrato.

Atributo Contrato 1 Contrato 2

Cargo As US$/(0,1%-tms) 3 (tolerancia 0,2%) 4 (tolerancia 0,25%)

Cargo Sb US$/(0,01%-tms) 2(tolerancia 0,08%) 1(tolerancia 0,05%)

TC US$/tms 130 120

RC Cu cUS$/lb pagable 13 12

RC Au US$/OzT pagable 7 5

RC Ag US$/OxzT pagable 0,45 0,7

Deducción metalúrgica Cu 3,5%(mínimo 1 unidad) 4%

Deducción metalúrgica Au 0,5 ppm 10%

Deducción metalúrgica Ag 10% (mínimo 30ppm) 50ppm

Flete US$/tmh 58 63

Penalización humedad US$/(1%-tmh) 2,5(tolerancia 8%) 3(tolerancia 9%)

Comisión US$/tmf Cu contenido 10 15

QP M+4 MEE+3

¿Que contrato es el optimo en la busqueda asignacion con cada cliente?

Ejercicio 1

Atributo Cliente 1 Cliente 2 Cliente 3

Contenido Cu % 20 30 25

Contenido Au ppm 15 1 5

Contenido Ag ppm 80 30 200

Contenido As ppm 4500 2600 3500

Contenido Sb ppm 1000 1500 500

Tonelaje cuota tms 10000 10000 10000

Humedad % 9 12 11

Fecha embarque Febrero-2015 Abril-2015 Febrero-2015

Arribo estimado Julio- 2015 Junio-2015 Mayo-2015

Mes contractual Julio-2015 Mayo-2015 Enero- 2015

Ejercicio 2 Una reconocida empresa minera debido a sus altos costos operacionales desea realizar un estudio inicial para saber si le es conveniente procesar sus propios concentrados de cobre o si le es conveniente venderlos.

Responda a la interrogante de la compania en base a los siguientes parametros.

Atributo Empresa

Contenido Cu % 30

Contenido Au ppm 15

Contenido Ag ppm 152

Recuperación met. Cu % 97

Recuperación met Au % 91

Recuperación met Ag % 85

Contenido As ppm 4500

Contenido Sb ppm 1000

Contenido Fe % 26

Contenido S % 26

Contenido SiO2 % 15

Recuperación S02 % 95

Humedad % 12

Costo fundición US$/tms 140

Costo refinación Cu cUS$/lb pagable 12,5

RC Au US$/OzT pagable 7

RC Ag US$/OzT pagable 0,8

Ejercicio 2 Para los limites de tolerancia de penalidades utilizar las referencias del contrato 1 del ejercicio 1

• ¿Que otras variables podrian ser incluidas en este analisis?

Datos de exportación Mercado

Precio H2SO4 US$/ton 80

Premio cátodo US$/TMF 80

Penalización humedad US$/1%-tmh 2,5

TC US$/tms 100

RC Cu cUS$/lb pagable 10

RC Au US$/OzT pagable 5

RC Ag US$/OzT pagable 0,4

Deducción met. Cu 3,4 % (mínimo 1 unidad)

Dedudcción met. Au 10 % (mínimo 0,5 ppm)

Deducción met. Ag 10% (mínimo 15 ppm)

Flete marítimo concentrado US$/tmh 56

Flete marítimo cátodos US$/TMF 60

Impuestos

Existen diversos tipos de impuestos, los más conocidos son:

• Impuesto a la renta de primera categoría: Grava las rentas del capital (utilidades de empresas, rentas de capitales mobiliarios, rentas de bienes raíces, etc.).

• Impuesto único de segunda categoría: Grava las rentas del trabajo.

• Impuesto global complementario: Grava el total de las rentas obtenidas por las personas naturales.

• Royalty: Grava a quien explota un recurso, generalmente no renovable de un país.

• Patente minera: Grava por medio de una tarifa por hectárea de concesión, dependiendo si ésta es de exploración o de explotación.

Impuestos Concepto:

• Flujo de caja neto (o flujo de tesorería o flujo de efectivo) es la diferencia entre los ingresos y egresos de caja que genera el proyecto.

• Al determinar el flujo anual de una empresa, se deben considerar distintos costos e ingresos, de modo de obtener indicadores económicos: VAN, IVAN, TIR, PRC, IR, CAUE, BAUE, etc.

Depreciación:

• La inversión en activo fijo se transforma paulatinamente en gasto, a medida que presta sus servicios.

• La depreciación no es un flujo de caja, pero influye en el flujo de caja de impuestos, ya que es considerado tributariamente como un gasto.

Impuestos Formulación de un flujo de caja:

Preguntas Tipo- Control Primavera 2016

A. Defina renta minera y grafique un ejemplo de faenas con al menos dos tipos de renta y una faena marginal.

B. ¿Qué ocurre con la minería, a diferencia de otras industrias, con respecto a la renta?

C. ¿Qué herramientas tiene el Estado para intentar recuperar esta renta?

D. ¿Qué desafíos aparecen hoy en día en la industria nacional?

Estudiar caso Joint Venture Codelco – Minmetals.

Antecedentes: https://www.codelco.com/prontus_codelco/site/artic/20110223/asocfile/20110223122511/mimmetals_codelco.pdf

Noticias: http://diario.latercera.com/edicionimpresa/villarzu-admite-que-acuerdo-entre-codelco-y-minmetals-fue-mal-negocio/

http://www.camara.cl/prensa/noticias_detalle.aspx?prmid=108465

P1- Primavera 2016 A. Explique con palabras el contrato futuro firmado entre Codelco y el Joint Venture. Grafique, según lo visto en clases, la posición short y long para este contrato e identifique la posición que ocupó Codelco y el JV.

B. ¿Qué tipo de contrato es?

C. Suponiendo una duración de 10 años de contrato, con un precio promedio de US$ 2.5 la libra de Cobre. Considere 0% tasa de descuento.

C.I ¿Cuál fue la perdida para Codelco? Sin considerar que Codelco era el dueño del 50% del Joint Venture.

C.II Considere que Codelco era dueño del 50%, ¿Cuál fue la verdadera pérdida?

C.III ¿Cuál fue la ganancia para China Minmetals? HINT: no necesariamente debe ser económica.

Ejercicio 3- Propuesto con Pauta

Metal Cobre

Precio 3.0 [US$/lb]

Recup. en flotación 90 [%]

Pagable 95 [%]

Enunciado:

• Una empresa minera explota anualmente 1,000,000 [tpd] de mineral con una ley promedio de cobre de 1.0 [%].

• El concentrado que es enviado a la fundición posee una ley de cobre de 30 [%] y una humedad en base seca de 8 [%].

• Los ingresos de la empresa vienen dado por la venta de cobre catódico:

Ejercicio 3

Enunciado:

• La empresa minera posee diversos costos, de acuerdo a lo que se especifica en la siguiente tabla:

Costo Valor Unidad

Mina 5.0 [US$/t de mineral]

Procesamiento 15.0 [US$/t de mineral]

Transporte de conc. 90.0 [US$/t de concentrado húmedo]

Tratamiento de conc. 110.0 [US$/t de concentrado seco]

Refinación de cobre 0.30 [US$/lb de cobre]

Ejercicio 3

Enunciado:

• La empresa debe pagar un royalty de 8 [%] que se calcula de acuerdo a la diferencia que se obtiene entre la venta de cobre y los costos de TC/RC asociados. La empresa posee activos que se deprecian en 5 años y cuyo valor de inversión es igual a 10 [MUS$].

• La faena minera se ubica en un territorio que ocupa 100 [ha] y que debe pagar una patente anual de 100 [US$/ha].

• La empresa minera paga un impuesto de primera categoría de 20 [%], mientras que los dueños un 15 [%] adicional por retiro de las utilidades.

• El royalty y la patente minera permiten reducir el monto a pagar como

impuesto de primera categoría.

• Desarrolle el flujo anual y determine el monto total de impuesto pagado por la empresa y sus accionistas.

Ejercicio 3

Resolución:

• Venta de cobre:

𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠[𝑈𝑆$] = 𝑇𝑜𝑛𝑒𝑙𝑎𝑑𝑎𝑠 ∗ 𝐿𝑒𝑦 𝐶𝑢 ∗ 2204.6 𝑙𝑏

1 𝑡𝑜𝑛 ∗ 𝑅𝑒𝑐𝑢𝑝 𝑀𝑒𝑡𝑎𝑙 ∗ 𝑃𝑎𝑔𝑎𝑏𝑙𝑒 ∗ 𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜

𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠[𝑈𝑆$] = 1,000,000 ∗ 1.0

100 1 ∗ ∗ ∗

2204.6 90 95

100 100 ∗ 3

𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑈𝑆$ = 56,547,990 • Costo mina:

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑀𝑖𝑛𝑎 [𝑈𝑆$] = 𝑇𝑜𝑛𝑒𝑙𝑎𝑑𝑎𝑠 ∗ 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑀𝑖𝑛𝑎 𝑈𝑆$ = 1,000,000 ∗ 5.0 = 5,000,000

• Costo planta: 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑃𝑙𝑎𝑛𝑡𝑎 [𝑈𝑆$] = 𝑇𝑜𝑛𝑒𝑙𝑎𝑑𝑎𝑠 ∗ 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑃𝑙𝑎𝑛𝑡𝑎 𝑈𝑆$ = 1,000,000 ∗ 15.0 = 15,000,000

Ejercicio 3 Resolución:

• Costo de transporte:

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑇𝑟𝑎𝑛𝑠. 𝑈𝑆$ = 𝑇𝑜𝑛𝑒𝑙𝑎𝑑𝑎𝑠 ∗ 𝐿𝑒𝑦 𝐶𝑢 ∗ 𝑅𝑒𝑐𝑢𝑝 𝑀𝑒𝑡𝑎𝑙 ∗ 1 + 𝐻𝑢𝑚𝑒𝑑𝑎𝑑

𝐿𝑒𝑦 𝐶𝑢 𝑐𝑜𝑛𝑐.

∗ 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑇𝑟𝑎𝑛𝑠. 𝑈𝑆$ 1.0

= 1,000,000 ∗ 100

∗ 0.90 ∗ 1 + 0.08

0.30 ∗ 90 = 2,916,000

• Costo TC:

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑇𝐶 𝑈𝑆$ 1

= 𝑇𝑜𝑛𝑒𝑙𝑎𝑑𝑎𝑠 ∗ 𝐿𝑒𝑦 𝐶𝑢 ∗ 𝑅𝑒𝑐𝑢𝑝 𝑀𝑒𝑡𝑎𝑙 ∗ 𝐿𝑒𝑦 𝐶𝑢 𝑐𝑜𝑛𝑐.

∗ 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑇𝐶 𝑈𝑆$ 1.0 1

= 1,000,000 ∗ 100

∗ 0.90 ∗ 0.30

∗ 110 = 3,300,000

Ejercicio 3

Resolución:

• Costo RC de cobre:

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑅𝐶 [𝑈𝑆$] = 𝑇𝑜𝑛𝑒𝑙𝑎𝑑𝑎𝑠 ∗ 𝐿𝑒𝑦 𝐶𝑢 ∗ 2204.6 𝑙𝑏

1 𝑡𝑜𝑛 ∗ 𝑅𝑒𝑐𝑢𝑝 𝑀𝑒𝑡𝑎𝑙 ∗ 𝑃𝑎𝑔𝑎𝑏𝑙𝑒 ∗ 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜

1.0 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑅𝐶 𝑑𝑒 𝐶𝑢 [𝑈𝑆$] = 1,000,000 ∗

100 ∗

1

2204.6 90 95 ∗

100 ∗

100 ∗ 0.30

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑅𝐶 𝑑𝑒 𝐶𝑢 𝑈𝑆$ = 5,654,799

• Royalty:

𝑅𝑜𝑦𝑎𝑙𝑡𝑦 [𝑈𝑆$] = 0.08 ∗ (56,547,990 − 3,300,000 − 5,654,799)

𝑅𝑜𝑦𝑎𝑙𝑡𝑦 [𝑈𝑆$] = 3,807,455

Ejercicio 3

Resolución:

• Depreciación:

𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 [𝑈𝑆$] =

𝑉𝑖𝑑𝑎 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙e

𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛

• Patente minera:

𝑈𝑆$ = 10,000,000

5 = 2,000,000

𝑃𝑎𝑡𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑈𝑆$

𝑃𝑎𝑡𝑒𝑛𝑡𝑒

= # ℎ𝑒𝑐𝑡á𝑟𝑒𝑎𝑠 ∗ 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑢𝑛𝑖𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜

𝑈𝑆$ = 100 ∗ 100 = 10,000

Ejercicio 3

Resolución:

• Flujo anual: Flujo Valor [US$]

Venta de cobre 56,547,990

Costo mina − 5,000,000

Costo planta − 15,000,000

Costo de transporte − 2,916,000

Costo TC − 3,300,000

Costo RC de cobre − 5,654,799

Royalty − 3,807,455

Patente − 10,000

Depreciación −2,000,000

Utilidad antes impuesto (UAI) 18,859,736

Ejercicio 3

Resolución:

• Flujo anual:

Flujo Valor [US$]

Utilidad antes impuesto (UAI) 18,859,736

Impuesto 1° categoría − 3,771,947

Utilidad después impuesto (UDI) 15,087,789

Depreciación 2,000,000

Flujo anual 17,087,789

Impuesto retiro utilidades − 2,563,168

Utilidades de accionistas 14,524,620

Ejercicio 3 Resolución:

• Ingresos - Costos

Flujo Valor [US$]

Venta de cobre 56,547,990

Costo mina − 5,000,000

Costo planta − 15,000,000

Costo de transporte − 2,916,000

Costo TC − 3,300,000

Costo RC de cobre − 5,654,799

Depreciación −2,000,000

Ingresos - Costos 22,677,191

Ejercicio 3 Resolución:

• Impuestos:

Flujo Valor [US$]

Royalty 3,807,455

Patente 10,000

Impuesto 1° categoría 3,771,947

Impuesto retiro utilidades 2,563,168

Total 10,152,570

Ejercicio 3 Resolución:

• Tasa total efectiva:

Flujo Valor [US$]

Ingresos - Costos 22,677,191

Impuestos 10,152,570

Tasa efectiva 44.77 (%)

Clase Auxiliar #6

Concentración y Contratos

MI 5081 – Economía de Minerales Otoño 2017

Profesor: Emilio Castillo Arturo Prieto

Auxiliar: Patricio Ávila Fuentes