CNE Actualizaci-n de Actividad Crudos Pesados Sept 2011
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nalista certifica que las opiniones expresadas en este informe reflejan exactamente su opinión personal sobre la compañía en cuestión. Además, el analista
él no ha recibido, no está recibiendo, y no recibirá ninguna remuneración directa o indirecta a cambio de expresar una recomendación específica en este inf
CANACOL ENERGY LTD.
Colombia – Petróleo Valor fundamental Dic-11:
Evento: Canacol Energy suministró actualización de sus operaciones de
exploración de crudo pesado en Colombia.
Impacto: Negativo - Significativo
Descripción del evento: La compañía entregó información acerca de la actividad
exploratoria en su campaña de crudos pesados en la cuenca del Caguan-Putumayo, en la que
actualmente tiene un 10% de participación en el contrato Ombu, 36% y 40% en Andaquies y
Coati respectivamente y finalmente 100% en tres bloques Tamarin, Cedrela y Sangretoro,
donde planea perforar el pozo exploratorio Tamarin-1. Estos tres últimos bloques totalizan un
área de 773,000 acres netos. Utilizando la sísmica 2D recientemente adquirida en los bloques,
la compañía ha identificado un total de 26 prospectos y pistas estructurales y estratigráficas,con una estimación por parte de la administración de 1.2 billones de barriles de recursos
netos recuperables. La compañía tiene un nuevo contrato de perforación para varios pozos
con Beta Energy, en el cual se contrató un taladro de perforación convencional con el fin de
probar los fluidos de cualquier eventual descubrimiento, algo que no sería posible con un
pozo estratigráfico, como era planeado inicialmente.
Pozo Tamarin-1: El pozo Tamarin-1 está planeado para ser perforado a una profundidad de
3,260 pies y tendrá como objetivo potencial las formaciones productoras de crudo pesado en
las areniscas de Mirador. El prospecto Tamarin-1 es una estructura fallada con cierre en 3
direcciones, similar al presente en el campo Capella. Este prospecto tiene un tamaño de
68,000 acres netos y está localizado en la misma tendencia y a 25 kilómetros
aproximadamente al suroeste del campo de crudo pesado Capella. La compañía ha
identificado un total de seis prospectos y pistas estructurales y estratigráficas con unestimado por la administración de 92 millones de barriles de recursos recuperables sin
riesgar. Se tomarán aproximadamente tres semanas en la perforación y pruebas.
Sangretoro E&P: El programa de sísmica para Sangretoro incluía un total de 300 kilómetros
de sísmica 2D, de los cuales se han adquirido e interpretado 149 kilómetros. Este contrato
tiene 385,000 de acres netos y está localizado aproximadamente a 16 kilómetros al sureste
del campo de crudos pesados Capella. La compañía ha ubicado un total de cuatro prospectos
y pistas estructurales y estratigráficas con una estimación realizada por la compañía de 586
millones de barriles recursos recuperables sin riesgar.
En conclusión, esta actualización de la campaña de crudos pesados en la cuenca Caguan-
Putumayo no difiere significativamente de la actualización anterior y deja un gran
interrogante sobre la factibilidad para perforar los pozos planeados de la campaña actual enlos próximos tres meses del año (4 en Rancho Hermoso, 28 en Capella, 3 pozos en los
prospectos de crudo pesado, 3 en Coati y Andaquies). En la actualización entregada por la
compañía el 22 de junio del 2011, se indicó que el pozo estratigráfico Tamarin-1 sería
perforado el mes de junio y julio. Sin embargo, este pozo no ha sido perforado aún, y de
acuerdo con la compañía, la demora está explicada por el cambio de contrato de perforación,
en el cual el contratista perforará un pozo convencional en vez de un pozo estratigráfico, para
probar la productividad de cualquier eventual descubrimiento. La pregunta ahora es por qué
el cambio en el contrato toma tanto tiempo, retrasando la perforación en casi tres meses.
CAD 1.22/ $2,290
Precio actual: CAD 0.66/ $1,200
26 de septiembre de 2011
Perfil de la compañía
Canacol Energy es una co
petrolera de etapa tempran
operaciones de producció
exploración en Colombia, GuyBrasil. La compañía opera actua
el campo Rancho Hermoso
contrato con Ecopetrol en la cue
los Llanos Orientales, y tiene
propiedades de exploración
cuenca de Caguan-Putumayo
María Adelaida Velá[email protected](+57) 4 319 7800 ext. 42
Juan David Piñeros [email protected]
(+57) 4 319 7800 ext. 40
Nemotécnico TSX; BVC C
Acciones en circulación (miles)
Acciones diluidas (miles)
Beta vs TSX
Flotante
Capitaliz. Bursatil (USD Millones)
Rango 52 semanas (CAD) 0
Vol.Prom. Diario (USD Millones)
2009 2010
Producción neta (bpd) 254 1,503
Producción tarifa (bpd) 1,302 1,260
Reservas 2P (Mbbl) 4,332 9,342
EV / Producción ($/bl) 174.4 98.2
EV / Reservas 2P ($/bl) 62.6 41.1
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Es importante recordar que la compañía es una petrolera junior, cuyo foco es la actividad exploratoria, y que por lo tanto necesita
tener resultados positivos para adicionar reservas y justificar el potencial que tienen los activos de Caguan-Putumayo.
En cuanto a la producción, la compañía continúa con su meta de producción promedio del 2011 de 10,500-11,500 bpd, con una
producción para finales del año en 14,000 bpd. También, la compañía reportó que su posición de caja a junio fue de US$115
millones, y que se su plan de inversiones está completamente fondeado.
Adicionalmente, hay un incremento en las amenazas de seguridad en el área de Caguan-Putumayo. De acuerdo con la prensa, una
empresa de transporte de petróleo local, la cual tiene un contrato con Emerald Energy, el operador del campo Capella (donde
Canacol Energy tiene el 10% de participación), ha sido atacada por las FARC por lo menos en cinco oportunidades en los últimos
meses. El ataque más reciente sucedió el domingo cuando siete camiones cisterna que iban en un convoy fueron atacados por
francotiradores. Después de esto, la compañía de transporte ha decidido parar todas las entregas de crudo, hasta que el ejército
modifique la forma como provee la seguridad a los camiones. Esta situación afectará la entrega de crudo de Capella, donde a
Canacol le corresponde en promedio 130 bpd, después de descontar su participación, y más importante, demuestra que la
situación de seguridad en esta zona se ha tornado difícil para que las compañías petroleras operen.
Reiteramos nuestra recomendación de MANTENER en Canacol Energy con un valor fundamental de CAD 1.22 /
$2,290 por acción para 2011.
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InterBolsa S.A. Comisionista de Bolsa, deja constancia de que las opiniones expresadas en este informereflejan exactamente la opinión personal del analista sobre la compañía o compañías en cuestión elaboradaa partir de información pública y de fuentes consideradas confiables. Además, InterBolsa S.A. Comisionistade Bolsa y el analista certifican que no han recibido, ni recibirán ninguna remuneración directa o indirectaa cambio de expresar una recomendación específica en este informe.
InterBolsa S.A. Comisionista de Bolsa, está comprometida en proporcionar investigación independiente yobjetiva para el mercado. En el curso normal del negocio, InterBolsa S.A. Comisionista de Bolsa, sepropone buscar la remuneración por los servicios prestados. La remuneración del analista se basa, en parte,en la rentabilidad de la firma. InterBolsa S.A. Comisionista de Bolsa intenta hacer negocio con lascompañías incluidas en este informe, lo que eventualmente podría constituirse en un conflicto de interés,por lo tanto los inversionistas deben considerar este informe solamente como un factor para tomar sudecisión de inversión. La comisionista no se compromete con que se cumplan las expectativas puestas enel informe. InterBolsa S.A. Comisionista de Bolsa es una sociedad filial del Grupo InterBolsa, y su matriz esInterBolsa S.A. una sociedad de inversiones, emisor del mercado de valores que puede tener intereses oparticipación accionaria en las compañías en cuestión.
José Fernando Restrepo Felipe Toro Jorge ZuñigaDirector Analista Senior Sector Financiero Analista Senior Sector Industria y Comercio
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Rafael España Juan Felipe Mejía Juan David Piñeros Analista Senior Servicios Públicos Analista Senior Sector Minero Analista Senior Sector Energí[email protected] [email protected] [email protected](571)3121177 (574) 3197800 (574) 3197800Ext. 3118 Ext. 4088 Ext. 4092
Julián Marquez Pedro Ospina Carlos Ramos Analista Senior Macroeconómico Analista Senior Renta Fija Analista Cuantitativo [email protected] [email protected] [email protected](571) 3121177 (571) 3121177 (571) 3121177Ext: 3321 Ext. 3245 Ext: 3285
Po Jeng Ng Gabriel Bayona María Adelaida Velásquez Analista Internacional Analista Sector Minero Analista Sector Energí[email protected] [email protected] [email protected](571) 3121177 (574) 3197800 (574) 3197800Ext: 3116 Ext. 4554 Ext. 4257
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