Sanchez, M. (2010). La innovación financiera y la crisis mundial. En El trimestre economico (págs. 759- 770). Ciudad de Mexico.

Los derivados y su influencia en las crisis financieras

Este comentario se enfoca en las características y futuro de la innovación financiera con

las recientes crisis económica. Los instrumentos financieros han caído en desgracia debido

a que algunos de estos instrumentos sirvieron para agudizar los efectos de las crisis. Por

esto es necesario fortalecer las entidades reguladoras para controlar el buen uso de los

derivados, que son beneficiosos en la comunidad.

Para comenzar y entender la relación entre los derivados y las crisis financieras es

necesario entender que un derivado financiero o instrumento derivado es un producto

financiero cuyo valor se basa en el precio de otro activo. El activo del que depende toma

el nombre de activo subyacente y pueden ser muy diferentes como por ejemplo acciones,

índices bursátiles, valores de renta fija, tipos de interés o materias primas. Por lo anterior

estos instrumentos en su mayoría poseen unas características especiales como su valor

cambiante en respuesta a los cambios de precio del activo subyacente. Se requiere una

inversión inicial muy pequeña o nula, respecto a otro tipo de contratos que tienen una

respuesta similar ante cambios en las condiciones del mercado. Lo que permite mayores

ganancias como también mayores pérdidas y su liquidación es en una fecha futura.

Estos derivados se pueden conseguir o cotizar en mercados organizados como las bolsas

de valores o no organizados que se les conoce como "OTC". Los derivados cotizados en las

bolsas generan una mayor seguridad a las empresas pues están regulados y estos entes

reguladores garantizan el cumplimiento del contrato, lo negativo es que su costo es más

elevado y para poder ingresar a este mercado es necesario cumplir con una larga lista de

exigencia. Por su parte el mercado OTC, o el que no es regularizado es todo lo contrario al

anterior, existe un nivel de riesgo de incumplimiento más alto, porque en estos mercados

no existen intermediarios, es decir que cualquier compañía puede negociar en los OTC,

por ende, su exigencia para ingresar es muy poca y los costos asociados son mucho

menores que en el mercado regularizado.

Existen diferentes usos que se les pueden dar a los instrumentos derivados, algunas

empresas lo utilizan con fines de cobertura es decir para reducir o eliminar el riesgo que

se deriva de la fluctuación del precio del activo subyacente. Otro de los usos es el

conocido como especulación, que consiste en pretender obtener beneficio por las

diferencias previstas en las cotizaciones, minimizando la aportación de fondos a la

inversión. Hay que tener en cuenta que por el alto grado de apalancamiento que suponen,

el efecto multiplicativo tanto en las posibles ganancias como pérdidas es muy importante.

El ultimo uso es el de arbitraje que es una operación que se basa en la ejecución de una

estrategia cruzada de intercambios en la que se produce un beneficio neto positivo.

Suelen tener un carácter temporal corto y obedecen a ineficiencias de mercado.

En fechas recientes la innovación financiera como los contratos derivados ha caído en

desgracia gracias a que sirvió como mecanismo para el auge crediticio que luego derivo en

la crisis. Cabe resaltar que los derivados no generan riesgos, simplemente los transfieren,

la innovación ha tenido un papel decisivo y positivo en la modernización financiera que

lleva al mejoramiento del bienestar económico, como se puede evidenciar en los avances

en esta materia para satisfacer las necesidades. La innovación ha ayudado a las personas y

las empresas a alcanzar sus metas económicas de manera más eficiente, al ampliar sus

posibilidades de efectuar intercambios de bienes y servicios. Lo anterior ayuda a la

disponibilidad del crédito, ayudar a refinanciar las obligaciones y permitir una mejor

asignación del riesgo, al igualar la oferta de instrumentos de riesgo con la demanda de

inversionistas dispuesto a asumirlo

Los productos financieros suponen ciertos peligros y pueden emplearse de manera

inadecuada, la insuficiencia de la información que aportan los agentes y la falta de debida

diligencia de los inversionistas. En la crisis hipotecaria del 2008, el principal problema fue

el auge de la venta de vivienda y la posterior insolvencia de tantas personas que

obtuvieron estos créditos. Esto dejo al descubierto la laxitud de los requisitos con los que

se originaron los créditos hipotecarios.

Los anteriores acontecimientos han generado que las autoridades financieras se enfrenten

al desafío de desalentar las practicas que pueden llevar a dificultades financieras sin

inhibir la evolución de los mercados y la innovación financiera. Las políticas fiscales y

financieras deberán tener como prioridad la sostenibilidad a largo plazo de las

instituciones financieras, sin recurrir a subsidios que podrían desencadenar la toma de

riesgos imprudentes.

Se considera que los derivados y toda la innovación financiera ha favorecido a las

empresas y en general a la economía. Las recientes crisis económicas ha puesto al

descubierto fuerzas fundamentales que van más allá de la innovación que llevaron a la

amplia subestimación del riesgo. Para evitar la probabilidad de una gran inestabilidad

financiera futura, la regulación y la supervisión deberán ayudar a alinear los incentivos de

los participantes del mercado hacia una toma de riesgo prudente y por esto la regulación

debe garantizar que la innovación sea suficientemente trasparente y comprensible para

que los mercados trabajen eficientemente y la sociedad siga beneficiándose de una mayor

modernización de las finanzas y los sistemas financieros.

Elaborado: Gustavo Adolfo Gómez Díaz

BibliografíaLázaro, G. d. (2011). Un aspecto de la crisis financiera del 2007: la regulación. Anuario Juridico y

Económico Escurialense, 419-431.

Perez, M. J. (2012). Diversificación de los grandes riesgos aseguradores a través de los mercados de capital: análisis de los swaps de catástrofes. 201-218.

Sanchez, M. (2010). La innovación financiera y la crisis mundial. En El trimestre economico (págs. 759- 770). Ciudad de Mexico.