Comité Consultivo Bogotá - Banco de la República (banco ......Resultados marzo de 2020 vs febrero...

Comité Consultivo BogotáJuan José EchavarríaGerente General, Banco de la República

05 de mayo 20201

TEMAS

NUESTRA VISIÓN A COMIENZOS DE 2020

2020: CORONAVIRUS Y OTROS CHOQUES

LAS ACCIONES DEL BANCO DE LA REPUBLICA EN 2020

ALGUNOS PRONOSTICOS DEL EQUIPO TECNICO

CONCLUSIONES

CONCLUSIONES

TEMAS

NUESTRA VISIÓN A FINALES DE 2019




Inflación y producto interno(porcentaje)

4

1,9

2,6

2,9

3,2

3,2

3,33,4 3,3

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

06/18

09/18

12/18

03/19

06/19

09/19

12/19

03/20

06/20

09/20

12/20

03/21

06/21

09/21

12/21

Prod

ucto in

terno bruto

(variación por

centua

l anu

al acu

mulad

a de 4 tr

imes

tres

) ObservadoInforme octubre 2019Informe enero 2020

3,2 3,23,4

3,0 2,8

3,8

3,5

3,1 3,13,0

2,5

2,7

2,9

3,1

3,3

3,5

3,7

3,9

4,1

4,3

06/18

09/18

12/18

03/19

06/19

09/19

12/19

03/20

06/20

09/20

12/20

03/21

06/21

09/21

12/21

Infla

ción

ObservadoInforme octubre 2019Informe enero 2020

Inflación anual (%) PIB (crec %)

Fuente: Informe de Política Monetaria, Enero de 2020

75

6869

62 6463

62 62

55

60

65

70

75

80

06/18

09/18

12/18

03/19

06/19

09/19

12/19

03/20

06/20

09/20

12/20

03/21

06/21

09/21

12/21

Observado

Informe octubre 2019

Informe enero 2020

Precio del petróleo y prima de riesgo

5

1,1

1,3

1,0

0,8

1,0

1,2

1,4

1,4

0,8

0,9

1,0

1,1

1,2

1,3

1,4

1,5

06/18

09/18

12/18

03/19

06/19

09/19

12/19

03/20

06/20

09/20

12/20

03/21

06/21

09/21

12/21

ObservadoInforme octubre 2019Informe enero 2020

US$/barril (Brent) CDS5 (puntos)

Fuente: Informe de Política Monetaria, Enero de 2020

05/05/20

20

6

7,4

‐30

‐20

‐10

0

10

20

30

700

900

1100

1300

dic.‐15

feb.‐16

abr.‐16

jun.‐16

ago.‐16

oct.‐16

dic.‐16

feb.‐17

abr.‐17

jun.‐17

ago.‐17

oct.‐17

dic.‐17

feb.‐18

abr.‐18

jun.‐18

ago.‐18

oct.‐18

dic.‐18

feb.‐19

abr.‐19

jun.‐19

ago.‐19

oct.‐19

dic.‐19

(Porcentaje)(Mill de USD FOB)

Importaciones Bienes de Consumo Variación anual

‐10,9

‐40

‐30

‐20

‐10

0

10

20

30

1400

1600

1800

2000

2200

dic.‐15

feb.‐16

abr.‐16

jun.‐16

ago.‐16

oct.‐16

dic.‐16

feb.‐17

abr.‐17

jun.‐17

ago.‐17

oct.‐17

dic.‐17

feb.‐18

abr.‐18

jun.‐18

ago.‐18

oct.‐18

dic.‐18

feb.‐19

abr.‐19

jun.‐19

ago.‐19

oct.‐19

dic.‐19


Importaciones de Bienes Intermedios

Importaciones de Bienes Intermedios Variación anual

1,6

‐50

‐30

‐10

10

30

50

710

960

1210

1460

1710

dic.‐15

feb.‐16

abr.‐16

jun.‐16

ago.‐16

oct.‐16

dic.‐16

feb.‐17

abr.‐17

jun.‐17

ago.‐17

oct.‐17

dic.‐17

feb.‐18

abr.‐18

jun.‐18

ago.‐18

oct.‐18

dic.‐18

feb.‐19

abr.‐19

jun.‐19

ago.‐19

oct.‐19

dic.‐19


Importaciones de Bienes de Capital

Importaciones de Bienes de Capital Variación anual

CONCLUSIONES

TEMAS





Coronavirus

• Cierre de la mayor parte de los sub‐sectores de la producción

• Presiones crecientes sobre el flujo de caja de la empresas• Reducciones en el empleo y el ingreso de los hogares• Preferencia generalizada por liquidez

8

05/05/20

20

99

Fuente: IMF, WEO y REO, abril 2020

Proyecciones de crecimiento recientes (FMI)

Países desarrollados

Países emergentes

10

05/05/20

20

11

Precios de bienes primarios (100=15/01/2020)

0

20

40

60

80

100

120

15/01/2020 30/01/2020 14/02/2020 29/02/2020 15/03/2020 30/03/2020 14/04/2020 29/04/202

Oro Petróleo (Brent)

Carbón Cobre

Soya Azucar

05/05/20

20

1212

Mundo Avanzadas Emergentes

Escenarios alternativos de crecimiento (%)

AméricaLatina

A) __ brote del coronavirus de larga duración en 2020B) __ nuevo brote en 2021__ A) + B)

05/05/20

20

13

Escenarios Fedesarrollo (crec % anual)

Sector Escenario “V”

Escenario “W”

Escenario “U”

Actividades artísticas y deentretenimiento

-14.4 -20.6 -33.4

Comercio y Transporte -10.3 -16.1 -25.8Actividades inmobiliarias -8.3 -12.1 -14.6Minería -6.6 -10.8 -12.5Construcción -5.0 -10.2 -11.0Manufacturas -1.9 -3.0 -6.4Actividades financieras -1.9 -2.8 -3.7Electricidad, gas y agua -0.4 -1.0 -2.6

Actividades profesionales, científicas ytécnicas

0.4 0.3 0.2

Agropecuario 3.0 2.4 2.3Información y comunicaciones 3.1 3.1 3.0Administración Pública y defensa 5.8 5.9 7.2Producto Interno Bruto -2.7 -5.0 -7.9

Pulso Económico Regional – Bogotá(Bogotá y aledaños)

Resultados marzo de 2020 vs febrero de 2020

Nota: los resultados se basan en sondeos a empresarios y directivos, e información estadística disponible. Fuente: Banco de la República.

Comercio

Financiero (desembolsos)

Construcción(edificaciones)

Transporte

Industria

Total Región

-0,60

-0,50

-0,40

-0,30

-0,20

-0,10

0,00

0,10

0,20

0,30

0,40

0,50

0,60

-0,60 -0,50 -0,40 -0,30 -0,20 -0,10 0,00 0,10 0,20 0,30 0,40 0,50 0,60

feb 2020

mar2020

14

05/05/20

20

15

Flujos de capital de portafoliode extranjeros a países emergentes

A México y Brasil

# de días desde el comienzo de la crísis

Fuente: Financial Times

IED y flujos de portafolio hacia Colombia

Flujos de portafolioIED y portafolio

16

Período julio de 2019 a febrero de 2020:Flujos de IED: 7,579Flujos de portafolio: -3,675

Período enero - febrero 2020:Flujos de IED: 2,060Flujos de portafolio: - 79

Marcada preferencia por liquidezDepósitos en las entidades financieras ($ billones)

Reporte de remesas (Revisión semanal)

‐

50.000.000

100.000.000

150.000.000

200.000.000

250.000.000

enero febrero marzo abril

Valor reportado por semana (USD)

2019 2020

‐80%

‐60%

‐40%

‐20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

enero febrero marzo abril

Crecimiento anual 2020

Crecimiento anual remesas

18

CONCLUSIONES

TEMAS





Objetivos

• Mantener un nivel adecuado de reservas internacionales• Garantizar el funcionamiento adecuado del sistema de

pagos• Contribuir a que se mantenga la oferta de crédito a

hogares y empresas• Contribuir a la estabilización de mercados claves como el

cambiario y el de títulos públicos y privados• Sostener la actividad económica

20

05/05/20

20

21

Reservas internacionales de Colombia

21

‐

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

1960

1964

1968

1972

1976

1980

1984

1988

1992

1996

2000

2004

2008

2012

2016

2020

05/05/20

20

22

Reservas internacionales en Colombia y en América Latina

Brasil Chile México Perú Colombia

RIN / M3 22.6 11.2 29.4 31.4 32.2

RIN / Amortizaciones de deuda externa 2.5 0.6 1.8 3.2 1.6

RIN / Servicio de deuda 2.2 0.6 1.4 2.8 1.4

RIN / Amortizaciones de deuda externa + déficit cuenta corriente 2.1 0.5 1.6 2.5 1.1

RIN como meses de importaciones de bienes 24.3 6.2 4.4 15.0 12.6

RIN / PIB (ajustado PPP) 11.0 7.4 6.6 10.7 6.8

05/05/20

20

23

10400

3500

6100

58375450

11500 1140010800 10800

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

14000

2009 2010 2011 2013 2015 2016 2018 2020 2021

FCL ‐ Colombia (millones de dólares)

900

300500

500500 400

384384

200300400500600700800900

1000

FCL‐ Colombia (porcentaje de la cuota)

44,1%

13,5%

19,8% 14,3%

11,6%

24,5% 23,9%

20,2%

0,0%5,0%10,0%15,0%20,0%25,0%30,0%35,0%40,0%45,0%50,0%

01/05/20

0901/10/20

0901/03/20

1001/08/20

1001/01/20

1101/06/20

1101/11/20

1101/04/20

1201/09/20

1201/02/20

1301/07/20

1301/12/20

1301/05/20

1401/10/20

1401/03/20

1501/08/20

1501/01/20

1601/06/20

1601/11/20

1601/04/20

1701/09/20

1701/02/20

1801/07/20

1801/12/20

1801/05/20

1901/10/20

1901/03/20

20FCL ‐ Colombia (proporción de las reservas

internacionales)

6966

2322

3870 38703870

8180 7848

7848

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

9000

2009 2010 2011 2013 2015 2016 2018 2020 2021

FCL ‐ Colombia (DEG millones)

FCL

Línea de Crédito Flexible (LCF)

LCF

Costo• Cargo básico: tasa de interés 0.79% (DGE + 100 pts)• Recargo: 200 puntos si el monto es mayor a 187.5% de la

cuota• Cargo de servicio: 50 puntos para cada punto retirado

24

Medidas

• Repos– Ampliación de los montos, contrapartes, garantías y plazos de las

operaciones de expansión transitoria (repos) del Banco de la República• 6% de la base monetaria promedio de 2019

– Los días en que el Banco de la República no hace subasta de compra de títulos de deuda privada

• Compras definitivas de títulos públicos y privados– A abril 16 de 2020, el Banco de la República había comprado $8,4 billones

de títulos privados. – En marzo de 2020 compró $2 billones de TES. – Estas compras en conjunto equivalen al 9% de la base monetaria promedio

de 2019. – En abril, el Banco comprará TES hasta por $2 billones adicionales. 25

Medidas

• Reducción del encaje promedio de 7% a 5%– El monto estimado de la inyección de liquidez correspondiente es de $9

billones, lo que equivale a 9,5% de la base monetaria promedio de 2019. – El Encaje en la zona euro es 1% en Canadá es 0% en el Reino Unido es 0% en

nueva Zelanda de 0% en México y 0% en Chile es… 6% y en Perú y 5%– Como consecuencia de la aparición de la pandemia global, un conjunto

amplio de autoridades monetarias ha incluido la reducción de los porcentajes de encaje como parte de su respuesta de política:

• Argelia (10% a 8%), Brasil (25% a 17%), Croacia (12% a 9%), El Salvador (a 17%), Filipinas, Ghana (10% a 8%), Islandia (2% a 1%), Indonesia, Malasia (3% a 2%), México. Paraguay, Perú (5% a 4%), Ucrania y Uruguay

26

Fuente: Banco de la República.

Tasa de intervención y TIB(porcentaje)

5,004,50

7,75

3,25

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

abr.‐11

oct.‐11

abr.‐12

oct.‐12

abr.‐13

oct.‐13

abr.‐14

oct.‐14

abr.‐15

oct.‐15

abr.‐16

oct.‐16

abr.‐17

oct.‐17

abr.‐18

oct.‐18

abr.‐19

oct.‐19

abr.‐20

TIB Intervención

27

Tasa de política vs tasas* de los bancos: DTF y Comercial

DTF*Variación acumulada (pb)

Comercial*Variación acumulada (pb)

Fuente: Formato 044 (Datos diarios), Superintendencia Financiera. Cálculos Banco de la República*Promedio mensual ponderado por monto. Información hasta el 23 de abril de 2020.Tasa de política vigente a fin de mes.

28Fuente: Formato 088 (Datos semanales), Superintendencia Financiera. Cálculos Banco de la República*Promedio mensual ponderado por monto. Información hasta el 17 de abril de 2020.Tasa de política vigente a fin de mes.

‐400

‐200

0

200

400

600

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

abr.‐18

jul.‐18

oct.‐18

ene.‐19

abr.‐19

jul.‐19

oct.‐19

ene.‐20

abr.‐20

DTF TPM

Respecto a Mar/20

Respecto a Mar/14

‐600

‐400

‐200

0

200

400

600

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

abr.‐18

jul.‐18

oct.‐18

ene.‐19

abr.‐19

jul.‐19

oct.‐19

ene.‐20

abr.‐20

Comercial BR TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14

Respecto a Mar/20

Respecto a Nov/16

05/05/20

20

29

Tasas de interés (variación mensual entre marzo y abril/2020, puntos básicos )

29

#N/A

‐161

‐107

‐20

‐12

12

16

20

23

26

238

281

‐200 ‐150 ‐100 ‐50 0 50 100 150 200 250 300 350

Microcrédito

Tesorería

Tarjeta de crédito (Personas)

Vivienda

Ordinario

Activa Ponderada

Consumo a través de libranza

Preferencial

Comercial

Comercial BR

Consumo

Consumo sin libranza

1mes

1mes

La tasa para el microcrédito se redujo 820 puntos pero los montos se han reducido mucho

Reducción de tasas de interés

• Con esto se busca aliviar la carga financiera de los deudores, reducir los costos de crédito a familias y empresas

• Y anticipar el estímulo monetario para cuando las condiciones de la economía y el control de la pandemia permitan una normalización

30

Ventas de dólares forward y swaps

• NDF (non delivery forwards)– Con cumplimiento financiero a un mes– Para ampliar las coberturas contra el riesgo de una depreciación fuerte del

peso– Actualmente, el Banco de la República mantiene coberturas por USD 2000

millones, equivalentes a cerca del doble del monto diario transado en ese mercado en Colombia

• Swaps– Se han contratado swaps por USD 400 millones, equivalentes al 6% del

saldo de deuda en moneda extranjera de corto plazo de los bancos. – En la actualidad se subastan USD 400 millones adicionales, que no han

sido contratados porque los intermediarios aun no los han necesitado. 31

05/05/20

20

3232

Objetivos

Medida

Proteger el sistema de pagos

Preservar la oferta de crédito

Estabilizar mercados esenciales bajo presión

Estimular la actividad económica (efecto directo)

Liquidez Transitoria (Repos):

Extensión de montos, contrapartes, garantías admisibles y plazos

X

X

X

Compras definitivas de títulos públicos y privados

X X X

Reducción del encaje X X X

Ventas de dólares forward con cumplimiento financiero

X

Swaps de dólares X X X

Reducción de la tasa de interés de política

X X

05/05/20

20

33

Precio de los bonos

Tasa de cambio CDS

Impacto

05/05/20

20

34

Cartera (variaciones % anuales del saldo por modalidad)

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

17/04/16 17/10/16 17/04/17 17/10/17 17/04/18 17/10/18 17/04/19 17/10/19 17/04/20

Saldo cartera en ml por modalidad* – Información a abr 17/2020Variaciones (%) anuales

Comercial Consumo Hipotecaria Microcrédito Cartera total

* La línea continua incluye establecimientos de crédito y la línea punteada incluye establecimientos de crédito y algunas EFES** La cartera hipotecaria incluye titularización

Cartera total: 10.3% Comercial: 8.4% Consumo: 14.5% Hipotecaria Ajustada: 8.8% Microcrédito: 4.3%

Cartera total: 10.5% Comercial: 8.9% Consumo: 14.5% Hipotecaria Ajustada: 9.3% Microcrédito: 4.3%

Cartera EC Cartera EC+EFE

CONCLUSIONES

TEMAS





05/05/20

20

36

05/05/20

20

3939

Tasas de política esperadaspor ANALISTAS y porlos MERCADOS FINANCIEROS

CONCLUSIONES

TEMAS





Comité Consultivo Bogotá - Banco de la República (banco ......Resultados marzo de 2020 vs febrero...

Documents

Transcript of Comité Consultivo Bogotá - Banco de la República (banco ......Resultados marzo de 2020 vs febrero...