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Competitividad y atractividad de inversiones de la minería argentina

Diciembre de 2017

Dirección de Economía Minera

Dirección Nacional de Promoción Minera



CONTENIDO

La inversión extranjera directa: factor clave para el desarrollo de la minería

Desempeño de la IED en el sector minero

Pilares de atractividad de la inversión minera

Conclusiones: riesgos mineros, desafíos de las políticas públicas



DADAS LAS CARACTERÍSTICAS DE LA ACTIVIDAD, RESULTA CRUCIAL

EL ATRACTIVO DE LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA

La minería metalífera posee características que hacen que su composición esté mayormente representada porempresas con presencia mundial:

• Commodities

• Productos normalizados Mercado global

• Forman parte de una cadena de valor global

• Muchas veces los procesos se concentran en países diferentes de los que se obtiene el recurso

Integración mundial

• Elevados costos de inversión

• Extensos períodos de amortización

Altos costos de capital y lenta maduración de la

inversión

• Alta volatilidad de los precios internacionales

• Exposición a cambios de regulación de los Estados Elevado riesgo económico

EN ESTE MARCO LOS PAÍSES CON RECURSOS QUE BUSQUEN

DESARROLLARLOS, DEBEN COMPETIR POR ATRAER INVERSIONES



¿QUÉ FACTORES INFLUYEN EN LA RADICACIÓN DE LA INVERSIÓN

EXTANJERA DIRECTA EN PROYECTOS MINEROS?

•Estabilidad política y económica

•Fortalecimiento institucional

•Transparencia

•Eficiencia de marco legal

•Aceptación social

•Beneficios Fiscales

•Acceso al financiamiento

•Estabilidad tributaria

•Presión tributaria

• Gestión de costos

• Eficiencia productiva

• Ingreso per cápita

• Eficiencia de mercado

• Entorno macroeconómico

•Recursos Naturales

•Potencial geológico

•Ley mineral

•Ventajas comparativas

Bajo la lógica de cadena de producción global, los países con recursos minero buscan atraer flujos de IED.

Su atractividad va a depender de su COMPETITIVIDADAtraer flujos de IED

La competitividad para atraer inversiones en minería puede analizarse a partir de dos pilares:

EL POTENCIAL GEOLÓGICO Y EL CLIMA DE INVERSIÓN.Pilares de IED

DOTACIÓN DE

RECURSOS

ECONÓMICOS Y

DE MERCADOS

POLÍTICA DE

INCENTIVOSINSTITUCIONAL

ES

IED



CONTENIDO







471

886

306

793 570

2.016

1.417

4.745

2.139

526

126 91

-4.000

-3.000

-2.000

-1.000

-

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Millo

nes d

e d

óla

res

FLUJO NETO DE IED MINERA POR COMPONENTE

Reinversión de utilidades Aportes Transferencias accionarias Deuda con empresas vinculadas TOTAL

LOS FLUJOS DE IED MINERA SE VIERON FUERTEMENTE REDUCIDOS

DESDE EL AÑO 2012

Fuente: Totales IED: Dirección de Economía minera en base a BCRA.

Construcción Potasio Río Colorado

Construcción Pascua Lama

Construcción Cerro Negro

Salidas por cancelación de

deudas por utilidades y

préstamos

Restricciones cambiarias



COMPARADO CON PAÍSES MINEROS DE LA REGIÓN, NUESTRO PAÍS NO

HA SABIDO CAPTAR UNA IMPORTANTE FRACCIÓN DE LA IED MINERA

Fuente: Dirección de Economía Minera en base a BCRA y Bancos centrales de cada país.

Chile35%

Perú*24%

Brasil17%

México10%

Colombia8%

Argentina6%

Flujos de IED – 2007-2016

81.607

46.178

38.865

23.580

17.672

12.733

0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 70.000 80.000 90.000

Chile

Perú

Brasil

México

Colombia

Argentina

Mill

ones d

e d

óla

res

FLUJOS DE IED MINERA POR PAÍSAcumulado 2007-2016

Total 230.630



12.727

8.802

6.139

5.204

4.866

4.077

3.590

3.438

3.274

2.855

2.652

2.448

2.110

1.986

1.478

Minería

Comercio al por mayor

Elaboración de productos alimenticios

Fabricación de sustancias y productos quimicos

Fabricación de vehiculos automotores, remolques y semirremolques

Elaboración de bebidas

Servicios de radio y televisión

Servicios de apoyo para la minería

Extracción de petroleo crudo y gas natural

Comercio al por menor, excepto vehiculos

Farmaceuticos, sustancias quimicas medicinales y productos…

Fabricación de maquinaria y equipos electricos ncp

Servicios de telecomunicaciones

Agricultura, ganadería, caza y servicios de apoyo

Fabricación de papel y de productos de papel

PESE A ESO, PARA EL PAÍS SIGNIFICÓ EL PRIMER SECTOR DE LA ECONOMÍA

REAL CON MAYORES FLUJOS DE IED DE LOS ÚLTIMOS OCHO AÑOS

Fuente: Dirección de Economía Minera en base a BCRA

• Con el 15% de los fondos totales, ocupa el primer lugar en captación de flujos de IED (2007 al 2016)• Constituye una importante fuente de divisas tanto por exportaciones como por inversiones

Flujos de IED – 2007-2016



9,3%7,5% 7,0%

10,0%8,0%

9,9%

6,8%5,3% 5,0%

7,5%

15%17%

18% 19%20% 20%

25% 25% 25%23%

20%21%

25%

21%

17%19%

20%

00%

05%

10%

15%

20%

25%

30%

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

% exp

loració

n to

tal en

LATA

MMill

on

es

de

dó

lare

s

IED EN EXPLORACIÓN - LATINOAMÉRICA

Total de exploraciones latinoamericanas (uS$M) ARGENTINA CHILE PERU

Fuente: Dirección de Economía Minera en base a SNL Metals & Mining.

EN INVERSIONES EXPLORATORIAS, ARGENTINA NO HA TENIDO UN

DESEMPEÑO MUY DESTACADO…, AUNQUE RECUPERÓ PARTICIPACIÓN EN 2016

20%



CONTENIDO







POSEER RECURSOS ES UNA CONDICIÓN NECESARIA PERO NO

SUFICIENTE EN LOS FACTORES DE ATRACTIVIDAD DE IED

La geología por sí sola no alcanza, sino que está condicionada por el clima de inversión, que compila los factores “extra geológicos” que determinan la competitividad para atraer inversiones:

CLIMA DE INVERSIÓN

Marco institucional

Contexto internacional

• Crecimiento de la demanda de

minerales

• Evolución de la oferta minera mundial

• Incertidumbre global

• Insumos y servicios

• Energía y transporte

• Mano de obra

• Carga tributaria

• Marco regulatorio

• Facilidad para hacer negocios

• Infraestructura

• Apertura comercial

• Claridad en las normas ambientales

1

3

Costos de producción

2

Consenso social

4

• Transparencia de información

• Claridad sobre el impacto ambiental,

económico y social.

• Mejoras comunicacionales.



CONTEXTO INTERNACIONAL

Precios e inversiones retraídas mayor competencia

2.200

5.100

10.500

14.400

8.400

18.200

21.500

15.200

9.200

7.200

0

100

200

300

400

500

600

700

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Ind

ice d

e p

recio

s me

tales (2

00

1=1

00

)

Mill

on

es

de

dó

lare

s

IED GLOBAL EN EXPLORACIÓN

Inversión (eje izq.) Índice precios metales (2001=100)

Fuente: Dirección de Economía Minera en base a SNL Metals & Mining

-37%



COSTOS DE PRODUCCIÓN DE OROArgentina ha corregido sus costos durante el 2016, aunque en 2017 superó al

promedio mundial, posicionándose por encima de Chile y Perú

180236 243

352

539586

493

681

899961

896995

860955

0

200

400

600

800

1000

1200

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Tota

l Cas

h C

ost

+ S

ust

. Cap

ex U

$S/

Oz

Costos totales desembolsables + capital de sostenimiento(U$S/Oz)

GLOBAL ARGENTINA CHILE PERÚ

*

* Año 2017 presenta datos parciales hasta el 3er trimestre

Gestión corporativa

Características del yacimiento

Factores exógenos



794,0

859,5

997

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

0% 25% 61% 71% 87% 100%

To

tal C

as

h p

lus

Su

sta

inin

g C

ap

ex

($

/oz)

Producción mundial

Cán

ad

a

Rep

.D

om

inic

an

a

Arg

en

tin

a

US

A

Méxic

o

Bra

sil

Ch

ile

Bo

liv

ia

Promedio: 874 USD/Oz

Perú

Precio Promedio 1249 USD/Oz

COSTOS DE PRODUCCIÓN DE OROEn 2016 Argentina estuvo por debajo de Chile y arriba de Perú

Costos totales desembolsables + capital de sostenimiento (U$S/Oz)

Fuente: Dirección de Economía Minera en base a Wood Macenzie 2017 Q2



COSTOS DE PRODUCCIÓN DE OROEn 2017 Argentina vuelve al cuarto cuartil por encima de Chile y Perú

Fuente: Dirección de Economía Minera en base a Wood Macenzie 2017 Q2

Costos totales desembolsables + capital de sostenimiento (U$S/Oz)

600,9

729,5

818,5

838,9907,6

925,3955,1

1.038,4

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

0% 11% 30% 61% 81% 100%

Tota

l Cas

h +

su

stai

nin

gC

AP

EX

Producción mundialC

ánad

a

Rep

.Do

min

ican

a

Arg

enti

na

USA

Méx

ico

Bra

sil

Bo

livia

Ch

ile

Promedio: 860,2

Pe

rú

832,5

Precio Promedio : 1251 USD/Oz



Principales desafíos de la política pública para promover las

decisiones de inversión

Las decisiones de inversión implican un largo período de maduración y un alto riesgo geológico y

financiero

Minimizar riesgos de manera compatible con los intereses del país

Proporcionar garantías de competitividad, estabilidad y confianza

•Infraestructura – Logística - Energía

•Libre competencia en todos los sectores

•Acceso a bienes de capital y tecnología

•Eliminación de barreras al comercio

•Carga fiscal

Competitividad

•Estabilidad macroeconómica

•Estabilidad institucional, política y jurídica

•Estabilidad tributariaEstabilidad

•Marco Institucional•Protección de la propiedad privada y otorgamiento de concesiones responsable•Transparencia•Control calificado y responsable de la actividad

•Licencia Social

Confianza



¿Cuál es nuestro posicionamiento en la competitividad global?

País

2017 2016 2015

Ranking (137 países)

ScoreRanking

(138 países)Score

Ranking (140 países)

Score

Canadá 14 5,35 15 5,3 11 6,00EUA 17 5,30 3 5,70 3 5,61Australia 21 5,19 22 5,2 16 5,88Chile 33 4,71 33 4,64 35 4,58México 51 4,44 51 4,4Sudáfrica 61 4,32 47 4,50Colombia 66 4,29 61 4,3 61 4,28Perú 72 4,22 67 4,23 69 4,21Brasil 80 4,14 81 4,06 75 4,08Argentina 92 3,95 104 3,81 106 3,79

ÍNDICE DE COMPETITIVIDAD GLOBAL

Fuente: Dirección de Economía Minera en base a Word Economic Forum (WEF)

El ranking de Competitividad Global elaborado por el World Economic Forum, Argentina se ubicó en el puesto 92 de 137 países en el año 2017, avanzando 14 lugares desde 2015



3,3

3,9

3,4 3,3

4,3

3,8

3,3

2,9

3,6

3,1 3,1

3,93,6

3,1

Instituciones Infraestructura Eficiencia mercado debienes

Eficiencia mercado detrabajo

Acceso a tecnología Perfeccionamiento denegocios

Innovación

PILARES DE COMPETITIVIDAD EN ARGENTINAPuntuación 1-7(mejor)

2017 2015

Argentina ha mejorado levemente su competitividad entre

2015 y 2017

Fuente: Dirección de Economía Minera en base a WEF

#113

#81

COMPETITIVIDAD GLOBAL: # 92 DE #137 PAÍSES

#138

#133

#101

#66#78

#72

#135

#87

#139

#132

#69

#93



Pero aún se encuentra lejos de otros países mineros y sus

principales competidores de la región

3,84,2

4,65,2 5,3

3,95 4,224,71

5,2 5,3

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

Argentina Perú Chile Australia Canadá

Competitividad - Index

2016 2017

0

1

2

3

4

5

6

7Instituciones

Infraestructura

Contextomacroeconómico

Salud y educaciónprimaria

Educación superior

Eficiencia mercadode bienes

Eficiencia mercadode trabajo

Desarrollo mercadosfinancieros

Acceso a tecnología

Tamaño de mercado

Perfeccionamientode negocios

Innovación

PILARES DE COMPETITIVIDAD score 1-7(mejor)

Argentina Chile Perú

0

1

2

3

4

5

6

7Instituciones

Infraestructura

Contextomacroeconóm

ico

Salud yeducaciónprimaria

Educaciónsuperior

Eficienciamercado de

bienesEficiencia

mercado detrabajo

Desarrollomercadosfinancieros

Acceso atecnología

Tamaño demercado

Perfeccionamiento de

negocios

Innovación

PILARES DE COMPETITIVIDAD score 1-7(mejor)

Argentina

Australia

Canadá




3,58

3,213,09

1,94

3,85

2,56

3,70

3,30

3,10

2,10

4,10

2,70

3,9

3,43,3

2,1

4,2

3,0

Infraestructurageneral

Transportegeneral

Vial Ferroviaria Aérea Eléctrica

Infraestructura Puntuaciones 1 - 7 (mejor)

2015 2016 2017

INFRAESTRUCTURA

Aún rezagados de la región pese a una leve mejoría

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0Vial

Ferroviaria

PortuariaAérea

Eléctrica

CALIDAD DE INFRAESTRUCTURA

Argentina Brasil Chile Colombia México Perú

Fuente: Dirección de Economía Minera en base a World Economic Forum.




2016; 66

2014; 60

2012; 49

2010; 48

2007; 45

45 50 55 60 65 70

Ranking

PERFORMANCE LOGÍSTICAArgentina retrocedió del puesto 45 al 66 entre 2007 y 2016 en el ranking de performance logística mundial de 160 países.

2,96

2,63

2,862,76 2,83

3,26

3,47

2,98

2,652,81

2,97 3 3

3,5

Indice General Aduanas Infraestructura EnvíosInternacionales

CompetenciaLogística

Rastreo yseguimiento de

mercadería

Puntualidad

Performance LogísticaPuntuación 1 -5 (mejor)

2016 2007

1,50

2,50

3,50

Aduanas

Infraestructura

EnvíosInternacionales

CompetenciaLogística

Rastreo yseguimiento de

mercadería

Puntualidad

Brasil Chile México Colombia Perú Argentina

Trayectoria Argentina en Ranking

de 160 países

Fuente: Dirección de Economía Minera en base a Banco Mundial



EL DESAFÍO DE BAJAR LA CARGA FISCAL EN

ARGENTINA

• Argentina ha incrementado su presión fiscal en los últimos años, alcanzando un pico histórico en el año 2015.

• Se encuentra dentro de las 23 economías con mayor presión fiscal del mundo. De acuerdo al índice de Heritage Foundation,

que mide la reducción de los ingresos derivada de una elevada carga fiscal, Argentina se encuentra en el puesto 161 de 179

economías.

PaísRNK 2017 presión %

PBI

RNK 2017 Tax Burden

Argentina 156 161

Brazil 144 139

Chile 88 98

Peru 67 78

Colombia 66 81

Mexico 87 114

Australia 129 158

Canada 137 100

Sweden 171 177

Belgium 175 178

Denmark 178 179

Heritage Foundation. *,** preliminar

***Tax Burden Index: reducción de ingresos debido a una carga fiscal. Descuento sobre 100 de ingresos debido al pago de impuestos.

21,2%

23,0%

31,6%30,2%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

% de impuestos / PBI



0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

Car

ga t

rib

uta

ria

Margen operativo

Carga tributaria sobre margen operativo

Argentina (2015 retenciones+imp dividendos) Argentina (2016) Chile (2018) Perú (2018)

PRESIÓN TRIBUTARIA: Las retenciones poseen un carácter regresivo

sobre el margen de operación, y nos dejaban en una posición

desventajosa frente a los competidores

• La quita de retenciones benefició a las operaciones de menor margen operativo, característica que se da en los ciclos de reducción de los

precios de los minerales. Exigía márgenes brutos superiores al 80% para ser competitivos con Chile y Perú en cuanto a carga tributaria

para el accionista.

• El esquema adoptado en 2016 pasa a un 20% de margen exigido para ser competitivos con Chile y Perú.

Impuestos considerados: Impuesto las ganancias, regalías, impuestos a los dividendos y retenciones.

Impuestos a la renta Año 2018

Chile: 27% a partir de 2017. Reforma 2014 Reg. A

Dividendos: 35% menos anticipo IIGG 8% sobre margen

Total accionista: 35%

Perú: 29,5% a partir de 2017.

Dividendos: 8% 2017-2018

Total accionista: 33,7%

Argentina: 35%

Margen competitivo

con Perú – Esq. 2018

Margen competitivo

con Chile – Esq. 2018

Margen competitivo

con Perú – Esq. 2016

Márgenes de igualación de cargas

tributarias con esquema 2015



CONTENIDO



Pilares de atractividad de inversión minera




CONCLUSIONES:

LA MINERÍA, UNA ACTIVIDAD DE RIESGO. CÓMO LO MITIGAMOS

ECONÓMICO Y

POLÍTICOGEOLÓGICO OPERATIVO FINANCIERO

- Base de datos

geológicos y

transparencia de

información

- Incentivos a la

exploración

-Inversión en infraestructura

-Reducción barreras al

comercio

- Facilidad de hacer

negocios

- Aduana competitiva

- Desarrollo mercado de

capitales

- Asociac. Púb. Priv (PPP)

- Líneas de crédito a tasa

subsidiada

- Estabilidad cambiaria

- Marco regulatorio claro y

estable

-Estabilidad tributaria

Estudios de

prospección

Exploración

Estudios de

Factibilidad

Gestión de los

recursos

Estructuración

financiera

adecuada

- Contratos de venta

anticipada

- Período de

explotación

- Mayor rentabilidad a

los proyectos

Tipo de Riesgo

Mitig

ació

n

Desde la

gestión

empresarial

Desde las

políticas

públicas

1



• Eliminación total de los derechos de exportación! sobre productos minerales (10% para concentrados y 5% para metales y doré) como una de las primeras medidas para poner en competencia al sector y extender la vida útil de los proyectos.

DERECHOS DE EXPORTACIÓN

• Eliminación de retención sobre la distribución de dividendos !

• Deducción del 100% de los montos invertidos en prospección y exploración.

• Deducción de previsión ambiental (<=5% de costos operativos extrac. y benef.)

• Régimen de amortización acelerada.

• Nuevos cambios (reducción por reinversión de utilidades)

IMPUESTO A LAS GANANCIAS

•Exención en el pago de aranceles para bienes de capital, equipos especiales, elementos componentes de dichos bienes, determinados insumos expresados por la Autoridad de Aplicación. Ley 24196

IMPORTACIONES

•Devolución anticipada de crédito fiscal del IVA de importaciones y compras para tareas de prospección y exploración.

•Reducción a seis meses el plazo de devoluciónIMP. AL VALOR AGREGADO

ESTABILIDAD FISCAL POR 30 AÑOS DESDE LA FACTIBILIDAD

CONCLUSIONES:

ARGENTINA CUENTA CON INCENTIVOS QUE CONTEMPLAN

PARTICULARIDADES DE LA ACTIVIDAD

2



ECONÓMICA

COMERCIALCAMBIARIA

FINANCIERA

Acuerdo con los Holdouts

Eliminación de las trabas al comercio (quita de

retenciones)

Restablecimiento del crédito internacionaltales

Unificación y liberalización del tipo de cambio

Libre acceso al mercado de cambios

Restablecimiento de relaciones comerciales bilaterales y

multilaterales

Retorno de acceso a bienes de capital (operatividad e

inversiones)

Programa de retorno al equilibrio fiscal 2017-2021

Proceso de reducción de inflación (Inflation Targets)

En proceso

En proceso

CONCLUSIONES:

ARGENTINA ESTÁ REALIZANDO LOS ESFUERZOS DE NORMALIZACIÓN DE SU

MACROECONOMÍA

3



Bajo la Alumbrera

Catamarca Mayo 2017 Diciembre 2018

Pirquitas Jujuy Marzo 2016 Diciembre 2017

Manantial Espejo

Santa Cruz Diciembre 2016 Diciembre 2017

Casposo San JuanSe evitó el cierre extendiéndose a Diciembre

2019

156158

15 1622

40

5159

82

9298

93 95

84 8694

98106

114

125

138 141

158 158153

142

124 124

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

19

90

19

91

19

92

19

93

19

94

19

95

19

96

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

AUSTRALIA38%

CANADA50%

CHILE3%

CHINA3%

MEXICO3%

USA3%

Fuente: Dirección Nacional de Inversiones Mineras – Datos preliminares

+32Radicación de empresas mineras

en el país

CONCLUSIONES:

UNA PRIMERA RESPUESTA, EXTENSIÓN DE VIDA ÚTIL DE LOS PROYECTOS EN

MARCHA Y UN CIERTO REPUNTE EN LA RADICACIÓN DE EMPRESAS…

4

Competitividad y atractividad de inversiones de la … · Extracción de petroleo crudo y gas...

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