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CALIFICACIÓN PERSPECTIVA
B- Negativa
CALIFICACIÓN CREDITICIA
CRAC LOS ANDES
Perú / Marzo 2016
EQUIPO DE ANALISTAS
Roxana Rivera
[email protected] / T: (511) 628-7054
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CRAC LOS ANDES Perú / Marzo 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA
CONTENIDO
Riesgo de Contexto 5
Riesgo Crediticio 6
Riesgo Operacional 8
Riesgo Financiero 9
Anexos 11
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CRAC LOS ANDES Perú / Marzo 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA
1 Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).
CRAC LOS ANDES
La Caja Rural de Ahorro y Crédito Los Andes (CRAC Los Andes)
es una institución microfinanciera (IMF) de capitales privados,
regulada por la SBS1. Fue fundada en 1997 en la ciudad de
Puno (sur del Perú). Atiende principalmente, áreas rurales de
4 regiones de la zona andina y centro del país, mediante 20
agencias y 27 puntos de atención.
A diciembre 2015 alcanza una cartera de S/.152.4 millones,
y 34,764 prestatarios (crédito promedio de S/.4,385). Capta
depósitos del público por S/.126 millones.
FUNDAMENTOS DE CALIFICACIÓN
CRAC Los Andes mantiene como fortaleza su notable posicio-
namiento y experiencia en zonas rurales, obteniendo un gran
número de clientes únicos. Resulta prudente que frente al de-
terioro de indicadores de desempeño se venga desplegando
una estrategia de fortalecimiento organizacional y estabiliza-
ción del personal. Sin embargo, estas medidas todavía no se
reflejan en los indicadores institucionales. Su pleno éxito de-
penderá de la reducción de la aún elevada rotación de em-
pleados, lo que sustenta que se mantenga la tendencia nega-
tiva de la calificación.
En ese sentido, es positivo contar con una Alta Gerencia reno-
vada y comprometida con la entidad. Genera expectativa su
consolidación para enfrentar los desafíos institucionales.
Si bien la caja ostenta una posición financiera manejable, la
rentabilidad y margen del negocio ameritan fortalecerse. De
hecho, la creciente cartera en riesgo genera altos gastos de
provisiones, ejerciendo una fuerte presión sobre el margen.
En contraparte, registra bajo riesgo de mercado y liquidez, así
como una adecuada solvencia.
CALIFICACIÓN PERSPECTIVA
B- Negativa
B- B- B-
2014 - II 2015 - I 2015 - II
Fecha de Información Financiera
Fecha de Comité
Dic 15
Mar 16
NIVEL DE RIESGO
Contexto
Bajo Medio bajo Medio Medio alto Alto
Crediticio
Bajo Medio bajo Medio Medio alto Alto
Operacional
Bajo Medio bajo Medio Medio alto Alto
Financiero
Bajo Medio bajo Medio Medio alto Alto
PRINCIPALES INDICADORES DE DESEMPEÑO
Dic-13 Dic-14 Dic-15
Cartera Bruta (S/.000) S/. 146,292 S/. 160,803 S/. 152,449
Número de Prestatarios 30,834 35,020 34,764
Total de Ahorros (S/.000) S/. 95,316 S/. 123,859 S/. 126,005
Crédito Promedio S/. 4,745 S/. 4,592 S/. 4,385
Cartera en Riesgo 4.5% 6.5% 8.3%
Castigos 1.3% 2.5% 5.6%
Ratio de Capital Global 15.2% 14.9% 15.3%
ROE 24.8% 16.4% 4.5%
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CRAC LOS ANDES Perú / Marzo 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA
LA EMPRESA
Estructura organizativa
CRAC Los Andes mantiene una estructura organizacional
acorde al volumen de operaciones y nicho elegido. Tras varios
años de poseer una Gerencia Mancomunada, a fines de 2015
se muda esta figura, con la incorporación de un único Gerente
General.
Son favorables las recientes acciones desplegadas para refor-
zar la organización, principalmente a nivel de negocios y ope-
raciones a fin de controlar el riesgo crediticio y rotación de
personal.
Propiedad
Mantiene como principal accionista al Holding Peruvian An-
des Corporation (93.7% de las acciones), conformado por in-
versionistas con experiencia en el sector financiero global
(banca corporativa y microfinanzas). Conserva firme compro-
miso con la entidad, con la visión de convertirse en el primer
Banco Rural del Perú.
Aspecto destacable es su autorización para listar en Bolsa de
Valores de Lima, abriendo oportunidades de incrementar ca-
pital para su crecimiento futuro.
Gráfico 1: Accionistas
GESTIÓN DE RIESGOS
Tipo de Riesgo Nivel Fundamentos
Contexto
Contexto operativo Medio
» Bajo crecimiento del PBI.
» Desarrollado sector microfinanciero.
» Fuerte competencia en el sector explica alto sobreendeudamiento
de clientes.
» Sólido posicionamiento en áreas rurales. Posicionamiento Medio Bajo
Crediticio
Operaciones Crediticias Medio Alto » Retracción del crecimiento de cartera y clientes.
» Ligera mejora en diversificación geográfica, aunque mantiene con-
centración en préstamos agropecuarios.
» Aceptable metodología crediticia con moderada aplicación en
campo.
» Tendencia adversa de la calidad de cartera.
Calidad de Cartera Medio Alto
Operacional
Gobierno y Alta Gerencia Medio Bajo » Directorio profesional, experimentado y con firme compromiso.
» Buena estrategia institucional, enfocada en reforzar procesos y
afianzar la cultura organizacional.
» Equipo Gerencial en proceso de consolidación.
» Rotación de colaboradores todavía elevada.
» Control interno con avances positivos.
Organización Medio Alto
Financiero
Rentabilidad Medio » Rentabilidad positiva pero decreciente.
» Reducido margen operativo.
» Favorable solvencia.
» Buena liquidez y bajo riesgo de mercado.
Solvencia Medio
Mercado Bajo
Liquidez Medio
Rosanna Ramos Velita Presidente
Johanna Gil Posada Vicepresidente
Jacqueline Zumaeta Beramendi Director
Roberto Keil Montoya Director
Paola Masías Barreda Director
Directorio
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CRAC LOS ANDES Perú / Marzo 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA
RIESGO DE CONTEXTO Nivel: Medio
Perú presenta un dinamismo aceptable, pese al menor
desempeño económico en los últimos años. El crecimiento
del PBI reportado por fuentes oficiales de 3.3% al cierre del
2015, si bien resulta ligeramente superior al presentado el
2014 (2.4%), está muy por debajo del 4.8% proyectado a
inicios del año. A pesar de la moderada recuperación del sec-
tor primario, lo anterior es resultado del menor ritmo de ex-
pansión de la demanda interna, explicada principalmente por
la fuerte reducción de la inversión pública y privada. A ello se
suma una marcada devaluación del nuevo sol frente al dólar
y una inflación por encima del rango meta del BCRP.
Gráfico 2: Crecimiento PBI / Inflación
Gráfico 3: Cartera Bruta / Calidad de Cartera del sector*
* Considera a Instituciones financieras (CRAC, CMAC, Edpyme y Financiera)
cuyo segmento de micro y pequeña empresa representan más del 50% de su
cartera.
Aun así, la economía peruana mantiene fortalezas y capacida-
des que le permiten mantener su calificación de riesgo sobe-
rano con grado de inversión (BBB+), dentro del rango de cali-
ficaciones más fuertes de la región. No obstante, permanecen
los conflictos sociales en el país, escándalos de corrupción
pública e inseguridad, además del proceso de elecciones pre-
sidenciales (2016), que típicamente afecta la confianza del
empresariado e inversionistas.
El sector microfinanciero se encuentra muy competido. El con-
tinuo ingreso de bancos múltiples y entidades no supervisa-
das con similar oferta de servicios resultan en una preocu-
pante sobreoferta de créditos (principalmente en zonas urba-
nas y periurbanas). Ello, junto a la desfavorable coyuntura
económica y el sobreendeudamiento de clientes explica la
aun deteriorada calidad de cartera en instituciones financie-
ras.
Posicionamiento
La entidad mantiene como ventaja competitiva su amplia ex-
periencia en manejo de créditos agropecuarios, mayoritaria-
mente ganaderos en el ámbito rural. De hecho, conserva un
firme posicionamiento en la región sur andina del Perú, espe-
cialmente en su sede principal Puno (70.9% de cartera). Ade-
más, la apertura de puntos de atención (estructura más li-
gera) en zonas rurales permiten acercarse más al cliente. Así,
logra un notable 60.1% de clientes exclusivos, poco visto en
el sector. Resulta positivo que paulatinamente venga diversi-
ficando las operaciones en otras 3 regiones y atendiendo sec-
tores como comercio y servicios.
El 2015 fue un año de cambios para el sector de Cajas Rura-
les, debido al cierre y conversión de dos de las principales Ca-
jas. Actualmente, CRAC Los Andes lidera el sistema con 32.9%
del saldo total de cartera del segmento. Sin embargo, preo-
cupa la contracción de su crecimiento, debido en parte a la
desmejora de la economía de Puno, alta competencia urbana
y mejorable productividad. De este modo, la entidad enfrenta
el desafío de fortalecer su valor agregado y blindarse del
riesgo de sobreendeudamiento urbano.
Gráfico 4: Saldo de cartera de CRAC a diciembre 2015
Fuente: SBS.
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Dic-15
Inflación Anual Crecimiento Anual del PBI
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
9.0%
0
5,000,000
10,000,000
15,000,000
20,000,000
25,000,000
30,000,000
Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Dic-15
Cartera Bruta del sector (s/.000) Calidad de cartera del sector
32.9%
25.6%
12.3%
10.8%
9.3%
6.3%
2.8%
0% 10% 20% 30% 40%
CRAC Los Andes
CRAC Prymera
CRAC Chavín
CRAC Cajamarca
CRAC Sipán
CRAC Incasur
CRAC del Centro
» Bajo crecimiento del PBI.
» Desarrollado sector microfinanciero.
» Fuerte competencia en el sector explica alto sobreendeudamiento de clientes.
» Sólido posicionamiento en áreas rurales.
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CRAC LOS ANDES Perú / Marzo 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA
RIESGO CREDITICIO Nivel: Medio Alto
El riesgo crediticio de CRAC Los Andes todavía es medio-alto,
sustentado en los retos observados en la aplicación de la me-
todología crediticia y la desmejora en la calidad de cartera2.
Operaciones Crediticias
Gráfico 5: Cartera bruta / Crecimiento de cartera
Luego de un periodo de crecimiento ininterrumpido, la cartera
y número de clientes experimentaron una caída en 2015
como resultado del menor dinamismo de la economía de
Puno (paralización de la minería informal y efectos climáticos
perjudiciales para la agricultura y ganadería). Asimismo, la sig-
nificativa rotación de personal y sobreoferta de créditos en zo-
nas urbanas, impactaron en las colocaciones.
Es favorable que la entidad demuestre consistencia al no des-
viarse de su principal nicho objetivo. Conjuntamente, sobre-
sale la especialización ganada en créditos agropecuarios, ma-
yormente ganaderos (54.8% de la cartera). Frente al riesgo de
concentración es positiva la progresiva diversificación de sec-
tores económicos (servicios y comercio) y geográfica.
2 El indicador de morosidad utilizado es el indicador cartera en riesgo (créditos
con más de 30 días de atraso, más refinanciados) sobre cartera bruta.
Gráfico 6:
Número de prestatarios / Crecimiento de prestatarios
Se desplegaron medidas acertadas para fortalecer la metodo-
logía crediticia, como comités participativos, reducción de pla-
zos para capital de trabajo, restricción de créditos paralelos,
disminución de autonomías de aprobación, etc. Sin embargo,
la alta rotación de personal ocasionó que su aplicación no sea
estandarizada, conteniendo el efecto positivo de las acciones
tomadas.
Asimismo, aún existe el reto de afinar la especialización en
créditos de Pequeña Empresa por sus mayores montos y estar
dirigidos a zonas urbanas con alta competencia. De allí, que
este producto registra crecimiento de su morosidad.
A la fecha, se vienen realizando nuevos ajustes a la metodo-
logía para flexibilizar algunas políticas para dinamizar la car-
tera, aunque ello potencia riesgo crediticio. Frente a ello, es
positiva la existencia de la Unidad de Contraloría, encargada
de verificar la correcta aplicación de las políticas y retroali-
mentar al personal de negocios. No obstante, resultará clave
continuar fortaleciendo la verificación y supervisión por parte
de los jefes de agencia y gerentes regionales, así como con-
trolar la salida de personal.
Detalle de Cartera a Diciembre 2015
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
-S/. 20,000
S/. 0
S/. 20,000
S/. 40,000
S/. 60,000
S/. 80,000
S/. 100,000
S/. 120,000
S/. 140,000
S/. 160,000
S/. 180,000
Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Dic-15
Cartera Bruta (S/.000) Crecimiento de cartera
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
-5,000
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Dic-15
Número de Prestatarios Crecimiento de Prestatarios
dic-14 dic-15 dic-14 dic-15 dic-14 dic-15
Microempresa 67.8% 67.1% 86.8% 86.6% S/. 3,583 S/. 3,392
Pequeña Empresa 19.9% 22.3% 5.9% 6.2% S/. 15,624 S/. 15,671
Consumo 12.1% 10.1% 7.3% 7.2% S/. 7,527 S/. 6,234
Mediana Empresa 0.2% 0.5% 0.0% 0.0% S/. 136,273 S/. 189,275
Total 100% 100% 100% 100% S/. 4,592 S/. 4,385
Producto Cartera Prestatarios Crédito promedio
» Retracción del crecimiento de cartera y clien-tes.
» Ligera mejora en diversificación geográfica, aunque mantiene concentración en préstamos agropecuarios.
» Aceptable metodología crediticia con mode-rada aplicación en campo.
» Tendencia adversa de la calidad de cartera.
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CRAC LOS ANDES Perú / Marzo 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA
Calidad de Cartera
CRAC Los Andes presenta una calidad de colocaciones dete-
riorada. De hecho, el riesgo total (Cartera en Riesgo3 más Cas-
tigos) asciende a 13.9%, resultando superior al promedio del
sector microfinanciero (10.4%), aunque ligeramente menor al
indicador del sistema de Cajas Rurales (14.5%). Tener una
buena cobertura de provisiones, cumpliendo los requerimien-
tos de la regulación local, mitiga en parte este riesgo.
Riesgo de Cartera
La desmejora de la calidad está explicada, por el menor dina-
mismo de la economía nacional y de la región. También, lo
sustentan las brechas de mejora en la aplicación de las polí-
ticas crediticias debido a la elevada rotación de personal en
campo.
En contraparte, es beneficiosa la atomización del riesgo cre-
diticio, logrado gracias a la importante participación de micro-
créditos en la cartera (67.1% en saldo y 86.6% en número de
clientes). Adicionalmente, el destacable número de clientes
únicos (60.1% de la cartera) y la todavía moderada oferta cre-
diticia en el ámbito rural ayudaron a contener, en cierta me-
dida, un mayor deterioro de la calidad y controlar el riesgo de
sobreendeudamiento.
Detalle de Cartera a Diciembre 2015
3 MicroRate considera como ‘cartera en riesgo’ el saldo capital de todos los
créditos con más de 30 días de atraso más refinanciados. Esto difiere ligera-
mente del concepto de “crédito atrasado” señalado por la regulación peruana
La calidad por productos confirma que los créditos de Pe-
queña Empresa, mantienen desafíos en su evaluación y se-
guimiento. Frente a la alta mora de créditos de consumo, fue
propicia la restricción de su colocación durante 2015, aunque
se planea relanzar el producto próximamente.
De otro lado, es bueno el seguimiento de la cartera castigada,
pero preocupa su crecimiento respecto al periodo previo (ma-
yormente créditos agropecuarios y de pequeña empresa).
Más aún, si 38% de la cartera en riesgo es mayor a 180 días
de atraso, augurando potenciales castigos.
En ese sentido, es conveniente que la institución venga refor-
zando la supervisión operativa en agencias, mejorando el
área de recuperaciones (ahora depende de negocios) y reali-
zando comités de mora semanales. Además, se ajustó nue-
vamente la política de incentivos de asesores, premiando cre-
cimiento con calidad. No obstante, esta última aún contiene
parámetros estrictos para el contexto actual, que no permiti-
rían bonificar de forma prorrateada en caso los asesores no
logren la calidad esperada, lo que podría potenciar la desmo-
tivación del personal.
para créditos de consumo, hipotecario, mediana, gran empresa y corporativo.
Según parámetro regulatorio, la cartera atrasada y refinanciada es de 7.8% a
diciembre 2015.
Dic-13 Dic-14 Dic-15CRAC
Dic-15
MYPE
Dic-15
Cartera en Riesgo 4.5% 6.5% 8.3% 11.0% 6.9%
Refinanciados / Cartera en
Riesgo6.4% 8.9% 14.7% 15.9% 21.9%
Castigos 1.3% 2.5% 5.6% 3.5% 3.5%
Cobertura por provisiones 121.4% 99.9% 91.8% 92.3% 110.7%
dic-14 dic-15 dic-14 dic-15
Microempresa 5.0% 5.7% 51.9% 46.5%
Pequeña Empresa 8.0% 12.5% 24.3% 34.0%
Consumo 12.8% 15.8% 23.8% 19.5%
Mediana Empresa 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Total 6.5% 8.3% 100% 100%
* Cartera atrasada mayor a 30 días más créditos refinanciados
ProductoPAR* por
ProductoPeso en el PAR*
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CRAC LOS ANDES Perú / Marzo 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA
RIESGO OPERACIONAL Nivel: Medio Alto
Gobierno y Alta Gerencia
Es una fortaleza de CRAC Los Andes mantener un Directorio
sólido y con amplia experiencia corporativa y en microfinan-
zas. El equilibrio logrado entre miembros locales y residentes
fuera del país, permite entender mejor el entorno peruano y
enriquecer las opiniones.
De allí, que resulta positiva la claridad del nicho objetivo y
que, frente al deterioro de indicadores institucionales, se es-
tén planteando acciones concretas para fortalecer la organi-
zación como, por ejemplo: formalización de procesos, siste-
mas y recursos humanos. No obstante, todavía existen gran-
des desafíos frente a la consolidación del modelo de negocio,
control del riesgo crediticio y estabilización del personal a
todo nivel.
En ese sentido, es favorable el compromiso mostrado por el
nuevo Gerente General (desde diciembre 2015), quien posee
buen conocimiento del sector microfinanciero. Su gestión es
apoyada por un equipo gerencial de experiencia, aunque re-
lativamente nuevo (gran parte desde 2015). De este modo,
se esperaría consolidar una Alta Gerencia compacta y prepa-
rada para enfrentar los retos institucionales.
Organización
La institución mantiene elevada rotación de personal, aunque
ligeramente menor a junio 2015 (59.7% vs. 69%). Ello es ex-
plicado en parte por el complejo mercado laboral de Puno
(sede principal), que dificulta conseguir y retener personal
con perfil gerencial y de mando medio no proveniente de la
zona. Asimismo, la rotación de cuadros gerenciales no permi-
tió cimentar una cultura organizacional sólida, provocando la
inestabilidad del personal operativo en campo (65.5% de sa-
lidas corresponde a personal con menos de 1 año de antigüe-
dad).
Frente a ello, son acertadas las medidas para revertir esta si-
tuación como plazos más largos de contratos, alineamiento
de salarios fijos, modificación del esquema de incentivos, etc.
Además, se mantiene la Escuela de Asesores con miras a re-
forzar la capacitación (aunque con menor frecuencia). Tam-
bién, es positiva la contratación de analistas con experiencia
y de Gerentes Regionales, para fortalecer al equipo. No obs-
tante, todavía está pendiente la consolidación de la política
integral de recursos humanos.
Controles
El control interno viene reforzándose progresivamente. De he-
cho, Auditoría Interna y Riesgos (encargado interino) están li-
derados por profesionales con experiencia y con buen desem-
peño. Desde Auditoría se viene realizando una notable labor
en la identificación de brechas de mejora en el cumplimiento
de políticas. Aunque la rotación de personal aún alimenta el
desconocimiento de normas y su incumplimiento.
El área de Riesgos está fortaleciendo la emisión de alertas
tempranas (por ejemplo, cartera expuesta al Fenómeno del
Niño) y monitoreo de los principales riesgos. No obstante, su
dependencia de la Gerencia General, todavía podría limitar su
independencia de opinión.
Sistema de Información
Son positivas las acciones para reforzar la base tecnológica
de la entidad. Se viene finalizando la implementación de un
nuevo sistema informático que permitirá fortalecer la auto-
matización de procesos y otorgar mayor respaldo al negocio
frente a un crecimiento futuro. Actualmente, la entidad toda-
vía cuenta con el core SIFNET, que ha venido soportando ade-
cuadamente las operaciones.
Resultan favorables los resguardos diarios de información,
siendo conveniente la existencia de un servidor alterno en
otra localidad. Asimismo, es prudente contar con un plan de
continuidad de negocio en caso de alguna eventual contin-
gencia.
Lavado de Activos
CRAC Los Andes mantiene buen monitoreo de los estándares
relacionados al lavado de activos exigidos por el regulador. Es
favorable la existencia de un área especializada que emita
reportes automáticos y especializados sobre el tema.
» Directorio profesional, experimentado y con firme compromiso.
» Buena estrategia institucional, enfocada en reforzar procesos y afianzar la cultura orga-nizacional.
» Equipo Gerencial en proceso de consolida-ción.
» Rotación de colaboradores todavía elevada.
» Control interno con avances positivos.
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CRAC LOS ANDES Perú / Marzo 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA
RIESGO FINANCIERO Nivel: Medio
Rentabilidad
En comparación al sistema de Cajas Rurales, Los Andes aún
exhibe una rentabilidad patrimonial positiva. No obstante,
preocupa su tendencia decreciente (cayó 69% frente a di-
ciembre 2014 en términos nominales). Similar situación
acontece con el margen operativo (decreció 74%), que se vio
reducido por altos gastos de provisiones y operativos.
Pese al ligero descenso del rendimiento de cartera, se man-
tiene superior al benchmark comparable, derivado de clientes
mayormente únicos. Esto último en conjunto a menores gas-
tos financieros (por disminución de tasas pasivas) coadyuva-
ron a aminorar las presiones sobre el margen.
Indicadores Financieros
Análisis del Margen Operativo
4 El indicador de capital global mide el porcentaje en que el capital regulatorio
(patrimonio efectivo) cubre los activos y contingentes ponderados por riesgo (de
crédito, mercado y operacional).
Los elevados gastos de provisiones responden al ascenso de
la cartera en riesgo. Mientras que la inversión en el fortaleci-
miento de la organización (sistema, recursos humanos, aper-
tura de agencias, etc.) y la atención del ámbito rural, explican
el crecimiento de los gastos operativos. De este modo, existe
el desafío de crecer con calidad y potenciar la productividad
del personal, de tal forma que se alcancen economías de es-
cala.
Solvencia
Muestra buena solvencia (5.5x veces el patrimonio), acorde
para una entidad captadora de depósitos. El Ratio de Capital
Global4 cumple con el marco regulatorio (10%), reflejando un
indicador adecuado (15.3%) y alineado a los promedios com-
parables.
Es beneficioso el sólido compromiso de los accionistas con la
institución, mediante la continua capitalización de utilidades
(ejercicio 2015 en proceso de formalización). Adicional-
mente, la existencia de un préstamo subordinado del Deuts-
che Bank5 refuerza la solvencia. De otro lado, generan expec-
tativas los aportes de capital fresco durante 2016 que ayuda-
rían a fortalecer aún más el patrimonio.
Mercado
Se mantiene un reducido riesgo de mercado. En efecto, el
riesgo por tasa de interés es mínimo, puesto que el total de
adeudos y colocaciones están pactadas a tasas fijas. De este
modo, la exposición por reprecio de tasas de interés es baja,
siendo equivalente al 1% del patrimonio efectivo.
De otro lado, solo el 5% de activos y 5.8% de pasivos están
en moneda extranjera, porcentajes manejables. En ese sen-
tido, la posición cambiaria de sobrecompra representa el
0.2% del patrimonio, siendo una posición ventajosa en un
contexto de apreciación del dólar.
Liquidez
Si bien los indicadores de liquidez se observan menores al
benchmark comparable, aún lucen saludables. En efecto, la
entidad cumple holgadamente los requerimientos de liquidez
exigidos por el ente regulador6 (21.9% en moneda local y
68.7% en moneda extranjera). Asimismo, presenta buen
calce de plazos en términos acumulados.
Es positiva la existencia de un Plan de Contingencia de Liqui-
dez formalizado, que contempla líneas de rápida utilización
ante eventualidades. Destaca la aprobación de una política
5 A diciembre 2015, MicroRate no considera esta deuda en el patrimonio, por-
que el plazo restante es menor a cinco años. Sin embargo, este crédito si se
considera en el cálculo del Ratio de Capital Global. 6 8% en moneda local y 20% en moneda extranjera.
Dic-13 Dic-14 Dic-15CRAC
Dic-15
MYPE
Dic-15
Solvencia
Deuda / Patrimonio 5.7 5.4 5.5 5.3 5.7
Ratio de Capital Global 15.2% 14.9% 15.3% 15.4% 15.7%
Rentabilidad
Ingreso neto / Patrimonio
promedio24.8% 16.4% 4.5% -17.8% 10.9%
Ingreso neto / Activo
promedio3.3% 2.2% 0.7% -2.6% 1.5%
Dic-13 Dic-14 Dic-15CRAC
Dic-15
MYPE
Dic-15
Rendimiento de cartera 32.2% 32.1% 31.5% 27.7% 22.6%
Gastos Financieros 7.8% 7.2% 6.6% 7.4% 5.1%
Margen financiero 24.4% 24.9% 24.8% 20.3% 17.6%
Gastos de operación 14.5% 15.7% 17.3% 20.1% 11.8%
Gasto de provisiones 3.0% 4.1% 6.2% 5.4% 4.0%
Margen operativo neto 7.0% 5.1% 1.3% -5.2% 1.8%
» Rentabilidad positiva pero decreciente.
» Reducido margen operativo.
» Favorable solvencia.
» Buena liquidez y bajo riesgo de mercado.
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CRAC LOS ANDES Perú / Marzo 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA
para rentabilizar los excedentes de liquidez, con lo que se so-
fisticaría su manejo.
Liquidez
La concentración en los 20 primeros depositantes está con-
trolada al representar sólo un 10.6% del total de captaciones,
siendo conveniente su progresiva disminución (19% en dic-
14). Además, en vista que 80.6% de los depósitos son de
corto plazo, es favorable la obtención de fondeo a mayor
plazo (62% de deuda comercial pactada a largo plazo). Sin
embargo, esta última aún está concentrada en un solo pro-
veedor (55% con COFIDE7). Por tanto, la diversificación de
fuentes de fondeo todavía amerita fortalecerse.
7 Corporación Financiera de Desarrollo. Banco de segundo piso (mayor parte
del accionariado de capital público).
Dic-13 Dic-14 Dic-15CRAC
Dic-15
MYPE
Dic-15
Caja y Bancos + Inv.
Temporales / Cartera Bruta15.0% 18.1% 16.2% 28.6% 25.7%
Caja y Bancos + Inv.
Temporales / Depósitos23.1% 23.5% 19.6% 27.1% 31.5%
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CRAC LOS ANDES Perú / Marzo 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA
Estado de Situación Financiera (Miles de Nuevos Soles)
Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Dic-15
Activo 101,541 129,983 173,856 193,541 183,263
Caja y Bancos 13,903 18,678 20,664 26,911 22,439
Inversiones Temporarias 465 421 1,331 2,167 2,297
Cartera Neta 81,802 102,420 138,241 150,313 140,782
Cartera Bruta 85,640 108,352 146,292 160,803 152,449
Cartera Vigente 82,417 102,975 139,660 150,305 139,737
Cartera en Riesgo 3,222 5,376 6,632 10,498 12,712
Provisiones para Préstamos Dudosos 3,838 5,932 8,051 10,490 11,667
Intereses Devengados Por Cobrar 2,498 2,993 3,892 4,020 3,632
Otros Activos Corrientes 578 3,101 4,027 2,597 5,400
Inversiones de Largo Plazo - - 1,917 2,026 2,691
Activo Fijo 1,759 2,371 3,786 5,509 6,023
Otros Activos 537 - - - -
Pasivos 88,195 112,322 151,193 166,834 155,318
Ahorros 8,823 12,959 14,922 14,266 14,494
Depósitos a Plazo Fijo, Corto Plazo 45,114 53,832 53,479 90,177 87,081
Obligaciones, Corto Plazo 1,570 12,000 48,064 24,933 10,000
Otros Pasivos, Corto Plazo 2,574 3,250 3,275 5,493 3,015
Depósitos a Plazo Fijo, Largo Plazo 11,446 12,502 26,915 19,416 24,430
Obligaciones, Largo Plazo 18,668 17,779 1,740 9,750 16,299
Cuasicapital - - 2,799 2,799 -
Otros Pasivos, Largo Plazo - - - - -
Patrimonio 13,347 17,661 22,663 26,707 27,945
Capital 8,590 8,364 12,068 20,656 24,295
Ganancias (Pérdidas) Periodo 4,115 4,540 5,002 4,044 1,238
Resultado de Ejercicios Anteriores - - - - -
Otras Cuentas de Capital 642 4,757 5,593 2,007 2,412
Total Pasivo y Patrimonio 101,541 129,983 173,856 193,541 183,263
Fuente de los Estados Financieros: EEFF
Auditados
EEFF
Auditados
EEFF
Auditados
Reporte de
Gerencia
Reportes de
Gerencia
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Estado de Resultado (Miles de Nuevos Soles)
Por los periodos comprendidos entre: Ene-11 - Ene-12 - Ene-13 - Ene-14 - Ene-15 -
Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Dic-15
Ingresos de Intereses y Comisiones 23,043 31,893 41,024 49,316 49,313
Intereses Percibidos 20,545 28,900 37,132 45,296 45,681
Intereses Devengados 2,498 2,993 3,892 4,020 3,632
Gastos de Intereses y Comisiones 5,690 8,432 9,899 11,023 10,409
Ingreso Financiero Neto 17,354 23,461 31,125 38,293 38,905
Provisión para Préstamos Dudosos 1,621 3,780 3,779 6,325 9,770
Ingreso Financiero, Después de Provisión 15,732 19,681 27,346 31,968 29,135
Gastos Operativos 9,166 12,097 18,400 24,165 27,084
Personal 5,661 6,983 11,573 15,028 18,190
Otros Gastos Operativos 3,505 5,115 6,828 9,137 8,894
Ingreso Neto de Operaciones 6,566 7,584 8,946 7,803 2,051
Otros Ingresos 477 378 498 713 1,714
Ganancia (Pérdida) de Inversiones 156 266 243 286 513
Otro Ingresos No Extraordinarios 321 113 254 427 1,201
Otros Gastos 812 1,231 2,015 2,344 1,855
Ajuste por el Efecto de Inflación - - - - -
Otros Gastos No Extraordinarios 812 1,231 2,015 2,344 1,855
Resultado Antes de Cuentas Extraordinarias 6,231 6,732 7,428 6,171 1,909
Extraordinarios 55 178 - - 142
Ingresos Extraordinarios 55 178 - - 142
Gastos Extraordinarios - - - - -
Resultado Antes de Impuestos 6,286 6,910 7,428 6,171 2,052
Impuestos 2,170 2,370 2,426 2,127 814
Resultado 4,115 4,540 5,002 4,044 1,238
Fuente de los Estados Financieros: EEFF
Auditados
EEFF
Auditados
EEFF
Auditados
Reportes de
Gerencia
Reportes de
Gerencia
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CRAC LOS ANDES Perú / Marzo 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA
Estado de Situación Financiera (Miles de US$)
Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Dic-15
Activo 37,664 50,974 62,203 64,966 53,704
Caja y Bancos 5,157 7,325 7,393 9,033 6,575
Inversiones Temporarias 172 165 476 727 673
Cartera Neta 30,342 40,165 49,460 50,456 41,255
Cartera Bruta 31,765 42,491 52,341 53,977 44,674
Cartera Vigente 30,570 40,383 49,968 50,453 40,949
Cartera en Riesgo 1,195 2,108 2,373 3,524 3,725
Provisiones para Préstamos Dudosos 1,424 2,326 2,881 3,521 3,419
Intereses Devengados Por Cobrar 927 1,174 1,392 1,349 1,064
Otros Activos Corrientes 214 1,216 1,441 872 1,582
Inversiones de Largo Plazo - - 686 680 789
Activo Fijo 653 930 1,355 1,849 1,765
Otros Activos 199 - - - -
Pasivos 32,713 44,048 54,094 56,001 45,515
Ahorros 3,273 5,082 5,339 4,789 4,247
Depósitos a Plazo Fijo, Corto Plazo 16,734 21,111 19,134 30,270 25,518
Obligaciones, Corto Plazo 582 4,706 17,196 8,369 2,930
Otros Pasivos, Corto Plazo 955 1,275 1,172 1,844 883
Depósitos a Plazo Fijo, Largo Plazo 4,246 4,903 9,630 6,517 7,159
Obligaciones, Largo Plazo 6,924 6,972 623 3,273 4,776
Cuasicapital - - 1,001 940 -
Otros Pasivos, Largo Plazo - - - - -
Patrimonio 4,951 6,926 8,108 8,965 8,189
Capital 3,186 3,280 4,318 6,933 7,120
Ganancias (Pérdidas) Periodo 1,526 1,780 1,790 1,358 363
Resultado de Ejercicios Anteriores - - - - -
Otras Cuentas de Capital 238 1,865 2,001 674 707
Total Pasivo y Patrimonio 37,664 50,974 62,203 64,966 53,704
Fuente de los Estados Financieros: EEFF
Auditados
EEFF
Auditados
EEFF
Auditados
Reportes de
Gerencia
Reportes de
Gerencia
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CRAC LOS ANDES Perú / Marzo 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA
Estado de Resultado (Miles de US$)
Por los periodos comprendidos entre: Ene-11 - Ene-12 - Ene-13 - Ene-14 - Ene-15 -
Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Dic-15
Ingresos de Intereses y Comisiones 8,547 12,507 14,678 16,554 14,451
Intereses Percibidos 7,621 11,333 13,285 15,205 13,386
Intereses Devengados 927 1,174 1,392 1,349 1,064
Gastos de Intereses y Comisiones 2,110 3,307 3,542 3,700 3,050
Ingreso Financiero Neto 6,437 9,201 11,136 12,854 11,401
Provisión para Préstamos Dudosos 601 1,482 1,352 2,123 2,863
Ingreso Financiero, Después de Provisión 5,835 7,718 9,784 10,731 8,538
Gastos Operativos 3,400 4,744 6,583 8,111 7,937
Personal 2,100 2,738 4,140 5,044 5,331
Otros Gastos Operativos 1,300 2,006 2,443 3,067 2,606
Ingreso Neto de Operaciones 2,435 2,974 3,201 2,619 601
Otros Ingresos 177 148 178 239 502
Ganancia (Pérdida) de Inversiones 58 104 87 96 150
Otro Ingresos No Extraordinarios 119 44 91 143 352
Otros Gastos 301 483 721 787 544
Ajuste por el Efecto de Inflación - - - - -
Otros Gastos No Extraordinarios 301 483 721 787 544
Resultado Antes de Cuentas Extraordinarias 2,311 2,640 2,658 2,072 560
Extraordinarios 20 70 - - 42
Ingresos Extraordinarios 20 70 - - 42
Gastos Extraordinarios - - - - -
Resultado Antes de Impuestos 2,331 2,710 2,658 2,072 601
Impuestos 805 929 868 714 238
Resultado 1,526 1,780 1,790 1,358 363
Fuente de los Estados Financieros: EEFF
Auditados
EEFF
Auditados
EEFF
Auditados
Reportes de
Gerencia
Reportes de
Gerencia
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CRAC LOS ANDES Perú / Marzo 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA
ANEXO I: TABLA PARA CALIFICACIÓN CREDITICIA
Calificación
Crediticia
MicroRate califica la capacidad financiera de una institución financiera emitiendo opinión sobre la for-
taleza financiera y su habilidad para cumplir con el repago de sus obligaciones financieras.
A+
A
A−
Aquellas Instituciones financieras que muestran Alta Capacidad de pago de sus obligaciones, según los
términos y condiciones pactadas. Mínima sensibilidad a deterioro frente a posibles cambios en el sector,
contexto o en la misma institución.
B+
B
B−
Aquellas Instituciones financieras que muestran Buena Capacidad de pago de sus obligaciones, según
los términos y condiciones pactadas. Baja sensibilidad a deterioro frente a posibles cambios en el sector,
contexto o en la misma institución.
C+
C
C−
Aquellas Instituciones Financieras que muestran Suficiente Capacidad de pago de sus obligaciones, se-
gún los términos y condiciones pactadas. Moderada sensibilidad a deterioro frente a posibles cambios en
el sector, contexto o en la misma institución.
D+
D
D−
Aquellas Instituciones Financieras que muestran Insuficiente Capacidad de pago de sus obligaciones. Alta
Sensibilidad a deterioro frente a posibles cambios en el sector, contexto o en la misma institución. Alto
Riesgo de incumplimiento de obligaciones.
E Aquellas Instituciones Financieras con insuficiente información para ser calificados y/o Incapacidad de
pago de sus obligaciones.
Graduación en la
fortaleza
financiera de la
entidad calificadas
La graduación positiva o negativa refleja la fortaleza de la nota asignada.
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