Curso Basico de Bolsa Peruana

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MECANISMOS CENTRALIZADOS MECANISMOS CENTRALIZADOS DE NEGOCIACIÓNDE NEGOCIACIÓN

Septiembre 2006Septiembre 2006

Comisión Nacional Supervisora de Empresas y ValoresComisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores

Miguel Márquez Mesía

[email protected]

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ESTRUCTURA DEL MERCADO ESTRUCTURA DEL MERCADO DE VALORESDE VALORES

Mercado de Valores

Mercado Primario(Financiamiento)

Mercado Secundario(Liquidez)

Mercado Bursátil MercadoExtrabursátil

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Bolsas de Valores

Las Bolsas facilitan la negociación de valores inscritos, proveyendo los servicios, sistemas y mecanismos adecuados para la intermediación de manera justa, competitiva, ordenada, continua y transparente de valores de oferta pública, instrumentos derivados e instrumentos que no sean objeto de emisión masiva.

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Es el mecanismo que permite la reunión de compradores y vendedores, para negociar en igualdad de condiciones, valores mobiliarios, instrumentos derivados e instrumentos que no sean objeto de emisión masiva.

Mecanismos Centralizados de Negociación

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Rueda de Bolsa:

Es la sesión diaria en la que las sociedades agentes de bolsa (SAB) concertan operaciones de compra y venta de valores mobiliarios, previamente inscritos en los registros de la BVL, bajo diversas modalidades.

Mercado Secundario:Mecanismo de Negociación

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Conceptos

Operación:Transacción con valores mobiliarios realizada en la sesión de Rueda , que resulta de laaplicación de una propuesta de compra y unade venta.Propuesta:Es una oferta obligatoria de compra o deventa planteada por una SAB al mercado, lacual deberá indicar el valor, la cantidad y elprecio.

7

Conceptos (continuación)

Aplicación Automática:

Coincidencia de propuestas de acuerdo con los

criterios de mejor precio y orden cronológico.

Aplicación Directa:

Implica la conformidad que una SAB otorga

a una propuesta, de la que resulta una

operación.

8

Modalidades de Negociación

Continua:Las propuestas y operaciones se realizan demanera ininterrumpida, por aplicación directa o automática.

Periódica:Las propuestas son agrupadas por intervalos detiempo, luego de los cuales se produce la aplicación automática.

9

Operación al contado

Es aquella que resulta de la aplicación automática de propuestas de compra o de venta de una cantidad de valores a un precio determinado, que se liquidará al tercer día de efectuada (T + 3). Las operaciones al contado se realizan bajo la modalidad de negociación continua.

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Indicadores bursátiles Son útiles para evaluar el comportamiento de la

bolsa y de los valores que se negocian en ella. Por lo tanto constituyen una importante herramienta para el inversionista.

* Índice de General y Selectivo de la BVL* Índice de Lucratividad* Frecuencia de Negociación* Rendimiento de una acción* Precio ex derecho

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Índice General y Selectivo de la BVL

El Índice General es un índice de precios que representa un promedio de las cotizaciones de las principales acciones inscritas en la BVL, en función a una cartera seleccionada, que actualmente incluye 33 acciones.

Su cálculo considera las variaciones de precios, entrega de dividendos y acciones liberadas.

El Índice Selectivo se calcula de igual forma pero a partir de 15 acciones que son las más representativas del mercado.

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N° Nombre de ValorNemónico Peso (%)1 Volcan "B" VOLCABC1 10.0486%2 Cerro Verde CVERDEC1 7.1933%3 Atacocha Inv. ATACOI1 6.2562%4 Minsur Inv. MINSURI1 4.8589%5 Milpo MILPOC1 4.7374%6 Relapasa RELAPAC1 4.7119%7 Southern PCU 4.3119%

8 Graña y MonteroGRAMONC1 3.8631%9 Credicorp BAP 3.7385%

10 Peru Copper CUP 3.6184%11 BuenaventuraBUENAVC1 3.5991%12 ADR BuenaventuraBVN 3.5438%13 Morococha Inv.MOROCOI1 3.1969%14 Austral GroupAUSTRAC1 2.8351%15 Corp. Aceros Areq Inv.CORAREI1 2.5585%16 Bco. ContinentalCONTINC1 2.3056%17 El Brocal BROCALC1 2.2676%18 Casagrande CASAGRC1 2.1807%19 Minera Corona Inv.MINCORI1 2.1018%20 ADR Telefónica S.A.TEF 2.0299%21 Luz del Sur LUSURC1 1.8127%22 La Cima Inv. LACIMAI1 1.7887%23 Alicorp ALICORC1 1.7280%24 Scotiabank SCOTIAC1 1.7154%25 Telefónica "B"TELEFBC1 1.6652%26 Corp JR Lindley InvCORJRLI1 1.5977%27 Cementos PacasmayoCPACASC1 1.5648%28 EDEGEL EDEGELC1 1.5602%29 Cartavio CARTAVC1 1.3629%30 Bco. de CréditoCREDITC1 1.3550%31 Sta Luisa Inv. LUISAI1 1.3314%32 Gloria Inv. GLORIAI1 1.2850%33 Enersur ENERSUC1 1.2755%

(vigente a partir del 3 de julio de 2006)Cartera del Indice General BVL

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Índice General de la BVL

IGBVL = ( E (Pin / Pio * Wi * Ci)/ E Wi) *100

E : Sumatoria

Pin: Precio de la acción "i" en el día "n"

Pio: Precio de la acción "i" en la fecha base

Wi:

Peso de la acción "i" dentro de la cartera. Este peso se determina según el monto efectivo negociado, la frecuencia y el número de operaciones que registra el valor.

Ci:Corrector acumulado por entrega de acciones liberadas, dividendos en efectivo y derechos de suscripción.

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Evolución IGBVL 2000-2006

1100

2600

4100

5600

7100

8600

10100

11600

30/1

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0

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6

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6

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6

Evolución DOW JONES 2000-2006

7500790083008700910095009900

1030010700111001150011900

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2/0

1

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1

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0/0

1

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1

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2

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2

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2

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2

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2/0

3

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3

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3

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3

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3

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3

29/0

2/0

4

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4

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4

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5

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5

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2/0

6

30/0

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6

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6/0

6

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8/0

6

11 sep

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N° Nombre de Valor Nemónico Peso (%)1 Volcan "B" VOLCABC1 14.5481%2 Cerro Verde CVERDEC1 10.4142%3 Atacocha Inv. ATACOI1 9.0575%4 Minsur Inv. MINSURI1 7.0346%5 Milpo MILPOC1 6.8587%6 Relapasa RELAPAC1 6.8217%7 Southern PCU 6.2426%8 Graña y Montero GRAMONC1 5.5929%9 Credicorp BAP 5.4124%

10 Peru Copper CUP 5.2387%

11 Buenaventura BUENAVC1 5.2107%12 ADR Buenaventura BVN 5.1307%13 Morococha Inv. MOROCOI1 4.6284%14 Austral Group AUSTRAC1 4.1046%15 Corp. Aceros Areq Inv.CORAREI1 3.7041%

Cartera del Indice Selectivo BVL (vigente a partir del 3 de julio de 2006)

17

N° Nombre de Valor Nemónico Peso (%)1 Volcan "B" VOLCABC1 14.9833%2 Cerro Verde CVERDEC1 10.7257%3 Atacocha Inv. ATACOI1 9.3285%4 Minsur Inv. MINSURI1 7.2451%5 Milpo MILPOC1 7.0639%6 Relapasa RELAPAC1 7.0258%7 Graña y Montero GRAMONC1 5.7602%8 Credicorp BAP 5.5743%9 Peru Copper CUP 5.3954%10 Buenaventura BUENAVC1 5.3666%11 ADR Buenaventura BVN 5.2841%12 Morococha Inv. MOROCOI1 4.7669%13 Austral Group AUSTRAC1 4.2274%14 Corp. Aceros Areq Inv. CORAREI1 3.8149%15 Bco. Continental CONTINC1 3.4379%

Cartera del Indice Selectivo Perú-15(vigente a partir del 3 de julio de 2006)

18

Evolución ISBVL e ISP-15 en el 2006

7200.008700.00

10200.0011700.0013200.0014700.0016200.0017700.0019200.0020700.0022200.0023700.00

01/0

1/06

01/0

2/06

01/0

3/06

01/0

4/06

01/0

5/06

01/0

6/06

01/0

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01/0

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01/0

9/06

01/1

0/06

ISBVL

ISP-15

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N° Nombre de Valor Nemónico Peso (%)1 Casagrande CASAGRC1 41.9204%2 Cartavio CARTAVC1 26.1999%3 Andahuasi ANDAHUC1 12.1006%4 San Jacinto SNJACIC1 6.2176%5 Laredo LAREDOC1 5.3062%6 Tuman TUMANC1 4.6653%7 Agro Ind Pomalca POMALCC1 3.5900%

N° Nombre de Valor Nemónico Peso (%)1 Bco Continental CONTINC1 36.0774%2 Scotiabank SCOTIAC1 26.8415%3 Bco de Credito CREDITC1 21.2017%4 INTERBANK INTERBC1 14.5340%5 Bco Financiero FINANCC1 1.3455%

N° Nombre de Valor Nemónico Peso (%)1 Grana y Montero GRAMONC1 38.4566%2 Credicorp BAP 37.2155%3 Ferreyros FERREYC1 12.4013%4 BVL "B" BVLBC1 5.8005%5 Telefonica Moviles TMOVILC1 4.1237%6 Corp Cervesur COCESUC1 2.0023%

SECTOR DIVERSAS

Carteras de los Indices Sectoriales(vigente a partir del 3 de julio de 2006)

SECTOR AGROPECUARIO

SECTOR BANCOS Y FINANCIERAS

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N° Nombre de Valor Nemónico Peso (%)

1 Relapasa RELAPAC1 20.0538%2 Austral Group AUSTRAC1 12.0663%3 Corp Aceros Areq Inv. CORAREI1 10.8890%4 Alicorp ALICORC1 7.3543%5 Corp JR Lindley Inv. CORJRLI1 6.6600%6 Cementos Pacasmayo CPACASC1 6.6402%7 Gloria Inv. GLORIAI1 5.4692%8 Cementos Lima Inv. CEMLIMI1 4.7316%9 Corp Aceros Areq CORAREC1 3.9590%

10 Cementos Lima CEMLIMC1 3.8416%11 Explosivos Inv. EXSAI1 2.5713%12 U Textil Inv. UNITEXI1 2.4858%13 M Diesel And Inv MODIANI1 2.4587%14 Cementos Pacasmayo Inv.CPACASI1 2.0118%15 Backus "B" BACKUBC1 1.9894%16 SIDERPERU SIDERC1 1.8097%17 Cerv del Sur Inv. CESUPEI1 1.6927%18 Ind del Envase Inv. ENVASEI1 0.7826%19 Alicorp Inv. ALICORI1 0.7133%20 Indeco Inv. INDECOI1 0.5364%21 Textil Piura PIURAC1 0.5251%22 Lima Caucho Inv. CAUCHOI1 0.4574%23 San Juan Inv. SNJUANI1 0.3007%

SECTOR INDUSTRIALES

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N° Nombre de Valor Nemónico Peso (%)

1 Volcan "B" VOLCABC1 15.3531%2 Cerro Verde CVERDEC1 10.9905%3 Atacocha Inv. ATACOI1 9.5587%4 Minsur Inv. MINSURI1 7.4239%5 Milpo MILPOC1 7.2382%6 Southern Com PCU 6.5881%7 Peru Copper CUP 5.5286%8 Buenaventura BUENAVC1 5.4991%9 ADR Buenaventura BVN 5.4146%

10 Morococha Inv. MOROCOI1 4.8845%11 El Brocal BROCALC1 3.4646%12 Min Corona Inv MINCORI1 3.2113%13 La Cima Inv. LACIMAI1 2.7330%14 Sta Luisa Inv. LUISAI1 2.0343%15 Perubar Inv. PERUBAI1 1.8587%16 El Brocal Inv. BROCALI1 1.2276%17 Raura Inv. RAURAI1 1.2129%18 Condestable CONDEC1 1.1711%19 Atacocha ATACOC1 1.0289%20 Volcan "A" VOLCAAC1 0.8622%21 Milpo Inv. MILPOI1 0.7254%22 Southern Inv. SPCCPI1 0.6768%23 Argentum Inv ARGENTI1 0.5083%24 Buenaventura Inv. BUENAVI1 0.4145%25 Volcan Inv. VOLCANI1 0.3022%26 Castrovirreyna Inv. CASTROI1 0.0891%

SECTOR MINERAS

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Índice de Lucratividad

Permite calcular directamente elrendimiento acumulado de una acción enlo que va del año. Base 31 de diciembre de cada año. (I.L. 31/12/2005= 100) Ejemplo: Acción ABC15/08/2006 I.L.= 121.022/08/2006 I.L.= 122.3 Rendimiento = 122.3/121.0 = 1.07%Rendimiento hasta el 22/08/2006= 22.3%

23

Frecuencia de NegociaciónIndica el grado de liquidez de un valor, es decir, de la rapidez con la que ésta podría ser vendido yconvertido en dinero.Se calcula dividiendo el número de ruedas en lasque ha establecido cotización en las últimas 20sesiones de negociación.

Ejemplo: Si la acción ABC estableció cotización en 10 de las 20 últimas ruedas, su Frecuencia de Negociación será 50%.

24

Rendimiento de una acción

Resulta de la diferencia entre el precio al que

se compró la acción y el precio al que se

vendería la acción.

Ejemplo:

Pc= S/. 4.25

Pv= S/. 4.80

Rendimiento = 4.80/4.25

Rendimiento = 12.94%

25

Rendimiento de una acción

Dividendo en efectivo

Parte de las utilidades que se reparten

entre los accionistas.

Acciones Liberadas

Se emiten y entregan a los accionistas en

forma proporcional a su tenencia de

acciones.

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Precio ex derechoCuando el emisor anuncia la entrega de Beneficios, fija una “fecha de corte”. A la cotización que registra la Acción luego de esta fecha se le denomina “Precio Ex Derecho”.

Ajuste por dividendos en efectivoPrecio ex derecho = cotización – dividendo por acción

Ajuste por acciones liberadasPrecio ex derecho = cotización / 1 + % acc. liberadas

Ajuste por dividendos y acciones liberadas Precio ex derecho = cotiz - Div por acc /1 + % acc liberad.

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Apert Cierre Compra Venta

S/. Fecha S/. S/. S/. S/.

PEP120001128 ABCC1 6.02 21-ago 5.05 5.10 5.10 5.35 2,119 10,779.25 2 90.0 104.1 -

PEP728012004 XYZC1 1.43 18-ago 1.36 10.0 96.0 -

PEP344001005 MMMI1 1.88 22-ago 1.85 1.85 1.85 1.88 1,403,565 2,596,547.56 4 70.0 104.6 1.65

PEP522001003 JPMI1 84.00 22-ago 83.50 84.40 83.30 84.00 6,005 510,049.80 6 95.0 86.1 0.48

PEP651011004 JCMC1 1.00 21-ago 0.98 0.98 0.97 40,500 39,690.00 9 45.0 97.0 -2.00

PEP418345000 FERGUSC1 2.47 22-ago 2.47 2.47 2.47 2.69 683,736 1,688,827.92 32 100.0 127.3 -

PEP782006004 VOLTAI1 4.88 22-ago 4.90 5.00 5.00 5.25 141,809 707,809.40 27 100.0 129.5 14.08

Var Día %

Anterior

PropuestasCotizaciones Nº de Acciones o

Lotes Negociados

Monto Efectivo

Negociado S/.

Nº de Op.

Frec. %

VALORESCODIGO ISIN

Indice de Lucrativ. Base 30/12/05

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Análisis Fundamental

Se basa en el estudio de toda la información económica-financiera disponible sobre la empresa (balance, cuenta de resultados, ratios financieros, etc.), así como de la información del sector, de la coyuntura macroeconómica, etc.

En definitiva, se estudia cualquier información que pueda servir para tratar de predecir el comportamiento futuro de la empresa.

Es utilizado para determinar el verdadero valor de una acción.

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Análisis Técnico Considera que el mercado proporciona la

mejor información posible sobre el comportamiento de la acción. Analiza como se ha comportando ésta en el pasado y trata de proyectar su evolución futura.

El análisis técnico se basa en tres premisas:1.- La cotización evoluciona siguiendo unos

determinados movimientos o pautas.2.- El mercado facilita la información necesaria

para poder predecir los posibles cambios de tendencia.

3.- Lo que ocurrió en el pasado volverá a repetirse en el futuro.

30

Análisis Técnico

Trata de anticipar los cambios de

tendencia:

Si la acción está subiendo busca

determinar en que momento está subida

va a terminar y va a comenzar la caída, y

lo mismo cuando la acción está cayendo.

32

Tipos de Propuestas (Op. Contado con acciones)

HOY (HOY)Permenecerán en el Libro de Propuestas del Sistema Elex durante la sesión de Rueda de la fecha, hasta que sean aplicadas o retiradas.

PERMANENTE (PERM)Permenecerán en el Libro de Propuestas del Sistema ELEX hasta que sean aplicadas, retiradas o queden fuera de los márgenes de mercado.

FORMADORA DE PRECIOS CON TIEMPO

(FPT)Para valores sin cotización, permanecerán vigentes por el plazo indicado por la SAB, luego se retiran automáticamente.

INMEDIATA O CANCELADA (IOC)

Podrán ser aplicadas en forma parcial o total. Si se aplica parcialmente el sistema eliminará el saldo pendiente y si no se produce ninguna aplicación la eliminará totalmente.

TODO O NADA (TON)Deberán ser aplicadas de inmediato en su totalidad, pues sino serán eliminadas automáticamente.

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Fases de la negociación con acciones al contado

PreaperturaSólo se formulan propuestas en función al precio de apertura.

NegociaciónAplicación de propuestas ordenadas y agregadas en función al mejor precio.

CierreSe calzan las propuestas a la última cotización de la fase de negociación del día.

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Horarios de Negociación en Rueda

Para el caso de la negociación deoperaciones al contado con acciones loshorarios son:

9:00 a 9:30 horas, propuestas a firme (ELEX)9:30 a 13:30 horas, negociación de acciones (fluctuación de precios).13:30 a 14:00 horas, operaciones de cierre (negociación a precios de cierre)

36

Boletín Diario BVL

37

Documentos que sustentan las operaciones en la BVL

Ficha del cliente

Orden

Póliza

Estado de Cuenta

41

SAB

CLIENTE

ORDEN

•VALOR: “LA MINA”•CANTIDAD: 500 ACCS•PRECIO: S/. 5.00•VIGENCIA: 2 DIAS

BVL

OPERADOR

ELEXELEX

VENDEDOR

REPRESENTANTE

ORDEN

•VERIFICA DISPONIBILIDAD DE FONDOS

T + 3

SAB

•EMITE POLIZA DE COMPRA

OPERACIÓN EJECUTADAOPERACIÓN EJECUTADA

CAVALI

LIQUIDACION DE LA OPERACIÓN

Operatividad de una operación

42

Operación Contado

Vendedores

valores

dinero

CAVALI

Comprador

Tres días útiles

después

S.A.B. A S.A.B. B

43

DIA “T”Juan cree que las acciones mineras están baratas a los precios actuales y desea comprar 500 acciones de “La Mina” a un precio máximo de S/. 5.00. Para ello instruye a VALORES MUNDIALES S.A.B. con una orden de compra.

Pedro cree que las acciones mineras ya llegaron a su techo y que sus precios empezarán a descender. Por ello desea vender 500 acciones de “La Mina”a un precio mínimo de S/. 4.90. Para ello acude a WALL STREET S.A.B. y firma una orden de venta.

Ese día se produce la operación a un precio de S/. 5.00.

Operación Contado

44

“T+3”Juan recibe una póliza con las siguientes características: COMPRA ACCIONES “LA MINA”

Operación Contado

Valores Precio S/. Monto S/.

500 5.00 2,500.00

S.A.B. (1,0%) ó S/. 50.00

50.00

Conasev (0,05%) 1.25

Comisiones BVL (0,0825%) 2.06

Cavali (0,065%) 1.63

Fondos Liq. (0,005%) 0.13

I.G.V. (19%) 10.46

Total a pagar S/. 2,562.52

45

“T+3”Pedro recibe una póliza con las siguientes características: VENTA ACCIONES “LA MINA”

Operación Contado


500 5.00 2,500.00

S.A.B. (1,0%) ó S/. 50.00 50.00

Conasev (0,05%) 1.25


Cavali (0,065%) 1.63

Fondos Liq. (0,005%) 0.13

I.G.V. (19%) 10.46

Total a recibir S/. 2,434.48

46

Operación de Reporte

Reportante valores

dinero

Reportado

Reportado(Deficitario)

valores

Garantías

dinero

CAVALI

Primeraoperación

Segundaoperación

Reportante(Superavitario)

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DIA “T”Juan tiene 1,000 acciones de “La Mina”y no desea deshacerse de ellas. Asimismo, está dispuesto a pagar una tasa de alrededor de 10% en dólares anual (menor al 30% que le cobraría un banco) por un préstamo de S/. 5,000. Las acciones de “La Mina” cotizan en ese entonces a S/. 5.00.Carlos desea invertir su dinero en una alternativa más rentable que un depósito a plazo de un banco donde le pagan 3.5% anual en soles. El tiene S/. 5,000 y desea invertirlos a un año. Acude a su sociedad agente de bolsa y le recomiendan efectuar una operación de reporte.Ese día se produce la operación a un precio de S/. 5.00.


48


1,000 5.00 5,000.00

S.A.B. (1%) 50.00

Conasev (0,05%)

2.50


Cavali (0,016%)

0.80

I.G.V. (19%) 10.24

Total a pagar S/. 5,064.14


1,000 5.5 5,5000

S.A.B. (1%) 55.00

Conasev (0,05%)

2.75


Cavali (0,008%)

0.44

I.G.V. (19%) 11.12

Total a recibir

S/. 5,430.36


Carlos (reportante) recibe dos pólizas, una de compra contado y otra de venta a plazo (360 días) y obtiene un rendimiento efectivo de 7.23% efectivo anual:

Compra contadoT

Venta a plazoT+360

49


1,000 5.00 5,000.00

S.A.B. (1%) 50.00

Conasev (0,05%)

2.50


Cavali (0,016%)

0.80

I.G.V. (19%) 10.24

Total a recibir

S/. 4,935.86


1,000 5.50 2,750.00

S.A.B. (1%) 55.00

Conasev (0,005%)

2.75


Cavali (0,008%)

0.44

I.G.V. (19%) 11.12

Total a pagar

S/. 5,569.64


Juan (reportado) recibe dos pólizas, una de venta contado y otra de compra a plazo (360 días) y paga una tasa de 12.84% efectiva anual:

Venta contadoT

Compra a plazoT+360

50

GarantíasCarlos deja en garantía en CAVALI las 1,000 acciones de “La Mina”.Juan debe dejar en garantía 15% de la operación a plazo más la diferencia de la operación a plazo y al contado.Según lo anterior:15% a plazo = S/. 825Dif plazo y cont. = S/. 500TOTAL= 1,325 Este monto lo puede dejar:1.- Dinero en efectivo al 100% de su valor2.- Carta fianza de banco o cía de seguros al 100%3.- Acciones de la TVR (acciones de valorizan al 50% de

su precio de mercado) Se asume que Juan deposita 530 acciones más de “La

Mina” como margen de garantía.

51

Reposición del Margen de Garantía

Se define la garantía inicial como la suma del valor inicial de

las acciones materia de la operación (1,000 acciones) más las

acciones consideradas en el margen de garantía (530

acciones). El valor de mercado del monto de garantía inicial

es de S/. 6,325.

El monto de cobertura (MCOB) que debe ser cubierto por la

garantía es calculado así:

MCOB= Garantía Reportante + Garantía Reportado

MCOB = (1,000*5)+(530*5*0.50) = 5,000 + 1,325 =S/. 6,325

Si “La Mina” cae de S/. 5.00 a S/. 4.50, es decir, 10%

Las garantías valen= (1,000*4.5)+(530*4.5*0.50)

= 4,500 + 1,192.5 = 5,692.5

Reposición = 6,325 – 5692.5 = S/. 632.5

52

MECANISMOSMECANISMOS CENTRALIZADOS DE CENTRALIZADOS DE NEGOCIACIÓNNEGOCIACIÓN

Comisión Nacional Supervisora de Empresas y ValoresComisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores

Miguel Márquez Mesía

[email protected] 2006Septiembre 2006

Curso Basico de Bolsa Peruana

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