Desafíos Macro-Financieros y Estructurales de Colombia ......2016 2017 Fuente: cálculos Anif con...

Desafíos Macro-Financieros y

Estructurales de Colombia

2017 - 2022

Sergio ClavijoDirector de ANIFAgosto 31 de 2017

1

Contenido

I. Entorno Global

II. Desempeño Macro-Financiero de Colombia

III. Desafíos Estructurales

• Frente Externo

• Déficit Fiscal

• Competitividad Nacional y Territorial

2

1,6

2,2

1,7

2,6

2,9

1,4 1,2

1,5

1,8

2,0

2,1

1,8 1,9 1,8

2,8

2,4 2,4 2,4

2,1

1,9

1,8 1,9

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

2011 2012 2013 2014 2015 I II III IV I II III IV 2018

2016 2017

Fuente: cálculos Anif con base en Departamento de Comercio de Estados Unidos, FMI y J.P. Morgan.

Proyección

Crecimiento en Estados Unidos (variación % real anual, 2011-2018)

2016: 1.5Ahora

2016: 2.5Antes

2017: 1.9

2017: 2.2Antes

Ahora

3

3,7

0,6

0,4

1,6

1,5

1,92,2

2,02,1

0,2

0,7

0,2

1,2

1,1

1,71,7

-1,0

-2,6

-1,7

1,4

3,2 3,2 3,2

2,7

0,6

-2,8

-1,7

-0,3

0,6

1,0

1,4 1,1

2,0

1,2

2,2

2,9

2,21,8

1,6 1,51,5

-0,6 -0,5

0,9

1,91,7

2,1

2,0

-3

-1

1

3

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Zona EuroAlemania

España

Fuente: IMF, OECD y JPMorgan.

Francia

Proyección

Italia

UK

Crecimiento Económico en Zona Euro(%, 2011-2018)

4

Fuente: cálculos Anif y JPMorgan.

Crecimiento sostenible de largo plazo: BRICs(%, 2011-2018)

9,57,7

7,7 7,3

6,8 6,7 6,86,46,6

5,6

6,67,2

7,6 7,1 7,27,4

4,33,5

1,3 0,7

-3,7

-0,2

1,7

1,4

3,9

1,9

3,0

0,1

-3,8 -3,6

0,7

2,1

7,5

6,0 6,1 5,7

4,75,1

5,85,8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

IndiaChina

BRICs

Rusia

Brasil

6,57,0

5,5

3,0

2,0

Crec. potencial

Proyección

5

Crecimiento sostenible de largo plazo:

Chile, Perú, Brasil y Colombia (%)

Col. 3.0

Chile 3.3

Crec. Potencial

Perú 3.8

Fuente: cálculos Anif y JPMorgan.

2.0

2.0Latam

Brasil

6,6

4,0

4,94,4

3,1

2,0 1,8 2,3

5,8 5,5

4,0

1,8

2,3

1,6 1,4

3,13,9

1,9

3,0

0,1

-3,8 -3,6

0,7

2,1

6,5 6,0 5,9

2,4

3,3 3,9

2,6

4,44,2

3,0

2,6

0,9

-0,1

-0,8

1,7

2,5

-6

-4

-2

0

2

4

6

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Proyección

6

Contenido

I. Entorno Global



• Frente Externo

• Déficit Fiscal


7

4,43,1

2,01,8

2,3

9,1 8,9 9,2 9,5 9,5

4,5

12

2,22,8

2,8 3,53,0

9

-5

0

5

10

15

20

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Crecimiento de Largo Plazo

NAIRU

Crecimiento y Desempleo de Largo Plazo(%)

* Hasta el año 2000 desempleo 7 principales ciudades. A partir del año 2001 corresponde al desempleo de las 13 principales ciudades.

Fuente: cálculos Anif con base en Dane.

Proyección

20162015 2017

Antes

20182000 2005 2010

Recesión Auge Desaceleración Recuperación Desaceleración

8

-5,8

4,8

3,1

0,6

2,4

1,1

3,5

4,8

0,3

2,5

-7,7

-1,5

-0,6

0,2

0,2

0,3

2,9

4,1

6,1

1,2

-10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8

Minería

Industria

Construcción

Transporte y telecom.

Comercio y turismo

Electricidad, gas y agua

Servicios sociales

Estab. Financieros y ss. empres.

Agropecuario

PIB

Fuente: Dane.

Crecimiento anual del PIB por sectores (oferta)

Enero-junio de 2017 (%)

6

12

21

7

6

3

16

7

11

Pond.

(%)

2017

2016

9

-6,5

3,0

-0,1

1,8

0,1

4,1

2,2

5,0

0,5

2,0

-5,4

0,0

1,0

1,0

1,1

1,4

3,2

3,8

4,2

1,8

-8 -6 -4 -2 0 2 4 6

Minería

Industria

Transporte y telecom.

Comercio y turismo

Electricidad, gas y agua

Construcción

Servicios sociales

Estab. Financieros y ss. empres.

Agropecuario

PIB

Crecimiento anual del PIB por oferta

Observado 2016 vs. Proyectado 2017 (%)

6

3

21

7

6

7

16

12

11

Pond.

(%)

2017

2016


3,0

2,3

4,2

Antes(proyección tres

meses atrás)

-2,8

2,0

2,4

2,2

4,1

10

2,0

8,0

-0,4

5,3 5,2

1,1

6,7

3,4

-1,4

0,3

2,7 3,9

1,4

9,6

-8,2

6,7

11,1

2,2

10,9

0,7

-7,1 -7,4

-3,0

-1,0

3,47,1 7,1

5,1

-0,5

0,9

4,05,1

3,5

6,57,2 7,8

-10

0

10

20

I II III IV I II III IV I II III IV

2015 2016 2017

Crecimiento proyectado sector construcción(%)


Edificaciones (44)

Construcción

Obras civiles (56)

Edif. Civ. Total

2015 2,1 5,7 3,7

2016 6,0 2,4 4,1

2017 -4,6 6,3 1,4

2018 2,0 7,4 5,0

Proyección

11

30

32

34

36

38

40

42

44

ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

152pb

Evolución Cotizantes Activos a Pensiones(% de la PEA, junio de 2017)

Variación anual en junio: 114pb

Fuente: cálculos Anif con base en Dane y Superfinanciera.

41.9

Últimos 12 meses

Promedio Variación (%)

2015 39.7 2.5

2016 41.7 2.0

2017 42.2 1.4

40.4

26.0 Dens. cot.

8.1 meses

30

20

2017

2016

2015

43.0

114pb

40.0

41.9

12

Tamaño de la economía subterránea:

comparación internacional(% del PIB, 2007)

8,4

18,5

28,833,5

53,7

3,9

0,2

10,9

6,3

5,9

12,3

18,7

39,7 39,8

59,6

0

10

20

30

40

50

60

Estados Unidos Chile México Colombia Perú

Fuente: elaboración Anif con base en Havocscope-Global Black Market Information y Schneider y Williams (2013).

(90,1%

del total)

(9,9%

del total)

(84,2%)

(15,8%)

(72,6%)

(27,4%)

(98,8%)

(1,2%)

(68,3%

del total)

(31,7%

del total)

Economía

informal

Economía

ilegal

Total

13

31%33%

34%33%

28%

23%21% 21% 20%

22%23%

26%

30%32% 31%

34%36%

38%40%

43%

48% 48% 47%

-10%

0%

10%

20%

30%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017

Cartera / PIB Crecimiento anual

7.4%

Fuente: Superintendencia Financiera, Dane y cálculos Anif.

Crecimiento y stock de cartera total(con titularizaciones, junio de 2017, % del PIB)

0.6% NIIF

14

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16

Fuente: Superfinanciera y Titularizadora Colombiana.

Evolución de la cartera bruta + leasing(variación % real anual, junio de 2017)

8.0% Consumo

4.4% Microcrédito

8.3% Hipotecaria

10.5%

16.6%

10.9%

8.5%

2012

11.8%

-0.1% Comercial

2.0%3.2% Total

2013 2014 2015 2016 2017

15

2,8

2,2

1,8

2,8

2,3

1,9

2,5

1,8 1,8

3,5

2,5

2,0

0

1

2

3

4

Sep-Dic Abr-May Ago

Proyecciones de crecimiento PIB-real(var. anual %)

Fuente: Latin American Consensus Forecasts, Banrep y cálculos Anif.

Banrep

ConsensoAnif

Proyección para 2017

Gobierno

BanrepConsenso

Anif

Gobierno

2016 2017

16

Temperatura del Crecimiento Económico en Colombia (var % anual)

CrisisProyecciónAuge

4.0

6.6Caliente

Frío

Tibio

4.0

4.9

Recuperación

17

1.8

3.1

2000 201820142012 201620102008200620042002

4.4

2.02.3

11,712,6

14,1 14,5

15,716,7

17,6 17,7 17,8 18,0

4.081

4.645

5.645

7.317

7.826

8.475

8.9558.612

6.398

5.800 5.894 5.790

6.922

7.367

4.000

6.000

8.000

10.000

0

5

10

15

20

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

18Fuente: cálculos Anif con base en Dane y Banrep.

En pesos

Proy

En dólares

En dólares

(1,4%)

En pesos

(2,8%)

Tasa de crecimiento anual (compuesta)

PIB real per-cápita(Precios constantes de 2016, 2002-2018)

30% 17%

$ millones US$

1.600

1.800

2.000

2.200

2.400

2.600

2.800

3.000

3.200

3.400mar.-…

jun

.-1

1

se

p.-

11

dic

.-1

1

mar.-…

jun

.-1

2

se

p.-

12

dic

.-1

2

mar.-…

jun

.-1

3

se

p.-

13

dic

.-13

mar.-…

jun

.-1

4

se

p.-

14

dic

.-1

4

mar.-…

jun

.-1

5

se

p.-

15

dic

.-1

5

mar.-…

jun

.-1

6

sep

.-16

dic

.-1

6

mar.-…

jun

.-1

7

Fuente: cálculos Anif con base en Banco de la República.

Evolución de la TRM y promedios anuales

$2.978

Promedio

2011

$1.847

Promedio

2013

$1.869Promedio

2012

$1.798

Promedio

2014

$2.000

Promedio

2015

$2.743

Promedio

2016

$3.051

2013 2014 2015 2016 20172011 2012

19

-20

0

20

40

60

ma

r-1

1

jun

-11

se

p-1

1

dic

-11

ma

r-1

2

jun

-12

se

p-1

2

dic

-12

ma

r-1

3

jun

-13

se

p-1

3

dic

-13

ma

r-1

4

jun

-14

sep

-14

dic

-14

ma

r-1

5

jun

-15

se

p-1

5

dic

-15

ma

r-1

6

jun

-16

se

p-1

6

dic

-16

ma

r-1

7

jun

-17


Evolución de la TRM y promedios anuales

-2.8% -2.8%

Anual

2.5%

Promedio

-5.8%

4.0%7.0%

37.1%

11.2%

2013 2014 2015 2016 20172011 2012

20

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

No

CommoditiesUS$11.500

(34%)

Oro,

Esmeraldas -

mineras

Exportaciones Tradicionales y No Tradicionales(acum. en 12 meses a junio de 2017; US$ millones)

US$11.500 (33%)

US$20.012 (59%)

Tradicionales

No Tradicionales

US$17.953

(55%)

US$12.538

(38%)

Total

US$34.150US$32.853

US$2.362

(7%) US$2.638 (7%)

CommoditiesUS$22.650

(66%)

Fuente: cálculos Anif con base en Dane.21

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun

US$ millones Variación % anual

Exportaciones a EE.UU.(acumulado en 12 meses a junio de 2017)

9.853 m

6.4%

21.833 m 18.459 m

14.061 m

2012 2013 2014 2015 2016


2017

9.870 m

US$10.058

21.969 m

201122

-80%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000



Exportaciones a Venezuela(acumulado en 12 meses a junio de 2017)

-60%

1.060 m

2.556 m2.256 m 1.987 m

2012 2013 2014 2015 2016


2017

614 m

US$360

1.725 m

2011

23

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000



Exportaciones a la Unión Europea(acumulado en 12 meses a junio de 2017)

8.868m

-2.4%

9.230m 9.308m

2012 2013 2014 2015

5.989m

2016


2017

US$5.093

4.958m

2011

9.051m

24

Contenido

I. Entorno Global



• Frente Externo

• Déficit Fiscal


25

0,4%

1,1%0,8%

1,8%1,3%

0,8%

-1,2%

-4,8%

-3,6%

-2,8% -2,7%

-2,6%

-2,0%

-3,0% -2,9% -3,0%-3,2%

-5,1%

-6,4%

-4,4%

-3,6%-3,2%

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Cuenta Corriente y Balanza comercial (% del PIB, 2008-2018)

Fuente: cálculos Anif con base en Banco de la República y Dane.

Cuenta Corriente

Balanza Comercial (cifras BR)

Proyección

26

80

111 112109

99

52

44

52 5458

40

60

80

100

120

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Precio del petróleo de referencia BRENT(US$/barril, 2010-2019)

Fuente: cálculos Anif con base en Fed y BLS.

Proyección

Promedio

65(2000-2016)

87(2010-2016)

27

915944

1.010 990 1.003

886

840

840

182188

222197 202

187 180180

1.0971.132

1.2321.187 1.205

1.073 1.020

1.020

0

200

400

600

800

1.000

1.200

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Fuente: cálculos Anif con base en ANH.

Producción total de hidrocarburos

en Colombia(miles de bepd, 2007-2018)

Proyección

Petróleo

Gas

153

767

152

688

158

682 Exportaciones

Consumo

interno

214

796

Meta

jun849

Meta

jun160

1.008 jun

Meta

28

Fuente: cálculos Anif con base en ANH.

Colombia: reservas petroleras en años(2007-2018)

Venezuela: 300 años

4,2

5,2

6,16,4

7,07,3

7,67,1

6,2

5,15,4 5,4

0

1

2

3

4

5

6

7

8

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Proyección

29

1990-1994

1995-1997

1998-1999

2000-2002

2003-2005

2006-20082009-2011

2012-2014

2015-2018

-5

-4

-3

-2

-1

0

-5 -4 -3 -2 -1 0 1

Ba

lan

ce

Cu

en

ta C

orr

ien

te

Balance fiscal SPC

Fuente: cálculos Anif con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo y Banco de la República.

Déficits gemelos en Colombia(1990-2018, % del PIB)

Deterioro

Mejoría

30

1

2

3

4

5

6

7

8

9

IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV

* Reforma Tributaria de 2016 (Ley 1819 de 2016).


Metas de inflación(var. % anual, a julio de 2017)

3.4

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

5.5

4.55.0

2.0

Total

Sin alimentos(3.5 sin RT)

Proyección

4.2

5.0

4.0(3.8 sin RT*)

4.8

31

3,25

4,5

5,75

7,5

5,55,25

1,9

3,7

6,8

5,7

3,4

4,2

2,4 3,3

5,25,1

4,8 5,0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic

Fuente: Dane y Banrep.

201620152014

Inflación sin alimentos

Repo

Inflación y tasa repo nominal (%, a julio de 2017)

Inflación total

Proyección

201732

4%

5%

6%

7%

8%

9%

2/0

1/2

01

32

/02

/20

13

2/0

3/2

01

32

/04

/20

13

2/0

5/2

01

32

/06

/20

13

2/0

7/2

01

32

/08

/20

13

2/0

9/2

01

32

/10

/20

13

2/1

1/2

01

32

/12

/20

13

2/0

1/2

01

42

/02

/20

14

2/0

3/2

01

42

/04

/20

14

2/0

5/2

01

42

/06

/20

14

2/0

7/2

01

42/0

8/2

014

2/0

9/2

01

42

/10

/20

14

2/1

1/2

01

42

/12

/20

14

2/0

1/2

01

52

/02

/20

15

2/0

3/2

01

52

/04

/20

15

2/0

5/2

01

52

/06

/20

15

2/0

7/2

01

52

/08

/20

15

2/0

9/2

01

52

/10

/20

15

2/1

1/2

01

52

/12

/20

15

2/0

1/2

01

62

/02

/20

16

2/0

3/2

01

62

/04

/20

16

2/0

5/2

016

2/0

6/2

01

62

/07

/20

16

2/0

8/2

01

62/0

9/2

016

2/1

0/2

01

62

/11

/20

16

2/1

2/2

01

62

/01

/20

17

2/0

2/2

01

72

/03

/20

17

2/0

4/2

01

72

/05

/20

17

2/0

6/2

01

72

/07

/20

17

2/0

8/2

01

7

Evolución de los TES (Benchmark)(a agosto 18 de 2017)


6.9%

7.1%

6.8%

8.3%

6.4%

2013 2014 2015 2016 2017

33

-2,3

-4,1-3,9

-2,8

-2,3 -2,3 -2,4-3,0

-4,0

-3,6

-3,1

-0,1

-2,7

-3,3

-2,0

0,3

-0,9

-1,8

-3,4

-2,2

-3,0

-2,5

-5

-4

-3

-2

-1

0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Consolidado

Proyección

Gobierno Central

Fuente: cálculos Anif con base en MHCP.

Situación Fiscal - Déficit total (% del PIB)

34

0,9

-1,1 -1,1

-0,1

0,30,0

-0,2-0,5

-1,1

-0,6

-0,1

2,8

0,2

-0,6

0,5

3,3

1,4

0,7

-0,6

0,7

0,0

0,5

-2

-1

0

1

2

3

4

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Proyección


Situación Fiscal - Balance primario (% del PIB)

Consolidado

Gobierno Central

35

-3,3

-2,7

-2,3 -2,3-2,2

-2,0 -1,9-1,7 -1,5

-1,3

-1,0 -1,0 -1,0 -1,0

-2,4

-3,0

-4,0

-3,6

-3,1

-2,2

-1,6

-1,3-1,1 -1,1 -1,1 -1,1

-4,5

-4,0

-3,5

-3,0

-2,5

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025


Proyección del déficit del Gobierno Central

consistente con la Regla Fiscal (% del PIB)

Proyección Metas puntuales balance estructural

(Regla Fiscal, Ley 1473 de 2011)

-0,4

-1,2

Balance permitido por la Regla

Fiscal

Antes

CicloEcon

Petróleo

36

La Gran Encuesta PymeVigesimotercera Lectura Nacional

y resultados primer semestre de 2017(Agosto 2 de 2017)

Encuestador:

A nivel nacional con el apoyo de :

37

La Gran Encuesta PymeSéptima Lectura Regional

y resultados primer semestre de 2017

(Agosto 2 de 2017)

A nivel regional con el apoyo de :

38

14

9

15

0

10

20

30

40

50

2009-II 2010-II 2011-II 2012-II 2013-II 2014-II 2015-II 2016-II

Situación económica general(Balance de respuestas*)

Servicios

*Respuestas positivas - respuestas negativas

Industria

Comercio

29 Medi

27 Medi

26 Medi

12 Peq

9 Peq

5 Peq

Promedio

histórico

39

3

4

7

13

7

16

15

17

0

0

11

0

11

50

28

0

5

2

5

8

9

17

21

24

0 10 20 30 40 50

Contrabando

Cuellos de botella parasatisfacer la demanda

Capital de trabajoinsuficiente / Iliquidez

Tasa de cambio

Rotación de la cartera

Costos de los insumos

Altos impuestos

Falta de demanda2016-II

2015-II

2014-II

Principal problema: Pymes Industriales(%)

40

6

7

11

16

11

26

15

0

12

10

22

5

29

21

2

8

9

13

16

21

22

0 5 10 15 20 25 30

Contrabando

Costos de insumos

Rotación de cartera

Tasa de cambio

Falta de demanda

Competencia de grandes superficies

Altos impuestos

2016-II

2015-II

2014-II

Principal problema: Pymes de Comercio(%)

41

10

8

7

28

10

18

15

6

9

24

24

18

6

8

11

21

23

24

0 5 10 15 20 25 30

Tasa de cambio

Rotación de cartera

Falta de liquidez

Competencia

Falta de demanda

Altos impuestos2016-II

2015-II

2014-II

Principal problema: Pymes de Servicios(%)

42

37

36

6

5

10

6

6

11

11

12

10

18

29

24

25

41

37

43

6

1

8

3

11

5

9

8

14

11

16

18

28

35

33

37

4

2

10

7

9

7

7

8

11

14

29

25

38

37

0 20 40 60 80 100 120

2016-I

2017-I

2016-I

2017-I

2016-I

2017-I

2016-I

2017-I

2016-I

2017-I

2016-I

2017-I

2016-I

2017-I

2016-I

2017-I

Acciones de mejoramiento(%)

Industria Comercio Servicios

Ninguna

Diversificar o ampliar sus

mercados fuera de Colombia

Obtener una certificación

ambiental

Lanzar un nuevo producto

Diversificar o ampliar sus

mercados en Colombia

Obtener una certificación

de calidad

Capacitar a su personal

Tener una práctica de

responsabilidad social

43

3

1

3

6

11

86

1

1

2

5

7

85

1

1

2

2

9

85

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90

Universidades y centros de investigación

Gobernación

Ministerio de Comercio o alguna entidad delGobierno

Alcaldía

Gremios empresariales de su sector

Cámara de comercio

Capital social: Asociación y/o afiliaciones de las Pymes con entidades públicas y privadas

(%)

IndustriaComercioServicios

44

2

2

3

3

8

13

24

42

2

2

4

9

11

11

21

44

2

4

5

9

9

9

24

46

0 20 40 60 80 100 120 140

Acceder a programas de financiamiento o co-financiamiento

Desarrollar nuevos productos o servicios

Incursionar en nuevos mercados

Conocer nuevos procesos y/o mercados

Representa sus intereses ante el gobierno nacional

Incrementar el nivel de ventas

Mejorar relaciones comerciales con pares- estableceralianzas

Capacitación de habilidades empresariales ygerenciales

Industria Comercio Servicios

Capital social: Beneficios de las asociaciones con entidades públicas y privadas

(%)

45

Desafíos Macro-Financieros y Estructurales de Colombia ......2016 2017 Fuente: cálculos Anif con...

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