desarrollados bajo esquemas APP” - CVC Rivas y Ghersi.pdf · Henrique Ghersi . Consultor...

Caracas, Mayo de 2015

1/55

“Procesos de identificación, clasificación y evaluación de proyectos de infraestructura en Venezuela a ser desarrollados bajo esquemas APP”

CONTENIDO

Viabilidad del modelo APP para el desarrollo de infraestructura en Venezuela

Identificación y factibilidad de proyectos de infraestructura en Venezuela

Propuestas de “casos de negocio”

2/55

Rif J-31408775-4

Escuela de Ingeniería Civil

Expositor:

Henrique Ghersi Consultor Financiero

VIPCapital

Viabilidad del modelo APP para el desarrollo de infraestructura en Venezuela

Aliado de A.C. Consultores UCAB

3/55

CONSIDERACIONES INICIALES

4/55

Proyecto emprendido por la CVC

Viabilidad del modelo APP para el sector de

desarrollo de infraestructura en Venezuela

Revisión del marco legal existente

Revisión de experiencias en otros países.

Rif J-31408775-4



Análisis del criterio de calificación de las agencias crediticias

Clasificación de riesgo soberano

AAA

AA

A

BBB

BB

B

CCC

D

Grado de Inversión

Grado Especulativo

5/55

Rif J-31408775-4



Agencias calificadoras: techo en calificación soberana

RIESGO SOBERANO: BBB

(Colombia)

Máxima calificación del universo

de Proyecto APP en el país: BBB

PAIS EMERGENTE

AAA

AA

A

Rating de la deuda soberana

en moneda extranjera

6/55

Rif J-31408775-4



RIESGO SOBERANO: CCC

(Venezuela)

Máxima calificación del universo

de proyectos APP en el país: CCC Riesgo Frontera

BB-

B+

B

CCC+

Rating de la deuda soberana

en moneda extranjera

Agencias calificadoras: techo en calificación soberana

7/55

Rif J-31408775-4



(*)Nota: Compañías de

Seguro, Fondos de Pensión o

Fondos de Inversión.

Grado de Inversión

• Mayor liquidez

• Menor costo

Grado Especulativo

8/55

Inversionistas Institucionales (*)

Criterio de Inversión

Rif J-31408775-4



Etapas en la evolución del proyecto APP

Pre-

factibilidad Construcción

Financiamiento

del proyecto

Factibilidad,

Evaluación

económica

Aprobación Operación

Vinculación del ente privado

Marco legal y regulatorio adecuado

9/55

Rif J-31408775-4



Esquema Básico APP – Caso Sector Eléctrico

Planta Generación

Termoeléctrica

Empresa de Transmisión y Distribución

(Estado)

PPA

Operador Empresa

Constructora

Bancos Comerciales

Multilaterales

Contrato. Suministro

Préstamos

Capital

Préstamos

Demanda

Residencial

y

Comercial

Capital

Empresa de Explotación y

Distribución de Gas (Estado)

Estado (Concesión)

APP

10/55

Rif J-31408775-4



Fases del Proyecto APP :

Modelo BOT (Build, Operate and Transfer)

Provisión del servicio Transferencia

de la propiedad

al Estado

Construcción

11/55

Rif J-31408775-4



Riesgo de construcción Riesgo de ejecución (O y M)

(vigencia de la concesión)

• Los riesgos del proyecto están claramente divididos

entre el riesgo de construcción y el riesgo de

operación y mantenimiento del bien a construir.

• Un segmento importante de los mercados financieros no

toman riesgo de construcción (principalmente los

inversionistas institucionales).

2 años

Sponsor 1/

Constructor

Civil Eléctrico Mecánico

Subcontrata

Compañía de

propósito específico

Proyecto APP

USD 100 MM

Banco

Estado

Contrato

de

Concesión

Contrato

de O&M

Capital

(50%)

IPC

USD 70 MM

(sin recurso)

Construcción

Sponsor 2 /

Operador

Capital

(50%)

Transacción para empresa de construcción

1.Fase de construcción

Modelo APP

12/55

Rif J-31408775-4



Modelo APP

Transacción para empresa de operación y mantenimiento

2.Fase de operación y mantenimiento

20 + años

Sponsor /

Operador SPV

Activo

Construido

Banco

Estado

Consumidor /

Usuario

Contrato de

Concesión

Tarifa Mínima

Garantizada

Servicio

Pago por

Servicio

O&M

Repago de

deuda Dividendos

Fase Operación y Mantenimiento

13/55

Rif J-31408775-4



Balance contable del SPV

SPV

(compañía anónima)

Proyecto

Activos Pasivos y patrimonio

Préstamo

Patrimonio

Acciones

Flujo de caja

de uso de la

Concesión

Acreedores

Accionistas

Financistas

(bancos, multilaterales,

etc)

Constructores,

promotores

14/55

Rif J-31408775-4



Fuentes de Financiamiento

Proyecto APP

(SPV)

Mercado de

capitales

Agencias de crédito

a la exportación

Bancos

multilaterales

Fondos de infraestructura

Bancos internacionales

Fondos de capital privado

o socios estrategicos

15/55

Rif J-31408775-4



Agencias de Crédito a la Exportación

Eximbank

Coface

CESCE

Bancos comerciales

Santander, Citi, Bank

of America, etc.

Bancos locales

Fondos de

Infraestructura

Macquarie

Infrastructure Partners, Inc.

Future Fund

Ontario Teachers Pension

Plan

Canada Pension

Plan

Multilaterales

CAF

BID

IFC

Fuentes de Financiamiento

16/55

Rif J-31408775-4



Fases de obtención de financiamiento – Mercados privados

Comenzar un proceso de solicitud de

propuestas (RFP)

Financiamiento puente:

Mercados de corto y mediano plazo

(3 a 5 años)

Refinanciamiento en mercados de largo

plazo (hasta 20 años)

Proceso de fundraising

Etapa I Etapa II

1. Préstamos sindicados

2. Colocaciones privadas

3. Multilaterales

4. Otros (bancos locales, fondos de capital privado)

1. Fondos de infraestructura

2. Mercados de capitales

3. Colocaciones privadas

4. Socios estratégicos

1. Distribución de RFP

2. Evaluación de propuestas

3. Selección de candidatos y negociación final

4. Debida diligencia

5. Cierre y financiamiento

17/55

Rif J-31408775-4



Participantes en el Desarrollo del Proyecto

Proyecto

Promotores

(Accionistas) Estado

Financistas

(Acreedores)

Operador

Constructor

Proveedores

Equipo

Agencias

Crediticias

18/55

Rif J-31408775-4



Fuentes de financiamiento del proyecto

Proyecto

Bancos

Multilaterales o

Bilaterales

Bancos

Comerciales

Agencias de

Crédito a la

Exportación

Mercados de

Capital Local

Fondos de

Capital

Privado

Promotores

(Accionistas)

19/55

Rif J-31408775-4



Riesgos del proyecto – Asignación de riesgos

20/55

Rif J-31408775-4



Riesgo Descripción Privado Estado

Construcción Sobrecostos,

retrasos, etc

Operación y

Mantenimiento

Interrupción,

deficiencias, etc

Repago Generación de flujos

de caja del servicio

Un ejemplo – Caso: Planta de Transferencia de Residuos

Sólidos (RSU) en Caracas

Planta de

Transferencia

Residuos Sólidos

Municipios RSU

separados

Operador Empresa

Constructora

Bancos

Comerciales Multilaterales

RSU

Préstamo

Capital

Préstamo

Capital

Municipios

Municipios Chacao,

Baruta y el Hatillo

APP

Monto de la inversión: US$150 millones 21/55

Rif J-31408775-4



Expositor:

Prof. Ing. María Viana. Coordinador de Proyecto

Escuela de Ingeniería Civil UCAB

Identificación y Factibilidad de Proyectos de Infraestructura Pública en Venezuela

22/55

Hoja de ruta para la participación privada

• Creación de un marco normativo que genere las

condiciones adecuadas para desarrollar proyectos que

vinculen capital privado

• Fortalecimiento institucional; creación de Agencia de

Proyectos de Infraestructura.

• Diseño de los proyectos en función del servicio que se

ofrece a los beneficiarios, medidos en términos de

desempeño, calidad y disponibilidad de la infraestructura.

23/55

Rif J-31408775-4



• Gobernanza de riesgos involucrados y gestión ambiental

previa a la adjudicación de los proyectos.

• Asesores especializados en gestiones especificas para

modelos de APP.

• Mayor socialización de los proyectos.

• Disponibilidad de pagos del gobierno contra la prestación

del servicio, cuando éstos sean necesarios.

Fuente: Departamento Nacional de Planeación (DNP), Asociaciones Público Privadas como mecanismo para financiar infraestructura, Colombia. 24/55

Rif J-31408775-4



Metodología empleada para caracterizar un

“caso de negocio por APP”

Identificar

aquellas

obras a las

que se

evaluaría la

factibilidad

Evaluar la

viabilidad

de un

proyecto

en etapas

tempranas

Cuantificar

el Valor por

Dinero

para el

modelo

APP

Presentar

el Caso de

Negocio

Selección

de obras Justificación

Caso de

Negocio

Informe

Legal

Valor por

Dinero

Factibilidad

Legal

25/55

Rif J-31408775-4



Metodología para la selección de obras

Primera Etapa:

Realizada por un

Comité Técnico.

Criterios:

impacto

socioeconómico

impacto social;

sin iniciar; sin

deudas

pendientes; y,

pudiera cumplir

con inversión,

mantenimiento,

servicio,

administración y

recuperación de

la inversión

Segunda

Etapa:

Comité

Consultivo

actuando

como Grupo

de Expertos, y

con los

mismos

criterios que

en la Primera

Etapa

Tercera Etapa:

Taller con

representantes

de la CVC y los

Coordinadores

del Proyecto.

Se incorporó

un nuevo

criterio a los ya

empleados: las

obras debían

distribuirse en

el territorio

nacional

Cuarta

Etapa:

Cuestionario

compilado

por los Jefes

de Disciplina

iniciando la

evaluación

de la

viabilidad

del

desarrollo

del modelo

de APP´s en

las obras

26/55

Rif J-31408775-4



Justificaciones

• Justificación Estratégica:

• Justificación Económica:

• Justificación Financiera:

27/55

Rif J-31408775-4



• Justificación Comercial:

• Justificación Gerencial:

Filtros ó Base inicial de organización de la selección de obras

1. Base de Datos

2. Cuestionario de Elegibilidad

3. Ficha Técnica

4. Comparador

Identificar aquellas

obras a las que les

evaluaría la

factibilidad

Selección de obras Filtros ó Base inicial de

organización

29/55

Rif J-31408775-4



Objetivo gerencial . Motores de búsqueda:

30/55

Rif J-31408775-4



Creación de BASE DE DATOS:

• Id. Proyecto

• Nombre del Proyecto

• Ubicación

• Área Estratégica (Vialidad, Puertos, Aeropuertos,

Ferrocarriles,……)

• Grupo (Ejecución propia del Estado, Incorporación a APP,….)

• Impacto Social (Municipal, Estadal, Interestatal, Nacional,……)

• Moto Estimado (MM US$)

• Condición (En proyecto, en estudio, en ejecución,……)

• Otras características……

Casos de Negocio: FICHA TÉCNICA

35/55

Rif J-31408775-4



36/55

Rif J-31408775-4



37/55

Rif J-31408775-4



38/55

Rif J-31408775-4



El instrumento de negociación y de nueva cultura:

Comparador Público-Privado de las APP

1. Valor del proceso de "lecciones aprendidas “.

2. Selección de un modelo sobre "escenarios de

incertidumbre. Por ejemplo : "riesgo de sobre costos“.

3. Colombia 2010 vs Perú 2014: posibilidad de incluir

riesgos y caracterización de posturas culturales,

empresariales y de Gobierno.

Comparador Público-Privado de las APP

39/55

Rif J-31408775-4



Comparador Público-Privado (VPD)

Costo de

Transacción del

Contrato

Aportes Públicos

Costo del Riesgo

Retenido

Ingresos de

Terceras Fuentes

Costo Base

Costo del Riesgo

Retenido

Costo del Riesgo

Transferido

Ingresos de

Terceras Fuentes

Proyecto Público

de Referencia

(PPR)

Asociación

Público Privado

(APP)

40/55

Rif J-31408775-4



Descripción de riesgos y su asignación

Riesgo Descripción Retenido

PPR APP

Político

normativo

Riesgo de conflicto social ajeno al proyecto (paros o

huelgas) Sí No

Ambiental Aumento o cambios en los planes de manejo ambiental asociados al proyecto no imputables al contratista

Sí No

Cambios en

el proyecto

Nuevas inversiones incluidas por ajustes al

proyecto original solicitados por los beneficiarios directos,

y aceptados por el sector público

Sí Sí

Sobrecostos El costo del proyecto fue subestimado por el sector privado Sí Sí

Sobreplazos El lapso de ejecución fue subestimado por el sector privado Sí Sí

Ingresos Sobreestimación del número de servicios demandados Sí Sí

41/55

Rif J-31408775-4



Cálculo del Valor por Dinero (VPD)

Cuantificar el

Valor por Dinero

para el modelo

APP

Valor por Dinero

Comparador

Público Privado

Venezuela 2015

(CPPV – 2015)

Creación del

Instrumento

42/55

Rif J-31408775-4



VENEZUELA 2015

COMPARADOR PÚBLICO-PRIVADO PARA LAS APP

Comparador Público-Privado: VENEZUELA 2015

C P P

43/55

Rif J-31408775-4



44/55

Rif J-31408775-4



• Datos

• Costo Base Total del Proyecto

• Ingreso de Terceras Fuentes

• Costo del Riesgo Retenido

• Costo del Riesgo Transferido

• Cálculo del costo ajustado por riesgo

para PPR

• Cálculo del costo ajustado por riesgo

para APP

• Cálculo del Valor Por Dinero (VPD)

Comparador Público-Privado: VENEZUELA 2015

Componentes

principales:

En conclusión , el análisis de los estudios de

identificación y factibilidad de los proyectos de

infraestructura pública nos conduce a la

configuración de :

CASOS DE NEGOCIO

Propuestas a la consideración del país

45/55

Rif J-31408775-4



Expositor:

Coordinador de Proyecto

AC Consultores UCAB

CASOS DE NEGOCIO

Ing. Ricardo A. Rivas V.

46/55

Luego de explorar posibilidades de financiamiento y

haber identificado un sistema de selección, análisis y

evaluación de proyectos, pareciera conveniente iniciar

la selección de “casos de negocios” que garanticen:

• Éxito global en la iniciativa nacional;

• Experiencias vecinas favorables

• Buen servicio al público usuario;

• Sustentabilidad operacional y

• Rendimiento financiero atractivo

Rif J-31408775-4



Casos de negocio en …

Infraestructura portuaria

Infraestructura aeroportuaria

Vialidad

Saneamiento ambiental

Sistema de abastecimiento de agua

Sistemas ferroviarios

Rif J-31408775-4



CASO 1: Ampliación del Acueducto Luisa Cáceres de Arismendi

(Clavellinos) II Etapa. Estados Sucre y Nueva Esparta.

• Área Estratégica: Abastecimiento de

Agua Potable (AP)

Dirección: Chacopata, Municipio Cruz

Salmerón Acosta del Estado Sucre

hasta Isla de Coche, Municipio Villalba

y Punta Mosquito Municipio Mariño del

Estado Nueva Esparta.

• Monto estimado MMUS$: 200

• Concesión: 20 años

Ubicación Geográfica:

Producción media (lps) Variación (lps)

1.100 930 mín., 1.500 máx

47/55

Rif J-31408775-4



CASO 2: Ampliación y Desarrollo del Aeropuerto Internacional de

Higuerote, Estado Miranda.

• Área Estratégica: Aeropuertos

(A)

• Dirección: Sabana De Oro,

Higuerote. Estado Miranda




Longitud Vol. pasajeros /año Operaciones

2 Km 1.900.000 47.500

48/55

Rif J-31408775-4



CASO 3: Sistema Ferroviario Nororiental: Línea Ferroviaria Puerto Ordaz -

Maturín - Puerto de Aguas Profundas de Manicuare, Estado Sucre.

• Área Estratégica: Ferrocarriles (F)

• Dirección: Puerto Ordaz (Estado

Bolívar) – Maturín (Estado Monagas)

– Puerto de Aguas profundas

Manicuare (Estado Sucre).

• Monto estimado MMUS$: 2.230



Longitud Terraplenes Túneles Dobles

432,7 Km 407 Km 21,2 Km

49/55

Rif J-31408775-4



CASO 4: Puerto de Aguas Profundas Manicuare, Estado Sucre.

• Área Estratégica: Puertos (P)

• Dirección: Manicuare

Suroeste de la Península de

Araya, Estado Sucre.




Tipo de Puerto

Área de inst. terrestres

Longitud

HUB 230 Ha 2.590 m

Puerto de Aguas Profundas

50/55

Rif J-31408775-4



CASO 5: Construcción de dos (2) Estaciones de Transferencia que reciban

hasta un 60% de los Residuos Sólidos Urbanos (RSU) de la ciudad de

Caracas.

• Área Estratégica: Saneamiento

Ambiental (SA)

• Dirección: La 1ra. ET en el área

directa de influencia de los Municipios

Chacao y Sucre, la 2da. ET en el área

de influencia de los municipios Baruta

y El Hatillo.




Área Terreno Capacidad Recuperación

2 Ha 1.200 a 1.600 Ton 200 Ton

51/55

Rif J-31408775-4



CASO 6: Avenida Perimetral Norte: Tramo El Limón – La Encrucijada,

Maracay, Estado Aragua.


Longitud Túneles Viaductos Urbanos

27 Km 7 / 4,72 Km 3 / 1,8 Km

• Área Estratégica: Vialidad (V)

• Dirección: Área Metropolitana de

Maracay, comprendida la misma

entre El Limón al Oeste, y La

Encrucijada-Cagua al Este. Estado

Aragua.

• Monto estimado MMUS$: 698,24


52/55

Rif J-31408775-4



CASO 7: Sistema Vial Expreso Región Lago de Valencia: Tramo Sur

Perimetral Este de Valencia. Valencia, Estado Carabobo.

• Área Estratégica: Vialidad (V)

• Dirección: Enlace entre el

Distribuidor Yagua en su extremo

norte con el Distribuidor Tacarigua

en su extremo sur, Valencia. Estado

Carabobo

• Monto estimado MMUS$: 164,88



Longitud Puentes de cruces viales

Puentes en Distibuidores

17,8 Km 3 / 3.200 m2 5 / 4.300 m2

53/55

Rif J-31408775-4



1.Promover cultura de innovación;

2. Reorientar la educación;

3. Adaptar leyes;

4. Estimular la inversión

en innovación y

5. Globalizar la inversión

Rif J-31408775-4



Henrique Ghersi Consultor Financiero VIPCapital

María Viana

Escuela Ingeniería Civil UCAB

Ricardo Rivas A.C. Consultores UCAB

GRACIAS

54/55

Comité Técnico: María Barreiro Jefe Departamento de Estructuras Guillermo Bonilla Jefe Laboratorio de Materiales Patricia Pereira Directora de la Escuela de Ingeniería Civil María Viana Profesor Asociado Ricardo Rivas Director UCAB Risk Management in Infrastructures

Coordinadores: María Viana Ricardo Rivas

Asesores por Disciplinas: Daniel Quintini Vialidad José M. Divasson Agua Potable y Saneamiento Ambiental María Barreiro y Guillermo Bonilla Aeropuertos Gabriel Vanorio Ferrocarriles Eduardo Valera Puertos

Comité Consultivo: Maritza Izaguirre Daniel Quintini Eduardo Buroz Juan Manuel Raffalli

55/55

AC Consultores UCAB Jorge Pernía Director Ejecutivo

desarrollados bajo esquemas APP” - CVC Rivas y Ghersi.pdf · Henrique Ghersi . Consultor...

Documents

Transcript of desarrollados bajo esquemas APP” - CVC Rivas y Ghersi.pdf · Henrique Ghersi . Consultor...