EAFI 107 ARACELI DE FRUTOS CASADO"Me interesa el futuro porque es el sitio donde voy a pasar el...

“¿La niña bonita?”

"Me interesa el futuro porque es el sitio donde voy a pasar el resto de mi vida", Woody Allen

Estrategia 2015

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ARACELI DE FRUTOS CASADO Empresa de Asesoramiento Financiero 107

AdeFrutosCasado EAFI 107

ÍNDICE

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www.adefrutoseafi.com

¿Qué pasó con?…

¿Qué hay de nuevo?...

¿Qué pasó con?… y… ¿Qué hay de nuevo?...

Recomendaciones de Inversión 2015

Selección Activos 2015

FONDO ASESORADO POR AdeFrutosCasado EAFI:

Alhaja Inversiones


¿Qué pasó con?…

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Una vez que ya hemos dejado atrás “El Año” de la recuperación que no fue

tal , el 2014, comenzamos el año de la recuperación, este ya sí que sí, el

2015, con el permiso claro está de los agitadores políticos.

Y es que se ha pasado de la crisis financiera a la crisis política.

Mientras se vislumbraba la salida de la crisis financiera con los bancos

europeos pasando los stress test de las autoridades monetarias, los

conflictos geopolíticos no dejaban de aflorar. Así la inestabilidad

geopolítica y los Bancos Centrales que se han ido turnando para

determinar el signo del mercado.

La crisis de Rusia-Ucrania, la crisis griega y el aumento de los populismos,

que juegan con los sentimientos y el malestar de los ciudadanos sin

mostrar una solución, han marcado los movimientos de los mercados en el

año que acaba y lo están marcando en estos pocos días del recién estrenado

2015.

Así el año comienza con esperanza de que por fin sea “El Año”, “la niña

bonita”, tenemos luces y sombras, se espera que éstas no nublen el

horizonte de recuperación económica, y con ello el empuje de los

resultados empresariales. Las implicaciones en el mundo inversor sería un

mayor atractivo de los activos de renta variable (sobre todo europeos) en

detrimento de los de renta fija. Todo ello dentro de un entorno de tipos

cero y de aún existencia de liquidez en el mercado proveniente de la

ampliación de balances de BCE y de Banco de Japón.

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De cara al año próximo hay que lidiar con unos mercados inestables con Luces y sombras:

SOMBRAS

i. Los Movimientos geopolíticos que se produzcan y que lleven a una inestabilidad y aumento de la

volatilidad en el mercado. En Europa señalar las elecciones en España y el referéndum en el Reino

Unido sobre la permanencia en la UE. Todo ello sin mencionar las incertidumbres políticas en Grecia y

recientemente en Italia. Fuera de Europa, sigue la inestabilidad en Oriente Medio, crisis rusa y riesgo del

éxito o no del Abenomics en Japón.

ii. A su vez se continuará con le protagonismo de los Bancos Centrales, por un lado la Reserva Federal y el

Banco de Inglaterra con sus próximas subidas de tipos, por otro el BCE y Banco de Japón con sus

programas de estímulo inyectando liquidez a los mercados.

iii. El crecimiento económico seguirá preocupando. La preocupación por el crecimiento estará centrado

en Europa y en China, mientras Estados Unidos se espera que continúe con la senda de crecimiento

iniciada a finales de este año.

iv. Otro problema macroeconómico será la deflación o la inflación baja?, no sólo ya en Europa, sino que la

bajada del precio del petróleo ha hecho que las economías dependientes energéticamente vean registros

de precios a la baja.

v. Con todo queda por resolver el enigma de la rentabilidad. En un entorno de tipos cero la búsqueda de

rentabilidad de las inversiones es la gran preocupación para los inversores. Hoy más que nunca el tener

claro la relación entre Rentabilidad/Riesgo es lo que va a dar coherencia y tranquilidad a las decisiones

que se tomen.

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De cara al año próximo hay que lidiar con unos mercados inestables con Luces y sombras:

LUCES

i. El crecimiento no será lo contundente que se ansía pero si que creemos que Europa ha llegado a una

situación estable y que su crecimiento será moderado, que las economías emergentes han llegado a un

suelo y que les quedará recuperarse este año y que Estados Unidos será el impulsor de la economía 2015.

ii. Con todo ello la rentabilidad la vemos en la renta variable. Creemos que esta vez la renta variable sea el

activo estrella este año sobre todo la europea, cuyas valoraciones están mas castigadas.

iii. La gran rotación no se ha producido, se observa un goteo desde activos de renta fija a variable pero no

con la contundencia esperada. Se prevé que sea este año cuando se lleve a cabo más aún por la inminente

subida de tipos en Estados Unidos y Reino Unido, con la consiguiente pérdida de valor en las referencias

de renta fija.

iv. En Renta fija se mantiene una posición neutral se prefieren bonos corporativos que de gobierno. Dentro

de estos últimos bonos europeos y periféricos, creemos que aún existe algo de recorrido en la reducción

de las primas e riesgo.

¿Qué pasó con?… y ¿Qué hay de nuevo?...

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Un año “ruso”:

Los movimientos de mercado han sido como una montaña rusa, es más la crisis Rusia-Ucrania ha movido a los

mercados desde el comienzo de 2014 y no ha dejado de influir en ellos hasta con la caída del precio del crudo y el

impacto en la economía rusa muy dependiente de la exportación de esta materia prima. Mencionar también el

“pseudodefault” argentino y la crisis financiera desencadenada en Portugal con el rescate del BES hizo tambalear a

los mercados.


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La volatilidad: El Dragon “Vol”

La inestabilidad geopolítica, la caída de los precios del petróleo y sus efectos perversos con el peligro de deflación,

han introducido de nuevo la volatilidad tanto en los mercados de renta variable como en los de renta fija llevando al

VIX por encima de 20.

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Divergencias Centrales:

El 2015 se materializará la divergencia de políticas monetarias de los principales Bancos Centrales. Mientras que

Estados Unidos y el Banco de Inglaterra iniciarán una política monetaria contractiva con subidas de tipos y

reducción de su balance, el Banco Central Europeo y el Banco de Japón seguirán con la política expansiva, tipos

bajos e inyección de liquidez en el sistema lo que hará que sus balances se amplíen. Seguimos con liquidez en el

sistema y con un entorno de tipos cero.

Balances de los bancos centrales


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And the Oscar goes to : “Estados Unidos y la recuperación”

El 2015 se espera que la economía mundial crezca a ritmos de 3,5%. Impulsado desde el 3% con el que se espera

cerrar el 2014. Este impulso viene de la mano de Estados Unidos que se espera acelere algo el ritmo de crecimiento

del 2014 llegando a tasas del 3% en el 2015. Los países emergentes parece haber tocado fondo y sólo les queda

repuntar. En China no se espera un “hardlanding” aunque si una ralentización del ritmo entorno al 7%. Los países

europeos van “lentos pero seguros” implementando las reformas necesarias y beneficiándose de la caída del Euro y

de los precios del petróleo.

Crecimiento del PIB nominal


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La sombra de la deflación en Europa:¿una realidad impulsada por el oro negro?

Aunque Europa se verá beneficiada por caída del Euro y de los precios del petróleo, su lado oscuro es que acentúe la

caída de precios y que la deflación sí sea un problema. Creemos que el efecto beneficioso de caída del coste

energético será mayor que el posible riesgo de deflación atenuado por ya la previsible puesta en marcha del QE por

parte del BCE.

Caída del precio del crudo frente al comportamiento de los precios de alimentos y respecto al oro


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Europa en la bolsa Estados Unidos en el bolsillo.

Los mercados bursátiles europeos son los preferidos para el año que comienza frente a los de Estados Unidos. Esta

área geográfica es preferida por su recuperación económica que se espera sea de un crecimiento del 3%, no obstante

la subida de tipos por parte de la Fed para mediados de año lastrará las ganancias de su mercado de valores.

Rentabilidad de las acciones Europeas y

Estadounidenses durante el 2014


Prima de bolsa Usa frente a bonos Usa

Recomendaciones de Inversión 2015

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Basado en lo expuesto anteriormente, se sobrepondera los activos de renta variable basados en:

• Recuperación económica

• Mejora de resultados empresariales

• Valoraciones atractivas

• Elevada liquidez en los mercados

• Entorno de tipos bajos

la distribución de activos por perfil de riesgo sería el siguiente:

Conservadora Moderada Agresiva

Liquidez 10% 10% 10%

Renta fija 30% 20% 10%

Mixtos 40% 25% 15%

Renta Variable 20% 45% 65%

100% 100% 100%

Selección Activos. 2015 Fondos

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Renta Variable

EUROPA

ESPAÑA

MIXTOS

DIVIDENDO

Global

Pioneer Funds- European Equity Target Income

M&G Global Dividend Fund A EUR Inc

JPM Europe Equity Plus Fund

Mutuafondo España

Mirabaud - Equities Spain A EUR

ALhaja Inversiones FI

Invesco PanEuropean Equity

Renta4 Wertefinder

Renta fija

Duración Cubierta

Retorno absoluto

Amundi Funds Bond Global Aggregate

Renta4 Pegasus FI

JPMorgan Global Corporate Bond Fund A EUR (hedged) & Duration

Gaesco Retorno Absoluto FI

Pioneer Euro Corporate Bond Fund A

ETF MTS Spain Goverment Index (1-3A) LYXOR

Alhaja Inversiones

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Desde la total independencia en las recomendaciones y cómo demanda y necesidad que surge en determinado

segmento de clientes cuyo asesoramiento individualizado no sería eficiente en términos de costes, eficacia y

eficiencia operativa, nace la iniciativa de asesorar Instituciones de inversión colectiva con el fondo Alhaja

Inversiones .

Alhaja Inversiones es un fondo de inversión asesorado por A. De Frutos Casado EAFI107

Vocación del fondo:

Renta Variable Mixto Internacional:

Entre el 30% y el 75% de la exposición total en renta variable, el porcentaje que no esté invertido en renta variable

estará en Renta fija.

Objetivo del fondo:

Preservar el capital con un objetivo de rentabilidad de Euribor año más un 4%.

Costes:

Comisión de Gestión: 1,3%

Comisión de depósito:0,10%

Comisión de éxito: 6%

Entidad Gestora: Renta4 Gestora S.G.I.I.C.

Depositario: Renta4 Banco S.A.

Auditor: Ernst&Young SL

Plataformas: Renta4

Allfunds

Canalizando tus inversiones

Alhaja Inversiones

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Selección de Inversiones: Ámbito geográfico:

Invierte en renta variable y renta fija internacional principalmente en países de la OCDE.

Puede invertir hasta un 10% en países emergentes.

Tipología de Activos:

En Renta Variable, el Fondo invertirá en compañías internacionales, tanto de alta como de baja capitalización

bursátil sin especial predilección por algún sector o país. El criterio de selección se basará tanto en el análisis

fundamental como en el técnico. Así se detectarán compañías que estén infravaloradas y que por sus ratios y

por la historia de la compañía ofrezcan un alto potencial de revalorización aprovechando ineficiencias de

mercado para su entrada.

La Renta Fija tendrá al menos media calidad (entre BBB+ y BBB- S&P) o si fuese inferior, el rating del Reino

de España en cada momento.

Hasta un 10% se podrá destinar a emisiones de baja calificación crediticia (menor BBB-) o sin calificar. Para

emisiones no calificadas se atenderá al rating del emisor. Se podrá invertir en depósitos sin exigir un rating

mínimo”

Puede invertir en Instituciones Inversión Colectiva hasta un máximo de 10%.

Posiciones marginales en derivados.

Moneda de referencia EUR.

Canalizando tus inversiones

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Estrategia 2015

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Nota Legal:

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materia de inversión, ya que en su elaboración no se han tenido en cuenta los conocimientos y experiencia en el

ámbito de la inversión correspondiente, o situación financiera o los objetivos de inversión del usuario. Las

inversiones a las que se refieran los contenidos de este documento pueden conllevar riesgos significativos, pueden

no ser apropiadas para todos los inversores, pudiendo variar y/o verse afectadas por fluctuaciones del mercado el

valor de los activos que en ellas se mencionan, así como los ingresos que éstos generen, debiendo advertirse que las

rentabilidades pasadas no aseguran las rentabilidades futuras., por lo que AdeFC EAFI 107 no se responsabiliza de

las consecuencias de su uso y no acepta ninguna responsabilidad derivada de su contenido.




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