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Economia Abiertas
Sea una economía abierta con:
a ) Movilidad perfecta de capitales
b) Precios estables
c) Análisis a corto plazo
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Economias Abiertas con TCF y TCf
Modelo IS-LM-BP
Supondremos una economía abierta con:
a ) Movilidad perfecta de capitales
b) Precios fijos
c) Análisis a corto plazo
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Modelo IS – LM : Curva IS
Equilibrio de corto plazo o temporario
Igualdad entre Demanda Agregada (Yd ) y Producto (Y=Q)
con precios fijos.
Yd = Ao – b i + c´ Y = Y Y (1 - c´) = (Ao – b i )
Y (1 – c´) - Ao = - b i i = - [(1-c´) / b] Y + Ao / b
RECORDAR
Cuando Yd = Y y Eq. Externo
Se cumple que :
Inversión I = St Ahorro Total
i
IS
Y
Ao/b
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Modelo IS – LM
Desplazamientos de IS
Desplazamientos de IS
Politica Fiscal : G ó T Hacia arriba y a la derecha
Politica Comercial : TC ó X Arriba y a la derecha
RECORDAR
Politica comercial: Modifica la
conveniencia de importar o exportar.
TCR , aranceles o subsidios
i
IS
Y
i = Ao / b - [(1-c´) / b] Y
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Modelo IS – LM
Curva LM
Equilibrio de corto plazo o temporario
Oferta Ms = Md Demanda de Dinero
Con precios estables. Equilibrio: Ms/p = Md/p
Ms/p = k Y – h i i = (k / h) Y – [1/h] Ms / p
RECORDAR
Equilibrio en el mercado
de dinero
Ms/p =Md/p = k Y – h i
i
LM
Y
i
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Modelo IS – LM : Desplazamientos de LM
Desplazamientos de LM
Politica Fiscal : G ó T No afecta la posición de LM
Politica Monetaria: Desplaza LM
Ms ML se desplaza hacia abajo y a la derecha
RECORDAR
La posición de LM depende
de p, h , k , Ms
i
LM
Y
i = (k / h) Y – (1/h) Ms / p
Equilibrio de corto plazo o temporario - Precios estables
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Ecuaciones de la BP – Balanza de Pagos
Economías Abiertas - Movilidad Perfecta
Condición de Equilibrio Externo : BP = 0
BP = CC0 - m Y + φ (i – ifr)
CON MOVILIDAD PERFECTA DE CAPITALES
φ → ∞ entonces para que BP = 0 será i = ifr
BP = 0 resulta una Recta Horizontal con i = ifr
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Ecuaciones de la BP – Balanza de Pagos
Economías Abiertas – Sin Movilidad de K
Condición de Equilibrio Externo : BP = 0
BP = CC0 - m Y + φ (i – ifr)
Sin movilidad de capitales
0 = φ entonces CC0 - m Y = 0
Despejando BP = CCo / m (Recta vertical)
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Economías Abiertas
Movilidad Perfecta
Condición de Equilibrio Externo : BP = 0
BP = CC0 - m Y + φ (i – ifr)
Con movilidad perfecta de capitales
BP = 0 Recta horizontal coincidente con i = ifr
BP = 0
i
Y
i = ifr
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Economías Abiertas – Movilidad Perfecta
Desplazamientos de BP
Condición de paridad de la tasas de interés
Si ifr varía BP se desplaza
Sea ifr
BP1 = 0
i
Y
CPTI : i = ifr = if + RP + δ
i1 = ifr1
i2 = ifr2 BP2 = 0
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Economía Abierta con TCFijo y TcflexModelo
TC
Md/p = kY - hi
i
CPTI: i = ifr = if + RP + δ
M/p
Ms/pM1/p
TC1
i1
1
1
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Economía Abierta con TCFijo
(El BCRA interviene manteniendo Tipo de Cambio Fijo)
TC
Md/p = kY - hi
i
CPTI: i = ifr = if + RP + δ
M/p
Ms/p
TC*
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Economía Abierta con TCF
Mercado de Divisas
TC ($/u$s) Ns
N(u$s)
Nd
1TC1
N1
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Economía Abierta con TCF
Mercado de Divisas Perturbación
Ingreso de Divisas Ns Ns1 pasa a Ns2
TC ($/u$s)
Ns1
N(u$s)
Nd1
Ns2
TC2
TC1
N2N1
2
1
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Economía Abierta con TCF
El BCRA interviene : Demanda Supletoria Nd1 a Nd3
TC ($/u$s) Ns1
N(u$s)
Nd1Ns2
TC2
TC1=TC3
N1
Nd3
N3N2
32
1
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Economía Abierta con TCF
El BCRA compró U$S: Aumento sus Reservas ΔR
TC ($/u$s)
Ns1
N(u$s)
Nd1Ns2
TC2TC1=TC3
N1
Nd3
N3
ΔR+
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Economía Abierta con TC FijoConclusión: El BCRA interviene en el mercado de
divisas garantizando el TC*, su operatoria se halla
regida por ese fin primordial.
TC
($/u$s)Ns1
N(u$s)
Nd1 Ns2
TC*
N1
Nd3
N3
ΔR+
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Economía Abierta con TCFPerturbacion: Aumento del G – Política fiscal
Importantísimo: Analizamos el impacto pleno de la perturbación.
para comprenderla mejor. (Si el BCRA no interviniera caería el TC
de TC1 a TC2, por el ingreso de divisas y se incumpliría con el TCF)TC
Md/p = kY2 - hi
i
CPTI: i = ifr = if + RP + δ
M/p
Ms/p
1
21
2TC1
TC2
Md/p = kY1 - hi
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Economía Abierta con TCF
En realidad el BCRA interviene manteniendo el TCF = cte (FIJO)
Para lograrlo compra el exceso de U$S y aumenta la Oferta Ms
desplazándola de Ms1 = Ms2 a Ms3. La evolución real es la 1-3
TC
Md/p = kY - hi
i
CPTI: i = ifr = if + RP + δ
M/p
Ms/p
1
2
3
3
1
2
Ms3/p
Ms1/p
TC*
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Economía Abierta con TCF
Conclusión: Con TCF la política fiscal resulta efectiva para
determinar el nivel de actividad.
Obsérvese que Y3 es mayor que Y1
TC
Md/p = kY2 – hi = kY3 - hi
i
CPTI: i = ifr = if + RP + δ
M/p
Ms/p
1
2
3
3
1
2
Ms3/p
Ms1/p
TC1=TC3
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Economía Abierta con TCF
i
LM1is1 LM3
is2
3
2
1
i = ifr BP = 0
Y
Perturbacion: Aumento del G
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Economía Abierta con TCFPerturbacion: Aumento de la Ms - Política Monetaria
El BCRA aumenta la Ms para, por ejemplo, aumentar el
crédito a las pequeñas empresas o consumidores (baja i).
TC
i
M/p
1
2
2
1
CPTI: i = ifr = if + RP + δ
Md/p = kY1 - hii2 i1
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Economía Abierta con TCF
Por el aumento de la Ms, baja i y salen U$S, por ello baja
el TC, para evitarlo, estamos con TCF, el BCRA vende U$S y
“compra” $, disminuyendo la Ms.TC
i
M/p
31
2
2
31
CPTI: i = ifr = if + RP + δ
Md/p = kY - hi
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Economía Abierta con TCF
Conclusión: La política monetaria no resulta
efectiva para variar el nivel de actividad con TCF.
TC
i
M/p
31
2
2
31
CPTI: i = ifr = if + RP + δ
Md/p = kY - hi
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Economía Abierta con TCF
i
LM1
is1 LM2
LM3
3
2
1i = ifr BP = 0
Perturbacion: Aumento de la Ms
Y
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Economía Abierta con TCFPerturbación: Aumento de la if - (Tasa de interés foranea)
Hay una salida de capitales, ya que ifr2 es mayor que i1 = i2,
que tienden a aumentan el TC
TC
i
Qlp
M/p
TC*= TC1
CPTI: i1 = ifr = if1 + RP + δ
Md/p = kY - hi
1
2
1
2
TC2
CPTI: i2 = ifr = if2 + RP + δ
i1 = i2
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Economía Abierta con TCF
Interviene el BCRA vendendo U$S ( “compra” pesos a cambio)
y la Ms aumentando la tasa doméstica i, desde i2 a i3 = Ifr2,3
TC
i
Qlp
M/p
TC*CPTI: i = ifr = if + RP + δ
Md/p = kY - hi
1
2
1
2
3
3
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Economía Abierta con TCF
El aumento de la Tasa Foránea originó un aumento de la nuestra
Auque no lo analizamos, en una segunda ronda de repercusiones,
habrá de caer el nivel de actividad por ese incremento de la tasa iTC
i
Qlp
M/p
TC*CPTI: i3 = ifr3 = if2 + RP + δ
Md/p = kY - hi
1
2
1
2
3
3
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Economía Abierta con TCF
i
LM1
is1
LM3
3
21
i1 =i2= ifr1 BP1 = 0
Perturbacion: Aumento de la if
Y
i3 = ifr2 BP2 = 0
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Economía Abierta con Tcflex (Flotación limpia)
Perturbacion: Aumento del GOrigina que aumente el Ao y por ello el nivel de actividad Y
A su vez eso produce el aumento de la Md/p.
TC
Md/p = kY - hi
iCPTI: i = ifr = if + RP + δ
M/p
Ms/p
1
21
2
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Economía Abierta con Tcflex (Flotación limpia)
Aumento del G - el BCRA no interviene
Por el ingreso de divisas inducido por la suba de i cae
el TC.TC
Md/p = kY - hi
iCPTI: i = ifr = if + RP + δ
M/pMs/p
1
2
3
3
1
2TC1
TC2
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Economía Abierta con Tcflex (Flotación limpia)
La caida de TC de TC1 a TC2 ocasiona una disminución de la
competitividad y deteriora la BC – Caen las exportaciones
netas Xn, cae el nivel de actividad y baja la tasa de interés i
TC
Md/p = kY - hi
iCPTI: i = ifr = if + RP + δ
M/p
Ms/p
1
2
3
3
1
2
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Economía Abierta con Tcflex (Flotación limpia)
Conclusión: Con Tcflex la política fiscal no es efectiva para
aumentar el nivel de actividad. El aumento del gasto público
G es compensado por una caída en las exportaciones netas Xn
TC
Md/p = kY - hi
iCPTI: i = ifr = if + RP + δ
M/p
Ms/p
1
2
3
3
1
2
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Economía Abierta con Tcflex (Flotación limpia)
i
LM1
IS1=IS3IS2
3
2
1I1=i3 = ifr BP = 0
Perturbacion: Aumento del G
Y
i2
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Economía Abierta con Tcflex (Flexible)
Perturbacion: Aumento de la Ms de Ms1/p a Ms2/p
TC
Md/p = kY - hi
iCPTI: i = ifr = if + RP + δ
M/p
Ms2/p
1
2
1
2
M1/p
M2/p
Ms1/p
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Economía Abierta con Tcflex (Flexible)
El aumento de la Ms y la consiguiente caída de i originan una
salida de divisas y sube el TC, Por eso sube la competitividad.
Mejora la BC y aumenta el nivel de actividad Y.
TC
Md3/p = kY3 -hi
iCPTI: i = ifr = if + RP + δ
M/p
Ms2/p
1
2
3
1
2
M1/p
M2/p
Ms1/p
3
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Economía Abierta con Tcflex (Flexible)
Conclusión: La política monetaria resulta efectiva en una
economia abierta con movilidad perfecta y TC flexible para
aumentar el nivel de actividad Y.TC
Md3/p = kY3 -hi
iCPTI: i = ifr = if + RP + δ
M/p
Ms2/p
1
2
3
1
2
M1/p
M2/p
Ms1/p
3
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Economía Abierta con Tcflex
(Flotación limpia)
i
LM1
is1 LM2
IS3
3
2
1i = ifr BP = 0
Perturbacion: Aumento de la Ms
Y
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Economía Abierta con Tcflex (Flotación limpia)
Perturbación: Aumento de la if (Tasa de interés foranea)
TC
i
TC2
M/p
Md/p = kY - hi
i1 = i2
2
1
2
CPTI: i2 = ifr = if2 + RP + δ
CPTI: i1 = ifr = if1 + RP + δ
TC1
1
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Economía Abierta con Tcflex (Flotación limpia)
Perturbación: Aumento de la if (Tasa de interés foranea)
TC
i
Qlp
M/p
CPTI: i = ifr = if + RP + δ
Md/p = kY - hi1
2
1
2
3
3
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Economía Abierta con Tcf
(Flotación Limpia)
i
LM1
Is1=Is2
32
1i1 = ifr1 BP1 = 0
Perturbacion: Aumento de la if
Y
i2 = i3 BP3 = 0
Recordar con Tcflex
Si if ifr BP = 0
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Análisis de las Perturbaciones
Corto Plazo
Perturbaciones que afectan el Salario Real(Recordemos que en economías cerradas)
P = W/ρ ( 1 + z )
Wr = W / p
Wr = ρ / ( 1 + z ) Para el Wr
Debo ρ ó z
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Análisis de las Perturbaciones
El Salario Real en las Economías Abiertas
P = g pNT + f pT = g W/ρ ( 1 + z ) + f TC pf
Siendo g + f = 1
p = p ( + w ; - ρ; + z, + TC: + pf )
Wr = W / p
Wr = Wr ( + W; + ρ; - z; - TC; - pf)