INFORME SEMANAL ECONÓMICO Y FINANCIERO Servicio de Estudios -15/05/2015 Internacional: Los indicadores de EEUU siguen mostrando una cierta debilidad

• Las ventas minoristas de EEUU se estancaron en abril, tras crecer un 1,1% el mes anterior. A pesar de que la confianza de los consumidores se mantiene alta, no parece estar trasladándose al gasto.

• Excluyendo el componente de autos, el crecimiento es muy modesto, del 0,1%, frente al 0,7% anterior. La comparativa interanual también se presenta débil, con un crecimiento de sólo el 0,9%, frente al 1,7% del mes de marzo, el menor crecimiento desde finales de 2009.

• En cuanto al dato de empleo publicado a finales de la semana anterior, aunque registró un incremento en línea con lo esperado (+220.000 nuevas nóminas no agrícolas), se produjo una revisión a la baja significativa del ya débil dato anterior (+85.000 desde los +126.000 estimados inicialmente).

• El Banco Central de China anunciaba esta semana un nuevo recorte de tipos, de 25 pb, hasta el 5,1% en su tipo de referencia para los préstamos y hasta el 2,25% para los depósitos.

• Esta nueva rebaja, la tercera desde noviembre de 2014, se produce por las señales de desaceleración que sigue mostrando la economía asiática y que se concretaban la semana anterior con una fuerte contracción de las exportaciones y esta semana con la producción industrial, que crece un 5,9%, y las ventas minoristas (+10,0%), ambas por debajo de estimaciones.

EEUU. Ventas minoristas Variación en porcentaje

Europa: El PIB del área del euro crece al mayor ritmo de los últimos cuatro años

• El PIB del área del euro del primer trimestre aumentó un 0,4%, una décima más que en el trimestre anterior, en el que sería el mayor ritmo de crecimiento de los últimos cuatro años. Respecto al mismo trimestre del año anterior, el crecimiento del PIB se acelera una décima, hasta el 1,0%, desde el 0,9% del cuarto trimestre de 2014.

• Por países, destaca el crecimiento de Francia, del 0,6%, tras el estancamiento registrado en el trimestre anterior y que le permite un aumento de su tasa interanual del 0,7% (0% anterior). Italia también parece recuperar el tono y crece un 0,3%, abandonando el terreno negativo en tasa interanual tras catorce trimestres de contracciones.

• Por el contrario, Alemania decepciona al crecer sólo un 0,3%, tras el 0,7% anterior, lo que supone una desaceleración de su crecimiento interanual hasta el 1,0%, desde el 1,5%.

• Grecia vuelve a caer en recesión, tras el rebote del año anterior, acumulando ya dos trimestres de contracciones que desaceleran su tasa interanual hasta el 0,3%, desde el 1,3% anterior.

• La producción industrial de marzo en el área del euro se contrajo un 0,3%, tras crecer un 1,0% en febrero. Este desfavorable comportamiento viene en parte explicado por el retroceso que registra la producción alemana (-0,7%) y francesa (-0,2%). Por el contrario, los países de la periferia muestran un mayor empuje, sobre todo en Irlanda (+3,0%) y España (+1,0%).

• Respecto al mismo mes del año anterior, la producción industrial se desacelera ligeramente, hasta el 1,8%, desde el 1,9% de febrero, destacando, de nuevo, la caída interanual de Alemania, del 0,1%, mientras que el resto de las principales economías consiguen mantener tasas positivas.

• Grecia pagaba esta semana un nuevo tramo del préstamo del FMI, de 750M de euros. Este pago ha sido posible gracias a las reservas de emergencia que el país tiene en la propia institución. Las reuniones de los últimos días siguen sin dar grandes avances, ante las desavenencias en materia de empleo, pensiones y privatizaciones.

Área del euro. PIB

Variación en %

Área del euro. PIB por países Variación trimestral en %

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

Mensual Interanual

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

IT 0

8IIT

08

IIIT

08IV

T 08

IT 0

9IIT

09

IIIT

09IV

T 09

IT 10

IIT 10

IIIT

10IV

T 10

IT 11

IIT 11

IIIT

11IV

T 11

IT 12

IIT 12

IIIT

12IV

T 12

IT 13

IIT 13

IIIT

13IV

T 13

IT 14

IIT 14

IIIT

14IV

T 14

IT 15

Trimestral Interanual

0,7 0,7

0,4

0,8

0,3

0,0 0,0

-0,4

0,3

0,9

0,4 0,4 0,4

0,6

0,3

-0,2

-0,6

-0,4

-0,2

0

0,2

0,4

0,6

0,8

1

Alem

ania

Espa

ña

Port

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Paíse

s Ba

jos

Área

del

eur

o

Fran

cia

Italia

Grec

ia

IVT14 IT15

INFORME SEMANAL ECONÓMICO Y FINANCIERO Servicio de Estudios – 15/05/2015

España: Las comunicaciones amortiguan la caída de los precios

• Se publica el dato definitivo del IPC del mes de abril, que confirma la variación interanual del -0,6%, una décima por encima de la registrada el mes anterior y amortiguando la caída interanual de los precios por tercer mes consecutivo. La variación interanual de la tasa subyacente aumenta una décima, hasta el 0,3%.

• Los grupos que más han influido en esta contracción de los precios son los de comunicaciones (-3,5%), transporte (-3,4%) y vivienda (-1,9%).

• La variación mensual del índice es del 0,9%, la misma que en abril de 2014, con el vestido y el calzado (+10,6%) repercutiendo más al recoger el efecto de la nueva temporada, así como los hoteles, cafés y restaurantes (+0,7%) por el efecto de la Semana Santa.

• La deuda de las entidades españolas con el BCE aumenta en abril y se sitúa en 135.763 millones de euros, frente a los 123.819M del mes anterior. Las operaciones de financiación a largo plazo aumentan por primera vez en los últimos seis meses, en unos 35.000M, hasta los 104.977M.

• Tanto en España como en el conjunto del Eurosistema se observa una sustitución de financiación a corto plazo por financiación a largo. A su vez, también se aprecia un aumento significativo de la facilidad marginal de depósito, de unos 38.000M, a pesar de la penalización del -0,20%.

• Según la estadística de sociedades mercantiles del INE, en marzo se crearon 9.903 sociedades, un 4,0% más que en el mismo mes de 2014 y se disolvieron 1.781, un 10,1% menos.

• Respecto al mes anterior, el número de sociedades creadas aumentó un 13,7%, mientras que el número de sociedades disueltas cayó un 14,0%.

España. IPC

Variación interanual en %

Mercados financieros: Se mantienen las tensiones en la deuda

• El crecimiento del área del euro y unas expectativas de precios ligeramente mejores han mantenido los tipos de la deuda europea en niveles similares a los de cierre de la semana anterior, cuando marcaban máximos desde noviembre de 2014.

• La rentabilidad del bono español a diez años sigue moviéndose en torno al 1,8%, mientras que la del alemán lo hace en torno al 0,7%, manteniendo la prima de riesgo por encima de los 110 p.b.

• En las bolsas se cierra una semana de resultados mixtos. Los índices europeos podrían acabar con caídas en torno al 1%, por las dudas que sigue generando Grecia y ante la apreciación que sigue acumulando el euro.

• Los índices asiáticos presentarían los mejores comportamientos, con revalorizaciones superiores al 1%. La bolsa de China acumula desde principios de año una revalorización del 30,7%, impulsada por los nuevos estímulos a su economía.

• El repunte del precio de las materias primas de las últimas semanas está provocando mejoras en los mercados de aquellos países más dependientes. Este sería el caso de Rusia, que acumula unas ganancias bursátiles superiores al 20%. El rublo también registra una apreciación notable en lo que llevamos de año (en torno a un 30%), tras la fuerte caída de finales de 2014, ante la intensa salida de capitales producida.

• El euro muestra una mayor fortaleza en las últimas semanas y se acerca a niveles de 1,14 dólares por euro, máximos de los últimos dos meses y medio.

• En cuanto al precio del petróleo parece haberse estabilizado en torno a los 67 dólares el barril (Brent), tras la intensa recuperación observada desde mediados de marzo.

Tipo de cambio del rublo Euros por rublo

Precio del barril de crudo

En dólares

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

02/1

004

/10

06/1

008

/10

10/1

012

/10

02/1

104

/11

06/1

108

/11

10/1

112

/11

02/1

204

/12

06/1

208

/12

10/1

212

/12

02/1

304

/13

06/1

308

/13

10/1

312

/13

02/1

404

/14

06/1

408

/14

10/1

412

/14

02/1

504

/15

General Subyacente

0,01

0,015

0,02

0,025

0,03

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

02/

2014

03

/20

14

04

/20

14

05

/20

14

06

/20

14

07

/20

14

08

/20

14

09

/20

14

10/2

014

11/2

014

12/2

014

01/

2015

02/

2015

03

/20

15

04

/20

15

05

/20

15

Brent WT

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