Edo de Flujo de Efectivo

1Anlisis del flujo de caja

15.511 Contabilidad financieraVerano de 2004

Profesor SP KothariSloan School of ManagementMassachusetts Institute of Technology

16 de junio de 2004

2El estado de flujo de caja

z Informa sobre la caja operativa generada, as como sobre otros datos del flujo de caja

z Suministra informacin importante a losinversores y a los acreedoresz En particular, informacin acerca de las

diferencias en el momento en que se produce elreconocimiento de los ingresos y de los gastos segn los GAAP y las entradas y salidas de caja

3El estado de flujo de caja

z El estado de flujo de caja separa los movimientosen el efectivo en tres categoras: z Flujos operacionalesz Flujos de inversinz Flujos de financiacin

z El estado se suma al cambio efectivoen caja durante el aoz El cambio efectivo alude a la diferencia entre los

saldos de caja iniciales y finales reflejados en elbalance

4Qu aporta el estado de flujo de caja?

z El resultado neto que se recoge en la cuenta de resultadosofrece una medida importante del rendimiento

z Sin embargo, en ausencia de flujo de caja, los ingresos nopagan las facturas

z El pago de intereses y dividendos, la reduccin de la deuda y el desembolso de capital destinado a bienes y equipo y a ampliacin no se pueden hacer sin caja

z El efectivo generado por las actividades de explotacin, tambinconocido como flujo operacional, es una de las principales fuentesde efectivo para satisfacer esas necesidades

5Qu aporta el estado de flujo de caja?

z En ausencia de flujo operacional, se puede recurrir alefectivo de otras fuentes para cubrir las necesidades de caja

z Por ejemplo, podemos obtener efectivo de balances en cuenta corriente, ventas de activos imprevistos, nueva financiacin de deuda o capital...

z En estas fuentes que no provienen de actividades operacionalesslo se puede confiar a corto plazo

z A largo plazo, el flujo operacional es la nica fuente de efectivofiable disponible para satisfacer las necesidades peridicas

61. Panadera de Emily Emily aporta 10.000$ en efectivo

z Activo = Pasivo + Recursos propio

z Caja Capital aportado

z +10.000$ +10.000$

AsientoDebe: Caja 10.000

Haber: Capital aportado 10.000

72. La empresa pide un prstamo al banco de 3.000$

z Activo = Pasivo + Recursos propios

z Caja Prstamo a devolver

z +3.000$ +3.000$

AsientoDebe: Caja 3.000

Haber: Prstamo a devolver 3.000

83. La empresa compra equipo por valor de 5.000$ en efectivo

z Activo = P + RP

z Caja Equipo

z -5.000$ +5.000$

AsientoDebe: Equipo 5.000

Haber: Caja 5.000

94. La empresa presta servicios por valor de 12.000$; el cliente paga 8.000$ en efectivo y promete saldar la cuenta ms adelante

z Activo = P + Recursos propios

z Caja Cuentas a cobrar Reservas

z +8.000$ +4.000$ +12.000$

AsientoDebe: Caja 8.000Haber: Cuentas a cobrar 4.000

Haber: Reservas (ingreso) 12.000

10

5. La empresa paga 9.000$ en concepto de gastos (salarios, intereses y mantenimiento)


z Caja Reservas

z -9.000$ -9.000$

AsientoDebe: reservas (gastos) 9.000

Haber: caja 9.000

11

6. La empresa paga dividendos de 1.000$


z Caja Reservas

z -1.000$ -1.000$

AsientoDebe: reservas (dividendos) 1.000

Haber: caja 1.000

12

Transacciones y la ecuacin contable

Caja + crditos + equipo = prstamos + cap. aport. + reservas

+10.000 +10.000

+ 3.000 + 3.000

- 5.000 + 5.000

+ 8.000 + 4.000 +12.000

- 9.000 - 9.000

- 1.000 - 1.000

6.000 4.000 5.000 3.000 10.000 + 2.000

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Balance a 31 de diciembre de 1997

Activo Importe Pasivo yrec. propios

Importe

Caja 6.000 Prstamos 3,000

Dchos. de cobro 4.000 Capitalaportado

10.000

Equipo 5.000 Reservas 2.000

TotalActivo 15.000$

Total pasivoy recursospropios 15.000$

14

Cuenta de resultadosA 31 de diciembre de 1997

Ingresos: por servicios prestados 12.000$

Gastos: salarios, intereses, mantenim. 9.000$

Resultado neto 3.000$

15

Transacciones y la ecuacin contable

Caja + crditos + equipo = prstamos + cap. aport. + reservas

+10.000 +10.000 + 3.000 + 3.000 - 5.000 + 5.000 + 8.000 + 4.000 +12.000 - 9.000 - 9.000 - 1.000 - 1.000 6.000 4.000 5.000 3.000 10.000 + 2.000

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Estado de flujo de cajaA 31 de diciembre de 1997

Actividades de explotacin:Venta de servicios (4) 8.000Pagos por gastos (5) -9.000

Caja neta de activ. de explotacin -1.000Actividades de inversin:

Compra de equipo (3) -5.000Caja neta de activ. de inversin -5.000

Actividades de financiacin:Prstamos (2) 3.000Aportacin del dueo (1) 10.000Pago de dividendos (6) -1.000 12.000

Aumento en el saldo de caja 6.000Efectivo al inicio del perodo 0Efectivo al final del perodo 6.000

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Diferencia entre flujo de caja directo e indirecto

Slo afecta a la seccin operacional (explotacin) delestado de flujo de caja

Estado de flujo de caja directoVenta de un servicio (4) 8.000(-) Pago por gastos (5) -9.000

Caja neta de activ. de explotacin -1.000

Estado de flujo de caja indirectoIngreso neto 3.000(-) Ventas a cuenta al cliente -4.000

Caja neta de activ. de explotacin -1.000

18

Estado de flujo de caja

z En general, las diferencias entre el ingreso neto y el CFO (flujo de actividades operacionales) se reflejan en las cuentas de pasivo y de activo circulante

z Considere el gasto en salarios devengados: si no se ha pagado alpersonal por los ltimos tres das del ao, el asiento que se realiza para reconocer el gasto en salarios es: Debe: gastos personal (-R) 4.000

Haber: salarios a pagar (+P) 4.000z As, para llegar al CFO, los ajustes que han de practicarse en el

ingreso neto son: z Restar el incremento neto en el activo circulante operacional excepto el propio efectivoz Sumar el incremento neto en el pasivo circulante operacional

19

Estado de flujo de caja indirecto -amortizacin

z Cmo se trata la amortizacin?z Ingreso neto = Ingresos Gastos de amortizacin Otros

gastos

z Qu consecuencias tiene para el efectivo registrar el gastode amortizacin?

z Cmo se consignan los gastos de amortizacin? Breve tutorialz Hiptesis: se adquieren bienes, instalaciones y equipo (PP&E) por

z Se les calcula una vida til de 10 aos z Valor residual estimado tras diez aos: 0z Mtodo de amortizacin: linealz Cuota de amortizacin anual: (10$ millones / 10) = 1 milln de $

valor de 10 millones de $ al inicio del ao 1

20

Breve tutorial sobre amortizacin continuacinz Para registrar la amortizacin:

Debe: amortizacin (-R) 1 Milln de $Haber: amort. acumulada (+XA) 1 Milln de $

z La amortizacin acumulada es una cuenta contra activoadscrita a activos amortizables a largo plazo (como los PP&E)

z Al final de un ejercicio, en el balance:Valor bruto de los PP&E: 10 millonesMenos: amortizacin acumulada: 1 millnPP&E netos: 9 millones

z Por lo tanto:1. El gasto de amortizacin afecta al resultado neto (negativamente) 2. El efecto sobre el efectivo es cero3. La diferencia est en la cuenta de amortizacin acumulada, NO en

la cuenta de activo o pasivo circulante de operacin

21

Para llegar al CFO a partir delresultado netoz Comenzar con el resultado netoz Sumar el gasto de amortizacinz Restar el aumento en el activo circulante no

monetario de explotacinz Sumar el aumento en el pasivo circulante de explotacin

z Llegar al CFO

22

Para llegar al CFO a partir delresultado netoz Comenzar con el resultado netoz Sumar el gasto de amortizacinz Sumar cualquier otro gasto (o devengo) no monetario que

no afecte al activo o pasivo circulante de explotacinz Restar el incremento en el activo circulante no monetarioz Sumar el incremento en el pasivo circulante de explotacin

z Llegar al CFOz Algunos conceptos poco definidosz Qu se hace con el gasto en intereses? z Dnde se consignan los dividendos en el

estado de flujo de caja?z Qu se hace con los ttulos negociables? (por lo

general registrados como activo circulante en el balance)

23

Estado de flujo de caja: mtodo indirecto

Scientific Technologies, Inc.A 31 de diciembre de 2003

Flujo generado por actividades operacionalesResultado neto 3.698$Ajustes para conciliar el resultado neto

Depreciacin y amortizacin 337 Cambios en el activo y el pasivo

Cuentas a cobrar, neto -18.411 Existencias -652 Activo exigible a la sociedad matriz 675 Cuentas de proveedores a pagar 670 Gastos devengados 590 Otros -98

Flujo generado por actividades operacionales 3.379

Fuente: Scientific Technologies Inc. Informe anual 2003. 2004.

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Estado de flujo de caja: mtodo indirecto

Flujo generado por actividades de inversinBienes y equipo -1.041 Venta (compra) de inversiones en ttulos 809 Flujo generado por actividades de inversin -232

Flujo generado por actividades de financiacinPago de la deuda - 50 Reemisin de acciones de tesorera 4 Dividendos - 957 Flujo generado por actividades de fifinanciacin -1.003

Movimientos de efectivo y de equivalente de efectivo 2.144 Efectivo y equivalente de efectivo al inicio del ao 103 Efectivo y equivalente de efectivo al final del ao 2.247


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Estado de flujo de caja: mtodo directo

Scientific Technologies, Inc.A 31 de diciembre de 2003

Flujo generado por actividades operacionalesEfectivo recibido de los clientes 24.274$Intereses recibidos y otros ingresos en efectivo 685 Efectivo pagado a proveedores y empleados -19.107 Impuestos pagados -2.446 Intereses pagados -7 Flujo generado por actividades operacionales 3.379$


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American Consumer Products, Inc

Resultado neto y flujo operacional positivoUna empresa consolidada

American Consumer Product, Inc.A 31 de diciembre de 1990-1994

1990 1991 1992 1993 1994

Ingresos 92.911$ 95.361$ 99.189$ 102.734$ 106.748$Renta neta de operaciones continuas 1.240 517 1,217 317 421 Efectivo generado por actividades operacionales 2.646 2.293 2.659 2.108 4.053

Nota : en miles de dlares

Fuente: American Consumer Products, Inc. Informe anual 1994. 1995.

American Consumer Products, Inc. Informe anual 1992. 1993.

27

A. T. Cross Co.: una empresa en declive

Resultado neto a la baja y flujo operacional positivo

A.T. Cross, Inc.A 31 de diciembre de 1990-1994

1990 1991 1992 1993 1994

Ingresos 209.633$ 205.248$ 187.130$ 164.606$ 177.136$Renta neta de operaciones continuas 27.223 21.187 12.773 519 10.534 Efectivo generado por actividades operacionales 32.767 26.304 26.396 24.940 26.851

Nota : en miles de dlares

Fuente: A.T. Cross, Inc. Informe anual 1994. 1995.

A.T. Cross, Inc. Informe anual 1992. 1993.

28

Resumenz Un estado de flujo de caja recoge: z Las fuentes y la utilizacin del efectivoz El flujo de caja generado por la actividad de explotacin

es necesario para la supervivencia de una empresaz Las inversiones futuras se pagan a traves del flujo de

caja operacional a largo plazoz En los inicios de la actividad de una empresaz Los flujos de financiacin son positivosz Los flujos de inversin son negativos

z Se pueden deducir las posibilidades de una empresaa partir de su actividad inversoraz Una inversin alta (lo que significa un flujo de inversin

negativo) sugiere que la empresa se anticipa al crecimientoz La preparacin de un estado de flujo de caja es difcilz Ms detalles a continuacin

29

Preparacin de un estado de flujo de caja

z Flujo generado por actividades operacionalesz Resultado netoz Ajuste de movimientos no monetarios en cuentas Restar el aumento en las cuentas a cobrar netas Restar el aumento en existencias Restar el aumento en gastos prepagados Sumar el aumento en las cuentas a pagar Sumar el aumento en gastos varios a pagar Sumar el incremento en impuestos a pagar

30


z Flujo generado por actividades operacionalesz Resultado netoz Ajuste de movimientos no monetarios en cuentasz Ajuste de movimientos no monetarios en cuentas

exigibles a largo plazo Sumar la depreciacin y la amortizacin Sumar las prdidas en las ventas de activos Restar la ganancia en las ventas de activos

31


z Flujo generado por actividades operacionalesz Flujo generado por actividades de inversinz Sumar el efectivo recibido de:

z La venta de inversionesz La venta de bienes, instalaciones y equipo

z Restar el efectivo pagado por:z La compra de inversionesz La compra de bienes, instalaciones y equipo

z Flujo generado por actividades de financiacinz Sumar el efectivo de:

z Sumar el efectivo de: Emisiones de deuda Emisiones de capital social

z Restar el efectivo pagado por: Devolucin de deuda Dividendos Recompra de existencias

Cash Flow AnalysisStatement of Cash FlowsStatement of Cash FlowsWhy focus on a cash flow statement?Why focus on a cash flow statement?1. Emilys BakeryEmily contributes $10,000 in cash2. The company borrows $3,000 from the bank3. Company purchases equipment for $5,000 cash4. Company performs service for $12,000. The customer pays $8,000 in cash and promises to pay the balance at a later date.5. Company pays $9,000 for expenses (wages, interest, and maintenance)6. Company pays a dividend of $1,000Transactions and the Accounting EquationBalance Sheet as at December 31, 1997Income Statement For the year ended December 31, 1997Transactions and Accounting EquationStatement of Cash FlowsFor the year ended December 31, 1997Indirect versus Direct Cash Flow FormatsCash flow statementIndirect cash flow statement - depreciationQuick tutorial on depreciation contd.To arrive at CFO from net incomeTo arrive at CFO from net incomeCash Flow Statement: Indirect-MethodCash Flow Statement: Indirect-MethodSummaryPreparing a cash flow statementPreparing a cash flow statementPreparing a cash flow statement

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