Ejemplo y Ejercicio de Apalancamiento Total
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Ejercicio Apalancamiento total
Industrias Lariza, S.A. de C.V., es una empresa que se dedica a la fabricación de calzado, espera vender 60,000 unidades a $15.00 cada una el próximo año y debe cumplir con las siguientes obligaciones:
costos operativos variables de $12 por unidad
costos operativos fijos de $80,000,
intereses de $32,500 y
dividendos de acciones preferentes de $21,230.
Ejercicio de apalancamiento totalLa empresa se encuentra en el nivel fiscal del 30% ytiene 10,000 acciones comunes en circulación.
1- ¿Cuáles serán los niveles de las ganancias poracción relacionados con las ventas esperadas de60,000 unidades? y
2- ¿con ventas de 100,000 unidades?
Ejercicio de apalancamiento total67%
Ventas (en unidades) 60,000 100,000
Ingresos por ventas 900,000 1500,000 GAO = +120 / +67 = 1.80
Menos: Costos operativos variables 720,000 1200,000
Menos: Costos operativos fijos 80,000 80,000
utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) 100,000 220,000 GAT = +323 / +67 = 4.8
120%
menos: Intereses 32,500 32,500
Utilidad neta antes de impuesto 67,500 187,500
menos: Impuesto (30%) 20,250 56,250 FAF = +332 / +120 = 2.7
utilidad neta despues de impuesto 47,250 131,250
menos: Dividendos de acciones preferentes 21,230 21,230
Ganancias disponibles para accionistas comunes 26,020 110,020
Ganancia por Acción (GPA) (6,000/10,000=1.20) 2.60 11.00
323%
Ejercicio de apalancamiento total1- ¿Cuáles serán los niveles de las ganancias poracción relacionados con las ventas esperadas de60,000 unidades?
Respuesta: Producto de las ventas de 60,000 laempresa experimentará una ganancia por acción de$2.60
Ejercicio de apalancamiento total2- ¿con ventas de 100,000 unidades?
Respuesta: Del incremento de las ventas de 60,000 a100,000 unidades (67% de incremento) la empresaexperimentará un aumento del 323% en las gananciaspor acción pasaría de $2.60 por acción a $11.00 poracción.
Ejercicio de apalancamiento totalSi la empresa en vez de aumentar las ventas lasredujera en 62%, produciría, de manera contraria, unadisminución del 323% en las ganancias por acción. Esevidente que siempre que una empresa tiene costosfijos (operativos o financieros) en su estructura, existeapalancamiento total.
Grado de Apalancamiento Total (GAT)GAT =Cambio porcentual en GPA
Cambio porcentual en las ventas
GAT = 323%/ 67% = 4.8 como este resultado es mayor que 1, existe apalancamiento total. Cuanto más alto es el valor, mayor es el apalancamiento total.
Grado de Apalancamiento Total (GAT)GAT = GAO X GAF
Utilizando esta ecuación tenemos:
GAT =1.8 X 2.7 = 4.8
El grado resultante del apalancamiento total esel mismo valor que calculamos de maneradirecta en la ecuación anterior.
Bibliografía
Fundamentos de la administración financiera
Décimo tercera edición, autor James C. Van Horne
Administración financiera
Segunda edición, autor Sandra Elena Macías
Administración Financiera
Segunda edición, autor Guadalupe Ochoa Setzer
Principios de Administración Financiera
Decimo cuarta edición, autor Lawrence J. Gitman
Fundamentos de administración financiera
Duodécima edición, autor Stanley B. Block