Ejercicio de flujos de efectivo
24
WACC 40% DEUDA CAPITAL 60% INTEREST 10.00% RFR 4.00% BETA 1.50 MRP 4% multiple 8% DEPT $ 0.02 VENTAS rate debt 10% COGS VENTAS 1.05 UT BRUTA GTOS 20% GTOS COGS 55% EBITDA DEUDA $ 900.00 DEP EFECTIVO 50% EBIT TAX 30% TAXES WACC 10.00% 14.8000% EBIAT Kd 2.80% DEP+AMOR CAPM 12.0000% 7.200% CAPEX CAPEX 0.03 NWC GROWTH 0.02 FCF
-
Upload
tomy-ferreira -
Category
Documents
-
view
83 -
download
7
description
Ejercicio de valuación por PGM y EMM
Transcript of Ejercicio de flujos de efectivo
WACC 40% DEUDA CAPITAL 60%INTEREST 10.00%RFR 4.00% 2011BETA 1.50MRP 4%multiple (% 8%DEPT $ 0.02 VENTAS 1000rate debt 10% COGS $ 550.00 VENTAS 1.05 UT BRUTA $ 450.00 GTOS 20% GTOS $ 200.00 COGS 55% EBITDA $ 250.00 DEUDA $ 900.00 DEP $ 20.00 EFECTIVO 50% EBIT $ 230.00 TAX 30% TAXES $ 69.00 WACC 10.00% 14.8000% EBIAT $ 161.00 Kd 2.80% DEP+AMOR $ 20.00 CAPM 12.0000% 7.200% CAPEX $ 30.00 CAPEX 0.03 NWC $ 55.00 GROWTH 0.02 FCF $ 206.00
2012 2013 2014 2015 2016 2017 20180 1 2 3 4
1050 1102.5 1157.625 1215.50625 1276.281563 1340.095640625 1407.100422656 $ 577.50 $ 606.38 $ 636.69 $ 668.53 $ 701.95 $ 737.05 $ 773.91 $ 472.50 $ 496.13 $ 520.93 $ 546.98 $ 574.33 $ 603.04 $ 633.20 $ 210.00 $ 220.50 $ 231.53 $ 243.10 $ 255.26 $ 268.02 $ 281.42 $ 262.50 $ 275.63 $ 289.41 $ 303.88 $ 319.07 $ 335.02 $ 351.78 $ 21.00 $ 22.05 $ 23.15 $ 24.31 $ 25.53 $ 26.80 $ 28.14 $ 241.50 $ 253.58 $ 266.25 $ 279.57 $ 293.54 $ 308.22 $ 323.63 $ 72.45 $ 76.07 $ 79.88 $ 83.87 $ 88.06 $ 92.47 $ 97.09 $ 169.05 $ 177.50 $ 186.38 $ 195.70 $ 205.48 $ 215.76 $ 226.54 $ 21.00 $ 22.05 $ 23.15 $ 24.31 $ 25.53 $ 26.80 $ 28.14 $ 31.50 $ 33.07 $ 34.73 $ 36.47 $ 38.29 $ 40.20 $ 42.21 $ 30.00 $ 10.00 $ 13.00 -$ 23.00 $ 10.00 -$ 25.00 -$ 18.00 $ 188.55 $ 176.48 $ 187.80 $ 160.54 $ 202.72 $ 177.35 $ 194.47
VP $ 145.95 $ 167.54 $ 133.25 $ 132.83 SUMFES $ 763.41
VT $ 296.10 $ 3,701.20 $ 2,298.15 8.00%
EV $ 3,061.56 IMEQV $ 2,162.06
7.5 8 8.5 $ 2,770.23 $ 2,954.91 $ 3,139.59
PV EMM $ 1,720.09 $ 1,834.77 $ 1,949.44 Equity Value $ 2,483.51 $ 2,598.18 $ 2,712.85 Implied Equity $ 1,584.01 $ 1,698.68 $ 1,813.35
20195 100 140 155 168 180 190 200
10 10 10 10 10 10 1095 105 115 110 135 145 150
1477.455444 $ 205.00 $ 255.00 $ 280.00 $ 288.00 $ 325.00 $ 345.00 $ 360.00 365 $ 812.60 $ 664.85 70 84 93 100 110 115 120 123 $ 295.49 15 20 22 10 50 50 80 100 $ 369.36 65 66 70 70 80 85 90 90 $ 29.55 $ 150.00 $ 170.00 $ 185.00 $ 180.00 $ 240.00 $ 250.00 $ 290.00 $ 313.00 $ 339.81 $ 101.94 $ 55.00 $ 85.00 $ 95.00 $ 108.00 $ 85.00 $ 95.00 $ 70.00 $ 52.00 $ 237.87 $ 55.00 $ 30.00 $ 10.00 $ 13.00 -$ 23.00 $ 10.00 -$ 25.00 -$ 18.00 $ 29.55 $ 44.32 $ 73.00 $ 296.10 $ 183.85
380
1263495
$ 255.00
$ 125.00 $ 73.00
WACC 40.0% DEUDA CAPITAL 60%INTEREST 11.0%RFR 4.0% 2011 2012 2013BETA 1.48MRP 4.0%multiple (% 8.0%DEPT 1.5% VENTAS 1000 1050 1102.5rate debt 11.0% COGS $ 500.00 $ 525.00 $ 551.25 VENTAS 105.0% UT BRUTA $ 500.00 $ 525.00 $ 551.25 GTOS 20.0% GTOS $ 200.00 $ 210.00 $ 220.50 COGS 50.0% EBITDA $ 300.00 $ 315.00 $ 330.75 DEUDA $ 900.00 DEP $ 15.00 $ 15.75 $ 16.54 EFECTIVO $ 50.00 EBIT $ 285.00 $ 299.25 $ 314.21 TAX 35.0% TAXES $ 84.35 $ 89.34 $ 94.57 WACC 10.01% 14.7800% EBIAT $ 200.65 $ 209.91 $ 219.64 Kd 2.86% DEP+AMOR $ 15.00 $ 15.75 $ 16.54 CAPM 11.9200% 7.152% CAPEX $ 25.00 $ 26.25 $ 27.56 CAPEX 2.5% NWC $ 55.00 $ 30.00 $ 10.00 GROWTH 3.0% FCF $ 245.65 $ 229.41 $ 218.61
44.00 EBIT $ 285.00 $ 299.25 $ 314.21 $ 400.00 Interest $ 44.00 $ 44.00 $ 44.00
EBT $ 241.00 $ 255.25 $ 270.21 TAXES $ 84.35 $ 89.34 $ 94.57 NI $ 156.65 $ 165.91 $ 175.64
15.67% 15.80% 15.93%
2014 2015 2016 2017 2018 20190 1 2 3 4 5 ACC
1157.625 1215.50625 1276.281563 1340.095640625 1407.100422656 1477.455444 $ 578.81 $ 607.75 $ 638.14 $ 670.05 $ 703.55 $ 738.73 $ 578.81 $ 607.75 $ 638.14 $ 670.05 $ 703.55 $ 738.73 $ 231.53 $ 243.10 $ 255.26 $ 268.02 $ 281.42 $ 295.49 $ 347.29 $ 364.65 $ 382.88 $ 402.03 $ 422.13 $ 443.24 $ 17.36 $ 18.23 $ 19.14 $ 20.10 $ 21.11 $ 22.16 $ 329.92 $ 346.42 $ 363.74 $ 381.93 $ 401.02 $ 421.07 $ 100.07 $ 105.85 $ 111.91 $ 118.27 $ 124.96 $ 131.98 $ 229.85 $ 240.57 $ 251.83 $ 263.65 $ 276.07 $ 289.10 $ 17.36 $ 18.23 $ 19.14 $ 20.10 $ 21.11 $ 22.16 $ 28.94 $ 30.39 $ 31.91 $ 33.50 $ 35.18 $ 36.94 $ 13.00 $ 23.00 -$ 10.00 $ 25.00 $ 18.00 -$ 73.00 $ 231.27 $ 251.42 $ 229.07 $ 275.25 $ 279.99 $ 201.32 $ 329.92 $ 346.42 $ 363.74 $ 381.93 $ 401.02 $ 421.07 $ 44.00 $ 44.00 $ 44.00 $ 44.00 $ 44.00 $ 44.00 $ 285.92 $ 302.42 $ 319.74 $ 337.93 $ 357.02 $ 377.07 $ 100.07 $ 105.85 $ 111.91 $ 118.27 $ 124.96 $ 131.98 $ 185.85 $ 196.57 $ 207.83 $ 219.65 $ 232.07 $ 245.10
16.05% 16.17% 16.28% 16.39% 16.49% 16.59%VP $ 228.54 $ 189.27 $ 206.73 $ 191.16 $ 124.94 SUMFES $ 940.64
VT $ 201.32 $ 2,871.14 $ 1,781.78 7.01%
EV $ 2,722.41 IMEQV $ 1,872.41
7 8 9 $ 3,102.66 $ 3,545.89 $ 3,989.13
PV EMM $ 1,925.46 $ 2,200.52 $ 2,475.59 Equity Value $ 2,866.09 $ 3,141.16 $ 3,416.22 Implied Equity Valu $ 2,516.09 $ 2,791.16 $ 3,066.22 Implied Share $ 8.39 $ 9.30 $ 10.22 Earnings per share $ 1.61
100 140 155 168 180 190 20010 10 10 10 10 10 1095 105 115 110 135 145 150
$ 205.00 $ 255.00 $ 280.00 $ 288.00 $ 325.00 $ 345.00 $ 360.00 365 380
70 84 93 100 110 115 120 123 12615 20 22 10 50 50 80 100 3465 66 70 70 80 85 90 90 95
$ 150.00 $ 170.00 $ 185.00 $ 180.00 $ 240.00 $ 250.00 $ 290.00 $ 313.00 $ 255.00
$ 55.00 $ 85.00 $ 95.00 $ 108.00 $ 85.00 $ 95.00 $ 70.00 $ 52.00 $ 125.00 $ 55.00 $ 30.00 $ 10.00 $ 13.00 -$ 23.00 $ 10.00 -$ 25.00 -$ 18.00 $ 73.00
WACC 60.0% DEUDA CAPITAL 40%INTEREST 11.0%RFR 4.0% 2011BETA 1.5%MRP 4.0%multiple (% 8.0%DEPT 1.5% VENTAS 1000rate debt 11.0% COGS $ 500.00 VENTAS 1.08 UT BRUTA $ 500.00 GTOS 20.0% GTOS $ 200.00 COGS 50.0% EBITDA $ 300.00 DEUDA $ 900.00 DEP $ 15.00 EFECTIVO $ 50.00 EBIT $ 285.00 TAX 35.0% TAXES $ 99.75 WACC 10.6% EBIAT $ 185.25 Kd 6.6% DEP+AMOR $ 15.00 CAPM 4.0% CAPEX $ 25.00 CAPEX 2.5% NWC $ 55.00 GROWTH 3.0% FCF $ 230.25
2012 2013 2014 2015 2016 2017 20180 1 2 3 4
1080 1166.4 1259.712 1360.48896 1469.328077 1586.874322944 1713.82426878 $ 540.00 $ 583.20 $ 629.86 $ 680.24 $ 734.66 $ 793.44 $ 856.91 $ 540.00 $ 583.20 $ 629.86 $ 680.24 $ 734.66 $ 793.44 $ 856.91 $ 216.00 $ 233.28 $ 251.94 $ 272.10 $ 293.87 $ 317.37 $ 342.76 $ 324.00 $ 349.92 $ 377.91 $ 408.15 $ 440.80 $ 476.06 $ 514.15 $ 16.20 $ 17.50 $ 18.90 $ 20.41 $ 22.04 $ 23.80 $ 25.71 $ 307.80 $ 332.42 $ 359.02 $ 387.74 $ 418.76 $ 452.26 $ 488.44 $ 107.73 $ 116.35 $ 125.66 $ 135.71 $ 146.57 $ 158.29 $ 170.95 $ 200.07 $ 216.08 $ 233.36 $ 252.03 $ 272.19 $ 293.97 $ 317.49 $ 16.20 $ 17.50 $ 18.90 $ 20.41 $ 22.04 $ 23.80 $ 25.71 $ 27.00 $ 29.16 $ 31.49 $ 34.01 $ 36.73 $ 39.67 $ 42.85 $ 30.00 $ 10.00 $ 13.00 -$ 23.00 $ 10.00 -$ 25.00 -$ 18.00 $ 219.27 $ 214.41 $ 233.76 $ 215.43 $ 267.50 $ 253.10 $ 282.35
VP $ 194.78 $ 218.68 $ 187.08 $ 188.70 SUMFES $ 1,029.36
VT $ 397.38 $ 5,228.63 $ 3,159.45 7.60%
EV $ 4,188.81 IMEQV $ 3,338.81
7.5 8 8.5 $ 4,164.59 $ 4,442.23 $ 4,719.87
PV EMM $ 2,516.50 $ 2,684.27 $ 2,852.03 Equity Value $ 3,545.86 $ 3,713.62 $ 3,881.39 Implied Equity $ 2,695.86 $ 2,863.62 $ 3,031.39
20195 100 140 155 168 180 190 200
10 10 10 10 10 10 1095 105 115 110 135 145 150
1850.93021 $ 205.00 $ 255.00 $ 280.00 $ 288.00 $ 325.00 $ 345.00 $ 360.00 365 $ 925.47 $ 925.47 70 84 93 100 110 115 120 123 $ 370.19 15 20 22 10 50 50 80 100 $ 555.28 65 66 70 70 80 85 90 90 $ 27.76 $ 150.00 $ 170.00 $ 185.00 $ 180.00 $ 240.00 $ 250.00 $ 290.00 $ 313.00 $ 527.52 $ 184.63 $ 55.00 $ 85.00 $ 95.00 $ 108.00 $ 85.00 $ 95.00 $ 70.00 $ 52.00 $ 342.88 $ 55.00 $ 30.00 $ 10.00 $ 13.00 -$ 23.00 $ 10.00 -$ 25.00 -$ 18.00 $ 27.76 $ 46.27 $ 73.00 $ 397.38 $ 240.12
380
1263495
$ 255.00
$ 125.00 $ 73.00
WACC 60% DEUDA CAPITAL 40%INTEREST 11.00%RFR 4.00% 2011BETA 1.48%MRP 4%multiple (% 8%DEPT $ - VENTAS 1000rate debt 11% COGS $ 450.00 VENTAS 1.06 UT BRUTA $ 550.00 GTOS 15% GTOS $ 150.00 COGS 45% EBITDA $ 400.00 DEUDA $ 900.00 DEP $ 20.00 EFECTIVO 50.00 EBIT $ 380.00 TAX 35% TAXES $ 133.00 WACC 11% EBIAT $ 247.00 Kd 6.60% DEP+AMOR $ 20.00 CAPM 4.00000000% CAPEX $ 30.00
NWC $ 55.00 FCF $ 292.00
2012 2013 2014 2015 2016 2017 20180 1 2 3 4
1050 1102.5 1157.625 1215.50625 1276.281563 1340.095640625 1407.100422656 $ 472.50 $ 496.13 $ 520.93 $ 546.98 $ 574.33 $ 603.04 $ 633.20 $ 577.50 $ 606.38 $ 636.69 $ 668.53 $ 701.95 $ 737.05 $ 773.91 $ 157.50 $ 165.38 $ 173.64 $ 182.33 $ 191.44 $ 201.01 $ 211.07 $ 420.00 $ 441.00 $ 463.05 $ 486.20 $ 510.51 $ 536.04 $ 562.84 $ 21.00 $ 22.05 $ 23.15 $ 24.31 $ 25.53 $ 26.80 $ 28.14 $ 399.00 $ 418.95 $ 439.90 $ 461.89 $ 484.99 $ 509.24 $ 534.70 $ 139.65 $ 146.63 $ 153.96 $ 161.66 $ 169.75 $ 178.23 $ 187.14 $ 259.35 $ 272.32 $ 285.93 $ 300.23 $ 315.24 $ 331.00 $ 347.55 $ 21.00 $ 22.05 $ 23.15 $ 24.31 $ 25.53 $ 26.80 $ 28.14 $ 31.50 $ 33.07 $ 34.73 $ 36.47 $ 38.29 $ 40.20 $ 42.21 $ 30.00 $ 10.00 $ 13.00 -$ 23.00 $ 10.00 -$ 25.00 -$ 18.00 $ 278.85 $ 271.29 $ 287.36 $ 265.07 $ 312.48 $ 292.60 $ 315.48
VP $ 239.67 $ 255.45 $ 216.28 $ 210.84 SUMFES $ 1,177.94
VT $ 423.16 $ 6,411.47 $ 3,874.20 6.60%
EV $ 5,052.14 IMEQV $ 4,202.14
7.5 8 8.5 $ 4,432.37 $ 4,727.86 $ 5,023.35
PV EMM $ 2,678.30 $ 2,856.86 $ 3,035.41 Equity Value $ 3,856.24 $ 4,034.80 $ 4,213.35 Implied Equity $ 3,006.24 $ 3,184.80 $ 3,363.35
20195 100 140 155 168 180 190 200
10 10 10 10 10 10 1095 105 115 110 135 145 150
1477.455444 $ 205.00 $ 255.00 $ 280.00 $ 288.00 $ 325.00 $ 345.00 $ 360.00 365 $ 664.85 $ 812.60 70 84 93 100 110 115 120 123 $ 221.62 15 20 22 10 50 50 80 100 $ 590.98 65 66 70 70 80 85 90 90 $ 29.55 $ 150.00 $ 170.00 $ 185.00 $ 180.00 $ 240.00 $ 250.00 $ 290.00 $ 313.00 $ 561.43 $ 196.50 $ 55.00 $ 85.00 $ 95.00 $ 108.00 $ 85.00 $ 95.00 $ 70.00 $ 52.00 $ 364.93 $ 55.00 $ 30.00 $ 10.00 $ 13.00 -$ 23.00 $ 10.00 -$ 25.00 -$ 18.00 $ 29.55 $ 44.32 $ 73.00 $ 423.16 $ 255.70
380
1263495
$ 255.00
$ 125.00 $ 73.00
WACC 60% DEUDA CAPITAL 40%INTEREST 11.00%RFR 4.00% 2011BETA 1.48%MRP 4%multiple (% 8%DEPT $ - VENTAS 1000rate debt 11% COGS $ 450.00 VENTAS 1.06 UT BRUTA $ 550.00 GTOS 15% GTOS $ 150.00 COGS 45% EBITDA $ 400.00 DEUDA $ 900.00 DEP $ 20.00 EFECTIVO 50.00 EBIT $ 380.00 TAX 35% TAXES $ 133.00 WACC 11% EBIAT $ 247.00 Kd 6.60% DEP+AMOR $ 20.00 CAPM 4.00% CAPEX $ 30.00
NWC $ 55.00 FCF $ 292.00
2012 2013 2014 2015 2016 2017 20180 1 2 3 4
1050 1102.5 1157.625 1215.50625 1276.281563 1340.095640625 1407.100422656 $ 472.50 $ 496.13 $ 520.93 $ 546.98 $ 574.33 $ 603.04 $ 633.20 $ 577.50 $ 606.38 $ 636.69 $ 668.53 $ 701.95 $ 737.05 $ 773.91 $ 157.50 $ 165.38 $ 173.64 $ 182.33 $ 191.44 $ 201.01 $ 211.07 $ 420.00 $ 441.00 $ 463.05 $ 486.20 $ 510.51 $ 536.04 $ 562.84 $ 21.00 $ 22.05 $ 23.15 $ 24.31 $ 25.53 $ 26.80 $ 28.14 $ 399.00 $ 418.95 $ 439.90 $ 461.89 $ 484.99 $ 509.24 $ 534.70 $ 139.65 $ 146.63 $ 153.96 $ 161.66 $ 169.75 $ 178.23 $ 187.14 $ 259.35 $ 272.32 $ 285.93 $ 300.23 $ 315.24 $ 331.00 $ 347.55 $ 21.00 $ 22.05 $ 23.15 $ 24.31 $ 25.53 $ 26.80 $ 28.14 $ 31.50 $ 33.07 $ 34.73 $ 36.47 $ 38.29 $ 40.20 $ 42.21 $ 30.00 $ 10.00 $ 13.00 -$ 23.00 $ 10.00 -$ 25.00 -$ 18.00 $ 278.85 $ 271.29 $ 287.36 $ 265.07 $ 312.48 $ 292.60 $ 315.48
VP $ 239.67 $ 255.45 $ 216.28 $ 210.84 SUMFES $ 1,177.94
VT $ 423.16 $ 6,411.47 $ 3,874.20 6.60%
EV $ 5,052.14 IMEQV $ 4,202.14
7.5 8 8.5 $ 4,432.37 $ 4,727.86 $ 5,023.35
PV EMM $ 2,678.30 $ 2,856.86 $ 3,035.41 Equity Value $ 3,856.24 $ 4,034.80 $ 4,213.35 Implied Equity $ 3,006.24 $ 3,184.80 $ 3,363.35
20195 100 140 155 168 180 190 200
10 10 10 10 10 10 1095 105 115 110 135 145 150
1477.455444 $ 205.00 $ 255.00 $ 280.00 $ 288.00 $ 325.00 $ 345.00 $ 360.00 365 $ 664.85 $ 812.60 70 84 93 100 110 115 120 123 $ 221.62 15 20 22 10 50 50 80 100 $ 590.98 65 66 70 70 80 85 90 90 $ 29.55 $ 150.00 $ 170.00 $ 185.00 $ 180.00 $ 240.00 $ 250.00 $ 290.00 $ 313.00 $ 561.43 $ 196.50 $ 55.00 $ 85.00 $ 95.00 $ 108.00 $ 85.00 $ 95.00 $ 70.00 $ 52.00 $ 364.93 $ 55.00 $ 30.00 $ 10.00 $ 13.00 -$ 23.00 $ 10.00 -$ 25.00 -$ 18.00 $ 29.55 $ 44.32 $ 73.00 $ 423.16 $ 255.70
380
1263495
$ 255.00
$ 125.00 $ 73.00
Balance Sheet Liab 900 Assets 1500Acrued liabilites 93 100 96.5cash 48 50 49intangibles 80 100 90acc receivable 155 168 161.5other current liab 22 10 16Inventories 115 110 112.5goodwill 155 150 152.5deff tax asset 7 12 9.5Acc Payable 70 70 70Prepaid expenses 10 10 10Long term interest 300 300 300Property 900 900 900Non interest debt 220 220 220Shor term interest 100 100 100Pension 100 100 100Shareholders 640 600 620
equity 600
EJERCICIO1
EV/SALES $ 2.71 EV/SALES #DIV/0! EV/SALES $ 3.33 EV/EBITDA 9.0448278 EV/EBITDA #DIV/0! EV/EBITDA 11.08404EV/EBIT 9.52087137 EV/EBIT #DIV/0! EV/EBIT 11.66741IEV/SALES $ 2.41 IEV/SALES #DIV/0! IEV/SALES $ 2.65 IEV/EBITD 8.03701727 IEV/EBITD #DIV/0! IEV/EBITD 8.834846IEV/EBIT 8.46001818 IEV/EBIT #DIV/0! IEV/EBIT 9.299838P/E $ 5.76 P/E #DIV/0! P/E 8.146238
ROIC $ 0.32 ROIC Err:508 ROIC $ 0.26 ROE $ 0.29976 ROE $ - ROE $ 0.39 ROA $ 0.12 ROA $ - ROA $ 0.16
DEBT /EBI $ 1.15 NET DEBT $ 1.01
40%
EBITDA/IE 7.89289773 EBITDA/IEEBITDA-cap $ 7.24 EBITDA-capex/IEEBIT/IE 7.49825284 EBIT/IE
EJERCICIO2
EV/SALES $ 4.36 EV/EBITDA 10.91057EV/EBIT 11.48481IEV/SALES $ 3.63 IEV/EBITD 9.074911IEV/EBIT 9.552538P/E 14.69621
ROIC $ 0.31 ROE $ 0.48 ROA $ 0.19
