«EL FLUJO DE

CAJA ES EL REY»

CONCEPTO EBITDA

ES LA VERDADERA

CAJA OPERATIVA

Earnings

Before

Interests

Taxes

Depreciation

Amortization

UAII

Ingresos Operativos

-

- Costos y Gastos Operativos en efectivo

= = EBITDA -

-Depreciaciones y amortizaciones =

= UTILIDAD OPERATIVA

EBITDA = UAII + DEPRECIACIONES + AMORTIZACIONES

KTNO Capital de Trabajo Neto Operativo

KTNO = CARTERA + INVENTARIOS – C X P BIENES Y SERVICIOS

CAPITAL DE TRABAJO Recursos que una empresa requiere para llevar a cabo

sus operaciones.

¿Cómo varían las cuentas del KTNO en relación con la variación de las ventas?

DIAS DE ROTACION CARTERA

PROVEEDORES

INVENTARIOS

CICLO OPERATIVO

ESTACIONALIDAD VENTAS

0,00

0,02

0,04

0,06

0,08

0,10

0,12

0,14

0,16

0,18

ENE

RO

FEB

RER

O

MA

RZO

AB

RIL

MA

YO

JUN

IO

JULI

O

AG

OST

O

SEP

TIEM

BR

E

OC

TUB

RE

NO

VIE

MB

RE

DIC

IEM

BR

E

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

PRODUCTIVIDAD KTNO

PRODUCTIVIDAD KTNO = KTNO VENTAS NETAS

Centavos que la empresa debe mantener por cada peso de ventas

PRODUCTIVIDAD KTNO

INVERSIONES EN BIENES DE CAPITAL

Inversión que se realiza

para aumentar los ingresos

ETAPAS: Crecimiento, madurez, decrecimiento

Inversiones o mejoras en activos ligados a la actividad principal de la empresa.

CAPEX (CAPITAL EXPENDITURE)

EFICIENCIA ACTIVOS OPERATIVOS

ACTIVOS CORRIENTES ACTIVOS FIJOS

Relación directa de las ventas con la

inversión en activos operativos

EFICIENCIA ACTIVOS OPERATIVOS =

VENTAS NETAS

ACTIVOS OPERATIVOS PROMEDIO

ACTIVOS OPERATIVOS

+

SERVICIO A LA DEUDA

AMORTIZACION CREDITOS +

INTERESES

%ENDEUDAMIENTO FINANCIERO DEUDA FINANCIERA TOTAL /VENTAS NETAS

DEUDA FINANCIERA A EBITDA DEUDA FINANCIERA TOTAL /EBITDA

% CARGA FINANCIERA GASTOS FINANCIEROS/VENTAS NETAS

GASTOS FINANCIEROS A EBITDA GASTOS FINANCIEROS/EBITDA

POLITICA DE DIVIDENDOS

VALORAR EL IMPACTO AL FLUJO DE CAJA POR EL RETIRO DE SOCIOS

VALIDACION DEL COSTO DE OPORTUNIDAD DE LOS SOCIOS

TMRR

FLUJO DE CAJA EBITDA

FCB

EGO

FCL

FCL

FCA

FCD

Impuesto

Renta

KTNO

Activos Fijos

Servicio a la

deuda

Patrimonio

OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO

1. Pago impuesto de renta 2. Reposición del capital de trabajo 3. Reposición activos fijos 4. Atención del servicio de deuda 5. Disponible para reparto de utilidades

Maximización del valor de la empresa

INDICADORES

FLUJO DE CAJA RENTABILIDAD

COMPETITIVIDAD

E B I T D A

INDICADOR FORMULA

EBITDA UAII + Depreciación +Amortización

FLUJO DE CAJA BRUTO (FCB) EBITDA – Impuesto a la renta + Otros Ingresos - Otros

Egresos

KTNO Cartera + Inventarios - Proveedores

EFECTIVO GENERADO EN LA OPERACIÓN

(EGO) FCB - (KTNO2 – KTNO1)

BIENES DE CAPITAL (CAPEX) Variación CAPEX

FLUJO CAJA LIBRE (FCL) EGO - (Variación CAPEX) ó (Como % VENTAS)

SERVICIO A LA DEUDA Amortización Créditos + Gastos Financieros

FLUJO DE CAJA ACCIONISTA (FCA) FCL + (Variación Pasivo) – Servicio deuda

VARIACION PATRIMONIO Aportes de capital - Dividendos

FLUJO DE CAJA DISPONIBLE (FCD) FCA+ (Variación Patrimonio)

FLUJO DE CAJA

FLUJO DE CAJA

SALDO INICIAL CAJA

+ INGRESOS OPERACIONALES (Recaudo, ventas contado)

- EGRESOS OPERACIONALES (pago proveedores, costos, gastos , tributarios)

. = FLUJO DE CAJA OPERACIONAL

.+/- DECISIONES DE INVERSION (compra activos)

. = FLUJO DE CAJA ANTES DE DECISIONES DE FINANCIACION

+ DESEMBOLSOS NUEVOS CREDITOS

- SERVICIO A LA DEUDA

+/- APORTES / RETIROS SOCIOS

. = SALDO FINAL CAJA

ALGUNAS RECOMENDACIONES

1. Gestión Ventas: Nichos de mercado; volumen;

diversificación; precios; diferenciación

2. Excelencia operativa en los procesos

productivos; pedidos, facturación, despachos;

logística; postventa.

3. Excelencia en la gestión de Cartera: Crédito y

cobranza

4. Compensación variable al equipo de ventas:

Rotación cartera e inventarios

ALGUNAS RECOMENDACIONES

5. Hacer de su proveedor un verdadero aliado

estratégico. Relación Gana/Gana

6. Negociar descuentos en compras.

7. Considerar mercancía en consignación como

opción para beneficiar la caja

8. Control riguroso a las compras y a los niveles

de inventarios

9. Gestionar la PRODUCTIVIDAD y EFICIENCIA

en todas las áreas. Cultura en la reducción de

costos y gastos

ALGUNAS RECOMENDACIONES 10. Endeudamiento financiero planeado:

Plazos, costos, garantías.

11. Considerar operaciones LEASING como

mecanismo de financiación.

12. Considerar operaciones FACTORING como

mecanismo de financiación.

13. Asegurar cultura de planeación financiera

(presupuestos) que eviten gastos o inversiones

inesperadas.

14. Política de dividendos