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Energía y Servicios de Panamá, S. A. Informe y Estados Financieros 31 de diciembre de 2009 t:\cliente\ufenosa\fs\fs09-003esepsa.doc/zj
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Índice para los Estados Financieros 31 de diciembre de 2009
Páginas
Informe de los Auditores Independientes 1 - 2
Estados Financieros:
Balance General 3
Estado de Resultados 4
Estado de Cambios en el Patrimonio de los Accionistas 5
Estado de Flujos de Efectivo 6
Notas a los Estados Financieros 7 - 31
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Balance General 31 de diciembre de 2009
Las notas en las páginas 7 a 31 son parte integral de estos estados financieros.
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2009 2008
Activos
Activos no circulantes
Inmovilizados materiales (Nota 5) B/. 42,999,631 B/. 38,891,716
Activos intangibles (Nota 6) 163,594 169,845
Otros activos no circulantes 134,624 90,417
Total de activos no circulantes 43,297,849 39,151,978
Activos circulantes
Clientes y otras cuentas por cobrar (Notas 4 y 7) 8,538,078 3,000,443
Otros activos circulantes (Nota 8) 1,681,009 9,721
Inventario de combustible 149,028 153,558
Efectivo (Nota 9) 151,472 38,172
Total de activos circulantes 10,519,587 3,201,894
Total de activos B/. 53,817,436 B/. 42,353,872
Pasivos y Patrimonio de los Accionistas
Patrimonio, neto (Nota 10) B/. 21,595,661 B/. 23,963,113
Pasivos
Pasivos no circulantes
Otros pasivos no circulantes (Nota 11) 68,113 73,867
Pasivos circulantes
Deuda financiera a corto plazo (Nota 12) 26,832,322 10,179,648
Acreedores comerciales y otras cuentas por
pagar (Notas 4 y 13) 5,058,200 4,462,484
Otros pasivos circulantes (Nota 14) 263,140 3,674,760
Total de pasivos circulantes 32,153,662 18,316,892
Total de pasivos y patrimonio de los accionistas B/. 53,817,436 B/. 42,353,872
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Estado de Resultados Por el año terminado el 31 de diciembre de 2009
Las notas en las páginas 7 a 31 son parte integral de estos estados financieros.
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2009 2008
Ingresos (Notas 4 y 15) B/. 13,103,187 B/. 18,703,729
Aprovisionamiento (51,961) (627,163)
Salarios y beneficios a empleados, neto (Notas 4 y 16) (1,061,698) (1,341,854)
Depreciación (Notas 5 y 6) (436,332) (372,019)
Otros gastos (Notas 4 y 16) (1,699,274) (1,173,697)
Ganancia en operaciones 9,853,922 15,188,996
Ingresos financieros 59,009 10,419
Gastos financieros (299,607) -
Utilidad antes del impuesto sobre la renta 9,613,324 15,199,415
Impuesto sobre la renta (Nota 18) (2,878,940) (4,600,012)
Utilidad neta B/. 6,734,384 B/. 10,599,403
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Estado de Cambios en el Patrimonio de los Accionistas Por el año terminado el 31 de diciembre de 2009
Las notas en las páginas 7 a 31 son parte integral de estos estados financieros.
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Acciones Utilidades No
Comunes Distribuidas Total
Saldo al 1 de enero de 2009 B/. 13,217,123 B/. 10,745,990 B/. 23,963,113
Utilidad neta - 6,734,384 6,734,384
Transacciones con los accionistas:
Impuesto complementario - (101,836) (101,836)
Dividendos pagados - (9,000,000) (9,000,000)
Total de transacciones con los accionistas - (9,101,836) (9,101,836)
Saldo al 31 de diciembre de 2009 B/. 13,217,123 B/. 8,378,538 B/. 21,595,661
Saldo al 1 de enero de 2008 B/. 13,217,123 B/. 2,984,549 B/. 16,201,672
Utilidad neta - 10,599,403 10,599,403
Transacciones con los accionistas:
Impuesto complementario - (73,461) (73,461)
Dividendos pagados - (2,764,501) (2,764,501)
Total de transacciones con los accionistas - (2,837,962) (2,837,962)
Saldo al 31 de diciembre de 2008 B/. 13,217,123 B/. 10,745,990 B/. 23,963,113
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Estado de Flujos de Efectivo Por el año terminado el 31 de diciembre de 2009
Las notas en las páginas 7 a 31 son parte integral de estos estados financieros.
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2009 2008
Flujos de efectivo de las actividades de operación
Utilidad neta B/. 6,734,384 B/. 10,599,403
Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo
neto (utilizado en) provisto por las actividades de
operación:
Gastos financieros 299,607 -
Intereses capitalizados 535,532 (344,783)
Ingresos financieros (59,009) (10,419)
Impuesto sobre la renta del período 2,878,940 4,600,012
Depreciación y amortización 436,332 372,019
Cambios netos en activos y pasivos de operación:
Resultado en la enajenación de activos fijos no
mantenidos para la venta 23,548 -
Variaciones en el capital circulante (6,688,225) 2,218,650
Efectivo neto provisto por las actividades
de operación 4,161,109 17,434,882
Impuesto sobre la renta pagado (6,252,871) (2,364,347)
Efectivo neto (utilizado en) provisto por las
actividades de operación (2,091,762) 15,070,535
Flujos de efectivo de las actividades de inversión
Adquisición de inmovilizados materiales (4,561,544) (13,838,887)
Cobros de intereses 59,009 10,419
Otros flujos de efectivo utilizados en actividades
de inversión (44,207) (5,369)
Efectivo neto utilizado en las actividades de
inversión (4,546,742) (13,833,837)
Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento
Flujo neto por pasivos financieros 16,652,674 1,129,648
Pagos de intereses (835,139) 368,636
Dividendos pagados (9,000,000) (2,764,501)
Otros flujos de efectivo utilizados en actividades
de financiamiento (65,731) (73,462)
Efectivo neto provisto por (utilizado en) las
actividades de financiamiento 6,751,804 (1,339,679)
Aumento (disminución) neto en el efectivo 113,300 (102,981)
Efectivo al inicio del año 38,172 141,153
Efectivo al final del año B/. 151,472 B/. 38,172
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2009
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1. Información General
Energía y Servicios de Panamá, S. A. (la “Compañía”) es una sociedad anónima constituida
bajo la ley de sociedades anónimas en la República de Panamá. La actividad principal de la
Compañía es la generación y venta de energía eléctrica y la prestación de servicios a favor
de terceros.
La Compañía es actualmente 51% propiedad de Distribuidora Eléctrica del Caribe, S. A.,
mientras que el Gobierno Panameño y los empleados de la empresa poseen un 47.96% y
1.04%, respectivamente. Distribuidora Eléctrica del Caribe, S. A. es parte de Gas Natural
SDG, S. A. – España, empresa que en el mes de septiembre del 2009 completó la operación
de fusión por absorción de Unión Fenosa, S. A., empresa de la cual formaba parte al cierre del
ejercicio 2008. Por lo tanto, Distribuidora Eléctrica del Caribe, S. A. a través del Contrato de
Operación, firmado por Unión Fenosa Internacional, S. A., efectúa la gestión integral de la
Compañía, con plenos poderes funcionales, operativos y gerenciales de la Compañía.
La oficina está ubicada en Albrook, Avenida Diógenes de la Rosa, Edificio No.807
Panamá, República de Panamá.
Mediante Escritura Pública No.149 de 10 de enero de 2006, se protocoliza Convenio de
Fusión por absorción celebrado entre las sociedades Generadora Eléctrica de Panamá, S. A.
(GEPSA), Hidroeléctrica Chiriquí, S. A. y Metra Panamá, S. A., mediante el cual
Generadora Eléctrica de Panamá, S. A. absorbe a Hidroeléctrica Chiriquí, S. A. y Metra
Panamá, S. A. Además, Generadora Eléctrica de Panamá, S. A. (GEPSA) cambió su
nombre a Energía y Servicios de Panamá, S. A. (ESEPSA).
Como producto de la fusión antes referida, la Compañía adquirió un contrato de concesión
celebrado con la Autoridad Nacional de los Servicios Públicos (ASEP) antes Ente Regulador
de los Servicios Públicos para la construcción y operación de una planta hidroeléctrica en la
Quebrada de Algarrobos y el Río Casita de Piedra, en el Corregimiento de Caldera, Distrito
de Boquete, Provincia de Chiriquí. La vigencia del contrato tiene un término de 50 años a
partir del 26 de julio de 2001. La Compañía obtuvo de la concesión antes indicada lo
siguiente:
• Un estudio de Impacto Ambiental, debidamente aprobado por la Autoridad Nacional del
Ambiente, mediante la Resolución No.IA-044-99.
• Una concesión de uso de aguas, debidamente autorizada por la Autoridad Nacional del
Ambiente.
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2009
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1. Información General (Continuación)
La actividad de generación eléctrica está sujeta a la Ley No.6 del 3 de febrero de 1997.
Esta Ley establece que la construcción y explotación de plantas de generación
hidroeléctrica y geotermoeléctrica y las actividades de transmisión y distribución de
electricidad para el servicio público estarán sujetas al régimen de concesiones y la
construcción y explotación de plantas de generación termoeléctrica al régimen de licencias.
Las concesiones y licencias son otorgadas por el Ente Regulador de los Servicios Públicos
(ERSP), actualmente la Autoridad Nacional de los Servicios Públicos (ASEP). La
Compañía, conforme a esta Ley, obtuvo de manera automática la licencia de operación para
la generación de energía eléctrica mediante la explotación y operación de las plantas de
generación térmicas denominadas Central Térmica Capira y Central Térmica Chitré,
ubicadas en las provincias de Panamá y Herrera, corregimiento de Capira y Chitré,
respectivamente.
Los estados financieros correspondientes al 31 de diciembre de 2009 fueron aprobados por
la Administración y autorizados para su emisión el 19 de febrero de 2010.
2. Resumen de las Políticas de Contabilidad más Importantes
A continuación, se presenta un resumen de las principales políticas contables adoptadas en la
preparación de los estados financieros de la Compañía, las cuales fueron aplicadas
consistentemente con el período anterior:
Base de Preparación
Los estados financieros de la Compañía han sido preparados de conformidad con las
Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Estos estados financieros han
sido preparados sobre la base del costo histórico.
La preparación de estados financieros de conformidad con las NIIF requiere el uso de
ciertas estimaciones críticas de contabilidad. Además, requiere que la Administración use
su juicio en el proceso de aplicación de las políticas de contabilidad de la Compañía. Las
áreas que involucran alto grado de juicio o complejidad, o áreas donde los supuestos y
estimaciones son significativos para los estados financieros están divulgadas en la Nota 3.
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2009
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2. Resumen de las Políticas de Contabilidad más Importantes (Continuación)
Base de Preparación (continuación)
(a) Norma y enmiendas efectivas en el 2009
- NIC 1, Presentación de Estados Financieros (revisada), efectiva para los períodos
anuales que comienzan en o después del 1 de enero de 2009. La norma revisada
requiere que todas las partidas no relacionadas a los accionistas (partidas de
ingresos y gastos) del estado de cambios en el patrimonio se presenten en un
estado de desempeño financiero; sin embargo, las entidades tienen la opción de
presentar un solo estado de utilidades integrales o dos estados (un estado de
resultados y un estado de utilidades integrales). La aplicación de esta norma no
tiene impacto en los estados financieros, ya que la Compañía no mantiene partidas
relacionadas a utilidades integrales.
- NIIF 7, Instrumentos Financieros – Divulgaciones (enmienda) (efectiva desde el 1
de enero de 2009). La enmienda se refiere a mejoras en las divulgaciones de
medición del valor razonable y riesgo de liquidez. Esta enmienda no tiene
impacto en los resultados de la Compañía. En particular, la enmienda requiere
divulgación de la medición del valor razonable por nivel de jerarquía.
- NIC 23, (Enmienda), Costos de Préstamos (efectiva desde el 1 de enero de 2009).
Esta norma requiere capitalizar (elimina la opción de registrar al gasto) los costos
financieros directamente atribuibles a la adquisición, construcción o producción de
un activo como parte del costo de ese activo. Esta enmienda no tiene impacto en los
estados financieros, ya que la Compañía tenía como política (antes de la vigencia de
la enmienda) la capitalización de los costos financieros atribuibles a la adquisición y
construcción de un activo como parte del costo de ese activo.
(b) Norma vigente para los períodos contables de la Compañía que inician en o después
del 1 de enero de 2010 o períodos posteriores, y que no ha sido adoptada anticipadamente por la Compañía.
- NIIF 9 - Instrumentos Financieros – I fase, clasificación y medición (efectiva
desde el 1 de enero de 2013). Esta norma reemplazará a la NIC 39. La Compañía adoptará esta norma en la fecha en que sea efectiva y está en el proceso de evaluación del posible impacto en los estados financieros.
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2009
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2. Resumen de las Políticas de Contabilidad más Importantes (Continuación)
Reconocimiento del Ingreso
La venta de energía se reconoce cuando la energía producida es entregada a los clientes
conforme a las liquidaciones mensuales preparadas por el Centro Nacional de Despacho
(CND) y con base en los precios y cantidades de kilovatios-hora contratados o vendidos en
el mercado ocasional. El ingreso por capacidad es reconocido mensualmente con base a lo
pactado en los contratos con las empresas de distribución eléctrica o vendida en el mercado
ocasional o el mercado de reserva.
Reconocimiento de Costo
El costo de venta es reconocido en el estado de resultados utilizando el método de
devengado.
Reconocimiento de Gastos
Los gastos se reconocen en la cuenta de resultados cuando tiene lugar una disminución en
los beneficios económicos futuros relacionados con la reducción de un activo, o un
incremento de un pasivo, que se puede medir en forma fiable. Esto implica que el registro
de un gasto tenga lugar en forma simultánea al registro del incremento del pasivo o la
reducción del activo.
Se reconoce como gasto en forma inmediata cuando un desembolso no genera
beneficios económicos futuros o cuando no cumple los requisitos necesarios para su
registro como activos.
Asimismo, se reconoce un gasto cuando se incurre en un pasivo y no se registra activo
alguno, como puede ser un pasivo por una garantía.
Resultado de Operaciones
El resultado de operaciones se presenta después de cargar los costos de deterioro del valor
de los activos materiales e intangibles, si los hubiera, pero antes de los ingresos procedentes
de inversiones y los gastos financieros.
Gasto de Intereses
Los gastos por intereses directamente imputables a la adquisición, construcción o
producción de activos cualificados, que son activos que necesariamente precisan un
período de tiempo sustancial para estar preparados para su uso o venta previstos, se añaden
al costo de dichos activos, hasta el momento en que los activos estén sustancialmente
preparados para su uso o venta previstos. Los demás costos por intereses se reconocen en
resultados en el período en que se incurren.
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2009
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2. Resumen de las Políticas de Contabilidad más Significativas (Continuación)
Impuesto sobre la Renta
El impuesto sobre la renta del año comprende el impuesto corriente, el cual es
reconocido en los resultados de operaciones del año corriente.
El impuesto corriente se refiere al impuesto sobre la renta neta gravable del año,
utilizando las tasas de impuesto sobre la renta vigentes a la fecha del balance general.
Inmovilizado Material
Los terrenos se presentan al costo. Las construcciones, instalaciones, maquinaria,
mobiliario y otros inmovilizados se registran al costo menos la depreciación y
amortización.
Las propiedades en construcción para producción o el suministro de bienes y servicios,
propósitos administrativos, o propósitos aún no determinados, se registran al costo, menos
la pérdida por deterioro reconocida. El costo incluye honorarios profesionales y, para los
activos calificados, los costos de préstamos capitalizados de acuerdo con la política
contable de la Compañía. La depreciación de esos activos de la misma manera que otros
activos de propiedad, comienza cuando los activos están listos para su uso.
Los costos capitalizados incluyen los gastos de personal relacionados directamente con las
obras en curso y los intereses atribuibles a las obras en construcción, directamente asociado
a la inversión. Los importes capitalizados por estos conceptos se registran en la cuenta de
resultados por un importe de B/.141,178 (2008: B/.101,452); para los gastos de personal y
B/.535,532 (2008: B/.344,783) por los intereses capitalizados.
Los costos de los artículos no capitalizables o menores a los importes capitalizables se
cargan a gastos y costo a medida que se incurren. El costo de las reparaciones mayores se
capitaliza cuando es probable que del mismo se deriven beneficios económicos futuros,
adicionales a los originalmente evaluados, siguiendo las pautas normales de rendimiento
para el activo existente.
La amortización se calcula, aplicando el método de línea recta, sobre el costo de
adquisición de los activos menos su valor residual; entendiéndose que los terrenos sobre los
que se construyen los edificios y otros inmuebles tienen una vida útil indefinida por lo
tanto, no son objeto de amortización.
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2009
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2. Resumen de las Políticas de Contabilidad más Significativas (Continuación)
Inmovilizado Material (continuación)
La ganancia o pérdida resultante de la enajenación o el retiro de un activo se calcula como
la diferencia entre el beneficio de la venta y el importe en libros del activo, y se reconoce en
la cuenta de resultados. Las ganancias o pérdidas en retiros de inmovilizado material se
determinan comparando el importe neto obtenido por la venta contra el valor en libros de
los respectivos activos. Las ganancias o pérdidas en los retiros de activos se incluyen en los
resultados del período.
Inventarios
Los inventarios de combustibles y lubricantes se encuentran valuados al costo menor o
valor neto de realización utilizando el método primero que entra, primero que sale.
Activos Intangibles
Las aplicaciones informáticas son amortizadas durante sus vidas útiles estimadas. Los
activos intangibles que tienen vida útil infinita no están sujetos a amortización y son
revisados anualmente para determinar si existe deterioro.
Deterioro de Activos a Largo Plazo
Los activos que son sujetos a amortización son revisados anualmente para determinar si
existen pérdidas por deterioro cuando eventos o cambios en circunstancias indican que los
importes en libros pueden no ser recuperables. Una pérdida por deterioro se reconoce
cuando el importe en libros puede no ser recuperable. Una pérdida por deterioro se
reconoce cuando el importe en libros del activo excede a su importe recuperable, que es el
mayor entre su precio de venta neto y su valor en uso.
Al 31 de diciembre de 2009, la Administración no ha identificado deterioro de los activos
duraderos.
Activos Financieros
Efectivo
El efectivo está presentado a su costo en el balance general. Para propósitos del estado de
flujos de efectivo, el efectivo comprende el efectivo en caja y depósitos a la vista.
Cuentas por cobrar - comerciales
Las cuentas por cobrar - comerciales son registradas a su valor nominal, menos la provisión
para posibles cuentas incobrables.
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2009
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2. Resumen de las Políticas de Contabilidad más Significativas (Continuación)
Activos Financieros (continuación)
Clasificación de activos financieros entre circulantes y no circulantes
En el balance general adjunto, los activos financieros se clasifican en función de sus
vencimientos, es decir, como activos circulantes, aquellos con vencimiento igual o inferior
a doce meses y como activos no circulantes los de vencimiento superior a dicho período.
Pasivos Financieros
Préstamos y sobregiros bancarios
Los préstamos y sobregiros bancarios que devengan intereses se registran por el importe
recibido, neto de costos directos de emisión. Los gastos financieros, incluidas las primas
pagaderas en la liquidación o el reembolso y los costos directos de emisión, se contabilizan
según el criterio del devengado en la cuenta de resultados utilizando el método del interés
efectivo y se añaden al importe en libros del instrumento en la medida en que no se liquidan
en el período en que se producen.
Cuentas por pagar - comerciales
Las cuentas por pagar - comerciales no devengan explícitamente intereses y se registra a su
valor nominal.
Instrumentos de capital
Los instrumentos de capital son registrados cuando se reciben, neto de los costos directos
de emisión.
Clasificación de deudas entre corriente y no corriente
En el balance general adjunto, las deudas se clasifican en función de sus vencimientos, es
decir, como deudas corrientes aquellas con vencimiento igual o inferior a doce meses y
como deudas no corrientes las de vencimiento superior a dicho período.
Compensaciones de Saldos
Sólo se compensan entre sí y, consecuentemente, se presentan en el balance general por su
importe neto los saldos deudores y acreedores con origen en transacciones que,
contractualmente o por imperativo de una norma legal, contemplan la posibilidad de
compensación y se tiene la intención de liquidarlos por su importe neto o de realizar el
activo y proceder al pago del pasivo de forma simultánea.
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2009
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3. Estimaciones de Contabilidad y Juicios Críticos
Al aplicar las políticas de contabilidad de la Compañía, las cuales se describen en esta nota,
los Directores deben hacer juicios, estimaciones y supuestos acerca de los valores en libros
de los activos y pasivos que no son evidentes partiendo de otras fuentes. Las estimaciones
y los supuestos relacionados se basan en la experiencia histórica y otros factores que se
consideran relevantes. Los resultados reales podrían diferir de dichas estimaciones.
Las estimaciones y supuestos subyacentes son revisados de forma regular. Las revisiones a
las estimaciones contables se reconocen el período en el cual la estimación es revisada si la
revisión afecta solamente ese período, o en el período de la revisión y en períodos futuros si
la revisión afecta ambos períodos, el actual y el futuro.
Juicios Críticos
Los siguientes son juicios críticos, diferentes de aquellos que involucran estimaciones, que
los Directores han realizado en el proceso de aplicación de las políticas contables de la
Compañía y que tienen los efectos más significativos sobre los montos reconocidos en los
estados financieros:
Reconocimiento de ingresos
Al momento de formular sus juicios, la Administración considera los criterios detallados
para el reconocimiento de ingresos por energía establecidos en la NIC 18 (Ingresos) y en
particular, lo determinan cuando:
1. En el caso de venta de energía, cuando la energía ha sido entregada a los clientes.
2. En el caso de prestación de servicios, según el grado de terminación de la prestación del
servicio brindado.
3. En el caso de venta de bienes, cuando la Compañía ha transferido al comprador los
riesgos y ventajas derivados de la propiedad de los bienes.
Estimaciones de Contabilidad A continuación, las asunciones claves relacionadas al futuro y otros supuestos claves para la estimación a la fecha del balance general, que tienen un riesgo significativo de causar ajustes materiales en el valor en libros de los activos o pasivos dentro del siguiente año financiero.
La vida útil del inmovilizado material
La Compañía revisa la vida útil estimada del inmovilizado material de cada período anual
de reporte. Durante el año financiero, los Directores determinan si la vida útil del
inmovilizado material debe ser disminuida debido al desarrollo de la tecnología o basados
en evidencia disponible sobre indicativos de menor vida útil tomando en consideración
reportes internos e información de otras empresas que operan en la industria con activos
similares.
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2009
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3. Estimaciones de Contabilidad y Juicios Críticos (Continuación)
Estimaciones de Contabilidad (continuación) La vida útil del inmovilizado material (continuación)
Porcentaje Años
Centrales hidráulicas 2.0% 50
Centrales térmicas 4% 25
Otros elementos del inmovilizado 5.00% a 20.00% 5 a 20
4. Saldos y Transacciones con Partes Relacionadas
Ciertas partes relacionadas (principalmente compañías afiliadas), son clientes y
proveedores de bienes y servicios de la Compañía en el curso normal del negocio.
Los importes pendientes de pago no están garantizados y se liquidarán en efectivo. No se
han otorgado ni recibido garantías. No se ha dotado ninguna provisión para insolvencias en
relación con los importes debidos por las partes vinculadas.
A continuación se presenta un resumen de los saldos y transacciones con partes
relacionadas:
País 2009 2008
Saldos entre partes relacionadas
Deudores
Empresa de Distribución Eléctrica Metro-Oeste, S. A. Panamá B/. 2,444,906 B/. 1,140,151
Empresa de Distribución Eléctrica Chiriquí, S. A. Panamá 560,133 282,952
Distribución Eléctrica del Caribe, S. A. Panamá - 3,688
Generación Panamá, S. A. Panamá 958,882 -
Total B/. 3,963,921 B/. 1,426,791
Acreedores
Empresa de Distribución Eléctrica Metro-Oeste, S. A. Panamá B/. 1,315,743 B/. 1,495,175
Empresa de Distribución Eléctrica Chiriquí, S. A. Panamá 631,332 577,128
UFINET Panamá, S. A. Panamá 101,107 66,313
Unión Fenosa Internacional, S. A. España 248,839 80,695
Total B/. 2,297,021 B/. 2,219,311
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2009
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4. Saldos y Transacciones con Partes Relacionadas (Continuación)
País 2009 2008
Instalaciones técnicas:
Empresa de Distribución Eléctrica Metro-Oeste, S. A. Panamá B/. - B/. 77,964
Empresa de Distribución Eléctrica Chiriquí, S. A. Panamá - 90,182
UFINET Panamá, S. A. Panamá - 2,143
B/. - B/. 170,289
Ingresos
Ventas de energía
Empresa de Distribución Eléctrica Metro-Oeste, S. A. Panamá B/. 6,660,217 B/. 9,942,486
Empresa de Distribución Eléctrica Chiriquí, S. A. Panamá 672,193 3,194,084
Total de ingresos B/. 7,332,410 B/. 13,136,570
Otros ingresos - prestación de servicios:
Empresa de Distribución Eléctrica Metro-Oeste, S. A. Panamá B/. 277,508 B/. 535,869
Empresa de Distribución Eléctrica Chiriquí, S. A. Panamá B/. 27,323 B/. 215,323
Otros gastos:
Empresa de Distribución Eléctrica Metro-Oeste, S. A. Panamá B/. 3,398 B/. 55,000
Empresa de Distribución Eléctrica Chiriquí, S. A. Panamá 8,176 -
UFINET Panamá, S. A. Panamá 155,787 181,970
Unión Fenosa, S. A. España 380,945 80,695
Total B/. 548,306 B/. 317,665
La remuneración al personal clave ha sido la siguiente:
2009 2008
Gastos de personal:
Salario B/. 21,586 B/. 43,292
Gasto de representación 19,622 33,457
Décimo tercer mes y bonificaciones 6,290 11,639
Variable 6,238 11,445
Total B/. 53,736 B/. 99,833
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2009
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5. Inmovilizados Materiales
A continuación se detallan los inmovilizados materiales:
2009 2008
Inmovilizado material en explotación, neto B/. 41,945,693 B/. 12,558,520
Inmovilizado material en curso 549,300 25,828,558
Repuesto de producción hidráulica, térmica y otros 504,638 504,638
Total B/. 42,999,631 B/. 38,891,716
Traspasos
de Curso a Bajas y
2008 Explotación Traspasos 2009
Terrenos y edificio B/. 920,130 B/. 79,945 B/. - B/. 1,000,075
Instalaciones técnicas:
Centrales hidráulicas 12,112,431 29,539,575 - 41,652,006
Centrales térmicas 251,534 187,754 - 439,288
Otras instalaciones eléctricas 43,930 - - 43,930
12,407,895 29,727,329 - 42,135,224
Otras instalaciones, maquinaria,
mobiliario y otros inmovilizados 196,687 32,779 (36,938) 192,528
Amortización acumulada:
Instalaciones técnicas:
Centrales hidráulicas 500,985 372,230 - 873,215
Centrales térmicas 11,695 10,012 - 21,707
Otras instalaciones eléctricas 8,239 4,976 - 13,215
520,919 387,218 - 908,137
Otras amortizaciones:
Edificio 375,847 8,055 - 383,902
Otro inmovilizado 69,426 34,059 13,390 90,095
445,273 42,114 13,390 473,997
Valor neto B/. 12,558,520 B/. 29,410,721 B/. 23,548 B/. 41,945,693
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2009
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5. Inmovilizados Materiales (Continuación)
Traspasos
de Curso a Bajas y
2007 Explotación Traspasos 2008
Terrenos y edificio B/. 920,130 B/. - B/. - B/. 920,130
Instalaciones técnicas:
Centrales hidráulicas 11,818,923 293,508 - 12,112,431
Centrales térmicas 175,818 75,716 - 251,534
Otras instalaciones eléctricas 43,930 - - 43,930
12,038,671 369,224 - 12,407,895
Otras instalaciones, maquinaria,
mobiliario y otros inmovilizados 193,890 2,797 - 196,687
Amortización acumulada:
Instalaciones técnicas:
Centrales hidráulicas 175,159 325,826 - 500,985
Centrales térmicas 4,868 6,827 - 11,695
Otras instalaciones eléctricas 3,263 4,976 - 8,239
183,290 337,629 - 520,919
Otras amortizaciones:
Edificio 366,611 9,236 - 375,847
Otro inmovilizado 45,656 23,770 - 69,426
412,267 33,006 - 445,273
Valor neto B/. 12,557,134 B/. 1,386 B/. - B/. 12,558,520
Al 31 de diciembre de 2009, el total de inmovilizados materiales depreciados asciende a
B/.9,511,856 (2008: B/.7,088,771). La mayoría de estos inmovilizados materiales
totalmente depreciados se encuentran en uso.
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2009
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6. Activos Intangibles
A continuación se detallan los activos intangibles:
2008 Aumentos (Disminuciones) 2009
Derecho de uso y explotación B/. 120,000 B/. - B/. - B/. 120,000
Aplicaciones informáticas 56,587 1,353 - 57,940
Amortizaciones (6,742) (7,604) - (14,346)
Total B/. 169,845 B/. (6,251) B/. - B/. 163,594
2007 Aumentos (Disminuciones) 2008
Derecho de uso y explotación B/. 120,000 B/. - B/. - B/. 120,000
Aplicaciones informáticas 7,810 48,777 - 56,587
Amortizaciones (5,358) (1,384) - (6,742)
Total B/. 122,452 B/. 47,393 B/. - B/. 169,845
El activo intangible relacionado con el derecho de uso y explotación fue adquirido por la
entidad al fusionarse la misma con Hidroeléctrica de Chiriquí, S. A., en enero del 2006, al
ser ésta última la sociedad concesionaria original.
7. Clientes y Otras Cuentas por Cobrar
Los saldos por cobrar a clientes y otras cuentas por cobrar se detallan a continuación:
2009 2008
Cuentas por cobrar clientes:
Ventas de electricidad B/. 1,380,380 B/. 542,021
Clientes prestaciones de servicios 27,104 109,843
1,407,484 651,864
Otras cuentas por cobrar:
Anticipo a contratistas 3,145,033 896,478
Deudores varios 22,240 25,910
3,167,273 922,388
Cuentas por cobrar - empresas del grupo 3,963,921 1,426,791
Provisión para posibles cuentas incobrables (600) (600)
Total B/. 8,538,078 B/. 3,000,443
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2009
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7. Clientes y Otras Cuentas por Cobrar (Continuación)
A continuación se presenta análisis de los saldos deudores, según fecha de facturación y
clasificación por el estado de las cuentas:
Anticipo Otros Empresa
2009 Clientes Contratos Deudores del Grupo Total
Corriente B/. 1,380,380 B/. 954,868 B/. 4,999 B/. 1,950,914 B/. 4,291,161
30 - - 1,400 - 1,400
60 - 1,362,168 - - 1,362,168
90 - - - - -
De 91 días a 1 año 27,104 827,997 15,841 2,013,007 2,883,949
1,407,484 3,145,033 22,240 3,963,921 8,538,678
Menos:
Provisión para posibles cuentas
incobrables - cliente (600) - - - (600)
Total B/. 1,406,884 B/. 3,145,033 B/. 22,240 B/. 3,963,921 B/. 8,538,078
Anticipo Otros Empresa
2008 Clientes Contratos Deudores del Grupo Total
Corriente B/. 67,978 B/. - B/. 19,363 B/. 651,495 B/. 738,836
30 542,021 - 6,547 - 548,568
60 - 71,741 - 164,948 236,689
90 - 824,737 - 15,523 840,260
De 91 días a 1 año 41,865 - - 594,825 636,690
651,864 896,478 25,910 1,426,791 3,001,043
Menos:
Provisión para posibles cuentas
incobrables - cliente (600) - - - (600)
Total B/. 651,264 B/. 896,478 B/. 25,910 B/. 1,426,791 B/. 3,000,443
Otras Cuentas por Cobrar
Anticipo a contratista
Los saldos de anticipo a contratistas representan adelantos efectuados a proveedor de
acuerdo a contrato firmado para el desarrollo de proyectos. Este adelanto se descuenta a
razón del 20% de cada cuenta presentada por adelanto de la obra y no se cobra interés
alguno.
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2009
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8. Otros Activos Circulantes
A continuación se presenta un detalle de otros activos circulantes:
2009 2008
Impuesto sobre la renta pagado por
anticipado B/. 1,632,555 B/. -
Otras activos 48,454 9,721
Total B/. 1,681,009 B/. 9,721
9. Efectivo
El efectivo se detalla a continuación:
2009 2008
Cuentas corrientes:
Banco Nacional de Panamá B/. 93,074 B/. -
BNP Paribas (Panamá) 3,088 -
Banco General, S. A. (Panamá) 217 -
Citibank, N.A. 54,432 34,465
150,811 34,465
Caja 661 3,707
Total B/. 151,472 B/. 38,172
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2009
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10. Patrimonio
La composición del capital se resume así:
2009 2008
Capital suscrito B/. 13,217,123 B/. 13,217,123
Utilidades no distribuidas 8,378,538 10,745,990
Patrimonio neto B/. 21,595,661 B/. 23,963,113
El capital social autorizado de la Compañía es de cincuenta millones (50,000,000) de
acciones comunes sin valor nominal, las que se encuentran emitidas en su totalidad.
Durante el año 2008 se aprobó en junta directiva, una reducción de capital a través del
traspaso de las acciones que EDEMET y EDECHI que poseen en ESEPSA, en base al
porcentaje de las acciones que cada accionista posee en esta Compañía. Como consecuencia
ESEPSA procedió a emitir los nuevos certificados de participación a los nuevos accionistas.
11. Otros Pasivos No Circulantes
A continuación se presenta el detalle de otros pasivos no circulantes:
2009 2008
Provisión para indemnización y prima de
antigüedad B/. 68,113 B/. 73,867
Provisión para Prima de Antigüedad
El Código de Trabajo establece que el empleador pagará a los empleados el reconocimiento
de una prima de antigüedad por servicios que es pagadero cualquiera que sea la razón de la
terminación del empleado. La Compañía ha establecido una provisión, la cual se calcula
sobre la base de una semana de salario por cada año de trabajo, o lo que es igual al 1.92%
sobre los salarios pagados durante el año.
La Ley 44 de 12 de agosto de 1995 establece la obligación de los empleadores a constituir
un fondo de cesantía para pagar a los empleados la prima de antigüedad y la indemnización
por despido injustificado. Consecuentemente, la Compañía estableció una provisión para el
fondo de cesantía basada en el 5% de la cuota mensual de la indemnización que tendría que
pagar a los empleados en caso de un despido injustificado.
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2009
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11. Otros Pasivos No Circulantes (Continuación)
La Compañía mantiene un fondo de fideicomiso con un agente fiduciario por B/.134,624
(2008: B/.90,417), el cual se presenta en el rubro de otros activos no corrientes del balance
general.
12. Deuda Financiera a Corto Plazo
La deuda financiera a corto plazo, se presenta a continuación:
2009 2008
Sobregiros y líneas de créditos bancarios:
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (Panamá), S. A. B/. 11,000,000 B/. 9,010,103
Citibank N.A. 11,500,000 -
Banco Nacional de Panamá 4,000,000 -
Sobregiros ocasionales en libros:
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (Panamá), S. A. 332,322 848,698
Banco General, S. A. (Panamá) - 5
Banco Nacional de Panamá - 320,842
Total B/. 26,832,322 B/. 10,179,648
La deuda financiera a corto plazo está garantizada con fianza cruzada de la Empresa de
Distribución Eléctrica Metro-Oeste, S. A. y Empresa de Distribución Eléctrica Chiriquí, S. A.
Las facilidades de crédito son revisadas anualmente.
La Compañía tiene líneas de crédito contratadas por B/.34,500,000 (2008: B/.18,000,000),
garantizadas con fianzas cruzadas de la Empresa de Distribución Eléctrica Metro-Oeste, S. A.
y Empresa de Distribución Eléctrica Chiriquí, S. A. Al 31 de diciembre de 2009, la
Compañía tenía saldo pendiente por pagar sobre estas líneas de crédito por un monto de
B/.26,832,322 (2008: B/.10,179,648). El monto no utilizado de estas líneas de crédito son
por la suma de B/.7,667,678 (2008: B/.7,820,352).
Los préstamos y sobregiros han devengado una tasa de interés promedio en el año 2009 de
4.97% (2008: 4.07%).
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2009
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13. Acreedores Comerciales y Otras Cuentas por Pagar
A continuación el detalle de acreedores comerciales y otros cuentas por pagar:
2009 2008
Proveedores de bienes y servicios:
Hidráulica de Chiriquí, S. A. B/. - B/. 1,577,268
Ingetec, S. A. 93,548 154,168
Redes y Montajes, S. A. 1,605,146 -
Ingelmec, S. A. - 103,391
Ring Ring & Energy Corp. 4,586 86,062
Indra Sistemas, S. A. - 45,669
Mecánica y Soldadura Julio, S. A. 61,203 -
Maxi Cleaners Services Group 66,006 -
Tran-Service Reyes, S. A. 29,758 -
Elektra Noreste, S. A. 9,859 -
Compañía Chevron de Panamá, S. A. 68,567 -
Assa Compañía de Seguros, S. A. 40,610 -
Lucio Galves Ingenieros, S. A. 28,900 -
Limpieza de áreas verdes La Yeguada 12,987 -
Peco International Electric 19,040 -
Aramos Hidro Consultas 21,000 -
Martín A. Tejera 12,396 -
Novotec Consultores, S. A. 15,000 -
Assicurazioni Generali, S.p.A. 58,017 -
Lubricantes Delta, S. A. 42,971 -
Fraber 69,799 -
Transergen, S. A. 10,080 -
Socoin, Ingeniería y Construcción 100,821 -
AENOR 45,000 -
Otros 261,912 239,916
2,677,206 2,206,474
Deudas con empresas del grupo 2,297,021 2,219,311
Acreedores y otras deudas 83,973 36,699
Total B/. 5,058,200 B/. 4,462,484
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2009
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14. Otros Pasivos Circulantes
A continuación se presenta el detalle de otros pasivos circulantes:
2009 2008
Remuneraciones pendiente de pago B/. 39,965 B/. 59,009
Administración pública 101,895 92,012
Impuesto sobre la renta por pagar - 3,373,931
Intereses 30,822 5,283
Otras deudas a corto plazo 90,458 144,525
Total B/. 263,140 B/. 3,674,760
15. Ingresos
A continuación se presenta el detalle de los ingresos:
2009 2008
Venta de energía B/. 12,625,892 B/. 17,083,945
Prestación de servicio a empresa del grupo 277,508 744,718
Prestación de servicio a terceros 199,787 875,066
Total B/. 13,103,187 B/. 18,703,729
16. Gastos
Los gastos se presentan a continuación:
2009 2008
Salarios y beneficios a empleados
Retribuciones salariales B/. 878,376 B/. 1,221,605
Seguridad social 111,334 168,321
Otros beneficios a empleados 213,166 53,380
1,202,876 1,443,306
Menos: Gastos incluidos en el costo de los activos
que califican (141,178) (101,452)
Total B/. 1,061,698 B/. 1,341,854
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2009
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16. Gastos (Continuación)
2009 2008
Otros gastos
Gastos de viaje B/. 74,499 B/. 79,394
Material de oficina 6,614 6,173
Prima de seguros 63,466 45,730
Publicidad, propaganda y relaciones públicas 20,482 10,226
Reparaciones y conservación 312,219 278,670
Servicios profesionales independientes 562,903 222,963
Suministros (agua, luz, teléfono, correo y
carburante de vehículos) 285,771 249,003
Pérdidas por descarte de inmovilizado material 23,548 -
Tributos 263,041 183,625
Vigilancia 42,116 58,764
Gastos varios 44,615 39,149
Total B/. 1,699,274 B/. 1,173,697
El número medio de empleados se detalla así:
2009 2008
Directivos 1 2
Técnicos y administrativos 8 5
Auxiliares de oficina, profesionales de oficio
y peonajes 16 111
Total 25 118
17. Compromisos y Contingencias
Garantías
La Compañía mantiene fianza solidaria sobre las obligaciones que mantiene Empresa de
Distribución Eléctrica Metro-Oeste, S. A. y Empresa de Distribución Eléctrica Chiriquí,
S. A. con entidades financieras. El saldo de dichas obligaciones al 31 de diciembre de
2009, asciende a B/.33,608,702 (2008: B/.20,867,654).
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2009
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17. Compromisos y Contingencias (Continuación)
Desembolsos de Capital
Al 31 de diciembre de 2009, la Compañía mantiene contratos relacionados con inversiones
en activos fijos, así como para la compra de otros bienes y servicios por un monto de
aproximadamente B/.249,898 (2008: B/.20,208).
La Compañía mantenía los siguientes contratos de venta de energía:
Período de
No. de Contrato Empresa Megavatios Suministro
No. DME-007-07 Elektra Noreste, S. A. 0.960 1 julio 2009 (5 años)
No. 11-07 EDEMET 1.44 1 julio 2009 (5 años)
No. 5909 EDEMET Excedente Ene-10
No. 6009 EDECHI Excedente Ene-10
18. Impuesto sobre la Renta
De acuerdo con las disposiciones fiscales vigentes en la República de Panamá, las
ganancias obtenidas por la Compañía por operaciones locales están sujetas al pago del
impuesto sobre la renta, las obtenidas por depósitos a plazo están exentas del pago del
impuesto sobre la renta.
Debido a las posibles diferentes interpretaciones que pueden darse a las normas fiscales, los
resultados de las inspecciones que en el futuro pudieran llevar a cabo las autoridades
fiscales para los años sujetos a verificación pueden dar lugar a pasivos fiscales, cuyo
importe no es posible cuantificar en la actualidad de una manera objetiva.
La Ley No.6 de 2 de febrero de 2005, estableció un método alterno para el cálculo del impuesto sobre la renta (CAIR), el que consiste en calcular el total de los ingresos gravables por el 4.67% y el resultado por la tasa del impuesto sobre la renta que corresponda. Las compañías deben efectuar este cálculo y pagar el impuesto sobre la renta con base al monto más alto de los dos. Esta misma Ley permite a los contribuyentes solicitar la no aplicación del CAIR en caso que la tasa efectiva del impuesto sobre la renta sea mayor que el 30%. Para el período 2009 la Compañía registró el impuesto sobre la renta a través del método tradicional.
De acuerdo con el Artículo 720 del Código Fiscal de Panamá, para efectos de la declaración
jurada de rentas, de todas las compañías se establece un período de caducidad de tres (3)
años contados a partir de la fecha de la presentación de la última declaración para la
revisión de las autoridades fiscales.
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2009
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18. Impuesto sobre la Renta (Continuación)
La provisión para el gasto del impuesto sobre la renta es el siguiente:
2009 2008
Utilidad neta B/. 9,613,324 B/. 15,199,415
Menos diferencias permanentes negativas:
Ingresos financieros (16,859) (10,418)
Renta gravable 9,596,465 15,188,997
Impuesto causado 2,878,940 4,556,699
Impuesto sobre la renta períodos anteriores - 43,313
B/. 2,878,940 B/. 4,600,012
19. Instrumentos Financieros
Objetivos de la Administración de Riesgos Financieros
Las políticas de administración de riesgo de la Compañía son diseñadas para identificar y
analizar estos riesgos, para establecer límites y controles apropiados para el riesgo y para
monitorear los riesgos y el cumplimiento de los límites por medio de sistemas de
información fiables y actualizados. La Compañía regularmente revisa sus políticas y
sistemas de administración de riesgo para reflejar los cambios en el mercado, los productos
y las mejores prácticas.
La administración del riesgo es realizada por la Compañía bajo las políticas, aprobadas por
su Casa Matriz. La Compañía identifica el riesgo, evalúa la cobertura, monitorea y
administra los riesgos financieros relacionados a las operaciones de la Compañía a través
de reportes internos de riesgos con exposición de riesgo por grado y magnitud de los
mismos. Los riesgos incluyen riesgo mercado (incluyendo el riesgo sobre tasa de interés y
riesgo de precio), el riesgo de crédito.
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2009
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19. Instrumentos Financieros (Continuación)
Los principales riesgos se describen a continuación:
Administración de Riesgo de Capital
La Compañía administra su capital para asegurarse de poder:
• Continuar como negocio en marcha mientras maximizan los retornos a los accionistas a
través de la optimización del saldo de deuda y capital.
• Mantener un capital base lo suficientemente fuerte para soportar el desempeño de su
negocio.
• Cumplir con las exigencias de capital exigidas por las instituciones financieras que les
han otorgado créditos.
La estructura de capital de la Compañía consiste en deuda financiera, que incluye los
préstamos revelados en la Nota 12, efectivo y el capital atribuible a los accionistas de la
Casa Matriz, que comprende capital emitido y las utilidades no distribuidas según se indica
en las Notas 9 y 10.
Razón de Endeudamiento
La razón de endeudamiento fue como sigue:
2009 2008
Deuda (i) B/. 26,832,322 B/. 10,179,648
Efectivo y equivalentes de efectivo (151,472) (38,172)
Deuda neta B/. 26,680,850 B/. 10,141,476
Capital (ii) B/. 21,595,661 B/. 23,963,113
Deuda neta a razón de capital 124% 42%
(i) La deuda se refiere a préstamos a corto plazo, como se detalla en la Nota 12.
(ii) El capital incluye el capital y las utilidades acumuladas.
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2009
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19. Instrumentos Financieros (Continuación)
Administración de Riesgo de Tasa de Interés
La Compañía no ha adquirido hasta el presente derivados financieros para protegerse del
riesgo de pérdidas por variaciones hacia arriba en las tasas de interés de los préstamos
bancarios. La Compañía adquiere su financiamiento principalmente de bancos locales y
expresados en US dólares de los Estados Unidos de América a tasa de interés variable.
Análisis de Sensibilidad de Tasa de Interés
La política de gestión de riesgos establece que el gasto de financiación debe tener un
porcentaje de variación reducido. En este sentido, se considera que la volatilidad aceptable
para la estructura financiera y de negocios de la Compañía se consigue mediante una
estructura de financiación con un porcentaje de referencia a variable.
Variación Tipo de Cambio
2009 2008
Variación Tipo Interés Variación Tipo Interés
+0,50% -0,50% +0,50% -0,50%
Efecto en el resultado antes de impuestos (134,160) 134,160 (45,129) 45,129
La deuda a tipo de interés variable está básicamente referenciada al Libor; ya que nuestros
préstamos están en USD.
Administración del Riesgo de Crédito
Es el riesgo de que el deudor o emisor de un activo financiero propiedad de la Compañía no
cumpla, completamente y a tiempo, con cualquier pago que debía hacer a la Compañía de
conformidad con los términos y condiciones pactados al momento en que la Compañía
adquirió el respectivo activo financiero.
El riesgo de crédito de la Compañía es atribuible principalmente a sus deudas comerciales.
Los importes se reflejan en el balance general netos de provisiones para insolvencias,
estimadas por la Administración de la Compañía en función de la experiencia de ejercicios
anteriores y de su valorización del entorno económico actual.
El riesgo de crédito de fondos líquidos es limitado porque las contrapartes son entidades
bancarias.
La Compañía no tiene una concentración significativa de riesgo de crédito, estando la
exposición distribuida entre un gran número de contrapartes y clientes. La máxima
exposición al riesgo de crédito está representada por el monto en libros de cada activo
financiero.
Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2009
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19. Instrumentos Financieros (Continuación)
Administración del Riesgo de Liquidez
No existe una exposición importante al riesgo de liquidez, ya sea originado por la
posibilidad de que los clientes no puedan cumplir con sus obligaciones con la Compañía
dentro de los términos normales establecidos, o bien, porque la Compañía tenga
dificultades para obtener fondos para cumplir con sus compromisos asociados con activos y
pasivos financieros.
La siguiente tabla analiza los pasivos financieros de la Compañía por fecha de vencimiento.
Dicho análisis se muestra según la fecha de vencimiento contractual y son flujos de efectivo
sin descontar al valor presente del balance. Los saldos con vencimiento de menos de un
año son iguales a su valor en libros, debido a que el efecto del descuento no es
significativo:
Menos de un Año De 1 a 5 Años Más de 5 Años
31 de diciembre de 2009
Otros pasivos no circulantes B/. - B/. 68,113 B/. -
Deuda financiera a corto plazo 26,832,322 - -
Intereses por pagar 1,597,399 - -
Acreedores comerciales y otras
cuentas por pagar 5,058,200 8,472 -
Otros pasivos circulantes 263,140 - -
31 de diciembre de 2008
Otros pasivos no circulantes B/. - B/. 73,867 B/. -
Deuda financiera a corto plazo 10,179,648 - -
Acreedores comerciales y otras
cuentas por pagar 4,462,484 - -
Otros pasivos circulantes 3,674,760 - -
Valor Razonable de Instrumentos Financieros
El valor razonable es el monto por el cual los instrumentos financieros pueden ser
negociados en una transacción común entre las partes interesadas, en condiciones diferentes
a una venta forzada o liquidación y es mejor evidenciado mediante cotizaciones de
mercado, si existe alguno.
El valor en libros de los activos y pasivos financieros a corto plazo, se aproxima a sus
valores razonables, debido a la naturaleza de corto plazo de los mismos.