Entorno Internacional y la Economía Colombiana · Sectores productivos Crecimiento (%)...

Entorno Internacional y la Economía Colombiana

19 de junio de 2019

Entorno Internacional y la Economía

Colombiana

Luis Fernando Mejía

Director Ejecutivo

@LuisFerMejia

19 de junio de 2019


19 de junio de 2019

Entorno internacional1

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3

Colombia: Actividad productiva

Balance externo, inflación y crédito

4 Finanzas Públicas y MFMP 2019

Agenda


19 de junio de 2019

En abril el Fondo Monetario Internacional redujo su pronóstico de crecimiento

mundial para el 2019 con respecto a lo esperado en enero

Fuente: World Economic Outlook– Fondo Monetario Internacional

Crecimiento EconómicoEntorno Internacional

Crecimiento económico Diferencia con WEO enero 2019

2018 2019p 2020p 2019 2020

Economía Mundial 3,6 3,3 3,6 -0,2 0,0

Economías avanzadas 2,2 1,8 1,7 -0,2 0,0

Estados Unidos 2,9 2,3 1,9 -0,2 0,1

Zona del Euro 1,8 1,3 1,5 -0,3 -0,2

Alemania 1,5 0,8 1,4 -0,5 -0,2

Italia 0,9 0,1 0,9 -0,5 0,0

España 2,5 2,1 1,9 -0,1 0,0

Economías emergentes y en

desarrollo4,5 4,4 4,8 -0,1 -0,1

China 6,6 6,3 6,1 0,1 -0,1

América Latina y el Caribe 1,0 1,4 2,4 -0,6 -0,1

Colombia 2,7 3,5 3,6 0,2 0,0

Brasil 1,1 2,1 2,5 -0,4 0,3

Chile 4,0 3,4 3,2 0,0 0,0

México 2,0 1,6 1,9 -0,5 -0,3

Perú 4,0 3,9 4,0 0,1 -0,1


19 de junio de 2019

El crecimiento económico promedio esperado de los socios

comerciales se redujo en 2019 y en 2020

Fuente: World Economic Outlook– Fondo Monetario Internacional

Crecimiento Socios ComercialesEntorno Internacional

País

Participación

Exportaciones

Totales

(2018)

Estados Unidos 25,4%

Unión Europea 11,7%

China 9,7%

Panamá 7,3%

México 3,9%

Crecimiento Socios Comerciales(Porcentaje, promedio ponderado por participación en las exportaciones totales

para los países que representan el 90% de las exportaciones)


19 de junio de 2019

Fuente: Reserva Federal de los Estados Unidos y Bloomberg.

El comunicado de prensa de la reunión del FMOC de mayo sugiere que no habría

más alzas en 2019. El mercado incluso espera reducciones.

Política Monetaria EE.UU

Tasa de Interés de la FED y rendimientos de los bonos del tesoro

Entorno Internacional


19 de junio de 2019

Fuente: EIA & Bloomberg. Cálculos Fedesarrollo

Los riesgos asociados a la reducción en el suministro mundial de petróleo han

presionado al alza las proyecciones de la referencia Brent para 2019

PetróleoEntorno Internacional

Balance Oferta/Demanda de Petróleo y precio del Brent(Junio 2019)

Evolución y Perspectivas del Precio del Brent(USD por barril)


19 de junio de 2019

La correlación entre el precio del petróleo y la tasa de cambio se ha deteriorado en

los últimos meses de 2019

Tasa de cambio y Petróleo

Fuente: Banco Mundial y Banco de la República

* Promedio hasta 12 de junio


Petróleo Brent y Tasa de cambio USD/COP


19 de junio de 2019

Se espera que la tasa de cambio promedio se deprecie respecto al nivel promedio

observado en 2018

Tasa de cambio

Fuente: Banco de la República. Cálculos Fedesarrollo


Tasa de Cambio USD/COP


19 de junio de 2019

La depreciación en Colombia es menor que en Argentina y Brasil y se encuentra

cerca a la de Chile

Tasa de cambio

Fuente: Pacific Exchanges Rates, Bloomberg, Reuters & International Financial Statistics (IFS) – Cálculos Fedesarrollo


Índice de Tasa de Cambio respecto a USD(Enero 2018=100)

124,4

114,3

115,6

100,9

103,6

236,2

0

50

100

150

200

250

94

99

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114

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129

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01

8 =

10

0)

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01

8 =

10

0)

Real Brasileño Peso chileno Peso colombiano

Peso mexicano Sol peruano Peso Argentino

(eje derecho)


19 de junio de 2019

El riesgo país en Colombia se mantiene en niveles relativamente bajos comparado

con otros países de la región

Riesgo País

Fuente: Bloomberg & Reuters


Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBIG)(Puntos básicos)


19 de junio de 2019


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3




Agenda


19 de junio de 2019

Fuente: DANE y Fondo Monetario Internacional- WEO octubre 2018

Crecimiento PIB

PIB Colombia(Variación anual, %)

Colombia: Actividad Productiva

Crecimiento Económico Acumulado, LAC-7(índice 2009 = 100)

Aunque los resultados evidencian una recuperación económica lenta (2,6% en

2018), Colombia es el segundo en crecimiento entre los países LAC-7

114,7

114,8

141,9

144,3

132,4

157,8

55,450

60

70

80

90

100

110

120

130

140

150

160

20

09

20

10

20

11

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13

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20

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19 de junio de 2019

Actividades asociadas a comercio y transporte, administración pública e industria

manufacturera jalonaron el crecimiento del PIB en el primer trimestre de 2019

Fuente: Dane.

Nota: Organizado de mayor a menor participación en el PIB nominal de 2018

Resultados 2019-I Crecimiento Económico

Variación anual del PIB por ramas de actividad

(variación ,%)


19 de junio de 2019

14

Fuente: Encuesta de Opinión del Consumidor (EOC) - Fedesarrollo

En abril el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) registró una caída y se ubicó

nuevamente en terreno negativo

Índice de Confianza del ConsumidorColombia: Actividad Productiva

Índice de Confianza del Consumidor(Balance)

-11,9-14,9

-0,5

-4,2

-35

-25

-15

-5

5

15

25

35

45

55

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1

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9

Bala

nce,

%

ICC

Índice Expectativas del Consumidor

Índice de Condiciones Económicas

1,5

8,9

15,59,8

4,7

-0,7 -1,3

-19,6

-8,3

-2,8 -5,6

1,2

-9,6

ab

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may-1

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9


19 de junio de 2019

15

Fuente: Dane. Encuesta de Opinión del Consumidor (EOC) - Fedesarrollo

A pesar de lo anterior, el ICC sigue aproximando de buena manera la dinámica del

consumo final de los hogares

Índice de Confianza del ConsumidorColombia: Actividad Productiva

4,0

-2,4

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

0

1

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Ba

lan

ce

, %

Va

ria

ció

n a

nu

al,%

Consumo ICC (eje derecho)

Comportamiento ICC vs Consumo final de los Hogares Correlación móvil 5 años ICC vs Consumo


19 de junio de 2019

Fuente: EOC- Fedesarrollo.

Disposición a comprar de los hogares(Balance, %)

Disposición a Consumir de los HogaresColombia: Actividad Productiva

En abril la disposición a comprar vivienda y bienes durables se deterioró y volvió a

terreno negativo

-19,7 -18,1

4,1-1,3

-3,2

-60

-40

-20

0

20

40

60

ab

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1

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11

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2

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3

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7

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17

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8

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18

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9

Ba

lan

ce

, %

Disposición a comprar bienes durables

-5,1-9,0

14,3

3,3

0,3

-30

-10

10

30

50

ab

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1

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11

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2

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Ba

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ce

, %

Disposición a comprar vivienda


19 de junio de 2019

17

Fuente: DANE

Índice de actividad Industrial y Comercial

Índice de Producción Industrial (IPI) total (Promedio móvil trimestral)

Los indicadores de seguimiento a los sectores de industria y comercio muestran

un deterioro reciente, pero en promedio continúan mejor que en 2018

Indicador de Comercio Minorista(Promedio móvil trimestral)

Principales Insumos

1,0

0,2

3,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

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nu

al, %


19 de junio de 2019

18

Fuente: Encuesta de Opinión Empresarial (EOE) - Fedesarrollo

Índices de Confianza Industrial y Comercial

Índice de Confianza Industrial y Comercial(Balance, promedio móvil trimestral)

Lo anterior se refleja en la confianza industrial y comercial, que continúan

desempeñándose de buena manera

Principales Insumos

1,3 0,9 1,6 2,64,3 4,7

3,5

0,3-1,3

0,3

3,54,8 4,2

24,626,8

28,8 29,1 28,9 28,2 27,4 27,8 28,0 28,830,1 29,5 29,7

ab

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19 de junio de 2019

Tasa de desempleo nacional y 13 ciudades principales(Desestacionalizada)

*Trimestre móvil

Fuente: DANE. Cálculos Fedesarrollo

Cambio anual en el total de ocupados*

Los indicadores del mercado laboral se han deteriorado en los últimos meses

Mercado LaboralColombia: Actividad Productiva

10,5

11,1

2016:9,2

2017: 9,4

2018: 9,7

2019: 10,5

2016:10,0

2017: 10,62018: 10,8

2019:11,3

8,0

8,5

9,0

9,5

10,0

10,5

11,0

11,5

12,0

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Po

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je,

%

Total nacional 13 ciudades

40

-164

-0,8

-0,3

0,2

0,7

1,2

1,7

2,2

-300

-200

-100

0

100

200

300

400

500

ab

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7

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ab

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Variació

n a

nual, %

Miles d

e o

cupados

CabecerasÁrea ruralVar % total nacional (eje derecho)


19 de junio de 2019

Tasa de desempleo nacional (Porcentaje,%)

*Proyectado

Fuente: WEO-Abril 2019 y Latin Focus-Junio 2019

La tasa de desempleo de Colombia se encuentra por encima de la de México, Chile

y Perú

Mercado LaboralColombia: Actividad Productiva

10,2

11,7

6,9

10,1

3,6

6,6

0

2

4

6

8

10

12

14

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019*

Po

rce

nta

je,%

Argentina Brasil Chile Colombia México Perú


19 de junio de 2019

Esperamos un crecimiento de la economía de 3,3% en 2019

Proyecciones de Crecimiento del PIBColombia: Actividad Productiva

Sectores productivos

Crecimiento (%)

Participación (%) 2016 2017 2018 2019p

Comercio y Transporte 17,7 1,9 1,9 3,1 3,6

Administración Pública y defensa 14,9 3,6 3,5 4,1 4,6

Manufacturas 11,3 2,8 -1,8 2,0 2,5

Actividades inmobiliarias 8,7 3,3 3,1 2,0 3,4

Actividades profesionales y científicas 7,0 -2,3 1,3 5,0 4,7

Construcción 6,5 3,0 -2,0 0,3 3,0

Agropecuario 6,3 2,2 5,5 2,0 2,3

Minería 5,7 -3,0 -5,7 -0,8 1,3

Actividades financieras 4,3 6,6 5,4 3,1 3,5

Electricidad, gas y agua 3,1 0,0 2,9 2,7 1,8

Información y comunicaciones 2,8 -0,8 -0,2 3,1 3,2

Actividades artísticas y de entretenimiento 2,4 5,5 2,2 1,4 3,1

Impuestos 9,3 1,2 1,1 2,6 3,5

Producto Interno Bruto 2,0 1,4 2,7 3,3


19 de junio de 2019

Esperamos un crecimiento de la economía de 3,3% en 2019

Proyecciones de Crecimiento del PIBColombia: Actividad Productiva

Componentes de demanda

Crecimiento (%)

Participación (%) 2016 2017 2018 2019p

Consumo Total 83,8 1,4 2,4 3,9 4,1

Consumo privado 68,5 1,4 2,1 3,5 4,0

Consumo Público 15,3 1,8 3,8 5,9 4,4

Inversión Total 21,2 0,3 -3,2 3,5 4,0

Exportaciones 15,9 -1,4 2,5 1,2 2,1

Importaciones 20,9 -4,0 1,2 8,0 6,0

Producto Interno Bruto 2,0 1,4 2,7 3,3


19 de junio de 2019

La economía enfrenta algunos riesgos al alza, que de materializarse llevarían a alcanzar un

crecimiento de 3,7%. De materializarse los riesgos a la baja, el crecimiento estaría cerca al 2,8%

Balance de riesgos Colombia: Actividad Productiva

Riesgos al Crecimiento económico

Al Alza A la Baja

Condiciones Externas

Mayor volatilidad en el mercado internacional y

menores expectativas de crecimiento,

especialmente de principales socios comerciales,

afectando las exportaciones colombianas

Formación Bruta de Capital

Fijo

Aceleración en la ejecución de proyectos de

infraestructura y recuperación de la construcción

de edificaciones

Dificultades en la ejecución de proyectos de

infraestructura y deterioro en la construcción de

edificaciones

InflaciónPass-through de depreciación a inflación que

obligue a la autoridad monetaria a subir su tasa

de intervención durante el segundo semestre

Crecimiento PIB 3,7% 2,8%


19 de junio de 2019

En el mediano esperamos que la economía continúe con una dinámica de recuperación,

jalonada por la demanda interna, y logre tasas de crecimiento alrededor del 3,9%

Escenarios crecimiento Colombia: Actividad Productiva

Fuente: PND 2018-2022- Fedesarrollo

Senda de crecimiento económico 2019-2023(Variación anual, %)


19 de junio de 2019


2

3




Agenda


19 de junio de 2019

Las exportaciones 12 meses a abril fueron cerca de USD 42 mil millones y crecieron 4,9%

anual, principalmente por las exportaciones de commodities

Fuente: Cálculos Fedesarrollo - DANE - Banco de la República

* Exportaciones sin commodities: Se refieren a las exportaciones sin combustibles, café, piedras y perlas preciosas (oro), ni fundición de hierro y acero (Ferroníquel).

ExportacionesBalance externo, inflación y crédito

Exportaciones* (acumulado 12 meses, variación porcentual anual)

6,8

16,6

4,9

-4,5

12,3

-0,4

13,6

18,8

7,4

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

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Vari

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n a

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al,

%

Exportaciones totales Exportaciones sin commodities Exportaciones commodities


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Importaciones

(acumulado 12 meses, variación porcentual anual)

Fuente: DANE y Banco de la República, Cálculos Fedesarrollo

Las importaciones 12 meses a marzo fueron cerca de USD 52 mil millones y

crecieron 13,2%, principalmente por compras de manufacturas

ImportacionesBalance externo, inflación y crédito

13,2

12,8

13,4

13,3

-30

-20

-10

0

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Vari

ació

n a

nu

al,

%

Total Consumo Intermedios Capital


19 de junio de 2019

Balanza Comercial

Fuente: DANE y Banco de la República, Cálculos Fedesarrollo

El ajuste de la balanza comercial ya se dio, al pasar de -4,6% del PIB en 2015 a

-1,6% del PIB en 2018. Para 2019 esperamos un déficit de 2,6%

Balanza ComercialBalance externo, inflación y crédito

El crecimiento de

las importaciones

contrarrestó el

efecto del aumento

en los precios del

petróleo

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

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50

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Balanza Comercial (%PIB)

Exp

Imp

2013:0,8

2014: -1,2

2016: -3,2

2015: -4,6

2017: -1,5

2018: -1,6

2012:1,3

2011:1,8

2019pr: -2,6

dic

-19


19 de junio de 2019

Esperamos que en 2019 el déficit en cuenta corriente se ubique alrededor de

4,2% del PIB y se mantenga relativamente estable en 2020

Déficit de Cuenta Corriente

Déficit de cuenta corriente(Porcentaje del PIB)

Fuente: Modelo Cuenta Corriente – Fedesarrollo

Nota: los escenarios alternativos corresponden a desviaciones de 4 dólares en el escenario base del precio del petróleo (USD 62 por barril)


-4,5

-3,9

-6,4

-4,3

-3,3

-3,8-4,2

-6,5

-6

-5,5

-5

-4,5

-4

-3,5

-3

-2,5

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Escenario Base


19 de junio de 2019

En 2018 Colombia tuvo el déficit en cuenta corriente más alto comparado con

algunos países de la región

Déficit de Cuenta Corriente

Balance en Cuenta Corriente países de la región(Porcentaje del PIB)

Fuente: Fondo Monetario Internacional WEO- Abril 2019


-0,8

-1,7

-3,1

-3,2

-3,8-3,9

-1,8

-1,7

-1,5-1,4

-7

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019*

Po

rcen

taje

, %

Brasil Chile Colombia México Perú


19 de junio de 2019

Fuente: Banco de la República y EOF Fedesarrollo.

Inflación observada(Variación anual)

En mayo la inflación estuvo cerca del punto medio del rango meta. Se destaca la

caída de transables y la fuerte persistencia de regulados

Inflación total y por componentesBalance externo, inflación y crédito

3,44

2,00

2,93

4,40

8,20

4,37

3,163,31

3,02

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

may-1

0

no

v-1

0

may-1

1

no

v-1

1

may-1

2

no

v-1

2

may-1

3

no

v-1

3

may-1

4

no

v-1

4

may-1

5

no

v-1

5

may-1

6

no

v-1

6

may-1

7

no

v-1

7

may-1

8

no

v-1

8

may-1

9

Vari

ació

n a

nu

al,

%

Inflación por componentes(Variación anual)

1,58

1,22

4,57

3,34

5,79

5,54

1,50

3,96

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

16

may-1

0

no

v-1

0

may-1

1

no

v-1

1

may-1

2

no

v-1

2

may-1

3

no

v-1

3

may-1

4

no

v-1

4

may-1

5

no

v-1

5

may-1

6

no

v-1

6

may-1

7

no

v-1

7

may-1

8

no

v-1

8

may-1

9

%

Transables No transables Regulados Alimentos


19 de junio de 2019

Nota: Las expectativas de inflación del Banco de la República y de la EOF hacen referencia a los valores 12 meses adelante.

Fuente: Banco de la República y EOF Fedesarrollo.

Expectativas de inflación a 12 meses(Variación anual)

Las expectativas de inflación continúan ancladas, por lo tanto, no esperamos

cambios en la tasa de intervención en lo que resta del año

Expectativas y tasa de intervenciónBalance externo, inflación y crédito

3,30

3,26

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

may-1

6

jul-

16

sep

-16

no

v-1

6

en

e-1

7

mar-

17

may-1

7

jul-

17

sep

-17

no

v-1

7

en

e-1

8

mar-

18

may-1

8

jul-

18

sep

-18

no

v-1

8

en

e-1

9

mar-

19

may-1

9

%

Rango Meta

Expectativa 12 meses EOF

Expectativa 12 meses BanRep

Tasa de Intervención y DTF(Porcentaje)

4,254,25

4,70

4,50

2

3

4

5

6

7

8

may-1

3

no

v-1

3

may-1

4

no

v-1

4

may-1

5

no

v-1

5

may-1

6

no

v-1

6

may-1

7

no

v-1

7

may-1

8

no

v-1

8

may-1

9

%

Tasa de intervención DTF


19 de junio de 2019

Fuente: Banco de la República.

*Mes corrido hasta el 11 de junio.

Devaluación del Peso e Inflación total(Variación anual)

Sin embargo, la reciente devaluación del peso podría tener implicaciones sobre la

inflación total

Inflación y expectativasBalance externo, inflación y crédito

14,1*

3,31

0

2

4

6

8

10

12

-35

-15

5

25

45

65

jun

-01

jun

-02

jun

-03

jun

-04

jun

-05

jun

-06

jun

-07

jun

-08

jun

-09

jun

-10

jun

-11

jun

-12

jun

-13

jun

-14

jun

-15

jun

-16

jun

-17

jun

-18

jun

-19

Infl

ació

n, %

Devalu

ació

n i

nte

ran

ual,

%

Devaluación Inflación (eje der.)


19 de junio de 2019

* Calidad medida como la proporción de la cartera vencida sobre la total.

Fuente: Banco de la República. Superfinanciera

Crecimiento real anual de la cartera de crédito Calidad de la cartera de crédito*

El crecimiento de la cartera de crédito se ha estabilizado. La calidad de la cartera

aún no retorna a los niveles observados en 2014

Evolución de la carteraBalance externo, inflación y crédito

4,6

6,2

5,4

3,1

3,2

4,9

4,9

4,9

1

2

3

4

5

6

7

ab

r-1

5

jul-

15

oct-

15

en

e-1

6

ab

r-1

6

jul-

16

oct-

16

en

e-1

7

ab

r-1

7

jul-

17

oct-

17

en

e-1

8

ab

r-1

8

jul-

18

oct-

18

en

e-1

9

ab

r-1

9

%

-0,3

-0,1

5,2

7,8

6,4

6,4

2,42,7

-5

0

5

10

15

ab

r-1

5

jul-

15

oct-

15

en

e-1

6

ab

r-1

6

jul-

16

oct-

16

en

e-1

7

ab

r-1

7

jul-

17

oct-

17

en

e-1

8

ab

r-1

8

jul-

18

oct-

18

en

e-1

9

ab

r-1

9

%


19 de junio de 2019


2

3




Agenda


19 de junio de 2019

Los tres grandes temas del Marco Fiscal de Mediano Plazo (2019)

MFMP 2019Finanzas Públicas y MFMP 2019

1. Cambios metodológicos en la definición de déficit fiscal:

• Privatizaciones: el Gobierno estima ingresos por enajenación de activosde 0,6% del PIB en 2019 y 0,8% del PIB en 2020. Se contemplanenajenaciones hasta el 2022.

• Utilidades del Banco de la República: Se estiman ingresos por 0,2% delPIB en 2019 y 0,3% del PIB en 2020.

2. Impacto de la factura electrónica:

• El Gobierno espera recaudar 0,2% del PIB en 2020 hasta alcanzar 1,3%del PIB en el año 2023.

3. Ajuste del gasto público:

• El Gobierno espera reducir el gasto público total en 1,0% del PIB del 2019al 2022.


19 de junio de 2019

Ley de Financiamiento

La Ley 1943 de 2018 generaría mayor recaudo en 2019, pero de 2020 en adelante

se reducirían los ingresos dados los beneficios tributarios

Finanzas Públicas y MFMP 2019

* Se asume que los recursos adicionales crecen con el PIB nominal.

Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Fedesarrollo

Recaudo Adicional Esperado por Ley 1943 de 2018

% del PIB

2019 2020 2021 2022

Impuestos indirectos1. IVA plurifásico a cervezas y gaseosas 0.1 0.1 0.1 0.1

2. ImpoConsumo de 2% para venta de vivienda de más de $880 m 0.1 0.1 0.1 0.1

Personas naturales

1. Unificación de Cédulas y Tarifas de 0%, 19%, 28%, 33%, 35%,

37% y 39% 0.2 0.2 0.2 0.2

2. Patrimonio (Tarifa 1% para base gravable > 5.000 m

descontando los primeros $463 m del valor de vivienda)0.1 0.1 0.1 0.1

Personas jurídicas

1. Disminución de Tarifa de Renta: 32% en 2020, 31% en 2021 y

30% a partir de 20220.0 -0.1 -0.2 -0.3

2. Descuento de IVA (100%) por adquisición de bienes de capital

contra impuesto de renta0.0 -0.6 -0.6 -0.6

3. Disminución gradual (2,5%, 1,5% y 0%) de renta presuntiva 0.0 0.0 0.0 0.0

4. Impuesto de Normalización 0.1 0.0 0.0 0.0

5. Descuento ICA contra impuesto de renta (50% entre 2019 y 2021,

100% a partir de 2022)0.0 -0.1 -0.1 -0.3

6. Descuento GMF contra impuesto a la renta (50% a partir de

2019)0.0 -0.2 -0.2 -0.2

Otros1. Dividendos (Tarifa de 15% para dividendos superiores a $10,3

m, Tarifa de 7,5% para giro de utilidades al exterior)0.0 0.0 0.0 0.0

Recaudo adicional respecto a 2018 0.5 -0.5 -0.6 -0.9


19 de junio de 2019

Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Fedesarrollo.

*Valores de 2019 y 2020 provienen del MFMP2019. Resto de años son proyecciones de Fedesarrollo.

*Corresponde a las utilidades del Banco de la República que sean asumidas por la Nación (CONFIS 2019).

Contabilidad Creativa

Los ingresos por privatizaciones y las utilidades del Banco de la República no están

contemplados en nuestros cálculos

Evolución de ingresos por recursos de capital(Porcentaje del PIB)


2018 2019 2020 2021* 2022* 2023*

Recursos de capital Total Fedesarrollo 1.3 1.3 0,9 1,1 1,1 1,1

Utilidades del Banco de la República 0.0 0.2 0.3 0.2 0.2 0.2

Privatizaciones* 0.6 0.8 0.7 0.4 0.0

Recursos de capital Total (MFMP 2019) 1.3 2.1 2.0 2.0 1.6 1.3


19 de junio de 2019

Ingresos del GNC

En el mediano plazo el Gobierno espera un incremento de los ingresos totales en

gran parte por facturación electrónica y recursos de capital. Nuestros cálculos son

más conservadores


Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público, Cálculos Fedesarrollo.

*Cálculos preliminares de Fedesarrollo. Cifras en estado de revisión.

Ingreso Total del GNC. Fedesarrollo* vs. MinHacienda(Porcentaje del PIB)

14,0 14,313,7 14,2

13,214,3

13,0

14,7

1,32,1

0,9

2,0

1,1

2,0

1,1

1,60,2

0,2

0,2

0,2

0,2

0,2

0,2

0,215,616,6

14,8

16,5

14,6

16,5

14,3

16,4

Fedesarrollo MFMP 2019 Fedesarrollo MFMP 2019 Fedesarrollo MFMP 2019 Fedesarrollo MFMP 2019

2019 2020 2021 2022

Tributarios Recursos de Capital Fondos Especiales y No Tributarios


19 de junio de 2019

Ingresos del GNC

En particular, estimamos una caída en el impuesto de renta como porcentaje del

PIB, mientras que IVA y consumo aumentan en el 2019 y disminuyen al 2022


Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público, Cálculos Fedesarrollo.

*Cálculos preliminares de Fedesarrollo. Cifras en estado de revisión.

Participación por tipo de impuesto en el recaudo tributario

(% del PIB)

4,3 4,2

6,35,3

0,7

0,7

2,42,4

0,2

0,3

14,013,0

2019p 2022p

IVA y Consumo Renta+CREE GMF Recaudo Externo Resto Total


19 de junio de 2019

Fuente: MHCP. Cálculos Fedesarrollo.

Gastos del GNC

Gastos Totales del Gobierno Nacional Central(% del PIB)

El Gobierno se sinceró sobre el pago de intereses y el gasto de funcionamiento e

inversión, ajustando al alza la senda de gasto para 2019 y el mediano plazo


16,0 15,7 16,0 15,5 15,5 15,7 15,3 15,3 15,5 15,3 15,1 15,4

3,1 2,9 3,0 3,1 2,9 3,0 3,1 2,9 2,8 3,1 2,9 2,7

19,1 18,6 19,0 18,7 18,4 18,7 18,4 18,2 18,4 18,4 18,0 18,1

Fed

esarr

ollo

PN

D

MF

MP

20

19

Fe

de

sa

rro

llo

PN

D

MF

MP

20

19

Fe

de

sa

rro

llo

PN

D

MF

MP

20

19

Fe

de

sa

rro

llo

PN

D

MF

MP

20

19

2019 2020 2021 2022

Funcionamiento e Inversión Intereses


19 de junio de 2019

Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Fedesarrollo

Nota: Cálculos preliminares de Fedesarrollo. Cifras en estado de revisión.

Déficit Fiscal y Deuda del GNC

El Gobierno sobrecumple la meta de déficit en 2019 y 2020. Sin embargo, en 2022

y 2023 el déficit se amplía respecto a lo establecido por el CCRF

Déficit Total del GNC(Porcentaje del PIB)

Deuda Bruta del GNC(Porcentaje del PIB)


-3,5

-3,9 -4,0 -4,1-3,8

-2,4

-3,0

-4,0

-3,6

-2,4

-2,2

-1,8-1,6 -1,5

-2,7

-2,3

-1,8-1,4

-1,2

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19p

20

20p

20

21p

20

22p

20

23p

Escenario Fedesarrollo

MFMP 2019

Permitido por el CCRF 201952,1

52,3 53,1 53,8 54,0

40,2

45,046,0

47,0

50,651,5

49,948,3

46,945,4

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19p

20

20p

20

21p

20

22p

20

23p

Escenario Fedesarrollo Escenario del MFMP 2019


19 de junio de 2019

Entorno Internacional y la Economía

Colombiana

Luis Fernando Mejía

Director Ejecutivo

@LuisFerMejia

19 de junio de 2019

Entorno Internacional y la Economía Colombiana · Sectores productivos Crecimiento (%)...

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