Estadística 2009 Maestría en Finanzas Universidad …...•A pesar de que el análisis de...

Estadística2011

Clase 6

Maestría en FinanzasUniversidad del CEMA

Profesor: Alberto Landro

Asistente: Julián R. Siri

Clase 6

4. Propiedades de los estimadores de MCO

5. Test de Hipótesis e Intervalos de Confianza

1. Análisis de Regresión

2. Especificación y Estimación

3. Supuestos del modelo de regresión lineal

6. Bondad de Ajuste

7. Test de significatividad global

8. Ejemplos y Ejercicios

•El análisis de regresión se encarga de describir y evaluar la relación entre una variable dada (generalmente conocida como la variable dependiente) y una o más variables explicativas (conocidas como la/s variable/s explicativa/s).

•A diferencia del análisis de correlación, en donde el principal objetivo es medir el grado de asociación linealentre dos variables, aquí estamos interesados en estimar o predecir el valor promedio de una variable sobre la base de valores fijos de otras variables.


• A pesar de que el análisis de regresión tiene que ver con la dependencia de una variable respecto a otras variables, esto no implica causalidad necesariamente. La misma viene dada por consideraciones a priori o teóricas.

•Si decimos que y e x están correlacionadas, significa que estamos tratando a y e x de una manera completamente simétrica.

•En el análisis de regresión tratamos a la variable dependiente (y) y a las variables independientes (x’s) de otra manera. La y es asumida como aleatoria o “estocástica” (por ejemplo, tiene una distribución de probabilidades determinada), mientras que las variables x son tomadas como valores fijos (“no estocásticas”) en muestras repetidas.


• Función de Regresión Poblacional

El valor esperado de la distribución de Y esta funcionalmente relacionado con Xi, pero...


i iE Y X f X

¿Qué forma funcional toma ? if X

Lineal No Lineal

• En cuanto a linealidad, le pedimos a las regresiones que sean

lineales en los parámetros, y no necesariamente en las variables.

•Linealidad en los parámetros remite a que no estén

multiplicados entre sí, divididos, elevados al cuadrado, etc.

•Entre las formas funcionales lineales se destacan:


.

.

exp( . )

Y X

Y X

Y X

• La primer ecuación es lineal en Y y en X.

• La segunda ecuación se puede trasformar en:

La cual es lineal en log Y y en log X

• La tercer ecuación se puede transformar en

La cual es lineal en log Y y en X.

• Veamos la interpretación de cada coeficiente


log log logY X

logY X

• : parte determinística

• : perturbación estocástica (o parte aleatoria).


componentecomponente

no sistemáticosistemático

i i iY E Y X u

iE Y X

iu

• Perturbación Estocástica

–El término incluye todas las variables omitidas por el modelo pero que, en

conjunto, influencian al valor de Y. También incluye información no disponible

(variables no cuantificables), problemas de representación de las variables

(errores de medición) y/o una falla en la forma funcional del modelo.

•Modelo inicial

–Introduciremos el análisis de regresión con un modelo de dos variables, del

tipo:

–En donde:


iu

Y X u = variable dependiente

= ordenada al origen de la recta de regresión

= pendiente de la recta de regresión

= variable independiente

= perturbación estocástica

Y

X

u

• Objetivo: Cuantificar los parámetros


y

ESTIMACIÓN

Estimadores puntuales

POBLACIÓNMuestra

disponible iY X

•Podemos reexpresar la recta de regresión poblacional como:

•El último término es el error de estimación, , que análogamente

podría calcularse de la siguiente manera:


ii iY X u

iu

i ii

ii i

Y Y u

Y X u

•Entonces, ¿cómo determinamos α y β?

•Existen diversos métodos de estimación. El idea es aquél que genere

una recta de regresión para la cual los residuos de estimación sean

iguales a 0. En términos prácticos esto es imposible, por lo que nos

conformamos con minimizar la magnitud de dichos residuos.


y

x

•El criterio más común, que estaremos utilizando en esta reunión, es

el de Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO o MCC, por Mínimos

Cuadrados Clásicos).

•Lo que hacemos es tomar la distancia de cada punto, elevarla al

cuadrado, y minimizar la suma total de dichos cuadrados. De esta

forma la expresión clásica queda así:


2 22

1 1 1

min

n n n

ii i i i

i i i

u Y Y Y X

•En términos gráficos: valor actual y ajustado


y

ix x

iy

iy

iu

ˆiy

iy

•Dado que queremos minimizar respecto a y , diferenciaremos:

•De (1),

•Pero y


t

tt xyL

0)ˆˆ(2ˆ

t

ttt xyxL

0)ˆˆ(2ˆ

(1)

(2)

0ˆˆ0)ˆˆ( ttt

tt xTyxy

yTyt xTxt

•Entonces podemos escribir ó

•De (2) tenemos que:

•Y de (3):

•Substituyendo de (5) en (4), llegamos a que:


(3)

(5)

0ˆˆ xTTyT 0ˆˆ xy

t

ttt xyx 0)ˆˆ(

xy ˆˆ

tttt

tttttt

tttt

xxTxyTyx

xxxxyyx

xxyyx

0ˆˆ

0ˆˆ

0)ˆˆ(

22

2

(4)

•Reordenando,

•Y llegamos finalmente a los estimadores:


ttt yxxyTxxT )(ˆ 22

22

t t

t

x y T x y

x T x

y x

• Supongamos que tenemos los siguientes datos sobre retornos

“extraordinarios” sobre el portfolio de un fund manager (“fondo XXX”),

así como los retornos “extraordinarios” de un índice de mercado:

•Tenemos cierta intuición respecto a la beta de este fondo (que es

positiva), y por lo tanto queremos averiguar si existe una relación entre x

e y, en base a los datos provistos. El primer paso sería graficar los dato

de ambas variables.

2. Especificación y Estimación: un ejemplo

Año, t Fondo XXX Índice de mercado

(r XXX,t - rf t) (rm t - rf t)

1 17,8 13,7

2 39,0 23,2

3 12,8 6,9

4 24,2 16,8

5 17,2 12,3

• Gráfico (diagrama de puntos)

2. Especificación y Estimación: un ejemplo

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

0 5 10 15 20 25

Exceso de retorno del índice de mercado

Exceso

de r

eto

rno

s d

el

fon

do

XX

X

• El modelo clásico de regresión lineal, surgido de la aplicación

de los MCO, necesita de ciertos supuestos para poder realizar

inferencia estadística sobre la variable dependiente, así como

sobre los parámetros poblacionales.

– Los supuestos son 10, destacando los siguientes:

3. Supuestos del modelo de regresión lineal

2 2

I. 0

II. var

III. cov , 0

IV. cov , 0

i i

i i i i u

i j

i j

E u X

u X E u X

u u j i

u X j i

•Entonces, en base a estos supuestos, cada estimador de MCO es

MELI (Mejor Estimador Lineal Insesgado):

–Es lineal (función lineal de una variable aleatoria)

–Es insesgado (su valor promedio es igual al verdadero valor del parámetro)

–Es eficiente (tiene varianza mínima dentro de todos los estimadores lineales

insesgados del parámetro)

Cabe destacar que éstas son propiedades de muestra finita, o sea, se

mantienen independiente del tamaño de la muestra sobre la cual estén

basados los estimadores.


•Los estimadores de MCO, además, presentan las siguientes

propiedades deseables:

–El valor de la media de los residuos es cero.

–Los residuos no están correlacionados con el valor predicho de Y, :

–Los residuos no están correlacionados con Xi.:


îu

iY

0i iE Y u

îu

0iiE X u

îu

• es un estimador insesgado de . Es decir,

•La varianza de es,

•Mientras que la varianza de es,


i i

iiE

2

2

2var

i

u

i

x

T x x

2

2 2var u

ix x

Y como desconocemos , lo reemplazamos por la estimación

muestral, . La misma se estima a partir del siguiente cálculo:

Y agregándole el supuesto de que las perturbaciones se distribuyen

normalmente, obtenemos que:


2

2

2

i

u

uS

n

2

u2

uS

2 22

2 2, ,

i uu

i i

x SN S N

T x x x x

Vamos a mostrar un ejemplo de cómo calcular los parámetros y sus errores

estándar

*Asuma que disponemos de los siguientes datos, calculados de una regresión de y con respecto a

x y una constante, sobre 22 observaciones.

Data:

Cálculos:

Entonces


2 2

830102, 22, 416,5, 86,65,

3919654, 130,6

t t

t t

x y T x y

x u

$ ( * . * . )

*( . ).

830102 22 416 5 86 65

3919654 22 416 50 35

2

$ . . * . . 86 65 035 4165 5912

tt xy ˆˆˆ

tt xy 35.012.59ˆ

Vamos a mostrar un ejemplo de cómo calcular los parámetros y sus errores

estándar (continuación)

Y el cálculo de los errores estándar queda:


0079.0

5.416223919654

1*55.2)(

35.35.41622391965422

3919654*55.2)(

2

2

SE

SE

55.220

6.130

2

ˆ 2

T

us t

•Ya definidas las distribuciones de los estadísticos, podemos realizar

test individuales sobre los parámetros, de la siguiente manera:

5. Test de Hipótesis e Intervalos de Confianza

Caso I Caso II Caso III

Prueba Estadística

Regla de Decisión

Rechazar Rechazar Rechazar

si tcal<-t(,n-2) si |tcal |>t(/2,n-2) si tcal>t(,n-2)

*

( 2)2

2

~ n

i

u

i

t tx

ST x x

*

0

*

1

:

:

H

H

*

0

*

1

:

:

H

H

*

0

*

1

:

:

H

H

0H 0H 0H

*

( 2)2

~ n

u i

t t

S x x

•Y el intervalo de confianza, con un nivel de significación, para los

parámetros poblacionales, quedan definidos de la siguiente manera:

5. Test de Hipótesis e Intervalo de Confianza

%

2 2

2 2

2 22 2

2 22 2

2 2

i i

n u n u

i i

n u i n u i

x xIC t S t S

T x x T x x

IC t S x x t S x x

• La bondad de ajuste de la recta de regresión es equivalente a

determinar cuán bien se ajusta la recta de regresión a los datos

muestrales. Como medida de esto surge el coeficiente de determinación

(ó R2):

•En el contexto de la regresión, es una medida de la proporción de la

variación en la variable dependiente explicada por la/s variable/s

explicativa/s.

6. Bondad de Ajuste

2

2 2cov ,

x y

x yR

• Coeficiente de Correlación: Determina el grado de relación

lineal que existe entre distintas variables. Dicho coeficiente toma

valores entre –1 y 1. De aquí en mas lo llamaremos r o ρ.

• Si el coeficiente de correlación lineal es igual a +1 o –1

podemos afirmar que la relación lineal entre ambas variables es

perfecta. Es decir “ambas variables se mueven juntas”.

• En el caso de dos variables que no tienen relación lineal alguna,

tendremos un ρ igual a cero.

6. Bondad de Ajuste

• Recordemos como se calcula el coeficiente de Correlación:

o

6. Bondad de Ajuste

1 1 1

2 2

2 2

1 1 1 1

*

* * *

n n n

i i i i

i i i

n n n n

i i i i

i i i i

n X Y X Y

n X X n Y Y

cov( , )

*X

x y

y

• Vamos a testear con un nivel de significatividad del 5% si el

coeficiente de correlación lineal entre ambas variables es o no

significativamente distinto de cero.

Planteamos las hipótesis: H0: ρ=0 y H1: ρ≠0

•A fin de realizar nuestro test, utilizaremos el siguiente

estadístico

6. Bondad de Ajuste

22

* 2:

1n GL

r nt t

r

Uno podría plantear, en base a que , lo siguiente:

Donde:

6. Bondad de Ajuste

ii iy y u

2 22

ii iy y u

2

2

2

Suma de los cuadrados totales (STC)

Suma de los cuadrados explicados (SEC)

Suma de los cuadrados residuales (SRC)

i

i

i

y

y

u

• Dividiendo a todo por SCT tenemos que:

•Ahora bien, definiendo al coeficiente de determinación como

•Podemos expresarlo también como:

6. Bondad de Ajuste

1SCE SCR

SCT SCT

22

2

2 2

ii

ii

Y Y y SCER

y SCTY Y

22

2

2 21 1

i i

ii

u u u SCRR

y SCTY Y

Podemos hacer otro análisis sobre la varianza de la regresión conocido

como el test F. Su popularidad radica en que es fácilmente calculada para

regresiones simples y múltiples:

Entonces, plantenado como hipótesis nula que los estimadores no son

conjuntamente significativos, , se realiza el test de

hipótesis.

7. Test de significatividad global

, 11

k n k

SCE kF F

SCR n k

0 : 0iH

Un ejemplo sobre un simple t-test para probar una teoría

financiera

•En 1968 Michael Jensen publicó un paper sobre la presencia y

significatividad de retornos anormales (que luego tomó el nombre

de “Jensen’s alpha”), evaluando la performance anual de 115

fondos mutuales entre 1945 y 1964.

•El modelo: para j = 1, …,

115

•Se interesó en la significancia del alfa, planteando una hipótesis

nula de que no resulta significativo.

8.Ejemplos y Ejercicios

jtftmtjjftjt uRRRR )(

0 : 0jH


financiera

•La distribución de los t-ratios de los alfas para los fondos

mutuales (bruto de costos de transacción):



financiera

•La distribución de los t-ratios de los alfas para los fondos

mutuales (neto de costos de transacción):


• E1.Sea n=10, ∑X=40,∑Y=90, el estimador de a1=2 y ρ=0.5 ¿Cuáles de

las siguientes afirmaciones son ciertas?

I. El coeficiente de determinación es igual a 0.25

II. El estimador de a0=1

III. Si X fuera 5, entonces Y sería 11.

IV. La pendiente de la recta de regresión es ascendente hacia la

derecha.

A. Sólo I y IV.

B. Sólo II y III.

C. Sólo I y II

D. Todas son correctas.

•E2.Si una regresión lineal simple tiene un R2 = 0.45. ¿Cuál es el

coeficiente de correlación entre las variables dependiente e

independiente? A. 0.20 B. 0.37 C. 0.55 D. 0.67


• E3. De una muestra de 200 pares de observaciones se han calculado las

siguientes cantidades:

∑X=11.34, ∑Y=20.72, ∑X2=12.16, ∑Y2=84.96,

∑XY=22.13

Estimar y

XY .

YX .


• E4. Una muestra de 20 observaciones correspondiente al modelo de

regresión

Donde u se distribuye normalmente con media cero y varianza

desconocida, dio los siguientes datos:

∑X=186.2,

∑Y=21.9,

Estimar α y β y calcular las estimaciones de las varianzas.

4,106))((

4,215)(

9,86)(

2

2

YYXX

XX

YY


Me pueden escribir a:

[email protected]

Las presentaciones estarán colgadas en:

www.cema.edu.ar/u/jrs06

FIN

Estadística 2009 Maestría en Finanzas Universidad …...•A pesar de que el análisis de...

Documents

Transcript of Estadística 2009 Maestría en Finanzas Universidad …...•A pesar de que el análisis de...