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FonCaixa Fondos GlobalSelección, F.I.Informe de auditoría y cuentas 2014

Este documento tiene carácter meramente informativo y no tendrá en ningún caso carácter de extracto o resguardo dedepósitos o títulos, ni garantiza rentabilidades futuras, que dependerán de la evolución de los mercados financieros. Losresultados pasados no son garantía o predicción de rentabilidades futuras. La información aquí contenida no pretende predecirresultados ni se aseguran éstos, los cuales pueden diferir sustancialmente de los reflejados.El presente documento no constituye ninguna oferta, solicitud o recomendación de inversión del producto financiero del cual seinforma. Ninguna información contenida en el mismo debe interpretarse como asesoramiento o consejo, financiero, fiscal, legalo de otro tipo. En ningún caso este documento sustituye a cualquier otro de carácter legal. En este sentido, el inversor deberárecibir la documentación requerida por las disposiciones legales a tal efecto. La información contenida en este documento se haobtenido de buena fe de fuentes que consideramos fiables, empleando la máxima diligencia en su realización. No obstante, nose garantiza la absoluta integridad, exactitud y veracidad de la misma por errores tipográficos. Todas las opiniones yestimaciones incluidas en este documento son realizadas a la fecha de emisión del mismo, y pueden estar sujetas a cambios sinprevio aviso. No se aceptará ninguna responsabilidad por el uso de la información contenida en este documento. Estedocumento no puede ser reproducido (en parte o en su totalidad) sin nuestro permiso previo por escrito. Este documento sedirige exclusivamente a su destinatario y puede contener información confidencial sometida a secreto profesional o cuyadivulgación esté prohibida en virtud de la legislación vigente, por lo que se informa a quien lo recibiera sin ser su destinatario laresponsabilidad en la que podría incurrir si lo utilizara o divulgase para cualquier fin. Si ha recibido este documento por error, lerogamos que nos lo comunique por teléfono y proceda a su eliminación.El presente documento ha sido elaborado y publicado por INVERCAIXA GESTIÓN SGIIC, SAU, que es una sociedad gestora deinstituciones de inversión colectiva española regulada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores e inscrita en el Registrode Gestoras de la C.N.M.V. con el Nº 15; Domicilio Social en la Avenida Diagonal, 621 de Barcelona, inscrita en el RegistroMercantil de Barcelona, Tomo 44.111 Folio 127, Hoja B-42.292, con N.I.F.A-08818965.

CUBIERTAS MEMORIAS 2014_Maquetación 1 01/06/15 09:26 Página 32

FonCaixa Fondos Global Selección, F.I. | 1

FonCaixa Fondos Global Selección, F.I. (anteriormente denominado Barclays Fondos Global Selección, F.I.)

Informe de auditoría,cuentas anuales al 31 de diciembre de 2014 e informe de gestión del ejercicio 2014

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Evolución de los mercadosEl año 2014 se ha visto afectado por la inestabilidadgeopolítica así como por las decisiones de políticamonetaria de los principales bancos centrales y, enparticular, por el desacoplamiento entre las políticasmonetarias del Banco Central Europeo y de la ReservaFederal. En este contexto, ha aumentado la volatilidaden los mercados bursátiles y el euro se ha depreciadofrente al dólar, mientras que las rentabilidades de ladeuda pública han prolongado la trayectoria descen-dente.

En efecto, el Comité Federal de Mercado Abierto(FOMC) de la Reserva Federal ha mantenido el tipoobjetivo de los Fondos Federales en el rango del 0% yel 0,25%, en el que se encuentra desde diciembre de2008, y ha ido reduciendo el volumen de comprasmensuales de activos, que terminó en octubre, ante lagradual mejora en la actividad económica.

Sin embargo, el Consejo de Gobierno del BCE, ha idoreduciendo los tipos de interés de referencia y anuncióa partir de octubre que comenzaría sendos programasde compras de bonos de titulización y de bonosgarantizados denominados en euros y emitidos porinstituciones financieras monetarias residentes en laEurozona.

Por su parte, el Comité de Política Monetaria delBanco de Inglaterra (BOE), decidió en septiembremantener el tipo básico de interés en el 0,5% (vigentedesde marzo de 2009) y continuar con el programa decompra de activos y el Banco de Japón (BOJ), en sureunión de septiembre, decidió mantener el tipo deinterés oficial entre el 0% y el 0,1% (rango establecidoen octubre de 2010) y las medidas de estímulo mone-tario a través de la compra de deuda y otros activos.Se dilata la posible subida de tipos por parte del BOEen la medida en que las tensiones inflacionistas sediluyen y los indicadores de actividad se moderan y semantiene el carácter acomodaticio del BOJ, que haaumentado su programa de compra de bonos otros10 trillones de yenes adicionales y ha modificado ladistribución de activos del fondo de pensiones guber-namental.

Durante 2014 la economía española inició una sendaexpansiva basada en el mayor flujo de crédito, el pro-ceso de desapalancamiento del sector privado y elimpulso de la demanda interna, favorecido este últimopor una mayor confianza y un mejor comportamientodel mercado laboral. Así, el Banco de España revisóligeramente al alza sus previsiones de crecimientopara el 2014 y el próximo 2015. El FMI y la OCDE tam-bién han confirmado esta trayectoria al alza.

Entre los componentes de la demanda nacional, desta-ca la consolidación del proceso de recuperación delconsumo privado y de la inversión en capital fijo. Elfavorable comportamiento del gasto en consumo finalde los hogares se fundamenta en la mejora del empleo

y el avance de la remuneración real de asalariados, enun entorno de inflación reducida, en la expansión de lademanda interna y en la recuperación de la confianza.En el ámbito empresarial, la inversión productiva harepuntado en el primer semestre de 2014, impulsadapor la mejora del clima, la favorable evolución de lacartera de pedidos del exterior y la recuperación de lademanda interna.

En cambio, la aportación del sector exterior fue nega-tiva. La aceleración de las exportaciones se explica porel dinamismo de los mercados de exportación y por laganancia de competitividad-precio. El cambio de ten-dencia de las importaciones estuvo determinado, prin-cipalmente, por la recuperación del gasto en consumofinal y el fuerte repunte de la inversión en equipo, cuyocontenido importador es muy elevado.

El mercado de trabajo ha mejorado en paralelo con lafase de crecimiento del PIB y el favorable comporta-miento de otros indicadores de actividad económica.Se ha iniciado una fase de creación de empleo en2014. En este contexto, los salarios y costes laboralesestán contenidos en un entorno de baja inflación, loque unido a las ganancias de productividad comportaque los costes laborales unitarios sigan reduciéndoseen mayor medida que los principales competidorescon las consiguientes ganancias de competitividadcon el exterior.

Mercados Financieros y contexto internacional El creciente desacoplamiento de las políticas moneta-rias en la zona euro y en Estados Unidos, junto a lainestabilidad geopolítica en Oriente Medio y Ucrania,han sido los principales factores condicionantes de laevolución de los mercados financieros a lo largo delaño, que se ha caracterizado por un fuerte descensode las primas de riesgo, avances de los índices bursá-tiles y depreciación del euro frente a las principalesdivisas.

En la primera mitad de 2014 continuó la situación derelativa estabilidad de los mercados financieros debidoa las mejores perspectivas económicas y a la expecta-tiva de posibles medidas adicionales de estímulomonetario por parte del Banco Central Europeo (BCE),finalmente confirmada tras las reuniones de junio yseptiembre. Dicha estabilidad prosiguió a pesar delrecorte gradual que ha efectuado la Reserva Federalen su programa de compras mensuales de activos.

En efecto, el BCE decidió en junio reducir los tipos deinterés de referencia, penalizando incluso el dinero quelos bancos le depositen mediante el pago de un 0,2%,y anunció el lanzamiento entre septiembre de 2014 yjunio de 2016 de nuevas operaciones de refinancia-ción a largo plazo (TLTRO), condicionadas a la conce-sión de crédito a la economía real. Adicionalmente,señaló el posible lanzamiento de un programa de

Informe de gestión del ejercicio 2014


compra de bonos de titulización. El BCE volvió a reducirlos tipos de interés en septiembre.

En lo que se refiere al mercado europeo, en este perio-do se produjo un acuerdo entre el Consejo Europeo y elParlamento Europeo para la creación del MecanismoÚnico de Resolución (MUR), segundo pilar fundamentalde la Unión Bancaria, junto al Mecanismo Único deSupervisión (MUS), que entró en vigor el pasado mesde noviembre, contribuyendo así a reforzar la confianzaen el sistema financiero.

No obstante, durante los primeros meses del año per-sistieron algunos factores de inestabilidad, como lasturbulencias en los mercados de divisas de las econo-mías emergentes, el recrudecimiento de las tensionesgeopolíticas por el conflicto entre Rusia y Ucrania, y laincertidumbre asociada al ritmo de recuperación de laeconomía estadounidense.

En este contexto, el rendimiento del bono español a 10años y la prima de riesgo han descendido paulatina-mente durante todo el año influidos por la mejora de lacalificación crediticia de la deuda pública española porparte de las agencias de calificación, debido a la mejorexpectativa de recuperación económica.

En cuanto al mercado secundario de deuda, la rentabi-lidad de la deuda pública española ha mantenido susenda descendente en el año aunque este periodo noestuvo exento de momentos de mayor volatilidad. Así,la rentabilidad del bono español a 10 años ha cerradoel ejercicio 2014 en 1,61% y el bono germano en0,54%, en niveles mínimos, con lo que la prima de ries-go de la deuda española ha retrocedido en el año hastalos 107 puntos básicos. Desde finales del pasado año,la prima de riesgo española acumula una caída de 114puntos básicos. En el caso del bono americano la renta-bilidad de 10 años cierra el año en 2,17%.

En el mercado interbancario del área del euro, elEuribor disminuyó en el año en todos sus plazos, pro-vocando un desplazamiento hacia abajo de la curva detipos.

En lo que respecta al mercado de divisas, la cotizacióndel euro frente al dólar desde principios de mayo hadescrito una fuerte trayectoria descendente, contra-rrestando la apreciación de la divisa europea acumula-da durante el primer cuatrimestre del año. Este com-portamiento ha estado condicionado por las crecientesexpectativas de relajación monetaria adicional porparte del BCE, así como por la mejora de los indicado-res macroeconómicos en Estados Unidos, que haaumentado las expectativas de un posible adelanto dela subida de tipos de interés por parte de la FED, apesar de que ésta mantiene un tono de cautela y dedependencia de la evolución de los datos económicospara realmente subir los tipos de intervención. El con-senso del mercado descuenta solo una subida de0,25% en la segunda mitad de 2015. En este contextoel euro se ha depreciado un 11,58% frente al dólar enel año 2014.

Si bien la última parte del año nos deja con mal saborde boca, el conjunto de 2014 se puede calificar comoen general muy positivo para los mercados financieros.

Las bolsas, tras un excelente 2013, cierran este ejerci-cio con rentabilidades positivas en los principales índi-ces. En EE. UU., el DOW JONES subió un 7,5% mientrasque el S&P 500 y el NASDAQ superaban el 10%(+11,4% y +13,4% respectivamente). Asimismo, en laEurozona, el IBEX 35 subió un 3,7%, el DAX 30 alemánun 2,7% y el EUROSTOXX 50, un 1,2%. Francia fue laexcepción, con el CAC 40 perdiendo un 0,5%. El índicejaponés NIKKEI 225 se anotaba también una subida deun 7,1%.

Evolución previsibleEn 2015, las políticas fiscales y económicas tomarán elrelevo a las políticas monetarias para consolidar larecuperación iniciada en 2014. En relación a los tiposde interés, el consenso espera subidas de tipos quemuy probablemente tendrán lugar en la segunda partede 2015 en EE. UU. y algo más tarde en Reino Unido.Estos movimientos deberían depreciar más el euro, loque proporcionará una mejora adicional de competitivi-dad exterior a la Eurozona y ayudará a reactivar la eco-nomía. Por el contrario, se espera un mantenimiento dela política monetaria en Japón y cierta desaceleraciónen las economías emergentes.

Finalmente, 2015 será un año electoral en España porpartida doble, elecciones autonómicas y locales en pri-mavera y generales hacia el final de año, y la incerti-dumbre sobre el resultado podría añadir volatilidad.

En resumen, 2015 será un año con perspectivas de cre-cimiento moderado en la Eurozona aunque superior alde 2014, con tasas de inflación cercanas a cero en unentorno de precios energéticos bajos y volatilidad pro-vocada por la incertidumbre y los riesgos geopolíticos(Rusia, Grecia y precios del petróleo).

Gastos de I+D y Medio AmbienteDado el objeto social del Fondo no ha existido actividaden materia de investigación y desarrollo.

En la contabilidad del Fondo correspondiente a lascuentas anuales del ejercicio 2014 no existe ningunapartida que deba ser incluida en el documento apartede información medioambiental previsto en la Ordendel Ministerio de Justicia de 8 de octubre de 2001.

Acciones propiasAl Fondo no le aplica lo referente a las acciones pro-pias.

Acontecimientos importantes ocurridos despuésdel cierre del ejercicioDesde el cierre del ejercicio al 31 de diciembre de 2014hasta la fecha de este informe de gestión, no se hanproducido hechos posteriores de especial relevanciaque no se señalen en la Memoria.



ACTIVO 2014 2013

Activo no corriente - -

Inmovilizado intangible - -

Inmovilizado material - - Bienes inmuebles de uso propio - - Mobiliario y enseres - -

Activos por impuesto diferido - -

Activo corriente 7 802 494,89 6 873 263,32

Deudores 63 779,11 61 381,79

Cartera de inversiones financieras 6 690 372,76 5 902 916,21

Cartera interior 2 952 602,01 3 569 471,32 Valores representativos de deuda 1 782 328,99 1 319 284,14Instrumentos de patrimonio 69 776,00 - Instituciones de Inversión Colectiva - - Depósitos en Entidades de Crédito 1 100 497,02 2 250 187,18 Derivados - - Otros - -

Cartera exterior 3 676 798,84 2 237 619,10 Valores representativos de deuda 2 044 188,46 692 832,13 Instrumentos de patrimonio - - Instituciones de Inversión Colectiva 1 632 610,38 1 544 786,97 Depósitos en Entidades de Crédito - - Derivados - - Otros - -

Intereses de la cartera de inversión 60 971,91 95 825,79

Inversiones morosas, dudosas o en litigio - -

Periodificaciones - -

Tesorería 1 048 343,02 908 965,32

TOTAL ACTIVO 7 802 494,89 6 873 263,32

Balances de situación al 31 de diciembre de 2014 y 2013(Expresados en euros)


Las Notas 1 a 13, descritas en la memoria adjunta, forman parte integrante del balance de situación al 31de diciembre de 2014.



PATRIMONIO Y PASIVO 2014 2013

Patrimonio atribuido a partícipes o accionistas 7 795 689,08 6 868 890,23

Fondos reembolsables atribuidos a partícipes o accionistas 7 795 689,08 6 868 890,23 Capital - - Partícipes 1 324 282,10 475 174,12 Prima de emisión - - Reservas - - (Acciones propias) - - Resultados de ejercicios anteriores 6 072 945,10 6 072 945,10 Otras aportaciones de socios - - Resultado del ejercicio 398 461,88 320 771,01 (Dividendo a cuenta) - -

Ajustes por cambios de valor en inmovilizado material de uso propio - -

Otro patrimonio atribuido - -

Pasivo no corriente - -

Provisiones a largo plazo - - Deudas a largo plazo - - Pasivos por impuesto diferido - -

Pasivo corriente 6 805,81 4 373,09

Provisiones a corto plazo - - Deudas a corto plazo - - Acreedores 6 805,81 4 373,09 Pasivos financieros - - Derivados - - Periodificaciones - -

TOTAL PATRIMONIO Y PASIVO 7 802 494,89 6 873 263,32

CUENTAS DE ORDEN 2014 2013

Cuentas de compromiso 787 584,43 1 143 642,75

Compromisos por operaciones largas de derivados 432 649,00 893 708,87 Compromisos por operaciones cortas de derivados 354 935,43 249 933,88

Otras cuentas de orden 6 227 667,75 4 422 326,40

Valores cedidos en préstamo por la IIC - - Valores aportados como garantía por la IIC - - Valores recibidos en garantía por la IIC - - Capital nominal no suscrito ni en circulación - - Pérdidas fiscales a compensar - 50 757,80 Otros 6 227 667,75 4 371 568,60

TOTAL CUENTAS DE ORDEN 7 015 252,18 5 565 969,15



2014 2013

Comisiones de descuento por suscripciones y/o reembolsos - - Comisiones retrocedidas a la Institución de Inversión Colectiva 1 736,28 4 801,60 Gastos de personal - -

Otros gastos de explotación (86 398,14) (76 543,70)Comisión de gestión (74 687,92) (65 575,97)Comisión de depositario (7 468,80) (6 557,45)Ingreso/gasto por compensación compartimento - - Otros (4 241,42) (4 410,28)

Amortización del inmovilizado material - - Excesos de provisiones - - Deterioro y resultados por enajenaciones de inmovilizado - -

Resultado de explotación (84 661,86) (71 742,10)

Ingresos financieros 118 465,90 146 600,37 Gastos financieros (1 219,53) (1 181,92)

Variación del valor razonable en instrumentos financieros 135 648,18 32 458,82 Por operaciones de la cartera interior 25 547,36 26 972,95 Por operaciones de la cartera exterior 110 100,82 18 093,98 Por operaciones con derivados - (12 608,11)Otros - -

Diferencias de cambio 21 522,07 (9 411,70)

Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros 212 219,28 224 047,54

Deterioros - - Resultados por operaciones de la cartera interior 17 420,27 3 728,03 Resultados por operaciones de la cartera exterior 41 427,50 22 357,13 Resultados por operaciones con derivados 153 371,51 197 962,38 Otros - -

Resultado financiero 486 635,90 392 513,11

Resultado antes de impuestos 401 974,04 320 771,01 Impuesto sobre beneficios (3 512,16) -

RESULTADO DEL EJERCICIO 398 461,88 320 771,01

Cuentas de pérdidas y ganancias correspondientes a los ejercicios anuales terminados el31 de diciembre de 2014 y 2013 (Expresados en euros)

Las notas 1 a 13, descritas en la memoria adjunta, forman parte integrante de la cuenta de pérdidas yganancias correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2014.



A) Estado de ingresos y gastos reconocidos Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias 398 461,88 Total ingresos y gastos imputados directamente en el patrimonio atribuido a

partícipes y accionistas - Total transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias -

Total de ingresos y gastos reconocidos 398 461,88

B) Estado total de cambios en el patrimonio netoResultados de

ejercicios Resultado del (Dividendo Otro patrimonioPartícipes Reservas anteriores ejercicio a cuenta) atribuido Total

Saldos al 31 de diciembre de 2013 475 174,12 - 6 072 945,10 320 771,01 - - 6 868 890,23 Ajustes por cambios de criterio - - - - - - - Ajustes por errores - - - - - - -

Saldo ajustado 475 174,12 - 6 072 945,10 320 771,01 - - 6 868 890,23 Total ingresos y gastos reconocidos - - - 398 461,88 - - 398 461,88 Aplicación del resultado del ejercicio 320 771,01 - - (320 771,01) - - - Operaciones con partícipes

Suscripciones 724 362,63 - - - - - 724 362,63 Reembolsos (196 025,66) - - - - - (196 025,66)

Otras variaciones del patrimonio - - - - - - -

Saldos al 31 de diciembre de 2014 1 324 282,10 - 6 072 945,10 398 461,88 - - 7 795 689,08

Estado de cambios en el patrimonio neto correspondiente al ejercicio anual terminado el31 de diciembre de 2014 (Expresados en euros)

A) Estado de ingresos y gastos reconocidos Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias 320 771,01 Total ingresos y gastos imputados directamente en el patrimonio atribuido a

partícipes y accionistas -Total transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias -

Total de ingresos y gastos reconocidos 320 771,01

B) Estado total de cambios en el patrimonio netoResultados de

ejercicios Resultado del (Dividendo Otro patrimonioPartícipes Reservas anteriores ejercicio a cuenta) atribuido Total

Saldos al 31 de diciembre de 2012 (1 248 196,77) - 6 072 945,10 171 624,94 - - 4 996 373,27 Ajustes por cambios de criterio - - - - - - - Ajustes por errores - - - - - - -

Saldo ajustado (1 248 196,77) - 6 072 945,10 171 624,94 - - 4 996 373,27 Total ingresos y gastos reconocidos - - - 320 771,01 - - 320 771,01 Aplicación del resultado del ejercicio 171 624,94 - - (171 624,94) - - - Operaciones con partícipes

Suscripciones 2 023 514,54 - - - - - 2 023 514,54 Reembolsos (471 768,59) - - - - - (471 768,59)

Otras variaciones del patrimonio - - - - - - -

Saldos al 31 de diciembre de 2013 475 174,12 - 6 072 945,10 320 771,01 - - 6 868 890,23

Estado de cambios en el patrimonio neto correspondiente al ejercicio anual terminado el31 de diciembre de 2013 (Expresados en euros)



1. Actividad y gestión del riesgo

a) Actividad

FonCaixa I Fondos Global Selección, F.I. (anterior-mente denominado Barclays Fondos GlobalSelección, F.I.), en lo sucesivo el Fondo, fue constitui-do en Madrid el 14 de junio de 1994 bajo la denomi-nación social de B.Z. Dólar, F.I.M., modificándosedicha denominación el 14 de septiembre de 1995, yposteriormente por la actual el 16 de enero de 2015.Tiene su domicilio social en Plaza de Colón, 2,Madrid.

El Fondo es una Institución Colectiva de Fondos quese caracteriza por invertir mayoritariamente su activoen acciones o participaciones de varias Institucionesde Inversión Colectiva de carácter financiero.

El Fondo se encuentra inscrito en el Registro deFondos de Inversión de la Comisión Nacional delMercado de Valores (C.N.M.V.) desde el 22 dediciembre de 1994 con el número 531, adquiriendo,a efectos legales, la consideración de Fondo deInversión a partir de entonces.

De conformidad con lo dispuesto en el artículo 1º dela Ley 35/2003 y sucesivas modificaciones, el objetosocial de las Instituciones de Inversión Colectiva es lacaptación de fondos, bienes o derechos del públicopara gestionarlos e invertirlos en bienes, derechos,valores u otros instrumentos, financieros o no, siem-pre que el rendimiento del inversor se establezca enfunción de los resultados colectivos.

La gestión y administración del Fondo está enco-mendada a Barclays Wealth Managers España,S.G.I.I.C., S.A.U., sociedad que durante el ejercicio2014 y hasta el 16 de enero de 2015 ha estado con-trolada por Barclays Bank, S.A.U. En dicha fechaInvercaixa Gestión, S.G.I.I.C., S.A.U. adquirió el 100%de las acciones de Barclays Wealth ManagersEspaña, S.G.I.I.C., S.A.U. (Nota 13). La función dedepositaría se encuentra encomendada a BarclaysBank, S.A.U., si bien, con fecha 29 de diciembre de2014, la C.N.M.V. ha resuelto autorizar la solicitudpara el cambio del Depositario anterior porCecabank, S.A. No obstante, a la fecha de formula-ción de las presentes cuentas anuales aún no se haprocedido a la inscripción de Cecabank, S.A., comoDepositario del Fondo, en el registro de la C.N.M.V.,

por lo que Barclays Bank, S.A.U. sigue conservando aesta fecha tal condición. La Entidad Depositaria debedesarrollar determinadas funciones de vigilancia,supervisión, custodia y administración para el Fondo,de acuerdo a lo establecido en la Orden EHA596/2008, de 5 de marzo.

El Fondo está sometido a la normativa legal específi-ca de los Fondos de Inversión, recogida principal-mente por el Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio,por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo dela Ley 35/2003 y sucesivas modificaciones, deInstituciones de Inversión Colectiva. Los principalesaspectos de esta normativa que le son aplicables sonlos siguientes:

• Cambio de forma automática, a partir de la entra-da en vigor de la mencionada Ley, de la denomi-nación "Fondo de Inversión Mobiliaria" (F.I.M.) ysus diferentes variantes, por "Fondo de Inversión"(F.I.).

• El patrimonio mínimo deberá situarse en3.000.000 euros.

• El número de partícipes del Fondo no podrá serinferior a 100.

Cuando por circunstancias del mercado o por elobligatorio cumplimiento de la normativa en vigor,el patrimonio o el número de partícipes de unfondo, o de uno de sus compartimentos, descen-dieran de los mínimos establecidos en el RealDecreto 1082/2012, dichas Instituciones gozarándel plazo de un año, durante el cual podrán conti-nuar operando como tales.

• Los valores mobiliarios y demás activos financie-ros del Fondo no pueden pignorarse ni constituir-se en garantía de ninguna clase, salvo para servirde garantía de las operaciones que el Fondo reali-ce en los mercados secundarios oficiales de deri-vados, y deben estar bajo la custodia de lasEntidades legalmente habilitadas para el ejerciciode esta función.

• Se establecen unos porcentajes máximos de obli-gaciones frente a terceros y de concentración deinversiones.

• El Fondo debe cumplir con un coeficiente mínimode liquidez del 3% del promedio mensual de supatrimonio, que debe materializarse en efectivo,

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2014(Expresado en euros)


en depósitos o cuentas a la vista en el Depositarioo en otra entidad de crédito si el Depositario notiene esta consideración, o en compraventas conpacto de recompra a un día de valores de DeudaPública.

• El Fondo se encuentra sujeto a unos límites gene-rales a la utilización de instrumentos derivados porriesgo de mercado, así como a unos límites porriesgo de contraparte.

De acuerdo con el Reglamento de Gestión del Fondo,la Sociedad Gestora percibirá una comisión anual enconcepto de gastos de gestión que no excederá del2,25% sobre el patrimonio del Fondo. En los ejerci-cios 2014 y 2013 la comisión de gestión ha sido del1,00%.

Igualmente el Reglamento de Gestión del Fondoestablece una remuneración de la EntidadDepositaria que no podrá exceder del 0,20% anualdel patrimonio custodiado. En los ejercicios 2014 y2013 la comisión de depositaría ha sido del 0,10%.

Por otra parte, el Fondo percibe devoluciones decomisiones de otras sociedades gestoras por lasinversiones realizadas en Fondos de Inversión gestio-nados por estas últimas. Dichas devoluciones, lascuales se encuentran registradas en el epígrafe de“Comisiones retrocedidas a la Institución deInversión Colectiva” de la cuenta de pérdidas yganancias adjunta ascienden, al 31 de diciembre de2014 y 2013 a 1.736,28 euros y 4.801,60 euros, res-pectivamente.

b) Gestión del riesgo

La política de inversión del Fondo, así como la des-cripción de los principales riesgos asociados, se deta-llan en el folleto registrado y a disposición del públi-co en el registro correspondiente de la C.N.M.V.

Debido a la operativa en mercados financieros delFondo, los principales riesgos a los que se encuentraexpuesto son los siguientes:

• Riesgo de mercado: representa el riesgo de incu-rrir en pérdidas debido a movimientos adversos enlos precios de mercado de los activos financierosen los que opera el Fondo. Entre dichos riesgos,los más significativos son los tipos de interés, lostipos de cambio y las cotizaciones de los títulosque el Fondo tenga en cartera.

• Riesgo de crédito: se trata del riesgo de que pue-dan originarse pérdidas potenciales debidas acambios en la capacidad o intención de la contra-parte de cumplir sus obligaciones financieras conel Fondo.

• Riesgo de liquidez: se produce cuando el Fondo nopuede atender las peticiones de reembolso de suspartícipes por encontrarse con dificultades en elmomento de realizar en mercado los activos encartera.

• Riesgo operacional: aquel que puede provocarpérdidas como resultado de errores humanos,procesos internos inadecuados o defectuosos,fallos en los sistemas o como consecuencia deacontecimientos externos.

La Sociedad Gestora tiene establecidos los mecanis-mos necesarios para controlar la exposición a losriesgos de mercado, crédito y liquidez, así como elreferido al riesgo operacional. En este sentido, elcontrol de los coeficientes normativos mencionadosen el apartado 1.a), anterior, limitan la exposición adichos riesgos.

2. Bases de presentación de las cuentas anuales

a) Imagen fiel

Las cuentas anuales, formuladas por losAdministradores de la Sociedad Gestora del Fondo,han sido preparadas a partir de los registros conta-bles del Fondo, habiéndose aplicado las disposicio-nes legales vigentes en materia contable que le sonaplicables, con el objeto de mostrar la imagen fiel desu patrimonio, de su situación financiera y de susresultados.

Las cuentas anuales adjuntas se encuentran pen-dientes de aprobación por el Consejo deAdministración de la Sociedad Gestora, si bien losAdministradores estiman que serán aprobadas sinmodificaciones significativas.

b) Principios contables

Para la elaboración de estas cuentas anuales se hanseguido los principios y criterios contables y de cla-sificación recogidos, fundamentalmente, en laCircular 3/2008 de la C.N.M.V. y sucesivas modifica-ciones. Los principios más significativos se descri-ben en la Nota 3. No existe ningún principio conta-ble de aplicación obligatoria que, siendo significativosu efecto sobre estas cuentas anuales, se haya deja-do de aplicar.

c) Comparabilidad

Las cuentas anuales al 31 de diciembre de 2014 sepresentan atendiendo a la estructura y principioscontables establecidos en la normativa vigente de laC.N.M.V.



Los Administradores de la Sociedad Gestora presen-tan, a efectos comparativos, con cada una de laspartidas del balance de situación, de la cuenta depérdidas y ganancias y del estado de cambios en elpatrimonio neto, además de las cifras del ejercicio2014, las correspondientes al ejercicio anterior.

No se han producido modificaciones contables queafecten significativamente a la comparación entre lascuentas anuales de los ejercicios 2014 y 2013.

d) Estimaciones contables y corrección de errores

En determinadas ocasiones los Administradores de laSociedad Gestora han realizado estimaciones paraobtener la valoración de algunos activos, pasivos,ingresos, gastos y compromisos que figuran registra-dos en las cuentas anuales. Dichas estimaciones serefieren, principalmente, al valor razonable y a lasposibles pérdidas por deterioro de determinadosactivos financieros, si las hubiera. Aun cuando éstasse consideren las mejores estimaciones posibles, enbase a la información existente en el momento delcálculo, acontecimientos futuros podrían obligar amodificarlas prospectivamente, de acuerdo con lanormativa vigente.

En cualquier caso, el valor liquidativo del Fondo severá afectado por las fluctuaciones de los precios delmercado y otros riesgos asociados a las inversionesfinancieras.

No existen cambios significativos en las estimacionescontables ni errores significativos que se hubieranproducido en ejercicios anteriores y hayan sidodetectados durante los ejercicios 2014 y 2013.

Las cifras contenidas en los documentos que com-ponen estas cuentas anuales, el balance de situación,la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cam-bios en el patrimonio neto y esta memoria, estánexpresadas en euros, excepto cuando se indiqueexpresamente.

3. Resumen de los principios contables y normasde valoración más significativos

Los principios contables más significativos aplicadosen la formulación de estas cuentas anuales han sidolos siguientes:

a) Principio de empresa en funcionamiento

En la elaboración de las cuentas anuales se ha consi-derado que la gestión del Fondo continuará en elfuturo previsible. Por tanto, la aplicación de las nor-mas contables no está encaminada a determinar elvalor del patrimonio a efectos de su transmisión glo-

bal o parcial ni el importe resultante en caso de suliquidación.

b) Principio del devengo

Los ingresos y gastos se registran contablemente enfunción del periodo en que se devengan, con inde-pendencia de cuando se produce su cobro o pagoefectivo.

c) Deudores

La valoración inicial se realiza por su valor razonableque, salvo evidencia en contrario, es el precio de latransacción, que equivale al valor razonable de lacontraprestación entregada más los costes de trans-acción que le sean directamente atribuibles.

La valoración posterior se hace a su coste amortiza-do. Los intereses devengados se contabilizan en lacuenta de pérdidas y ganancias aplicando el métododel tipo de interés efectivo. No obstante, aquellaspartidas cuyo importe se espere recibir en un plazode tiempo inferior a un año se valoran por su valornominal.

Las pérdidas por deterioro del valor de las partidas acobrar se calculan teniendo en cuenta los flujos deefectivo futuros estimados, descontados al tipo deinterés efectivo calculado en el momento del recono-cimiento. Las correcciones valorativas por deterioroasí como su reversión se reconocen como un gastoo un ingreso en la cuenta de pérdidas y ganancias.

d) Cartera de inversiones financieras

Los activos de la cartera de inversiones financierashan sido considerados como activos financieros avalor razonable con cambios en la cuenta de pérdi-das y ganancias. Los principales productos financie-ros recogidos en la cartera, así como la determina-ción de su valor razonable se describen a continua-ción:

• Valores representativos de deuda: valores quesuponen una deuda para su emisor y que deven-gan una remuneración consistente en un interésestablecido contractualmente.

El valor razonable de los valores representativos dedeuda cotizados se determina por los precios decotización en un mercado, siempre y cuando éstesea activo y los precios se obtengan de formaconsistente. Cuando no estén disponibles preciosde cotización el valor razonable se correspondecon el precio de la transacción más reciente siem-pre que no haya habido un cambio significativo en



las circunstancias económicas desde el momentode la transacción.

Los intereses devengados no cobrados de valoresrepresentativos de deuda se periodifican de acuer-do con el tipo de interés efectivo y forman partedel resultado del ejercicio.

• Instrumentos de patrimonio: instrumentos finan-cieros emitidos por otras entidades, tales comoacciones y cuotas participativas, que tienen lanaturaleza de instrumentos de capital para el emi-sor.

El valor razonable de los instrumentos de patrimo-nio cotizados lo establece el cambio oficial de cie-rre del día de la fecha del balance, si existe, oinmediato hábil anterior o el cambio medio pon-derado si no existiera precio oficial de cierre.

• Depósitos en entidades de crédito: depósitos queel Fondo mantiene en entidades de crédito, aexcepción de los saldos que se recogen en el epí-grafe de "Tesorería".

Se considera para la determinación de su valorrazonable el precio que iguala el rendimientointerno de la inversión a los tipos de mercadovigentes en cada momento.

• Acciones o participaciones de otras Institucionesde Inversión Colectiva: su valor razonable se esta-blece en función del valor liquidativo o valor decotización del día de referencia. En el caso de quepara el día de referencia no se calculara un valorliquidativo, se utiliza el último valor liquidativo dis-ponible. Para las inversiones en Instituciones deInversión Colectiva de Inversión Libre,Instituciones de Inversión Colectiva deInstituciones de Inversión Colectiva de InversiónLibre e Instituciones de Inversión Colectiva extran-jeras similares, según el artículo 48.1.j) del RealDecreto 1082/2012, se utilizan, en su caso, valo-res liquidativos estimados.

• Derivados: incluye, entre otros, las diferencias devalor en los contratos de futuros y forwards, lasprimas pagadas/cobradas por warrants y opcio-nes compradas/emitidas, cobros o pagos asocia-dos a los contratos de permuta financiera, asícomo las inversiones en productos estructurados.

El valor del cambio oficial de cierre el día de refe-rencia determina su valor razonable. Para los nonegociados en mercados organizados, la SociedadGestora establece un modelo de valoración enfunción de las condiciones específicas estableci-das en la Circular 6/2010 de la C.N.M.V., y sucesi-vas modificaciones.

Los activos en los que concurra un deterioro notorioe irrecuperable de su inversión, se dan de baja concargo a la cuenta de pérdidas y ganancias.

Los activos y pasivos financieros se dan de baja en elbalance cuando se traspasan, sustancialmente, todoslos riesgos y beneficios inherentes a la propiedad delos mismos.

e) Adquisición y cesión temporal de activos

Las adquisiciones temporales de activos o adquisi-ciones con pacto de retrocesión se contabilizan porel importe efectivo desembolsado, cualesquiera quesean los instrumentos subyacentes, en la cuenta deactivo correspondiente.

La diferencia entre este importe y el precio de retro-cesión se imputa como ingreso en la cuenta de pér-didas y ganancias utilizando el método del tipo deinterés efectivo.

Las diferencias de valor razonable se imputan en lacuenta de pérdidas y ganancias en el epígrafe de“Variación del valor razonable en instrumentos finan-cieros”.

La cesión en firme del activo adquirido temporal-mente se registra como pasivo financiero a valorrazonable con cambios en pérdidas y ganancias.

f) Instrumentos de patrimonio

Los instrumentos de patrimonio cotizados se regis-tran en el momento de su contratación por el valorrazonable de la contraprestación entregada, inclu-yendo los costes de transacción explícitos directa-mente atribuibles a la operación.

Las diferencias que surjan como consecuencia de loscambios en el valor razonable de estos activos sereflejan en la cuenta de pérdidas y ganancias de lasiguiente forma: las diferencias negativas o diferen-cias positivas se registran bajo el epígrafe de“Deterioro y resultado por enajenaciones de instru-mentos financieros” o de “Variación del valor razo-nable en instrumentos financieros por operacionesde la cartera interior o exterior”, según los cambiosse hayan liquidado o no, utilizando como contrapar-tida la cuenta de “Instrumentos de patrimonio”, de lacartera interior o exterior del activo del balance.

g) Valores representativos de deuda

Los valores representativos de deuda se registran enel momento de su liquidación por el valor razonablede la contraprestación entregada, incluyendo los



costes de transacción explícitos directamente atri-buibles a la operación.

Las diferencias que surjan como consecuencia de loscambios en el valor razonable de estos activos sereflejan en la cuenta de pérdidas y ganancias de lasiguiente forma: las diferencias negativas o diferen-cias positivas se registran bajo el epígrafe de“Deterioro y resultado por enajenaciones de instru-mentos financieros” o de “Variación del valor razo-nable en instrumentos financieros por operacionesde la cartera interior o exterior”, según los activos sehayan liquidado o no, utilizando como contrapartidala cuenta de “Valores representativos de deuda”, dela cartera interior o exterior del activo del balance.

h) Operaciones de derivados, excepto permutasfinancieras

Las operaciones de derivados se registran en elmomento de su contratación y hasta el momento decierre de la posición o el vencimiento del contrato, enel epígrafe correspondiente de cuentas de orden, porel importe nominal comprometido.

Los fondos depositados en concepto de garantía tie-nen la consideración contable de depósito cedido,registrándose en el capítulo correspondiente del epí-grafe de “Deudores” del activo en el balance desituación.

El valor razonable de los valores aportados en garan-tía se registra en cuentas de orden en el epígrafe de“Valores aportados como garantía por la Instituciónde Inversión Colectiva”.

Las primas resultantes de las opciones compradas oemitidas se reflejan en el epígrafe de “Derivados” delactivo o pasivo del balance, en la fecha de ejecuciónde la operación.

Las diferencias que surjan como consecuencia delos cambios en el valor razonable de estos activos sereflejan en la cuenta de pérdidas y ganancias de lasiguiente forma: las diferencias negativas o diferen-cias positivas se registran bajo el epígrafe de“Resultados por operaciones con derivados” o de“Variación del valor razonable en instrumentosfinancieros por operaciones con derivados”, segúnéstos se hayan liquidado o no, utilizando como con-trapartida el epígrafe de “Derivados”, de la carterainterior o exterior del activo o del pasivo corrientedel balance.

i) Cuentas de compromiso

Tal y como determina la Circular 6/2010, de 21 dediciembre, de la C.N.M.V., sobre operaciones con ins-

trumentos derivados de las Instituciones de InversiónColectiva, en el caso de que el Fondo no haya realiza-do la descomposición de las Instituciones deInversión Colectiva en las que invierte en función delas exposiciones a las que se encuentra referenciada,según lo establecido en la Norma 6.5 de dichaCircular, debe considerar estas posiciones como unsubyacente o factor de riesgo independiente al resto,motivo por el que el Fondo incluye estas posiciones,entre otros conceptos, en “Cuentas de compromiso”siempre y cuando la Sociedad tenga información alrespecto.

j) Moneda extranjera

En el caso de partidas monetarias que sean tesorería,débitos y créditos, las diferencias de cambio, tantopositivas como negativas, se reconocen en la cuentade pérdidas y ganancias bajo el epígrafe de“Diferencias de cambio”.

Para el resto de partidas monetarias y no monetariasque forman parte de la cartera de instrumentosfinancieros, las diferencias de cambio se tratan con-juntamente con las pérdidas y ganancias derivadasde la valoración.

k) Valor liquidativo de las participaciones

La determinación del patrimonio del Fondo a losefectos del cálculo del valor liquidativo de las corres-pondientes participaciones que lo componen, se rea-liza de acuerdo con los criterios establecidos en laCircular 6/2008, de la C.N.M.V., y sucesivas modifi-caciones.

l) Suscripciones y reembolsos

Las suscripciones y reembolsos de participaciones secontabilizan por el importe efectivamente suscrito oreembolsado con abono o cargo, respectivamente, alcapítulo de "Partícipes" de pasivo del balance desituación del Fondo.

De conformidad con el Reglamento de Gestión delFondo, el precio de las participaciones será el valorliquidativo correspondiente al mismo día de la solici-tud del interesado, determinándose de este modotanto el número de participaciones suscritas o reem-bolsadas, como el efectivo a reembolsar en su caso.Durante el periodo que media entre la solicitud y ladeterminación efectiva del precio de las participacio-nes, el importe solicitado se registra en el capítulo de"Solicitudes de suscripción pendientes de asignarparticipaciones" del pasivo del balance de situacióndel Fondo.



m) Impuesto sobre beneficios

La cuenta de pérdidas y ganancias recoge el gastopor el Impuesto sobre beneficios, en cuyo cálculo secontempla el efecto del diferimiento de las diferen-cias producidas entre la base imponible del impuestoy el resultado contable antes de aplicar el impuestoque revierte en periodos subsiguientes.

Los pasivos por impuestos diferidos se reconocensiempre, en cambio los activos por impuestos diferi-dos sólo se reconocen en la medida en que resulteprobable que la Institución disponga de gananciasfiscales futuras que permitan la aplicación de estosactivos.

Los derechos a compensar en ejercicios posteriorespor las pérdidas fiscales no dan lugar al reconoci-miento de un activo por impuesto diferido en ningúncaso y sólo se reconocen mediante la compensacióndel gasto por impuesto con la frecuencia del cálculodel valor liquidativo. Las pérdidas fiscales que pue-dan compensarse se registran en el epígrafe de"Cuentas de orden - Pérdidas fiscales a compensar".

4. Deudores

El desglose de este epígrafe, al 31 de diciembre de2014 y 2013, es el siguiente:

2014 2013Depósitos de garantía 41 358,68 44 578,92

Administraciones Públicas deudoras 16 961,48 13 381,83

Deudores por dividendos 1 497,00 -

Otros 3 961,95 3 421,04

63 779,11 61 381,79

El capítulo de "Administraciones Públicas deudoras"al 31 de diciembre de 2014 y 2013, recoge las reten-ciones sobre intereses y otros rendimientos de capi-tal mobiliario al cierre del ejercicio correspondiente.

5. Acreedores


2014 2013Administraciones Públicas

acreedoras 3 512,16 -

Otros 3 293,65 4 373,09

6 805,81 4 373,09

El capítulo de "Acreedores - AdministracionesPúblicas acreedoras" al 31 de diciembre de 2014

recoge el impuesto sobre beneficios devengado en elejercicio.

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el capítulo de“Acreedores - Otros” recoge, principalmente, elimporte de las comisiones de gestión y depositaríapendientes de pago al cierre del ejercicio correspon-diente.

Durante los ejercicios 2014 y 2013, el Fondo no harealizado pagos que acumularan aplazamientossuperiores a los legalmente establecidos. Asimismo,al cierre de los ejercicios 2014 y 2013, el Fondo notiene saldo alguno pendiente de pago que acumuleun aplazamiento superior al plazo máximo legal esta-blecido.

6. Cartera de inversiones financieras

El detalle de la cartera de valores del Fondo, por tipode activo, al 31 de diciembre de 2014 y 2013 semuestra a continuación:

2014 2013Cartera interior 2 952 602,01 3 569 471,32

Valores representativos de deuda 1 782 328,99 1 319 284,14

Instrumentos de patrimonio 69 776,00 -

Depósitos en Entidades de Crédito 1 100 497,02 2 250 187,18

Cartera exterior 3 676 798,84 2 237 619,10

Valores representativos de deuda 2 044 188,46 692 832,13

Instituciones de Inversión Colectiva 1 632 610,38 1 544 786,97

Intereses de la cartera de inversión 60 971,91 95 825,79

6 690 372,76 5 902 916,21

En los Anexos I y II adjuntos, partes integrantes deesta memoria, se detallan la cartera de inversionesfinancieras y las inversiones en derivados del Fondo,respectivamente, al 31 de diciembre de 2014. En losAnexos III y IV adjuntos, partes integrantes de estamemoria, se detallan la cartera de inversiones finan-cieras y las inversiones en derivados del Fondo, res-pectivamente, al 31 de diciembre de 2013.

A 31 de diciembre de 2014 y 2013 todos los títulosrecogidos dentro de la cartera de inversiones finan-cieras se encuentran depositados en Barclays Bank,S.A.U., excepto por los depósitos en otras entidadesfinancieras distintas del Depositario.



7. Tesorería

El detalle de este epígrafe al cierre de los ejercicios2014 y 2013, se muestra a continuación:

2014 2013Cuentas en el Depositario 888 829,79 820 618,68

Otras cuentas de tesorería 159 513,23 88 346,64

1 048 343,02 908 965,32

Durante los ejercicios 2014 y 2013, el tipo de interésde remuneración de la cuenta en el Depositario haoscilado entre el 0,06% y el 0,31%, y entre el 0,16%y el 0,22%, respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el capítulo“Otras cuentas de tesorería” del Fondo recoge, prin-cipalmente, los saldos mantenidos en BarclaysCapital y en Banco Santander, S.A.

8. Patrimonio atribuido a partícipes

Las participaciones por las que está representado elFondo son de iguales características, representadaspor certificados nominativos sin valor nominal y queconfieren a sus propietarios un derecho de propie-dad sobre dicho patrimonio.

El valor liquidativo de cada participación al 31 dediciembre de 2014 y 2013 se ha obtenido de lasiguiente forma:

2014 2013Patrimonio atribuido a

partícipes 7 795 689,08 6 868 890,23

Número de participaciones emitidas 696.174,07 646 980,64

Valor liquidativo por participación 11,20 10,62

Número de partícipes 119 118

El movimiento del patrimonio atribuido a partícipesdurante los ejercicios 2014 y 2013 se recoge en elEstado de cambios en el patrimonio neto correspon-diente.

El resultado del ejercicio, una vez considerado elImpuesto sobre beneficios, se distribuirá en la cuentade "Partícipes" del Fondo.

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el número departícipes con un porcentaje de participación indivi-dualmente superior al 20% asciende al cierre de ejer-cicio a uno, representando el 61,67% y el 59,10% dela cifra de patrimonio del Fondo, respectivamente,por lo que se considera participación significativa de

acuerdo con el artículo 31 del Real Decreto1082/2012 de Instituciones de Inversión Colectiva.

9. Cuentas de compromiso

En los Anexos II y IV adjuntos, partes integrantes deesta memoria, se detalla la cartera de inversiones enderivados del Fondo al 31 de diciembre de 2014 y2013, respectivamente.

10. Otras cuentas de orden


2014 2013Pérdidas fiscales a compensar - 50 757,80

Otros - Valor nominal carteray tesorería 6 227 667,75 4 371 568,60

6 227 667,75 4 422 326,40

11. Administraciones Públicas y situación fiscal

Durante el ejercicio 2014, el régimen fiscal del Fondoha estado regulado por el Real Decreto 4/2004, de 5de marzo, por el que se aprueba el Texto Refundidode la Ley del Impuesto sobre Sociedades, modificadopor la Ley 23/2005, de 18 de noviembre, de refor-mas en materia tributaria para el impulso a la pro-ductividad, por su desarrollo reglamentario recogidoen el Real Decreto legislativo 1777/2004, de 30 dejulio, y sus modificaciones posteriores, encontrándo-se sujeto en dicho impuesto a un tipo de gravamendel 1 por 100, siempre que el número de partícipessea como mínimo el previsto en el artículo quinto dela Ley 35/2003 y sucesivas modificaciones. Confecha 1 de enero de 2015, ha entrado en vigor la Ley27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto sobreSociedades que en su Disposición derogatoria dero-ga el Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobreSociedades aprobado por el Real Decreto 4/2004,manteniendo el tipo de gravamen en el 1 por 100.

El capítulo de "Acreedores - AdministracionesPúblicas" recoge el Impuesto sobre beneficios deven-gado en el ejercicio, que se obtiene, principalmente,de aplicar el tipo impositivo del 1% al resultado con-table una vez deducidas las bases imponibles negati-vas de ejercicios anteriores que se compensan eneste ejercicio. No existen diferencias significativasentre el resultado contable antes de impuestos delejercicio y la base imponible del Impuesto sobrebeneficios.

De acuerdo con la legislación vigente, las declaracio-nes para los diferentes impuestos a los que el Fondo



se halla sujeto no pueden considerarse definitivashasta haber sido inspeccionadas por las autoridadesfiscales o haber transcurrido el plazo de prescripciónde cuatro años.

El Fondo tiene abiertos a inspección todos losimpuestos a los que está sujeto de los últimos cuatroejercicios.

No existen contingencias significativas que pudieranderivarse de una revisión por las autoridades fiscales.

12. Otra información

La Sociedad Gestora realiza por cuenta del Fondooperaciones vinculadas de las previstas en el artículo67 de la Ley 35/2003 y sucesivas modificaciones yen el artículo 139 del Real Decreto 1082/2012. Paraello, la Sociedad Gestora ha adoptado procedimien-tos para evitar conflictos de interés y asegurarse deque las operaciones vinculadas se realizan en interésexclusivo del Fondo y a precios de mercado. Losinformes periódicos incluyen, según lo establecidoen la Circular 4/2008 de la C.N.M.V., y sucesivasmodificaciones, información sobre las operacionesvinculadas realizadas. Asimismo, incluyen las posi-bles operaciones vinculadas realizadas por cuenta delFondo con la Sociedad Gestora o con personas oentidades vinculadas a la Sociedad Gestora, indican-do la naturaleza, riesgos y funciones asumidas endichas operaciones.

Adicionalmente, en la Nota de “Actividad y gestióndel riesgo” se indica el importe de las comisionesretrocedidas con origen en las Instituciones deInversión Colectiva gestionadas por entidades perte-necientes al Grupo de la Sociedad Gestora.

Respecto a la operativa que realiza con elDepositario, la Nota de “Tesorería” recoge las cuen-tas que mantiene el Fondo con el Depositario.

Al tratarse de una entidad que por sus peculiaridadesno dispone de empleados ni oficinas y que por sunaturaleza debe estar gestionada por una SociedadGestora de Instituciones de Inversión Colectiva, lostemas relativos a la protección del medio ambiente yla seguridad y salud del trabajador aplican exclusiva-mente a dicha Sociedad Gestora.

Los honorarios percibidos por Pricewaterhouse -Coopers Auditores, S.L. por servicios de auditoría decuentas anuales de los ejercicios 2014 y 2013,ascienden a 3 miles de euros, en cada ejercicio, enambos casos sin suplidos ni IVA.

13. Hechos con posterioridad al cierre

Con fecha 2 de enero de 2015 se ha producido laadquisición por parte de Caixabank, S.A. del 100%de las acciones de Barclays Bank, S.A.U., lo que hasupuesto la adquisición por parte de Caixabank, S.A.de una participación indirecta de control del 100%en Barclays Wealth Managers España, S.G.I.I.C.,S.A.U., (anteriormente controlada de forma indirectapor Barclays Bank, Plc). Dicho cambio accionarial fuepublicado por Barclays Wealth Managers España,S.G.I.I.C., S.A.U., en la mencionada fecha mediante unhecho relevante en la Comisión Nacional delMercado de Valores.

Con fecha 16 de enero de 2015 Barclays WealthManagers España, S.G.I.I.C., S.A.U., hizo pública en laComisión Nacional del Mercado de Valores a travésde un hecho relevante la adquisición del 100% desus acciones por parte de Invercaixa Gestión,S.G.I.I.C., S.A.U., sociedad participada al 100% porCaixabank, S.A.

No se han producido otros hechos significativos pos-teriores al 31 de diciembre de 2014 que puedanafectar a las cuentas anuales del Fondo.




Anexo I. Cartera de inversiones financieras al 31 de diciembre de 2014(Expresado en euros)

Valoración Valor (Minusvalía)Cartera Interior Divisa inicial Intereses razonable / Plusvalía ISIN

Deuda públicaREINO DE ESPANA 3,250 2016 04 30 EUR 604 751,30 11 491,54 624 330,93 19 579,63 ES00000122X5REINO DE ESPANA 3,150 2016 01 31 EUR 152 107,73 3 376,18 155 460,46 3 352,73 ES00000120G4COMUNIDAD DE MADRID 4,750 2015 03 26 EUR 46 020,85 1 657,27 46 484,88 464,03 ES0000101503

TOTALES Deuda pública 802 879,88 16 524,99 826 276,27 23 396,39 Renta fija privada cotizada

CAIXABANK 3,250 2016 01 22 EUR 99 776,66 3 161,07 102 891,94 3 115,28 ES0340609140TOTALES Renta fija privada cotizada 99 776,66 3 161,07 102 891,94 3 115,28 Emisiones avaladas

FADE 1,875 2017 09 17 EUR 503 161,63 12,02 519 010,58 15 848,95 ES0378641197FADE 3,375 2019 03 17 EUR 317 647,98 5 334,32 334 150,20 16 502,22 ES0378641171

TOTALES Emisiones avaladas 820 809,61 5 346,34 853 160,78 32 351,17 Acciones admitidas cotización

CRITERIA EUR 73 162,25 - 69 776,00 (3 386,25) ES0140609019TOTALES Acciones admitidas cotización 73 162,25 - 69 776,00 (3 386,25)Depósitos en EE.CC. a la vista o con vto. no superior a 12 meses

LA CAIXA 0,800 2015 12 31 EUR 300 000,00 6,55 300 012,13 12,13 - CATALUNYA BANC 1,900 2015 03 21 EUR 200 000,00 2 971,46 200 226,76 226,76 - UNICAJA 1,903 2015 01 09 EUR 200 000,00 4 326,47 200 022,28 22,28 - CATALUNYA BANC 1,000 2015 08 04 EUR 400 000,00 1 639,01 400 235,85 235,85 -

TOTALES Depósitos en EE.CC. a la vista o con vto. no superior a 12 meses 1 100 000,00 8 943,49 1 100 497,02 497,02

TOTAL Cartera Interior 2 896 628,40 33 975,89 2 952 602,01 55 973,61



Anexo II. Cartera de inversiones en derivados al 31 de diciembre de 2014(Expresado en euros)

Importe Nominal Valor Vencimiento Descripción Divisa Comprometido razonable del contrato

Futuros compradosIBEX35 10 EUR 307 329,00 307 803,00 16/01/2015EUROSTOXX 50 10 EUR 125 320,00 129 520,00 20/03/2015

TOTALES Futuros comprados 432 649,00 437 323,00 Futuros vendidos

EUROUSD MINI 0315 USD 250 144,63 251 090,00 16/03/2015US TREASURY N/B 15 05 2021 1000 USD 104 790,80 128 941,36 20/03/2015

TOTALES Futuros vendidos 354 935,43 380 031,36

TOTALES 787 584,43 817 354,36

Anexo I. Cartera de inversiones financieras al 31 de diciembre de 2014(Expresado en euros)

Valoración Valor (Minusvalía)Cartera Exterior Divisa inicial Intereses razonable / Plusvalía ISIN

Renta fija privada cotizadaTELEFONICA 2,731 2021 02 16 USD 176 236,85 2 620,15 186 236,46 9 999,61 US87938WAP86TELECOM ITALIA SPA (ITL) 4,500 2017 EUR 101 256,42 1 138,11 107 571,75 6 315,33 XS0831389985TELEFONICA 1,996 2016 08 16 USD 80 601,71 713,03 85 681,18 5 079,47 US87938WAN39

TOTALES Renta fija privada cotizada 358 094,98 4 471,29 379 489,39 21 394,41 Emisiones avaladas

ICO 4,375 2019 05 20 EUR 443 014,83 5 681,65 465 873,97 22 859,14 XS0428962921ICO 4,875 2017 07 30 EUR 214 597,31 2 094,69 223 705,72 9 108,41 XS0849423081ICO 5,000 2017 04 10 USD 234 437,52 4 065,31 271 277,66 36 840,14 XS0294794705ICO 5,125 2016 01 25 EUR 257 813,60 8 367,83 266 002,20 8 188,60 XS0582801865ICO 5,000 2016 07 05 EUR 206 104,82 1 674,00 216 677,51 10 572,69 XS0613543957ICO 5,000 2016 11 14 USD 190 567,37 641,25 221 162,01 30 594,64 XS0274980431

TOTALES Emisiones avaladas 1 546 535,45 22 524,73 1 664 699,07 118 163,62 Acciones y participaciones Directiva

STANDARD LF GLOB ABS RE DIA EUR 150 375,01 - 158 102,42 7 727,41 LU0548153799JUPITER DYNAMIC BOND FD LEUR EUR 185 462,49 - 188 019,75 2 557,26 LU0853555893JULIUS BAER EUR 155 287,72 - 149 381,67 (5 906,05) LU0256049627ISHARES EURO CORP BNP 1 5YR EUR 220 154,97 - 218 600,00 (1 554,97) IE00B4L60045BGF GLOBAL ALLOCATION FD A2 EUR 210 475,03 - 210 784,10 309,07 LU0329592371HENDERSON GLOBAL INVESTORS EUR 300 400,24 - 339 544,34 39 144,10 GB00B3YDT753HENDERSON GLOBAL INVESTORS EUR 135 150,24 - 137 139,69 1 989,45 GB00B62ZD611LOMCOIA LX EUR 80 150,29 - 89 583,43 9 433,14 LU0209988657BARCLAYS INVESTMENT SERVICES EUR 144 861,25 - 141 454,98 (3 406,27) IE00B5M3H775

TOTALES Acciones y participaciones Directiva 1 582 317,24 - 1 632 610,38 50 293,14

TOTAL Cartera Exterior 3 486 947,67 26 996,02 3 676 798,84 189 851,17



Anexo III. Cartera de inversiones financieras al 31 de diciembre de 2013(Expresado en euros)

Valoración Valor (Minusvalía)Cartera Interior Divisa inicial Intereses razonable / Plusvalía ISIN

Deuda públicaCOMUNIDAD DE MADRID 4,750 2015 03 26 EUR 46 040,66 1 658,17 47 863,98 1 823,32 ES0000101503REINO DE ESPANA 3,250 2016 04 30 EUR 607 049,06 11 535,40 622 247,07 15 198,01 ES00000122X5REINO DE ESPANA 3,150 2016 01 31 EUR 152 625,00 3 896,79 155 254,85 2 629,85 ES00000120G4

TOTALES Deuda pública 805 714,72 17 090,36 825 365,90 19 651,18 Renta fija privada cotizada

CAIXABANK 3,250 2016 01 22 EUR 99 671,00 3 157,40 103 355,61 3 684,61 ES0340609140TELEFONICA 1,996 2016 08 16 USD 81 819,85 636,85 76 834,45 (4 985,40) US87938WAN39

TOTALES Renta fija privada cotizada 181 490,85 3 794,25 180 190,06 (1 300,79) Emisiones avaladas

FADE 4,000 2015 12 17 EUR 301 839,50 444,97 313 728,18 11 888,68 ES0378641122TOTALES Emisiones avaladas 301 839,50 444,97 313 728,18 11 888,68 Depósitos en EE.CC. a la vista o con vto. no superior a 12 meses

UNICAJA 1,903 2015 01 09 EUR 200 000,00 516,37 199 875,10 (124,90) -BANCO SABADELL ATLANTICO 3,700 2014 01 30 EUR 500 000,00 17 005,43 500 156,80 156,80 -BANCO SABADELL ATLANTICO 3,450 2014 01 10 EUR 500 000,00 16 817,58 500 044,38 44,38 -BANCO SABADELL ATLANTICO 2,500 2014 06 16 EUR 100 000,00 1 566,50 100 060,47 60,47 -BANCO DE SANTANDER 3,000 2014 01 24 EUR 300 000,00 8 424,98 300 082,09 82,09 -BANCO DE SANTANDER 3,050 2014 01 15 EUR 200 000,00 5 862,63 200 029,24 29,24 -BANCO DE SANTANDER 4,000 2014 11 19 EUR 150 000,00 196,42 149 908,95 (91,05) -BANCO DE VALENCIA 3,250 2014 01 11 EUR 300 000,00 9 478,70 300 030,15 30,15 -

TOTALES Depósitos en EE.CC. a la vista o con vto. no superior a 12 meses 2 250 000,00 59 868,61 2 250 187,18 187,18

TOTAL Cartera Interior 3 539 045,07 81 198,19 3 569 471,32 30 426,25

Anexo III. Cartera de inversiones financieras al 31 de diciembre de 2013(Expresado en euros)

Valoración Valor (Minusvalía)Cartera Exterior Divisa inicial Intereses razonable / Plusvalía ISIN

Renta fija privada cotizadaTELECOM ITALIA SPA (ITL) 4,500 2017 EUR 101 630,25 1 158,73 104 921,13 3 290,88 XS0831389985BARCLAYS PLC 1,500 2014 07 24 EUR 99 213,16 1 647,52 101 010,81 1 797,65 XS0438640509

TOTALES Renta fija privada cotizada 200 843,41 2 806,25 205 931,94 5 088,53 Emisiones avaladas

ICO 5,000 2016 07 05 EUR 209 813,44 3 332,64 216 218,87 6 405,43 XS0613543957ICO 5,125 2016 01 25 EUR 261 519,24 8 488,71 270 681,32 9 162,08 XS0582801865

TOTALES Emisiones avaladas 471 332,68 11 821,35 486 900,19 15 567,51 Acciones y participaciones Directiva

BLUEBAY EMER MK LO CU BD R€ EUR 150 150,24 - 141 483,81 (8 666,43) LU0240776590BARCLAYS INVESTMENT SERVICES EUR 175 357,03 - 206 091,59 30 734,56 IE00B5B9LX04PIMCO EUR 389 187,62 - 403 281,51 14 093,89 IE00B3W9BG81LOMCOIA LX EUR 80 150,29 - 84 582,54 4 432,25 LU0209988657JULIUS BAER EUR 155 287,72 - 153 598,81 (1 688,91) LU0256049627HENDERSON GLOBAL INVESTORS EUR 135 150,24 - 137 427,82 2 277,58 GB00B62ZD611HENDERSON GLOBAL INVESTORS EUR 200 150,22 - 212 822,91 12 672,69 GB00B3YDT753BGF GLOBAL ALLOCATION FD A2 EUR 200 259,30 - 205 497,98 5 238,68 LU0093503810

TOTALES Acciones y participaciones Directiva 1 485 692,66 - 1 544 786,97 59 094,31

TOTAL Cartera Exterior 2 157 868,75 14 627,60 2 237 619,10 79 750,35



Anexo IV. Cartera de inversiones en derivados al 31 de diciembre de 2013(Expresado en euros)

Importe Nominal Valor Vencimiento Descripción Divisa Comprometido razonable del contrato

Compras al contadoICO 4,875 30 07 2017 200000 EUR 217 080,00 221 193,70 30/07/2017ICO 5 14 11 2016 181605 USD 194 718,87 195 879,13 14/11/2016

TOTALES Compras al contado 411 798,87 417 072,83 Futuros comprados

IBEX35 0114 EUR 186 330,00 197 388,00 17/01/2014EUROSTOXX 50 10 EUR 295 580,00 310 800,00 21/03/2014

TOTALES Futuros comprados 481 910,00 508 188,00 Futuros vendidos

EUROUSD MINI 0314 USD 249 933,88 250 396,97 21/03/2014TOTALES Futuros vendidos 249 933,88 250 396,97

TOTALES 1 143 642,75 1 175 657,80


FonCaixa I Gestión 25, F.I.Informe de auditoría y cuentas 2014

Este documento tiene carácter meramente informativo y no tendrá en ningún caso carácter de extracto o resguardo dedepósitos o títulos, ni garantiza rentabilidades futuras, que dependerán de la evolución de los mercados financieros. Losresultados pasados no son garantía o predicción de rentabilidades futuras. La información aquí contenida no pretende predecirresultados ni se aseguran éstos, los cuales pueden diferir sustancialmente de los reflejados.El presente documento no constituye ninguna oferta, solicitud o recomendación de inversión del producto financiero del cual seinforma. Ninguna información contenida en el mismo debe interpretarse como asesoramiento o consejo, financiero, fiscal, legalo de otro tipo. En ningún caso este documento sustituye a cualquier otro de carácter legal. En este sentido, el inversor deberárecibir la documentación requerida por las disposiciones legales a tal efecto. La información contenida en este documento se haobtenido de buena fe de fuentes que consideramos fiables, empleando la máxima diligencia en su realización. No obstante, nose garantiza la absoluta integridad, exactitud y veracidad de la misma por errores tipográficos. Todas las opiniones yestimaciones incluidas en este documento son realizadas a la fecha de emisión del mismo, y pueden estar sujetas a cambios sinprevio aviso. No se aceptará ninguna responsabilidad por el uso de la información contenida en este documento. Estedocumento no puede ser reproducido (en parte o en su totalidad) sin nuestro permiso previo por escrito. Este documento sedirige exclusivamente a su destinatario y puede contener información confidencial sometida a secreto profesional o cuyadivulgación esté prohibida en virtud de la legislación vigente, por lo que se informa a quien lo recibiera sin ser su destinatario laresponsabilidad en la que podría incurrir si lo utilizara o divulgase para cualquier fin. Si ha recibido este documento por error, lerogamos que nos lo comunique por teléfono y proceda a su eliminación.El presente documento ha sido elaborado y publicado por INVERCAIXA GESTIÓN SGIIC, SAU, que es una sociedad gestora deinstituciones de inversión colectiva española regulada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores e inscrita en el Registrode Gestoras de la C.N.M.V. con el Nº 15; Domicilio Social en la Avenida Diagonal, 621 de Barcelona, inscrita en el RegistroMercantil de Barcelona, Tomo 44.111 Folio 127, Hoja B-42.292, con N.I.F.A-08818965.

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