Incremento del déficit fiscal: riesgo que representa para la estabilidad

del país.

Rigoberto Torres Mora4 Noviembre 2014.

Estructura de la presentación

2

1.Estabilidad macroeconómica

2.Balance fiscal: Conceptos básicos

3.Evolución del déficit fiscal

4.Evolución deuda pública total

5.Efectos sobre la estabilidad macroeconómica

Estructura de la presentación

3

1. Estabilidad Macroeconómica

4

5

Estabilidad Macroeconómica

PEQUEÑA

ABIERTA

FACTORES EXTERNOS

FACTORES INTRÍNSICOS

POLÍTICAS ECONÓMICAS Y ACCIONES COLECTIVAS

Economía Abierta

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

19

50

19

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19

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10

20

12

Po

rce

nta

jes

Indice de apertura comercial y financieraPorcentajes del PIB

IAC

IAF

Fuente: Banco Central de Costa Rica

6

Estabilidad macroeconómica:interna y externa

Estabilidad Interna:

•Crecimiento económico•Inflación•Balance Fiscal•Pleno empleo de los recursos•Distribución del Ingreso

Estabilidad Externa:

•Balanza de pagos Sostenible•Posición Externa Neta manejable•Competitividad Externa•Relación de términos de Intercambio

POLÍTICAS ECONÓMICAS

RIESGO

PAÍS

7

Estabilidad Macroeconómica: Políticas Económicas

Políticas Económicas

Expansivas

ContractivasPro-cíclicas;

Contra-cíclicas

Y=C+I+G+X-M

MonetariaFiscalCambiaria (fijo)Comercial Financiera

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2. Balance fiscal: Conceptos básicos

9

Conceptos básicos

Balance global: Ingresos totales menos gastos totales

Balance primario: Ingresos totales menos gastos totales sin intereses

Presión fiscal: Ingresos efectivos como cociente del producto interno bruto (PIB)

Evasión: Acto ilegal que consiste en ocultar bienes o ingresos con el fin de pagar menos impuestos.

Elusión: Consiste en evitar o retrasar el pago de determinados impuestos, utilizando para ello mecanismos y estrategias legales.

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3. Evolución del balance fiscal

11

Ingresos y gastos del Gobiernocomo proporción del PIB

Fuente: Banco Central de Costa Rica (BCCR)

0

5

10

15

20

25

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Ingresos/PIB Gastos/PIB Gastos sin intereses/PIB

Política fiscal contracíclica: Aumento gastos

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Costa Rica: Ingresos y gastos del Gobierno

Tasas de variación interanuales

Fuente: Banco Central de Costa Rica (BCCR)

Ingresos GastosGastos sin intereses

2007 15.9 4.0 9.72008 3.9 15.8 6.62009 -8.8 14.7 16.82010 9.2 19.9 21.92011 5.8 -0.8 -1.72012 3.5 5.7 6.42013 4.2 9.9 7.5

J 2014 2.2 4.4 5.8

Promedio 4.5 9.2 9.1

Promedio 16% Vs 1,4%

Cifras en términos reales

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Costa Rica: Balance fiscal En términos del PIB

Fuente: Banco Central de Costa Rica (BCCR)

-6%

-5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

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3%

4%

5%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 J 2013 J 2014

Balance global Balance primario

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Presión fiscal: Países seleccionados En términos del PIB

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) y https://www.cia.gov/library/publications/the-world-factbook/

Sin CS Con CS

Argentina 13.8 20.8Bolivia 20.1 21.9Brasil 16.0 24.3CanadáChile 17.4 18.1ChinaColombia 14.3 16.1Costa Rica 13.6 13.9Cuba 20.1 24.4Ecuador 14.5 20.1El Salvador 14.4 16.0EspañaEstados Unidos 17.0 22.0Guatemala 10.6 10.9Haití 12.9 12.9Honduras 14.8 16.2México 8.5 10.1Nicaragua 15.0 18.9Panamá 12.1 18.0Paraguay 12.3 13.8Perú 15.7 17.5República Dominicana 13.4 13.5Uruguay 19.1 26.2Venezuela 13.0 13.5

37.1

19.4

37.7

15

4. Evolución deuda del gobierno

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Deuda del Gobierno: Interna y externa En términos del PIB

Fuente: Banco Central de Costa Rica (BCCR)

108.0

59.3

39.0

56.1

0

20

40

60

80

100

120

1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013

DI DE TOTAL

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2008-2013Tasa de interés promedio (i) 4,9Crecimiento económico (z) 3,3Deuda total/PIB (DT/PIB) 39,0Balance fiscal/PIB -3,7Balance primario/PIB -1,5

Indicador sostenibilidadDT/PIB*(i-z) 0,6

Balance fiscal y deuda pública: Indicadores relevantes

Según los datos para haber mantenido el saldo de la deuda PIB en el nivel del 2008 (39%) se debió generar un superávit promedio anual de 0,6% en el lapso 2008-2013. Los déficit globales y primarios promedio observados son indicio de la insostenibilidad de la evolución de la deuda pública del país en ese lapso.

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5. Efectos sobre estabilidad macroeconómica

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1.Producción: Efecto negativo (Crowding-out)

2.Inflación: Mayores presiones inflacionarias

3.Empleo: Disminución en la capacidad de generar oportunidades laborales nuevas

4.Presión sobre tasas de interés y sobre los flujos de capitales (efecto en el tipo de cambio).

5.Efecto sobre la demanda agregada, en las importaciones y el déficit de cuenta corriente (déficit gemelos).

6.Riego país: Deterioro de la calificación

Efectos sobre estabilidad macroeconómica

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Efectos sobre estabilidad macroeconómica: conclusión

Un balance fiscal negativo y persistente constituye un

obstáculo para la consecución de la estabilidad

macroeconómica del país

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Muchas gracias…

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