Indicador Mensual de Confianza Empresarial s e pt-1 8IMCE ... · Figura 0. Evolución del IMCE por...

Indicador Mensual de Confianza Empresarial |IMCE Informe Abril 2019

Resumen Ejecutivo 1

El Indicador Mensual de Confianza Empresarial (IMCE)

alcanzó este mes un nivel de 52,08 puntos; 1,93 puntos bajo

el mes pasado, manteniendo a las expectativas

empresariales globales en un nivel positivo. Comercio,

Construcción y Minería muestran señales de optimistas.

Respecto al mes anterior, Construcción Industria y Minería

presentan una disminución. Comercio experimenta un

aumentó positivo. En frecuencia anual, Construcción y

Minería se encuentran sobre los niveles reportados

previamente.

Las presiones de salarios disminuyeron leventemente con

respecto al mes anterior, mientras que las presiones sobre

empleo no variaron. Las inversiones planeadas se

encuentran sobre el mes pasado (2,1 puntos superior), y la

producción esperada se ubicó en 66,8% puntos. El uso de la

capacidad instalada disminuyó en 0,6 puntos con respeto al

mes anterior. La inflación esperada se ubica en 2,9%.

La demanda actual se ve restrictiva (menor que el mes

anterior), los inventarios sobre el nivel deseado (menor al

mes anterior), las presiones de costos disminuyeron, la

situación general del negocio se encuentra en niveles

optimistas (58,9), menor al mes pasado, y la apreciación

general sobre la economía chilena se ubica en niveles

optimistas, con 64,4 puntos.

1 La composición específica de todos los indicadores de confianza que aquí se comentan se encuentra en el Anexo Técnico disponible en www.icare.cl y www.uai.cl.

Comercio Construcción Industria Minería IMCE

ene-15 48,56 26,33 43,02 62,87 45,08

feb-15 49,86 34,47 43,43 35,33 41,87

mar-15 50,45 35,51 45,12 66,05 48,64

abr-15 48,29 37,66 44,82 66,55 48,48

may-15 48,13 34,29 41,04 66,81 46,45

jun-15 46,93 39,93 41,72 65,21 47,14

jul-15 43,84 30,19 37,95 62,40 42,62

ago-15 44,92 27,46 35,97 51,85 39,66

sept-15 49,07 31,99 39,38 64,90 45,28

oct-15 47,58 35,00 40,07 50,46 42,99

nov-15 45,73 35,81 39,37 51,01 42,51

dic-15 46,70 37,69 37,79 52,86 42,86

ene-16 47,12 33,33 40,07 63,28 44,99

feb-16 49,82 29,85 44,11 62,61 46,41

mar-16 50,00 31,16 41,55 46,84 42,76

abr-16 47,38 25,70 39,50 62,68 43,32

may-16 45,49 20,95 38,10 64,16 41,72

jun-16 46,72 19,59 38,62 49,67 39,24

jul-16 48,99 16,57 37,86 52,47 39,50

ago-16 47,07 20,25 39,93 50,95 40,18

sept-16 47,80 20,57 42,34 63,15 43,63

oct-16 49,53 18,35 44,04 54,87 42,73

nov-16 50,35 21,15 39,90 49,94 40,97

dic-16 48,99 23,26 40,05 52,15 41,49

ene-17 50,34 25,00 41,61 63,51 44,88

feb-17 51,05 23,99 45,56 61,55 45,98

mar-17 50,00 25,32 43,41 61,36 45,12

abr-17 51,09 22,14 41,09 62,24 44,11

may-17 48,57 24,21 42,32 65,49 44,93

jun-17 49,74 21,88 40,40 60,86 43,20

jul-17 48,63 26,37 41,40 51,79 42,41

ago-17 50,00 25,00 42,65 52,82 43,17

sept-17 51,63 33,33 44,29 66,23 48,26

oct-17 51,76 35,98 46,79 62,21 48,96

nov-17 53,86 36,97 45,51 50,66 47,01

dic-17 56,42 34,38 42,56 39,66 44,00

ene-18 60,08 43,18 50,15 62,96 53,79

feb-18 61,52 48,46 55,17 64,95 57,38

mar-18 61,86 51,15 52,97 50,13 54,34

abr-18 61,06 48,39 52,67 54,88 54,41

may-18 59,29 46,77 52,70 66,47 55,87

jun-18 58,87 43,08 53,16 65,40 55,05

jul-18 58,55 46,19 50,31 53,14 52,16

ago-18 55,84 45,09 48,99 53,35 50,82

sept-18 57,39 46,05 51,89 65,40 54,75

oct-18 55,68 47,98 49,28 64,60 53,55

nov-18 53,64 45,34 45,95 52,46 49,01

dic-18 53,39 48,33 43,48 53,76 48,81

ene-19 56,02 49,58 47,79 50,33 50,67

feb-19 58,09 47,86 50,00 63,39 54,17

mar-19 55,47 54,58 47,74 63,93 54,01

abr-19 55,85 52,24 44,44 62,02 52,08

http://www.icare.cl/

http://www.uai.cl/

Figura 0.

Evolución del IMCE por sector económico

15,00

25,00

35,00

45,00

55,00

65,00

75,00ab

r-0

8

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08

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18

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18

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-18

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-19

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19

MINERÍA COMERCIO CONSTRUCCIÓN INDUSTRIA

1 Evolución del IMCE

El Indicador Mensual de Confianza Empresarial presentó un nivel de 52,08 puntos, disminuyendo en 1,93 puntos respecto al mes anterior (figuras

1a-1d) y disminuyendo en 2,34 puntos respecto de igual mes del año pasado. Este indicador agregado se ubica por sobre del umbral neutral de 50

puntos para los siguientes tres a seis meses.

Si revisamos la dinámica del IMCE y el IMCE que excluye al sector Minería (Figura 1b, “IMCE sin Minería”) ambos presentan una alta correlación.

El IMCE que excluye al sector minero se posiciona en un nivel pesimista, inferior al IMCE Global.

Figura 1a.

Evolución del IMCE

Figura 1b.

Evolución del IMCE Global versus IMCE sin Minería

48,4

7

38,2

2

37,4

1

37,8

7

40,1

4

41,8

5

43,9

1

46,9

3

49,7

3

52,4

1 53,5

9

53,3

8

53,7

6

55,5

5 56,5

6

56,9

5

59,4

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0 58,9

6

58,8

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0

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8

60,4

1

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1

62,7

3

63,0

3

60,8

9

62,3

4

60,1

0

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3

59,2

7

59,6

9

59,0

4

57,4

1

58,0

3

54,8

1

59,5

1

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7 62,0

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0

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2

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3

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7

57,2

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52,2

1

50,8

9

54,2

9

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0

49,2

9

50,8

8

50,4

4

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5 51,8

8

48,9

0

47,3

6

43,7

4

42,1

8

41,2

5

43,1

6

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0

40,5

6

40,2

2

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8

41,8

7

48,6

4

48,4

8

46,4

5

47,1

4

42,6

2

39,6

6

45,2

8

42,9

9

42,5

1

42,8

6

44,9

9

46,4

1

42,7

6

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2

41,7

2

39,2

4

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0

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8

43,6

3

42,7

3

40,9

7

41,4

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8 45,9

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45,1

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1 44,9

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42,4

1 43,1

7

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9

IMCE Global

IMCE sin Minería

Figura 1c.

Variación del IMCE en 12 Meses y Velocidad medida por su Media Móvil de tres Meses

-17

,6

-19

,7

-14

,4

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2,3

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IMCE 3 per. med. móv. (IMCE)

Figura 1d.

Variación del IMCE en 1 Mes y Velocidad medida por su Media Móvil de tres Meses

2 Evolución por Sectores de Actividad

Los indicadores sectoriales se presentan en las figuras 2a y 2b (resultados de las variables individuales en los cuadros 1 al 4).

En materia de expectativas sectoriales de Comercio, Construcción, y Minería presenta niveles optimistas. Los sectores

Comercio, Industria y Minería son los que presentan una menor volatilidad (inferior a 7,7 puntos) mientras que Construcción

presenta una desviación estándar de 14,1 puntos, presentando junto al sector manufacturero un promedio histórico del índice

sectorial menor al de los otros sectores.

Figura 2a.

Evolución de los Indicadores Sectoriales (ordenados por sector y por mes)

0,99

-0,82

0,47

2,26

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2,06

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0,38

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-1,46

1,06

-0,16

1,80

-0,42

0,23

-3,61

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0,30

-2,14

1,45

-2,24

0,43

-1,25

0,42

-0,65

-1,64

0,62

-3,22

4,70

1,66

0,87

-1,29

-0,49

-3,34

0,16

-0,81

3,24

0,20

-0,33

-1,22

0,330,42

-0,50-0,25

-0,93

-4,21

-0,83

-1,32

3,40

-2,79

-2,21

1,59

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0,600,83

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-0,17

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9

Variación Mensual 3 per. med. móv. (Variación Mensual)

20

30

40

50

60

70

Co

me

rcio

Co

ns

tru

cc

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Ind

us

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Min

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IMC

E

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30

40

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60

70

may/18

jun/18

jul/18

ago/18

sept/18

oct/18

nov/18

dic/18

ene/19

feb/19

mar/19

abr/19

ComercioConstrucciónIndustriaMineríaIMCE

5 | P á g i n a

Figura 2b.

Evolución de los Indicadores Sectoriales en 12 Meses

2.1 Comercio

El sector comercio se ubica en un nivel superior al neutral con 55,9 puntos, 0,4 puntos sobre el mes pasado, y 5,2 puntos menor respecto del mismo nivel

del año pasado. La demanda actual fue de 65,3 puntos (inferior al mes anterior). La situación actual de la empresa aumentó en 0,2 puntos (53,8). Los

precios esperados de los productos vendidos se espera que disminuyan respecto del mes anterior (-0,3) y respecto de igual mes del año anterior (-3,0

puntos). Los costos esperados sectoriales se presentan inferiores a los del mes pasado en 1,4 puntos (60,7 puntos). La generación de empleo se presenta

pesimista con 49,6 puntos, superior al mes anterior. Las inversiones planeadas se presentan en un nivel superior al neutral igual a 59,2 (mayor al mes

pasado) y las perspectivas de la situación económica del país se mantiene en un nivel optimista de 57,6 puntos, disminuyendo en 5,9 puntos sobre el nivel

del mes pasado. La situación general esperada del negocio disminuyó en 0,6 punto respecto al mes anterior (70,2 puntos). Las ventas esperadas

disminuyen en 9,3 puntos respecto al mes anterior (62,6).

Cuadro N°1 Indicador de Difusión Sectorial: Comercio

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

may-1

8

jun-1

8

jul-18

ago-1

8

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8

oct-

18

nov-1

8

dic

-18

ene-1

9

feb-1

9

mar-

19

abr-

19

Comercio

Construcción

Industria

Minería

Comercio

may-18 jun-18 jul-18 ago-18 sept-18 oct-18 nov-18 dic-18 ene-19 feb-19 mar-19 abr-19 Mes 12 Meses

idem Situación Actual

2 Inventarios 49,6 54,0 56,6 54,7 56,5 59,3 60,1 61,0 60,5 58,1 58,0 56,5 -1,5 5,6 55,9 3,8

3 Demanda 65,9 61,3 58,4 61,5 53,9 64,7 60,1 60,6 46,6 52,9 70,1 65,3 -4,8 -0,7 55,1 9,5

1 SituaciónGeneraldelaEmpresa 56,6 54,8 56,2 53,4 56,5 53,9 52,5 53,7 59,2 58,5 53,6 53,8 0,2 0,3 61,4 9,3

Expectativas

6 Precios 55,3 54,0 57,1 56,0 57,8 55,4 57,1 56,5 55,5 55,1 52,6 52,3 -0,3 -3,0 56,5 5,6

7 Costos 67,7 64,5 67,7 67,5 72,6 70,2 69,3 65,0 63,9 59,9 62,0 60,7 -1,4 -0,8 65,6 6,8

9 Empleo 55,8 58,1 53,1 50,9 54,3 56,6 55,0 51,2 50,8 51,5 48,2 49,6 1,4 -11,4 51,5 8,9

10 Inversiones 62,8 63,3 61,5 53,8 55,7 60,9 58,4 59,3 58,4 59,2 54,4 59,2 4,8 -3,7 57,8 10,6

11 SituaciónEconómicaGlobaldelPaís 84,5 83,9 77,4 68,8 69,1 70,9 70,2 70,3 68,5 70,6 63,5 57,6 -5,9 -30,4 52,1 21,8

4 SituaciónGeneraldelNegocio 70,8 75,8 76,1 68,8 72,2 72,5 68,5 67,5 69,3 73,9 70,8 70,2 -0,6 -10,3 64,5 11,0

5 Ventas 70,4 73,4 72,6 67,5 64,8 71,3 66,0 58,9 61,3 71,0 71,9 62,6 -9,3 -12,2 61,6 10,7

8 SituaciónFinancieraEmpresa 65,5 67,7 66,4 65,0 65,2 61,2 61,8 61,0 61,8 68,4 63,5 62,6 -0,9 -5,1 59,4 8,8

InflaciónEsperada12meses 2,8 2,9 2,9 3,0 3,1 3,1 3,2 3,1 3,1 3,0 2,9 2,9 0,0 0,0 3,6 1,0

IndicedeDifusiónSectorial 59,3 58,9 58,6 55,8 57,4 55,7 53,6 53,4 56,0 58,1 55,5 55,9 0,4 -5,2 56,7 7,0

PreguntaVariación Promedio

Histórico

Desv.

Est.

Histórica

Comercio

6 | P á g i n a

Figura 3. Variación % respecto igual mes del año anterior: Sector Comercio

2.2 Construcción

Construcción tiene expectativas positivas, inferiores a las del mes pasado en 2,3 puntos. El indicador sectorial se ubicó en 52,2

puntos, sobre su nivel promedio histórico. Tal como se mencionó, este sector es el que presenta un menor IMCE sectorial

promedio histórico (junto con Industria Manufacturera) así como un rango de variación medido por la desviación estándar

mayor a todos los demás sectores (14,1).

La demanda actual aparece pesimista con 46,3 puntos (inferior al mes anterior). El nivel de actividad se presenta en un nivel

optimista (4,6 puntos bajo el mes anterior) y la situación actual del negocio de la construcción es optimista con 55,2 puntos

(menor que el mes anterior).

En términos de expectativas, el indicador de costos de producción es superior al neutral, y menor que el mes anterior (61,2).

Las presiones salariales disminuyeron respecto del mes anterior y se ubicaron en 59,0, y el empleo sectorial a futuro es

expansivo (58,2), inferior al mes anterior. La situación financiera esperada de la empresa es optimista (disminuyendo en 4,6

puntos respecto al mes anterior) y las expectativas que el sector tiene sobre la economía chilena se ubican en un nivel optimista

con 56,7 puntos, presentando una disminución respecto del mes pasado de 8,8 puntos y una diminución respecto del año pasado

de 27,2 puntos.

Cuadro N°2 Indicador de Difusión Sectorial: Construcción

-18

,9-1

9,2

-14

,2-1

1,3

-12

,0-5

,93

,34

,96

,11

6,7

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,3 21

,82

1,9

22

,31

7,2

20

,91

7,8

15

,51

2,2

8,0

7,8

5,1

2,7

4,9

6,4 7

,41

0,1

1,9 2,2

0,5

-2,0

-4,6

-9,4

-9,4

-6,1

-10

,0-7

,4-7

,6-6

,0-7

,6-5

,3-9

,2-7

,4-2

,82

,8 3,6

1,6

1,7

-0,6

-1,3

0,5 1,0 2

,1-1

,3-2

,8-3

,4-5

,1 -3,8

-4,4 -3,8

-4,6

-5,5

-8,6 -7

,7-1

3,0

-6,2

-6,7

-8,2

-10

,2-1

0,2

-8,3

-8,8

-6,7

-4,9

-3,2

-4,2

-1,7

-1,5

-3,0 -1

,64

,01

,3-0

,71

,3-1

,40

,0-0

,4-0

,9-2

,6-0

,25

,22

,2-1

,31

,94

,62

,3 3,2

1,2

0,0

3,7

3,1

3,0

-0,4

2,9 3

,82

,23

,57

,49

,7 10

,5 11

,91

0,0

10

,79

,1 9,9

5,8

5,8

3,9

-0,2

-3,0

-4,1 -3

,4-6

,4 -5,2

-25

-20

-15

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-5

0

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20

25

ene

/09

ab

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9

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ab

r/1

1

jul/

11

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/12

ab

r/1

2

jul/

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oc

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/13

ab

r/1

3

jul/

13

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/14

ab

r/1

4

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14

oc

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/15

ab

r/1

5

jul/

15

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t/15

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/16

ab

r/1

6

jul/

16

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t/16

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/17

ab

r/1

7

jul/

17

oc

t/17

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/18

ab

r/1

8

jul/

18

oc

t/18

ene

/19

Comercio 3 per. med. móv. (Comercio)

Construccion


Situación Actual

2 Demanda 37,9 34,6 34,7 37,5 36,8 41,9 39,0 39,2 38,1 39,3 49,3 46,3 -3,0 5,1 41,8 14,5

3 NiveldeActividad(3meses) 54,8 56,9 55,9 54,5 54,4 53,2 45,8 45,8 51,7 56,4 59,9 55,2 -4,6 -2,8 46,6 14,3

1 SituaciónGeneraldelaEmpresa 58,1 55,4 51,7 54,5 51,8 55,6 52,5 55,0 56,8 55,7 57,0 55,2 -1,8 2,0 55,0 9,9

Expectativas

4 Precios 64,5 56,9 59,3 60,7 62,3 61,3 57,6 60,0 58,5 57,1 59,9 56,7 -3,1 -3,0 54,9 10,2

5 Costos 69,4 67,7 67,8 66,1 72,8 67,7 65,3 65,0 66,1 63,6 62,7 61,2 -1,5 -4,9 68,0 12,7

8 Salarios 58,1 60,0 61,9 58,9 58,8 57,3 59,3 62,5 60,2 57,9 60,6 59,0 -1,6 -3,9 59,1 10,4

7 Empleo 55,6 51,5 57,6 52,7 55,3 54,0 51,7 57,5 61,0 56,4 59,9 58,2 -1,7 2,6 51,1 14,6


6 SituaciónFinancieraEmpresa 60,5 60,0 50,8 54,5 52,6 53,2 59,3 55,0 54,2 60,0 61,3 56,7 -4,6 -0,5 53,1 10,2

IndicedeDifusiónSectorial 46,8 43,1 46,2 45,1 46,1 48,0 45,3 48,3 49,6 47,9 54,6 52,2 -2,3 3,9 46,4 14,1


Histórico

Desv.

Est.

Histórica

Construcción

7 | P á g i n a

Figura 4. Variación % respecto igual mes del año anterior: Sector Construcción

2.3 Industria Manufacturera

El sector manufacturero presenta para este mes un índice bajo el nivel neutral con 44,4 puntos, menor que el año pasado en 8,2

puntos. La producción actual disminuyó respecto del mes anterior (12,8 puntos), ubicándose en un nivel optimista (55,4),

mientras que el nivel del sub-índice de inventarios está sobre el nivel adecuado (56,3). La demanda actual se presenta por debajo

del nivel neutral (34,6), menor que el mes anterior.

En el rango de expectativas, la producción esperada se posiciona sobre el nivel neutral (55,0), menor al mes anterior. Las

expectativas de precios disminuyeron respecto al mes anterior en 1,8 punto (53,3). Las presiones salariales disminuyen respecto

al mes anterior en 3,5 puntos (58,3). Los costos de producción disminuyen respecto del mes anterior (55,0). La generación

esperada de empleo sectorial se presenta en un nivel inferior neutral, mayor al mes anterior (40,8). La situación económica del

país se ve optimista presentando un nivel superior al promedio histórico (53,8) con una disminución de 7,7 puntos respecto del

mes pasado y una disminución de 35,9 puntos respecto del mismo mes del año pasado. Los encuestados se posicionan en un

nivel de inflación esperada de 2,8%.

Cuadro Nº3 Indicador de Difusión Sectorial: Industria Manufacturera

-25

,4-3

2,6

-25

,8-2

2,7

-18

,2-8

,1-4

,2-1

,4-2

,01

5,4 17

,01

9,82

2,4

26

,62

3,1

13

,71

3,3

6,9

10

,41

0,4 1

2,6

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,5 11

,61

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15

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,22

3,7

15

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0,7

17

,71

4,5

10

,38

,21

1,2

4,6

2,9

2,4

5,7

3,4

6,9

1,0

-4,2

1,6

6,6

1,3

-0,5

1,5

-2,6

-4,7

-4,8

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,0-1

4,3

-13

,7-1

3,2

-20

,4-1

9,6

-19

,0-2

0,2

-23

,8-1

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-18

,9-1

9,9

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6,6

-15

,6-1

5,1

-19

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1,3

-15

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-14

,5-1

8,9

-7,2

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0,7

-0,7

7,2

0,7

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6,0

5,6 6,0

11

,27

,0-4

,6-4

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2,0

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,3-2

0,3

-13

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1,4

-16

,6 -14

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4,4

-8,3

-5,9

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3,3

2,3

9,8

4,7

12

,81

7,6

15

,81

1,1

18

,22

4,5 25

,82

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19

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12

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0

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1

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may

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2

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may

/14

sep

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4

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may

/15

sep

t/1

5

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/16

may

/16

sep

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6

ene

/17

may

/17

sep

t/1

7

ene

/18

may

/18

sep

t/1

8

ene

/19

Construcción 3 per. med. móv. (Construcción)

### Industria


Situación Actual

1 Producción 59,0 57,8 56,0 60,3 43,4 72,2 60,3 53,9 46,0 43,8 68,2 55,4 -12,8 -9,2 53,3 8,3

2 Inventarios 49,1 50,4 50,5 56,0 54,2 53,0 58,4 55,2 53,5 55,8 53,8 56,3 2,4 2,9 53,7 4,1

3 Demanda 42,8 43,5 38,9 37,9 38,7 36,1 38,8 38,7 36,3 35,5 35,2 34,6 -0,6 -8,8 41,5 9,9

4 UsodeCapacidad 68,7 68,7 68,8 69,3 68,3 69,9 70,0 71,5 69,9 67,2 71,1 69,0 -2,2 -1,2 71,5 2,9

5 SituaciónGeneraldelaEmpresa 50,0 50,9 50,9 47,4 48,6 49,1 50,5 52,2 50,9 47,9 48,7 43,8 -5,0 -7,7 50,5 8,1

Expectativas

6 Producción 64,4 66,4 62,5 65,1 71,2 64,8 57,5 47,0 60,6 70,2 61,9 55,0 -6,9 -12,9 58,7 8,8

7 Precios 54,5 59,5 56,9 57,8 58,5 56,5 55,1 49,6 56,6 54,1 55,1 53,3 -1,8 -7,0 55,4 6,5

9 Salarios 62,2 60,3 61,6 62,9 62,7 65,7 64,0 63,9 65,9 63,2 61,9 58,3 -3,5 -4,9 61,3 4,4

8 Costos 65,8 69,0 67,1 66,8 71,2 68,3 67,3 61,3 61,5 53,3 59,7 58,3 -1,4 -7,2 67,3 8,7

10 Empleo 49,5 47,0 45,8 48,3 48,1 45,7 48,1 45,2 45,1 47,1 39,8 40,8 1,0 -5,9 46,9 7,9

11 Inversiones 62,6 64,2 57,9 62,9 59,4 60,4 57,9 54,8 52,2 58,7 52,1 52,1 0,0 -14,0 56,8 9,9


12 SituaciónGeneraldelNegocio 70,3 69,4 67,1 66,8 63,7 67,0 63,6 61,7 65,9 63,6 63,6 60,0 -3,6 -14,1 60,0 11,1

InflaciónEsperada12meses 2,8 2,8 2,9 3,0 3,0 3,1 3,0 3,0 3,0 2,9 2,8 2,8 0,0 0,1 3,7 1,0

IndicedeDifusiónSectorial 52,7 53,2 50,3 49,0 51,9 49,3 46,0 43,5 47,8 50,0 47,7 44,4 -3,3 -8,2 48,8 6,7


Histórico

Desv.

Est.

Histórica

Industria Manufacturera

8 | P á g i n a

Figura 5. Variación % respecto igual mes del año anterior: Sector Industrial

2.3.1 Análisis Uso de Capacidad Instalada de la Industria Manufacturera

El uso de capacidad instalada es un indicador importante al momento de evaluar la capacidad de respuesta del sector frente a

shocks de demanda y oferta, de manera que se puede determinar la capacidad ociosa existente y, por ende, las posibilidades de

alzas de precios y variación de empleo y producción que las empresas puedan implementar como manera de manejar

eficientemente su stock de inventarios.

El uso de la capacidad instalada del sector aumentó respecto del mes pasado alcanzando a un 69,0% de uso. El sector está bajo

su capacidad promedio histórica de 71,5%, y dentro de los márgenes de variabilidad (al presentar una desviación estándar

histórica de 2,9 puntos en el uso de capacidad).

-18

,6-2

1,2

-16

,1 -14

,6-1

3,3

-9,3

-5,0

-1,2

1,6

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14

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3,4

20

,72

3,2

26

,92

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26

,92

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18

,61

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10

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,19

,18

,23

,3 3,6

-0,8

-7,3

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,6-2

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9

Industria 3 per. med. móv. (Industria)

9 | P á g i n a

Figura 6. Uso de Capacidad Instalada 3 y 12 Meses y Promedios Móviles (figura inferior)

2.4 Minería

El indicador sectorial alcanzó los 62,0 puntos, disminuyendo respecto del mes pasado (1,9 puntos), ubicándose en su promedio

histórico, y presentando un nivel de variabilidad de 7,1 puntos.

El sub-índice de producción actual alcanzó un nivel superior al neutral de 46,7 puntos, disminuyendo respecto del mes anterior

(47,5 puntos) y 1,7 puntos sobre su nivel del mismo mes del año pasado. Dentro de los indicadores de minería, producción

actual es un sub-índice que presenta un alto nivel de volatilidad alcanzando una desviación histórica de 25,4 puntos. Por su

parte el sub-índice de inventarios presentó un nivel de 49,2 puntos, que se entiende como volumen de inventarios superior al

deseado. El índice de demanda que enfrentó el sector señala un nivel superior al neutral con 52,5 puntos, similar al mes anterior.

La situación general actual de la empresa está sobre el nivel neutral (86,9), similar al mes anterior.

En la sub-sección de expectativas, la producción esperada para los próximos meses presenta un indicador superior al neutral

con 82,8 puntos (7,4 puntos inferior al mes anterior), mayor que su promedio histórico de 72,4 puntos y manteniendo una fuerte

variabilidad de 19,4 puntos de desviación estándar. Las expectativas de costos de insumos aumentan, con un índice superior al

neutral, ubicándose en 51,6 puntos. El sector se encuentra por sobre el nivel neutral respecto de la economía chilena con un

nivel de expectativas de 89,3 puntos.

60

62

64

66

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9

Uso Capacidad (Nivel %)

Velocidad de Uso de Capacidad (Media Móvil 3M)

-15

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Uso Capacidad 12 Meses (cambio)

Velocidad de Uso de Capacidad (Media Móvil 3M)

10 | P á g i n a

Cuadro N°4 Indicador de Difusión Sectorial: Minería

Figura 7. Variación % respecto igual mes del año anterior: Sector Minería

Mineria


Situación Actual

1 Producción 82,4 91,8 93,3 90,2 52,4 81,3 91,0 93,7 8,3 82,0 94,3 46,7 -47,5 -1,7 62,1 25,4

2 Inventarios 47,4 49,0 49,8 49,8 49,8 46,6 49,2 48,4 47,6 47,5 50,8 49,2 -1,6 1,8 49,5 5,3

3 Demanda 54,2 53,4 54,3 55,0 55,0 55,0 53,3 54,0 54,7 53,3 52,5 52,5 0,0 -1,7 62,5 13,5

4 UsodeCapacidad 95,8 95,6 95,9 95,9 94,2 95,2 94,9 94,9 94,6 91,6 91,8 92,8 1,0 -1,9 94,3 2,3

5 SituaciónGeneraldelaEmpresa 83,0 83,5 86,5 85,1 85,9 84,3 86,9 85,6 83,8 86,9 86,9 86,9 0,0 4,7 85,6 10,3

Expectativas

6 Producción 92,7 91,8 54,9 54,8 91,0 85,3 53,3 55,7 43,9 84,4 90,2 82,8 -7,4 24,9 72,4 19,4

7 Precios 45,3 51,6 44,9 46,0 51,4 50,8 49,2 54,2 50,0 50,8 54,9 45,9 -9,0 -0,9 48,0 9,2

8 Costos 47,6 50,8 51,6 46,0 52,4 53,2 50,8 53,4 51,6 51,6 49,2 51,6 2,5 -0,7 58,0 15,8

9 Salarios 90,3 91,0 90,0 89,3 90,2 90,2 89,3 92,1 88,1 91,0 90,2 87,7 -2,5 -2,6 80,9 11,7

10 Empleo 50,8 50,8 50,0 48,4 50,0 48,4 47,5 50,8 47,4 49,2 49,2 48,4 -0,8 -3,2 51,9 11,5

11 Inversiones 93,7 95,2 95,9 94,4 92,6 93,6 95,1 93,7 83,4 95,9 93,4 95,1 1,6 0,6 87,8 10,7

12 SituaciónGeneraldelaEmpresa 53,2 52,4 53,3 53,2 51,6 50,8 52,5 90,5 51,0 90,2 95,9 52,5 -43,4 -7,0 58,8 12,6


IndicedeDifusiónSectorial 66,5 65,4 53,1 53,4 65,4 64,6 52,5 53,8 50,3 63,4 63,9 62,0 -1,9 7,1 62,0 7,6

MineríaPregunta

Variación Promedio

Histórico

Desv.

Est.

Histórica

-6,6

-4,9

0,2

-2,1-1,3

4,4

0,9

-5,0

-2,5

5,6

3,7

12,3

-0,3-0,3

2,11,82,5

0,0

0,5

3,0

0,3

-0,1

4,3

-23,4

7,6

1,3

-6,7

4,0

0,1

4,1

-8,9

3,04,44,9

-1,2

10,7

-1,9

4,0

11,7

3,34,1

-1,4

10,4

-11,1

-3,1

0,4

-1,0

10,0

-3,9-3,2

-13,3

-1,9-1,4-0,5-1,1-1,7-1,2

-13,9

-20,8

2,3

-10,5

-8,5

10,1

-3,9-3,6

-10,1

-14,5

-0,5-0,2

-2,9

2,5

-17,9

9,4

-20,7

0,91,11,9

11,010,0

-1,5

0,3

-0,9

2,63,9

0,4

27,3

-19,2

-3,9-2,7

-15,5

-9,9

-0,9-1,8

4,4

-1,1-0,7

0,2

-1,1

14,5

-0,4

1,3

11,2

-0,7

1,93,1

7,3

0,7

-12,5

-0,6

3,4

-11,2

-7,4

1,0

4,5

1,30,5

-0,8

2,41,8

14,1

-12,6

-1,6

13,8

7,1

-30

-20

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9

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9

Minería 3 per. med. móv. (Minería)

11 | P á g i n a

Figura 8. Indicador Difusión del Sector Minería

3 Análisis por Variables Individuales

Los índices que presentan las mayores variaciones respecto al mes pasado fueron: Producción Actual (-30,2), Situación general

de la Negocio (-13,1), Producción o Ventas Esperadas (-7,8); en frecuencia anual los mayores cambios se produjeron en

Situación Económica Global del País (-25,0) y Situación General del Negocio (-7,3)

Cuadro N°5. Indicadores de Confianza Sectorial: Variables Individuales

66 65

53 53

65

65

52 5450

63 6462

0

10

20

30

40

50

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90

100

may/18 jun/18 jul/18 ago/18 sept/18 oct/18 nov/18 dic/18 ene/19 feb/19 mar/19 abr/19

Indicador Difusión Minería

Indice de Difusión Sectorial Demanda Actual Producción Esperada Inventarios Actuales

Abr 2019 Mar 2019 Abr 2018Cambio Mes

Anterior

Cambio en 12

Meses

ProducciónActual 51,1 81,2 56,5 -30,2 -5,5

Demanda 49,6 51,7 51,2 -2,1 -1,5

Inventarios 54,0 54,2 50,5 -0,2 3,4

UsodeCapacidad 80,9 81,4 82,4 -0,6 -1,6

SituaciónActualEmpresa 59,9 61,6 60,1 -1,7 -0,2

ProducciónoVentasEsperada 66,8 74,6 66,9 -7,8 -0,1

PreciosVenta 52,1 55,6 55,6 -3,5 -3,5

Salarios 68,3 70,9 72,1 -2,5 -3,8

Empleo 49,3 49,3 53,7 0,0 -4,5

CostosInsumos 58,0 58,4 61,4 -0,4 -3,4

Inversiones 68,8 66,6 74,4 2,1 -5,7

SituaciónGeneraldelNegocio 58,9 72,0 66,2 -13,1 -7,3

SituaciónEconómicaGlobaldelPaís 64,4 70,8 89,3 -6,4 -25,0

InflaciónEsperada12meses 2,9 2,9 2,8 0,0 0,1

Ex

pe

cta

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Indicador

Ac

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l

12 | P á g i n a

Figura 9. Indicadores Sectoriales por Concepto: Nivel Actual

Figura 10. Indicadores Sectoriales por Concepto: Comparación Mes Anterior

20

30

40

50

60

70

80

90

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Abr 2019

0

10

20

30

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Mar 2019

Abr 2019

13 | P á g i n a

Figura 11. Indicadores Sectoriales por Concepto: Cambio en 12 Meses

3.1 Expectativas de Situación Económica Chilena y Empresarial

Analizando la dinámica de los sub-índices agregados para la situación esperada de la economía versus la situación esperada

para las empresas, podemos ver una alta correlación, visualizándose una dinámica muy similar entre ambos índices (ver Figura

12a y 12b).

Las expectativas de la situación esperada de la empresa se presentan optimistas con 58,9 puntos. La situación económica del

país esperada presenta un nivel optimista de 64,4 puntos.

Si excluimos al sector Minería las expectativas de la economía chilena aún presentan una alta correlación: las perspectivas

económicas son optimistas (ver 12.b) alcanzando un nivel de 56,0 puntos versus los 64,4 puntos que alcanza el indicador a

nivel agregado (incluyendo Minería).

Figura 12a. Índice Expectativas de Economía Chilena y Situación Esperada de la Empresa

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

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Cambio en 12 Meses

63,063,4

60,660,3 59,2

59,5 60,1

67,9 59,2

71,2 72,0

58,9

85,785,7

81,4

75,3 74,1 73,5

71,4

73,9

71,5 72,470,8

64,4

10

20

30

40

50

60

70

80

90


Situación Esperada Empresa

Expectativas Economía

Chilena

14 | P á g i n a

Figura 12b. Índice Expectativas de Economía Chilena Agregada y Excluyendo Minería

Figura 13a. Índice Expectativas de Economía Chilena e Inversión Planeada (Cambio 12 meses)

82,1 82,0

76,7

70,4

68,168,5

65,7

68,4

66,3 66,7

63,5

56,0

85,7 85,7

81,4

75,374,1

73,571,4

73,9

71,572,4

70,8

64,4

10

20

30

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60

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90


Expectativas Economia Chilena (Ex. Mineria)

Expectativas Economía Chilena

82,182,0

76,7

70,4 68,168,5

65,768,4

66,3 66,7

63,5 56,0

14,6

16,1

10,910,1

7,87,2

5,2

-5,2

-8,1

-4,4

-10,7

-8,8

-15

-10

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0

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10

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20

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10

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90


Situación Económica Global del País (EX. Mineria)

Inversiones (ex Minería)

15 | P á g i n a

Figura 13b. Índice de Demanda Actual y Situación Actual del Negocio

Figura 14. Evolución Índice Expectativas de Economía Chilena (Variación en 12 Meses)

3.2 Encuesta de Costos e Inflación Esperada

Como una forma de evaluar la dinámica de la inflación esperada, las Figuras 15a y 15b pueden ser utilizadas para monitorear

las presiones inflacionarias y para correlacionarlas con la pregunta de costos. Se observa una correlación positiva de ambos

índices, durante la mayor parte del tiempo. Durante este mes los sub índices de costos y precios se ubican en 58,0 y 52,1 puntos

respectivamente, es decir, ambas expectativas de costos en la región de expansión. Este análisis sigue una dinámica similar si

se excluye el sector Minería, tal como se observa en la figura 15b.

54,953,7 52,9

51,8 52,3 52,951,8

53,655,6

54,0 53,150,9

48,9

46,5

44,045,7

43,1

47,646,0 46,1

40,442,6

51,5

48,7

0

10

20

30

40

50

60


Situación Actual de la Empresa (ExMinería) Demanda (ExMinería)

39,5 40,9

30,9

20,5

4,62,5

-1,4 -0,6

-16,2-17,9

-21,1

-25,0-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50


Expectativas Economía ChilenaVariación en 12 meses

16 | P á g i n a

Figura 15a y 15b. Índice de Precios y Costos Esperados Sectoriales (Figura inferior excluye sector Minería)

Inflación Esperada y Empleo

Respecto de la pregunta correspondiente a las expectativas de inflación para los próximos 12 meses, de los resultados de la

encuesta se observa una distribución estadística con sesgo y curtosis. Hacia septiembre de 2011 la inflación se encontraba en

rango del 3,5%. Posteriormente, ya en noviembre del mismo año las presiones de inflación comienzan a aumentar, ubicándose

en 3,8%. A partir de abril de 2012, comienzan nuevamente a caer hasta junio de 2013, cuando crecen nuevamente. Durante el

2014 continúa la tendencia al alza, alcanzando en diciembre de 2014 expectativas de 4,1% de inflación. En Enero del 2015 las

expectativas de inflación vuelven a disminuir, ubicándose en 3,7%. En Abril del mismo año las expectativas de inflación

vuelven a elevarse hasta 3,9%, manteniéndose alrededor de dicho valor hasta Julio con un valor de 3,9%. En el mes de Agosto

del año 2015 las expectativas de inflación vuelven a aumentar hasta 4,2%, alcanzando un nivel de 4,4% entre Septiembre y

Octubre para luego comenzar a disminuir. La inflación esperada ha continuado disminuyendo hasta Enero del 2017, donde se

54,955,5

54,6

55,1 57,5

56,0

54,8 55,1 55,154,3

55,6

52,1

62,6 63,063,6

61,6

67,3

64,863,2

61,2 60,8

57,158,4

58,0

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35

40

45

50

55

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65

70


Expectativas de Precios

Expectativas de Costos

58,156,8

57,8 58,259,5

57,756,6

55,456,9

55,5 55,8

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61,560,1

30

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45

50

55

60

65

70

75


Expectativas de Precios (Ex

Mineria)

Expectativas de Costos (Ex Minería)

17 | P á g i n a

ha mantuvo hasta Mayo del mismo año en 3,2%. La inflación esperada continuó disminuyendo hasta Enero del 2018 (2,7%),

para posteriormente, comenzar a incrementarse paulatinamente. En Diciembre del año anterior la inflación esperada para los

próximos 12 meses fue de 3%.

Las expectativas de inflación promedio para los 12 meses próximos para el sector Comercio e Industria alcanzaron un 2,9%.

La mediana se ubica en 2,8% para Comercio e Industria, respectivamente (Figuras 16 y 17 y cuadro 6). Estadísticamente se

observan niveles significativos de curtosis (especialmente del sector comercio) y sesgo para ambos sectores.

Figura 16. Inflación Esperada en 12 meses (Comercio e Industria), Generación de Empleo (Excluyendo Minería) e Inventarios

2,8

2,92,9

3,0

3,1

3,13,1

3,0

3,0

2,9

2,92,9

2,7

2,8

2,8

2,9

2,9

3,0

3,0

3,1

3,1

3,2

ma

y/1

8

jun/1

8

jul/

18

ago

/18

se

pt/

18

oc

t/1

8

no

v/1

8

dic

/18

ene

/19

feb/1

9

ma

r/1

9

abr/

19

Inflacion Esperada 12 Meses

53,6

52,2 52,2

50,6

52,6 52,1 51,6 51,352,3

51,7

49,3 49,6

25

30

35

40

45

50

55

60

ma

y/1

8

jun/1

8

jul/

18

ag

o/1

8

sep

t/1

8

oct/

18

nov

/18

dic

/18

en

e/1

9

feb

/19

mar/

19

ab

r/19

Empleo (Excluye Minería)

18 | P á g i n a

Si finalmente observamos las Figura 16 (empleo e inventarios y empleo), podemos ver por otra parte que la generación de

empleo sectorial aumentó respecto del mes pasado, alcanzando un indicador promedio de 49,6 puntos (excluyendo Minería).

Figura 17. Estadísticos de la Inflación Esperada en 12 meses Sectoriales

49,3

52,2

53,655,4 55,4 56,2

59,258,1

57,0 56,9

55,9

56,4

53,652,2

52,250,6

52,6 52,1 51,6 51,3

52,3 51,749,3

49,6

10

20

30

40

50

60

70

ma

y/1

8

jun

/18

jul/1

8

ag

o/1

8

se

pt/

18

oct/

18

no

v/1

8

dic

/18

en

e/1

9

feb

/19

mar/

19

ab

r/19

Inventarios (ExMinería) Empleo (Sin Mineria)

2,9

0,6

2,8 3,0 3,0

19,5

2,8

0,5

2,8 3,0

1,0

7,1

00

05

10

15

20

25

Promedio Desv. Estandar

Mediana Moda Asimetría Curtosis

Sector Comercio Sector Industrial

19 | P á g i n a

Cuadro N°6. Descripción Estadística de la Inflación Esperada

Muestra

Este mes la muestra alcanzó a 329 encuestados lo que corresponde al 53,8% de la muestra referencial.

Cuadro N°7 Base Muestral

Comercio Industrial

Promedio 2,90 2,82 2,86

Desv. Estandar 0,64 0,46 0,55

Test Inflacion = 3 -1,77 -4,27 -2,97

P-Value Test p =3 0,0761 0,0000 0,0398

Muestra 131 120 126

Mediana 2,80 2,80 2,80

Moda 3,00 3,00 3,00

Asimetría 3,01 0,99 2,04

Test Sesgo 14,04 4,45 9,46

P-Value S=0 0,0000 0,0000 0,0000

Curtosis 19,55 7,12 13,61

3,39 Test Curtosis 38,66 9,21 24,58

2,73 P-Value C=3 0,0000 0,0000 0,0000

Inflación Esperada 12 meses

Estadístico Sector Promedio

Ponderado

Sector BCCh Encuestadas %

Comercio 200 131 65,5%

Construcción 100 67 67,0%

Industria 300 120 40,0%

Minería 11 11 100,0%

Totales 611 329 53,8%

Población

Indicador Mensual de Confianza Empresarial s e pt-1 8IMCE ... · Figura 0. Evolución del IMCE por...

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