Informe de coyuntura nacional e internacional
Transcript of Informe de coyuntura nacional e internacional
Informe de coyuntura
nacional e internacional
Unión de Exportadores del Uruguay
Ec. María Laura Rodríguez
21 de noviembre 2014
�Grandes jugadores y megatendencias
�Región problemática
�Uruguay en nuevo contexto
Economía mundial con perspectivas estables de crecimiento hacia adelante
� Se reducen las diferencias en las tasas de crecimiento de los países avanzados y emergentes
� Asia sigue liderando, las proyecciones muestran estabilidad
Fuente: FMI oct 2014
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PIB economías avanzadas
EEUU
Unión Europea
Japón
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Proyecciones PIB
mundo ec.avanzadas ec.emergentes-10
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20052007200920112013201520172019
PIB emergentes Asia emergente
América Latina yCaribeMedio Oriente yÁfrica NorteÁfricaSubsaharianaChina
India
Rusia
Diferentes etapas del ciclo, con
China a la cabezaEn 2014 la economía china superó a la de EEUU y a la UE en su medición de paridad de poderes de compra según el FMI. Pese a que China se encuentra en la parte descendente de su ciclo económico y la de EEUU en la etapa ascendente, se estima que la tendencia se acrecentará
Fuente: FMI oct 2014
Fuente: germanfermo.com
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Participación en PIB mundial (PPC en US$)
Japón China Alemania
India EEUU UE
La economía de EEUU mejora aunque todavía tiene aspectos a resolver
El desempleo se ubicó en 5,8% en octubre, el mínimo de los últimos 6 años
y la inflación en 1,7%
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PIB EEUU % trimestral
Fuente: US Bureau of Economic Analysis (desestacionalizado)
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deuda bruta/PIB
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deficit fiscal
Fuente: FMI oct 14
EEUU finalizó estímulos monetarios y se encamina a suba de tasas en 2015
Fuente: EIU oct 2014
Fuente: Tesoro de EEUU
La FED finalizó la política de estímulos monetarios y dijo que las tasas seguirán bajas
por un período «considerable»
El dólar continuará fortaleciéndose con respecto a
las monedas del mundo y se encarecerá el crédito
internacional1,501,701,902,102,302,502,702,903,10
Notas del Tesoro a 10 años(rendimiento en %)
0,0
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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Tasas de interés
FED BOJ BCE BOE
EEUU produce más petróleo, el precio cae y la OPEP decide medidas a tomar
� EEUU será energéticamente independiente a partir de 2035 (EIA por shale gas & oil)
� Varias empresas están retornando a EEUU porque será más barata la producción, esto implica inversión y empleos
� Cambiará el mapa de comercio mundial, afectando a petroleros
La UE mejora números pero está lejos de la recuperación, BCE propone su QE
� Falta mayor crecimiento para generar los empleos necesarios. La inflación es muy baja y se teme por deflación
� El BCE decidió comenzar una política de estímulo monetario como la de EEUU (el euro caería frente a monedas)
Fuente: Comisión Europea oct 2014Fuente: EIU nov 14
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U. EuropeaReino Unido
GreciaPortugal
IrlandaEspaña
ItaliaFrancia
AlemaniaZonaeuro
PIB (var % anual)
2015
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U. EuropeaReino Unido
GreciaPortugal
IrlandaEspaña
ItaliaFrancia
AlemaniaZonaeuro
Desempleo (% de PEA)
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Dólares por euro
El BCE se convirtió en supervisor bancario y la UE transita hacia más integración
� El BCE será desde ahora el supervisor de los bancos de la zona euro (bancos con activos de más de € 30.000 mill o más de 20% del PIB, 130 instituciones, 5000 fuera de supervisión), es un paso para la Unión Bancaria
� Según test de stress hay 25 entidades que ante un escenario adverso necesitan capital por € 25.000 millones
� Falta un esquema de seguro de depósitos común y resolución de crisis. Sería importante avanzar en una Unión Fiscal Fuente: Comisión Europea oct 2014
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U. EuropeaReino Unido
GreciaPortugal
IrlandaEspaña
ItaliaFrancia
AlemaniaZonaeuro
Deuda sobre PIB
2015
2014
-6 -4 -2 0 2
U. EuropeaReino Unido
GreciaPortugal
IrlandaEspaña
ItaliaFrancia
AlemaniaZonaeuro
Déficit sobre PIB
2015
2014
Rusia y conflicto por Ucrania
� El conflicto por Ucrania condujo a sanciones económicas a Rusia, que responde no importando por un año alimentos de la UE, EEUU, Canadá, Australia y Noruega
� Rusia se apoya en BRICS, tiene acuerdos con China por gas y petróleo.
� En G20 (el fin de semana) Rusia fue muy criticada por su participación en Ucrania y dice que no está en Ucrania
� El rublo perdió 42% de su valor en lo que va del año, la inflación alcanzó 8,4% y el BCR subió su tasa a 9,5% para frenar la caída de su moneda.
� El PIB ruso está estancado y la baja del petróleo también afecta
Japón en recesión y elecciones anticipadas
� Lejos de la reactivación que buscaba el gobierno con el Abenomics, Japón entró en recesión. El PIB cayó 7,3% en II/14 y 1,6% en III/14
� El primer ministro Abe decidió disolver la cámara baja del Parlamento y llamar a elecciones anticipadas en diciembre para buscar el apoyo en las urnas
� La discusión está centrada en los impuestos, el IVA se subió en abril de 5% a 8% y Abe quiere aplazar otra suba y pide a los empresarios aumentar los salarios e inversiones para impulsar la economía nipona
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Yenes por dólar
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PIB (var % anual)
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déficit fiscal (% PIB)
Fuente: FMI oct14 y EIU nov 14
China desacelerada igualmente en la cúspide
� China crece menos, a un ritmo de 7,3% pero igualmente superó a EEUU y la UE como la principal economía mundial en 2014 (según medición en PPC)
� Las autoridades están siendo exitosas en una desaceleración controlada
� Se redujo el superávit de cuenta corriente de China (menores exportaciones) y sigue acumulando reservas actualmente el 42% de su PIB
� El gobierno intenta posicionar al yuan como moneda internacional pero deberá realizar reformas
� De todas formas cada vez es más utilizado como reserva y en comercio Fuente: FMI oct 2014 y EIU nov14
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PIB China (% real)
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Import bs y ss (var %)
5,45,65,8
66,26,46,66,8
7
Yuanes por dólar
Fuente: FMI oct 2014
Con menor crecimiento chino y dólar en alza, los precios de los commodities bajan
0100200300400500600700
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Arroz (US$/ton)
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Maiz (US$/ton)
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Soja (US$/ton)
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Trigo (US$/ton)
Además, variaciones que responden a la oferta (petróleo) y a inversores (oro)
Fuente: FMI oct 2014
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oro (US$ por onza troy)
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mineral de hierro (ton mt)
150
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indice metales
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Petróleo Brent (US$/b)
Fuente: CEPAL
En este contexto de menor crecimiento mundial, se avanza en megaacuerdos
Uruguay (y el Mercosur) pierde posicionamiento al no avanzar en acuerdos
Igual que en el juego de las sillas, el que se queda parado pierde
Cada acuerdo que se firma puede afectar nuestro comercio actual por desvío del mismo
Ejemplo de esta semana: anuncio de firma de TLC China-Australia
Fuente: CERA, presentación agosto 2014
Según estudio, Uruguay sería el más afectado por el TTIP (acuerdo UE y EEUU)
Fuente: CERA, presentación agosto 2014
Y también sería el más afectado por el RCEP (acuerdo entre Asia y Oceanía)
�Grandes jugadores y megatendencias
�Región problemática
�Uruguay en nuevo contexto
Sin incertidumbre: en Brasil todo igual
• Brasil sigue sin lograr un crecimiento sostenido, el año comenzó con expectativas favorables pero finaliza con un crecimiento prácticamente nulo
• El gobierno ofrece incentivos fiscales para exportadores pero la pérdida de competitividad y deficiencias estructurales impiden un crecimiento mayor
• Brasil tiene un déficit fiscal cercano al 4% del PIB y un déficit de cuenta corriente similar, por lo que requiere de mayores inversiones para financiarlo
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-50000
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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Saldo cta cte y capital
Cuenta corriente Cuenta capital
Fuente: FMI oct 2014 y BCB
1,0
2,5
0,3
1,4
2,22,7 2,9 3,1
0
1
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2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
PIB Brasil
-2,7
-3,5 -3,6
-2,8 -2,8 -3,0 -3,0 -2,9
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-3
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0
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Resultado Fiscal (% PIB)
• Brasil continúa en su lucha para evitar que la inflación supere la meta de 6,5%
• Subió las tasas de interés a 11,25% luego de las elecciones para controlar la inflación, pese a que puede afectar el crecimiento
• Las expectativas antes de las elecciones eran un dólar en Brasil en 2,4 a fin de año pero ya superó 2,5
Tal como habían vaticinado los analistas, el dólar subió luego de la reelección de Dilma Rousseff
debido a que el mercado quería un cambio
Fuente: BCB y BCU a octubre 2014
¿Evitar inflación o potenciar el crecimiento?
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ene.
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oct.
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oct.
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Inflación, tasas y dólar Brasil
IPCA 12m tasas BCB dólar Brasil
Argentina apuesta al próximo gobierno
� Antes del fallo de EEUU el gobierno argentino buscó amigarse con los mercados, pagó al Club de París, a Repsol y se acercó a los organismos
� Con el default cierra sus posibilidades y está en punto cero (hasta diciembre?), cuando finaliza la cláusula RUFO
� En el ámbito empresarial hay gran expectativa por cambio de gobierno en 2015, se esperan inversiones
� Mientras tanto las trabas al comercio siguen y crecen
Fuente: BCRA
Fuente: FMI oct 2014
Fuente: U. Torcuato Di Tella (a oct/14)
2500030000
350004000045000
50000
ene.
-12
abr.
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jul.
-12
oct.
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ene.
-13
abr.
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oct.
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Reservas (en mill US$)
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13ju
l-14
Indice de confianza del consumidor
0,946
2,9
-1,7 -1,5
-2-101234
2012 2013 2014 2015
PIB Argentino (var %)
Venezuela a merced del barril
� El país está totalmente jugado al petróleo, el 95% de los dólares que ingresan al país son de petróleo
� El presupuesto está armado para un dólar a US$ 60 pero lo deseable es a US$ 100, aunque el Dutsche Bank dice que necesita a US$ 140 para financiar su déficit
� El mayor riesgo es de default, la inflación ya está en 60% anual. Se espera una caída del PIB para el año próximo y un comercio sin crecimiento
Fuente: FMI oct 2014
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0
2
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2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
PIB (var %)
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Inflación (IPC var %)
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import bs (var %)
�Grandes jugadores y megatendencias
�Región problemática
�Uruguay en nuevo contexto
PIB uruguayo con un menor crecimiento basado en consumo
Proyecciones encuesta BCU: 3,17% 2014 y 3,05% 2015
Fuente: BCU
-10-8-6-4-202468
10
Variación del PBI
-5 0 5 10 15 20 25 30
Transp, almac y comunic
Otros
Industria manuf.
Elect, gas y agua
Construcción
Comerc, rest y hoteles
Agrop, caza y silv.
PIB var % trim II por sector
-10 -5 0 5 10
Import bs y ss
Export bs y ss
Inversión
Consumo gobierno
Consumo hogares
PIB var % trim II por componente
¿Fin de récords de exportación?
Fuente: BCU
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
Exportación de bs y ss (en mill US$)
Bienes Servicios
Escenarios posibles 2014
nov+dic var% 2014
1.165: 0%
<1.165: caída
>1.165: nuevo récord
0200400600800
1.0001.2001.400
ene.
-07
abr.
-07
jul.
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oct.
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ene.
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abr.
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-08
oct.
-08
ene.
-09
abr.
-09
jul.
-09
oct.
-09
ene.
-10
abr.
-10
jul.
-10
oct.
-10
ene.
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oct.
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ene.
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abr.
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oct.
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ene.
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abr.
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oct.
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ene.
-14
abr.
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jul.
-14
oct.
-14
Exportaciones e importaciones mensuales
export mill US$ import mill US$Fuente: BCU a oct/14
Últimos 3 meses US$ 700:
En los primeros diez meses del año China fue el principal destino de Uruguay
Fuente: UEU (base Transaction)
-25 0 25 50 75
México
ZF Fray Bentos
Rusia
Alemania
Venezuela
Argentina
EEUU
ZF Nueva Palmira
Brasil
China
Ranking por mercado y variaciones ene-oct 2014
29%
18%
13%
11%
8%
21%
Estructura por destinosene-oct 2014 Mercosur, Chile
y Venez
China
Zonas Francas
Unión Europea
Nafta
Resto delmundo
La soja sigue liderando el ranking porproducto pese a la baja frente a 2013
Fuente: UEU (base Transaction)
-15 -5 5 15 25 35
molinería
lana e hilados
vehículos
plásticos
pieles y cueros
madera y carbón
lácteos y miel
cereales
carne
soja
Ranking y variación de productos ene-oct 2014
20%
17%
9%9%
8%
3%
3%
3%
3%
2%
23%
Estructura por productoene-oct 2014
soja
carne
cereales
lácteos y miel
madera y carbón
curtiembres
plásticos
vehículosautomóvileslana e hilados
molinería
otros
En materia de importaciones el petróleo es el principal producto y China el primer origen
Fuente: UEU (base Transaction)
-40 -20 0 20 40 60 80
Francia
Corea del Sur
México
España
Venezuela
Alemania
EEUU
Argentina
Brasil
China
Ranking por origen y variación ene-set 2014
-20 0 20 40 60
muebles y aparatos
químicos orgánicos
farmacéuticos
abonos
prod. Químicos
plásticos
vehículos
maq y artefactos
maq y aparatos
petróleo
Ranking por producto y variación ene-set 2014
Deterioro de la balanza comercial requiere de inversión extranjera para financiarlo
El déficit cuenta corriente fue de 5% del PIB en II/2014 y puede seguir en aumento ya que el déficit comercial a octubre en bienes alcanzó los US$ 1.210 millones
Fuente: BCU *12 meses al junio/2014
-4.000
-2.000
0
2.000
4.000
6.000
8.000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014*
Saldo de cuenta corriente y capital (en millones de US$ corrientes)
CUENTA CORRIENTE CUENTA CAPITAL Y FINANCIERA
Según la CEPAL, Uruguay fue el menos beneficiado por auge de commodities
Por lo tanto a nivel macro tampoco sería muy perjudicado con la caída de los precios de las materias primas. Si bien vende soja y trigo, entre otros, también es comprador de petróleo
Fuente: Cepal 2014
El dólar con altibajos al ritmo del contexto internacional y liquidez local
Fuente: BCU (al 14 de noviembre)
Encuesta de expectativas BCU:
12/14 $ 25,5 12/15 $ 26,610/16 $ 28,4
Fuente: INE (14/11/14)
12
16
20
24
28
32
ene.
-02
oct.
-02
jul.
-03
abr.
-04
ene.
-05
oct.
-05
jul.
-06
abr.
-07
ene.
-08
oct.
-08
jul.
-09
abr.
-10
ene.
-11
oct.
-11
jul.
-12
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-13
ene.
-14
oct.
-14
Dólar interbancario promedio
-5 0 5 10
UruguayNueva Zelandia
SuizaZona euroHong Kong
ChinaPerú
ArgentinaSudáfricaParaguay
CanadáTurquía
IndiaMéxico
AustraliaInglaterra
MalasiaCoreaChileBrasilJapón
ColombiaRusia
Var % nov
-20 0 20 40 60
IndiaHong Kong
ChinaInglaterra
CoreaPerúSuiza
ParaguayMéxicoMalasia
Nueva ZelandiaZona euroAustraliaSudáfrica
CanadáTurquía
BrasilUruguay
ColombiaChile
JapónArgentina
Rusia
Var % 12 meses
Los costos de energía y combustible son mayores a la región con margen para baja
Fuente: ANCAP, petróleo.net, BCU
Paramétrica de ANCAP
Datos 20/11/14
Dólar $ 21,5 $ 23,9(interb)
Petróleo Brent
US$ 110 US$ 78
Total en $ $ 2.365 $ 1.864,2
20
25
30
35
40
45
mar
.-04
oct.
-04
may
.-05
dic.
-05
jul.
-06
feb.
-07
sep.
-07
abr.
-08
nov.
-08
jun.
-09
ene.
-10
ago.
-10
mar
.-11
oct.
-11
may
.-12
dic.
-12
jul.
-13
feb.
-14
sep.
-14
Combustible super 95 S.P.
Fuente: INE
Fuente: SEG Ingenieria
Cambios en matriz energética deberían permitir bajas adicionales hacia adelante
Fuente: DNE 2013
40%
15%
14%
10%
7%
5%3%
1% 5%
matriz enegética primaria 2015
petróleo
biocalor
hidroelectrica
biomasa otros
eólica
bioelectricidad
bicombustibles
solar
gas nat liq
MIEM/DNE implementó un premio en la tarifa para aquellas empresas que tengan proyectos cumplidos o a cumplir de eficiencia energética, al que se presentaron 29 empresas
La UEU había realizado la propuesta y espera que continúe el incentivo en los próximos años
DNE prevé más del 50% de fuentes renovables en 2015
No aumentará el empleo en 2015 y los salarios deberían ajustar por productividad
Fuente: Ceres (últ dato oct 2014)
Fuente: INE (últ dato set 2014)
Aumento de empleo estimado en encuesta BCU este año 1,8% y 0,2% en 2015
El desempleo se ubica en niveles mínimos de 6,2% de la PEA
En cuentas gruesas en 10 años:
� el IPC creció100%
� el IMS aumentó 200%
� Y el PIB subió 75% real
758595
105115125135
ene.
-10
abr.
-10
jul.
-10
oct.
-10
ene.
-11
abr.
-11
jul.
-11
oct.
-11
ene.
-12
abr.
-12
jul.
-12
oct.
-12
ene.
-13
abr.
-13
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-13
oct.
-13
ene.
-14
abr.
-14
jul.
-14
oct.
-14
Indice CERES de demanda laboral
0
50
100
150
200
250
ene.
-02
jul.
-02
ene.
-03
jul.
-03
ene.
-04
jul.
-04
ene.
-05
jul.
-05
ene.
-06
jul.
-06
ene.
-07
jul.
-07
ene.
-08
jul.
-08
ene.
-09
jul.
-09
ene.
-10
jul.
-10
ene.
-11
jul.
-11
ene.
-12
jul.
-12
ene.
-13
jul.
-13
ene.
-14
jul.
-14
Salarios (IMS) en dólares
Política monetaria y deflación importada hacen ceder la inflación a 8% anual
Fuente: INE oct/14
Según encuesta BCU: 8,55% en 2014 y 8,16% en 20152
3456789
1011
IPC últimos 12 meses (var %)
0
5
10
15
20
25
30
35
Variación % trimestral M1´
Fuente: BCU a set/14. M1’ dinero en poder del público, depósitos a la vista y cajas de ahorro
0
5
10
15
20
jul.
-12
sep.
-12
nov.
-12
ene.
-13
mar
.-13
may
.-13
jul.
-13
sep.
-13
nov.
-13
ene.
-14
mar
.-14
may
.-14
jul.
-14
sep.
-14
nov.
-14
Tasa call
Fuente: Bevsa nov/14
406080
100120140160180200
ene-
02ju
l-02
ene-
03ju
l-03
ene-
04ju
l-04
ene-
05ju
l-05
ene-
06ju
l-06
ene-
07ju
l-07
ene-
08ju
l-08
ene-
09ju
l-09
ene-
10ju
l-10
ene-
11ju
l-11
ene-
12ju
l-12
ene-
13ju
l-13
ene-
14ju
l-14
Indi
ceba
se 1
00=1
998
Inflación en dólares
Fuente: UEU en base a BCU e INE oct 2014
Aumento del dólar y menor inflación no lograron cambiar sustancialmente al TCR
Fuente: UEU en base a BCU, INE y BCB (a oct 2014)
Fuente: BCU set/14
50
100
150
200
ene.
-00
sep.
-00
may
.-01
ene.
-02
sep.
-02
may
.-03
ene.
-04
sep.
-04
may
.-05
ene.
-06
sep.
-06
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.-07
ene.
-08
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-08
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.-09
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-10
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-10
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.-11
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-12
sep.
-12
may
.-13
ene.
-14
sep.
-14
Tipo de cambio real
Global Extrarregional Regional
set ene-set acum 12mGlobal 0,36 3,60 -2,08Extrarreg. 0,53 4,26 1,81Regional 0,24 3,12 -4,72Argentina 1,67 -5,06 -14,57Brasil -0,86 10,77 4,97EEUU 1,61 7,60 2,95México 1,28 5,81 4,14Alemania -1,70 -0,42 -1,42España -1,52 -1,70 -2,37R. Unido -0,82 5,63 5,33Italia -2,07 -0,80 -2,44China 1,42 5,15 2,57
65
80
95
110
ene.
-08
may
.-08
sep.
-08
ene.
-09
may
.-09
sep.
-09
ene.
-10
may
.-10
sep.
-10
ene.
-11
may
.-11
sep.
-11
ene.
-12
may
.-12
sep.
-12
ene.
-13
may
.-13
sep.
-13
ene.
-14
may
.-14
sep.
-14
Indic
e b
ase 1
00=ene2008
TCR con BrasilFuente: BCU oct/14
75
85
95
105en
e.-0
5m
ay.-
05se
p.-0
5en
e.-0
6m
ay.-
06se
p.-0
6en
e.-0
7m
ay.-
07se
p.-0
7en
e.-0
8m
ay.-
08se
p.-0
8en
e.-0
9m
ay.-
09se
p.-0
9en
e.-1
0m
ay.-
10se
p.-1
0en
e.-1
1m
ay.-
11se
p.-1
1en
e.-1
2m
ay.-
12se
p.-1
2en
e.-1
3m
ay.-
13se
p.-1
3en
e.-1
4m
ay.-
14
Indice rentabilidad exportadora
Fuente: BCU ago/14
Fuente: Foro Económico Mundial (ranking en 144 países)
Para mejorar competitividad trabajar en: mercado laboral, financiero e innovación
75 75
65 64 63
74
8580
50
60
70
80
90
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
ICG evolución
82
85
89
46
87
134
57
49
58
84
54
31
80
0 20 40 60 80 100 120 140
Innovación
Sofisticación de los negocios
Tamaño del mercado
Disponibilidad tecnológica
Desarrollo del mercado financiero
Eficiencia en mercado laboral
Eficiencia en mercado de bienes
Educación superior y entrenamiento
Salud y educación primaria
Ambiente macroeconómico
Infraestructura
Instituciones
Indice Global de Competitividad
Indice de Competitividad Global 2014-15
Ranking País
1 Suiza
2 Singapur
3 EEUU
4 Finlandia
33 Chile
57 Brasil
104 Argentina
144 Guinea
Fuente: Banco Mundial (ranking en 189 países)
Uruguay mejoró seis lugares en Doing Business pero sigue a mitad de la tabla
51
105
90
146
98
73
167
23
154
43
88
57
106
83
140
110
52
146
39
162
60
82
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180
resolución de insolvencia
cumplimiento de contratos
comercio exterior
pago de impuestos
protección de inversionistas minoritarios
obtención de crédito
registro de propiedad
obtención de energía
permisos de construcción
comenzar un negocio
indice general
2015
2014
Resultado fiscal deteriorado con gastos fijos e ingresos variables representa riesgo
Fuente: MEF. *12 meses a setiembre
Encuesta BCU:-3,15% en 2015
57%26%
8%
5% 4%
Ingresos 12m set 2014
DGI
BPS
Otros
Emp Pub
Com Ext
31%
28%
17%
13%
11%
Egresos 12m set 2014
Pasividades
Transferencias
Remuneraciones
Gastos grales
Inversiones
-3,3 -3,3-3,6 -3,7
-2,7
-1,9
-0,8 -0,6-0,3
-1,5 -1,7
-1,1 -0,9
-2,8-2,3
-3,0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014*
Deficit fiscal (en % del PIB)
Sin embargo, los indicadores de deuda, riesgo país y reservas son favorables
Fuente: BCU (reservas nov/14, deuda jun/14, riesgo país de República AFAP nov/14
05000
10000150002000025000300003500040000
Deuda bruta(mill US$)
57%
40%
3%
Deuda por moneda
pesos
dólares
otras
23%
25%
52%
Deuda por plazo residual
menos de 1año
entre 1 y 5años
más de 5 años
0
20
40
60
80
100
120
deuda sobre PIB
0
5000
10000
15000
20000
Activos de reserva(mill US$)
0
200
400
600
800
1000
05/0
3
05/0
4
05/0
5
05/0
6
05/0
7
05/0
8
05/0
9
05/1
0
05/1
1
05/1
2
05/1
3
05/1
4
Riesgo país (UBI)
2015: incertidumbre internacional pero tareas claras a nivel local
� EEUU se recupera, UE y Japón con dificultades� Tasas suben, dólar sube y commodities bajan� China se desacelera y la región problemática� Los megaacuerdos internacionales son hoy una
amenaza para el comercio exterior de Uruguay
� Reducir costos internos y lograr TCR competitivo� Mejorar infraestructura, educación y seguridad� Mantener estabilidad macroeconómica � Ingresar en megaacuerdos e integrarse a cadenas de
valor internacionales lo antes posible
¡Muchas gracias!www.uniondeexportadores.com